Que es la rentabilidad.

Mtro. Víctor Manuel Piedra Mayorga.

2013.

Resumen:

Las Ratios financieras (también llamados razonesfinancieras o indicadores financieros), son coeficienteso razones que proporcionan unidades contables yfinancieras de medida y comparación, a través de lascuales, la relación (por división) entre sí de dos datosfinancieros directos, permiten analizar el estado actualo pasado de una organización.

Abstract:

The financial ratios (also called financial reasonsor financial indicators), are coefficients or ratiosthat provide accounting and financial units ofmeasurement and comparison, through which, therelationship (by division) each two direct financialdata, to analyze current or past state of anorganization.

Palabras clave: razones financieras, formulas,

inversión, ventas, apalancamiento……………..

Keywords: financial ratios, formulas, investment,

sales, leverage

Desarrollo del tema:

ROI= retorno de la inversión.

ROA= retorno sobre los activos.

ROA o ROI = Margen sobre ventas x Rotación del activo.

Valor Económico Agregado (EVA), Retorno sobre Capital Empleado (ROCE).

El apalancamiento financiero es la relación entre capitalpropio y crédito invertido en una operación financiera.Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, seproduce un aumento de la rentabilidad obtenida.

El incremento del apalancamiento tambiénaumenta los riesgos de la operación, dado queprovoca menor flexibilidad o mayor exposición a lainsolvencia o incapacidad de atender los pagos.

Grado de apalancamiento financiero (GAF).

Indica la sensibilidad existente que tienen las utilidades por

acción UPA ante una variación en el UAII. Cambio

porcentual en UPA sobre el cambio porcentual de las UAII

causado por las UPA.

La meta de las empresas:

Utilidades.

Creación de valor.

Maximizar la inversión.

Utilidad por acción.

Por muchos años se ha tenido por aceptado que la meta

de las empresas es obtener utilidades, desde la

perspectiva de los accionistas, considerar la utilidad por

acción tiene más significado que un simple resultado en

términos absolutos.

Para aquellas empresas, cuyas acciones cotizan en bolsa,

la meta ha sido la maximización de la inversión , concepto

que lleva implícito el potencial de la empresa y la

capacidad de generación de fondos en el futuro, sin

embargo el concepto ya empieza a ser modificado por otro

denominado “creación de valor”.

Hoy se habla de globalización, de un mayor uso de las

herramientas tecnológicas, de una orientación a la calidad

en los productos y nuevas formas de hacer negocios, en

este momento el e-commerce por señalar un ejemplo:

Tanto a los gerentes que las dirigen, como a los

propietarios o al gran público inversionista que están

al tanto de las decisiones que se toman en ellas.

Aparecen nuevos enfoques y herramientas, como el“Balanced Scorecard” , “Coaching” y medidas como elEVA (Economic Value Added), ó el sistemas de costeoABC (Activity Based Costing).

TOC (Theory of constrains), nuevos enfoques o manerasde ver las cosas, muchas de las cuales siempre hanestado ahí, pero actualmente cobran mayor relevancia.

Si se parte del principio de que, si las empresas sehan transformado, y el mercado al cual dirigen susproductos y servicios también se ha transformado,sería muy aventurado afirmar que es posible continuar

operando las empresas sin medir su actuación.

Únicamente con la información obtenida de la

contabilidad tradicional. ¿Quiere decir lo anterior,

que los sistemas tradicionales deben ser

descartados totalmente?.

Si se habla de transformación, en la mayoría de los

casos los principios sobre los que operan las

empresas, siguen siendo los mismos, se habla

entonces de complementar, de utilizar “además de” .

Como ejemplo que la información financiera que

presentan las empresas que cotizan en bolsa sigue

siendo la obtenida a través de la contabilidad basada

en principios generalmente aceptados.

Aparece además un indicador comparativo de cada una de

las emisoras como el valor económico agregado. Ahora

bien, para aquellas micros, pequeñas y medianas

empresas que no cotizan en bolsa, se justifica el seguir

utilizando los indicadores tradicionales.

En el modelo que aquí se presenta, se utiliza lautilidad para el análisis, enfocada en dosniveles, antes y después de los gastosfinancieros.

Ya que este es uno de los puntos centrales sobre loscuales se pueden tomar decisiones, por lo que no seconsidera el efecto de los impuestos, ya que éstos,solo representan una disminución a la utilidad de los

propietarios.

Al prescindir de los impuestos, se pretende medir la

eficiencia de los medios empleados y las acciones que

están en manos de la gerencia. Con las ganancias de

operación obtenidas.

Y una vez que fue liquidada la ganancia de lospasivos a través de los gastosfinancieros, quedará solo la ganancia delpropietario, la utilidad neta antes deimpuestos, que para efectos desimplificar, llamaremos en adelante como UAI.

UAI = Utilidad de operación – intereses UAI = (Ventas

- costos - gastos de operación) - intereses :

UAI = Utilidad de operación – intereses UAI = (Ventas -

costos - gastos de operación) - intereses UTILIDAD NETA.

Cuanta utilidad debemos obtener en un negocio? Uncaso que explica.....¿Ganar 10,000 pesos es bueno oes malo? todo depende, claro, si esos 10,000 pesos,provienen de un restaurante de pollo frito del cualusted es propietario.

Donde su edificio y el equipo de cocina tuvo un costo de

100,000.00, pudiera esto, tenerlo contento, pero en cuanto

llega a enterarse de que su vecina, la cual hace no mucho,

se instaló en la acera de enfrente y esta ganando los

mismos 10,000 que usted.

Pero solo cuenta con un carrito que tiene un cazo y un

quemador, con sillas de reconocida empresa refresquera,

todo con un valor probable de no más de 10,000 pesos ,

entonces, seguro usted empezará a mortificarse.

¿Qué puede hacer? si usted es de los que acude al café

con sus amistades, estas le recomendarán por lo regular

tratar de subir las ventas o bajar sus costos y gastos, pero,

seamos honestos, ¿cual de los dos negocios es mejor

negocio?

El de su competidora ¿no es así? ¿por qué? ¿por qué

vende más? ¿por qué gasta menos? o... porque con

menos inversión obtiene la misma ganancia que usted.

Después de intentar desesperadamente de subir las

ventas, usted a descubierto que su mercado esta saturado

y no va a adquirir más productos que los que usted y su

competidora le entregan, sus costos no pueden bajar más.

Ya que el único empleado del restaurante es usted y nose puede despedir a si mismo, entonces ¿qué hacer?Usted recibe 10,000 por 100,000 que invirtió, usted estárecibiendo una tasa del 10% por su dinero, no esta mal.

Lo malo es que sabe que su competidora recibelos mismos 10,000 pesos por solo 10,000invertidos, esto es una tasa del 100%!! Yclaro, ahora, usted desea obtener la misma tasa! .

Un caso que explica... pero que no debe

tratar de imitar.

Al cabo de unos meses ha logrado la tasa deseada,usted a convertido su negocio en un negocio”rentable”, y a continuación usted nos platica como lologró.... :

No aumentó ventas ni gastos, solo instaló en su esquina,

un carrito con un cazo y un quemador y por otra parte, el

edificio lo rentó a una conocida tienda de telas.

Este ejemplo solo intenta explicar la relación queguarda de alguna manera las utilidades con lainversión.

Y por supuesto, en este ejemplo hay muchas variable

que se manejaron como constantes, ya que no se

puede creer que el mercado que acude al restaurante.

Seguirá acudiendo al carrito, pero si puede funcionarpara una empresa que tiene activos ociosos y dedeshace de ellos, disminuyendo con esto el monto dela inversión.

¿Qué es la rentabilidad y para que sirve?

La rentabilidad sea considerada como una medida de lacapacidad de los activos de una empresa para generarutilidades, sin importar cómo han sido financiados.

Lo que permite la comparación de la rentabilidad entre

empresas sin que la diferencia de sus distintas

estructuras financieras, puesta de manifiesto en el

pago de intereses, afecte al valor de la rentabilidad.

El Rendimiento sobre la Inversión (ROI) a través del

modelo Dupont, el origen de este concepto, conocido por

sus siglas en inglés como return on investment (ROI) o

return on assets (ROA), si bien no siempre se utilizan

como sinónimos ambos términos, se sitúa en los primeros

años del s. XX.

Cuando la Du Pont Company comenzó a utilizar unsistema triangular de ratios para evaluar susresultados, en la cima del mismo se encontraba larentabilidad económica o ROI y la base estabacompuesta por el margen sobre ventas y la rotaciónde los activos, a este sistema se le denomina ModeloDupont.

El rendimiento sobre la inversión (ROI)

Esta medida que fue desarrollada por la Du Pont

Company para uso propio, ahora es utilizada por la

mayoría de las firmas, como una adecuada manera de

medir los efectos combinados del Margen de utilidad y

la rotación de los activos totales.

El ROI a través del modelo DUPONT.

El ROI, también es considerado como un indicador

básico para juzgar la eficiencia en la gestión

empresarial.

Pues es precisamente el comportamiento de losactivos, con independencia de la fuente definanciamiento, el que determina con carácter generalque una empresa sea o no rentable.

Además, el no tener en cuenta la forma en que han

sido financiados los activos permitirá determinar si una

empresa no es rentable por problemas en su actividad

de operación (margen) o por una deficiente política de

utilización de sus activos (Rotación) :

Cálculo del ROI utilizando ya sea, el resultado de

operación ó el resultado neto Como señalamos

anteriormente, la rentabilidad de la inversión es la

proporción que representa la utilidad del monto invertido en

activos.

Es posible relacionar con el total de la inversión,las ganancias de operación antes de liquidar elcosto financiero o bien, la utilidad neta después deliquidar el costo financiero.

No obstante, una baja rotación puede indicar a

veces, más que ineficiencia de la empresa en el

uso de sus capitales, alta concentración en activos

fijos o baja tasa de ocupación.

El interés de esta magnitud reside en que permiteconocer el grado de aprovechamiento de losactivos, y con ello si existe o no saturación ocapacidad ociosa en las inversiones.

ROI= margen por rotación.

El rendimiento sobre la inversión como productode margen y rotación, cuando colocamos un pesoa través del sistema de flujo de efectivo de unaempresa, invertido en inventarios.

Esperamos que regrese a la caja acompañado deunos centavos adicionales, cuanto mayor sea elnumero de centavos que regresen por cada peso,

tanto mas contentos estaremos.

Igualmente mientras mas veces podamos enviar de

nuevo el peso por conducto del sistema, así se

combina el Margen y la Rotación para llegar al

Rendimiento. Podemos concluir que un incremento de

la rentabilidad, será consecuentemente, por alguna de

las siguientes actuaciones:

Aumentar el margen, permaneciendo constante la rotación.

Aumentar la rotación, permaneciendo constante el margen.

Aumentar las dos magnitudes, o sólo una de ellassiempre que la disminución en la otra no ocasioneque el producto arroje una tasa de rentabilidadmenor.

Conclusiones y limitaciones.

Conclusiones y limitaciones aún y cuando el modeloDu pont fue creado hace casi ya un siglo y utilizado encompañías que, comparadas a las actuales, hansufrido una transformación enorme.

La información que proporciona, sigue siendoútil, por lo que puede ser recomendable, incluireste análisis dentro de los estados financieros, yaque puede ser de gran utilidad en la toma dedecisiones, por la perspectiva que presenta.

Referencias:

http://www.slideshare.net/bemaguali/estudio-de-

rentabilidad.

http://www.eclac.org/publicaciones/xml/2/22622/m

anual39.pdf

http://www.slideshare.net/vickyzam/razones-

financieras-11392917

http://www.buenastareas.com/materias/punto-de-

equilibrio-y-apalancamiento-operativo/40