SARRERA

RATING-a agentzia espezializatu batek jaulkitzailearen finantza osasunari buruzko balorazioa egitea da, era berean zein perspektiba dituen eta ordainketei puntualki erantzuteko etorkizunean kaudimena izango duen aztertzen dituena, horrela jaulkitzaile ezberdinen artean desberdintzeko tresna nabarmen bihurtuz.

RATING-a, errenta finkoko jaulkipenen interesen eta tronkoaren ordainketei puntualki erantzuteko jaulkitzaileak duen gaitasunari buruz agentzia espezializatuaren iritzia denez, izen handiko agentziek egindako ebaluazio teknikoaren emaitza da, jaulkitzailearen finantza osasunaren eta dituen perspektibei eta etorkizunean haren kaudimenean eragina izan dezakeen edozein kanpoko

baldintzei buruzko azterketa kualitatibo eta kuantitatibo sakona egin ondoren.

Entitate bakoitzari ematen zaion kalifikazioa adierazle baliagarria da finantza merkatuko protagonista guztientzat: inbertitzaile, jaulkitzaile, finantza entitate, jaulkitzailearen hartzekodun eta hornitzaileentzat.

2

EPE LUZERAKO KALIFIKAZIOAK BALIOKIDETASUNAK

MOODY’S FITCH/STANDARD SIGNIFICADO

Aaa AAA Kalitate ezin hobea

Aa1Aa2Aa3

AA+AAAA-

Kalitate handia

A1A2A3

A+AA-

Kalitate ona

Baa BBB Kalitate nahikoa

Ba BB Neurriko segurtasuna

B B Segurtasun murriztua

Caa CCC Identifikatutako zaurkortasuna

Ca CC Ordainketa atzerapenak

C C Ordaintzeko aukera gutxi

D Ez betetze deklaratua

3

G. F. A.-ren RATING-a

Gipuzkoako Foru Aldundia bi kalifikazio agentzirekin ari da lanean: MOODY's eta FITCH-RATINGS. Urtero egiten da bilera Donostian eta bilera horretara dossier zabala eraman behar da, galdetegi baten bidez aldez aurretik eskatutako dokumentazio erantsiz. Ondoko gaiak hartu behar ditu:

• EAE eta Gipuzkoako lurralde historikoko azken urteetako bilakaera makroekonomikoa eta etorkizuneko proiekzioak.

• EAE eta Gipuzkoako Foru Aldundiko egoera politikoa eta izan litezkeen ondorioak.

• Lege alderdiak: Kontzertu Ekonomikoaren aldaketa, zerga sistema erregionalaren egitura, PFEZren aldaketa, Zerga Berezien bilketa,...

• Aurrekontu politika, hasierako aurrekontuak eta likidatutakoak.

• Inbertsio planak eta haien finantzazioa.

• Finantza estrategia, egungo zorpetzea eta etorkizunean finantzatu beharrekoak.

• Gipuzkoako Foru Aldundiaren mendeko konpainietatik datozen arriskuak.

4

G.F.A.-ren RATING-aren BILAKAERA

1994. urtean, Foru Obligazioen Lehen Jaulkipena zela eta, Moody’s Investors Service rating agentziaren zerbitzuek "Aa2" kalifikazioa eman zioten Gipuzkoako Foru Aldundiari, alegia Eusko Jaurlaritzak eta Araba eta Bizkaiko Foru Aldundiek lortu zutenaren berdina.

Arestian, 2004ko abenduan berrikusi ondoren, MOODY’s-ek kreditu kalifikazio gorena eman dio Gipuzkoako Foru Aldundiari (“Aaa”), hain zuen etorkizuneko ikuspuntu egonkorra eskaintzen duena.

Kalifikazio horrek berretsi du Fitch Ratings agentziak joan den udan emandako maila bera. Izan ere, horrek Gipuzkoako Foru Aldundia kontsolidatzen du kaudimen gorena lortu duen estatu azpiko lehen ente gisa, nazioarteko bi agentziek bermatuta.

5

G.F.A.-ren RATING-a GAUR EGUN

Azken urteotan, bai Gipuzkoako lurralde historikoko egoera ekonomikoan, bai Gipuzkoako Foru Aldundiko finantza egoeran, gertatutako aldeko bilakaerak goragoko kalifikazio lortzea ekarri digu, gehieneko mailara iritsiz, hau da, "Aaa" kalifikaziora.

Orain lortutako rating-a, Instituzioak urte askotan zehar egindako lanen emaitza da eta kalifikazioa argitzen duten elementu nagusiak ondokoak izan dira:

* profil sozio-ekonomiko sendoa

* zerga eta aurrekontu disziplinako historial frogatua

* zorpetze moderatua

* altxortegiaren posizio sendoa estrukturalki

6

EL RATING DE LA D.F.G. HOYEPE LUZERAKO RATING KALIFIKAZIOAK LAUKI ERKAGARRIA

MOODY’s FITCH STANDARD

E. JAURLARITZA Aa2 - AA

ARABA Aa2 AA+ -

BIZKAIA Aa2 AA AA

GIPUZKOA Aaa AAA -

DONOSTIA UDALA - AA -

NAFARROA - - AA+

ESPAINIA Aaa AAA AAA

7

EL RATING DE LA D.F.G. HOYGIPUZKOAKO RATING-a:MUNDUKO ESTATUEKIKO ERKAKETA

Alemania Austria Belgika Txipre

Danimarka Espainia Eslovakia Eslovenia

Finlandia Frantzia Estonia Grezia

Herbehereak Irlanda Hungaria Italia

Luxenburgo Erresuma Batua Letonia Lituania

Suedia Malta Polonia

Portugal Txekiar Errepublika

AEB Australia

Norvegia Zelanda Berria

Suitza Kanada

Singapur Islandia

MUNDUKO GAINERAKOAK

Gainerakoak

GIPUZKOA ONDOKOEN PAREKO

GIPUZKOA ONDOKOAK BAINO HOBETO

EB-25

8

EL RATING DE LA D.F.G. HOYGIPUZKOAKO RATING-a:EUROPAKO ERREGIOEKIKO ERKAKETA

ALEMANIA

BELGIKA

ITALIA

PORTUGAL

ESPAINIA

AUSTRIA CarinthiaTirol

Austria BehealdeaAustria Goialdea

SUITZA

-- guztiak

-- guztiak

Basilea Geneba

Zurich Luzerna

-- guztiak

Babiera

Hesse

Iparraldeko Renania-Westfalia

Sajonia

Berlin

guztiak

StyriaVorarlberg

Rodano-Alpeak Lorraine

Champagne-Ardena

Ile de France

FRANTZIA

GIPUZKOA ONDOKOEN PAREKO

GIPUZKOA ONDOKOAK BAINO HOBETO

Baden-Wurtemberg Brandenburgo

Erdialdea

--

9

ETORKIZUNEKO RATING-A

Ratingaren analisiak berarekin dakar Gipuzkoako Foru Aldundiari (GFA) ekonomia, aurrekontu eta finantza arloan dagozkion parametroen ustezko bilakaera aztertzea.

MOODY’s kalifikazioak, “Aaa” kalitatea atxikitzeaz gain, ikuspuntu egonkorra ematen dio rating honen bilakaerari.

Foru Aldundiari dagokio kalifikazio hau lortzen lagundu diguten jarduketa lerroak etorkizunean mantentzea.

Konpromisoa hartu dugu gaur arte zerga arloan lortutako disziplina eta zorpetze kontrola mantentzeko, baina uko egin gabe asmo handiko inbertsio plan bati.

10

12

13