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Situación Andalucía 2º semestre 2015

AndalucíaSituación y perspectivas 2º SEMESTRE

2015


• La economía andaluza consolida su crecimiento, apoyada tanto en el sector exterior como en la demanda interna

• Andalucía podría crecer un 3% en 2015 y 2,7% en 2016, y crear unos 200 mil puestos de trabajo en el bienio

• Reducir la tasa de paro, aumentar la productividad y mejorar el capital humano son los principales retos de la región 2


EE. UU. España Eurozona Eagles China

Asia emergenteLatinoamérica

2016

2016

0,3

2015

2015

Fuente: BBVA Research

Mundo20162015

20162015 20162015 20162015

Baja Se mantiene Sube

20162015

20162015

1,52,73,2 1,95,24,8 6,26,7

2,82,5

1,2 3,4 3,8 5,65,7

Crecimiento mundialUna recuperación más débil y desigual


• Esta recuperación es atípica, frágil y con riesgos a la baja

• El crecimiento mundial no superará el previo a la crisis

Crecimiento económico(% del PIB)

Crecimiento mundialPerspectivas de crecimiento moderado

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016(p)

Crecimiento económico Promedio 2000-2014 5Fuente: BBVA Research


Crecimiento mundialUn panorama incierto en emergentes

Gran incertidumbre por:

Dudas sobre la economía china

Los efectos de los bajos precios de las materias primas

Proximidad del comienzo del ciclo de subidas de tipos de la Fed

Falta de credibilidad de algunas políticas económicas 6

?

?


EmergentesProblemas

domésticos en economías relevantes


EuropaGrecia Lento

fortalecimiento institucional

¿Cuáles son los riesgos?

Geopolítica global

Oriente Medio Rusia-Ucrania

ChinaAjuste brusco de

la actividad

Aumenta el riesgo Se mantiene el riesgo

EE.UURitmos de

subidas de tipos que frenan el crecimiento

Baja el riesgo

7


Andalucía


1,2 2014

2,72016


3,0

2015

Revisión al alza del crecimiento de Andalucía

%

%%

9


Andalucía, España y UEM: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA para 3T15 (%, t/t)

• Tras una crisis mayor, la recuperación es más rápida que en la UEM

• El crecimiento se desacelera transitoriamente en el segundo semestre

Revisión al alza del crecimiento en 2015

10Fuente: BBVA Research a partir de INE y elaboración propia


Andalucía: evolución de la actividad económica en el trimestre y expectativas para el siguienteSaldos de respuestas extremas (% ponderado) • La Encuesta de

Actividad Económica corrobora la mejora del crecimiento

• Continúan las expectativas favorables para 3T15 aunque se percibe la desaceleración


11Fuente: BBVA Research


• El crecimiento se debe a la demanda doméstica, tanto privada como pública

• A nivel nacional la inversión en maquinaria y equipo ha sorprendido al alza y sigue contribuyendo al crecimiento en 3T15

Indicadores de la demanda interna Crecimiento acumulado entre 4T14 y 3T15 (*). CVEC


12Fuente: BBVA Research a partir de INE y DGT

ESP

AND

ARA

AST

BAL

CAN

CNT

CYL

CLMCATVAL

EXT

GAL

MADMUR

NAV

PVAS

RIO

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

-1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0

Mat

ricul

acio

nes

de a

utom

óvile

s

Ventas minoristas



Andalucía y Total CC. AA.: Contribución del gasto primario al crecimiento(pp del PIB regional)

0,5

2014*

0,1

• El crecimiento se debe a la demanda doméstica, tanto privada como pública

• El cambio de tono en la política fiscal supone medio punto adicional de aumento del PIB

13Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP*/ Enero-Julio.

-0,2

0,4

Total CC. AA. Andalucía

2015*

Total CC. AA. Andalucía


Andalucía y España: exportaciones (mar-08=100, cvec)

• Las exportaciones muestran síntomas de agotamiento tras los fuertes crecimientos

• A pesar de ello, los datos conocidos del 3T15 apuntan hacia la recuperación


14Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex


A favorCaída del precio del petróleo

Impacto en el PIB del barril de petróleo a 50$

• La caída del precio del petróleo podría contribuir más de un punto al crecimiento en Andalucía

(pp de crecimiento anual medio en 2015-2016)


1,3

Andalucía

15

1,0

0,7 0,6

España UEM Global


Andalucía: impacto estimado en el PIB de una aceleración del 0,4% del PIB en la UEM (pp)

• La elasticidad del PIB andaluz a cambios en la UEM es cercano a 1

• El crecimiento en la UEM será 0,4% mayor en 2016 que en 2015. El canal comercial (exportaciones) es la principal vía de transmisión

A favorMayor crecimiento en la UEM

16Fuente: BBVA Research y Datacomex


A favorTipo de cambio favorable a las exportaciones

Efecto estimado en el PIB tras un año de una depreciación del 10% del tipo de cambio €/$ (p.p. de crecimiento anual medio en 2015-2016)

Efecto en el PIB de España

+0,5p.p.

0,70,6

0,5

0,6

0,5

0,4

0,4

0,40,2

0,4

0,3

0,3

0,5

0,3

0,5

0,50,7


Efecto en el PIB de

Andalucía

+0,4p.p.


Una disminución de 1 punto porcentual en los tipos

de interés puede aumentar el PIB un 0,5%...

… los tipos a PYMES han caído 109pb en el último año*

A favorPolítica monetaria expansiva del BCE

18(*) Último dato agosto 2015Fuente: BBVA Research


+8,6%

A favorAumento del crédito en España

Familias**Total Minoristas

22,4%Pymes*

14,4% 42%

Flujo de nuevo crédito: enero-agosto 2015Variación interanual respecto a enero-agosto 2014

19(*) Crédito hasta 1 Millón de € a las sociedades no financieras(**) Crédito para vivienda, consumo y otros fines a los hogaresFuente: BBVA Research a partir del Banco de España


IRPF: tipo medio efectivo esperado sobre la base liquidable

A favor Cambio de tono en la política fiscal

• La reducción del IRPF podría añadir alrededor de un 0,3-0,4pp al PIB de 2015…

• …gracias a la mayor demanda interna


18,5

17,0

18,5

17,0

2011

17,5

18,8

17,0

16,6

2012 2013 2014

16,5

16,0

15,5


En contraUn entorno algo menos favorable de lo esperado

Menor crecimientomundial

Aumento de la prima de riesgo

Menor depreciación del euro

1 2 3

21


En contraDesaceleración china

• La demanda de bienes y servicios españoles puede verse afectada por el menor crecimiento de las economías emergentes

• China tiene un peso reducido, su mayor impacto puede ser indirecto

Peso de las exportaciones de bienes a China(%)

22

0

1

2

3

4

5

6

7

C.La Mancha España Alemania

2008 2014

Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex

Incluir Almería2008=0,122014=0,30

Sustituir CLM por Andalucía2008=1,372014=2,02


En contraMenor contribución del gasto público

Contribución del consumo público al crecimiento nacional

• La demanda pública moderará su crecimiento en el segundo semestre

(pp de crecimiento trimestral anualizado)

Primer semestre de 2015

Segundo semestre de

2015

0,81

0,1723



Índice de tensiones financieras de BBVA Research y PIB de Andalucía

• Grecia, ejemplo de incertidumbre en una UEM incompleta

• Aumenta la incertidumbre política por el calendario electoral en España

RiesgosTensiones financieras e incertidumbre política



RiesgosLa consolidación de las cuentas públicas

• La recuperación de la economía se ve reflejada en el dinamismo de los ingresos públicos

• El estricto control del gasto público será clave para que Andalucía cumpla con el objetivo de déficit este año

Junta de Andalucía: capacidad/necesidad de financiación (% del PIB regional)

25Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP

-1,8-1,6-1,4-1,2-1,0-0,8-0,6-0,4-0,20,0

ene

feb

mar abr

may jun jul

ago

sep

oct

nov

dic

2014 2015 Objetivo 2015


Desviación de Andalucía a la UE-8 (2014)

• El reto es incrementar el empleo y la productividad

• Avanzar en el proceso de convergencia

PIBper cápita

Tasa deocupación

Tasa deactividad

PIB porhora trabajada

Los retosEmpleo, participación y productividad


-41%

-31%

-6%

-20%


Andalucía y España: Radar de fortalezas estructurales*

• El reto reducir la tasa de paro, aumentar la productividad y mejorar el capital humano

• Avanzar en el proceso de convergencia

Los retosEmpleo, capacitación y productividad

27(*): Mide la distancia relativa al máximo y mínimo regional, normalizados a 1 y 0 respectivamente.Fuente: BBVA Research


Ocupados en Andalucía y Almería(EPA, miles, fin de periodo) • Hasta el fin de 2016 en

Andalucía se crearán cerca de 200 mil puestos de trabajo (casi 20 mil en Almería)…

• … lo que podría hacer descender la tasa de paro hasta 27,2% a finales de 2016

Los retosEmpleo, participación y productividad

28Fuente: BBVA Research a partir de INE

200

210

220

230

240

250

260

270

280

2.500

2.600

2.700

2.800

2.900

3.000

3.100

3.200

3.300

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Andalucía Almería (eje drch)


Conclusiones29


• La economía andaluza consolida su crecimiento, apoyada tanto en el sector exterior como en la demanda interna

• Andalucía podría crecer un 3% en 2015 y 2,7% en 2016, y crear unos 200 mil puestos de trabajo en el bienio

• Reducir la tasa de paro, aumentar la productividad y mejorar el capital humano son los principales retos de la región 30


AndalucíaSituación y perspectivas 2º SEMESTRE

2015

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