SÍLABO

I. INFORMACIÓN GENERAL

CURSO : Project FinanceCÓDIGO : DE 105CICLO : 2008-1CRÉDITOS : 2 créditosHORAS SEMANALES : 2 horasPROFESOR : Miguel Angel RoncerosÁREA O DIRECCIÓN : Derecho

II. INTRODUCCIÓN

El curso tiene por finalidad brindar a los alumnos una introducción a operaciones de financiamiento bajo la modalidad de “Project Finance” y, a partir de ello, ofrecer una introducción práctica a la labor que cumple un abogado en operaciones legales complejas.

Si bien diversos tipos de proyectos pueden ser financiados bajo la modalidad de project finance, el curso pondrá énfasis en el financiamiento de proyectos de infraestructura otorgados en concesión. Ello con la finalidad que el alumno pueda aplicar y concatenar conceptos aprendidos en una serie de áreas estudiadas a lo largo de la carrera tales como contratos, contratación del Estado, regulación de servicios públicos, regulación del sistema financiero, finanzas corporativas e instrumentos financieros, entre otros.

En la primera parte del curso se estudiarán las características de un project finance y se evaluarán las ventajas y desventajas de un project finance respecto de financiamientos corporativos tradicionales, para luego brindar una introducción al régimen de concesiones de infraestructura peruano resaltando la racionalidad de financiar este tipo de proyectos a través de un project finance.

Posteriormente se desarrollará en detalle la estructura legal típica de un financiamiento de un proyecto de infraestructura, analizando la compleja gama de contratos y riesgos involucrados, así como la forma de alocarlos de manera eficiente. Cabe indicar que no se desarrollará el tema de emisión de bonos y titulización, el cual se desarrolla en el curso de regulación del mercado de valores.

En la última parte del curso se analizarán las diversas garantías que pueden ser utilizadas en un project finance y se desarrollarán fórmulas de financiamiento de concesiones cofinanciadas, a fin de evaluar las similitudes y diferencias con un Project Finance tradicional.

A lo largo del curso se analizarán algunos financiamientos desarrollados en el Perú que grafican los diversos problemas que pueden surgir en un Project Finance, ayudando así a aplicar los diferentes conceptos discutidos en clase.

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El curso tendrá una orientación práctica que permitirá a los alumnos revisar y analizar documentos contractuales, discutir casos prácticos y obtener un acercamiento a la labor de un abogado en este tipo de transacciones. La metodología del curso prevé que sea un curso dinámico, con participación activa de los alumnos a partir del análisis de casos prácticos y de los materiales de trabajo que obligatoriamente deberán revisar los alumnos de manera previa a cada clase.

Gran parte de la bibliografía se encontrará en inglés, por lo que es indispensable que los alumnos estén en capacidad de leer y analizar textos en dicho idioma.

III. LOGRO DEL CURSO

El alumno contará con los fundamentos necesarios para la evaluación y estructuración de operaciones de financiamiento complejas, debiendo estar en aptitud de identificar los riesgos involucrados en este tipo de transacciones y de estructurar fórmulas imaginativas para mitigar dichos riesgos y distribuirlos eficientemente.

El curso tiene por objetivo general desarrollar las fortalezas de los alumnos, a partir del estudio del project finance, para entender estructuras legales complejas y aplicar los conocimientos de diversas áreas del derecho a una misma operación; logrando además que a la finalización del curso los alumnos hayan identificado y revisado las labores que desarrolla un abogado en el diseño y estructuración de transacciones comerciales.

IV. UNIDADES DE APRENDIZAJE

UNIDAD 1: GENERALIDADES

Logro: Brindar al alumno una introducción a las características y racionalidad de un project finance.

Temario: Características de un project finance. Diferencias con otros tipos de financiamiento. Ventajas y desventajas de un project finance. Tipos de financiamiento en un project finance

Horas: 4

UNIDAD 2: INTRODUCCIÓN AL RÉGIMEN DE CONCESIONES DE INFRAESTRUCTURA Y DE SERVICIOS PÚBLICOS EN EL PERÚ

Logro: Brindar al alumno una introducción al régimen general de concesiones de infraestructura y de servicios públicos en el Perú y concatenar el tema al de project finance.

Temario: Contratos de Concesión y Contratos de Obra Pública. El proceso de otorgamiento de concesiones. Racionalidad de financiar proyectos de infraestructura a través de la modalidad

de project finance. Garantías e incentivos especiales para los concesionarios.

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Horas: 3

UNIDAD 3: LAS PARTES INVOLUCRADAS EN UN PROYECTO BOT

Logro: Brindar al alumno una visión general de las distintas partes involucradas en el financiamiento de un proyecto de infraestructura a efecto de identificar las obligaciones y derechos que cada una de ellas asume dentro de un proyecto de ese tipo.

Temario: El Estado. Los accionistas del concesionario (los sponsors). El concesionario (el vehículo especial). Los financistas. Los suministradores. Los compradores / usuarios. Otras partes.

Horas: 2

UNIDAD 4: LOS RIESGOS EN UN PROJECT FINANCE

Logro: El alumno identificará los riesgos involucrados en el financiamiento de un proyecto de infraestructura y la forma de asignarlos a las partes de manera eficiente.

Temario: Riesgo crediticio. Riesgo de construcción y de operación. Riesgo de mercado y operativo. Riesgo financiero. Riesgo político. Riesgo legal. Otros riesgos. El equilibrio Económico Financiero.

Horas: 4

UNIDAD 5: EL ESQUEMA CONTRACTUAL DE UN PROJECT FINANCE EN UN PROYECTO BOT Logro: El alumno conocerá el esquema contractual de un Project Finance en un Proyecto BOT e identificará las características y riegos principales involucrados en estos contratos.

Temario: El contrato de concesión. El contrato de construcción. El contrato de operación y mantenimiento. El contrato de suministro a favor del concesionario. Los contratos off-take. Los contratos del financiamiento.

Horas: 6

UNIDAD 6: LAS GARANTÍAS

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Logro: El alumno conocerá y analizará la gama de garantías que pueden ser utilizadas en un project finance a efectos de identificar aquellas garantías que resulten más ventajosas desde el punto de vista de su constitución y eventual ejecución.

Temario: Hipoteca de la concesión. Fideicomiso de la concesión. Garantías Mobiliarias sobre acciones y flujos futuros Fideicomisos. Obligaciones que asumen los sponsors Garantías indirectas: throughputs y take or pay agreements, forward purchase,

production payment. Otras garantías.

Horas: 5

UNIDAD 7: EL FINANCIAMIENTO DE CONCESIONES COFINANCIADASLogro: A través de casos prácticos el alumno conocerá y discutirá los principales elementos vinculados y los problemas surgidos en el financiamiento de concesiones cofinanciadas, a efectos de aplicar los conceptos que se estudien a lo largo del curso.

Temario: APPs y concesiones cofinanciadas Certificado de Reconocimiento de derechos al Pago Anual por Obra (CRPAO)

Horas: 4

V. METODOLOGÍA

La metodología que se utilizara será: exposición del profesor a manera de introducción del tema, luego se desarrollan casos de aplicación práctica y/o dinámicas de grupo que faciliten el aprendizaje.

VI. EVALUACIÓN:

La evaluación contempla los siguientes rubros de notas: EB = Examen final EC= Evaluación continua

FÓRMULA:

0.6EB + 0.4 EC

Donde: EC resulta del promedio de 4 PC (controles de lectura y trabajos grupales y/o individuales).

TIPO DE EVALUACIÓN SIGLAS PESO¿ES RECUPERABLE?

Evaluación Continua EC 40 % NOExamen final EB 60% Sí

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VII. BIBLIOGRAFÍA DEL CURSO

BIBLIOGRAFÍA OBLIGATORIA:

- AGUSTI, FIL. ESTRUCTURACIÓN DE LAS TRANSACCIONES DE CONCESIÓN BOO Y BOT.

- ASOCIACIÓN DE EMPRESAS PRIVADAS DE SERVICIOS PÚBLICOS (ADEPSEP). ESTADO ACTUAL DE LA INFRAESTRUCTURA DE SERVICIOS PÚBLICOS: ESTIMACIÓN DE LA BRECHA DE INVERSIÓN.

- AZPITARTE, MARTA. ANÁLISIS DE RIESGOS EN PROJECT FINANCE.

- BANCO MUNDIAL. REPORTE DEL DESARROLLO MUNDIAL 1994: INFRAESTRUCTURA PARA EL DESARROLLO.

- BREALEY, RICHARD; COOPER, IAN Y HABIB, MICHAEL. PROJECT FINANCE PARA FINANCIAR INVERSIONES EN INFRAESTRUCTURAS.

- COMISIÓN DE LAS NACIONES UNIDAS PARA EL DERECHO MERCANTIL INTERNACIONAL. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA CON FINANCIACIÓN PRIVADA: PROYECTOS DE CAPÍTULOS DE UNA GUÍA LEGISLATIVA SOBRE PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA CON FINANCIACIÓN PRIVADA.

- DECRETO SUPREMO Nº 059-96-PCM. TEXTO ÚNICO ORDENADO DE LAS NORMAS CON RANGO DE LEY QUE REGULAN LA ENTREGA EN CONCESIÓN AL SECTOR PRIVADO DE LAS OBRAS PÚBLICAS DE INFRAESTRUCTURA Y DE SERVICIOS PÚBLICOS.

- DECRETO SUPREMO Nº 060-96-PCM. REGLAMENTO DEL TEXTO ÚNICO ORDENADO DE LAS NORMAS CON RANGO DE LEY QUE REGULAN LA ENTREGA EN CONCESIÓN AL SECTOR PRIVADO DE LAS OBRAS PÚBLICAS DE INFRAESTRUCTURA Y DE SERVICIOS PÚBLICOS.

- DECRETO SUPREMO Nº 132-97-EF. APRUEBAN REGLAMENTO DE LOS BENEFICIOS TRIBUTARIOS PARA LA INVERSIÓN PRIVADA EN OBRAS PÚBLICAS DE INFRAESTRUCTURA Y DE SERVICIOS PÚBLICOS.

- DECRETO SUPREMO Nº 015-2004-PCM. REGLAMENTO DE LA LEY MARCO DE PROMOCIÓN DE LA INVERSIÓN DESCENTRALIZADA.

- GARICANO, TOMÁS Y OLMEDA, MARIANO. EL PROJECT FINANCE O FINANCIACIÓN DE PROYECTOS.

- GERSCOVICH, CARLOS Y TAVARONE, MARCELO. FINANCIACIÓN DE PROYECTOS.

- GÓMEZ, CÁCERES Y JURADO, JUAN. FINANCIACIÓN GLOBAL DE PROYECTOS – PROJECT FINANCE.

- JASAUI, OSCAR. FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS.

- LEY Nº 26885. APRUEBAN LEY DE INCENTIVOS A LAS CONCESIONES DE OBRAS DE INFRAESTRUCTURA Y DE SERVICIOS PÚBLICOS.

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- LEY Nº 28059. LEY MARCO DE PROMOCIÓN DE LA INVERSIÓN DESCENTRALIZADA.

- LEY Nº 28928. LEY DE ENDEUDAMIENTO DEL SECTOR PÚBLICO PARA EL AÑO FISCAL 2007

- LORA, EDGAR Y PANIZZA, HUGO. UN ESCRUTINIO A LAS REFORMAS ESTRUCTURALES EN AMÉRICA LATINA.

- PROYECTO DE LEY Nº 2046/2007-PE. LEY MARCO DE ASOCIACIONES PÚBLICO PRIVADAS PARA LA GENERACIÓN DE EMPLEO PRODUCTIVO.

- RONCEROS, MIGUEL. UNA APROXIMACIÓN AL PROJECT FINANCE.

- RONCEROS, MIGUEL. CONCESIONES COFINANCIADAS Y PPS

- ROSSELLÓ, RAFAEL Y RONCEROS, MIGUEL. EL FINANCIAMIENTO DE LAS CONCESIONES: PROBLEMAS Y RETOS.

- WORLD BANK. WORLD DEVELOPMENT REPORT 2005: IMPROVING THE INVESTMENT CLIMATE FOR GROWTH AND POVERTY REDUCTION.

- ZEGARRA, DIEGO. CONCESIÓN ADMINISTRATIVA E INICIATIVA PRIVADA.

BIBLIOGRAFÍA COMPLEMENTARIA:

- ALLEGRETT, LUIS ALBERTO. EL FIDEICOMISO: HERRAMIENTA CONFIABLE Y EFICIENTE PARA LA ADMINISTRACIÓN DE BIENES. PONENCIA DESARROLLADA PARA EL SEMINARIO INTERNACIONAL DE FIDEICOMISO ORGANIZADO POR ASBANC Y EL INSTITUTO DE FORMACIÓN BANCARIA. LIMA, 2001.

- AUERBACK, RAYMOND. LEGAL ASPECTS OF FINANCING AND RISK ALLOCATION – BOT PROJECTS. LONDRES, 1996.

- CLIFFORD CHANCE LLP. PROJECT FINANCE.

- COMMISSION ON PUBLIC PRIVATE PARTNERSHIPS. BUILDING BETTER PARTNERSHIPS: THE FINAL REPORT OF THE COMMISSION ON PUBLIC PRIVATE PARTNERSHIPS. INSTITUTE FOR PUBLIC POLICY RESEARCH. LONDRES, 2001.

- FINNERTY, JOHN. PROJECT FINANCING. JOHN WILEY & SONS, INC. NEW YORK 1996.

- HAYES, ELLEN Y CUMMINGS, AMY. TAMING THE RISKS OF PROJECT FINANCE. EN INTERNATIONAL FINANCIAL LAW REVIEW, MAYO – JUNIO 2001.

- HEGGIE, IAN Y VICKERS, PIERS. SUPERVISIÓN COMERCIAL Y FINANCIAMIENTO VIAL. DOCUMENTO TÉCNICO DEL BANCO MUNDIAL Nº 4095. MUNDI-PRENSA. MÉXICO 1999.

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- HOOD, STEPHEN. OBTAINING FINANCING FOR OIL AND GAS PROJECTS IN LATIN AMERICA. EN “MINING OIL & GAS DEVELOPMENT IN LATIN AMERICA”. ROCKY MOUNTAIN MINERAL LAW FOUNDATION, MINERAL LAW SERIES, VOLUMEN 2001, NÚMERO 3.

- KERF, MICHAEL Y OTROS. CONCESSIONS FOR INFRASTRUCTURE. WORLD BANK TECHNICAL PAPER 399. WASHINGTON, 1998.

- MACROCONSULT S.A. DETERMINANTES DE LOS ARREGLOS CONTRACTUALES EN LA PARTICIPACIÓN PRIVADA EN INFRAESTRUCTURA: EL CASO PERUANO. PAPEL R-390 DE LA RED DE CENTROS DE INVESTIGACIÓN DEL BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO. MAYO, 2000.

- MOSSET ITURRASPE, JORGE. EL NEGOCIO FIDUCIARIO CON FINES DE GARANTÍA. REVISTA DE DERECHO PRIVADO Y COMUNITARIO. SANTA FE, 1993.

- SADER, FRANK. ATTRACTING FOREIGN DIRECT INVESTMENT INTO INFRASTRUCTURE, WHY IS IT SO DIFFICULT FOREIGN INVESTMENT ADVISORY SERVICE. WASHINGTON, 2000.

- SAVAS, EMANUEL. PRIVATIZATION AND PUBLIC-PRIVATE PARTNERSHIPS. SEVEN BRIDGES PRESS. NEW YORK 2000.

- SULLIVAN, RONALD. FINANCING TRANSNATIONAL PROJECTS.

- VINTER, GRAHAM. PROJECT FINANCE. SWEET & MAXWELL. LONDRES, 1997.

- WELLS LOUIS Y GLEASON ERIC. IS FOREIGN INFRASTRUCTURE INVESTMENT STILL RISKY HARVARD BUSINESS REVIEW. SETIEMBRE-OCTUBRE 1995.

- WOOD, PHILIP. INTERNATIONAL LOANS, BONDS AND SECURITIES REGULATION. SWEET & MAXWELL. LONDRES, 1995.

- WOOD, PHILIP. PROJECT FINANCE, SUBORDINATED DEBT AND STATE LOANS. SWEET & MAXWELL. LONDRES, 1995.

- WORLD BANK. WORLD DEVELOPMENT REPORT 1997: THE STATE IN A CHANGING WORLD. OXFORD UNIVERSITY PRESS. WASHINGTON, 1997.

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