ricardo carrión – gerente mercado de capitales - … · de información recogida en el campo y...

Mayo 2011

Mineras Junior en la BVL: Principales criterios para la toma de decisiones

Ricardo Carrión – Gerente Mercado de Capitales

Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, SurcoTeléfono: (511) 627-5220 Fax: (511) 627-5227

Web Site: www.kallpasab.comEmail: [email protected]

Conceptos Generales

Factores Clave

Historia Segmento

JuniorEmpresas

JuniorsConceptos

Finales

2



3

Metales:

Metales preciosos: el oro, la plata y los metales del grupo del platino .

Metales siderúrgicos: hierro, níquel, cobalto, titanio, vanadio y cromo

Metales básicos: cobre, plomo, estaño y Zinc

Metales ligeros: magnesio y aluminio

Metales nucleares: uranio, radio y torio

Metales especiales: litio, el germanio, el galio o el arsénico

Metales raros, como el indio, para hacer LCD para las pantallas planas de TV, y tantalio, para hacer dispositivos electrónicos compactos, como los teléfonos celulares.



Concentración u ocurrencia de interés económico intrínseco dentro o sobre la corteza terrestre, en forma y cantidad tal como para demostrar que hay perspectivas razonables para una eventual extracción económica.

4

Recursos Inferidos

• Parte de un yacimiento mineral para la cual se puede estimar el tonelaje y contenido metálicocon un bajo nivel de confianza. Se le infiere por la evidencia geológica y se le asume, pero no severifica la continuidad geológica y/o contenido metálico.

Recursos Indicados

• Parte del yacimiento mineral para la cual se puede estimar el tonelaje, peso específico,características físicas y contenido metálico con un razonable nivel de confianza, sobre la basede información recogida en el campo y de muestreo proveniente de afloramientos, cateos,trincheras, etc., pero de puntos alejados entre si o no adecuadamente espaciados.

Recursos Medidos

• Sobre la base de cálculos efectuados con la misma información empleada para identificar losrecursos indicados, se alcanza un alto nivel de confianza, porque los lugares de muestreo yestudio se encuentran lo suficientemente próximos el uno del otro para confirmar la continuidadgeológica y el contenido metálico.



Una reserva de mineral es la parte económicamente explotable de un recurso medido o indicado.Incluye los factores de dilución, tolerancias por pérdidas que pueden ocurrir cuando se explote(recuperación del yacimiento). Debe tomar en cuenta factores mineros, metalúrgicos,económicos, de mercado, legales, ambientales, sociales y gubernamentales

5

Reserva Probable

• Aquella porción del recurso mineral indicado que por las características que reúne puede serclasificado como reserva mineral,

Reserva Probada

• Aquella porción del recurso mineral medido que por las características que reúne puede serclasificado como reserva mineral..



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Persona Calificada: (comúnmente conocido como QP)

Ingeniero o un geocientífico

Al menos cinco años de experiencia en exploración minera, desarrollode la mina o la explotación o la evaluación de proyectos mineros, ocualquier combinación de estos.

Experiencia en relación con el tema de los minerales proyecto y elinforme técnico.

Miembro o de la licencia de pleno derecho de una asociaciónprofesional.

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Quien certifica los recursos y las reservas?



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0

0.005

0.01

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0.03

0.035

Initial Stage of Exploration Mid Stage of Exploration Development Stage

Stoc

k Pr

ice

Estudios Iniciales

Perforaciones

Estudio Conceptual

Estudio Pre Factibilidad

Estudio Factibilidad

Estudio Impacto

Ambiental

Pruebas Iniciales

Inicio de Operacione

s

Etapa Inicial de Exploración

Etapa Media de Exploración

Etapa de Desarrollo

Entre 5-10 años aproximadamente



Análisis de Topografía: Muestreo Superficial

Bulk Sample (muestreo por volumen)

10

Trenching (zanjas)



Perforaciones Iniciales

11

Geofísica Geoquímica



12

1. Sustento geológico

2. Minado

3. Procesamiento metalúrgico

4. Diseño de infraestructura

5. Determinación de inversión

6. Determinación de costos operativos

7. Aplicación del reporte

1. Recursos inferidos

2. Asumido

3. Asumido – Pruebas de laboratorio

4. Conceptual

5. Estimación gruesa del equipo del proyecto

6. Estimación gruesa del equipo del proyecto

7. Evaluación preliminar: comparación / rechazo (TIR)



13


2. Minado






1. Recursos medidos

2. Diseño preliminar

3. Diseño preliminar – Pruebas de laboratorio

4. Preliminar

5. A cargo de firmas de ingeniería especializadas (Geotecnia)

6. Cálculos a cargo de firmas de ingeniería

7. Compromiso para elaboración del estudio de Factibilidad



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2. Minado






1. Reservas probadas – probables

2. Diseño optimizado

3. Diseño optimizado – Pruebas a escala piloto

4. Optimizado

5. A cargo de firmas de ingeniería especializadas

6. Cálculos a cargo de firmas de ingeniería

7. Compromiso para realizar el Proyecto



Una operación minera, como cualquier otraactividad que realiza el ser humano, puedeafectar al ambiente .

Una función principal de un EIA es evaluar los impactos ambientales potencialesasociados con un proyecto, con el propósito de identificar medidas de mitigaciónrazonables para minimizar los impactos adversos, y si se requiere, evaluar lasalternativas del proyecto comparando los impactos asociados con cada alternativa

Si la actividad no se desarrolla con el debido cuidado, los efectos de ésta tienen elpotencial de afectar al:

• Medio físico (aire, agua, suelos),• Medio biológico (flora y fauna), y• Ambiente humano (medio social, cultural, histórico)

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Medidas usuales:Oro : Onzas Ley : gramos / toneladaPlata: Onzas Ley: gramos / toneladaCobre: Libras Ley: %Zinc: Libras Ley: %

Ejemplo: Comúnmente se escucha:

Un proyecto de cobre de 500 millones de toneladas de0.6% Cu @ Cut off - 0.30%

Por que no se presentan los datos mas sencillos ysimplemente se dice: === 6 billones de Libras @0.30%?

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0.03

0.035


Stoc

k Pr

ice

Estudios Iniciales

Perforaciones

Estudio Conceptual



Estudio Impacto

Ambiental

Pruebas Iniciales


s



Etapa de Desarrollo




Conceptos Generales

Factores Clave

Historia Segmento

JuniorEmpresas

JuniorsConceptos

Finales

19



Gerencia: El motor principal de una compañía junior radica en la habilidad de las personas que

trabajan ahí para sacar adelante el proyecto.

20

Gerencia

Financiamiento

Capacidad Técnica

Captar Inversionistas

Acceso a capital?Dilución adecuada?

Experiencias previas?Promotor hábil?

Cual es mi estrategia?Junior?Desarrollo?Operador?



Proyecto Calidad Técnica Ubicación geográfica Infraestructura Etapa de desarrollo:

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Muestreos iniciales

Trabajos perforatorios

"Scoping Study" o estudios

incialesEstudio de Pre-

factibilidad

Estudio de Factibilidad

Estudio de Impacto

Ambiental ("EIA")Permisos de Construcción

Desarrollo y construcción de

la Mina

Inicio de Operaciones



Riesgo Político y Social.En el Perú el tema social se ha vuelto un criterio fundamental en laevaluación de cada proyecto. Impuestos y regalías minerasUbicación del proyecto (cercanía a comunidades)

22Protesta en Puno

Una comunidad puede paralizar un proyecto de manera justa o injusta.



Valorización del Proyecto:

¿Cómo se si un proyecto está caro o barato?

Flujos descontados?Etapas avanzadas. c/ plan de mina. Proyectos cuentan con al menos Pre-Factibilidad o Factibilidad

Comparables / Valores referencialesEn etapas mas tempranas pero ya cuentan con un recurso identificado

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Precio del Mineral In Situ

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Gerencia Proyecto

Aspectos Sociales

Economia del Proyecto

Análisis Global



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Preguntas Generales Quiero estar invertido en algún valor (acción) relacionado en un metal específico? Cual es el objetivo del proyecto El valor que quiero comprar, se encuentra listado en la BVL? – Implicancias tributarias Tiene Liquidez? Que participación tiene el Management dentro de la empresa?

Preguntas específicas En que etapa se encuentra el proyecto Cual es el equipo gerencial que desarrolla el proyecto? – Directorio bien constituido? Donde se encuentra el proyecto? – Zona con alto componente social?

Preguntas de indole económico Metalurgia y procesamiento Cual ha sido la estrategia de la empresa para conseguir recursos? – hechos de importancia. Puedo asignar valor al proyecto? Que cantidad de recursos tengo? Cual es la Capitalización Bursatil (Market Cap)del proyecto . Es comparable con otros proyectos

similares? Cual es la infraestructura que va a tener o requerir el proyecto? Ejem: Proyectos de Cobre /

Hierro.



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Preguntas Generales Quiero estar invertido en algún valor (acción) relacionado en un metal específico? Cual es el objetivo del proyecto Tiene Liquidez? El valor que quiero comprar, se encuentra listado en la BVL? – Implicancias tributarias


Preguntas de indole económico Metalurgia y procesamiento Puedo asignar valor al proyecto? Que cantidad de recursos tengo? Cual es la Capitalización Bursatil (Market Cap)del proyecto . Es comparable con otros

proyectos similares? Cual es la infraestructura que va a tener o requerir el proyecto? Ejem: Proyectos de Cobre

/ Hierro.



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Preguntas de indole económico Metalurgia y procesamiento Cual es la Capitalización Bursatil (Market Cap)del proyecto . Es comparable con otros


/ Hierro. Puedo asignar valor al proyecto? Que cantidad de recursos tengo?



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Preguntas de indole económico Metalurgia y procesamiento Cual es la Capitalización Bursatil (Market Cap)del proyecto . Es comparable con otros


/ Hierro. Puedo asignar valor al proyecto? Que cantidad de recursos tengo?



Conceptos Generales

Factores Clave

Historia Segmento

JuniorEmpresas

JuniorsConceptos

Finales

31



Creado en 1999 como resultado de la fusión de la Vancouver Stock Exchange y la Alberta StockExchange.

El objetivo fundamental de promover aquellas empresas cuyos activos de negocios ocapitalización bursátil eran muy pequeños para ser incorporados en el segmento principal de labolsa

Empresas enfocadas en la exploración de recursos naturales (minería, petróleo y gas) perotambién contempló a las empresas vinculadas al rubro de tecnología

En 2001, ese segmento fue comprado por el TSX Group por lo que cambió su nombre a TSXVenture Exchange o simplemente TSXV.

El TSXV cuenta con 2,158 empresas listadas como juniors, de las cuales 1,190 están enfocadas enla exploración minera



33

El Segmento de Capital de Riesgo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) fue lanzado en el 2003como una oportunidad para las empresas mineras en etapas de exploración (juniors) como unaalternativa para obtener financiamiento a través del mercado de capitales.

Todos los listados de nuestra bolsa junior local provienen de empresas que estaban listadaspreviamente en el mercado bursátil canadiense (mejor esquema regulatorio).

Poco a poco se han ido incorporando empresas a nuestra bolsa junior, desde Vena Resourcesque fue la primera minera junior en ser listada en julio de 2005-, hasta Bear Creek Mining querecibió su aprobación a inicios del mes de noviembre de 2010.

El segmento de capital de riesgo en la BVL cuenta actualmente con solo 12 empresas listadascomo juniors. El siguiente paso para este segmento sería la incorporación de otros segmentosjunior para petróleo, gas y energía.



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JUNIOR I

JUNIOR II

JUNIOR III

Perú

Extranjero

Perú / Extranjero

Realizar una Oferta PúblicaPrimaria - BVL

Previo listado en bolsasautorizadas por CONASEV 1/

No listar en bolsasautorizadas por CONASEV1/.Realizar una Oferta PúblicaPrimaria - BVL

Constitución de la empresa

Requisito para listar en Segmento Capital de Riesgo -

BVL

1/ Las bolsas autorizadas por CONASEV son: TSX Venture - Canadá, AIM – Inglaterra y ASX - Australia. Se incluyen tambiénacciones con derecho a voto listadas en TSX bajo la sección 314(b) del Manual Corporativo de TSX.

Tipos de Junior



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¿Que es un sponsor?

Es una Sociedad Agente de Bolsa autorizada por la BVL para asesorar a las mineras juniors en temas relacionados al mercado de capitales y tiene la responsabilidad de verificar que cumplan con los requisitos necesarios para listar y permanecer en el Segmento de Capital de Riesgo de la BVL.

¿Que funciones cumple el sponsor? Realizar el proceso de revisión que incluya:

• Una revisión general del negocio y proyectos• Evaluar capacidad de la empresa para cumplir con los requisitos exigidos por

el Segmento de Capital de Riesgo de la BVL. Elaboración de los siguientes reportes:

• Reporte del Sponsor. Reporte elaborado cuando la minera junior va a realizar una OPP. (Junior I, Junior II y Junior III)

• Reporte de Listado: Reporte elaborado cuando la Junior II desea listar sus acciones.



36

Source: Bloomberg & Kallpa SAB

Junior Index Yield 2008-2010: 24.2%

-100%

-80%

-60%

-40%

-20%

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20%

40%

60%

Jan-08 Mar-08 May-08 Aug-08 Oct-08 Jan-09 Mar-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Aug-10 Oct-10

INCA & Junior Index - (2008 - 2010) (Jan 08 = 100)

YTD INCA YTD JUNIOR



37

INCA Junior IndexAnnual Yield 2008 -50.37% -84.83%Annual Yield 2009 68.41% 163.00%Annual Yield 2010 52.87% 174.23%

Source: Bloomberg & Kallpa SAB

174.2%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10

INCA & Junior Index - 2010 (Jan10 = 100)

YTD INCA YTD JUNIOR



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ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11

INCA & Junior Index - 2011(Jan11 = 100)

YTD INCA YTD JUNIOR

38Source: Bloomberg & Kallpa SAB

INCA Junior IndexAnnual Yield 2008 -50.37% -84.83%Annual Yield 2009 68.41% 163.00%Annual Yield 2010 52.87% 174.23%YTD Yield 2011 (18-May) -13.35% -15.55%



0

200

400

600

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Feb.

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.05

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Gold PriceGold (US$/oz)

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0500

100015002000250030003500400045005000

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.11

Zinc PriceZinc (US$/TM)

1,497

0

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4000

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12000

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.10

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Nov.

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May

.11

Copper PriceCopper (US$/TM)

9,043

2,167



40

Company 2010 2011 (YTD)Alturas Minerals 88% -45%AQM Copper 36% -35%Bear Creek Mining 144% -23%Candente Gold 2% -23%Candente Copper 287% -8%Inca Pacific Resources 19% -9%Norsemont 86% 3%Panoro Minerals 115% 26%Rio Alto Mining 599% -9%Rio Cristal Resources 415% -36%Sienna Gold 35% 70%Vena Resources 47% -42%Zincore Metals 61% -15%

Yield (%) 2010-11 at TSX



Source: LSE & Kallpa SAB41

Minera IRL Limited and Fortuna Silver Mines are no longer part of the LSE - Venture Exchange as of 2009 and 2010, respectively.

Company Ticker Metal Listing Date Web1 Fortuna Silver Mines FVI Silver Jun-08 http://www.fortunasilver.com2 Minera IRL Limited MIRL Gold Dec-07 http://www.minera-irl.com

Former Junior Companies - LSE Venture Exchange

Company Name Ticker Metals Listing Date Web

1 Alturas Minerales Corp. ALT Copper and Gold Jun-08 www.alturasminerals.com2 AQM Copper Inc. AQM Copper Aug-08 www.apoquindominerals.com3 Bear Creek Mining Corp. BCM Silver Nov-10 www.bearcreekmining.com4 Candente Gold Corp. CDG Gold Aug-10 www.candentegold.com5 Candente Resource Corp. DNT Copper and Gold Feb-07 www.candente.com6 Inca Pacific Resources Inc. IPR Copper and Moly Set-07 www.incapacific.com7 Nosermont Mining Inc. NOM Copper Ago-07 www.norsemont.com8 Panoro Minerals Ltd. PML Copper and Gold Jun-07 www.panoro.com9 Rio Alto Mining Ltd. RIO Copper and Gold Nov-09 www.rioaltomining.com10 Rio Cristal Resources Corp. RCZ Zinc, Gold and Copper Jul-10 www.riocristalresources.com11 Sienna Gold Inc. SGP Gold Mar-11 www.siennagold.com12 Vena Resources Inc. VEM Zinc and Uranium Jul-05 www.venaresources.com13 Zincore Metals Inc. ZNC Zinc May-10 www.zincoremetals.com

LSE - Venture Exchange



42

Below the ticker: on the left is the price at the listing moment and to the right is the last market price (05.18.2011)

Source: LSE & Kallpa SAB

100

4,100

8,100

12,100

16,100

20,100

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28,100

Dec

Jan

Feb

Mar

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May Jun Jul

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cEn

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rM

ay

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

General Index - Lima Stock Exchange (IGBVL)

VEM (Jul-05)($1.35 – $0.3)Listing-MktP

RCZ (Jul-10)($0.05 – $0.23)Listing-MktPZNC (May-10)

($0.31 – $0.45)Listing-MktP

CDG (Aug-10)($0.68 – $0.72)

Listing-MktP

BCM (Nov-10)($7.98 – $8.4)Listing-MktP

SGP (Mar-11)($0.69 – $0.43)

Listing-MktPIPR (Sep-07)($1.5 – $0.22)Listing-MktP

MIRL (Dic-07)($0.61 – $1.25)Listing-MktP

ALT (Jun-08)($0.45 – $0.19)Listing-MktP

FVI (Jun-08)($2.03 – $5.18)Listing-MktP

AQM (Aug-08)($0.70 – $0.7)Listing-MktP

DNT (Feb-07)($1.35 – $1.73)Listing-MktP

PML (Jun-07)($0.86 – $0.54)Listing-MktP

NOM(Sep-07)($1.61 – $4.0)Listing-MktP

RIO (Nov-09)($0.34 – $2.31)Listing-MktP



43

Mayor flujo de

información a inversionistas

Mayor demanda por

valores de nuevos

inversionistas

Mayor liquidez en el

mercado secundario

Mayor facilidad para

realizar ofertas

primarias

Un mercado más líquido =

mayor desarrollo

Alianzas entre brokers

Integración: MILA

Competencia y consolidación: Mejora el nivel del mercado

Eficiencias en canal de distribución de la información.

Perú: unico paíscon SegmentoJunior

Que estásucediendo con la integración?



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0

0.005

0.01

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0.02

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Stoc

k Pric

e

DepositDiscovery

Company raises funds, speculators exit

Economic studies begin

Economic viabilityshown

Constructionstarts

Productionbegins

Startup productionproblems/delays

Problemsresolved

Etapas de las Compañías MinerasChapi Chapi &Utapara (ALT)Cañariaco Sur (DNT)Bongará (RCZ) La Cumbre (RCZ)

Zafranal (AQM)Cañariaco Norte (DNT)Corani (BCM)El Oro (CDG)Sulphides La Arena (RIO)Igor (SGP)

Santa Ana (BCM)Constancia (NOM)Oxides La Arena (RIO)Azulcocha (VEM)Accha (ZNC)

Magistral (IPR)Antilla (PML)

Cotabambas (PML)Macusani (VEM )

Yanque (ZNC)



45

Source: Bloomberg and Companies DataMarket Prices at closing of 18.05.2011

Name Shares Outstanding Fully diluted Market price Market CapitalizationAlturas Minerals 118,440,243 157,348,315 0.19 22,503,646 AQM Copper 97,458,987 145,946,466 0.70 68,221,291 Bear Creek Mining 90,400,139 95,310,139 8.40 759,361,168 Candente Gold 61,130,260 81,900,000 0.72 44,013,787 Candente Copper 117,854,602 133,274,062 1.73 203,888,461 Inca Pacific Resources 56,647,728 58,746,926 0.22 12,462,500 Norsemont 115,354,498 116,110,503 4.00 461,417,992 Panoro Minerals 113,708,390 139,400,000 0.54 61,402,531 Rio Alto Mining 168,557,582 179,073,682 2.31 389,368,014 Rio Cristal Resources 114,352,821 151,348,813 0.23 26,301,149 Sienna Gold 94,901,406 129,628,388 0.43 40,807,605 Vena Resources 123,601,658 158,641,664 0.30 37,080,497 Zincore Metals 141,405,075 154,688,361 0.45 63,632,284

Share structure and quotes



46

Source: Companies Data

Inferred Indicated Measured Chapi Chapi Alturas Minerals Initial - - - -Utapara Alturas Minerals Initial - - - -Zafranal AQM Copper Mid 51MT @ 0.32% Cu 284MT @ 0.44% Cu 17MT @ 0.93% Cu -Santa Ana Bear Creek Mining Development 21.6MT @ 40.6g/t Ag 51.3MT @ 35.1g/t Ag 13,386KT @ 34.6g/t Ag 37,077KT @ 53g/t AgCorani Bear Creek Mining Mid 34.2MT @ 32.4g/t Ag 99.6MT @ 20.6g/t Ag 10,791 KT @ 16.7g/t Ag 139,623KT @ 57.5g/t AgEl Oro Candente Gold Mid - - - -Cañariaco Norte Candente Copper Mid 157.7MT @ 0.47% Cu 414.3MT @ 0.49% Cu 338.1MT @ 0.55% Cu -Cañariaco Sur Candente Copper Initial - - - -Constancia Norsemont Mining Development 48.8MT @ 0.35% Cu 254.2MT @ 0.42% Cu 138.3MT @ 0.44% Cu -

Magistral Inca Pacific Resources Mid 55.4MT @ 0.55% Cu 86.7MT @ 0.51% Cu 108.8 @ 0.52% Cu -Antilla Panoro Minerals Mid 154.4MT @ 0.47% Cu - - -Cotabambas Panoro Minerals Mid - - - -La Arena (oxides) Rio Alto Mining Development 9.2MT @ 0.19g/t Au 79.6MT @ 0.41g/t Au - -La Arena (sulphides) Rio Alto Mining Mid 178MT @ 0.3%Cu 225MT @ 0.35% Cu - -Bongará Rio Cristal Resources Initial - - - -Azulcocha Vena Resources Development 18.2KT @ 13.3%Zn 865.1KT @ 10% Zn - -Macusani Vena Resources Mid 8.1MT @ 0.425lb/T U3O8 3.5MT @0.2%lb/T U3O8 - -Accha Zincore Metals Development 1,429MT @ 5.92% Zn 5,068MT @ 8.15% Zn - 4,186MT @ 7.86% ZnYanque Zincore Metals Mid 10,258MT @ 5.3% Zn - - -

Resources & Reserves EstimationResources

ReservesStageCompanyMain Project

90MT @ 0.77% Cu



Conceptos Generales

Factores Clave

Historia Segmento

JuniorEmpresas

JuniorsConceptos

Finales

47



48

1 Chapi Chapi Utapara (Alturas)2 Zafranal (AQM Copper)3ª Corani (Bear Creek Mining)3b Santa Ana (Bear Creek Mining)4 Cañariaco Norte (Candente Copper)5 Magistral (Inca Pacific Resources)6 Constancia (Norsemont Mining)7 Antilla (Panoro Minerals Ltd.)8 La Arena (Rio Alto Mining)9 Charlotte Bongará (Rio Cristal Resources)10 Igor (Sienna Gold)11ª Azulcocha Mine (Vena Resources)11b Macusani (Vena Resources)12 Accha (Zincore Metals)

1

2

3ª

3b

4

5

6

7

8

9

11ª

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Source: Kallpa SAB

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Alturas Minerals (LSE: ALT)Es una compañía canadiense dedicada a laexploración de metales básicos y preciosos en elPerú.

Proyecto Principal:Utupara & Chapi Chapi (Joint Venture 80%/20% conMinera IRL Limited – Cobre y Oro)Etapa inicial de exploración

Cabe resaltar que Ccaccapaqui project (oro y plata)está localizado a 25 km noroeste de deldescubrimiento de oro Brea Pampa y un jointventure entre Newmont & Buenaventura ha definido0.5M onzas de recursos de oro cerca de BreaPampa.

Tiene el control de 10 proyectos: Pampa Colorada,La Divina, Callejones, Huajoto, Sombrero, SanAntonio, Chavina, entre otros.

Sus acciones fueron listadas en el LSE en junio del 2008



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(TSX: ALT, LSE: ALT)

Source: Bloomberg

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Alturas Minerals (LSE: ALT)Volume Last Price

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Stock Quote - Toronto Stock Exchange



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AQM Copper es una compañía minerajunior enfocada en la rápida expansión ydesarrollo de su proyecto El Zafranal,ubicada en Arequipa (southern Peru) yElenita en Chile

Proyecto PrincipalZafranal (cobre)Etapa media de exploración

AQM Copper es el operador de El Zafranalen un Joint Venture con Teck Resources. Enel 2010, Teck ejecutó una opción con AQMCopper, con el fin de obtener el 50% delproyecto, lo que representa un indicadorpositivo de su viabilidad.

Zafranal está localizado en Arequipa, cercaa Cerro Verde, el tercer productor de cobreen el Perú.

Sus acciones fueron listadas en LSE en agosto 2008



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(TSX: AQM, LSE: AQM)

Source: Bloomberg

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AQM Copper(TSX: AQM)Volume Last Price





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Bear Creek Mining creada en el 2000 comouna compañía de exploración y desarrolloenfocada en el Peru. La gerencia estáconformada por un mix de expertosperuanos y americanos con más de 16 añosde experiencia en exploraciones en el Perú.

Proyecto Principal:• Santa Ana (plata):Etapa de Desarrollo• Corani (Plata):Etapa Media de Exploración

El proyecto Santa Ana ya se encuentra enfactibilidad

Santa Ana publicó un reporte técnico NI 43-101 en el cual se estima una producción de4.6 millones de onzas de plata por 6 años.

Sus acciones fueron listadas en LSE en noviembre 2010



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Bear Creek Mining (TSX: BCM)Volume Last Price

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(TSX: BCM, LSE: BCM)

Source: Bloomberg





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Candente Gold es la única compañía juniorlistada en LSE cuyo principal proyecto no seubica en el Perú (México)

Proyecto Principal:El Oro (oro)Etapa media de exploración

El Oro, localizado en Mexico, es un proyecto deexploración, que entre los años 1896 y 1927, fueuna mina que alcanzó una producción de 8million Onzas de oro.

Adicionalmente, la compañía tiene 10 proyectosen etapas iniciales y medias de exploración, loscuales incluyen las perforaciones en TresMarias, Fredito, Queropalca and Lunahuana.

Sus acciones fueron listadas en LSE en agosto2010.



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(TSX: CDG, LSE: CDG)

Source: Bloomberg

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Candente Gold Corp (TSX: CDG)Volume Last Price





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Candente Copper es una compañía canadiense deexploración enfocada en el desarrollo de proyectos decobre y zinc en el Perú.

Proyecto Principal:Cañariaco Norte (cobre)Etapa Media de Exploración

Cuenta con dos proyectos, Cañariaco Norte cuyoestudio de pre factibilidad será terminado en Q1 2011,y Cañariaco Sur & Quebrada, ambos han sidoexplorados por BHP Billiton y están localizados en LaLibertad.

De acuerdo al reporte técnico 43-101, Cañariaco Nortetiene potencial de recursos medidos e indicados por10 mil millones de libras.

Cañariaco Norte tiene 16 concesiones en 16,390 ha,dado la escala del proyecto, se estima que la inversión(CAPEX) será de aproximadamente US$1,300millones.

En enero 2011, Candente Copper anunció resultadospositivos en un avance de su estudio de prefactibilidad para el proyecto Cañariaco Norte.

Sus acciones fueron listadas en LSE en febrero 2007



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(TSX: DNT, LSE: DNT)

Source: Bloomberg





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Inca Pacific Resources Inc. es unacompañía dedicada a la exploración deprospectos mineros de cobre ymolibdeno en el Perú.

IPR maneja los siguientes proyectos:• El proyecto de cobre y molibdeno

Magistral localizado en Ancash, Perú.

Magistral se localiza a 450 Km alnoroeste de Lima. En el departamentode Ancash. El estudio de factibilidad fuecompletado en diciembre 2007.

Actualmente, la compañía afronta unarbitraje con el gobierno

Sus acciones fueron listadas en LSE ensetiembre 2007



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Inca Pacific Resources (TSX: IPR)Volume Last Price

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(TSX: IPR, LSE: IPR)

Source: Bloomberg





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Norsemont Mining Inc. Es una compañíacanadiense que opera en el Perú a través de susubsidiaria Norsemont Perú S.A.C.

Proyecto Principal:Constancia (Cobre)Etapa de Desarrollo

Constancia esta localizado entre Cuzco yArequipa, es uno de los proyectos másavanzados de todas las junior listadas en LSE. Adicionalmente cuenta con otros proyectoscomo Pampacancha y Chiloroya Sur. En enero 2011, Hudbay Minerals (TSX: HBM)lanzó una oferta publica para comprarNorsemont con un valor estimado de alrededorUSD 522 millones. Adicionalmente, Norsemont anuncióresultados positivos en el estudio de factibilidaddel proyecto de cobre Constancia. Sus acciones fueron listadas en la LSE enagosto del 2007



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Norsemont Mining Inc.(TSX: NOM)Volume Last Price

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(TSX: NOM, LSE: NOM)

Source: Bloomberg

Market Cap (millions of CAD) 455.65 Last price (CAD) 3.95 YTD % Change 2011 3.40%Range 52 weeks (min-max) 1.82 - 4.73




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Panoro Minerals Ltd. Es una compañía canadiensede exploración enfocada en depósitos de oro y cobre enpaíses con alto potencial geológico y adecuadascondiciones económicas.

Proyecto Principal:Antilla (Cobre), Cotabambas (Cobre)Etapa Media de Exploración

El proyecto Antilla está localizado a 25 km al sur estede Las Chancas y cuenta con recursos indicados de 200MT con una ley de 1% Cu lbs.

El proyecto Cotabambas (oro y cobre) está localizadoa 48km al sur oeste de Cuzco y contiene recursos por 90million de toneladas, Kusiorcco es otro proyecto que seubica cerca del proyecto de Norsemont Constancia.

Adicionalmente, la compañía tiene 13 propiedadeslocalizadas en Andahuaylas y Yauri. Cotabambas tiene9,900 ha con pórfidos de oro y cobre en Ccalla yAzulccacca.

Sus acciones fueron listadas en LSE en junio 2007.



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(TSX: PML, LSE: PML)

Source: Bloomberg





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Rio Alto Mining Limited es una compañíacanadiense dedicada a la exploración y desarrollo deprospectos mineros en el Perú.

Proyecto Principal:La Arena (Oro y Cobre)Etapa de desarrollo y construcción.

La Arena contiene 2.8 millones de onzas de oro y 1.7mil millones de libras de cobre en recursos indicados yadicionalmente recursos inferidos por 1.2 millones deonzas de oro y 1.2 mil millones de libras de cobre. El proyecto La Arena se ubica cerca de la minaLagunas Norte (Alto Chicama – Barrick Gold Corp.),COMARSA ( Compañía Minera Aurífera Santa RosaS.A.), Shauindo (Sulliden) y La Virgen (San SimonMining Company) RIO planea iniciar operaciones para la dase deóxidos en Q1 2011 e iniciar producción en Q2 2011. En febrero 2011, Rio Alto ejerció la opción conIAMGOLD Quebec Management Inc. con la cualadquirió el 100% del proyecto La Arena. Sus acciones fueron listadas en la LSE en noviembre2009



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(TSX: RIO, LSE: RIO)

Source: Bloomberg

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Rio Cristal Resources es una compañíacanadiense enfocada al descubrimiento y desarrollode depósitos de oro, cobre y zinc en el Perú

Proyecto Principal:Charlotte Bongará (Zinc)Etapa inicial de exploración

Charlotte Bongará tiene 18,000 ha en un distritoconocido por la proliferación de óxidos y sulfuros dezinc similar al Mississippi Valley.

Rio Cristal tiene planeado iniciar nuevamente lasperforaciones en Bongará a inicios del 2011, tanpronto como paren las lluvias en la zona.

Es importante mencionar que Rio Cristal hafirmado una opción por su proyecto La Cumbre(Chala).

La compañía también tiene el control del proyectode oro Condor cerca a Nazca.

Sus acciones fueron listadas en la LSE en julio del2010



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(TSX: RCZ, LSE: RCZ)

Source: Bloomberg

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Sienna Gold Inc. es una compañía canadiensededicada a la exploración y desarrollo de minas enPerú, el sexto productor más grande del mundo

Proyecto Principal:• Mina Igor (oro)

Etapa de exploración

Sienna Gold está ubicado en el cinturón auríferoYanaocha-Pierina, a cinco horas en carretera desdela ciudad de Trujillo. El 24 de marzo anunció la culminación de lacolocación privada de US$7 millones. SGP emitió17,500,000 unidades a US$ 0.40 cada una, dondecada unidad consiste en una acción común y unwarrant por una acción común. El 19 de abril reportó que interceptó 41,3 metrosde 1,231 g/ton de oro y 16,9 g/ton de plata e incluyó11,3 metros con un promedio de 3,863 g/ton de oroy 45,5 g/ton de plata. Sus acciones fueron listadas en el LSE enmarzo del 2011



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Source: Bloomberg





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Vena Resources Inc. es una compañíacanadiense dedicada a la exploración deprospectos mineros en el Perú

Proyecto Principal:• Azulcocha Mine (Zinc)

Etapa de desarrollo• Macusani (Uranio)

Etapa media de exploración

Vena cuenta con 14 proyectos, incluidoAzulcocha el cual está localizado en Junín, cubreun área de 8,600 hectáreas que comprometen 9concesiones, que incluye los trabajos en una minade zinc-amoniaco (United Kingdom Mine) que operódesde 1975 hasta 1986. Vena firmó un acuerdo vinculante con CamecoCorporation para crear una compañía dedicada a laexploración y desarrollo del proyecto de uranio deVena en Peru, con el cual Vena continúa siendo eloperador. En Macusani se desarrolla un proyecto de uranioque abarca 100,000 ha en Puno, Perú. Sus acciones fueron listadas en el LSE en juliodel 2005



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Source: Bloomberg





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Zincore Metals es una compañía deexploración enfocada en la identificación,adquisición, exploración, evaluación ydesarrollo de proyectos de Zinc y metalesbásicos relacionados en las Americas.

Proyecto Principal:Accha (Zinc)Etapa media de exploración

Zincore tiene 6 proyectos que incluyenAccha and Yanque (Cuzco), ambos estánlocalizados en distritos con altamineralización de óxidos de zinc. Es importante mencionar que Zincoretiene el soporte del Grupo económicoInversiones Pacasmayo como uno de susprincipales accionistas. En enero del 2011, Zincore tomó otropaso para llegar a la Pre-Factibilidad, con elinicio de las perforaciones de relleno enYanque Sus acciones fueron listadas en la LSEen mayo del 2010



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(TSX: ZNC, LSE: ZNC)

Source: Bloomberg





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Fortuna Silver Mines Inc. es unproductor de plata y metalesbásicos enfocados en una variedadde proyectos en Latinoamérica.

Sus activos principales son:

La mina de plata Caylloma, en el sur delPerú (la mina y la planta procesadoraopera a 1,200 tpd )

El proyecto de oro y plata, San José, estálocalizado en México. Sus recursosinferidos son 3.07MT@222 g/t Ag yreservas probables de 3.5MT @205 g/tAg.

Las acciones de FVI ya no cotizanen la BVL - Venture Exchange.

Sus acciones fueron listadas en laLSE en junio del 2008

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Minera IRL Limited fue fundada en el año 2000.

A la fecha de hoy, sus acciones senegocian en London AIM, TSX yLSE.

Está en proceso de listado en laToronto Stock Exchange (TSX).

La compañía opera en la mina deoro Corihuarmi (Lima)

Inició operaciones en marzo 2008. 51,691 Onzas se produjeron hasta

diciembre de ese año. Está explorando el proyecto

Ollachea en Puno y La Falda enChile.

Recientemente MIRL adquirió elproyecto Don Nicolas en laPatagonia, Argentina cuyoprospecto la Escondida ha mostradoun descubrimiento importante deoro.

Desde que Corihuarmi inicióproducción, sus acciones ya nonegocian en la LSE – VentureExchange.

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Gerencia Proyecto

Aspectos Sociales

Economiadel Proyecto

Análisis Global

Mayo 2011

Contacto : Ricardo Carrión – Gerente Mercado de [email protected](511) 627-5220(51) 9 9347-9320Av. La Encalada 1388 – Of 802Edificio Centro Empresarial el Polo Hunt I

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