El crecimiento monetario y la inflación

(Capítulo 30 del Mankiw Quinta edición)

INFLACIÓN: Incremento en el nivel general de precios.

Teoría cuantitativa del dinero: “los precios suben cuando el gobierno imprime

demasiado dinero”

La teoría clásica del dinero

(o teoría cuantitativa)

El nivel de precios y el valor del dinero.

# La inflación trata más sobre el valor del dinero que sobre el valor de los bienes.

Si P mide el número de dólares necesarios para comprar una canasta de bienes y

servicios,

La cantidad de bienes y servicios que se pueden comprar con 1 dólar es:

Cuando el nivel general de precios aumenta, el valor del dinero disminuye.

En el largo plazo, el nivel general de precios se ajusta al nivel en que la demanda de

dinero se iguala a la oferta.

La oferta del dinero es vertical porque es fija.

La curva de demanda tiene pendiente negativa porque la gente desea mantener

una mayor cantidad de dinero cuando cada dólar puede comprar menos.

En “A” el valor del dinero, el nivel de precios, la cantidad de dinero ofertada y

la demanda se ajustan.

Los efectos de una inyección monetaria

(1) Un incremento en la oferta monetaria.

(2) Al aumentar la cantidad de dinero disminuye el valor de cada unidad.

(3) Con menor valor de dinero aumenta el nivel de precios-

(4) La gente demanda más dinero por el alza de precios.

Teoría cuantitativa del dinero: Una teoría que asevera que la cantidad de dinero

disponible determina el nivel de precio mientras que la tasa de crecimiento en lka

cantidad de dinero disponible determina la tasa de interés.

LA DICOTOMÍA CLÁSICA Y LA NEUTRALIDAD MONETARIA

Dicotomía clásica: La separación teórica entre variables nominales y reales.

Variables reales: Variables medidas en unidades físicas.

Variables nominales: Variables medidas en unidades monetarias.

# Mientras los precios en dólares son variables nominales, los precios relativos son

variables reales. [“un cuchillo cuesta $10 y una pala cuesta $20, por lo tanto una pala equivale a dos

cuchillos”]

# Las variables nominales son influidas por el desarrollo en el sistema monetario de la

economía, mientras que el dinero es muy irrelevante al explicar las variables reales.

Neutralidad monetaria: La hipótesis de que cambios en la oferta de dinero no

afectan a variables reales.

Sin, embargo, confusiones y errores afectan las variables reales en el corto plazo.

Velocidad del dinero

Velocidad con la que el dinero cambia de manos:

P = Nivel de precios (Deflactor del PIB)

Y = Cantidad de producción

M = Cantidad de dinero

Supongamos una economía que produce sólo pizzas.

Produce 100 pizzas al año y cada pizza se vende a $10, mientras que la cantidad de

dinero en la economía es $50.

En esta economía la gente gasta un total anual de $1000 al año en pizzas. Para que

estos $1000 de gasto tengan lugar con sólo $50, cada peso debe cambiar de mano

alrededor de 20 veces al año.

Ecuación cuantitativa

M x V = P x Y

Relaciona la cantidad de dinero, la velocidad del dinero y el valor del dinero en el

rendimiento económico de los bienes de la economía.

La ecuación cuantitativa muestra que un incremento en la cantidad de dinero en la

economía se verá reflejada en una de las otras tres variables.

El nivel de precios deberá crecer.

La cantidad de productos deberá crecer.

La velocidad del dinero deberá caer (PERO, la velocidad del dinero es

relativamente estable a través del tiempo)

Por lo tanto, con V estable, al cambiar M, se modifica P x Y, siendo P el afectado. (la

producción no se modificará tan fácilmente)

Por eso, cuando en Banco central incrementa la oferta de dinero, el resultado es una

alta tasa de inflación.

Impuesto inflacionario

La ganancia que el gobierno obtiene al crear dinero.

Cuando el gobierno imprime dinero el nivel de precios aumenta y los billetes en su

bolsillo tienen menos valor.

Por lo tanto, el impuesto inflacionario es como un impuesto a todos los que

mantienen dinero.

Efecto Fisher

De acuerdo a este efecto, cuando las tasa de inflación se incrementan, la tasa de

interés nominal se incrementa en la misma proporción, de tal manera que la tasa de

interés real se mantiene constante.

Tasa de interés nominal = Tasa de interés real + Inflación

# El efecto Fisher afirma que la tasa nominal de interés se ajusta a la inflación

esperada.

Los costos de la inflación

# La inflación sube los precios pero también aumenta los ingresos.

1) Costos de suela de zapato: Los recursos consumidos cuando la inflación

incentiva a la gente a la reducción de su participación monetaria. Se evita el

impuesto inflacionario teniendo en el bolsillo menos dinero, para eso, se

mantiene la mayor parte del dinero en el banco y se va sacando de a poco.

2) Costos de menú: Costos por el ajuste de precios. El costo de las empresas al

tener que cambiar sus precios. Deriva del coste de un restaurant por imprimir

un nuevo menú.

3) La variabilidad del precio relativo: Los precios varían más. O sea, si una

empresa fija un precio para todo el año, al aumentar la inflación, al final del

año, si mantiene ese mismo precio, está ganando menos.

4) Las distorsiones inducidas por el impuesto inflacionario:

a. Ganancias del capital: No se toma en cuenta la inflación y se aplica

un impuesto sobre una ganancia mayor a la real.

Fulanita invirtió $10 comprando acciones hace 20 años. Las vende a $50

en la actualidad. El impuesto se cobra sobre $50 - $10 = $40. Pero si la

inflación ha disminuido el valor del dinero a la mitad, lo que invirtió no

son $10, sino que $20, y los impuestos deberían aplicarse sobre $50 - $20

= 30.

b. Tratamiento impositivo al interés de los ingresos: El impuesto al

ingreso se considera al interés nominal, pero parte de la tasa de interés

se compensa por la inflación:

Suponiendo un impuesto del 25%

Economía A

(Estabilidad

de precios)

Economía

B

(Inflación) Tasa de interés real 4% 4% Tasa de inflación 0 8 Tasa de interés nominal

(interés real + Inflación) 4 12

Interés por el impuesto del 25%

(0.25 x interés nominal) 1 3

Tasa de interés nominal después de

impuesto

(0,75 x tasa de interés nominal) 3 9

Tasa de interés real después de

impuesto

(Tasa de interés nominal después de

impuesto – Tasa de inflación)

3 1

Por lo tanto al aplicar impuestos sobre la tasa de interés nominal, se

disminuye el interés que recibe la gente por prestar su dinero, al afectar

la tasa de interés real.

c. La confusión y la inconveniencia: producidas al cambiar

constantemente la medición de los valores del precio. (Un día Fulanita

compra un cuchillo a $10, pero a causa de la inflación, no saben cuánto

le costará al siguiente día)

d. El costo especial de una inflación inesperada. Redistribuciones

arbitrarias de la riqueza: Si hay deflación inesperada los deudores

ganan a expensas de los prestamistas porque Tasa de interés nominal =

(interés real + Inflación) ocurre (interés real – deflación) y al ser

inesperado, los bancos no incluyeron esa situación al fijar su tasa de

interés. Por el contrario, una inflación inesperada enriquece a los

prestamistas.

# Si un país establece una política monetaria de alta inflación, tendrá

que enfrentar no sólo los costos de una alta inflación esperada, sino que

también las redistribuciones arbitrarias de la riqueza asociadas a

inflación inesperada, ya que no existen economías con inflación alta y

estable.