ppt perspectivas económicas coyuntura y reformas … · (como % de las exportaciones totales)...
TRANSCRIPT
Lima, febrero de 2017
Perspectivas económicas, coyuntura y reformas
¿En qué entorno nos encontramos?
1
Indicadores de actividad de corto plazo apuntan al inicio de una importante aceleración delcrecimiento mundial
Fuente: Bloomberg, JPMorgan
Estamos en un entorno internacional que mejora…
2
PMI Global(Índice, ajustado por estacionalidad)
49
50
51
52
53
54
55
56
57
Mar-13 Dic-13 Set-14 Jun-15 Mar-16 Dic-16
Manufactura Servicios
PBI Global(Var. % anual)
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
1998 2002 2006 2010 2014 2018Observado Potencial
2,8%2,6%
Se espera una recuperación en el crecimiento global a partir del2017
FMI: Proyecciones de crecimiento 2017 – 2018, Enero 2017
(Var. % real)
2017
Mundo
Economías avanzadas
Estados Unidos
Zona Euro
2018
Economías emergentes
China
India
América Latina
Brasil
México
3,4
1,9
2,3
1,6
4,5
6,5
7,2
1,2
0,2
1,7
3,6
2,0
2,5
1,6
4,8
6,0
7,7
2,1
1,5
2,0
2016
3,1
1,6
1,6
1,7
4,2
6,6
7,6
-0,6
-3,3
2,1
3Fuente: FMI
Economías avanzadas: Inversión bruta fija y consumo privado
(Var. % anual)
Por lo tanto, se espera un fortalecimiento de los términos de intercambio de Perú
Futuros a 3 meses de Metales Industriales(Índice)
120
130
140
150
160
170
180
190
Ene-16 Mar-16 Jun-16 Ago-16 Nov-16 Ene-17
Fuente: BCRP, Proyecciones MEF. 4
Precios de exportación Perú(Var.% real anual, promedio móvil 4 trimestres)
Sin embargo, no hay que ignorar los riesgos políticos internacionales
Efecto Trump:Enfoque de sustitución de importaciones
1. Mayor proteccionismo
2. Impulso de infraestructura
3. Desregulación
4. Reforma tributaria expansiva
Volumen de comercio mundial y PMI Global(Var.% anual, prom. móvil 3 meses; índice)
Fuente: World Trade Monitor (Noviembre 2016), JP Morgan. 5
Primero, mayor proteccionismo de EE.UU. Impacto negativo pero acotado
Impacto negativo pero acotado:
las exportaciones peruanas a EE.UU. alcanzan 19% del
total. En México y Canadá
superan 50%
Participación de exportaciones a EE.UU., por país(como % de las exportaciones totales)
Fuente: JP Morgan, Trademap. 6
81 77
48 47 45 4131 29 28
22 1913 12
Méx
ico
Can
adá
Ven
ezue
la
El S
alva
dor
Ecu
ador
Cos
ta R
ica
Latin
oam
éric
a
Col
ombi
a
Isra
el
Pan
amá
Per
ú
Bra
sil
Chi
le
Segundo, impulso de infraestructura.Impacto positivo
Impacto positivo: impulso de infraestructura y
repunte de producción industrial global puede incrementar términos
de intercambio.
Fuente: JP Morgan, Bloomberg. 7
Precio del Cobre, Zinc y Oro(Var. % anual)
Fuente: Bloomberg, JP Morgan.
Tercero, desregulación.Impacto negativo pero acotado por fundamentos sólidos
Fomento de la industria local puede motivar un incremento de tasas de la Fed y generar
mayores costos financieros.
8
100
105
110
115
120
125
130
135
3,0
3,1
3,2
3,3
3,4
3,5
3,6
3,7
Ene-15 Abr-15 Ago-15 Nov-15 Mar-16 Jun-16 Set-16 Ene-17
PEN/USD (eje izq.)
DXY (eje der.)
DXY y PEN/USD(Índice, Soles por dólar)
1/ Estados Unidos: a 10 años y Perú: a 14 años.2/ “Contract with the American Voter”Fuente: Bloomberg, JP Morgan.
Cuarto, reforma tributaria expansiva.Impacto negativo pero acotado por fundamentos sólidos
Política fiscal expansiva para crecer 4% al año y crear al menos 25 MM de nuevos empleos con simplificación y reducción de impuestos, sobre
todo para la clase media2
Puede promover política monetaria contractiva,
incrementando costos de financiamiento.
9
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
8,5
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
2,2
2,4
2,6
2,8
Dic-15 Mar-16 May-16 Ago-16 Oct-16 Ene-17
Estados Unidos (eje izq.)Perú (eje der.)
+80 pbs
+40 pbs
Tasa de los bonos soberanos de Estados Unidos y Perú1
(Porcentaje)
¿Cómo está el Perú?
En este contexto…
Perú Chile Colombia México
1/ El 2016 es estimadoFuente: Latin Focus
Crecimiento del PBI en la Alianza del Pacífico1
(Var. % anual)
Mejor que lo esperado…
6,5
4,2
5,8
2,1
6,6
2,4
4,0
1,8
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Latinfocus: expectativas de crecimiento 2017(Var. % anual)
10
1/ Principalmente transferencias de capital e intereses.Fuente: BCRP, estimaciones y proyecciones MEF.
Reducción de déficit fiscal vía eficiencia en gasto corrienteResultado Económico del Sector Público No Financiero
(% del PBI anualizado)
DS N° 272 por 0.4% del PBI,
principalmente, en gasto corriente
Gasto corriente del Gobierno General(% del PBI)
Primera reducción desde 2011
-3,4
-2,7
-0,2
-0,2
0,6
0,3
0,2
-4,0
-3,5
-3,0
-2,5
-2,0
Agosto
2016 Otros1 2016
-
Ingresos
sin devolu
ciones
-Devolu
ciones
Gasto
corriente
Gobierno
GeneralInversión
Pública
13,613,8
14,7
15,5
15,8
12,5
13,0
13,5
14,0
14,5
15,0
15,5
16,0
2011 2012 2013 2014 2015
15,3
2016
11
Fuente: BCRP, estimaciones y proyecciones MEF.
Ampliación de espacio fiscal para mayor inversión
Resultado Económico del Sector Público no Financiero(% del PBI)
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Trayectoria fiscal actual
Trayectoria fiscal anterior2,3
0,9
-0,3
-2,1
-2,7 -2,5-2,3
-2,0
-1,5
-1,0
La trayectoria fiscal actual permitirá inyectar mayores recursos a la economía por aproximadamente S/ 24 mil millones entre el 2017 y 2021.
12
Ajustes fiscales en América Latina1
(% del PBI)
1/Los ajustes fiscales en el 2015 y 2016 se hacen sobre los presupuestos aprobados para dichos años. El ajuste de Perú se refiere a la aplicación del Decreto Supremo N°272. Para el 2017, en el caso de México y Colombia, el ajuste corresponde a los menores recursos respecto al estimado del Presupuesto de cierre 2016. Fuente: Ministerios de Hacienda de cada país.
Con un ajuste fiscal mucho menor, logramos mantener perspectivas favorables
S&P Moody's Fitch
Chile Negativo Estable Negativo
Perú Estable Estable Estable
México Negativo Negativo Negativo
Colombia Negativo Estable Negativo
Bolivia Estable Negativo Estable
Brasil Negativo Negativo Negativo
Ecuador Estable Estable Negativo
Argentina Estable Estable Estable
Outlook de Calificaciones crediticias
13
0,71,1
0,9
0,7
0,4 0,3
1,20,4
México Colombia Perú Chile
2017 2016 2015
Indicadores adelantados sugieren buen dinamismo de la inversión en los próximos meses
Fuente: BCRP
Inversión privada y expectativas de la economía a tres meses
(Var. % anual real, puntos)
Ratio órdenes de compra / inventarios e indicador de demanda interna
(Var.% anual, ratio)
14
En tanto que el consumo privado podría retomar dinamismo
Consumo privado y términos de intercambio(Var. % anual)
Fuente: BCRP, Proyecciones MEF
Índice de expectativas de la demanda a de 3 meses(Puntos)
15
30
40
50
60
70
80
oct
.-0
7
oct
.-0
8
oct
.-0
9
oct
.-1
0
oct
.-1
1
oct
.-1
2
oct
.-1
3
oct
.-1
4
oct
.-1
5
oct
.-1
6
62
Tramo optimista
Tramo pesimista
16
por la corrupción
Pero hemos recibido un golpe
OBRAS EN EL EXTERIOR
Participación en el total de obras de contratistas brasileros en el exterior
(1969 a 2010)
40,2% Grupo Odebrecht
21.5%Andrade
Gutiérrez
9.8%Mendes
Junior
6.5%Camargo
Correa
17.4%Otras
4.6%Queiroz
Galvâo
POSICIÓN ENTRE LAS MULTINACIONALES BRASILERAS
Por índice de trasnacionalidad
1° Odebrecht
2° Gerdau
3° InterCement
Por receta en el exterior
1° JBS
2° Odebrecht
3° Magnesita
Fuente: O Globo, traducción propia
Escándalo de corrupción internacional…
17
Proyección vigente hace tres meses (MMMR 2017 – 2019)
PBI 2016-2017(Var. % anual, puntos porcentuales)
1/ Consumo privado incluye inventarios.Fuente: Marco Macroeconómico Multianual Revisado 2017 - 2019
Contemplaba un crecimiento de 35% de la inversión privada en
infraestructura
18
4,0
4,8
1.3 p.p
0.9 p.p -0.5 p.p
-0.9 p.p
PBI 2016 Inversiónprivada
Consumoprivado 1/
Gastopúblico
Exportacionesnetas
PBI 2017
Inversión privada por rubros 1
(Var. % real anual)
2016 2017
Minería eHidrocarburos
-47,2 -4,7
-16,7Infraestructura 34,9
Pesos2
13
13
Proyección Agosto - 16
1/ Inversión privada es equivalente a 18% del PBI del 2016. 2/ Año base 2016. 3/ Sector retail, inmobiliario, etc.Fuente: BCRP, estimaciones y proyecciones MEF.Imagen: El Comercio
Motor de crecimiento golpeado
19
Inversión privada por rubros 1
(Var. % real anual)
2016 2017
Minería eHidrocarburos
-47,2 -4,7
-16,7Infraestructura 34,9
Pesos2
13
13
2016 2017
-48,2 -2,0
-16,5 -24,0
Proyección Agosto - 16 Actualización
1/ Inversión privada es equivalente a 18% del PBI del 2016. 2/ Año base 2016. 3/ Sector retail, inmobiliario, etc.Fuente: BCRP, estimaciones y proyecciones MEF.
Nueva realidad
Costo de la corrupción
20
[ 3,8 - 4,0 ]3,8
1,3 p.p0,2 p.p
0,3 p.p -1.9 p.p
PBI 2016 Inversiónprivada
Consumoprivado 1/
Gastopúblico
Exportacionesnetas
PBI 2017
PBI 2016- 20171
(Var. % anual, puntos porcentuales )
1/ Consumo privado incluye inventarios.Fuente: Proyecciones MEF.
Nueva proyección
21
Todo el mundo tiene un plan hasta que le cae un puñetazo en la cara
Muhammad Ali
Fuente: FMI, BCRP, MEF.
Shock de inversiones
APPs� USD 22,0 mil MM de cartera actual� USD 14,0 mil MM de valor de adjudicación
para los próximos 2 años
Destrabe� USD 14,2 mil MM de compromisos de
inversión para los próximos 5 años
Inversión diversificada� USD 57,8 mil MM adicionales de inversión
para los próximos 2 años
Inversión Pública� USD 7,5 mil MM adicionales de inversión
para los próximos 5 años
23
Inversión bruta fija por países, 2016(% del PBI)
16,5
18,019,2
20,0
22,3 22,6 23,1
25,0 25,0
29,4
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
Argentina Brasil Bolivia Uruguay Chile Perú México Colombia Meta delGobierno
2018
AsiaEmergente
Composición de la Inversión Bruta fijaComposición de la Inversión Bruta fijaComposición de la Inversión Bruta fijaComposición de la Inversión Bruta fija
(como % del PBI, var. % anual)
Fuente: Proyecciones MEF.
Tres focos del shock de inversiones
2016 (% del PBI)
2016Var. % anual
20172018
22,6 -5,1 1,0 8,0
17,7 -6,3 0,0 8,0
2,3 -16,5 -24,0 35,5
2,3 -48,2 -2,0 -4,0
13,1 -2,8 4,6 5,2
4,9 0,0 5,0 8,0
Inversión total
Infraestructura
Inversión pública
Minería e hidrocarburos
Resto: diversificada
Inversión privada
3 focos de acción
1.
2.
3.
Intervenciones enfocadas para acelerar el crecimiento 2017 - 2018
24
Inversión privada en infraestructura
Infraestructura
Destrabe de proyectos
Adjudicaciones
APIP y DL Expropiaciones
25
185185185185
1.3421.3421.3421.342
744744744744
282282282282
8958958958951.4151.4151.4151.415 1.6241.6241.6241.624 1.3911.3911.3911.391
701701701701
3.2183.2183.2183.218
7.1837.1837.1837.183
100100100100
1.6611.6611.6611.661
4.0604.0604.0604.060
10.35010.35010.35010.350
4.910
1111
55554444
4444
9999
8888
10101010
7777
5555
999910101010
3333
1111
16161616 16161616
0
5
10
15
20
25
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
2004200420042004 2005200520052005 2006200620062006 2007200720072007 2008200820082008 2009200920092009 2010201020102010 2011201120112011 2012201220122012 2013201320132013 2014201420142014 2015201520152015 2016201620162016 2017201720172017 2018201820182018
Montos de inversión en USD millones (sin IGV)
Número de procesos APP
1. Inversión privada en infraestructura
Adjudicaciones de APPs
Fuente: Proinversión
En los próximos 2 años esperamos adjudicar USD 14 mil millones, el segundo monto bianual más alto de los últimos 15 años.
i.
26
Gaseoducto Gaseoducto Gaseoducto Gaseoducto
sur peruanosur peruanosur peruanosur peruano
4 9104 9104 9104 910
1. Inversión privada en infraestructura
Acciones en etapa de ejecución: (a) destrabe de proyectos
Montos en USD. Número de proyectos entre corchetesFuente: MEF.
4 proyectos intervenidos con éxito:
Aeropuerto Jorge Chávez, Autopista del
Sol, Red Vial 6 y Terminal portuario San
Martín
• Metas con proyectos específicos para horizontes de 100, 200 y 300 días.
• Reuniones semanales PCM-MEF-Sectores.
ii.
27
1,7Mil MM
Primeros 100 días
[4]
[4]
[5]
Primeros 200 días
Primeros 300 días
[13]
Total
14Mil MM
Acciones en etapa de ejecución: (b) Proyecto especial de acceso a predios (APIP) ymejoras en proceso de expropiaciones
Expropiación de predios para proyecto de carretera
Bajo situación vigente Objetivo
6 etapas en las que intervienen
32 actores distintos83 pasos
120 días
1. Inversión privada en infraestructura
ii....
28
739 días
Inversión privada diversificada
Inversión diversificada
Incentivos a la inversión
Facilidades de financiamiento
Reducción de costos para hacer
negocios
29
2. Inversión privada diversificada
1/ El 2016 es estimado y el 2017 es una proyección realizada en enero del 20172/ Incluye inversión en retail moderno, inmobiliario, industria, agroindustria, educación, financiero, entre otros.
Inversión diversificada y confianza para invertir1 2
(en puntos y var. % real anual)
Fuente: BCRP, Estimaciones y Proyecciones MEF
Anuncios de inversión entre enero-15 y diciembre-16
(USD mm)
Retail 2 570 al 2018
Inmobiliario 2 400 al 2018
Industria 1 215 al 2019
Consumo Masivo 882 al 2018
Servicios 1 051 al 2018
Telecomunicaciones 1 665 al 2018
Turismo 1 580 al 2019
30
Medidas que estimulan la inversión diversificada
Incentivos a la inversión
Facilidades de financiamiento
• Incentivo tributario para inversión de MYPES• Recuperación anticipada de IGV preoperativo• Recuperación anticipada de IGV operativo
• Incentivo al factoring• Fraccionamiento de deudas para PYMES*. Con la extinción de deudas menores
a 1 UIT 426 mil reducirán deuda y 290 mil la extinguirán. • Cambio de estrategia en banca estatal para facilitar acceso al crédito en las
MYPES y PYMES
*Se aplica a PYMES con ventas hasta 2300 UITs.
i.
ii.
31
Medidas que estimulan la inversión diversificada
*Se aplica a PYMES con ventas hasta 2300 UITs.
• Más de 7 procedimientos administrativoseliminados
• Canales digitales para documentos laborales
• Nuevas medidas para facilitar licencias de funcionamiento
• Eliminación de duplicidad de trámites
• Facilitación para pequeño contribuyente
• Declaración Jurada más simple• Fraccionamiento • Uso de billetera electrónica • Nuevo régimen MYPE
tributario• Facilitación de comercio
exterior
Reducción en los costos para hacer negocios
• Cambios en marco para cosméticos, químicos especializados, entre otros
• Medidas para comercio de productos forestales
• Ley de etiquetado y verificación de reglamentos técnicos en productos industriales
iii.
32
Más de 32 medidas de simplificación y facilitación aprobadas (más de 1 por semana)
Inversión pública
Inversión pública
Destrabe de la ejecución
Adelanto de transferencias
Adelanto de continuidad
33
8 proyectos priorizados en las principales unidades ejecutoras por S/ 11 mil MM (1,8% del PBI)
Fuente: SIAF, MEF
Distribución de presupuesto para proyectos de inversión pública, 2017
(como % del total) Provias Nacional
MVCS – Administración General
Plan Copesco (Gobierno Regional de Cusco)
Programa Nacional de Infraestructura Educativa
S/ 4 786S/ 4 786S/ 4 786S/ 4 786
S/ 1 141S/ 1 141S/ 1 141S/ 1 141
S/ 676S/ 676S/ 676S/ 676
S/ 365S/ 365S/ 365S/ 365
Proyectos (8 unidades ejecutoras)
Resto de proyectos
Principales unidades ejecutoras
Municipalidad Metropolitana de LimaS/ 238S/ 238S/ 238S/ 23867%
33%
Presupuesto de inversión públicaS/ 34 mil MM
Autoridad Autónoma Sistema EléctricoS/ 2 658S/ 2 658S/ 2 658S/ 2 658
Proyecto Especial Juegos Panamericanos*S/ 707S/ 707S/ 707S/ 707
Programa Nacional de Saneamiento UrbanoS/ 541S/ 541S/ 541S/ 541
(*) Mediante Ley N° 30458 se crea el Fondo para el desarrollo de los Juegos Panamericanos por S/ 600 millones y en la vigésima cuarta DCF de la Ley 30518 Ley de Presupuesto para el año fiscal 2017 señala que se ha incluido en el PIA del Minedu los S/ 600 millones. Actualmente, el encargado será el MTC.
Task force de seguimiento continuo
34
Inversión públicaDestrabe deejecución
i.
iii.
ii. Adelanto de transferencias por S/ 5 mil millones (0,7% del PBI) desde el GN paraproyectos de inversión pública de GR y GL, antes del 31 de marzo
• Vivienda y Saneamiento: S/ 3 800 millones, que incluye los S/ 2 000 millones destinados al “Fondo de InversiónAgua Segura”.
• S/ 982 millones orientados a infraestructura educativa y de salud.
Adelanto de continuidad de inversiones por alrededor de S/ 4 mil millones (0,6% delPBI), récord histórico (crédito suplementario aprobado el 24 de enero)
• De este monto, el 63% se destina a Gobiernos Regionales y Gobiernos Locales, y el 37% se destina al GobiernoNacional.
• Sectores ganadores: Saneamiento, Educación, Transportes y Vivienda y desarrollo urbano.
35
Inversión pública
1/ Las ocho ejecutoras son: i) Programa Nacional de Infraestructura Educativa (Sector Educación); ii) Proyecto Especial Juegos Panamericanos (Sector Educación); iii) PROVIAS Nacional (SectorTransportes y Comunicaciones); iv) Autoridad Autónoma del Sistema Eléctrico (Sector Transportes y Comunicaciones); v) Programa Nacional de Saneamiento Urbano (Sector Vivienda,Construcción y Saneamiento); vi) MVCS – Administración General; vii) Plan COPESCO (GR Cusco); y viii) Municipalidad Metropolitana de Lima (GL Lima).Nota: Para estimar la ejecución de la ejecutora Proyecto Especial Juegos Panamericanos se utilizó el promedio del ratio histórico de ejecución de las 7 ejecutoras restantes para los años 2011-2016.Fuente: SIAF
Ejecución anual de principales unidades ejecutoras1
(en millones de Soles)Inversión pública base y meta
(Var % real anual)
Meta: Alcanzar el monto más alto en 10 años (5,4% del PBI)
36
6,540
10,800
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
2016 2017(Meta)
+4,260 MM
Efecto de una mayor ejecuciónde inversión pública
32,4
6,4
1,4
-14,3 -15,4
2,04,9
17,0
-9,6
10,2
17,8
23,7
-20
-10
0
10
20
30
40
I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 IV-17
Base (73% de ejecución)
Meta (80% de ejecución)
Inversión pública
Medidas reactivarán motores internos de crecimiento
Fuente: BCR, Estimaciones y Proyecciones MEF
Demanda interna sin inventarios(var. % real anual)
• Inversión privada en infraestructura• Inversión privada diversificada• Inversión pública
37
Estrategia integral de reformas
Más y mejor infraestructura
para reducir pobreza y mejorar
competitividad
Reducción de costos para hacer
negocios
Sostenibilidad fiscal con gasto
público eficiente y transparente
• Fortalecimiento de Proinversión• Mejoras en OxI• Invierte.pe• Plan de Infraestructura• Fondo de Infraestructura
• Reforma tributaria• Simplificación administrativa• Reforma de Sunat• Reducción de barreras
burocráticas• Mejora de calidad regulatoria
• Regla fiscal• Ley de Contrataciones• Presupuesto bianual• Fortalecimiento de
descentralización fiscal
38
Nos permitirá crecer a 5%
Fuente: BCRP, Estimaciones y Proyecciones MEF 39
PBI: "efecto formalización (mayor productividad)" y "efecto crecimiento extensivo (mayor acumulación de capital)
(var. % real anual)
2
3
4
5
6
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Escenario con reformas
Escenario sin reformas
Efecto formalización
Efecto shock de inversiones
Y permitir un despegue en el ingreso per cápita
Fuente: FMI
Efecto de reformas estructurales en el crecimiento peruanoProyección de crecimiento del PBI per cápita bajo supuestos
de reformas, en USD PPP
Crecimiento con reformas vs crecimiento sin reformasDesviación en el crecimiento de Corea, Chile y Perú respecto de
grupo de países emergentes, en p.p.
1,0x
1,4x
1,6x
2,0x
40
Estamos pagando las consecuencias de no haber hecho reformas en los últimos 10 años. Para lograr el despegue debemos mantener el foco en reformas de mediano y largo plazo.
7,2
2,7
1,0
Corea1981 - 1990
Chile1991 - 2000
Perú2001 - 2010
10000
13000
16000
19000
22000
25000
28000
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Perú Perú - Corea 80s Perú - Chile 90s
Lima, febrero de 2017
Perspectivas económicas, coyuntura y reformas