Actualización del Inventario de “Luces Rojas en el Tablero” y de los “Posibles Amortiguadores”…

José Manuel PuenteCentro de Políticas Públicas, IESA jose.puente@iesa.edu.ve

PIB por Clase de Actividad Económica 2007

8,4

9,7

7,2

2,4

13,3

16,9

13,5

20,0

17,0

6,6

10,9

5,0

2,0

-4,2

-6 -1 4 9 14 19 24

Prodc.Servicios del Gobierno General

Sev.Comun.Person. y ser.priv.no lucrativo

Ser.Inmob., empresariales y de alquiler

Instituciones financieras y seguros

Comunicaciones

Transporte y almacenamiento

Comercio y servicios de reparación

Construcción

Electricidad y agua

Manufactura

Minería

ACTIVIDAD NO PETROLERA

ACTIVIDAD PETROLERA

CONSOLIDADO

En el 2007 por primera vez en 26 años la economía creció 4 años consecutivos… Sin

embargo, continua la misma tendencia de los últimos años... Los sectores de mayor

crecimiento fueron los asociados a bienes no transables, a la misma vez que la actividad

petrolera decreció “nuevamente” en un -4.2%…

1000000

1500000

2000000

2500000

3000000

3500000

1998

2000

2001

II

2001

IV

2002

II

2002

IV

2003

II

2003

IV

2004

II

2004

IV

2005

II

2005

IV

2006

II

2006

IV

2007

II

2007

IV

2008

II

bpd

El sector petrolero esta produciendo 500.000 barriles menos que en 2002…

2,699

2,365

Producción Petrolera Venezolana

4,9

5,3

1,6

4,4

6,7

3,8

3,6

21,4

2,1

9,2

4,5

-4,5

-1,1

3

-5 0 5 10 15 20 25

PIB por Clase de Actividad Económica 2008

Prod. Y Servicios del Gobierno General

Serv. Comun. Pers. y Serv. Priv. No lucrativo

Serv. Inmob., empresariales y de alquiler

Instituciones financieras y seguros

Comunicaciones

Transporte y almacenamiento

Comercio y servicios de reparación

Construcción

Electricidad y agua

Manufactura

Minería

ACTIVIDAD NO PETROLERA

ACTIVIDAD PETROLERA

CONSOLIDADO

Después de crecer 19 trimestres consecutivos a una tasa promedio del 31.7% “instituciones financieras

y seguros” se contrae en el 2008. De ser uno de los motores de la economía ha pasado a contraerse

-4.5% y manufactura solo crece 1.6%…

PIB por Clase de Actividad Económica I Trimestre 2009

Sev.Comun.Person. y ser.priv.no lucrativo

Comercio y servicios de reparación

CONSOLIDADO

Prodc.Servicios del Gobierno General

Instituciones financieras y seguros

Comunicaciones

Transporte y almacenamiento

Construcción

Electricidad y agua

Manufactura

Minería

ACTIVIDAD NO PETROLERA

ACTIVIDAD PETROLERA

Ser.Inmob., empresariales y de alquiler

0,3

1,3

-1,1

3,7

3,6

0,4

1,1

9,7

-0,3

4,6

1,1

0,1

-4,8

-13,6

-2,9

-14,00 -9,00 -4,00 1,00 6,00 11,00

InflaciónÁrea Metropolitana de Caracas

Var. Abril 2008 / Abril 2009

2 1,4

-0,7

1,4 1,7 1,80,5 1,1 1,3

2,4

4,43,3 3,4

2,3 2,3 1,6

3,52,3 1,63 1,69

2,5 2,1 2,1 2,6 2,41,4 1,5

2,3

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

en

ero

ma

rzo

ma

yo

julio

se

pti

em

bre

No

vie

mb

re

En

ero

Ma

rzo

Ma

yo

Ju

lio

Se

pti

em

bre

No

vie

mb

re

En

ero

Ma

rzo

%

Indice general Anualizada

Venezuela “sufre” la mas alta inflación del continente y una de las mas altas del mundo…

29,4%

Abril 2008 – Abril 2009 (Rubros con mayor Inflación)

39,90%

19,20%

36,80%

58,60%

29,40%

33,60%

36,60%

26,90%

40,50%

0,0% 20,0% 40,0% 60,0% 80,0% 100,0%

INFLACIÓN

Salud

Equipamiento delHogar

Bebidas Alcohólicas yTabaco

Restaurantes yHoteles

Alimentos y Bebidasno Alcohólicas

Bienes y Serviciosdiversos

Agrícola

ProductosPesqueros

2004 2005 2006 2008 Abril 08/ Abril 09

Estrato I(25%<Ingresos) 20,66% 14,85% 19,82% 35,7% 30,2%

Estrato II 20,13% 14,92% 19,46% 33,7% 28,7%

Estrato III 18,46% 14,21% 17,27% 32,7% 29,0%

Estrato IV(25%>Ingresos) 19,04% 14,21% 15,85% 30% 29,6%

Inflación por Estratos de Ingresos2004- Abril 2009

Son los mas “pobres” los que pagan, mas que proporcionalmente, la alta y

persistente inflación…

Índice de Precios al Mayor: Nacional e Importado (2004 – Abril 2009)

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

40,00

45,00

50,00E

ne-

04

Mar

-04

May

-04

Jul-0

4

Se

p-0

4

No

v-0

4

En

e-05

Mar

-05

Ma

y-05

Ju

l-05

Sep

-05

No

v-05

En

e-06

Mar

-06

May

-06

Jul-0

6

Sep

-06

No

v-0

6

En

e-07

Ma

r-07

May

-07

Jul-0

7

Se

p-0

7

No

v-0

7

En

e-08

Mar

-08

Ma

y-08

Jul-0

8

Sep

-08

No

v-0

8

En

e-09

Mar

-09

% V

ari

ac

ión

An

ua

liza

da

IPM: Nacional IPM: Importado

Abril 08 / Abril 09

23,43%

33,15%

0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00%

IPM Nacional

IPMImportado

En los últimos 4 años se ha producido un abaratamiento relativo de los bienes importados en relación con

los nacionales, lo cual refleja la brecha entre la baja tasa de inflación internacional con respecto a la

interna y el mantenimiento del tipo de cambio en US$ 2.15…

9027

787

9885

222

-857

435

7253

975

1075

0092

-349

6117

1158

8607

1267

2913

-108

4306

1223

6035

1600

3954

-376

7919

8974

713

1358

8108

-461

3395

1320

8645

1450

1578

-129

2933

1333

1274

1754

8719

-421

7445

1618

8724

1256

9348

3619

376

13.0

82.9

1813

.791

.046

-708

.128

13.0

17.6

0812

.958

.343

59.2

65

6.92

5.90

019

.263

.926

-12.

338.

026

28.3

18.8

1520

.323

.907

7.99

4.90

8

-13000000

-8000000

-3000000

2000000

7000000

12000000

17000000

22000000

27000000

32000000

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Sep. Octubre Nov. Dic.

Gestión fiscal del Gobierno Central 2008Miles de BsF

Ingresos Egresos Saldo

El Gobierno acumuló hasta Diciembre del 2008 un déficit ordinario de BsF 20.702

millones

• Precio Promedio del Petróleo (US$/Bl): 60,0 (40,0 US$/Bl)

• Nivel de Exportación: 3,36 millones de Bl/día (3.17 Bl/día)

• Gasto Anunciado: BsF 167.474,2 millones (BsF 153.638 millones)

• Endeudamiento: BsF. 12.200 millones (BsF 34.000 millones)

•

¿Cuáles eran/son las Premisas de la

Ley de Presupuesto del año 2009?

Saldo de Deuda Pública Directa. 1996 - 2008

Años Interna

(MM Bs.F)Externa (MM $)

1996 3.090 21.997

1997 2.381 21.109

1998 2.490 21.917

1999 3.783 21.404

2000 7.237 20.851

2001 10.996 21.762

2002 16.186 21.929

2003 24.046 24.365

2004 29.801 27.237

2005 33.712 31.139

2006 33.220 27.254

2007 35.991 27.316

2008 30.514 29.858

Liquidez (M2) 1992– Marzo 2009

0

50

100

150

200

250

19

92

19

93

19

94

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

En

e-0

8Fe

b-0

8M

ar-0

8A

br-

08

May

-08

Jun

-08

Jul-

08

Ag

o-0

8S

ep-0

8O

ct-0

8N

ov-

08

Dic

-08

En

e-0

9Fe

b-0

9M

ar-0

9

Bill

ones

de

Bs.

M2 esta constituido por Monedas y Billetes, Depósitos a la Vista, Depósitos de Ahorro y Depósitos a Plazo

Variación Nominal

2005: 54%

Variación Nominal

2007: 28.6%

Variación Nominal

2006: 68%

Tasas Activas y Pasivas a 90 días 1990 – Abril 2009

0

10

20

30

40

50

60

7019

9019

9119

9219

9319

9419

9519

9619

9719

9819

9920

0020

0120

0220

0320

0420

0520

0620

07E

ne-0

8Fe

b-08

Mar

-08

Abr

-08

May

-08

Jun-

08Ju

l-08

Ago

-08

Sep

-08

Oct

-08

Nov

-08

Dic

-08

Ene

-09

Feb-

09M

ar-0

9A

br-0

9

%

Activa Pasiva

…Sin embargo, las tasas de interés tanto activas como pasivas se incrementaron de manera importante durante el 2007 y 2008…

Tasas de Interés Inflación

0

5

10

15

20

25

30

35

Activa Pasiva (Depositosa 90 dias)

Pasiva (Ahorro)

%

29,4 %

Tasas Reales Negativas(Tasas de interés muy por debajo de la inflación…)

Importaciones1950-2008

47.601

10.483

17.021

23.693

32.226

45.463

25

5025

10025

15025

20025

25025

30025

35025

40025

45025

50025

19

50

19

51

19

52

19

53

19

54

19

55

19

56

19

57

19

58

19

59

19

60

19

61

19

62

19

63

19

64

19

65

19

66

19

67

19

68

19

69

19

70

19

71

19

72

19

73

19

74

19

75

19

76

19

77

19

78

19

79

19

80

19

81

19

82

19

83

19

84

19

85

19

86

19

87

19

88

19

89

19

90

19

91

19

92

19

93

19

94

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

En el 2007 vivió un ¨boom¨ de importacíones de US$ 45.463 millones (mas de cuatro

veces superiores a las del 2003…). Para cierre del 2008 las importaciones se

ubicaron en US$ 47.601…

Demanda Agregada 2008

4,90%

2,70%

4,40%

6,40%

5,70%

2,70%

-2,10%

-3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00%

PIB

Importaciones

Exportaciones

Demanda AgregadaInterna

Formación bruta decapital

Consumo privado

Consumo público

Para 2008 se evidenció una moderación del crecimiento, del consumo y las exportaciones no petroleras…

Demanda Agregada I Trim. % 2009

0,30%

3,60%

4,10%

1,40%

1,90%

-16,60%

11,60%

-20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00%

PIB

Importaciones

Exportaciones

Demanda AgregadaInterna

Formación bruta decapital

Consumo privado

Consumo público

Balanza de Pagos IV Trim. 2008

Por primera vez en 10 años, la cuenta corriente de la balanza de pagos presenta un deficit. Las importaciones fueron mayores que las exportaciones…

IV Trim 2008

Cuenta corriente (4.497)

Saldo en bienes (3.724)

Exportaciones de bienes f.o.b. 10.604

Petroleras 9.581

No petroleras 1.023

Importaciones de bienes f.o.b. (14.328)

Petroleras (1.019)

No petroleras (13.309)

Saldo en bienes, servicios y renta (4.360)

Transferencias corrientes (137)

Balanza de Pagos I Trim. 2009

I Trim 2009

Cuenta corriente (3.533)

Saldo en bienes (1.442)

Exportaciones de bienes f.o.b. 9.829

Petroleras 9.111

No petroleras 718

Importaciones de bienes f.o.b. (11.271)

Petroleras (967)

No petroleras (10.304)

Saldo en bienes, servicios y renta (3.400)Transferencias Corrientes (133)

Cuenta de Capital y finaciera 2/

(10.522)Errores y omisiones

(1.206)Saldo en transacciones Corrientes y de capital (15.261)

Promedio diario de liquidaciones de divisas (MM US$) Julio 2006-Marzo 2009

103

8596

132

116

132125

160

189

129117

220

158163

200

141

203

165174

213

151

200

167165

207204194196

160165

150137

104

230

Ju

n-0

6J

ul-0

6A

go

-06

Se

p-0

6O

ct-

06

No

v-0

6D

ic-0

6E

ne

-07

Fe

b-0

7M

ar-

07

Ab

r-0

7M

ay-

07

Ju

n-0

7J

ul-0

7A

go

-07

Se

p-0

7O

ct-

07

No

v-0

7D

ic-0

7E

ne

-08

Fe

b-0

8M

ar-

08

Ab

r-0

8M

ay-

08

Ju

n-0

8J

ul-0

8A

go

-08

Se

p-0

8O

ct-

08

No

v-0

8D

ic-0

8E

ne

-09

Fe

b-0

9M

ar-

09

Divisas liquidadas según sector económico

Ene – 31 de Marzo 2009

11,3%

19,5%24,9%

4,8%

4,5%

4,4%

2,3%14,2%

14,2%

Comercio

Automotriz

Salud

Alimentos

Metalúrgico

Quimico

Maquinarias y equipos

Telecomunicaciones

Otros

Total Divisas Liquidadas: US$ 3.687,15 Millones

Por ejemplo, en el I Trímestre 2009 las liquidaciones al sector tabaco y bebidas alcohólicas se redujo en 89,5% con respecto al mismo periodo del 2008…

Tipo de Cambio Oficial e “Innombrable”Enero 2003 – Abril 2009

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

En

e-0

3

Ab

r-0

3

Jul-

03

Oct

-03

En

e-0

4

Ab

r-0

4

Jul-

04

Oct

-04

En

e-0

5

Ab

r-0

5

Jul-

05

Oct

-05

En

e-0

6

Ab

r-0

6

Jul-

06

Oct

-06

En

e-0

7

Ab

r-0

7

Jul-

07

Oct

-07

En

e-0

8

Ab

r-0

8

Jul-

08

Oct

-08

En

e-0

9

Ab

r-0

9

Bo

liva

res

TC "Innombrable" TC Oficial

+/-246.5%Vs

TCO

Evolución del Precio de la Cesta Petrolera Venezolana. Enero 1980 -

Abril 2009

0

20

40

60

80

100

120

140E

ne

-80

En

e-8

1E

ne

-82

En

e-8

3E

ne

-84

En

e-8

5E

ne

-86

En

e-8

7E

ne

-88

En

e-8

9E

ne

-90

En

e-9

1E

ne

-92

En

e-9

3E

ne

-94

En

e-9

5E

ne

-96

En

e-9

7E

ne

-98

En

e-9

9E

ne

-00

En

e-0

1E

ne

-02

En

e-0

3E

ne

-04

En

e-0

5E

ne

-06

En

e-0

7E

ne

-08

En

e-0

9

Dó

lare

s/B

arr

il

En Julio 2008 la cesta Venezolana promedió los 129.54 dólares pero de Enero a Abril 2009 promedió solo 41,38…

A manera de resumen:Un inventario de

“luces rojas en el tablero” que se “agudizan” con los bajos precios

petroleros…

1. Alta y persistente inflación

2. Desequilibrios en el sector externo

3. Vulnerabilidad en el sector petrolero

4. Desequilibrios fiscales