planificaciÓ financera més necessària que mai en època de crisi jordi fabregat

PLANIFICACIÓ FINANCERA

Més necessària que mai en època de crisi

Jordi Fabregat

1. Dades macroeconòmiques rellevants2. Planificació financera3. Revisió del compte de resultats4. Revisió del balanç5. El canvi d’objectius

ÍndexÍndex

Índex


SITUACIÓ ALS ESTATS UNITS

1. Atur en el 10%

2. Creixement del PIB del 2,8%. Amb dubtes

3. Inflació al 1,7%

4. Tipus de la Fed al 0,25%

Dades macroeconòmiques rellevants


SITUACIÓ A EUROPA

1. Atur en el 10%

2. Creixement del PIB del 1,5%. Fort a Alemanya


4. Tipus del BCE a l’1%

SITUACIÓ A ESPANYA

1. Atur en el 20%

2. Recessió amb caiguda del PIB del 0,4% al 2010


4. Dèficit públic 2010 al 9,5%

5. Deute Públic al 60%



Índex

Planificació financera

OBJECTIU DE LA PLANIFICACIÓ FINANCERA

L’objectiu a curt termini és determinar la necessitat financera, les seves característiques i proposar una solució per cobrir-la

Xifra de vendes

Compte de resultats

Pressupost de tresoreria

Balanç previsional

Partim de la xifra de vendes, desglossades per productes, zones, clients o altres factors

PREVISIÓ DE VENDES

És el punt de partida

•Detallada•Realista•Raonada

Ha de ser

VENDES Nord Sud Est OestCentr

eTOTA

L

Grans superfícies 20 55 28 40 50 193

Distribuïdors 40 18 60 90 44 252

Minoristes 70 50 60 60 87 327

TOTAL 130 123 148 190 181 772


COMPTE DE RESULTATS PREVISIONAL

1. Vendes2. - Cost de matèria primera3. - Personal4. - Altres costos5. = Ebitda6. - Amortitzacions7. = Ebit o BAIT8. +/- Financers9. +/- Extraordinaris10. = Benefici abans d’impostos

1. Utilització del criteri de meritació no el de pagament (ex. cost de personal)

2. Cost del producte segons el mix de vendes

3. Amortització considerant noves inversions

4. Despeses financeres històriques a l’espera resolució necessitat financera

Resultat esperat Temes especials a considerar


COMPTE DE RESULTATS

GEN FEB MAR ABRMAIG

JUN JUL AGO SET OCT NOV DESTOTA

L

VENDES TOTALS 500 500 5001.00

01.00

01.00

0 300 300 300 400 400 400 6.600

COST PRODUCTE 300 300 300 600 600 600 180 180 180 240 240 240 3.960

MARGE BRUT 200 200 200 400 400 400 120 120 120 160 160 160 2.640

PERSONAL 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 600

ALTRES COSTOS 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 846

TRANSPORTS 43 43 43 85 85 85 26 26 26 34 34 34 561

EBITDA 37 37 37 195 195 195 -26 -26 -26 6 6 6 633

AMORTITZACIÓ 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 70

RESULTAT EXPLOTACIÓ 31 31 31 189 189 189 -32 -32 -32 0 0 0 563

DESPESES FINANCERES 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 48

RESULTAT A.IMPOSTOS 27 27 27 185 185 185 -36 -36 -36 -4 -4 -4 515


PRESSUPOST DE TRESORERIA

1. Diferència prev. Explotació•Cobrament de clients•Pagament a proveïdors•Costos amb pagament

2. Diferència prev. Inversió•Pagament d’actiu no corrent

3. Diferència de Finançament•Cancel·lació de passius•Retribució de passius i p.n.

4. Necessitat financera

1. Aplicació de termini de cobrament de clients i pagament a proveïdors

2. Els costos imputats segons criteri de caixa i no de meritació

3. Introduir les cancel·lacions de passiu previstes, després decidirem si demanem renovacions

4. Al final obtenim la necessitat financera que hem de cobrir



MOVIMENTS DE CIRCULANT

VENDES, COBRAMENTS I MOVIMENTS DE CLIENTS, amb cobrament a 60 dies GENER FEBRER ABRIL MAIG JUNYVendes 100 90 110 120 180Cobraments 100 90 110Saldo inicial 0 100 190 200 230Vendes 100 90 110 120 80Cobraments 0 0 -100 -90 -110Saldo final 100 190 200 230 200

COMPRES, PAGAMENTS I MOVIMENTS DE PROVEÏDORS, amb pagament a 30 dies GENER FEBRER ABRIL MAIG JUNYCompres 50 45 60 65 55Pagaments 0 50 45 60 65Saldo inicial 0 50 45 60 65Vendes 50 45 60 65 55Cobraments 0 -50 -45 -60 -65Saldo final 50 45 60 65 55

COMPRES A PROVEÏDORS, amb una existència igual a la venda, últims 30 dies GENER FEBRER ABRIL MAIG JUNYVendes a cost producte 45 30 35 40 50Compres 90 15 40 45 60Saldo inicial existències 0 45 30 35 40Compres 90 15 40 45 60Vendes a cost -45 -30 -35 -40 -50Saldo final 45 30 35 40 50


PRESSUPOST DE TRESORERIA

GENER

FEBR MARÇ ABRIL MAIG JUNY JULIOLAGOS

TSET OCT NOV DES

COBRAMENT VENDES 500 500 500 580 580 580 1.160 1.160 1.160 348 348 348

TOTAL COBRAMENTS 500 500 500 580 580 580 1.160 1.160 1.160 348 348 348

PAGAMENT PROVEÏDORS 250 250 348 348 348 696 696 696 209 209 209 278

PERSONAL 40 40 80 40 40 80 40 40 40 40 40 80

IVA DESPESES 18 18 50 25 25 25 15 15 31 17 17 17

HISENDA IVA 0 0 0 10 0 0 117 0 0 -4 0 0

TRANSPORTS 43 43 43 85 85 85 26 26 26 34 34 34

ALTRES COSTOS 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71

TOTAL PAGAMENTS 421 421 591 578 568 956 965 847 376 366 370 480

PAGAMENTS FIXES 200 100

DESPESES FINANCERES 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4


El saldo final de cada mes és la necessitat financera que haurem de cobrir

La mensualització permet

• anticipar-nos a la necessitat• conèixer en quin moment de l’any apareix• demostrar planificació a les entitats financeres

SALDO DE CAIXA

he GEN FEB MARÇ ABRIL MAIG JUNY JUL AGO SET OCT NOV DES

SALDO INICIAL -700 -625 -550 -845 -847 -840 -1.220 -1.029 -720 -40 -62 -88

COBRAMENTS 500 500 500 580 580 580 1.160 1.160 1.160 348 348 348

PAGAMENTS 425 425 795 582 572 960 969 851 480 370 374 484

SALDO FINAL -625 -550 -845 -847 -840 -1.220 -1.029 -720 -40 -62 -88 -224


BALANÇ PREVISIONAL

1. Actiu no corrent–Materials–Intangibles

2. Actiu corrent–Existències–Clients–Disponible

3. Patrimoni net–Capital i reserves

4. Passiu no corrent5. Passiu corrent

–Financer–Proveïdors

6. Resultat previsional7. Necessitat financera

1. El punt d’inici és el balanç inicial amb el resultat distribuït

2. Incorporar inversions en actiu no corrent

3. Obtenir saldos de clients i proveïdors segons condicions

4. Recalcular la part de passiu corrent dels deutes a llarg termini

5. Ha d’aparèixer en el passiu + p.n. el resultat previsional i la necessitat financera a cobrir



Actiu no corrent

Actiu corrent

Actiu no corrent

Actiu corrent

Inici del període Final del període

Patrimoni Net

Passiu no corrent

Passiu corrent

Patrimoni Net

Passiu no corrent

Passiu corrent

Resultat

Necessitat financera

EVOLUCIÓ DE BALANÇ


El balanç resumeix totes les hipòtesis efectuades en el compte de resultats i la

tresoreria

BALANÇ PREVISIONAL INICI GEN FEB MARÇ ABRIL MAIG JUNY JUL AGO SET OCT NOV DES

ACTIU INMOBILITZAT 700 694 688 883 877 871 865 859 853 948 942 936 930

EXISTÈNCIES 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600 600

CLIENTS 1.500 1.580 1.660 1.740 2.320 2.900 3.480 2.668 1.856 1.044 1.160 1.276 1.392

HISENDA DEUDORA 0 -14 -28 -10 -39 -78 -117 -4 -8 4 -9 -18 -27

TOTAL ACTIU 2.800 2.860 2.920 3.213 3.758 4.293 4.828 4.123 3.302 2.596 2.693 2.794 2.895

CAPITAL + RESERVES 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300 1.300

RESULTAT 27 54 82 266 451 636 600 564 528 524 519 515

DEUTE A LLARG TERMINI 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300

PROVEÏDORS 500 598 696 696 1.044 1.392 1.392 905 418 418 487 557 557

PERIODIFICACIÓ 0 10 20 -10 0 10 -20 -10 0 10 20 30 0

NECESSITAT FINANCERA 700 625 550 845 847 840 1.220 1.029 720 40 62 88 224

TOTAL PASSIU+P.N. 2.800 2.860 2.920 3.213 3.758 4.293 4.828 4.123 3.302 2.596 2.693 2.794 2.895


ESTUDI DE LA NECESSITAT FINANCERA

1. Veure la diferència entre el flux de caixa que l’empresa hauria d’haver generat (benefici + amortitzacions) i la necessitat financera obtinguda, que acostumem a explicar analitzant el Balanç

2. Determinar si la necessitat financera, que hauria d’estar “mensualitzada”, és temporal (ex. estacionalitat de vendes) o permanent

3. Veure el nivell d’endeutament a què arribaríem si tota la necessitat es financés amb deute

4. Comprovar el nivell de deute financer que podem permetre’ns comparant-lo amb l’Ebitda

5. Calcular el retorn sobre actius amb les inversions proposades en la planificació


APLICACIONS ORÍGENS

Passius

Immobilitzat

ExistènciesClientsEfectiu

ActiusCapitalDeute

Benefici Amortització

S’ha d’explicar perquè no és líquida la suma de beneficis i amortitzacions

DESFASSAMENT FINANCER


TEMPORAL

S’ha d’explicar si és temporal o permanent

• Pòlisses de crèdit• Descompte bancari / Factoring• Confirming

PERMANENT• Fons Propis• Deute a llarg termini

ANÀLISI NECESSITAT FINANCERA


RATIO:

DEUTE

PATRIMONI NET

QUALITAT

LLARG vs CURT

RECURSOS AUTOMÀTICS

Entre 1 i 3

Capacitat per pagar el deute DFN / EBITDA< 3,5

ENDEUTAMENT


Cal calcular el rendiment sobre els actius resultants per verificar que sigui suficient

per crear valor

ROCE =Benefici d’explotació després d’impostos

Actiu net - Proveïdors

RENDIMENT SOBRE ACTIUS


Fons propis

Deute

Ke

Kd * ( 1 - T )

“WACC” (Weighted

average cost of capital)

TOTAL

DEUDATK

TOTAL

FPKWACC de *1**

COST DEL PASSIU + P.N.


Clau per a crear valor : Roce > Cost del capital

Act

iu

Pass

iu

+ P

.N.

Roce Cost del

capital

RENDIMENT SOBRE ACTIUS


1. Dades macroeconòmiques rellevants

2. Planificació financera

3. Revisió del compte de resultats

4. Revisió del balanç

5. El canvi d’objectius

Índex

VENDES

1. Revisió dels terminis de cobrament. Efecte en la xifra de vendes

2. Marge o rotació. Elasticitat del preu3. Política de crèdit a clients. Decisió si no tenim

risc concedit4. Departament de recobrament. Minimitzar el

finançament d’impagats

Revisió del compte de resultats

COSTOS

1. Veure el Compte de Resultats en percentatge 2. Negociació amb proveïdors sobre el cost del producte i

del finançament3. Recuperar la metodologia del pressupost base zero4. Personal. Accions prèvies als expedients de regulació

d’ocupació. Responsabilitat social5. Publicitat. La temptació és retallar6. S’ha de renegociar tot: lloguers, assessors, financers7. Costos fixos o variables. Externalització de funcions

administratives o altres

Revisió del compte de resultats


Índex

INVERSIÓ EN ACTIU

1. Les inversions en actiu no corrent són imprescindibles. Perdem avantatges competitius sense elles

2. La inversió en existències. Compte amb els obsolets en baixar les vendes. Estudiar mecanismes de millora de processos i disminuir els dies de rotació d’existències. Revisar el nombre de referències que tenim al catàleg

3. La inversió en clients. El cost de finançar morosos

Revisió del balanç

FINANÇAMENT

1. El finançament de proveïdors. Un aliat necessari en èpoques de crisi. El dilema entre els costos i la flexibilitat

2. Revisió de les alternatives de finançament bancari. Confirming, factoring, descompte bancari, pòlisses de crèdit. El risc d’avalar

Revisió del balanç


Índex

MODIFICAR OBJECTIUS

1. Reflexionar sobre el creixement en vendes. Créixer sol ser sinònim de necessitat financera

2. Distingir entre objectius estratègics inajornables per no beneficiar a la competència o perdre oportunitats dels que poden esperar

3. De vegades disminuir la mida és el principi del final, a menys que incorporem objectius a mig termini

4. Hem de mantenir la motivació de la plantilla sense falsos optimismes però amb una direcció clara

planificaciÓ financera més necessària que mai en època de crisi jordi fabregat

Documents