reporte trimestral de oferta y demanda de crÉdito · contenido antecedentes estudio de oferta de...
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REPORTE TRIMESTRAL DE OFERTA Y DEMANDA DE CRÉDITO
Subgerencia de Programación y Regulación Dirección Nacional de Síntesis Macroeconómica
Tercer trimestre de 2017
Contenido
Antecedentes
Estudio de Oferta de Crédito
1
2
3 Estudio de Demanda de Crédito
- Motivación, importancia y objetivos- Muestra
3
De acuerdo con las prácticas seguidas por los Bancos Centrales3, la Dirección Nacional de SíntesisMacroeconómica del Banco Central del Ecuador presenta los resultados del “Estudio Trimestral de Oferta yDemanda de Crédito (ETOD)”, cuyo objetivo es brindar información complementaria sobre el mercado crediticioecuatoriano.
El ETOD contiene dos grandes grupos objetivo para ser encuestados:
o Ejecutivos senior de las entidades financieras ecuatorianas (EFI), en las que se incluyen: bancos,mutualistas, sociedades financieras y cooperativas, estas últimas pertenecientes al Sistema FinancieroPopular y Solidario. Estas encuestas que sirven de base para el estudio de la Oferta de Crédito.
o Ejecutivos del área financiera de empresas grandes, medianas, pequeñas y microempresas de las ramasde actividad contenidas en la industria, comercio, construcción y servicios. Con estas encuestas seanaliza la Demanda de Crédito.
Cabe mencionar, que a partir del segundo trimestre de 2016, los resultados del estudio de oferta de crédito sepresentan segmentados en dos grupos, por un lado los bancos, mutualistas y sociedades financieras, y por otro,las cooperativas de los segmentos signados con los números: 1, 2, 3 y 44.
Para revisar los reportes anteriores, dirigirse a:https://www.bce.fin.ec/index.php/component/k2/item/324-encuesta-trimestral-de-oferta-y-demanda-de-cr%C3%A9dito
3 Entre las experiencias internacionales se destacan las investigaciones de los Bancos Centrales de: Chile, Japón, Europa, Colombia y Estados Unidos.4 Para mayor información sobre la segmentación de las cooperativas financieras, favor, consultar en la página web de la SEPS
I. ANTECEDENTES
4
MOTIVACIÓN E IMPORTANCIA
Con la elaboración del ETOD se dispone de información sobre el comportamiento de oferentes ydemandantes de crédito, lo cual permite evaluar los factores que provocan cambios en la evolucióndel volumen de crédito.
Asimismo, se puede identificar la dinámica del crédito y si esta responde a factores de oferta odemanda, permitiendo conocer el inicio de una posible etapa de ralentización del crédito en laeconomía o, por el contrario, el relajamiento en las condiciones de acceso al crédito.
OBJETIVOS
o Diferenciar los factores de oferta y demanda que explican la evolución del crédito financiero enlos distintos segmentos: Productivo, Vivienda, Consumo y Microcrédito, y en las distintas ramasde actividad económica: Industria, Comercio, Servicios y Construcción.
o Diferenciar la evolución de los estándares y condiciones implícitas en los préstamos financieros.o Complementar el conocimiento sobre el papel que juega el crédito en la evolución del ciclo
económico ecuatoriano.
5
MUESTRA
Oferta de Crédito4
Bancos = 24 encuestas en casa matrizMutualistas = 4Sociedades Financieras = 1Cooperativas = 149
TOTAL ENCUESTAS = 178
Demanda de Crédito5
4 Se encuesta al total de bancos, mutualistas y sociedades financieras del país. En cuanto a las cooperativas, controladas por la Superintendencia de la Economía Popular y Solidaria (SEPS), se entrevista al total de ellas de los segmentos 1 y 2; y, a una muestra representativa de los segmentos 3, y 4.5 Del universo de empresas en el país de los sectores económicos: Industria, Comercio , Construcción y Servicios, las 2.284 empresas encuestadas representan aproximadamente el 70% del total de ventas en cada uno de los sectores analizados.
Sector Económico Grandes Pymes Micros TOTAL
Sector Industria 350 315 134 799
Sector Comercio 250 225 96 571
Sector Construcción 150 135 58 343
Sector Servicios 250 225 96 571
TOTAL ENCUESTAS 1000 900 384 2.284
II. ESTUDIO DE OFERTA DE CRÉDITO
7
INDICADOR DE CAMBIO EN LA OFERTA DE CRÉDITO
En la pregunta, ¿Cómo han cambiado los estándares generales de aprobación de nuevos créditos?del segmento “i”, cada entidad financiera “j”, en el trimestre “t” (bi
jt), se debe responder si losestándares se han vuelto más restrictivos (R), sin cambios (SC), menos restrictivos (MR). Por lo tanto:
Una vez asignada una de estas alternativas a cada entidad financiera, se realiza el conteo de lasentidades financieras que son menos restrictivas y se resta aquellas cuyos estándares son másrestrictivos. El indicador de cambio de la oferta de crédito (ΔOi
t), se construye de la siguientemanera:
Para un mejor entendimiento, cada vez que el indicador toma un valor mayor que cero reflejacondiciones de oferta menos restrictivas. Por el contrario, valores negativos del indicador evidenciancondiciones más restrictivas en la oferta de crédito.
INDICADOR DE CAMBIO EN LA OFERTA DE CRÉDITO
Durante el tercer trimestre de 2017, los bancos,mutualistas y sociedades financieras (en adelantelos bancos) fueron menos restrictivos en elotorgamiento de créditos de Consumo, dado queel saldo entre los bancos menos y másrestrictivos, fue positivo. En cambio, en lossegmentos: Productivo, Vivienda y Microcrédito elsaldo fue nulo.
men
os
rest
rict
ivo
Más
restrictivo
Fuente: BCE.
Bancos, mutualistas y sociedades financieras
CooperativasLas cooperativas de ahorro y crédito (en adelantecooperativas) fueron menos restrictivas en elotorgamiento de créditos, en el trimestreanalizado, para los segmentos: Microcrédito yConsumo, y más restrictivas en los créditos deVivienda, mientras que para el Productivo, el saldofue nulo. Cabe destacar que en el segmento decrédito de Vivienda, las cooperativas pasaron deser menos a más restrictivas entre el segundo ytercer trimestre de 2017.
20%
0%
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Productivo Consumo Vivienda Microcrédito
0%3%
-6%
3%
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
2015.I
I
2015.I
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2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Productivo Consumo Vivienda Microcrédito
8
men
os
rest
rict
ivo
Más
restrictivo
INDICADOR DE CAMBIO DE OFERTA DEL CRÉDITO(Condiciones específicas de crédito)
Entre julio y septiembre de 2017, los bancos, en general, fueron menos restrictivos en las tasas de interés, monto y plazodel crédito, es decir, las tasas de interés fueron más bajas, los montos de créditos fueron mayores y los plazos seampliaron. En la condición de crédito: requerimiento de garantías, los bancos fueron menos restrictivos en el segmentoMicrocrédito, mientras que en los demás segmentos el saldo fue nulo, es decir, no se presentaron cambios.
Fuente: BCE.
Bancos, mutualistas y sociedades financieras
men
os
rest
rict
ivo
más
restrictivo
men
os
rest
rict
ivo
más
restrictivo
6%
10%
0%
8%
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Tasa de Interés
0%
8%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Requerimiento de Garantías
6%5%
0%
15%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Monto del Crédito
6%5%
15%
23%
-25%
-15%
-5%
5%
15%
25%
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Plazo del Crédito
9
INDICADOR DE CAMBIO DE OFERTA DEL CRÉDITO(Condiciones específicas de crédito)
Las cooperativas, al igual que los bancos, fueron menos restrictivas en las condiciones de crédito tasa de interés, monto yplazo de crédito o no presentaron cambios (saldo nulo) en los cuatro segmentos analizados. Por otro lado, en elrequerimiento de garantías, las cooperativas fueron más restrictivas en los segmentos: Productivo, Vivienda yMicrocrédito; y menos restrictivas en el segmento de Consumo.
men
os
rest
rict
ivo
más restrictivo
men
os
rest
rict
ivo
más restrictivo
Fuente: BCE.
Cooperativas de ahorro y crédito
0%
2%
6%5%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Tasa de Interés
-14%
1%
-6%-5%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Requerimiento de Garantías
0%
9%
3%6%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Monto del Crédito14%
6%
8%
5%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Plazo del Crédito
10
Los principales motivos por los que las cooperativas fueron menos restrictivas al momento de otorgar un crédito en eltrimestre analizado, fueron: cambios normativos y competencia más agresiva de otras entidades financieras.
FACTORES IMPORTANTES QUE EXPLICAN LAS MENORES RESTRICCIONES AL CRÉDITO
Fuente: BCE.
Cooperativas de ahorro y crédito
0% 0% 0% 0% 0%
100%
0%
20%
40%
60%
80%
100%Segmento Productivo
0%8% 6% 6%
42% 39%
0%
20%
40%
60%
80%
100%Segmento Consumo
0%
20%
0% 0%
80%
0%0%
20%
40%
60%
80%
100% Segmento Vivienda
0%
16%13% 6%
28%38%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Segmento Microcrédito
11
INDICADOR DE CAMBIO DE DEMANDA DE CRÉDITO EN LAS EFI6
(nuevas solicitudes de crédito)
Luego de experimentar un debilitamiento de lademanda de los créditos de Vivienda por nuevetrimestres, la demanda de este crédito se fortalecióen el tercer trimestre de 2017. Este mismofortalecimiento percibieron en los segmentos:Productivo, Consumo y Microcrédito, es decir,aumentaron las solicitudes realizadas a las entidadesfinancieras para la concesión de estos tipos decrédito.
6 En este indicador, valores positivos significan que se percibe un incremento en las solicitudes de crédito en las entidades financieras; valores negativos
indican un debilitamiento en el crecimiento de nuevas solicitudes de crédito.Fuente: BCE.
Las cooperativas presentaron un fortalecimiento de lademanda en los segmentos Microcrédito y Consumo,en otras palabras, las solicitudes de estos tipos decrédito aumentaron. Por otro lado, las cooperativaspercibieron que la demanda de créditos de Vivienda yProductivos disminuyó en el trimestre de análisis.
Bancos, mutualistas y sociedades financieras
Cooperativas
33%
20%31%
15%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
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2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Productivo Consumo Vivienda Microcrédito
-43%
31%
-14%
35%
-100%
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Productivo Consumo Vivienda Microcrédito
12
men
os
rest
rict
ivo
Más
restrictivo
men
os
rest
rict
ivo
Más
restrictivo
III. ESTUDIO DE DEMANDA DE CRÉDITO
Las empresas que solicitaron nuevos créditos entre julio y septiembre pertenecieron en mayor proporción a las ramas:Industria y Comercio, con el 15% y 14%, respectivamente, en comparación con las de Construcción (9%) y Servicios (6%).Este comportamiento de las empresas se mantiene para el grupo de las grandes y pymes. Para el caso de las microempresas, sobresalen las de Construcción (14%).
EMPRESAS QUE SOLICITARON NUEVOS CRÉDITOS
10%11%
8%
4%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Empresas Pymes según Ramas
14%15%
9%6%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
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2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Total Empresas según Ramas
7%3%
14%
9%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
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II
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2016.I
2016.I
I
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V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Empresas Micros según Ramas
22%23%
8%7%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2014.I
I
2014.I
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V
2015.I
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I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Empresas Grandes según Ramas
14
Las empresas no solicitaron créditos principalmente por las siguientes razones: la empresa se financió con sus propiosrecursos, no existió necesidad de financiamiento, o ya posee un crédito vigente. Este comportamiento se mantiene desdeel tercer trimestre de 2010. Cabe señalar, que dentro del sector de la Construcción, otra de las razones importantes porlas que las empresas no solicitaron crédito, obedeció a que la situación actual de sus negocios no les permitió hacerlo.
PARA LAS EMPRESAS QUE NO SOLICITARON CRÉDITO: ¿POR QUÉ MOTIVOS NO LO HICIERON?
Fuente: BCE.
33%37%
2% 3%0%
6%
0%
19%
0%
10%
20%
30%
40%
50%Empresa Sector Industria
36%
43%
1% 2%0%
5%1%
12%
0%
10%
20%
30%
40%
50%Empresa Sector Servicios
35%38%
1% 3%0%
4%1%
18%
0%
10%
20%
30%
40%
50%Empresa Sector Comercio
32% 32%
3% 5%0%
18%
0%
10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%Empresa Sector Construcción
15
DESTINO DEL CRÉDITO
De las empresas que solicitaron créditos, en todas las ramas, la mayoría los destinaron a capital de trabajo. El segundodestino del crédito de mayor relevancia fue para Inversión/Adquisición de activos y el tercero, para la Reestructuración /Pago de deudas; aunque para la empresas de Comercio, el porcentaje es similar en estos dos destinos del crédito. Porotro lado, ninguna empresa utilizó su crédito para las Operaciones de comercio exterior.
7 Cuando las empresas pertenecientes a las ramas de Construcción y Servicios adquierencréditos, la mayoría de las veces no los destinan para Operaciones de comercio exterior , porel giro mismo de sus negocios.Fuente: BCE.
75%77%
55%52%45%
55%
65%
75%
85%
95%
105%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Capital de Trabajo
13%
17%
30%33%
0%5%
10%15%20%25%30%35%40%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
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I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Inversión / Adquisición de activos
12%
6%
10%
15%
-1%
4%
9%
14%
19%
24%
29%
34%
39%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Reestructuración / Pago de deudas
0%0%0%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Operaciones de Comercio Exterior
16
Las empresas de la rama de la Construcción siguen siendo las que más dificultades tuvieron para pagar sus deudas (26%),seguidas por las de Comercio (23%); comportamiento que se repite en el grupo de las grandes y micro empresas. En elgrupo de las pymes, entre el 20% y el 25% de las empresas tuvieron dificultades para pagar sus deudas y sobresalen laspymes de Comercio (25%).
EMPRESAS CON DIFICULTADES PARA PAGAR SUS DEUDAS
Fuente: BCE.
8%
13%
27%
15%
0%5%
10%15%20%25%30%35%40%45%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Empresas Grandes según Ramas
25%
23%20%20%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
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2017.I
I
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II
Empresas Pymes según Ramas
16%19%
26%23%
0%5%
10%15%20%25%30%35%40%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
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2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Total Empresas según Ramas
18%
25%
43%42%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
2015.I
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Micro empresas según Ramas
17
En promedio, el 18% de las empresas pertenecientes a lascuatro ramas de actividad económica analizadas, consideraronal tercer trimestre de 2017, como un buen período paraendeudarse; así se destacan las empresas de la Industria y elComercio con el 23% y 22%, respectivamente (Gráfico de laderecha).
EMPRESAS QUE CONSIDERAN QUE ES UN BUEN MOMENTO PARA ENDEUDARSE
Dentro del grupo de las grandes empresas se destacan las dela Industria (30%), seguidas por las del Comercio (29%),sectores donde la mayor cantidad de empresas consideraronque el trimestre de estudio fue un buen tiempo paraendeudarse. Igual comportamiento se refleja en las microempresas, mientras que en las pymes, todos los sectorespresentaron porcentajes similares.
Fuente: BCE.
22%23%
14%12%
0%
10%
20%
30%
40%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Total Empresas según Ramas
30%29%
14%13%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Empresas Grandes según Ramas
15%15%
17%
12%
0%2%4%6%8%
10%12%14%16%18%20%
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Empresas Pymes según Ramas
19%19%
0%
9%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2015.I
II
2015.I
V
2016.I
2016.I
I
2016.I
II
2016.I
V
2017.I
2017.I
I
2017.I
II
Micro Empresas según Ramas
18
Las empresas argumentaron que el tercer trimestre de 2017 no fue un buen periodo para endeudarse, principalmente,por dos motivos: las empresas se financiaron con sus propios recursos o no hubo necesidad de financiamiento. Además,desde el cuarto trimestre de 2015, toman importancia también las siguientes opciones: ya posee un crédito vigente y laactual situación del negocio no les permite solicitar crédito.
EMPRESAS QUE NO CONSIDERAN QUE ES UN BUEN MOMENTO PARA ENDEUDARSE
¿POR QUÉ MOTIVOS CONSIDERAN TAL SITUACIÓN?
Fuente: BCE.
EFIS
34% 34%
1%5%
0%
6%
1%
19%
0%
10%
20%
30%
40%
50%Empresa Sector Comercio
27% 29%
3%
8%
0%
21%
0%
13%
0%
10%
20%
30%
40%
50%Empresa Sector Construcción
29%
35%
1%
7%
0%
8%
0%
20%
0%
10%
20%
30%
40%
50%Empresa Sector Industria
34%38%
1%
7%
0%
7%
1%
13%
0%
10%
20%
30%
40%
50%Empresa Sector Servicios
19
PREVISIÓN DE SOLICITUDES DE NUEVOS CRÉDITOS PARA EL CUARTO TRIMESTRE DE 2017
En el grupo de las grandes empresas, el 30% de lassociedades de Comercio, seguidas del 28% de las de laIndustria prevén solicitar nuevos créditos durante el cuartotrimestre de 2017. En general, la cantidad de empresasgrandes que solicitarían créditos en el próximo trimestre esmayor a la cantidad de pymes y microempresas que lo harían.
En el grupo de las pymes, la actividad económica en la queuna mayor cantidad de empresas pediría nuevos créditos enel siguiente trimestre es la Industria, con el 17%.
De forma similar, las micro empresas de la Industria son lasque en mayor proporción (21%) solicitarían nuevos créditospara su financiamiento empresarial.
Fuente: BCE.
30%
17%
28%
9%
0%
20%
40%
Comercio Construcción Industria Servicios
Empresas Grandes
14% 16% 17%12%
0%
20%
40%
Comercio Construcción Industria Servicios
Empresas Pymes
17%
7%
21%
10%
0%
20%
40%
Comercio Construcción Industria Servicios
Micro Empresas
20
USO DE LA CAPACIDAD TOTAL INSTALADA7
El uso de la capacidad instalada disminuyó en las empresas de todas las ramas analizadas en el trimestre analizado; sinembargo, la previsión (en otro color) sobre el uso de la capacidad instalada para el siguiente trimestre indica que esteaumentaría en todos los casos. Adicionalmente, se destaca que el mayor incremento se produciría en el sector Industrial,al elevarse en 2.6 puntos porcentuales.
7 Volumen de producción de bienes y/o servicios que le es posible generar en una unidad productiva de acuerdo con los factores de producción disponibles en ese momento.
Fuente: BCE.
21
79.0%
80.6%
70%
74%
78%
82%
86%
90%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
15.I
II
15.I
V
16.I
16.I
I
16.I
II
16.I
V
17.I
17.I
I
17.I
II
17.I
V p
rev.
Empresas Sector Comercio
69.2%
71.8%
65%
69%
73%
77%
81%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
15.I
II
15.I
V
16.I
16.I
I
16.I
II
16.I
V
17.I
17.I
I
17.I
II
17.I
V p
rev.
Empresas Sector Industria
54.0%
55.5%
50%
54%
58%
62%
66%
70%
74%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
15.I
II
15.I
V
16.I
16.I
I
16.I
II
16.I
V
17.I
17.I
I
17.I
II
17.I
V p
rev.
Empresas Sector Construcción
75.2%
77.3%
70%
74%
78%
82%
86%
90%
2014.I
I
2014.I
II
2014.I
V
2015.I
2015.I
I
15.I
II
15.I
V
16.I
16.I
I
16.I
II
16.I
V
17.I
17.I
I
17.I
II
17.I
V p
rev.
Empresas Sector Servicios
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