RATIOS BURSÁTILES

Concepto

Los ratios bursátiles son herramientas que sirven para determinar la situación financiera o empresarial o la valoración de una empresa cotizada en bolsa. Esta clase de ratios financieros suele usarse para determinar si una empresa cotiza a buen precio, aunque también puede usarse para otros objetivos, como determinar el endeudamiento de una empresa, su liquidez o el tiempo medio que tardan en cobrar a sus acreedores.

Importancia

Es importante tener en cuenta que los ratios bursátiles no son más que herramientas, por lo que no lo son todo en la valoración de empresas y deben ser manejados con precaución. Los ratios pueden ser un buen indicador de que nos encontramos ante una gran oportunidad de inversión, pero siempre va a ser necesario un análisis posterior en profundidad.

Los seguidores del value investing debemos ser capaces de ir más allá de estos indicadores y profundizar en los negocios subyacentes. Esto implica entender el negocio que se esconde detrás de cada acción, sus fortalezas, debilidades, ventajas competitivas, etc. En otras palabras, debemos compatibilizar el análisis financiero con el análisis competitivo para tener una valoración sólida de la compañía y ser capaces de obtener un valor intrínseco lo más preciso posible.

Ejemplos:

El PER: Uniendo precio y beneficios

El PER (“Price to Earnings Ratio” o Ratio Precio Beneficio) es sin lugar a dudas el ratio bursátil más popular por su simplicidad y facilidad de uso. Este ratio bursátil relaciona la capitalización bursátil de una empresa con su beneficio neto o, lo que es equivalente, su beneficio por acción con su precio por acción. Por lo tanto, su fórmula será la siguiente:

PER= Capitalización bursátil / Beneficio neto = Precio por acción / Beneficio por acción

Para poner un ejemplo, una empresa que cotice a un precio de 40 euros por acción y tenga un beneficio por acción de 2 euros, su PER será de 20 veces (40/2).

El PER medio histórico de las bolsas están en torno a 15, por lo que “en principio” si una acción cotiza con PER bastante inferior a estos niveles estará barata y si cotiza con un ratio superior estará cara. Eso sí, digo “en principio” porque dependerá de cada empresa y de sus perspectivas futuras, por lo que debemos utilizar este ratio bursátil con mucha cautela.

Precio/Valor Contable: Un clásico de los ratios bursátiles

El ratio Precio/Valor Contable (también conocido como PVC, “Price/Book Value” o P/BV) es el ratio clásico para valorar acciones desde un punto de vista teórico. Se obtiene al dividir el precio de una

acción por su valor teórico contable, o lo que es equivalente, dividir la capitalización bursátil entre los fondos propios. Aquí tenéis la fórmula:

PVC= Capitalización bursátil / Fondos Propios = Precio por acción / Valor teórico por acción

Su cálculo es simple. Supongamos que una empresa cotiza con una capitalización bursátil de 100 millones de euros, siendo el valor contable de sus fondos propios de 50 millones de euros. Entonces, su ratio PVC será de 2 veces (100/50).

Normalmente el ratio PVC suele cotizar en un rango entre 1,5 y 2,5. Una empresa con PVC inferior a 1 suele ser de empresas con altas posibilidades de quiebra, aunque también puede ser que estemos antes casos de buenas oportunidades de inversión.

P/FCF: Más allá de los beneficios

El ratio P/FCF (“Price to Free Cash Flow” o Ratio Precio-Flujo de Caja Libre) es el ratio que relaciona la capitalización bursátil de una compañía con sus flujos de caja libres. Mientras que la cifra del beneficio neto de una compañía es algo “artificial”, ya que puede ser maquillada con diferentes argucias contables, el flujo de caja libre es un valor objetivo. Por ello, este ratio puede considerarse más objetivo que el PER, aunque requiera un cálculo más complejo.

Su fórmula es la siguiente:

P/FCF = Capitación bursátil / Flujos de caja libre = Precio por acción / Flujo de caja libre por acción

Supongamos que una empresa tiene un flujo de caja libre de 100 millones de euros, mientras que cotiza con una capitalización bursátil de 1.200 millones de euros. Su ratio P/FCF será de 12 veces (1.200/100).

EV/EBITDA: Más allá del precio

El ratio EV/EBITDA es posiblemente el ratio más completo de los 5 ratios bursátiles que estamos analizando. Este ratio relaciona el valor de empresa (“Enterprise value” en ingés) de una compañía con su EBITDA (“Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization” o “Beneficio Antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones”). Su fórmula es simple:

EV/EBITDA = Valor de empresa / EBITDA

Supongamos que una compañía cotizada tiene un valor de empresa de 1500 millones de euros y un EBITDA de 300 millones de euros. Su ratio EV/EBITDA será de 5 veces (1500/300).

Este ratio bursátil suele ser el ratio más utilizado por empresas de capital riesgo para decidir si invertir en una empresa o no, ya que refleja de una forma más compleja el valor de una empresa que el resto de ratios bursátiles.

Rentabilidad por Dividendo: De la empresa al accionista

De nada sirve que una empresa gane mucho dinero si este dinero no se acaba distribuyendo tarde o temprano a sus accionistas. La Rentabilidad por Dividendo(“Dividend Yield” en inglés) mide el porcentaje del precio de una acción de va a parar a los accionistas en forma de dividendo cada año. Se calcula de la siguiente forma:

Rentabilidad por Dividendo= (Dividendo por acción / Precio por acción)*100

Como ejemplo, supongamos que una empresa que cotiza a 10 euros por acción reparte un dividendo de 40 céntimos de euros por acción cada año. Su rentabilidad por dividendo sería del 4% ((0,4/10)*100).

La Rentabilidad por Dividendo se expresa en porcentaje, que suele moverse en cifras entre un 2% y un 5%, aunque dependerá, como sucede con el resto de ratios, del tipo de empresa y de sus perspectivas futuras. Es común que las empresas de alto crecimiento no repartan dividendo entre sus accionistas porque en vez de repartir los beneficios entre los accionistas lo que hacen es reinvertirlos en la empresa para crecer en el futuro.

ÍNDICES BURSÁTILES

Concepto

Un índice bursátil corresponde a un registro estadístico compuesto, usualmente un número, que trata de reflejar las variaciones de valor o rentabilidades promedio de las acciones que lo componen. Generalmente, las acciones que componen el índice tienen características comunes tales como: pertenecer a una misma bolsa de valores, tener una capitalización bursátil similar o pertenecer a una misma industria. Estas son usualmente usadas como punto de referencia para distintas carteras, tales como los fondos mutuos.

Importancia

Un indicador bursátil sirve para determinar el estado de la bolsa, es decir, las subidas y bajadas y reflejan la entrada o salida de dinero en la Bolsa y su correspondiente reflejo en los índices bursátiles, tanto el Índice General como el Ibex-35. También la evolución de un determinado sector (Banca, Eléctricas, etc.).

ÍNDICES ECUADOR

Índices Guayaquil y Quito

1. Índice Local BVG- Index

El BVG Index constituye un índice de rendimientos, pues considera en su cálculo tanto las ganancias generadas por cambio de precio como por la entrega de dividendos.

Selección de la Cartera:

Los emisores que formarán parte de la canasta del BVG-Index son seleccionados en base a los siguientes criterios:

Presencia Bursátil:

El cual indica el grado de liquidez de la acción. Se lo calcula dividiendo el número de Ruedas (sesiones de negociación) en que la acción ha sido transada en el último semestre móvil para el número de ruedas realizadas en total durante el mismo semestre móvil.

Volumen de Negociaciones:

Corresponde al valor en dólares de las acciones de las empresas negociadas durante el último semestre móvil. A partir de este resultado se calculará la participación de cada acción en el total de mercado.

Capitalización Bursátil:

Indica la valoración que le da el mercado a la empresa. Se lo obtiene del producto del último precio de la acción de la empresa en el mercado por el número de sus acciones en circulación a fines de cada semestre. El resultado servirá para obtener la participación en la capitalización bursátil del mercado.

En base a los criterios señalados, para la selección de la cartera del BVG Index, se calificarán a todos los emisores que hubieren presentado negociación durante los seis meses previos a la revisión, aplicando la siguiente fórmula:

W = 0.7 (Pb)+ 0.2 (Pm) + 0.1(Pc)

Donde:

W = Valoración o puntaje de la acción i.

Pb = Presencia bursátil (Guayaquil) de la acción i durante el último semestre.

Pm = Participación de la acción i en el total negociado (Guayaquil) en el último semestre.

Pc = Participación de la acción i en la capitalización bursátil a fines del semestre.

Una vez calificados todos los emisores se escogerán aquellos que obtengan los mayores puntajes y que además cumplan con un mínimo de presencia bursátil. Este valor se determinará en el momento del cambio de cartera y dependerá de las características del mercado en ese momento.

Fórmula de Cálculo:

El método utilizado es el agregado de ponderación fija, cuya característica es la de emplear para el cálculo del factor de ponderación un período representativo de la actividad del mercado, en lugar de utilizar el período base o el período corriente. Los ponderadores se mantendrán fijos hasta la revisión de su cartera cada seis meses.

La base inicialmente escogida fue la del 3 de Enero de 1994=100.

La fórmula para el cálculo del índice es:

BVG Index = [Sum P(in) x F(i) x C(i)/Sum P(io) x F(i)] x E

P(in) = Precios de cierre de la acción i en el período corriente

P(io) = Precio de la acción i del período base

F(i) = Factor de ponderación de la acción i=(Pc)x(Pb)

Pc = Participación en la capitalización bursátil de la muestra.

Pb = Presencia bursátil

C(i) = Factor de corrección

E = Factor de Enlace

Factor de Enlace: valor del índice previo al cambio de cartera.

Factor de Corrección:

Para eliminar la influencia de otros factores ajenos a las variaciones de los precios por la libre oferta y demanda de títulos, se procede a corregir el índice a través de ciertos ajustes técnicos. Los ajustes se dan cada vez que un emisor o empresa que forma parte de la canasta anuncia un pago de dividendos –sean estos en efectivo o acciones- o una ampliación de capital, vía suscripción de nuevas acciones.

Las fórmulas empleadas por la BVG son las siguientes:

Dividendo en efectivo:

DE: [(Dividendo efectivo por acción)/(Ultimo precio con derecho)]+1

Dividendo en Acciones:

DA:[(%de acciones liberadas)/100]+1

Ampliación de capital por suscripción de acciones nuevas

AA=CAV/[(CAVxV+Pe x N)/ N+V]

AA = Ajuste por ampliación

CAV = Cotización de la acción en el mercado antes de la ampliación.

Pe = Precio de suscripción preferentes para las acciones

N = Número de acciones nuevas (acciones que serán emitidas)

V = Número de acciones viejas(antes de ampliación)

Revisión de la Cartera:

Para la composición de la cartera se analizan y califican los emisores o empresas que hayan negociado durante el último semestre previo a la revisión. Se escogen las empresas con mayores puntajes y que cumplan con el mínimo de presencia bursátil exigido al momento de la revisión.

2. IPECU-BVG (Índice de Precios Ecuador)

El IPECU- BVG es un índice únicamente de Precios, pues no considera en su cálculo las ganancias generados por el reparto de dividendos.

Selección de Cartera:

Para seleccionar la cartera de los índices nacionales, se calificarán a todos los emisores que hubieren presentado negociación durante los seis meses previos a la revisión, aplicando la siguiente fórmula:

W = 0.7 (Pb)+ 0.2 (Pm) + 0.1(Pc)

Donde:

W = Valoración o puntaje de la acción i.

Pb = Presencia bursátil (Guayaquil-Quito) de la acción i durante el último semestre.

Pm = Participación de la acción i en el total negociado (Guayaquil-Quito) en el último semestre.

Pc = Participación de la acción i en la capitalización bursátil a fines del semestre.

La cartera del índice estará conformada por aquellas acciones que presentaron las mayores puntuaciones y que en conjunto alcanzaron un 70% de la capitalización total del mercado.

Fórmula de cálculo:

La fórmula de cálculo se basa en la metodología utilizada por la Corporación Financiera Internacional (IFC), cuya fórmula es la siguiente:

IPECU=(CMi/Bi)*100

i = Período corriente

Bi = Base al tiempo i=Bi-1*(CMi/CNAi)

CMi = Capitalización de mercado total de los miembros de la cartera.

CMAi = Capitalización de mercado total ajustada.

El factor CMAi se calcula cuando ocurre alguno de los siguientes casos:

a) Emisión de nuevas acciones

Dentro de este literal se incluyen dos casos:

1. Emisiones de acciones con precio de suscripción inferior al precio de mercado

Cuando una empresa realiza un aumento de capital y ofrece a los accionistas antiguos un precio de suscripción inferior al precio de la acción en el mercado, se aplica la siguiente fórmula:

CMAi = CMi*CMo/CM1

Donde :

CMi = capitalización de mercado al tiempo i

CMo = precio de cierre i-1* número de acciones en circulación i-1

CM1 = CM0 + precio de suscripción * número de acciones emitidas

2. Emisión de acciones con precio de suscripción superior al precio de mercado

Cuando un emisor decide aumentar su capital y el precio de suscripción de las nuevas acciones es superior al precio de mercado, el ajuste se realiza como sigue:

CMAi =CMi- Ai

Donde:

CMi = capitalización de mercado al tiempo i

Ai = número de acciones nuevas * precio de mercado al tiempo i.

b) Cambios en la cartera del índice

Para los cambios de cartera que se realizarán semestralmente, se aplicará la siguiente fórmula:

1. Para incluir nuevos miembros en la cartera:

CMAi = CMi – Ni

Donde:

CMi = capitalización de mercado en el período i

Ni = número de acciones del emisor * precio de mercado en el período i

2. Para eliminar emisores de la cartera:

CMAi = CMi + E i-1

Donde:

CMi = capitalización de mercado en el período i

Ei-1 = número de acciones del emisor * precio de mercado en el período i-1

Revisión de la cartera:

La cartera será revisada cada seis meses (30 de junio y 31 de diciembre), y serán calificados todos los emisores que hubieren presentado cotizaciones durante el último semestre.

Para el cálculo diario de los índices se considerará el precio de cierre de la acción ya sea en la Bolsa de Guayaquil o en la Bolsa de Quito. En el caso de que hubiere cotizado en ambas, se escogerá a aquel que se haya registrado en la Bolsa donde el emisor sea más líquido.

3. IRECU-BVG (Indice de Precios Ecuador)

El Índice de Rendimientos del Mercado de Valores Ecuatoriano (IRECU), es un índice que no se limita exclusivamente a la variación de precios, sino que incluye también el efecto que los pagos de dividendos tienen en el rendimiento que perciben los accionistas.

Para su cálculo se utiliza la misma metodología empleada para el índice de precios (IPECU-BVG), pero considerándose además ajustes por el pago de dividendos en efectivo.

De esta forma, cada vez que un emisor decrete un pago de dividendos en efectivo, se aplicará la siguiente fórmula:

CMAi = CMi + Di

Donde:

CMAi = capitalización de mercado ajustada

CMi = capitalización de mercado en el período i

Di = total de dividendos pagados en efectivo en el período i

4. ECU-INDEX

El ECU-INDEX es un índice de precios cuya canasta está conformada por las 10 empresas más representativas del mercado, ponderadas por su liquidez, presencia bursátil y capitalización bursátil; expone tanto el comportamiento global o general como los índices sectoriales. Toma una muestra representativa de acciones y se actualiza periódicamente de acuerdo a ciertos criterios como:

La capitalización bursátil. Las empresas de gran tamaño; El nivel de actividad Bursátil, según el monto efectivo de transacciones; El nivel de liquidez. Sólo se incluye las firmas de mayor liquidez; y, El grado de representatividad según los sectores de la economía. Los sectores son:

Industrial, de servicios y el financiero.

El (BCE, 2012) define al ECUINDEX como: “Indicador formado por el movimiento de compra y venta de las principales acciones que se transan en la bolsa.” Para su cálculo se encuentra establecida la siguiente fórmula:

5. ÍNDICE DE RENDIMIENTO DE LA BOLSA DE VALORES DE QUITO (IRBQ)

Mide la relación existente entre el promedio del rendimiento de los títulos de renta fija negociados en la bolsa en un día y el rendimiento promedio base, lo cual permite analizar el comportamiento actual de dichos título-valores.

6. ÍNDICE DE VOLUMEN DE LA BOLSA DE VALORES DE QUITO (IVQ)

Muestra la relación entre el monto negociado en un día en la bolsa con respecto al monto promedio diario negociado en un periodo entre los 65 y los 5 días anteriores al cálculo, lo cual constituye la base móvil de este indicador.

7. Índice Multindex

Desarrollado por la compañía multiplica, es un índice de precios a nivel nacional que incluye una canasta con las principales instituciones que transan en el país. Trabaja con el índice Fisher, combinando la Paasche y Laspeyres, que son indicadores de agregación ponderada. Los factores que se emplean son: cantidad, capitalización y precio en términos cuantitativos. Tiene capitalización con valor base de 100 de diciembre de 1993.

8. Índice Interinvest

Desarrollado por un grupo de Banco Popular, es otro indicador nacional, que toma en cuenta las principales empresas. Expresa la evolución de los precios pro- medio ponderados de las bolsas de valores. Trabaja con el índice de Paasche encade- nado con base móvil respecto al día previo; lo que permite incluir los cambios producidos por aumento de nuevas acciones y/o el pago de dividendos en acciones.

Tiene capitalización diaria y utiliza el valor base de 1.000 en enero de 1994.La ponderación toma como guía la capitalización del mercado que da como resultado un índice que refleja los cambios relativos de los precios de las acciones más simbólicas. El índice selecciona los emisores según su

tamaño, liquidez y tipo de industria, tratando de incluir empresas de diversos sectores y actividades.

ÍNDICES MUNDIALES

Países Europeos

1. Ibex 35 (Madrid, España)

El índice IBEX 35 (Índice Bursátil Español) es el principal índice bursátil de referencia de la bolsa española elaborado por Bolsas y Mercados Españoles (BME). Está formado por las 35 empresas con más liquidez que cotizan en el Sistema de Interconexión Bursátil Electrónico (SIBE) en las cuatro Bolsas Españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia). Es un índice ponderado por capitalización bursátil; es decir, al contrario que índices como el Dow Jones, no todas las empresas que lo forman tienen el mismo peso.

La fórmula utilizada para el cálculo del valor del índice es:[]

Donde I(t) es el valor del índice en el momento t, Cap es la capitalización bursátil del free float de las compañías que integran el índice y J es un coeficiente usado para ajustar el índice para que no se vea afectado por ampliaciones de capital.

2. FTSE 100 (Londres, Gran Bretaña)El índice FTSE 100, pronunciado popularmente como Footsie 100, es publicado por el Financial Times. Lo componen los 100 principales valores de la Bolsa de Londres (London Stock Exchange). FTSE es un acrónimo de Financial Times Stock Exchange. El principal indicador del FTSE 100 es el FTSE 100 Index. El índice fue desarrollado con un nivel base de 1000 a fecha 3 de enero de 1984.

La capitalización de las empresas que componen el índice supone el 70% del valor total del mercado de valores de Londres. Los valores ponderan por el criterio de capitalización. Se revisa trimestralmente, el primer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre. Las sesiones se desarrollan de lunes a viernes.

3. CAC 40 (París, Francia)

El CAC 40 (Cotation Assistée en Continu), que toma su nombre del primer sistema de automatización de la Bolsa de París, es un índice bursátil francés, una referencia para el Euronext Paris. El índice es una medida ponderada según la capitalización de los 40 valores más significativos de entre las 100 mayores empresas negociadas en la Bolsa de París. Se comenzó a calcular el 31 de diciembre de 1987 con un valor base de 1000 puntos. Interesantemente, aunque

el CAC 40 está compuesto de compañías francesas, alrededor del 45% de las acciones están en manos extranjeras, porcentaje extraordinariamente alto. Los inversores alemanes son la mayor parte con el 21%. Japoneses, estadounidenses y británicos también poseen una parte importante. La explicación puede estar en el hecho de que las compañías multinacionales que componen este índice están más internacionalizadas que las del resto de mercados europeos. Muchas de estas compañías tienen intereses fuera de Francia (el 63% de los empleados de las 40 compañías que componen el índice están fuera de Francia).

4. DAX 30 (Fránkfurt, Alemania)

Se le conoce también como Dax 30. Es el índice más conocido de la Bolsa alemana. Su cálculo consiste en una media aritmética ponderada por capitalización.Las sesiones se desarrollan de lunes a viernes. Se calcula comenzando a las 9.00 y el cierre se produce tras la subasta de cierre de precios del Xetra, que empieza a las 17.30. El cálculo se realiza cada minuto durante la sesión, tomando los precios del sistema de trading Xetra. Tiene base 1.000 puntos a partir de 31 de diciembre de 1987. Desde el 18 de junio de 1999 sólo se toman para calcular el DAX aquellas empresas cotizadas en el XETRA. Además, sirve de subyacente para el contrato de futuro sobre el Dax.

El índice Dax está compuesto por las 30 principales empresas cotizadas de la Bolsa de Fráncfort seleccionadas por capitalización y contratación. Ningún valor puede tener un peso superior al 20%. Su composición se revisa anualmente en el mes de septiembre

5. FTSE MIB (Milan, Italia)

Es actualmente el más significativo índice bursátil de la Bolsa italiana. El índice sucede desde 2004 al MIB-30 y está integrado por los 40 valores más negociados de la bolsa. El índice nace tras la fusión de la bolsa italiana con el London Stock Exchange. Es operativo desde el 1 de junio de 2009 y representa cerca del 80% de la capitalización del mercado accionista italiano.

Países Asiáticos

1. Nikkei 225 (Tokio, Japón)

Es el índice bursátil más popular del mercado japonés, lo componen los 225 valores más líquidos que cotizan en la Bolsa de Tokio. Desde 1971, lo calcula el periódico Nihon Keizai Shinbun (Diario Japonés de los Negocios), de cuyas iniciales proviene el nombre del índice.Estos valores se caracterizan por su elevada liquidez. Tiene su base 100 el 16 de mayo de 1949. Alcanzó un máximo de 38.957,44 el 29 de diciembre de 1989.

Los valores del índice Nikkei ponderan por precios y no por capitalización, aunque este cálculo difiere de una media simple ya que el divisor es ajustado. La lista de sus componentes es revisada

anualmente y los cambios se hacen efectivos a principios de octubre, aunque pueden introducirse en casos excepcionales, cambios en otras fechas.

El índice Nikkei 225 está compuesto por las 225 mayores empresas seleccionadas de los 450 valores más líquidos del Primer Mercado (First Section) de la Bolsa de Tokio (TSE), y la lista se renueva cada año.

2. Hang Seng (Hong Kong)

Es el principal índice bursátil chino de Hong Kong en el Hong Kong Stock Exchange (HKEX). Es usado para grabar y monitorizar diariamente los cambios de las más grandes compañías de Hong Kong en el mercado de acciones. Consiste en 33 compañías representando el 65% de Hong Kong Stock Exchange.

Sus valores ponderan por el criterio de capitalización. Para formar parte del índice el valor debe estar dentro del 90% de empresas con mayor capitalización y volumen y haber cotizado en la Bolsa de Hong Kong durante más de 24 meses. Fue creado el 24 de noviembre de 1969 por el Hang Seng Bank (Banco de Hang Seng).

3. Kospi (Seúl, Corea del Sur)

Es el índice bursátil de Corea del Sur compuesto por todas las compañías negociadas en la Mercado de Valores de Corea "Korea Stock Exchange". Es un índice basado de la capitalización de mercado introducido en 1983. KOSPI es el acrónimo de Korea Composite Stock Price Index (Índice Compuesto de Valores Bursátiles). El valor base de 100 fue fijado el 4 de enero de 1980.

4. BSE Sensex 30

Lo forman los 30 valores más grandes y más activamente negociados, representativos de varios sectores, en la Bolsa de Valores de Bombay.

El Sensex se mira generalmente como el barómetro más popular y más exacto de las bolsas indias siendo el más viejo índice de la bolsa actualmente funcionando. El valor inicial del Sensex fue 100 el 1 de abril de 1979. Las autoridades de la Bolsa de valores de Bombay (BSE) repasan y modifican su composición para cerciorarse de que refleja las condiciones de mercado actuales.

5. Índice CNX Nifty

El CNX Nifty, también llamado el Nifty 50 o, simplemente, el Nifty, es la Bolsa Nacional de la India de referencia índice de la bolsa de mercado de valores de la India. Es propiedad y está gestionado por la India Índice de Servicios y Productos (IIDE), que es una subsidiaria de propiedad total de la NSE Strategic Investment Corporation Limited.

CNX Nifty ha conformado como un producto financiero más grande en la India, con un ecosistema que comprende: fondos cotizados (onshore y offshore), los futuros y las opciones (en cotizados NSE en la India y en SGX y CME en el extranjero), otros fondos de índice y los derivados OTC.

Estados Unidos de América

1. Dow Jones (Nueva York, EE. UU.)

Es un índice compuesto por las treinta empresas industriales de mayor tamaño admitidas a cotización en la Bolsa de Nueva York (NYSE). Se calcula mediante media aritmética simple de precios. A pesar del reducido número de compañías que lo componen, el DJ ha demostrado su utilidad como reflejo de la tendencia del mercado acorto plazo, mostrándose, sin embargo, como guía poco fiable en el largo plazo, en la medida en que sólo refleja la evolución de las compañías de mayor tamaño y sin tener en cuenta los dividendos.

2. Nasdaq 100 (Nueva York, EE. UU.)

Este índice mide el valor de mercado de todas las acciones americanas y extranjeras que cotizan en el Mercado de Valores Nasdaq. Se lo elabora mediante el promedio ponderado de todas las acciones que se transan. Las variaciones de precio de cada valor producen un aumento o una disminución del índice en proporción a su ponderación dentro del mercado. El Nasdaq Composite Index está compuesto por ocho subíndices correspondientes a sectores específicos: Banca, Biotecnología, Informática, Finanzas, Empresas Industriales, Seguros, Telecomunicaciones y Transportes.

3. Standard & Poor's 500 (S&P 500) (Nueva York, EE.UU)

En los últimos años este índice ha cobrado gran popularidad. Lo componen 400 acciones industriales, 20 del sector del transporte, 40 de servicios públicos(los llamados utilities), y 40 financieras. Es representativo aproximadamente de las tres cuartas partes del mercado accionario estadounidense. Todas las compañías que comprende son grandes. Muchos analistas coinciden en que este índice es un mejor indicador de conjunto de todo el mercado bursátil que el Dow Jones. A diferencia de éste, en el S&P 500 el cambio de precio de cualquier título resulta proporcional al valor total de mercado de sus acciones.

4. Russell 3000 y 2000

El índice Russell 3000 refleja las tres mil compañías mayores de Estados Unidos, mientras que el Russell 2000 mide el comportamiento de las dos mil compañías que siguen en nivel de capitalización después de las más grandes. El Russell 2000 es un indicador representativo de las llamadas acciones pequeñas (small-cap). La mayor compañía incluida en este índice tiene una capitalización aproximada de $1.000 millones.

5. Wilshire 5000

Este índice refleja el valor en dólares de 5000 acciones comunes de firmas con oficinas centrales en Estados Unidos, listadas tanto en la Bolsa de Nueva York como en la AMEX, así como las más activas de NASDAQ. Es en verdad el índice más amplio que existe. De hecho lista más de cinco mil compañías, aunque algunas realmente muy pequeñas. Muchos analistas lo consideran el más representativo de todo el mercado bursátil. Pero su poca popularidad se atribuye al hecho de que no se compila en Nueva York sino en la costa oeste de Estados Unidos.

Países Latinoamericanos

1. Índice General de la Bolsa de Valores de Lima

El Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) es un indicador que mide el comportamiento del mercado bursátil y sirve para establecer comparaciones respecto de los rendimientos alcanzados por los diversos sectores (industrial, bancario, agrario, minero, de servicios públicos, etc.) participantes en la Bolsa de Lima, en un determinado período de tiempo. Se determina a partir de una cartera formada por las acciones más significativas de la negociación bursátil, seleccionadas con base en su frecuencia de negociación, monto de negociación y número de operaciones.

2. Índice de Precio Selectivo de Acciones (IPSA)

Es el principal índice bursátil de Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Corresponde a un indicador de rentabilidad de las 40 acciones con mayor presencia bursátil, siendo dicha lista revisada anualmente. En su cálculo el índice considera todas las variaciones de capital de cada acción incluida en el índice, ponderada por el peso relativo de cada una de ellas, siendo dicho peso calculado a partir de una fórmula que considera, tanto la capitalización bursátil, como el número de transacciones y el free float.El IPSA es calculado desde el año 1977, estando en un primer momento (hasta 1980) separado en dos índices, uno de acciones con alta presencia (mayor a 75%) y aquellas de baja presencia (entre 30% y 75%).

Hasta el año 2002 el IPSA se calculaba utilizando como base (100) el nivel del índice a principios de cada año, siendo modificadas las empresas que lo componían de manera trimestral. A partir del año 2003, las acciones componentes del IPSA son establecidas el 31 de diciembre de cada año y se utiliza como base (1.000) dicho día.

3. El índice Bursátil Caracas (IBC)

El Índice Bursátil Caracas, o IBC, es el índice principal y el más importante de la Bolsa de Valores de Caracas. Contiene a las 16 mayores compañías en términos de capital y liquidez del mercado de valores venezolano.

Este índice es calculado desde el 28 de agosto de 1997. Aparte de este índice, en la Bolsa de Valores de Caracas se calculan diariamente el Índice Financiero y el Índice Industrial.

4. Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia (IGBC)

El Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia o IGBC es el índice bursátil más representativo de Colombia creado por la Bolsa de Valores de Colombia (BVC).

Es el conjunto de las acciones más representativas de Colombia de tal manera que sabiendo si este índice subió o bajo un día se puede entender muy generalmente como estuvo el mercado bursátil ese día. Para el primer trimestre de 2011 se creó su versión 39 y está compuesto por las 36 compañías, según el BVC, más representativas del mercado bursátil de Colombia.

5. Índice Bovespa

Es la bolsa de valores de Sao Paulo en Brasil. Es la bolsa más grande en América latina. Esta unida a todas las bolsas de valores del Brasil. Su principal indicador es el índice Bovespa, en el cual cotizan cerca de 550 empresas.

El índice está compuesto por los títulos de las empresas que suponen el 80% del volumen negociado en los últimos 12 meses y que fueron negociados por lo menos el 80% de los días de cotización. Es revisado trimestralmente, para mantener el grado de representación de todas las acciones negociadas en el mercado.