Panorama Económico al cierre del 2006

Luis Carranza UgarteMinistro de Economía y Finanzas

28 de Diciembre 2006

2

ÍNDICE

I. Sector RealII. Sector ExternoIII.Sector FinancieroIV.Finanzas PúblicasV. Perspectivas de Largo Plazo

2

SECTOR REAL

4

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006P

Crecimiento económico sostenido…

4Fuente: Banco Central, proyecciones: MEF

Crecimiento Económico (Variación anual PBI Real)

Promediohistórico

Largo Estancamiento

Evolución Actual

Expansión Previa

Tasa más alta en una década

7,5%

5

PBI per cápita(soles constantes de 1994)

Crecimiento económico sostenido…

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

6.000

1950

1952

1954

1956

1958

1960

1962

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

Fuente: BCRP-MEF

6

La inversión se ha recuperado de manera sostenida…

6

Fuente: BCRP. Proyección: MEF.

Inversión Privada (Var. %)

-15,0

-10,0-5,0

0,05,0

10,015,0

20,0

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

16%

7

La inversión se ha recuperado de manera sostenida…

7

Formación Bruta de Capital (Porcentaje del PBI)

Fuente: BCRP. Proyección: MEF.

17,0

18,0

19,0

20,0

21,0

22,0

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

21,2%

8

…además, el dinamismo de la inversión se mantiene.

8

-

7

-25

-15

-5

5

15

25

35

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

1T-98 4T-98 3T-99 2T-00 1T-01 4T-01 3T-02 2T-03 1T-04 4T-04 3T-05 2T -06

Importación de Bienes de Capital(Variación porcentual anual)

Importación de Bienes de Capital Inversión Privada

Fuente: SUNAT – ADUANAS, BCRP

Inversión Privada

(var. % real)

Impo

rtaci

ón d

e B

iene

s de

Cap

ital (

var.

% e

n U

S$)

99

Se experimenta un crecimiento en el ingreso promedio de las familias

434465

508558

1.5191.604

1.652

1.804

900

1.000

1.100

1.200

1.300

1.400

1.500

1.600

1.700

1.800

1.900

300

350

400

450

500

550

600

2003 2004 2005 2006US$ S/.

Fuente: Apoyo1/ Lima

Ingreso Familiar Mensual 1/(Total comparativo 2003-2006) 9,8%

10

Aumento constante del consumo privado…

10

Gastos per-cápita nominal en alimentos

(Nuevos Soles)7,8 %

11

Aumento constante del consumo privado…

11

48

-38-49

-3

36

205 6

13 1623

33

91

820 19

-60

-40

-20

0

20

40

60

1S-98 1S-99 1S-00 1S-01 1S-02 1S-03 1S-04 1S-05 1S-06

Importación de Electrodomésticos(Variación porcentual anual)

Fuente: Sunat - Aduanas

Fuente: Asocem

Despachos Locales de Cemento (Variación porcentual)

4,2

-0,4-3,0

-13,9

-6,3-9,6

4,18,3 8,0

14,6

4,11,5

3,7

8,25,0

3,06,7

3,4

12,5

17,013,0

17,6

3,73,3

-12,4

11,0

13,0

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

2000

.120

00.2

2000

.320

00.4

2001

.120

01.2

2001

.320

01.4

2002

.120

02.2

2002

.320

02.4

2003

.120

03.2

2003

.320

03.4

2004

.120

04.2

2004

.320

04.4

2005

.120

05.2

2005

.320

05.4

2006

.120

06.2

2006

.3

12

Aumento constante del consumo privado…

PARTICIPACIÓN DE MERCADO DE LAS PRINCIPALES EMPRESAS 1/

RubroVentas 2006e

(US$ Millones)

Crecimiento

Supermercados 1 200 11%

Tiendas por departamento 575 5%

Tiendas de mejoramiento del hogar 225 30%

Total 2 000 11%1/ Porcentajes aproximados. Fuente: Empresas, APOYO Consultoría

13

El empleo está creciendo a nivel nacional...

Ciudades con mayor crecimiento: Variación del empleo en empresas de 10 y más

Fuente: Encuesta Mensual de Variación del Empleo

  2002 2003 2004 2005 2006Trujillo 7.9 10.8 7.1 6.3 20.9Ica 8.2 2.2 9.1 10.5 17.9Piura 1.2 2.0 11.8 10.1 10.7Paita -8.6 -29.0 4.3 2.3 10.1Arequipa 3.2 0.7 3.2 6.2 10.0Cajamarca 11.6 1.6 2.9 3.3 9.8Huancayo 7.0 1.3 2.1 6.7 9.2Lima Metropolitana 2.4 3.8 6.2 6.1 8.8Chiclayo 6.1 1.2 -2.7 7.9 8.6Cuzco -8.2 4.3 1.7 6.6 6.5Tarapoto 11.1 -2.2 -1.5 8.3 5.8Puno -3.3 -2.8 -0.4 7.7 5.3Iquitos -8.9 1.5 13.0 3.6 2.6Pucallpa 1.4 7.0 -6.3 2.2 2.5Tacna 2.1 -13.9 5.5 1.5 2.1

14

... en actividades extractivas, manufactura, comercio y servicios…

Perú Urbano: Variación del empleo en empresas de 10 y más trabajadores

14

  2001 2002 2003 2004 2005 2006

Total -1.1 2.3 1.8 3.4 5.7 9.0

Extractivas 1.1 5.4 6.4 12.5 7.2 11.0

Industria -0.2 1.3 0.1 3.8 6.9 11.7

Comercio -2.5 4.8 1.4 0.8 4.5 7.3Transportes Almac. y Comunic. -3.5 0.6 2.5 1.2 3.4 4.4

Servicios -0.6 2.3 2.6 3.5 5.5 8.6

Fuente: Encuesta Mensual de Variación del Empleo

SECTOR EXTERNO

16

Las condiciones internacionales se mantienen favorables...

16

TERMINOS DE INTERCAMBIO

(Variación anual %)

-25.0

-15.0

-5.0

5.0

15.0

25.0

35.0

45.0

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

El actual nivel de bonanza en la economía internacional no se registraba desde los setentas

2007

proyección

17

El dinamismo en el sector externo continua…

17Fuente: BCRP. Proyección: MEF

399

-776-2 241 -2 437

292

5 260

8 546

23 346

14 800

- 5 000

0

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006*

Exportaciones FOB (US$ MM)

Importaciones FOB (US$ MM)

Balanza Comercial

18

… en 2006, se alcanzará un superávit en cuenta corriente

18Fuente: BCRP. Proyección: MEF

-11,2

-8,2

-1,5

6,9

-2,2

-10,3

-6,2

-0,5

-6,9-8,0

-2,3

-5,3-7,1

-8,6

-5,8

-2,7 -2,0

1,4 2,0

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

BALANZA CUENTA CORRIENTE (como porcentaje del PBI)

2006

*

19

Las reservas internacionales continúan creciendo...

19Fuente: BCRP. Proyección: MEF

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS - RIN (En miles de millones de US$)

6,6 8,5

10,2 9,2 8,4 8,2 8,6 9,6 10,2 12,6

14,1

17,0

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006*

20

…y el riesgo país continua decreciendo.

20

RIESGO PAÍS: AMÉRICA LATINA Y PERÚ (en puntos básicos)

100

300

500

700

900

1 100

1 300

1 500

Ene-

98

Jun-

98

Nov

-98

Abr-9

9

Sep-

99

Feb-

00

Jul-0

0

Dic-

00

May

-01

Oct

-01

Mar

-02

Ago-

02

Ene-

03

Jun-

03

Nov

-03

Abr-0

4

Sep-

04

Feb-

05

Jul-0

5

Dic-

05

May

-06

Oct-

06

EMBI+ Latino

EMBI+ Perú

Nuevo mínimo histórico: 120 bp.

Fuente: Bloomberg

21

El Tipo de Cambio Real continua estable …

21Fuente: BCRP

Índice del Tipo de Cambio Real Multilateral(1994 = 100)

90,0

95,0

100,0

105,0

110,0

115,0

ene-

00ab

r-00

jul-0

0oc

t-00

ene-

01ab

r-01

jul-0

1oc

t-01

ene-

02ab

r-02

jul-0

2oc

t-02

ene-

03ab

r-03

jul-0

3oc

t-03

ene-

04ab

r-04

jul-0

4oc

t-04

ene-

05ab

r-05

jul-0

5oc

t-05

ene-

06ab

r-06

jul-0

6oc

t-06

SECTOR FINANCIERO

23

Los créditos crecen saludablemente…

23

La colocación de créditos directos ha venido creciendo continuamente, en todas sus variantes

Más aún, los ratios de morosidad han caído a mínimos históricos.

Fuente: SBS

20.00025.00030.00035.00040.00045.00050.00055.00060.000

ene-

01

may

-01

sep-

01

ene-

02

may

-02

sep-

02

ene-

03

may

-03

sep-

03

ene-

04

may

-04

sep-

04

ene-

05

may

-05

sep-

05

ene-

06

may

-06

sep-

06

Mill

ones

de

S/.

Comercial Microempresas Consumo Hipotecario

-

2

4

6

8

10

12

Ene-99

May-9

9

Sep-99

Ene-00

May-0

0

Sep-00

Ene-01

May-0

1

Sep-01

Ene-02

May-0

2

Sep-02

Ene-03

May-0

3

Sep-03

Ene-04

May-0

4

Sep-04

Ene-05

May-0

5

Sep-05

Ene-06

May-0

6

Sep-06

Com

o %

de

créd

itos

dire

ctos

1,8%

24

…y las tasas de interés mantienen una tendencia decreciente…

Fuente: BCRP

,

8,7

44,436,6

13,59,0

39,735,2

10,4

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

Comercial Microempresa Consumo Hipotecario

Porc

enta

je

Tasas de Interés por Tipo de Crédito

2005 2006

• Se ha incrementado la confianza en el Nuevo Sol, lo que ha contribuido a este proceso. • Casi en todos los tipos de crédito directo, la tasa de interés se ha reducido entre el 2005 y 2006.

25

El Mercado de Valores ha tenido altas rentabilidades …

Fuente: CONASEV. Reporte Mensual Nov. 2006

Fuente: Bloomberg

El notable crecimiento de la rentabilidad en la BVL se ha reflejado en los fondos mutuos…

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

ene-

03

abr-

03

jul-0

3

oct-0

3

ene-

04

abr-

04

jul-0

4

oct-0

4

ene-

05

abr-

05

jul-0

5

oct-0

5

ene-

06

abr-

06

jul-0

6

oct-0

6

Índices de la Bolsa De Valores de Lima

ISBVL IGBVL

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

ene-

01

may

-01

oct-0

1

feb-

02

jun-

02

oct-0

2

feb-

03

jun-

03

oct-0

3

feb-

04

jun-

04

oct-0

4

feb-

05

jun-

05

oct-0

5

feb-

06

jun-

06

oct-0

6

Mill

ones

de

S/.

Valor de la Cartera de los Fondos Mutuos

26

…de igual forma los Fondos de Pensiones…

Valor del Fondo de Pensiones - AFPs

25 000

30 000

35 000

40 000

45 000

Nov-05

Dic-05

Ene-06

Feb-06

Mar-06

Abr-06

May-06

Jun-06

Jul-06

Ago-06

Sep-06

Oct-06

Nov-06

Mill

ones

de

S/.

…el valor de los fondos de pensiones manejados por las AFPs también se vieron beneficiadas por el favorable desempeño de la BVL.

Fuente: SBS

S/. 43,956 mll

27

Curva de Rendimiento bonos tasa fija

3,5%

4,5%

5,5%

6,5%

7,5%

8,5%

9,5%

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22

Plazo (Años)

Dic-02 Dic-06

Bonos Soberanos 2003 2004 2005 2006Tasa fija 5 años 7 años 15 años 20 años

Fuente: DNEP-MEF

28

Curva de Rendimiento bonos VAC

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

9,0%

0 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40Plazo (Años)

Dic-02 Dic-06

Bonos Soberanos 2003 2004 2005 2006Indexado a la

inflación (VAC) 10 años 20 años 30 años 40 años

Fuente: DNEP-MEF

29

Impacto de las operaciones de administración de deudaEstructura de monedas del portafolio de deuda

Yenes13,3%

Dólares56,2%

Euros11,5%

Soles10,0%

Otras9,0%

Al 31 de diciembre de 2004

Fuente: DNEP-MEF

Yenes8,5%

Euros6,3%

Soles22,4%

Dólares56,0%

Otras6,9%

Estimado a fines del 2006

FINANZAS PÚBLICAS

31

Los ingresos públicos han crecido

31

Fuente: BCRP. Proyección: MEF

12,3 12,4

13,2

13,6

1414,2

13,9

12,7

12,212,4

12

12,813,1

13,6

14,8

11

11,5

12

12,5

13

13,5

14

14,5

15

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

P

Ingresos tributarios del GC (% PBI)

32

…y después de varios años se tendrá un superávit fiscal..

32

Fuente: BCRP. Proyección: MEF*Cifra preliminar

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

P

Resultado económico del SPNF (% PBI) 1,6%*

33

El país está cada vez menos endeudado…

33Fuente: BCRP, MEF

Promedio Histórico: 44%32,2

31,029,227,8

15,0020,0025,0030,0035,0040,0045,0050,0055,0060,0065,00

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

P

2007

P

2008

P

2009

P

Deuda/PBI

PERSPECTIVAS

35

Los consumidores se muestran optimistas con el futuro de la

economía

35

36

…criterio compartido por los inversionistas extranjeros

36

Fuente: Bloomberg

Calificación de deuda de largo plazo (M.E.), según empresas

Enero 2006 Diciembre 2006

STANDARD & POORS

BB BB+

FITCH RATINGS

BB BB+

MOODY´s Ba3 Ba3

37

La reducción de la pobreza depende del crecimiento económico y de la eficiencia de

cómo éste llega a los más pobres

37

Reducción de la pobreza de acuerdo a distintas elasticidades pobreza-PBI

* Malasia y Filipinas

Panorama Económico al cierre del 2006

Luis Carranza UgarteMinistro de Economía y Finanzas

28 de Diciembre 2006