reporte de inflación: panorama actual y proyecciones ... · inversión inmobiliaria (var. anual)*...

Reporte de Inflación:Panorama actual y proyecciones macroeconómicas

2014 - 2016

Julio Velarde Presidente

Banco Central de Reserva del Perú

Enero de 2015

1. Entorno Internacional

2. Sector Externo

3. Actividad Económica

4. Sector Público

5. Inflación y Política Monetaria

2

Crecimiento 2015

Crecimiento mundial se revisó ligeramente a la baja por menor dinamismo en la Eurozona, América Latina y China.

3

3,0

0,0

5,4

4,1

3,4 3,33,1

3,5 3,7

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

CRECIMIENTO DEL PBI: ECONOMÍA MUNDIAL(Variación porcentual anual)

RI Enero 2015 RI Octubre 2014

RI Octubre 2014

RI Enero 2015

EstadosUnidos

3,0 3,1

Eurozona 1,2 1,1

Japón 1,3 1,3

China 7,2 7,0

América Latina

2,6 1,7

Promedio 2001-2007:

4,4

• Proyección• En paréntesis se muestra proyección del Reporte de inflación de octubre 2014

(3,0)

(3,6)(3,8)

Crecimiento de EEUU para 2015 se revisa al alza por resultados del tercer trimestre y mejora en el consumo impulsado por bajos precios del

petróleo y condiciones favorables del mercado laboral.

4

-0,3

-2,8

2,5

1,6

2,3 2,2 2,4

3,1 3,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

CRECIMIENTO DEL PBI: ESTADOS UNIDOS(Variación porcentual anual)


(2,2)

(3,0) (3,0)

Promedio 2001-2007:

2,4

* Proyección

I II III

Consumo Privado 1,2 2,5 3,2

Inversión Fija 0,2 9,5 7,7

Variación inventarios * -1,2 1,4 0,0

Exportaciones netas * -1,7 -0,3 0,8

PBI -2,1 4,6 5,0

* Proyección.* Contribución al crecimiento. Fuente: BEA y BLS.

ESTADOS UNIDOS: PBI

(Tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas)

2014

Estados Unidos: Diversos indicadores de desempleo muestran

que continúa la recuperación del mercado laboral.

5

Dic.13 Oct. 14 Nov. 14 Dic. 14

Tasa de desempleo (%) 6,7 5,7 5,8 5,6

5,9

actualizar

11,2

5,6

3

5

7

9

11

13

15

17

dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

EUA: Medidas de desempleo(Porcentaje)

Nota:

*Tasa de desempleo oficial denominada U3: (Total de desempleados/Fuerza laboral)*100

**Tasa de desempleo ampliada denominada U6: (Total de desempleados+Marginalmente adjuntos+Trabajadores a tiempo parcial por razones

económicas)/(Fuerza laboral+Marginalmente adjuntos)*100

Fuente: Bloomberg

Tasa de desempleo ampliada**

Tasa de desempleo oficial*

Los mercados esperan una elevación gradual de tasas de la Fed a partir del tercer trimestre de 2015, en línea con la recuperación de

la economía estadounidense

6

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

2015 2016 Largo plazo

Proyecciones de tasas de política de la Reserva Federal de Estados Unidos (%)

Diciembre 2014

Mediana de

proyecciones

2015 2016 Largo plazo

1,125 2,50 3,75

Eurozona: crecimiento de 0,8 por ciento para 2014 por lenta recuperación de la demanda interna

7

0,5

-4,5

2,0

1,6

-0,6 -0,5

0,81,1

1,5

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

CRECIMIENTO DEL PBI: EUROZONA(Variación porcentual anual)


Promedio 2001-2007:

2,0

* Proyección

Crecimiento

2015

RI Octubre

2014

RI Enero

2015

Alemania 1,5 1,1

Francia 1,0 0,9

Italia 0,4 0,3

España 1,5 1,7

I II III

Consumo Privado 0,6 1,1 1,9

Inversión Fija 1,2 -2,6 -1,2

Variación inventarios * 0,5 -0,4 -0,5

Exportaciones netas * 0,1 0,4 0,1

PBI 1,3 0,3 0,6

* Proyección.* Contribución al crecimiento. Fuente: Eurostat

EUROZONA: PBI

(Tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas)

2014

Riesgos de deflación en Europa serán enfrentados con QE del BCE

8

-0,2

0,8

11,5

6

7

8

9

10

11

12

13

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

en

e-0

7

jun-0

7

no

v-0

7

ab

r-08

sep

-08

feb-0

9

jul-09

dic

-09

may-1

0

oct-

10

mar-

11

ag

o-1

1

en

e-1

2

jun-1

2

no

v-1

2

ab

r-13

sep

-13

feb-1

4

jul-14

dic

-14

Eurozona: tasas de Inflación y desempleo anuales (%)

IPC

IPC subyacente

Desempleo (eje derecha)

Fuente: Bloomberg

Se proyecta un crecimiento ligeramente más moderado en China por desaceleración de la inversión

9

9,69,2

10,4

9,37,7 7,7 7,4 7,0 6,8

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

CRECIMIENTO DEL PBI: CHINA(Variación porcentual anual)


Promedio 2001-2007:

10,8

* Proyección

Marzo Dic.

Producción Industrial (var.% 12 meses) 8,8 7,9

Inversión en activos fijos (var. anual)* 17,6 15,7

Inversión inmobiliaria (var. anual)* 16,8 10,5

Exportaciones (var.% 12 meses) -6,6 9,7

Importaciones (var.% 12 meses) -11,3 -2,4

*Acumulado anual. Fuente: Bloomberg

China: Indicadores Seleccionados

Indicadores2014

Perú lideraría el crecimiento y registraría la inflación más baja para el 2015

10

-4,1

-0,7

0,4

2,7

2,9

3,2

3,3

3,8

4,3

4,6

4,8

Venezuela

Argentina

Brasil

Chile

Ecuador

México

Uruguay

Colombia

Paraguay

Bolivia

Perú

Crecimiento del PBI: 2015(Var. %)

82,4

23,8

7,6

6,4

5,3

3,9

3,5

3,4

3,2

2,5

2,0

Venezuela

Argentina

Uruguay

Brasil

Bolivia

Paraguay

Ecuador

México

Colombia

Chile

Perú

Inflación: 2015

Fuente: Latin American Consensus Forecast (Enero 2015) y BCRP para Perú.


2. Sector Externo


4. Sector público


11

250

270

290

310

330

350

370

390

410

430

450

E.10 J E.11 J E.12 J E.13 J E.14 J E.15* J*

Cobre(ctv US$ por libra)

Las cotizaciones de los principales commodities han caído

considerablemente en los últimos años

40

50

60

70

80

90

100

110

120

E.10 J E.11 J E.12 J E.13 J E.14 J E.15* J*

Petróleo (WTI)(US$ por barril)

10

15

20

25

30

35

40

45

E.10 J E.11 J E.12 J E.13 J E.14 J E.15* J*

Plata(ctv US$ por libra)

1000

1100

1200

1300

1400

1500

1600

1700

1800

1900

E.10 J E.11 J E.12 J E.13 J E.14 J E.15* J*

Oro(US$ por onza)

Var % Ene12–Ene15-51,6




D*

D*

D*

D*

Año Var %

2012 -11,4

2013 -23,5

2014 -20,0

2015 -14,4

Año Var %

2012 6,4

2013 -15,5

2014 -10,3

2015 -4,4

Año Var %

2012 -9,9

2013 -7,8

2014 -6,4

2015 -13,5

Se prevé una caída moderada de términos de intercambio en 2015 y 2016.

-0,7

6,7

1,6

13,9

6,1

28,1

4,3

-10,9

-2,4

21,0

7,2

-2,1-4,7 -5,8

-0,7 -1,0

-3,7

4,9

9,0

26,4

18,5

36,3

14,1

3,8

-12,7

30,4

21,5

-2,2-5,5 -7,3

-7,7

0,9

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

TERMINOS DE INTERCAMBIO: 2001 - 2016(Variaciones Porcentuales)

Términos de intercambio Precio de Exportaciones

Fuente: BCRP.

(*) Proyección

2001-2011 2012-2014 2015-2016

Precio de Exportaciones 12,6 -5,0 -3,5

Precio de Importaciones 5,9 -0,8 -2,7

Términos de Intercambio 6,3 -4,2 -0,8

Variación porcentual promedio

13

Revisión a la baja de los precios de exportación por menor cotización de

cobre y precio del petróleo

Términos de intercambio -2,1 -4,7 -5,8 -0,7 -1,0

Precios de Exportaciones -2,2 -5,5 -7,3 -7,7 0,9

Cobre (ctv US$ por libra) 361 332 311 269 270

Zinc (ctv US$ por libra) 88 87 98 98 99

Plomo (ctv US$ por libra) 94 97 95 87 90

Oro (US$ por onza) 1 670 1 411 1 266 1 210 1 210

Precios de Importaciones -0,2 -0,8 -1,5 -7,1 1,9

Petróleo (US$ por barril) 94 98 93 51 58

Trigo (US$ por TM) 276 266 243 241 243

Maíz (US$ por TM) 273 235 155 163 169

Aceite de Soya (US$ por TM) 1 125 992 812 717 718

* Proyección.

TÉRMINOS DE INTERCAMBIO: 2012 - 2016

(Datos promedios anuales)

2012 2013 2014* 2015* 2016*

14

En 2015 el deterioro de la balanza comercial por los menores términos de intercambio respecto a 2011 equivale a 2,5% del PBI

15

0,0

-1,4 -1,3

1,51,2 1,3

2013 2014* 2015*

Efecto Precio sobre la Balanza Comercial(Porcentaje del PBI)

RI Ene. 2015 A precios de 2011

2,6 %

del PBI

2,5 %

del PBI

1,5 %

del PBI

*Proyección

En miles de millones de US$Proyección R.I. Ene. 2015 (A) A precios de 2011 (B) Diferencia (A) - (B)

Export. Import.Balanza

ComercialExport. Import.

Balanza

ComercialExport. Import.

Balanza

Comercial

2014* 38,0 40,8 -2,8 44,3 41,8 2,5 -6,3 -1,0 -5,3

2015* 36,1 38,9 -2,8 45,6 42,9 2,7 -9,5 -4,0 -5,5

R.I.: Reporte de Inflación

Déficit en cuenta corriente se encuentra financiado por capitales

de largo plazo del sector privado…

16

1,5

-4,3

-0,5

-2,4 -1,9-3,3

-4,5 -4,4 -4,4-3,7

10,4

8,37,0

9,3

7,2

10,89,5

7,05,9

5,2

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

CUENTA CORRIENTE Y ENTRADA DE CAPITALES EXTERNOS DE LARGO PLAZO DEL SECTOR PRIVADO: 2007-2016 1/

(Porcentaje del PBI)

Cuenta Corriente Entrada de capitales externos de largo plazo del sector privado

1/ Inversión directa extranjera neta, inversión extranjera de cartera en el país y desembolsos de largo plazo del sector privado.*Proyección

(Millones de US$) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

Cuenta Corriente 1 521 -5 285 -614 -3 545 -3 177 -6 281 -9 126 -8 975 -9 355 -8 490

Entrada de capitales de largo plazo

10 645 10 142 8 534 13 820 12 238 20 927 19 148 14 332 12 468 11 927

14,3

12,511,9

7,8 7,7 7,8

2014* 2015* 2016* 2014* 2015* 2016* 2014* 2015* 2016*

Financiamiento de Largo Plazo (miles de millones de US$)

Préstamos

Inversión de cartera

Financiamiento externo

del sector privado

Financiamiento Sector No

FinancieroInversión Directa

Extranjera

… en particular por inversión directa extranjera

5,9

4,13,5

*Proyección 17


2. Sector Externo


4. Sector Público


18

La recuperación del PBI para 2015 se sustenta en una contribución positiva

principalmente de los sectores minería e hidrocarburos y la construcción.

19

2014

Var% Var% Contrib.

Café -19,1 10,0 0,02

Arroz -6,3 3,0 0,01

Cobre 0,6 10,7 0,39

Oro -10,2 -5,4 -0,06

Zinc -2,8 7,3 0,10

Anchoveta -52,0 55,2 0,06

Construcción 2,1 5,7 0,39

2015

2014 2015

Café (miles de TM) 207 227

Arroz (miles de TM) 2855 2939

Cobre (miles de TMF) 1294 1433

Oro (miles de onzas) 4514 4271

Zinc (miles de TMF) 1313 1409

Anchoveta (millones de TM) 2,3 3,5

La caída del PBI primario en el 2014 ha sido la mayor desde el año 1992.

-3,4

0,9

-0,7

1,5

-2,1

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

PBI PRIMARIO(variación porcentual anual)

1992 1998 2009 2012 2014

Agropecuario -7,7 0,1 1,3 5,9 1,4

Pesca 12,8 -9,7 -3,4 -32,2 -25,3

Minería e Hidrocarburos -2,6 3,6 1,0 2,8 -0,9

Manufactura Primaria -1,8 -4,0 -9,2 -3,4 -9,0

PBI Primario -3,4 0,9 -0,7 1,5 -2,1

Variación porcentual anual

Años afectados por Choques de Oferta

20

Agropecuario 1,6 1,4 2,6 3,5

Pesca 18,1 -25,3 17,2 18,1

Minería e hidrocarburos 4,9 -0,9 5,6 10,5

Minería metálica 4,3 -2,2 6,3 12,1

Hidrocarburos 7,2 3,9 3,2 5,0

Manufactura 5,1 -2,9 3,7 4,7

Recursos primarios 14,9 -8,9 5,4 5,5

Manufactura no primaria 2,3 -0,9 3,2 4,5

Electricidad y agua 5,5 4,9 5,3 6,1

Construcción 8,9 2,1 5,7 7,0

Comercio 5,9 4,4 4,9 5,5

Servicios 6,2 4,8 4,9 5,50,0 0,0 0,0 0,0

PRODUCTO BRUTO INTERNO 5,8 2,4 4,8 6,0

Nota:

PBI primario 5,7 -2,1 5,0 8,2

PBI no primario 5,8 3,6 4,7 5,5


* Proyección

2016*

PBI POR SECTORES ECONÓMICOS

(Variaciones porcentuales reales)

2013 2014* 2015*

Se espera recuperación del PBI en 2015 por mayor producción de los sectores

primarios.

21

La recuperación del PBI para 2015 se sustenta en una contribución positiva,

principalmente de las exportaciones y la inversión privada.

22

I. Demanda interna 7,0 2,5 4,7 5,2

1. Gasto privado 6,7 2,4 3,9 4,7

Consumo 5,3 4,3 4,5 4,8

Inversión privada fija 6,4 -1,5 3,0 5,2

2. Gasto público 8,4 3,0 8,3 7,9

Consumo 6,7 6,4 6,6 6,0

Inversión 12,1 -3,6 12,0 11,6

II. Demanda Externa Neta

1. Exportaciones -0,9 -2,2 3,4 9,4

2. Importaciones 3,6 -1,3 2,9 5,9

III. PBI 5,8 2,4 4,8 6,0


* Proyección

2015* 2016*

DEMANDA INTERNA Y PBI

(Variaciones porcentuales reales)

2013 2014*

2015: Recuperación de la demanda interna

2016: Mayor dinamismo de las exportaciones

23

24

Se mantiene el ritmo de crecimiento de la producción de electricidad,

registrando 5,4 por ciento en 2014

5,2 5,24,8

4,7

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

E.12 F M A M J J A S O N D E.13 F M A M J J A S O N D E.14 F M A M J J A S O N D

Producción de Electricidad: 2012-2014(variaciones porcentuales 12 meses)

*PreliminarFuente: COES

25

Desde noviembre se empieza a observar señales de recuperación en

el consumo interno de cemento.

-0,6

6,1

-0,9

4,55,8

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

E.12 F M A M J J A S O N D E.13 F M A M J J A S O N D E.14 F M A M J J A S O N D*

Consumo Interno de Cemento: 2012-2014(variaciones porcentuales 12 meses)

*PreliminarFuente: ASOCEM y empresas cementeras

26

Recuperación del crecimiento del circulante, que registró una tasa de

crecimiento de 7,2 por ciento en términos reales en diciembre de 2014.

La confianza de los consumidores se incrementó a 66 puntos en

diciembre de 2014

27

Fuente: Apoyo Consultoría.

67

66 6864

59

56

66

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

E.12 F M A M J J A S O N D E.13 F M A M J J A S O N D E.14 F M A M J J A O N D

¿Cómo está su situación familiar respecto a hace 12 meses y cómo cree que

estará dentro de 12 meses: mucho peor, un poco peor, igual, un poco mejor o mucho mejor?

Peor Igual Mejor Índice

+

=

-

Fuente: Apoyo Consultoría

Índice de Expectativas del Consumidor

El indicador de confianza del inversionista se mantiene en el tramo

optimista

28

Fuente: Apoyo Consultoría.

5456

58

5652

58

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

J,12 J.12 A S D M.13 M J J A S N D M.14 M J J A S N D

Respecto de proyectos de inversión, ¿qué medidas realizará su empresa en los próximos seis meses?

Reducir Mantener Acelerar Índice

+

=

-

Índice de Expectativas de Inversión

Se recuperaría la inversión privada, consistente con los anuncios de

proyectos de inversión privada para el periodo 2015 – 2016, que

alcanzan US$ 32 mil millones

Fuente: Anuncios de Empresas.

PROYECTOS DE INVERSIÓN PREVISTOS:

2015-2016

(En porcentaje de participación)

29

31,7

23,0

Financiamiento Total Financiamiento Externo

Fuentes de financiamiento de proyectosde inversion: 2015-2016

(miles de millones de US$)

RI OCT.14 RI ENE.15 Diferencia

Minería 12 768 12 549 -219 33

Hidrocarburos 5 368 5 856 488 21

Electricidad 3 612 4 080 468 31

Industrial 1 577 1 715 138 13

Infraestructura 2 767 2 767 0 20

Otros Sectores 4 545 4 767 222 89

Total 30 637 31 734 1 097 207

RI: Reporte de Inflación

ANUNCIOS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRIVADA: 2015-2016

(Millones de US$)

Total Inversión Número de

proyectos

La inversión privada se recuperaría en 2015 por un mayor impulso en

infraestructura.

30

El coeficiente de inversión bruta fija a PBI se ubicaría alrededor de 27 por

ciento. La evidencia internacional muestra que mantener un alto ratio (mayor

a 25 por ciento) ayuda a alcanzar niveles altos de crecimiento.

INVERSIÓN BRUTA FIJA: SECTORES PRIVADO Y PÚBLICO 2007 – 2016*(Porcentaje del PBI real)

31


2. Sector Externo


4. Sector Público


32

Se espera un déficit del sector público no financiero de 2,0 por ciento del PBI para 2015 y 2016, debido a la caída de los ingresos corrientes como consecuencia del

conjunto de medidas adoptadas en el cuarto trimestre de 2014.

33

1. Ingresos corrientes del gobierno general 22,1 22,2 20,7 20,8

Variación % real 3,7 2,8 -2,7 6,4

2. Gastos no financieros del gobierno general 20,5 21,3 21,7 21,8

Variación % real 11,2 6,9 6,2 6,2

Del cual:

Gasto corriente 14,3 15,4 15,6 15,4

Variación % real 10,6 10,4 5,4 4,4

Formación bruta de capital 5,6 5,4 5,5 5,8

Variación % real 10,0 -1,0 5,6 11,2

3. Otros 0,3 0,1 -0,1 -0,2

4. Resultado primario (1-2+3) 2,0 0,9 -1,1 -1,2

5. Intereses 1,1 1,1 0,9 0,9

6. Resultado económico 0,9 -0,1 -2,0 -2,0

* Proyección

SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO(Porcentaje del PBI)

2013 2014 2015* 2016*

GASTOS NO FINANCIEROS DEL GOBIERNO GENERAL GASTOS NO FINANCIEROS DEL GOBIERNO GENERAL

(Variaciones porcentuales reales) (Variaciones porcentuales reales)

2012 2013 2014 2015* 2016*

GASTO CORRIENTE 5,3 10,6 10,4 5,4 4,4

Gobierno Nacional 1,7 12,9 12,1 4,6 4,1

Gobiernos Regionales 10,7 8,8 10,1 6,3 5,8

Gobiernos Locales 16,7 2,1 1,5 8,9 4,1

FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL 15,6 10,0 -1,0 5,6 11,2

Gobierno Nacional -16,5 11,0 18,1 5,8 9,5

Gobiernos Regionales 38,2 4,5 -17,0 7,0 12,7

Gobiernos Locales 39,8 12,3 -5,8 4,7 11,9

* Proyección

Para el año 2015 se prevé que los gastos no financieros del gobierno general asciendan a 21,7 por ciento del PBI, tanto por el incremento del gasto corriente

como por el aumento de los gastos de capital.

34


2. Sector Externo


4. Sector Público


35

La tasa de inflación de los últimos doce meses a diciembre de 2014 fue

3,2 por ciento por mayores precios de alimentos y tarifas eléctricas

36

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN(Variación porcentual últimos 12 meses)

Máximo

Mínimo

Rango meta de inflación

Inflación

Variación 12 meses Diciembre 2014:Inflación: 3,22%IPC sin alimentos y energía: 2,51%

IPC sin alimentos y energía

Los precios de los alimentos agrícolas perecibles aumentarían 1,6 por

ciento, variación menor a la del año anterior por reversión de choques

internos.

-1,6

-4,9

-1,5

10,7

-2,4

10,2

0,0

2,0

17,8

-2,1

6,3

12,4

5,0

-2,8

8,6

1,6

-10

-5

0

5

10

15

20

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Precio de alimentos pereciblesVariación porcentual

* Proyectado

37

4,00

1,50

0,55

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

Ene-1

2

Mar-

12

May-1

2

Jul-12

Sep

-12

No

v-1

2

Ene-1

3

Mar-

13

May-1

3

Jul-13

Sep

-13

No

v-1

3

Ene-1

4

Mar-

14

May-1

4

Jul-14

Sep

-14

No

v-1

4

Ene-1

5*

Tasa de interés de referencia nominal y real(En porcentaje)

Tasa de referencia Tasa real

3,25

*Estimado

El Directorio del BCRP redujo la tasa de interés de referencia a 3,25 por ciento en enero.

38

%

%

%

%

Medidas para sostener el crecimiento del crédito en moneda nacional. Reducción de encajes desde mayo de 2013.

Liberación de recursos por

medidas de encaje en

moneda nacional

(Millones de S/.)

Mes Monto liberado

jun-13 480

ago-13 567

sep-13 2 026

oct-13 1 064

dic-13 1 086

ene-14 1 091

feb-14 1 086

mar-14 533

abr-14 540

jul-14 543

sep-14 562

oct-14 561

nov-14 349

dic-14 555

ene-15 565

Total 11 608

39

50,0

60,0

44,4

25,0

9,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

no

v-0

8

en

e-0

9

ma

r-0

9

ma

y-0

9

jul-

09

sep

-09

no

v-0

9

en

e-1

0

ma

r-1

0

ma

y-1

0

jul-

10

sep

-10

no

v-1

0

en

e-1

1

ma

r-1

1

ma

y-1

1

jul-

11

sep

-11

no

v-1

1

en

e-1

2

ma

r-1

2

ma

y-1

2

jul-

12

sep

-12

no

v-1

2

en

e-1

3

ma

r-1

3

ma

y-1

3

jul-

13

sep

-13

no

v-1

3

en

e-1

4

ma

r-1

4

ma

y-1

4

jul-

14

sep

-14

no

v-1

4

en

e-1

5*

*

Tasa de encaje en moneda nacional y extranjera(Como porcentaje de las obligaciones sujetas al encaje)

Encaje Marginal en ME

Encaje Medio en ME

Encaje Marginal en MN

Encaje Medio en MN

%

** Proyectado

El crédito al sector privado crece 10,5 por ciento, con un mayor dinamismo del crédito en soles (18,6 por ciento).

Diciembre 2013 Diciembre 2014

Moneda

nacional22,3 18,6

Moneda

extranjera2,1 -0,6

Total 12,9 10,5

Crédito al sector privado

(variación porcentual doce meses)

Crecimiento del crédito

Dic.14 / Dic.13

Moneda

Nacional

Moneda

Extranjera

Dolarización

(%)

1. Crédito a empresas 21,0 0,2 48,2

2. Crédito a personas 16,0 -4,1 19,9

a.Consumo 12,2 -1,9 9,3

Vehicular 37,6 -3,6 68,9

Tarjetas de crédito 15,6 4,6 6,6

Otros 9,8 -4,0 5,5

b. Hipotecario 23,6 -4,9 33,9

Total 18,6 -0,6 38,4

40

ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14

Soles 1 399 2 111 2 402 2 955 2 712

Dólares

(mil US$)-307 -328 -243 -166 -388

Total 484 1 133 1 679 2 461 1 557

Flujos mensuales

(millones de S/.)

CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO POR MONEDASTasas de variación anual

18,6

-0,6

10,5

ene13 feb13 mar13 abr13 may13 jun13 jul13 ago13 sep13 oct13 nov13 dic13 ene14 feb14 mar14 abr14 may14 jun14 jul14 ago14 sep14 oct14 nov14 dic14- 03

02

07

12

17

22

27Soles Dólares Total

El BCRP interviene en el mercado cambiario para reducir la volatilidad excesiva del tipo de cambio.

41

Millones de US dólares Compras netas

2012 13 179

2013 5

2014 -4 208

2015 -5

La economía peruana cuenta con niveles de reservas internacionales elevadas a nivel de la región.

42

27 68931 196 33 135

44 10548 816

63 991 65 66362 307 62 307 63 107

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

RESERVAS INTERNACIONALES(Millones de US$)

*Proyección

Como porcentaje de 2004 2009 2014*

PBI 19,2 27,2 30,5

Deuda externa de corto plazo 171,8 297,1 732,5

Deuda externa de corto plazo más déficit en cuenta corriente 173,2 281,6 356,4

* Proy ección

INDICADORES DE COBERTURA DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES

Se proyecta que la inflación se mantendría en el rango meta y se ubicaría en 2 por ciento en el 2015.

43

Proyección de inflación 2015 - 2016(Variación porcentual 12 meses)

-1

0

1

2

3

4

5

-1

0

1

2

3

4

5

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

RESUMEN DE PROYECCIONES

PROYECCIONES

2013 2014 2015 2016

Producto Bruto Interno (var. % real) 5,8 2,4 4,8 6,0

Balanza comercial (miles de millones de US$) 0,0 -2,8 -2,8 -2,0

Exportaciones (miles de millones de US$) 42,2 38,0 36,1 39,9

Importaciones (miles de millones de US$) 42,2 40,8 38,9 41,9

Inflación (var. %) 2,9 3,2 1,5 – 2,5 1,5 – 2,5

Resultado Económico del sector público no financiero

(% del PBI)0,9 -0,1 -2,0 -2,0

Cuenta Corriente de la balanza de pagos (% del PBI) -4,5 -4,4 -4,4 -3,7

44

Reporte de Inflación:Panorama actual y proyecciones macroeconómicas

2015 - 2016

Julio Velarde Presidente

Banco Central de Reserva del Perú

Enero de 2015

reporte de inflación: panorama actual y proyecciones ... · inversión inmobiliaria (var. anual)*...

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