resultados operativos y financieros: primer...
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R e s u l t a d o s O p e r a t i v o s y F i n a n c i e r o s : P r i m e r T r i m e s t r e d e 2 0 1 4
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Grupo Posadas, S.A.B. de C.V. y SubsidiariasMéxico, D.F., 29 de abril de 2014
Datos presentados con repecto al mismo trimestre del año anterior en NIIF (IFRS):
•Latarifaefectivadeloshotelesdelacadenasubió4.5%eneltrimestre•Abrimos6hotelesnuevoseneltrimestre,10últimos12meses•LanzamientodelanuevamarcadehotelesGammadeFiestaInn•Reestructuraciónsocietariaparaeficientarelgasto•Recursosencajaal31demarzode2014de$1,392millones(US$107millones)
InformaciónparaInversionistas: Gerardo de PrevoisinTel.:(5255)[email protected]
Millonesdepesosal Variación 31demarzode2014 1T14 % AA% IngresosTotales1,342.3100.0(57.5) ResultadodeOperación54.44.0(90.4) EBITDA 150.311.2(77.4) Result.NetoMayoritario(28.5)(2.1)na
Como hemosmencionado reiteradamente, la com-
paraciónde los resultadosen2014conel añoan-
teriorseráadversayaquedurantetodoel2013se
incluyóelEbitdadelaventadeloshotelesaFibra-
Hotel.
Desde que colocamos las notas con vencimiento de
2017 anticipábamos este efecto. De hecho, el re-
porte de este trimestre está en línea con el EBITDA
presupuestado entonces.
Durante el 1T14 continuamos registrando un buen
resultadooperativoennuestroshotelesanivelsiste-
ma. La tarifa promedio se incrementó en 5.5%, la
ocupación disminuyómarginalmente en 0.6 puntos
porcentuales(“pp”)loqueresultóenuncrecimiento
delatarifaefectiva(RevPAR)de4.5%,locualrepre-
sentaunamejoracontinua-mesames-durantelos
últimos28meses.
Loshotelesdeciudad,loscualesrepresentanel79%
del total de los cuartos operados a nivel sistema,
continúanmejorandoconsistentementeconunincre-
mentoentarifaefectivade4.3%.Porotrolado,los
hotelesdeplayaconunincrementoentarifaefectiva
de4.5%.
El12demarzode2014,Posadas lanzóunanueva
marcadehoteles,GammadeFiestaInn,conlaque
operará, en principio, inmuebles con menos de 100
habitacionesqueactualmenteoperancomohoteles
independientes. El primer esquema contempla
> CifrasRelevantes
“Enloquevadel2014hemosabiertoseishotelesnuevos(elFiestaInnMéridaycincohotelesOne;CiudaddeMéxicoAlameda,Silao,GuadalajaraPeriférico&Vallarta,LaPazyPuertoVallartaAeropuerto),ycontinuamosobservandounbuendesempeñodelosho-telesanivelcadenacuyoRevPARcontinúacreciendoaunritmotresvecessuperioraldelaeconomía.”comentóJoséCarlosAzcárraga,DirectorGeneraldePosadas.
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ofreceralospropietariosdehotelesindependientes
sistemas informáticos avanzados que permitirán
gestionarmejorelhotelenmateriadereservacio-
nes,estanciasyfacturaciónatravésdecontratos
defranquicia.
El19demarzode2014,laAsambleaExtraordinaria
yOrdinariadeAccionistasde laCompañíaacordó
modificar lacláusulaséptimade losestatutosso-
cialesy lacancelaciónde64,151,031accionesde
la serie “A” sujeto a la terminación de ciertos fi-
deicomisosen losque laemisoraerabeneficiario
directooindirecto.Losacuerdosadoptadosporla
asambleahansidodivulgadosen términosde las
Disposiciones de carácter general aplicables a las
emisoras de valores y a otros participantes en el
mercadodevalores.Despuésdelacancelaciónde
accioneselcapitalsocialseráde512,737,588ac-
ciones.
Conbaseenelfolletoinformativodereestructura
societariahechopúblicoel10deabrilde2014,es-
tamosejecutandounambiciosoproyectodereaco-
modo corporativo de las subsidiarias de la compa-
ñía.Queremos,entreotrosobjetivos,transformar
a la empresa controladora en una sociedad tene-
dora de acciones pura.
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Arrendados
Administrados
Propios
InversiónTotalUS$412M Distribucióndecuartosporcontrato
Aperturadehoteles(ÚltimosDoceMeses)No.decuartos Tipo FiestaInnTolucaAeropuerto 150 OperaciónFiestaInnChetumal 131 OperaciónOneGuadalajaraTapatío 126 OperaciónOneSalinaCruz 126 OperaciónOneIrapuato 126 OperaciónFiestaInnMérida166OperaciónOneCiudaddeMéxicoAlameda117OperaciónOneSilao126OperaciónOneGuadalajaraPeriféricoVallarta121OperaciónOneLaPaz126OperaciónTotal 1,315
0%
100%
100%
Marcas México Total % HotelesCuartos%
LiveAqua 1 46 1FiestaAmericanaGrand 2 345 6 FiestaAmericana 4 886 16FiestaInn 11 1,437 26 Gamma 1 85 2Onehoteles 21 2,625 48 TOTAL 40 5,424100
> Desarrollo
Durantelosúltimosdocemeses,lacompañíahaabiertodieznuevoshotelesrepresentandountotalde1,315
cuartosadicionalesdeloscualescincohotelesseabrieronduranteelprimertrimestrede2014:FiestaInn
TolucaAeropuerto,FiestaInnChetumal,OneGuadalajaraTapatío,OneSalinaCruz,OneIrapuato,FiestaInn
Mérida,OneCiudaddeMéxicoAlameda,OneSilao,OneGuadalajaraPeriféricoVallartayOneLaPaz.Nunca
habíamosabiertotantoshotelesenuntrimestre:dospormes.
Al31demarzode2014,laCompañíatieneacuerdosparaoperar40nuevoshotelescon5,424cuartos.Este
plandedesarrollorepresentaríaunincrementoenlaofertadecuartosde28%ydeéste,el76%corresponde
alosformatoseconómicosydenegocioselcualincluyeelprimerhotelconlamarcaGammadeFiestaInn.
Estoshotelesrepresentanuna inversióntotaldeUSD$411.6millonesqueserárealizadapor inversionistas
independientesaPosadas.Lasaperturasiniciaránapartirdelsegundotrimestrede2014,yseesperaque
todosesténenoperaciónantesdejuliode2016deacuerdoaloscompromisosasumidosporlospropietarios
dedichosinmuebles.Apesardeabrirunaltonumerodehotelesestetrimestre,recuperamosconlafirmade
nuevoscontratos,todosmenosunodeloshoteles.
Propios
Administrados
Propios
Terceros
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Eneltrimestre,losingresosdeestesegmentorepresentaronel48%delosingresostotalesdelaCompañía.
ElmargenenEBITDArepresentóel15.8%,6.0ppmenosqueenel1T13peroincluyendolaventadecatorce
hoteles.
Continuamosobservandounbuendesempeñoenloshotelespropiosyarrendadosdeacuerdoalossiguientes
indicadoresoperativos:elaumentoenlatarifapromediode12.6%eincrementoenocupaciónde1.8pp,lo
queresultóenunatarifaefectivamayoren15.9%.Elnúmerodecuartospromediodisponibledecrecióen
15.1%comoresultadodelaventadeloscatorcehotelesenel2013.Loshotelesclasificadoscomo“Resorts”y
enlaregiónSurdelpaístuvieronunmejordesempeñoqueelañoanteriormientrasqueloshotelesubicados
enelcentro,norteypacíficotuvieronundesempeñoinferioraldel2013.
Losresultadosdeloshotelesdeciudadmostraronunamejoríaencomparaciónconlosregistradosenel1T13.
Con22.2%menoscuartospromediooperados,unincrementode9.6%enlatarifapromedioyunfactorde
ocupaciónsuperioren1.1pp,latarifaefectivafuemayoren11.7%.
Loshotelesdeplayaoperaronenpromedio24.3%máscuartosal incluirenestesegmentoelhotelFiesta
AmericanaGrand(FAG)LosCabosconelformatotodoincluido“AllInclusive”,hastael31dediciembrede
2013estehoteleraoperadoporelClubVacacional.Estoshotelestuvieronunincrementoenlatarifapromedio
de7.2%yunadisminuciónenocupaciónde2.3pp,loqueresultóenunincrementoentarifaefectivade4.2%
encomparaciónconelmismoperiododelañoanterior;elmenorritmodecrecimientoobservadosedebidoen
parte,aqueelperiodovacacionaldeSemanaSantaenel2014seregistraráenelsegundotrimestrecunado
elañoanteriorfueenelprimertrimestre.
> Hoteles Propios y Arrendados
Total Ciudad Playa %Variación%Variación%Variación
1T14 (TT) Cuartos promedio TarifaPromedio Ocupación(Var.enpp)TarifaEfectiva
5,6681,23766%811
(15.1)12.61.815.9
(22.2)9.61.111.7
1,2741,62879%1,289
24.37.2(2.3)4.2
4,3941,09162%673
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LosingresosdelnegociodeAdministraciónrepresentaronel18%delosingresostotaleseneltri-
mestre.ElmargenenEBITDA representóel26.5% lo cual equivaleaunadisminuciónde2.5pp
conrelaciónal1T13.Esteefectosedebeenpartealaeliminacióndeingresosporcomisionesde
laoperacióndehotelespropiosyarrendadosdeintercompañíasyaquenuestrocentrodecontacto
“Konexo”dejodeofrecersusserviciosaunclientequerepresentabaaproximadamenteel50%de
losingresosdeestenegocio.
Elnúmerodecuartospromediooperadosanivelsistemapresentóun incrementode4.6%enel
trimestre,mientrasquesereportóunamejoríade5.5%enlatarifapromedioyundecrementomar-
ginalenocupaciónde0.6pp,resultandoenunincrementoenlatarifaefectivade4.5%.Porregión,
todaspresentaroncrecimientoencomparaciónalañoanteriorconexcepcióndelPacíficoquepre-
sentounadisminuciónmarginal.
Paraloshotelesdeciudadanivelsistema,observamosqueelnúmerodecuartospromediooperados
presentóunincrementode4.4%conunamejoríaenlatarifapromediode5.6%,lacualfueafectada
marginalmenteporunadisminuciónenocupaciónde0.7ppparaalcanzarunatarifaefectivasuperior
en4.3%.
Loshotelesdeplayapresentaronunincrementode5.8%enloscuartospromediooperadosyaque
desdeel1°deenerode2014seincluyóelhotelFAGLosCabosqueanteriormenteeraoperadoporel
Clubvacacional.Latarifapromedio,laocupaciónylatarifaefectivatuvieronunincrementode4.0%,
0.3ppy4.5%,respectivamente.Losresultadosoperativosdecrecimientoenplayanosontanfuertes
comoenlostrimestresanterioresyaquelaSemanaSantaen2014seregistraráenelsegundotri-
mestrecuandopartedelaSemanaSantade2013seregistroenelprimertrimestredeeseaño.
Incluyehotelespropios,arrendadosyadministrados.
>Administración
Total Ciudad Playa %Variación %Variación%Variación
1T14 (TT) Cuartos Promedio TarifaPromedio Ocupación(Var.enpp)TarifaEfectiva
17,5231,14161%695
4.65.5(0.6)4.5
15,1041,02059%599
4.45.6(0.7)4.3
2,4191,72675%1,290
5.84.00.34.5
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> Club Vacacional y Otros
El segmento Club Vacacional y Otros incluye principalmente el negocio Fiesta Americana Club Vacacional
(FAVC).Losingresosdeestadivisiónrepresentaronel34%delosingresosconsolidadosdelgrupoduranteel
1T14.Elmargenfuede13.9%.
Paraelprimertrimestredelañoseobservóunmenorvolumendeventasdemembresíasdebidoprincipal-
mentealacandelarizacióndelperiodovacacionaldeSemanaSantamencionadoanteriormente.
Enlosúltimosdocemesessehaincrementadoen164elnúmerodehabitacionesconlaaperturadeNimaBay
enPuertoVallarta,ydesdeel31dediciembrede2013seiniciaronoperacionesenlatercerafasedeFiesta
AmericanaVacationVillasenLosCabos,incorporando148llavesnuevasenestaplaza.
> EBITDA
En el primer trimestre se generó un EBITDA de $150.3millones que compara desfavorablemente contra
$666.1millonesdel1T13,enbasescomparables,esdecir,descontandoelEBITDAcorrespondientealaventa
de14hoteles,elEBITDAproformaseríade$172millonesparael1T14,un24%inferioralos$228millones
correspondientesal1T13.
Paralosúltimosdocemeses,elEBITDA(IFRS)reportadofuede$757.5millones(US$58.0millonesaltipode
cambiodefindeperiododeMXN$13.0549porUSD).ElEBITDAajustadoexcluyendoprincipalmentelaventa
dehotelesseriade$770.0millones,10%inferiora$856.5millonesquecorrespondenal1T13(U12M).
> Gastos de capital
Losgastosdecapitalduranteelprimertrimestrefueron$181.6millones,deloscualesel70%sedestinarona
mantenimientoyremodelacióndehoteles,principalmenteelFIAeropuertoenlaCiudaddeMéxico,el12%a
corporativoy18%paraelclubvacacional,principalmenteparalaremodelacióndelhotelenCozumel.
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>ResultadoIntegraldeFinanciamiento
Concepto 1T14 1T13 Interesesganados Interesesdevengados Pérdida(Util.)cambiaria Otrosgastos(productos)financieros Gastosfinancieros Total RIF
Cifrasenmilesdepesos.
> Resultado Neto Mayoritario
Comoresultadodeloanterior,lapérdidanetaenelprimertrimestrede2014fuede$28.5millones.
(17,525)95,225(198,455)(46,964)20,348(147,371)
(7,696)97,317(8,727)
012,23693,131
Alcierredeltrimestre,lacoberturadeinteresesnetosconelefectodelasIFRS,esde2.3veces,0.8
veces menor que el reportado en el mismo trimestre del año anterior.
Lautilidadcambiariaenel1T14fuemenoralaobservadaenelmismoperiododelañoanteriorya
queelMXN/USDsedepreciómarginalmentemientrasqueparael1T13seobservóunaapreciación
de4.2%.Porotrolado,enel1T13seregistróunagananciaimportante-otrosproductos-en
referenciaconlareaperturadelosSeniorNotes2017.
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>SituaciónFinanciera
Elsaldoencajaal31demarzode2014fuede$1,391.9millones(US$106.6millones).
Lasprincipalespartidasdeusodeefectivoduranteeltrimestrefueron,entreotras,losgastosdecapitalyel
pagodeintereses.
Ladeudatotalseubicóen$4,568.0millones(US$349.9millones),netodegastosdeemisión,mientrasquela
deudanetadeacuerdoaIFRSfuedeUS$242.3millones,larazóndeDeudaNetaaEBITDAfuede4.2veces,
quecomparadesfavorablementeconlas1.7vecesreportadaenel1T13.
LamezcladelaDeudaTotalalcierredelcuartotrimestreeralasiguiente:14%decortoplazo,100%enUSD
yentasafija.Lavidapromediodeladeudaerade3.3añosynoseteníadeudagarantizadaconactivosin-
mobiliarios.
Alafechadedifusióndeestereporte,lascalificacionescorporativasson:
Moody´s:escalaglobal“B2”conperspectivaestable.
S&P:escalaglobal“B”conperspectivaestable.
Fitch:escalaglobalIssuerDefaultRating(IDR)“B”yescalalocal“BB+(mex)”,ambasconperspectivaestable.
Las calificaciones para las emisiones “9.25% Senior Notes 2015” y “7,875% Senior Notes 2017” son:
Moody´s:“B2”/S&P:“B”/Fitch:“B+RR3”.
Encumplimientoaloestablecidoenelartículo4.033.01fracc.VIIIdelreglamentointeriordelaBolsaMexi-
canadeValores,seinformaquelacoberturadeanálisisdedeudadeGrupoPosadasesrealizadapor:
J.P.MorganSecuritiesLLC,analista:[email protected](1-212)834-4066
BankofAmericaMerrillLynch,analista,[email protected](1-646)855-6945
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>GrupoPosadasal31demarzode2014
PosadaseslaoperadoradehoteleslíderenMéxicocon115hotelesy19,623cuartospropios,arrendados y administrados en los destinos de ciudad y playa mas importantes y visitados enMéxico(99%deltotaldecuartos)yunhotelpropioenEstadosUnidos(1%).El79%deloscuartosseencuentranendestinosdeciudad,conel21%restanteendestinosdeplaya.Nuestras marcas son las primeras que vienen a la mente de los consumidores mexicanos (topofmind)entre las cuales seencuentran:LiveAqua,FiestaAmericanaGrand,FiestaAmericana,ExploreanKohunlich,FiestaAmericanaVacationVillas,FiestaInnyOneHotelsenMéxico.Suliderazgohasidoreconocidopordiversosorganismosypublicaciones,como la Asociación Internacional deHoteles&Restaurantes, que coloca a Posadasentrelas70operadorashotelerasmásimportantesdelmundo.Posadascotizaenla
BMV desde 1992
Marca México USA Total Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos Hoteles Cuartos
LiveAqua 2 506 2 506FiestaAmericana 17 4,889 17 4,889FiestaInn 61 8,842 61 8,842
FAVacationVillas 6 1,607 6 1,607
OneHoteles 27 3,363 27 3,363Otros 1 213 1 203 2 416 Total 11419,420 1 203 115 19,623% 99% 1% 100%
Arrendados 2,557habitaciones
Administrados12,255habitaciones
Propios 4,811habitaciones
Distribucióndecuartos63%
24% 13%
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> Estado de Resultados IFRS (millones de pesos)
Concepto
IngresosTotalesHoteles Propios y ArrendadosIngresosCosto DirectoContribución
AdministraciónIngresosCosto DirectoContribución
FAVacationClub&OtrosIngresosCosto DirectoContribución
Gastos CorporativosDepreciación/amortizaciónDeterioro de activosOtros(Ingresos)yGastosUtilidaddeoperación
EBITDA
Result.IntegraldeFinanciamiento
UtilidadantesdeImpuestosOperaciones discontinuasISRyPTUImpuestoDiferido
UtilidadNetaConsolidadaInterés minoritarioResultado Neto Mayoritario
1T14
1,342.3
644.3542.4101.9
247.1181.665.5
450.9388.162.8
57.295.9 0.0 22.754.4
150.3
93.1
(38.8)0.572.1(83.8)
(27.6)0.9 (28.5)
%
100.0
100.0 84.2 15.8
100.0 73.526.5
100.0 86.113.9
4.37.10.0 1.74.0
11.2
6.9
(2.9)0.0 5.4(6.2)
(2.1)0.1
(2.1)
1T13
3,160.3
2,335.51,826.7508.8
370.2262.8107.3
454.7347.1107.6
55.298.5 0.0 2.4 567.6
666.1
(147.4)
715.1 0.8 3.0215.1
496.251.6444.6
%
100.0
100.0 78.221.8
100.0 71.029.0
100.0 76.323.7
1.73.10.0 0.1 18.0
21.1
(4.7)
22.6 0.0 0.1 6.8
15.71.614.1
Var.%
(57.5)
(72.4)(70.3)(80.0)
(33.3)(30.9)(39.0)
(0.8)11.8 (41.6)
3.6(2.6)na
846.7(90.4)
(77.4)
na
na(32.4)2,274.2
nana
(98.2)na
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>BalanceGeneralConsolidadoal31demarzode2014y31dediciembrede2013-IFRS (millones de pesos)
Concepto
ACTIVOCirculanteEfectivoeinversionesdisponiblesClientes y doctos. por cobrarInventariosActivos disponibles para venta y Otros Total circulante
LargoPlazoDoctos.porcobrarlargoplazoInversiones en accionesOtras InversionesInmuebles, planta y equipo, netoActivosintangiblesycargosdiferidosActivos no circulantesTotal ActivoPASIVOCirculante ProveedoresCréditos bancariosCréditos bursátilesOtrosOtros pasivos circulantes Total circulante
LargoPlazoCréditos bancariosCréditos bursátilesOtrosPasivosimpuestosdiferidosyOtros
Total Pasivo
CAPITALCONTABLECapital contable mayoritarioCapital contable minoritarioTotal Total Pasivo y Capital
Dic-13
1,231.72,250.6 141.8 157.23,781.3
1,910.635.4239.96,337.6 214.4 8,738.012,519.4
348.3 0.0 0.0 600.0 808.1 1,756.4
0.0 4,555.1692.22,127.5
9,131.2
3,157.8230.43,388.2
12,519.4
%
9.818.0 1.11.330.2
15.30.3 1.950.61.769.8100.0
2.8 0.0 0.0 4.86.514.0
0.036.45.517.0
72.9
25.2 1.827.1
100.0
Mar-14
1,391.92,102.3106.5165.73,766.3
1,913.735.4310.16,350.7279.68,889.512,655.8
363.6 0.0 667.4599.9706.82,337.6
0.0 3,898.3969.92,086.8
9,292.6
3,131.3231.93,363.2
12,655.8
%
11.016.6 0.81.329.8
15.10.32.550.2 2.270.2100.0
2.90.05.34.75.618.5
0.030.87.716.5
73.4
24.71.826.6
100.0
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>EstadosConsolidadosdeFlujodeEfectivo-IFRS (Millonesdepesosdel1°deeneroal31demarzode2014y2013)
EstadosConsolidadosdeFlujodeEfectivo 20142013
Utilidad(Pérdida)netaantesdeimpuestosalautilidad +(-)Partidassinimpactoenelefectivo +(-)Otraspartidasnorealizadas +(-)Partidasrelacionadasconactividadesdeinversión +Deteriorodeactivos,Depreciaciónyamortizacióndelejercicio +(-)Utilidadopérdidaenventadeinmuebles,maquinariayequipo +(-)Participaciónenasociadasynegociosconjuntos +(-)Interesesafavor +(-)Otraspartidas+(-)Partidasrelacionadasconactividadesdefinanciamiento +Interesesdevengados +Fluctuacióncambiaria +OperacionesfinancierasdederivadosFlujoderivadodelresultadoantesdeimpuestosalautilidad Flujosgeneradosoutilizadosenlaoperación +(-)Decremento(incremento)encuentasporcobrar +(-)Decremento(incremento)eninventarios +(-)Decremento(incremento)enotrascuentasporcobraryotrosactivos +(-)Incremento(decremento)enproveedores +(-)Incremento(decremento)enotrospasivos +(-)Impuestosalautilidadpagadosodevueltos FlujosnetosdeefectivodeactividadesdeoperaciónFlujosnetosdeefectivodeactividadesdeinversión (-)Inversiónenintangibles (-)Inversióneninmuebles,plantayequipo +Disposicióndenegocios +Interesescobrados +(-)Otraspartidas EfectivoexcedenteparaaplicarenactividadesdefinanciamientoFlujosnetosdeefectivodeactividadesdefinanciamiento +Financiamientosbancarios +Financiamientosbursátiles +Otrosfinanciamientos,incluyellamadasdemargen (-)Amortizacióndefinanciamientosbancariosybursatiles (-)Amortizacióndeotrosfinanciamientos +(-)Incremento(decremento)enelcapitalsocial(-)Dividendospagados +Primaenventadeacciones +Aportacionesparafuturosaumentosalcapital (-)Interesespagados (-)Recompradeacciones +(-)Otraspartidas
Incremento(disminución)netodeefectivoydemásequivalentesdeefectivo CambiosenelvalordelefectivoyequivalentedeefectivoEfectivoyequivalentesdeefectivoalprincipiodelperiodo Efectivoyequivalentesdeefectivoalfinaldelperiodo
(38.8)(62.7)(62.7)
90.595.92.3
(7.7)
88.697.3(8.7)
77.649.1 156.6(1.3)(43.8)15.3(74.7)(2.9)126.738.4
(149.2)(0.5)7.7180.5165.2(5.0)
44.9
(49.8)
(0.1)
160.2
1,231.71,391.9
715.1(456.6)(456.6)
41.598.51.7
(0.1)(17.5)(41.1)(104.0)95.2(198.5)(0.8)196.0(635.0)(301.3)3.5(24.5)(48.1)(228.0)(36.6)(439.0)1,841.4
(81.2)1,588.717.5316.5
1,402.4 (1,040.2)835.5
(1,647.3)
(42.6)
(154.5)
(31.3)
362.2
1,480.0 1,842.2