presentacion riesgo cambiario

8/16/2019 Presentacion Riesgo Cambiario

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COBERTURAS CAMBIARIAS

30 de mayo de 2016


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Coberturas Cambiarias

• OBJETIVO: Presentar los conceptos fundamentales paraconocer, entender y utilizar las coberturas cambiarias.

• Las coberturas cambiarias nos presentan variasalternativas ajustadas a las necesidades de cadasituación y de cada cliente. Por lo tanto es importanteconocer su dinmica.

• AGENDA: –!ntroducción a los conceptos bsicos

–Las coberturas bsicas –"aracter#sticas bsicas de cada producto –"onclusiones


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• $l aumento en los movimientos de las tasas decambio %ace &ue cada d#a procuremos manejarcon mayor responsabilidad los ries'os de lase(posiciones &ue puede tener una empresa one'ocio.

• )nte una e(posición determinada, una posiciónindiferente o resi'nada, e&uivale a tomar ladecisión de correr con la totalidad del ries'o

• *n ries'o es la posibilidad de sufrir un da+o o

una prdida. -os referimos a una situaciónpotencial, &ue puede ser miti'adaanticipadamente con un producto de cobertura.



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• Los productos de cobertura nos ayudan a miti'arlos ries'os fruto de los movimientos continuos enla tasa de cambio cuando

–La moneda de in'resos es diferente a monedade 'astos.

• $(portadores• !mportadores

–/e realizan operaciones en monedas diferentesal Peso "olombiano

• $ndeudamiento $(terno• !nversión $(tranjera



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Grafca TRM

Fuente: Bloomberg

Abril 22 / 2008 – Abril 22 / 2010


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Los empresarios al &uerer ma(imizar utilidades, muc%asveces no usan instrumentos de cobertura.

"uando la tasa de cambio es favorable para lose(portadores, deciden no cubrirse para aumentar sus'anancias.

"uando la tasa baja, ya es muy tarde y muy costosocubrirse, as# &ue tampoco lo %acen.

/e observa el mismo comportamiento al contrario en lasempresas importadoras.

-in'uno piensa en 'anar menos para ase'urar sus

in'resos.$l empresario NO debe ser un especulador.


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Situació !e" Em#resario

Precio de $&uilibrio Pe "osto Producción 4 "ostosde transporte 4 se'uros, 5etes, etc 4 mar'en.

c

e

T

P P =

*

onde P7 es el precio en dólares y 8c es el tipo de cambio usado por la

persona &ue elabora elpresupuesto.

/upon'amos &ue el precio de e&uilibrio unitario es de 9 2.1:0 y&ue se estima una 8asa de cambio de 9 1,;:0 pesos por dólar.

$l precio en dólares del producto ser#a de 1.0; dolares.

10.11950

2150$*== P


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Situacio !e" Em#resario

/upon'amos &ue se &uieren vender 100.000 unidadesde producto terminado.


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Pero &ue pasar#a si el tipo de cambio se aprecia o se deprecia=

/i el peso se aprecia frente al dólar */>"?P disminuye, y elprecio de e&uilibrio en dólares aumentar#a.

16.11850

2150$*== P

$n este caso el dólar paso de estar en 1;:0 a 1@:0. $l precio de

e&uilibrio del producto paso de 1.10 a 1.16


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"omo se vio en el ejemplo anterior ante unaapreciación del peso frente al dólar, e(iste el ries'o deno cumplir con el presupuesto de in'resos inicialmentedeAnido.

$C%MO MITIGAR DIC&O RIESGO'

$(isten varias operaciones de cobertura, sinembar'o las ms usadas en la actualidad en

"olombia son los (or)ar!s, o#cioes y (uturos.


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• B?CD)C

E $B!-!"!?-

"ontrato por medio del cual dos 2 partes se comprometen a comprar o vender unacantidad especiAca de un determinado activo en una fec%a futura, a un precioestablecido tambin desde el inicio.

E $L$F$-8?/

/pot 8asa del d#a de la ne'ociación

evaluación iferencial de tasas entre los pa#ses sin embar'o se encuentra sujeta a

condiciones de mercado.

Plazo #as al vencimiento 8asa BorGard 8asa futura

E F?)L!)$/

E $L!H$CI

!mplica intercambio de divisas.

/e puede %acer Jnicamente si se certiAca una obli'ación o un derec%o en el e(terior.

E -?- $L!H$CI-o %ay intercambio de divisas.

-o implica una operación cambiaria, ya &ue se pa'a la diferencia en pesos contra unreferente conocido 8CF.



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Cobertura cambiaria: Exportador

$stado deresultados Posición Lar'a

/pot o )ctivo enbalance

Posición BorGard

1.K00 2.1:0

1.;:0


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$Cómo se coti*a "os (or)ar!s e e" merca!o$Cómo se coti*a "os (or)ar!s e e" merca!oiterbacario'iterbacario'

Lo &ue se pide por parte de la empresa de

/C es el precio a futuro de la divisa y>o ladevaluación a aplicar en el plazo deAnido.

"ondiciones

Plazo

Fonto

"umplimiento

/pot

evaluación

/trie


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Caracter+sticas ,or)ar!

/e ase'ura un tipo de cambio Bijo.

/on 5e(ibles al poder establecerse fec%a y monto, aceptando lasnecesidades del empresario.

Permite elaborar proyecciones, presupuestos y 5ujos de caja.

Ce&uiere de un cupo de crdito con las entidades Anancieras.

-o implica un costo directo en el PyM

/ólo se pueden operar con entidades bancarias bancos ycorporaciones Anancieras.

/e formaliza con una carta de compromiso entre las partes


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E-em#"o E.#orta!or

E *n e(portador decide cubrir el ries'o de tipo de cambio. $le(portador se comunica con el trader de una entidad Ananciera yle presenta las condiciones del forGard

Fonto *9 100,000

Plazo 60 d#as

Vf o Strike = [Vp * (1+i)] ( dias / 365) 1,;N2.1

E $l trader de la entidad Ananciera le informa al e(portador&ue en ese momento las condiciones de mercado son lassi'uientes

/pot o precio en el momento 91,;23

evaluación 6.2O a 60 d#as


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Moto: USD /001000

Tasa (or)ar!: /23451/

Tasa !+a 6ecimieto: /2350

Si el forward es delivery:$l e(portador entre'a al banco dólares */ 100.000$l e(portador recibe del banco pesos

100.000 ( 1,;N2.1 7/3425/02000

Si el forward es non-delivery (NDF)$l e(portador entre'a al banco */ 0,0$l e(portador recibe del banco pesos9100.000791;N2.1E1;20 92.210.000$l cliente va al mercado y vendo los */9100.00071,;20 91;2,000,000

$n total recibe 9 2.210.0004 9 1;2.000.000 7 /3425/02000

C b t C bi i


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• O8CIONES 8UT9CAE $B!-!"!?-

*na opción Ananciera es un contrato mediante el cual el

comprador de la opción tiene el derec%o mas no la obli'ación decomprar>vender un activo por un monto especiAco, a una tasaespeciAca, en una fec%a establecida. 8odas estas condiciones sepactan el d#a del cierre de la operación. $l comprador de laopción, por este derec%o, debe pa'ar una prima al vendedor de lamisma.

; $L$F$-8?//pot 8asa del d#a de la ne'ociaciónevaluación iferencial de tasas entre los pa#ses

Plazo #as al vencimiento 8asa BorGard 8asa futuraHolatilidad utilizada para medir la probabilidad de ocurrencia

Prima. $s el monto pa'ado por el comprador de la opción al

vendedor anticipadamente, por tener el derec%o de ejercicio.E F?)L!)$/

-?- $L!H$CI Jnicamente-o %ay intercambio de divisas.-o implica una operación cambiaria, ya &ue se pa'a la diferenciaen pesos contra un referente conocido 8CF.


C b C bi i


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Opcione

Compra derec!o a comprar

"paga prima#

Obligaci$n de %ender

"recibe prima#

Compra derec!o a %ender

"paga prima#

Obligaci$n de comprar

"recibe prima#


Comprador

Comprador

&endedor

&endedor

Call

Put


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• OPCIONES PUTEpec'(icamente) una opci$n P*+ e a,uella ,ue otorga al comprador elderec!o) ma no la obligaci$n) de %ender el acti%o a un precio tri-e) en una(ec!a determinada . en contrapretaci$n al pago de una prima/

• *n exportador compra una opci$n P*+ para %ender a 30 d'a * 100/000

– Pacta con el banco la taa de eercicio " e/ 2)100 # – El banco calcula la prima ,ue cobrara por ee derec!o al cliente "obligaci$n

para el# " e/ 50 peo por *#

– Como reultado tenemo una taa de e,uilibrio para el cliente de 2)050

"2)100 6 50#

– El cliente paga anticipadamente la prima al banco/

• * 100/000 7 50 8 5/000/000

• 9l %encimiento el cliente decide i eerce o no la opci$n dependiendo de la taade mercado/

Cobertura Cambiaria

C b E !


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Tasa stri


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)cuerdo para %acer la entre'a posición corta en unafec%a posterior, o aceptar una entre'a posiciónlar'a en un fec%a posterior, de una cantidad Aja de

un activo Ananciero de una calidad espec#Aca a unprecio determinado en un sitio predeterminado.

Los futuros son productos estandarizados ofrecidospor las olsas de Halores con "mara de Cies'o

"entral de "ontraparte.

Buturos



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• "aracteristicas

8rminos del contrato. Hencimiento de la ?peración

Bormación de precios

Celación comprador vendedor

"mara de "ompensación

Marant#as

$(posición al ries'o

"umplimiento de la operación


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8RINCI8AES DI,ERENCIAS ENTRE ,OR=ARD >,UTUROS ?O8C,@



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Qistóricamente, para los e(portadores se %antenido mejores resultados a travs de lacobertura &ue por medio de la especulación.

Los derivados son instrumentos cada vez ms

sencillos de utilizar y de implementar al interiorde las empresas.

/u utilización %a venido creciendo en"olombia, teniendo todav#a muc%o potencial de

crecimiento./u objetivo bsico es eliminar laincertidumbre.

Coc"usioes


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F*"Q)/ MC)"!)/ RR

Muillermo Puentes "arvajal

'uillermo.puentesSbancolde(.com

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