reporte de inflación: panorama actual y proyecciones macroeconómicas 2011 … · 2020. 1. 25. ·...

1

Reporte de Inflación:Panorama actual y proyecciones

macroeconómicas 2011-2012

Julio VelardePresidente del Directorio

Banco Central de Reserva del Perú

Marzo 2011

• Continúa alto crecimiento impulsado por fuerte dinamismo de la demanda interna.

• Inflación se ubicaría en 2011 cerca del rango superior de la meta e• Inflación se ubicaría en 2011 cerca del rango superior de la meta e iniciaría convergencia hacia la meta en 2012.

• Economía mundial muestra una mejora de indicadores de actividad en un escenario con mayores riesgos.

• Flujos de capitales de largo plazo garantizan sostenibilidad de la cuenta corrientecuenta corriente.

• Impulso fiscal reduciéndose en el horizonte de proyección.

• Carácter preventivo de medidas de política monetaria buscan atenuar impacto de choques de oferta sobre expectativas de inflación.

2

2

3

5,2 5,9

3 5 4 05,7

PBI: 1951-2010(Var. % promedio)

3,5

-1,0

4,0

1951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2010

4,4

PBI per cápita: 1951-2010(Var. % promedio)

2,5 2,9

0,7

-3,2

2,1

,

1951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2010

Fuente: BCRP

4

3

8 3 8 3

Empleo Urbano(Var. %)

2010

Tasa de crecimiento del PBI(Var. %)

0,0

1,7

2,7

4,5

7,2

8,3 8,3

1,3

4,2

• Lima: 4,0%.• Resto urbano: 4,4%.

5,0

4,0

5,0

6,8

7,7

8,9

9,8

8,8

-1,9

0,0

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*

Durante 2003-2010 el crecimiento promedio del PBI y del empleo urbano fueron 6,5% y 4,8%, respectivamente.

* Preliminar.

0,20,9

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fuente: Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo. Fuente: INEI

5

11 7

Crecimiento del PBI(Var. % real)Crecimiento PBI

2008: 8,9% Quiebra de Lehman

Crecimiento PBI2010: 8,8%

10,3

11,710,9

6,5

1 9

3,4

6,2

10,29,6 9,2

10,0

Brothers

Crecimiento PBI2009: 0,9%

6

1,9

-1,2-0,6

08.T1 08.T2 08.T3 08.T4 09.T1 09.T2 09.T3 09.T4 10.T1 10.T2 10.T3 10.T4 Enero

Fuente: BCRP

4

5 8

7,77,0

8,0

12,512,9

9,2

7,8

9,6 9,8 9,3

10,910,1

9,4

Producción de Electricidad(Var. % anual)

15 9

25,2

19,719,2

22,2 22,0 22,9

15 2

Consumo Interno de Cemento(Var. % anual)

3,3

-1,7

1,6

0,3

1,9

-2,8 -2,7

-0,4

0,2

-0,5

3,1

5,14,2

5,8

ene-

09

feb-

09

mar

-09

abr-0

9

may

-09

jun-

09

jul-0

9

ago-

09

sep-

09

oct-0

9

nov-

09

dic-

09

ene-

10

feb-

10

mar

-10

abr-1

0

may

-10

jun-

10

jul-1

0

ago-

10

sep-

10

oct-1

0

nov-

10

dic-

10

ene-

11

feb-

11

mar

-11*

* Al 16 de marzo de 2011.Fuente: COES

3,14,4

5,7

-2,7-0,5

-1,9

5,8 4,92,5

9,6

12,510,810,9

15,9

12,714,0

10,2

15,2

Ene-

09

Feb-

09

Mar

-09

Abr-0

9

May

-09

Jun-

09

Jul-0

9

Ago-

09

Sep-

09

Oct

-09

Nov

-09

Dic

-09

Ene-

10

Feb-

10

Mar

-10

Abr-1

0

May

-10

Jun-

10

Jul-1

0

Ago-

10

Sep-

10

Oct

-10

Nov

-10

Dic

-10

Ene-

11

Índice de Confianza Empresarial:Perspectiva Económica

Fuente: ASOCEM

Índice de Confianza del ConsumidorSituación Económica Familiar

7

3538

3339

53 51 53

63 6166 67 69

72 72 7174

7175

71 71 70 71 70 68 66 65

20

30

40

50

60

70

80

Ene-

09

Feb-

09

Mar

-09

Abr

-09

May

-09

Jun-

09

Jul-0

9

Ago

-09

Sep-

09

Oct

-09

Nov

-09

Dic

-09

Ene-

10

Feb-

10

Mar

-10

Abr

-10

May

-10

Jun-

10

Jul-1

0

Ago

-10

Sep-

10

Oct

-10

Nov

-10

Dic

-10

Ene-

11

Feb-

11

Perspectiva Económica

Tramo optimista

Tramo pesimista

Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas - BCRP

44 43 43

37

46

41

46

53

45

53 52 5148

5551 50

5355 56

53

6158

56

65

59

54

30

35

40

45

50

55

60

65

70

Ene-

09

Feb-

09

Mar

-09

Abr

-09

May

-09

Jun-

09

Jul-0

9

Ago

-09

Sep-

09

Oct

-09

Nov

-09

Dic

-09

Ene-

10

Feb-

10

Mar

-10

Abr

-10

May

-10

Jun-

10

Jul-1

0

Ago

-10

Sep-

10

Oct

-10

Nov

-10

Dic

-10

Ene-

11

Feb-

11

Situación Económica Familiar

Fuente: Ipsos APOYOElaboración: BCRP.

Rango de Tolerancia

Indicadores PER

12,5 -25,0

3000

3500

Precios en soles constantes del 2009 por m2 de departamentosLa Molina, Miraflores, San Borja, San Isidro y Surco

1000

1500

2000

2500

98-I 99-I 00-I 01-I 02-I 03-I 04-I 05-I 06-I 07-I 08-I 09-I 10-I 11-I

Promedio del periodoS/. 2357

1000

1100

1200

Precios en dólares corrientes por m2 de departamentosLa Molina, Miraflores, San Borja, San Isidro y Surco

Medianas 1/ May-Jun 2010

Jul-Ago 2010

Set-Oct 2010

Nov-Dic 2010

Ene-Feb 2011

Jesús María 11,8 10,6 10,8 14,7 15,2La Molina 13,0 13,1 13,7 14,4 13,5Lince 15,9 14,7 15,4 13,9 11,9Magdalena 10,6 10,7 11,3 11,2 12,2Miraflores 10,9 11,8 13,2 13,1 12,3Pueblo Libre 14,5 14,6 13,2 13,9 14,7San Borja 15,8 16,7 15,4 14,6 15,5San Isidro 14,4 13,1 14,6 13,8 15,2

PER: PRECIO DE VENTA / ALQUILER ANUAL EN US$ por m2

8

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

98-I 99-I 00-I 01-I 02-I 03-I 04-I 05-I 06-I 07-I 08-I 09-I 10-I 11-I

Promedio del periodoUS$ 651

PER (Price to Earnings ratio): señala los años que se tendría que alquilar una propiedad para recuperar el valor del inmueble

San Miguel 13,6 14,2 13,8 15,2 16,0Surco 12,8 12,4 12,8 13,5 14,0

Promedio 13,3 13,2 13,4 13,8 14,0

Fuente: Sector Inmobiliario BCRP, Marzo 2011.

1/ Los ratios han sido calculados en base a las medianas de los precios de venta y

5

Encuesta de Expectativas Macroeconómicas: Crecimiento del PBI

RI Dic. 10 RI Mar. 11

Sistema Financiero

2011 6,3 7,02012 6,0 6,3

Analistas Económicos

2011 6,0 7,0

9

2011 6,0 7,02012 6,1 6,5

Empresas No Financieras

2011 6,6 7,02012 6,5 7,0

9,8

Tasa de Crecimiento del PBI: 2003 - 2012(Variaciones porcentuales reales)

4,0

5,0

6,8

7,7

8,9

9,8

8,8

7,06,5

Promedio2003 - 2010: 6,5%

10

0,9

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*

* Proyección

6

DEMANDA Y OFERTA GLOBAL

(Variaciones porcentuales reales)

2009 2010 2011* 2012*

RI Di 2010 RI M 2011 RI Di 2010 RI M 2011RI Dic 2010 RI Mar 2011 RI Dic 2010 RI Mar 2011

1. Demanda interna -2,8 12,8 7,6 8,1 6,1 6,5

a. Consumo privado 2,4 6,0 5,0 5,6 4,6 5,3

b. Consumo público 16,5 10,6 5,0 5,0 2,7 2,7

c. Inversión Privada -15,1 22,1 14,5 15,0 12,3 12,5

d. Inversión Pública 25,5 26,5 8,8 8,8 4,4 4,4

2. Exportaciones -3,2 2,5 5,2 5,2 8,4 8,4

4. Importaciones -18,6 23,8 10,6 11,2 8,0 8,0

3. Producto bruto interno 0,9 8,8 6,5 7,0 6,0 6,5

Memo:

Gasto público 19,6 16,4 6,5 6,5 3,4 3,4

*Proyección

11

25,9

Tasa de Crecimiento de la Inversión Privada: 2003 - 2012(Variaciones porcentuales reales)

6,38,1

12,0

20,123,3

25,9

22,1

15,0 12,5Promedio

2003 - 2010: 12,8%

12

-15,1

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*

* Proyección

7

Composición de la Inversión Bruta Fija: 2003 - 2012(% del PBI)

Privado

Inversión / PBI

2010*

Brasil 18

Chile 22

C l bi 22

21 5 20 7 21,9

2,8 2,8 2,92,8

3,1

4,2

5,3

6,06,1

6,0

17,8 17,9 18,319,2

21,3

25,7

23,0

25,126,8

27,8Público

Colombia 22

México 24

Perú 25

* Moody’s Handbook Nov. 2010 y BCRP

15,0 15,1 15,5 16,418,2

21,5

17,719,2

20,7 21,9

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*

* Proyección.13

ANUNCIOS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN(Millones de US$) 10 2 10 3

12,1 12,1 12,613,7

14,7

Evolución de los Anuncios Proyectos de Inversión: 2011(US$ miles de mill.)

2011 2012 2011 - 2012

Minería 5 834 8 128 13 962

Hidrocarburos 2 406 2 468 4 874

Electricidad 1 797 2 306 4 103

Industrial 1 559 1 358 2 917

Infraestructura 1 296 846 2 142

Otros Sectores 1 816 898 2 715

Total 14 708 16 004 30 712

(Millones de US$) 10,2 9,710,3

RI Jun.09 RI Set.09 RI Dic.09 RI Mar.10 RI Jun.10 RI Set.10 RI Dic.10 RI Mar.11

14 1

16,0

Evolución de los Anuncios Proyectos de Inversión: 2012(US$ miles de mill.)

14

Fuente: Medios de prensa e información de empresas

13,0 13,114,1

RI Jun.10 RI Set.10 RI Dic.10 RI Mar.11

8

PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES ECONÓMICOS

(Variaciones porcentuales reales)

2009 2010 2011* 2012*

RI Dic 10 RI Mar 11 RI Dic 10 RI Mar 11

Agropecuario 2,3 4,3 3,0 3,0 4,8 4,87 2

8,5 8,5

14,0

8,9

16,9

7 16,5

Tasa de Crecimiento de la Manufactura No Primaria: 2003 - 2012(Variaciones porcentuales reales)

Promedio2003 - 2010: 7 4%

Agrícola 0,9 4,2 1,9 1,9 4,8 4,8

Pecuario 4,4 4,4 4,9 4,9 4,9 4,9

Pesca -7,9 -16,4 21,8 21,8 2,6 2,6

Minería e hidrocarburos 0,6 -0,8 6,4 4,7 8,5 8,5

Minería metálica -1,4 -4,9 3,1 1,5 10,0 8,3

Hidrocarburos 16,1 29,5 25,0 22,5 1,1 8,6

Manufactura -7,2 13,6 7,4 7,7 5,9 6,3

Procesadores de recursos primarios 0,0 -2,3 11,3 11,3 4,9 5,2

Manufactura no primaria -8,5 16,9 6,7 7,1 6,0 6,5

Electricidad y agua 1,2 7,7 6,1 6,8 5,3 5,6

3,7

7,2

-8,5

7,1

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*

* Proyección

2003 2010: 7,4%

Tasa de Crecimiento del Sector Construcción: 2003 - 2012(Variaciones porcentuales reales)

Construcción 6,1 17,4 10,9 11,3 10,6 10,6

Comercio -0,4 9,7 6,7 7,1 5,7 6,3

Otros servicios 3,1 8,1 6,1 6,8 5,5 6,2

PRODUCTO BRUTO INTERNO 0,9 8,8 6,5 7,0 6,0 6,5

Memo:

PBI primario 1,0 0,9 5,9 5,4 6,0 6,0PBI no primario 0,8 10,4 6,7 7,2 6,0 6,6

*Proyección

15

4,5 4,7

8,4

14,8

16,6 16,5

6,1

17,4

11,310,6

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*

* Proyección

Promedio2003 - 2010: 11,1%

16

9

7

INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN(Variación porcentual últimos 12 meses)

0

1

2

3

4

5

6

Máximo

Mínimo

Rango meta deinflación

Feb 11: 2,2%

-2

-1

0

feb-04 feb-05 feb-06 feb-07 feb-08 feb-09 feb-10 feb-11

17

INFLACIÓN(Variación porcentual)

Peso 20112009=100 Ene -Feb 12 meses2006 2007 2008 2009 20102009 100 Ene. Feb. 12 meses

I. INFLACIÓN 100,0 1,14 3,93 6,65 0,25 2,08 0,77 2,23

II. INFLACIÓN SUBYACENTE 65,2 1,37 3,11 5,56 2,35 2,12 0,40 2,14

Bienes 32,9 0,97 3,30 5,32 2,17 1,53 0,27 1,30 Servicios 32,2 1,85 2,88 5,86 2,56 2,72 0,53 2,99

III. INFLACIÓN NO SUBYACENTE 34,8 0,83 5,07 8,11 -2,54 2,00 1,48 2,42

Alimentos 14 8 2 06 7 25 10 97 1 41 1 18 2 74 1 98 Alimentos 14,8 2,06 7,25 10,97 -1,41 1,18 2,74 1,98 Combustibles 2,8 -1,50 6,45 -0,04 -12,66 12,21 2,77 11,42 Transportes 8,9 1,12 0,82 5,86 0,19 1,94 -0,79 1,76 Servicios públicos 8,4 -3,22 0,24 7,48 -4,56 0,01 1,24 0,73

Nota:IPC sin alimentos y energía 56,4 1,28 1,49 4,25 1,71 1,38 0,13 1,57

18

10

Perú: Inflación(Var. % 12 meses)

19

20

11

Crecimiento mundial(Variaciones porcentuales anuales)

2010 2011 2012RI Dic.10 RI Mar.11 RI Dic.10 RI Mar.11

Economías desarrolladas 2,9 1,9 2,3 2,0 2,3

* *

Economías desarrolladas 2,9 1,9 2,3 2,0 2,3Del cual:Estados Unidos 2,8 2,4 3,0 2,4 2,8Eurozona 1,6 1,1 1,3 1,1 1,4 Alemania 3,5 1,7 2,2 1,3 1,5 Francia 1,5 1,3 1,4 1,3 1,5Japón 3,9 1,0 1,4 1,4 1,7Reino Unido 1,3 2,0 1,7 2,0 2,0Otras economías desarrolladas 5,4 3,2 3,5 3,2 3,8Economías en desarrollo 6,9 5,9 6,1 5,8 6,1Del cual:

21

Rusia 4,0 3,8 4,2 3,8 4,2 China 10,3 8,9 8,9 8,8 8,8 India 9,0 7,2 8,0 7,2 8,0Oriente Medio y Norte de África 3,9 4,9 4,6 4,8 4,6 América Latina y Caribe 5,8 3,7 4,2 3,6 3,9 Brasil 7,5 4,0 4,5 4,0 4,0Economía Mundial 4,7 3,7 4,1 3,7 4,1Fuente: Bloomberg, FMI, Consensus Forecast.

* Proyección.

Crecimiento del PBI: 2011(Var. % real)

BCRP proyecta una tasa de 125

Evolución del PBI de América Latina(Datos desestacionalizados, 4T.2007=100)

4,4

4,5

5,7

6,1

6,5

Chile

América Latina y el Caribe

Uruguay

Brasil

Perú

crecimiento del PBI de 7,0%

ChileColombia

Brasil

México

Perú

100

105

110

115

120

3,2

4,2

4,3

4,3

Ecuador

Bolivia

Colombia

México

Fuente: Bancos Centrales y Agencias de Estadísticas. Fuente: Latin American Consensus Forecast, Feb. 2011.

90

95

4T.0

7

1T.0

8

2T.0

8

3T.0

8

4T.0

8

1T.0

9

2T.0

9

3T.0

9

4T.0

9

1T.1

0

2T.1

0

3T.1

0

4T.1

0

22

12

250

300

350

Índices de precios de exportación, importación y términos de intercambio: Enero 1997 - Febrero 2011 (1994=100)

Términos de intercambio

Índice precios de exportaciones

Índice precios de importaciones300

350

400

450

500

Cobre (ctv. US$/lb.)

Precio Var% anual2009 233,5 -26,02010 342,2 46,62011 424,5 24,02012 414,6 -2,3

50

100

150

200

ene-

01

jul-

01

ene-

02

jul-

02

ene-

03

jul-

03

ene-

04

jul-

04

ene-

05

jul-

05

ene-

06

jul-

06

ene-

07

jul-

07

ene-

08

jul-

08

ene-

09

jul-

09

ene-

10

jul-

10

ene-

111 400

1 600

Oro (US$/oz.tr.)

Precio Var% anual2009 973,6 11,62010 1225,3 25,82011 1368 9 11 7

140

160

Petróleo WTI (US$/bl)

Precio Var% anual2009 61,7 -38,12010 79,4 28,72011 97,3 22,52012 99 0 1 8

0

50

100

150

200

250

ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12

RI Dic. 10 RI Mar.11

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400



2011 1368,9 11,72012 1370,0 0,1

0

20

40

60

80

100

120



2012 99,0 1,8

23

1 000

1 200

1 400

1 600

Aceite de soya (US$/TM.)

Promedio Feb 11: US$ 1194 Var% resp. Feb.10: 56,2% Var% resp. Ago.10: 44,2%

300

350

400

450

Trigo(US$/TM.)

Promedio Feb 11: US$ 317,5 Var% resp. Feb.10: 98,4% Var% resp. Ago.10: 44,4%

0

200

400

600

800

1 000

ene/07 ene/08 ene/09 ene/10 ene/11 ene/12

RI Dic. 10 R.I. Mar 11

800

900

Azúcar (US$/TM.)


0

50

100

150

200

250



250

300

Maíz US$/TM.)


Fuente: Bloomberg 24

0

100

200

300

400

500

600

700



0

50

100

150

200

250



13

40

60

80

100

120

140

160

50

100

150

200

250

Inventarios de MaízMillones de TM Días de consumoMill. TM Días

Cotizaciones de alimentos(cotizaciones diarias, índice 01/01/07=100)

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

4 000

4 500

/196

5

/196

7

/196

9

/197

1

/197

3

/197

5

/197

7

/197

9

/198

1

/198

3

/198

5

/198

7

/198

9

/199

1

/199

3

/199

5

/199

7

/199

9

/200

1

/200

3

/200

5

/200

7

/200

9

/201

1

Inventarios de Aceite de SoyaMiles de TM Días de consumoMiles TM Días

0

20

0

1960

/196

1

1962

/196

3

1964

/196

5

1966

/196

7

1968

/196

9

1970

/197

1

1972

/197

3

1974

/197

5

1976

/197

7

1978

/197

9

1980

/198

1

1982

/198

3

1984

/198

5

1986

/198

7

1988

/198

9

1990

/199

1

1992

/199

3

1994

/199

5

1996

/199

7

1998

/199

9

2000

/200

1

2002

/200

3

2004

/200

5

2006

/200

7

2008

/200

9

2010

/201

1

Fuente: USDA

100

150

200

250

300

( , / / )

Trigo Maíz Aceite de soya Azúcar

Maíz

Azúcar

Aceite de soya

Trigo

0

20

40

60

80

100

120

140

0

50

100

150

200

250

1960

/196

1

1962

/196

3

1964

/196

5

1966

/196

7

1968

/196

9

1970

/197

1

1972

/197

3

1974

/197

5

1976

/197

7

1978

/197

9

1980

/198

1

1982

/198

3

1984

/198

5

1986

/198

7

1988

/198

9

1990

/199

1

1992

/199

3

1994

/199

5

1996

/199

7

1998

/199

9

2000

/200

1

2002

/200

3

2004

/200

5

2006

/200

7

2008

/200

9

2010

/201

1

Inventarios de TrigoMillones de TM Días de consumo

Fuente: USDA

Mill. TM Días

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

Fuente: USDA

25

50

ene-

07

mar

-07

may

-07

jul-0

7

sep-

07

nov-

07

ene-

08

mar

-08

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-08

jul-0

8

sep-

08

nov-

08

ene-

09

mar

-09

may

-09

jul-0

9

sep-

09

nov-

09

ene-

10

mar

-10

may

-10

jul-1

0

sep-

10

nov-

10

ene-

11

mar

-11

Fuente: Bloomberg

40,0

Inflación Total y Alimentos: último dato disponible(Var. 12 meses)

IPC IPC Alimentos

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

26

0,0

5,0

Vene

zuel

a

Paki

stán

Viet

nam

Arge

ntin

a

Rusi

a

Indo

nesi

a

Bras

il

Esto

nia

Chin

a

Core

a

Rein

o U

nido

Hun

gría

Méx

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Hon

g Ko

ng

Ecua

dor

Colo

mbi

a

Chile

Perú

Rep.

Chec

a

Emir

atos

Ara

bes

Taiw

an

Fuente: Bloomberg, bancos centrales e institutos de estadística.

14

TÉRMINOS DE INTERCAMBIO

(variaciones y precios promedio)

2009 2010 2011 2012

R.I. Dic 10 R.I. Mar 11 R.I. Dic 10 R.I. Mar 11

**

Términos de intercambio -5,5 17,7 -0,7 1,8 -1,2 -2,4

Precios de Exportaciones -12,5 29,5 3,5 12,5 0,4 -0,7

Cobre (ctv US$ por lib ra) 234 342 380 425 380 415

Zinc (ctv US$ por lib ra) 75 98 98 105 98 105

Oro (US$ por onza) 974 1225 1300 1369 1300 1370

Precios de Importaciones -7,4 10,1 4,2 10,4 1,7 1,8Precios de Importaciones 7,4 10,1 4,2 10,4 1,7 1,8

Petróleo (US$ por barril) 62 79 86 97 86 99

Trigo (US$ por TM) 193 195 292 336 289 334

Maíz (US$ por TM) 139 157 230 259 218 228

Aceite de Soya (US$ por TM) 729 859 1133 1260 1133 1262

Arroz (US$ por TM) 561 503 530 535 515 524

Azúcar (US$ por TM) 412 597 600 671 515 561

27* Proyección.

10

12

14

China: PBI trimestral

Promedio: 9,4%

4T10: 9,8%(3T10: 9,6%)

15

20

25

China: inflación total y de alimentos(variación 12 meses)

TOTAL Alimentos

0

2

4

6

8

dic-00 dic-02 dic-04 dic-06 dic-08 dic-10

12

14

China: precio de viviendas(Índice NDRC para 70 ciudades-var. 12 meses)

4,9

11,0

-5

0

5

10

jun-06 ene-07 ago-07 mar-08 oct-08 may-09 dic-09 jul-10 feb-11

18

20

China: requerimiento de encaje (en porcentaje)

-4

-2

0

2

4

6

8

10

jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10

Fuente: Bloomberg.

28

6

8

10

12

14

16

jun-06 ene-07 ago-07 mar-08 oct-08 may-09 dic-09 jul-10 feb-11

15

Indicadores de Europa (porcentaje del PBI)

2010Irlanda

200

400

600

800

1000

1200

(en pbs.)Grecia Portugal Irlanda España Perú

a daCrecimiento (%) -0,5Resultado fiscal -11,8Deuda pública 98,9

PortugalCrecimiento (%) 1,6Resultado fiscal -7,5Deuda pública 82,1

EspañaCrecimiento (%) -0,1Resultado fiscal -9,0Deuda pública 62,8

GreciaCrecimiento (%) -4,5Resultado fiscal -9,9D d úbli 142 7

CDS de países con problemas fiscales en Europa

0

ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11

Fuente: Bloomberg

Deuda pública 142,7Perú

Crecimiento (%) 8,8Resultado fiscal -0,6Deuda pública 23,9

1/ 2009: A diciembre, 2010: A diciembre y 2011: Al 12 de Enero

2/ Para el 2010 corresponde a los vencimientos de noviembre y diciembre. Datos al 17 de diciembre

Fuente: Moodys, Deutsche Bank, Barclays, JP. Morgan y Eurostat

* Proyecciones de bancos de inversión

29

30

16

Balanza Comercial y Términos de Intercambio(Miles de millones US$ e Índice 1994=100)

3,0

5,3

9,08,3

3,1

5,9

6,76,3

5,7

40

60

80

100

120

140

160

3

4

5

6

7

8

9

10

1994

=100

Mile

s de

mill

ones

US$

0,9

0

20

40

0

1

2

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*

M

Balanza Comercial Términos de Intercambio

* Proyección

31

2009 2010 2011* 2012*

BALANZA COMERCIAL(Millones de US$)

2009 2010

R.I. Dic.10 R.I. Mar.11 R.I. Dic.10 R.I. Mar.11

EXPORTACIONES 26 962 35 565 38 154 41 700 41 713 45 192De las cuales: Productos tradicionales 20 622 27 669 29 672 32 675 32 356 35 145 Productos no tradicionales 6 186 7 641 8 242 8 711 9 110 9 725

IMPORTACIONES 21 011 28 815 33 285 35 413 36 986 39 469De las cuales: Bienes de consumo 3 962 5 489 6 789 6 739 8 065 8 024

Insumos 10 076 14 023 15 500 17 597 16 478 18 562

2011 2012

Insumos 10 076 14 023 15 500 17 597 16 478 18 562 Bienes de capital 6 850 9 074 10 831 10 901 12 257 12 699

BALANZA COMERCIAL 5 951 6 750 4 869 6 287 4 727 5 723

R.I.: Reporte de Inflación

* Proyección

32

17

BALANZA COMERCIAL(Variaciones porcentuales)

2009 2010 2011* 2012*2009 2010

R.I. Dic.10 R.I. Mar.11 R.I. Dic.10 R.I. Mar.11

1. Valor:Exportaciones -13,1 31,9 9,2 17,3 9,3 8,4

Productos tradicionales -11,4 34,2 8,3 18,1 9,0 7,6 Productos no tradicionales -18,2 23,5 12,8 14,0 10,5 11,6

Importaciones -26,1 37,1 15,5 22,9 11,1 11,5

2. Volumen:Exportaciones -3,3 1,9 5,4 4,3 8,9 9,1

Productos tradicionales 2,3 -2,3 5,2 3,4 9,1 9,1

2011 2012

Productos no tradicionales -14,8 15,3 6,3 7,3 8,8 9,0Importaciones -20,0 24,1 10,8 11,3 9,3 9,5

3. Precio:Exportaciones -12,5 29,5 3,5 12,5 0,4 -0,7

Productos tradicionales -16,3 37,3 2,9 14,2 0,0 -1,5 Productos no tradicionales -4,0 7,1 6,1 6,2 1,6 2,4

Importaciones -7,4 10,1 4,2 10,4 1,7 1,8

R.I.: Reporte de Inflación

* Proyección

33

Cuenta Corriente y Financiamiento de Largo Plazo: 2003 - 2012(% del PBI)

Mill d US$ 2010 2011* 2012*

0,0

1,4

3,1

1,40,2

3,1 3,34,1 4,5

9,28,1

6,0

8,0

6,55,7

Millones de US$ 2010 2011* 2012*

Cuenta Corriente -2 315 -5 745 -6 757

Financiamiento Privado de Largo Plazo

12 268 11 169 11 000

-1,5

-4,2

-1,5

-3,3 -3,5

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*

Cuenta corriente Financiamiento de largo plazo (Desembolsos + IDE bruta)

* Proyección 34

18

46 331

Reservas Internacionales Netas: 1995-2011(Millones de US$)

17 275

27 689

31 19633 135

44 10546 331

RIN/Deuda externa de corto plazo 5,8

RIN/ Liquidez total 0,91

RIN / PBI 0,29

6 6418 540

10 169 9 183 8 404 8 180 8 613 9 598 10 19412 631

14 097

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011*

* Al 15 de marzo de 201135

36

19

SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO(Porcentaje del PBI)

2011* 2012*RI Dic.10 RI Mar.11 RI Dic.10 RI Mar.11

1. Ingresos corrientes del gobierno general 18,6 19,8 20,1 19,5 20,2 19,3

2009 2010

Variación % real -11,3 19,6 7,6 5,5 6,0 4,8

2. Gastos no financieros del gobierno general 19,5 19,3 18,9 18,6 18,5 18,2Variación % real 12,7 10,7 2,9 3,5 3,2 2,9Del cual:

a. Corriente 13,8 13,2 12,7 12,4 12,4 12,2 Variación % real 4,4 7,1 1,2 0,7 3,2 3,6b. Formación bruta de capital 5,2 5,6 5,9 5,9 5,8 5,7 Variación % real 32,5 20,1 9,4 13,0 3,5 2,0

3. Otros 0,4 0,1 0,0 0,1 0,0 0,0

4. Resultado primario (1-2+3) -0,6 0,6 1,2 0,9 1,7 1,2

5. Intereses 1,3 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2

6. Resultado económico -1,9 -0,6 0,0 -0,3 0,5 0,0

Nota:1. Ingresos corrientes del gobierno general (Mil. de Mill. S/.) 71,0 86,2 94,6 93,2 102,4 100,0

2. Gastos no financieros del gobierno general (Mill. de Mill S/.) 74,7 83,9 89,0 89,0 93,9 93,9

RI: Reporte de Inflación

* Proyección.

37

47,144,3

37,733,0

29 6

38,735,9

30 0

Deuda Pública(% PBI)

Deuda Bruta Deuda Neta

Curva de Rendimiento de los BTPs(en porcentajes)

29,6

24,027,2

23,921,3 19,6

30,0

24,1

17,5

12,314,3

12,0 10,5 9,2

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*

* Proyección

12,3

12,9

5,0

5,6

6,87,8 8,2 8,3 8,3

3,94,7 5,3

5,96,6 6,7 6,8

4,0

5,1

6,36,8 6,9 6,9 7,1

1,02,03,04,05,06,07,08,09,0

10,011,012,013,014,015,0

0 5 10 15 20 25 30 35 40

Tasa

s de r

endim

iento

(%)

Plazo residual (años)

( j )

May, 2006

Jun, 2001

1/ Tasas de rendimiento negociadas al cierre.

Ene, 2011

Feb, 2011

38

20

8000

Flujos de portafolio a economías emergentes: 2010-2011(flujos semanales, US$ millones)

-4000

-2000

0

2000

4000

6000

EMEA EM Asia Latam

39

-6000

09-j

un-1

0

16-j

un-1

0

23-j

un-1

0

30-j

un-1

0

07-j

ul-1

0

14-j

ul-1

0

21-j

ul-1

0

28-j

ul-1

0

04-a

go-1

0

11-a

go-1

0

18-a

go-1

0

25-a

go-1

0

01-s

ep-1

0

08-s

ep-1

0

15-s

ep-1

0

22-s

ep-1

0

29-s

ep-1

0

06-o

ct-1

0

13-o

ct-1

0

20-o

ct-1

0

27-o

ct-1

0

03-n

ov-1

0

10-n

ov-1

0

17-n

ov-1

0

24-n

ov-1

0

01-d

ic-1

0

08-d

ic-1

0

15-d

ic-1

0

22-d

ic-1

0

29-d

ic-1

0

05-e

ne-1

1

12-e

ne-0

1

19-e

ne-1

1

26-e

ne-1

1

02-f

eb-1

1

09-f

eb-1

1

16-f

eb-1

1

25-f

eb-1

1

04-m

ar-1

1

14-m

ar-1

1

Latam: América Latina, EMEA: Europa, Medio Oriente y África, EM Asia: Asia EmergenteFuente: Barclays

40

21

6,50 7,00

Tasa de interés de referencia del Banco Central(En porcentaje)

2,50

3,00

4,50

3,00

3,75

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

1,25

-

1,00

Sep

/03

Ene

/04

May

/04

Sep

/04

Ene

/05

May

/05

Sep

/05

Ene

/06

May

/06

Sep

/06

Ene

/07

May

/07

Sep

/07

Ene

/08

May

/08

Sep

/08

Ene

/09

May

/09

Sep

/09

Ene

/10

May

/10

Sep

/10

Ene

/11

41

Tasa de Encaje en Moneda Nacional(% TOSE)

Tasa de Encaje en Moneda Extranjera(% TOSE)

12,2

25,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

36,3

55,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

42

0,0

Feb-

06

Jun-

06

Oct

-06

Feb-

07

Jun-

07

Oct

-07

Feb-

08

Jun-

08

Oct

-08

Feb-

09

Jun-

09

Oct

-09

Feb-

10

Jun-

10

Oct

-10

Feb-

11

Medio Exigible Marginal

0,0

Feb-

06

Jun-

06

Oct

-06

Feb-

07

Jun-

07

Oct

-07

Feb-

08

Jun-

08

Oct

-08

Feb-

09

Jun-

09

Oct

-09

Feb-

10

Jun-

10

Oct

-10

Feb-

11

Medio Exigible Marginal

22

Medidas recientes de encaje

Tasa de Moneda nacional

Moneda extranjera

Régimen GeneralAdeudados

externos

Tasa de encaje

marginal para

depósitos

Aumento en la tasa de encaje

medio

Tasa de encaje para

no residentes

Tasa de encaje

marginal para

depósitos

Aumento en la tasa de encaje

medio

Corto plazo

Largo plazo

mar-09 6% 35% 30% 0% 0%feb-10 6% 35% 30% 35% 0%jul-10 7% 40% 35% 40% 0%

ago-10 8% 12% 50% 45% 0,1% 50% 0%sep-10 8,5% 15% 120% 50% 0,2% 65% 0%oct 10 9% 25% 120% 55% 0 2% 75% 0%

encaje mínimo legal

43

oct-10 9% 25% 120% 55% 0,2% 75% 0%nov-10 9% 25% 120% 55% 75% 0%dic-10 9% 25% 120% 55% 75% 0%

ene-11 1/ 9% 25% 120% 55% 60% 0%feb-11 9% 25% 0,25% 120% 55% 0,25% 60% 0%mar-11 9% 25% 0,25% 120% 55% 0,25% 60% 0%

1/ A partir del enero 2011 se amplió la cobertura del encaje a las obligaciones de las sucursales en el exterior de los bancos que operan en el mercado financiero nacional.

4,264,55,05,56,06,57,07,58,08,5

%

Tasa preferencial a 90 días vs. tasa interbancaria overnight en moneda nacional

9,0

10,0

11,0

12,0 % Tasa preferencial a 90 días vs. tasa interbancaria overnight en moneda extranjera

3,50

1,01,52,02,53,03,54,0

Sep-0

7O

ct-

07

Nov-0

7D

ic-0

7E

ne-0

8F

eb-0

8A

br-

08

May-0

8Jun-0

8Jul-

08

Ag

o-0

8S

ep-0

8O

ct-

08

Dic

-08

Ene-0

9F

eb-0

9M

ar-

09

Abr-

09

May-0

9Jul-

09

Ag

o-0

9S

ep-0

9O

ct-

09

Nov-0

9D

ic-0

9E

ne-1

0M

ar-

10

Abr-

10

May-1

0Jun-1

0Jul-

10

Ag

o-1

0S

ep-1

0N

ov-1

0D

ic-1

0E

ne-1

1F

eb-1

1

Tasa interbancaria en MN Tasa preferencial MN a 90 días

44

5,50

2,843,85

1,99

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

Sep-0

7O

ct-

07

Nov-0

7D

ic-0

7E

ne-0

8F

eb-0

8A

br-

08

May-0

8Jun-0

8Jul-

08

Ag

o-0

8S

ep-0

8O

ct-

08

Dic

-08

Ene-0

9F

eb-0

9M

ar-

09

Abr-

09

May-0

9Jul-

09

Ag

o-0

9S

ep-0

9O

ct-

09

Nov-0

9D

ic-0

9E

ne-1

0M

ar-

10

Abr-

10

May-1

0Jun-1

0Jul-

10

Ag

o-1

0S

ep-1

0N

ov-1

0D

ic-1

0E

ne-1

1F

eb-1

1

Tasa interbancaria en ME Tasa preferencial ME a 90 días

23

Perú: Crédito al Sector PrivadoDiciembre 2008 – Febrero 2011

(V % l)

Soles20,7

US$20,1

Total20,4

10

20

30

40

50 (Var. % anual)

Soles US$ Total

45

-10

0

dic-

09

ene-

09

feb-

09

mar

-09

abr-

09

may

-09

jun-

09

jul-0

9

ago-

09

sep-

09

oct-0

9

nov-

09

dic-

09

ene-

10

feb-

10

mar

-10

abr-

10

may

-10

jun-

10

jul-1

0

ago-

10

sep-

10

oct-1

0

nov-

10

dic-

10

ene-

11

feb-

11*

CREDITO AL SECTOR PRIVADO EN MONEDA NACIONAL, POR TIPO DE COLOCACIÓN

Saldos en millones de soles Tasas de crecimiento (%)

Ene 2010 Dic 2010 Ene 2011 Dic 10/Dic 09 Ene 11/Ene 10Ene. 2010 Dic. 2010 Ene. 2011 Dic.10/Dic.09 Ene.11/Ene.10

Créditos a empresas 32 084 37 858 38 584 18,7 20,3Créditos a personas naturales 25 762 31 551 31 492 23,5 22,2Consumo 20 043 23 981 23 755 20,1 18,5Hipotecario 5 719 7 570 7 737 35,8 35,3

TOTAL 57 846 69 409 70 076 20,8 21,1

CREDITO AL SECTOR PRIVADO EN MONEDA EXTRANJERA, POR TIPO DE COLOCACIÓN

Saldos en millones de US$ Tasas de crecimiento (%)

46

Saldos en millones de US$ Tasas de crecimiento (%)Ene. 2010 Dic. 2010 Ene. 2011 Dic.10/Dic.09 Ene.11/Ene.10

Créditos a empresas 1/ 14 519 17 843 17 970 23,7 23,8Créditos a personas naturales 3 625 3 937 3 964 8,6 9,3Consumo 923 985 979 2,5 2,7Hipotecario 2 672 2 951 2 985 10,8 11,7

TOTAL 18 144 21 779 21 934 20,7 20,9

1/ Incluye sucursales en el exterior de los bancos locales.

24

Crédito al Sector Privado(Como porcentaje del PBI)

30

21

23

25

27

29

31

33

47

15

17

19

ene-97 ene-98 ene-99 ene-00 ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11

6003,350

Tipo de cambio e intervención en el mercado cambiario

Millones de US dólaresCompras

netasVencimiento neto de CDR

Colocación neta de CDLD

Acumulado 2007 10 306 0 0Acumulado 2008 2 754 -1 421 0Acumulado 2009 108 1 421 0A l d 2010 8 963 0 160

-400

-200

0

200

400

2,850

2,950

3,050

3,150

3,250

Inte

rven

ción

(Mill

ones

de

dóla

res)

Tip

o de

cam

bio

(Sol

es p

or d

ólar

)

Acumulado 2010 8 963 0 160Acumulado 2011, al 28 de febrero 497 0 194Acumulado 2007 - 2011 22 628 0 354

-600

-400

2,650

2,750

11-D

ic-0

708

-Ene

-08

05-F

eb-0

804

-Mar

-08

01-A

br-0

829

-Abr

-08

27-M

ay-0

824

-Jun

-08

22-J

ul-0

819

-Ago

-08

16-S

ep-0

814

-Oct

-08

11-N

ov-0

809

-Dic

-08

06-E

ne-0

903

-Feb

-09

03-M

ar-0

931

-Mar

-09

28-A

br-0

926

-May

-09

23-J

un-0

921

-Jul

-09

18-A

go-0

915

-Sep

-09

13-O

ct-0

910

-Nov

-09

08-D

ic-0

905

-Ene

-10

02-F

eb-1

002

-Mar

-10

30-M

ar-1

027

-Abr

-10

25-M

ay-1

022

-Jun

-10

20-J

ul-1

017

-Ago

-10

14-S

ep-1

012

-Oct

-10

09-N

ov-1

007

-Dic

-10

04-E

ne-1

101

-Feb

-11

01-M

ar-1

1

Compras netas de dólares Vencimiento neto de CDR BCRP Colocación neta de CDLD BCRP Tipo de cambio

48

25

• Inflación importada por alimentos y energía• Inflación importada por alimentos y energía.

•Dinamismo de la economía doméstica.

• Incertidumbre sobre la evolución de la economíamundial.

49

Reporte de Inflación:Panorama actual y proyecciones

macroeconómicas 2011-2012

Julio VelardePresidente del Directorio

Banco Central de Reserva del Perú

Marzo 2011

reporte de inflación: panorama actual y proyecciones macroeconómicas 2011 … · 2020. 1. 25. ·...

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