enos indirectos de control ~ proacuteximo a salir

~ Polic) (Poliacuteticas de asegurar ~-~ enerofebrero Federal Resershy

~MLO

-

z~ role ofcredit policies in Japan ~djiexclicias en el Japoacuten y en Corea)

iexclion and covariations in the ~eiexclums (Variaciones en el tiempo

mlarilidad del rendimiento del - - 515-554 1994

Ciexcl-=-h Contraccioacuten crediticia) M n Sew Palgrave Dictionary of

Pllgrave de la moneda y las -ss Londres 1992

CO~IERCIAL CAICEOO-FISCHER

REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA

(PROPUESTA METODOLOacuteGICA)

Eduardo Ruiz Anzola

INTRODUCCiOacuteN

Desde la deacutecada de los antildeos sesentas (60 s) en los paiacuteses desarrollados

se inicioacute la era de la Administracioacuten de Organizaciones con el apoyo de la Planeacioacuten Estrateacutegica Los profesores Igor Ansoff I Kenneth Anshy

drews2 Alfred Chandler3 y otros propusieron en esas eacutepocas reasignarle

a la tradicional funcioacuten de planeacioacuten el papel de guiar el proceso de toma

qe decisiones en los niveles superiores de la empresa Igualmente

recomendaron que dicha planeacioacuten se realizara dentro de un horizonte de

tiempo superior a un antildeo y que se cobijara dentro del proceso de planear

a toda la organizacioacuten y no como hasta la fecha a una parte de ella

El principio de la deacutecada de los antildeos ochentas (80 s) marcoacute un periacuteodo

de muchas criacuteticas para este nuevo enfoque de la Administracioacuten La

inapropiada utilizacioacuten de la Planeacioacuten Estrateacutegica generoacute en algunas

de las empresas que la emplearon resultados desalentadores Se encontroacute

Profesor de Finanzas Universidad del Valle Facultad de Ciencias de la Administracioacuten Santiago de Cali

1 Igor Ansoff Corporate Strategy An analytic approach to Business Policy for Growth and expansiono McGraw Hill New York 1965

2 Kenneth Andrews The Concept of Corporate Strategy R Irwin 1980

3 Alfred Chandler Strategy andoStructure Chapters in the history of the American Industrial Enterprise Cambridge MIT Press 1962

CUADERNOS DE ADMINISTRACiOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 35

crisis de comunicacioacuten entre las diferentes areas funcionales rupturas en

los grupos de trabajo de directivos y en general aparecieron maacutes

dificultades que beneficios esperados por el uso de la Planeacioacuten Estrashy

teacutegica Uno de los grandes criacuteticos ha sido Henry Mintzberg4 quien

considera que no es suficiente con un plan estrateacutegico cuando la empresa

se mueve en un ambiente de amplia turbulencia en el cual el anaacutelisis de los

entornos debe realizarse de manera permanente para evitar la desactualishy

zacioacuten en los diagnoacutesticos

Ante el caudal de criacuteticas se acordoacute como medida de ajuste el realizar

la elaboracioacuten de los planes estrateacutegicos sin la enorme participacioacuten de los

asesores externos tambieacuten llamados pseudo expertos en estrategia y

planeacioacuten y en lugar de ellos siacute contar con mas y mayor participacioacuten de

quienes en el futuro tendriacutean la tarea de llevar los planes a la praacutectica es

decir con la gente de dentro de la empresa y con los representantes de todas

las aacutereas funcionales de la organizacioacuten Se invitoacute para el efecto a

contribuir con la formulacioacuten y el establecimiento de los planes a todas las

aacutereas funcionales de la empresa Se fundamentoacute este cambio en modificashy

ciones en la metodologiacutea de trabajo Se partioacute del entendimiento de que el

lograr el cumplimiento de los objetivos del plan seriacutea posible siempre y

cuando se lograra un apoyo colectivo y sincero de los encargados de dirigir

la empresa en sus diferentes funciones

VISiOacuteN Y COMENTARIOS SOBRE EL PLANEAR EN COLOMBIA

A Colombia la Planeacioacuten Estrateacutegica llegoacute 20 antildeos despueacutes es decir

con la llegada de la deacutecada de los antildeos ochentas (80s) Las empresas de

tamantildeo grande fueron las primeras en adoptar el anaacutelisis estrateacutegico y la

planeacioacuten estrateacutegica tanto por dentro como por fuera de las entidades

Las principales textileras de Medelliacuten el Grupo Bavaria Carvajal y Cia

y algunas entidades del sector financiero se recuerdan como los primeros

en presentar a sus niveles directivos los primeros esbozos de planes

estrateacutegicos

4 Henry Mintzberg El proceso estrateacutegico Prentice Hall Meacutejico 1993

36 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Se vive auacuten (en 1997) en = que han transcurrido maacutes de 1

la eacutepoca de la mala aplicaeiOacutei =

de los planes

Se planea mal por vario

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de la informacioacuten emplead

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oportunas Por algunos de es

pueden fracasar

Si los planes fracasan noe porque se confunde el planea ~_

mismo es decir los planes fr es realmente un medio maacutes p~ _

misioacuten o la llamada visioacuten de = En algunos casos se plane2 _shy

a la tradicioacuten y los planes n e e

finalmente algunas de las dec_ -

administracioacuten de las empresas shy

sus criterios empiacutericos trame shy

La experiencia acumula ~

realizacioacuten de maacutes de 320 pl- - shy

principalmente de tamantildeo m _ - - shy

ciudades de Bogotaacute Medelliacuteshy r

mento del Valle del Cauca ca dentro de la caacutetedra de Planea - shy

de la Especializacioacuten en Fin -zas mencionar que la cultura de r - = una constante en un buen gr__ -shymedianas empresas coiacuteombiaS shy

dente del paiacutes

Se ha encontrado que las

y medianas) eventualmente

CUADERNOS DE ADMINISTRA CiOacute - bull

-eas fu ncionales rupturas en

ea general aparecieron maacutes -0 el uso de la Planeacioacuten Estrashy

---co Henry Mintzberg4 quien

- ~~ estrateacutegico cuando la empresa

erciaen el cual el anaacutelisis de los

e~~erHe para evitar la desactualishy

o medida de ajuste el realizar 3 enorme participacioacuten de los

expertos en estrategia y

- mas y mayor participacioacuten de

enr los planes a la praacutectica es

los representantes de todas

-

--

__ iieacute del entendimiento de que el

-

Se invitoacute para el efecto a

ienro de los planes a todas las ertoacute este cambio en modificashy

- -

siquest~do

lan seriacutea posible siempre y

- -erode los encargados de dirigir

PLANEAR EN COLOMBIA

~- el anaacutelisis estrateacutegico y la

por fuera de las entidades

- e[ Giexclgto Bavaria Carvajal y Cia

-- s= i~uerdan como los primeros

rineros esbozos de planes

~tice Hall Meacutejico 1993

[11UIacuteGICA EDUARDO RUlZ A

Se vive auacuten (en 1997) en algunas empresas colombianas no obstante

que han transcurrido maacutes de 18 antildeos del inicio de la praacutectica de la planeacioacuten

la eacutepoca de la mala aplicacioacuten de la planeacioacuten y de los malos resultados

de los planes

Se planea mal por varios motivos entre los cuales cabe mencionar los

errores en la aplicacioacuten del meacutetodo la deficiente calidad y la poca vigencia

de la informacioacuten empleada la forma de anaacutelisis de la informacioacuten

disponible la equivocada toma de decisiones o la falta de decisiones

oportunas Por algunos de estos motivos y de otros especiacuteficos los planes

pueden fracasar

Si los planes fracasan no es porque la teacutecnica sea mala u obsoleta sino

porque se confunde el planear estrateacutegicamente con tener un plan en siacute

mismo es decir los planes fracasan cuando se olvida que la planeacioacuten

es realmente un medio maacutes para lograr algo bien sea los objetivos la

misioacuten o la llamada visioacuten de la organizacioacuten

En algunos casos se planea bien pero se sigue gerenciando conforme

a la tradicioacuten y los planes no se ejecutan de acuerdo con lo previsto y

finalmente algunas de las decisiones no coinciden con el plan trazado La

administracioacuten de las empresas no emplea el plan y se sigue decidiendo con sus criterios empiacutericos tradicionales

La experiencia acumulada desde 1983 por el autor al participar en la

realizacioacuten de maacutes de 320 planes financieros estrateacutegicos en empresas

principalmente de tamantildeo mediano grande y pequentildea-mediana de las

ciudades de Bogotaacute Medelliacuten Cali Popayaacuten Pasto y otras del departashy

mento del Valle del Cauca como funcionario del grupo Bavaria y luego

dentro de la caacutetedra de Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica ejercida dentro

de la Especializacioacuten en Finanzas de la Universidad del Valle permite

mencionar que la cultura de planear y actuar conforme a un plan no es

una constante en un buen grupo de las medianas grandes y pequentildeasshy

medianas empresas colombianas radicadas en el centro y en el suroccishy

dente del paiacutes

Se ha encontrado que las denominadas empresas PYMES (pequ~ntildeas

y medianas) eventualmente planean En caso de que dichas empresas lo

CUADERNOS DE ADMINISTRACiOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 37

hagan generalmente se limitan a preparar sus planes con horizontes de un

antildeo o menos Usualmente no realizan el ejercicio de planear con un

enfoque estrateacutegico Sus planes son principalmente de corto plazo es

decir son planes funcionales como los planes de ventas de personal de

produccioacuten de mantenimiento de sistematizacioacuten Los planes financieros

realizados son baacutesicamente los presupuestos de ingresos y egresos o sus

planes financieros estaacuten constituidos por el anaacutelisis de la viabilidad en los

proyectos de inversioacuten es decir en la gran mayoriacutea de empresas de tipo

PYMES se realizan planes operacionales o funcionales (ejemplo finanshy

cieros o presupuestos) y no planes estrateacutegicos

LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICAmiddot PFE

La Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica - PFE estaacute enmarcada en los temas globales mencionados La PFE es parte y debe ser parte del plan estrateacutegico de la empresa y es en siacute mismo el resultado financiero de la ejecucioacuten del plan

A la Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica - PFE se le puede considerar como un fin en siacute misma pues forma parte de las poliacuteticas de la empresa y tambieacuten se le puede considerar como un medio para llegar a los fines globales amplios y estrateacutegicos trazados por la organizacioacuten sobre lacual se planea

En la PFE se conjugan elementos de la estrategia de la empresa elementos de las estrategias financieras de los planes financieros de los objetivos de empresa de los objetivos financieros esperados y de los planes estrateacutegicos por realizar

LA NECESIDAD DE PLANEAR EN EacutePOCAS DE CAMBIO

Con lo anteriormente mencionado parece iloacutegico aceptar que algunas

empresas nacionales (en el caso colombiano los ejemplos abundan) han

logradq alcanzar el eacutexito en sus organizaciones sin haberse apoyado en un

plan estrateacutegico elaborado formalmente De la misma manera vale

indicar como contraste que algunas emPresas que elaboraron formalshymente el plan estrateacutegico no alcanzaron todo el eacutexito buscado

38 REnEXIONFS SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

Para alcanzar el eacutexito e- _

suficiente con preparar un

recursos fiacutesicos indispens ~ -

recursos financieros de todo middot

el factor humano de la en~~_

dispuesto a llevar a cabo 1 -

espera que se lleven a cabo ~ shy

el plan propuso

Auacuten con infraestructura ~

rio que el plan que se ela

enfoque holiacutestico es decmiddot ~ - abierto que recibe y entrega middot _- _

en el medio ambiente que _ - shy

la empresa por dentro y por = desarrollar eacutesta en el medianc

ESTRATEacuteGICO

Se ha mencionado que

empresa del fracaso lo cu

La elaboracioacuten de un p- __

tres fines

bull EL FIN INTEGRADO

del plan a las sesione-

enterarse de queacute es la e- shy

bull EL FIN REAFIRMA TICt

de la empresa y su futuro __ shy

alcanzar

bull EL FIN DEFENSIO = globalizada y de alta co~==

sario tomar con antelac shy

los competidores actuak _ _

ventaja sobre ellos

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacute - ___

--

-~ planes con horizontes de un

- J ejercicio de planear con un

~_=Calmente de corto plazo es

~~ de ventas de personal de

=r= araoacutenLos planes financieros

~s de ingresos y egresos o sus

el ~ilisis de la viabilidad en los

_ mayoriacutea de empresas de tipo

=s c funcio nales (ejemplo finan-

ESTRATEacuteGICAmiddot PFE

~~ PFE estaacute enmarcada en los ~ =s e y debe ser parte del plan - ~- - el resultado financiero de la

_ ~ - PFE se le puede considerar

c-e ~ las poliacuteticas de la empresa

- edio para llegar a los fines 3 organizacioacuten sobre la cual

e 2 estrategia de la empresa e es planes financieros de los ----cieros esperados y de los

ePOCAS DE CAMBIO

--=~e iloacutegico aceptar que algunas

- ~iexcl-G os ejemplos abundan) han

es sin haberse apoyado en un ~ Jc la misma manera vale

__~=~ que elaboraron formalshy ~-~ el eacutexito buscado

L-amp~mICA EDUARDO RUlZ A

~

Para alcanzar el eacutexito empresarial en el mundo contemporaacuteneo no es

suficiente con preparar un plan Ademaacutes del plan se necesita contar con los

recursos fiacutesicos indispensables y requeridos disponer del capital y de los

recursos financieros de todo tipo en el momento previsto e igualmente que

el factor humano de la empresa se encuentre preparado convencido y

dispuesto a llevar a cabo las tareas de la organizacioacuten En particular se

espera que se lleven a cabo con sinceridad y entrega las actividades que

el plan propuso

Auacuten con infraestructura dinero y personas adecuadas se hace necesashy

rio que el plan que se elabore considere a la organizacioacuten dentro de un

enfoque holiacutestico es decir que considere a la empresa como un sistema

abierto que recibe y entrega influencias de todos los entornos que actuacutean

en el medio ambiente que la rodea Un plan holiacutestico que considera a

la empresa por dentro y por fuera que se preocupa por las tareas que debe

desarrollareacutesta en el mediano y largo plazo principalmente es UN PLAN

ESTRATEacuteGICO

Se ha mencionado que aunque el plan no asegura el eacutexito siacute aleja a la

empresa del fracaso lo cual es valioso y deseable

La elaboracioacuten de un plan estrateacutegico permite generalmente alcanzar

tres fines

bull EL FIN INTEGRADOR convoca a quienes van a ser los ejecutores

del plan a las sesiones de la elaboracioacuten del mismo Les permite

enterarse de queacute es la empresa y coacutemo funciona cada una de sus aacutereas

bull EL FIN REAFIRMATIVO mediante el plan se establece el presente

de la empresa y su futuro su permanencia en el mercado y sus fines a

alcanzar

bull EL FIN DEFENSIVO en esta eacutepoca fin de siglo de economiacutea

globalizada y de alta competencia nacional e internacional es neceshy

sario tomar con antelacioacuten las medidas que van a permitir enfrentar a

los competidores actuales y a los competidores potenciales y tomar

ventaja sobre ellos

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 39

LOS TIPOS DE PLANES Y LOS PLANES FINANCIEROS

De las experiencias recopiladas al estudiar la trayectoria estrateacutegica

de las empresas colombianas se puede indicar que eacutestas cambian su

rumbo su camino o su estrategia de tres maneras o procedimientos

baacutesicos

a) Por meacutetodos improvisados producto del diacutea a diacutea

b) como respuesta a lo que va ocurriendo a lo que se presenta y

c) guiaacutendose por un plan

a) Los meacutetodos improvisados corresponden a lo que comuacutenmente

se le conoce como de ensayo y error Probar a ver queacute ocurre Iniciar

y corregir luego

Si los objetivos buscados no se dan se revisa y se cambia el plan y se

sigue cambiando tratando de alcanzar lo buscado Algunas veces no se

logra el fin buscado o los competidores lo logran primero y se pierde la iniciativa y las oportunidades se dilapidan Es la tipologiacutea de una

organizacioacuten que se puede llamar la empresa aventurera

b) Responder a lo que ocurre equivale a estar preparado para atender

las contingencias A medida que se van presentando los problemas los

directivos de la empresa toman sus decisiones No se anticipa no se

pronostica no se prepara no se previene Se repara se corrige se

soluciona se reacciona a lo ocurrido En este esquema la empresa se

caracteriza como empresa reactiva

c) Las empresas que siguen un plan en siacute pronostican analizan escenarios futuros interpretan los cambios en el entorno consideran los

comportamientos de los competidores A las empresas que emplean

planes para guiar su gestioacuten se les puede denominar como empresas

proactivas

Guiarse por un plan es la modalidad de menos uso en Colombia

especialmente en las mencionadas PYMES en las cuales no es frecuente

la ejecucioacuten de los diferentes tipos de planes De las 380000 empresas

40 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA EsTRATEacuteGICA I EDUARDO Rrnz A

legales registradas en las G

es decir cerca de 365000 e~~ _

informalidad en su divisioacuten C-e _

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lidad organizacional de emiexcl-=

confecciones madera y taUe-=

empresas como informale e~

manejo de personal

TIPO bull

Los planes pueden ser de _

empresas ejecutan son de C_

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destacan

PRESUPUESTOS Plandecofw-

PROYECTOS InversionesdeCeacute _

PLANES DE LARGO PLAZO P- bull -

PLANESTRATEacuteGICOConsi __ shy

LA FUNCiOacuteN FINANCIERA B

Se ha presentado a nie ~_

funcioacuten financiera se desarro _~

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de la organizacioacuten donde a

desarrollados y como se ve ~- =

tendencia histoacuterica e igualae- os

caracteriacutesticos de las tareas - - shy

CUADERNOS DE ADMINISTRAC1Oacute~ shy

~ FINANCIEROS

--aJ 11 trayectoria estrateacutegica

que eacutestas cambian su

_ -s aneras o procedimientos

_l lo que se presenta y

-~en a lo que comuacutenmente

- - a ver queacute ocurre Iniciar

-visa y se cambia el plan y se

_~~o Algunas veces no se

grm primero y se pierde la

Es la tipologiacutea de una middotenturera

- preparado para atender ___5euacuteUUldo los problemas los

-es -0 se anticipa no se

e repara se corrige se

esquema la empresa se

=iexcl siacute pronostican analizan __ ~ entorno consideran los

- empresas que emplean

minar como empresas

~enos uso en Colombia

~ S cuales no es frecuente

- Je las 380000 empresas

~ I EDuARDO RUIZ A

legales registradas en las Caacutemaras de Comercio del paiacutes maacutes de un 96

es decir cerca de 365000 empresas pertenecen al grupo de la empresas

de tipo micro y de tipo PYMES Estas empresas se caracterizan por la

informalidad en su divisioacuten del trabajo y en su gestioacuten directiva y en la no

planeacioacuten a largo plazo Un reciente estudio en el cual el autor actuoacute como

coinvestigador elaborado por encargo de ONUDI demostroacute la informashy

lidad organizacional de empresas dedicadas a abastecer en el aacuterea de

confecciones madera y talleres de mecaacutenica automotriz Caracterizoacute a las

empresas como informales en lo financiero en lo de mercadeo y en el

manejo de personal

TIPOS DE PLANES

Los planes pueden serde varios tipos y generalmente los planes que las

empresas ejecutan son de caraacutecter financiero o de alto contenjdo en

recursos y en elementos de tipo financiero Dentro de estos planes se

destacan

PRESUPUESTOS Plan de corto plazo para pronosticar ingresos yegresos

PROYECTOS Inversiones decapital para programas puntuales aislados

PLANES DE LARGO PLAZO PARA UNIDADES DE NEGOCIOS Ejercicios de

planeacioacuten efectuados para todo un negocio de unaempresa

PLAN ESTRATEacuteGICO Considera toda la empresa en horizontes de largo plazo

LA FUNCiOacuteN FINANCIERA EN EL PLAN ESTRATEacuteGICO DE EMPRESA

Se ha presentado a nivel global una evolucioacuten en la forma como la

funcioacuten financiera se desarrolla en las empresas yen los papeles o roles que

el aacuterea de finanzas cumple para contribuir al logro de los fines generales

de la organizacioacuten donde actuacutea Esta evolucioacuten se ha cumplido en paiacuteses

desarrollados y como se veraacute en el medio colombiano se ha mantenido la

tendencia histoacuterica e igualmente se han perfilado los comportamientos

caracteriacutesticos de las tareas financieras

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE I ENERO 1998 41

3

Se enumeran a continuacioacuten las diferentes opciones o roles que puede

asumir la funcioacuten financiera en una empresa

LABORES FINANCIERAS REACTIVAS

Normalmente en las organizaciones colombianas la funcioacuten financieshy

ra de la empresa se confunde con la funcioacuten contable Se considera

equivocadamente que la labor financiera debe centrarse en el proceso de

manejo de la informacioacuten incIuidaen todos los registros relacionados con

los ingresos y los egresos de la empresa yo con las cifras que sirven de

soporte a las transacciones realizadas tanto en el aacuterea de compras como

en el aacuterea de ventas de la firma

Algunas empresas por lo tanto limitan su gestioacuten financiera a atender

sus compromisos de cuentas por pagar (pasi vos de corto plazo) y a cuentas

por cobrar (cartera de corto plazo) Para el efecto se designa a un tesorero

que cumple funciones de cajero para manejar esas partidas como una

parte de la administracioacuten de los activos liacutequidos de la empresa Se puede

considerar a esas funciones contables-financieras que se realizan en

algunas empresas y a las tareas y a los procedimientos correspondientes

a esas tareas como LABORES FINANCIERAS REACTIVAS o simple

administracioacuten de informacioacuten recopilada en transacciones histoacutericas o

del pasado de la empresa

En este caso por lo tanto la planeacioacuten financiera resul tante se reduce

a preparar pronoacutesticos de corto plazo o presupuestos de ingresos y

egresos Se estiman cuaacuteles seraacuten las partidas que se esperan recaudar y que

saldraacuten de la empresa en el trimestre en el semestre o en el antildeo siguiente

La funcioacuten financiera en este caso aporta pocas guiacuteas para toma de

decisiones de importancia aunque sin embargo principalmente contribushy

ye con incrementos en los gastos administrativos y en costos ala empresa

En el aacuterea finan~iera sus tareas son maacutes de acopio de informacioacuten de

control del desempentildeo interno de auditoriacutea y de traacutemite de documentos e

informes En siacutentesis no agrega valor y siacute agrega costos

42 REfLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

LABORES F ~-411

Unas pocas empresas co

actividad que puede generar

sobrecostos financieros a la e _

al plan general estrateacutegico de ~ = shyrefuerza y realza al plan estr2middot

Estas empresas le dan al re_ -shy

mencionadas entre las cuale - ~

La administracioacuten integra --= _ la decisioacuten sobre la confo~ shy

la optimizacioacuten de la estn la evaluacioacuten de las inversO ~=

las decisiones sobre la ad

la gestioacuten de lo que se dep

el manejo del portafolio de - _shy

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empress

Las empresas que conside -_

dad que gestiona el bwn us adecuadas decisiones sobre e ~__

nes logran crear valor financie

Este enfoque proactivo coshyque trata al aacuterea financiera co~~

la empresa puesto que simple~ e-middot

rutinarias de la firma

Para poder llevar acabo eSl2 _ shy

se requiere de la existencia ee-_

de corto mediano y largo plaz

empresa con el aacuterea financiera J_

Richard Brealey y S Myers - HilI Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ I

-- ----

-

~

o _~s opciones o roles que puede

illbianas la funcioacuten financieshy

- ~nioacutea contable Se considera

~e centrarse en el proceso de

registros relacionados con

on las cifras que sirven de

el aacuterea de compras como

O gestioacuten financiera a atender

-de corto plazo) y a cuentas

_f e-=cto se designa a un tesorero

--- ~ r esas partidas como una

de la empresa Se puede

ieras que se realizan en

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ero uansacciones histoacutericas o

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-go principalmente contribushy

- y en costos a la empresa

opio de informacioacuten de

- ce traacutemite de documentos e

-=TEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

LABORES FINANCIERAS PROACTIVAS

Unas pocas empresas consideran a la funcioacuten financiera como una

actividad que puede generar valor o por lo menos que puede evitar

sobrecostos financieros a la empresa Subordinan las labores financieras

al plan general estrateacutegico de la empresa La funcioacuten financiera apoya

refuerza y realza al plan estrateacutegico de la empresa

Estas empresas le dan al aacuterea financiera tareas adicionales a las ya

mencionadas entre las cuales se destacan

La administracioacuten integral del capital de trabajo la decisioacuten sobre la conformacioacuten de la relacioacuten deudapatrimonio

la optimizacioacuten de la estructura de pasivos de corto y de largo plazo

la evaluacioacuten de las inversiones a largo plazo

las decisiones sobre la adquisicioacuten de activos fijos

la gestioacuten de lo que se denomina proyectos de inversioacuten

el manejo del portafolio de inversiones de corto plazo

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empresas

Las empresas que consideran a la funcioacuten financiera como una activishy

dad que gestiona el bu~n uso de los recursos de capital mediante

adecuadas decisiones sobre en queacute invertir y coacutemo financiar las inversioshy

nes logran crear valor financiero con la gestioacuten de recursos5

Este enfoque proactivo contradice al enfoque tradicional o reactivo

que trata al aacuterea financiera como un aacuterea de apoyo a la gestioacuten general de

la empresa puesto que simplemente facilita el auditaje de las operaciones

rutinarias de la firma

Para poder llevar a cabo esta LABOR PROACTIV A FINANCIERA

se requiere de la existencia ejecucioacuten y realizacioacuten de planes integrales

de corto mediano y largo plazo que relacionen a todas las aacutereas de la

empresa con el aacuterea financiera Bajo esta perspectiva se puede considerar

Richard Brealey y S Myers Principios de finanzas corporativiexclls McGrawshyHiJl Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 43

44

I

entonces que la funcioacuten financiera en algunas oportunidades llega a ser

un fin en siacute mismo

De acuerdo con este enfoque se trata de alcanzar logros financieros

al tomar decisiones en las aacutereas no financieras de la empresa En algunas

oportunidades la funcioacuten financiera se convierte en un medio en un

generador de valor econoacutemico para lograr tanto el crecimiento como

el eacutexito de la empresa Este concepto se ampliaraacute en el proacuteximo numeral

(W 6)

LOS PLANES EN LA FUNCION FINANCIERA

La labor proactiva financiera requiere de la realizacioacuten de varios

tipos de planes y de considerables proyecciones y pronoacutesticos Se apoya

por lo tanto en la generacioacuten de escenarios y en la estimacioacuten de cifras

Uno de los principales pronoacutesticos que deben realizarse para evaluar

el comportamiento de largo plazo de una empresa es la proyeccioacuten del

flujo de fondos Para llegar a un buen estimado de los fondos que entran

y salen de la empresa se hace necesario pronosticar los precios las ventas

y los recaudos en general es decir el presupuesto de ingresos De otra

parte deben pronosticarse los costos los precios los consumos los gastos

es decir se deben pronosticar los egresos Se requiere igualmente

presupuestar las inversiones en activos no-corrientes que la empresa debe

efectuar con objeto de atender a sus necesidades de modernizacioacuten de

crecimiento de mercados o clientes o de diversificacioacuten

Este tema de adquisicioacuten de activos de proyectos de inversioacuten en

activos de capital de reemplazo de maacutequinas o equipos o de montaje de

nuevas liacuteneas de operacioacuten se ha tratado tradicionalmente y de manera

equivocada en las empresas colombianas por fuera de los planes estrateacuteshy

gicos o planes generales de la compantildeiacutea como si sus efectos fueran

estrictamente financieros y no tuvieran repercusiones generales sobre el

resto de la empresa Se cree equivocadamente que los lujos de fondos de

los proyectos son exclusivamente del proyecto que estaacute en desarrollo y

que no son los flujos acullulados para el total de la empresa Los proyectos

su evaluacioacuten su factibilidad y su tratamiento financiero deberiacutean estar

REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan es ~

empresa y no permanecer ais

En planeacioacuten financiera ___

cieros debe ser tambieacuten reltuumllt~__

De las cifras pronosticadas se r financieras de liquidez ende_ ~- _

esta forma poder estimar las oshyla empresa luego de que ej

La recomendacioacuten que re

estimaciones de los cambio e~

ciones y todos los planes re

acometer en primera instarc

estrateacutegico institucional LLe~shy

cional eacuteste debe ser desagre

tradicionales de toda empres _

comercial personal tecnolo

Finalmente se deben cua middot-middot-_

cronograma para ponerlo en rr - _shy

De esta forma se podraacuten evalr shy

el desempentildeo general de la e-- _

algunas ocasiones el montaje cz shyresuma el comportamiento Cz

estados financieros proyec -

anaacutelisis de sensibilidad de I shy

modificarse valores de entram

niveles de endeudamiento

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeac 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS

- -~

--- oportunidades llega a ser

amar logros financieros de la empresa En algunas

iene en un medio en un

= ~anto el crecimiento como ti miacute en el proacuteximo numeral

FINANCIERA

~re de la realizacioacuten de varios

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-_ -

proyectos de inversioacuten en

o equipos o de montaje de

2icionalmente y de manera

t=era de los planes es trateacuteshy

-JdlO si sus efectos fueran

- -==-siones generales sobre el

e~ que los lujos de fondos de

bull 0 que estaacute en desarrollo y

amp lempresa Los proyectos

=0 lnanciero deberiacutean estar

E--nHIacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan estrateacutegico y en la evaluacioacuten global de toda la

empresa y no permanecer aislados como remiendo de las empresas

En planeacioacuten financiera estrateacutegica la proyeccioacuten de estados finanshy

cieros debe ser tambieacuten realizada Los estados de balance resultados y

cambio en la posicioacuten financiera deben ser proyectados a dos o tres antildeos

De las cifras pronosticadas se podraacuten calcular los indicadores o razones

financieras de liquidez endeudamiento rotaciones y rentabilidad para de

esta forma poder estimar las tendencias que acompantildearaacuten en un futuro a

la empresa luego de que ejecuten las estrategias propuestas6

La recomendacioacuten que resulta de la enumeracioacuten de las diferentes

estimaciones de los cambios en los entornos los pronoacutesticos las proyecshy

ciones y todos los planes restantes es la de que las empresas deben

acometer en primera instancia la formulacioacuten y ejecucioacuten del plan

estrateacutegico institucional Luego de elaborar el plan estrateacutegico institushy

cional eacuteste debe ser desagregado o desplegado a nivel de las funciones

tradicionales de toda empresa como son las funciones de operaciones

comercial personal tecnologiacutea y desde luego finanzas

Finalmente se deben cuantificar los recursos que requiere el plan el

cronograma para ponerlo en marcha y los beneficios que se espera genere De esta forma se podraacuten evaacuteluar completamente los impactos causados en

el desempentildeo general de la empresa por la puesta en marcha del plan En algunas ocasiones el montaje de un modelo de simulacioacuten financiera que

resuma el comportamiento de una empresa mediante la elaboracioacuten de

estados financieros proyectados permitiraacute realizar caacutelculos diversos y

anaacutelisis de sensibilidad de los indicadores de desempentildeo financiero al

modificarse valores de entrada como tasas de intereacutes tasas de crecimiento

niveles de endeudamiento diversidad de partidas de inversioacuten o de

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeacioacuten financiera estrateacutegica Meacutejico CECSA 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 45

Un modelo de planeacioacuten financiera deberiacutea estar tambieacuten en la

posibilidad de servir para simular el comportamiento global de la empresa

al seleccionar diferentes escenarios financieros diferentes estrategias de

empresa o diferentes estrategias operacionales como por ejemplo difeshy

rentes estrategias de la funcioacuten financiera

LOS EFECTOS FINANCIEROS POR DECISIONES NO FINANCIERAS

Se puede considerar que en general todas las poliacuteticas trazadas en la empresa y en particular la gran mayoriacutea de las decisiones tomadas como desarrollo de eacutellas tienen efectos sobre las finanzas de la empresa en particular en los ingresos y en los egresos de la empresa

Algunos ejemplos de decisiones no financieras que pueden llegar a presentarse se mencionan a continuacioacuten contratar un empleado capacishytarlo o despedirlo tendraacute sus efectos financieros tanto directos como indirectos lanzar un producto promoverlo empacarlo o comercializarlo tendraacute igualmente efectos sobre las finanzas de la empresa Adquirir una maacutequina trabajar uno o dos turnos reciclar materiales establecercontroshyles de calidad o darle mantenimiento a los equipos Todas las anteriores aacutereas de toma de decisioacuten de la misma manera tendraacuten impactos sobre las finanzas de la empresa7

La magnitud de los efectos financieros y la fecha de aparecimiento de dichos efectos tendraacute que ver con el tipo de decisioacuten no financiera tomada Algunos de los impactos en los resultados financieros de la empresa son permanentes reiterativos e incrementales En algunos casos son merashymente puntuales por una sola vez y de bajo impacto

Corresponderaacute al tomador de la decisioacuten efectuar los pronoacutesticos respectivos con miras a estimar por anticipado lo que podriacutea llegar a ocurrir Es posible simular teacutecnicamente los escenarios que pueden presentarse correr modelos de simulacioacuten financiera y reajustar los planes antes de actuar En el medio colombiano en el cual prevalecen las PYMES Y las microempresas estas praacutecticas identificadas no se aplican

7 Gutieacuterrez M Luis F Finanzas praacutecticas para paiacuteses en desarrollo Bogotaacute Norma 1992 p331

46 REFLEXIONEltgt SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente

de evaluaciones anticipadas =~ _ de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los ( ~

den con los resultados financi ~

en que se olvida que gran p-~ ~

decisiones no financieras

Los principales efectos por ~

tamente en uno o varios de los ~= los diacuteas de plazo de pago a los ~

bull Tendraacute efectos enel b

bull tendraacute efectos en el fll se reduciraacuten en una

plazo

bull podraacute tener efectos en e shypara financiar el incre-~-_

bull podraacute tener efectos en e shygeneraraacute como oblig

En este ejemplo se apree shy

financieros por el hecho de - shy

ALGUNOS MACRO-oBJ ETN

Las empresas deben iniciar _

ciendo para toda la empresa ~ ~

objetivos maestros u objetivos

eacutexito en la gestioacuten financiera e _ objetivos financieros concue

objetivos financieros refuercer ~

8 Mendoza Joseacute Maoacutea Macnlalplusmn=SJ

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ 1 1

-eoeriacutea estar tambieacuten en la

ento global de la empresa

diferentes estrategias de

- -es como por ejemplo dife-

ONES NO FINANCIERAS

- las poliacuteticas trazadas en la decisiones tomadas como

Enanzas de la empresa en

----~ieras que pueden llegar a

-atar un empleado capacishy--- ~ e~os tanto directos como

eGiexclJacarlo o comercializarlo - -- de la empresa Adquirir una

-~ ~eria1es establecer controshybulleq-ipos Todas las anteriores -~- endraacuten impactos sobre las

echa de aparecimiento de sioacuten no financiera tomada

-C3icieros de la empresa son

f~-K- efectuar los pronoacutesticos

~ lo que podriacutea llegar a s escenarios que pueden

- - -ciera y reajustar los planes

eoelc bull al prevalecen las PYMES

- -~-es en desarrollo Bogotaacute

ITGIC- EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente no se efectuacutean en el medio colombiano este tipo

de evaluaciones anticipadas se podriacutea inferir que se toman las decisiones

de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los tomadores de decisioacuten finalmente se sorprenshy

den con los resultados financieros alcanzados Parte del problema radica

en que se olvida que gran parte de los resultados financieros parten de

decisiones no financieras

Los principales efectos por decisiones no financieras repercuten indistinshy

tamente en uno o varios de los estados financieros Por ejemplo aumentar

los diacuteas de plazo de pago a los clientes es decir aumentar los diacuteas de cartera

bull Tendraacute efectos en el balance como aumento de activos corrientes

bull tendraacute efectos en el flujo de fondos pues los recaudos del periacuteodo

se reduciraacuten en una cantidad proporcional al aumento de diacuteas de plazo

bull podraacute tener efectos en el balance como deuda nueva contratada

para financiar el incremento de activos y

bull podraacute tener efectos en el estado de resultados pues la nueva deuda

generaraacute como obligacioacuten el pago de mayores gastos financieros

En este ejemplo se aprecian los efectos sobre variables y reportes

financieros por el hecho de cambiar poliacuteticas generales de la empresa

ALGUNOS MACRO-OBlETIVOS y SUS MACRO-ESTRATEGIAS

Las empresas deben iniciar su Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica estableshy

ciendo para toda la empresa lo que se denomina como macro-objetivos8

objetivos maestros u objetivos de la empresa Se requiere para alcanzar el

eacutexito en la gestioacuten financiera que los objetivos correspondientes es decir los

objetivos financieros concuerden con los de la empresa Deseable que los

objetivos financieros refuercen o complementen los objetivos generales

8 MendozaJoseacute Mariacutea Macroadministracioacuten Barranquilla Uninorte 1991 p49

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 47

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

crisis de comunicacioacuten entre las diferentes areas funcionales rupturas en

los grupos de trabajo de directivos y en general aparecieron maacutes

dificultades que beneficios esperados por el uso de la Planeacioacuten Estrashy

teacutegica Uno de los grandes criacuteticos ha sido Henry Mintzberg4 quien

considera que no es suficiente con un plan estrateacutegico cuando la empresa

se mueve en un ambiente de amplia turbulencia en el cual el anaacutelisis de los

entornos debe realizarse de manera permanente para evitar la desactualishy

zacioacuten en los diagnoacutesticos

Ante el caudal de criacuteticas se acordoacute como medida de ajuste el realizar

la elaboracioacuten de los planes estrateacutegicos sin la enorme participacioacuten de los

asesores externos tambieacuten llamados pseudo expertos en estrategia y

planeacioacuten y en lugar de ellos siacute contar con mas y mayor participacioacuten de

quienes en el futuro tendriacutean la tarea de llevar los planes a la praacutectica es

decir con la gente de dentro de la empresa y con los representantes de todas

las aacutereas funcionales de la organizacioacuten Se invitoacute para el efecto a

contribuir con la formulacioacuten y el establecimiento de los planes a todas las

aacutereas funcionales de la empresa Se fundamentoacute este cambio en modificashy

ciones en la metodologiacutea de trabajo Se partioacute del entendimiento de que el

lograr el cumplimiento de los objetivos del plan seriacutea posible siempre y

cuando se lograra un apoyo colectivo y sincero de los encargados de dirigir

la empresa en sus diferentes funciones

VISiOacuteN Y COMENTARIOS SOBRE EL PLANEAR EN COLOMBIA

A Colombia la Planeacioacuten Estrateacutegica llegoacute 20 antildeos despueacutes es decir

con la llegada de la deacutecada de los antildeos ochentas (80s) Las empresas de

tamantildeo grande fueron las primeras en adoptar el anaacutelisis estrateacutegico y la

planeacioacuten estrateacutegica tanto por dentro como por fuera de las entidades

Las principales textileras de Medelliacuten el Grupo Bavaria Carvajal y Cia

y algunas entidades del sector financiero se recuerdan como los primeros

en presentar a sus niveles directivos los primeros esbozos de planes

estrateacutegicos

4 Henry Mintzberg El proceso estrateacutegico Prentice Hall Meacutejico 1993

36 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Se vive auacuten (en 1997) en = que han transcurrido maacutes de 1

la eacutepoca de la mala aplicaeiOacutei =

de los planes

Se planea mal por vario

errores en la aplicacioacuten del meacute~ shy

de la informacioacuten emplead

disponible la equivocada (0 shy

oportunas Por algunos de es

pueden fracasar

Si los planes fracasan noe porque se confunde el planea ~_

mismo es decir los planes fr es realmente un medio maacutes p~ _

misioacuten o la llamada visioacuten de = En algunos casos se plane2 _shy

a la tradicioacuten y los planes n e e

finalmente algunas de las dec_ -

administracioacuten de las empresas shy

sus criterios empiacutericos trame shy

La experiencia acumula ~

realizacioacuten de maacutes de 320 pl- - shy

principalmente de tamantildeo m _ - - shy

ciudades de Bogotaacute Medelliacuteshy r

mento del Valle del Cauca ca dentro de la caacutetedra de Planea - shy

de la Especializacioacuten en Fin -zas mencionar que la cultura de r - = una constante en un buen gr__ -shymedianas empresas coiacuteombiaS shy

dente del paiacutes

Se ha encontrado que las

y medianas) eventualmente

CUADERNOS DE ADMINISTRA CiOacute - bull

-eas fu ncionales rupturas en

ea general aparecieron maacutes -0 el uso de la Planeacioacuten Estrashy

---co Henry Mintzberg4 quien

- ~~ estrateacutegico cuando la empresa

erciaen el cual el anaacutelisis de los

e~~erHe para evitar la desactualishy

o medida de ajuste el realizar 3 enorme participacioacuten de los

expertos en estrategia y

- mas y mayor participacioacuten de

enr los planes a la praacutectica es

los representantes de todas

-

--

__ iieacute del entendimiento de que el

-

Se invitoacute para el efecto a

ienro de los planes a todas las ertoacute este cambio en modificashy

- -

siquest~do

lan seriacutea posible siempre y

- -erode los encargados de dirigir

PLANEAR EN COLOMBIA

~- el anaacutelisis estrateacutegico y la

por fuera de las entidades

- e[ Giexclgto Bavaria Carvajal y Cia

-- s= i~uerdan como los primeros

rineros esbozos de planes

~tice Hall Meacutejico 1993

[11UIacuteGICA EDUARDO RUlZ A

Se vive auacuten (en 1997) en algunas empresas colombianas no obstante

que han transcurrido maacutes de 18 antildeos del inicio de la praacutectica de la planeacioacuten

la eacutepoca de la mala aplicacioacuten de la planeacioacuten y de los malos resultados

de los planes

Se planea mal por varios motivos entre los cuales cabe mencionar los

errores en la aplicacioacuten del meacutetodo la deficiente calidad y la poca vigencia

de la informacioacuten empleada la forma de anaacutelisis de la informacioacuten

disponible la equivocada toma de decisiones o la falta de decisiones

oportunas Por algunos de estos motivos y de otros especiacuteficos los planes

pueden fracasar

Si los planes fracasan no es porque la teacutecnica sea mala u obsoleta sino

porque se confunde el planear estrateacutegicamente con tener un plan en siacute

mismo es decir los planes fracasan cuando se olvida que la planeacioacuten

es realmente un medio maacutes para lograr algo bien sea los objetivos la

misioacuten o la llamada visioacuten de la organizacioacuten

En algunos casos se planea bien pero se sigue gerenciando conforme

a la tradicioacuten y los planes no se ejecutan de acuerdo con lo previsto y

finalmente algunas de las decisiones no coinciden con el plan trazado La

administracioacuten de las empresas no emplea el plan y se sigue decidiendo con sus criterios empiacutericos tradicionales

La experiencia acumulada desde 1983 por el autor al participar en la

realizacioacuten de maacutes de 320 planes financieros estrateacutegicos en empresas

principalmente de tamantildeo mediano grande y pequentildea-mediana de las

ciudades de Bogotaacute Medelliacuten Cali Popayaacuten Pasto y otras del departashy

mento del Valle del Cauca como funcionario del grupo Bavaria y luego

dentro de la caacutetedra de Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica ejercida dentro

de la Especializacioacuten en Finanzas de la Universidad del Valle permite

mencionar que la cultura de planear y actuar conforme a un plan no es

una constante en un buen grupo de las medianas grandes y pequentildeasshy

medianas empresas colombianas radicadas en el centro y en el suroccishy

dente del paiacutes

Se ha encontrado que las denominadas empresas PYMES (pequ~ntildeas

y medianas) eventualmente planean En caso de que dichas empresas lo

CUADERNOS DE ADMINISTRACiOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 37

hagan generalmente se limitan a preparar sus planes con horizontes de un

antildeo o menos Usualmente no realizan el ejercicio de planear con un

enfoque estrateacutegico Sus planes son principalmente de corto plazo es

decir son planes funcionales como los planes de ventas de personal de

produccioacuten de mantenimiento de sistematizacioacuten Los planes financieros

realizados son baacutesicamente los presupuestos de ingresos y egresos o sus

planes financieros estaacuten constituidos por el anaacutelisis de la viabilidad en los

proyectos de inversioacuten es decir en la gran mayoriacutea de empresas de tipo

PYMES se realizan planes operacionales o funcionales (ejemplo finanshy

cieros o presupuestos) y no planes estrateacutegicos

LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICAmiddot PFE

La Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica - PFE estaacute enmarcada en los temas globales mencionados La PFE es parte y debe ser parte del plan estrateacutegico de la empresa y es en siacute mismo el resultado financiero de la ejecucioacuten del plan

A la Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica - PFE se le puede considerar como un fin en siacute misma pues forma parte de las poliacuteticas de la empresa y tambieacuten se le puede considerar como un medio para llegar a los fines globales amplios y estrateacutegicos trazados por la organizacioacuten sobre lacual se planea

En la PFE se conjugan elementos de la estrategia de la empresa elementos de las estrategias financieras de los planes financieros de los objetivos de empresa de los objetivos financieros esperados y de los planes estrateacutegicos por realizar

LA NECESIDAD DE PLANEAR EN EacutePOCAS DE CAMBIO

Con lo anteriormente mencionado parece iloacutegico aceptar que algunas

empresas nacionales (en el caso colombiano los ejemplos abundan) han

logradq alcanzar el eacutexito en sus organizaciones sin haberse apoyado en un

plan estrateacutegico elaborado formalmente De la misma manera vale

indicar como contraste que algunas emPresas que elaboraron formalshymente el plan estrateacutegico no alcanzaron todo el eacutexito buscado

38 REnEXIONFS SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

Para alcanzar el eacutexito e- _

suficiente con preparar un

recursos fiacutesicos indispens ~ -

recursos financieros de todo middot

el factor humano de la en~~_

dispuesto a llevar a cabo 1 -

espera que se lleven a cabo ~ shy

el plan propuso

Auacuten con infraestructura ~

rio que el plan que se ela

enfoque holiacutestico es decmiddot ~ - abierto que recibe y entrega middot _- _

en el medio ambiente que _ - shy

la empresa por dentro y por = desarrollar eacutesta en el medianc

ESTRATEacuteGICO

Se ha mencionado que

empresa del fracaso lo cu

La elaboracioacuten de un p- __

tres fines

bull EL FIN INTEGRADO

del plan a las sesione-

enterarse de queacute es la e- shy

bull EL FIN REAFIRMA TICt

de la empresa y su futuro __ shy

alcanzar

bull EL FIN DEFENSIO = globalizada y de alta co~==

sario tomar con antelac shy

los competidores actuak _ _

ventaja sobre ellos

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacute - ___

--

-~ planes con horizontes de un

- J ejercicio de planear con un

~_=Calmente de corto plazo es

~~ de ventas de personal de

=r= araoacutenLos planes financieros

~s de ingresos y egresos o sus

el ~ilisis de la viabilidad en los

_ mayoriacutea de empresas de tipo

=s c funcio nales (ejemplo finan-

ESTRATEacuteGICAmiddot PFE

~~ PFE estaacute enmarcada en los ~ =s e y debe ser parte del plan - ~- - el resultado financiero de la

_ ~ - PFE se le puede considerar

c-e ~ las poliacuteticas de la empresa

- edio para llegar a los fines 3 organizacioacuten sobre la cual

e 2 estrategia de la empresa e es planes financieros de los ----cieros esperados y de los

ePOCAS DE CAMBIO

--=~e iloacutegico aceptar que algunas

- ~iexcl-G os ejemplos abundan) han

es sin haberse apoyado en un ~ Jc la misma manera vale

__~=~ que elaboraron formalshy ~-~ el eacutexito buscado

L-amp~mICA EDUARDO RUlZ A

~

Para alcanzar el eacutexito empresarial en el mundo contemporaacuteneo no es

suficiente con preparar un plan Ademaacutes del plan se necesita contar con los

recursos fiacutesicos indispensables y requeridos disponer del capital y de los

recursos financieros de todo tipo en el momento previsto e igualmente que

el factor humano de la empresa se encuentre preparado convencido y

dispuesto a llevar a cabo las tareas de la organizacioacuten En particular se

espera que se lleven a cabo con sinceridad y entrega las actividades que

el plan propuso

Auacuten con infraestructura dinero y personas adecuadas se hace necesashy

rio que el plan que se elabore considere a la organizacioacuten dentro de un

enfoque holiacutestico es decir que considere a la empresa como un sistema

abierto que recibe y entrega influencias de todos los entornos que actuacutean

en el medio ambiente que la rodea Un plan holiacutestico que considera a

la empresa por dentro y por fuera que se preocupa por las tareas que debe

desarrollareacutesta en el mediano y largo plazo principalmente es UN PLAN

ESTRATEacuteGICO

Se ha mencionado que aunque el plan no asegura el eacutexito siacute aleja a la

empresa del fracaso lo cual es valioso y deseable

La elaboracioacuten de un plan estrateacutegico permite generalmente alcanzar

tres fines

bull EL FIN INTEGRADOR convoca a quienes van a ser los ejecutores

del plan a las sesiones de la elaboracioacuten del mismo Les permite

enterarse de queacute es la empresa y coacutemo funciona cada una de sus aacutereas

bull EL FIN REAFIRMATIVO mediante el plan se establece el presente

de la empresa y su futuro su permanencia en el mercado y sus fines a

alcanzar

bull EL FIN DEFENSIVO en esta eacutepoca fin de siglo de economiacutea

globalizada y de alta competencia nacional e internacional es neceshy

sario tomar con antelacioacuten las medidas que van a permitir enfrentar a

los competidores actuales y a los competidores potenciales y tomar

ventaja sobre ellos

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 39

LOS TIPOS DE PLANES Y LOS PLANES FINANCIEROS

De las experiencias recopiladas al estudiar la trayectoria estrateacutegica

de las empresas colombianas se puede indicar que eacutestas cambian su

rumbo su camino o su estrategia de tres maneras o procedimientos

baacutesicos

a) Por meacutetodos improvisados producto del diacutea a diacutea

b) como respuesta a lo que va ocurriendo a lo que se presenta y

c) guiaacutendose por un plan

a) Los meacutetodos improvisados corresponden a lo que comuacutenmente

se le conoce como de ensayo y error Probar a ver queacute ocurre Iniciar

y corregir luego

Si los objetivos buscados no se dan se revisa y se cambia el plan y se

sigue cambiando tratando de alcanzar lo buscado Algunas veces no se

logra el fin buscado o los competidores lo logran primero y se pierde la iniciativa y las oportunidades se dilapidan Es la tipologiacutea de una

organizacioacuten que se puede llamar la empresa aventurera

b) Responder a lo que ocurre equivale a estar preparado para atender

las contingencias A medida que se van presentando los problemas los

directivos de la empresa toman sus decisiones No se anticipa no se

pronostica no se prepara no se previene Se repara se corrige se

soluciona se reacciona a lo ocurrido En este esquema la empresa se

caracteriza como empresa reactiva

c) Las empresas que siguen un plan en siacute pronostican analizan escenarios futuros interpretan los cambios en el entorno consideran los

comportamientos de los competidores A las empresas que emplean

planes para guiar su gestioacuten se les puede denominar como empresas

proactivas

Guiarse por un plan es la modalidad de menos uso en Colombia

especialmente en las mencionadas PYMES en las cuales no es frecuente

la ejecucioacuten de los diferentes tipos de planes De las 380000 empresas

40 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA EsTRATEacuteGICA I EDUARDO Rrnz A

legales registradas en las G

es decir cerca de 365000 e~~ _

informalidad en su divisioacuten C-e _

planeacioacuten a largo plazo en _ _ coinvestigador elaborado

lidad organizacional de emiexcl-=

confecciones madera y taUe-=

empresas como informale e~

manejo de personal

TIPO bull

Los planes pueden ser de _

empresas ejecutan son de C_

recursos y en elementos de ~

destacan

PRESUPUESTOS Plandecofw-

PROYECTOS InversionesdeCeacute _

PLANES DE LARGO PLAZO P- bull -

PLANESTRATEacuteGICOConsi __ shy

LA FUNCiOacuteN FINANCIERA B

Se ha presentado a nie ~_

funcioacuten financiera se desarro _~

el aacuterea de finanzas cumple ~

de la organizacioacuten donde a

desarrollados y como se ve ~- =

tendencia histoacuterica e igualae- os

caracteriacutesticos de las tareas - - shy

CUADERNOS DE ADMINISTRAC1Oacute~ shy

~ FINANCIEROS

--aJ 11 trayectoria estrateacutegica

que eacutestas cambian su

_ -s aneras o procedimientos

_l lo que se presenta y

-~en a lo que comuacutenmente

- - a ver queacute ocurre Iniciar

-visa y se cambia el plan y se

_~~o Algunas veces no se

grm primero y se pierde la

Es la tipologiacutea de una middotenturera

- preparado para atender ___5euacuteUUldo los problemas los

-es -0 se anticipa no se

e repara se corrige se

esquema la empresa se

=iexcl siacute pronostican analizan __ ~ entorno consideran los

- empresas que emplean

minar como empresas

~enos uso en Colombia

~ S cuales no es frecuente

- Je las 380000 empresas

~ I EDuARDO RUIZ A

legales registradas en las Caacutemaras de Comercio del paiacutes maacutes de un 96

es decir cerca de 365000 empresas pertenecen al grupo de la empresas

de tipo micro y de tipo PYMES Estas empresas se caracterizan por la

informalidad en su divisioacuten del trabajo y en su gestioacuten directiva y en la no

planeacioacuten a largo plazo Un reciente estudio en el cual el autor actuoacute como

coinvestigador elaborado por encargo de ONUDI demostroacute la informashy

lidad organizacional de empresas dedicadas a abastecer en el aacuterea de

confecciones madera y talleres de mecaacutenica automotriz Caracterizoacute a las

empresas como informales en lo financiero en lo de mercadeo y en el

manejo de personal

TIPOS DE PLANES

Los planes pueden serde varios tipos y generalmente los planes que las

empresas ejecutan son de caraacutecter financiero o de alto contenjdo en

recursos y en elementos de tipo financiero Dentro de estos planes se

destacan

PRESUPUESTOS Plan de corto plazo para pronosticar ingresos yegresos

PROYECTOS Inversiones decapital para programas puntuales aislados

PLANES DE LARGO PLAZO PARA UNIDADES DE NEGOCIOS Ejercicios de

planeacioacuten efectuados para todo un negocio de unaempresa

PLAN ESTRATEacuteGICO Considera toda la empresa en horizontes de largo plazo

LA FUNCiOacuteN FINANCIERA EN EL PLAN ESTRATEacuteGICO DE EMPRESA

Se ha presentado a nivel global una evolucioacuten en la forma como la

funcioacuten financiera se desarrolla en las empresas yen los papeles o roles que

el aacuterea de finanzas cumple para contribuir al logro de los fines generales

de la organizacioacuten donde actuacutea Esta evolucioacuten se ha cumplido en paiacuteses

desarrollados y como se veraacute en el medio colombiano se ha mantenido la

tendencia histoacuterica e igualmente se han perfilado los comportamientos

caracteriacutesticos de las tareas financieras

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE I ENERO 1998 41

3

Se enumeran a continuacioacuten las diferentes opciones o roles que puede

asumir la funcioacuten financiera en una empresa

LABORES FINANCIERAS REACTIVAS

Normalmente en las organizaciones colombianas la funcioacuten financieshy

ra de la empresa se confunde con la funcioacuten contable Se considera

equivocadamente que la labor financiera debe centrarse en el proceso de

manejo de la informacioacuten incIuidaen todos los registros relacionados con

los ingresos y los egresos de la empresa yo con las cifras que sirven de

soporte a las transacciones realizadas tanto en el aacuterea de compras como

en el aacuterea de ventas de la firma

Algunas empresas por lo tanto limitan su gestioacuten financiera a atender

sus compromisos de cuentas por pagar (pasi vos de corto plazo) y a cuentas

por cobrar (cartera de corto plazo) Para el efecto se designa a un tesorero

que cumple funciones de cajero para manejar esas partidas como una

parte de la administracioacuten de los activos liacutequidos de la empresa Se puede

considerar a esas funciones contables-financieras que se realizan en

algunas empresas y a las tareas y a los procedimientos correspondientes

a esas tareas como LABORES FINANCIERAS REACTIVAS o simple

administracioacuten de informacioacuten recopilada en transacciones histoacutericas o

del pasado de la empresa

En este caso por lo tanto la planeacioacuten financiera resul tante se reduce

a preparar pronoacutesticos de corto plazo o presupuestos de ingresos y

egresos Se estiman cuaacuteles seraacuten las partidas que se esperan recaudar y que

saldraacuten de la empresa en el trimestre en el semestre o en el antildeo siguiente

La funcioacuten financiera en este caso aporta pocas guiacuteas para toma de

decisiones de importancia aunque sin embargo principalmente contribushy

ye con incrementos en los gastos administrativos y en costos ala empresa

En el aacuterea finan~iera sus tareas son maacutes de acopio de informacioacuten de

control del desempentildeo interno de auditoriacutea y de traacutemite de documentos e

informes En siacutentesis no agrega valor y siacute agrega costos

42 REfLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

LABORES F ~-411

Unas pocas empresas co

actividad que puede generar

sobrecostos financieros a la e _

al plan general estrateacutegico de ~ = shyrefuerza y realza al plan estr2middot

Estas empresas le dan al re_ -shy

mencionadas entre las cuale - ~

La administracioacuten integra --= _ la decisioacuten sobre la confo~ shy

la optimizacioacuten de la estn la evaluacioacuten de las inversO ~=

las decisiones sobre la ad

la gestioacuten de lo que se dep

el manejo del portafolio de - _shy

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empress

Las empresas que conside -_

dad que gestiona el bwn us adecuadas decisiones sobre e ~__

nes logran crear valor financie

Este enfoque proactivo coshyque trata al aacuterea financiera co~~

la empresa puesto que simple~ e-middot

rutinarias de la firma

Para poder llevar acabo eSl2 _ shy

se requiere de la existencia ee-_

de corto mediano y largo plaz

empresa con el aacuterea financiera J_

Richard Brealey y S Myers - HilI Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ I

-- ----

-

~

o _~s opciones o roles que puede

illbianas la funcioacuten financieshy

- ~nioacutea contable Se considera

~e centrarse en el proceso de

registros relacionados con

on las cifras que sirven de

el aacuterea de compras como

O gestioacuten financiera a atender

-de corto plazo) y a cuentas

_f e-=cto se designa a un tesorero

--- ~ r esas partidas como una

de la empresa Se puede

ieras que se realizan en

~dh-mentos correspondientes

_J -5 REACTIVAS o simple

ero uansacciones histoacutericas o

iera resultante se reduce

Fesupuestos de ingresos y

_e se esperan recaudaryque

-- _lestre o en el antildeo siguiente

~- OCas guiacuteas para toma de

-go principalmente contribushy

- y en costos a la empresa

opio de informacioacuten de

- ce traacutemite de documentos e

-=TEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

LABORES FINANCIERAS PROACTIVAS

Unas pocas empresas consideran a la funcioacuten financiera como una

actividad que puede generar valor o por lo menos que puede evitar

sobrecostos financieros a la empresa Subordinan las labores financieras

al plan general estrateacutegico de la empresa La funcioacuten financiera apoya

refuerza y realza al plan estrateacutegico de la empresa

Estas empresas le dan al aacuterea financiera tareas adicionales a las ya

mencionadas entre las cuales se destacan

La administracioacuten integral del capital de trabajo la decisioacuten sobre la conformacioacuten de la relacioacuten deudapatrimonio

la optimizacioacuten de la estructura de pasivos de corto y de largo plazo

la evaluacioacuten de las inversiones a largo plazo

las decisiones sobre la adquisicioacuten de activos fijos

la gestioacuten de lo que se denomina proyectos de inversioacuten

el manejo del portafolio de inversiones de corto plazo

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empresas

Las empresas que consideran a la funcioacuten financiera como una activishy

dad que gestiona el bu~n uso de los recursos de capital mediante

adecuadas decisiones sobre en queacute invertir y coacutemo financiar las inversioshy

nes logran crear valor financiero con la gestioacuten de recursos5

Este enfoque proactivo contradice al enfoque tradicional o reactivo

que trata al aacuterea financiera como un aacuterea de apoyo a la gestioacuten general de

la empresa puesto que simplemente facilita el auditaje de las operaciones

rutinarias de la firma

Para poder llevar a cabo esta LABOR PROACTIV A FINANCIERA

se requiere de la existencia ejecucioacuten y realizacioacuten de planes integrales

de corto mediano y largo plazo que relacionen a todas las aacutereas de la

empresa con el aacuterea financiera Bajo esta perspectiva se puede considerar

Richard Brealey y S Myers Principios de finanzas corporativiexclls McGrawshyHiJl Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 43

44

I

entonces que la funcioacuten financiera en algunas oportunidades llega a ser

un fin en siacute mismo

De acuerdo con este enfoque se trata de alcanzar logros financieros

al tomar decisiones en las aacutereas no financieras de la empresa En algunas

oportunidades la funcioacuten financiera se convierte en un medio en un

generador de valor econoacutemico para lograr tanto el crecimiento como

el eacutexito de la empresa Este concepto se ampliaraacute en el proacuteximo numeral

(W 6)

LOS PLANES EN LA FUNCION FINANCIERA

La labor proactiva financiera requiere de la realizacioacuten de varios

tipos de planes y de considerables proyecciones y pronoacutesticos Se apoya

por lo tanto en la generacioacuten de escenarios y en la estimacioacuten de cifras

Uno de los principales pronoacutesticos que deben realizarse para evaluar

el comportamiento de largo plazo de una empresa es la proyeccioacuten del

flujo de fondos Para llegar a un buen estimado de los fondos que entran

y salen de la empresa se hace necesario pronosticar los precios las ventas

y los recaudos en general es decir el presupuesto de ingresos De otra

parte deben pronosticarse los costos los precios los consumos los gastos

es decir se deben pronosticar los egresos Se requiere igualmente

presupuestar las inversiones en activos no-corrientes que la empresa debe

efectuar con objeto de atender a sus necesidades de modernizacioacuten de

crecimiento de mercados o clientes o de diversificacioacuten

Este tema de adquisicioacuten de activos de proyectos de inversioacuten en

activos de capital de reemplazo de maacutequinas o equipos o de montaje de

nuevas liacuteneas de operacioacuten se ha tratado tradicionalmente y de manera

equivocada en las empresas colombianas por fuera de los planes estrateacuteshy

gicos o planes generales de la compantildeiacutea como si sus efectos fueran

estrictamente financieros y no tuvieran repercusiones generales sobre el

resto de la empresa Se cree equivocadamente que los lujos de fondos de

los proyectos son exclusivamente del proyecto que estaacute en desarrollo y

que no son los flujos acullulados para el total de la empresa Los proyectos

su evaluacioacuten su factibilidad y su tratamiento financiero deberiacutean estar

REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan es ~

empresa y no permanecer ais

En planeacioacuten financiera ___

cieros debe ser tambieacuten reltuumllt~__

De las cifras pronosticadas se r financieras de liquidez ende_ ~- _

esta forma poder estimar las oshyla empresa luego de que ej

La recomendacioacuten que re

estimaciones de los cambio e~

ciones y todos los planes re

acometer en primera instarc

estrateacutegico institucional LLe~shy

cional eacuteste debe ser desagre

tradicionales de toda empres _

comercial personal tecnolo

Finalmente se deben cua middot-middot-_

cronograma para ponerlo en rr - _shy

De esta forma se podraacuten evalr shy

el desempentildeo general de la e-- _

algunas ocasiones el montaje cz shyresuma el comportamiento Cz

estados financieros proyec -

anaacutelisis de sensibilidad de I shy

modificarse valores de entram

niveles de endeudamiento

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeac 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS

- -~

--- oportunidades llega a ser

amar logros financieros de la empresa En algunas

iene en un medio en un

= ~anto el crecimiento como ti miacute en el proacuteximo numeral

FINANCIERA

~re de la realizacioacuten de varios

_~_i~s y pronoacutesticos Se apoya

~ ~ en la estimacioacuten de cifras

~

- -

~o

OCn realizarse para evaluar

~~esa es la proyeccioacuten del

de los fondos que entran

_~ _

-

_ocar los precios las ventas

J~-tlesto de ingresos De otra

105 consumos los gastos -~5 Se requiere igualmente

- ~esimiddot2eacutees de modernizacioacuten de e-sificacioacuten

emes que la empresa debe

~

-_ -

proyectos de inversioacuten en

o equipos o de montaje de

2icionalmente y de manera

t=era de los planes es trateacuteshy

-JdlO si sus efectos fueran

- -==-siones generales sobre el

e~ que los lujos de fondos de

bull 0 que estaacute en desarrollo y

amp lempresa Los proyectos

=0 lnanciero deberiacutean estar

E--nHIacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan estrateacutegico y en la evaluacioacuten global de toda la

empresa y no permanecer aislados como remiendo de las empresas

En planeacioacuten financiera estrateacutegica la proyeccioacuten de estados finanshy

cieros debe ser tambieacuten realizada Los estados de balance resultados y

cambio en la posicioacuten financiera deben ser proyectados a dos o tres antildeos

De las cifras pronosticadas se podraacuten calcular los indicadores o razones

financieras de liquidez endeudamiento rotaciones y rentabilidad para de

esta forma poder estimar las tendencias que acompantildearaacuten en un futuro a

la empresa luego de que ejecuten las estrategias propuestas6

La recomendacioacuten que resulta de la enumeracioacuten de las diferentes

estimaciones de los cambios en los entornos los pronoacutesticos las proyecshy

ciones y todos los planes restantes es la de que las empresas deben

acometer en primera instancia la formulacioacuten y ejecucioacuten del plan

estrateacutegico institucional Luego de elaborar el plan estrateacutegico institushy

cional eacuteste debe ser desagregado o desplegado a nivel de las funciones

tradicionales de toda empresa como son las funciones de operaciones

comercial personal tecnologiacutea y desde luego finanzas

Finalmente se deben cuantificar los recursos que requiere el plan el

cronograma para ponerlo en marcha y los beneficios que se espera genere De esta forma se podraacuten evaacuteluar completamente los impactos causados en

el desempentildeo general de la empresa por la puesta en marcha del plan En algunas ocasiones el montaje de un modelo de simulacioacuten financiera que

resuma el comportamiento de una empresa mediante la elaboracioacuten de

estados financieros proyectados permitiraacute realizar caacutelculos diversos y

anaacutelisis de sensibilidad de los indicadores de desempentildeo financiero al

modificarse valores de entrada como tasas de intereacutes tasas de crecimiento

niveles de endeudamiento diversidad de partidas de inversioacuten o de

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeacioacuten financiera estrateacutegica Meacutejico CECSA 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 45

Un modelo de planeacioacuten financiera deberiacutea estar tambieacuten en la

posibilidad de servir para simular el comportamiento global de la empresa

al seleccionar diferentes escenarios financieros diferentes estrategias de

empresa o diferentes estrategias operacionales como por ejemplo difeshy

rentes estrategias de la funcioacuten financiera

LOS EFECTOS FINANCIEROS POR DECISIONES NO FINANCIERAS

Se puede considerar que en general todas las poliacuteticas trazadas en la empresa y en particular la gran mayoriacutea de las decisiones tomadas como desarrollo de eacutellas tienen efectos sobre las finanzas de la empresa en particular en los ingresos y en los egresos de la empresa

Algunos ejemplos de decisiones no financieras que pueden llegar a presentarse se mencionan a continuacioacuten contratar un empleado capacishytarlo o despedirlo tendraacute sus efectos financieros tanto directos como indirectos lanzar un producto promoverlo empacarlo o comercializarlo tendraacute igualmente efectos sobre las finanzas de la empresa Adquirir una maacutequina trabajar uno o dos turnos reciclar materiales establecercontroshyles de calidad o darle mantenimiento a los equipos Todas las anteriores aacutereas de toma de decisioacuten de la misma manera tendraacuten impactos sobre las finanzas de la empresa7

La magnitud de los efectos financieros y la fecha de aparecimiento de dichos efectos tendraacute que ver con el tipo de decisioacuten no financiera tomada Algunos de los impactos en los resultados financieros de la empresa son permanentes reiterativos e incrementales En algunos casos son merashymente puntuales por una sola vez y de bajo impacto

Corresponderaacute al tomador de la decisioacuten efectuar los pronoacutesticos respectivos con miras a estimar por anticipado lo que podriacutea llegar a ocurrir Es posible simular teacutecnicamente los escenarios que pueden presentarse correr modelos de simulacioacuten financiera y reajustar los planes antes de actuar En el medio colombiano en el cual prevalecen las PYMES Y las microempresas estas praacutecticas identificadas no se aplican

7 Gutieacuterrez M Luis F Finanzas praacutecticas para paiacuteses en desarrollo Bogotaacute Norma 1992 p331

46 REFLEXIONEltgt SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente

de evaluaciones anticipadas =~ _ de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los ( ~

den con los resultados financi ~

en que se olvida que gran p-~ ~

decisiones no financieras

Los principales efectos por ~

tamente en uno o varios de los ~= los diacuteas de plazo de pago a los ~

bull Tendraacute efectos enel b

bull tendraacute efectos en el fll se reduciraacuten en una

plazo

bull podraacute tener efectos en e shypara financiar el incre-~-_

bull podraacute tener efectos en e shygeneraraacute como oblig

En este ejemplo se apree shy

financieros por el hecho de - shy

ALGUNOS MACRO-oBJ ETN

Las empresas deben iniciar _

ciendo para toda la empresa ~ ~

objetivos maestros u objetivos

eacutexito en la gestioacuten financiera e _ objetivos financieros concue

objetivos financieros refuercer ~

8 Mendoza Joseacute Maoacutea Macnlalplusmn=SJ

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ 1 1

-eoeriacutea estar tambieacuten en la

ento global de la empresa

diferentes estrategias de

- -es como por ejemplo dife-

ONES NO FINANCIERAS

- las poliacuteticas trazadas en la decisiones tomadas como

Enanzas de la empresa en

----~ieras que pueden llegar a

-atar un empleado capacishy--- ~ e~os tanto directos como

eGiexclJacarlo o comercializarlo - -- de la empresa Adquirir una

-~ ~eria1es establecer controshybulleq-ipos Todas las anteriores -~- endraacuten impactos sobre las

echa de aparecimiento de sioacuten no financiera tomada

-C3icieros de la empresa son

f~-K- efectuar los pronoacutesticos

~ lo que podriacutea llegar a s escenarios que pueden

- - -ciera y reajustar los planes

eoelc bull al prevalecen las PYMES

- -~-es en desarrollo Bogotaacute

ITGIC- EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente no se efectuacutean en el medio colombiano este tipo

de evaluaciones anticipadas se podriacutea inferir que se toman las decisiones

de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los tomadores de decisioacuten finalmente se sorprenshy

den con los resultados financieros alcanzados Parte del problema radica

en que se olvida que gran parte de los resultados financieros parten de

decisiones no financieras

Los principales efectos por decisiones no financieras repercuten indistinshy

tamente en uno o varios de los estados financieros Por ejemplo aumentar

los diacuteas de plazo de pago a los clientes es decir aumentar los diacuteas de cartera

bull Tendraacute efectos en el balance como aumento de activos corrientes

bull tendraacute efectos en el flujo de fondos pues los recaudos del periacuteodo

se reduciraacuten en una cantidad proporcional al aumento de diacuteas de plazo

bull podraacute tener efectos en el balance como deuda nueva contratada

para financiar el incremento de activos y

bull podraacute tener efectos en el estado de resultados pues la nueva deuda

generaraacute como obligacioacuten el pago de mayores gastos financieros

En este ejemplo se aprecian los efectos sobre variables y reportes

financieros por el hecho de cambiar poliacuteticas generales de la empresa

ALGUNOS MACRO-OBlETIVOS y SUS MACRO-ESTRATEGIAS

Las empresas deben iniciar su Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica estableshy

ciendo para toda la empresa lo que se denomina como macro-objetivos8

objetivos maestros u objetivos de la empresa Se requiere para alcanzar el

eacutexito en la gestioacuten financiera que los objetivos correspondientes es decir los

objetivos financieros concuerden con los de la empresa Deseable que los

objetivos financieros refuercen o complementen los objetivos generales

8 MendozaJoseacute Mariacutea Macroadministracioacuten Barranquilla Uninorte 1991 p49

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 47

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

-eas fu ncionales rupturas en

ea general aparecieron maacutes -0 el uso de la Planeacioacuten Estrashy

---co Henry Mintzberg4 quien

- ~~ estrateacutegico cuando la empresa

erciaen el cual el anaacutelisis de los

e~~erHe para evitar la desactualishy

o medida de ajuste el realizar 3 enorme participacioacuten de los

expertos en estrategia y

- mas y mayor participacioacuten de

enr los planes a la praacutectica es

los representantes de todas

-

--

__ iieacute del entendimiento de que el

-

Se invitoacute para el efecto a

ienro de los planes a todas las ertoacute este cambio en modificashy

- -

siquest~do

lan seriacutea posible siempre y

- -erode los encargados de dirigir

PLANEAR EN COLOMBIA

~- el anaacutelisis estrateacutegico y la

por fuera de las entidades

- e[ Giexclgto Bavaria Carvajal y Cia

-- s= i~uerdan como los primeros

rineros esbozos de planes

~tice Hall Meacutejico 1993

[11UIacuteGICA EDUARDO RUlZ A

Se vive auacuten (en 1997) en algunas empresas colombianas no obstante

que han transcurrido maacutes de 18 antildeos del inicio de la praacutectica de la planeacioacuten

la eacutepoca de la mala aplicacioacuten de la planeacioacuten y de los malos resultados

de los planes

Se planea mal por varios motivos entre los cuales cabe mencionar los

errores en la aplicacioacuten del meacutetodo la deficiente calidad y la poca vigencia

de la informacioacuten empleada la forma de anaacutelisis de la informacioacuten

disponible la equivocada toma de decisiones o la falta de decisiones

oportunas Por algunos de estos motivos y de otros especiacuteficos los planes

pueden fracasar

Si los planes fracasan no es porque la teacutecnica sea mala u obsoleta sino

porque se confunde el planear estrateacutegicamente con tener un plan en siacute

mismo es decir los planes fracasan cuando se olvida que la planeacioacuten

es realmente un medio maacutes para lograr algo bien sea los objetivos la

misioacuten o la llamada visioacuten de la organizacioacuten

En algunos casos se planea bien pero se sigue gerenciando conforme

a la tradicioacuten y los planes no se ejecutan de acuerdo con lo previsto y

finalmente algunas de las decisiones no coinciden con el plan trazado La

administracioacuten de las empresas no emplea el plan y se sigue decidiendo con sus criterios empiacutericos tradicionales

La experiencia acumulada desde 1983 por el autor al participar en la

realizacioacuten de maacutes de 320 planes financieros estrateacutegicos en empresas

principalmente de tamantildeo mediano grande y pequentildea-mediana de las

ciudades de Bogotaacute Medelliacuten Cali Popayaacuten Pasto y otras del departashy

mento del Valle del Cauca como funcionario del grupo Bavaria y luego

dentro de la caacutetedra de Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica ejercida dentro

de la Especializacioacuten en Finanzas de la Universidad del Valle permite

mencionar que la cultura de planear y actuar conforme a un plan no es

una constante en un buen grupo de las medianas grandes y pequentildeasshy

medianas empresas colombianas radicadas en el centro y en el suroccishy

dente del paiacutes

Se ha encontrado que las denominadas empresas PYMES (pequ~ntildeas

y medianas) eventualmente planean En caso de que dichas empresas lo

CUADERNOS DE ADMINISTRACiOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 37

hagan generalmente se limitan a preparar sus planes con horizontes de un

antildeo o menos Usualmente no realizan el ejercicio de planear con un

enfoque estrateacutegico Sus planes son principalmente de corto plazo es

decir son planes funcionales como los planes de ventas de personal de

produccioacuten de mantenimiento de sistematizacioacuten Los planes financieros

realizados son baacutesicamente los presupuestos de ingresos y egresos o sus

planes financieros estaacuten constituidos por el anaacutelisis de la viabilidad en los

proyectos de inversioacuten es decir en la gran mayoriacutea de empresas de tipo

PYMES se realizan planes operacionales o funcionales (ejemplo finanshy

cieros o presupuestos) y no planes estrateacutegicos

LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICAmiddot PFE

La Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica - PFE estaacute enmarcada en los temas globales mencionados La PFE es parte y debe ser parte del plan estrateacutegico de la empresa y es en siacute mismo el resultado financiero de la ejecucioacuten del plan

A la Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica - PFE se le puede considerar como un fin en siacute misma pues forma parte de las poliacuteticas de la empresa y tambieacuten se le puede considerar como un medio para llegar a los fines globales amplios y estrateacutegicos trazados por la organizacioacuten sobre lacual se planea

En la PFE se conjugan elementos de la estrategia de la empresa elementos de las estrategias financieras de los planes financieros de los objetivos de empresa de los objetivos financieros esperados y de los planes estrateacutegicos por realizar

LA NECESIDAD DE PLANEAR EN EacutePOCAS DE CAMBIO

Con lo anteriormente mencionado parece iloacutegico aceptar que algunas

empresas nacionales (en el caso colombiano los ejemplos abundan) han

logradq alcanzar el eacutexito en sus organizaciones sin haberse apoyado en un

plan estrateacutegico elaborado formalmente De la misma manera vale

indicar como contraste que algunas emPresas que elaboraron formalshymente el plan estrateacutegico no alcanzaron todo el eacutexito buscado

38 REnEXIONFS SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

Para alcanzar el eacutexito e- _

suficiente con preparar un

recursos fiacutesicos indispens ~ -

recursos financieros de todo middot

el factor humano de la en~~_

dispuesto a llevar a cabo 1 -

espera que se lleven a cabo ~ shy

el plan propuso

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en el medio ambiente que _ - shy

la empresa por dentro y por = desarrollar eacutesta en el medianc

ESTRATEacuteGICO

Se ha mencionado que

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La elaboracioacuten de un p- __

tres fines

bull EL FIN INTEGRADO

del plan a las sesione-

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bull EL FIN REAFIRMA TICt

de la empresa y su futuro __ shy

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sario tomar con antelac shy

los competidores actuak _ _

ventaja sobre ellos

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacute - ___

--

-~ planes con horizontes de un

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ESTRATEacuteGICAmiddot PFE

~~ PFE estaacute enmarcada en los ~ =s e y debe ser parte del plan - ~- - el resultado financiero de la

_ ~ - PFE se le puede considerar

c-e ~ las poliacuteticas de la empresa

- edio para llegar a los fines 3 organizacioacuten sobre la cual

e 2 estrategia de la empresa e es planes financieros de los ----cieros esperados y de los

ePOCAS DE CAMBIO

--=~e iloacutegico aceptar que algunas

- ~iexcl-G os ejemplos abundan) han

es sin haberse apoyado en un ~ Jc la misma manera vale

__~=~ que elaboraron formalshy ~-~ el eacutexito buscado

L-amp~mICA EDUARDO RUlZ A

~

Para alcanzar el eacutexito empresarial en el mundo contemporaacuteneo no es

suficiente con preparar un plan Ademaacutes del plan se necesita contar con los

recursos fiacutesicos indispensables y requeridos disponer del capital y de los

recursos financieros de todo tipo en el momento previsto e igualmente que

el factor humano de la empresa se encuentre preparado convencido y

dispuesto a llevar a cabo las tareas de la organizacioacuten En particular se

espera que se lleven a cabo con sinceridad y entrega las actividades que

el plan propuso

Auacuten con infraestructura dinero y personas adecuadas se hace necesashy

rio que el plan que se elabore considere a la organizacioacuten dentro de un

enfoque holiacutestico es decir que considere a la empresa como un sistema

abierto que recibe y entrega influencias de todos los entornos que actuacutean

en el medio ambiente que la rodea Un plan holiacutestico que considera a

la empresa por dentro y por fuera que se preocupa por las tareas que debe

desarrollareacutesta en el mediano y largo plazo principalmente es UN PLAN

ESTRATEacuteGICO

Se ha mencionado que aunque el plan no asegura el eacutexito siacute aleja a la

empresa del fracaso lo cual es valioso y deseable

La elaboracioacuten de un plan estrateacutegico permite generalmente alcanzar

tres fines

bull EL FIN INTEGRADOR convoca a quienes van a ser los ejecutores

del plan a las sesiones de la elaboracioacuten del mismo Les permite

enterarse de queacute es la empresa y coacutemo funciona cada una de sus aacutereas

bull EL FIN REAFIRMATIVO mediante el plan se establece el presente

de la empresa y su futuro su permanencia en el mercado y sus fines a

alcanzar

bull EL FIN DEFENSIVO en esta eacutepoca fin de siglo de economiacutea

globalizada y de alta competencia nacional e internacional es neceshy

sario tomar con antelacioacuten las medidas que van a permitir enfrentar a

los competidores actuales y a los competidores potenciales y tomar

ventaja sobre ellos

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 39

LOS TIPOS DE PLANES Y LOS PLANES FINANCIEROS

De las experiencias recopiladas al estudiar la trayectoria estrateacutegica

de las empresas colombianas se puede indicar que eacutestas cambian su

rumbo su camino o su estrategia de tres maneras o procedimientos

baacutesicos

a) Por meacutetodos improvisados producto del diacutea a diacutea

b) como respuesta a lo que va ocurriendo a lo que se presenta y

c) guiaacutendose por un plan

a) Los meacutetodos improvisados corresponden a lo que comuacutenmente

se le conoce como de ensayo y error Probar a ver queacute ocurre Iniciar

y corregir luego

Si los objetivos buscados no se dan se revisa y se cambia el plan y se

sigue cambiando tratando de alcanzar lo buscado Algunas veces no se

logra el fin buscado o los competidores lo logran primero y se pierde la iniciativa y las oportunidades se dilapidan Es la tipologiacutea de una

organizacioacuten que se puede llamar la empresa aventurera

b) Responder a lo que ocurre equivale a estar preparado para atender

las contingencias A medida que se van presentando los problemas los

directivos de la empresa toman sus decisiones No se anticipa no se

pronostica no se prepara no se previene Se repara se corrige se

soluciona se reacciona a lo ocurrido En este esquema la empresa se

caracteriza como empresa reactiva

c) Las empresas que siguen un plan en siacute pronostican analizan escenarios futuros interpretan los cambios en el entorno consideran los

comportamientos de los competidores A las empresas que emplean

planes para guiar su gestioacuten se les puede denominar como empresas

proactivas

Guiarse por un plan es la modalidad de menos uso en Colombia

especialmente en las mencionadas PYMES en las cuales no es frecuente

la ejecucioacuten de los diferentes tipos de planes De las 380000 empresas

40 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA EsTRATEacuteGICA I EDUARDO Rrnz A

legales registradas en las G

es decir cerca de 365000 e~~ _

informalidad en su divisioacuten C-e _

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PLANESTRATEacuteGICOConsi __ shy

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CUADERNOS DE ADMINISTRAC1Oacute~ shy

~ FINANCIEROS

--aJ 11 trayectoria estrateacutegica

que eacutestas cambian su

_ -s aneras o procedimientos

_l lo que se presenta y

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- - a ver queacute ocurre Iniciar

-visa y se cambia el plan y se

_~~o Algunas veces no se

grm primero y se pierde la

Es la tipologiacutea de una middotenturera

- preparado para atender ___5euacuteUUldo los problemas los

-es -0 se anticipa no se

e repara se corrige se

esquema la empresa se

=iexcl siacute pronostican analizan __ ~ entorno consideran los

- empresas que emplean

minar como empresas

~enos uso en Colombia

~ S cuales no es frecuente

- Je las 380000 empresas

~ I EDuARDO RUIZ A

legales registradas en las Caacutemaras de Comercio del paiacutes maacutes de un 96

es decir cerca de 365000 empresas pertenecen al grupo de la empresas

de tipo micro y de tipo PYMES Estas empresas se caracterizan por la

informalidad en su divisioacuten del trabajo y en su gestioacuten directiva y en la no

planeacioacuten a largo plazo Un reciente estudio en el cual el autor actuoacute como

coinvestigador elaborado por encargo de ONUDI demostroacute la informashy

lidad organizacional de empresas dedicadas a abastecer en el aacuterea de

confecciones madera y talleres de mecaacutenica automotriz Caracterizoacute a las

empresas como informales en lo financiero en lo de mercadeo y en el

manejo de personal

TIPOS DE PLANES

Los planes pueden serde varios tipos y generalmente los planes que las

empresas ejecutan son de caraacutecter financiero o de alto contenjdo en

recursos y en elementos de tipo financiero Dentro de estos planes se

destacan

PRESUPUESTOS Plan de corto plazo para pronosticar ingresos yegresos

PROYECTOS Inversiones decapital para programas puntuales aislados

PLANES DE LARGO PLAZO PARA UNIDADES DE NEGOCIOS Ejercicios de

planeacioacuten efectuados para todo un negocio de unaempresa

PLAN ESTRATEacuteGICO Considera toda la empresa en horizontes de largo plazo

LA FUNCiOacuteN FINANCIERA EN EL PLAN ESTRATEacuteGICO DE EMPRESA

Se ha presentado a nivel global una evolucioacuten en la forma como la

funcioacuten financiera se desarrolla en las empresas yen los papeles o roles que

el aacuterea de finanzas cumple para contribuir al logro de los fines generales

de la organizacioacuten donde actuacutea Esta evolucioacuten se ha cumplido en paiacuteses

desarrollados y como se veraacute en el medio colombiano se ha mantenido la

tendencia histoacuterica e igualmente se han perfilado los comportamientos

caracteriacutesticos de las tareas financieras

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE I ENERO 1998 41

3

Se enumeran a continuacioacuten las diferentes opciones o roles que puede

asumir la funcioacuten financiera en una empresa

LABORES FINANCIERAS REACTIVAS

Normalmente en las organizaciones colombianas la funcioacuten financieshy

ra de la empresa se confunde con la funcioacuten contable Se considera

equivocadamente que la labor financiera debe centrarse en el proceso de

manejo de la informacioacuten incIuidaen todos los registros relacionados con

los ingresos y los egresos de la empresa yo con las cifras que sirven de

soporte a las transacciones realizadas tanto en el aacuterea de compras como

en el aacuterea de ventas de la firma

Algunas empresas por lo tanto limitan su gestioacuten financiera a atender

sus compromisos de cuentas por pagar (pasi vos de corto plazo) y a cuentas

por cobrar (cartera de corto plazo) Para el efecto se designa a un tesorero

que cumple funciones de cajero para manejar esas partidas como una

parte de la administracioacuten de los activos liacutequidos de la empresa Se puede

considerar a esas funciones contables-financieras que se realizan en

algunas empresas y a las tareas y a los procedimientos correspondientes

a esas tareas como LABORES FINANCIERAS REACTIVAS o simple

administracioacuten de informacioacuten recopilada en transacciones histoacutericas o

del pasado de la empresa

En este caso por lo tanto la planeacioacuten financiera resul tante se reduce

a preparar pronoacutesticos de corto plazo o presupuestos de ingresos y

egresos Se estiman cuaacuteles seraacuten las partidas que se esperan recaudar y que

saldraacuten de la empresa en el trimestre en el semestre o en el antildeo siguiente

La funcioacuten financiera en este caso aporta pocas guiacuteas para toma de

decisiones de importancia aunque sin embargo principalmente contribushy

ye con incrementos en los gastos administrativos y en costos ala empresa

En el aacuterea finan~iera sus tareas son maacutes de acopio de informacioacuten de

control del desempentildeo interno de auditoriacutea y de traacutemite de documentos e

informes En siacutentesis no agrega valor y siacute agrega costos

42 REfLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

LABORES F ~-411

Unas pocas empresas co

actividad que puede generar

sobrecostos financieros a la e _

al plan general estrateacutegico de ~ = shyrefuerza y realza al plan estr2middot

Estas empresas le dan al re_ -shy

mencionadas entre las cuale - ~

La administracioacuten integra --= _ la decisioacuten sobre la confo~ shy

la optimizacioacuten de la estn la evaluacioacuten de las inversO ~=

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el manejo del portafolio de - _shy

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empress

Las empresas que conside -_

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nes logran crear valor financie

Este enfoque proactivo coshyque trata al aacuterea financiera co~~

la empresa puesto que simple~ e-middot

rutinarias de la firma

Para poder llevar acabo eSl2 _ shy

se requiere de la existencia ee-_

de corto mediano y largo plaz

empresa con el aacuterea financiera J_

Richard Brealey y S Myers - HilI Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ I

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o _~s opciones o roles que puede

illbianas la funcioacuten financieshy

- ~nioacutea contable Se considera

~e centrarse en el proceso de

registros relacionados con

on las cifras que sirven de

el aacuterea de compras como

O gestioacuten financiera a atender

-de corto plazo) y a cuentas

_f e-=cto se designa a un tesorero

--- ~ r esas partidas como una

de la empresa Se puede

ieras que se realizan en

~dh-mentos correspondientes

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iera resultante se reduce

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-- _lestre o en el antildeo siguiente

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-go principalmente contribushy

- y en costos a la empresa

opio de informacioacuten de

- ce traacutemite de documentos e

-=TEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

LABORES FINANCIERAS PROACTIVAS

Unas pocas empresas consideran a la funcioacuten financiera como una

actividad que puede generar valor o por lo menos que puede evitar

sobrecostos financieros a la empresa Subordinan las labores financieras

al plan general estrateacutegico de la empresa La funcioacuten financiera apoya

refuerza y realza al plan estrateacutegico de la empresa

Estas empresas le dan al aacuterea financiera tareas adicionales a las ya

mencionadas entre las cuales se destacan

La administracioacuten integral del capital de trabajo la decisioacuten sobre la conformacioacuten de la relacioacuten deudapatrimonio

la optimizacioacuten de la estructura de pasivos de corto y de largo plazo

la evaluacioacuten de las inversiones a largo plazo

las decisiones sobre la adquisicioacuten de activos fijos

la gestioacuten de lo que se denomina proyectos de inversioacuten

el manejo del portafolio de inversiones de corto plazo

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empresas

Las empresas que consideran a la funcioacuten financiera como una activishy

dad que gestiona el bu~n uso de los recursos de capital mediante

adecuadas decisiones sobre en queacute invertir y coacutemo financiar las inversioshy

nes logran crear valor financiero con la gestioacuten de recursos5

Este enfoque proactivo contradice al enfoque tradicional o reactivo

que trata al aacuterea financiera como un aacuterea de apoyo a la gestioacuten general de

la empresa puesto que simplemente facilita el auditaje de las operaciones

rutinarias de la firma

Para poder llevar a cabo esta LABOR PROACTIV A FINANCIERA

se requiere de la existencia ejecucioacuten y realizacioacuten de planes integrales

de corto mediano y largo plazo que relacionen a todas las aacutereas de la

empresa con el aacuterea financiera Bajo esta perspectiva se puede considerar

Richard Brealey y S Myers Principios de finanzas corporativiexclls McGrawshyHiJl Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 43

44

I

entonces que la funcioacuten financiera en algunas oportunidades llega a ser

un fin en siacute mismo

De acuerdo con este enfoque se trata de alcanzar logros financieros

al tomar decisiones en las aacutereas no financieras de la empresa En algunas

oportunidades la funcioacuten financiera se convierte en un medio en un

generador de valor econoacutemico para lograr tanto el crecimiento como

el eacutexito de la empresa Este concepto se ampliaraacute en el proacuteximo numeral

(W 6)

LOS PLANES EN LA FUNCION FINANCIERA

La labor proactiva financiera requiere de la realizacioacuten de varios

tipos de planes y de considerables proyecciones y pronoacutesticos Se apoya

por lo tanto en la generacioacuten de escenarios y en la estimacioacuten de cifras

Uno de los principales pronoacutesticos que deben realizarse para evaluar

el comportamiento de largo plazo de una empresa es la proyeccioacuten del

flujo de fondos Para llegar a un buen estimado de los fondos que entran

y salen de la empresa se hace necesario pronosticar los precios las ventas

y los recaudos en general es decir el presupuesto de ingresos De otra

parte deben pronosticarse los costos los precios los consumos los gastos

es decir se deben pronosticar los egresos Se requiere igualmente

presupuestar las inversiones en activos no-corrientes que la empresa debe

efectuar con objeto de atender a sus necesidades de modernizacioacuten de

crecimiento de mercados o clientes o de diversificacioacuten

Este tema de adquisicioacuten de activos de proyectos de inversioacuten en

activos de capital de reemplazo de maacutequinas o equipos o de montaje de

nuevas liacuteneas de operacioacuten se ha tratado tradicionalmente y de manera

equivocada en las empresas colombianas por fuera de los planes estrateacuteshy

gicos o planes generales de la compantildeiacutea como si sus efectos fueran

estrictamente financieros y no tuvieran repercusiones generales sobre el

resto de la empresa Se cree equivocadamente que los lujos de fondos de

los proyectos son exclusivamente del proyecto que estaacute en desarrollo y

que no son los flujos acullulados para el total de la empresa Los proyectos

su evaluacioacuten su factibilidad y su tratamiento financiero deberiacutean estar

REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan es ~

empresa y no permanecer ais

En planeacioacuten financiera ___

cieros debe ser tambieacuten reltuumllt~__

De las cifras pronosticadas se r financieras de liquidez ende_ ~- _

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cronograma para ponerlo en rr - _shy

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el desempentildeo general de la e-- _

algunas ocasiones el montaje cz shyresuma el comportamiento Cz

estados financieros proyec -

anaacutelisis de sensibilidad de I shy

modificarse valores de entram

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financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeac 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS

- -~

--- oportunidades llega a ser

amar logros financieros de la empresa En algunas

iene en un medio en un

= ~anto el crecimiento como ti miacute en el proacuteximo numeral

FINANCIERA

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- -

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de los fondos que entran

_~ _

-

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105 consumos los gastos -~5 Se requiere igualmente

- ~esimiddot2eacutees de modernizacioacuten de e-sificacioacuten

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~

-_ -

proyectos de inversioacuten en

o equipos o de montaje de

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t=era de los planes es trateacuteshy

-JdlO si sus efectos fueran

- -==-siones generales sobre el

e~ que los lujos de fondos de

bull 0 que estaacute en desarrollo y

amp lempresa Los proyectos

=0 lnanciero deberiacutean estar

E--nHIacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan estrateacutegico y en la evaluacioacuten global de toda la

empresa y no permanecer aislados como remiendo de las empresas

En planeacioacuten financiera estrateacutegica la proyeccioacuten de estados finanshy

cieros debe ser tambieacuten realizada Los estados de balance resultados y

cambio en la posicioacuten financiera deben ser proyectados a dos o tres antildeos

De las cifras pronosticadas se podraacuten calcular los indicadores o razones

financieras de liquidez endeudamiento rotaciones y rentabilidad para de

esta forma poder estimar las tendencias que acompantildearaacuten en un futuro a

la empresa luego de que ejecuten las estrategias propuestas6

La recomendacioacuten que resulta de la enumeracioacuten de las diferentes

estimaciones de los cambios en los entornos los pronoacutesticos las proyecshy

ciones y todos los planes restantes es la de que las empresas deben

acometer en primera instancia la formulacioacuten y ejecucioacuten del plan

estrateacutegico institucional Luego de elaborar el plan estrateacutegico institushy

cional eacuteste debe ser desagregado o desplegado a nivel de las funciones

tradicionales de toda empresa como son las funciones de operaciones

comercial personal tecnologiacutea y desde luego finanzas

Finalmente se deben cuantificar los recursos que requiere el plan el

cronograma para ponerlo en marcha y los beneficios que se espera genere De esta forma se podraacuten evaacuteluar completamente los impactos causados en

el desempentildeo general de la empresa por la puesta en marcha del plan En algunas ocasiones el montaje de un modelo de simulacioacuten financiera que

resuma el comportamiento de una empresa mediante la elaboracioacuten de

estados financieros proyectados permitiraacute realizar caacutelculos diversos y

anaacutelisis de sensibilidad de los indicadores de desempentildeo financiero al

modificarse valores de entrada como tasas de intereacutes tasas de crecimiento

niveles de endeudamiento diversidad de partidas de inversioacuten o de

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeacioacuten financiera estrateacutegica Meacutejico CECSA 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 45

Un modelo de planeacioacuten financiera deberiacutea estar tambieacuten en la

posibilidad de servir para simular el comportamiento global de la empresa

al seleccionar diferentes escenarios financieros diferentes estrategias de

empresa o diferentes estrategias operacionales como por ejemplo difeshy

rentes estrategias de la funcioacuten financiera

LOS EFECTOS FINANCIEROS POR DECISIONES NO FINANCIERAS

Se puede considerar que en general todas las poliacuteticas trazadas en la empresa y en particular la gran mayoriacutea de las decisiones tomadas como desarrollo de eacutellas tienen efectos sobre las finanzas de la empresa en particular en los ingresos y en los egresos de la empresa

Algunos ejemplos de decisiones no financieras que pueden llegar a presentarse se mencionan a continuacioacuten contratar un empleado capacishytarlo o despedirlo tendraacute sus efectos financieros tanto directos como indirectos lanzar un producto promoverlo empacarlo o comercializarlo tendraacute igualmente efectos sobre las finanzas de la empresa Adquirir una maacutequina trabajar uno o dos turnos reciclar materiales establecercontroshyles de calidad o darle mantenimiento a los equipos Todas las anteriores aacutereas de toma de decisioacuten de la misma manera tendraacuten impactos sobre las finanzas de la empresa7

La magnitud de los efectos financieros y la fecha de aparecimiento de dichos efectos tendraacute que ver con el tipo de decisioacuten no financiera tomada Algunos de los impactos en los resultados financieros de la empresa son permanentes reiterativos e incrementales En algunos casos son merashymente puntuales por una sola vez y de bajo impacto

Corresponderaacute al tomador de la decisioacuten efectuar los pronoacutesticos respectivos con miras a estimar por anticipado lo que podriacutea llegar a ocurrir Es posible simular teacutecnicamente los escenarios que pueden presentarse correr modelos de simulacioacuten financiera y reajustar los planes antes de actuar En el medio colombiano en el cual prevalecen las PYMES Y las microempresas estas praacutecticas identificadas no se aplican

7 Gutieacuterrez M Luis F Finanzas praacutecticas para paiacuteses en desarrollo Bogotaacute Norma 1992 p331

46 REFLEXIONEltgt SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente

de evaluaciones anticipadas =~ _ de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los ( ~

den con los resultados financi ~

en que se olvida que gran p-~ ~

decisiones no financieras

Los principales efectos por ~

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bull tendraacute efectos en el fll se reduciraacuten en una

plazo

bull podraacute tener efectos en e shypara financiar el incre-~-_

bull podraacute tener efectos en e shygeneraraacute como oblig

En este ejemplo se apree shy

financieros por el hecho de - shy

ALGUNOS MACRO-oBJ ETN

Las empresas deben iniciar _

ciendo para toda la empresa ~ ~

objetivos maestros u objetivos

eacutexito en la gestioacuten financiera e _ objetivos financieros concue

objetivos financieros refuercer ~

8 Mendoza Joseacute Maoacutea Macnlalplusmn=SJ

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ 1 1

-eoeriacutea estar tambieacuten en la

ento global de la empresa

diferentes estrategias de

- -es como por ejemplo dife-

ONES NO FINANCIERAS

- las poliacuteticas trazadas en la decisiones tomadas como

Enanzas de la empresa en

----~ieras que pueden llegar a

-atar un empleado capacishy--- ~ e~os tanto directos como

eGiexclJacarlo o comercializarlo - -- de la empresa Adquirir una

-~ ~eria1es establecer controshybulleq-ipos Todas las anteriores -~- endraacuten impactos sobre las

echa de aparecimiento de sioacuten no financiera tomada

-C3icieros de la empresa son

f~-K- efectuar los pronoacutesticos

~ lo que podriacutea llegar a s escenarios que pueden

- - -ciera y reajustar los planes

eoelc bull al prevalecen las PYMES

- -~-es en desarrollo Bogotaacute

ITGIC- EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente no se efectuacutean en el medio colombiano este tipo

de evaluaciones anticipadas se podriacutea inferir que se toman las decisiones

de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los tomadores de decisioacuten finalmente se sorprenshy

den con los resultados financieros alcanzados Parte del problema radica

en que se olvida que gran parte de los resultados financieros parten de

decisiones no financieras

Los principales efectos por decisiones no financieras repercuten indistinshy

tamente en uno o varios de los estados financieros Por ejemplo aumentar

los diacuteas de plazo de pago a los clientes es decir aumentar los diacuteas de cartera

bull Tendraacute efectos en el balance como aumento de activos corrientes

bull tendraacute efectos en el flujo de fondos pues los recaudos del periacuteodo

se reduciraacuten en una cantidad proporcional al aumento de diacuteas de plazo

bull podraacute tener efectos en el balance como deuda nueva contratada

para financiar el incremento de activos y

bull podraacute tener efectos en el estado de resultados pues la nueva deuda

generaraacute como obligacioacuten el pago de mayores gastos financieros

En este ejemplo se aprecian los efectos sobre variables y reportes

financieros por el hecho de cambiar poliacuteticas generales de la empresa

ALGUNOS MACRO-OBlETIVOS y SUS MACRO-ESTRATEGIAS

Las empresas deben iniciar su Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica estableshy

ciendo para toda la empresa lo que se denomina como macro-objetivos8

objetivos maestros u objetivos de la empresa Se requiere para alcanzar el

eacutexito en la gestioacuten financiera que los objetivos correspondientes es decir los

objetivos financieros concuerden con los de la empresa Deseable que los

objetivos financieros refuercen o complementen los objetivos generales

8 MendozaJoseacute Mariacutea Macroadministracioacuten Barranquilla Uninorte 1991 p49

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 47

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

hagan generalmente se limitan a preparar sus planes con horizontes de un

antildeo o menos Usualmente no realizan el ejercicio de planear con un

enfoque estrateacutegico Sus planes son principalmente de corto plazo es

decir son planes funcionales como los planes de ventas de personal de

produccioacuten de mantenimiento de sistematizacioacuten Los planes financieros

realizados son baacutesicamente los presupuestos de ingresos y egresos o sus

planes financieros estaacuten constituidos por el anaacutelisis de la viabilidad en los

proyectos de inversioacuten es decir en la gran mayoriacutea de empresas de tipo

PYMES se realizan planes operacionales o funcionales (ejemplo finanshy

cieros o presupuestos) y no planes estrateacutegicos

LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICAmiddot PFE

La Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica - PFE estaacute enmarcada en los temas globales mencionados La PFE es parte y debe ser parte del plan estrateacutegico de la empresa y es en siacute mismo el resultado financiero de la ejecucioacuten del plan

A la Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica - PFE se le puede considerar como un fin en siacute misma pues forma parte de las poliacuteticas de la empresa y tambieacuten se le puede considerar como un medio para llegar a los fines globales amplios y estrateacutegicos trazados por la organizacioacuten sobre lacual se planea

En la PFE se conjugan elementos de la estrategia de la empresa elementos de las estrategias financieras de los planes financieros de los objetivos de empresa de los objetivos financieros esperados y de los planes estrateacutegicos por realizar

LA NECESIDAD DE PLANEAR EN EacutePOCAS DE CAMBIO

Con lo anteriormente mencionado parece iloacutegico aceptar que algunas

empresas nacionales (en el caso colombiano los ejemplos abundan) han

logradq alcanzar el eacutexito en sus organizaciones sin haberse apoyado en un

plan estrateacutegico elaborado formalmente De la misma manera vale

indicar como contraste que algunas emPresas que elaboraron formalshymente el plan estrateacutegico no alcanzaron todo el eacutexito buscado

38 REnEXIONFS SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

Para alcanzar el eacutexito e- _

suficiente con preparar un

recursos fiacutesicos indispens ~ -

recursos financieros de todo middot

el factor humano de la en~~_

dispuesto a llevar a cabo 1 -

espera que se lleven a cabo ~ shy

el plan propuso

Auacuten con infraestructura ~

rio que el plan que se ela

enfoque holiacutestico es decmiddot ~ - abierto que recibe y entrega middot _- _

en el medio ambiente que _ - shy

la empresa por dentro y por = desarrollar eacutesta en el medianc

ESTRATEacuteGICO

Se ha mencionado que

empresa del fracaso lo cu

La elaboracioacuten de un p- __

tres fines

bull EL FIN INTEGRADO

del plan a las sesione-

enterarse de queacute es la e- shy

bull EL FIN REAFIRMA TICt

de la empresa y su futuro __ shy

alcanzar

bull EL FIN DEFENSIO = globalizada y de alta co~==

sario tomar con antelac shy

los competidores actuak _ _

ventaja sobre ellos

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacute - ___

--

-~ planes con horizontes de un

- J ejercicio de planear con un

~_=Calmente de corto plazo es

~~ de ventas de personal de

=r= araoacutenLos planes financieros

~s de ingresos y egresos o sus

el ~ilisis de la viabilidad en los

_ mayoriacutea de empresas de tipo

=s c funcio nales (ejemplo finan-

ESTRATEacuteGICAmiddot PFE

~~ PFE estaacute enmarcada en los ~ =s e y debe ser parte del plan - ~- - el resultado financiero de la

_ ~ - PFE se le puede considerar

c-e ~ las poliacuteticas de la empresa

- edio para llegar a los fines 3 organizacioacuten sobre la cual

e 2 estrategia de la empresa e es planes financieros de los ----cieros esperados y de los

ePOCAS DE CAMBIO

--=~e iloacutegico aceptar que algunas

- ~iexcl-G os ejemplos abundan) han

es sin haberse apoyado en un ~ Jc la misma manera vale

__~=~ que elaboraron formalshy ~-~ el eacutexito buscado

L-amp~mICA EDUARDO RUlZ A

~

Para alcanzar el eacutexito empresarial en el mundo contemporaacuteneo no es

suficiente con preparar un plan Ademaacutes del plan se necesita contar con los

recursos fiacutesicos indispensables y requeridos disponer del capital y de los

recursos financieros de todo tipo en el momento previsto e igualmente que

el factor humano de la empresa se encuentre preparado convencido y

dispuesto a llevar a cabo las tareas de la organizacioacuten En particular se

espera que se lleven a cabo con sinceridad y entrega las actividades que

el plan propuso

Auacuten con infraestructura dinero y personas adecuadas se hace necesashy

rio que el plan que se elabore considere a la organizacioacuten dentro de un

enfoque holiacutestico es decir que considere a la empresa como un sistema

abierto que recibe y entrega influencias de todos los entornos que actuacutean

en el medio ambiente que la rodea Un plan holiacutestico que considera a

la empresa por dentro y por fuera que se preocupa por las tareas que debe

desarrollareacutesta en el mediano y largo plazo principalmente es UN PLAN

ESTRATEacuteGICO

Se ha mencionado que aunque el plan no asegura el eacutexito siacute aleja a la

empresa del fracaso lo cual es valioso y deseable

La elaboracioacuten de un plan estrateacutegico permite generalmente alcanzar

tres fines

bull EL FIN INTEGRADOR convoca a quienes van a ser los ejecutores

del plan a las sesiones de la elaboracioacuten del mismo Les permite

enterarse de queacute es la empresa y coacutemo funciona cada una de sus aacutereas

bull EL FIN REAFIRMATIVO mediante el plan se establece el presente

de la empresa y su futuro su permanencia en el mercado y sus fines a

alcanzar

bull EL FIN DEFENSIVO en esta eacutepoca fin de siglo de economiacutea

globalizada y de alta competencia nacional e internacional es neceshy

sario tomar con antelacioacuten las medidas que van a permitir enfrentar a

los competidores actuales y a los competidores potenciales y tomar

ventaja sobre ellos

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 39

LOS TIPOS DE PLANES Y LOS PLANES FINANCIEROS

De las experiencias recopiladas al estudiar la trayectoria estrateacutegica

de las empresas colombianas se puede indicar que eacutestas cambian su

rumbo su camino o su estrategia de tres maneras o procedimientos

baacutesicos

a) Por meacutetodos improvisados producto del diacutea a diacutea

b) como respuesta a lo que va ocurriendo a lo que se presenta y

c) guiaacutendose por un plan

a) Los meacutetodos improvisados corresponden a lo que comuacutenmente

se le conoce como de ensayo y error Probar a ver queacute ocurre Iniciar

y corregir luego

Si los objetivos buscados no se dan se revisa y se cambia el plan y se

sigue cambiando tratando de alcanzar lo buscado Algunas veces no se

logra el fin buscado o los competidores lo logran primero y se pierde la iniciativa y las oportunidades se dilapidan Es la tipologiacutea de una

organizacioacuten que se puede llamar la empresa aventurera

b) Responder a lo que ocurre equivale a estar preparado para atender

las contingencias A medida que se van presentando los problemas los

directivos de la empresa toman sus decisiones No se anticipa no se

pronostica no se prepara no se previene Se repara se corrige se

soluciona se reacciona a lo ocurrido En este esquema la empresa se

caracteriza como empresa reactiva

c) Las empresas que siguen un plan en siacute pronostican analizan escenarios futuros interpretan los cambios en el entorno consideran los

comportamientos de los competidores A las empresas que emplean

planes para guiar su gestioacuten se les puede denominar como empresas

proactivas

Guiarse por un plan es la modalidad de menos uso en Colombia

especialmente en las mencionadas PYMES en las cuales no es frecuente

la ejecucioacuten de los diferentes tipos de planes De las 380000 empresas

40 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA EsTRATEacuteGICA I EDUARDO Rrnz A

legales registradas en las G

es decir cerca de 365000 e~~ _

informalidad en su divisioacuten C-e _

planeacioacuten a largo plazo en _ _ coinvestigador elaborado

lidad organizacional de emiexcl-=

confecciones madera y taUe-=

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manejo de personal

TIPO bull

Los planes pueden ser de _

empresas ejecutan son de C_

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PLANES DE LARGO PLAZO P- bull -

PLANESTRATEacuteGICOConsi __ shy

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desarrollados y como se ve ~- =

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CUADERNOS DE ADMINISTRAC1Oacute~ shy

~ FINANCIEROS

--aJ 11 trayectoria estrateacutegica

que eacutestas cambian su

_ -s aneras o procedimientos

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- - a ver queacute ocurre Iniciar

-visa y se cambia el plan y se

_~~o Algunas veces no se

grm primero y se pierde la

Es la tipologiacutea de una middotenturera

- preparado para atender ___5euacuteUUldo los problemas los

-es -0 se anticipa no se

e repara se corrige se

esquema la empresa se

=iexcl siacute pronostican analizan __ ~ entorno consideran los

- empresas que emplean

minar como empresas

~enos uso en Colombia

~ S cuales no es frecuente

- Je las 380000 empresas

~ I EDuARDO RUIZ A

legales registradas en las Caacutemaras de Comercio del paiacutes maacutes de un 96

es decir cerca de 365000 empresas pertenecen al grupo de la empresas

de tipo micro y de tipo PYMES Estas empresas se caracterizan por la

informalidad en su divisioacuten del trabajo y en su gestioacuten directiva y en la no

planeacioacuten a largo plazo Un reciente estudio en el cual el autor actuoacute como

coinvestigador elaborado por encargo de ONUDI demostroacute la informashy

lidad organizacional de empresas dedicadas a abastecer en el aacuterea de

confecciones madera y talleres de mecaacutenica automotriz Caracterizoacute a las

empresas como informales en lo financiero en lo de mercadeo y en el

manejo de personal

TIPOS DE PLANES

Los planes pueden serde varios tipos y generalmente los planes que las

empresas ejecutan son de caraacutecter financiero o de alto contenjdo en

recursos y en elementos de tipo financiero Dentro de estos planes se

destacan

PRESUPUESTOS Plan de corto plazo para pronosticar ingresos yegresos

PROYECTOS Inversiones decapital para programas puntuales aislados

PLANES DE LARGO PLAZO PARA UNIDADES DE NEGOCIOS Ejercicios de

planeacioacuten efectuados para todo un negocio de unaempresa

PLAN ESTRATEacuteGICO Considera toda la empresa en horizontes de largo plazo

LA FUNCiOacuteN FINANCIERA EN EL PLAN ESTRATEacuteGICO DE EMPRESA

Se ha presentado a nivel global una evolucioacuten en la forma como la

funcioacuten financiera se desarrolla en las empresas yen los papeles o roles que

el aacuterea de finanzas cumple para contribuir al logro de los fines generales

de la organizacioacuten donde actuacutea Esta evolucioacuten se ha cumplido en paiacuteses

desarrollados y como se veraacute en el medio colombiano se ha mantenido la

tendencia histoacuterica e igualmente se han perfilado los comportamientos

caracteriacutesticos de las tareas financieras

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE I ENERO 1998 41

3

Se enumeran a continuacioacuten las diferentes opciones o roles que puede

asumir la funcioacuten financiera en una empresa

LABORES FINANCIERAS REACTIVAS

Normalmente en las organizaciones colombianas la funcioacuten financieshy

ra de la empresa se confunde con la funcioacuten contable Se considera

equivocadamente que la labor financiera debe centrarse en el proceso de

manejo de la informacioacuten incIuidaen todos los registros relacionados con

los ingresos y los egresos de la empresa yo con las cifras que sirven de

soporte a las transacciones realizadas tanto en el aacuterea de compras como

en el aacuterea de ventas de la firma

Algunas empresas por lo tanto limitan su gestioacuten financiera a atender

sus compromisos de cuentas por pagar (pasi vos de corto plazo) y a cuentas

por cobrar (cartera de corto plazo) Para el efecto se designa a un tesorero

que cumple funciones de cajero para manejar esas partidas como una

parte de la administracioacuten de los activos liacutequidos de la empresa Se puede

considerar a esas funciones contables-financieras que se realizan en

algunas empresas y a las tareas y a los procedimientos correspondientes

a esas tareas como LABORES FINANCIERAS REACTIVAS o simple

administracioacuten de informacioacuten recopilada en transacciones histoacutericas o

del pasado de la empresa

En este caso por lo tanto la planeacioacuten financiera resul tante se reduce

a preparar pronoacutesticos de corto plazo o presupuestos de ingresos y

egresos Se estiman cuaacuteles seraacuten las partidas que se esperan recaudar y que

saldraacuten de la empresa en el trimestre en el semestre o en el antildeo siguiente

La funcioacuten financiera en este caso aporta pocas guiacuteas para toma de

decisiones de importancia aunque sin embargo principalmente contribushy

ye con incrementos en los gastos administrativos y en costos ala empresa

En el aacuterea finan~iera sus tareas son maacutes de acopio de informacioacuten de

control del desempentildeo interno de auditoriacutea y de traacutemite de documentos e

informes En siacutentesis no agrega valor y siacute agrega costos

42 REfLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

LABORES F ~-411

Unas pocas empresas co

actividad que puede generar

sobrecostos financieros a la e _

al plan general estrateacutegico de ~ = shyrefuerza y realza al plan estr2middot

Estas empresas le dan al re_ -shy

mencionadas entre las cuale - ~

La administracioacuten integra --= _ la decisioacuten sobre la confo~ shy

la optimizacioacuten de la estn la evaluacioacuten de las inversO ~=

las decisiones sobre la ad

la gestioacuten de lo que se dep

el manejo del portafolio de - _shy

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empress

Las empresas que conside -_

dad que gestiona el bwn us adecuadas decisiones sobre e ~__

nes logran crear valor financie

Este enfoque proactivo coshyque trata al aacuterea financiera co~~

la empresa puesto que simple~ e-middot

rutinarias de la firma

Para poder llevar acabo eSl2 _ shy

se requiere de la existencia ee-_

de corto mediano y largo plaz

empresa con el aacuterea financiera J_

Richard Brealey y S Myers - HilI Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ I

-- ----

-

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o _~s opciones o roles que puede

illbianas la funcioacuten financieshy

- ~nioacutea contable Se considera

~e centrarse en el proceso de

registros relacionados con

on las cifras que sirven de

el aacuterea de compras como

O gestioacuten financiera a atender

-de corto plazo) y a cuentas

_f e-=cto se designa a un tesorero

--- ~ r esas partidas como una

de la empresa Se puede

ieras que se realizan en

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iera resultante se reduce

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-- _lestre o en el antildeo siguiente

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-go principalmente contribushy

- y en costos a la empresa

opio de informacioacuten de

- ce traacutemite de documentos e

-=TEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

LABORES FINANCIERAS PROACTIVAS

Unas pocas empresas consideran a la funcioacuten financiera como una

actividad que puede generar valor o por lo menos que puede evitar

sobrecostos financieros a la empresa Subordinan las labores financieras

al plan general estrateacutegico de la empresa La funcioacuten financiera apoya

refuerza y realza al plan estrateacutegico de la empresa

Estas empresas le dan al aacuterea financiera tareas adicionales a las ya

mencionadas entre las cuales se destacan

La administracioacuten integral del capital de trabajo la decisioacuten sobre la conformacioacuten de la relacioacuten deudapatrimonio

la optimizacioacuten de la estructura de pasivos de corto y de largo plazo

la evaluacioacuten de las inversiones a largo plazo

las decisiones sobre la adquisicioacuten de activos fijos

la gestioacuten de lo que se denomina proyectos de inversioacuten

el manejo del portafolio de inversiones de corto plazo

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empresas

Las empresas que consideran a la funcioacuten financiera como una activishy

dad que gestiona el bu~n uso de los recursos de capital mediante

adecuadas decisiones sobre en queacute invertir y coacutemo financiar las inversioshy

nes logran crear valor financiero con la gestioacuten de recursos5

Este enfoque proactivo contradice al enfoque tradicional o reactivo

que trata al aacuterea financiera como un aacuterea de apoyo a la gestioacuten general de

la empresa puesto que simplemente facilita el auditaje de las operaciones

rutinarias de la firma

Para poder llevar a cabo esta LABOR PROACTIV A FINANCIERA

se requiere de la existencia ejecucioacuten y realizacioacuten de planes integrales

de corto mediano y largo plazo que relacionen a todas las aacutereas de la

empresa con el aacuterea financiera Bajo esta perspectiva se puede considerar

Richard Brealey y S Myers Principios de finanzas corporativiexclls McGrawshyHiJl Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 43

44

I

entonces que la funcioacuten financiera en algunas oportunidades llega a ser

un fin en siacute mismo

De acuerdo con este enfoque se trata de alcanzar logros financieros

al tomar decisiones en las aacutereas no financieras de la empresa En algunas

oportunidades la funcioacuten financiera se convierte en un medio en un

generador de valor econoacutemico para lograr tanto el crecimiento como

el eacutexito de la empresa Este concepto se ampliaraacute en el proacuteximo numeral

(W 6)

LOS PLANES EN LA FUNCION FINANCIERA

La labor proactiva financiera requiere de la realizacioacuten de varios

tipos de planes y de considerables proyecciones y pronoacutesticos Se apoya

por lo tanto en la generacioacuten de escenarios y en la estimacioacuten de cifras

Uno de los principales pronoacutesticos que deben realizarse para evaluar

el comportamiento de largo plazo de una empresa es la proyeccioacuten del

flujo de fondos Para llegar a un buen estimado de los fondos que entran

y salen de la empresa se hace necesario pronosticar los precios las ventas

y los recaudos en general es decir el presupuesto de ingresos De otra

parte deben pronosticarse los costos los precios los consumos los gastos

es decir se deben pronosticar los egresos Se requiere igualmente

presupuestar las inversiones en activos no-corrientes que la empresa debe

efectuar con objeto de atender a sus necesidades de modernizacioacuten de

crecimiento de mercados o clientes o de diversificacioacuten

Este tema de adquisicioacuten de activos de proyectos de inversioacuten en

activos de capital de reemplazo de maacutequinas o equipos o de montaje de

nuevas liacuteneas de operacioacuten se ha tratado tradicionalmente y de manera

equivocada en las empresas colombianas por fuera de los planes estrateacuteshy

gicos o planes generales de la compantildeiacutea como si sus efectos fueran

estrictamente financieros y no tuvieran repercusiones generales sobre el

resto de la empresa Se cree equivocadamente que los lujos de fondos de

los proyectos son exclusivamente del proyecto que estaacute en desarrollo y

que no son los flujos acullulados para el total de la empresa Los proyectos

su evaluacioacuten su factibilidad y su tratamiento financiero deberiacutean estar

REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan es ~

empresa y no permanecer ais

En planeacioacuten financiera ___

cieros debe ser tambieacuten reltuumllt~__

De las cifras pronosticadas se r financieras de liquidez ende_ ~- _

esta forma poder estimar las oshyla empresa luego de que ej

La recomendacioacuten que re

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cional eacuteste debe ser desagre

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comercial personal tecnolo

Finalmente se deben cua middot-middot-_

cronograma para ponerlo en rr - _shy

De esta forma se podraacuten evalr shy

el desempentildeo general de la e-- _

algunas ocasiones el montaje cz shyresuma el comportamiento Cz

estados financieros proyec -

anaacutelisis de sensibilidad de I shy

modificarse valores de entram

niveles de endeudamiento

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeac 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS

- -~

--- oportunidades llega a ser

amar logros financieros de la empresa En algunas

iene en un medio en un

= ~anto el crecimiento como ti miacute en el proacuteximo numeral

FINANCIERA

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- -

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de los fondos que entran

_~ _

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-_ -

proyectos de inversioacuten en

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- -==-siones generales sobre el

e~ que los lujos de fondos de

bull 0 que estaacute en desarrollo y

amp lempresa Los proyectos

=0 lnanciero deberiacutean estar

E--nHIacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan estrateacutegico y en la evaluacioacuten global de toda la

empresa y no permanecer aislados como remiendo de las empresas

En planeacioacuten financiera estrateacutegica la proyeccioacuten de estados finanshy

cieros debe ser tambieacuten realizada Los estados de balance resultados y

cambio en la posicioacuten financiera deben ser proyectados a dos o tres antildeos

De las cifras pronosticadas se podraacuten calcular los indicadores o razones

financieras de liquidez endeudamiento rotaciones y rentabilidad para de

esta forma poder estimar las tendencias que acompantildearaacuten en un futuro a

la empresa luego de que ejecuten las estrategias propuestas6

La recomendacioacuten que resulta de la enumeracioacuten de las diferentes

estimaciones de los cambios en los entornos los pronoacutesticos las proyecshy

ciones y todos los planes restantes es la de que las empresas deben

acometer en primera instancia la formulacioacuten y ejecucioacuten del plan

estrateacutegico institucional Luego de elaborar el plan estrateacutegico institushy

cional eacuteste debe ser desagregado o desplegado a nivel de las funciones

tradicionales de toda empresa como son las funciones de operaciones

comercial personal tecnologiacutea y desde luego finanzas

Finalmente se deben cuantificar los recursos que requiere el plan el

cronograma para ponerlo en marcha y los beneficios que se espera genere De esta forma se podraacuten evaacuteluar completamente los impactos causados en

el desempentildeo general de la empresa por la puesta en marcha del plan En algunas ocasiones el montaje de un modelo de simulacioacuten financiera que

resuma el comportamiento de una empresa mediante la elaboracioacuten de

estados financieros proyectados permitiraacute realizar caacutelculos diversos y

anaacutelisis de sensibilidad de los indicadores de desempentildeo financiero al

modificarse valores de entrada como tasas de intereacutes tasas de crecimiento

niveles de endeudamiento diversidad de partidas de inversioacuten o de

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeacioacuten financiera estrateacutegica Meacutejico CECSA 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 45

Un modelo de planeacioacuten financiera deberiacutea estar tambieacuten en la

posibilidad de servir para simular el comportamiento global de la empresa

al seleccionar diferentes escenarios financieros diferentes estrategias de

empresa o diferentes estrategias operacionales como por ejemplo difeshy

rentes estrategias de la funcioacuten financiera

LOS EFECTOS FINANCIEROS POR DECISIONES NO FINANCIERAS

Se puede considerar que en general todas las poliacuteticas trazadas en la empresa y en particular la gran mayoriacutea de las decisiones tomadas como desarrollo de eacutellas tienen efectos sobre las finanzas de la empresa en particular en los ingresos y en los egresos de la empresa

Algunos ejemplos de decisiones no financieras que pueden llegar a presentarse se mencionan a continuacioacuten contratar un empleado capacishytarlo o despedirlo tendraacute sus efectos financieros tanto directos como indirectos lanzar un producto promoverlo empacarlo o comercializarlo tendraacute igualmente efectos sobre las finanzas de la empresa Adquirir una maacutequina trabajar uno o dos turnos reciclar materiales establecercontroshyles de calidad o darle mantenimiento a los equipos Todas las anteriores aacutereas de toma de decisioacuten de la misma manera tendraacuten impactos sobre las finanzas de la empresa7

La magnitud de los efectos financieros y la fecha de aparecimiento de dichos efectos tendraacute que ver con el tipo de decisioacuten no financiera tomada Algunos de los impactos en los resultados financieros de la empresa son permanentes reiterativos e incrementales En algunos casos son merashymente puntuales por una sola vez y de bajo impacto

Corresponderaacute al tomador de la decisioacuten efectuar los pronoacutesticos respectivos con miras a estimar por anticipado lo que podriacutea llegar a ocurrir Es posible simular teacutecnicamente los escenarios que pueden presentarse correr modelos de simulacioacuten financiera y reajustar los planes antes de actuar En el medio colombiano en el cual prevalecen las PYMES Y las microempresas estas praacutecticas identificadas no se aplican

7 Gutieacuterrez M Luis F Finanzas praacutecticas para paiacuteses en desarrollo Bogotaacute Norma 1992 p331

46 REFLEXIONEltgt SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente

de evaluaciones anticipadas =~ _ de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los ( ~

den con los resultados financi ~

en que se olvida que gran p-~ ~

decisiones no financieras

Los principales efectos por ~

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bull tendraacute efectos en el fll se reduciraacuten en una

plazo

bull podraacute tener efectos en e shypara financiar el incre-~-_

bull podraacute tener efectos en e shygeneraraacute como oblig

En este ejemplo se apree shy

financieros por el hecho de - shy

ALGUNOS MACRO-oBJ ETN

Las empresas deben iniciar _

ciendo para toda la empresa ~ ~

objetivos maestros u objetivos

eacutexito en la gestioacuten financiera e _ objetivos financieros concue

objetivos financieros refuercer ~

8 Mendoza Joseacute Maoacutea Macnlalplusmn=SJ

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ 1 1

-eoeriacutea estar tambieacuten en la

ento global de la empresa

diferentes estrategias de

- -es como por ejemplo dife-

ONES NO FINANCIERAS

- las poliacuteticas trazadas en la decisiones tomadas como

Enanzas de la empresa en

----~ieras que pueden llegar a

-atar un empleado capacishy--- ~ e~os tanto directos como

eGiexclJacarlo o comercializarlo - -- de la empresa Adquirir una

-~ ~eria1es establecer controshybulleq-ipos Todas las anteriores -~- endraacuten impactos sobre las

echa de aparecimiento de sioacuten no financiera tomada

-C3icieros de la empresa son

f~-K- efectuar los pronoacutesticos

~ lo que podriacutea llegar a s escenarios que pueden

- - -ciera y reajustar los planes

eoelc bull al prevalecen las PYMES

- -~-es en desarrollo Bogotaacute

ITGIC- EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente no se efectuacutean en el medio colombiano este tipo

de evaluaciones anticipadas se podriacutea inferir que se toman las decisiones

de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los tomadores de decisioacuten finalmente se sorprenshy

den con los resultados financieros alcanzados Parte del problema radica

en que se olvida que gran parte de los resultados financieros parten de

decisiones no financieras

Los principales efectos por decisiones no financieras repercuten indistinshy

tamente en uno o varios de los estados financieros Por ejemplo aumentar

los diacuteas de plazo de pago a los clientes es decir aumentar los diacuteas de cartera

bull Tendraacute efectos en el balance como aumento de activos corrientes

bull tendraacute efectos en el flujo de fondos pues los recaudos del periacuteodo

se reduciraacuten en una cantidad proporcional al aumento de diacuteas de plazo

bull podraacute tener efectos en el balance como deuda nueva contratada

para financiar el incremento de activos y

bull podraacute tener efectos en el estado de resultados pues la nueva deuda

generaraacute como obligacioacuten el pago de mayores gastos financieros

En este ejemplo se aprecian los efectos sobre variables y reportes

financieros por el hecho de cambiar poliacuteticas generales de la empresa

ALGUNOS MACRO-OBlETIVOS y SUS MACRO-ESTRATEGIAS

Las empresas deben iniciar su Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica estableshy

ciendo para toda la empresa lo que se denomina como macro-objetivos8

objetivos maestros u objetivos de la empresa Se requiere para alcanzar el

eacutexito en la gestioacuten financiera que los objetivos correspondientes es decir los

objetivos financieros concuerden con los de la empresa Deseable que los

objetivos financieros refuercen o complementen los objetivos generales

8 MendozaJoseacute Mariacutea Macroadministracioacuten Barranquilla Uninorte 1991 p49

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 47

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

--

-~ planes con horizontes de un

- J ejercicio de planear con un

~_=Calmente de corto plazo es

~~ de ventas de personal de

=r= araoacutenLos planes financieros

~s de ingresos y egresos o sus

el ~ilisis de la viabilidad en los

_ mayoriacutea de empresas de tipo

=s c funcio nales (ejemplo finan-

ESTRATEacuteGICAmiddot PFE

~~ PFE estaacute enmarcada en los ~ =s e y debe ser parte del plan - ~- - el resultado financiero de la

_ ~ - PFE se le puede considerar

c-e ~ las poliacuteticas de la empresa

- edio para llegar a los fines 3 organizacioacuten sobre la cual

e 2 estrategia de la empresa e es planes financieros de los ----cieros esperados y de los

ePOCAS DE CAMBIO

--=~e iloacutegico aceptar que algunas

- ~iexcl-G os ejemplos abundan) han

es sin haberse apoyado en un ~ Jc la misma manera vale

__~=~ que elaboraron formalshy ~-~ el eacutexito buscado

L-amp~mICA EDUARDO RUlZ A

~

Para alcanzar el eacutexito empresarial en el mundo contemporaacuteneo no es

suficiente con preparar un plan Ademaacutes del plan se necesita contar con los

recursos fiacutesicos indispensables y requeridos disponer del capital y de los

recursos financieros de todo tipo en el momento previsto e igualmente que

el factor humano de la empresa se encuentre preparado convencido y

dispuesto a llevar a cabo las tareas de la organizacioacuten En particular se

espera que se lleven a cabo con sinceridad y entrega las actividades que

el plan propuso

Auacuten con infraestructura dinero y personas adecuadas se hace necesashy

rio que el plan que se elabore considere a la organizacioacuten dentro de un

enfoque holiacutestico es decir que considere a la empresa como un sistema

abierto que recibe y entrega influencias de todos los entornos que actuacutean

en el medio ambiente que la rodea Un plan holiacutestico que considera a

la empresa por dentro y por fuera que se preocupa por las tareas que debe

desarrollareacutesta en el mediano y largo plazo principalmente es UN PLAN

ESTRATEacuteGICO

Se ha mencionado que aunque el plan no asegura el eacutexito siacute aleja a la

empresa del fracaso lo cual es valioso y deseable

La elaboracioacuten de un plan estrateacutegico permite generalmente alcanzar

tres fines

bull EL FIN INTEGRADOR convoca a quienes van a ser los ejecutores

del plan a las sesiones de la elaboracioacuten del mismo Les permite

enterarse de queacute es la empresa y coacutemo funciona cada una de sus aacutereas

bull EL FIN REAFIRMATIVO mediante el plan se establece el presente

de la empresa y su futuro su permanencia en el mercado y sus fines a

alcanzar

bull EL FIN DEFENSIVO en esta eacutepoca fin de siglo de economiacutea

globalizada y de alta competencia nacional e internacional es neceshy

sario tomar con antelacioacuten las medidas que van a permitir enfrentar a

los competidores actuales y a los competidores potenciales y tomar

ventaja sobre ellos

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 39

LOS TIPOS DE PLANES Y LOS PLANES FINANCIEROS

De las experiencias recopiladas al estudiar la trayectoria estrateacutegica

de las empresas colombianas se puede indicar que eacutestas cambian su

rumbo su camino o su estrategia de tres maneras o procedimientos

baacutesicos

a) Por meacutetodos improvisados producto del diacutea a diacutea

b) como respuesta a lo que va ocurriendo a lo que se presenta y

c) guiaacutendose por un plan

a) Los meacutetodos improvisados corresponden a lo que comuacutenmente

se le conoce como de ensayo y error Probar a ver queacute ocurre Iniciar

y corregir luego

Si los objetivos buscados no se dan se revisa y se cambia el plan y se

sigue cambiando tratando de alcanzar lo buscado Algunas veces no se

logra el fin buscado o los competidores lo logran primero y se pierde la iniciativa y las oportunidades se dilapidan Es la tipologiacutea de una

organizacioacuten que se puede llamar la empresa aventurera

b) Responder a lo que ocurre equivale a estar preparado para atender

las contingencias A medida que se van presentando los problemas los

directivos de la empresa toman sus decisiones No se anticipa no se

pronostica no se prepara no se previene Se repara se corrige se

soluciona se reacciona a lo ocurrido En este esquema la empresa se

caracteriza como empresa reactiva

c) Las empresas que siguen un plan en siacute pronostican analizan escenarios futuros interpretan los cambios en el entorno consideran los

comportamientos de los competidores A las empresas que emplean

planes para guiar su gestioacuten se les puede denominar como empresas

proactivas

Guiarse por un plan es la modalidad de menos uso en Colombia

especialmente en las mencionadas PYMES en las cuales no es frecuente

la ejecucioacuten de los diferentes tipos de planes De las 380000 empresas

40 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA EsTRATEacuteGICA I EDUARDO Rrnz A

legales registradas en las G

es decir cerca de 365000 e~~ _

informalidad en su divisioacuten C-e _

planeacioacuten a largo plazo en _ _ coinvestigador elaborado

lidad organizacional de emiexcl-=

confecciones madera y taUe-=

empresas como informale e~

manejo de personal

TIPO bull

Los planes pueden ser de _

empresas ejecutan son de C_

recursos y en elementos de ~

destacan

PRESUPUESTOS Plandecofw-

PROYECTOS InversionesdeCeacute _

PLANES DE LARGO PLAZO P- bull -

PLANESTRATEacuteGICOConsi __ shy

LA FUNCiOacuteN FINANCIERA B

Se ha presentado a nie ~_

funcioacuten financiera se desarro _~

el aacuterea de finanzas cumple ~

de la organizacioacuten donde a

desarrollados y como se ve ~- =

tendencia histoacuterica e igualae- os

caracteriacutesticos de las tareas - - shy

CUADERNOS DE ADMINISTRAC1Oacute~ shy

~ FINANCIEROS

--aJ 11 trayectoria estrateacutegica

que eacutestas cambian su

_ -s aneras o procedimientos

_l lo que se presenta y

-~en a lo que comuacutenmente

- - a ver queacute ocurre Iniciar

-visa y se cambia el plan y se

_~~o Algunas veces no se

grm primero y se pierde la

Es la tipologiacutea de una middotenturera

- preparado para atender ___5euacuteUUldo los problemas los

-es -0 se anticipa no se

e repara se corrige se

esquema la empresa se

=iexcl siacute pronostican analizan __ ~ entorno consideran los

- empresas que emplean

minar como empresas

~enos uso en Colombia

~ S cuales no es frecuente

- Je las 380000 empresas

~ I EDuARDO RUIZ A

legales registradas en las Caacutemaras de Comercio del paiacutes maacutes de un 96

es decir cerca de 365000 empresas pertenecen al grupo de la empresas

de tipo micro y de tipo PYMES Estas empresas se caracterizan por la

informalidad en su divisioacuten del trabajo y en su gestioacuten directiva y en la no

planeacioacuten a largo plazo Un reciente estudio en el cual el autor actuoacute como

coinvestigador elaborado por encargo de ONUDI demostroacute la informashy

lidad organizacional de empresas dedicadas a abastecer en el aacuterea de

confecciones madera y talleres de mecaacutenica automotriz Caracterizoacute a las

empresas como informales en lo financiero en lo de mercadeo y en el

manejo de personal

TIPOS DE PLANES

Los planes pueden serde varios tipos y generalmente los planes que las

empresas ejecutan son de caraacutecter financiero o de alto contenjdo en

recursos y en elementos de tipo financiero Dentro de estos planes se

destacan

PRESUPUESTOS Plan de corto plazo para pronosticar ingresos yegresos

PROYECTOS Inversiones decapital para programas puntuales aislados

PLANES DE LARGO PLAZO PARA UNIDADES DE NEGOCIOS Ejercicios de

planeacioacuten efectuados para todo un negocio de unaempresa

PLAN ESTRATEacuteGICO Considera toda la empresa en horizontes de largo plazo

LA FUNCiOacuteN FINANCIERA EN EL PLAN ESTRATEacuteGICO DE EMPRESA

Se ha presentado a nivel global una evolucioacuten en la forma como la

funcioacuten financiera se desarrolla en las empresas yen los papeles o roles que

el aacuterea de finanzas cumple para contribuir al logro de los fines generales

de la organizacioacuten donde actuacutea Esta evolucioacuten se ha cumplido en paiacuteses

desarrollados y como se veraacute en el medio colombiano se ha mantenido la

tendencia histoacuterica e igualmente se han perfilado los comportamientos

caracteriacutesticos de las tareas financieras

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE I ENERO 1998 41

3

Se enumeran a continuacioacuten las diferentes opciones o roles que puede

asumir la funcioacuten financiera en una empresa

LABORES FINANCIERAS REACTIVAS

Normalmente en las organizaciones colombianas la funcioacuten financieshy

ra de la empresa se confunde con la funcioacuten contable Se considera

equivocadamente que la labor financiera debe centrarse en el proceso de

manejo de la informacioacuten incIuidaen todos los registros relacionados con

los ingresos y los egresos de la empresa yo con las cifras que sirven de

soporte a las transacciones realizadas tanto en el aacuterea de compras como

en el aacuterea de ventas de la firma

Algunas empresas por lo tanto limitan su gestioacuten financiera a atender

sus compromisos de cuentas por pagar (pasi vos de corto plazo) y a cuentas

por cobrar (cartera de corto plazo) Para el efecto se designa a un tesorero

que cumple funciones de cajero para manejar esas partidas como una

parte de la administracioacuten de los activos liacutequidos de la empresa Se puede

considerar a esas funciones contables-financieras que se realizan en

algunas empresas y a las tareas y a los procedimientos correspondientes

a esas tareas como LABORES FINANCIERAS REACTIVAS o simple

administracioacuten de informacioacuten recopilada en transacciones histoacutericas o

del pasado de la empresa

En este caso por lo tanto la planeacioacuten financiera resul tante se reduce

a preparar pronoacutesticos de corto plazo o presupuestos de ingresos y

egresos Se estiman cuaacuteles seraacuten las partidas que se esperan recaudar y que

saldraacuten de la empresa en el trimestre en el semestre o en el antildeo siguiente

La funcioacuten financiera en este caso aporta pocas guiacuteas para toma de

decisiones de importancia aunque sin embargo principalmente contribushy

ye con incrementos en los gastos administrativos y en costos ala empresa

En el aacuterea finan~iera sus tareas son maacutes de acopio de informacioacuten de

control del desempentildeo interno de auditoriacutea y de traacutemite de documentos e

informes En siacutentesis no agrega valor y siacute agrega costos

42 REfLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

LABORES F ~-411

Unas pocas empresas co

actividad que puede generar

sobrecostos financieros a la e _

al plan general estrateacutegico de ~ = shyrefuerza y realza al plan estr2middot

Estas empresas le dan al re_ -shy

mencionadas entre las cuale - ~

La administracioacuten integra --= _ la decisioacuten sobre la confo~ shy

la optimizacioacuten de la estn la evaluacioacuten de las inversO ~=

las decisiones sobre la ad

la gestioacuten de lo que se dep

el manejo del portafolio de - _shy

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empress

Las empresas que conside -_

dad que gestiona el bwn us adecuadas decisiones sobre e ~__

nes logran crear valor financie

Este enfoque proactivo coshyque trata al aacuterea financiera co~~

la empresa puesto que simple~ e-middot

rutinarias de la firma

Para poder llevar acabo eSl2 _ shy

se requiere de la existencia ee-_

de corto mediano y largo plaz

empresa con el aacuterea financiera J_

Richard Brealey y S Myers - HilI Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ I

-- ----

-

~

o _~s opciones o roles que puede

illbianas la funcioacuten financieshy

- ~nioacutea contable Se considera

~e centrarse en el proceso de

registros relacionados con

on las cifras que sirven de

el aacuterea de compras como

O gestioacuten financiera a atender

-de corto plazo) y a cuentas

_f e-=cto se designa a un tesorero

--- ~ r esas partidas como una

de la empresa Se puede

ieras que se realizan en

~dh-mentos correspondientes

_J -5 REACTIVAS o simple

ero uansacciones histoacutericas o

iera resultante se reduce

Fesupuestos de ingresos y

_e se esperan recaudaryque

-- _lestre o en el antildeo siguiente

~- OCas guiacuteas para toma de

-go principalmente contribushy

- y en costos a la empresa

opio de informacioacuten de

- ce traacutemite de documentos e

-=TEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

LABORES FINANCIERAS PROACTIVAS

Unas pocas empresas consideran a la funcioacuten financiera como una

actividad que puede generar valor o por lo menos que puede evitar

sobrecostos financieros a la empresa Subordinan las labores financieras

al plan general estrateacutegico de la empresa La funcioacuten financiera apoya

refuerza y realza al plan estrateacutegico de la empresa

Estas empresas le dan al aacuterea financiera tareas adicionales a las ya

mencionadas entre las cuales se destacan

La administracioacuten integral del capital de trabajo la decisioacuten sobre la conformacioacuten de la relacioacuten deudapatrimonio

la optimizacioacuten de la estructura de pasivos de corto y de largo plazo

la evaluacioacuten de las inversiones a largo plazo

las decisiones sobre la adquisicioacuten de activos fijos

la gestioacuten de lo que se denomina proyectos de inversioacuten

el manejo del portafolio de inversiones de corto plazo

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empresas

Las empresas que consideran a la funcioacuten financiera como una activishy

dad que gestiona el bu~n uso de los recursos de capital mediante

adecuadas decisiones sobre en queacute invertir y coacutemo financiar las inversioshy

nes logran crear valor financiero con la gestioacuten de recursos5

Este enfoque proactivo contradice al enfoque tradicional o reactivo

que trata al aacuterea financiera como un aacuterea de apoyo a la gestioacuten general de

la empresa puesto que simplemente facilita el auditaje de las operaciones

rutinarias de la firma

Para poder llevar a cabo esta LABOR PROACTIV A FINANCIERA

se requiere de la existencia ejecucioacuten y realizacioacuten de planes integrales

de corto mediano y largo plazo que relacionen a todas las aacutereas de la

empresa con el aacuterea financiera Bajo esta perspectiva se puede considerar

Richard Brealey y S Myers Principios de finanzas corporativiexclls McGrawshyHiJl Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 43

44

I

entonces que la funcioacuten financiera en algunas oportunidades llega a ser

un fin en siacute mismo

De acuerdo con este enfoque se trata de alcanzar logros financieros

al tomar decisiones en las aacutereas no financieras de la empresa En algunas

oportunidades la funcioacuten financiera se convierte en un medio en un

generador de valor econoacutemico para lograr tanto el crecimiento como

el eacutexito de la empresa Este concepto se ampliaraacute en el proacuteximo numeral

(W 6)

LOS PLANES EN LA FUNCION FINANCIERA

La labor proactiva financiera requiere de la realizacioacuten de varios

tipos de planes y de considerables proyecciones y pronoacutesticos Se apoya

por lo tanto en la generacioacuten de escenarios y en la estimacioacuten de cifras

Uno de los principales pronoacutesticos que deben realizarse para evaluar

el comportamiento de largo plazo de una empresa es la proyeccioacuten del

flujo de fondos Para llegar a un buen estimado de los fondos que entran

y salen de la empresa se hace necesario pronosticar los precios las ventas

y los recaudos en general es decir el presupuesto de ingresos De otra

parte deben pronosticarse los costos los precios los consumos los gastos

es decir se deben pronosticar los egresos Se requiere igualmente

presupuestar las inversiones en activos no-corrientes que la empresa debe

efectuar con objeto de atender a sus necesidades de modernizacioacuten de

crecimiento de mercados o clientes o de diversificacioacuten

Este tema de adquisicioacuten de activos de proyectos de inversioacuten en

activos de capital de reemplazo de maacutequinas o equipos o de montaje de

nuevas liacuteneas de operacioacuten se ha tratado tradicionalmente y de manera

equivocada en las empresas colombianas por fuera de los planes estrateacuteshy

gicos o planes generales de la compantildeiacutea como si sus efectos fueran

estrictamente financieros y no tuvieran repercusiones generales sobre el

resto de la empresa Se cree equivocadamente que los lujos de fondos de

los proyectos son exclusivamente del proyecto que estaacute en desarrollo y

que no son los flujos acullulados para el total de la empresa Los proyectos

su evaluacioacuten su factibilidad y su tratamiento financiero deberiacutean estar

REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan es ~

empresa y no permanecer ais

En planeacioacuten financiera ___

cieros debe ser tambieacuten reltuumllt~__

De las cifras pronosticadas se r financieras de liquidez ende_ ~- _

esta forma poder estimar las oshyla empresa luego de que ej

La recomendacioacuten que re

estimaciones de los cambio e~

ciones y todos los planes re

acometer en primera instarc

estrateacutegico institucional LLe~shy

cional eacuteste debe ser desagre

tradicionales de toda empres _

comercial personal tecnolo

Finalmente se deben cua middot-middot-_

cronograma para ponerlo en rr - _shy

De esta forma se podraacuten evalr shy

el desempentildeo general de la e-- _

algunas ocasiones el montaje cz shyresuma el comportamiento Cz

estados financieros proyec -

anaacutelisis de sensibilidad de I shy

modificarse valores de entram

niveles de endeudamiento

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeac 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS

- -~

--- oportunidades llega a ser

amar logros financieros de la empresa En algunas

iene en un medio en un

= ~anto el crecimiento como ti miacute en el proacuteximo numeral

FINANCIERA

~re de la realizacioacuten de varios

_~_i~s y pronoacutesticos Se apoya

~ ~ en la estimacioacuten de cifras

~

- -

~o

OCn realizarse para evaluar

~~esa es la proyeccioacuten del

de los fondos que entran

_~ _

-

_ocar los precios las ventas

J~-tlesto de ingresos De otra

105 consumos los gastos -~5 Se requiere igualmente

- ~esimiddot2eacutees de modernizacioacuten de e-sificacioacuten

emes que la empresa debe

~

-_ -

proyectos de inversioacuten en

o equipos o de montaje de

2icionalmente y de manera

t=era de los planes es trateacuteshy

-JdlO si sus efectos fueran

- -==-siones generales sobre el

e~ que los lujos de fondos de

bull 0 que estaacute en desarrollo y

amp lempresa Los proyectos

=0 lnanciero deberiacutean estar

E--nHIacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan estrateacutegico y en la evaluacioacuten global de toda la

empresa y no permanecer aislados como remiendo de las empresas

En planeacioacuten financiera estrateacutegica la proyeccioacuten de estados finanshy

cieros debe ser tambieacuten realizada Los estados de balance resultados y

cambio en la posicioacuten financiera deben ser proyectados a dos o tres antildeos

De las cifras pronosticadas se podraacuten calcular los indicadores o razones

financieras de liquidez endeudamiento rotaciones y rentabilidad para de

esta forma poder estimar las tendencias que acompantildearaacuten en un futuro a

la empresa luego de que ejecuten las estrategias propuestas6

La recomendacioacuten que resulta de la enumeracioacuten de las diferentes

estimaciones de los cambios en los entornos los pronoacutesticos las proyecshy

ciones y todos los planes restantes es la de que las empresas deben

acometer en primera instancia la formulacioacuten y ejecucioacuten del plan

estrateacutegico institucional Luego de elaborar el plan estrateacutegico institushy

cional eacuteste debe ser desagregado o desplegado a nivel de las funciones

tradicionales de toda empresa como son las funciones de operaciones

comercial personal tecnologiacutea y desde luego finanzas

Finalmente se deben cuantificar los recursos que requiere el plan el

cronograma para ponerlo en marcha y los beneficios que se espera genere De esta forma se podraacuten evaacuteluar completamente los impactos causados en

el desempentildeo general de la empresa por la puesta en marcha del plan En algunas ocasiones el montaje de un modelo de simulacioacuten financiera que

resuma el comportamiento de una empresa mediante la elaboracioacuten de

estados financieros proyectados permitiraacute realizar caacutelculos diversos y

anaacutelisis de sensibilidad de los indicadores de desempentildeo financiero al

modificarse valores de entrada como tasas de intereacutes tasas de crecimiento

niveles de endeudamiento diversidad de partidas de inversioacuten o de

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeacioacuten financiera estrateacutegica Meacutejico CECSA 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 45

Un modelo de planeacioacuten financiera deberiacutea estar tambieacuten en la

posibilidad de servir para simular el comportamiento global de la empresa

al seleccionar diferentes escenarios financieros diferentes estrategias de

empresa o diferentes estrategias operacionales como por ejemplo difeshy

rentes estrategias de la funcioacuten financiera

LOS EFECTOS FINANCIEROS POR DECISIONES NO FINANCIERAS

Se puede considerar que en general todas las poliacuteticas trazadas en la empresa y en particular la gran mayoriacutea de las decisiones tomadas como desarrollo de eacutellas tienen efectos sobre las finanzas de la empresa en particular en los ingresos y en los egresos de la empresa

Algunos ejemplos de decisiones no financieras que pueden llegar a presentarse se mencionan a continuacioacuten contratar un empleado capacishytarlo o despedirlo tendraacute sus efectos financieros tanto directos como indirectos lanzar un producto promoverlo empacarlo o comercializarlo tendraacute igualmente efectos sobre las finanzas de la empresa Adquirir una maacutequina trabajar uno o dos turnos reciclar materiales establecercontroshyles de calidad o darle mantenimiento a los equipos Todas las anteriores aacutereas de toma de decisioacuten de la misma manera tendraacuten impactos sobre las finanzas de la empresa7

La magnitud de los efectos financieros y la fecha de aparecimiento de dichos efectos tendraacute que ver con el tipo de decisioacuten no financiera tomada Algunos de los impactos en los resultados financieros de la empresa son permanentes reiterativos e incrementales En algunos casos son merashymente puntuales por una sola vez y de bajo impacto

Corresponderaacute al tomador de la decisioacuten efectuar los pronoacutesticos respectivos con miras a estimar por anticipado lo que podriacutea llegar a ocurrir Es posible simular teacutecnicamente los escenarios que pueden presentarse correr modelos de simulacioacuten financiera y reajustar los planes antes de actuar En el medio colombiano en el cual prevalecen las PYMES Y las microempresas estas praacutecticas identificadas no se aplican

7 Gutieacuterrez M Luis F Finanzas praacutecticas para paiacuteses en desarrollo Bogotaacute Norma 1992 p331

46 REFLEXIONEltgt SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente

de evaluaciones anticipadas =~ _ de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los ( ~

den con los resultados financi ~

en que se olvida que gran p-~ ~

decisiones no financieras

Los principales efectos por ~

tamente en uno o varios de los ~= los diacuteas de plazo de pago a los ~

bull Tendraacute efectos enel b

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bull podraacute tener efectos en e shygeneraraacute como oblig

En este ejemplo se apree shy

financieros por el hecho de - shy

ALGUNOS MACRO-oBJ ETN

Las empresas deben iniciar _

ciendo para toda la empresa ~ ~

objetivos maestros u objetivos

eacutexito en la gestioacuten financiera e _ objetivos financieros concue

objetivos financieros refuercer ~

8 Mendoza Joseacute Maoacutea Macnlalplusmn=SJ

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ 1 1

-eoeriacutea estar tambieacuten en la

ento global de la empresa

diferentes estrategias de

- -es como por ejemplo dife-

ONES NO FINANCIERAS

- las poliacuteticas trazadas en la decisiones tomadas como

Enanzas de la empresa en

----~ieras que pueden llegar a

-atar un empleado capacishy--- ~ e~os tanto directos como

eGiexclJacarlo o comercializarlo - -- de la empresa Adquirir una

-~ ~eria1es establecer controshybulleq-ipos Todas las anteriores -~- endraacuten impactos sobre las

echa de aparecimiento de sioacuten no financiera tomada

-C3icieros de la empresa son

f~-K- efectuar los pronoacutesticos

~ lo que podriacutea llegar a s escenarios que pueden

- - -ciera y reajustar los planes

eoelc bull al prevalecen las PYMES

- -~-es en desarrollo Bogotaacute

ITGIC- EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente no se efectuacutean en el medio colombiano este tipo

de evaluaciones anticipadas se podriacutea inferir que se toman las decisiones

de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los tomadores de decisioacuten finalmente se sorprenshy

den con los resultados financieros alcanzados Parte del problema radica

en que se olvida que gran parte de los resultados financieros parten de

decisiones no financieras

Los principales efectos por decisiones no financieras repercuten indistinshy

tamente en uno o varios de los estados financieros Por ejemplo aumentar

los diacuteas de plazo de pago a los clientes es decir aumentar los diacuteas de cartera

bull Tendraacute efectos en el balance como aumento de activos corrientes

bull tendraacute efectos en el flujo de fondos pues los recaudos del periacuteodo

se reduciraacuten en una cantidad proporcional al aumento de diacuteas de plazo

bull podraacute tener efectos en el balance como deuda nueva contratada

para financiar el incremento de activos y

bull podraacute tener efectos en el estado de resultados pues la nueva deuda

generaraacute como obligacioacuten el pago de mayores gastos financieros

En este ejemplo se aprecian los efectos sobre variables y reportes

financieros por el hecho de cambiar poliacuteticas generales de la empresa

ALGUNOS MACRO-OBlETIVOS y SUS MACRO-ESTRATEGIAS

Las empresas deben iniciar su Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica estableshy

ciendo para toda la empresa lo que se denomina como macro-objetivos8

objetivos maestros u objetivos de la empresa Se requiere para alcanzar el

eacutexito en la gestioacuten financiera que los objetivos correspondientes es decir los

objetivos financieros concuerden con los de la empresa Deseable que los

objetivos financieros refuercen o complementen los objetivos generales

8 MendozaJoseacute Mariacutea Macroadministracioacuten Barranquilla Uninorte 1991 p49

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 47

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

LOS TIPOS DE PLANES Y LOS PLANES FINANCIEROS

De las experiencias recopiladas al estudiar la trayectoria estrateacutegica

de las empresas colombianas se puede indicar que eacutestas cambian su

rumbo su camino o su estrategia de tres maneras o procedimientos

baacutesicos

a) Por meacutetodos improvisados producto del diacutea a diacutea

b) como respuesta a lo que va ocurriendo a lo que se presenta y

c) guiaacutendose por un plan

a) Los meacutetodos improvisados corresponden a lo que comuacutenmente

se le conoce como de ensayo y error Probar a ver queacute ocurre Iniciar

y corregir luego

Si los objetivos buscados no se dan se revisa y se cambia el plan y se

sigue cambiando tratando de alcanzar lo buscado Algunas veces no se

logra el fin buscado o los competidores lo logran primero y se pierde la iniciativa y las oportunidades se dilapidan Es la tipologiacutea de una

organizacioacuten que se puede llamar la empresa aventurera

b) Responder a lo que ocurre equivale a estar preparado para atender

las contingencias A medida que se van presentando los problemas los

directivos de la empresa toman sus decisiones No se anticipa no se

pronostica no se prepara no se previene Se repara se corrige se

soluciona se reacciona a lo ocurrido En este esquema la empresa se

caracteriza como empresa reactiva

c) Las empresas que siguen un plan en siacute pronostican analizan escenarios futuros interpretan los cambios en el entorno consideran los

comportamientos de los competidores A las empresas que emplean

planes para guiar su gestioacuten se les puede denominar como empresas

proactivas

Guiarse por un plan es la modalidad de menos uso en Colombia

especialmente en las mencionadas PYMES en las cuales no es frecuente

la ejecucioacuten de los diferentes tipos de planes De las 380000 empresas

40 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA EsTRATEacuteGICA I EDUARDO Rrnz A

legales registradas en las G

es decir cerca de 365000 e~~ _

informalidad en su divisioacuten C-e _

planeacioacuten a largo plazo en _ _ coinvestigador elaborado

lidad organizacional de emiexcl-=

confecciones madera y taUe-=

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recursos y en elementos de ~

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CUADERNOS DE ADMINISTRAC1Oacute~ shy

~ FINANCIEROS

--aJ 11 trayectoria estrateacutegica

que eacutestas cambian su

_ -s aneras o procedimientos

_l lo que se presenta y

-~en a lo que comuacutenmente

- - a ver queacute ocurre Iniciar

-visa y se cambia el plan y se

_~~o Algunas veces no se

grm primero y se pierde la

Es la tipologiacutea de una middotenturera

- preparado para atender ___5euacuteUUldo los problemas los

-es -0 se anticipa no se

e repara se corrige se

esquema la empresa se

=iexcl siacute pronostican analizan __ ~ entorno consideran los

- empresas que emplean

minar como empresas

~enos uso en Colombia

~ S cuales no es frecuente

- Je las 380000 empresas

~ I EDuARDO RUIZ A

legales registradas en las Caacutemaras de Comercio del paiacutes maacutes de un 96

es decir cerca de 365000 empresas pertenecen al grupo de la empresas

de tipo micro y de tipo PYMES Estas empresas se caracterizan por la

informalidad en su divisioacuten del trabajo y en su gestioacuten directiva y en la no

planeacioacuten a largo plazo Un reciente estudio en el cual el autor actuoacute como

coinvestigador elaborado por encargo de ONUDI demostroacute la informashy

lidad organizacional de empresas dedicadas a abastecer en el aacuterea de

confecciones madera y talleres de mecaacutenica automotriz Caracterizoacute a las

empresas como informales en lo financiero en lo de mercadeo y en el

manejo de personal

TIPOS DE PLANES

Los planes pueden serde varios tipos y generalmente los planes que las

empresas ejecutan son de caraacutecter financiero o de alto contenjdo en

recursos y en elementos de tipo financiero Dentro de estos planes se

destacan

PRESUPUESTOS Plan de corto plazo para pronosticar ingresos yegresos

PROYECTOS Inversiones decapital para programas puntuales aislados

PLANES DE LARGO PLAZO PARA UNIDADES DE NEGOCIOS Ejercicios de

planeacioacuten efectuados para todo un negocio de unaempresa

PLAN ESTRATEacuteGICO Considera toda la empresa en horizontes de largo plazo

LA FUNCiOacuteN FINANCIERA EN EL PLAN ESTRATEacuteGICO DE EMPRESA

Se ha presentado a nivel global una evolucioacuten en la forma como la

funcioacuten financiera se desarrolla en las empresas yen los papeles o roles que

el aacuterea de finanzas cumple para contribuir al logro de los fines generales

de la organizacioacuten donde actuacutea Esta evolucioacuten se ha cumplido en paiacuteses

desarrollados y como se veraacute en el medio colombiano se ha mantenido la

tendencia histoacuterica e igualmente se han perfilado los comportamientos

caracteriacutesticos de las tareas financieras

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE I ENERO 1998 41

3

Se enumeran a continuacioacuten las diferentes opciones o roles que puede

asumir la funcioacuten financiera en una empresa

LABORES FINANCIERAS REACTIVAS

Normalmente en las organizaciones colombianas la funcioacuten financieshy

ra de la empresa se confunde con la funcioacuten contable Se considera

equivocadamente que la labor financiera debe centrarse en el proceso de

manejo de la informacioacuten incIuidaen todos los registros relacionados con

los ingresos y los egresos de la empresa yo con las cifras que sirven de

soporte a las transacciones realizadas tanto en el aacuterea de compras como

en el aacuterea de ventas de la firma

Algunas empresas por lo tanto limitan su gestioacuten financiera a atender

sus compromisos de cuentas por pagar (pasi vos de corto plazo) y a cuentas

por cobrar (cartera de corto plazo) Para el efecto se designa a un tesorero

que cumple funciones de cajero para manejar esas partidas como una

parte de la administracioacuten de los activos liacutequidos de la empresa Se puede

considerar a esas funciones contables-financieras que se realizan en

algunas empresas y a las tareas y a los procedimientos correspondientes

a esas tareas como LABORES FINANCIERAS REACTIVAS o simple

administracioacuten de informacioacuten recopilada en transacciones histoacutericas o

del pasado de la empresa

En este caso por lo tanto la planeacioacuten financiera resul tante se reduce

a preparar pronoacutesticos de corto plazo o presupuestos de ingresos y

egresos Se estiman cuaacuteles seraacuten las partidas que se esperan recaudar y que

saldraacuten de la empresa en el trimestre en el semestre o en el antildeo siguiente

La funcioacuten financiera en este caso aporta pocas guiacuteas para toma de

decisiones de importancia aunque sin embargo principalmente contribushy

ye con incrementos en los gastos administrativos y en costos ala empresa

En el aacuterea finan~iera sus tareas son maacutes de acopio de informacioacuten de

control del desempentildeo interno de auditoriacutea y de traacutemite de documentos e

informes En siacutentesis no agrega valor y siacute agrega costos

42 REfLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

LABORES F ~-411

Unas pocas empresas co

actividad que puede generar

sobrecostos financieros a la e _

al plan general estrateacutegico de ~ = shyrefuerza y realza al plan estr2middot

Estas empresas le dan al re_ -shy

mencionadas entre las cuale - ~

La administracioacuten integra --= _ la decisioacuten sobre la confo~ shy

la optimizacioacuten de la estn la evaluacioacuten de las inversO ~=

las decisiones sobre la ad

la gestioacuten de lo que se dep

el manejo del portafolio de - _shy

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empress

Las empresas que conside -_

dad que gestiona el bwn us adecuadas decisiones sobre e ~__

nes logran crear valor financie

Este enfoque proactivo coshyque trata al aacuterea financiera co~~

la empresa puesto que simple~ e-middot

rutinarias de la firma

Para poder llevar acabo eSl2 _ shy

se requiere de la existencia ee-_

de corto mediano y largo plaz

empresa con el aacuterea financiera J_

Richard Brealey y S Myers - HilI Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ I

-- ----

-

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o _~s opciones o roles que puede

illbianas la funcioacuten financieshy

- ~nioacutea contable Se considera

~e centrarse en el proceso de

registros relacionados con

on las cifras que sirven de

el aacuterea de compras como

O gestioacuten financiera a atender

-de corto plazo) y a cuentas

_f e-=cto se designa a un tesorero

--- ~ r esas partidas como una

de la empresa Se puede

ieras que se realizan en

~dh-mentos correspondientes

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iera resultante se reduce

Fesupuestos de ingresos y

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-- _lestre o en el antildeo siguiente

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-go principalmente contribushy

- y en costos a la empresa

opio de informacioacuten de

- ce traacutemite de documentos e

-=TEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

LABORES FINANCIERAS PROACTIVAS

Unas pocas empresas consideran a la funcioacuten financiera como una

actividad que puede generar valor o por lo menos que puede evitar

sobrecostos financieros a la empresa Subordinan las labores financieras

al plan general estrateacutegico de la empresa La funcioacuten financiera apoya

refuerza y realza al plan estrateacutegico de la empresa

Estas empresas le dan al aacuterea financiera tareas adicionales a las ya

mencionadas entre las cuales se destacan

La administracioacuten integral del capital de trabajo la decisioacuten sobre la conformacioacuten de la relacioacuten deudapatrimonio

la optimizacioacuten de la estructura de pasivos de corto y de largo plazo

la evaluacioacuten de las inversiones a largo plazo

las decisiones sobre la adquisicioacuten de activos fijos

la gestioacuten de lo que se denomina proyectos de inversioacuten

el manejo del portafolio de inversiones de corto plazo

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empresas

Las empresas que consideran a la funcioacuten financiera como una activishy

dad que gestiona el bu~n uso de los recursos de capital mediante

adecuadas decisiones sobre en queacute invertir y coacutemo financiar las inversioshy

nes logran crear valor financiero con la gestioacuten de recursos5

Este enfoque proactivo contradice al enfoque tradicional o reactivo

que trata al aacuterea financiera como un aacuterea de apoyo a la gestioacuten general de

la empresa puesto que simplemente facilita el auditaje de las operaciones

rutinarias de la firma

Para poder llevar a cabo esta LABOR PROACTIV A FINANCIERA

se requiere de la existencia ejecucioacuten y realizacioacuten de planes integrales

de corto mediano y largo plazo que relacionen a todas las aacutereas de la

empresa con el aacuterea financiera Bajo esta perspectiva se puede considerar

Richard Brealey y S Myers Principios de finanzas corporativiexclls McGrawshyHiJl Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 43

44

I

entonces que la funcioacuten financiera en algunas oportunidades llega a ser

un fin en siacute mismo

De acuerdo con este enfoque se trata de alcanzar logros financieros

al tomar decisiones en las aacutereas no financieras de la empresa En algunas

oportunidades la funcioacuten financiera se convierte en un medio en un

generador de valor econoacutemico para lograr tanto el crecimiento como

el eacutexito de la empresa Este concepto se ampliaraacute en el proacuteximo numeral

(W 6)

LOS PLANES EN LA FUNCION FINANCIERA

La labor proactiva financiera requiere de la realizacioacuten de varios

tipos de planes y de considerables proyecciones y pronoacutesticos Se apoya

por lo tanto en la generacioacuten de escenarios y en la estimacioacuten de cifras

Uno de los principales pronoacutesticos que deben realizarse para evaluar

el comportamiento de largo plazo de una empresa es la proyeccioacuten del

flujo de fondos Para llegar a un buen estimado de los fondos que entran

y salen de la empresa se hace necesario pronosticar los precios las ventas

y los recaudos en general es decir el presupuesto de ingresos De otra

parte deben pronosticarse los costos los precios los consumos los gastos

es decir se deben pronosticar los egresos Se requiere igualmente

presupuestar las inversiones en activos no-corrientes que la empresa debe

efectuar con objeto de atender a sus necesidades de modernizacioacuten de

crecimiento de mercados o clientes o de diversificacioacuten

Este tema de adquisicioacuten de activos de proyectos de inversioacuten en

activos de capital de reemplazo de maacutequinas o equipos o de montaje de

nuevas liacuteneas de operacioacuten se ha tratado tradicionalmente y de manera

equivocada en las empresas colombianas por fuera de los planes estrateacuteshy

gicos o planes generales de la compantildeiacutea como si sus efectos fueran

estrictamente financieros y no tuvieran repercusiones generales sobre el

resto de la empresa Se cree equivocadamente que los lujos de fondos de

los proyectos son exclusivamente del proyecto que estaacute en desarrollo y

que no son los flujos acullulados para el total de la empresa Los proyectos

su evaluacioacuten su factibilidad y su tratamiento financiero deberiacutean estar

REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan es ~

empresa y no permanecer ais

En planeacioacuten financiera ___

cieros debe ser tambieacuten reltuumllt~__

De las cifras pronosticadas se r financieras de liquidez ende_ ~- _

esta forma poder estimar las oshyla empresa luego de que ej

La recomendacioacuten que re

estimaciones de los cambio e~

ciones y todos los planes re

acometer en primera instarc

estrateacutegico institucional LLe~shy

cional eacuteste debe ser desagre

tradicionales de toda empres _

comercial personal tecnolo

Finalmente se deben cua middot-middot-_

cronograma para ponerlo en rr - _shy

De esta forma se podraacuten evalr shy

el desempentildeo general de la e-- _

algunas ocasiones el montaje cz shyresuma el comportamiento Cz

estados financieros proyec -

anaacutelisis de sensibilidad de I shy

modificarse valores de entram

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financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeac 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS

- -~

--- oportunidades llega a ser

amar logros financieros de la empresa En algunas

iene en un medio en un

= ~anto el crecimiento como ti miacute en el proacuteximo numeral

FINANCIERA

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~ ~ en la estimacioacuten de cifras

~

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de los fondos que entran

_~ _

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- ~esimiddot2eacutees de modernizacioacuten de e-sificacioacuten

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-_ -

proyectos de inversioacuten en

o equipos o de montaje de

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- -==-siones generales sobre el

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bull 0 que estaacute en desarrollo y

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E--nHIacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan estrateacutegico y en la evaluacioacuten global de toda la

empresa y no permanecer aislados como remiendo de las empresas

En planeacioacuten financiera estrateacutegica la proyeccioacuten de estados finanshy

cieros debe ser tambieacuten realizada Los estados de balance resultados y

cambio en la posicioacuten financiera deben ser proyectados a dos o tres antildeos

De las cifras pronosticadas se podraacuten calcular los indicadores o razones

financieras de liquidez endeudamiento rotaciones y rentabilidad para de

esta forma poder estimar las tendencias que acompantildearaacuten en un futuro a

la empresa luego de que ejecuten las estrategias propuestas6

La recomendacioacuten que resulta de la enumeracioacuten de las diferentes

estimaciones de los cambios en los entornos los pronoacutesticos las proyecshy

ciones y todos los planes restantes es la de que las empresas deben

acometer en primera instancia la formulacioacuten y ejecucioacuten del plan

estrateacutegico institucional Luego de elaborar el plan estrateacutegico institushy

cional eacuteste debe ser desagregado o desplegado a nivel de las funciones

tradicionales de toda empresa como son las funciones de operaciones

comercial personal tecnologiacutea y desde luego finanzas

Finalmente se deben cuantificar los recursos que requiere el plan el

cronograma para ponerlo en marcha y los beneficios que se espera genere De esta forma se podraacuten evaacuteluar completamente los impactos causados en

el desempentildeo general de la empresa por la puesta en marcha del plan En algunas ocasiones el montaje de un modelo de simulacioacuten financiera que

resuma el comportamiento de una empresa mediante la elaboracioacuten de

estados financieros proyectados permitiraacute realizar caacutelculos diversos y

anaacutelisis de sensibilidad de los indicadores de desempentildeo financiero al

modificarse valores de entrada como tasas de intereacutes tasas de crecimiento

niveles de endeudamiento diversidad de partidas de inversioacuten o de

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeacioacuten financiera estrateacutegica Meacutejico CECSA 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 45

Un modelo de planeacioacuten financiera deberiacutea estar tambieacuten en la

posibilidad de servir para simular el comportamiento global de la empresa

al seleccionar diferentes escenarios financieros diferentes estrategias de

empresa o diferentes estrategias operacionales como por ejemplo difeshy

rentes estrategias de la funcioacuten financiera

LOS EFECTOS FINANCIEROS POR DECISIONES NO FINANCIERAS

Se puede considerar que en general todas las poliacuteticas trazadas en la empresa y en particular la gran mayoriacutea de las decisiones tomadas como desarrollo de eacutellas tienen efectos sobre las finanzas de la empresa en particular en los ingresos y en los egresos de la empresa

Algunos ejemplos de decisiones no financieras que pueden llegar a presentarse se mencionan a continuacioacuten contratar un empleado capacishytarlo o despedirlo tendraacute sus efectos financieros tanto directos como indirectos lanzar un producto promoverlo empacarlo o comercializarlo tendraacute igualmente efectos sobre las finanzas de la empresa Adquirir una maacutequina trabajar uno o dos turnos reciclar materiales establecercontroshyles de calidad o darle mantenimiento a los equipos Todas las anteriores aacutereas de toma de decisioacuten de la misma manera tendraacuten impactos sobre las finanzas de la empresa7

La magnitud de los efectos financieros y la fecha de aparecimiento de dichos efectos tendraacute que ver con el tipo de decisioacuten no financiera tomada Algunos de los impactos en los resultados financieros de la empresa son permanentes reiterativos e incrementales En algunos casos son merashymente puntuales por una sola vez y de bajo impacto

Corresponderaacute al tomador de la decisioacuten efectuar los pronoacutesticos respectivos con miras a estimar por anticipado lo que podriacutea llegar a ocurrir Es posible simular teacutecnicamente los escenarios que pueden presentarse correr modelos de simulacioacuten financiera y reajustar los planes antes de actuar En el medio colombiano en el cual prevalecen las PYMES Y las microempresas estas praacutecticas identificadas no se aplican

7 Gutieacuterrez M Luis F Finanzas praacutecticas para paiacuteses en desarrollo Bogotaacute Norma 1992 p331

46 REFLEXIONEltgt SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente

de evaluaciones anticipadas =~ _ de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los ( ~

den con los resultados financi ~

en que se olvida que gran p-~ ~

decisiones no financieras

Los principales efectos por ~

tamente en uno o varios de los ~= los diacuteas de plazo de pago a los ~

bull Tendraacute efectos enel b

bull tendraacute efectos en el fll se reduciraacuten en una

plazo

bull podraacute tener efectos en e shypara financiar el incre-~-_

bull podraacute tener efectos en e shygeneraraacute como oblig

En este ejemplo se apree shy

financieros por el hecho de - shy

ALGUNOS MACRO-oBJ ETN

Las empresas deben iniciar _

ciendo para toda la empresa ~ ~

objetivos maestros u objetivos

eacutexito en la gestioacuten financiera e _ objetivos financieros concue

objetivos financieros refuercer ~

8 Mendoza Joseacute Maoacutea Macnlalplusmn=SJ

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ 1 1

-eoeriacutea estar tambieacuten en la

ento global de la empresa

diferentes estrategias de

- -es como por ejemplo dife-

ONES NO FINANCIERAS

- las poliacuteticas trazadas en la decisiones tomadas como

Enanzas de la empresa en

----~ieras que pueden llegar a

-atar un empleado capacishy--- ~ e~os tanto directos como

eGiexclJacarlo o comercializarlo - -- de la empresa Adquirir una

-~ ~eria1es establecer controshybulleq-ipos Todas las anteriores -~- endraacuten impactos sobre las

echa de aparecimiento de sioacuten no financiera tomada

-C3icieros de la empresa son

f~-K- efectuar los pronoacutesticos

~ lo que podriacutea llegar a s escenarios que pueden

- - -ciera y reajustar los planes

eoelc bull al prevalecen las PYMES

- -~-es en desarrollo Bogotaacute

ITGIC- EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente no se efectuacutean en el medio colombiano este tipo

de evaluaciones anticipadas se podriacutea inferir que se toman las decisiones

de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los tomadores de decisioacuten finalmente se sorprenshy

den con los resultados financieros alcanzados Parte del problema radica

en que se olvida que gran parte de los resultados financieros parten de

decisiones no financieras

Los principales efectos por decisiones no financieras repercuten indistinshy

tamente en uno o varios de los estados financieros Por ejemplo aumentar

los diacuteas de plazo de pago a los clientes es decir aumentar los diacuteas de cartera

bull Tendraacute efectos en el balance como aumento de activos corrientes

bull tendraacute efectos en el flujo de fondos pues los recaudos del periacuteodo

se reduciraacuten en una cantidad proporcional al aumento de diacuteas de plazo

bull podraacute tener efectos en el balance como deuda nueva contratada

para financiar el incremento de activos y

bull podraacute tener efectos en el estado de resultados pues la nueva deuda

generaraacute como obligacioacuten el pago de mayores gastos financieros

En este ejemplo se aprecian los efectos sobre variables y reportes

financieros por el hecho de cambiar poliacuteticas generales de la empresa

ALGUNOS MACRO-OBlETIVOS y SUS MACRO-ESTRATEGIAS

Las empresas deben iniciar su Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica estableshy

ciendo para toda la empresa lo que se denomina como macro-objetivos8

objetivos maestros u objetivos de la empresa Se requiere para alcanzar el

eacutexito en la gestioacuten financiera que los objetivos correspondientes es decir los

objetivos financieros concuerden con los de la empresa Deseable que los

objetivos financieros refuercen o complementen los objetivos generales

8 MendozaJoseacute Mariacutea Macroadministracioacuten Barranquilla Uninorte 1991 p49

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 47

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

~ FINANCIEROS

--aJ 11 trayectoria estrateacutegica

que eacutestas cambian su

_ -s aneras o procedimientos

_l lo que se presenta y

-~en a lo que comuacutenmente

- - a ver queacute ocurre Iniciar

-visa y se cambia el plan y se

_~~o Algunas veces no se

grm primero y se pierde la

Es la tipologiacutea de una middotenturera

- preparado para atender ___5euacuteUUldo los problemas los

-es -0 se anticipa no se

e repara se corrige se

esquema la empresa se

=iexcl siacute pronostican analizan __ ~ entorno consideran los

- empresas que emplean

minar como empresas

~enos uso en Colombia

~ S cuales no es frecuente

- Je las 380000 empresas

~ I EDuARDO RUIZ A

legales registradas en las Caacutemaras de Comercio del paiacutes maacutes de un 96

es decir cerca de 365000 empresas pertenecen al grupo de la empresas

de tipo micro y de tipo PYMES Estas empresas se caracterizan por la

informalidad en su divisioacuten del trabajo y en su gestioacuten directiva y en la no

planeacioacuten a largo plazo Un reciente estudio en el cual el autor actuoacute como

coinvestigador elaborado por encargo de ONUDI demostroacute la informashy

lidad organizacional de empresas dedicadas a abastecer en el aacuterea de

confecciones madera y talleres de mecaacutenica automotriz Caracterizoacute a las

empresas como informales en lo financiero en lo de mercadeo y en el

manejo de personal

TIPOS DE PLANES

Los planes pueden serde varios tipos y generalmente los planes que las

empresas ejecutan son de caraacutecter financiero o de alto contenjdo en

recursos y en elementos de tipo financiero Dentro de estos planes se

destacan

PRESUPUESTOS Plan de corto plazo para pronosticar ingresos yegresos

PROYECTOS Inversiones decapital para programas puntuales aislados

PLANES DE LARGO PLAZO PARA UNIDADES DE NEGOCIOS Ejercicios de

planeacioacuten efectuados para todo un negocio de unaempresa

PLAN ESTRATEacuteGICO Considera toda la empresa en horizontes de largo plazo

LA FUNCiOacuteN FINANCIERA EN EL PLAN ESTRATEacuteGICO DE EMPRESA

Se ha presentado a nivel global una evolucioacuten en la forma como la

funcioacuten financiera se desarrolla en las empresas yen los papeles o roles que

el aacuterea de finanzas cumple para contribuir al logro de los fines generales

de la organizacioacuten donde actuacutea Esta evolucioacuten se ha cumplido en paiacuteses

desarrollados y como se veraacute en el medio colombiano se ha mantenido la

tendencia histoacuterica e igualmente se han perfilado los comportamientos

caracteriacutesticos de las tareas financieras

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE I ENERO 1998 41

3

Se enumeran a continuacioacuten las diferentes opciones o roles que puede

asumir la funcioacuten financiera en una empresa

LABORES FINANCIERAS REACTIVAS

Normalmente en las organizaciones colombianas la funcioacuten financieshy

ra de la empresa se confunde con la funcioacuten contable Se considera

equivocadamente que la labor financiera debe centrarse en el proceso de

manejo de la informacioacuten incIuidaen todos los registros relacionados con

los ingresos y los egresos de la empresa yo con las cifras que sirven de

soporte a las transacciones realizadas tanto en el aacuterea de compras como

en el aacuterea de ventas de la firma

Algunas empresas por lo tanto limitan su gestioacuten financiera a atender

sus compromisos de cuentas por pagar (pasi vos de corto plazo) y a cuentas

por cobrar (cartera de corto plazo) Para el efecto se designa a un tesorero

que cumple funciones de cajero para manejar esas partidas como una

parte de la administracioacuten de los activos liacutequidos de la empresa Se puede

considerar a esas funciones contables-financieras que se realizan en

algunas empresas y a las tareas y a los procedimientos correspondientes

a esas tareas como LABORES FINANCIERAS REACTIVAS o simple

administracioacuten de informacioacuten recopilada en transacciones histoacutericas o

del pasado de la empresa

En este caso por lo tanto la planeacioacuten financiera resul tante se reduce

a preparar pronoacutesticos de corto plazo o presupuestos de ingresos y

egresos Se estiman cuaacuteles seraacuten las partidas que se esperan recaudar y que

saldraacuten de la empresa en el trimestre en el semestre o en el antildeo siguiente

La funcioacuten financiera en este caso aporta pocas guiacuteas para toma de

decisiones de importancia aunque sin embargo principalmente contribushy

ye con incrementos en los gastos administrativos y en costos ala empresa

En el aacuterea finan~iera sus tareas son maacutes de acopio de informacioacuten de

control del desempentildeo interno de auditoriacutea y de traacutemite de documentos e

informes En siacutentesis no agrega valor y siacute agrega costos

42 REfLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

LABORES F ~-411

Unas pocas empresas co

actividad que puede generar

sobrecostos financieros a la e _

al plan general estrateacutegico de ~ = shyrefuerza y realza al plan estr2middot

Estas empresas le dan al re_ -shy

mencionadas entre las cuale - ~

La administracioacuten integra --= _ la decisioacuten sobre la confo~ shy

la optimizacioacuten de la estn la evaluacioacuten de las inversO ~=

las decisiones sobre la ad

la gestioacuten de lo que se dep

el manejo del portafolio de - _shy

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empress

Las empresas que conside -_

dad que gestiona el bwn us adecuadas decisiones sobre e ~__

nes logran crear valor financie

Este enfoque proactivo coshyque trata al aacuterea financiera co~~

la empresa puesto que simple~ e-middot

rutinarias de la firma

Para poder llevar acabo eSl2 _ shy

se requiere de la existencia ee-_

de corto mediano y largo plaz

empresa con el aacuterea financiera J_

Richard Brealey y S Myers - HilI Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ I

-- ----

-

~

o _~s opciones o roles que puede

illbianas la funcioacuten financieshy

- ~nioacutea contable Se considera

~e centrarse en el proceso de

registros relacionados con

on las cifras que sirven de

el aacuterea de compras como

O gestioacuten financiera a atender

-de corto plazo) y a cuentas

_f e-=cto se designa a un tesorero

--- ~ r esas partidas como una

de la empresa Se puede

ieras que se realizan en

~dh-mentos correspondientes

_J -5 REACTIVAS o simple

ero uansacciones histoacutericas o

iera resultante se reduce

Fesupuestos de ingresos y

_e se esperan recaudaryque

-- _lestre o en el antildeo siguiente

~- OCas guiacuteas para toma de

-go principalmente contribushy

- y en costos a la empresa

opio de informacioacuten de

- ce traacutemite de documentos e

-=TEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

LABORES FINANCIERAS PROACTIVAS

Unas pocas empresas consideran a la funcioacuten financiera como una

actividad que puede generar valor o por lo menos que puede evitar

sobrecostos financieros a la empresa Subordinan las labores financieras

al plan general estrateacutegico de la empresa La funcioacuten financiera apoya

refuerza y realza al plan estrateacutegico de la empresa

Estas empresas le dan al aacuterea financiera tareas adicionales a las ya

mencionadas entre las cuales se destacan

La administracioacuten integral del capital de trabajo la decisioacuten sobre la conformacioacuten de la relacioacuten deudapatrimonio

la optimizacioacuten de la estructura de pasivos de corto y de largo plazo

la evaluacioacuten de las inversiones a largo plazo

las decisiones sobre la adquisicioacuten de activos fijos

la gestioacuten de lo que se denomina proyectos de inversioacuten

el manejo del portafolio de inversiones de corto plazo

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empresas

Las empresas que consideran a la funcioacuten financiera como una activishy

dad que gestiona el bu~n uso de los recursos de capital mediante

adecuadas decisiones sobre en queacute invertir y coacutemo financiar las inversioshy

nes logran crear valor financiero con la gestioacuten de recursos5

Este enfoque proactivo contradice al enfoque tradicional o reactivo

que trata al aacuterea financiera como un aacuterea de apoyo a la gestioacuten general de

la empresa puesto que simplemente facilita el auditaje de las operaciones

rutinarias de la firma

Para poder llevar a cabo esta LABOR PROACTIV A FINANCIERA

se requiere de la existencia ejecucioacuten y realizacioacuten de planes integrales

de corto mediano y largo plazo que relacionen a todas las aacutereas de la

empresa con el aacuterea financiera Bajo esta perspectiva se puede considerar

Richard Brealey y S Myers Principios de finanzas corporativiexclls McGrawshyHiJl Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 43

44

I

entonces que la funcioacuten financiera en algunas oportunidades llega a ser

un fin en siacute mismo

De acuerdo con este enfoque se trata de alcanzar logros financieros

al tomar decisiones en las aacutereas no financieras de la empresa En algunas

oportunidades la funcioacuten financiera se convierte en un medio en un

generador de valor econoacutemico para lograr tanto el crecimiento como

el eacutexito de la empresa Este concepto se ampliaraacute en el proacuteximo numeral

(W 6)

LOS PLANES EN LA FUNCION FINANCIERA

La labor proactiva financiera requiere de la realizacioacuten de varios

tipos de planes y de considerables proyecciones y pronoacutesticos Se apoya

por lo tanto en la generacioacuten de escenarios y en la estimacioacuten de cifras

Uno de los principales pronoacutesticos que deben realizarse para evaluar

el comportamiento de largo plazo de una empresa es la proyeccioacuten del

flujo de fondos Para llegar a un buen estimado de los fondos que entran

y salen de la empresa se hace necesario pronosticar los precios las ventas

y los recaudos en general es decir el presupuesto de ingresos De otra

parte deben pronosticarse los costos los precios los consumos los gastos

es decir se deben pronosticar los egresos Se requiere igualmente

presupuestar las inversiones en activos no-corrientes que la empresa debe

efectuar con objeto de atender a sus necesidades de modernizacioacuten de

crecimiento de mercados o clientes o de diversificacioacuten

Este tema de adquisicioacuten de activos de proyectos de inversioacuten en

activos de capital de reemplazo de maacutequinas o equipos o de montaje de

nuevas liacuteneas de operacioacuten se ha tratado tradicionalmente y de manera

equivocada en las empresas colombianas por fuera de los planes estrateacuteshy

gicos o planes generales de la compantildeiacutea como si sus efectos fueran

estrictamente financieros y no tuvieran repercusiones generales sobre el

resto de la empresa Se cree equivocadamente que los lujos de fondos de

los proyectos son exclusivamente del proyecto que estaacute en desarrollo y

que no son los flujos acullulados para el total de la empresa Los proyectos

su evaluacioacuten su factibilidad y su tratamiento financiero deberiacutean estar

REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan es ~

empresa y no permanecer ais

En planeacioacuten financiera ___

cieros debe ser tambieacuten reltuumllt~__

De las cifras pronosticadas se r financieras de liquidez ende_ ~- _

esta forma poder estimar las oshyla empresa luego de que ej

La recomendacioacuten que re

estimaciones de los cambio e~

ciones y todos los planes re

acometer en primera instarc

estrateacutegico institucional LLe~shy

cional eacuteste debe ser desagre

tradicionales de toda empres _

comercial personal tecnolo

Finalmente se deben cua middot-middot-_

cronograma para ponerlo en rr - _shy

De esta forma se podraacuten evalr shy

el desempentildeo general de la e-- _

algunas ocasiones el montaje cz shyresuma el comportamiento Cz

estados financieros proyec -

anaacutelisis de sensibilidad de I shy

modificarse valores de entram

niveles de endeudamiento

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeac 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS

- -~

--- oportunidades llega a ser

amar logros financieros de la empresa En algunas

iene en un medio en un

= ~anto el crecimiento como ti miacute en el proacuteximo numeral

FINANCIERA

~re de la realizacioacuten de varios

_~_i~s y pronoacutesticos Se apoya

~ ~ en la estimacioacuten de cifras

~

- -

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~~esa es la proyeccioacuten del

de los fondos que entran

_~ _

-

_ocar los precios las ventas

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105 consumos los gastos -~5 Se requiere igualmente

- ~esimiddot2eacutees de modernizacioacuten de e-sificacioacuten

emes que la empresa debe

~

-_ -

proyectos de inversioacuten en

o equipos o de montaje de

2icionalmente y de manera

t=era de los planes es trateacuteshy

-JdlO si sus efectos fueran

- -==-siones generales sobre el

e~ que los lujos de fondos de

bull 0 que estaacute en desarrollo y

amp lempresa Los proyectos

=0 lnanciero deberiacutean estar

E--nHIacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan estrateacutegico y en la evaluacioacuten global de toda la

empresa y no permanecer aislados como remiendo de las empresas

En planeacioacuten financiera estrateacutegica la proyeccioacuten de estados finanshy

cieros debe ser tambieacuten realizada Los estados de balance resultados y

cambio en la posicioacuten financiera deben ser proyectados a dos o tres antildeos

De las cifras pronosticadas se podraacuten calcular los indicadores o razones

financieras de liquidez endeudamiento rotaciones y rentabilidad para de

esta forma poder estimar las tendencias que acompantildearaacuten en un futuro a

la empresa luego de que ejecuten las estrategias propuestas6

La recomendacioacuten que resulta de la enumeracioacuten de las diferentes

estimaciones de los cambios en los entornos los pronoacutesticos las proyecshy

ciones y todos los planes restantes es la de que las empresas deben

acometer en primera instancia la formulacioacuten y ejecucioacuten del plan

estrateacutegico institucional Luego de elaborar el plan estrateacutegico institushy

cional eacuteste debe ser desagregado o desplegado a nivel de las funciones

tradicionales de toda empresa como son las funciones de operaciones

comercial personal tecnologiacutea y desde luego finanzas

Finalmente se deben cuantificar los recursos que requiere el plan el

cronograma para ponerlo en marcha y los beneficios que se espera genere De esta forma se podraacuten evaacuteluar completamente los impactos causados en

el desempentildeo general de la empresa por la puesta en marcha del plan En algunas ocasiones el montaje de un modelo de simulacioacuten financiera que

resuma el comportamiento de una empresa mediante la elaboracioacuten de

estados financieros proyectados permitiraacute realizar caacutelculos diversos y

anaacutelisis de sensibilidad de los indicadores de desempentildeo financiero al

modificarse valores de entrada como tasas de intereacutes tasas de crecimiento

niveles de endeudamiento diversidad de partidas de inversioacuten o de

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeacioacuten financiera estrateacutegica Meacutejico CECSA 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 45

Un modelo de planeacioacuten financiera deberiacutea estar tambieacuten en la

posibilidad de servir para simular el comportamiento global de la empresa

al seleccionar diferentes escenarios financieros diferentes estrategias de

empresa o diferentes estrategias operacionales como por ejemplo difeshy

rentes estrategias de la funcioacuten financiera

LOS EFECTOS FINANCIEROS POR DECISIONES NO FINANCIERAS

Se puede considerar que en general todas las poliacuteticas trazadas en la empresa y en particular la gran mayoriacutea de las decisiones tomadas como desarrollo de eacutellas tienen efectos sobre las finanzas de la empresa en particular en los ingresos y en los egresos de la empresa

Algunos ejemplos de decisiones no financieras que pueden llegar a presentarse se mencionan a continuacioacuten contratar un empleado capacishytarlo o despedirlo tendraacute sus efectos financieros tanto directos como indirectos lanzar un producto promoverlo empacarlo o comercializarlo tendraacute igualmente efectos sobre las finanzas de la empresa Adquirir una maacutequina trabajar uno o dos turnos reciclar materiales establecercontroshyles de calidad o darle mantenimiento a los equipos Todas las anteriores aacutereas de toma de decisioacuten de la misma manera tendraacuten impactos sobre las finanzas de la empresa7

La magnitud de los efectos financieros y la fecha de aparecimiento de dichos efectos tendraacute que ver con el tipo de decisioacuten no financiera tomada Algunos de los impactos en los resultados financieros de la empresa son permanentes reiterativos e incrementales En algunos casos son merashymente puntuales por una sola vez y de bajo impacto

Corresponderaacute al tomador de la decisioacuten efectuar los pronoacutesticos respectivos con miras a estimar por anticipado lo que podriacutea llegar a ocurrir Es posible simular teacutecnicamente los escenarios que pueden presentarse correr modelos de simulacioacuten financiera y reajustar los planes antes de actuar En el medio colombiano en el cual prevalecen las PYMES Y las microempresas estas praacutecticas identificadas no se aplican

7 Gutieacuterrez M Luis F Finanzas praacutecticas para paiacuteses en desarrollo Bogotaacute Norma 1992 p331

46 REFLEXIONEltgt SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente

de evaluaciones anticipadas =~ _ de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los ( ~

den con los resultados financi ~

en que se olvida que gran p-~ ~

decisiones no financieras

Los principales efectos por ~

tamente en uno o varios de los ~= los diacuteas de plazo de pago a los ~

bull Tendraacute efectos enel b

bull tendraacute efectos en el fll se reduciraacuten en una

plazo

bull podraacute tener efectos en e shypara financiar el incre-~-_

bull podraacute tener efectos en e shygeneraraacute como oblig

En este ejemplo se apree shy

financieros por el hecho de - shy

ALGUNOS MACRO-oBJ ETN

Las empresas deben iniciar _

ciendo para toda la empresa ~ ~

objetivos maestros u objetivos

eacutexito en la gestioacuten financiera e _ objetivos financieros concue

objetivos financieros refuercer ~

8 Mendoza Joseacute Maoacutea Macnlalplusmn=SJ

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ 1 1

-eoeriacutea estar tambieacuten en la

ento global de la empresa

diferentes estrategias de

- -es como por ejemplo dife-

ONES NO FINANCIERAS

- las poliacuteticas trazadas en la decisiones tomadas como

Enanzas de la empresa en

----~ieras que pueden llegar a

-atar un empleado capacishy--- ~ e~os tanto directos como

eGiexclJacarlo o comercializarlo - -- de la empresa Adquirir una

-~ ~eria1es establecer controshybulleq-ipos Todas las anteriores -~- endraacuten impactos sobre las

echa de aparecimiento de sioacuten no financiera tomada

-C3icieros de la empresa son

f~-K- efectuar los pronoacutesticos

~ lo que podriacutea llegar a s escenarios que pueden

- - -ciera y reajustar los planes

eoelc bull al prevalecen las PYMES

- -~-es en desarrollo Bogotaacute

ITGIC- EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente no se efectuacutean en el medio colombiano este tipo

de evaluaciones anticipadas se podriacutea inferir que se toman las decisiones

de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los tomadores de decisioacuten finalmente se sorprenshy

den con los resultados financieros alcanzados Parte del problema radica

en que se olvida que gran parte de los resultados financieros parten de

decisiones no financieras

Los principales efectos por decisiones no financieras repercuten indistinshy

tamente en uno o varios de los estados financieros Por ejemplo aumentar

los diacuteas de plazo de pago a los clientes es decir aumentar los diacuteas de cartera

bull Tendraacute efectos en el balance como aumento de activos corrientes

bull tendraacute efectos en el flujo de fondos pues los recaudos del periacuteodo

se reduciraacuten en una cantidad proporcional al aumento de diacuteas de plazo

bull podraacute tener efectos en el balance como deuda nueva contratada

para financiar el incremento de activos y

bull podraacute tener efectos en el estado de resultados pues la nueva deuda

generaraacute como obligacioacuten el pago de mayores gastos financieros

En este ejemplo se aprecian los efectos sobre variables y reportes

financieros por el hecho de cambiar poliacuteticas generales de la empresa

ALGUNOS MACRO-OBlETIVOS y SUS MACRO-ESTRATEGIAS

Las empresas deben iniciar su Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica estableshy

ciendo para toda la empresa lo que se denomina como macro-objetivos8

objetivos maestros u objetivos de la empresa Se requiere para alcanzar el

eacutexito en la gestioacuten financiera que los objetivos correspondientes es decir los

objetivos financieros concuerden con los de la empresa Deseable que los

objetivos financieros refuercen o complementen los objetivos generales

8 MendozaJoseacute Mariacutea Macroadministracioacuten Barranquilla Uninorte 1991 p49

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 47

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

Se enumeran a continuacioacuten las diferentes opciones o roles que puede

asumir la funcioacuten financiera en una empresa

LABORES FINANCIERAS REACTIVAS

Normalmente en las organizaciones colombianas la funcioacuten financieshy

ra de la empresa se confunde con la funcioacuten contable Se considera

equivocadamente que la labor financiera debe centrarse en el proceso de

manejo de la informacioacuten incIuidaen todos los registros relacionados con

los ingresos y los egresos de la empresa yo con las cifras que sirven de

soporte a las transacciones realizadas tanto en el aacuterea de compras como

en el aacuterea de ventas de la firma

Algunas empresas por lo tanto limitan su gestioacuten financiera a atender

sus compromisos de cuentas por pagar (pasi vos de corto plazo) y a cuentas

por cobrar (cartera de corto plazo) Para el efecto se designa a un tesorero

que cumple funciones de cajero para manejar esas partidas como una

parte de la administracioacuten de los activos liacutequidos de la empresa Se puede

considerar a esas funciones contables-financieras que se realizan en

algunas empresas y a las tareas y a los procedimientos correspondientes

a esas tareas como LABORES FINANCIERAS REACTIVAS o simple

administracioacuten de informacioacuten recopilada en transacciones histoacutericas o

del pasado de la empresa

En este caso por lo tanto la planeacioacuten financiera resul tante se reduce

a preparar pronoacutesticos de corto plazo o presupuestos de ingresos y

egresos Se estiman cuaacuteles seraacuten las partidas que se esperan recaudar y que

saldraacuten de la empresa en el trimestre en el semestre o en el antildeo siguiente

La funcioacuten financiera en este caso aporta pocas guiacuteas para toma de

decisiones de importancia aunque sin embargo principalmente contribushy

ye con incrementos en los gastos administrativos y en costos ala empresa

En el aacuterea finan~iera sus tareas son maacutes de acopio de informacioacuten de

control del desempentildeo interno de auditoriacutea y de traacutemite de documentos e

informes En siacutentesis no agrega valor y siacute agrega costos

42 REfLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

LABORES F ~-411

Unas pocas empresas co

actividad que puede generar

sobrecostos financieros a la e _

al plan general estrateacutegico de ~ = shyrefuerza y realza al plan estr2middot

Estas empresas le dan al re_ -shy

mencionadas entre las cuale - ~

La administracioacuten integra --= _ la decisioacuten sobre la confo~ shy

la optimizacioacuten de la estn la evaluacioacuten de las inversO ~=

las decisiones sobre la ad

la gestioacuten de lo que se dep

el manejo del portafolio de - _shy

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empress

Las empresas que conside -_

dad que gestiona el bwn us adecuadas decisiones sobre e ~__

nes logran crear valor financie

Este enfoque proactivo coshyque trata al aacuterea financiera co~~

la empresa puesto que simple~ e-middot

rutinarias de la firma

Para poder llevar acabo eSl2 _ shy

se requiere de la existencia ee-_

de corto mediano y largo plaz

empresa con el aacuterea financiera J_

Richard Brealey y S Myers - HilI Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ I

-- ----

-

~

o _~s opciones o roles que puede

illbianas la funcioacuten financieshy

- ~nioacutea contable Se considera

~e centrarse en el proceso de

registros relacionados con

on las cifras que sirven de

el aacuterea de compras como

O gestioacuten financiera a atender

-de corto plazo) y a cuentas

_f e-=cto se designa a un tesorero

--- ~ r esas partidas como una

de la empresa Se puede

ieras que se realizan en

~dh-mentos correspondientes

_J -5 REACTIVAS o simple

ero uansacciones histoacutericas o

iera resultante se reduce

Fesupuestos de ingresos y

_e se esperan recaudaryque

-- _lestre o en el antildeo siguiente

~- OCas guiacuteas para toma de

-go principalmente contribushy

- y en costos a la empresa

opio de informacioacuten de

- ce traacutemite de documentos e

-=TEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

LABORES FINANCIERAS PROACTIVAS

Unas pocas empresas consideran a la funcioacuten financiera como una

actividad que puede generar valor o por lo menos que puede evitar

sobrecostos financieros a la empresa Subordinan las labores financieras

al plan general estrateacutegico de la empresa La funcioacuten financiera apoya

refuerza y realza al plan estrateacutegico de la empresa

Estas empresas le dan al aacuterea financiera tareas adicionales a las ya

mencionadas entre las cuales se destacan

La administracioacuten integral del capital de trabajo la decisioacuten sobre la conformacioacuten de la relacioacuten deudapatrimonio

la optimizacioacuten de la estructura de pasivos de corto y de largo plazo

la evaluacioacuten de las inversiones a largo plazo

las decisiones sobre la adquisicioacuten de activos fijos

la gestioacuten de lo que se denomina proyectos de inversioacuten

el manejo del portafolio de inversiones de corto plazo

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empresas

Las empresas que consideran a la funcioacuten financiera como una activishy

dad que gestiona el bu~n uso de los recursos de capital mediante

adecuadas decisiones sobre en queacute invertir y coacutemo financiar las inversioshy

nes logran crear valor financiero con la gestioacuten de recursos5

Este enfoque proactivo contradice al enfoque tradicional o reactivo

que trata al aacuterea financiera como un aacuterea de apoyo a la gestioacuten general de

la empresa puesto que simplemente facilita el auditaje de las operaciones

rutinarias de la firma

Para poder llevar a cabo esta LABOR PROACTIV A FINANCIERA

se requiere de la existencia ejecucioacuten y realizacioacuten de planes integrales

de corto mediano y largo plazo que relacionen a todas las aacutereas de la

empresa con el aacuterea financiera Bajo esta perspectiva se puede considerar

Richard Brealey y S Myers Principios de finanzas corporativiexclls McGrawshyHiJl Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 43

44

I

entonces que la funcioacuten financiera en algunas oportunidades llega a ser

un fin en siacute mismo

De acuerdo con este enfoque se trata de alcanzar logros financieros

al tomar decisiones en las aacutereas no financieras de la empresa En algunas

oportunidades la funcioacuten financiera se convierte en un medio en un

generador de valor econoacutemico para lograr tanto el crecimiento como

el eacutexito de la empresa Este concepto se ampliaraacute en el proacuteximo numeral

(W 6)

LOS PLANES EN LA FUNCION FINANCIERA

La labor proactiva financiera requiere de la realizacioacuten de varios

tipos de planes y de considerables proyecciones y pronoacutesticos Se apoya

por lo tanto en la generacioacuten de escenarios y en la estimacioacuten de cifras

Uno de los principales pronoacutesticos que deben realizarse para evaluar

el comportamiento de largo plazo de una empresa es la proyeccioacuten del

flujo de fondos Para llegar a un buen estimado de los fondos que entran

y salen de la empresa se hace necesario pronosticar los precios las ventas

y los recaudos en general es decir el presupuesto de ingresos De otra

parte deben pronosticarse los costos los precios los consumos los gastos

es decir se deben pronosticar los egresos Se requiere igualmente

presupuestar las inversiones en activos no-corrientes que la empresa debe

efectuar con objeto de atender a sus necesidades de modernizacioacuten de

crecimiento de mercados o clientes o de diversificacioacuten

Este tema de adquisicioacuten de activos de proyectos de inversioacuten en

activos de capital de reemplazo de maacutequinas o equipos o de montaje de

nuevas liacuteneas de operacioacuten se ha tratado tradicionalmente y de manera

equivocada en las empresas colombianas por fuera de los planes estrateacuteshy

gicos o planes generales de la compantildeiacutea como si sus efectos fueran

estrictamente financieros y no tuvieran repercusiones generales sobre el

resto de la empresa Se cree equivocadamente que los lujos de fondos de

los proyectos son exclusivamente del proyecto que estaacute en desarrollo y

que no son los flujos acullulados para el total de la empresa Los proyectos

su evaluacioacuten su factibilidad y su tratamiento financiero deberiacutean estar

REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan es ~

empresa y no permanecer ais

En planeacioacuten financiera ___

cieros debe ser tambieacuten reltuumllt~__

De las cifras pronosticadas se r financieras de liquidez ende_ ~- _

esta forma poder estimar las oshyla empresa luego de que ej

La recomendacioacuten que re

estimaciones de los cambio e~

ciones y todos los planes re

acometer en primera instarc

estrateacutegico institucional LLe~shy

cional eacuteste debe ser desagre

tradicionales de toda empres _

comercial personal tecnolo

Finalmente se deben cua middot-middot-_

cronograma para ponerlo en rr - _shy

De esta forma se podraacuten evalr shy

el desempentildeo general de la e-- _

algunas ocasiones el montaje cz shyresuma el comportamiento Cz

estados financieros proyec -

anaacutelisis de sensibilidad de I shy

modificarse valores de entram

niveles de endeudamiento

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeac 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS

- -~

--- oportunidades llega a ser

amar logros financieros de la empresa En algunas

iene en un medio en un

= ~anto el crecimiento como ti miacute en el proacuteximo numeral

FINANCIERA

~re de la realizacioacuten de varios

_~_i~s y pronoacutesticos Se apoya

~ ~ en la estimacioacuten de cifras

~

- -

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OCn realizarse para evaluar

~~esa es la proyeccioacuten del

de los fondos que entran

_~ _

-

_ocar los precios las ventas

J~-tlesto de ingresos De otra

105 consumos los gastos -~5 Se requiere igualmente

- ~esimiddot2eacutees de modernizacioacuten de e-sificacioacuten

emes que la empresa debe

~

-_ -

proyectos de inversioacuten en

o equipos o de montaje de

2icionalmente y de manera

t=era de los planes es trateacuteshy

-JdlO si sus efectos fueran

- -==-siones generales sobre el

e~ que los lujos de fondos de

bull 0 que estaacute en desarrollo y

amp lempresa Los proyectos

=0 lnanciero deberiacutean estar

E--nHIacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan estrateacutegico y en la evaluacioacuten global de toda la

empresa y no permanecer aislados como remiendo de las empresas

En planeacioacuten financiera estrateacutegica la proyeccioacuten de estados finanshy

cieros debe ser tambieacuten realizada Los estados de balance resultados y

cambio en la posicioacuten financiera deben ser proyectados a dos o tres antildeos

De las cifras pronosticadas se podraacuten calcular los indicadores o razones

financieras de liquidez endeudamiento rotaciones y rentabilidad para de

esta forma poder estimar las tendencias que acompantildearaacuten en un futuro a

la empresa luego de que ejecuten las estrategias propuestas6

La recomendacioacuten que resulta de la enumeracioacuten de las diferentes

estimaciones de los cambios en los entornos los pronoacutesticos las proyecshy

ciones y todos los planes restantes es la de que las empresas deben

acometer en primera instancia la formulacioacuten y ejecucioacuten del plan

estrateacutegico institucional Luego de elaborar el plan estrateacutegico institushy

cional eacuteste debe ser desagregado o desplegado a nivel de las funciones

tradicionales de toda empresa como son las funciones de operaciones

comercial personal tecnologiacutea y desde luego finanzas

Finalmente se deben cuantificar los recursos que requiere el plan el

cronograma para ponerlo en marcha y los beneficios que se espera genere De esta forma se podraacuten evaacuteluar completamente los impactos causados en

el desempentildeo general de la empresa por la puesta en marcha del plan En algunas ocasiones el montaje de un modelo de simulacioacuten financiera que

resuma el comportamiento de una empresa mediante la elaboracioacuten de

estados financieros proyectados permitiraacute realizar caacutelculos diversos y

anaacutelisis de sensibilidad de los indicadores de desempentildeo financiero al

modificarse valores de entrada como tasas de intereacutes tasas de crecimiento

niveles de endeudamiento diversidad de partidas de inversioacuten o de

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeacioacuten financiera estrateacutegica Meacutejico CECSA 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 45

Un modelo de planeacioacuten financiera deberiacutea estar tambieacuten en la

posibilidad de servir para simular el comportamiento global de la empresa

al seleccionar diferentes escenarios financieros diferentes estrategias de

empresa o diferentes estrategias operacionales como por ejemplo difeshy

rentes estrategias de la funcioacuten financiera

LOS EFECTOS FINANCIEROS POR DECISIONES NO FINANCIERAS

Se puede considerar que en general todas las poliacuteticas trazadas en la empresa y en particular la gran mayoriacutea de las decisiones tomadas como desarrollo de eacutellas tienen efectos sobre las finanzas de la empresa en particular en los ingresos y en los egresos de la empresa

Algunos ejemplos de decisiones no financieras que pueden llegar a presentarse se mencionan a continuacioacuten contratar un empleado capacishytarlo o despedirlo tendraacute sus efectos financieros tanto directos como indirectos lanzar un producto promoverlo empacarlo o comercializarlo tendraacute igualmente efectos sobre las finanzas de la empresa Adquirir una maacutequina trabajar uno o dos turnos reciclar materiales establecercontroshyles de calidad o darle mantenimiento a los equipos Todas las anteriores aacutereas de toma de decisioacuten de la misma manera tendraacuten impactos sobre las finanzas de la empresa7

La magnitud de los efectos financieros y la fecha de aparecimiento de dichos efectos tendraacute que ver con el tipo de decisioacuten no financiera tomada Algunos de los impactos en los resultados financieros de la empresa son permanentes reiterativos e incrementales En algunos casos son merashymente puntuales por una sola vez y de bajo impacto

Corresponderaacute al tomador de la decisioacuten efectuar los pronoacutesticos respectivos con miras a estimar por anticipado lo que podriacutea llegar a ocurrir Es posible simular teacutecnicamente los escenarios que pueden presentarse correr modelos de simulacioacuten financiera y reajustar los planes antes de actuar En el medio colombiano en el cual prevalecen las PYMES Y las microempresas estas praacutecticas identificadas no se aplican

7 Gutieacuterrez M Luis F Finanzas praacutecticas para paiacuteses en desarrollo Bogotaacute Norma 1992 p331

46 REFLEXIONEltgt SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente

de evaluaciones anticipadas =~ _ de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los ( ~

den con los resultados financi ~

en que se olvida que gran p-~ ~

decisiones no financieras

Los principales efectos por ~

tamente en uno o varios de los ~= los diacuteas de plazo de pago a los ~

bull Tendraacute efectos enel b

bull tendraacute efectos en el fll se reduciraacuten en una

plazo

bull podraacute tener efectos en e shypara financiar el incre-~-_

bull podraacute tener efectos en e shygeneraraacute como oblig

En este ejemplo se apree shy

financieros por el hecho de - shy

ALGUNOS MACRO-oBJ ETN

Las empresas deben iniciar _

ciendo para toda la empresa ~ ~

objetivos maestros u objetivos

eacutexito en la gestioacuten financiera e _ objetivos financieros concue

objetivos financieros refuercer ~

8 Mendoza Joseacute Maoacutea Macnlalplusmn=SJ

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ 1 1

-eoeriacutea estar tambieacuten en la

ento global de la empresa

diferentes estrategias de

- -es como por ejemplo dife-

ONES NO FINANCIERAS

- las poliacuteticas trazadas en la decisiones tomadas como

Enanzas de la empresa en

----~ieras que pueden llegar a

-atar un empleado capacishy--- ~ e~os tanto directos como

eGiexclJacarlo o comercializarlo - -- de la empresa Adquirir una

-~ ~eria1es establecer controshybulleq-ipos Todas las anteriores -~- endraacuten impactos sobre las

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-C3icieros de la empresa son

f~-K- efectuar los pronoacutesticos

~ lo que podriacutea llegar a s escenarios que pueden

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eoelc bull al prevalecen las PYMES

- -~-es en desarrollo Bogotaacute

ITGIC- EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente no se efectuacutean en el medio colombiano este tipo

de evaluaciones anticipadas se podriacutea inferir que se toman las decisiones

de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los tomadores de decisioacuten finalmente se sorprenshy

den con los resultados financieros alcanzados Parte del problema radica

en que se olvida que gran parte de los resultados financieros parten de

decisiones no financieras

Los principales efectos por decisiones no financieras repercuten indistinshy

tamente en uno o varios de los estados financieros Por ejemplo aumentar

los diacuteas de plazo de pago a los clientes es decir aumentar los diacuteas de cartera

bull Tendraacute efectos en el balance como aumento de activos corrientes

bull tendraacute efectos en el flujo de fondos pues los recaudos del periacuteodo

se reduciraacuten en una cantidad proporcional al aumento de diacuteas de plazo

bull podraacute tener efectos en el balance como deuda nueva contratada

para financiar el incremento de activos y

bull podraacute tener efectos en el estado de resultados pues la nueva deuda

generaraacute como obligacioacuten el pago de mayores gastos financieros

En este ejemplo se aprecian los efectos sobre variables y reportes

financieros por el hecho de cambiar poliacuteticas generales de la empresa

ALGUNOS MACRO-OBlETIVOS y SUS MACRO-ESTRATEGIAS

Las empresas deben iniciar su Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica estableshy

ciendo para toda la empresa lo que se denomina como macro-objetivos8

objetivos maestros u objetivos de la empresa Se requiere para alcanzar el

eacutexito en la gestioacuten financiera que los objetivos correspondientes es decir los

objetivos financieros concuerden con los de la empresa Deseable que los

objetivos financieros refuercen o complementen los objetivos generales

8 MendozaJoseacute Mariacutea Macroadministracioacuten Barranquilla Uninorte 1991 p49

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 47

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

-- ----

-

~

o _~s opciones o roles que puede

illbianas la funcioacuten financieshy

- ~nioacutea contable Se considera

~e centrarse en el proceso de

registros relacionados con

on las cifras que sirven de

el aacuterea de compras como

O gestioacuten financiera a atender

-de corto plazo) y a cuentas

_f e-=cto se designa a un tesorero

--- ~ r esas partidas como una

de la empresa Se puede

ieras que se realizan en

~dh-mentos correspondientes

_J -5 REACTIVAS o simple

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_e se esperan recaudaryque

-- _lestre o en el antildeo siguiente

~- OCas guiacuteas para toma de

-go principalmente contribushy

- y en costos a la empresa

opio de informacioacuten de

- ce traacutemite de documentos e

-=TEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

LABORES FINANCIERAS PROACTIVAS

Unas pocas empresas consideran a la funcioacuten financiera como una

actividad que puede generar valor o por lo menos que puede evitar

sobrecostos financieros a la empresa Subordinan las labores financieras

al plan general estrateacutegico de la empresa La funcioacuten financiera apoya

refuerza y realza al plan estrateacutegico de la empresa

Estas empresas le dan al aacuterea financiera tareas adicionales a las ya

mencionadas entre las cuales se destacan

La administracioacuten integral del capital de trabajo la decisioacuten sobre la conformacioacuten de la relacioacuten deudapatrimonio

la optimizacioacuten de la estructura de pasivos de corto y de largo plazo

la evaluacioacuten de las inversiones a largo plazo

las decisiones sobre la adquisicioacuten de activos fijos

la gestioacuten de lo que se denomina proyectos de inversioacuten

el manejo del portafolio de inversiones de corto plazo

la adquisicioacuten de bonos o

la inversioacuten en otras empresas

Las empresas que consideran a la funcioacuten financiera como una activishy

dad que gestiona el bu~n uso de los recursos de capital mediante

adecuadas decisiones sobre en queacute invertir y coacutemo financiar las inversioshy

nes logran crear valor financiero con la gestioacuten de recursos5

Este enfoque proactivo contradice al enfoque tradicional o reactivo

que trata al aacuterea financiera como un aacuterea de apoyo a la gestioacuten general de

la empresa puesto que simplemente facilita el auditaje de las operaciones

rutinarias de la firma

Para poder llevar a cabo esta LABOR PROACTIV A FINANCIERA

se requiere de la existencia ejecucioacuten y realizacioacuten de planes integrales

de corto mediano y largo plazo que relacionen a todas las aacutereas de la

empresa con el aacuterea financiera Bajo esta perspectiva se puede considerar

Richard Brealey y S Myers Principios de finanzas corporativiexclls McGrawshyHiJl Madrid 1993

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 43

44

I

entonces que la funcioacuten financiera en algunas oportunidades llega a ser

un fin en siacute mismo

De acuerdo con este enfoque se trata de alcanzar logros financieros

al tomar decisiones en las aacutereas no financieras de la empresa En algunas

oportunidades la funcioacuten financiera se convierte en un medio en un

generador de valor econoacutemico para lograr tanto el crecimiento como

el eacutexito de la empresa Este concepto se ampliaraacute en el proacuteximo numeral

(W 6)

LOS PLANES EN LA FUNCION FINANCIERA

La labor proactiva financiera requiere de la realizacioacuten de varios

tipos de planes y de considerables proyecciones y pronoacutesticos Se apoya

por lo tanto en la generacioacuten de escenarios y en la estimacioacuten de cifras

Uno de los principales pronoacutesticos que deben realizarse para evaluar

el comportamiento de largo plazo de una empresa es la proyeccioacuten del

flujo de fondos Para llegar a un buen estimado de los fondos que entran

y salen de la empresa se hace necesario pronosticar los precios las ventas

y los recaudos en general es decir el presupuesto de ingresos De otra

parte deben pronosticarse los costos los precios los consumos los gastos

es decir se deben pronosticar los egresos Se requiere igualmente

presupuestar las inversiones en activos no-corrientes que la empresa debe

efectuar con objeto de atender a sus necesidades de modernizacioacuten de

crecimiento de mercados o clientes o de diversificacioacuten

Este tema de adquisicioacuten de activos de proyectos de inversioacuten en

activos de capital de reemplazo de maacutequinas o equipos o de montaje de

nuevas liacuteneas de operacioacuten se ha tratado tradicionalmente y de manera

equivocada en las empresas colombianas por fuera de los planes estrateacuteshy

gicos o planes generales de la compantildeiacutea como si sus efectos fueran

estrictamente financieros y no tuvieran repercusiones generales sobre el

resto de la empresa Se cree equivocadamente que los lujos de fondos de

los proyectos son exclusivamente del proyecto que estaacute en desarrollo y

que no son los flujos acullulados para el total de la empresa Los proyectos

su evaluacioacuten su factibilidad y su tratamiento financiero deberiacutean estar

REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan es ~

empresa y no permanecer ais

En planeacioacuten financiera ___

cieros debe ser tambieacuten reltuumllt~__

De las cifras pronosticadas se r financieras de liquidez ende_ ~- _

esta forma poder estimar las oshyla empresa luego de que ej

La recomendacioacuten que re

estimaciones de los cambio e~

ciones y todos los planes re

acometer en primera instarc

estrateacutegico institucional LLe~shy

cional eacuteste debe ser desagre

tradicionales de toda empres _

comercial personal tecnolo

Finalmente se deben cua middot-middot-_

cronograma para ponerlo en rr - _shy

De esta forma se podraacuten evalr shy

el desempentildeo general de la e-- _

algunas ocasiones el montaje cz shyresuma el comportamiento Cz

estados financieros proyec -

anaacutelisis de sensibilidad de I shy

modificarse valores de entram

niveles de endeudamiento

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeac 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS

- -~

--- oportunidades llega a ser

amar logros financieros de la empresa En algunas

iene en un medio en un

= ~anto el crecimiento como ti miacute en el proacuteximo numeral

FINANCIERA

~re de la realizacioacuten de varios

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~ ~ en la estimacioacuten de cifras

~

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~~esa es la proyeccioacuten del

de los fondos que entran

_~ _

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_ocar los precios las ventas

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105 consumos los gastos -~5 Se requiere igualmente

- ~esimiddot2eacutees de modernizacioacuten de e-sificacioacuten

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proyectos de inversioacuten en

o equipos o de montaje de

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t=era de los planes es trateacuteshy

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amp lempresa Los proyectos

=0 lnanciero deberiacutean estar

E--nHIacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan estrateacutegico y en la evaluacioacuten global de toda la

empresa y no permanecer aislados como remiendo de las empresas

En planeacioacuten financiera estrateacutegica la proyeccioacuten de estados finanshy

cieros debe ser tambieacuten realizada Los estados de balance resultados y

cambio en la posicioacuten financiera deben ser proyectados a dos o tres antildeos

De las cifras pronosticadas se podraacuten calcular los indicadores o razones

financieras de liquidez endeudamiento rotaciones y rentabilidad para de

esta forma poder estimar las tendencias que acompantildearaacuten en un futuro a

la empresa luego de que ejecuten las estrategias propuestas6

La recomendacioacuten que resulta de la enumeracioacuten de las diferentes

estimaciones de los cambios en los entornos los pronoacutesticos las proyecshy

ciones y todos los planes restantes es la de que las empresas deben

acometer en primera instancia la formulacioacuten y ejecucioacuten del plan

estrateacutegico institucional Luego de elaborar el plan estrateacutegico institushy

cional eacuteste debe ser desagregado o desplegado a nivel de las funciones

tradicionales de toda empresa como son las funciones de operaciones

comercial personal tecnologiacutea y desde luego finanzas

Finalmente se deben cuantificar los recursos que requiere el plan el

cronograma para ponerlo en marcha y los beneficios que se espera genere De esta forma se podraacuten evaacuteluar completamente los impactos causados en

el desempentildeo general de la empresa por la puesta en marcha del plan En algunas ocasiones el montaje de un modelo de simulacioacuten financiera que

resuma el comportamiento de una empresa mediante la elaboracioacuten de

estados financieros proyectados permitiraacute realizar caacutelculos diversos y

anaacutelisis de sensibilidad de los indicadores de desempentildeo financiero al

modificarse valores de entrada como tasas de intereacutes tasas de crecimiento

niveles de endeudamiento diversidad de partidas de inversioacuten o de

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeacioacuten financiera estrateacutegica Meacutejico CECSA 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 45

Un modelo de planeacioacuten financiera deberiacutea estar tambieacuten en la

posibilidad de servir para simular el comportamiento global de la empresa

al seleccionar diferentes escenarios financieros diferentes estrategias de

empresa o diferentes estrategias operacionales como por ejemplo difeshy

rentes estrategias de la funcioacuten financiera

LOS EFECTOS FINANCIEROS POR DECISIONES NO FINANCIERAS

Se puede considerar que en general todas las poliacuteticas trazadas en la empresa y en particular la gran mayoriacutea de las decisiones tomadas como desarrollo de eacutellas tienen efectos sobre las finanzas de la empresa en particular en los ingresos y en los egresos de la empresa

Algunos ejemplos de decisiones no financieras que pueden llegar a presentarse se mencionan a continuacioacuten contratar un empleado capacishytarlo o despedirlo tendraacute sus efectos financieros tanto directos como indirectos lanzar un producto promoverlo empacarlo o comercializarlo tendraacute igualmente efectos sobre las finanzas de la empresa Adquirir una maacutequina trabajar uno o dos turnos reciclar materiales establecercontroshyles de calidad o darle mantenimiento a los equipos Todas las anteriores aacutereas de toma de decisioacuten de la misma manera tendraacuten impactos sobre las finanzas de la empresa7

La magnitud de los efectos financieros y la fecha de aparecimiento de dichos efectos tendraacute que ver con el tipo de decisioacuten no financiera tomada Algunos de los impactos en los resultados financieros de la empresa son permanentes reiterativos e incrementales En algunos casos son merashymente puntuales por una sola vez y de bajo impacto

Corresponderaacute al tomador de la decisioacuten efectuar los pronoacutesticos respectivos con miras a estimar por anticipado lo que podriacutea llegar a ocurrir Es posible simular teacutecnicamente los escenarios que pueden presentarse correr modelos de simulacioacuten financiera y reajustar los planes antes de actuar En el medio colombiano en el cual prevalecen las PYMES Y las microempresas estas praacutecticas identificadas no se aplican

7 Gutieacuterrez M Luis F Finanzas praacutecticas para paiacuteses en desarrollo Bogotaacute Norma 1992 p331

46 REFLEXIONEltgt SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente

de evaluaciones anticipadas =~ _ de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los ( ~

den con los resultados financi ~

en que se olvida que gran p-~ ~

decisiones no financieras

Los principales efectos por ~

tamente en uno o varios de los ~= los diacuteas de plazo de pago a los ~

bull Tendraacute efectos enel b

bull tendraacute efectos en el fll se reduciraacuten en una

plazo

bull podraacute tener efectos en e shypara financiar el incre-~-_

bull podraacute tener efectos en e shygeneraraacute como oblig

En este ejemplo se apree shy

financieros por el hecho de - shy

ALGUNOS MACRO-oBJ ETN

Las empresas deben iniciar _

ciendo para toda la empresa ~ ~

objetivos maestros u objetivos

eacutexito en la gestioacuten financiera e _ objetivos financieros concue

objetivos financieros refuercer ~

8 Mendoza Joseacute Maoacutea Macnlalplusmn=SJ

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ 1 1

-eoeriacutea estar tambieacuten en la

ento global de la empresa

diferentes estrategias de

- -es como por ejemplo dife-

ONES NO FINANCIERAS

- las poliacuteticas trazadas en la decisiones tomadas como

Enanzas de la empresa en

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-atar un empleado capacishy--- ~ e~os tanto directos como

eGiexclJacarlo o comercializarlo - -- de la empresa Adquirir una

-~ ~eria1es establecer controshybulleq-ipos Todas las anteriores -~- endraacuten impactos sobre las

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-C3icieros de la empresa son

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~ lo que podriacutea llegar a s escenarios que pueden

- - -ciera y reajustar los planes

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- -~-es en desarrollo Bogotaacute

ITGIC- EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente no se efectuacutean en el medio colombiano este tipo

de evaluaciones anticipadas se podriacutea inferir que se toman las decisiones

de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los tomadores de decisioacuten finalmente se sorprenshy

den con los resultados financieros alcanzados Parte del problema radica

en que se olvida que gran parte de los resultados financieros parten de

decisiones no financieras

Los principales efectos por decisiones no financieras repercuten indistinshy

tamente en uno o varios de los estados financieros Por ejemplo aumentar

los diacuteas de plazo de pago a los clientes es decir aumentar los diacuteas de cartera

bull Tendraacute efectos en el balance como aumento de activos corrientes

bull tendraacute efectos en el flujo de fondos pues los recaudos del periacuteodo

se reduciraacuten en una cantidad proporcional al aumento de diacuteas de plazo

bull podraacute tener efectos en el balance como deuda nueva contratada

para financiar el incremento de activos y

bull podraacute tener efectos en el estado de resultados pues la nueva deuda

generaraacute como obligacioacuten el pago de mayores gastos financieros

En este ejemplo se aprecian los efectos sobre variables y reportes

financieros por el hecho de cambiar poliacuteticas generales de la empresa

ALGUNOS MACRO-OBlETIVOS y SUS MACRO-ESTRATEGIAS

Las empresas deben iniciar su Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica estableshy

ciendo para toda la empresa lo que se denomina como macro-objetivos8

objetivos maestros u objetivos de la empresa Se requiere para alcanzar el

eacutexito en la gestioacuten financiera que los objetivos correspondientes es decir los

objetivos financieros concuerden con los de la empresa Deseable que los

objetivos financieros refuercen o complementen los objetivos generales

8 MendozaJoseacute Mariacutea Macroadministracioacuten Barranquilla Uninorte 1991 p49

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 47

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

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_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

44

I

entonces que la funcioacuten financiera en algunas oportunidades llega a ser

un fin en siacute mismo

De acuerdo con este enfoque se trata de alcanzar logros financieros

al tomar decisiones en las aacutereas no financieras de la empresa En algunas

oportunidades la funcioacuten financiera se convierte en un medio en un

generador de valor econoacutemico para lograr tanto el crecimiento como

el eacutexito de la empresa Este concepto se ampliaraacute en el proacuteximo numeral

(W 6)

LOS PLANES EN LA FUNCION FINANCIERA

La labor proactiva financiera requiere de la realizacioacuten de varios

tipos de planes y de considerables proyecciones y pronoacutesticos Se apoya

por lo tanto en la generacioacuten de escenarios y en la estimacioacuten de cifras

Uno de los principales pronoacutesticos que deben realizarse para evaluar

el comportamiento de largo plazo de una empresa es la proyeccioacuten del

flujo de fondos Para llegar a un buen estimado de los fondos que entran

y salen de la empresa se hace necesario pronosticar los precios las ventas

y los recaudos en general es decir el presupuesto de ingresos De otra

parte deben pronosticarse los costos los precios los consumos los gastos

es decir se deben pronosticar los egresos Se requiere igualmente

presupuestar las inversiones en activos no-corrientes que la empresa debe

efectuar con objeto de atender a sus necesidades de modernizacioacuten de

crecimiento de mercados o clientes o de diversificacioacuten

Este tema de adquisicioacuten de activos de proyectos de inversioacuten en

activos de capital de reemplazo de maacutequinas o equipos o de montaje de

nuevas liacuteneas de operacioacuten se ha tratado tradicionalmente y de manera

equivocada en las empresas colombianas por fuera de los planes estrateacuteshy

gicos o planes generales de la compantildeiacutea como si sus efectos fueran

estrictamente financieros y no tuvieran repercusiones generales sobre el

resto de la empresa Se cree equivocadamente que los lujos de fondos de

los proyectos son exclusivamente del proyecto que estaacute en desarrollo y

que no son los flujos acullulados para el total de la empresa Los proyectos

su evaluacioacuten su factibilidad y su tratamiento financiero deberiacutean estar

REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan es ~

empresa y no permanecer ais

En planeacioacuten financiera ___

cieros debe ser tambieacuten reltuumllt~__

De las cifras pronosticadas se r financieras de liquidez ende_ ~- _

esta forma poder estimar las oshyla empresa luego de que ej

La recomendacioacuten que re

estimaciones de los cambio e~

ciones y todos los planes re

acometer en primera instarc

estrateacutegico institucional LLe~shy

cional eacuteste debe ser desagre

tradicionales de toda empres _

comercial personal tecnolo

Finalmente se deben cua middot-middot-_

cronograma para ponerlo en rr - _shy

De esta forma se podraacuten evalr shy

el desempentildeo general de la e-- _

algunas ocasiones el montaje cz shyresuma el comportamiento Cz

estados financieros proyec -

anaacutelisis de sensibilidad de I shy

modificarse valores de entram

niveles de endeudamiento

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeac 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS

- -~

--- oportunidades llega a ser

amar logros financieros de la empresa En algunas

iene en un medio en un

= ~anto el crecimiento como ti miacute en el proacuteximo numeral

FINANCIERA

~re de la realizacioacuten de varios

_~_i~s y pronoacutesticos Se apoya

~ ~ en la estimacioacuten de cifras

~

- -

~o

OCn realizarse para evaluar

~~esa es la proyeccioacuten del

de los fondos que entran

_~ _

-

_ocar los precios las ventas

J~-tlesto de ingresos De otra

105 consumos los gastos -~5 Se requiere igualmente

- ~esimiddot2eacutees de modernizacioacuten de e-sificacioacuten

emes que la empresa debe

~

-_ -

proyectos de inversioacuten en

o equipos o de montaje de

2icionalmente y de manera

t=era de los planes es trateacuteshy

-JdlO si sus efectos fueran

- -==-siones generales sobre el

e~ que los lujos de fondos de

bull 0 que estaacute en desarrollo y

amp lempresa Los proyectos

=0 lnanciero deberiacutean estar

E--nHIacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan estrateacutegico y en la evaluacioacuten global de toda la

empresa y no permanecer aislados como remiendo de las empresas

En planeacioacuten financiera estrateacutegica la proyeccioacuten de estados finanshy

cieros debe ser tambieacuten realizada Los estados de balance resultados y

cambio en la posicioacuten financiera deben ser proyectados a dos o tres antildeos

De las cifras pronosticadas se podraacuten calcular los indicadores o razones

financieras de liquidez endeudamiento rotaciones y rentabilidad para de

esta forma poder estimar las tendencias que acompantildearaacuten en un futuro a

la empresa luego de que ejecuten las estrategias propuestas6

La recomendacioacuten que resulta de la enumeracioacuten de las diferentes

estimaciones de los cambios en los entornos los pronoacutesticos las proyecshy

ciones y todos los planes restantes es la de que las empresas deben

acometer en primera instancia la formulacioacuten y ejecucioacuten del plan

estrateacutegico institucional Luego de elaborar el plan estrateacutegico institushy

cional eacuteste debe ser desagregado o desplegado a nivel de las funciones

tradicionales de toda empresa como son las funciones de operaciones

comercial personal tecnologiacutea y desde luego finanzas

Finalmente se deben cuantificar los recursos que requiere el plan el

cronograma para ponerlo en marcha y los beneficios que se espera genere De esta forma se podraacuten evaacuteluar completamente los impactos causados en

el desempentildeo general de la empresa por la puesta en marcha del plan En algunas ocasiones el montaje de un modelo de simulacioacuten financiera que

resuma el comportamiento de una empresa mediante la elaboracioacuten de

estados financieros proyectados permitiraacute realizar caacutelculos diversos y

anaacutelisis de sensibilidad de los indicadores de desempentildeo financiero al

modificarse valores de entrada como tasas de intereacutes tasas de crecimiento

niveles de endeudamiento diversidad de partidas de inversioacuten o de

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeacioacuten financiera estrateacutegica Meacutejico CECSA 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 45

Un modelo de planeacioacuten financiera deberiacutea estar tambieacuten en la

posibilidad de servir para simular el comportamiento global de la empresa

al seleccionar diferentes escenarios financieros diferentes estrategias de

empresa o diferentes estrategias operacionales como por ejemplo difeshy

rentes estrategias de la funcioacuten financiera

LOS EFECTOS FINANCIEROS POR DECISIONES NO FINANCIERAS

Se puede considerar que en general todas las poliacuteticas trazadas en la empresa y en particular la gran mayoriacutea de las decisiones tomadas como desarrollo de eacutellas tienen efectos sobre las finanzas de la empresa en particular en los ingresos y en los egresos de la empresa

Algunos ejemplos de decisiones no financieras que pueden llegar a presentarse se mencionan a continuacioacuten contratar un empleado capacishytarlo o despedirlo tendraacute sus efectos financieros tanto directos como indirectos lanzar un producto promoverlo empacarlo o comercializarlo tendraacute igualmente efectos sobre las finanzas de la empresa Adquirir una maacutequina trabajar uno o dos turnos reciclar materiales establecercontroshyles de calidad o darle mantenimiento a los equipos Todas las anteriores aacutereas de toma de decisioacuten de la misma manera tendraacuten impactos sobre las finanzas de la empresa7

La magnitud de los efectos financieros y la fecha de aparecimiento de dichos efectos tendraacute que ver con el tipo de decisioacuten no financiera tomada Algunos de los impactos en los resultados financieros de la empresa son permanentes reiterativos e incrementales En algunos casos son merashymente puntuales por una sola vez y de bajo impacto

Corresponderaacute al tomador de la decisioacuten efectuar los pronoacutesticos respectivos con miras a estimar por anticipado lo que podriacutea llegar a ocurrir Es posible simular teacutecnicamente los escenarios que pueden presentarse correr modelos de simulacioacuten financiera y reajustar los planes antes de actuar En el medio colombiano en el cual prevalecen las PYMES Y las microempresas estas praacutecticas identificadas no se aplican

7 Gutieacuterrez M Luis F Finanzas praacutecticas para paiacuteses en desarrollo Bogotaacute Norma 1992 p331

46 REFLEXIONEltgt SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente

de evaluaciones anticipadas =~ _ de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los ( ~

den con los resultados financi ~

en que se olvida que gran p-~ ~

decisiones no financieras

Los principales efectos por ~

tamente en uno o varios de los ~= los diacuteas de plazo de pago a los ~

bull Tendraacute efectos enel b

bull tendraacute efectos en el fll se reduciraacuten en una

plazo

bull podraacute tener efectos en e shypara financiar el incre-~-_

bull podraacute tener efectos en e shygeneraraacute como oblig

En este ejemplo se apree shy

financieros por el hecho de - shy

ALGUNOS MACRO-oBJ ETN

Las empresas deben iniciar _

ciendo para toda la empresa ~ ~

objetivos maestros u objetivos

eacutexito en la gestioacuten financiera e _ objetivos financieros concue

objetivos financieros refuercer ~

8 Mendoza Joseacute Maoacutea Macnlalplusmn=SJ

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ 1 1

-eoeriacutea estar tambieacuten en la

ento global de la empresa

diferentes estrategias de

- -es como por ejemplo dife-

ONES NO FINANCIERAS

- las poliacuteticas trazadas en la decisiones tomadas como

Enanzas de la empresa en

----~ieras que pueden llegar a

-atar un empleado capacishy--- ~ e~os tanto directos como

eGiexclJacarlo o comercializarlo - -- de la empresa Adquirir una

-~ ~eria1es establecer controshybulleq-ipos Todas las anteriores -~- endraacuten impactos sobre las

echa de aparecimiento de sioacuten no financiera tomada

-C3icieros de la empresa son

f~-K- efectuar los pronoacutesticos

~ lo que podriacutea llegar a s escenarios que pueden

- - -ciera y reajustar los planes

eoelc bull al prevalecen las PYMES

- -~-es en desarrollo Bogotaacute

ITGIC- EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente no se efectuacutean en el medio colombiano este tipo

de evaluaciones anticipadas se podriacutea inferir que se toman las decisiones

de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los tomadores de decisioacuten finalmente se sorprenshy

den con los resultados financieros alcanzados Parte del problema radica

en que se olvida que gran parte de los resultados financieros parten de

decisiones no financieras

Los principales efectos por decisiones no financieras repercuten indistinshy

tamente en uno o varios de los estados financieros Por ejemplo aumentar

los diacuteas de plazo de pago a los clientes es decir aumentar los diacuteas de cartera

bull Tendraacute efectos en el balance como aumento de activos corrientes

bull tendraacute efectos en el flujo de fondos pues los recaudos del periacuteodo

se reduciraacuten en una cantidad proporcional al aumento de diacuteas de plazo

bull podraacute tener efectos en el balance como deuda nueva contratada

para financiar el incremento de activos y

bull podraacute tener efectos en el estado de resultados pues la nueva deuda

generaraacute como obligacioacuten el pago de mayores gastos financieros

En este ejemplo se aprecian los efectos sobre variables y reportes

financieros por el hecho de cambiar poliacuteticas generales de la empresa

ALGUNOS MACRO-OBlETIVOS y SUS MACRO-ESTRATEGIAS

Las empresas deben iniciar su Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica estableshy

ciendo para toda la empresa lo que se denomina como macro-objetivos8

objetivos maestros u objetivos de la empresa Se requiere para alcanzar el

eacutexito en la gestioacuten financiera que los objetivos correspondientes es decir los

objetivos financieros concuerden con los de la empresa Deseable que los

objetivos financieros refuercen o complementen los objetivos generales

8 MendozaJoseacute Mariacutea Macroadministracioacuten Barranquilla Uninorte 1991 p49

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 47

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

- -~

--- oportunidades llega a ser

amar logros financieros de la empresa En algunas

iene en un medio en un

= ~anto el crecimiento como ti miacute en el proacuteximo numeral

FINANCIERA

~re de la realizacioacuten de varios

_~_i~s y pronoacutesticos Se apoya

~ ~ en la estimacioacuten de cifras

~

- -

~o

OCn realizarse para evaluar

~~esa es la proyeccioacuten del

de los fondos que entran

_~ _

-

_ocar los precios las ventas

J~-tlesto de ingresos De otra

105 consumos los gastos -~5 Se requiere igualmente

- ~esimiddot2eacutees de modernizacioacuten de e-sificacioacuten

emes que la empresa debe

~

-_ -

proyectos de inversioacuten en

o equipos o de montaje de

2icionalmente y de manera

t=era de los planes es trateacuteshy

-JdlO si sus efectos fueran

- -==-siones generales sobre el

e~ que los lujos de fondos de

bull 0 que estaacute en desarrollo y

amp lempresa Los proyectos

=0 lnanciero deberiacutean estar

E--nHIacuteGICA EDUARDO RUIZ A

involucrados en el plan estrateacutegico y en la evaluacioacuten global de toda la

empresa y no permanecer aislados como remiendo de las empresas

En planeacioacuten financiera estrateacutegica la proyeccioacuten de estados finanshy

cieros debe ser tambieacuten realizada Los estados de balance resultados y

cambio en la posicioacuten financiera deben ser proyectados a dos o tres antildeos

De las cifras pronosticadas se podraacuten calcular los indicadores o razones

financieras de liquidez endeudamiento rotaciones y rentabilidad para de

esta forma poder estimar las tendencias que acompantildearaacuten en un futuro a

la empresa luego de que ejecuten las estrategias propuestas6

La recomendacioacuten que resulta de la enumeracioacuten de las diferentes

estimaciones de los cambios en los entornos los pronoacutesticos las proyecshy

ciones y todos los planes restantes es la de que las empresas deben

acometer en primera instancia la formulacioacuten y ejecucioacuten del plan

estrateacutegico institucional Luego de elaborar el plan estrateacutegico institushy

cional eacuteste debe ser desagregado o desplegado a nivel de las funciones

tradicionales de toda empresa como son las funciones de operaciones

comercial personal tecnologiacutea y desde luego finanzas

Finalmente se deben cuantificar los recursos que requiere el plan el

cronograma para ponerlo en marcha y los beneficios que se espera genere De esta forma se podraacuten evaacuteluar completamente los impactos causados en

el desempentildeo general de la empresa por la puesta en marcha del plan En algunas ocasiones el montaje de un modelo de simulacioacuten financiera que

resuma el comportamiento de una empresa mediante la elaboracioacuten de

estados financieros proyectados permitiraacute realizar caacutelculos diversos y

anaacutelisis de sensibilidad de los indicadores de desempentildeo financiero al

modificarse valores de entrada como tasas de intereacutes tasas de crecimiento

niveles de endeudamiento diversidad de partidas de inversioacuten o de

financiamiento

6 Bierman Harold Jr Planeacioacuten financiera estrateacutegica Meacutejico CECSA 1987 p129

CuADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 45

Un modelo de planeacioacuten financiera deberiacutea estar tambieacuten en la

posibilidad de servir para simular el comportamiento global de la empresa

al seleccionar diferentes escenarios financieros diferentes estrategias de

empresa o diferentes estrategias operacionales como por ejemplo difeshy

rentes estrategias de la funcioacuten financiera

LOS EFECTOS FINANCIEROS POR DECISIONES NO FINANCIERAS

Se puede considerar que en general todas las poliacuteticas trazadas en la empresa y en particular la gran mayoriacutea de las decisiones tomadas como desarrollo de eacutellas tienen efectos sobre las finanzas de la empresa en particular en los ingresos y en los egresos de la empresa

Algunos ejemplos de decisiones no financieras que pueden llegar a presentarse se mencionan a continuacioacuten contratar un empleado capacishytarlo o despedirlo tendraacute sus efectos financieros tanto directos como indirectos lanzar un producto promoverlo empacarlo o comercializarlo tendraacute igualmente efectos sobre las finanzas de la empresa Adquirir una maacutequina trabajar uno o dos turnos reciclar materiales establecercontroshyles de calidad o darle mantenimiento a los equipos Todas las anteriores aacutereas de toma de decisioacuten de la misma manera tendraacuten impactos sobre las finanzas de la empresa7

La magnitud de los efectos financieros y la fecha de aparecimiento de dichos efectos tendraacute que ver con el tipo de decisioacuten no financiera tomada Algunos de los impactos en los resultados financieros de la empresa son permanentes reiterativos e incrementales En algunos casos son merashymente puntuales por una sola vez y de bajo impacto

Corresponderaacute al tomador de la decisioacuten efectuar los pronoacutesticos respectivos con miras a estimar por anticipado lo que podriacutea llegar a ocurrir Es posible simular teacutecnicamente los escenarios que pueden presentarse correr modelos de simulacioacuten financiera y reajustar los planes antes de actuar En el medio colombiano en el cual prevalecen las PYMES Y las microempresas estas praacutecticas identificadas no se aplican

7 Gutieacuterrez M Luis F Finanzas praacutecticas para paiacuteses en desarrollo Bogotaacute Norma 1992 p331

46 REFLEXIONEltgt SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente

de evaluaciones anticipadas =~ _ de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los ( ~

den con los resultados financi ~

en que se olvida que gran p-~ ~

decisiones no financieras

Los principales efectos por ~

tamente en uno o varios de los ~= los diacuteas de plazo de pago a los ~

bull Tendraacute efectos enel b

bull tendraacute efectos en el fll se reduciraacuten en una

plazo

bull podraacute tener efectos en e shypara financiar el incre-~-_

bull podraacute tener efectos en e shygeneraraacute como oblig

En este ejemplo se apree shy

financieros por el hecho de - shy

ALGUNOS MACRO-oBJ ETN

Las empresas deben iniciar _

ciendo para toda la empresa ~ ~

objetivos maestros u objetivos

eacutexito en la gestioacuten financiera e _ objetivos financieros concue

objetivos financieros refuercer ~

8 Mendoza Joseacute Maoacutea Macnlalplusmn=SJ

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ 1 1

-eoeriacutea estar tambieacuten en la

ento global de la empresa

diferentes estrategias de

- -es como por ejemplo dife-

ONES NO FINANCIERAS

- las poliacuteticas trazadas en la decisiones tomadas como

Enanzas de la empresa en

----~ieras que pueden llegar a

-atar un empleado capacishy--- ~ e~os tanto directos como

eGiexclJacarlo o comercializarlo - -- de la empresa Adquirir una

-~ ~eria1es establecer controshybulleq-ipos Todas las anteriores -~- endraacuten impactos sobre las

echa de aparecimiento de sioacuten no financiera tomada

-C3icieros de la empresa son

f~-K- efectuar los pronoacutesticos

~ lo que podriacutea llegar a s escenarios que pueden

- - -ciera y reajustar los planes

eoelc bull al prevalecen las PYMES

- -~-es en desarrollo Bogotaacute

ITGIC- EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente no se efectuacutean en el medio colombiano este tipo

de evaluaciones anticipadas se podriacutea inferir que se toman las decisiones

de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los tomadores de decisioacuten finalmente se sorprenshy

den con los resultados financieros alcanzados Parte del problema radica

en que se olvida que gran parte de los resultados financieros parten de

decisiones no financieras

Los principales efectos por decisiones no financieras repercuten indistinshy

tamente en uno o varios de los estados financieros Por ejemplo aumentar

los diacuteas de plazo de pago a los clientes es decir aumentar los diacuteas de cartera

bull Tendraacute efectos en el balance como aumento de activos corrientes

bull tendraacute efectos en el flujo de fondos pues los recaudos del periacuteodo

se reduciraacuten en una cantidad proporcional al aumento de diacuteas de plazo

bull podraacute tener efectos en el balance como deuda nueva contratada

para financiar el incremento de activos y

bull podraacute tener efectos en el estado de resultados pues la nueva deuda

generaraacute como obligacioacuten el pago de mayores gastos financieros

En este ejemplo se aprecian los efectos sobre variables y reportes

financieros por el hecho de cambiar poliacuteticas generales de la empresa

ALGUNOS MACRO-OBlETIVOS y SUS MACRO-ESTRATEGIAS

Las empresas deben iniciar su Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica estableshy

ciendo para toda la empresa lo que se denomina como macro-objetivos8

objetivos maestros u objetivos de la empresa Se requiere para alcanzar el

eacutexito en la gestioacuten financiera que los objetivos correspondientes es decir los

objetivos financieros concuerden con los de la empresa Deseable que los

objetivos financieros refuercen o complementen los objetivos generales

8 MendozaJoseacute Mariacutea Macroadministracioacuten Barranquilla Uninorte 1991 p49

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 47

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

Un modelo de planeacioacuten financiera deberiacutea estar tambieacuten en la

posibilidad de servir para simular el comportamiento global de la empresa

al seleccionar diferentes escenarios financieros diferentes estrategias de

empresa o diferentes estrategias operacionales como por ejemplo difeshy

rentes estrategias de la funcioacuten financiera

LOS EFECTOS FINANCIEROS POR DECISIONES NO FINANCIERAS

Se puede considerar que en general todas las poliacuteticas trazadas en la empresa y en particular la gran mayoriacutea de las decisiones tomadas como desarrollo de eacutellas tienen efectos sobre las finanzas de la empresa en particular en los ingresos y en los egresos de la empresa

Algunos ejemplos de decisiones no financieras que pueden llegar a presentarse se mencionan a continuacioacuten contratar un empleado capacishytarlo o despedirlo tendraacute sus efectos financieros tanto directos como indirectos lanzar un producto promoverlo empacarlo o comercializarlo tendraacute igualmente efectos sobre las finanzas de la empresa Adquirir una maacutequina trabajar uno o dos turnos reciclar materiales establecercontroshyles de calidad o darle mantenimiento a los equipos Todas las anteriores aacutereas de toma de decisioacuten de la misma manera tendraacuten impactos sobre las finanzas de la empresa7

La magnitud de los efectos financieros y la fecha de aparecimiento de dichos efectos tendraacute que ver con el tipo de decisioacuten no financiera tomada Algunos de los impactos en los resultados financieros de la empresa son permanentes reiterativos e incrementales En algunos casos son merashymente puntuales por una sola vez y de bajo impacto

Corresponderaacute al tomador de la decisioacuten efectuar los pronoacutesticos respectivos con miras a estimar por anticipado lo que podriacutea llegar a ocurrir Es posible simular teacutecnicamente los escenarios que pueden presentarse correr modelos de simulacioacuten financiera y reajustar los planes antes de actuar En el medio colombiano en el cual prevalecen las PYMES Y las microempresas estas praacutecticas identificadas no se aplican

7 Gutieacuterrez M Luis F Finanzas praacutecticas para paiacuteses en desarrollo Bogotaacute Norma 1992 p331

46 REFLEXIONEltgt SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente

de evaluaciones anticipadas =~ _ de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los ( ~

den con los resultados financi ~

en que se olvida que gran p-~ ~

decisiones no financieras

Los principales efectos por ~

tamente en uno o varios de los ~= los diacuteas de plazo de pago a los ~

bull Tendraacute efectos enel b

bull tendraacute efectos en el fll se reduciraacuten en una

plazo

bull podraacute tener efectos en e shypara financiar el incre-~-_

bull podraacute tener efectos en e shygeneraraacute como oblig

En este ejemplo se apree shy

financieros por el hecho de - shy

ALGUNOS MACRO-oBJ ETN

Las empresas deben iniciar _

ciendo para toda la empresa ~ ~

objetivos maestros u objetivos

eacutexito en la gestioacuten financiera e _ objetivos financieros concue

objetivos financieros refuercer ~

8 Mendoza Joseacute Maoacutea Macnlalplusmn=SJ

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteS ~ 1 1

-eoeriacutea estar tambieacuten en la

ento global de la empresa

diferentes estrategias de

- -es como por ejemplo dife-

ONES NO FINANCIERAS

- las poliacuteticas trazadas en la decisiones tomadas como

Enanzas de la empresa en

----~ieras que pueden llegar a

-atar un empleado capacishy--- ~ e~os tanto directos como

eGiexclJacarlo o comercializarlo - -- de la empresa Adquirir una

-~ ~eria1es establecer controshybulleq-ipos Todas las anteriores -~- endraacuten impactos sobre las

echa de aparecimiento de sioacuten no financiera tomada

-C3icieros de la empresa son

f~-K- efectuar los pronoacutesticos

~ lo que podriacutea llegar a s escenarios que pueden

- - -ciera y reajustar los planes

eoelc bull al prevalecen las PYMES

- -~-es en desarrollo Bogotaacute

ITGIC- EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente no se efectuacutean en el medio colombiano este tipo

de evaluaciones anticipadas se podriacutea inferir que se toman las decisiones

de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los tomadores de decisioacuten finalmente se sorprenshy

den con los resultados financieros alcanzados Parte del problema radica

en que se olvida que gran parte de los resultados financieros parten de

decisiones no financieras

Los principales efectos por decisiones no financieras repercuten indistinshy

tamente en uno o varios de los estados financieros Por ejemplo aumentar

los diacuteas de plazo de pago a los clientes es decir aumentar los diacuteas de cartera

bull Tendraacute efectos en el balance como aumento de activos corrientes

bull tendraacute efectos en el flujo de fondos pues los recaudos del periacuteodo

se reduciraacuten en una cantidad proporcional al aumento de diacuteas de plazo

bull podraacute tener efectos en el balance como deuda nueva contratada

para financiar el incremento de activos y

bull podraacute tener efectos en el estado de resultados pues la nueva deuda

generaraacute como obligacioacuten el pago de mayores gastos financieros

En este ejemplo se aprecian los efectos sobre variables y reportes

financieros por el hecho de cambiar poliacuteticas generales de la empresa

ALGUNOS MACRO-OBlETIVOS y SUS MACRO-ESTRATEGIAS

Las empresas deben iniciar su Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica estableshy

ciendo para toda la empresa lo que se denomina como macro-objetivos8

objetivos maestros u objetivos de la empresa Se requiere para alcanzar el

eacutexito en la gestioacuten financiera que los objetivos correspondientes es decir los

objetivos financieros concuerden con los de la empresa Deseable que los

objetivos financieros refuercen o complementen los objetivos generales

8 MendozaJoseacute Mariacutea Macroadministracioacuten Barranquilla Uninorte 1991 p49

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 47

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

-eoeriacutea estar tambieacuten en la

ento global de la empresa

diferentes estrategias de

- -es como por ejemplo dife-

ONES NO FINANCIERAS

- las poliacuteticas trazadas en la decisiones tomadas como

Enanzas de la empresa en

----~ieras que pueden llegar a

-atar un empleado capacishy--- ~ e~os tanto directos como

eGiexclJacarlo o comercializarlo - -- de la empresa Adquirir una

-~ ~eria1es establecer controshybulleq-ipos Todas las anteriores -~- endraacuten impactos sobre las

echa de aparecimiento de sioacuten no financiera tomada

-C3icieros de la empresa son

f~-K- efectuar los pronoacutesticos

~ lo que podriacutea llegar a s escenarios que pueden

- - -ciera y reajustar los planes

eoelc bull al prevalecen las PYMES

- -~-es en desarrollo Bogotaacute

ITGIC- EDUARDO RUIZ A

Dado que normalmente no se efectuacutean en el medio colombiano este tipo

de evaluaciones anticipadas se podriacutea inferir que se toman las decisiones

de manera improvisada

Lo paradoacutegico es que los tomadores de decisioacuten finalmente se sorprenshy

den con los resultados financieros alcanzados Parte del problema radica

en que se olvida que gran parte de los resultados financieros parten de

decisiones no financieras

Los principales efectos por decisiones no financieras repercuten indistinshy

tamente en uno o varios de los estados financieros Por ejemplo aumentar

los diacuteas de plazo de pago a los clientes es decir aumentar los diacuteas de cartera

bull Tendraacute efectos en el balance como aumento de activos corrientes

bull tendraacute efectos en el flujo de fondos pues los recaudos del periacuteodo

se reduciraacuten en una cantidad proporcional al aumento de diacuteas de plazo

bull podraacute tener efectos en el balance como deuda nueva contratada

para financiar el incremento de activos y

bull podraacute tener efectos en el estado de resultados pues la nueva deuda

generaraacute como obligacioacuten el pago de mayores gastos financieros

En este ejemplo se aprecian los efectos sobre variables y reportes

financieros por el hecho de cambiar poliacuteticas generales de la empresa

ALGUNOS MACRO-OBlETIVOS y SUS MACRO-ESTRATEGIAS

Las empresas deben iniciar su Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica estableshy

ciendo para toda la empresa lo que se denomina como macro-objetivos8

objetivos maestros u objetivos de la empresa Se requiere para alcanzar el

eacutexito en la gestioacuten financiera que los objetivos correspondientes es decir los

objetivos financieros concuerden con los de la empresa Deseable que los

objetivos financieros refuercen o complementen los objetivos generales

8 MendozaJoseacute Mariacutea Macroadministracioacuten Barranquilla Uninorte 1991 p49

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 47

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

EJEMPLOS DE MACRo-OBJETIVOS U OBJETIVOS DE LA EMPRESA

Hoy en diacutea los directivos de empresas han seleccionado como macroshy

objetivos aquellos fines que les permitiraacuten en caso de ser alcanzados ser

maacutes competitivas y participar con maacutes facilidad en la disputa por los

mercados globalizados Algunos ejemplos de lo que puede ser considerado

como macro-objetivos para una empresa son

bull Lograr la eficiencia en toda la organizacioacuten

bull Mejorar la productividad global

bull Ser competitivo

bull Maximizar las utilidades

bull Generar un alto flujo neto de fondos

bull Alcanzar el crecimiento de la empresa

bull Estabilizar la organizacioacuten

bull Velar por el bienestar de los empleados y de la comunidad

Las empresas escogen uno o varios de los precitados objetivos y los

involucran en su Plan Estrateacutegico Cada uno de los objetivos debe ir

acompantildeado por la definicioacuten de la forma de alcanzarlo es decir por la

estrategia

EJEMPLOS DE MACRo-ESTRATEGIAS O ESTRATEGIAS DE LA EMPRESA

Dentrode las muacuteltiples posibilidades estrateacutegicas o caminos que puede

seguir una empresa se pueden clasificar los principales de la siguiente

manera

Estrategias para competir

De respuesta Defensiva u ofensiva

De alcance u horizonte de mercado Global segmentada o nichomiddot

Por posicionamiento Diferenciacioacuten liderazgo en ~st()S

48 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategias para cree r

bull Penetracioacuten de mercados

bull Desarrollo

bull Diversificacioacuten I-L-

Estrategias para decre~~r

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS

estar contenidas en los obje shyestrategias de la empresa simultaacuteneamente deben se shyles y deben coincidir con el r shy

EJEMPLOS DE

Entre otros objetivos se ~ _= bull Maximizar la rentabii

dad se calcula estimand utilidades y relacionarlo e decir ingresos activos e -_

Crecimiento (Aumento o

bull El incremento en los ac utilidades o alguna de las shy

de crecimiento eje la em ~

9 Clarke Roger et al Strategic shy

CUADERNOS DE ADMINISTRA CIOacute bull _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

OS DE LA EMPRESA

- -~eccionadocomomacroshy

cso de ser alcanzados ser

en la disputa por los

e puede ser considerado

e a comunidad

_~ Lldos objetivos y los

~ os objetivos debe ir

rEGLAS DE LA EMPRESA

=-_~ o caminos que puede

- - -=l~es de la siguiente

- liderazgo en ~st()s

~~UiICA I EDUARDO RUIZ A

Estrategias para crecer

bull Penetracioacuten de mercados Aumentar la participacioacuten en el mercado

bull Desarrollo De productos o de mercados

bullDiversificacioacuten Horizontal vertical conceacutentrica conglomerado

Estrategias para decrecer o enfocarse

bull Reduccioacuten de costos

bull Desinvertir

bull Liquidar

ALGUNOS OBJETIVOS FINANCIEROS Y LAS ESTRATEGIAS

FINANCIERAS

Tanto los objetivos financieros como las estrategias financieras deben

estar contenidas en los objeti vos de la empresa o macro-objeti vos y en las estrategias de la empresa o macro-estrategias Del mismo modo y simultaacuteneamente deben servir de apoyo para lograr los objetivos generashyles y deben coincidir con el rumbo trazado por las estrategias de empresa 9

EJEMPLOS DE OBJETIVOS FINANCIEROS

Entre otros objetivos se pueden mencionar los siguientes

bull Maximizar la rentabilidad (Productividad Financiera) La rentabilishydad se calcula estimando la relacioacuten de lo obtenido por ejemplo las utilidades y relacionarlo con el esfuerzo efectuado para alcanzarlo es decir ingresos activos comprometidos o patrimonio de la empresa

Crecimiento (Aumento o dinamizacioacuten de las partidas financieras)

bull El incremento en los activos en el patrimonio En las ventas en las utilidades o alguna de las partidas claves se da como guiacutea la velocidad

de crecimiento de la empresa

9 Clarke Roger et al Strategic Financia Management lllinois Irwin 1988 p4

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 49

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

bull Flexibilidad (Estabilizacioacuten o supervivencia de la empresa) La emshy

presa seraacute estable en la medida en que cuente con una suficiente liquidez con un porcentaje de endeudamiento razonable o con fondos

autogenerados para poder crecer

EJEMPLOS DE ESTRATEGIAS FINANCIERAS

Los principales caminos (estrategias) que recorre financieramente una

empresa estaacuten referidos a

iquestEn cuaacuteles negocios invertir (Usos del dinero) y a

iquestCoacutemo financiar el funcionamiento (FUENTES DE DINERO o coacutemo alcanzar fondos y realizar la inversioacuten seleccionada)lo

ALTERNATIVAS PARA USAR LOS FONDOS

Los empleos alternativos que existen para los fondos son principalmente

las opciones para invertir Dentro de eacutestas se destacan las siguientes

bull Inversiones al interior de la empresa

o Aumento del capital de trabajo

o ampliacioacuten de la capacidad de operacioacuten

o modernizacioacuten de instalaciones

o desarrollo e investigacioacuten de productos y procesos

bull Inversiones hacia el exterior de la empresa

o Integracioacuten de la empresa con otra

o diversificacioacuten conceacutentrica o de conglomerado

o fusioacuten con la competencia

o especulacioacuten financiera

10 Brealey Richard y Myers Principios de Finanzas Corporativas Meacutejico McGraw Hill 1995 p 853

50 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA Es-rRATEacuteGICA I EDUARDO RUIZ A

o conformacioacuten de -_

Cada una de las estrale= riesgo duracioacuten alcance de -shyde la empresa y plazo de ir shy

ALTERNATIVAS P

Las fuentes que exisle ~

recursos financieros que le ~

ejecutar sus programas y pi

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de ac

o reduccioacuten de activos shy

o generacioacuten espon -e__

o contraccioacuten al porce- i =

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nue _

o emisioacuten de nuevas ~~ shy

o refinanciacioacuten de 1 ~ bull

o transformacioacuten de shy

o emisioacuten de bonos o ce _ Aunque se han mencioshy

posible integrar un conjunto e de tal manera que sea posib e shy

11 Donaldson Gordon 1984 p95

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ _

ei3 de la empresa) La emshy

_e mente con una suficiente

~eo razonable o con fondos

CIERAS

_e recorre financieramente una

-i=LElES DE DINERO o

seleccionada)1O

OS FONDOS

os son principalmente las siguientes ~~

5 Y iexclmlCesos

~erndo

o conformacioacuten de un portafolio financiero

Cada una de las estrategias financieras tiene su propio contenido de riesgo duracioacuten alcance del impacto generado relacioacuten con la estrategia

de la empresa y plazo de inicio y de terminacioacuten

ALTERNATIVAS PARA CONSEGUIR LOS FONDOS

Las fuentes que existen de fondos son las opciones para alcanzar

recursos financieros que le permitan a la empresa disponer del capital para

ejecutar sus programas y planes Dentro de eacutestos se destacan los siguientes

bull Fuentes internas

o Liquidacioacuten de activos

o reduccioacuten de activos corrientes

o generacioacuten espontaacutenea de fondos

o contraccioacuten al porcentaje pagado () de dividendos

bull Fuentes externas

o Contratacioacuten de nueva deuda bancaria

o emisioacuten de nuevas acciones

o refinanciacioacuten de la deuda

o transformacioacuten de sociedad limitada a sociedad anoacutenima

o emisioacuten de bonos o de papeles de deuda

Aunque se han mencionado de manera secuencial y separada es

posible integrar un conjunto de estrategias tanto de fuentes como de usos

de tal manera que sea posible obtener los objetivos financieros previstos

en el plan estrateacutegico financiero 1 1

Corporativas Meacutejico 11 Dona1dson Gordon Managing Corporate Wealth New York Praeger 1984 p95

EGI(A EDUARDO RUIZ A CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 51

LAS POLITICAS FINANCIERAS

En algunas oportunidades las diferentes alternativas se contraponen o

se contradicen y se hace necesario establecer poliacuteticas financieras para la empresa 12

Se denomina poliacutetica financiera a la combinacioacuten de queacute hacer y coacutemo hacerlo es decir queacute objetivos o fines financieros se pretende alcanzar y

coacutemo se aspira a alcanzarlos

Son diversas las aacutereas en las cuales las empresas deben trazar sus poliacuteticas financieras y por la no fijacioacuten de poliacuteticas la toma de decisiones resulta desordenada y las partidas acaban siendo manejadas dentro de la improvisacioacuten y de la falta de lineamientos13

Dentro de estas poliacuteticas financieras vale la pena mencionar algunos

ejemplos

Poliacutetica en el aacuterea de activos

Objetivos Definir y alcanzar un nivel de acti vos totales en la empresa

Estrategia Conformar el nivel de activos estableciendo una distribushycioacuten porcentual definida para los activos corrientes y para los noshycorrientes

Poliacutetica en el aacuterea de pasivos

Objetivos Establecer un cierto nivel de endeudamiento total

Estrategia Conformar los pasivos estableciendo porcentajes satisshyfactorios para los pasivos corrientes con sus tasas de intereacutes fechas y sus plazos y de la misma forma para los no corrientes

Poliacutetica en el aacuterea de ingresos

Objetivos Lograr cierto nivel de ingresos y fecha de recepcioacuten

12 Hill Charles G Jones Administracioacuten Estrateacutegica Bogotaacute McGraw Hill 1996 pA15

13 lironec Steven Signos Vitales Madrid McGraw Hill Arthur Andersen 1995 p159

52 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUIZ A

Estrategia Preparar un - _ =

ventas y recaudos para log =_ Poliacutetica en el aacuterea de can

Objetivos Alcanzar un ~

Estrategia Definir la po ~__

por pronto pago los diacuteas pe=---

Poliacutetica en el aacuterea de UJiJ

Objetivos Definir una rr~

Estrategia Establecer l~ cioacuten de dichas ganancias e- shyvender estructura de costos _- -

Poliacutetica en el aacuterea de laquopo

Objetivos Establecer la =--__ Estrategia Definirel por--shy

nio de tal manera que la em-__

Poliacutetica en el aacuterea de Jon

Objetivos Establecer la -

Estrategia Considerar ~ _

cantidad de fondos a emple4

Poliacutetica en el aacuterea de cap

Objetivos Indicar la cu -_

Estrategia Establecer c-shydientes de cada uno de lo e e

efectivo cartera inventario ~

EL VALOR AGREGADO POR

Una vez establecido el P -

macro-objetivos sus macro-e-

CUADERNOS DE ADMINISTRC1Oacute- ~

Uvas se contraponen o

Estrategia Preparar un programa de actividades y una secuencia de ventas y recaudos para lograr el cronograma de fondos esperado

uacutecas financieras para la Poliacutetica en el aacuterea de cartera

-~-oacuten de queacute hacer y coacutemo -iexcl-ct)s se pretende alcanzar y

~iexcltJ~esas deben trazar sus --35 la toma de decisiones

manejadas dentro de la

gtena mencionar algunos

totales en la empresa

~s~leciendo una distribushye ientes y para los noshy

- ~lte~dam iento total

- e-eiexcldo porcentajes satisshy

~) 515 de intereacutes fechas y sus

- -- recha de recepcioacuten

iicc Bogotaacute McGraw Hill

Grv Hill Arthur Andersen

dLIC~ I E DUARDO RUlZ A

Objetivos Alcanzar un monto de creacutedito al cliente

Estrategia Definir la poliacutetica de recaudos la poliacutetica de descuentos

por pronto pago los diacuteas permitidos de cartera

Poliacutetica en el aacuterea de utilidades

Objetivos Definir una meta deseable de utilidades netas a alcanzar

Estrategia Establecer las partidas que van a contribuir en la generashy

cioacuten de dichas ganancias en particular precios de venta cantidades a

vender estructura de costos variables y fijos

Poliacutetica en el aacuterea de aportes de capital

Objetivos Establecer la estructura de capital oacuteptima

Estrategia Definirel porcentaje maacutes adecuado de deuda y de patrimoshy

nio de tal manera que la empresa alcance su eficiencia financiera

Poliacutetica en el aacuterea de fondos

Objetivos Establecer la cantidad de fondos a usar

Estrategia Considerar las alternativas existentes para alcanzar la cantidad de fondos a emplear Definir las fechas para contar con ellos

Poliacutetica en el aacuterea de capital de trabajo

Objetivos Indicar la cuantiacutea deseable de activos corrientes

Estrategia Establecer cantidades y partidas financieras corresponshy

dientes de cada uno de los elementos del capital de trabajo a saber

efectivo cartera inventarios gastos por anticipado

EL VALOR AGREGADO POR LA GESTiOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA

Una vez establecido el Plan Estrateacutegico para toda la empresa con sus

macro-objetivos sus macro-estrategias su visioacuten su misioacuten aparecen las

CUADERNOS DE ADMINISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 53

r

primeras guiacuteas sobre ideas programas proyectos o estrategias para

invertir y alternativas para financiar las estrategias que se pretenden realizar

A esta primera seleccioacuten se le llama Portafolio de opciones estrateacutegicas

La primera toma de decisiones se concreta cuando el portafolio de

opciones para invertir se coteja con las poliacuteticas sobre disponibilidad de

fondos y de alliacute se deduce el primer grupo de estrategias financiables

Las estrategias financiables dan origen a la segunda etapa de toma de

decisiones financieras cuando se contrasta el portafolio que puede ser financiado contra las poliacuteticas financieras preestablecidas Se contrasta el tipo de estrategia y sus caracteriacutesticas con las poliacuteticas sobre riesgo plazo

de realizacioacuten concordancia con el plan estrateacutegico y la relacioacuten costo beneficio entre otros

Esto da origen a lo que se puede llamar estrategias prioritarias

Las estrategias prioritarias se deben calificar en orden de importanshy

cia en teacuterminos de sus efectos sobre el portafolio de negocios de la empresa Seraacuten de prioridad en su ejecucioacuten aqueacutellas que arrojen una

rentabilidad a largo plazo o Tasa Interna de Retomo o de Rentabilidad TIR con un valor superior al costo de capital (Ko) De esta forma las

estrategias prioritarias se listan en orden de ejecucioacuten prefiriendo aqueshyHas de mayor valor en TIR

Las estrategias que al ser evaluadas resulten con valor de TIR inferior

al costo de capital a la rentabilidad esperada porel inversionista o al costo

de oportunidad del inversionista deberiacutean ser desechadas

Una estrategia de empresa o una estrategia financiera en particular que hace incrementar la rentabilidad patrimonial de los duentildeos del

negocio se dice que agrega valor a la empresa y es deseable su implemenshy

tacioacuten pues son generadoras de valor 14

14 Fierro M Angel M Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica Bogotaacute Otero 1994 p43

54 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO Rurz A

De acuerdo con la -~shy

financieras no agregan va - - _ rizadas como acti vidades de _

el numeral 32 de este dOC_ miras a lograr que por inic - _

valor a toda la organizacioacute ~ _

La forma idoacutenea de - shy

financieras y sobre estrare= decisiones de inversioacuten qt= ~

portafolio de los inversioni- =

COMENTARIOS FINALES SO

PLAHES

La ejecucioacuten y puesta en - shy

valor econoacutemico de la ernF= el resultante del valor de lo oportunidades se refiere al

de lo que los accionistas o c_=

El valor econoacutemico de las e plazo yde manera estrateacutegi __ shy

Se dice que resultan po

empresa se sobre-precia o ~

estrategia en marcha Si = ~_

valores tradicionales o si el e de la estrategia es inferior a lo _

de estrategias que crean m or ~

15 Michael Porter Competirile -t

16 William Fruham Financia 1990

17 Rappaport Alfred Creatin 1986 p 100

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacutemiddot

ectos o estrategias para

egias que se pretenden De acuerdo con la cadena de valor5 de Porter las funciones

rrJUOtU opciones estrateacutegicas

re disponibilidad de

aegias financiables

~~

- middot=Tnda etapa de toma de

lt1-afolio que puede ser

xidas Se contrasta el

C2S sobre riesgo plazo

CQ y la relacioacuten costo

~gias prioritarias

-~-

_uiexcliquestJ~Q de negocios de la e~ orden de importanshy

_iquest~3S que arrojen una

uumliO o de Rentabilidad

middotc De esta forma las

-_Oacutel] prefiriendo aqueshy

- oc 31or de TIR inferior

iexcl~ciera en particular

~

-~ de los duentildeos del

__5eble su implemen-

Bogotaacute Otero

~iilOIC~ I EDluugtO RUIZ A

financieras no agregan valor directamente pues son tiacutepicamente caracteshy

rizadas como actividades de apoyo Se requiere como queda planteado en

el numeral 32 de este documento iniciar labores de tipo proactivo con

miras a lograr que por iniciativa del aacuterea financiera sea posible agregar

valor a toda la organizacioacuten

La forma idoacutenea de tomar decisiones sobre posibles estrategias

financieras y sobre estrategias de todo tipo se relaciona con tomar

decisiones de inversioacuten que afecten positivamente la rentabilidad del

portafolio de los inversionistas globales de la empresa

COMENTARIOS FINALES SOBRE EL IMPACTO FINANCIERO DE LOS

PLANES ESTRATEacuteGICOS

La ejecucioacuten y puesta en marcha de estrategias genera cambios en el

valor econoacutemico de la empresa Se define valor econoacutemico de empresa

el resultante del valor de los bienes que la empresa tiene En algunas

oportunidades se refiere al valor econoacutemico patrimonial el cual es el valor

de lo que los accionistas o duentildeos de la empresa poseen16

El valor econoacutemico de las empresas se puede ver afectado en el largo

plazo yde manera estrateacutegica en sentidos positivo neutro o negativo

Se dice que resultan positivas las estrategias ejecutadas cuando la

empresa se sobre-precia o se valoriza como resultado del impacto de la

estrategia en marcha Si se alcanzan rentabilidades por encima de los

valores tradicionales o si el costo de los fondos involucrados en la realizacioacuten

de la estrategia es inferior a los resultados esperados en el largo plazo se trata

de estrategias que crean valor a la empresa 17

15 Michael Porter Comperuumlive Advantage London Collier McMillan Pub 1985

16William Fruham Financial Straregy Richard Irwin Illinois Harvard Press 1990

17 Rappaport Alfred Creating Shareholder Value New York The Free Press 1986 p 100

CUADERNOS DE ADlvfiNISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 55

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primeras guiacuteas sobre ideas programas proyectos o estrategias para

invertir y alternativas para financiar las estrategias que se pretenden realizar

A esta primera seleccioacuten se le llama Portafolio de opciones estrateacutegicas

La primera toma de decisiones se concreta cuando el portafolio de

opciones para invertir se coteja con las poliacuteticas sobre disponibilidad de

fondos y de alliacute se deduce el primer grupo de estrategias financiables

Las estrategias financiables dan origen a la segunda etapa de toma de

decisiones financieras cuando se contrasta el portafolio que puede ser financiado contra las poliacuteticas financieras preestablecidas Se contrasta el tipo de estrategia y sus caracteriacutesticas con las poliacuteticas sobre riesgo plazo

de realizacioacuten concordancia con el plan estrateacutegico y la relacioacuten costo beneficio entre otros

Esto da origen a lo que se puede llamar estrategias prioritarias

Las estrategias prioritarias se deben calificar en orden de importanshy

cia en teacuterminos de sus efectos sobre el portafolio de negocios de la empresa Seraacuten de prioridad en su ejecucioacuten aqueacutellas que arrojen una

rentabilidad a largo plazo o Tasa Interna de Retomo o de Rentabilidad TIR con un valor superior al costo de capital (Ko) De esta forma las

estrategias prioritarias se listan en orden de ejecucioacuten prefiriendo aqueshyHas de mayor valor en TIR

Las estrategias que al ser evaluadas resulten con valor de TIR inferior

al costo de capital a la rentabilidad esperada porel inversionista o al costo

de oportunidad del inversionista deberiacutean ser desechadas

Una estrategia de empresa o una estrategia financiera en particular que hace incrementar la rentabilidad patrimonial de los duentildeos del

negocio se dice que agrega valor a la empresa y es deseable su implemenshy

tacioacuten pues son generadoras de valor 14

14 Fierro M Angel M Planeacioacuten Financiera Estrateacutegica Bogotaacute Otero 1994 p43

54 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA I EDUARDO Rurz A

De acuerdo con la -~shy

financieras no agregan va - - _ rizadas como acti vidades de _

el numeral 32 de este dOC_ miras a lograr que por inic - _

valor a toda la organizacioacute ~ _

La forma idoacutenea de - shy

financieras y sobre estrare= decisiones de inversioacuten qt= ~

portafolio de los inversioni- =

COMENTARIOS FINALES SO

PLAHES

La ejecucioacuten y puesta en - shy

valor econoacutemico de la ernF= el resultante del valor de lo oportunidades se refiere al

de lo que los accionistas o c_=

El valor econoacutemico de las e plazo yde manera estrateacutegi __ shy

Se dice que resultan po

empresa se sobre-precia o ~

estrategia en marcha Si = ~_

valores tradicionales o si el e de la estrategia es inferior a lo _

de estrategias que crean m or ~

15 Michael Porter Competirile -t

16 William Fruham Financia 1990

17 Rappaport Alfred Creatin 1986 p 100

CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacutemiddot

ectos o estrategias para

egias que se pretenden De acuerdo con la cadena de valor5 de Porter las funciones

rrJUOtU opciones estrateacutegicas

re disponibilidad de

aegias financiables

~~

- middot=Tnda etapa de toma de

lt1-afolio que puede ser

xidas Se contrasta el

C2S sobre riesgo plazo

CQ y la relacioacuten costo

~gias prioritarias

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_uiexcliquestJ~Q de negocios de la e~ orden de importanshy

_iquest~3S que arrojen una

uumliO o de Rentabilidad

middotc De esta forma las

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- oc 31or de TIR inferior

iexcl~ciera en particular

~

-~ de los duentildeos del

__5eble su implemen-

Bogotaacute Otero

~iilOIC~ I EDluugtO RUIZ A

financieras no agregan valor directamente pues son tiacutepicamente caracteshy

rizadas como actividades de apoyo Se requiere como queda planteado en

el numeral 32 de este documento iniciar labores de tipo proactivo con

miras a lograr que por iniciativa del aacuterea financiera sea posible agregar

valor a toda la organizacioacuten

La forma idoacutenea de tomar decisiones sobre posibles estrategias

financieras y sobre estrategias de todo tipo se relaciona con tomar

decisiones de inversioacuten que afecten positivamente la rentabilidad del

portafolio de los inversionistas globales de la empresa

COMENTARIOS FINALES SOBRE EL IMPACTO FINANCIERO DE LOS

PLANES ESTRATEacuteGICOS

La ejecucioacuten y puesta en marcha de estrategias genera cambios en el

valor econoacutemico de la empresa Se define valor econoacutemico de empresa

el resultante del valor de los bienes que la empresa tiene En algunas

oportunidades se refiere al valor econoacutemico patrimonial el cual es el valor

de lo que los accionistas o duentildeos de la empresa poseen16

El valor econoacutemico de las empresas se puede ver afectado en el largo

plazo yde manera estrateacutegica en sentidos positivo neutro o negativo

Se dice que resultan positivas las estrategias ejecutadas cuando la

empresa se sobre-precia o se valoriza como resultado del impacto de la

estrategia en marcha Si se alcanzan rentabilidades por encima de los

valores tradicionales o si el costo de los fondos involucrados en la realizacioacuten

de la estrategia es inferior a los resultados esperados en el largo plazo se trata

de estrategias que crean valor a la empresa 17

15 Michael Porter Comperuumlive Advantage London Collier McMillan Pub 1985

16William Fruham Financial Straregy Richard Irwin Illinois Harvard Press 1990

17 Rappaport Alfred Creating Shareholder Value New York The Free Press 1986 p 100

CUADERNOS DE ADlvfiNISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 55

ectos o estrategias para

egias que se pretenden De acuerdo con la cadena de valor5 de Porter las funciones

rrJUOtU opciones estrateacutegicas

re disponibilidad de

aegias financiables

~~

- middot=Tnda etapa de toma de

lt1-afolio que puede ser

xidas Se contrasta el

C2S sobre riesgo plazo

CQ y la relacioacuten costo

~gias prioritarias

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_uiexcliquestJ~Q de negocios de la e~ orden de importanshy

_iquest~3S que arrojen una

uumliO o de Rentabilidad

middotc De esta forma las

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- oc 31or de TIR inferior

iexcl~ciera en particular

~

-~ de los duentildeos del

__5eble su implemen-

Bogotaacute Otero

~iilOIC~ I EDluugtO RUIZ A

financieras no agregan valor directamente pues son tiacutepicamente caracteshy

rizadas como actividades de apoyo Se requiere como queda planteado en

el numeral 32 de este documento iniciar labores de tipo proactivo con

miras a lograr que por iniciativa del aacuterea financiera sea posible agregar

valor a toda la organizacioacuten

La forma idoacutenea de tomar decisiones sobre posibles estrategias

financieras y sobre estrategias de todo tipo se relaciona con tomar

decisiones de inversioacuten que afecten positivamente la rentabilidad del

portafolio de los inversionistas globales de la empresa

COMENTARIOS FINALES SOBRE EL IMPACTO FINANCIERO DE LOS

PLANES ESTRATEacuteGICOS

La ejecucioacuten y puesta en marcha de estrategias genera cambios en el

valor econoacutemico de la empresa Se define valor econoacutemico de empresa

el resultante del valor de los bienes que la empresa tiene En algunas

oportunidades se refiere al valor econoacutemico patrimonial el cual es el valor

de lo que los accionistas o duentildeos de la empresa poseen16

El valor econoacutemico de las empresas se puede ver afectado en el largo

plazo yde manera estrateacutegica en sentidos positivo neutro o negativo

Se dice que resultan positivas las estrategias ejecutadas cuando la

empresa se sobre-precia o se valoriza como resultado del impacto de la

estrategia en marcha Si se alcanzan rentabilidades por encima de los

valores tradicionales o si el costo de los fondos involucrados en la realizacioacuten

de la estrategia es inferior a los resultados esperados en el largo plazo se trata

de estrategias que crean valor a la empresa 17

15 Michael Porter Comperuumlive Advantage London Collier McMillan Pub 1985

16William Fruham Financial Straregy Richard Irwin Illinois Harvard Press 1990

17 Rappaport Alfred Creating Shareholder Value New York The Free Press 1986 p 100

CUADERNOS DE ADlvfiNISTRACIOacuteN Ndeg 24 UNIVERSIDAD DEL VALLE ENERO 1998 55

Financieramente puede decirse que si alguien aumenta valor en la

empresa es porque alguien destruye valor en otra empresa involucrada

directamente con la realizacioacuten de la estrategia Esto lleva a la reflexioacuten

de que una estrategia inconveniente seraacute responsable de que la empresa

pierda valor econoacutemico

En las estrategias financieras tiacutepicas de consecucioacuten de fondos por ejemplo el contratar una liacutenea de creacutedito extrabancaria a una alta tasa de

intereacutes o el asumir como forma de financiamiento regular un sobregiro bancario puede llegar a producir destruccioacuten de valor financiero pues

en negocios normales no se logran tasas de rentabilidad superiores a las

tasas de intereacutes pagadas para conseguir los mencionados fondos

En ciertos casos las decisiones estrateacutegicas financieras generan un traslado o una transferencia de valor econoacutemico en la empresa Estas situaciones se presentan tiacutepicamente en empresas diversificadas o en

conglomerados empresariales o en empresas del mismo grupo de duentildeos que estaacuten integradas verticalmente en cadenas del tipo proveedor-cIienteshy

distribuidor

Por ejemplo en una empresa de procesamiento de cobre que le suministra materiales a la faacutebrica de cables de cobre la venta del cobre a la empresa filial a precios de transferencia en los cuales se considera un

pequentildeo margen de ganancia y no la ganancia plena que se logra cuando el cobre se le vende a un particular productor de cables de cobre significa

transferir valor econoacutemico de proveedor a cliente con detrimento finanshy

ciero de la unidad estrateacutegica de negocios llamada proveedor de materiashyles de cobre

Los planes financieros estrateacutegicos sirven para alcanzar resultados La mala ejecucioacuten de los planes o la ausencia de ellos pueden generar destruccioacuten de valor o tranferencia del mismo Las estrategias finanshy

cieras y las demaacutes tendraacuten sus resultados medibles financieramente y

susceptibles de ser optimizadas por el valor creado

56 REFLEXIONES SOBRE LA PLANEACIOacuteN FINANCIERA ESTRATEacuteGICA EDUARDO RUlZ A

BIB

ANDREWS Kenneth The e Irwin 1980

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CUADERNOS DE ADMINISTR-CIOacute~ ~ shy

t lien aumenta valor en la

empresa involucrada Esto lleva a la reflexioacuten

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--

~-=~=[Q regular un sobregiro

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-~ (5 cuales se considera un

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c con detrimento finanshyp me - proveedor de materiashy

~UOJL I EDUARDO RUIZ A

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