roche (análisis financiero)

ROCHE (Análisis Financiero).

Seminario de Finanzas y Control Presupuestal.

Benjamin TrejoJuan ManriqueKarla RomeroLizett Tapia

Sayra ChamoyaWendoly Vázquez

La siguiete presentación es un ejercicio con fines didácticos.

Financial Review | Roche Report 2006 - 2009

Como una empresa de productos farmacéuticos y de diagnóstico, Roche trae productos pioneros y servicios al mercado para cada etapa del proceso de atención de salud, identificar enfermedades susceptibles y prevenir poblaciones de alto riesgo, diagnosticar, dar terapia y supervisar el tratamiento.

Nos enfocamos en los productos que den ventajas significativas a pacientes y profesionales de la salud, es un elemento principal de nuestra estrategia de negocio, y uno de los motivos claves para nuestro éxito.

Como una empresa de investigación con un enfoque estratégico a largo plazo estratégico, Roche se esfuerza en entregar valor sostenible a todos los accionistas.

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

Títulos y acciones 23,273 Deudas por pagar 4,221Cuentas por cobrar 8,960 Impuestos por pagar 4,344Inventarios 5,592 Provisiones 0Impuestos por cobrar 2,193 Otros pasivos circulantes 0Otros activos circulantes 9,290 Total Pasivo Circulantes 13,578

Total Activo Circulante 43,228

Activo largo plazo Pasivo largo plazoPropiedad, planta y equipo 16,417 Deuda a largo plazo 7,792Depreciación 0 Ingresos pasivos 0Activos intangibles 0 Disposiciones 0Valores y activos intangibles 5,469 Prestaciones post-empleo pasivos 6,230Accionistas 0 Otros pasivos a largo plazo 0Activos fijos 0 Total Pasivos Fijos 14,022

Otros activos fijos0

Beneficio de los bienes post-empleo 0 Total Pasivo 27,600

Total Activos Fijos 21,886

Total Activo 74, 414 Capital Contable

Capital Social 39444

Capital Ganado 7,370

Total Capital 46,814

Total Pasivo + Capital 74,414

* Todas las cantidades están expresadas en millones de francos

suizos

ESTADO DE RESULTADOS PERIODO (2006)

Ventas $ 42,041

Costo de ventas -$ 9,150

Utilidad Bruta $ 32,891

Gastos de venta -$ 17,445

Gastos de administración -$ 3,716

Utilidad Operativa $ 11,730

Gastos Financieros $ 857

Utilidad antes de impuestos ISR $ 12,587

ISR -$ 3,416

Utilidad Neta $ 9,171


Activo circulantePasivo circulante

Efectivo y equivalente 3,755 Cuentas por pagar

6,41 0

Titulos y acciones 21,780 Deudas por pagar

3,69 6

Cuentas por cobrar 9,804 Impuestos por pagar

3,69 6

Inventarios 6,113 Provisiones

0

Impuestos por cobrar 1,580 Otros pasivos circulantes

0

Otros activos circulantes 10,973 Total Pasivo Circulantes 13,802

Total Activo Circulante 54,005

Pasivo largo plazo

Activo largo plazo Deuda a largo plazo

4,52 2

Propiedad, planta y equipo

17,832

Ingresos pasivos

0

Depreciación

0

Disposiciones

0

Activos intangibles

0

Prestaciones post-empleo pasivos

6,55 2

Valores y activos intangibles

6,346

Otros pasivos a largo plazo

0

Accionistas

0

Total Pasivos Fijos 11,074

Activos fijos

0

Otros activos fijos

0

Total Pasivo24,876

Beneficio de los bienes post-empleo

0

Total Activos Fijos 24,178 Capital Contable

Capital Social

4534 7

Capital Ganado 7,96 0

Total Capital 53,307

Total Activo 78,183 Total Pasivo + Capital 78,183

ESTADO DE RESULTADOS PERIODO (2007)

Ventas $ 46,133

Costo de ventas -$ 11,500

Utilidad Bruta $ 34,633

Gastos de venta -$ 17,712

Gastos de administración -$ 2,453

Utilidad Operativa $ 14,468

Gastos Financieros $ 836

Utilidad antes de impuestos ISR $ 15,304

ISR -$ 3,867

Utilidad Neta $ 11,437


Activo circulante Pasivo circulanteEfectivo y equivalente 4,915 Cuentas por pagar 2,017

Titulos y acciones 15,856 Deudas por pagar 1,117

Cuentas por cobrar 9,755 Impuestos por pagar 2,193

Inventarios 5,830 Provisiones 804

Impuestos por cobrar 268.0 Otros pasivos circulantes 5,973

Otros activos circulantes 1,980 Total Pasivo Circulantes 12,104

Total Activo Circulante 38,604Pasivo largo plazo

Activo largo plazo Deuda a largo plazo 2,972

Propiedad, planta y equipo 18,190 Ingresos pasivos 1,409

Depreciación 1,829 Disposiciones 654

Activos intangibles 7,121 Prestaciones post-empleo pasivos 4,669

Valores y activos intangibles 8,353 Otros pasivos a largo plazo 459

Accionistas 9 Total Pasivos Fijos 10,163

Activos fijos 940

Otros activos fijos 451 Total Pasivo 22,267Beneficio de los bienes post-empleo 592

Total Activos Fijos 37,485 Capital ContableCapital Social 44479

Capital Ganado 9,343Total Capital 53822


ESTADO DE RESULTADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008Productos

Farmacéuticos Diagnósticos Corporativo Grupo

Ventas 35961 9656 45617Ganancias y otros ingresos operativos 2148 139 2287

38109 9795 47904

Costo de ventas ( - ) 8963 ( - ) 4698 ( - ) 13661Marketing y distribución ( - ) 6696 ( - ) 2474 ( - ) 9170Investigación y Desarrollo ( - ) 7904 ( - ) 941 ( - ) 8845General y administración ( - ) 1572 ( - ) 495 ( - ) 265 ( - ) 2332

25135 8608 265 34008

Ganancias operativas antes de partidas extraordinarias 12974 1187 -265 13896

Casos legales mayores ( - ) 271 271Cambios en la organización del grupo ( - ) 243 ( - ) 243Utilidad en operación 12460 1187 -265 13924

Socios 1Ingresos Fianancieros 1123Costos financieros ( - ) 887Utilidad antes de impuestos 14161

Impuestos de las ganancias ( - ) 3317

Ingreso Neto 10844

Atribuible a:Accionistas de Roche 8969Acciones preferentes 1875

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO AL 30 DE JUNIO DE 2009

Activo circulante Pasivo circulanteEfectivo y equivalente 3,128 Cuentas por pagar 1,916Titulos y acciones 16,191 Deudas por pagar 13,464Cuentas por cobrar 10,506 Impuestos por pagar 2,076Inventarios 5,927 Provisiones 1,386Impuestos por cobrar 273 Otros pasivos circulantes 7,744Otros activos circulantes 3,603 Total Pasivo Circulantes 26,586

Total Activo Circulante 39,628Pasivo largo plazo

Activo largo plazo Deuda a largo plazo 44,698

Propiedad, planta y equipo 17,619 Total Pasivos Fijos 44,698

Depreciación 2,051Activos intangibles 6,856 Total Pasivo 71,284Valores y activos intangibles 8,547Accionistas 9 Capital ContableActivos fijos 758 Capital Social 3,372Otros activos fijos 421 Capital Ganado 1,979Beneficio de los bienes post-empleo 746 Total Capital 5,351

Total Activos Fijos 37,007


ESTADO DE RESULTADOS AL 30 DE JUNIO DE 2009Productos

Farmacéuticos Diagnósticos Corporativo Grupo

Ventas 19,104 4902 24006Ganancias y otros ingresos operativos 1,047 69 1116

20151 4971 25122

Costo de ventas ( - ) 4648 ( - ) 2452 ( - ) 7100Marketing y distribución ( - ) 3342 ( - ) 1225 ( - ) 4567Investigación y Desarrollo ( - ) 4058 ( - ) 460 ( - ) 4518General y administración ( - ) 640 ( - ) 190 ( - ) 137 ( - ) 967

12688 4327 137 17152

Ganancias operativas antes de partidas extraordinarias 7463 644 -137 7970

Casos legales mayores ( - ) 421 421Cambios en la organización del grupo ( - ) 1942 ( - ) 1942Utilidad en operación 5100 644 -137 5607

Socios 0Ingresos Fianancieros 484Costos financieros ( - ) 1035Costos financieros extraordinarios ( - ) 365Utilidad antes de impuestos 4691

Impuestos de las ganancias ( - ) 1678Impuestos de las ganancias extraordinarios ( - ) 1038

Ingreso Neto 1975

Atribuible a:Accionistas de Roche 1699Acciones preferentes 277

I. Liquidez 2006

Razón corriente

Activo circulante/Pasivo

circulante R=

43,228 13,578 3.91 capacidad de pago de 3.91 veces

Prueba del ácido

(Activo Circulante -

Inventario) / Pasivo

Circulante2.77

43,228 5592 13,578el capital esta invertido en inventario

Análisis Financiero 2006

II. Endeudamiento 2006

Razón de deuda total

(Pasivo total / Activo Total) * 100 R=

27,600 74,414 100 37.09 La empresa financía su deuda en un 30%

Cobertura de intereses

UAII / Intereses

2.0212,587 6,230 la cobertura de intereses es

óptima

Cobertura de gastos fijos

Utilidad Bruta / gastos Fijos

4.5932,891 9150 La empresa es solvente para

pagar

III. Productividad 2006

Periodo de promedio de cobro

Cuentas por Cobrar / Ventas Diarias

(Ventas)365 R=

8960 42041 365 77.79Tiene periodo de cobros prolongados

Rotación de las cuentas por cobrar

Ventas / Cuentas por Cobrar 4.69

42041 8960

Rotación de inventarios

Ventas Netas/ Inventario 7.52

42041 5592 La rotación de inventarios es buena

Rotación de activos fijosVentas Netas/ Act Fijo

1.9242041 21886

Rotación de activos totalesVentas/ Act. Total

0.5642041 74,414

IV. Rentabilidad 2006

Margen Bruto

Utilidad Bruta/ Ventas * 100 R=

32891 42041 100 78.24

Margen Neto

Utilidad Neta / Ventas 21.81

9171 42041 100

Rendimiento al activo total

Utilidad Neta / Act. Total 12.32

9171 74,414 100

Rendimiento al capital contable

Utilidad Neta / Capital Contable 19.59

9171 46,814 100

Dividendos 2006

Accionistas de la empresa

(Accionistas Roche * 100) / Utilidad Neta R=

0 100 9171 0.00

Accionistas preferentes

(Accionistas preferentes * 100) / Utilidad Neta

0.00

0 100 9171

Capital reinvertido

Utilidad neta - Dividendos

9171.00

9171 0

I. Liquidez 2007

Razón corriente

Activo circulante/ Pasivo circulante R=

54,005 13,802 3.91Capacidad de pago de 2.96 veces, la empresa tiene liquidez

Prueba del ácido

(Activo Circulante - Inventario) / Pasivo Circulante

3.7354,005 2452 13,802

El capital esta invertido en inventario





24876 78183 100 31.82 La empresa financía su deuda en un 32%, buen nivel


UAII / Intereses

15.7615,304 971 La cobertura de intereses

no es óptima



3.1836,633 11500 La empresa es solvente

para pagar




(Ventas / 365 R=

9804 46133 77.57 Tiene periodo de cobros muy prolongados



La empresa recupera rápido sus cuentas x cobrar

46133 9804

Rotación de inventariosVentas Netas/ Inventario

18.8146133 2452 La rotación de inventarios

es buena


1.3146133 35349


0.59 Se tiene una baja rotación de activos totales

46133 78183


Margen Bruto


14468 46133 100 31.36Se tiene un buen margen

Margen Neto

Utilidad Neta / Ventas

24.7911437 46133 100

Se tiene un buen margen para los accionistas

Rendimiento a la inversión

Utilidad Neta / Act. Total

14.6311437 78183 100

Se tiene un buen rendimiento, es mayor a 10%


Utilidad Neta / Capital Contable

21.4511437 53307 100

Se tiene un buen rendimiento, es mayor a 15%

Dividendos 2007

Accionistas de la empresa(Accionistas Roche * 100) / Utilidad Neta R=

9761 100 11437 85.35


(Accionistas preferentes *

100) / Utilidad Neta14.65

1676 100 11437

Capital reinvertidoUtilidad neta - Dividendos

0.0011437 11437

I. Liquidez 2008

Razón corrienteActivo circulante/

Pasivo circulant

e R=

38604 12104 3.19 capacidad de pago de 3.19 veces

Prueba del ácido

(Activo Circulante - Inventario) /

Pasivo Circulant

e2.71

38604 5830 12104el capital esta

invertido en inventario


II. Endeudamiento

2008



22267 76089 100 29.26La empresa financía su deuda en un 30%


UAII / Intereses 9.88

13924 1409 la cobertura de intereses es óptima


Utilidad Bruta / gastos Fijos 3.51

47904 13661 La empresa es solvente para pagar




(Ventas / 365) R=

9755 45617 365 78.05 Tiene periodo de cobros prolongados



45617 9755

Rotación de inventarios

Ventas Netas/ Inventario

7.8245617 5830 La rotación de

inventarios es buena


1.2245617 37485


0.6045617 76089


Margen Bruto


13896 45617 100 30.46

Margen Neto

Utilidad Neta / Ventas

23.77

10844 45617 100


Utilidad Neta / Act. Total

14.25

10844 76089 100


Utilidad Neta / Capital Contable

20.15

10844 53822 100

Dividendos 2008



8969 100 10844 82.71



17.29

1875 100 10844

Capital reinvertido


0.00

10844 10844


I. Liquidez 2009

Razón corriente

Activo circulante/ Pasivo circulante R=

39,628 26,586 1.49 capacidad de pago de 1.49 veces

Prueba del ácido

(Activo Circulante - Inventario) / Pasivo

Circulante

1.27

39,628 5,927 26,586el capital esta invertido en inventario




71,284 76,635 100 93.02La empresa financía su deuda en un 93% es una situación de alto riesgo


UAII / Intereses

5.69

7970 1400



3.54

25122 7100 La empresa es solvente para pagar


Periodo de promedio de cobroCuentas por Cobrar / Ventas Diarias (Ventas / 365) R=

10,506 24006 365 159.74



24006 10,506

Rotación de inventariosVentas Netas/ Inventario

4.0524006 5,927


0.6524006 37,007


0.3124006 76,635


Margen Bruto


25122 24006 100 104.65

Margen Neto

Utilidad Neta Consolidada/ Ventas 8.23

1975 24006 100


Utilidad Neta Consolidada/ Act. Total 2.58

1975 76,635 100


Utilidad Neta Consolidada/ Capital Contable 36.91

1975 5,351 100

Dividendos 2009



1699 100 1975 86.00



14.00

277 100 1975

Capital reinvertido


0.00

1975 1975

Tabla Comparativa

I. Liquidez 2006 2007 2008 media δRazón corriente 3.91 3.91 3.19 3.67 0.41Prueba del ácido 2.77 3.73 2.71 3.07 0.57

II. EndeudamientoRazón de deuda total 37.09 31.82 29.26 32.72 3.26

Cobertura de intereses 8.38 15.76 15.70 12.99 3.28Cobertura de gastos fijos 4.59 3.18 3.51 4.10 0.55

III. ProductividadPeriodo de promedio de cobro 77.79 77.57 78.05 77.80 0.24

Rotación de las cuentas por cobrar 4.69 4.70 4.68 4.69 0.01Rotación de inventarios 7.52 18.81 7.82 8.03 5.47Rotación de activos fijos 2.56 1.31 1.22 1.69 0.61

Rotación de activos totales 0.56 0.59 0.60 0.58 0.02

IV. Rentabilidad

Margen Bruto 27.90 31.36 30.46 29.94 1.79Margen Neto 21.81 24.79 23.77 23.45 1.23

Rendimiento a la Inversión 12.32 14.63 14.25 13.73 1.01Rendimiento al capital contable 19.59 21.45 20.15 20.39 0.78

Liquidez

2

2.5

3

3.5

4

4.5

2006 2007 2008

año

No

. de

vece

s

Razón corriente Prueba delácido

Endeudamiento

0

5

10

15

20

25

30

35

40

2006 2007 2008

año

Razón de deuda total Cobertura de intereses Cobertura de gastos f ijos

Productividad

-5

5

15

25

35

45

55

65

75

85

95

2006 2007 2008

año

Periodo de promedio de cobro Rotación de las cuentas por cobrar Rotación de inventarios

Productividad

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

2006 2007 2008

año

Rotación de activos f ijos Rotación de activos totales

Rentabilidad

10

15

20

25

30

35

2006 2007 2008

Margen bruto Margen neto Rendimiento a la inversión Rendimiento a capital contable

Accionistas de la empresa 18.52 85.35 82.71 62.19 30.9

Accionistas preferentes 3.01 14.65 17.29 11.656.2

Capital reinvertido 7196.00 0.00 0.00 2398.663392.22

2006 2007 2008 media δ

Dividendos

Análisis Dupont

2006 2007 2008 media δ

Rendimiento a la inversión 268.85 14.63 14.25 99.24

119.93

Redimiento al capital contable 427.35 21.45 20.15 156.31

191.65

CONCLUSIONES

La razón de Rotación de Activos Fijos nos esta diciendo como Roche ha estado utilizando sus activos o ingresos para generar más ventas, en donde la media obtenida de 1.69 para los periodos del 2006 al 2008 a esta empresa la podemos considerar poco rentable.

La razón de Rotación de Activos Totales nos da la eficiencia con la que Roche emplea la totalidad de sus activos a fin de generar ventas y cuanto mayor sea esta razón mayor será la eficiencia de la empresa; por lo que a Roche para el periodo del 2006 al 2008 con una media de 0.60 es considerada poco eficiente.

Sin embargo, es importante observar que las razones de Productividad se mantienen bajas para dicho periodo debido a que en el 2006 el corporativo hizo una fuerte reinversión como una estrategia de negocio.

La media de 53.94% obtenida en la razón de Margen Bruto nos indica que Roche obtuvo muy buenas ganancias en relación con las ventas, después de deducir los costos de producción de los bienes vendidos. Nos dice también que la eficiencia de sus operaciones y la forma como asigno los precios de los productos fue buena para el periodo del 2006 al 2008.

En la razón de Margen Neto demostramos que por cada UM que vendió Roche, obtuvo una utilidad de 23.45%, por lo consideramos que el esfuerzo hecho en la operación durante el período del 2006 al 2008 está produciendo una adecuada retribución para los accionistas.

Roche para el periodo del 2006 al 2008 en la razón de Rendimiento al Activo Total, explica que es una empresa eficiente para generar utilidades con la inversión que hizo, ganando un 13.73% en promedio sobre los activos totales.

En la razón de Rendimiento al Capital Contable nos manifiesta que Roche obtuvo una ganancia de 20.39% frente a la inversión que hizo y que es una empresa con buena capacidad de operación ya que esta generando utilidades al capital invertido (buenas utilidades a los accionistas).

Todas las razones analizadas de Rentabilidad para el periodo del 2006 al 2008 se mantienen constantes y con buenos porcentajes lo que expone a Roche como una empresa muy rentable.

En cuanto al resultado obtenido en el análisis Dupont es claro que el en año 2006 Roche se capitalizó e invirtió; considerándola buena decisión, ya que en los años 2007 y 2008 se obtuvieron buenos rendimientos al capital invertido.

Los gastos por intereses incrementaron sustancialmente debido a la compra de la empresa estadounidense de biotecnología Genetech, por 47 BUSD en el año 2008, lo que se ve reflejado en la cobertura de intereses y la razón de deuda total para ese este mismo año y tomado puntualmente para el 2009.

roche (análisis financiero)

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