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Presentación
Corporativa
1
Septiembre 2015
I. Introducción
2
Cifras sobresalientes de Grupo KUO
US $169 MM EBITDA
US $1,933 MM Ingresos
Cifras Sobresalientes LTM 2T15
Ing
reso
s
EB
ITD
A
Ing
reso
s
EB
ITD
A
EB
ITD
A
3
Misión
Crear valor de forma sustentable y satisfactoria
para nuestros grupos de interés, a través de la
gestión efectiva de un portafolio dinámico de
negocios.
Ing
reso
s
36%20%
Nota: Las cifras de 2015 y 2014 se muestran bajo IFRS Combinado Proforma, considerando el método de consolidación proporcional.
Las cifras de 2015 y 2014 reflejan los negocios de Negro de Humo, el negocio de transmisiones manuales en India, y el proyecto aeroespacial como operaciones
descontinuadas.
La información financiera presentada refleja la eliminación de operaciones entre compañías. Como resultado, dicha información en esta presentación puede ser diferente
a la información por segmento incluida en nuestro estado de resultados o en otros materiales, los cuales pueden incluir los resultados de operaciones entre compañías.
Producción y
distribución de
alimentos
procesados, bebidas
y carne de puerco
Manufactura y comercialización de productos químicos
industriales
Producción, distribución
y comercialización de
varias partes y
componentes
automotrices
KUO Consumo KUO Químico KUO Automotriz
44% 20%65% 22%
31%
13%
II. Aspectos
relevantes
4
1 Portafolio Dinámico y Diversificado
2 Líder en los Mercados en que Participa
3 Sólida Posición Financiera
6 Experimentado Equipo Directivo
5 Equilibrada Estructura de Capital
4 Relaciones Fuertes y Duraderas con nuestros Clientes
5
ASPECTOS RELEVANTES
KUO Consumo KUO Químico KUO Automotriz
Participación en los Negocios Conjuntos
1. JV Herdez Del Fuerte : KUO 50% - Herdez 50%2. Megamex : Herdez Del Fuerte 50% - Hormel Foods 50%3. INSA GPRO : KUO 50% - GPRO 50%4. DYNASOL : KUO 50% - REPSOL 50%5. DYNASOL CHINA : DYNASOL 50% : XING’AN 50%
2)
1)
6)
5)
4)
6
Portafolio Dinámico y Diversificado
Composición
Nuevo Dynasol
Creación de DESC por la
Familia Senderos
Desinversión de los negocios de
Aglomerados, plantaciones de
eucalipto y Negro de Humo
Adquisición de
Fresherized
Foods, FRITEC y
el negocio DCT
Cambio de nombre a
Grupo KUO
Escisión de DINE
(Negocio Inmobiliario)
Creación de la JV
Herdez Del Fuerte
Creación de Megamex, entre Herdez
Del Fuerte JV y Hormel Foods
Adquisición de
Don Miguel Foods
7
Portafolio Dinámico y Diversificado
Desarrollo
Decisión de descontinuar el proyecto
aeroespacial y el negocio de
transmisiones manuales en India.
• Fortalecimiento
de la JV Dynasol
con Repsol
• Inicio de
operaciones de
dos nuevas
plantas de hule
sintético en
China
17,000 Empleados aproximadamente
24 plantas de manufactura en el mundo
8
Líder en los mercados en
los que participa
Exportaciones*
49%
•Uno de los tres más
grandes productoresde carne de cerdoen México •Principal
exportadormexicano a
Japón y Coreadel Sur
•Único productorde hule sintético
en México
•Principal productorde poliestireno en
México
•Líder en México en la industria de repuestosautomotrices para los sistemas de motor, trenmotríz y frenos •Líder mundial en la producción de modificadores de
asfalto, y el cuarto porductor más grande de SBC
•Uno de los productoreslíderes de comida hispanaen E.U.
•Único productor independiente de transmisionesmanuales para eje trasero en Norteamérica para el segmento de alto desempeño
A 70 países
*Durante el 2T15 27% US & Canadá
9% Asia
7% Europa
3% Otros 54% México
9
Relaciones fuertes y duraderascon nuestros clientes
KUO Consumo
KUO Químico
KUO Automotriz
Principales Clientes
Ingresos por el Top 10 de Clientes
A
19%
B
14%
C
13%D
11%
E
9%
F
8%
G
7%
H
7%
I
7%
J
5%
Representan 17% del total de ventas
Ningún cliente representa más del 3% de nuestras ventas
consolidadas*
*A diciembre 2014
Sólida Posición Financiera
2014 2T15
ROI Operativo* 12.3% 11.4%
Caja (MMUSD) $90 $120
Ingresos MMUSD EBITDA y margen MMUSD
Calificación “BB”por Fitch y S&P
10
Nota: Las cifras de 2015 y 2014 se muestran bajo IFRS Combinado Proforma, considerando el método de consolidación proporcional.
Las cifras de 2015 y 2014 reflejan los negocios de Negro de Humo, el negocio de transmisiones manuales en India, y el proyecto aeroespacial como operaciones
descontinuadas.
La información financiera presentada refleja la eliminación de operaciones entre compañías. Como resultado, dicha información en esta presentación puede ser diferente
a la información por segmento incluida en nuestro estado de resultados o en otros materiales, los cuales pueden incluir los resultados de operaciones entre compañías.
$1,925 $2,015 $1,933
2013 2014 LTM 2T15
$177 $183 $169
9.2% 9.1%8.7%
2013 2014 LTM 2T15
331
410 398
164 90 120
2013 2014 2T15
Deuda Neta Caja
$518
Equilibrada Estructura de CapitalDeuda
6.3 años Promedio de duración de deuda
6.1% Costo promedio de deuda
Al cierre del 2T15
74% Deuda en moneda extranjera
62% Deuda en tasa fija
2014 2T15
Deuda Neta / EBITDA 2.2x 2.4x
Deuda Total / EBITDA 2.7x 3.1x
Índice de Cobertura de Intereses 6.0x 6.0x
11
(MMUSD)
$495 $500
Nota: Las cifras de 2015 y 2014 se muestran bajo IFRS Combinado Proforma, considerando el método de consolidación proporcional.
Las cifras de 2015 y 2014 reflejan los negocios de Negro de Humo, el negocio de transmisiones manuales en India, y el proyecto aeroespacial como operaciones
descontinuadas.
La información financiera presentada refleja la eliminación de operaciones entre compañías. Como resultado, dicha información en esta presentación puede ser diferente
a la información por segmento incluida en nuestro estado de resultados o en otros materiales, los cuales pueden incluir los resultados de operaciones entre compañías.
456.366 millones Acciones en circulación
1Al 18 de septiembre de 2015
US $712 millones1 Capitalización
2014 2015
Dividendos pagados (pesos)
$0.33 $0.35
Nombre A % B % Total %
Fernando Senderos Mestre y partes relacionadas
111,128,355 47.65 470,343 0.21 111,598,698 24.45
Principales accionistas (Más del 10%)
$16.59 Valor en Libros
$ 1.4 Precio1 / Valor en libros
(2T15 cifras en pesos)
12
Equilibrada Estructura de CapitalDeuda
10
15
20
25
30
35
Ja
n-1
1
Ma
r-11
Ma
y…
Ju
l-11
Se
p-1
1
No
v-1
1
Ja
n-1
2
Ma
r-12
Ma
y…
Ju
l-12
Se
p-1
2
No
v-1
2
Ja
n-1
3
Ma
r-13
Ma
y…
Ju
l-13
Se
p-1
3
No
v-1
3
Ja
n-1
4
Ma
r-14
Ma
y…
Ju
l-14
Se
p-1
4
No
v-1
4
Ja
n-1
5
Ma
r-15
Ma
y…
Ju
l-15
Se
p-1
5
Acción Serie B
Experimentado Equipo Directivo
• Equipo de Administración con un promedio de 20 años de experiencia en el sector en el que participan.
• Consejo de Administración compuesto por once miembros, de los cuales seis son independientes.
• Comités Activos de Prácticas Societarios y Auditoría.
13
Fernando Senderos MestrePresidencia Ejecutiva y del Consejo de
Administración
Roger Patrón GonzálezDirector General Adjunto y de
Capital Humano
Ignacio Marco Arboli
COO JV Dynasol
César Ramos Valdés
COO Plásticos
Claudio Freixes CatalánCOO Porcícola
Felipe Varela Hernández
COO Elastómeros
Antonio Herrera Rivera
COO Transmisiones
Héctor Hernández-Pons Torres
COO JV Herdez Del Fuerte
Benjamín Centurión Díaz
COO Refacciones
Alejandro de la BarredaGómez
Director General Adjunto y de Gestión de Operaciones
Marisol Vázquez-Mellado Mollón
Directora de Finanzas y Administración
Ramón Estrada Rivero Director de Asuntos Jurídicos y
Corporativos
Comité de Dirección
UEN Porcícola
14
UEN Porcícola
Negocio de Carne de Cerdo
integrado verticalmente que
incluye granjas, rastros, planta
de alimentos y tiendas propias.
Principales Marcas
Productos
•Carne de cerdo en diferentes
presentaciones
•Cerdo vivo
•Integrado desde el control genético hasta la
comercialización de carne de cerdo, a través de
tiendas “MaxicarneMR” y rutas propias
•Productor de carne de cerdo más grande de
México, y el productor más grande de del Sureste
Mexicano (región de mayor consumo de carne de
cerdo en México)
•Principal exportador a Japón y Corea del Sur
•296 tiendas al 30 de Junio de 2015
Aspectos sobresalientes
Región
Sureste
Región
Central
15
12.6%
UEN Porcícola
Ingresos
• Se ubicaron en US $106 millones, que representa
un decremento de 9% respecto al 2T14.
• Debido a un mayor volumen de venta del29%, tanto en el mercado nacional como deexportación, principalmente a Corea y Japón
• Apoyado por eficiencias operativas y lasinversiones realizadas para incrementar lacapacidad de granjas y del rastro; quecompensaron la disminución en el preciopromedio de venta.
EBITDA
• Se ubicó en US $6 millones, que representaun decremento de 73% respecto al 2T14
• Debido principalmente al efectoextraordinario en el precio de ventadurante el 2T14, por el contagio de PEDven la Industria Porcina
• Incremento en el gasto derivado de unmayor volumen
16
Ingresos EBITDA
LTM 2T15
US $466 MM US $59 MM
Exportaciones(de ventas propias)
Margen
Resultados al 2T15
Nota: Las cifras de 2015 y 2014 se muestran bajo IFRS Combinado Proforma, considerando el método de consolidación proporcional.
Las cifras de 2015 y 2014 reflejan los negocios de Negro de Humo, el negocio de transmisiones manuales en India, y el proyecto aeroespacial como operaciones
descontinuadas.
La información financiera presentada refleja la eliminación de operaciones entre compañías. Como resultado, dicha información en esta presentación puede ser diferente
a la información por segmento incluida en nuestro estado de resultados o en otros materiales, los cuales pueden incluir los resultados de operaciones entre compañías.
JV Herdez Del Fuerte
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JV Herdez Del Fuerte
Manufactura y distribuye
alimentos empaquetados y
enlatados, además de bebidas
en México y Estados Unidos
•Productor líder de pasta de tomate en México, entre otros productos,
y uno de los productores líderes de comida hispana en EU.
•Cuenta con 9 plantas, ocho localizadas en seis estados de México y
una en Estados Unidos.
•2010: Adquisición de Don Miguel Foods Corp., líder en la producción
de alimentos con sabor auténticamente mexicano.
•2011: Adquisición de Fresherized Foods, Inc., líder mundial en la
producción de aguacate procesado y guacamole.
Productos
Aspectos sobresalientes Quillota,
ChileDallas,
E.U.A.
Chiapas
Oaxaca
Guanajuato
San Luis Potosí
Coahuila
Sinaloa
18
JV Herdez Del Fuerte
Ingresos• Durante el 2T15 los ingresos se ubicaron en US
$88 millones, lo que representa unadisminución de 8% en comparación con el2T14.
• Desempeño favorable en el mercado nacionalde las categorías de puré de tomate, mole,legumbres, salsas caseras y champiñones; y delos productos Wholly Minis y Wholly Mini’sOrganic en el mercado americano, quecompensan menor desempeño de productoscongelados en Estados Unidos
• Efecto del tipo de cambio.
EBITDA
• En el 2T15, se ubicó en US $11 millones, loque representa una disminución de 8%respecto al 2T14.
• Gestión de precios efectiva• Mezcla de productos con mejor margen• Comportamiento en ventas antes
mencionado
19
Ingresos EBITDA
US $382 MM US $51 MM
Exportaciones(de ventas propias)
13.4%
Margen
LTM 2T15
Resultados al 2T15
Nota: Las cifras de 2015 y 2014 se muestran bajo IFRS Combinado Proforma, considerando el método de consolidación proporcional.
Las cifras de 2015 y 2014 reflejan los negocios de Negro de Humo, el negocio de transmisiones manuales en India, y el proyecto aeroespacial como operaciones
descontinuadas.
La información financiera presentada refleja la eliminación de operaciones entre compañías. Como resultado, dicha información en esta presentación puede ser diferente
a la información por segmento incluida en nuestro estado de resultados o en otros materiales, los cuales pueden incluir los resultados de operaciones entre compañías.
Hule Sintético
20
Hule Sintético
INSA produce hule sintético,
principalmente dirigido a la industria
llantera, productos industriales de
hule, y productos de hule
especializados
Dynasol es un negocio conjuntoentre Grupo KUO y Repsol YPF (50%-50%) para producir hule sintético,principalmente para la industria demodificadores de asfalto
Emulsión Solución
Aspectos sobresalientes
•Principal productor de hule sintético en México (70% del
mercado)
•Líder global en la producción de modificadores de asfalto y
cuarto lugar global en producción de SBC
•2010: Negocio Conjunto al 50% con Shanxi Northern Xing’an
Chemical, para establecer una planta de 100,000 toneladas
de SSR en Panjin, China.
•2011: Negocio Conjunto al 50% con GPRO, para construir una
planta de 30,000 toneladas de NSR en Nanjing, China.
•Ambos proyectos iniciaron operaciones en el segundo
trimestre de 2015.
Principales Marcas
Tamaulipas
Santander,
España
Panjin,
China
Nanjing,
China
21
Hule Sintético
Ingresos• Se ubicaron en US $90 millones lo que representa una
disminución de 21% en relación con los ingresos del 2T14.
• Disminución que se ha presentado en los últimos 12meses en el precio del butadieno 54%
• Menor volumen de hule sintético en emulsión en elmercado nacional; que no pudo ser compensado por larecuperación en volúmenes en el mercado de
exportación
EBITDA
• Se ubicó en US $11 millones, lo que significauna disminución de 21% en comparación conel 2T14.
• Implementación de planes de margen.• Aumento de volúmenes antes mencionado• acciones específicas de reducción de costos y• Recuperación gradual observada en el mes
de junio del precio del butadieno.
22
Ingresos EBITDA
US $378 MM US $25 MM
Exportaciones(de ventas propias)
6.6%
Margen
Resultados al 2T15
LTM 2T15
Nota: Las cifras de 2015 y 2014 se muestran bajo IFRS Combinado Proforma, considerando el método de consolidación proporcional.
Las cifras de 2015 y 2014 reflejan los negocios de Negro de Humo, el negocio de transmisiones manuales en India, y el proyecto aeroespacial como operaciones
descontinuadas.
La información financiera presentada refleja la eliminación de operaciones entre compañías. Como resultado, dicha información en esta presentación puede ser diferente
a la información por segmento incluida en nuestro estado de resultados o en otros materiales, los cuales pueden incluir los resultados de operaciones entre compañías.
UEN Plásticos
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UEN Plásticos
Producción y distrbución de poliestireno
cristal (GPPS) y poliestireno de alto impacto
(HIPS), así como copolímeros de estireno
transparentes (SMMA) usados en las
industrias de empacado y empacado
desechable
Aspectos sobresalientes
•Productor líder de poliestireno en México (43% de
participación de mercado).
•Produce BioereneTM una resina termoplástica que
reemplaza hasta el 40% los contenidos de productos
derivados del petróleo con pasta de maíz o papa.
•Integración de la capacidad instalada en una sola planta.
Principales Marcas
Aplicaciones
Tlaxcala
24
UEN Plásticos
Ingresos
• Se ubicaron en de US $75.1 millones, lo querepresenta una disminución de 19.8% respecto al2T14.
• Disminución de 21% del precio promedio deventa, tanto en el mercado nacional como deexportación
• Caída en el precio del estireno -20%, principalmateria prima; no pudo ser compensado por unmayor volumen observado en el mercado deexportación.
EBITDA
• En 2T15, se ubicó en US $3.8 millones, lo querepresenta un aumento de 52% encomparación con el 2T14
• Mayor volumen de venta• Disminución en el precio de materia
prima.
25
Ingresos EBITDAExportaciones(de ventas propias)
US $308 MM US $13 MM
4.3%
Margen
Resultados al 2T15
LTM 2T15
Nota: Las cifras de 2015 y 2014 se muestran bajo IFRS Combinado Proforma, considerando el método de consolidación proporcional.
Las cifras de 2015 y 2014 reflejan los negocios de Negro de Humo, el negocio de transmisiones manuales en India, y el proyecto aeroespacial como operaciones
descontinuadas.
La información financiera presentada refleja la eliminación de operaciones entre compañías. Como resultado, dicha información en esta presentación puede ser diferente
a la información por segmento incluida en nuestro estado de resultados o en otros materiales, los cuales pueden incluir los resultados de operaciones entre compañías.
UEN Transmisiones
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UEN Transmisiones
Produce y vende partes metal-mecánicas,
componentes y partes de componentes,
principalmente para el segmento de
transmisiones de la industria automotriz
(OEM´s y mercado de repuesto)
Aspectos sobresalientes
•Único productor independiente de transmisiones traseras
en Norte América para el segmento de alto desempeño.
•2011: Adquisición de un negocio de sistemas de transmisión
de doble embrague en Loppem, Bélgica.
Productos
Transmisiones manuales para vehículos
de uso ligero, mediano y pesado, así
como componentes paratransmisiones manuales.
Querétaro
Loppem, Bélgica
27
Principales Marcas
UEN Transmisiones
Ingresos
• Se ubicaron en US $64 millones, lo que representaun aumento del 14% respecto a lo reportado en el2T14.
• Mayores requerimientos de la transmisión TR6060 para Challenger
• Mayores requerimientos de componentes para Daimler y AM General
• Mayor demanda de partes de sistemas Dual Clutch.
EBITDA
• Se ubicó en US $8 millones, lo querepresenta un aumento de 167%respecto al 2T14.
• Mayores ventas antes mencionadas• Mejor mezcla de productos • Menores costos de materia prima • Efecto favorable del tipo de cambio.
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Ingresos EBITDA Exportaciones(de ventas propias)
US $231 MM US $12 MM
5.1%
Margen
Resultados al 2T15
LTM 2T15
Nota: Las cifras de 2015 y 2014 se muestran bajo IFRS Combinado Proforma, considerando el método de consolidación proporcional.
Las cifras de 2015 y 2014 reflejan los negocios de Negro de Humo, el negocio de transmisiones manuales en India, y el proyecto aeroespacial como operaciones
descontinuadas.
La información financiera presentada refleja la eliminación de operaciones entre compañías. Como resultado, dicha información en esta presentación puede ser diferente
a la información por segmento incluida en nuestro estado de resultados o en otros materiales, los cuales pueden incluir los resultados de operaciones entre compañías.
UEN Refacciones
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UEN Refacciones
Producimos y comercializamos
varias refacciones automotrices
para los sistemas de motor,
transmisiones y de frenos
Aspectos sobresalientes
•Lider en el mercado de componentes de motor en México,
con productos propios y de terceros
•Lider en el mercado de respuestos en México, con presencia
en Estados Unidos y Latinoamérica
•2011: Adquisición del negocio de frenos de repuesto bajo la
marca Fritec®, efectiva desde el primero de enero de 2012.
Productos
PistonesValvulasJuntasBombas de AguaCabezas de MotorFrenos de disco
Frenos de tamborRetenesPartes de huleLaminadosMateriales de sellado
Jalisco
Estado de
México
Guanajuato
30
Principales Marcas
UEN Refacciones
Ingresos
• Alcanzaron US $39.9 millones, lo que representa unadisminución de 11.3% en comparación con el
mismo trimestre del año anterior.
• Desempeño favorable de las principales líneas deproducto: motor, frenos y tren motriz en el mercadonacional
• Menores ventas en el mercado de exportación• Efecto del tipo de cambio
EBITDA
• Durante el 2T15, se ubicó en US $6.4millones, lo que representa un aumento
del 6.7% respecto al 2T14.
• Comportamiento en ventasmencionado anteriormente.
• Mejor mezcla de productos y esfuerzospara la reducción de gastos.
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Nota: Las cifras de 2015 y 2014 se muestran bajo IFRS Combinado Proforma, considerando el método de consolidación proporcional.
Las cifras de 2015 y 2014 reflejan los negocios de Negro de Humo, el negocio de transmisiones manuales en India, y el proyecto aeroespacial como operaciones
descontinuadas.
La información financiera presentada refleja la eliminación de operaciones entre compañías. Como resultado, dicha información en esta presentación puede ser diferente
a la información por segmento incluida en nuestro estado de resultados o en otros materiales, los cuales pueden incluir los resultados de operaciones entre compañías.
Ingresos EBITDA
US $166 MM US $10 MM
6.3%
Margen
Exportaciones(de ventas propias)
Resultados al 2T15
LTM 2T15
Anexos
32
CAPEX
Proyectos principales
UEN Porcícola
• Se continuó con la ampliación del rastro, así
como la construcción de la tercera granja, que
aumentarán la base productiva en
aproximadamente 24%
• La apertura de 19 nuevas tiendas durante el
2T15, llegando a 296.
JV Herdez Del Fuerte
• Proyectos de incremento de capacidad en las
operaciones de MegaMex.
• Se realizaron inversiones para iniciar el proyecto
de ampliación del Centro de Distribución en
Los Mochis, Sinaloa.
• Se realizaron dos pagos para la construcción
de un barco atunero que se incorporará a la
flota en 2015
Hule Sintético
• Construcción de dos nuevas plantas de Hule
Sintético en China.
• Inversión para el desarrollo de nuevos productos
de especialidad.
UEN Transmisiones
• Desarrollo de la infraestructura para la producción
de componentes para Daimler, Volvo Trucks y
CNH.
• Inversión para la instalación de capacidad de
manufactura para la elaboración de una
transmisión de seis velocidades que comenzará a
producirse en 2015 para el nuevo Chevrolet
Camaro y el nuevo Mustang Shelby GT350.
MMUSDLTM 2T15 Capex por UEN
15% 30% 40%
1%
2%
12%
JV Herdez Del Fuerte Porcícola Hule Sintético
Plásticos Refacciones Transmisiones
$118
$138
28
2013 2014 2T15
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Relación con
InversionistasMarisol Vázquez-Mellado Mollón, CFO
Mariana Rojo Granados, IR Manager
Tel. (52 55) 52.61.83.44
KUO Investor Center
La aplicación para Ipad creda para
mantenerte informado de la información
corporativa, los reportes trimestrales, la
información de la acción, próximos eventos,
noticias, etc.
Declaración preventiva
Esta presentación contiene comentarios sobre expectativas de resultados futuros que reflejan opiniones actuales de la
administración de Grupo KUO sobre eventos futurs. Las frases “anticipan”, “creen”, “estiman”, “esperan”, “tienen la intención”,
“pudieran”, “planean”, “deben” y expresiones similares generalmente indican comentarios sobre expectativas.
Las expectativas de resultados futuros, se basan en nuestras expectativas actuales y suposiciones acerca de nuestros negocios,
la economía y otras condiciones en el futuro. Debido a que por su naturaleza, estas expectativas están relacionadas con el
futuro, están sujetas a incertidumbres inherentes, riesgos y circunstancias que son difíciles de predecir. Los resultados reales
pueden diferir materialmente de aquellos contemplados en las expectativas de resultados futuros. Los factores importantes
que podrían causar que los resultados reales difieran significativamente de aquellos en las expectativas de resultados futuros
incluyen condiciones regionales, nacionales, económico-globales, empresariales, de mercado y reguladoras, sin limitación.
Todos los comentarios sobre expectativas de resultados futuros hechas en esta presentación se basan en ciertas suposiciones y
análisis realizados por nosotros a la luz de nuestra experiencia y percepción de las tendencias históricas, condiciones actuales,
desarrollos futuros esperados y otros factores que consideramos apropiados bajo las circunstancias actuales y sólo a partir de la
fecha en que lo hacemos. Los factores o eventos que podrían causar que los resultados reales difieran pueden surgir de vez en
cuando, y no es posible para nosotros predecir todos ellos. Las declaraciones prospectivas no son garantía de rendimiento
futuro, y los resultados o acontecimientos reales pueden diferir materialmente de las expectativas. Por las razones expuestas, se
le advierte en contra de confiar en tales declaraciones prospectivas. A pesar de que continuamente se revisan las tendencias
e incertidumbres que afectan nuestra condición financiera y resultados de las operaciones, no tenemos la intención de
actualizar ninguna declaración en particular de las contenidas en esta presentación, ya sea como resultado de nueva
información, desarrollos futuros u otros.
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