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Situación de la Economía SalvadoreñaResultados del Primer Trimestre 2020 y Perspectivas

Revisión Junio 2020

Contenido- Panorama Internacional- Desempeño Primer Trimestre 2020- Coyuntura Nacional- Proyecciones Económicas

3

PanoramaInternacional

4

Las proyecciones para 2020, muestran que la economía mundial tendrá la peorrecesión desde la Segunda Guerra Mundial

Fuente: Perspectivas Económicas Mundiales. Banco Mundial. 08 de Junio de 2020

Proyecciones de Crecimiento. Escenario de Enero 2020 vs Escenario Junio 2020Tasa de variación anual del PIB real

Nota: MEED: Economías de mercado emergente y en desarrollo

MundoEcon.

Avanz.EstadosUnidos

Euro Area Japón MEEDEste deAsia yPac.

AL yCaribe

SurAmérica

Centroamérica

CaribeEl

Salvador

Enero/20 2.5 1.4 1.8 1.0 0.7 4.1 5.7 1.8 1.9 3.0 5.6 2.5

Junio/20 -5.2 -7.0 -6.1 -9.1 -6.1 -2.5 0.5 -7.2 -7.4 -3.6 -1.8 -5.4

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

Po

rce

nta

je

Enero/20 Junio/20

5

Proyecciones de Crecimiento Principales Economías del G-20 por Efectos del COVID-19Tasa de variación del PIB real ajustado estacionalmente, respecto al trimestre anterior

Fuente: OCDE. Publicado el 26 de mayo de 2020

Las principales economías del G-20 han entrado en recesión a partir delprimer trimestre de 2020

-5.8%

-4.7%-3.8%

-3.3%-2.6%

-2.2% -2.0% -2.0% -1.8%-1.3%

-0.9%

Cuarto Trimestre 2019 Primer Trimestre 2020

6

(variación porcentual)

Fuente: Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la economía mundial. 24 Junio de 2020

Proyecciones de Crecimiento por Efectos del COVID-19Tasa de variación anual del PIB real

La proyección más reciente del FMI muestra una crisis más profunda que laestimada en abril, proyectando una caída del PIB global de 4.9%, y en AL de 9.4%

7

Producto Interno Bruto Trimestral de Estados UnidosTasa de variación anualizada respecto al trimestre anterior

Fuente: Bureau of Economic Analysis, Department of Commerce – 3ª.Revisión el 25 Junio 2020

La economía de Estados Unidos se contrajo 5.0% en el primer trimestre delpresente año

1.5%1.9%

2.2% 2.0%2.3% 2.2%

3.2%3.5%

2.5%

3.5%2.9%

1.1%

3.1%

2.0% 2.1% 2.1%

-5.0%-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

I-16 II III IV I-17 II III IV I-18 II III IV I-19 II III IV I-20

8

En Estados Unidos, los indicadores muestran caídas por la incertidumbreproveniente de la pandemia, con ligeras recuperaciones en mayo de 2020

9

Estados Unidos: Indicador Coincidente (CEI) y Adelantado (LEI) de la Actividad Económica

Mayo 2020

Fuente: The Conference Board

Estados Unidos: Índice de Confianza del Consumidor (ICC) Mayo 2020

Año Base 1985 = 100

86.6

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

2015 2016 2017 2018 2019 2020

Índice

95.3

99.8

9

17.6

13.3

3.0

5.0

7.0

9.0

11.0

13.0

15.0

17.0

19.0

21.0

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

Jul

Oct

Ene

Ab

r

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Latino Total

Porcentaje

En mayo, se registró una recuperación de los empleos, situándose la tasade desempleo en 13.3%, ante la gradual reapertura de la economía

Estados Unidos: Tasa de DesempleoMayo 2020

Fuente: Bureau of Labor Statistics 10

150

1,150

2,150

3,150

4,150

5,150

6,150

7,150

E07

-17

M0

9-1

7

A29

-17

J24

-17

Ag1

9-1

7

O21

-17

D1

6-1

7

F10

-18

A1

4-1

8

J09

-18

Jl2

4-1

8

S22

-18

N1

7-1

8

E12

-19

M0

9-1

9

My0

4-1

9

J29

-19

Ag2

4-1

9

O19

-19

D14

-19

F08

-20

A 0

4-20

M 3

0-2

0

Mile

s d

e p

erso

nas

Seguro Desempleo Promedio Móvil 4 semanas Referencia

Los reclamos de seguro de desempleo se mantienen altos, registrando 1.5millones en la tercera semana de junio

Estados Unidos: Reclamos semanales iniciales por seguros de desempleo ajustados estacionalmente

Al 20 de junio de 2020Miles de personas y Promedio Móvil 4 semanas

Fuente: Department of Labor

PERÍODORECLAMOS

(Miles de solicitudes)

PROMEDIO MÓVIL (Miles de solicitudes)

Semana Actual 1,480 1,621

Semana Anterior 1,540 1,782

Var. Absoluta -60 -161

Var. Relativa -3.9% -9.0%

11

Desempeño EconómicoPrimer Trimestre 2020

12

1.9%

1.1%

3.2%3.5%

0.5%

4.1%

2.7%2.9%

3.5%

1.4%

1.9%

2.3%

3.4%

2.5%

2.1%

1.8%1.9%2.0%

2.9% 2.8%

0.8%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

4.0%

4.5%

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I

2015 2016 2017 2018(p) 2019(e) 2020(e)

La economía salvadoreña se desaceleró en el primer trimestre, comoresultado de los efectos iniciales del COVID-19

Nota: (p) preliminar, (e) estimadoFuente: Banco Central de Reserva

Producto Interno Bruto TrimestralVariación porcentual del índice de volumen encadenado

Serie desestacionalizada

13

La actividad financiera fue la más dinámica durante el primertrimestre de 2020

10.5%

4.5%

4.0%

3.8%

3.7%

2.5%

2.0%

1.9%

0.8%

0.2%

0.1%

0.1%

-0.8%

-1.8%

-1.9%

-2.6%

-2.7%

-5.7%

-7.5%

-8.6%

-10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0%

Act Financ y de Seguro

Agua, Evac Aguas Residuales

Construcción

Impuestos Netos

Act Serv Admin y Apoyo

Salud y Asist Social

Comercio y Rep Veh.

Admón Pública y Defensa

Otras Act de Serv.

Act Inmobiliarias

Información y Comunic.

Enseñanza

Electricidad, Gas, Vapor

Agricultura

Minas y Canteras

Industrias Manufactureras

Transporte y Almac.

Alojamiento y Comidas

Act Entretenimiento y Recreación

Act Prof, Cient y Téc.

Fuente: Banco Central de Reserva

Índice de Volumen Encadenado con Ajuste Estacional por Componentes de la Producción

Tasa de variación anual del I Trimestre 2020

Aportes al Crecimiento del PIB TrimestralPor Componentes de la ProducciónPuntos porcentuales del I Trimestre 2020

-0.41

-0.19

-0.17

-0.13

-0.09

-0.03

-0.02

-0.01

0.00

0.00

0.02

0.02

0.03

0.08

0.14

0.14

0.22

0.23

0.35

0.65

-0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8

Industrias Manufactureras

Act Prof, Cient y Téc.

Alojamiento y Comidas

Transporte y Almac.

Agricultura

Act Entretenimiento y Recreación

Electricidad, Gas, Vapor

Minas y Canteras

Información y Comunic.

Enseñanza

Act Inmobiliarias

Otras Act de Serv.

Agua, Evac Aguas Residuales

Salud y Asist Social

Act Serv Admin y Apoyo

Admón Pública y Defensa

Comercio y Rep Veh.

Construcción

Impuestos Netos

Act Financ y de Seguro

14

La FBKF fue el componente del gasto más dinámico durante el primertrimestre de 2020

4.5%

1.2%

6.3%

6.3%

9.1%

1.9%

1.6%

1.0%

3.7%

-0.4%

-1.7%

0.8%

-4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0%

Gasto de Consumo Final Privado

Gasto de Consumo Final Público

Formación Bruta de Capital Fijo

Exportaciones de B. y S.

Importaciones de B. y S.

PIB Trimestral

I Trim. 2019

I Trim. 2020

3.7

0.2

1.1

-0.9

1.8

4.0

1.9

1.3

0.2

0.7

-2.0

-0.1

-0.8

0.8

-3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0

Gasto de Consumo Final Privado

Gasto de Consumo Final Público

Formación Bruta de Capital Fijo

Variación de Existencias

Exportaciones de B. y S.

Importaciones de B. y S.

PIB Trimestral

Índice de Volumen Encadenado con Ajuste Estacional por Componentes del Gasto

Tasa de variación anual del I Trimestre

Aportes al Crecimiento del PIB Trimestral por Componentes del Gasto

Puntos porcentuales

Fuente: Banco Central de Reserva 15

El deficit de cuenta corriente alcanzó US$37.3 millones

16

-$354.4-$463.1

-$155.5 -$197.9

$79.1

-$176.7 -$197.5-$37.3

-$2,000

-$1,500

-$1,000

-$500

$0

$500

$1,000

$1,500

$2,000

I-2013 I-2014 I-2015 I-2016 I-2017 I-2018 I-2019 I-2020

Bienes Servicios Ingreso Primario Ingreso Secundario Saldo Cuenta Corriente

Composición de la Cuenta CorrienteA marzo de cada año

Millones de US$


CoyunturaNacional

17

En mayo 2020, los precios reflejan una disminución inducida principalmente pormenores precios en gasolinas, a pesar del incremento de precio en alimentos

Variación del Índice de Precios al ConsumidorBase diciembre 2009=100

Reporte a mayo 2020

Fuente: Banco Central de Reserva con base a cifras de DIGESTYC

Inflación Anual de Mayo 2020Global y aportes por producto (%)

-0.95

-0.47

-0.42

-0.33

-0.31

-0.13

-0.13

0.06

0.10

0.12

0.18

Total

Gasolina especial

Gasolina regular

Gas propano

Electricidad

Viajes por aire

Diesel

Zanahoria

Huevo de gallina

Frijol crudo

Patata-3.0%

-2.5%

-2.0%

-1.5%

-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%Anual -0.95% Mensual 0.22% Subyacente 0.17%

18


El comercio exterior muestra un desempeño desfavorable a mayo de 2020

19

Exportaciones Totales de BienesEnero-mayo.

Millones de US$ y Variación anual en % (eje derecho)

$2,381.7 $2,211.0

$2,362.6 $2,304.1 $2,391.9

$2,515.0 $2,490.8

$1,902.9 4.5%

-7.2%

6.9%

-2.5%

3.8%

5.1% -1.0%

-23.6%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

$0

$500

$1,000

$1,500

$2,000

$2,500

$3,000

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Valor US$ millones Tasa de crecimiento

19

$4,439.5 $4,521.6$4,236.8

$4,021.5$4,233.5

$4,720.6$5,011.5

$4,107.5

2.2% 1.9%

-6.3% -5.1%

5.3%

11.5%

6.2%

-18.0%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

$0

$1,000

$2,000

$3,000

$4,000

$5,000

$6,000

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Valor US$ millones Tasa de crecimiento

Importaciones Totales de BienesEnero-mayo.



Saldo de la Balanza Comercial A mayo de cada año


El saldo deficitario de la balanza comercial alcanzó US$2,204.6 millones

2020

-$2,057.7

-$2,310.6

-$1,874.3-$1,717.4

-$1,841.5

-$2,205.6

-$2,520.7

-$2,204.6

-0.3%

12.3%

-18.9%

-8.4%

7.2%

19.8%14.3%

-12.5%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

-$3,000

-$2,500

-$2,000

-$1,500

-$1,000

-$500

$0

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Valor en US$ millones Tasa de crecimiento

El flujo de remesas ha disminuido, como resultado del incremento deldesempleo en Estados Unidos

Flujos de Remesas FamiliaresAcumulados enero–mayo de cada año

Millones de US$


$1

,50

4.6

$1

,63

0.1

$1

,63

0.0

$1

,70

5.8

$1

,71

8.9

$1

,82

8.8

$2

,02

1.8

$2

,19

6.6

$2

,27

9.6

$2

,01

5.1

3.6%

8.3%0.0% 4.6%

0.8% 6.4%

10.6%8.6% 3.8%

-11.6% -

500.0

1,000.0

1,500.0

2,000.0

2,500.0

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Acumulado ene - mayo Crecimiento acum del período

21

Fuente: BCR con base a información suministrada por Superintendencia del Sistema Financiero

A mayo 2020, la cartera de préstamos a residentes registró un crecimiento de6.2%, resultado de la demanda de recursos por parte de empresas y hogares

Otras Sociedades de Depósito

Cartera de Préstamos. Millones de US$ y Crecimiento anual

Otras Sociedades de DepósitoPréstamos Totales según Sectores

Variaciones porcentual a mayo 2020

22

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

M-1

6 A N F

M-1

7 A N F

M-1

8 A N F

M-1

9 A N F

M-2

0

Total Residentes:6.2% Hogares:3.9% Empresas Priv. Residentes:8.6%

May-18 May-19 May-20 Abs Rel.

Residentes 13,078.1 13,933.3 14,791.7 858.4 6.2

Empresas 5,716.6 6,268.0 6,806.3 538.3 8.6

Hogares 7,200.4 7,496.7 7,785.7 289.0 3.9

Sector público 161.1 168.6 199.7 31.1 18.4

No residentes 204.7 170.5 161.3 -9.2 -5.4

Total 13,282.8 14,103.8 14,953.1 849.3 6.0

SectoresSaldos en Millones de US Dólares Variaciones

Otras Sociedades de Depósito (OSD)

Saldos en millones de US$ y variaciones en %

Nota: Instituciones Financieras No Monetarias (BANDESAL, FSV, FONAVIPO, INPEP, ISDEM, FOSOFAMILIA)

23Fuente: Balances de bancos y bancos cooperativos

Otras Sociedades de Depósito (OSD)Depósitos totales y privados

Saldos en millones de US$ y tasas a mayo 2020 (eje derecho)

La continuidad de labores en el sector financiero y el uso de medios electrónicosdurante la emergencia por Covid-19, favorecieron el crecimiento de los depósitos

23

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

M 1

6 A N F

M 1

7 A N F

M 1

8 A N F

M 1

9 A N F

M 2

0

PRIVADOS SPNF+OSF Priv (%) Total (%) %Mill.

12.212.6

2019 2020 Abs. Rel.

I. Sector Público no Financiero 936.8 1,103.4 166.6 17.8

1. Gobierno Central 278.9 369.7 90.8 32.6

2. Resto del Gobierno General 149.3 184.7 35.5 23.8

3. Empresas Públicas no Finan. 508.7 549.0 40.3 7.9

II. Instituciones Financieras No Monetarias

1. Depósitos 195.2 213.2 18.0 9.2

1.1 A la Vista 25.4 23.2 -2.1 -8.4

1.2 Ahorro y A Plazo 169.8 190.0 20.2 11.9

III.- Depósitos del Sector Privado

1. Depósitos 12,326.8 13,835.4 1,508.6 12.2

1.1 A la Vista 3,468.1 3,822.9 354.8 10.2

1.2 Ahorro y A Plazo 8,858.7 10,012.5 1,153.8 13.0

DEPOSITOS TOTALES ( I+II +III) 13,458.8 15,152.0 1,693.2 12.6

Bancos 12,802.3 14,358.0 1,555.7 12.2

Bancos Cooperativos 656.5 794.0 137.5 20.9

Total 13,458.8 15,152.0 1,693.2 12.6

MayoSector Institucional

Variación anual

Nota: Cifras preliminares 2019-2020Fuente: Banco Central de Reserva en base a datos del Ministerio de Hacienda

Al cierre de mayo 2020, se registra un mayor déficit fiscal producto de unadisminución en la recaudación y un aumento del gasto público

Ahorro Primario, Déficit/Superávit con y sin pensionesA mayo de cada año como % del PIB

24

0.0%

-2.8%

-3.3%-4.0%

-3.0%

-2.0%

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Ahorro Primario Déficit/Superávit sin pensiones Déficit/Superávit con pensiones

Fuente: Banco Central de Reserva en base a datos del Ministerio de Hacienda

Los dinámica actual de los ingresos tributarios es similar a la experimentadadurante la crisis financiera de 2009

Ingresos Tributarios NetosA mayo de cada año en tasa de crecimiento

25

-11.7%-12.9%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Fuente: Banco Central de Reserva en base a datos del Ministerio de Hacienda

El crecimiento del gasto corriente refleja el valor más alto registrado en másde una década, explicado por aumentos en las transferencias corrientes

Gastos CorrientesA mayo de cada año en tasa de crecimiento

26

8.9%

28.6%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

ProyeccionesEconómicas

27

Las proyecciones consideran una serie de supuestos

✓ Contracción económica mundial, afectada principalmente por el COVID-19.

✓ Medidas de confinamiento de la población salvadoreña, afectando la producción nacional ypor tanto, la capacidad de exportación e importación.

✓ Reducción importante de ingresos por remesas familiares (aumento del desempleo latino enEstados Unidos).

✓ Aumento de precios de alimentos, asociado a insuficiencia de oferta local e importada (porcorte en cadena de suministros).

✓ Medidas de política pública para contrarrestar efectos sobre el consumo.• Importación de alimentos• Subsidio• Canasta alimentaria

✓ Obtención de financiamiento externo para cubrir brecha fiscal.

28

Proyecciones de Crecimiento del PIB RealEscenarios de Diciembre 2019, Marzo 2020 y Junio 2020

Tasa de variación porcentual

2.5% 2.6% 2.6% 2.6%

-3.0%

1.6%2.1%

2.4% 2.5%

2.5% 2.3% 2.4% 2.4%

-7.5%

3.8%2.8% 2.5% 2.4%

-10.0%

-8.0%

-6.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p 2023p 2024p

Proyección Diciembre Proyección Marzo Proyección Junio

Nota: (p) proyectadoFuente: Banco Central de Reserva

Las proyecciones han tendido a bajar debido a los impactos del COVID-19.Se estima un rango entre -6.5% al -8.5% para 2020.

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Existen riesgos que podrían presionar hacia una recuperación económicalenta

Riesgos Externos

• La ocurrencia de un rebrote del virus podría obligar a nuevos confinamientos, dificultando la recuperación económica.

• Aumentos excesivos en los precios internacionales del petróleo.

Riesgos Internos

• Los cambios permanentes en el consumo y el comportamiento empresarial interrumpirían algunos sectores y cadenas de suministro

• Las presiones fiscales podrían debilitar la capacidad del gobierno para estimular la economía en años venideros, así como encarecer o dificultar el financiamiento externo.

• Desastres naturales (tales como la recién pasada tormenta tropical)

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Proyecciones de Crecimiento del PIB Real de Países Centroamericanos

Tasa de variación porcentual

La proyecciones guardan coherencia con las estimaciones realizadas por losorganismos internacionales para El Salvador

Proyecciones de Crecimiento del PIB Real de El SalvadorTasa de variación porcentual

PaísObservado Proyectado

2019 2020 2021

Guatemala 3.6 -3.0 4.1

Honduras 2.7 -5.8 3.7

Nicaragua -3.9 -6.3 0.7

Costa Rica 2.1 -3.3 3.0

-5.4%

3.8%

-7.5%

3.8%

-3.0%

*nd

-10.0%

-8.0%

-6.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

2020(p) 2021(p)

BM BCR CEPAL

Nota: (p) preliminar; * proyección 2021 de CEPAL no disponibleFuente: Banco Central de Reserva , CEPAL y Banco Mundial (BM)

Fuente: Banco Mundial

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Los Banco Centrales de Guatemala y Honduras también han revisado a labaja sus proyecciones

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País Proyección 2019 2020p 2021p

GuatemalaProyección Anterior 3.8% -0.5% 4.0%

Proyección Vigente 3.8% -2.5% 3.0%

HondurasProyección Anterior 2.7% 1.5% a 2.5% 2.0% a 3.0%

Proyección Vigente 2.7% -3.9% a -2.9% 4.0% a 4.5%

Nota: (p) proyectadoFuente: Banco de Guatemala y Banco Central de Honduras

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