situación del mercado bursátil y pl propuesto por el poder
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Situación del Mercado Bursátil y PL propuesto por el Poder
Ejecutivo con carácter de urgencia
26 de agosto de 2015
Alonso Segura VasiMinistro de Economía y Finanzas
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Contenido
1. Coyuntura actual
1.1. Caída de mercados bursátiles
1.2. Proceso de integración
2. ¿Qué se ha hecho?
3. ¿Qué se está haciendo?
4. ¿Qué se propone?
5. Consideraciones finales
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Coyuntura reciente : “lunes negro”, caída de bolsas a nivel mundial
Índices S&P 500 y Hang Seng
Fuente: Bloomberg
Las bolsas de valores Estados Unidos, Europa y Asia cayeron el lunes debido alos temores a una desaceleración económica en China.
El mercado bursátil chino cayó un 8,5% que llevó a la misma autoridad china ahablar de un "lunes negro“, siendo peor jornada para la bolsa de Shangháidesde 2007.
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Variación de precios de mineralesvs SP/BVL Perú Gen
(Oct 12 = 0%)
Fuente: Bloomberg
Caída sostenida de bolsa de valores local en línea con eldescenso de los precios de los commodities.
Desde octubre de 2012 se observa una caída sostenida del precio de los principales
minerales de exportación: plata (-57%), oro (-39%) y cobre (-38%)
Hasta la fecha el SP/BVL Perú Gen (antes IGBVL) acumula pérdidas por 55%.
El sector minero representa el 38% del SP/BVL Perú Gen.
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Rendimientos Mercados Bursátiles LATAM(Oct 12 = 0%)
Fuente: Bloomberg
Los mercados bursátiles de LATAM muestran tendenciasdecrecientes
El SP/BVL Perú Gen (antes IGBVL) registra las mayores pérdidas (-55%) en los 3
últimos años respecto a nuestros pares de la región.
Las bolsas del resto de países muestran caídas importantes pero menores, en parte
por la mayor diversificación
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Composición Sectorial Bolsa de Colombia
Composición Sectorial Bolsa de Chile
Composición Sectorial Bolsa de México
Composición Sectorial Bolsa de Perú
Composición Sectorial Bolsas MILA
Fuente: Bloomberg
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Rendimiento Commodities vs SP/BVL Perú Gen
(Ene 08 = 0%)
Rendimientos Mercados Bursátiles LATAM
(Ene 08 = 0%)
Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg
El comportamiento es similar a la última crisis internacional
El SP/BVL Perú Gen (antes IGBVL) registro caídas de hasta 65% (ene 08 – ene 10), en
línea con la caída de los precios del cobre (-59%), plata (-39%) y oro (-15%).
Las bolsas peruana fue una de las que más cayo en el periodo de la “Crisis Subprime”
(-19,2%), nuestros pares de la región se recuperaron rápidamente: Bovespa (7%), Mexbol
(9%), IPSA (17%) y Colcap (29%) .
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La Bolsa Peruana es la más volátil comparada con los miembros del MILA
Volatilidad de los rendimientos de las Bolsas de LATAM
(Promedio Móvil Desviación Estándar)
Fuente: Bloomberg
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Nuestros indicadores se encuentran rezagados frente a pares de la región
Capitalización Bursátil 2014(% PBI)
Montos Negociados Renta Variable 2014(% PBI)
Liquidez del Mercado de Capitales 2014(Ratio turnover, en %)
Fuente: FIAB, FMI
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11 12
31
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Perú Colombia México Chile Brasil
511
14
27
72
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Perú Colombia Chile México Brasil
36 37 38 39
90
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Brasil México Colombia Perú Chile
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Tenemos el menor volumen de negociación en la Alianza delPacífico
Montos Negociados(miles de millones USD)
Fuente: FIAB
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* Ene – Jul 15
Negociación en BVL
0
2
4
6
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10
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*
Mill. S/.
Montos Negociados RV (Mill S/) Rotación Mon. Neg./Cap.Burs.
Fuente: BVL
Evolución de la negociación en la BVL
En el 2010 se estableció el Impuesto a la renta a las ganancias de capital por enajenación
de acciones en la bolsa de valores.
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Situación actual: integración financiera en marcha
Integración Económica Financiera
AP
Integración Financiera
Promoción de Infraestructura
Manejo de riesgos
catastróficos
Gestión y Transparencia
Fiscal con estándares
internacionales
La “nueva normal” nos conduce redefinir la
integración, basada en aspectos económicos y
financieros.
Esto implica mayor profundización e integración de las
economías sin dejar de ver los retos sociales.
El objetivo es armonizar las políticas eficientes y
sostenibles con enfoque inclusivo.
Esto demanda liderazgo y coordinación permanente
entre las autoridades responsables.
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Alianza del Pacífico: ¿Hacia dónde vamos?
Integración de los Mercados Financieros
en los Países de la Alianza del Pacífico
(AP)
Agenda
• Fortalecimiento y consolidación del MercadoIntegrado Latinoamericano (MILA) mediante elreconocimiento mutuo de emisores en ofertasprimarias, ampliación de la oferta de instrumentossusceptibles de negociación.
• Homologación del tratamiento fiscal para evitar ladoble imposición de los ingresos obtenidos en elmercado de capitales.
• Ampliación de la capacidad de los fondos depensiones en su rol de inversionistasinstitucionales.
• Establecimiento de un foro formal para compartirexperiencias e innovaciones exitosas parapromover una mayor inclusión financiera.
• Facilitar el reconocimiento y movilidad deahorros pensionarios.
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Integración financiera en la Alianza del Pacífico
• Se requiere que los mercados de capitales sean cada vez máscompetitivos y que busquen condiciones mínimas de paridad en todoaspecto para mantener los niveles de capital existentes y así lograr lacaptación de mayores inversiones en beneficio de cada uno de los paísesque forman parte.
• Se verifica que algunos países de la región que integran el MILA, como esel caso de Colombia y Chile no gravan las rentas originadas en la ventade acciones en las Bolsas de los referidos países si se cumple condeterminados requisitos (presencia bursátil y límite de 10% del total deacciones en circulación).
• El mercado local se encuentra aún rezagado frente a sus pares,principalmente en términos de tamaño, montos negociados y liquidez delas acciones.
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Contenido
1. Panorama actual
1.1. Caída de mercados bursátiles
1.2. Proceso de integración
2. ¿Qué se ha hecho?
3. ¿Qué se está haciendo?
4. ¿Qué se propone?
5. Consideraciones Finales
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Reforma del Mercado de Capitales (RMC)
Objetivo: Promoción de la liquidez, profundidad, e integración delmercado de valores, fomentando el cumplimiento de estándaresinternacionales y la participación de una base más amplia de empresas einversionistas.
Ley de Promoción del Mercado de Valores (Ley N° 30050) Creación de regímenes simplificados para emisiones de empresas
(régimen hibrido y Mercado Alternativo de Valores). Mejora de los requerimientos prudenciales de los agentes
intermediarios Fortalecimiento de la protección al inversionista. Mejora en el tratamiento tributario de bonos corporativos.
Ley de las Operaciones de Reporte (Ley N° 30052)
Establecimiento del marco legal que brinda seguridad a las operaciones dereporte permitiendo la transferencia temporal de la propiedad.
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Otras Medidas
• Reducción de alrededor de 50% de los costos de negociación en bolsa(esfuerzo público-privado)
• Fondos Mutuos: profesionalización de las empresas gestoras yampliación de alternativas de inversión.
• Reglamentación de los ETF: incremento de alternativas de inversión.
• Actualización del Código de Buen Gobierno Corporativo: Mayortransparencia y confianza.
• Reporte Extendido: reglamentación de nueva modalidad deoperaciones de reporte.
• Módulo de Divisas: Nuevo sistema de negociación.
• Acceso directo al mercado: para ofertar operaciones al contado convalores.
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Otras Medidas
• Deuda pública: Reglamento de Mecanismos Centralizados deNegociación de Valores de Deuda Pública e Instrumentos Derivados.
• Formador de Mercado: se creó esta figura para promover la liquidezde valores inscritos en la Bolsa de Valores de Lima (BVL).
• Inscripción de Valores: Se modificó el reglamento de inscripción yexclusión de valores mobiliarios.
• Creación de Fondos de Renta Inmobiliaria (FIRBI): fomento deinversión en sector inmobiliario.
• Facturas Negociables: a fin de promover el financiamiento a través dela factura comercial.
• Sistema de Negociación Electrónica Millennium: se adecuó el marconormativo de este sistema que proveerá servicios más eficientes, enlínea con los principales estándares internacionales.
• Coordinación con pares de la región para consolidar la integraciónfinanciera de la Alianza del Pacífico.
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Contenido
1. Panorama actual
1.1. Caída de mercados bursátiles
1.2. Proceso de integración
2. ¿Qué se ha hecho?
3. ¿Qué se está haciendo?
4. ¿Qué se propone?
5. Consideraciones Finales
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Medidas aprobadas por Delegación de Facultades
Incentivos fiscales a los FIRBI (D. Legislativo N° 1188)
o Diferimiento del pago del Impuesto a la Renta y la Alcabala hasta la ventade las participaciones en dichos fondos.
o Impulsará la inversión de personas naturales y jurídicas en el desarrollo deproyectos de construcción.
Impulso al desarrollo del factoring (D. Legislativo N° 1178)
o Facilitar el acceso al financiamiento de capital de trabajo para lasMIPYME.
o Se precisan aspectos y características que permitan facilitar sunegociación en mecanismos centralizados de negociación.
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Contenido
1. Panorama actual
1.1. Caída de mercados bursátiles
1.2. Proceso de integración
2. ¿Qué se ha hecho?
3. ¿Qué se está haciendo?
4. ¿Qué se propone?
5. Consideraciones Finales
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Propuesta para fomentar la liquidez e integración
Exoneración del IR a la gananciade capital, bajo estos requisitos:
• Transferencia de control: en unperíodo de 12 meses, no setransfiera el 10% o más del totalde las acciones de la empresa.
• Presencia bursátil de lasacciones: en un período de 180días hábiles anteriores a latransferencia, el montonegociado de la acción alcanceel límite que se establezcamediante Reglamento.
Facilitar las operaciones deformadores de mercado.
• Flexibilizar los requisitos paraque los formadores de mercadopuedan suspender sus pagos acuenta del Impuesto a la Rentade tercera categoría a partir defebrero.
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IR por venta de acciones
163,7
380,2
772,9
3 669,3
52,9107,3 98,8 84,7
32,3%28,2% 12,8% 2,3%
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1 000,0
1 200,0
2011 2012 2013 2014
Recaudación por Impuesto a la Renta proveniente de la enajenación de acciones(En millones de S/. y Part.%)
Total BVL (transferencias < 10%)
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Contenido
1. Panorama actual
1.1. Caída de mercados bursátiles
1.2. Proceso de integración
2. ¿Qué se ha hecho?
3. ¿Qué se está haciendo?
4. ¿Qué se propone?
5. Consideraciones Finales
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Consideraciones finales
• Contexto financiero internacional complicado con caída sostenida de labolsa de valores local, en línea con el descenso de los precios de losminerales y bolsas de la región.
• Hemos venido trabajando en una serie de medidas para promover unmayor nivel de actividad del mercado.
• La tendencia actual requiere la adopción de medidas que fomenten unamayor liquidez e integración de nuestro mercado.
• Se requiere continuar con el esfuerzo público-privado a fin de potenciarlas sinergias y eficiencia de las medidas implementadas.
• Las medidas propuestas se orientan a fomentar la competitividad denuestro mercado, en medio del proceso actual de integración financiera.
• El proceso de integración financiera amplía la ventana de oportunidades,para atraer inversión tanto intrarregional como extra regional.
• Las medidas propuestas, por sí solas, no revierten la tendencia negativa dela bolsa, pero ayudan a mejorar la liquidez y competitividad de nuestraplaza bursátil.