Ministerio de Economía y FinanzasMinisterio de Economía y Finanzas

Luis Carranza UgarteLuis Carranza UgarteMinistro de Economía y FinanzasMinistro de Economía y Finanzas

Setiembre 2009Setiembre 2009

Situación y Perspectivas de la Situación y Perspectivas de la Economía PeruanaEconomía Peruana

Índice

1. Perspectivas de Largo Plazo

2. Fortalezas de la Economía Peruana

3. Respuestas de Política Económica

4. Proyecciones

1. Perspectivas de Largo Plazo

6,8

5,75,1 4,9 4,8

4,3 4,2 4,0 3,9 3,8

2,8

-0,2-0,8 -0,9

1,21,72,1

0,0

1,1 1,3

2,9

-2,0-2

0

2

4

6

8

Peru Argentina Venezuela Colombia Ecuador Chile Bolivia Paraguay Brasil Uruguay Mexico

Prom. 2002-2008 Prom. 2009-2010 (Proyección)

4

Peru: Continuará liderando el crecimiento

Producto Bruto Interno (Variación % anual)

Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009

22

11,79,9 9,1

7,2 5,9 5,63,7

32,0

5,9 4,42,4

4,44,75,26,9

4,06,1

1,14,14,8

2,0

0

5

10

15

20

25

30

35

Venezuela Argentina Uruguay Paraguay Brasil Colombia Bolivia Ecuador Mexico Chile Peru

Prom. 2002-2008 Prom. 2009-2010 (Proyección)

Inflación(Variación % anual)

Peru: Inflación más baja durante 2002 - 2010

Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009

Fundamentos del Crecimiento Económico

Apertura Comercial

Tratados de Libre Comercio

Competitividad

Mercado de Capitales

Inversión Privada

Inversión Pública

Asociaciones Público Privadas

Reglas Fiscales y Marco Tributario Estable

Mejora en la asignación del Gasto Público (FONIPREL, FONCOR)

Reforma del Sistema Nacional de Inversión Pública

Reforma del Sistema de Compras Públicas

Manejo de la Deuda Pública

Mayor calidad de Gasto Social

Inversión social

Reforma Laboral (MYPES)

Reforma Educativa

Aseguramiento Universal

PRODUCTIVIDAD CAPITAL FÍSICO FUERZA LABORAL

4 4254 422

3 766

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

4 000

4 500

5 0001991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

PBI per cápita(US$)

Fuente: BCRP, MEF

Prom: 1991 – 2009: US$ 2 495

Niveles de ingresos en sus máximos históricos

Sostenida reducción de la pobreza en los últimos 7 años

Fuente: INEI

Tasa de pobreza nacional(% de la población)

42.4

48.4 48.7

44.5

39.3

36.2

50.452.0

53.853.4

42.7

47.5

30

35

40

45

50

55

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

81

56

53

40

23

20

13

3

1

62

0 20 40 60 80 100

Panamá

Perú

México

Colombia

Chile

Corea

Malasia

Tailandia

Estados Unidos

Singapur

Según, la última edición del Doing Business 2009, el Perú se encuentra en el puesto 62º y ocupa el 8º lugar en Latinoamérica y el Caribe.

Fuente: DB 2009

Agenda pendiente: mejora del ambiente de negocios

2008 2011

Puesto

62 Puesto25

2. Fortalezas de la economía peruana

-3,3

-2,5 -2,3-1,7

-1,0

-0,3

2,1

-0,2

-2,0

3,1

2,1

-1,6-1,0

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Cuentas Fiscales y Externas sosteniblesDéficit Fiscal

(% del PBI)

Balanza de Pagos: Cuenta Corriente y Financiera

(% del PBI)

2009-2012, Proyección MEF

Fuente: BCRP, MEF

Paquete de Estímulo

El superávit en la cuenta de capital financiará el déficit

en cuenta corriente

-1,9-2,5

-3,4-3,0

3,22,7

3,73,6

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Cuenta Corriente Cuenta Financiera

Déficit Fiscal(% del PBI)

Fuente: FMI, MEF

Política Fiscal Prudente

2008 2009 2010

Estados Unidos -6,1 -13,6 -9,7

Japón -5,6 -9,9 -9,8

Unión Europea -2,3 -5,8 -6,5

Reino Unido -5,4 -9,8 -10,9España -3,8 -7,5 -7,5Francia -3,4 -6,2 -6,5Portugal -2,6 -5,9 -6,1Italia -2,7 -5,4 -5,9Alemania -0,1 -4,7 -6,1

América Latina -0,5 2,7 -2,2

Venezuela -0,9 -6,2 -5Chile 5,3 -3,6 -1,3Brasil -1,5 -2,6 -2,0Colombia -0,9 -2,6 -2,3Mexico -0,1 -2,2 -2,1Perú 2,1 -2,0 -1,6Argentina 1,4 -0,1 -0,2

-5

0

5

10

15

20

25

30

BRA CHL COL MEX PER VEN EUROPA

Déficit Cuenta CorrienteDeuda Corto PlazoReserva de Divisas

Peru: Mejores indicadores que sus pares

Fuente: BCRP, Consensus Forecast

Deuda Pública (% del PBI)

Servicio de deuda / RIN 2009(Porcentaje)

32,6

32,6

31,9

28,2

22,6

13

12,5

0 10 20 30 40

Chile

Brasil

México

Colombia

Argentina

Venezuela

Perú

Cobertura de las necesidades de financiamiento

externo y deuda de corto plazo (% del PBI)

4.3

6.2

6.4

7.3

7.7

18.5

15.4

0 5 10 15 20

México

Argentina

Chile

Venezuela

Colombia

Perú

Brasil

RIN / Importaciones 2009 (Meses)

0

10

20

30

40

50

60

Chi

le

Ven

ezue

la

Mex

ico

Per

u

Ecu

ador

Dom

in.

Rep

.

Col

ombi

a

Arg

entin

a

Pan

ama

Bra

zil

Dependencia minera: menor a la esperada

Fuente: Bloomberg

Matriz de correlación: petróleo y metalesEnero 1970 – Junio 2009

1.7

-0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8

Trinidad & Tobago

Venezuela

Ecuador

Bolivia

Mexico

Chile

Peru

Argentina

Colombia

Los ingresos fiscales son comparativamente menos sensibles a fluctuaciones en el precio de los commodities

Impacto de una caída de 35% en el precio de los commodities

Fuente: FMI y estimados BCRP

Exportaciones mineras diversificadasBaja correlación entre el precio de las materias primas

PETRÓLEO WTI COBRE ORO ZINC

PETRÓLEO WTI 1,00

COBRE 0,40 1,00ORO 0,21 0,27 1,00ZINC 0,16 0,56 0,14 1,00

3. Respuestas de Política Económica

Menor demanda y presiones

depreciatoriasContracción de la

demanda

Mayor costo financiero

Menores flujos de remesas y de

turismo

Caída en los ingresos tributarios

Incremento en la aversión al riesgo

Caída en los precios de los commodities

Crisis FinancieraCrisis Financiera

Crisis Financiera y Canales de Transmisión

Shock externo y respuesta de política

- COMMODITIESCOMMODITIES

- LIQUIDEZ LIQUIDEZ INTERNACIONALINTERNACIONAL

- INCERTIDUMBRE- INCERTIDUMBRE

- PAQUETE DE ESTÍMULOPAQUETE DE ESTÍMULO FISCALFISCAL

- POLÍTICA MONETARIA- POLÍTICA MONETARIA

SHOCK EXTERNOSHOCK EXTERNO RESPUESTA DE RESPUESTA DE POLÍTICAPOLÍTICA

Paquetes de Estímulo en el mundo

Paquetes de Estímulo Fiscal: 2008-2010(% del PBI)

Fuente: Bancos Centrales y Ministerios de Economía y Finanzas

US$ 4 394 millones

9,2

4,94,5 4,4 4,2

3,52,9 2,8 2,8

2,2 1,9 1,7 1,5 1,5 1,4 1,30,6 0,5 0,3

3,4

012345

6789

10

Ara

bia

Sau

dí

Est

ados

Uni

dos

Aus

tral

ia

Chi

na

Esp

aña

Ale

man

ia

Per

ú

Sud

áfric

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Cor

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Can

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Japó

n

Indo

nesi

a

Rus

ia

Rei

no U

nido

Méx

ico

Fra

ncia

Arg

entin

a

Bra

sil

Indi

a

Italia

2,8 2,9 2,82,82,8

6,66,56,45,9

4,2

3,13,1

4,0

0

2

4

6

8

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Plan de Estímulo: Énfasis en Infraestructura

Fuente: BCRP, Proyección: MEF

Inversión Pública(% del PBI)

En el 2009, la inversión pública (% del PBI) alcanzará su nivel máximo en 23 años.

1. Impulso a la actividad económica 662 15,1% 0,5%

2. Obras de Infraestructura 2 864 65,2% 2,2%

3. Protección social 653 14,9% 0,5%

4. Otros 216 4,9% 0,2%

TOTAL PLAN DE ESTÍMULO ECONÓMICO 4 394 100,0% 3,4%

% del PBIConceptoCosto

(Millones US$)% Total

0 20 40 60 80 100 120 140

Quality of educational system

Burden of government regulation

Efficiency of legal framework

Quality of infrastructure

Rigidity of employment

Primary enrollment

Restrictions of Capital Flows

Fiscal Position

Inflation

Strength of investor protection

Inflación

Posición Fiscal

Restricciones a flujos de capital

Rigidez del empleo

Calidad de Infraestructura

Eficiencia del marco jurídico

Carga de la regulación estatal

Calidad del sistema educativo

Protección al inversionista

Matrícula primaria

Peru: Indicadores de Competitividad (ranking)

Plan ayudará a la competitividadLa Macroeconomía está OK, pero la Infraestructura y la Educación son nuestros

desafíos de largo plazo

Ventajas CompetitivasBuena performance económica y política económica adecuada

Desventajas competitivas

Asuntos legales y sociales

El PBI creció 0,3% en el primer semestre

Fuente: INEI, MEF

Producto Bruto Interno 2009(Var. % respecto del mismo periodo

del año anterior)

-6 -3 0 3 6 9 12 15

Gasto privado2/

Gasto público1/

1/ Incluye consumo e inversión pública2/ Incluye consumo e inversión privada más inventarios

Gasto público y privado en el primer semestre del 2009

(Var. % respecto del mismo periodo del año anterior)

El gasto público mitigó la caída del gasto privado en el primer semestre

Sectores 1T 2T 1S

Agropecuario 4,2 1,3 2,5

Pesca -17,0 -4,1 -10,2

Minería e hidrocarburos 3,7 0,4 2,0

Manufactura -5,3 -11,1 -8,3Primaria 1,3 1,6 1,5No Primaria -6,5 -13,7 -10,2

Construcción 5,1 -1,1 1,9

Comercio 0,4 -2,1 -0,9

Electricidad y agua 1,2 0,2 0,7

Otros servicios 4,9 2,4 3,6

DI-Otros Impuestos a los Productos 0,7 -4,7 -2,0

PBI 1,8 -1,1 0,3

La economía tocó fondo en el 2T y se recuperará en los próximos meses

Sólidos fundamentos para la recuperación:

1. Mejor entorno internacional

2. Política monetaria expansiva

3. Sólida situación financiera de familias y empresas

4. Sector Real: últimos indicadores

5. Repunte de la confianza del consumidor y empresarial

6. Política fiscal expansiva

Índices Bursátiles Base=01/07/08

Información al 27/08/2009Fuente: Bloomberg

Índice de los Principales Commodities Base=01/07/08

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

j-08 s-08 d-08 m-09 m-09 a-09Cobre Zinc Oro

Oro: 32%

Cobre: 120%

30

40

50

60

70

80

90

100

110

j-08 s-08 d-08 m-09 m-09 a-09

IGBVLDJS&P 500Nikkei 225FTSE 100

IGBVL : 119%

Dow Jones: 46%

El contexto internacional mejora

Mejoran perspectivas para los próximos trimestres

25

80

85

90

95

100

105

j-07 s-07 d-07 m-08 j-08 s-08 d-08 m-09 j-09

Japón EE.UU. Zona Euro OECD

Indicadores líderes Países Desarrollados

(Índice de amplitud ajustada)

25

30

35

40

45

50

55

60

65

j-06 n-06 m-07 j-07 n-07 m-08 j-08 n-08 m-09 j-09

EE.UU.Zona EuroJapónChina

Tramo Pesimista

Tramo Optimista

Índice Manufacturero(Índice)

-2

0

2

4

6

8

10

Zona Euro EE.UU. Japón AméricaLatina

China

WEO Abr

WEO Jul

Analistas Ago

Proyecciones 2010(Var.% anual)

Fuente: Bloomberg, FMI, OECD

2 000

2 250

2 500

2 750

3 000

3 250

e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09

Sectores ligados al sector externo empiezan a repuntar

Recaudación Impuesto a la Renta - Minería

(Millones de S/.)

Créditos al Comercio Exterior (Millones de US$)

Tasa de utilización de la capacidad instalada- Textiles

(%)

Fuente: SBS. SUNAT, PRODUCE

271

0

100

200

300

400

500

600

700

800

j-07 o-07 e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09jul-09

30

35

40

45

50

55

60

e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 jun-09

Exportaciones tradicionales y no tradicionales

(Millones de US$)

1607

489

400

900

1 400

1 900

2 400

2 900

e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09

Tradicional No Tradicional

jun-09

Política monetaria expansiva

1,251

2

3

4

5

6

7

a-04 a-05 a-06 a-07 a-08 a-09

8,70

4,50 4,50

1,00 0,50 0,50 0,25 0,10

1,25

0

2

4

6

8

10

BZ MEX COL PE EURO CHL INGL EE.UU. JAP

1,87

1,251,58

0

2

4

6

8

10

a-07 n-07 f-08 m-08 a-08 n-08 f-09 m-09 a-09

Pref. Corp. MN Tasa de Referencia BCRPPref. Corp. ME

Tasa de interés de Política Monetaria (%)

Tasa de Referencia (%)

Tasa de referencia y Corporativa (%)

Curva de Rendimiento de Bonos Soberanos (%)

Fuente: BCRP, Bloomberg

1.87

4.58

5.085.76 6.34 6.48 6.44

1.0

2.5

4.0

5.5

7.0

8.5

10.0

11.5

0 5 10 15 20 25 30

Hace 6 Meses

28-08-009

Plazo Años

Oct-08

Sólida situación financiera

Utilidades de las Empresas en la BVL(Millones de S/.)

Rentabilidad Patrimonial de la Banca Múltiple

(%)

Crédito del Sistema Financiero

(Millones de S/.)

Colocación de valores mobiliarios emitidos por Oferta Pública Primaria

(Millones de S/.)

Los saldos en dólares se encuentran ajustados por tipo de cambio constante. Fuente: CONASEV, SBS

12 994

5 252

10 192

5 398

3 000

6 000

9 000

12 000

15 000

Total (con Minería) Total (sin Minería)

1S 08 1S 09

-21,6%

2,8%

0

5

10

15

20

25

30

35

e-01 m-02 m-03 j-04 s-05 n-06 e-08 m-09jun-09

2,4

3,0

0,6

5,6

7,6

18,2

8,8

17,2

29,3

33,0

0 5 10 15 20 25 30 35

TOTAL

Consumo

Comercial

Hipotecario

Microempresa

Var. % Jun 09/Jun 08

Var. % Jun 09/Dic 08150

672920

1520

553 648377

1313

738413

432

518

401

200

416

465

289

190

550

403

0

400

800

1 200

1 600

2 000

1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09

Soles Dólares

PBI Construcción (Var. %)

6,4

8,2

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09

Original (Var.% respecto del mismo mes del año anterior)Dsestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior)

jul-09*

Despachos locales de cemento (Var. %)

4,9 3,1

-5

0

5

10

15

20

25

30

e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09

Original (Var.% respecto del mismo mes del año anterior)Desestacionalizada (Var.% respecto del mes anterior)

jul-09

Sector Real : últimos Indicadores

Importación FOB de Bienes de Capital (Millones de US$)

Producción de Energía(Var.% respecto del mismo mes del

año anterior)

*Información al 26 de agosto.

-0,2

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

e-09 f-09 m-09 a-09 m-09 j-09 j-09 a-09*

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

Tractores Trans. cargaBuses Celulares (Eje Der.)

jul-09

Fuente: ASOCEM, COES-SINAC, INEI, SUNAT

Sector Real : últimos Indicadores

4

3

66

5

8

01

23

45

67

89

Total país Lima 13 ciudades

Valor Volumen

3 3

6

7

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Alimentos Bebidas Productosde limpieza

Cuidadopersonal

Canasta Total, en volumen 1S09(Var. % respecto al mismo semestre del año anterior)

Canasta Total, 1S09(Var. % respecto al mismo semestre del año anterior)

Importaciones de tiendas por departamento

(Var.% respecto del mismo mes del año anterior)

38,9

-50

-10

30

70

110

e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09jul-09

IGV interno(Var. % real anual)

Fuente: Latin Panel, SUNAT

9,0

-5

0

5

10

15

20

a-08 o-08 d-08 f-09 a-09 j-09 a-09

Empleo e ingresos continúan creciendo en julio

Fuente: INEI600

700

800

900

1 000

1 100

1 200

1 300

nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09

Manufactura ConstrucciónComercio ServiciosTotal

Lima Metropolitana: Ingreso promedio mensual de la PEA Ocupada (En nuevos soles, trimestres móviles)

9,3

0,0

-11,6

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09Adecuadamente empleada Subempleo por horasSubempleo por ingresos

PEA Ocupada según nivel de empleo(Var.% respecto del mismo periodo del año anterior)

Lima Metropolitana: Ingreso promedio mensual de la PEA Ocupada, May-Jul 09

(Var.% respecto del periodo del año anterior)

500700

9001 1001 300

1 5001 7001 900

2 1002 300

nov-ene08 may-jul08 nov-ene09 may-jul09

Adecuadamente empleada Subempleo por horasSubempleo por ingresos

PEA Ocupada según nivel de empleo(Miles de personas)

3,6

6,3

6,5

15,0

15,3

0 5 10 15 20

Servicios

Comercio

Total

Construcción

Manufactura

Aumenta la confianza del consumidor y empresarial

Índice de Confianza del Consumidor(Puntos)

Índice de Confianza empresarialSituación de la Economía

Respecto de proyectos de inversión ¿Qué medida tomará su empresa en los

próximos seis meses?

Fuente: APOYO, BCRP

49 46

59

61

35

11

67

2321

70

9

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Acelerar Mantener Reducir el ritmo

Setiembre

Enero

Abril

Julio

53

30

35

40

45

50

55

60

65

70

75

e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09jun-09

50

37

39

41

43

45

47

49

51

53

e-08 a-08 j-08 o-08 e-09 a-09 j-09a-09a-09

Política fiscal expansiva

Inversión Pública (Porcentaje del PBI)

El nivel más alto en 23 años

Fuente: BCRP, SIAF-MEF

4,2

5,9

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

1987 1993 1999 2005 2009

Presupuesto en Transportes(S/. Millones)

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

1999 2001 2003 2005 2007 2009** PIM

-.10

-.05

.00

.05

.10

.15

.20

.25

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Respuesta del PBI ante un shock de la Inversión Pública

-.10

-.05

.00

.05

.10

.15

.20

.25

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Respuesta del PBI ante un shock de Impuestos

Accumulated Response to Structural One S.D. Innovations -.10

-.05

.00

.05

.10

.15

.20

.25

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Respuesta del PBI ante un shock de la Inversión Pública

-.10

-.05

.00

.05

.10

.15

.20

.25

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Respuesta del PBI ante un shock de los Impuestos

Accumulated Response to Structural One S.D. Innovations

-.10

-.05

.00

.05

.10

.15

.20

.25

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Respuesta del PBI ante un shock del Gasto Corriente

trimestrestrimestres

trimestres

Aumentar la inversión pública tiene un impacto mayor que la reducción de impuestos

Periodo G.Inversión G.Corriente Impuestos

1 0.07 0.14 0.032 0.12 0.05 -0.023 0.14 0.00 -0.034 0.15 0.03 -0.045 0.18 0.01 -0.076 0.19 0.00 -0.077 0.19 0.01 -0.078 0.20 0.00 -0.089 0.21 -0.01 -0.0910 0.21 -0.01 -0.09

Estimación: Basado en el estudio de Kristopher Kamps (2004) el cual utiliza un VAR Estructural que incoropora las restricciones del modelo de Blanchard y Perotti (2002).

Impacto en el PBI

Gobierno Nacional: Inversión Pública proyectada a Diciembre de 2009

(Ago-Dic devengado estimado por los pliegos)

2 411

1822

27 2937

46

63

74

87

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

9 sectores (Transportes, Educación, Agricultura, Defensa; Salud, Energía y Minas, Vivienda; Justicia y PCM) representarían el 93% de la inversión total del Gobierno Nacional. Su PIM es: S/. 6,871 millones; han ejecutado ene-jul: S/. 2,116 millones; esperan una ejecución acumulada a diciembre de: S/. 5,991 millones.

PIM: S/. 7,377 millones; Ejecución estimada S/. 6,395 millones = 87%

Ejecución del Gobierno Nacional

Ejecución prevista por los sectores

Transportes y Comunicaciones Educación

Agricultura

05 7

1218

29 31

44

59 60

8188

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Defensa

Fuente:SIAF.MEF

2 4

14

26 2934 37

4250

71

82

93

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

37

1318

2228

35

45

57

68

77

88

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

1 25

811 14

17

26

36

49

60

68

0

10

20

30

40

50

60

70

80

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

Gobiernos Regionales: Inversión Pública proyectada a Diciembre de 2009

(Ago-Dic devengado estimado por los pliegos)

Fuente:SIAF.MEF

25

811

1519

23

30

39

48

5763

0

10

20

30

40

50

60

70

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic

PIM: S/. 6,750 millones; Ejecución estimada S/. 4,279 millones = 63%

Ejecución de los Gobiernos Regionales

Sólidos fundamentos anticipan recuperación (1)

- 100

- 50

0

50

100

150

4T.07 1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 1T.09 2T.09 3T.09

PBI

Cobre

Riesgo País(Inverso)

TerminosIntercambio

Oro

Perú: Ciclo del PBI y Variables Externas

Ciclo económico de cada una de las variables obtenido a través del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.

Sólidos fundamentos anticipan recuperación (2)

Perú: Ciclo del PBI y Variables Internas

- 250

- 200

- 150

- 100

- 50

0

50

100

150

4T.07 1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 1T.09 2T.09 3T.09

Tasa Interb. US$

PBI

Inventarios

Gasto Público Capital

TipoCambio

Bolsa Valores

Ciclo económico de cada una de las variables obtenido a través del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.

Sólidos fundamentos anticipan recuperación (3)

Ciclo del PBI: Perú, EEUU y Zona Euro

- 150

- 100

- 50

0

50

100

150

4T.07 2T.08 4T.08 2T.09 4T.09 2T.10 4T.10

PBI Perú

PBI EEUU

Zona Euro

Ciclo económico de cada una de las variables obtenido a través del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo.

Fuente: Bloomberg, MEF.

-2

0

2

4

6

8

10

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Socios comerciales Perú

Crecimiento PBI Mundial y Principales socios comerciales

(Var.% anual)

Proyecciones son consistentes con evolución esperada de la economía mundial y nuestros principales socios comerciales

4. Proyecciones

Principales Indicadores Macroeconómicos

Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

2008 2011 2012

May Ago May Ago

Inflación Acumulada (Variación porcentual) 6,7 2,2 1,5 2,0 2,0 2,0 2,0Producto Bruto Interno (Variación porcentual real) 9,8 3,5 2,2 5,0 5,0 5,8 6,0Demanda Interna (Variación porcentual real) 12,2 4,2 0,4 4,9 5,9 5,7 6,2Cuenta Corriente (Porcentaje del PBI) -3,3 -3,0 -3,0 -2,2 -3,4 -2,5 -1,9Balanza comercial (Millones de US dólares) 3 090 -1 091 1 577 -237 874 1 733 2 170Presión tributaria (Porcentaje del PBI) 15,6 14,1 13,8 14,3 14,4 14,5 14,9Resultado económico (Porcentaje del PBI) 2,1 -1,8 -2,0 -1,5 -1,6 -1,0 -0,2Deuda Total (Porcentaje del PBI) 23,8 26,4 26,3 26,2 25,0 24,0 22,0

2009 2010

Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

Crecimiento del PBI

Producto Bruto Interno sectorial(Var. %)

2008 2009 2010 2011 2012

Agropecuario 7,2 2,7 3,8 4,0 4,0

Pesca 6,3 -1,9 2,2 3,1 3,2

Minería e hidrocarburos 7,6 2,5 6,0 10,0 7,0

Manufactura 9,1 -4,5 4,1 5,0 5,5 Procesadora de recursos primarios 8,4 3,4 3,1 3,8 4,0 Industria no primaria 9,0 -6,0 4,4 5,2 5,8

Construcción 16,5 5,3 9,4 8,5 10,0

Comercio 12,8 2,0 4,6 5,3 5,9

Servicios 8,4 4,8 5,2 5,7 5,9

Electricidad y Agua 7,8 1,2 4,6 5,8 5,8

VALOR AGREGADO BRUTO 9,4 2,3 5,1 5,8 6,0

Impuestos a los productos y derechos de importación 11,8 0,9 4,1 5,3 6,2

PRODUCTO BRUTO INTERNO 9,8 2,2 5,0 5,8 6,0

VAB primario 7,5 2,6 4,4 6,0 5,1

VAB no primario 9,9 2,2 5,3 5,8 6,2

1/ De bienes y servicios no financierosFuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

PBI por el lado del gasto

Demanda y Oferta Global(Var.%)

2008 2009 2010 2011 2012

I. Demanda Global 11,5 0,0 5,8 6,0 6,3

1. Demanda interna 12,2 0,4 5,9 5,7 6,2

a. Consumo privado 8,5 2,8 3,5 4,4 4,9 b. Consumo público 1,8 9,5 4,0 3,0 3,8 c. Inversión bruta interna 25,9 -8,0 13,0 10,1 9,9 Inversión bruta fija 28,1 0,8 8,1 7,9 9,3 i. Privada 25,6 -6,7 6,0 8,1 9,9 ii. Pública 42,8 40,0 15,6 7,2 7,3

2. Exportaciones 1/ 8,2 -1,9 5,4 7,2 6,2

II. Oferta Global 11,5 0,0 5,8 6,0 6,3

1. PBI 9,8 2,2 5,0 5,8 6,0

2. Importaciones 1/ 19,9 -9,2 9,6 6,8 7,0

1/ De bienes y servicios no financieros

Autógrafa de la Ley que crea el Régimen Especial de Jubilación Anticipada para desempleados en el Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones

Cuadro resumen de las modalidades de pensión

Administrador Periodo de Cobertura

Pensión / Salud

Otros % Pensionistas*

Renta Vitalicia Familiar

Cia. de Seguros Hasta fallecimiento del último beneficiario

Derechos derivados de viudez, orfandad y

ascendencia

39%

Renta Vitalicia Personal

Cia. de Seguros Hasta fallecimiento del titular

0%

Retiro Temporal con Renta Vitalicia Diferida

AFP y Cia de Seguros

Hasta fallecimiento del último beneficiario (Renta

Vitalicia).

Derecho de herencia por saldo en la CIC (Renta Temporal) y derechos derivados

(Renta Vitalicia)

49%

Retiro Programado

AFP Hasta la esperanza de vida:

A los 65 años 82 años (hombres)89 años (mujeres)

Derecho de herencia por el saldo en la

Cuenta Individual de Capitalización del

afiliado (CIC)

13%

* Fuente: Boletín de Estadísticas de la SBS a junio 2009.

Jubilación Anticipada en el SPP

El Sistema Privado de Pensiones de Administración de Fondos de Pensiones (SPP) tiene desde su creación un sistema de jubilación anticipada. Sin embargo, adicionalmente se crearon 2 Regímenes Especiales de Jubilación Anticipada paralelos y temporales (REJA), cuyo objeto fue favorecer a los afiliados que exhibían un largo periodo de desempleo: en una primera oportunidad mediante la Ley N° 27617 y en segunda ocasión mediante la Ley N° 28991.

REJA (1)

REJA I(Ley N° 27617)

REJA II(Ley N° 28991)

REJA III(Autógrafa)

Edad mínima 55 años 55 años 55 años: varones y 50 años: mujeres

Condición laboral Desempleado 12 meses anteriores al momento de optar por la jubilación.

Desempleado 12 meses anteriores a presentar la solicitud. Desempleado durante 12 meses o más.

Pensión calculada>= 30% del prom. rem. de los últimos 60

meses (actualizadas por IPC); o,Resulte >= 2 RMV.

>= 30% del prom. rem. de los últimos 120 meses (actualizadas por IPC); y,

No menor a una pensión mínima. >= al valor de 1 RMV.

Densidad de cotización No tiene requisitoPor lo menos 60% respecto de los últimos

120 meses anteriores a la presentación de la solicitud.

No tiene requisito

Redención del Bono de Reconocimiento (BdR)

Redención anticipada del BdR, al momento de la jubilación.

Redención luego de agotada la CIC del afiliado.

Redención anticipada del BdR, al momento de la jubilación.

Devolución de aportesSi pensión calculada no resulta >= a 1 RMV, la

AFP procederá a la devolución de sus aportes al afiliado.

Vigencia Hasta el 1 de diciembre de 2005. Hasta el 31 de diciembre de 2008. Hasta el 31 de diciembre de 2012.

Beneficiarios Actuales beneficiarios 12 388.

Potenciales beneficiarios: 19 mil Actuales beneficiarios: 202 (30/06/09).

Potenciales beneficiarios de pensión:entre 12 mil y 20 mil.

Potenciales beneficiarios de devolución:180 mil.

Costo financiero fiscal / Valor de Redención de los BdR

Costo financiero fiscal:S/. 41 millones para los 19 mil

beneficiarios.

Redención para jubilación (máximo):S/. 1 500 millones

Redención para devolución (máximo): S/. 736 millones.

Cuadro comparativo

El 22 de julio de 2009 el Congreso de la República aprobó la Autógrafa de Ley que crea un nuevo Régimen Especial de Jubilación Anticipada para afiliados desempleados del SPP (REJA III).

REJA (2)

Los principales aspectos sensibles en la mencionada autógrafa aprobada, son:

• La devolución del saldo que el afiliado tiene en su CIC (incluyendo el BdR de ser el caso): medida que dejará sin cobertura de Seguridad Social a 180 mil afiliados en su etapa de vejez, exponiéndolos a un riesgo al no contar con un ingreso.

• Pensión mínima o densidad de cotización: se debe mantener este requisito que tiene como fin garantizar un ingreso mínimo en la etapa de vejez de los afiliados.

• El periodo de vigencia del nuevo REJA: se estima conveniente que el régimen de carácter excepcional y transitorio tenga una duración prudente ligada al Plan de Estimulo Económico.

• Edad: no se considera adecuado diferenciar el requisito de edad de acceso al régimen entre hombres y mujeres, pues la igualdad de sexo es uno de los derechos fundamentales de la persona (Artículo 2° de la Constitución Política del Perú) y es la tendencia de las normas internacionales.