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BBVA Research – Diciembre 2014

Sector Minero en ChileImportancia actual y de mediano plazo, pero riesgos relevantes a la vista

Destacados

Página 2

• Chile es el principal productor de cobre a nivel mundial y China es el principal demandante. El cobre es un insumo relevante para sectores como construcción y la fabricación de productos eléctricos, aumentando su importancia en el margen en productos de consumo general. La participación de China en el mercado del cobre, como demandante y oferente, ha crecido significativamente en el transcurso de la última década. Chile sigue siendo el principal productor de este metal, aunque ha perdido participación en los últimos años.

• El sector minero sigue formando parte fundamental de la economía chilena. Tanto por su participación en el PIB, generación de empleo, destino de la IED, proyectos de inversión, exportaciones y aporte a los ingresos fiscales, el sector minero reviste especial importancia para el país.

Destacados

Página 3

• La industria minera en Chile está fuertemente concentrada en cobre. Aunque la mayor empresa minera es Codelco, de origen estatal, las empresas privadas poseen una participación predominante en la industria. La participación de la minería chilena en los mercados de metales no cobre a nivel mundial es reducida. Sin embargo, la producción de oro, plata y, sobre todo, hierro, ha aumentado en los últimos años.

• Las perspectivas del sector minero en Chile son positivas en el mediano plazo, pero no están exentas de riesgos. El país seguirá teniendo una participación primordial en la producción de cobre. China aún tiene espacios para seguir aumentado su demanda, tendencia a la que se pueden sumar otros países emergentes. Los riesgos vienen dados por una caída del precio del cobre mayor a la observada durante este año y a la pérdida de competitividad de la industria chilena en el escenario mundial asociada al incremento de costos de producción, en particular dada la baja ley del metal y el alto costo de la energía.

Cobre: usos por sector y por paísImportancia en los sectores Construcción y EléctricoChina con mayor intensidad de uso en la última década y con aumentos en el margen

Página 5

Usos del cobre a nivel mundial(Porcentaje)

Fuente: Copper survey 2013, BBVA Research

Intensidad uso del cobre(Índice 2003=1)Fuente: Cochilco, BBVA Research

0,6

0,7

0,8

0,9

1

1,1

1,2

1,3

20

03

20

04

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06

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10

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11

20

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20

13

OCDE-Europa India China Estados Unidos

33% 35% 38% 37% 38% 38%30%

12% 11%11% 11% 11% 11%

13%

11% 11% 10% 10% 10% 10%12%

10% 10% 10% 11% 10% 10% 15%

35% 33% 32% 31% 31% 31% 30%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Electricidad y productos eléctricos Equipamiento de transporte

Maquinaria industial y equipamiento Productos de consumo general

Construcción

China: primordial en la demanda mundial de cobre refinado

Página 6

Principales consumidores de cobre refinado 2013(Porcentaje)

Fuente: Cochilco, BBVA Research

Principales consumidores de cobre refinado (Porcentaje)


46,8%

18,7%

2,3%

2,0%

4,7%

8,8%

16,8%

China Resto del mundo Rusia India Japón Estados Unidos Europa

20.2%

46.8%

29.6%

19.1%

0.6%

0.5%

14.5%

8.8%

27.5%

20.2%

7.7% 4.7%

0%

10%

20%

30%

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50%

60%

70%

80%

90%

100%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

China Europa Chile

Estados Unidos Resto del mundo Japón

Chile entrega el mayor aporte de producción y reservas de cobre en el mundo

Página 7

Participación en la producción mundial de cobre de mina por país 2013

(Porcentaje)Fuente: Cochilco, BBVA Research

Reservas del cobre por país 2013(Porcentaje)


28%

10%

6%

13%

4%6%

33%

Chile Perú Estados Unidos Australia Rusia Mexico Otros

31%

10%

8%

7%5%

5%

35%

Chile China Perú Estados Unidos Australia Zambia Otros

Participación de Chile en la producción mundial de cobre: creciente en las últimas décadas, pero disminuyendo en los últimos años

Página 8

Participación Chile en la producción mundial1950-2010

(Millones de toneladas, porcentaje)Fuente: World Metal Statistics , BBVA Research

Participación Chile en la producción mundial2000-2013

(Millones de toneladas, porcentaje)Fuente: World Metal Statistics , BBVA Research

28%

29%

30%

31%

32%

33%

34%

35%

36%

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38%

0

1

2

3

4

5

6

7

20

00

20

01

20

02

20

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20

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20

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20

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20

10

20

11

20

12

20

13

Producción Chile Participación (eje derecho)

14%13%

11%

14%

18%

35%34%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010

Producción Chile Participación (eje derecho)

Chile aporta con casi un tercio de la producción mundial. China y Perú aumentan su participación

Página 9

Producción mundial cobre de mina 2003-2013(Porcentaje)


36%32%

34%34%

11%10%

4%10%

6% 8%

8% 7%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Chile Resto del mundo Europa China Perú Estados Unidos

Perú: Producción de cobre ha aumentado, con participación decreciendo en el margen

Página 10

Producción y participación mundial del cobre peruano

(Miles de TMF, Porcentaje )Fuente: Cochilco,, Ministerio de Energía y Minas Perú, BBVA Research

Evolución de la economía en Perú(Índice 2004=100)

Fuente: Banco Mundial, Ministerio de Energía y Minas Perú, BBVA Research

6,0%

7,5%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

9,0%

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

2002

2003

2004

2005

2006

2007

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2009

2010

2011

2012

2013

Perú ( miles TMF) Participación

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Exportación cobre Exportación Minería PIB

Perú: Gran énfasis en ámbito cuprífero en cartera de proyectos estimados a 2014, con la mayoría de éstos en fase exploratoria

Página 11

Proyectos mineros según mineral predominante (Porcentaje)

Fuente: Ministerio de Energía y Minas Perú, BBVA Research

Proyectos mineros según etapa(Porcentaje )

Fuente: Ministerio de Energía y Minas Perú, BBVA Research

63,63%13,41%

11,55%

5,89%

Cobre Oro Hierro

Polimetálicos Fosfato Plata

Zinc Estaño Potasio

45,85%

35,79%

15,38%

2,99%

En exploración Con EIA aprobado

Ampliación Con EIA presentado

Inventarios de cobre en bolsa 2010-2014(Toneladas)


Volúmenes de inventarios de cobre en bolsa evidencian un alto nivel de desacumulación durante el año 2014

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

900.000

1.000.000

ene-2

010

ab

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oct-

2010

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011

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2011

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jul-2012

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2012

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013

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jul-2013

oct-

2013

ene-2

014

ab

r-2014

jul-2014

BML COMEX SHANGHAI

..pero fracción importante de los inventarios no están en las bolsas de commodities

Página 13

Tenedores stocks comerciales de cobre (Miles de toneladas)


Producción y stocks mundial del cobre(Índice 1980=100)


0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

19

80

19

82

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84

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88

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90

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19

96

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98

20

00

20

02

20

04

20

06

20

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20

10

20

12

Productores Consumidores Bolsas Comerciantes

0

50

100

150

200

250

19

80

19

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19

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20

00

20

02

20

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20

06

20

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20

10

20

12

Stocks mundiales Producción mundial

Aunque Chile destaca en la exportación de barras de cobre, es menos importante en el mercado de productos semi manufacturados de cobre

Página 14

Exportadores de productos semi fabricados de cobre 2012

(Miles de toneladas)Fuente: ICSG, BBVA Research

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

Ale

man

ia

Rusi

a

Chin

a

Taiw

án

Core

a de

l Sur

Esta

dos

Uni

dos

Italia

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g K

ong

Japó

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Polo

nia

Espa

ña

Mal

asia

Cana

dá

Indo

nesi

a

Suec

ia

Turq

uía

Taila

ndia

Chile

Evolución de exportaciones de productos semimanufacturados Chile

(FOB líquido de retorno en millones de dólares)Fuente: Cochilco, BBVA Research

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Total minería del cobre Semi manufacturados

Buen ranking en desarrollo de inversión minera

Página 15

17,1

17,7

24,4

26,1

26,9

27,5

27,8

28,7

29,0

32,0

35,9

36,0

40,5

41,7

43,1

45,6

51,0

54,3

56,3

Rusia

Congo

Sudáfrica

Zambia

Mongolia

Indonesia

India

China

Argentina

Mozambique

Perú

Gana

Colombia

Estados Unidos

México

Brasil

Chile

Canadá

Australia

Ránking para desarrollar inversión minera 2013(Índice promedio)

Fuente: Behre Dolbear Group Inc., BBVA Research

Índice de percepción de la corrupción mundial 2013 elaborado en función de la corrupción percibida en sus instituciones

administrativas y políticas

Aumento de la participación de la minería sobre el PIB desde 2004

Página 17

Participación minería en el PIB(Porcentaje)

Fuente: Banco Central, BBVA Research

Evolución PIB y minería 1996-2013(Índice 1996=100)Fuente: Banco Central, BBVA Research

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

Minería Producto Interno Bruto

7%

21%

11%

7%

15%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

Participación Promedio 1996-2004 Promedio 2005-2013

En el norte grande, la minería representa más de la mitad del PIB regional

Página 18

Participación del PIB minero en el PIB regional 2012(Porcentaje)


0,0%

0,0%

0,0%

0,1%

0,1%

0,7%

1,0%

7,9%

16,8%

17,9%

25,6%

38,5%

40,4%

42,0%

61,6%

XIV

X

IX

VIII

XV

RMS

VII

XI

V

XII

VI

I

IV

III

II

La región de Antofagasta posee la mayor producción de cobre y el mayor PIB per cápita por región

Página 19

Producción cobre por región 2013(Porcentaje)


PIB per cápita por región 2013(Millones de pesos)Fuente: Banco Central, BBVA Research

10%

52%

7%

10%

6%

7%

Tarapacá (I) Antofagasta (II) Atacama (III)

Coquimbo (IV) Valparaíso (V) Metropolitana (RM)

3,0

8,7

18,6

9,0

4,44,7

7,1

5,1

3,43,8

2,4

3,3 3,2

4,85,2

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

18,0

20,0

XV I II III IV V RMS VI VII VIII IX XIV X XI XII

Participación relevante de la minería y el cobre en las exportaciones, disminuyendo solo levemente en los últimos años

Página 20

Participación exportaciones(Porcentaje)


0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2003 2005 2007 2009 2011 2013

Cobre Resto Minería Industriales Agropecuario-silvícola y pesquero

Asia, en especial China y Japón, principal destino de las exportaciones de cobre. Estados Unidos es el país no asiático que les sigue

Página 21

Exportaciones de cobre por país de destino 2013(Porcentaje)


Embarques de exportación de cobre por continente de destino

(Millones de dólares)Fuente: Cochilco, BBVA Research

36,9%

12,5%

8,4%

6,1%

5,1%

3,1%

China Japón Estados Unidos Brasil India Taiwán

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Europa América Asia Otros

Minería recibe más del 40% de la IED total

Inversión extranjera directa 2009-2013(Porcentaje)


Inversión extranjera según país de origen 2009-2013(Porcentaje)

Fuente: CBC, BBVA Research

17%

15%

10%

5%4%4%3%

42%

Estados Unidos Países Bajos España

Canadá Reino Unido Japón

Brasil Resto

41%

13%11%

9%

8%

6%

6%3%2%

Minería Servicios financierosComercio IndustriaSeguros Transporte y almacenamientoEGA ComunicacionesResto

Aumento sostenido de inversión en cobre Desde 2010, el oro incrementa su relevancia

Página 23

Inversión en la gran minería(MM de US$, porcentaje)Fuente: Consejo minero, BCCh, BBVA Research

9%

12%10%

10%

12%

13%

16% 16%

21%

23%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Minería privada cobre

Codelco

Minería privada oro

Inversión Gran Minería (Inversión Minería/Inversión Total)

De la inversión a materializar en minería, 14 mega proyectos explican más del 80% del total. La mayor parte de ellos se encuentra en etapa de construcción este 2014

Página 24

Inversión total a materializar por etapas al 3T14(Millones US$)Fuente: CBC, BBVA Research

Inversión a materializar al 3T14, quinquenio 2014-2018

(Porcentaje)Fuente: CBC, BBVA Research

35%

2%3%

24%

2%

15%

16%

3%

Minería Forestal Industria

Energía Puertos Inmobiliario

Obras Públicas Otros

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

90.000

100.000

2014 2014-2018

Terminado Construcción Ing. de detalle

Ing. Básica Ing. Conceptual

14 Megaproyectos en minería para el quinquenio 2014-18 suman más de USD34 mil millones

Página 25

Inversión a materializar en minería quinquenio 2014-2018*

*Inversión estimada a materializar en minería estatal y privada al 3T14. **Etapas de desarrollo:Ingeniería conceptual: Etapa, también definida como Pre factibilidad, es donde se define la viabilidad técnico-financiera del proyecto y que comprende las etapas tempranas de ingeniería. En general, durante esta etapa se inicia, en paralelo, el proceso deEvaluación Ambiental de la iniciativa.Ingeniería básica: Etapa, también definida como Factibilidad, es donde se toma la decisión de llevar a cabo el proyecto y se define la compra e implementación de grandes equipos (por lo general y dependiendo de la naturaleza del proyecto, son tecnologíasimportadas a través de representantes y especialistas). En algunos proyectos durante esta etapa se inicia, en paralelo, algunas obras tempranasIngeniería de detalle: Es la etapa que completa el diseño del proyecto al detalle para iniciar la construcción de la obra. Aquí se definen los requerimientos específicos de bienes y servicios de los distintos ítems del proyecto por disciplina. En algunosproyectos durante esta etapa se inicia, en paralelo, las obras tempranas, e inclusive la construcción.Construcción: Etapa donde se realizan las obras civiles y el montaje e instalación de equipos, sistemas y estructuras del proyecto. Eventualmente esta etapa se traslapa con las fases más tardías de la Ingeniería de Detalle.

Nombre de Proyecto Empresa MandanteMonto de Inversión (MM

USD)Etapa de Desarrollo**

1 EXPANSIÓN ANDINA CODELCO 6.586 Ingeniería Básica

2 EXPLOTACIÓN SULFUROS RADOMIRO TOMIC FASE II CODELCO 5.226 Ingeniería de Detalle

3 ORGANIC GROWTH PROJECT 1 MINERA ESCONDIDA

LTDA.

3.838 Construcción

4 SUMINISTRO COMPLEMENTARIO DE AGUA DESALINIZADA PARA

MINERA ESCONDIDA

MINERA ESCONDIDA

LTDA.

3.430 Construcción

5 MINA SUBTERRÁNEA CHUQUICAMATA CODELCO 3.175 Ingeniería de Detalle

6 DISTRITO CENTINELA ANTOFAGASTA MINERALS

S.A.

2.700 Ingeniería Conceptual

7 ANTUCOYA ANTOFAGASTA

MINERALS S.A.

1.900 Construcción

8 NUEVO NIVEL MINA CODELCO 1.690 Construcción

9 REEMPLAZO SISTEMA DE CHANCADO CODELCO 1.464 Construcción

10 OPTIMIZACIÓN PELAMBRES MINERA LOS PELAMBRES 1.200 Ingeniería de Detalle

11 PROYECTO PAMPA HERMOSA SQM S.A. 1.033 Construcción

12 OBRAS DE INFRAESTRUCTURA PERMANENTE INICIAL (OBRAS

TEMPRANAS MCHS)

CODELCO 940 Construcción

13 PROYECTO ÓXIDOS ENCUENTRO COMPAÑÍA

CONTRACTUAL MINERA

750 Ingeniería de Detalle

14 AMPLIACIÓN PAMPA BLANCA SQM INDUSTRIAL S.A. 665 Construcción

Fuente: Corporación de Bienes de Capital

Menor inversión a materializar en 2014 y 2015 Codelco y Antofagasta Minerals (ambas chilenas) poseen una mayor participación sobre el total

Página 26

Participación de principales inversionistas al 2013(Porcentaje)


Inversión estimada a materializar en minería(Millones de US$)


22%

14%

9%

8%8%

6%

4%

4%

3%

3%

19%

Codelco Antofagasta MineralsBHP Billiton TeckBarrick Gold Anglo-XstrataFreeport McMoran-Codelco Exeter ResourcesKGHM International Gold CorpOtras sociedades

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

2014 2015

4T13 2T14

Industria y construcción: principales destinos del cobre dentro de Chile

Página 27

53,8%

31,9%

13,9%0,4%

IndustriaConstrucciónInfraestructura-transmisión eléctricaAcumulación de inventarios

Principales usos del cobre en Chile 2012(Participación)


Caída sostenida en el aporte de la minería a los ingresos fiscales, lo que se refleja en menores aportes al FEES** durante los últimos años

Página 28

Aporte de la minería en los ingresos fiscales(Millones de pesos, Porcentaje)

Fuente: Dipres, BCCh, BBVA Research

Fondo de estabilización económico y social(Millones de US$)

Fuente: Consejo minero, BBVA Research

*A junio de 2014 ** FEES: Fondo de Estabilización Económica y Social

0

5

10

15

20

25

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Ingresos Cobre Bruto Ingresos tributación Minería privada

Participación (eje derecho)

14,033

20,211

11,285 12,720 13,157 14,998 15,937

13,100

5,0001,362 1,700 603

-9,278

-150 -499

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*

Saldo inicial Aportes Retiros

Aporte de la minería en los ingresos fiscales y costos del cobre

(MM de US$, US$ ¢/lb.)Fuente: Cochilco, BBVA Research

*Estimación preliminar del costo del cátodo de cobre

Aumento de costos y baja en el precio del cobre en el margen generan disminución en aporte minero a ingresos fiscales

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

-1,000

1,000

3,000

5,000

7,000

9,000

11,000

13,000

15,000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Ingresos f iscales desde el cobre

Costo del cátodo de cobre, centavos de dólar de cada año por libra (eje derecho)

Precio Promedio del cobre

Disminución de márgenes operacionales ha afectado a la baja la tributación de la minería privada. Impuesto adicional muy afectado por nivel de remesas

Página 30

Tributación de la minería privada(Porcentaje sobre el total)

Fuente: Dipres, BBVA Research

Las empresas mineras privadas extranjeras pagan tres tipos de Impuestos a la Renta:

1) Primera Categoría: común para las empresas.

2) Específico a la actividad minera (Royalty): 4% para las grandes empresas hasta 2018, depende del régimen al que se esté acogido.

3) Adicional: por las utilidades remesadas al extranjero, tasa de 35%, pero el impuesto de Primera Categoría sirve de crédito.

Decreto Ley 600 (DL 600), que establecía beneficios tributarios a los inversionistas extranjeros, fue derogado en la reciente Reforma Tributaria. El compromiso del gobierno es implementar un nuevo marco legal para promover la inversión extranjera, el cual está en estudio.

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

2010 2011 2012 2013 2014*

Impuesto a la renta

Impuesto Específ ico a la Actividad Minera

Impuesto Adicional Retenido

Aumento de la participación del empleo minero en el empleo total desde 2003, pero todavía representan una proporción menor del empleo total

Página 31

Evolución empleo en cobre y total(Índice 1993=100)


Personal ocupado en minería del total de empleados(Porcentaje)


0.70%

0.75%

0.80%

0.85%

0.90%

0.95%

1.00%

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

90

100

110

120

130

140

150

160

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Total ocupado Total personal en minería

Total personas en cobre

Importante fuente de empleos para las regiones del norte grande

Página 32

Participación del empleo regional en el sector minero Promedio 2010-2014

(Porcentaje)Fuente: INE, BBVA Research

7,4

9,2

22,1

19,4

11,8

3,74,7

1,01,6

0,5 0,3 0,1

2,4

4,1

0,8

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

XV I II III IV V VI VII VIII IX XIV X XI XII RM

Principales empresas mineras en Chile y sus propietarios

Página 34

Nombre Dueños

Codelco Chile Estado de Chile

S.C.M. El Abra Freeport McMoRan (51%); Codelco Chile (49%)

S.C.M. Candelaria Freeport McMoRan (80%); Sumitomo (20%)

Minera Escondida Ltda. BHP Billiton (57,5%); Rio Tinto (30%); JECO Corp (10%); JECO 2 Ltd. (2,5%)

Cía. Minera Cerro Colorado BHP Billiton (100%)

Empresa Minera Mantos Blancos S.A. Anglo American (100%)

Anglo American Sur S.A. Anglo American (50,1%); JV Codelco-Mitsui (29,5%); Mitsubishi Corp. (20,4%)

S.C.M. Doña Inés de Collahuasi Xstrata Copper (44%); Anglo American (44%); JCR (12%)

Cía. Minera Xstrata Lomas Bayas Ltda. Xstrata Copper (100%)

Minera Los Pelambres S.A. Antofagasta Minerals (60%); Nippon LP Resources (25%); MM LP (15%)

Minera El Tesoro Antofagasta Minerals (70%); Marubeni Corp. (30%)

Minera Michilla S.A. Antofagasta Minerals (74,18%); Inversiones Costa Verde (15,3%) Otros (10,52%)

Cía. Minera Zaldívar Barrick Gold (100%)

Quebrada Blanca Teck (76,5%); Grupo Hurtado Vicuña (13,5%); Enami (10%)

Carmen de Andacollo Teck (90%); Enami (10%)

Minera Esperanza Antofagasta Minerals (70%); Marubeni Corp. (30%)

Cía. Minera Spence BHP Billiton (100%)

Fuente: Información corporativa extraída de sus respectivas páginas web

Cantidad producida y exportada de cobre fino retoma senda de crecimiento en los últimos años

Página 35

Evolución del mercado de cobre fino en Chile(Miles de toneladas)


4.000

4.200

4.400

4.600

4.800

5.000

5.200

5.400

5.600

5.800

6.000

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Producción Exportación

Codelco y Escondida producen más del 50% del cobre La empresa estatal ha reducido levemente su porcentaje de participación, en línea con baja en producción de Chuquicamata

Página 36

Participación en la producción de cobre1993-2013(Porcentaje)


Participación en la producción de cobre por empresa 2013


31,0%

1,9%8,1%

20,7%

7,3%

7,7%

3,1%

Codelco Anglo American Norte Anglo American Sur

Escondida Los Pelambres Collahuasi

Esperanza

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Codelco-Chile Total División Chuquicamata

Países de origen de principales socios detrás de empresas mineras

Página 37

Participación países en empresas mineras chilenasponderados por producción 2013


Dueños Origen

Anglo American Reino Unido

Antofagasta minerals Chile

Barrick Gold Canadá

BHP Billiton Australia

Codelco Estado Chile

Enami Chile

Freeport McMoran Estados Unidos

Grupo Hurtado Vicuña Chile

Inversiones Costa Verde Chile

JCR Japón

JECO 2 Ltd. Reino Unido

JECO Corp. Japón

Marubeni Corp. Japón

Mitsubishi Corp. Japón

MM LP Holanda

Nippon LP Resources Holanda

RioTinto Reino Unido

Sumitomo Japón

Teck Canadá

Xstrata Copper Suiza

16,9%

4,0%

5,0%

4,5%

3,1%

16,1%

6,1%

43,3%

Australia Estados Unidos Suiza Canadá

Holanda Reino Unido Japón Chile

Aumento en el costo unitario de producción de cobre en Chile por sobre el resto del mundo

Página 38

Costos unitarios en la producción de cátodos de cobre

(US$ cent./lb)Fuente: Cochilco, BBVA Research

26%

21%

7%

28%

18%

Otros Servicios Combustibles Empleo Energía

Composición costos minería del cobre 2012(Porcentaje)


63

250

71

238

40

65

90

115

140

165

190

215

240

265

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Chile Resto del mundo

Ley del cobre con tendencia a la baja, generando mayores costos en comparación a otros países

Página 39

Ley promedio de mineral de cobre(Porcentaje)


Costo de concentrado de cobre para proyectos en riesgo

(US$ cent./lb)Fuente: Consejo minero, BBVA Research

68 6583 81

41 45

45 5616 26

2037

12

3131

41

137

167179

215

0

50

100

150

200

250

Promedio (Canadá, Perú,

México y Argentina)

Chile Promedio (Canadá, Perú,

México y Argentina)

Chile

Consumibles Servicios Energía Mano de obra

Ley Baja- Escala media

Ley baja- Escala baja

0,00

0,20

0,40

0,60

0,80

1,00

1,20

1,40

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Concentradora Lixiviación Heap

Lixiviación Dump y/o ROM Promedio Chile

Minería aumenta en el margen suparticipación consumo total eléctricoPrecios descendiendo para clientes libres, especialmente en el SING

Página 40

Consumo de energía eléctrica de la minería(GWh, porcentaje)Fuente: Cochilco, BBVA Research

Precio medio de mercado de la energía eléctrica a clientes libres

(US$/MWh)Fuente: Cochilco, BBVA Research

53

71

126

136

123130

120

105

95

54

70

97 9599

114 113108

91

0

20

40

60

80

100

120

140

160

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*

SING SIC

33.1%33.0%

31.7%

30.5%

31.0%

32.2%

32.8%

32.6%

32.4%

32.0%

32.4%

30.0%

30.5%

31.0%

31.5%

32.0%

32.5%

33.0%

33.5%

34.0%

34.5%

35.0%

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

22,000

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Consumo de la minería (GWh)

Participación en el consumo del país

Costo de la mano de obra tambiéncontribuye a aumento en costos de la industria

Página 41

Ingreso imponible mensual por actividad económica a Agosto 2014

(Miles de pesos)Fuente: Consejo Minero, BBVA Research

Índice nominal del costo de la mano de obra(Índice 2009=100)

Fuente: INE, BBVA Research

95

100

105

110

115

120

125

130

135

140

ene-0

9

ab

r-09

jul-09

oct-

09

ene-1

0

ab

r-10

jul-10

oct-

10

ene-1

1

ab

r-11

jul-11

oct-

11

ene-1

2

ab

r-12

jul-12

oct-

12

ene-1

3

ab

r-13

jul-13

oct-

13

ene-1

4

ab

r-14

jul-14

ICMO ICMO explotación de minas y canteras

1232

599

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

Min

ería

Ele

ctri

cidad, G

as

y A

gua

Inte

rmed

iaci

ón F

inan

cier

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Org

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ació

nes

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Ense

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Adm

. Públic

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mobili

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Pesc

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Const

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Com

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Otr

os

Serv

icio

s

Agri

cultura

Aumento en remuneraciones del sector minero, aunque productividad ha caído en los últimos años…

Página 42

Productividad laboral en la minería del cobre(Índice 2006=100)


Índice nominal de remuneraciones(Índice 2009=100)


77,28

82,05

88,38

98,97

102,83

106,32

114,89

124,61

129,54

77,97

82,4

89,27

96,86

101,67

106,49

113,24

120,37

127,01

70

80

90

100

110

120

130

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

Índice minería Índice general

109123 119

135

154

165169

96 97 101 9892

7793

9080

8174 71

60

69

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Índices de remuneraciones en la minería

Índice productividad (mineral cobre procesado/dotación minería del cobre)Índice productividad (cobre fino producido/dotación minería del cobre)

…al igual que en otros países

Comparación internacional: Dinámica de la productividad media en la Minería

(Índice 2013=100)Fuente: CLAPES en base a datos de Cuentas Nacinales de cada país

Consumo de combustible en minería se mantiene en un promedio histórico respecto al total país, mientras que componente agua más costoso que en otros países

Página 44

Consumo de combustibles industria del cobre(Teracalorías, porcentaje)

Fuente: Consejo Minero, BBVA Research

Costo por uso de agua de mar(US$/m3)


4% 4% 4% 4% 4%

4%5% 5% 5% 4%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Consumo de la minería Participación en el consumo del país

1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,4 1,5

0,30,7

1,31,8 1,8

0,40,6

0,7

0,9

1

1,8

0

1

2

3

4

5

6

Aust

ralia

Canadá

Zam

bia

Est

ados

Unid

os

Méxic

o

Arg

entina

Per

ú

Chile

Desalinización, costo operación y costo capital

Transporte, costo capital

Transporte, costo operación

Costos operacionales son un componente significativo en el flujo de destino de recursos

Página 45

Distribución flujo de las mineras privadas 2013(Porcentaje)


51%

11%

11%

19%

8%

Costos operacionales Aportes al f isco

Dividendos minería privada Inversiones

Remuneraciones

Se reduce inversión en exploración, pero aumenta su participación en el gasto mundialEl costo de inversión por unidad de cobre se mantiene sin cambios en el margenInversión en exploración en Chile y participación

mundial(Millones de US$, porcentaje)


Costo de inversión por unidad de producción de cobre

(US$/TMF)Fuente: Cochilco, BBVA Research

121 173 216

357

527

366

543

831

1.035957,6

3,1%3,4%

3,0%

3,6%

4,2%

4,9%5,1% 5,1% 5,0%

6,30%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

100

300

500

700

900

1.100

1.300

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

Inversión (US$ Millones) Participación en el gasto mundial

4.5155.153

7.919

6.666

7.982

10.250

14.25213.582

15.596

20.52320.891

2.000

7.000

12.000

17.000

22.000

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Cobre: principal producción del sector minero Oro, plata y, sobre todo, hierro, aumentan su participación en los últimos años

Página 47

Evolución volumen por mineral(Índice 2004=100)


Participación en el sector minero 2013(Porcentaje)


90%

3%

1%3%

3%

Cobre Hierro Plata Oro Otros

0

200

400

600

800

1000

1200

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Cobre Total Hierro

Plata Oro

Concentrados de Molibdeno

Producción de cobre ha aumentado durante los últimos tres años, mientras que el precio ha descendido en el mismo periodo

Página 48

Producción de cobre Chile y precio del metal(Millones de toneladas, US$c/lb)


0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

4,4

4,6

4,8

5

5,2

5,4

5,6

5,8

2003 2005 2007 2009 2011 2013

Producción Precio (eje der.)

Producción de oro estable y aumentos en producción de plata los últimos años, aunque los precios de ambos metales caen en lo más reciente

Página 49

Producción de plata en Chile y precio del metal(Millones de Kg, US$)


Producción de oro en Chile y precio del metal(Miles de Kg, US$)


0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

0

10

20

30

40

50

60


0

5

10

15

20

25

30

35

40

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500


Importante aumento en la producción de molibdeno desde 2009, mientras que la producción de hierro cae levemente

Página 50

Producción hierro Chile(Miles de TM, US$)


Producción molibdeno Chile(Miles de toneladas, US$)


0

20

40

60

80

100

120

140

160

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

18,0

20,0

2003 2005 2007 2009 2011 2013


0

5

10

15

20

25

30

35

0

10

20

30

40

50

60

2003 2005 2007 2009 2011 2013


China e India son los países que más demandan oro a nivel mundial. Finalidad del metal es principalmente la fabricación de joyas

Página 52

Principales consumidores de oro 2013(Porcentaje)


29%

5%

5%

3%

25%

2%

31%

China Turquía Estados Unidos Alemania India Suiza Otros

Evolución de la demanda física de oro (toneladas)


-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

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ricació

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Fab

ricació

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Mo

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les, im

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e …

2004 2013

Chile no es un actor relevante en la producción de oro...

Página 53

Participación en la producción de oro por país 2013

(Porcentaje)Fuente: Consejo minero, BBVA Research

Reservas de oro por país 2013(Porcentaje)


43%

7%

18%

11%

9%

6%

6%

Otros Chile Australia Sudáfrica Rusia Estados Unidos Indonesia

15%

9%

8%

8%

6%5%5%

4%2%

38%

China Australia Estados Unidos Rusia

Sudáfrica Perú Canadá México

Chile Resto

… así como tampoco en la producción mundial de plata

Página 54

Participación en la producción de plata por país 2013

(Porcentaje)Fuente: Consejo minero, BBVA Research

Reservas de plata por país 2013(Porcentaje)


20%

15%

16%17%

17%

8%

7%

Otros Chile Polonia Perú Australia China México

20%

15%

14%7%

5%

5%

5%

5%

24%

México China Perú Australia Rusia

Polonia Bolivia Chile Resto

La demanda física de plata se destina mayoritariamente hacia aplicaciones industriales, donde el consumo es liderado por Estados Unidos

Página 55

0

5000

10000

15000

20000

25000

Joyería Lingotes, monedas y medallas

Platería Aplicaciones industriales

2008 2013

31%

8%

12%21%

16%

12%

China India Japón Estados Unidos Europa Otros

Demanda mundial de plata (Tonelada)


Demanda aplicaciones industriales 2013 (Porcentaje)


Chile entre uno de los tres mayores productores de molibdeno a nivel mundial

Página 56

Participación en la producción de molibdeno por país 2013(Porcentaje)


Reservas de molibdeno por país 2013(Porcentaje)


41%

23%

14%

7%

3%

5%

7%

China Estados Unidos Chile Otros Canadá México Perú

7%

21%

25%

39%

4%2%2%

Otros Chile Estados Unidos China Perú Rusia Canadá

Demanda mayoritaria y creciente por parte de China, con diversos usos en el sector industrial

Página 57

0

50

100

150

200

250

300

2009 2010 2011 2012 2013

China Europa Otros Japón Estados Unidos

16%

14%

13%

13%

12%

12%

8%

7%

4%2%

Industria Química y Petroquímica Petróleo y Minería

Otros procesos Industriales Otros procesos Industriales

Ingeniería mecánica Automotriz

Construcción Transporte

Procesamiento de alimentos Bienes de consumo

Principales usos industriales del molibdeno(Porcentaje)


Evolución de la demanda de molibdeno (Miles de TM)


Demanda de cobre de China seguirá aumentando en la próxima década de la mano del crecimiento de su población urbana

Página 59

Proyección demanda de cobre refinado(Miles de toneladas)


Población urbana (Porcentaje)

Fuente: Banco Mundial, Academia Ciencias Sociales de China, BBVA Research

51,8%

74,1%

79,0%82,6%

91,7%

60%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

China Alemania Miembros OCDE

Estados Unidos

Japón

2012 2018

12.500

15.488

8.863

16.006

8.000

9.000

10.000

11.000

12.000

13.000

14.000

15.000

16.000

17.000

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

20

21

20

22

20

23

20

24

20

25

Demanda mundial menos China Demanda China

Mercado automotriz en China recién esta despegando

Página 60

Proyección demanda automóviles China(Porcentaje, unidades)


Mercado automotriz y crecimiento PIB China(Porcentaje)Fuente: BBVA Research

3,0

11,1

16,4

22,2

0

5

10

15

20

25

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2005 2011 2015 2020

Sedan MPV SUV MM automóviles (eje derecho)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013

Crecimiento PIB Crecimiento ventas automóviles

La proyección de balances en el mercado del cobre indica que su precio podría situarse por debajo de los 3 US$/lb en la próxima década

Página 61

Producción esperada de cobre nivel mundial(Toneladas)


Balance del mercado del cobre refinado(Millones de TM)Fuente: Cochilco, BBVA Research

17.826

27.491

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

20

21

20

22

20

23

20

24

20

25

Sulfuro de cobre Óxido de cobre Total

Oferta/demanda Millones de TM

-600

-400

-200

0

200

400

600

15

20

25

30

35

40

20

13

20

15

20

17

20

19

20

21

20

23

20

25

Balance de mercado (eje der.) Demanda de cobre

Oferta de cobre refinado

Balance de mercadoMiles TM

…y así lo ratifica el Comité consultivo de precio de referencia del Cobre

Página 62

Proyección precio de referencia del cobre (US$ cent./lb)

Fuente: Dipres, BBVA Research

285

290

295

300

305

310

315

320

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Precio cobre estimado

En Chile se proyecta un aumento de la inversión de la minería privada respecto a Codelco hacia 2017

Página 63

Inversión proyectada en la minería chilena(Porcentaje)


36% 33%26% 26%

42%39%

43% 45%

3%4% 5% 4%

12% 20% 24% 23%

7% 4% 2% 2%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2014 2015 2016 2017

Codelco Gran minería privada

Mediana minería Minería oro y plata

Minería de hierro y min. Industriales

Plan de inversiones de Codelco suma más de US$30 mil millones a 2021

Página 64

Plan de inversiones de Codelco a 2021(MM de US$)


0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000M

inis

tro H

ale

s (2

013)

Nuev

o N

ivel

Min

a (2

017)

Sulfuro

s RT fas

e II

(2018)

Chuquic

am

ata

subte

rránea

(2018)

Tra

spas

o M

ina-P

lanta

(2018)

Nuev

a A

ndin

a fa

se II (2

021)

Otr

os

Pro

yect

os

(2013

-2017)

Pro

yect

os

de

info

rmac

ión (2013

-2017)

Capitalización de US$4.000 millones para el periodo 2014-18 permitirá a Codelco materializar su plan de inversiones. El resto de los recursos provendrá de emisiones de deuda

Página 65

Capitalizaciones Codelco 2011/2014-18 (MM de US$)

Fuente: Ministerio de Hacienda, BBVA Research

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

2011 2012 2013* 2014-2018

*Capitalización financiada con parte de las utilidades retenidas tras la venta de la participación de la firma estatal en Anglo Sur a Anglo American en 2012

La producción de cobre a 2020 tendría ley más baja, con efecto en mayores costos energéticos

Página 66

Proyección en la producción adicional potencial al 2020


Proyección consumo energético sector minero(TeraWatt)


0,15

0,15

0,08

0,26

0,07

0,29

Ley alta, escala alta Ley media, escala media Ley baja, escala alta

Ley baja, escala media Ley baja, escala baja Otros

0

10

20

30

40

50

60

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

SIC SING

Peak de contratación en el sector minero se alcanzaría en el primer semestre de 2017

Página 67

Generación de empleo según el portafolio de inversiones para minería 2013- 2017

(Personas)Fuente: Cochilco, BBVA Research

El país alcanzaría un costo eléctrico de los más altos del mundo, lo que elevaría el costo medio de la producción a 2020

Página 68

Tarifas de consumo de electricidad para proyectos mineros a 2020

(Millones de Toneladas)Fuente: Cochilco, BBVA Research

Costos del cobre para proyectos en carpeta al 2020

(Usc$/lb Cu equivalente)Fuente: Cochilco, BBVA Research

2,6

5,3

6,1

6,6

7,4

7,5

7,8

8,8

9

12,1

14,1

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Kazajastán

Canadá

Mongolia

Perú

Zambia

Estados Unidos

Argentina

Australia

México

Chile

Congo

229

255 257

299

343

275

0

50

100

150

200

250

300

350

400

Ley alta-Escala alta

Ley media-Escala alta

Ley baja-Escala alta

Ley baja-Escala media

Ley baja-Escala baja

Costos medios totales Precio de largo plazo (Consejo Minero)

Lo anterior afectaría el crecimiento de la producción de cobre en el mediano plazo

Página 69

Capacidad estimada de producción de cobre(Milles de Toneladas)


3,403,80 4.087

4.43 4.452 4.579 4.735.155

5.469

2.021.93

1.8621.798 1.792 1.735 1.698

1.5371.327

5.435.72

5.9496.228 6.244 6.314

6.4286.692 6.796

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2012 2013* 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Concentrados Cátodos Total

BBVA Research – Diciembre 2014

Sector Minero en ChileImportancia actual y de mediano plazo, pero riesgos relevantes a la vista

sector minero en chile - research · pdf fileel cobre es un insumo relevante para sectores...

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