situación consumo segundo semestre 2017 · por el menor impulso de sus determinantes y las...

Situación Consumo

Segundo semestre 2017 Febrero 2018

Situación Consumo 2S17

Mensajes clave

La actividad y el empleo aumentan en España pese a la

incertidumbre sobre la política económica

Se mantienen las previsiones de crecimiento para 2017 y

2018 en el 3,1% y 2,5% respectivamente. Se espera que

la recuperación continúe en 2019 (2,3%)

El consumo perdió protagonismo en 2017. Su avance se

ralentizará hasta el entorno del 2% en el bienio 2018-2019

por el menor impulso de sus determinantes y las

repercusiones de la incertidumbre

Los automóviles lideran el aumento del gasto en bienes

duraderos. La recuperación de la demanda de vivienda

favorece el consumo de mobiliario y artículos de línea

blanca

El comercio electrónico ya representa un 20% del gasto

de los hogares. Es un oportunidad, pero también un reto


GLOBAL


Revisión al alza del crecimiento

Mejora del mercado de trabajo

Aprobación de la reforma fiscal

Cambios continuistas en la Fed

Desaceleración moderada

Algunas reformas ya en marcha

Conclusiones positivas en el XIX

Congreso del PCCh

Mayor crecimiento potencial

Mayor crecimiento de lo esperado

Demanda interna más robusta

Menor incertidumbre política

Planes de mayor integración

EE.UU. CHINA EUROZONA

4

Razones para el optimismo en las grandes áreas, aunque con cautela


0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

dic

-12

jun-1

3

dic

-13

jun-1

4

dic

-14

jun-1

5

dic

-15

jun-1

6

dic

-16

jun-1

7

dic

-17

IC 20% IC 40%IC 60% Estimacion de crecimientoMedia periodo

Crecimiento global robusto y sostenido

Fuente: BBVA Research 5

Crecimiento del PIB mundial (Previsiones basadas en BBVA-GAIN, % t/t)

El crecimiento mundial, apoyado en

la recuperación del sector industrial,

se mantiene

Los indicadores de confianza siguen

mejorando y anticipan la continuidad

de un panorama positivo

El consumo privado continúa

sustentando el crecimiento en

las economías avanzadas y

gana impulso en las emergentes

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

dic

-12

jun-1

3

dic

-13

jun-1

4

dic

-14

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5

dic

-15

jun-1

6

dic

-16

jun-1

7

dic

-17


0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

dic

-12

jun-1

3

dic

-13

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4

dic

-14

jun-1

5

dic

-15

jun-1

6

dic

-16

jun-1

7

dic

-17


0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

dic

-12

jun-1

3

dic

-13

jun-1

4

dic

-14

jun-1

5

dic

-15

jun-1

6

dic

-16

jun-1

7

dic

-17


´ período


Mejoran las perspectivas para las economías emergentes

6

El aumento del precio del petróleo refleja

una mayor demanda global, que explicaría

alrededor del 60% de su incremento

Pero también se debe a factores de oferta,

ligados a los riesgos geopolíticos y

a la corrección de inventarios

Impacto positivo y significativo en las

economías emergentes productoras

de materias primas

No obstante, seguimos esperando que los

precios converjan a 60 dólares por barril

en el medio plazo, por la mayor

competencia y los cambios estructurales

en el sector energético

Precio del petróleo

(Dólares por barril, %)

Fuente: BBVA Research

4T17 2018 2019

18% 21,8%

-2,8%

Variación respecto periodo anterior Dólares por barril

61,5

65,9

64,1


Inflación subyacente contenida

7

Reducción de la capacidad ociosa de

las economías, pero con margen para

crecer sin fuertes presiones inflacionistas

Menor reacción de los precios al aumento

de la actividad, por varios motivos:

• Globalización

• Flexibilización mercados de trabajo

• Expectativas de inflación bajas

• Crecimiento de la productividad reducido

El aumento del precio del petróleo

presionará al alza la inflación en

el corto plazo, facilitando el avance en

la normalización de los bancos centrales

en las economías desarrolladas

EE. UU. y Eurozona: salarios vs media histórica (% a/a)

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4T

09

2T

10

4T

10

2T

11

4T

11

2T

12

4T

12

2T

13

4T

13

2T

14

4T

14

2T

15

4T

15

2T

16

4T

16

2T

17

Eurozona EE.UU.

Fuente: BBVA Research a partir de Eurostat y BEA

Media histórica en Eurozona

Media histórica en EE.UU.


FED BCE

Ciclo alcista de tipos y

reducción del balance en marcha

Subida prevista de 75pbs en 2018

hasta 2,25% y reducción del balance

de 500.000 millones de dólares

Reducción del QE, pero extensión

hasta septiembre de 2018

No se producirán subidas

antes de 2019

• Macro: posibles sorpresas en

inflación y respuesta de las

economías a tipos más elevados

Elementos de incertidumbre:

• Política: relevos en los consejos

de gobierno (Fed, BCE)

• Mercados: tipos largos

y pendiente de la curva

La Fed acelera la normalización de la política monetaria, mientras que

el BCE la gradúa

Foco: evitar una aceleración

repentina de tipos largos Foco: ganar margen

de maniobra

8


EE.UU.

2018

2,6 2019

2,5

AMÉRICA DEL SUR

2019

2,6

EUROZONA

CHINA 2018

2,2

2019

6,0

MUNDO

2019

3,8 2018

3,8

Baja

Sube

Se mantiene

2019

1,8

2018

1,6

2018

6,3

TURQUÍA

MÉXICO 2018

4,5 2019

4,3 2019

2,2 2018

2,0

Revisión generalizada del crecimiento al alza

Fuente: BBVA Research 9


ESPAÑA


2017

2018

2019

3,1%

2,5%

2,3%

11

El crecimiento se desacelerará en 2018 y en 2019



12

España 4T17: previsiones (% t/t)

El consumo, tanto privado como público,

aumentó a un ritmo sostenido, al tiempo

que otros agregados se recuperaron

• Tras un 2T decepcionante, la inversión

en maquinaria repuntó con fuerza

• La inversión residencial ganó tracción

al cierre del año

• Las exportaciones de bienes se

recuperan, pero las de servicios se

mantienen débiles debido tanto a

factores estructurales

como a otros relacionados con el

entorno político en Cataluña (menor

turismo)

(e): estimación

Fuente: BBVA Research a partir de INE

El cierre de 2017 fue positivo

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

2T

17

3T

17

4T

17

(e)

2T

17

3T

17

4T

17

(e)

2T

17

3T

17

4T

17

(e)

2T

17

3T

17

4T

17

(e)

2T

17

3T

17

4T

17

(e)

2T

17

3T

17

4T

17

(e)

ConsumoPrivado

ConsumoPúblico

Inversión enMaquinaria y

Equipo

InversiónResidencial

Export.de bienes

Export.de servicios

+1,4% +1,5%

+0,3%

+1,4% +0,6%

+0,6%


13

España: crecimiento del PIB observado y previsiones utilizando el modelo MICA-BBVA (%, t/t)

A pesar de la incertidumbre de política

económica, la economía española podría

haber crecido el 0,8% t/t en 4T17

Sin embargo, las estimaciones de

BBVA Research indican que el avance del

PIB se estaría moderando en 1T18

(0,6% t/t – 0,7% t/t)

(e): estimación


La actividad podría perder impulso en 1T18

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

sep-1

3

dic

-13

ma

r-1

4

jun-1

4

sep-1

4

dic

-14

ma

r-1

5

jun-1

5

sep-1

5

dic

-15

ma

r-1

6

jun-1

6

sep-1

6

dic

-16

ma

r-1

7

jun-1

7

sep-1

7

dic

-17 (

e)

ma

r-1

8 (

e)

IC 60% IC 40% IC 20% PIB (%t/t)


La incertidumbre de política económica

se mantiene alta, tras marcar el máximo

histórico en octubre

• El impacto sobre la economía real

podría dejarse notar en los próximos

meses

• De no disiparse, o peor aún, de volver a

aumentar podría tener efectos

adicionales sobre las decisiones de

gasto de empresas y familias

Incertidumbre sobre la política económica (EPU) (Desviaciones típicas, promedio mensual)

-1

0

1

2

3

4

5

dic

-15

en

e-1

6

feb

-16

ma

r-1

6

ab

r-1

6

ma

y-1

6

jun-1

6

jul-1

6

ag

o-1

6

se

p-1

6

oct-

16

no

v-1

6

dic

-16

en

e-1

7

feb

-17

ma

r-1

7

ab

r-1

7

ma

y-1

7

jun-1

7

jul-1

7

ag

o-1

7

se

p-1

7

oct-

17

no

v-1

7

dic

-17

España Cataluña

Elecciones

Generales

Elecciones

Generales y brexit

Elecciones

catalanas

1-0

La actividad podría perder impulso en 1T18

Fuente: BBVA Research a partir de GDELT 14


15 Fuente BBVA Research a partir de Bloomberg

Indicadores financieros (Sep-17=100, medias mensuales)

La incertidumbre ha tenido un impacto negativo, aunque limitado:

Variables financieras

80

84

88

92

96

100

104

98

99

100

101

102

103

104

sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-17(1 al 15)



Cotizaciones bursátiles Bancos Primas de riesgo

Eurostoxx50 (izqda.) Ibex35 (izqda.) Bancos europeos (izqda.) Bancos españoles (izqda.) Italia (dcha.) España (dcha.)


-3

-2

-1

0

1

2

3

-3

-2

-1

0

1

2

3

Afiliación a laSeg. Soc.

Paro registrado Matriculacionesde turismos

Indice comerciominorista

Viajeros totales Viajeros noresidentes

Pernoctacionestotales

Pernoctacionesno residentes

Mercado laboral Consumo Privado Turismo

Previsión con datos hasta septiembre Valor observado o última previsión

Cataluña: datos observados y previsiones en un escenario en ausencia de incertidumbre de política económica (% t/t CVEC)

Fuente: BBVA Research a partir de MEySS, INE y ANFAC 16


Actividad en Cataluña


-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

sep-17 oct-17 nov-17 dic-17

Cataluña Resto de España

17

(*) Gasto en terminales de punto de venta (TPV) BBVA más gasto en TPV de clientes BBVA

Fuente: BBVA Research y BBVA Data & Analytics

Perspectivas sobre la evolución de la actividad en el trimestre actual (Balance neto de respuestas, datos preliminares)


Datos BBVA

Gasto en TPV BBVA* (Media semanal diferencia porcentual respecto a 2015)

Peor que

lo esperado

Mejor que

lo esperado

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

dic

-12

ma

r-1

3

jun-1

3

sep-1

3

dic

-13

ma

r-1

4

jun-1

4

sep-1

4

dic

-14

ma

r-1

5

jun-1

5

sep-1

5

dic

-15

ma

r-1

6

jun-1

6

sep-1

6

dic

-16

ma

r-1

7

jun-1

7

sep-1

7

dic

-17

Cataluña Resto de España


50

70

90

110

130

150

170

190

1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52

Mínimo y máximo alcanzado durante cada semana en el periodo 2013-2016 2017

Atentados

Cataluña 1-O

18

50

70

90

110

130

150

170

190

1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52

Mínimo y máximo alcanzado en cada semana del periodo 2013-2016 2017

Atentados

Cataluña 1-O

Fuente: BBVA Research a partir de Google

Cataluña España


Turismo

Búsquedas en Google ligadas a turismo (Inicio del año = 100)


Economic policy uncertainty in Catalonia

reached an all-time high in October, in excess

of the levels seen in January and June of 2016

El aumento de la incertidumbre y el deterioro observado en la percepción externa

(variables financieras, turismo) condicionarán el gasto de familias y empresas y limitarán el crecimiento

durante los próximos dos años


-1,2

-1,0

-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0,0

España Cataluña España Cataluña

2018 2019

Impacto

19

2018-2019: la incertidumbre de política económica afectará a la actividad

Respuesta del PIB a los shocks de incertidumbre de política económica (Desviación del escenario base, pp)


El canal de comercio es el más relevante

para determinar el impacto en otras

regiones de España

Se espera que las otras vías (compra de

casas, turismo...) tengan un rol secundario

20

-0,7 -0,4 a -0,6 -0,2 a -0,4 <0,2

Respuesta del PIB a los shocks de la incertidumbre de política económica (% a/a, desviación respecto al escenario base)


2018-2019: la incertidumbre de política económica afectará a la actividad


21

Precio del petróleo

• Todavía bajo (respecto a 2014),

a pesar de la revisión al alza

Tipo de cambio

• La apreciación reciente va a tener

un impacto limitado para España

Crecimiento global

• Revisión al alza en Europa

• Una recuperación global más sincronizada

es positiva para España dada la

diversificación de las exportaciones

Respaldo de la política monetaria

• Salida del BCE muy gradual

• Intereses bajos a largo plazo

Prima de riesgo relativamente reducida

• Además, el modelo estructural sugiere

que hay margen para una revisión

a la baja (positiva para el crecimiento)

2018-2019: el entorno externo apoyará el crecimiento


Menos expuesta Más expuesta

22

Retos: Brexit

Impacto potencial del brexit La exposición de Baleares se sitúa entre

las mayores de España

Principalmente, por las repercusiones

sobre la demanda turística e inmobiliaria

Los efectos indirectos, a través de los

principales socios comerciales y de

España, también impactarían a la región



La capacidad de crecimiento del sector turístico no se ha agotado todavía, pero llega a niveles

próximos a la saturación en algunas regiones (como Baleares)

Además, es necesario trabajar para fidelizar a los visitantes extranjeros que pueden ser temporales 23

(*) Datos disponibles hasta nov-17. Precios hoteleros deflactados con el IPC anual


Retos: sostenibilidad del crecimiento del turismo

España: grado de ocupación promedio en temporada alta e incremento de precios hoteleros (%, 2008-2017)

ESPAND

ARA

AST

BALCAN

CNTCYL

CLM

CAT

VAL

EXT

GAL

MAD

MUR

NAV

PVAS

RIO

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30 40 50 60 70 80 90 100

Grado de ocupación promedio en temporada alta (%, 2017*)

Variació

n d

e p

recio

shote

lero

s e

ntr

e

2008-2

017*


24

Ciudad de Barcelona: gasto en TPV BBVA (Semana anterior al atentado (10/ago-16/ago) = 100)

Fuente: BBVA Data & Analytics y BBVA Research

90

120

150

180

29

/ju

n-5

/jul

6/jul-

12/jul

13

/ju

l-19

/ju

l

20

/ju

l-26

/ju

l

27

/ju

l-2/a

go

3/a

go

-9/a

go

10

/ag

o-1

6/a

go

17

/ag

o-2

3/a

go

24

/ag

o-3

0/a

go

31

/ag

o-6

/sep

7/s

ep-1

3/s

ep

14

/sep-2

0/s

ep

10/ago-16/ago=100 Gasto observado Gasto esperado sin atentado

Retos: incertidumbre por atentados terroristas en Cataluña

Tras los atentados en Barcelona, aumentó

la percepción de riesgo igual que en otras

ciudades europeas

Tras dos semanas, las tensiones se

moderaron, un plazo similar al observado

en París, Niza o Londres

El impacto será negativo y, probablemente,

temporal en sectores como el turístico o el

inmobiliario

Las pernoctaciones de extranjeros

podrían ser un 2% menores durante los

próximos meses respecto a un escenario

libre de tensiones


Es posible que la continuación de la recuperación comience a tener un impacto cada vez mayor en la formación

de salarios. Este crecimiento es bienvenido si es consecuencia de mejoras en la productividad


España: descomposición de la remuneración nominal por asalariado (%, a/a)

25

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

Promedio 2014-2016 2018 (p) 2019 (p)

Estructural Cíclico Total (cíclico + estructural)

(p): previsión

Retos: elevado paro estructural


CONSUMO DE LOS

HOGARES


El consumo pierde protagonismo

27

Consumo privado (Crecimiento anualizado, %)

El consumo de los hogares, que explica

más de la mitad del crecimiento del PIB

durante la recuperación, se modera

• Algunos de sus fundamentos pierden

impulso

• Los factores transitorios que

incentivaron el gasto hasta 2016

desaparecen: rebaja fiscal, caída de los

precios energéticos, demanda

embalsada

El repunte de la incertidumbre restará

dinamismo al aumento del gasto de los

hogares en 2018-2019

(e): estimación; (p): previsión


0

1

2

3

4

5

sep-1

3

dic

-13

ma

r-1

4

jun

-14

sep-1

4

dic

-14

ma

r-1

5

jun

-15

sep-1

5

dic

-15

ma

r-1

6

jun

-16

sep-1

6

dic

-16

ma

r-1

7

jun

-17

sep-1

7

dic

-17(e

)

ma

r-1

8(p

)Crecimiento anualizado

Promedio desde el inicio de la recuperación (3T13)


28

El consumo pierde protagonismo: Fundamentos menos pujantes

Datos hasta el 3T17


Renta Remuneración por asalariado (Crecimiento interanual en %)

La recuperación del mercado de trabajo desde

2013 explica el repunte de la renta disponible

• 1,7 millones de empleos

• 53.000 millones de euros en salarios

Menor dinamismo de la ocupación,

moderación salarial y aumento de los precios

entorpecen la mejora de la capacidad

adquisitiva

La creación de empleo se ralentizará en 2018-

2019, en línea con la actividad ► contención

de la renta a pesar de la posible aparición de

presiones salariales

-4

-2

0

2

4

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Remuneración nominal Remuneración real


Renta

29


Riqueza

financiera Riqueza financiera neta (Contribuciones al crecimiento trimestral, %)

Fuente: BBVA Research a partir de BdE

El avance de la RFN desde mediados de 2012

ha explicado una tercera parte de la

recuperación del consumo

Pero la evolución de las cotizaciones

bursátiles en 2S17 y la finalización del

proceso de desapalancamiento anticipan un

menor crecimiento de la RFN …

… lo que repercutirá negativamente sobre el

consumo en 1S18

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

2012-2015 2016 1T17 2T17 3T17

Activos financieros Pasivos financieros RFN


Renta

30


La riqueza inmobiliaria real, que ha crecido un

15% desde comienzos de 2014, también ha

contribuido a la recuperación del consumo

(alrededor de un 13%)

Todavía lejos del máximo precrisis (-30%)

Continuará aumentando durante los próximos

trimestres, en línea con el precio de la

vivienda (9% hasta finales de 2019)

Riqueza

financiera

Riqueza

inmobiliaria Riqueza inmobiliaria (Deflactada con el deflactor del consumo, 3T07 = 100)

Datos hasta el 3T17


50

60

70

80

90

100

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

-40% +15%

Mín 1T14


Renta

31


La financiación a medio y largo plazo impulsa

el repunte del volumen de nuevas operaciones

de crédito al consumo desde 2013 (16% en

2017)

El saldo vivo de crédito al consumo aumenta

por tercer año consecutivo y alcanza el 6,7%

del PIB (UEM: 5,8%)

La nueva financiación seguirá creciendo en

los próximos trimestres, pero a tasas más

contenidas

Riqueza

financiera

Financiación

al consumo

Riqueza

inmobiliaria Nueva financiación al consumo (Contribuciones al crecimiento interanual, %)

Datos hasta nov-17


-40

-20

0

20

40

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Hasta 1 año 1-5 años Más de 5 años Total


32

Consumo privado (Contribuciones al crecimiento, %)

El afloramiento de la demanda embalsada

−fundamentalmente, de bienes duraderos−

explicó una parte notable del avance

consumo durante las primeras etapas de

la recuperación

Su desaparición repercutió negativamente

sobre el crecimiento del gasto de los

hogares hasta mediados de 2017

(e): estimación


-1

0

1

2

3

4

2014 2015 2016 2017(e)

Fundamentos + hábitos Demanda embalsada

Consumo privado

El consumo pierde protagonismo: Absorción de la demanda embalsada


2018-2019: La incertidumbre condiciona el gasto

33

Incertidumbre de política econ.: impacto en consumo (pp)

La incertidumbre sobre la política

económica (EPU) altera los patrones de

gasto y ahorro de los consumidores

(efecto directo) y de las empresas (efecto

indirecto)

Podría restar entre 2 y 6 décimas al

crecimiento del consumo privado en el

bienio 2018-2019

Previsiones:

• 2018: 2,2%

• 2019: 1,9%

(p): previsión


2.52.2

1.9

2017(e) 2018(p) 2019(p)

-0,3

-0.2

0.0 -0.1 -0.1

2017 2018(p) 2019(p)

Previsiones de crecimiento del consumo privado (%)


BIENES DURADEROS


Turismos: las ventas ganaron tracción en 2S17

35

Matriculaciones de turismos (Crecimiento semestral en %. Datos CVEC)

105.000 turismos matriculados al mes en

la segunda mitad de 2017, 5.000 más que

en la primera…

• Los particulares explican más de la

mitad del crecimiento, a pesar del

repunte de las matriculaciones tácticas y

de la renovación de flotas de

alquiladoras

… pero fueron insuficientes para frenar el

envejecimiento del parque: 14,7 millones

de turismos con 10 o más años de

antigüedad ► 62%

Fuente: BBVA Research a partir de ANFAC

-2

0

2

4

6

8

10

12

2S16 1S17 2S17 2S16 1S17 2S17 2S16 1S17 2S17

Total Particulares Empresas yalquiladoras


Turismos: menor dinamismo de la demanda en 2018-2019

36

Matriculaciones de turismos (Miles de unidades)

Menor contribución de los fundamentos en

2018-2019

• El incremento de la renta per cápita y el

descenso de la tasa de paro perderán

aliento

• No se prevén cambios significativos de

los precios de los carburantes ni de los

costes de financiación

Resultado:

• En torno a 1.280.000 turismos

matriculados en 2018

• Alrededor de 1.320.000 en 2019

Fuente: BBVA Research a partir de ANFAC

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

11 12 13 14 15 16 17 18(p) 19(p)


Motocicletas: digiriendo el efecto Euro 3

37

Matriculaciones de motocicletas (Miles de unidades)

La demanda adelantada a 2016 por la

moratoria sobre la venta de modelos Euro

3 causó un descenso de dos dígitos de las

matriculaciones de motocicletas en 1S17

La recuperación durante el 2S17 no fue

suficiente para cerrar el año en positivo:

alrededor de 144.000 unidades (-10%)

• Se ha recuperado un tercio de la

demanda perdida durante la crisis

Las ventas retomarán su senda de

crecimiento en 2018 (165.000 unidades).

En torno a 175.000 en 2019

Fuente: BBVA Research a partir de BdE y DGT

2.7

2.8

2.9

3.0

3.1

3.2

3.3

3.4

20

25

30

35

40

45

50

55

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017M

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Mile

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s

Matriculaciones (izqda.) Parque estimado (dcha.)

1T13 - 4T17: 80%


Muebles y línea blanca: beneficiados por la recuperación de la vivienda

38

Tres canales de impacto del sector

inmobiliario sobre el consumo:

• Mercado de trabajo: efecto renta

• Precios de los inmuebles: efecto riqueza

• Complementariedad con la compra de

bienes y servicios: efecto propiedad

¿Qué productos son los más afectados

por la evolución de la demanda de

vivienda? ¿Cuál es la magnitud del efecto

propiedad?

▼

Recuadro 2


Gasto medio anual del hogar en muebles (Hogares compradores de vivienda en el año t vs hogares no compradores, € de 2006)

06-07

07-08

08-09

09-10 10-11 11-12

12-13 13-14

14-15

100

200

300

400

500

600

700

100 200 300 400 500 600 700

Año t

Año t−1


Muebles y línea blanca: beneficiados por la recuperación de la vivienda

39

El gasto de un hogar aumenta en torno a

un 20% cuando adquiere una vivienda,

con independencia de los cambios que

tengan lugar en el tamaño de la unidad

familiar, los ingresos o la situación laboral

de sus miembros

El efecto propiedad alcanza el 35% en el

caso del mobiliario y la línea blanca

La recuperación del sector inmobiliario

continuará durante 2018-2019, lo que

contribuirá al incremento de las compras

de muebles y electrodomésticos


Efecto de la compra de vivienda sobre el consumo (%)

-10

0

10

20

30

40

50

Mobiliario Líneablanca

Líneamarrón

Automóviles Total


El sector del mueble apenas ha logrado recuperar

una quinta parte de la caída de la facturación entre

2008 y 2013…


40

… al tiempo que las ventas de electrodomésticos

todavía se sitúan entre un 19% y un 60% por

debajo de las cifras de 2006-2007

Cifra de negocios del sector del mueble (Ciclo-tendencia, 1T07 = 100)

0

20

40

60

80

100

120

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Bienes de consumo Mobiliario

Mín 2T13

-58% +27%

Ventas de electrodomésticos (Miles de unidades)

-18.5-26.3

-33.7

-25.2-40.4

-51.0 -60.9

0

500

1000

1500

2000

2500

La

vado

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as

Máximo precrisis 2017

Muebles y línea blanca: todavía queda un largo camino por recorrer


Línea marrón: los equipos multifuncionales ganan cuota

41

Atonía de las ventas de equipamiento TIC

desde 2016…

… que no impidió un repunte de su tasa

de penetración :

• El porcentaje de hogares con

equipamiento TIC multifuncional

(ordenadores, tabletas y teléfonos

móviles) siguió creciendo el pasado año,

a costa de la pérdida de protagonismo

de los equipos unifuncionales

El comercio de tecnología habría

recuperado casi el 75% de la facturación

perdida durante la crisis, mientras que las

ventas de electrónica de consumo serían

hoy la mitad que las de 2007


Tasa de penetración de artículos de línea marrón (% de hogares)

0

20

40

60

80

100

Te

levis

ión

Te

léfo

no

móvil

Te

léfo

no

fijo

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Radio

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music

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MP

3 o

MP

4

Víd

eo

2017 2016 2008


El comercio electrónico en España: oportunidad y reto

42



43



44

Analizamos más de 3.500 millones de

transacciones con tarjeta realizadas por

los clientes de BBVA para conocer la

relevancia que han alcanzado el comercio

electrónico en España

El 57% de los consumidores compraron

por Internet en 2017 (42% en 2015)

• Baleares, a la cabeza (64%), seguida

por Madrid (62%)

Las compras online ya representan en

torno al 20% del volumen total de gasto

(25% los menores de 25 años)

Los hombres entre 26 y 35 años son

quienes más gastan (1350 euros al año)


Compras por Internet con tarjeta en 2017 (% del gasto total con tarjeta y euros)

00

500

1,000

1,500

00%

10%

20%

30%

25

o m

en

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26

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25

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en

os

26

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46

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56

o m

ás

Mujeres Hombres

Peso del comercio electrónico (%, izqda.)

Gasto anual per cápita (€, dcha.)



45

Al menos dos retos:

1. Logístico: las devoluciones representan

en torno al 6% del volumen de compras

realizadas por Internet, más del doble que

en el comercio presencial

• Gran heterogeneidad sectorial (la moda

como paradigma)

• Perfil por edad en de U invertida:

aumenta hasta los 35 años (45 en el

caso de las mujeres) y disminuye en

adelante

2. Competencia/Recaudación: menos de la

mitad del volumen de compras por

Internet realizadas desde España se

factura en nuestro país


Distribución geográfica de las compras por Internet (% del gasto total con tarjeta en 2017)

España; 46%

R. Unido; 32%

Irlanda; 9%

Holanda; 5%

Francia; 2%

EE. UU.; 1% Resto; 4%


Mensajes clave

La actividad y el empleo aumentan en España pese a la

incertidumbre sobre la política económica

Se mantienen las previsiones de crecimiento para 2017 y

2018 en el 3,1% y 2,5% respectivamente. Se espera que

la recuperación continúe en 2019 (2,3%)

El consumo perdió protagonismo en 2017. Su avance se

ralentizará hasta el entorno del 2% en el bienio 2018-2019

por el menor impulso de sus determinantes y las

repercusiones de la incertidumbre

Los automóviles lideran el aumento del gasto en bienes

duraderos. La recuperación de la demanda de vivienda

favorece el consumo de mobiliario y artículos de línea

blanca

El comercio electrónico ya representa un 20% del gasto

de los hogares. Es un oportunidad, pero también un reto

Situación Consumo

Segundo semestre 2017 Febrero 2018


48

(*) Contribución al crecimiento del PIB

Fuente: BBVA Research a partir de INE y BdE

% a/a 2016 2017 (p) 2018 (p) 2019 (p)

Gasto en Consumo Final Nacional 2,5 2,2 2,1 1,9

Consumo privado 2,9 2,5 2,2 1,9

Consumo público 0,8 1,2 1,8 1,9

Formación Bruta de Capital Fijo 3,3 5,0 3,7 4,3

Equipo y Maquinaria 5,0 6,2 3,5 4,3

Construcción 2,4 4,3 3,4 4,1

Vivienda 4,4 7,6 5,3 5,7

Otros edificios y Otras Construcciones 0,9 1,5 1,6 2,7

Demanda interna (*) 2,5 2,6 2,4 2,3

Exportaciones 4,8 5,1 4,4 5,2

Exportaciones de bienes 3,1 5,0 5,0 5,4

Exportaciones de servicios 8,8 5,3 3,3 4,7

Servicios no turísticos 8,2 3,0 3,7 6,1

Consumo final de no residentes en el territorio económico 9,7 8,7 2,8 2,9

Importaciones 2,7 3,9 4,4 5,8

Demanda externa (*) 0,7 0,5 0,2 0,0

PIB real pm 3,3 3,1 2,5 2,3

Cuadro macroeconómico

situación consumo segundo semestre 2017 · por el menor impulso de sus determinantes y las...

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