países del rescate

ECONOMA DE LA UNIN EUROPEA I MSTER EN ESTUDIOS EUROPEOS

UNIVERSIDAD DE SEVILLA

Evolucin de Variables

Macroeconmicas de los pases rescatados

Irlanda, Grecia, Portugal, Espaa y Chipre

Mara Garca Vizcano Enero del 2015

Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

1.- INTRODUCCIN. CONTEXTUALIZACINEl estallido de la crisis financiera en EE.UU en el ao 2008 ha dado paso a un

estado de crisis econmica prolongada en Europa, cuyas consecuencias ms dramticas se estn dando en el grupo de pases perifricos del Sumayora de ellos pertenecientes al entorno del Mar Mediterrneo.

Ante dicha crisis, surgen dudas por la financiacin de algunos pases, lo que supone la aparicin e/o incremento de los niveles de desconfianza en los mercados. Este fenmeno se reflejainterrelacionados:

Aumento del riesgo pas, que mide el sobrecoste que paga un pas por un bono emitido a un determinado plazo con respecto a un pas de referencia (en el caso de Europa es el bono alemincorpora la probabilidad de que un pas sea incapaz de responder a sus compromisos de pago.

Bajada de la nota de solvencia por parcrediticia como: Moodys, Standard

Subida del tipo de intepara la colocacin de su deuda.

La crisis se debe a un conjunto de circunstancias relacionadas con unas altas tasas de endeudamientounas bajas perspectivas econmicas por parte de los respectivos pases

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

2004 2005 2006

Figura 1: Deuda Pblica (% PIB)

Grecia (datos desde 2006)

Mara Garca VizcanoEvolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

CONTEXTUALIZACIN. El estallido de la crisis financiera en EE.UU en el ao 2008 ha dado paso a un

estado de crisis econmica prolongada en Europa, cuyas consecuencias ms dramticas se estn dando en el grupo de pases perifricos del Sumayora de ellos pertenecientes al entorno del Mar Mediterrneo.

Ante dicha crisis, surgen dudas por la financiacin de algunos pases, lo que supone la aparicin e/o incremento de los niveles de desconfianza en los mercados. Este fenmeno se refleja en tres claros indicadores que van

Aumento del riesgo pas, que mide el sobrecoste que paga un pas por un bono emitido a un determinado plazo con respecto a un pas de referencia (en el caso de Europa es el bono alemn. Dentro de este incorpora la probabilidad de que un pas sea incapaz de responder a sus compromisos de pago. Bajada de la nota de solvencia por parte de las agencias de calificacin

como: Moodys, Standard & Poors, JP Morgan, FitchSubida del tipo de inters a los que tiene que hacer frente para la colocacin de su deuda.

La crisis se debe a un conjunto de circunstancias relacionadas con unas altas tasas de endeudamiento (Figura 1), unas balanzas fiscales desequilibradas y/o

tivas econmicas por parte de los respectivos pases

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat General government gross debtGDP (2004-2013)

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Figura 1: Deuda Pblica (% PIB)

Grecia (datos desde 2006) Irlanda Portugal Espaa

Mara Garca Vizcano Evolucin de Variables Macroeconmicas de los pases rescatados

2

El estallido de la crisis financiera en EE.UU en el ao 2008 ha dado paso a un estado de crisis econmica prolongada en Europa, cuyas consecuencias ms dramticas se estn dando en el grupo de pases perifricos del Sur, la mayora de ellos pertenecientes al entorno del Mar Mediterrneo.

Ante dicha crisis, surgen dudas por la financiacin de algunos pases, lo que supone la aparicin e/o incremento de los niveles de desconfianza en los

en tres claros indicadores que van

Aumento del riesgo pas, que mide el sobrecoste que paga un pas por un bono emitido a un determinado plazo con respecto a un pas de

n. Dentro de este se incorpora la probabilidad de que un pas sea incapaz de responder a

te de las agencias de calificacin Poors, JP Morgan, Fitch.

que tiene que hacer frente estos pases

La crisis se debe a un conjunto de circunstancias relacionadas con unas altas , unas balanzas fiscales desequilibradas y/o

tivas econmicas por parte de los respectivos pases.

General government gross debt. % of

2012 2013

Chipre


Sin embargo, los altos ndices de endeudamiento no siempre son debidos a unas Administraciones Ppases la clave ha sido la deuda privada.

La solucin europea de aportacin de fondos de rescate a las economas ms dbiles surge como un intento de inyectar liquidez y aliviar los ataques especulativos por parte de los mercados.

Al analizar de manera comparativa las distintas variables macroeconmicas, podemos ver que los pases rescatados poseen caractersticas econmicas comunes, aunque se diferencian en ciertos matices

2.- ANLISIS DE LAS PRINCIPALES VARILa evolucin de sus niveles de PIB refleja un fenmeno continuado de

contraccin econmica (Figura 2)presentan un PIB per cpita inferior a la media europea (26.600

La cada del PIB per cpita a lo largo de la crisis diferentes niveles: contenido en Portugal, moderado en Espaa y acusado en Irlanda y Grecia.

Fuente: Elaboracin propia con datos de

Las diferencias entre el PIB per cpita europeo y el de cada uno de estos pases ha ido incrementndose depor un doble fenmeno:

La cada acusada del PIB de estos pases. El incremento, aunque suave, del PIB per cpita europeo.

0,0200.000,0400.000,0600.000,0800.000,0

1.000.000,01.200.000,0

2006 2007

Figura 2: PIB real (millones de

Grecia


Sin embargo, los altos ndices de endeudamiento no siempre son debidos a unas Administraciones Pblicas sobredimensionadas, sino que en varios pases la clave ha sido la deuda privada.

La solucin europea de aportacin de fondos de rescate a las economas ms dbiles surge como un intento de inyectar liquidez y aliviar los ataques

rte de los mercados.

Al analizar de manera comparativa las distintas variables macroeconmicas, podemos ver que los pases rescatados poseen caractersticas econmicas comunes, aunque se diferencian en ciertos matices.

ANLISIS DE LAS PRINCIPALES VARIABLES MACROECONMICASLa evolucin de sus niveles de PIB refleja un fenmeno continuado de

(Figura 2). Todos estos pases, a excepcin de Irlanda, presentan un PIB per cpita inferior a la media europea (26.600 en 2013).

La cada del PIB per cpita a lo largo de la crisis (Figura 3)diferentes niveles: contenido en Portugal, moderado en Espaa y acusado en Irlanda y Grecia.

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat Gross domestic product (2006-2013).

Las diferencias entre el PIB per cpita europeo y el de cada uno de estos pases ha ido incrementndose de forma continuada desde el inicio de la crisis

La cada acusada del PIB de estos pases. El incremento, aunque suave, del PIB per cpita europeo.

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Figura 2: PIB real (millones de )

Grecia Irlanda Portugal Espaa Chipre


3

Sin embargo, los altos ndices de endeudamiento no siempre son debidos a blicas sobredimensionadas, sino que en varios

La solucin europea de aportacin de fondos de rescate a las economas ms dbiles surge como un intento de inyectar liquidez y aliviar los ataques

Al analizar de manera comparativa las distintas variables macroeconmicas, podemos ver que los pases rescatados poseen caractersticas econmicas

ABLES MACROECONMICAS La evolucin de sus niveles de PIB refleja un fenmeno continuado de

Todos estos pases, a excepcin de Irlanda, en 2013).

(Figura 3) presenta diferentes niveles: contenido en Portugal, moderado en Espaa y Chipre, y muy

at current prices

Las diferencias entre el PIB per cpita europeo y el de cada uno de estos forma continuada desde el inicio de la crisis

El incremento, aunque suave, del PIB per cpita europeo.

2012 2013


En la comparacin de ambos datos se puede entender la situacin extraordinariamente grave que viven pases como Grecia y Portugal, en lo que la cada de su PIB supone una clara regresin para economas poco cohesionadas socialmente, con niveles de PIB per cpita muy inferiores (menos de la mitad) a los propios de otros pases damnificados cocomo Irlanda.


Desde el punto de vista demogruna poblacin relativa solamente el 0,2% de la poblacin de la UE. Irlanda es la siguiente con un 0,9%.

Grecia y Portugal presentan una poblacin similar, aproximadamente el 2,1%. Slo Espaa tiene un peso demogrfico importante, con un porcentaje relativo que supone el 9.2% de la poblacin de la Unin

Todos estos pases han incrementado de forma exponencial sus tasas de desempleo desde el inicio de la crisis, aunque en diferente grado

Portugal (+88,5% entre 2008 y 2013) e Irlanda (+104,7%) que menos las han incrementado, mientras que todo, Grecia (+252,6%) y Chipre (+329,7%

Sin embargo, a pesar de la evolucin relativa, existe una clara dicotoma en cuanto a niveles de paro, siendo Espaa y Greciasuperiores al 25% de su poblacin activa, los pases que presentan las tasas ms elevadas, cerca del Chipre (15,9%) e Irlanda (

05000

100001500020000250003000035000400004500050000

2004 2005

Grecia Irlanda


En la comparacin de ambos datos se puede entender la situacin ve que viven pases como Grecia y Portugal, en lo que

la cada de su PIB supone una clara regresin para economas poco cohesionadas socialmente, con niveles de PIB per cpita muy inferiores (menos de la mitad) a los propios de otros pases damnificados co

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat Real GDP per capita (2004

Desde el punto de vista demogrfico, Chipre es el pas con menos peso con que supone, segn Eurostat para el ao 2014

solamente el 0,2% de la poblacin de la UE. Irlanda es la siguiente con un

Grecia y Portugal presentan una poblacin similar, aproximadamente el 2,1%. Slo Espaa tiene un peso demogrfico importante, con un porcentaje relativo

e la poblacin de la Unin Europea.

Todos estos pases han incrementado de forma exponencial sus tasas de desempleo desde el inicio de la crisis, aunque en diferente grado

Portugal (+88,5% entre 2008 y 2013) e Irlanda (+104,7%) han sido los paque menos las han incrementado, mientras que Espaa (+130,9todo, Grecia (+252,6%) y Chipre (+329,7%) los que ms.

Sin embargo, a pesar de la evolucin relativa, existe una clara dicotoma en cuanto a niveles de paro, siendo Espaa y Grecia, con tasas de paro en 2013 superiores al 25% de su poblacin activa, los pases que presentan las tasas

s elevadas, cerca del doble respecto a las propias de Portugal (16,4%), Irlanda (13,1%).

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Figura 3: PIB per cpita ()

Irlanda Portugal Espaa Chipre


4

En la comparacin de ambos datos se puede entender la situacin ve que viven pases como Grecia y Portugal, en lo que

la cada de su PIB supone una clara regresin para economas poco cohesionadas socialmente, con niveles de PIB per cpita muy inferiores (menos de la mitad) a los propios de otros pases damnificados con PIB similar,

(2004-2013).

Chipre es el pas con menos peso con que supone, segn Eurostat para el ao 2014,

solamente el 0,2% de la poblacin de la UE. Irlanda es la siguiente con un

Grecia y Portugal presentan una poblacin similar, aproximadamente el 2,1%. Slo Espaa tiene un peso demogrfico importante, con un porcentaje relativo

Todos estos pases han incrementado de forma exponencial sus tasas de desempleo desde el inicio de la crisis, aunque en diferente grado (Figura 4).

han sido los pases Espaa (+130,9%) y, sobre

Sin embargo, a pesar de la evolucin relativa, existe una clara dicotoma en , con tasas de paro en 2013

superiores al 25% de su poblacin activa, los pases que presentan las tasas doble respecto a las propias de Portugal (16,4%),

2012 2013

UE (28)


En resumen, vemos como los indicadores macrexcepcin muy desfavorables en economas muy poco productivas; siendo este uno de los motivos por los que estas economas han tenido que ser rescatadas.

Fuente: Elaboracin propia


0

5

10

15

20

25

30

2004 2005 2006

Figura 4: Tasa de desempleo (%)

Grecia

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

2004 2005 2006

Figura 5: Dficit Pblico (% PIB)

Grecia


En resumen, vemos como los indicadores macroeconmicos son sin excepcin muy desfavorables en economas muy poco productivas; siendo este uno de los motivos por los que estas economas han tenido que ser rescatadas.

con datos de Eurostat Unemployment rate - annual data2013)

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat General government deficit/surplusGDP (2004-2013)

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Figura 4: Tasa de desempleo (%)

Irlanda Portugal Espaa Chipre

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Figura 5: Dficit Pblico (% PIB)

Grecia Irlanda Portugal Espaa Chipre


5

oeconmicos son sin excepcin muy desfavorables en economas muy poco productivas; siendo este uno de los motivos por los que estas economas han tenido que ser rescatadas.

annual data (2004-

General government deficit/surplus. % of

2012 2013

Chipre

2012 2013


2.1.- GRECIA

Grecia es el paradigma de la crisis. consecutivo de recesin: el crecimiento del PIB se cfue un mejor ao que el anterior (

El modelo de crecimiento griego de la ltima dcada se hagran medida, por la inversin pblica que representaembargo, al reducir el sector pblico yeconoma, que sufre una

Grecia ha vivido, fiscalmente hablando, muy por encima de sus posibilidades en los ltimos aos. Al inicio de la crisis presentaba ya unos nivepblica superiores a su PIB anual y unas cuentas pblicas poco saneadas. Gastaba ms de lo que ingresaba incumpliendo el Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la UE, el cual:

Limita el dficit pblico por debajo del 3%. Obliga a controlar la e

del PIB.

Para ocultarlo, manipul sus estadsticas oficiales.

Dentro de esta tendencia, Grecia cerr 2008 con un dficit pblico del 9,9% (Figura 5), al mismo tiempo que su deuda pblica escalaba al 109,3% del P(Figura 1). En 2009, lejos de mejorar la situacin, cerr con un dficit pblico del 15,2% lo que a su vez supone una deuda Estatal del 126,8% del PIB.

Estos niveles eran insostenibles para cualquier economa y hacan dudar de la solvencia de Grecia a l

La atencin financiera internacional se situ sobre Grecia en las primeras semanas de 2010 cuando la Comisin Europea acus al ejecutivo griego de ocultar el verdadero dficit presupuestario.

Una vez publicadas las cifras reales del pas internacionales se les echaron encima. Las agencias calificadoras de riesgo, no dudaron en devaluar la calificacin crediticia que posebasura.

A mayor riesgo, menos demanda, lo que oblig al pas, durante 2010, ofrecer una mayor rentabilidad por sus bonos, con una consecuencia clara: la prima de riesgo y el inters de los ttulos de deuda pblica marcaron sus mximos desde que entr en el euro.


es el paradigma de la crisis. En 2013 conoci su sexto ao consecutivo de recesin: el crecimiento del PIB se contrajo en -fue un mejor ao que el anterior (-6%).

El modelo de crecimiento griego de la ltima dcada se haba por la inversin pblica que representaba el 50% del PIB, sin

sector pblico y no existir otro motor de crecimiento, la economa, que sufre una importante falta de competitividad, se hundi.

Grecia ha vivido, fiscalmente hablando, muy por encima de sus posibilidades en los ltimos aos. Al inicio de la crisis presentaba ya unos nivepblica superiores a su PIB anual y unas cuentas pblicas poco saneadas. Gastaba ms de lo que ingresaba incumpliendo el Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la UE, el cual:

Limita el dficit pblico por debajo del 3%. Obliga a controlar la emisin de deuda, que no puede superar el 60%

Para ocultarlo, manipul sus estadsticas oficiales.

Dentro de esta tendencia, Grecia cerr 2008 con un dficit pblico del 9,9% ), al mismo tiempo que su deuda pblica escalaba al 109,3% del P

En 2009, lejos de mejorar la situacin, cerr con un dficit pblico del 15,2% lo que a su vez supone una deuda Estatal del 126,8% del PIB.

Estos niveles eran insostenibles para cualquier economa y hacan dudar de la solvencia de Grecia a la hora de pagar.

La atencin financiera internacional se situ sobre Grecia en las primeras semanas de 2010 cuando la Comisin Europea acus al ejecutivo griego de ocultar el verdadero dficit presupuestario.

Una vez publicadas las cifras reales del pas heleno, los mercados internacionales se les echaron encima. Las agencias calificadoras de riesgo, no dudaron en devaluar la calificacin crediticia que posea Grecia hasta el bono

A mayor riesgo, menos demanda, lo que oblig al pas, durante 2010, ofrecer una mayor rentabilidad por sus bonos, con una consecuencia clara: la prima de riesgo y el inters de los ttulos de deuda pblica marcaron sus mximos desde que entr en el euro.


6

En 2013 conoci su sexto ao -4.2%. Aun as

sustentado, en el 50% del PIB, sin

no existir otro motor de crecimiento, la de competitividad, se hundi.

Grecia ha vivido, fiscalmente hablando, muy por encima de sus posibilidades en los ltimos aos. Al inicio de la crisis presentaba ya unos niveles de deuda pblica superiores a su PIB anual y unas cuentas pblicas poco saneadas. Gastaba ms de lo que ingresaba incumpliendo el Pacto de Estabilidad y

misin de deuda, que no puede superar el 60%

Dentro de esta tendencia, Grecia cerr 2008 con un dficit pblico del 9,9% ), al mismo tiempo que su deuda pblica escalaba al 109,3% del PIB

En 2009, lejos de mejorar la situacin, cerr con un dficit pblico del 15,2% lo que a su vez supone una deuda Estatal del 126,8% del PIB.

Estos niveles eran insostenibles para cualquier economa y hacan dudar de

La atencin financiera internacional se situ sobre Grecia en las primeras semanas de 2010 cuando la Comisin Europea acus al ejecutivo griego de

heleno, los mercados internacionales se les echaron encima. Las agencias calificadoras de riesgo, no

a Grecia hasta el bono

A mayor riesgo, menos demanda, lo que oblig al pas, durante 2010, a ofrecer una mayor rentabilidad por sus bonos, con una consecuencia clara: la prima de riesgo y el inters de los ttulos de deuda pblica marcaron sus


Las dudas sobre Grecia obligaron a que el pas recurriera al fondo europeo en dos ocasiones, en 2010 y 2012, por un montante total de 240 mil millones de (110 mil millones de en el primero y 130 mil millones de en el segundo rescate), una cifra considerablemente superior a todo el PIB anual del pas (Figura 6).

Las condiciones del prstamo del FMI y la presin del BCE y de la CE para que Grecia cumpliera el Pacto de Estabilidad llevaron al gobierno griego a aprobar un paquete de austeridad con importantes recortes presupuestarios en poltica social, para aumentar la competitividad del paspor numerosas manifestaciones y disturbios y ms de cinco huelgas generales.

Sin embargo estos rescates, en lugar de aliviar su situacin, la han empeorado tanto desde el punto de vista contable como cuentas pblicas del pas cerraron con un dficit del 12.2%, de un orden muy similar a los aos anteriores.

Adems, la deuda ha aumentado hasta alcanzar niveles histricos: 174,9 puntos respecto a su PIBadecuadamente, al igual que el plan de reduccin del nmero de funcionarios.

El objetivo principal del gobierno sigue siendo reducir el dficit presupuestario y la deuda pblica, y mejorar el entorno de negocios para asegurar la reactivacin econmica.

El pas debe hacer frente al creciente desempleo que, como hemos visto anteriormente, afecta a un cuarto de la poblacin activa60% de los jvenes menores de 25 aos, y asimismo debe hacer frente a la proliferacin de los movimientos sociales de protesta contra las medidas de austeridad. A la crisis socioeconmica se suma adems una silenciosa crisis medioambiental.

La economa griega se ha basado tradicionalmente en la agricultura. El sector representa 3% del PIB y emplea apactiva. El pas produce principalmente tabaco (el mayor productor europeo) y algodn (quinto exportador del mundo). Grecia dispone igualmente de una gran cantidad de ganado ovino y la industria de la pesca se ha desarrolregiones costeras.

Gracias a la diversificacin econmica llevada a cabo por el pas, la industria ha sustituido a la agricultura como segunda fuente de ingresos tras los servicios (cerca del 20% del PIB). Los principales sectores son la electrmaterial de transporte, la confeccin y la construccin. Grecia es el mayor armador del mundo. El sector terciario representa tres cuartas partes del PIB y emplea a dos tercios de la poblacin activa. El turismo proporciona una fuente


Las dudas sobre Grecia obligaron a que el pas recurriera al fondo europeo en dos ocasiones, en 2010 y 2012, por un montante total de 240 mil

(110 mil millones de en el primero y 130 mil millones de en el segundo rescate), una cifra considerablemente superior a todo el PIB anual del

Las condiciones del prstamo del FMI y la presin del BCE y de la CE para que Grecia cumpliera el Pacto de Estabilidad llevaron al gobierno griego a aprobar un paquete de austeridad con importantes recortes presupuestarios en

umentar la competitividad del pas. Esto fue respondido por numerosas manifestaciones y disturbios y ms de cinco huelgas generales.

Sin embargo estos rescates, en lugar de aliviar su situacin, la han empeorado tanto desde el punto de vista contable como social. En 2013, las cuentas pblicas del pas cerraron con un dficit del 12.2%, de un orden muy similar a los aos anteriores.

Adems, la deuda ha aumentado hasta alcanzar niveles histricos: 174,9 s respecto a su PIB, y el programa de privatizacin

adecuadamente, al igual que el plan de reduccin del nmero de funcionarios.

El objetivo principal del gobierno sigue siendo reducir el dficit presupuestario y la deuda pblica, y mejorar el entorno de negocios para asegurar la

El pas debe hacer frente al creciente desempleo que, como hemos visto anteriormente, afecta a un cuarto de la poblacin activa (Figura 4)60% de los jvenes menores de 25 aos, y asimismo debe hacer frente a la

vimientos sociales de protesta contra las medidas de austeridad. A la crisis socioeconmica se suma adems una silenciosa crisis

La economa griega se ha basado tradicionalmente en la agricultura. El sector representa 3% del PIB y emplea aproximadamente a 12% de la poblacin activa. El pas produce principalmente tabaco (el mayor productor europeo) y algodn (quinto exportador del mundo). Grecia dispone igualmente de una gran cantidad de ganado ovino y la industria de la pesca se ha desarrol

Gracias a la diversificacin econmica llevada a cabo por el pas, la industria ha sustituido a la agricultura como segunda fuente de ingresos tras los servicios (cerca del 20% del PIB). Los principales sectores son la electrmaterial de transporte, la confeccin y la construccin. Grecia es el mayor armador del mundo. El sector terciario representa tres cuartas partes del PIB y emplea a dos tercios de la poblacin activa. El turismo proporciona una fuente


7

Las dudas sobre Grecia obligaron a que el pas recurriera al fondo de rescate europeo en dos ocasiones, en 2010 y 2012, por un montante total de 240 mil

(110 mil millones de en el primero y 130 mil millones de en el segundo rescate), una cifra considerablemente superior a todo el PIB anual del

Las condiciones del prstamo del FMI y la presin del BCE y de la CE para que Grecia cumpliera el Pacto de Estabilidad llevaron al gobierno griego a aprobar un paquete de austeridad con importantes recortes presupuestarios en

Esto fue respondido por numerosas manifestaciones y disturbios y ms de cinco huelgas generales.

Sin embargo estos rescates, en lugar de aliviar su situacin, la han social. En 2013, las

cuentas pblicas del pas cerraron con un dficit del 12.2%, de un orden muy

Adems, la deuda ha aumentado hasta alcanzar niveles histricos: 174,9 , y el programa de privatizacin no funciona

adecuadamente, al igual que el plan de reduccin del nmero de funcionarios.

El objetivo principal del gobierno sigue siendo reducir el dficit presupuestario y la deuda pblica, y mejorar el entorno de negocios para asegurar la

El pas debe hacer frente al creciente desempleo que, como hemos visto (Figura 4) y a ms de

60% de los jvenes menores de 25 aos, y asimismo debe hacer frente a la vimientos sociales de protesta contra las medidas de

austeridad. A la crisis socioeconmica se suma adems una silenciosa crisis

La economa griega se ha basado tradicionalmente en la agricultura. El sector roximadamente a 12% de la poblacin

activa. El pas produce principalmente tabaco (el mayor productor europeo) y algodn (quinto exportador del mundo). Grecia dispone igualmente de una gran cantidad de ganado ovino y la industria de la pesca se ha desarrollado en las

Gracias a la diversificacin econmica llevada a cabo por el pas, la industria ha sustituido a la agricultura como segunda fuente de ingresos tras los servicios (cerca del 20% del PIB). Los principales sectores son la electrnica, el material de transporte, la confeccin y la construccin. Grecia es el mayor armador del mundo. El sector terciario representa tres cuartas partes del PIB y emplea a dos tercios de la poblacin activa. El turismo proporciona una fuente


esencial de ingresos y aporta por s mismo el 11% del PIB. La marina mercante representa el 10% del PIB.

Todo lo anterior queda reflejado en los indicadores de crecimiento:

PIB (millones de ) PIB (crecimiento anual en %, precio cte.) PIB per cpita () Saldo de la hacienda pblica (% del PIB) Endeudamiento del Estado (% del PIB) Tasa de inflacin (%) Tasa de paro (% de la poblacin activa) Balanza por cuenta corriente (% del PIB)

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat (2008

2.2.- IRLANDA

El mismo ao del primer rescate a Grecia, el 2010, segundo pas de la UE en acogerse al fondo de rescate europeo. Sin embargo, la crisis irlandesa es bastante diferente en origen a la griega.

Irlanda vivi un crecimiento econmico muy sano hasta el ao 2001. Concretamente, entre 1987 y 2001 la renta per cpita se duplic en trminos reales. Sin embargo, tras 2001, todo anlisis del implosin de la burbuja implementada por la Reserva Federal (y, despus, trasladada a la Unin Europea por el Banco Central Europeo en un movimiento conocido por la teora econmica como follow the leader)aos estaba sostenido en un artificio monetario

La explosin de la burbuja inmobiliaria extendi los crditos morosos y el enorme coste de estas ayudas provoc un agujero en las finanzas gobierno tuvo que pagar los excesos y, teniendo en cuenta que Irlanda es un pas muy pequeo respecto al tamao de su sector financiero, el dficit pblico se elev hasta un 32.4% del PIB

Ante el aumento del paro y los menores ingrde la actividad econmica ahog las finanzas pblicas, el gobierno irlands de vio obligado a pedir un rescate aproximadamente a la mitad del PIB del pas (Figura


ingresos y aporta por s mismo el 11% del PIB. La marina mercante representa el 10% del PIB.

Todo lo anterior queda reflejado en los indicadores de crecimiento:2008 2009 2010 2011 2012

233.197 233.081 222.151 208.531 193.347-0,2 -3,1 -4,9 -7,1

21.600 21.200 20.300 18.700 17.500-9,9 -15,2 -11,1 -10,1

109,3 126,8 146 171,3

4,2 1,3 4,7 3,1 7,8 9,6 12,7 17,9

--- -10,9 -9,9 -9,9

Fuente: Elaboracin propia con datos de Eurostat (2008-2013)

El mismo ao del primer rescate a Grecia, el 2010, Irlanda se convirti en el segundo pas de la UE en acogerse al fondo de rescate europeo. Sin embargo,

crisis irlandesa es bastante diferente en origen a la griega.

Irlanda vivi un crecimiento econmico muy sano hasta el ao 2001. Concretamente, entre 1987 y 2001 la renta per cpita se duplic en trminos

Sin embargo, tras 2001, todo anlisis del crecimiento irlands hasta la implosin de la burbuja fue debido a la poltica monetaria expansiva implementada por la Reserva Federal (y, despus, trasladada a la Unin Europea por el Banco Central Europeo en un movimiento conocido por la teora

como follow the leader). El crecimiento anual del PIB durante esos sostenido en un artificio monetario.

burbuja inmobiliaria extendi los crditos morosos y el enorme coste de estas ayudas provoc un agujero en las finanzas gobierno tuvo que pagar los excesos y, teniendo en cuenta que Irlanda es un pas muy pequeo respecto al tamao de su sector financiero, el dficit pblico se elev hasta un 32.4% del PIB (Figura 5).

Ante el aumento del paro y los menores ingresos del Estado debido a la cada de la actividad econmica ahog las finanzas pblicas, el gobierno irlands de vio obligado a pedir un rescate financiero de 85 mil millones de aproximadamente a la mitad del PIB del pas (Figura 6).


8

ingresos y aporta por s mismo el 11% del PIB. La marina mercante

Todo lo anterior queda reflejado en los indicadores de crecimiento: 2012 2013

193.347 182.054 -7,0 -3,9

17.500 16.500 -8,6 -6,8

156,9 174,9

1,0 -0,9 24,5 27,5

-2,4 0,6

2013)

se convirti en el segundo pas de la UE en acogerse al fondo de rescate europeo. Sin embargo,

Irlanda vivi un crecimiento econmico muy sano hasta el ao 2001. Concretamente, entre 1987 y 2001 la renta per cpita se duplic en trminos

crecimiento irlands hasta la debido a la poltica monetaria expansiva

implementada por la Reserva Federal (y, despus, trasladada a la Unin Europea por el Banco Central Europeo en un movimiento conocido por la teora

l del PIB durante esos

burbuja inmobiliaria extendi los crditos morosos y el enorme coste de estas ayudas provoc un agujero en las finanzas pblicas. El gobierno tuvo que pagar los excesos y, teniendo en cuenta que Irlanda es un pas muy pequeo respecto al tamao de su sector financiero, el dficit pblico

esos del Estado debido a la cada de la actividad econmica ahog las finanzas pblicas, el gobierno irlands de

financiero de 85 mil millones de , equivalente


Fuente de datos: Datos de rescate (Comisin Europea, 2015), datos de PIB (Eurostat, 2015).

Despus de haber sufrido la crisis financiera internacional y luego la crisis de la zona euro, la economa irlandesa muestra seales de reanudacin, pero su crecimiento sigue siendo bajo.

Irlanda dej atrs su plan de rescate en diciembre de 2013, y es nuevamente un pas financieramente soberano. El pas sigui al pie de la letra los consejos de la troika (FMI, BCE, CE), e implement una poltica de austeridad a base de un alza de impuestos, baja de los salarios de los funcionarios, y recortes presupuestarios. Los inversionistas internacionales han recuperado la confianza, como lo muestra el xito de la emisin de bonos del Tesoro a diez aos, y el sector bancario se estabiatrae a las empresas extranjeras.

Sin embargo, el endeudamiento irlands se ha in2008 hasta el 123,3% en equilibrarse aunque siguen sie3% en 2015. El gobierno proseguir su poltica de consolidacin fiscal y las reformas estructurales. Los hogares estn muy endeudados, y se multiplica el no pago de prstamos hipotecarios.

La tasa de desempleo alcanza su nivel ms bajo en tres aos, pero sigue siendo elevado, afectando a cerca de 13% de la poblacin activa

En cuanto a los principales sectores econmicos, lun sector clave, a pesar de su bconsolidar su papel en la economa mediante su modernizacin y el desarrollo de las industrias de transformacin alimentaria (carne bovina, productos lcteos, patatas, cebada, trigo).

Irlanda ha logrado su desarrollo indusdeliberada de promocin de las empresas punteras destinadas a la exportacin, gracias en parte a seductoras ofertas dirigidas a los inversores. El sector representa ms de un tercio del PNB. Sectores como el textiproductos qumicos y el de la electrnica han obtenido resultados especialmente buenos.

48,6294226345,55782047

9,53124389455,19098842

0

GreciaIrlanda

PortugalEspaaChipre

Figura 6: Relacin entre PIB y coste de rescate


e de datos: Datos de rescate (Comisin Europea, 2015), datos de PIB (Eurostat, 2015).

Despus de haber sufrido la crisis financiera internacional y luego la crisis de la zona euro, la economa irlandesa muestra seales de reanudacin, pero su

igue siendo bajo. Irlanda dej atrs su plan de rescate en diciembre de 2013, y es nuevamente

un pas financieramente soberano. El pas sigui al pie de la letra los consejos de la troika (FMI, BCE, CE), e implement una poltica de austeridad a base de

alza de impuestos, baja de los salarios de los funcionarios, y recortes presupuestarios. Los inversionistas internacionales han recuperado la confianza, como lo muestra el xito de la emisin de bonos del Tesoro a diez aos, y el sector bancario se estabiliz. El repunte de la competitividad del pas

rae a las empresas extranjeras. , el endeudamiento irlands se ha incrementado

2008 hasta el 123,3% en 2013 (Figura 1). Sus niveles de dficit tienden a equilibrarse aunque siguen siendo altos, el objetivo es pasar bajo la barra del

2015. El gobierno proseguir su poltica de consolidacin fiscal y las reformas estructurales. Los hogares estn muy endeudados, y se multiplica el no pago de prstamos hipotecarios.

leo alcanza su nivel ms bajo en tres aos, pero sigue siendo elevado, afectando a cerca de 13% de la poblacin activa

En cuanto a los principales sectores econmicos, la agricultura sigue siendo un sector clave, a pesar de su baja participacin en el PIB. El gobierno trata de consolidar su papel en la economa mediante su modernizacin y el desarrollo de las industrias de transformacin alimentaria (carne bovina, productos lcteos, patatas, cebada, trigo).

Irlanda ha logrado su desarrollo industrial recientemente gracias a una poltica deliberada de promocin de las empresas punteras destinadas a la exportacin, gracias en parte a seductoras ofertas dirigidas a los inversores. El sector representa ms de un tercio del PNB. Sectores como el textiproductos qumicos y el de la electrnica han obtenido resultados

131,829017848,62942263

45,55782047

55,19098842

50 100 150



9

e de datos: Datos de rescate (Comisin Europea, 2015), datos de PIB (Eurostat, 2015).

Despus de haber sufrido la crisis financiera internacional y luego la crisis de la zona euro, la economa irlandesa muestra seales de reanudacin, pero su

Irlanda dej atrs su plan de rescate en diciembre de 2013, y es nuevamente un pas financieramente soberano. El pas sigui al pie de la letra los consejos de la troika (FMI, BCE, CE), e implement una poltica de austeridad a base de

alza de impuestos, baja de los salarios de los funcionarios, y recortes presupuestarios. Los inversionistas internacionales han recuperado la confianza, como lo muestra el xito de la emisin de bonos del Tesoro a diez

liz. El repunte de la competitividad del pas

crementado del 42,6% en Sus niveles de dficit tienden a jetivo es pasar bajo la barra del

2015. El gobierno proseguir su poltica de consolidacin fiscal y las reformas estructurales. Los hogares estn muy endeudados, y se multiplica el

leo alcanza su nivel ms bajo en tres aos, pero sigue siendo elevado, afectando a cerca de 13% de la poblacin activa (Figura 4).

a agricultura sigue siendo . El gobierno trata de

consolidar su papel en la economa mediante su modernizacin y el desarrollo de las industrias de transformacin alimentaria (carne bovina, productos

trial recientemente gracias a una poltica deliberada de promocin de las empresas punteras destinadas a la exportacin, gracias en parte a seductoras ofertas dirigidas a los inversores. El sector representa ms de un tercio del PNB. Sectores como el textil, el de productos qumicos y el de la electrnica han obtenido resultados

150


% del PIB 2013 que supone el coste del rescate


El sector de los servicios (aproximadamente dos tercios del PNB), la banca y el sector financiero han experimentado tal crecimiento que Dubln cuenta ahora con un centro financiero internacional bastante importante, mientras que el turismo se ha convertido en una important

La economa irlandesa representa el xito de las economas rescatadas en la zona Euro. Sin embargo, sus indcomparar su situacin con la de otros pases.

La situacin de Irlanda puede verse resumida en los siguientes ndices de crecimiento:


Fuente: Elaboracin propia con

2.3.- PORTUGAL

Portugal se encuentra sumido desde principios de 2009 en la crisis econmica ms grave desde el fin de la dictadura en 1974. El pas sufre una profunda recesin, como consecuencia del desplome de la demanda excondiciones financieras restrictivas que han afectado a todos los sectores de la economa, sobre todo a las exportaciones y la inversin.

A diferencia de Grecia e Irlanda, este siglo XXI, sino una larg

Existen diferencias severas entre el caso luso y el de los dems rescatados:

Durante los aos noventa el crecimiento econmico portugus se situ por encima de la media de la Unin Europea, pero hasta la crisis finpor debajo de la media europea a pesar de recibir fondos estructurales.

No se ha habido pinchazo de una burbuja, si no que se ha llegado a un mnimo absoluto.


El sector de los servicios (aproximadamente dos tercios del PNB), la banca y el sector financiero han experimentado tal crecimiento que Dubln cuenta ahora

un centro financiero internacional bastante importante, mientras que el turismo se ha convertido en una importante fuente de ingresos en divisas.

La economa irlandesa representa el xito de las economas rescatadas en la zona Euro. Sin embargo, sus indicadores y su especial situacin no permiten comparar su situacin con la de otros pases.

La situacin de Irlanda puede verse resumida en los siguientes ndices de

2008 2009 2010 2011 2012180.249 162.283 162.283 162.599 163.938

-2.2 -6.4 -1.1 2.2

41.600 37.000 36.200 37.400 37.600-7 -13,9 -32,4 -12,6

42,6 62,2 87,4 111,1

3,1 -1,7 -1,6 1,2 6,4 12 13,9 14,7

--- --- --- ---


Portugal se encuentra sumido desde principios de 2009 en la crisis econmica ms grave desde el fin de la dictadura en 1974. El pas sufre una profunda recesin, como consecuencia del desplome de la demanda excondiciones financieras restrictivas que han afectado a todos los sectores de la economa, sobre todo a las exportaciones y la inversin.

A diferencia de Grecia e Irlanda, Portugal no ha vivido una fase de auge en este siglo XXI, sino una larga etapa de decadencia.


Durante los aos noventa el crecimiento econmico portugus se situ por encima de la media de la Unin Europea, pero desde hasta la crisis financiera internacional, el PIB de Portugal por debajo de la media europea a pesar de recibir fondos estructurales.No se ha habido pinchazo de una burbuja, si no que se ha llegado a un mnimo absoluto.


10

El sector de los servicios (aproximadamente dos tercios del PNB), la banca y el sector financiero han experimentado tal crecimiento que Dubln cuenta ahora

un centro financiero internacional bastante importante, mientras que el e fuente de ingresos en divisas.

La economa irlandesa representa el xito de las economas rescatadas en icadores y su especial situacin no permiten

La situacin de Irlanda puede verse resumida en los siguientes ndices de

2012 2013 163.938 164.049

0.2 -0.3

37.600 38.000 -8 -5,7

121,7 123,3

1,9 0,5 14,7 13,1

1,6 4,4

2013)

Portugal se encuentra sumido desde principios de 2009 en la crisis econmica ms grave desde el fin de la dictadura en 1974. El pas sufre una profunda recesin, como consecuencia del desplome de la demanda exterior y las condiciones financieras restrictivas que han afectado a todos los sectores de la

no ha vivido una fase de auge en


Durante los aos noventa el crecimiento econmico portugus se situ desde el ao 2000

anciera internacional, el PIB de Portugal ha crecido por debajo de la media europea a pesar de recibir fondos estructurales. No se ha habido pinchazo de una burbuja, si no que se ha llegado a un


La ltima fase de expansin de Portugal la ede 1990, donde el pas se llen de autopistas y autovas en ocasiones duplicadas, que en ningn caso supuso un mayor desarrollo, sino que provoc un aumento del endeudamiento pblico.

La nica forma de competir industrialmente ha sisalarios bajos.

La proliferacin de los centros comerciales y del consumismo provoca un aumento disparatado del endeudamiento privado.

El estancamiento desde la entrada en el euro propici endeudamiento medio-alto a ligeramente superior a lo pactado en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

La desconfianza en la economa portuguesa se debi a lo explicado anteriormente y a la deteccin de un sistema pblico corrupto en el que, hemos visto, se haba promovido el sobregasto y la mala gestin poltica.

En mayo de 2011, Portugal firm con la troika FMIsalvamento de 78 mil millones de PIB del pas y destinadolargo de 3 aos.

Las condiciones establecidas fueron aplicar un ambicioso pero creble ajuste fiscal para lograr la reduccin del dficit al 3% en 2013; reformas del mercado laboral, sistema judicial y vivcapital de los bancos.

Siguiendo los trminos del acuerdo, el gobierno implant un plan de reformas y de ajuste estructural compuesto de recortes presupuestarios, subidas de impuestos, un vasto programa de prmillones de euros, un plan de recapitalizacin bancaria y umercado laboral.

Desde el inicio de la crisis su nivel de dficit se ha se ha reducido sensiblemente en los aos posteha comprometido ante sus acreedores a bajar su dficit pblico a 4% en 2014.Su nivel de endeudamiento en 2013, lo que supone un incremento relativo de un 80 %.

Con una tasa de desempleo que ha aumentado hasta situarse en ms de 16% (Figura 4), afectando a 36% de los jvenes de menos de 25 aos, un incremento de las desigualdades entre norte y sur y la erosin del poder adquisitivo, la tensiones sociales se han hecho evidentes

La agricultura, poco productiva porque est poco mecanizada, representa poco ms del 2% del PIB portugus y emplea al 11% de la poblacin. Los


La ltima fase de expansin de Portugal la encontramos en la dcada de 1990, donde el pas se llen de autopistas y autovas en ocasiones duplicadas, que en ningn caso supuso un mayor desarrollo, sino que provoc un aumento del endeudamiento pblico. La nica forma de competir industrialmente ha sido gracias a sus

La proliferacin de los centros comerciales y del consumismo provoca un aumento disparatado del endeudamiento privado.

El estancamiento desde la entrada en el euro propici Portugal presentase un alto a principios de la crisis (68,4% en 2007),

ligeramente superior a lo pactado en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

La desconfianza en la economa portuguesa se debi a lo explicado anteriormente y a la deteccin de un sistema pblico corrupto en el que, hemos visto, se haba promovido el sobregasto y la mala gestin poltica.

En mayo de 2011, Portugal firm con la troika FMI-BCE-UE un plan de salvamento de 78 mil millones de , equivalentes a algo menos que la mitad del

destinados a reducir el dficit presupuestario, a entregar a lo

Las condiciones establecidas fueron aplicar un ambicioso pero creble ajuste fiscal para lograr la reduccin del dficit al 3% en 2013; reformas del mercado laboral, sistema judicial y vivienda, y un paquete de medidas para reforzar el

Siguiendo los trminos del acuerdo, el gobierno implant un plan de reformas y de ajuste estructural compuesto de recortes presupuestarios, subidas de impuestos, un vasto programa de privatizacin que debera aportar 7 mil millones de euros, un plan de recapitalizacin bancaria y una reforma del

Desde el inicio de la crisis su nivel de dficit se ha doblado (Figura se ha reducido sensiblemente en los aos posteriores al rescate.ha comprometido ante sus acreedores a bajar su dficit pblico a 4% en 2014.Su nivel de endeudamiento (Figura 1) ha pasado de 71,7 puntos en 2008 a 128 en 2013, lo que supone un incremento relativo de un 80 %.

e desempleo que ha aumentado hasta situarse en ms de , afectando a 36% de los jvenes de menos de 25 aos, un

incremento de las desigualdades entre norte y sur y la erosin del poder adquisitivo, la tensiones sociales se han hecho evidentes en Portugal.



11

ncontramos en la dcada de 1990, donde el pas se llen de autopistas y autovas en ocasiones duplicadas, que en ningn caso supuso un mayor desarrollo, sino que

do gracias a sus

La proliferacin de los centros comerciales y del consumismo provoca

Portugal presentase un principios de la crisis (68,4% en 2007),

ligeramente superior a lo pactado en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

La desconfianza en la economa portuguesa se debi a lo explicado anteriormente y a la deteccin de un sistema pblico corrupto en el que, como hemos visto, se haba promovido el sobregasto y la mala gestin poltica.

UE un plan de , equivalentes a algo menos que la mitad del

ucir el dficit presupuestario, a entregar a lo

Las condiciones establecidas fueron aplicar un ambicioso pero creble ajuste fiscal para lograr la reduccin del dficit al 3% en 2013; reformas del mercado

ienda, y un paquete de medidas para reforzar el

Siguiendo los trminos del acuerdo, el gobierno implant un plan de reformas y de ajuste estructural compuesto de recortes presupuestarios, subidas de

ivatizacin que debera aportar 7 mil na reforma del

doblado (Figura 5) aunque riores al rescate. Portugal se

ha comprometido ante sus acreedores a bajar su dficit pblico a 4% en 2014. ha pasado de 71,7 puntos en 2008 a 128

e desempleo que ha aumentado hasta situarse en ms de , afectando a 36% de los jvenes de menos de 25 aos, un

incremento de las desigualdades entre norte y sur y la erosin del poder en Portugal.



principales productos son los cereales, las frutas, las verduras y el vino. La exportacin del vino de Oporto representa 1,4% de las exportaciones totales y permite al pas situarse entre los diez principales exportadores del vino del mundo. Portugal cuenta con grandes recursos naturales. El sector de explotacin minera (cobre, estao) representa el 6% dlos principales exportadores de mrmol. Los bosques portugueses cubren una gran parte de las necesidades de corcho mundiales.

La industria manufacturera es moderna y est formada por pequeas y medianas empresas. Sus principales ingeniera mecnica, el textil y la construccin. Adems, el pas ha incrementado su presencia en el sector automovilstico europeo y posee una industria de fabricacin de moldes importante a nivel mundial.

Los servicios, en particular el turismo, desempean un papel cada vez ms importante. El sector terciario aporta cerca de 75% del PIB, y emplea a ms de 60% de la poblacin activa.

Despus de tres aos consecutivos de recesin, profundizada por las medidas de austeridad (signos de recuperacin a fines de 2013, y se prev que el pas volver a un crecimiento positivo en 2014

El pas busca reconquistar la confianza de los inversionistas para financiar la carga pesada de su deuda en los mercados financieros y evitar as un segundo plan de rescate.

Como en los casos anteriores, exponemos los principales ndices de crecimiento en los que hemos basado nuestro anlisis:




principales productos son los cereales, las frutas, las verduras y el vino. La de Oporto representa 1,4% de las exportaciones totales y

permite al pas situarse entre los diez principales exportadores del vino del mundo. Portugal cuenta con grandes recursos naturales. El sector de explotacin minera (cobre, estao) representa el 6% del PIB y el pas es uno de los principales exportadores de mrmol. Los bosques portugueses cubren una gran parte de las necesidades de corcho mundiales.

La industria manufacturera es moderna y est formada por pequeas y medianas empresas. Sus principales sectores de actividad son la metalurgia, la ingeniera mecnica, el textil y la construccin. Adems, el pas ha incrementado su presencia en el sector automovilstico europeo y posee una industria de fabricacin de moldes importante a nivel mundial.

ervicios, en particular el turismo, desempean un papel cada vez ms importante. El sector terciario aporta cerca de 75% del PIB, y emplea a ms de 60% de la poblacin activa.

Despus de tres aos consecutivos de recesin, profundizada por las usteridad (-1,4% en 2013), la economa portuguesa ha mostrado

signos de recuperacin a fines de 2013, y se prev que el pas volver a un cimiento positivo en 2014.

El pas busca reconquistar la confianza de los inversionistas para financiar la sada de su deuda en los mercados financieros y evitar as un segundo

Como en los casos anteriores, exponemos los principales ndices de crecimiento en los que hemos basado nuestro anlisis:

2008 2009 2010 2011 2012171.983 168.529 172.859 171.126 165.107

0,0 -2,9 1,9 -1,3

16.900 16.600 17.000 16.700 16.100-3,8 -9,8 -11,2 -7,4

71,7 83,6 96,2 11,1

2,7 -0,9 1,4 3,6 8,7 10,7 12 12,9

-12,1 -10,4 -10,1 -6,2



12

principales productos son los cereales, las frutas, las verduras y el vino. La de Oporto representa 1,4% de las exportaciones totales y

permite al pas situarse entre los diez principales exportadores del vino del mundo. Portugal cuenta con grandes recursos naturales. El sector de

el PIB y el pas es uno de los principales exportadores de mrmol. Los bosques portugueses cubren una

La industria manufacturera es moderna y est formada por pequeas y sectores de actividad son la metalurgia, la

ingeniera mecnica, el textil y la construccin. Adems, el pas ha incrementado su presencia en el sector automovilstico europeo y posee una

ervicios, en particular el turismo, desempean un papel cada vez ms importante. El sector terciario aporta cerca de 75% del PIB, y emplea a ms de

Despus de tres aos consecutivos de recesin, profundizada por las % en 2013), la economa portuguesa ha mostrado

signos de recuperacin a fines de 2013, y se prev que el pas volver a un

El pas busca reconquistar la confianza de los inversionistas para financiar la sada de su deuda en los mercados financieros y evitar as un segundo

Como en los casos anteriores, exponemos los principales ndices de

2012 2013 165.107 165.690

-3,2 -1,4

16.100 16.400 -5,5 -4,9

124,8 128

2,8 0,4 15,8 16,4

-2 0,7

2013)


2.4.- ESPAA A principios de la crisis presentaba altos niveles de deuda privada a causa de

una burbuja inmobiliaria de gran envergadura, aunque bajos de deuda pblica. En 2012 asumi un resasumirse el coste del rescate bancario como deuda pblica.

La ayuda prestada fue de 100 mil millones de PIB del pas es relativamente bajo (en torno a un 10%).

Fuente: Elaboracin propia con datos de la Comisin Europea (coste del rescate), y Eurostat

Desde el inicio de la crisis el nivel de dficitha comenzado a reducirse en 2013, con un(Figura 1) ha pasado de incremento relativo del 133,7%pases damnificados por la crisis.

Despus de haber atravesado un grave perodo de recesin, Esparecuper el crecimiento positivo desde el tercer trimestre de 2013. Sin embargo, el crecimiento fue negativo a nivel anual (crecimiento dbil en 2014la contraccin del crdito,

La tasa de desempleo de Espaa la poblacin activa y la creacin de contratos temporales, pero sigue siendo muy elevada (26,1%). La crisis ha implicado una baja general del ni

El gobierno ha continuado las reformas para equilibrar las cuentas pblicas. Se ha podido suavizar las medidas de austeridad gracias a exigencias menos duras de parte de la CE en materia de reduccin del dficit (el umbral subi de 4,5% a 6,5%, y se aadi un plazo adicional de 2 aos para estar bajo 3% en

0 5000

Grecia

Irlanda

Portugal

Espaa

Chipre

Figura 11: Relacin entre coste de rescate y


A principios de la crisis presentaba altos niveles de deuda privada a causa de una burbuja inmobiliaria de gran envergadura, aunque bajos de deuda pblica. En 2012 asumi un rescate financiero y el fenmeno se invierte, pasando a asumirse el coste del rescate bancario como deuda pblica.

La ayuda prestada fue de 100 mil millones de aunque su peso respecto al PIB del pas es relativamente bajo (en torno a un 10%).

oracin propia con datos de la Comisin Europea (coste del rescate), y Eurostat (poblacin y superficie).

Desde el inicio de la crisis el nivel de dficit se ha ido incrementando, aunque ha comenzado a reducirse en 2013, con un 6,8%. Su nivel de deuda pbl

ha pasado de 39,4 puntos en 2008 a 92,1 en 2013, lo que suponincremento relativo del 133,7%, el segundo ms fuerte dentro del grupo de los pases damnificados por la crisis.

Despus de haber atravesado un grave perodo de recesin, Esparecuper el crecimiento positivo desde el tercer trimestre de 2013. Sin embargo, el crecimiento fue negativo a nivel anual (-1,2%), y se prevcrecimiento dbil en 2014. El repunte ser lento, debido al fuerte desempleo y la contraccin del crdito, que limita la inversin y el consumo.

La tasa de desempleo de Espaa (Figura 4) ha bajado por la disminucin de la poblacin activa y la creacin de contratos temporales, pero sigue siendo

%). La crisis ha implicado una baja general del nil gobierno ha continuado las reformas para equilibrar las cuentas pblicas.

Se ha podido suavizar las medidas de austeridad gracias a exigencias menos duras de parte de la CE en materia de reduccin del dficit (el umbral subi de

, y se aadi un plazo adicional de 2 aos para estar bajo 3% en

10000 15000 20000 25000

Figura 11: Relacin entre coste de rescate y poblacin o superficie


13

A principios de la crisis presentaba altos niveles de deuda privada a causa de una burbuja inmobiliaria de gran envergadura, aunque bajos de deuda pblica.

cate financiero y el fenmeno se invierte, pasando a

aunque su peso respecto al

oracin propia con datos de la Comisin Europea (coste del rescate), y Eurostat

se ha ido incrementando, aunque . Su nivel de deuda pblica

en 2013, lo que supone un , el segundo ms fuerte dentro del grupo de los

Despus de haber atravesado un grave perodo de recesin, Espaa recuper el crecimiento positivo desde el tercer trimestre de 2013. Sin

%), y se prev un . El repunte ser lento, debido al fuerte desempleo y

la disminucin de la poblacin activa y la creacin de contratos temporales, pero sigue siendo

%). La crisis ha implicado una baja general del nivel de vida. l gobierno ha continuado las reformas para equilibrar las cuentas pblicas.

Se ha podido suavizar las medidas de austeridad gracias a exigencias menos duras de parte de la CE en materia de reduccin del dficit (el umbral subi de

, y se aadi un plazo adicional de 2 aos para estar bajo 3% en

Figura 11: Relacin entre coste de rescate y

por cada 100 km2

por habitante (poblacin a 2013)


2016). El pas se ha vuelto ms competitivo, lo que ha sido facilitado por la baja del costo de la mano de obra, y ha recuperado la confianza de los inversionistas, lo que se traduce en una bdeuda soberana.

Hacia fines de 2013, el gobierno anunci el cierre de su plan de ayuda a los bancos, despus de que la ltima visita del FMI haya concluido que el programa de saneamiento y restructuracresultados positivos.

La agricultura aporta cerca del 3% al PIB espaol. Espaa produce trigo, remolacha azucarera, cebada, tomates, aceitunas, ctricos, uvas y corcho. El pas es el mayor productor de aceite de oliva del mundo y el tercero deTambin es el mayor productor de limones, naranjas y fresas. Espaa dispone de recursos minerales limitados.

La industria manufacturera est dominada por el sector textil, el procesamiento industrial de alimentos, el hierro y el acero, as como por maquinaria y la ingeniera naval. Los nuevos sectores, como la deslocalizacin de la fabricacin de componentes electrnicos, la tecnologa de la informacin y las telecomunicaciones, ofrecen un gran potencial de crecimiento.

El turismo es la mayor fuensegundo destino turstico del mundo, estimulando as la exportacin de bienes y servicios. El sector terciario representa los dos tercios del PIB.

En conclusin, los principales indi

2008PIB (millones de )

1.087.788

PIB (crecimiento anual en %, precio cte.) PIB per cpita () 24.300Saldo de la hacienda pblica (% del PIB)

-

Endeudamiento del Estado (% del PIB)

39,4

Tasa de inflacin (%) Tasa de paro (% de la poblacin activa)

11,3

Balanza por cuenta corriente (% del PIB)



2016). El pas se ha vuelto ms competitivo, lo que ha sido facilitado por la baja del costo de la mano de obra, y ha recuperado la confianza de los inversionistas, lo que se traduce en una baja de las tasas de inters de la

Hacia fines de 2013, el gobierno anunci el cierre de su plan de ayuda a los bancos, despus de que la ltima visita del FMI haya concluido que el programa de saneamiento y restructuracin del sistema banca

La agricultura aporta cerca del 3% al PIB espaol. Espaa produce trigo, remolacha azucarera, cebada, tomates, aceitunas, ctricos, uvas y corcho. El pas es el mayor productor de aceite de oliva del mundo y el tercero deTambin es el mayor productor de limones, naranjas y fresas. Espaa dispone de recursos minerales limitados.

La industria manufacturera est dominada por el sector textil, el procesamiento industrial de alimentos, el hierro y el acero, as como por maquinaria y la ingeniera naval. Los nuevos sectores, como la deslocalizacin de la fabricacin de componentes electrnicos, la tecnologa de la informacin y las telecomunicaciones, ofrecen un gran potencial de crecimiento.

El turismo es la mayor fuente de ingresos del pas, que se ha convertido en el segundo destino turstico del mundo, estimulando as la exportacin de bienes y servicios. El sector terciario representa los dos tercios del PIB.

, los principales indicadores de crecimiento de Espaa

2008 2009 2010 2011 20121.087.788 1.046.894 1.045.620 1.046.327 1.029.002

0,9 -3,8 -0,2 0,1

24.300 23.300 23.200 23.000 22.600-4,4 -11 -9,4 -9,4 -

39,4 52,7 60,1 69,2

4,1 -0,2 2,0 3,1

11,3 17,9 19,9 21,4

--- --- -3,9 -3,2



14

2016). El pas se ha vuelto ms competitivo, lo que ha sido facilitado por la baja del costo de la mano de obra, y ha recuperado la confianza de los

e inters de la

Hacia fines de 2013, el gobierno anunci el cierre de su plan de ayuda a los bancos, despus de que la ltima visita del FMI haya concluido que el

in del sistema bancario arrojaba

La agricultura aporta cerca del 3% al PIB espaol. Espaa produce trigo, remolacha azucarera, cebada, tomates, aceitunas, ctricos, uvas y corcho. El pas es el mayor productor de aceite de oliva del mundo y el tercero de vino. Tambin es el mayor productor de limones, naranjas y fresas. Espaa dispone

La industria manufacturera est dominada por el sector textil, el procesamiento industrial de alimentos, el hierro y el acero, as como por la maquinaria y la ingeniera naval. Los nuevos sectores, como la deslocalizacin de la fabricacin de componentes electrnicos, la tecnologa de la informacin y las telecomunicaciones, ofrecen un gran potencial de crecimiento.

te de ingresos del pas, que se ha convertido en el segundo destino turstico del mundo, estimulando as la exportacin de bienes

de Espaa son:

2012 2013 1.029.002 1.022.988

-1,6 -1,2

22.600 22.500 -10,3 -6,8

84,4 92,1

2,4 1,5

24,8 26,1

-0,3 1,4

2013)


2.4.- CHIPRE

Chipre posee una economa de mercado libre basada en los servicios. Durante muchos aos el crecimiento de su PIB se encontraba estancadola crisis griega, y la extremada debilidad de su sistema bancario le llev a un crecimiento negativo en 2013.

Chipre ha sido, en ese mismomomento, al fondo de rescate efinanciero. Sin embargo, a pesar de ser un rescate de coste bajo en trminos absolutos (en torno a 10 mil millones de del pas es superior a m

El rescate chipriota tiene una especial importancia por una seriecircunstancias particulares tanto del propio pas (el pequeo tamao del pas, su localizacin geoestratgica, el peso del capital ruso, etc.) como del propio rescate (establece un nuevo modelo de rescate en el que los ciudadanos delpas pagarn parte del mismo).

El dficit chipriota se ha incrementado enormemente desde 2008, ao en el que el pas lleg a cerrar con supervit sus cuentas pblicas (+presentando en los ltimos aos de crisis una tendencia a la estabilizacin de sus niveles de dficit en valores relativamente altos, en tRespecto a su nivel de deuda2008 a 102,2 en 2013, lo que supone un incremento relativo de un

La situacin de Chiprecrecimiento:




Chipre posee una economa de mercado libre basada en los servicios. Durante muchos aos el crecimiento de su PIB se encontraba estancadola crisis griega, y la extremada debilidad de su sistema bancario le llev a un crecimiento negativo en 2013.

Chipre ha sido, en ese mismo, el ltimo pas en acudir, al menos por el momento, al fondo de rescate europeo para prestar auxilio a su sist

, a pesar de ser un rescate de coste bajo en trminos absolutos (en torno a 10 mil millones de ), su peso relativo sobre la economa del pas es superior a ms de la mitad del PIB del pas.

El rescate chipriota tiene una especial importancia por una seriecircunstancias particulares tanto del propio pas (el pequeo tamao del pas, su localizacin geoestratgica, el peso del capital ruso, etc.) como del propio rescate (establece un nuevo modelo de rescate en el que los ciudadanos del

del mismo). El dficit chipriota se ha incrementado enormemente desde 2008, ao en el

que el pas lleg a cerrar con supervit sus cuentas pblicas (+presentando en los ltimos aos de crisis una tendencia a la estabilizacin de

it en valores relativamente altos, en torno a los Respecto a su nivel de deuda (Figura 1), sta ha pasado de 44,7

, lo que supone un incremento relativo de un

Chipre puede verse resumida en los siguientes ndices de

2008 2009 2010 2011 201217.157 16.853 17.406 17.878 17.720

3,6 -1,9 1,3 0,4

23.900 22.800 23.000 22.900 220,9 -5,6 -4,8 -5,8

44,7 53,5 56,5 66

4,4 0,2 2,6 3,5 3,7 5,4 6,3 7,9

--- --- --- ---

uente: Elaboracin propia con datos de Eurostat (2008-2013)


15

Chipre posee una economa de mercado libre basada en los servicios. Durante muchos aos el crecimiento de su PIB se encontraba estancado, pero la crisis griega, y la extremada debilidad de su sistema bancario le llev a un

, el ltimo pas en acudir, al menos por el uropeo para prestar auxilio a su sistema

, a pesar de ser un rescate de coste bajo en trminos ), su peso relativo sobre la economa

El rescate chipriota tiene una especial importancia por una serie de circunstancias particulares tanto del propio pas (el pequeo tamao del pas, su localizacin geoestratgica, el peso del capital ruso, etc.) como del propio rescate (establece un nuevo modelo de rescate en el que los ciudadanos del

El dficit chipriota se ha incrementado enormemente desde 2008, ao en el que el pas lleg a cerrar con supervit sus cuentas pblicas (+0,9), presentando en los ltimos aos de crisis una tendencia a la estabilizacin de

orno a los 4,9 puntos. 44,7 puntos en

, lo que supone un incremento relativo de un 128,6%.

los siguientes ndices de

2012 2013 17.720 16.503

-2,4 -5,4

22.500 21.000 -5,8 -4,9

79,5 102,2

3,1 0,4 11,9 15,9

--- -3,1

2013)


BIBLIOGRAFA CLOPS CELADES

Barcelona School of Management. [10 febre

BANCO SANTANDER. Analizador de mercados. [10 febrero 2015]

BALSA BARREIRO, J. Reflexin sobre la incidencia de la crisis econmica y el modelo de austeridad en los pases del sur de EuropaInstituto Espaol De Estudios Estratgicos.

http://www.ieee.es/Galerias/fichero/docs_opinion/2013/DIEEEO722013_IncidenciaCrisisEconomicaSurEuropa_JoseBalsa.pdf

Datos estadsticos: www.datosmacro.org y Eurostat [10 febre


16

Tesina.

w.barcelonaschoolofmanagement.upf.edu/documents/Tesina-

[10 febrero 2015]

idencia de la crisis econmica y el modelo de austeridad en los pases del sur de Europa.

http://www.ieee.es/Galerias/fichero/docs_opinion/2013/DIEEEO72-2013_IncidenciaCrisisEconomicaSurEuropa_JoseBalsa.pdf> [10 febrero

[10 febre0ro 2015]

países del rescate

Documents