Repensando el Sistema Financiero Colombiano: Tres Reflexiones

Alberto Carrasquilla

Cartagena, Julio 9, 2009.

11

2

Agenda

De donde venimos y donde estamos? Hacia adelante, que?

Reflexión 1: Contexto Reflexión 2: Demografía Reflexión 3: Regulación

Conclusiones

2

3

Donde estamos?

Fundamentos macro

3

4

Total activos del sistema financiero y total activos

administrados por las sociedades(Cifras en billones de pesos)

185216 223

109

121 13662

6975

33

3333

18

2526

$418.7

$474.4 $512.5

0

60

120

180

240

300

360

420

480

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

Otros

Seguros

IOE

Fondospensiones

Activosfideicom.

Estab. crédito

Cifras al cierre de cada año*2009: Cifras hasta Mayo.Fuente: Superintendencia Financiera. Estados financieros sujetos a revisión por la SFC.

4

Donde Estamos? (2)

5

Evolución de la calidad y el cubrimiento de la cartera(Calidad = Cartera vencida / Cartera bruta; Cubrimiento = Provisiones / Cartera vencida)

0%

5%

10%

15%

20%

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

Calidad

Cubrimiento

Nota: Datos hasta Mayo 2009. Cartera con leasing. Establecimientos de crédito, con cooperativas. No incluye IOE. Fuente: Superintendencia Financiera. Estados financieros sujetos a revisión por la SFC.

5

Donde Estamos? (3)

6

Valor en Riesgo (VeR) Establecimientos de Crédito

Cifras en miles de millones de pesos

600

700

800

900

1.000

1.100

1.200

May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Ene-09 Mar-09 May-09

Nota: Información del VeR proviene del formato 386 y está disponible a partir de abril 2007.Fuente Superintendencia Financiera.

6

Donde Estamos? (4)

7

Fuente: Banco de la República, Cuentas Financieras

8

Agenda

De donde venimos y donde estamos? Hacia adelante, ¿que?

Reflexión 1: Contexto Macro Reflexión 2: Demografía Reflexión 3: Regulación

Conclusiones

8

9

MACRO Demografía Regulación

SECTORFINANCIERO

ESCENARIOS

9

Hacia adelante:Reflexión 1: Contexto Macro

• Tema central: la economía de Estados Unidos.– Las cifras– Las perspectivas– Las implicaciones

1010

Las Cifras:Importaciones Mensuales de Bienes

1111Fuente: Federal Reserve Bank of St,. Louis

Fuente: Araujo, S & J.OMartins (2009)

Implicando, para Colombia…

1313

Fuente: DANE. Cifras a Abril de 2009

Depreciación refleja gran incertidumbre fiscal

1414

Fuente: Congressional Budget Office

Lo que también afecta tasas de interés

1515

Fuente: Federal Reserve Bank of St. Louis

Las previsiones

16

Fuente: Survey of Professional Forecasters, Federal Reserve Bank of Philadelphia, (2nd Quarter, May 2009).

16

1717

Dólar/Euro

Peso/Dolar

18

MACRO Demografía Regulación

SECTORFINANCIERO

ESCENARIOS

18

19

20

Fuente: Mondragón-Velez, C., Peña, X. & Wills, D (2009)

20

2121

Fuente: ASOBANCARIA, Boletín Semanal, Julio 2007

2222

2323

2424

Asobancaria -- Matriz de Bancarización

sep-08Al menos una cuenta de ahorro exclusivamente 31,2

Crédito y cuenta de ahorro 8,1Cuenta de ahorro, cuenta corriente, crédito y tarjeta de crédito

2,9

Cuenta de ahorro y tarjeta de crédito 4Otras Combinaciones 9,4Personas y empresas que tienen al menos un producto

55,6

Aspectos Adicionales

• Impuesto a transacciones

• Tasa de interés máxima

27

MACRO Demografía Regulación

SECTORFINANCIERO

ESCENARIOS

27

28

Regulación

Aparente consenso: La crisis se causó, en gran parte, por la desregulación. – Posner (2009)

Conclusión: Se necesita MAS regulación

28

CRISISEMPIEZA

CRISISTERMINA

Tipo de Propuestas

Radicales:“Nueva Arquitectura

Financiera a nivel Mundial”

Modestas y ambiguas: 1. Supervisión2. Transparencia3. Manejo de Riesgos

Históricamente, hay un ciclo en el debate regulatorio

Año

Consumo

Poco Regulado

Muy Regulado

0 1 2… … T… … T+N

(5.5 Años)

(3.7 Años)

4.7%

2.7%

Calvo & Loo-King (2009) muestran que las dos alternativas son iguales, en términos de bienestar, si el período de auge es de unos 4 años.

El Consenso en Perspectiva

El Debate Regulatorio

• En Enero: G30, (Comisión Volcker), Financial Reform: A framework for Financial Stability.

• En Abril: Comunicado del G20 Declaration on Strengthening the Financial System

• En Junio: El Departamento del Tesoro de E.U propone una reforma financiera Regulatory Reform: A New Foundation.

Lo grueso

• Dep. Tesoro– Supervisón “Robusta”

de Firmas

– Regulación “Comprensiva” de mercados

– Protección de consumidores e inversionistas

– Manejo de Crisis

– Aspectos internacionales

• G30– Eliminación de

“esguinzes” regulatorios

– Mejoras en calidad regulatoria

– Institucionalidad (estándares) debe mejorar

– Transparencia y alineación de incentivos

En Comun: ¿Para donde va la cosa?

• Regulador/supervisor– Unico, independiente, mandato amplio

• Regulacion & Ciclos– Capital regulatorio, valoración, incentivos

• Manejo de Crisis– Liquidez, aspectos internacionales

34

MACRO Demografía Regulación

SECTORFINANCIERO

ESCENARIOS

34

Macro

09/07/09

Recuperación en “V” Recuperación en “U”

Estancamiento en “L”

2008 2009 2008 2009 2010

2008 2009 2010 2011

A B

C

= =

=

20%

5%

75%

Demografía

• Sentencia T 760

• Parafiscales

• Reforma Tributaria

• Pensiones & Salario mínimo

09/07/09

Regulación

• Internacional– Alto riesgo sobreregulación.

• Colombia– Sector ya está sobreregulado.– Reforma financiera– Nuevos Productos

09/07/09

Conclusiones

3838

MACRO Demografía Regulación

SECTORFINANCIERO

ESCENARIOS