rendimiento de perforaxcion

7/25/2019 rendimiento de perforaxcion

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6.4.- Indicadores de evaluacin

EL VALOR ACTUAL NETO (VAN) Conocida tambin como

valor presente neto (VPN), se define como la diferencia de la sumatoria de los

beneficios actualizados y los costos actualizados a una tasa de inters fijo

predeterminado. Tambin se define como la sumatoria de los beneficios netos

anuales enerados por el proyecto, actualizados a una tasa de inters

predeterminado pertinente a cada a!o.

"#P"#$#NT%C&'N %T#T&C%* #s el siuiente+onde* & - &nversin &nicial

/- /eneficio bruto en el

0orizonte (t)

C- Costo del proyecto en el 0orizonte (t)

/N- /eneficio Neto en el 0orizonte (t)

it- tasa de rendimiento re1uerida

t- 0orizonte del proyecto (tiempo)

Cuando* V%N 2 , se da por aceptado el proyecto y se recomienda su ejecucin

inmediata.

V%N- , permanece posterado por lo 1ue se recomienda e3aminar otras

variables para justificar su ejecucin.

V%N4, $e desec0a el proyecto.

#ste indicador nos permite seleccionar con e3actitud un proyecto

ptimo mutuamente e3cluyente.

N

5. V%N- &6 ! "- C

t- (56it)t

n

7. V%N- &o6 ! "N

t- (56it)t


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Proporciona una base m8s correcta para evaluar proyectos de

inversin, podemos llear a la conclusin 1ue el V%N es el m8s apropiado para la

evaluacin econmica (2 aporte propio)

LA TA#A INTERNA $E RETORNO (TIR) 9lamada tambin

tasa financiera de rendimiento o tasa de retorno efectivo. #s a1uella tasa de

descuento tal como :i; para lo cual el valor actual Neto (V%N) resulta iual a

cero.

V%N- &6 a elctrica y

parte de ella para aua potable, es decir el proyecto en el 0orizonte de

planeamiento presenta flujos positivos y neativos en forma alternada

9a tasa interna de retorno se calcula en forma manual con la

siuiente frmula*

T&" - i5 6 V%Ni ( i7 = i5 )

V%Ni 6 V%Nj

+onde* i5 - tasa de actualizacin baja

i7 - tasa de actualizacin alta

V%Ni - V%N positivo

V%Nj - V%N neativo

CO%&ARACION $EL VAN ' LA TIR

#l V%N es una u>a m8s ?til 1ue la T&" si se toma en cuanto al capital

propio, mientras 1ue la T&" es m8s apropiado cuando trabajamos con prstamos.

#l V%N es una medida de la utilidad Neta o anancias totales,

mientras 1ue la T&" no lo es.

#l V%N es un indicador sencillo y recomendable para la opcin

p?blica.

#l valor actual Neto es considerado tericamente como el mejor.

#n el Per? la inversin debe ser recuperada en 5 a 7 a!os pero en

suiza tran1uilamente puede ser en 5 a!os, esto es debido a la estabilidad

econmica de un pa>s.


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COEICIENTE "ENEICOCO#TO ("C).- #s el cociente 1ue resulta de

dividir la sumatoria de los beneficios actualizados entre la sumatoria de los costos

actualizados a una tasa de inters predeterminada

Cuando* /@C 2 5A se acepta y se recomienda su ejecucin

/@C - 5A es indiferente aceptar o rec0azar

CURVAS DEL VAN, VANE, VANF,TIR, TIRE, TIRF

VALOR

ACTUALNETO

10 20 30 40 50 60 70 80

90 100

S/.

7.0

6.0

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0

-1.0

-1.0

CURVA FINANCIERA

CURVA ECONOMICA

VANF

20%

TASA DE ACTUALIZACIN (%)

VANE 20%

VANF

TIRFTIRE

VANE


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/@C 4 5A la rela de decisin es desec0ar el proyecto

#ste indicador no es totalmente confiable como 0erramienta de

decisin, por1ue puede resultar ofreciendo valores iuales para proyectos cuyos

valores actuales netos son sumamente distintos, pues describen beneficios netos

unitarios, pero no dicen nada a cerca de la totalidad de los beneficios netos

producidos por el proyecto

LU*O ANUAL E+UIVALENTE (AE).- #s la anualidad

financieramente e1uivalente al valor actual neto de cada alternativa de inversin.

$e obtiene multiplicando el V%N por el factor de recuperacin de capital (B"C)correspondiente a la tasa de actualizacin com?n a las alternativas y el 0orizonte

de cada alternativa.

B%# - V%N 3 r (5 6 r)t

(5 6 r)t = 5

+onde* r - rentabilidad m>nima aceptable del capital bancario

#s un indicador de vital importancia para evaluar proyectos 1ue al

trmino del 0orizonte de cada alternativa se renovar8 la inversin, en las mismas

condiciones financieras de las alternativas oriinales.

.D Periodo de re,orno del cai,al (&R)

#s el pao anual 1ue se re1uiere para cancelar un prstamo de unoen j a!os con inters compuesto sobre el saldo no reembolsable. $e determina con

la siuiente frmula.

+onde* i - tasa de intersA n - n?mero de a!os, &- &nversin inicial


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P" - & @ BP" %EF$

Ee/lo.-$e pide determinar el V%N y el T&", de un estudio de Post Grado en la

Hniversidad de &nenier>a (HN&). $e tiene los siuientes datos*

&nicio de Ciclo en %bril de 5,IJJ, con duracin 0asta diciembre sin

/eca de CFNCKT#C, con trabajos espor8dicos.

+uracin del && (5,IJI) 0asta Lunio y el &&& de Lunio a +iciembre,

con sueldo de Profesor, y otros (elab. de plan de tesis, estudio de inles, etc.)

CUA$RO $E LU*O

%EF$ 5,IJJ 5IJI 5II 5II5 5II7 5IIM 5II 5IID

&NG"#$F$

#G"#$F$

5D

I

D

5,MM7

7,JM7

7

7O

J

MM

J

MM

J

MM

J

MM

TFT%9 =J5 =JM7 =7,7M7 5,D 5,D 5,D 5,D 5,D

#n dlares corrientes*

%N%9&%F$ #N 5II CFN$&+#"%" CFF %EF C#"F

C%P&T%9&%"

Vp- V (56 i ) n, i- 5D Q

Vp- 77M7 6 JM7 (56.5D) 6J5 (56.D)7

J5 JM7 77M7


7/27

Vp- ,7D.M7

5D 5D 5D 5D 5D

7D.M7

%CTH%9&%"

V%N-

C%9CH9F +# 9% T&".

i

n i-5DQ i-7Q i-7MQ i-77Q

=,7D.M7 =,7D.M7 =,7D.M7 =,7D.M7

5 5,M.MD 5,7D 5,75I.D5 5,77I.D5

7 5,5M.77 5,5.O II5.O 5O.OI

M IJ.7O JJ. J.J J7.

JDO.M O7M.MJ DD.MD O.5

D OD.OO 7.J7 DM7.J DDD.


8/27

V%N O7.I7 77.5 =.55 7.5

V%N- OM.7M

&nterpolando* i - 77.MQ

T&"- 77.MQ

&ERIO$O $E RETORNO (&R.)- %plicando la frmula se tiene*

BP" - ,7D.M7 R.77M (5 6 .77M)D S

(5 6 .77M)D = 5

BP" - 5,D.M7

Per>odo de "etorno - ,7D.M7@5,D.M7 - 7.J a!os

Periodo de retorno 7 a!os 5 meses

6.6 Evaluacin &rivada

9a evaluacin privada o empresarial esta orientada a la b?s1ueda de

una mejor oportunidad de inversiones o alternativa empresarial, para cuyo fin se

comparan los beneficios y costos econmicos y financieros con los cuales sedetermina la eficiencia del proyecto.

#l un proceso sistem8tico, 1ue se inicia con la verificacin del

estudio de factibilidad y contin?a con la elaboracin de criterios e indicadores con

las cuales se determina la eficiencia o rentabilidad

#l proceso sistem8tico, es un flujorama de actividades 1ue nos

permite realizar la evaluacin en forma secuencial y ordenada. Por ello es un

mtodo cient>fico 1ue nos ayuda a obtener resultados positivos o neativos a


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travs de m?ltiples tareas proramadas en etapas.

#V%9H%C&FN #CFNF&C%.= #s un proceso de medicin de su

valor econmico, sin tener en cuenta la manera como se obtenan y se pauen los

recursos financieros 1ue se ad1uirieronA asimismo, sin considerar el modo cmo

se distribuyen los e3cedentes netos enerados en la vida ?til del proyecto.

#l especialista en evaluacin econmica re1uiere de un conjunto de

rubros au3iliares tales como* inversin inicial, cronorama de inversiones,

depreciacin anual, valor residual, estado de prdidas y anancias, con los cuales

se elabora el flujo de caja econmico.

#ntre los indicadores econmicos m8s conocidos son*

- Valor actual neto econmico (V%N#)- Tasa interna de retorno econmico (T&"#)- "elacin /eneficio@Costo

#V%9H%C&FN B&N%NC"%.= #s un proceso tcnico de

medicin de su valor 1ue identifica los mritos intr>nseco y e3tr>nsecos del

proyecto, teniendo en cuenta la forma como se obtienen y se pauen los recursos

financieros provenientes de las instituciones financieras en calidad de prstamos,

as> como la manera como se distribuyen las utilidades netas 1ue este enera en el

0orizonte de planeamiento.$e re1uiere de un conjunto de cuadros como* inversin inicial,

cronorama de inversiones, depreciacin anual, valor residual, estado de prdidas

y anancias, estado de fuentes y usos de fondos, con los cuales se elabora el flujo

de caja financiero.#ntre los indicadores econmicos m8s econmicos son*

- Valor actual neto financiero (V%NB)

- Tasa interna de retorno financiero (T&"B)

6.0 Evaluacin social

9a evaluacin social es un proceso sistem8tico 1ue pretende medir el

valor del proyecto para la sociedad en base a la comparacin de los beneficios y

costos sociales, bajo al?n punto de vista determinado.

9a evaluacin social de un proyecto de inversin es el proceso de


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medicin de su valor en base a la comparacin de los beneficios sociales

enerados y los costos sociales incurridos durante el 0orizonte de evaluacin

#ste tipo de evaluacin tiene por objeto medir el valor de un

proyecto de inversin para la sociedad o comunidad consideradas como participes

del mismo, bajo el punto de vista determinado por el sistema de planificacin.

Como tal es un instrumento del obierno 1ue optimiza la inversin p?blica a fin

de cumplir con los objetivos, metas, acciones, pol>ticas y estrateias planteadas en

los planes de desarrollo de laro, mediano y corto plazo. #sta es la razn por lo

1ue al evaluador de proyectos del $ector p?blico, se utiliza la tcnica de los

par8metros nacionales y la tcnica de los par8metros espec>ficos, los cuales operan

corriiendo los precios de mercado a precios sociales.

9os indicadores adaptables a la evaluacin social son*

- Valor actual neto social (V%N$)- Tasa de retorno social (T&"$)

NOTA.- Es,os indicadores no se u,ili1an en la ac,ividad /inera.

6.2 An3lisis de sensiilidad.

$ensibilidad es la relacin entre la variacin del valor del proyecto y

la de aluna de las variables independientes

$e lleva a acabo con la finalidad de proveer los m8renes de

variacin de la rentabilidad de la inversin, es necesario considerar

modificaciones en alunas variables sinificativas 1ue pudieran afectar al 3ito y

viabilidad del estudio. Considerar.

= Niveles de cotizacin.

= %n8lisis con modificaciones en los rubros m8s importantes 1ue

pudieran ser afectados por el desenvolvimiento de la econom>a

nacional.

= Produccin.


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Ee/lo.- 9os datos 1ue se muestran es del proyecto minero de la Concesin

$H$%N%, ubicado en el distrito de uacasc0u1ue, provincia de Pallasca,

departamento de ancas0. 9os datos 1ue se muestran son de ayo de 5,II. $e

tiene los siuientes datos

5.- INVER#ION INICIAL.

9a inversin inicial consinada para la mina en estudio 0a sido

diversificada en los siuientes rubros.

a) #n labores de #3ploracinb) 9abores de Preparacin y desarrollo

c) #1uipamiento para mina.

d) #1uipamiento para planta de tratamiento.

e) $ervicios %u3iliares enerales.

f) Gastos administrativos.

) Gastos de %dministracin $uperior.

0) Gastos en &nfraestructura.9os astos as> consinados se detallan en el Cuadro NU 5

9as inversiones establecidas se llevar8n a cabo en dos a!os, consin8ndose

sta como la etapa de preinversin, el cronorama de sta etapa se establece el

cuadro NU 7.


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C U A $ R O N 5

INVER#ION INICIAL $EL &RO'ECTO %INERO #U#ANA

R U " R O CANTI$A$CO#TO UNIT.

(U# 7)%ONTO TOTAL

(U# 7)%ONTO TOTAL

8RA. (U# 7)

a) 9abores de e3ploracin.Nivel 5* Galer>a de 3 ONivel M* Galer>a de 3 O

J m.7 m.

[email protected].@m.

D,DI.5,M.

,JI.

b) 9abores de Preparacin y+esarrollo.

Nivel 5* C0imenea de D3 DNivelM*Galer>a de 3 O

C0imenea de D3 D

7 m.7 m. m.

[email protected][email protected].@m.

5,.5,M.,M7.

O,.

c) #1uipamiento para minaCompresora port8til de 7 CBPerforadora anual de M lb.

Pulmn de aire de M KdMPulmn de aua de 5.M KdM"etrocarador de W KdMCarros mineros de 5 KdM98mpara de carburo rande

5 u.M u.

5 u.5 u.5 u. u.5D u.

7D,.@u7,J.@u

5,.@u.@u5M,JOD.@u5,7.@u7.@u

7D,.J,.

5,..5M,JOD.,J.M.

DM,IOD.


13/27

C U A $ R O N 5



(U# 7)

%ONTO TOTAL (U#

7)

%ONTO TOTAL

8RAL. (U# 7)

d) #1uipamiento para plantade tratamientoC0ancadora de e1uipaje deJ; 3 5; con motor de J P.olino de bolas de MI; 3 M.7 con motor de 57 P%lomerador de M=D [email protected] motor de 7. PColumna de carbnTan1ue de solucin de D KdMBaja transportadora de 57; 35 con motor de 5.J P( para el alomerador)Baja transportadora para vatsde 57; 3 M con motor deM. P/omba de W PPozo de cemento revestidocon brea de M T c@u

5 u.

7 u.

5 u. u. u.

5 u.

5 u.

7 u.

D u.

D,D.@u

M,I.@u

M,M.@uMD.@u5,5.@u

5,I.@u

M,M.@uM.@u

57,@u

D,D.

O,J.

M,M.5,.,.

5,I.

M,M.

.

.

7J,J.

C U A $ R O N 5


14/27



(U# 7)%ONTO

TOTAL (U# 7)%ONTO TOTAL

8RAL. (U# 7)

e) $ervicios %u3iliares Generales%lmacenamiento de desec0os

%bastecimiento de aua#ner>a elctrica (incluye obras civiles)Talleres

n.c

n.cn.cn.c

J.

J.57,7D.5. 5M,ID.

f) Gastos %dministrativosFficinasComunicaciones

n.cn.c 5,5.

5,5.7, 5.

) Gastos de administracin superiorGerencia e &nenier>a n. c. 7,.

7,.

0) Gastos de &nfraestructura $ocial Vivienda para el :$taff;. Vivienda para empleados Vivienda para obreros.

D m77D m7M m7

..5,5.

7,5.

$H/ X TFT%9 5M, JID.


15/27

C U A $ R O N 5


RU"RO%ONTO TOTAL 8RAL.

(U# 7)

$H/ X TFT%9 5M,JOD.

&P"#V&$TF$ (5 Q) 5M,JJ.

C%P&T%9 +# T"%/%LF 5, .

TFT%9 5DJ, MM.

C U A $ R O N 9

CRONO8RA%A $E INVER#IONE# $EL &RO'ECTO %INERO #U#%N%


16/27

ITE%A:O#

5;;4 (U# 7 ) 5;;< (U# 7)

a. #3ploracin.b. Preparacin y +esarrollo.c. #1uipamiento mina.

d. #1uipamiento planta.e. $ervicios au3iliaresf. Gastos %dministrativos. Gastos de %dministracin $uperior0. Gastos de &nfraestructura.

,JI.M,DM.7, IJJ.

5, ., IOD.5, D.5, .5, D.

===============M, DM.7, IJO.

5, ., IOD.5, D.5, .5, D.

$H/ X TFT%9 O, JJM. M, II7.

&P"#V&$TF$ , O. , O.

C%P&T%9 +# T"%/%LF$ =============== 5, .

TOTAL 00= 690.>> 2>= 0?6.>>

%PF"T# P"FP&F MI, DI. =================

P"Y$T%F MJ, MO. J, OM.

&NT#"#$ P"# X FP#"%T&VF I, OMJ. 5, MM.

TOTAL 20= ?6> ;5= >0>.>>


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Compendio de Bormulacin y #valuacin de Proyectos ineros X &nU Blavio %. "amos %1ui!o

9.- CO#TO TOTAL $E &RO$UCCI@N

#n este ac8pite se consideran los siuientes costos* de operaciones

mina, de operaciones de planta, por servicios au3iliares en eneral y astos

administrativos*

a) Costo de Fperaciones ina* ZZZ..ZZZZ H$ [ 7M.MD @ T

P

erforacin y VoladuraZZ..ZZ H$ [ D.ID @ T

Caru>o y Transporte ZZ.

OD

$

ervicios %u3iliares ZZ.

D.5D

G

astos Generales ina

D.

C

ostos %dministrativos ..

7.D

b) Costos de Fperaciones de Plantas* Z H$ [ 5. @ T.

c) Costos por $ervicios %u3iliares* ..Z H$ [ .J @ T.

= %bastecimiento de %ua Z H$ [ .M @ T

= $uministro de #ner>a ZZ M.D

= Costo de Transporte del etal M.

d) Gastos %dministrativos* ==================== H$ [M.7D @ T


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CO#TO TOTAL $E &RO$UCCI@N--------- U# 7 40. 4> T%

?.- VALORIACI@N $EL %INERAL.

9a ley promedio del mineral es - 5 r @ T. - .M7 Fz. Troy @ T.

9a cotizacin promedio del oro considerando un nivel proyectado es de*

H$ [ MJD @ Fz. Troy.

9a valorizacin del mineral es el siuiente*

.M7 Fz. Troy @ T. 3 IDQ (+. .

. Fz. t @ tc 3 MJD - H$ [ 5O.J @ T

+educciones por comercializacin, ensayes (DQ) D.MI

===========================

VALOR %INERAL U# 7 5>9.45 T%

4.- #ERVICIO $E LA $EU$A.

#l monto de la &nversin &nicial, re1uerida para el proyecto en estudio

asciende a la cantidad de H$ [ 5DJ, MM.A considerando un es1uema de

financiamiento de OD Q (H$ [ 55J,OOM. ) en prstamos, y 7D Q ( H$ [ MI,

DI) de aporte propio.

9a tasa de inters asumida es de 57.J Q con 7 a!os de racia y D a!os de

Pao de amortizaciones, como se muestra en el Cuadro NU M


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6.- A%ORTIACI@N $E INTAN8I"LE#.

9a %mortizacin de &ntanibles se realiza para labores de e3ploracin,

preparacin, desarrollo y obras civiles del rubro de &nversiones.

#l Cuadro NU D muestra el proceso por este rubro.

0.- E#TA$O $E &BR$I$A# ' 8ANANCIA#

#n el Cuadro NU , se observa el #stado de Prdidas y Ganancias

Proyectado de Concesin inera $usana.

2.- LU*O ECON@%ICO ' IANCIERO $EL &RO'ECTO.

9os cuadros NU O y J, muestra los Blujos #conmicos y Binancieros del

Proyecto inero $usana, as> mismo nos permite objetivizar los indicadores

econmicos, como son el V%N y T&" en ambos aspectos.


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C U A $ R O N ?

#ERVICIO# $E LA $EU$A $EL &RO'ECTO %INERO #U#ANA

A:O CA&ITAL (7) INTERE# (7) A%ORTIA. (7) ANUALI$. (7)

5II

5IID

5;;6 5OJ,MD. 77,JMI.J 7O,.D D,J.MM

5;;0 5D,OI.MD 5I,M5.5O M5,5JM.5 D,J.MM

5;;2 55I,O.5I 5D,MI.O7 MD,5O.5 D,J.MM

5;;; J,M7.DJ 5,JO.MO MI,O.I D,J.MM

9>>> ,ODD.7 D,O7J.O7 ,ODD.7 D,J.MM

5OJ,MD.

C U A $ R O N 4

$E&RECIACION ANUAL $E INTEN8I"LE# EN EL &RO'ECTO %INERF $H$%N%


21/27


#]H&PF

&NV#"$&FN (H$ [)

+ # P " # C & % C & F N (H$ [)

V.". 5 7 M D V.". TFT%9

ina DM,IOD. D,MIJ. D,MIJ. D,MIJ. D,MIJ. D,MIJ. D,MIJ. 7,IJJ.

Planta 7M,. 7,M. 7,M. 7,M. 7,M. 7,M. 7,M. 55,D7.

$. %u3i. 55,J. 5,5J. 5,5J. 5,5J. 5,5J. 5,5J. 5,5J. D,D.

F/"%$ C&V&9#$

Planta D,O. DO, M7. M7. M7. M7. M7. M,.

$. %u3i. 7,OO. 7OO. 7O.OD 7O.OD 7O.OD 7O.OD 7O.OD 5,OM5.7D

Vivien. 7,5. 75. 5DO.D 5DO.D 5DO.D 5DO.D 5DO.D 5,M57.D

&nfraes. 7,7. 77. 5D. 5D. 5D. 5D. 5D. 5,MOD.

T O T A L ;=009.9< ;=009.9< ;=009.9< ;=009.9< ;=009.9< DM,.OD


22/27


C U A $ R O N a7,.

======= 7,.

T O T A L

4>

A%ORTIACION ANUAL $E

INTAN8I"LE#

;=>;;.4>


23/27


C U A $ R O N 6

E#TA$O $E &ER$I$A# ' 8ANANCIA# $EL &RO'ECTO %INERO #U#ANA

I T E % 5;;4 5;;< 5;;6 5;;0 5;;2 5;;; 9>>>

Produccin (T..$.) ======= ======= ,. ,. ,. ,. ,.

Ventas (H$ [ ) ====== ====== 5,. 5,. 5,. 5,. 5,.

Costo de Produccin ( H$ [ ) ======= ======= 7I7,I7. M5,O. M5,J. M7,5. M7I,O.

UTILI$A$ "RUTA (U# 7 ) ====== ====== ?95=..>> ?59=0>>.>> ?>?=64>.>> 9;4=?4>.>> 924=04>.>>

+epreciacin ======= ======= I,OO7.7D I,OO7.7D I,OO7.7D I,OO7.7D I,OO7.7D

%mortacin de &ntanibles (H$ [) ====== ====== I,I. I,I. I,I. I,I. I,I.

&ntereses ======= ======= 77,JMI. 5I,M5.5O 5D,MI.O7 5,JO.MO D,O7J.O7

RENTA NETA ====== ====== 90;=2=52;.6?


24/27


C U A $ R O N 6

E#TA$O $E &ER$I$A# ' 8ANANCIA# $EL &RO'ECTO %INERO #U#ANA

I T E N 5;;4 5;;< 5;;6 5;;0 5;;2 5;;; 9>>>

Part. +irectorio (Q ".N.) ([) ======= ======= 5,OI5.D7 5,O.M 5,5O.D7 5D,JJ7. 5D,55.MJ

Cos inero (5Q ".N. (H$ [) ====== ====== 7O,IJD.JO 7O,5DO.O7 7,ID.J 7,O5.5 7,5J.I

UTILI$A$ I%&ONI"LE (U# 7) ======= ======= 7MD,J5MJ 7M,.JM 77,MJO.7D 777,MDO.77 75J,MDI.7I

&mpuesto a la renta (MDQ H.&.) ====== ====== 29=902.4< 2>=09


25/27


C U A $ R O N 0

LU*O ECONO%ICO $EL &RO'ECTO %INERO #U#ANA

A:O INVER#I@N(U# 7)

IN8RE#O#(U# 7)

CO#TO#( U# 7 )

V.R. ACTIVO# (U # 7 )

REC.CA&. $ETRA"A*O (7)

. ECONO%ICO (U# 7 )

5II (MI,DI.) --------- ========== --------- --------- (MI,DI.)

5IID ============== --------- ========== ========== ============

5II ============== 5,. 7I7,I7. --------- --------- M75,D.

5IIO ============== 5,. M5,O. ========== ========== M57,O.

5IIJ ============== 5,. M5,J. --------- --------- MM,.

5III ============== 5,. M7,5. ========== ========== 7I,.

7 ============== 5,. M7I,O. D7,.OD 5,. M,J.OD

Leenda

V.". %CT&VF$ - Valor "esidencial de %ctivos.

"#C. C%P. +# T"%/%LF - "ecuperacin del Capital de Trabajo.B. #conom>a - Blujo #conmico

&N+&C%+F"#$ #CFN'&CF$*

V%N# - H$ [ J,I7.D7

T&"# - 7MO.DO Q


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C U A $ R O N 2

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Leenda

B. CFNF&. - Blujo #conmico.

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B.B.%.&. - Blujo Binanciero %ntes de los &mpuestosB.B.+.&. - Blujo Binanciero +espus de los &mpuestos.

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