peru perspectivas 2013 setiembre 2012...2012/09/30 · perspectivas 2013 departamento de estudios...
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PERU
PERSPECTIVAS 2013Departamento de Estudios Económicos
Setiembre 2012
RIESGOS INTERNACIONALES
Europa ya está en recesión
• Desde 2T12: PBI UE cayó 0.2%• Crecimiento nulo o negativo: Francia, Italia, España,
Portugal, Grecia, Chipre y Bélgica.
• Deuda pública OCDE excede 100%, por primera vez desde 2ª GM.
La peor crisis es la de deuda soberana
País 2007 2010 2011* 2012* 2012/2007España 36.1 60.1 67.4 70.2 94%Grecia 105.4 142.8 165.6 189.1 79%Italia 103.6 119.0 121.1 121.4 17%Irlanda 24.9 94.9 109.3 115.4 363%Portugal 68.3 92.9 106.0 111.8 64%EEUU 62.3 94.4 100.0 105.0 69%Japón 187.7 220.0 233.1 238.4 27%
China 19.6 33.8 26.9 22.2 13%India 72.7 64.1 62.4 62.0 -15%Corea 30.7 33.4 32.0 30.0 -2%Australia 9.6 20.5 22.8 23.8 147%
Brasil 65.2 66.8 65.0 64.0 -2%Perú 29.7 23.5 21.5 19.2 -35%Colombia 32.7 36.0 35.9 34.7 6%Chile 4.1 9.2 10.5 10.6 159%México 37.8 42.9 42.9 43.6 15%(*) Proyección Fuente: FMI, BCRP
Deuda Pública (% PBI)
EEUU: Cuidado con las proyecciones de crecimiento
EEUU: hoy versus 2007
2007 2011 CambioFiscalIngresos Fiscales (% del PBI) 18.5 15.4 -3.1Gasto fiscal (% del PBI) 19.7 24.1 4.4Déficit fiscal (% del PBI) -1.2 -8.7 7.5Deuda Pública Total (% del PBI) 65.8 100.9 35.1ExternoDéficit en cuenta corriente (% del PBI) -4.9 -3.1 1.8MonetarioActivos de la hoja de balance (US$mil millones) 872 2803 1931Activos de la hoja de balance (% PBI) 6.6% 20.9% 14.4Tasa de interés de referencia FED (promedio anual, %) 5.0 0-0.25Base Monetaria (% del PBI) 6.4 19.1 12.7Spread BT10 vs prom. Ult 30 años -2.2 -4.1 -1.8Sistema financieroTasa de morosidad bancaria (promedio anual, %) 2.1 5.8 3.7Tasa de morosidad de los creditos hipotecarios (%) 2.5 10.3 7.7RealTasa de desempleo (promedio anual, %) 4.6 9.0 4.4Nóminas no agrícolas (millones) 137.6 131.4 -6.2Inversión privada (% del PBI) 16.4 12.7 -3.7PBI real (US$ billones) 13.3 13.4 0.1
• Creciendo por las razones equivocadas.• La atención del mundo se centraría más en EEUU que en UE en 2013.• Fiscal cliff ya afecta inversión y empleo.
• Precios distorsionados; riesgo de desvalorización.• Tasas de interés ya no reflejan riesgo.• Riesgo de crisis en sistema financiero.
Desorden monetario
Países emergentes deben superar 50% PBI este año.
• Asia emergente es 52% de la economía emergente mundial. • Incremento en comercio entre países emergentes y a nivel
regional.
Peso de países emergentes en el PBI mundial (%)
30
35
40
45
50
55
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
Fuente: FMI, WEO Abril 2012 Elaboración: Estudios Económicos - Scotiabank
•Analistas reducenproyecciones a 7%-8% (lo nuevo“normal”).•Crecimiento imports desacelerando.•Crecimiento consumo siguerobusto.
El enigma chino
Fuente: USDA
EE.UU.: Mapa de Sequías a Set-13
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0
9.5
Ene
.11
Mar
.11
May
.11
Jul.1
1
Sep
.11
Nov
.11
Ene
.12
Mar
.12
May
.12
Jul.1
2
Sep
.12
Cotización del Trigo
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0
Ene
.11
Mar
.11
May
.11
Jul.1
1
Sep
.11
Nov
.11
Ene
.12
Mar
.12
May
.12
Jul.1
2
Sep
.12
Cotización del Maíz
Riesgo: inflación por alza de alimentos importados.
Entorno internacional 2013
• Riesgo de una recesión en Europa y EEUU.
• Europa: crisis recurrentes de insolvencia.
• EEUU: Economía crece con cada vez menos convicción.
• China: sobreinversión y shock de exportaciones.
• Buena parte del mundo crece en forma sana.
• Volatilidad de los mercados ante incertidumbre.
EL PERU FRENTE A ESTE ENTORNO
Entorno internacional 2013Valor de Comercio Mundial
(1T07=100)
80
90
100
110
120
130
140
150
1T07
3T07
1T08
3T08
1T09
3T09
1T10
3T10
1T11
3T11
1T12
Perú: Exportaciones No Tradicionales(en millones de US$)
Región Ene-Jun '11 Ene-Jun '12 Var.%
Países Andinos 1,462 1,906 30.4Norteamérica 1,183 1,272 7.6Unión Europea 967 862 -10.8Asia 426 445 4.5Mercosur 234 265 13.2Otros 353 447 26.6
Total 4,625 5,198 12.4Fuente BCR
Fuente: BCRP Elaboración: Estudios Económicos - Scotiabank
Perú: Metal Exports(US$ millions)
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Copper Gold Zinc Lead Others
Perú: Metal Exports(US$ millions)
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Copper Gold Zinc Lead Others
2012E
Non-resource Export Volumevs PEN/USD FX
(2003=100 in volume)
90
115
140
165
190
215
240
2003 2005 2007 2009 2011
Fuente: BCR Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank
2.50
2.70
2.90
3.10
3.30
3.50
3.70Vol. NRX TC nominal
* A Octubre
Un shock internacional parecido al 2009 es manejable
Peru comparativa crecimiento.
World OECD Canadá China LATAM Brasil Chile Colombia Perú2000 42265 26535 889 3015 3739 1234 145 236 1282006 61546 37378 1202 6241 5193 1701 214 347 1962011 78853 40223 1391 11316 6836 2309 281 468 300
Incr % 2011/2000 87% 52% 57% 275% 83% 87% 95% 98% 135%Incr % 2006/2000 46% 41% 35% 107% 39% 38% 48% 47% 53%Incr % 2011/2006 28% 8% 16% 81% 32% 36% 31% 35% 53%
Source: IMF, World Economic Outlook Database, September2011.
Perú in perspective: GDP basedonPPP in billionsof USD
• PBI: US$200 mil millones (US$92 en 2006; US$52 en 2001).
• PBI per capita: US$6,600 (US$3,300 en 2006; US$2,300 en 2011).
Exportaciones por Región en el 2011(% del total)
China15%
Unión Europea
18%EE.UU.
13%Otros18%
Mercosur3%
Suiza13%
Canadá9%Países
Andinos11%
Total 2011: US$46,268 millones
Fuente: Sunat Elab.: Estudios Económicos-Scotiabank
Nuestra revolución exportadora
Export Volume Index(Year 2000=100)
100
125
150
175
200
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Source: BCR Elaboration: Research Department-Scotiabank Peru
Exportamos cada vez más volumen, a pesar de la apreciación
• Incremento en volumen, empresas y tipo de bienes de exportación.• Exportamos a más países.• Mejora en calidad.• Todo esto refleja mejora en competitividad/productividad y
cambio estructural interno.
Nuestra revolución exportadora
Número de Empresas Exportadoras
7,631
4,086
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Fuente: Promperu Elab.: Estudios Económicos-Scotiabank
Número de Partidas Exportadas
4,493
3,521
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Fuente: Promperu Elab.: Estudios Económicos-Scotiabank
Ausencia de desbalances macroeconómicos
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.020
04
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
E
2013
E
Source: BCR, Research Department-Scotiabank Peru
Fiscal Balance % of GDPCurrent Account % of GDP 1/
1/ Corrected for reinvested profits
Elegir bien a los socios comerciales.
• La fortaleza macroeconómica está en Asia y América Latina.• Es en esta región que habrá crecimiento sostenido.
Crecimiento económico y déficit fiscal en el 2011
Francia
India
Perú
ArgentinaAustraliaBrasil
Canadá
Chile
ChinaColombiaAlemania
Hong Kong
Indonesia
Irlanda
Italia
Corea
Malasia
MéxicoPortugal
EspañaReino Unido
EEUU
Venezuela
Vietnam
Suecia
Japón
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10PBI (var. % anual)
Déf
icit
fisca
l (%
del
PB
I)
Crecimiento menor al 3% y déficit fiscal mayor al 4% del PBI
Crecimiento mayor al 3% y déficit fiscal menor al 4% del PBI
Fuente: Fondo Monetario Internacional, WEO Abril 2012 Elaboración: Estudios Económicos - Scotiabank
Un mundo nuevo: países desarrollados han vivido por encima de sus posibilidades, Asia y América Latina surgen luego de vivir por debajo de su potencial.
Crecimiento Acumulado 1999-2011(en porcentaje)
55.2
26.4
74.9
20.8
44.6
75.1
51.1
24.3
115.8
6.6
23.7
-0.2PBI Minero
ConsumoPrivado
Gasto Público
PBI
Exportaciones
Inv. Privada
Fuente: BCR Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank
1999-2005
2006-2011
La inversión (no exportaciones) lidera crecimiento
El empleo y remuneraciones aumentan juntosSe está dando una fuerte movilidad social
+22%
+66%
Lima: Número empleados e Ingreso mensual de empleados
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
2003 2005 2007 2009 2011
Fuente: INEI Prep: Estudios Económicos-Scotiabank
500
750
1,000
1,250
1,500Personas empleadas (mill) izqIngreso mensual prom (S/.) der
Labor Market Trends(% of Labor Market)
45.948.6
52.255.3 57.7 60.0
46.443.5
40.637.8 35.4 33.0
42.340.250.352.3
0
10
20
30
40
50
60
70
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e 2013e
Source: INEI; Estudios Económicos-Scotiabank
Employed
Underemployed
Unemployed
LIMA: HOUSEHOLD INCOME LEVELS2004
LIMA: HOUSEHOLD INCOME LEVELS2011
5,0
16,0
35,0
31,0
13,0
Source: Ipsos Apoyo
Movilidad Social: la clase media emergente.
Financial System Branches
Number of branches0 - 30
31 - 60
Over 61
Perspectivas 2013
2012(p) 2013(p) 2014(p)
PBI 6.2 5.7 6.2 Importaciones 10.3 7.3 8.4
Demanda interna 7.0 6.0 6.7 Consumo privado 5.8 5.5 5.6 Consumo público 6.2 5.8 4.8 Inversión bruta intern 10.2 7.5 9.7 Inversión bruta fija 15.2 8.4 9.7 Privada 12.0 8.0 10.0 Pública 30.0 10.0 8.5
Exportaciones 6.2 5.8 6.3(p): Proyección. Fuente: BCRP, EE - Scotiabank
(Var. % real)OFERTA Y DEMANDA GLOBAL
El crecimiento sigue liderado por la demanda interna
PBI SECTORIAL(Var. % real)
2010 2011 2012(p) 2013(p)
Agropecuario 4.6 4.4 3.8 3.2Pesca -16.6 31.8 -8.8 7.7Minería e hidrocarburos -0.7 0.1 1.8 5.0 Minería -4.8 -3.2 1.8 4.4 Hidrocarburos 29.5 18.1 2.0 7.7Manufactura 13.7 5.6 1.3 4.9 Prrimaria -2.3 13.0 -3.0 4.4 No primaria 16.9 4.4 2.1 5.0Electricidad y agua 7.7 7.4 6.3 5.8Construcción 17.4 3.0 13.6 7.2Comercio 9.7 8.8 7.4 6.4Servicios 7.4 8.6 7.5 6.0PBI 8.8 7.0 6.2 5.7Sectores Primarios 1.2 4.8 1.8 4.1Sectores No Primarios 10.3 7.4 7.1 6.0(p): Proyección.Fuente: Estudios Económicos - Scotiabank
• Agroindustria.
• Construction viviendas.
• Construcción retail.
• Hotelería y turismo.
• Manufactura: rebote.
• Minería e hidrocarburos.
MINING INVESTMENT(US$ millions)
Source: MEM, BCRP Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank
01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000
10,000
2007
2008
2009
2010
2011
2012
E
2013
E
2014
E01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000
10,000
2007
2008
2009
2010
2011
2012
E
2013
E
2014
E
Proyectos factibles: US$53 mil millones en 10 años
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
Sep-
08
Dic
-08
Mar
-09
Jun-
09
Sep-
09
Dic
-09
Mar
-10
Jun-
10
Sep-
10
Dic
-10
Mar
-11
Jun-
11
Sep-
11
Dic
-11
Mar
-12
Jun-
12
Sep-
12
Fuente: BCR, INEI, Estudios Económicos - Scotiabank
Tasa de referencia BCRInflación 12 meses
Tasas de política monetaria (%)
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 20120
2
4
6
8
10
12
14
16
FED
Europa
Fuente: FED, BdE Elaboración: Estudios Económicos - Scotiabank
Politica monetaria y tasa de interés.
• Inflación entre 3% y 4%. • Prima la política EEUU, Europa, Japón.• Tasa interés referencia Perú: entre inflación y riesgo externo.
• Representaría un regreso a niveles de 1996-1997.
El sol terminaría 2013 cerca de S/. 2.50
2.50
2.70
2.90
3.10
3.30
3.50
3.70
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: BCR, Estudios Económicos - Scotiabank
sol/dólar Prom. Móvil 12 meses
Tipo de Cambio Sol/Dólar
Créditos Hipotecarios(en millones de US$)
0
1,000
2,000
3,000
4,000
2006 2007 2008 2009 2010 2011
22%11%
14%1%
13%
22%
Inversión inmobiliaria está en auge
Fuente: Asbanc Elab.: Estudios Económicos-Scotiabank
Precio de Venta Promedio en Lima Metropolitana(US$ por M2)
300
400
500
600
700
800
900
1,000
1,100
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Fuente: CAPECO Elab.: Estudios Económicos-Scotiabank
Precio Vivienda Ajustado por Poder de Compra(índice Perú=100)
Fuente: CAPECO, Global Property Guide
Precio de viviendas en América Latina 2011(US$ por metro cuadrado)
958
1,189
1,306
1,342
1,642
1,794
1,959
2,085
2,102
2,128
3,144
3,836
Ecuador
El Salvador
Perú
Nicaragua
Costa Rica
Chile
Uruguay
México
Colombia
Panamá
Argentina
Brasil
Fuente: Global Property Guide Elaboración: Estudios Económicos Scotiabank
0
50
100
150
200
250
300
Argentina Brasil Panamá México Colombia Chile Perú
Lima sigue estando entre las capitales más baratas de América Latina
...consideramos que en términos promedio NO (II)
30 29 29
25
21
1715
Brasil Colombia Argentina Panamá México Perú Chile
Fuente: BBVA, BCR, Global Property Guide
Ratio de Acceso a la Vivienda(en número de años)
Ratio por encima de 25 indica sobrevaloración del precio de las viviendas
Ámbito Total Cuantitativo Cualitativo
Nacional 1’860,692 389,745 1’470,947
Urbano 1’207,610 375,699 831,911
Rural 653,082 14,046 639,036
20.9% 79.1%
31.1% 68.9%
2.2% 97.8%
100.0%
100.0%
100.0%
Fuente: Censos Nacionales 2007: XI de Población y VI de Vivienda, INEI
Perú: Déficit Total de Viviendas
¡Gracias!