Put Protectivo

Queremos proteger a un portafolio P de una caída en el índice I benchmark, superior a , hasta la fecha T, es decir .

Para eso compramos en un Put (K, T ) en t0, donde , cuyo valor en T será :

=

Definimos y como las caídas correspondientes del portfolio P, cuando I cae y , respectivamente.

Determinemos la cantidad Q de puts a comprar para compensar , descargando la prima del Put fuera del portfolio.

Requerimos,

,

o sea,

para todo , es decir necesitamos que sea una constate !!!!

Supongamos que P es bien diversificado, cuyo beta respecto de I, es β, para una regresión lineal de retornos de amplitud T-t0.

Es decir

donde α es constante y .

Luego

y

Finalmente,