Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones

Panamá, 19 de mayo 2016

EFECTOS DE LA DEMOGRAFÍA EN LOS

SISTEMAS DE PENSIONES PÚBLICOS

1. COMPARATIVA INTERNACIONALProyección del gasto público en pensiones 2060 sin reformas (% PIB)

Los países de la OCDEexperimentarán en las próximasdécadas un importante aumentodel gasto público por pensionesderivado del envejecimiento dela población.

1/7

2010 2020 2030 2040 2050 2060Variación

2010-2060

Luxemburgo 9,2 10,8 14,0 16,5 18,1 18,6 9,4

Bélgica 11,0 13,1 15,5 16,5 16,7 16,6 5,6

Austria 14,1 15,1 16,7 16,5 16,4 16,1 2,0

Finlandia 12,0 14,0 15,6 15,2 14,9 15,2 3,2

Francia 14,6 14,4 14,9 15,2 15,1 15,1 0,5

Hungría 11,9 11,5 11,1 12,1 13,5 14,7 2,8

Grecia 13,6 13,7 14,1 14,9 15,4 14,6 1,0

Italia 15,3 14,5 14,5 15,6 15,7 14,4 -0,9

Noruega 9,3 11,6 12,9 13,7 13,9 14,2 4,9

España 10,1 10,6 10,6 12,3 14,0 13,7 3,6

Alemania 10,8 10,9 12,0 12,7 13,0 13,4 2,6

EU27 10,8 11,1 11,9 12,6 13,1 13,2 2,4

Portugal 12,5 13,5 13,2 13,1 13,1 12,7 0,2

República Checa 9,1 8,7 8,9 9,7 11,0 11,8 2,7

Irlanda 7,5 9,0 9,0 10,0 11,4 11,7 4,1

Holanda 6,8 7,4 9,1 10,4 10,4 10,4 3,6

Suecia 9,6 9,6 10,1 10,2 9,9 10,2 0,6

Polonia 11,8 10,9 10,9 10,3 10,0 9,6 -2,2

Dinamarca 10,1 10,8 10,7 10,3 9,6 9,5 -0,6

Reino Unido 7,7 7,0 7,7 8,2 8,2 9,2 1,5

Estonia 8,9 7,7 8,2 8,1 8,0 7,7 -1,1

Rusia 7,1 8,9 9,0 8,4 7,5 6,9 -0,2

Corea 0,9 1,4 2,5 3,9 5,5 6,5 5,6

Canada 5,0 5,8 6,6 6,5 6,3 6,2 1,2

EE.UU. 4,6 4,9 4,9 4,8 4,8 4,7 0,1

Sudáfrica 1,3 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 0,1

Brasil 8,5 15,8

Media OCDE 9,3 9,7 10,5 11,1 11,4

Suiza 6,3 6,8 8,1 8,6 8,6

Argentina 5,9 8,6

Nueva Zelanda 4,7 5,3 6,7 7,7 8,0

Islandia 4,0 6,9

Australia 3,6 3,7 4,3 4,7 4,9

China 2,2 2,6

India 1,7 0,9

Fuente INVERCO con datos OCDE: "Pension at a glance 2013"

La media ponderada del Patrimonio de los Fondos de Pensiones sobre el PIB en la OCDE es del 84,4%(incluye EEUU)

1. COMPARATIVA INTERNACIONALPatrimonio Fondos de Pensiones/PIB (países OCDE - datos 2014)

159,3

146,8

120,3

110,0

96,0

84,4

83,0

76,2

68,3

58,1

54,9

51,0

48,6

36,6

30,2

20,0

15,7

10,1

9,5

9,3

9,0

8,8

7,3

6,7

6,7

5,8

5,6

5,5

3,2

0,6

0,5

0 20 40 60 80 100 120 140 160 180

Holanda

Islandia

Suiza

Australia

Reino Unido

MEDIA PONDERADA

EE.UU.

Canadá

Chile

Irlanda

Israel

Finland

Dinamarca

MEDIA SIMPLE

Japón

Nueva Zelanda

Méjico

Portugal

España

Suecia

Noruega

Polonia

Corea

Alemania

Italia

Austria

Bélgica

Turquía

Luxemburgo

Grecia

Francia

2/7

0 20 40 60 80 100

Méjico

Japón

Corea

Chile

Polonia

Estonia

Australia

Grecia

Nueva Zelanda

Portugal

Finlandia

Suiza

Suecia

Bélgica

Luxemburgo

Alemania

Francia

Noruega

Turquía

Eslovaquia

Reino Unido

Media OCDE

Italia

Islandia

Canadá

Israel

Hungría

ESPAÑA

EE.UU.

Austria

Dinamarca

Irlanda

República Checa

Holanda

Sistema público Sistema privado obligatorio Sistema privado voluntario

Tasas de sustitución públicas y privadas (OCDE 2013)

1. COMPARATIVA INTERNACIONALTasas de sustitución pensiones públicas y privadas (países OCDE–datos 2013)

La tasa de sustitución media en la OCDE es del 68%, del queel 41% corresponde al sistema público y 27% al privado.

Sistema

público

Sistema

privado

obligatorio

Total

obligatorio

Sistema

privado

voluntario

TOTAL

Méjico 3,8 24,7 28,5 28,5

Japón 35,6 35,6 35,6

Corea 39,6 39,6 39,6

Chile 4,8 37,2 41,9 41,9

Polonia 24,5 24,3 48,8 48,8

Estonia 27,4 24,8 52,2 52,2

Australia 13,6 38,7 52,3 52,3

Grecia 53,9 53,9 53,9

Nueva Zelanda 40,6 40,6 14,1 54,7

Portugal 54,7 54,7 54,7

Finlandia 54,8 54,8 54,8

Suiza 32,0 23,1 55,2 55,2

Suecia 33,9 21,7 55,6 55,6

Bélgica 41,0 41,0 15,1 56,2

Luxemburgo 56,4 56,4 56,4

Alemania 42,0 42,0 16,0 58,0

Francia 58,8 58,8 58,8

Noruega 45,7 6,8 52,5 11,3 63,8

Turquía 64,5 64,5 64,5

Eslovaquia 37,6 28,3 65,9 65,9

Reino Unido 32,6 32,6 34,5 67,1

Media OCDE 40,6 13,4 54,0 14,0 67,9

Italia 71,2 71,2 71,2

Islandia 6,5 65,8 72,3 72,3

Canadá 39,2 39,2 33,9 73,1

Israel 22,2 51,1 73,4 73,4

Hungría 73,6 73,6 73,6

ESPAÑA 73,9 73,9 73,9

EE.UU. 38,3 38,3 37,8 76,2

Austria 76,6 76,6 76,6

Dinamarca 30,6 47,9 78,5 78,5

Irlanda 36,7 36,7 43,0 79,7

República Checa 43,5 43,5 39,2 82,8

Holanda 29,5 61,1 90,7 90,7Fuente INVERCO con datos OCDE: "Pension at a glance 2013"

3/7

1. COMPARATIVA INTERNACIONALEvolución de las tasas de sustitución de las pensiones públicas en Europa

2013 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060Variación

2013-2060

Bélgica 39,5 41,6 41,8 41,8 41,4 41,0 40,4 40,1 39,2 38,8 -0,7

Dinamarca 39,7 36,5 35,5 35,1 34,3 33,5 32,9 32,5 32,7 32,8 -6,9

Alemania 42,5 41,9 40,3 38,7 36,8 35,9 35,7 35,5 35,4 35,5 -7,0

I rlanda 31,2 29,3 29,3 29,3 29,3 29,3 29,2 29,1 28,9 28,7 -2,4

España 79,0 73,6 66,1 60,6 58,3 56,1 53,6 51,7 49,9 48,6 -30,4

Francia 50,6 50,3 48,8 47,2 44,4 42,9 41,2 40,5 40,6 39,2 -11,4

I talia 59,9 61,2 59,1 57,8 54,3 52,3 49,7 50,2 50,9 51,8 -8,0

Luxemburgo : 74,6 67,0 64,8 67,4 68,2 65,8 63,9 65,7 64,6 :

Holanda 29,8 29,7 29,9 29,0 28,3 28,2 28,2 28,4 28,4 28,3 -1,4

Austria 51,0 49,1 48,5 52,4 52,0 49,9 49,2 48,7 46,8 44,7 -6,3

Polonia 53,0 53,8 53,1 47,9 43,8 39,4 34,4 31,2 29,8 28,7 -24,4

Portugal 57,5 50,7 44,8 43,2 38,8 36,1 39,0 35,2 31,8 30,7 -26,7

Finlandia 46,0 51,3 48,6 46,3 45,3 45,7 45,3 45,7 44,9 44,1 -1,9

Suecia 35,6 33,7 34,0 33,5 31,6 31,2 30,6 30,8 29,4 29,0 -6,7

Noruega 43,7 41,0 39,8 38,4 37,3 36,7 36,0 35,9 35,9 36,2 -7,5

Unión Europea 42,5 42,7 41,3 40,0 38,7 37,7 36,9 36,4 35,9 35,9 -6,6

Zona euro 46,3 45,9 43,9 42,7 41,4 40,3 39,4 38,9 38,6 38,6 -7,7

Fuente: "The 2015 ageing report" (Com isión Europea)

Todas las economías europeas experimentarán reducciones de la tasa de sustitución pública en los próximos años

4/7

NORTEAMÉRICA 62,4%

ASIA Y OCEANÍA

12,4%

IBEROAMÉRICA 2,2%

RESTO MUNDO1,1%

EUROPA21,9%

Reino Unido46%

Holanda21%

Suiza14%

Alemania4%

Dinamarca2%Irlanda

2%

Finlandia2%

Italia2%España

2%Suecia

1%Polonia

1%Otros

2%

Total mundial: 24,2 Billones € Total EUROPA: 5,3 Billones €2015 E

ESTADOS UNIDOS

representa el 57,9% del total mundial

1. COMPARATIVA INTERNACIONALVolumen de activos de los Fondos de Pensiones en el mundo

EUROPA

desarrollo desigual

5/7

Fuente:

World Population Prospects: The 2015 Revision(UnitedNations)

30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0

0-5

5-9

10-14

15-19

20-24

25-29

30-34

35-39

40-44

45-49

50-54

55-59

60-64

65-69

70-74

75-79

80-84

+85

2015 (población en millones)

MUJERES HOMBRES

Edad

30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0

0-5

5-9

10-14

15-19

20-24

25-29

30-34

35-39

40-44

45-49

50-54

55-59

60-64

65-69

70-74

75-79

+80

1970 (población en millones)

MUJERES HOMBRES

Edad

30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0

0-5

5-9

10-14

15-19

20-24

25-29

30-34

35-39

40-44

45-49

50-54

55-59

60-64

65-69

70-74

75-79

80-84

+85

2060 (población en millones)

MUJERES HOMBRES

Edad

6/7

2. ¿POR QUÉ ES NECESARIO REFORMAR EL SISTEMA DE PENSIONES?Evolución de la pirámide de población de Latinoamércia

3. INCREMENTO DEL GASTO PÚBLICO POR ENVEJECIMIENTOStandard & Poors: Global ageing 2016

En 2050, casi un 30% de los 58 países analizados tendrán “grado especulativo” y casi un50% BBB (actualmente 10% y 25% respectivamente)

Emisión neta de deuda en 2050: Brasil (300%), Argentina (220%), México (180%), Chile(130%), Perú (90%) o Colombia (80%)

Tasa de dependencia en 2050: Brasil (1137), Chile (1644), Colombia (1033), México

(1029), Perú (1027) y Uruguay (2235)

Gasto por envejecimiento (% PIB): Brasil (1326), Chile (913), Colombia (610), México (511),

Perú (47), Uruguay (1418), Europa (1720) y Latinoamérica (913)

Gasto sólo pensiones: Europa (9,810,7), Asia (3,55,9), Latinoamérica (5,14,2)

7/7