nuevos instrumentos financieros para el desarrollo de la pyme y … · 2008-12-04 · 3 nuevos...

Nuevos instrumentos financieros para el desarrollo de la Nuevos instrumentos financieros para el desarrollo de la pymepyme y y el el ““capital socialcapital social””

Propuesta para la discusiPropuesta para la discusióón n

Capital social y instrumentos financierosCapital social y instrumentos financieros

La financiaciLa financiacióón no es solamente un medio para n no es solamente un medio para lograr un proyectolograr un proyecto

Es un instrumento clave para la creaciEs un instrumento clave para la creacióón de nuevos n de nuevos puentes entre personas e instituciones de un puentes entre personas e instituciones de un territorioterritorio

La financiaciLa financiacióón considerada bajo este n considerada bajo este áángulo se ngulo se puede convertir un verdadero instrumento de puede convertir un verdadero instrumento de animacianimacióón y no solo de gestin y no solo de gestióónn

Los instrumentos financieros tiene que abocar a los Los instrumentos financieros tiene que abocar a los beneficiarios un proceso local de concertacibeneficiarios un proceso local de concertacióón, un n, un establecimiento de objetivos comunes, un establecimiento de objetivos comunes, un aprendizaje colectivo y la transferencia de aprendizaje colectivo y la transferencia de experienciaexperiencia

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Nuevos instrumentos financieros para el Nuevos instrumentos financieros para el desarrollo de la desarrollo de la pymepyme y el y el ““capital socialcapital social

?? 1)1) lla experiencia italiana y los aspectos de intera experiencia italiana y los aspectos de interéés para las s para las empresas argentinas.empresas argentinas.

?? 2) An2) Anáálisis de algunos instrumentos de financiaciones en lisis de algunos instrumentos de financiaciones en Argentina (SGR Argentina (SGR –– Fideicomiso)Fideicomiso)

?? 3)La revoluci3)La revolucióón de Basilea 2 y las implicaciones, en el n de Basilea 2 y las implicaciones, en el prpróóximo futuro, sobre la financiaciximo futuro, sobre la financiacióón del las n del las PymesPymes

?? 4) Una propuesta operativa de s4) Una propuesta operativa de sííntesis (EFI Estructura ntesis (EFI Estructura Financiera Integrada)Financiera Integrada)-- misiones y misiones y governancegovernance

?? 5) Algunas hip5) Algunas hipóótesis cuantitativas tesis cuantitativas ?? 6) Plan de trabajo6) Plan de trabajo

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Contenidos

1. Confidi: historia, marco jurídico y tipología2. Características generales del Sistema Confidi en

Italia3. Análisis de otros servicios prestados por Confidi4. Comparaciones con las SGRs argentinas5. Evolución de los Confidi con Basilea 2

La experiencia italiana y los aspectos de interLa experiencia italiana y los aspectos de interéés para las s para las empresas argentinasempresas argentinas

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1)1) la experiencia italiana y los aspectos la experiencia italiana y los aspectos de interde interéés para las empresas argentinass para las empresas argentinas

?? En Italia el sistema En Italia el sistema ConfidiConfidi nace de la asociacinace de la asociacióón voluntaria n voluntaria de los pequede los pequeñños y medianos empresarios que, a travos y medianos empresarios que, a travéés de s de un mecanismo mutualista y solidario, ofrecen garantun mecanismo mutualista y solidario, ofrecen garantíías as sobre operaciones de crsobre operaciones de créédito, ademdito, ademáás de otros servicios, s de otros servicios, para facilitar el acceso a fuentes de financiacipara facilitar el acceso a fuentes de financiacióón externas n externas de las de las PyMEsPyMEs asociadas. asociadas.

?? Su funcionamiento se ha realizado espontSu funcionamiento se ha realizado espontááneamente a neamente a travtravéés de s de ““asociacionesasociaciones”” que han asumido la denominacique han asumido la denominacióón n ““Consorcio de GarantConsorcio de Garantíía a FidiFidi”” ((ConfidiConfidi).).

?? Actualmente existen mActualmente existen máás de 1000 s de 1000 ConfidiConfidi, aunque por , aunque por diversos fendiversos fenóómenos actuales como de racionalizacimenos actuales como de racionalizacióón, a la n, a la luz de luz de ““Basilea 2Basilea 2”” el nel núúmero podrmero podráá disminuir. disminuir.

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EL SISTEMA “CONFIDI ” y LAS “GARANTIAS RECIPROCAS”

?concepto mutualista de asociación de empresarios?Funciones?1) satisfacer la expectaciones de los adherentes (socios) ?2 satisfacer las expectaciones de los bancos y de las instituciones financieras En síntesis las finalidades de los Confidis son:

•facilitar el acceso al crédito de parte de las Pymes;

•negociar con los bancos condiciones de crédito y de costo , tasas de interés, comisiones etc ‘, les mas favorables

• favorecer el proceso de crecida de los sistemas productivos de un determinado territorio implementando la cultura financiaría d las Pymes

•Asesorar a las pymes en la definición de las formas técnicas de facilitación crediticia mas adecuada a las exigencia

•Limitar el pedido de garantías directas por parte de los bancos.

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Requisiti di sviluppo per i Confidi

•Alto numero de empresa asociadas.

•Caracterización multisectorial

•Adecuado nivel organizativo.

Requisitos para el desarrollo de un Confidi

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Ventajas por los empresarios

•Asesoramiento en la definición de las líneas de crédito mas adecuadas a la exigencia de la empresa•Amplia el conocimiento de los instrumentos financieros y del mercado del crédito.•Asesoramiento en la definición de las medidas mas adecuadas para mejorar el “rating” ante los bancos en previsión de la introducción de la normas de Basilea 2

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Ventajas para los bancos

Ventajas para los bancas se pueden reasumir en :•Integración di garantías por lo riesgos asumidos •Menor absorción del patrimonio de vigilancia •Menor costo de la instructora crediticia;•Bajo nivel de insolvencia•Desarrollo de la cartera crediticia en una franja de clientela menor•Incremento de la actividad bancaria en el sector de la gestión del ahorro.

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Historia de los Historia de los ConfidiConfidi y su evoluciy su evolucióónn

?? La La misimisióón n de los de los ConfidiConfidi, se desaloja en: , se desaloja en: ?? -- Facilitar el acceso al crFacilitar el acceso al créédito bancario por parte de las dito bancario por parte de las

PymesPymes a trabes del sistema de garanta trabes del sistema de garantíías;as;?? Con el suporte de accesoria y con la contribuciCon el suporte de accesoria y con la contribucióón de las n de las

asociaciones de categorasociaciones de categoríía y gracias al conocimiento del a y gracias al conocimiento del contexto territorial, han contribuido al desarrollo del contexto territorial, han contribuido al desarrollo del sistema productivo local , implementando la cultura sistema productivo local , implementando la cultura financiera de las financiera de las PymesPymes

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HistoriaHistoria y y susu evolucievolucióónn

Ley 266/97 (llamada Ley 266/97 (llamada ““ley ley BersaniBersani””) reforma el Fondo Central de ) reforma el Fondo Central de GarantGarantíía, atribuya, atribuyééndole, entre otras cosas, funciones de contra ndole, entre otras cosas, funciones de contra garantgarantíía o de a o de cogarantcogarantííaa de los de los ConfidiConfidi..

19971997

Entra en vigor la nueva Entra en vigor la nueva ““ley bancarialey bancaria”” ((D.LD.L. 385/93) que tiene . 385/93) que tiene como objetivo como objetivo ““acercar a Europaacercar a Europa”” el sistema bancario italiano; en el sistema bancario italiano; en especial, se supera la separaciespecial, se supera la separacióón rn ríígida entre crgida entre créédito a corto plazo dito a corto plazo (en precedencia reservado a los bancos) y a medio/largo plazo (e(en precedencia reservado a los bancos) y a medio/largo plazo (en n precedencia reservado a los institutos especiales). Los precedencia reservado a los institutos especiales). Los ConfidiConfidiestestáán, directamente y indirectamente, interesados en la nueva n, directamente y indirectamente, interesados en la nueva disciplina:disciplina:-- directamente, ya que una norma especdirectamente, ya que una norma especíífica (art. 155) dispone la fica (art. 155) dispone la inscripciinscripcióón en una n en una ““secciseccióón apropiadan apropiada”” de la lista general de los de la lista general de los intermediarios financierosintermediarios financieros-- indirectamente, porque la indirectamente, porque la desespecializacidesespecializacióónn temporal de la temporal de la actividad bancaria favorece la orientaciactividad bancaria favorece la orientacióón progresiva del n progresiva del funcionamiento de los funcionamiento de los ConfidiConfidi hacia la garanthacia la garantíía del cra del créédito a dito a mediano plazomediano plazo

19941994

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Marco JurMarco JuríídicodicoEn Italia el D.L. Del 30/9/2003 (Ley Confidi) ha introducido una reforma general del marco jurídico de los Confidi con la posibilidad por estos organismos de asumir la forma di intermediario financiero bajo el control de la Banca d’Italia. El D.Ley y las disposiciones de actuación de la Banca d’Italia definen le modalidad de constitución, las obligaciones, los limites operativos y el objeto social:

a) la actividad de otorgar garantías colectivas a frente de la concesión de financiamiento a empresas por parte de instituciones de crédito, de sociedades de préstamos financieros y de factoring a la pequeña empresa asociada

b) la actividad de capacitación, consultoría y asistencia a las empresas consorciadas a efectos de una mejora en la utilización de los recursos financieros, y al mismo tiempo la prestación de servicios en busca de una adecuada gestión financiera de la misma empresa.

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Marco JurMarco Juríídicodico

?? la nueva norma define tres modelos alternativos de la nueva norma define tres modelos alternativos de CONFIDIsCONFIDIs en la actividad en la actividad de garantde garantíías reciprocas:as reciprocas:

?? -- El primer modelo calca la estructura actual (ex art. 106 TUB) El primer modelo calca la estructura actual (ex art. 106 TUB) basado sobre basado sobre la exclusividad de otorgar garantla exclusividad de otorgar garantíías y servicios de consultaras y servicios de consultaríía ta téécnicocnico--financiera por las financiera por las PymesPymes;;

-- El secundo modelo es de lo intermediario financiero inscripto El secundo modelo es de lo intermediario financiero inscripto en la lista en la lista especial ex art. 107 TUB. Por esta tipologespecial ex art. 107 TUB. Por esta tipologíía de a de ConfidisConfidis estestàà prevista la prevista la actividad prevalerte de otorgamiento de garantactividad prevalerte de otorgamiento de garantíías reciprocas,, con la as reciprocas,, con la posibilidad de administrar posibilidad de administrar ““fondos pfondos púúblicos de garantblicos de garantííasas”” y tambiy tambiéén de unas n de unas actividades financieras segactividades financieras segúún las directivas de la Banca n las directivas de la Banca dd’’ItaliaItalia

-- Estos Estos CoonfidisCoonfidis estestáán sometidos al control por parte de la Banca n sometidos al control por parte de la Banca dd’’ItaliaItalia en en materia de suficiencia patrimonial, organizativa y profesional;materia de suficiencia patrimonial, organizativa y profesional;

-- El tercer modelo es lo de la banca di garantEl tercer modelo es lo de la banca di garantíía que la ley no ha bien distinguido a que la ley no ha bien distinguido del segundo del segundo modelmodel pero la denominacipero la denominacióón de n de ““bancabanca”” indica una ulterior indica una ulterior evolucievolucióón del secundo modelon del secundo modelo

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Marco JurMarco JuríídicodicoEl nuevo marco legislativo en Italia ha tenido el propósito de solucionar distintas

problemáticas 1. La reorganización del sistema “Confidi”, también teniendo en cuenta el impacto

de “Basilea 2” Es necesaria una compleja planificación dirigística que tenga en cuenta el diferente contexto económico productivo local en el cual operan los Confidis , para que no disminuya la eficacia operativa;

2. I “Donors” (generalmente Publicas Entidades) están promoviendo fusiones entre Confidi y la creación de organismos de segundo nivel. Esto no quiere decir el abandono de la dimensión local y una “gobernante” que excluya el local empresariado, porque las estructuras locales no van a perder la propia independencia manteniendo el conocimiento, las experiencias y la relaciones desarrollada en el tiempo en la zona de competencia;

3. Las condiciones competitivas, el proceso de globalización y la exigencia de adecuarse al cambio de los mercados financiero con la ’introducción de las normas de “Basilea 2” han variado el marco de la relación entre los Confidis y los Bancos, trasformándose en “partnership” con la tendencia a lo abandono a la relación tradicional basada sobre el sistema de convenios bilaterales.

4. El proceso en evolución llegara a la concentración con la creación de Confidis de segundo nivel (ex art. 107 ley Bancaria) que podrán fortalecer la garantías de los Confidi territorial.

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TipologTipologííaa

En esto contexto la debilidad estructural, sea patrimonial En esto contexto la debilidad estructural, sea patrimonial que financiera de la que financiera de la PyMESPyMES, socios de los , socios de los ConfidisConfidis, esta , esta determinando un incremento de la demanda de garantdeterminando un incremento de la demanda de garantíías as por parte de los bancos. por parte de los bancos. ““Basilea 2Basilea 2”” en la realidad no ha reducido pero ha aumentado en la realidad no ha reducido pero ha aumentado la demanda de garantla demanda de garantíías por parte de los bancos debido a as por parte de los bancos debido a la necesidad de diminuir la absorcila necesidad de diminuir la absorcióón de capital en relacin de capital en relacióón a n a financiaciones otorgadas. financiaciones otorgadas. Por otro lado los Por otro lado los ConfidisConfidis han debido revisar sus estrategias han debido revisar sus estrategias para sustentar las empresas socias y favorecer el acceso al para sustentar las empresas socias y favorecer el acceso al crcréédito. dito. La atractiva de una garantLa atractiva de una garantíía por parte del sector bancario a por parte del sector bancario no estno estáá relacionada exclusivamente con la cantidad de relacionada exclusivamente con la cantidad de protecciproteccióón del riesgo incorporada en la garantn del riesgo incorporada en la garantíía pero de la a pero de la calidad de la mismacalidad de la mismaPara satisfacer a esta exigencia ya algunos Para satisfacer a esta exigencia ya algunos ConfidisConfidis han han obtenido un obtenido un ““ratingrating”” que pueda recalificar el que pueda recalificar el ratingrating de las de las empresa garantizada. En este sentido se ha intervenido empresa garantizada. En este sentido se ha intervenido sobre todos los factores de mejorsobre todos los factores de mejoríías del as del ratingrating a partir da la a partir da la estructura jurestructura juríídica, de la importancia de la dica, de la importancia de la governancegovernance, da la , da la dimensidimensióón e diversificacin e diversificacióón del portafolio, de la calidad del n del portafolio, de la calidad del procedimiento interno de selecciprocedimiento interno de seleccióón y evaluacin y evaluacióón de la n de la clientela y al control de la solvencia (clientela y al control de la solvencia (scoringscoring););

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La difusión de las estructuras Confidi ha resultado de sustancial importancia en el ámbito provincial, debido al tipo de empresas asociadas que comprenden de todos los sectores de la economía; tales como la industria, artesanía, comercio, y en menor medida la agricultura

El sistema tiene por lo tanto doble articulación, en sentido horizontal por áreas geográficas, y en sentido vertical por patronales sectoriales.

Normalmente son dos las figuras jurídicas que vamos a encontrar: el consorcio de garantías con predominio casi absoluto en el sector industrial, y la cooperativa de garantías con predominio casi absoluto en el sector del comercio y artesanal.

A diferencia de otros países, el sistema italiano se configura de manera muy atomizada, compleja, articulado principalmente en ámbito territorial más que sectorial, lo cual no beneficia siempre.

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?? En la actual situaciEn la actual situacióón del mercado un n del mercado un ConfidiConfidi necesita de:necesita de:1.1. Un nivel de patrimonio (fondo de riesgo y capital) adecuado al Un nivel de patrimonio (fondo de riesgo y capital) adecuado al contexto en contexto en

el cual opera el el cual opera el confidiconfidi para hacer mas incisiva la actividad como garantpara hacer mas incisiva la actividad como garantíías as libradas al sistema bancario es decir la eficiencia de las mismalibradas al sistema bancario es decir la eficiencia de las mismas;s;

2.2. Los bancos aprecian la validez de una garantLos bancos aprecian la validez de una garantíía teniendo en cuenta el a teniendo en cuenta el patrimonio del garante y considerando un mecanismo patrimonio del garante y considerando un mecanismo ““moltitiplicatormoltitiplicator””. Si . Si esto aspecto non viene considerado, se determinan potencialidadeesto aspecto non viene considerado, se determinan potencialidades no s no exprimidas que no mejoran la eficacia de la acciexprimidas que no mejoran la eficacia de la accióón del n del ConfidiConfidi..

3.3. La operatividad de un La operatividad de un ConfidiConfidi serseráá mayormente idmayormente idóónea a reducir el riesgo de nea a reducir el riesgo de una banca con la una banca con la tansformacitansformacióónn en en ““intermediario financiero bajo el control intermediario financiero bajo el control de la Banca Central (segundo nivel);de la Banca Central (segundo nivel);

4.4. ConfidiConfidi en la forma actual pueden asen la forma actual pueden asíí beneficiar de garantbeneficiar de garantíías de as de ConfidisConfidis de de segundo segundo nuvelnuvel;;

5.5. Los Los ConfidisConfidis en la forma actual, con una estructura organizativa que permiten la forma actual, con una estructura organizativa que permite e de obtener un adecuado de obtener un adecuado ratingrating reconocido por la Banca como idreconocido por la Banca como idóóneo a neo a reducir el riesgo crediticio o a cubrir una cuota de insolvencreducir el riesgo crediticio o a cubrir una cuota de insolvencia en una ia en una estructura de estructura de ““securitizacionsecuritizacion virtualvirtual””, pueden ser un vehiculo importante en , pueden ser un vehiculo importante en un un PaisPais donde esto sistema de ayuda a las donde esto sistema de ayuda a las empresasiempresasi no esta no esta suficientemente desarrollado.suficientemente desarrollado.

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TipologTipologííaa?? La La securitizacionsecuritizacion virtual consiste en la formacivirtual consiste en la formacióón de un n de un úúnico portafolio de nico portafolio de

garantgarantíías otas otóórgalas por un rgalas por un ConfidiConfidi. .

?? El El ConfidiConfidi se compromete por una responsabilidad directa y tempestiva de se compromete por una responsabilidad directa y tempestiva de las garantlas garantíías del as del ““portafolioportafolio”” entre un determinado limite de porcentaje con entre un determinado limite de porcentaje con respecto a cada crrespecto a cada créédito y por un monto prefijado sobre el total del monto de dito y por un monto prefijado sobre el total del monto de las garantlas garantíías del portafolio.as del portafolio.

?? AsAsíí estructurada la garantestructurada la garantíía a ConfidiConfidi asume la caracterasume la caracteríística de conformidad stica de conformidad al Nuevo Convenio sobre el Capital por los bancos que adoptan tal Nuevo Convenio sobre el Capital por los bancos que adoptan téécnicas de cnicas de ratingrating interno, y contribuye a reducir el riesgo de crinterno, y contribuye a reducir el riesgo de créédito de la Banca que dito de la Banca que puede aspuede asíí acantonar cuotas de capital propio menores en relaciacantonar cuotas de capital propio menores en relacióón a los n a los riesgos asumidos aumentando la capacidad de conceder otras finanriesgos asumidos aumentando la capacidad de conceder otras financiacionesciaciones

?? Los Los ConfidisConfidis vienen asvienen asíí a ponerse , por un lado, en una posicia ponerse , por un lado, en una posicióón n fundamental en la seleccifundamental en la seleccióón de empresas a calificar y, por otro lado, a travn de empresas a calificar y, por otro lado, a travéés s de la de la ““securitizacionsecuritizacion”” la accila accióón del n del confidiconfidi es mucho mas eficaz porque con la es mucho mas eficaz porque con la securitizazionsecuritizazion, la garant, la garantíías otorgadas vienen en parte liberadas permitiendo as otorgadas vienen en parte liberadas permitiendo de efectuar nuevas operaciones.de efectuar nuevas operaciones.

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CONFIDI DE 1° GRADO(Las empresas con sus asociados, ámbito local y operaciones de corto y medio

plazo)

CONFIDI DE 2° GRADO(Tiene como socios a los confidi, ámbito regional, reaseguro, cogarantía, asistencia, coordinación y representación; efectúa también operaciones directas de corto y medio plazo y están sometidos al control de la Banca

Central)

BANCHE DI GARANTIA(evolución de Confidi de secundo nivel que se

trasforman en bancos de garantías )

Podríamos describir la actual estructura de los confidis organigrama de pirámide invertida:

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estructura de los confidis

?? Para dar un ejemplo de la estructura de un Para dar un ejemplo de la estructura de un confidiconfidi en Italia se detallan algunos datos en Italia se detallan algunos datos de de NeafidiNeafidi que asocia 5 que asocia 5 confidiconfidi de una de una RegionRegion italiana (italiana (VenetoVeneto))

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?? Al 31.12.2007 Al 31.12.2007 NeafidiNeafidi asociavaasociava?? -- 3800 empresas3800 empresas?? -- garantiza financiaciones garantiza financiaciones perper 850 850 millionesmilliones

e eurose euros?? -- tiene un patrimonio de 55 millones de tiene un patrimonio de 55 millones de

euroseuros

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?? El 40% El 40% caca de garantde garantíías es in favor de as es in favor de pymespymes con con un volumen de negocios menor de 2 un volumen de negocios menor de 2 millionesmilliones de de euro_;euro_;

?? caca el 50% de clientes es facilitado on un promedio el 50% de clientes es facilitado on un promedio de garantde garantíías menor de 100.000 euroas menor de 100.000 euro

?? El dato significativo es que la mayorEl dato significativo es que la mayoríía de las a de las garantgarantíía otorgadas son en favor de las a otorgadas son en favor de las pymespymes mamapequepequeññasas

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?? La situaciLa situacióón de n de NeafidiNeafidi, che refleja el promedio de , che refleja el promedio de los los ConfidisConfidis italianos, italianos, demostrademostra que la micro que la micro empresa es la empresa che mas recorre al servicio empresa es la empresa che mas recorre al servicio de los de los ConfidisConfidis: el : el confidiconfidi en este caso es un en este caso es un vehiculo importante para que la vehiculo importante para que la pymespymes mas chicas mas chicas que sola non es in grado crque sola non es in grado créédito dito esternoesterno

?? Este aspecto es particularmente Este aspecto es particularmente perper la la situcionsitucionargentina donde las argentina donde las PymesPymes son ampliamente son ampliamente represrepresééntate y tienen dificulta para un acceso ntate y tienen dificulta para un acceso directo al crdirecto al créédito bancariodito bancario

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Contenidos



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CaracterCaracteríísticas generales del Sistema sticas generales del Sistema ConfidiConfidi en Italiaen Italia: :

1. A1. Ambitombito y Objeto Socialy Objeto Social

?? Los objetivos prioritariosLos objetivos prioritarios del sistema del sistema ConfidiConfidi son:son:1.1. facilitar el acceso al crfacilitar el acceso al créédito de las dito de las PyMEsPyMEs asociadas a los distintos asociadas a los distintos

consorcios y cooperativas;consorcios y cooperativas;2.2. mantener buenas condiciones de costo y plazo de las operaciones mantener buenas condiciones de costo y plazo de las operaciones

financieras abordadas.financieras abordadas.3.3. asesorasesoríía, informacia, informacióón y asistencia en materia financiera y organizativa a n y asistencia en materia financiera y organizativa a

las empresas socias.las empresas socias.

?? El El áámbito de actuacimbito de actuacióón del sistema n del sistema ConfidiConfidi responde a una estructura diseminada responde a una estructura diseminada y altamente atomizada por razones de su doble articulaciy altamente atomizada por razones de su doble articulacióón territorial y sectorial. n territorial y sectorial.

?? El El úúnico requisito de la empresa (la definicinico requisito de la empresa (la definicióón de n de PyMEPyME estestáá establecida segestablecida segúún n los parlos paráámetros de la Unimetros de la Unióón Europea) es que se encuentre asociada a algn Europea) es que se encuentre asociada a algúún de los n de los mas de 1000 mas de 1000 ConfidisConfidis diseminados por el territorio nacional. Hay algunas diseminados por el territorio nacional. Hay algunas diferencias segdiferencias segúún el taman el tamañño de la empresa asociada. La empresa artesanal es la o de la empresa asociada. La empresa artesanal es la que ocupa hasta 10que ocupa hasta 10--15 empleados y por tanto su universo empresarial es muy 15 empleados y por tanto su universo empresarial es muy amplio (casi 1,4 millones de empresas de las casi 600.000 estamplio (casi 1,4 millones de empresas de las casi 600.000 estáán asociadas). Hoy n asociadas). Hoy el sistema tiene mas de 900.000 el sistema tiene mas de 900.000 PyMEsPyMEs asociadas.asociadas.

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CaracterCaracteríísticas generales del sticas generales del Sistema Sistema ConfidiConfidi en Italiaen Italia: :

2. 2. Relaciones con las Entidades FinancierasRelaciones con las Entidades Financieras

?? El sistema italiano no tiene una vinculaciEl sistema italiano no tiene una vinculacióón especn especíífica con las fica con las entidades de crentidades de créédito y puede operar con cualquiera de las que estdito y puede operar con cualquiera de las que estéén n integradas en el sistema de crintegradas en el sistema de créédito nacional.dito nacional.

?? El sistema opera con los bancos y entidades financieras medianteEl sistema opera con los bancos y entidades financieras medianteconvenios. Estos convenios tienen caracterconvenios. Estos convenios tienen caracteríísticas bsticas báásicas: sicas: ?? Establecen las obligaciones entre las entidadesEstablecen las obligaciones entre las entidades?? Establecen una cantidad mEstablecen una cantidad mááxima de crxima de créédito que suele ser de 10 a 20. En dito que suele ser de 10 a 20. En

algunos algunos ConfidisConfidis visitados se puede llegar hasta 40 veces el monto del visitados se puede llegar hasta 40 veces el monto del fondo de riesgo depositado en cada banco convenido (o en un bancfondo de riesgo depositado en cada banco convenido (o en un banco que o que actactúúa como la como lííder del grupo de bancos convenidos).der del grupo de bancos convenidos).

?? LLíímite mmite mááximo y coste de la garantximo y coste de la garantííaa?? LLíímite mmite mááximo de cobertura de la garantximo de cobertura de la garantíía, que establece la distribucia, que establece la distribucióón n

de riesgo entre el de riesgo entre el ConfidiConfidi y la entidad financiera;y la entidad financiera;?? Obligaciones de informaciObligaciones de informacióón por parte del banco sobre el desempen por parte del banco sobre el desempeñño y o y

seguimiento de la operaciseguimiento de la operacióón financiadan financiada?? Obligaciones y formas de intervenciObligaciones y formas de intervencióón ante los casos de insolvencia.n ante los casos de insolvencia.

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CaracterCaracteríísticas generales delsticas generales del Sistema Sistema ConfidiConfidi en Italiaen Italia: :

3. 3. RelaciRelacióón con las Administraciones Pn con las Administraciones Púúblicasblicas

?? Importante conexiImportante conexióón entre las patronales empresarias n entre las patronales empresarias sindicales y las Csindicales y las Cáámaras de comercio, instituciones maras de comercio, instituciones consideradas pconsideradas púúblicas en Italia, y sobretodo, los entes blicas en Italia, y sobretodo, los entes regionales.regionales.

?? La intervenciLa intervencióón de los gobiernos e instituciones n de los gobiernos e instituciones regionales y locales, especialmente las Cregionales y locales, especialmente las Cáámaras de maras de comercio, estcomercio, estáán autorizadas por la ley (675/77) pero, n autorizadas por la ley (675/77) pero, las que lo han hecho, han intervenido de forma las que lo han hecho, han intervenido de forma autautóónoma y muy variada.noma y muy variada.

?? Ciertas regiones prevCiertas regiones prevéén la intervencin la intervencióón de los n de los ConfidisConfidisen programas de ayuda a la empresa cofinanciados en programas de ayuda a la empresa cofinanciados con los fondos estructurales de la UE. con los fondos estructurales de la UE.

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CaracterCaracteríísticas generales del Sistema sticas generales del Sistema ConfidiConfidi en Italiaen Italia: :

4.4. Accionistas y Recursos de CapitalAccionistas y Recursos de Capital 11

?? Los socios de los Los socios de los ConfidiConfidi ((PyMEsPyMEs) suscriben una cuota normalmente ) suscriben una cuota normalmente paritaria, del fondo del consorcio o del capital social de la coparitaria, del fondo del consorcio o del capital social de la cooperativa. operativa. Siendo considerados en la secciSiendo considerados en la seccióón especial de la lista de intermediarios n especial de la lista de intermediarios financieros de financieros de la Banca la Banca dd’’ItaliaItalia estestáán obligados a cumplir dos requisitos n obligados a cumplir dos requisitos mmíínimos, ademnimos, ademáás de la inscripcis de la inscripcióón:n:

1.1. deben estar constituidos por lo menos por 50 deben estar constituidos por lo menos por 50 PyMEsPyMEs (conforme con los (conforme con los requisitos de la UE)requisitos de la UE)

2.2. deben constituir un fondo de garantdeben constituir un fondo de garantíía o de riesgo, de por lo menos a o de riesgo, de por lo menos 25,900 EURO. Est25,900 EURO. Estáán autorizados a ser socios empresas de mayor n autorizados a ser socios empresas de mayor dimensidimensióón siempre que no supongan mas del 5% de la participacin siempre que no supongan mas del 5% de la participacióón total n total y si no reciben algy si no reciben algúún tipo de ayuda pn tipo de ayuda púública.blica.

?? TambiTambiéén estn estáán autorizados a participar entes que no tienen naturaleza n autorizados a participar entes que no tienen naturaleza empresarial, como instituciones pempresarial, como instituciones púúblicas locales, asociaciones blicas locales, asociaciones profesionales, cprofesionales, cáámaras de comercio, que normalmente participan con maras de comercio, que normalmente participan con contribuciones directas a los fondos de garantcontribuciones directas a los fondos de garantíía.a.

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CaracterCaracteríísticas generalessticas generales del del Sistema Sistema ConfidiConfidi en Italiaen Italia: :

4. 4. Accionistas y Recursos de CapitalAccionistas y Recursos de Capital 22

?? Los recursos de los Los recursos de los ConfidiConfidi estestáán constituidos por:n constituidos por:§§ un fondo comun fondo comúún (consorcio) o capital social (cooperativas)n (consorcio) o capital social (cooperativas)§§ un fondo de garantun fondo de garantíía o fondo de riesgo. El fondo esta o fondo de riesgo. El fondo estáá depositado en uno depositado en uno

o mo máás bancos convenidos con el s bancos convenidos con el ConfidiConfidi. La capacidad real de los . La capacidad real de los ConfidisConfidispara emitir las garantpara emitir las garantíías se determina sobre el tamaas se determina sobre el tamañño del fondo de o del fondo de riesgo (normalmente un multiplicador de 10 a 20 veces).riesgo (normalmente un multiplicador de 10 a 20 veces).

El fondo de riesgo estEl fondo de riesgo estáá conformado por:conformado por:§§ Contribuciones de los socios al ingresar en la sociedad (contribContribuciones de los socios al ingresar en la sociedad (contribuciucióón que n que

varvaríían de 50 a unos 1.000 EUROS). an de 50 a unos 1.000 EUROS). §§ Ingresos por la actividad como emisores de garantIngresos por la actividad como emisores de garantíías financieras as financieras

(retornos) pagados por las empresas asociadas cuando se benefici(retornos) pagados por las empresas asociadas cuando se benefician de an de las garantlas garantíías, (entre un mas, (entre un míínimo de 0,1% hasta un 1,5% de comisinimo de 0,1% hasta un 1,5% de comisióón n sobre el monto garantizado).sobre el monto garantizado).

§§ Eventuales contribuciones de las entidades promotoras, empresariEventuales contribuciones de las entidades promotoras, empresariales del ales del sector psector púúblico y privado (regiones, provincias, asociaciones empresarialeblico y privado (regiones, provincias, asociaciones empresariales, s, ccáámaras de comercio, etc.).maras de comercio, etc.).

§§ Intereses sobre el depIntereses sobre el depóósito por parte del banco.sito por parte del banco.

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5. 5. ÓÓrganosrganos

?? Los Los óórganos deliberantes y administrativosrganos deliberantes y administrativos de los consorcios y de las de los consorcios y de las sociedades cooperativas de garantsociedades cooperativas de garantíía son aquellos ta son aquellos tíípicos de las picos de las organizaciones asociativas: asamblea de socios y consejo directiorganizaciones asociativas: asamblea de socios y consejo directivo o vo o de administracide administracióón.n.

?? En estos, un papel importante lo juegan las empresas socias, queEn estos, un papel importante lo juegan las empresas socias, quedirectamente o mediante sus representantes, ejercen los poderes directamente o mediante sus representantes, ejercen los poderes de de decisidecisióón y gestin y gestióón de la entidad.n de la entidad.

?? Muchos Muchos ConfidiConfidi presentan tambipresentan tambiéén un colegio sindical, un consejo n un colegio sindical, un consejo directivo ad directivo ad hochoc que en forma estrecha respecto al Consejo de que en forma estrecha respecto al Consejo de AdministraciAdministracióón, apoya al director en el marco de sus decisiones.n, apoya al director en el marco de sus decisiones.

?? Una caracterUna caracteríística peculiar del stica peculiar del ConfidiConfidi es el es el comitcomitéé ttéécnicocnico, por lo , por lo general, es un general, es un óórgano compuesto por una mayorrgano compuesto por una mayoríía de representantes a de representantes de las empresas y bancos con los que se han estipulado los acuerde las empresas y bancos con los que se han estipulado los acuerdos dos operativos especoperativos especííficos. En este ficos. En este óórgano se converge la evaluacirgano se converge la evaluacióón del n del banco en lo que concierne a la solicitud de crbanco en lo que concierne a la solicitud de créédito y la del dito y la del ConfidiConfidisobre la solicitud paralela de garantsobre la solicitud paralela de garantíía colectiva.a colectiva.

?? La decisiLa decisióón de concesin de concesióón del crn del créédito es competencia exclusiva del dito es competencia exclusiva del banco; es responsabilidad del banco; es responsabilidad del comitcomitéé ttéécnico,cnico, mediante la valoracimediante la valoracióón n de la fiabilidad de la empresa solicitante, decidir si concede ode la fiabilidad de la empresa solicitante, decidir si concede o no la no la garantgarantíía y definir los la y definir los líímites de cobertura de la misma.mites de cobertura de la misma.

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ReRegimen fiscalgimen fiscal

?? Los consorcios y las cooperativas de garantLos consorcios y las cooperativas de garantíía se benefician de una disciplina a se benefician de una disciplina fiscal especfiscal especíífica en el campo de los impuestos sobre la renta y el impuesto pfica en el campo de los impuestos sobre la renta y el impuesto por or el valor agregado (IVA), basada en la previsiel valor agregado (IVA), basada en la previsióón de la n de la ““no comerciabilidadno comerciabilidad”” de de la actividad de prestacila actividad de prestacióón de las garantn de las garantíías colectivas y de la actividad as colectivas y de la actividad relacionada y complementaria; que consiste en servicios de asistrelacionada y complementaria; que consiste en servicios de asistencia y encia y consultorconsultoríía financiera a las empresas asociadas.a financiera a las empresas asociadas.

?? Los Los ConfidiConfidi--consorcios no tienen rentas imponibles, debido a que estconsorcios no tienen rentas imponibles, debido a que estáán n exentas o sujetos a retenciexentas o sujetos a retencióón en origen con carn en origen con caráácter de impuesto. Esto cter de impuesto. Esto permite a los consorcios de garantpermite a los consorcios de garantíía no sa no sóólo no pagar el impuesto sobre la lo no pagar el impuesto sobre la renta sino tambirenta sino tambiéén los exonera de la obligacin los exonera de la obligacióón de presentacin de presentacióón de la n de la declaracideclaracióón anual de la renta.n anual de la renta.

?? Los Los ConfidiConfidi--cooperativas se consideran entes comerciales, es decir, entes qucooperativas se consideran entes comerciales, es decir, entes que e ejercitan actividades econejercitan actividades econóómicas de relevancia fiscal. Por lo tanto, la micas de relevancia fiscal. Por lo tanto, la tributacitributacióón se produce segn se produce segúún las reglas de la renta de empresa, segn las reglas de la renta de empresa, segúún los n los resultados del balance y los resultados del balance y los ConfidiConfidi--cooperativas estcooperativas estáán sujetos a todas las n sujetos a todas las obligaciones formales (escrituras contables, declaraciones de imobligaciones formales (escrituras contables, declaraciones de impuestos, etc.) puestos, etc.) que gravan sobre las sociedades y sobre los demque gravan sobre las sociedades y sobre los demáás entes comerciales.s entes comerciales.

?? En definitiva, los En definitiva, los ConfidiConfidi que estque estéén constituidos en forma de consorcio o de n constituidos en forma de consorcio o de sociedades cooperativas, disfrutan de un rsociedades cooperativas, disfrutan de un réégimen de no tributacigimen de no tributacióón, en lo que n, en lo que respecta los impuestos sobre la renta y el impuesto sobre el valrespecta los impuestos sobre la renta y el impuesto sobre el valor agregado or agregado (IVA).(IVA).

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Nivel vertical del sistema Nivel vertical del sistema Las Las FederacionesFederaciones

A nivel vertical el sistema se organiza en grandes FederacionesA nivel vertical el sistema se organiza en grandes Federaciones nacionales:nacionales:

?? FedartFedart FidiFidi FederazioneFederazione NazionaleNazionale Unitaria di Unitaria di ConsorziConsorzi e e CooperativeCooperativedi di GaranziaGaranzia dell'Artigianatodell'Artigianato –– constituida en 1994, agrupa 409 constituida en 1994, agrupa 409 consorcios y cooperativas de garantconsorcios y cooperativas de garantíía del sector del artesanado y a a del sector del artesanado y a 14 14 ConfidisConfidis de segundo grado o regionales. Segde segundo grado o regionales. Segúún los datos del 2001 n los datos del 2001 tenteníía 633.000 empresas asociadas y una penetracia 633.000 empresas asociadas y una penetracióón en el sector n en el sector artesano del 45%. Frente a un monto de garantartesano del 45%. Frente a un monto de garantíías vivas de 8.000 as vivas de 8.000 millones de euros (4.200.000.000 erogados en el amillones de euros (4.200.000.000 erogados en el añño 2001) teno 2001) teníía una a una tasa de insolvencia media del 1,5%. tasa de insolvencia media del 1,5%.

?? ConfederazioneConfederazione NazionaleNazionale ArtigianatoArtigianato y el y el ConfartigianatoConfartigianato italiano, italiano, ambos organismos vinculados a las patronales de la empresa ambos organismos vinculados a las patronales de la empresa artesanal italiana. artesanal italiana.

?? FederconfidiFederconfidi constituida en 1971 como organismo unitario de los constituida en 1971 como organismo unitario de los consorcios de garantconsorcios de garantíía de las a de las PyMEsPyMEs adheridas a la adheridas a la ConfinustriaConfinustria. En . En 2002 agrupaba a 88 2002 agrupaba a 88 ConfidisConfidis con un total de 40.000 empresas con un total de 40.000 empresas asociadas. asociadas.

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Nivel vertical del sistema Nivel vertical del sistema Las Las FederacionesFederaciones

?? FincreditFincredit ConfapiConfapi constituida en 1992 representa a los constituida en 1992 representa a los consorcios de garantconsorcios de garantíía que asocian a las empresas a que asocian a las empresas consideradas como pequeconsideradas como pequeññas industrias, y estas industrias, y estáá adherida a la adherida a la patronal patronal ConfapiConfapi. Agrupa a 34 . Agrupa a 34 confidisconfidis y un total de 15.000 y un total de 15.000 empresas.empresas.

?? FederasconfidiFederasconfidi constituida en 1980 reconstituida en 1980 reúúne a 108 entidades de ne a 108 entidades de garantgarantíías (consorcios y cooperativas) que asocian a as (consorcios y cooperativas) que asocian a PyMEsPyMEsdel sector del comercio y estdel sector del comercio y estáá adherida a la patronal adherida a la patronal ConfcommercioConfcommercio..

?? FederfidiFederfidi CommercioCommercio, agrupa a 37 entidades de garant, agrupa a 37 entidades de garantíía a (mayor(mayoríía cooperativas) que agrupan a empresas de los a cooperativas) que agrupan a empresas de los sectores del comercio, servicios y turismo y esta adscripta a sectores del comercio, servicios y turismo y esta adscripta a la patronal la patronal multisectorialmultisectorial ConfesercentiConfesercenti (junto con (junto con FederasconfidiFederasconfidi, ambas Federaciones asocian a casi 235.000 , ambas Federaciones asocian a casi 235.000 PyMEsPyMEs con un riesgo vivo de casi 1.300 millones de USD en con un riesgo vivo de casi 1.300 millones de USD en 1998).1998).

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Contenidos



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AnAnáálisis de otros servicios prestados por lisis de otros servicios prestados por ConfidiConfidi

El sistema de garantías italiano tiene dos actividades básicas reconocidas:

1. Una actividad principal de emisión de garantías sobre operaciones de financiación para las PyMEs. Hoy la tendencia es más bien de formalizar garantías para operaciones de medio y largo plazo. Aparte a la prestación de garantías, el Confidi tiene que mantener buenas condiciones de costo de toda la operación para las PyMEs.

2. Tareas de consultoría, asesoramiento, información y asistencia sobre las necesidades y las mejoras prácticas de cara al acceso al crédito de la empresa asociada, y para mantener un buen estado financiero de la misma. Además, se ocupan de certificar balances, análisis de cuentas, análisis de proyectos de inversión y, asesoría legal y tributaria. Asesoramiento acerca las intervenciones a efectuar sobra la estructura empresarial para mejorar el rating

El segundo tipo de actividad, de acuerdo a lo analizado y consultado con los operadores del sector, no encuentra estructura similar en Europa.

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AnAnáálisis de otros servicios prestados por lisis de otros servicios prestados por ConfidiConfidiAlgunosAlgunos ejemplosejemplos 11

Se ha constituido en 1983 una sociedad ad Se ha constituido en 1983 una sociedad ad hochoc (SEI (SEI S.r.lS.r.l.) que se encarga de .) que se encarga de ofrecer los servicios de consultorofrecer los servicios de consultoríía en el sector de planificacia en el sector de planificacióón y la identificacin y la identificacióón n de fondos de facilidades financieras. Opera en dos de fondos de facilidades financieras. Opera en dos ááreas principalmente: reas principalmente: ?? Incentivos de la Empresa: selecciIncentivos de la Empresa: seleccióón de propuestas de facilidades financieras, n de propuestas de facilidades financieras, evaluacievaluacióón de instrumentos con ventajas para inversiones y el desarrollo n de instrumentos con ventajas para inversiones y el desarrollo de las de las empresaempresa?? PlanificaciPlanificacióón y gestin y gestióón financieran financiera

InterconfidiInterconfidi NordestNordest

Ofrece los siguientes tipos de servicios:Ofrece los siguientes tipos de servicios:?? ConsultorConsultoríía: informacia: informacióón y orientacin y orientacióónn?? CapacitaciCapacitacióón n ?? ConsultorConsultoríía de Direccia de Direccióón: ann: anáálisis econlisis econóómicomico--financiero y estrategia financiero y estrategia empresariaempresaria?? Asistencia en la presentaciAsistencia en la presentacióón de solicitudes para facilidades financierasn de solicitudes para facilidades financieras

ConfidiConfidi MilanoMilano

UniUnióónfidinfidi ha creado su propia estructura, ha creado su propia estructura, FidinsudtriaFidinsudtria S.r.lS.r.l., que ofrece los ., que ofrece los siguientes servicios: siguientes servicios: ?? Facilidades financieras regionales, nacionales y comunitariasFacilidades financieras regionales, nacionales y comunitarias?? AnAnáálisis y planificacilisis y planificacióón econn econóómica financieramica financiera?? AnAnáálisis de la gestilisis de la gestióón financiera y de cobranzan financiera y de cobranza

UniUnióónfidinfidi PiemontePiemonte

SERIVICIOS PRESTADOSSERIVICIOS PRESTADOSENTIDADENTIDAD

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AnAnáálisis de otros servicios prestados por lisis de otros servicios prestados por ConfidiConfidiAlgunosAlgunos ejemplosejemplos 22

Aparte del tema de crAparte del tema de crééditos se ha desarrollado una red de varias ditos se ha desarrollado una red de varias estructuras colaterales asestructuras colaterales asíí organizada:organizada:?? NeaFacilityNeaFacility ofrece informaciofrece informacióón completa de todos los instrumentos n completa de todos los instrumentos de apoyo disponibles, asistiendo en la seleccide apoyo disponibles, asistiendo en la seleccióón de los mn de los máás s apropiados para el proyecto de desarrollo de la empresa. Ademapropiados para el proyecto de desarrollo de la empresa. Ademáás s brinda asistencia en el proceso de solicitud de facilidades finabrinda asistencia en el proceso de solicitud de facilidades financiera. nciera. ?? NeaGlobeNeaGlobe busca responder a la clbusca responder a la cláásica necesidad de la empresa sica necesidad de la empresa sobre soluciones financieras adecuadas al nuevo escenario del sobre soluciones financieras adecuadas al nuevo escenario del mercado internacional, identificando todas las posibilidades de mercado internacional, identificando todas las posibilidades de reduccireduccióón de coston de costo?? NeaCorporateNeaCorporate ofrece una serie de servicios de consultorofrece una serie de servicios de consultoríía a relacionados a la actividad de la empresa, su estructura organizrelacionados a la actividad de la empresa, su estructura organizativa ativa y su dimensiy su dimensióónn?? NeaRiskNeaRisk ofrece consultorofrece consultoríía en toda la tema en toda la temáática de seguros para tica de seguros para proveer al empresariado respuestas adecuadas a la protecciproveer al empresariado respuestas adecuadas a la proteccióón del n del patrimonio y al valor de la empresa, transfiriendo al mercado patrimonio y al valor de la empresa, transfiriendo al mercado asegurador el riesgo que puede comprometer el equilibrio financiasegurador el riesgo que puede comprometer el equilibrio financieroero..

NeafidiNeafidi

SERIVICIOS PRESTADOSSERIVICIOS PRESTADOSENTIDADENTIDAD

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Contenidos



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ComparacionesComparaciones ConfidiConfidi -- SGRsSGRs

Sistema Argentino:- Realidad fuertemente regulada- Legislación del sistema inspirada

en el modelo español

Sistema Italiano:-Actividad reglamentada por ley con amplios margen de

-Auto reglamentación-

SGR nuevo tipo societario que tiene un objeto exclusivo, celebrar contratos de garantías con terceros y a favor de sus socios partícipes

Tipo de sociedad: la normativa tiende a ser similar a la de una sociedad anónima, no obstante la permanencia en la legislación de ciertos elementos de orden mutualístico o cooperativo

SGR necesita de una autorización otorgado por el ente competente, constituido por la Secretaría Pymes, que se encarga de verificar las condiciones mínimas exigida

La ley establece también una serie de órganos como Asamblea General, Consejo de Administración, Sindicatura, semejantes a los de la LSC.

El Confidi nace como asociaciones espontáneas tomando la forma de consorcio o cooperativas

Forma de reglamentación que permite una operatividad con amplios margen de auto reglamentación, en el marco del código civil, si da non afectar la operatividad in diferentes zonas

Responsabilidad del Comité Técnico frente a la Asamblea. La asamblea se encuentra formada por socios emprendedores y donors públicos. Existe un fuerte control en la eficiencia del Comite Tecnico que origina tasas de defaultmuy bajas.

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País Personalidad Jurídica

Marco Legal Recursos Objeto social Socios Control

Italia Cooperativas y consorcios de régimen jurídico asociativo

Legislacionespecífica que pone vinculosespecificossegun el diferente tipo de confidi

Capital social más un “fondo de riesgo”obligatorioicode diferente monto segunel nivel de Confidi

Facilitar a sus socios el acceso al crédito en buenas condiciones y asesoramiento financiero y de gestión

Las PyMEs y algunas grandes empresas en participaciones mínimas y que no gocen de ayuda pública.

Banco de Italia por los Confidis que tendrán el rango de Entidades Financieras

Argentina Figura jurídica específica prevista en la Ley 24.467 y sucesivas modificaciones. Se identifica para diversos aspectos a la sociedad anónima y conserva principios de carácter mutualístico

Ley 24.467 Decreto 908/95Ley 25.300 Decreto 1076/01Ley 19.550 (S.A.)Resoluciones diversas de la Autoridad de Aplicación (Sepyme)

Capital social de $ 240.000 (U$S 80.000)Fondo de riesgo alimentado con aportes del socios protector (sin límite mínimo ni máximo establecido)

Facilitar a sus socios el acceso al crédito en buenas condiciones y asesoramiento financiero

Socios protectores Socios Partícipes (son los únicos que se pueden beneficiar de las garantías)

SEPYME y cuando están inscriptas, el Banco Central de la Rep. Argentina

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• Limite de 1 a 4 en lo que se refiere al multiplicador del fondo de riesgo establecido por ley en Argentina. En Italia no existe algún techo máximo establecido sino que el limite viene fijado, en forma libre bajo convenios con lo bancos según la práctica y la cuidadosa gestión por parte de los administradores de los Confidi. El sistema actual se viene modificando para responder a los requisitos del nuevo convenio de “Basilea 2”

• El sistema argentino opera según la lógica de los socios protectores, la tendencia es configurar una SGR de tipo vertical, en donde la ventaja que prevalece es de orden fiscal, financiero y del control del cliente, y recae mayormente sobre el socio protector. La experiencia italiana también muestra el escaso éxito de los Confidi sectoriales o del tipo vertical, muy expuesto a crisis sectoriales y a una muy acentuada desconfianza recíproca por parte de los socios.

...algunas diferencias sustanciales

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Procedimiento de evaluaciProcedimiento de evaluacióón de la solicitud de garantn de la solicitud de garantíía ante CONFIDI y una SGR a ante CONFIDI y una SGR

...algunas diferencias sustanciales: procedimiento de evaluación

La gestión de la SGR en Argentina la encabezan los socios protectores. En diferentes realidades se ha encontrado que la función de análisis de balance y de evaluación del riesgo lo realiza el órgano técnico que cumplen una función semejante en la estructura organizativa del socio protector de mucha influencia. Su análisis se centra en la naturaleza de las operaciones y su fuente de reembolso, aseguro, cuando se trata del socio protector

En Italia los procedimientos de evaluación están orientados en principio a la evaluación de capacidad de crédito de la contraparte, teniendo en cuenta la fase de concesión de la modalidad de reembolso, pero son llevados a cabo autónomamente por una estructura interna del Condifi no influenciada por la relación particular entre la grande empresa y el sujeto a entregar la garantía .Se van implementando sistemas di ratinginterno para responder a las nuevas exigencias del mercado

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Evaluación objetiva de la empresa (company evaluation) y resultados en base a standardsinternacionales del tipo Basilea II

Recientemente ha sido promulgada la ley bajo la cual Confidis con determinados requisados que tienen el rango de entidad financiera y como tal son serán al conro del la Banca Centra (Banca d’Italia).

En este marco, han sido introducidas también en el ámbito de estas estructura criterios de evaluación basados en técnicas de “creditscoring” para la evaluación de iniciativas de pequeñas empresas mientras que para empresas de mayor dimensión está previsto la introducción de “rating” interno análogamente de lo que ya sucede en el sistema bancario.

Las garantías otorgadas por la Sociedad de Garantía Mutua con rating elevado vendrán reconocidos por los bancos, en respeto a la aplicación del cálculo para requisitos patrimoniales, un coeficiente muy favorable a fin de absorber el capital

En Argentina la legislación actual reconoce para la SGR inscripta en el registro especial del Banco Central un nivel de “garantía preferida” pero no gradúa la intensidad en función del “rating”.

Acerca de aplicar el nuevo criterio de Basilea 2 al sistema bancario argentino, no se debe excluir la posibilidad de que las SGR respondan a determinados requisitos, igual también a través de agencias de rating que se ocupen de la valuación de las PyMEs y de las SGR.

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Contenidos



Convenio entre los Bancos Centrales de distinto paConvenio entre los Bancos Centrales de distinto paííses que ses que tiene la finalidad de dar estabilidad al sistema econtiene la finalidad de dar estabilidad al sistema econóómico y mico y financiero, dictando, en el particular, nuevas modalidad para financiero, dictando, en el particular, nuevas modalidad para la determinacila determinacióón del nivel mn del nivel míínimo del nimo del patrimonio di vigilanciapatrimonio di vigilanciade los Bancosde los Bancos

1. Evolución de los Confidi con Basilea 2Que es Basilea 2Que es Basilea 2

1. Evolución de los Confidi con Basilea 2

Que define Basilea 2Que define Basilea 2

““BBasilea2asilea2”” modifica los criterios para la constitucimodifica los criterios para la constitucióón del n del ““patrimonio di patrimonio di vigilanciavigilancia””, introduciendo , introduciendo ilil concepto de concepto de ““ratingrating”” para medir el para medir el ““riesgo de riesgo de crcrééditodito”” y determinar la y determinar la ““reserva matrimreserva matrimóónialeniale”” de los bancosde los bancos

IlIl ratingrating se reconduce a la se reconduce a la probabilidad di probabilidad di defaultdefault de cada cliente calificadode cada cliente calificado..

La probabilidad de La probabilidad de defaultdefault permite de determinar la permite de determinar la ““perdida estimadaperdida estimada”” por cada por cada posiciposicióón de riesgo e contribuye a determinar el monto mn de riesgo e contribuye a determinar el monto mááximo de facilitaciximo de facilitacióón que n que se puede acordar al cliente y la tasa de interse puede acordar al cliente y la tasa de interéés da aplicar al cliente relacionada al s da aplicar al cliente relacionada al tipo de crtipo de créédito otorgado. dito otorgado.

--““BasileaBasilea”” 2 se dirige a los bancos pero tiene impacto sobre el 2 se dirige a los bancos pero tiene impacto sobre el clientecliente

--La aplicaciLa aplicacióón del n del ratingrating determina importante cambio entre la determina importante cambio entre la relacione banca /empresarelacione banca /empresa

--Cada empresa puede acceder al crCada empresa puede acceder al créédito sobre la base del dito sobre la base del ““ratingrating”” atribuidoatribuido

--El El ratingrating tiene a su vece impacto sobre el monto del crtiene a su vece impacto sobre el monto del créédito dito otorgado y sobe el costo del mismootorgado y sobe el costo del mismo

1. Evolución de los Confidi con Basilea 2

Basilea 2 y las empresasBasilea 2 y las empresas

El anEl anáálisis del riesgo di lisis del riesgo di defaultdefault serseráá determinada determinada siguiendo el concepto del siguiendo el concepto del ratingrating internointerno(efectuado por la banca) o sea la del (efectuado por la banca) o sea la del ““ratingratingexternoexterno”” ((c.dc.d. . standardstandard) efectuado por una agencia ) efectuado por una agencia de de ratingrating reconocida (ECAI reconocida (ECAI –– ExternalExternal CreditCreditAssessmentAssessment InstitutionInstitution))

Los Los bancosbancos y y elel ratingrating

-- El El ““ratingrating”” consiste en un juicio sobre la consiste en un juicio sobre la calidad y la solvencia de la empresa que calidad y la solvencia de la empresa que presenta la solicitud de financiaciones. presenta la solicitud de financiaciones.

-- El juicio pone la empresa en una clase de El juicio pone la empresa en una clase de ratingrating(AAA, AA, (AAA, AA, eccecc.) y .) y nelnel mismo tiempo individua la mismo tiempo individua la probabilidad di probabilidad di defaultdefault de la empresa a 1 ade la empresa a 1 añño, o, 2 a2 añños y 3 aos y 3 aññosos

Que es el Que es el RatingRating

El El ratingrating ttéécnico consiste en la evaluacicnico consiste en la evaluacióón del cliente n del cliente sobre la base de datos patrimoniales, financieros y sobre la base de datos patrimoniales, financieros y econeconóómico (y mico (y indicesindices relacionados a estos aspectos ) y relacionados a estos aspectos ) y de la estimacide la estimacióón de los flujos de cajas que le permiten n de los flujos de cajas que le permiten de rembolsar el prde rembolsar el prééstamo (stamo (c.dc.d. . ratingrating de los de los fundamentalesfundamentales). ).

Constituye un factor esConstituye un factor eséénciale por el juicio sobre la nciale por el juicio sobre la capacidad de crcapacidad de créédito de la empresa.dito de la empresa.

Elementos del Elementos del ratingrating

FACTORES TECNICOSFACTORES TECNICOS

Al Al conenidoconenido tecnicotecnico se asocian los aspectos se asocian los aspectos clidadivorsclidadivors de la empresa de la empresa ((corporatecorporate governancegovernance; management; mercado ; management; mercado y sectores productivos, productos y servicios, y sectores productivos, productos y servicios, clientes, competidores, clientes, competidores, innovacioninnovacion y desarrollo.y desarrollo.zionezione e e svilupposviluppo; factores cr; factores crííticos de suceso, ticos de suceso, ááreas de debilidades; etc.) y del sector reas de debilidades; etc.) y del sector productivo particular (riesgo de mercadoproductivo particular (riesgo de mercado))


FACTORES CALIDADIVOSFACTORES CALIDADIVOS

Al rating Al rating se asocia la anse asocia la anáálisis del comportamiento de lisis del comportamiento de la relacila relacióón entra la empresa y el sistema crediticio (n entra la empresa y el sistema crediticio (c.dc.d. . ananáálisis del comportamiento de la empresa) lisis del comportamiento de la empresa)

El proceso termina con la determinaciEl proceso termina con la determinacióón del monto y n del monto y tipo de financiacitipo de financiacióón y con la determinacin y con la determinacióón de la tasa de n de la tasa de interinteréés teniendo en cuenta tambis teniendo en cuenta tambiéén las garantn las garantíías as ofrecida por el cliente y de la absorciofrecida por el cliente y de la absorcióón del patrimonio n del patrimonio de vigilancia in relacide vigilancia in relacióón al nivel de riesgo.n al nivel de riesgo.


FACTORES DE COMPORTAMIENTOFACTORES DE COMPORTAMIENTO

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Basilea: El Impacto en el crédito para la PyME Italiana

? Basilea 2 es escrito por la Banca para el cuidado de la empresa

? Basilea 2 significa una estrecha correlación entre riesgo, capital, costo bancario y costo del financiamiento

? Punto de debilidad del sistema productivo de las PyMEs italianas y el elevado nivel de leverage

? Los procedimiento de rating revelan el equilibrio patrimonial de la empresa

? Hasta el momento se ha mantenido una relación personal Banca-PyME, la cual se transformará en una de carácter objetiva y matemática

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Aspectos relativos a la elaboración de un rating interno

La realización del rating interno comprende la determinación:

1. De los datos informativos que deben considerarse en el proceso de evaluación del riesgo

2. Del peso de toda información en términos de la capacidad de modificar el rating externo

Información CuantitativaArea de

Información

Información sobre la garantía

El área de evaluación deberá contemplar el “factor de impacto de credit risk”, con lo cual puede modificar el perfil de solvencia de la empresa que accedió al crédito (estructura de la propiedad y gestión de la empresa, a la estructura participativa factor de riesgo para el ambiente competitivo) .

Evaluación de la respuesta de la garantía personal o real referente a la operación.

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El rating interno

La base de evaluación para la PyME comprende una serie de componentes entre los cuales citamos:

? Datos productivos y financieros

? Desempeño de la facturación en el tiempo

? Estructura financiera

? Rentabilidad

? Historia crediticia en el tiempo (relevado por el Banco Central de Riesgo)

? Datos de productividad

? Estructura del Directorio

? Datos de constitución

? Sector al que pertenece, etc.

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Impacto sobre los Confidi

Qué valor tendrá la garantía otorgada por un Confidi?

Necesita dotarse de un rating externo (o interno dado por la banca convencional) más elevado que la empresa garantizada

Mejora de la estructura propia de “governance”adecuandolacoherentemente para responder de manera eficiente a la actividad a la cual pertenece

Establecer una relación estrecha con la Banca a fin de mejorar la sinergia operativa en la evaluación del riesgo de crédito

Asumir rol propio de acuerdo al marco normativo, según las normas Basilea, a fin de obtener de la Banca el “rating interno” o de la Agencia de rating Externo para atribuir un valor a la garantía prestada a fin de disminuir el riesgo

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Otro instrumento de financiaciones en Otro instrumento de financiaciones en Argentina Argentina –– El FideicomisoEl Fideicomiso

?? El fideicomiso financiero, segEl fideicomiso financiero, segúún el texto de la ley n el texto de la ley 24.441 (art. 19), es 24.441 (art. 19), es ““aquel contrato en el cual el aquel contrato en el cual el fiduciario es una entidad financiera o una sociedad fiduciario es una entidad financiera o una sociedad especialmente autorizada por la Comisiespecialmente autorizada por la Comisióón Nacional n Nacional de Valores para actuar como fiduciario financiero y de Valores para actuar como fiduciario financiero y los beneficiarios son los titulares de certificados de los beneficiarios son los titulares de certificados de participaciparticipacióón en el dominio fiduciario o de los n en el dominio fiduciario o de los ttíítulos representativos de deuda garantizados con tulos representativos de deuda garantizados con los bienes aslos bienes asíí transmitidos. Los certificados sertransmitidos. Los certificados seráán n considerados considerados ““ttíítulostulos--valoresvalores”” y podry podráán ser objeto n ser objeto de oferta pde oferta púúblicablica””..

?? El fideicomiso es puede ser considerado un El fideicomiso es puede ser considerado un importante instrumento financiero alternativo al importante instrumento financiero alternativo al crcréédito bancariodito bancario

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- Basilea 2 representa para la pyme una amenaza y una oportunidad para obtener acceso al crédito

2) Implicaciones de la adopción del sistema di rating las empresas argentinas

-Es una amenaza porque conceder financiación a empresa con rating bajo es mas oneroso para los bancos

-Es una oportunidad porque una adecuada gestion del instrumento permite, con una mas estricta la relación banca/empresa, un mejor conocimiento de la empresa por el banco.

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IL RATING POR LAS PYMESIL RATING POR LAS PYMES

?? El sistema El sistema ““ConfidiConfidi”” ha tomado conocimiento de la ha tomado conocimiento de la importancia de su role entra la relaciimportancia de su role entra la relacióón entre banca y n entre banca y empresa tambiempresa tambiéén luego n luego ““Basilea 2Basilea 2””;;

?? El El ConfidiConfidi podrpodráá y debery deberáá continuar a constituir un organismo continuar a constituir un organismo de mayor eficiencia en el mercado del crde mayor eficiencia en el mercado del créédito:dito:

-- Por los bancos, en cuanto van a conseguir una garantPor los bancos, en cuanto van a conseguir una garantíía que a que reduce el riesgo ponderado del crreduce el riesgo ponderado del créédito, consiguiendo por un dito, consiguiendo por un lado un menor absorcilado un menor absorcióón del patrimonio de vigilancia, y, por n del patrimonio de vigilancia, y, por el otro, otorgada, por parte del el otro, otorgada, por parte del ConfidiConfidi, luego una adecuada , luego una adecuada evaluacievaluacióón del riesgo crediticio;n del riesgo crediticio;

-- Por las Por las PymesPymes, que peden tener un acceso mas f, que peden tener un acceso mas fáácil al crcil al créédito dito y a un menor costo.y a un menor costo.

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IL RATING POR LAS PYMESIL RATING POR LAS PYMES-- IlIl ratingrating es un suporte a la actividad de instruccies un suporte a la actividad de instruccióón por parte de un n por parte de un ConfidiConfidi, ,

suministrando una informacisuministrando una informacióón rn ráápida, sintpida, sintéética y imparcial tica y imparcial

-- Para que un sistema de Para que un sistema de ratingrating en el interno de un en el interno de un ConfidiConfidi sea confiable, se necesita de sea confiable, se necesita de una serie de elementos que generalmente son disponibles en el inuna serie de elementos que generalmente son disponibles en el interno di un terno di un ConfidiConfidi::

-- Elevado numero de empresarios a calificarElevado numero de empresarios a calificar

-- Compleja elaboraciCompleja elaboracióón de las informaciones disponibles n de las informaciones disponibles

-- Elevado numero de utilizadores finalesElevado numero de utilizadores finales

-- Los beneficios por un Los beneficios por un ConfidiConfidi son son

?? Mejores relaciones con el sistema bancario por la calidad de la Mejores relaciones con el sistema bancario por la calidad de la calificacicalificacióón crediticia echa n crediticia echa por el por el ConfdiConfdi

?? Mayor competitividad en la gestiMayor competitividad en la gestióón de la relacin de la relacióón con la empresa con efecto positivo en n con la empresa con efecto positivo en ttéérminos de asistencia y consultarminos de asistencia y consulta

?? Los modelos utilizados son:Los modelos utilizados son:

?? El modelo analEl modelo analíítico que retico que reúúne a las variables cuantitativas y cualitativas la opinine a las variables cuantitativas y cualitativas la opinióón del n del analista, utilizable para la calificacianalista, utilizable para la calificacióón de empresas de mayor envergaduran de empresas de mayor envergadura

?? ModelloModello di tipo di tipo ““scoringscoring””queque elabora datos cuantitativos para dar una sintelabora datos cuantitativos para dar una sintéética evaluacitica evaluacióón n a quien debe decidir sobra el otorgamiento de la garanta quien debe decidir sobra el otorgamiento de la garantíía.a.

61

El procedimiento de Rating por un Confidi

Para que non se haga equivocación il “rating” es un soporte al examen de la facilitación crediticia

- La información tiene que ser obviamente imparcial

- El procedimiento tiene que suministrar rápidamente la información

- La información tiene que ser sintética

62

Los beneficios por un Confidi en el Sistema Italia

- mayor eficiencia interna

- Mejor relación con el sistema bancario

- mayor competitividad en la gestión de las relaciones con las empresas (en termino de accesoria y consultaría)

63

Modelo de rating en un Confidi en Italia

Según el tamaño del Confidi en Italia el modelo de ratingpuede ser

- Modelo analítico – que reúne a las variables calitadivas y cuantitativas la opinión del analista.

- Modelo di tipo “scoring” - che elabora datos cuantitativos que determinan una elaboración sintética di evaluación del prestatario (basada sobre la probabilidad de default) a disposición de quien delibera el otorgamiento de la garantia.

64

ObstaculosObstaculos a la financiacia la financiacióónnde las de las PyMesPyMes argentinasargentinas

Barreras de Acceso al FinanciamientoFuente: Base de Datos Proyecto Fundes-UNGS

5.77

6.41

10.8

15.18

17.85

20.63

23.41

Altri

calidad de las informaciones en la instructora

Indices de endeudamiento alto

Vencimiento del prestamo

Garantias insuficientes

Requisitos formales pedidos pol los bancos

Alto costo de la financiacion

Como enfrentar Basilea 2Como enfrentar Basilea 2

La necesidad de suministrar al sistema bancario adaguadas La necesidad de suministrar al sistema bancario adaguadas informaciones informaciones suobresuobre la actividad de la empresa impone a esta la actividad de la empresa impone a esta ultinaultina una intervenciuna intervencióón sobre lo n sobre lo factorefactore que pueden modificar el que pueden modificar el ratingrating o sea sobre tres especificas o sea sobre tres especificas ááreasreas

Cambio de la relaciCambio de la relacióón banca/empresan banca/empresa

GestiGestióón de los n de los flujos de flujos de

informaciinformacióón y n y documentacidocumentacióón n

hacia loshacia los

Desarrollo de Desarrollo de nuovanuovaculturacultura di di

relacionconrelacioncon el bancoel banco

Gobierno de la Gobierno de la estrategia estrategia y de y de le le actividades actividades operativas de operativas de

la ela empresampresa

con un con un monitoreo monitoreo continuo en el tiempocontinuo en el tiempo

Las acciones para incidir sobre los factores que determinan el Las acciones para incidir sobre los factores que determinan el ratingrating ((tecnicostecnicos, cualitativos e , cualitativos e comportamientalcomportamiental son)son)

INTERVENIONES OPERATIVASINTERVENIONES OPERATIVAS

Acciones sobre Acciones sobre la estrategiala estrategia(desarrollo de las (desarrollo de las

actividades de actividades de planificaciplanificacióón y de n y de

control de los recursos control de los recursos y de los procesos y de los procesos

internos)internos)

Acciones sobre el Acciones sobre el equilibrio equilibrio patrimonial, patrimonial, financiero y econfinanciero y econóómico mico (control de la estructura del (control de la estructura del

capital y del costo, capital y del costo, evaluacievaluacióón de la rentabilidad n de la rentabilidad

de las inversiones,de las inversiones,))

Acciones sobre la Acciones sobre la gestigestióón de n de

comportamiento de comportamiento de la empresala empresa (gesti(gestióón n

y monitoreo da las y monitoreo da las relaciones con el relaciones con el sistema bancariosistema bancario

La intervenciones dichas La intervenciones dichas llegan a individuar la llegan a individuar la asimetrasimetríías de la empresa in tas de la empresa in téérminos de :rminos de :

?? equilibrio en el nivel de capitalizaciequilibrio en el nivel de capitalizacióónn?? ííndices de endeudamientondices de endeudamiento?? gestione del capital de gestione del capital de tfabajotfabajo

?? gestigestióón de los pagos clientes/proveedoresn de los pagos clientes/proveedores?? gestigestióón de cajasn de cajas?? rentabilidad de las inversiones del rentabilidad de las inversiones del capital propio y de las ventascapital propio y de las ventas

?? ananáálisis del mercadolisis del mercado

Resultados esperadosResultados esperados

Financiamientos tradicionales Financiamientos tradicionales

Fianza innovadoraFianza innovadora

Formas di financiamientoFormas di financiamiento

-- Breve termine Breve termine

-- Mediano plazoMediano plazo

-- Project Project financingfinancing

-- SecuritizacionSecuritizacion

Corto Plazo (entro 18 meses)Corto Plazo (entro 18 meses)

-- Financiaciones Financiaciones perper cajascajas

-- CrCrééditos di firmaditos di firma

Mediano plazo (mas de 18 meses)Mediano plazo (mas de 18 meses)

-- Financiaciones para inversionesFinanciaciones para inversiones

-- consolidaciconsolidacióón de pasivos a corto plazon de pasivos a corto plazo

-- CrCrééditos di Firmaditos di Firma

Financiaciones tradicionalesFinanciaciones tradicionales

EEl Project l Project financingfinancing es una tes una téécnica financiera que cnica financiera que permite obtener recursos financieros, en el marco de permite obtener recursos financieros, en el marco de un proyecto de un proyecto de inversioneinversione bien definido y bien definido y identificado, sea como financiaciidentificado, sea como financiacióón sea como n sea como equityequity

Fianza de innovaciFianza de innovacióón : Project n : Project financingfinancing

Es uno instrumento que puede superar el Es uno instrumento que puede superar el gapgapeconeconóómico de las mico de las pymespymes en la ben la búúsqueda de fuentes squeda de fuentes de financiaciones alternativas al crde financiaciones alternativas al créédito bancariodito bancario

La La SecuritizationSecuritization consiste en la trasformaciconsiste en la trasformacióón de n de crcrééditos o activos de una empresa in tditos o activos de una empresa in tíítulos que tulos que puede ser cedidos en el mercado de capitalespuede ser cedidos en el mercado de capitales

FianzaFianza de inovacion :de inovacion : securitizacionsecuritizacion

72

Una propuesta operativa de sUna propuesta operativa de sííntesis ntesis EFI EFI -- Estructura Financiera IntegradaEstructura Financiera Integrada

-- Misiones y Misiones y

-- GovernanceGovernance

73

Estructura y Funcionamiento del EFIEstructura y Funcionamiento del EFI

- Análisis PyMEs-Emisión de rating internosegún criterio de Basilea II

-Servicios financieros a empresas-Servicios a bancos para evaluación de empresas atribuyendo rating

Bancos y entidades financieras

Fideicomiso

Micro financia

Fondos de Inversión decapital de

riesgo

Emisión de garantías a favor

de:

Sponsor- Provincia- Bancos Locales - Donors Inter., bil. y multil.- Empresas PyMEs

EFI

Fondo de riesgo

Gestión del

MISIONESMISIONES

74

MISIONESMISIONES

?? Otorgamiento de garantOtorgamiento de garantíías sobre las diferentes las sobre las diferentes lííneas de neas de crcréédito (c/c dito (c/c prefinanciaciprefinanciacióónn de exportaciones, inversiones a de exportaciones, inversiones a mediano plazo etc)mediano plazo etc)

?? Asesoramiento a las empresas sobre la tipologAsesoramiento a las empresas sobre la tipologíía de cra de créédito dito mas apropiada segmas apropiada segúún la exigencia de la empresan la exigencia de la empresa

?? Asesoramiento a las empresas socias sobre las Asesoramiento a las empresas socias sobre las intervenciones necesarias para mejorar el intervenciones necesarias para mejorar el ratingrating en frente en frente al sistema bancarioal sistema bancario

75

MISIONESMISIONES?? la EFI puede asesorar en todos los pasos del financiamiento tanla EFI puede asesorar en todos los pasos del financiamiento tanto a to a

travtravéés del mercado bancario, como del de capitales. s del mercado bancario, como del de capitales. ?? En este marco la EFI podrEn este marco la EFI podráá emitir garantemitir garantíías tanto a favor de bancos, as tanto a favor de bancos,

como a favor de tenedores de bonos de como a favor de tenedores de bonos de PyMEsPyMEs o poseedores de o poseedores de titulostitulosdeudadeuda seniorsenior en el caso de fideicomisos financieros. en el caso de fideicomisos financieros.

?? En consecuencia las actividades de la EFI en relaciEn consecuencia las actividades de la EFI en relacióón a operaciones de n a operaciones de securitizacisecuritizacióónn son:son:-- IdentificaciIdentificacióón y evaluacin y evaluacióón del pool de empresas.n del pool de empresas.-- EstructuraciEstructuracióón del flujo de fondos de acuerdo a los objetivos de n del flujo de fondos de acuerdo a los objetivos de

financiamiento.financiamiento.-- IdentificaciIdentificacióón del fiduciario.n del fiduciario.-- IdentificaciIdentificacióón de la entidad colocadora de los tn de la entidad colocadora de los tíítulos emitidos.tulos emitidos.-- DeterminaciDeterminacióón del porcentaje de garantn del porcentaje de garantíía en funcia en funcióón de la calidad n de la calidad

((ratingrating interno) del tinterno) del tíítulo emitido.tulo emitido.

76

MISIONESMISIONES

Ceden Activos al

Fideicomiso(Securitización)

Mercado de capitales

Emisión de títulos garantizados

Emisión Certificados De participación

El fondo de garantía bajo convenio con Fideicomiso garantiza pro-quotatítulos emitidos (securitización)

Fondo Colateral

OriginantesPyMEs La EFI evalúa el riesgo de la PyME emisora

mediante un sistema de rating

E.F.I.

77

GOVERNANCEGOVERNANCEFactores de Factores de ééxito para el lanzamiento de una EFIxito para el lanzamiento de una EFI

?? Profundo conocimiento del territorio y presencia fProfundo conocimiento del territorio y presencia fíísica capilarsica capilar?? Enfoque sobre la ayuda a las Enfoque sobre la ayuda a las PymesPymes en la gestien la gestióón financiera de la empresan financiera de la empresa?? AtenciAtencióón a la calidad de las ln a la calidad de las lííneas de crneas de créédito solicitada dito solicitada ?? Un Estructura Financiera (EFI) con Un Estructura Financiera (EFI) con ratingrating alto va a ser un interlocutor alto va a ser un interlocutor

financiero importante per. los bancos y ceder su financiero importante per. los bancos y ceder su ratingrating a las a las pymespymes..

?? La idea La idea ““proyectoproyecto”” es crear una es crear una ““Estructura FinancieraEstructura Financiera”” in San Juan que pueda in San Juan que pueda conseguir un adecuado conseguir un adecuado ratingrating y que tenga las siguientes caractery que tenga las siguientes caracteríísticas: sticas: torestores-- estructura estructura juridicajuridica (ex. sociedad cooperativa de los empresarios);(ex. sociedad cooperativa de los empresarios);-- governancegovernance (ver detalle)(ver detalle)-- dimensidimensióón y diversificacin y diversificacióón del portafolio n del portafolio -- Calidad de los procedimientos internos (incluido un Calidad de los procedimientos internos (incluido un procedimentoprocedimento de de ratingrating-- SelecciSeleccióón de la clientela n de la clientela

78

GOVERNANCEGOVERNANCEFactores de Factores de ééxito para el lanzamiento de una EFIxito para el lanzamiento de una EFI

-- Organigrama, roles y responsabilidades de los Organigrama, roles y responsabilidades de los óórganos de supervisirganos de supervisióón n estratestratéégica de gestigica de gestióón y de control n y de control

-- Manuales y procedimientos bien definidos Manuales y procedimientos bien definidos ?? SeparaciSeparacióón entre el n entre el óórgano proponente y decisirgano proponente y decisióón aln al?? Es fundamental por el Es fundamental por el ééxito de EFI que el xito de EFI que el óórgano trgano téécnico examine cnico examine

autautóónomamente las propuestas a el nomamente las propuestas a el óórgano deliberantergano deliberante?? SelecciSeleccióón de un director de la estructura con adecuada experiencia e n de un director de la estructura con adecuada experiencia e

en el sector crediticio y profundo conocimiento del territorioen el sector crediticio y profundo conocimiento del territorio?? Accionistas que conozcan el territorio y representantes de los Accionistas que conozcan el territorio y representantes de los sponsorssponsors?? Estructura livianaEstructura liviana?? Monitoreo y control de la solvencia (Monitoreo y control de la solvencia (scoringscoring).).

79

GovernanceGovernanceDimensiDimensióón y diversificacin y diversificacióón del portafolion del portafolio

?? Alto numero de empresa asociadas que sea Alto numero de empresa asociadas que sea atractivo para el sistema bancario localatractivo para el sistema bancario local

?? CaracterizaciCaracterizacióón n multisectorialmultisectorial. La . La diversificacidiversificacióón del riesgo pasa por n del riesgo pasa por almenosalmenostres cadenas productivas distintas ( es. tres cadenas productivas distintas ( es. Vino, aceite, minerVino, aceite, mineríía)a)

80

GovernanceGovernanceCalidad de los procedimientos internosCalidad de los procedimientos internos(incluido un (incluido un procedimentoprocedimento de de ratingrating))

?? Los procedimientos internos de la EFI tienen Los procedimientos internos de la EFI tienen que ser confiables y a medida para la que ser confiables y a medida para la evaluacievaluacióón del merito crediticio del cliente n del merito crediticio del cliente

81

GovernanceGovernanceSelecciSeleccióón de la clientelan de la clientela

?? DefiniciDefinicióón de la clientela potencial n de la clientela potencial ?? EstimaciEstimacióón de la clientela efectiva previo n de la clientela efectiva previo

unun’’acrtividadacrtividad de de screenigscreenig se se aformaaforma (balances) sea (balances) sea informal (informal (historahistora de la de la emtrsaemtrsa etc)etc)

?? Involucrar en la selecciInvolucrar en la seleccióón de la clientela de las n de la clientela de las asociaciones de categorasociaciones de categorííaa

?? EstimaciEstimacióón del monto de garantn del monto de garantíía por aa por añño que se o que se estima otorgar en relaciestima otorgar en relacióón al las distintas forma de n al las distintas forma de facilitacifacilitacióón creditician crediticia

82

Resumen de Actividades de una EFIResumen de Actividades de una EFI

Principales

Complementarias

Administración del Fondo de riesgo

Evaluacion del meritocrediticio del cliente Emisión de garantías

Asistencia técnica yconsultoría

Para créditos bancariosPara operaciones de fideicomisoPara operaciones de leasing

Sobre financiamientoSobre rating internoEn materia de inversionesEn materia tributariaEn materia legal

83

Ventajas por el socio

-tiene un partner calificado como asesor

-Logra mejor condiciones del crédito

-Puede conseguir las líneas de crédito mas adecuadas a la exigencia de la empresa sea para financiar la operatividad diaria que para financia nuevas inversiones

-La garantía del EDI generalmente varia entre il 40 y 60% de la facilitación otorgada por un banco a según de del rating de la empresa

84

Costos y condiciones por el socio y patrimonio del ÉFI

- El costo de la garantía es relacionado con el compromiso al tipo de operación garantizada y al rating atribuido al socio. Normalmente varia entre 1,50 e 3%.-La empresa tiene que ser calificada pyme según a la vigente legislación-El costo de adhesión al Confidi è es fijo y constituye una cuota del capital social del Confidi-il socio puede solicitar una intervención de EFI transcurso un determinad periodo establecido por el estatuto desde la feche deaceptación por parte EFI.-Il patrimonio EFI esta constituido de las cuotas de los socios, y la parte mas importante del patrimonio es il “fondo de riesgo”versado por parte de vario donors (Publicas Entidades, Bancos etc)

-

-

85

SimulaciSimulacióón EFI Piloton EFI PilotoEstructura operativa

Costos Estimados en Personal y de asesoria independiente

Honorario cargas CostoFunción Formación Cantidad Suelods sociales Anual

Base mes 50% Previsto

Director (S.F.A.) Bancaria 1 5.000 0 60.000Sindicatura CPN o Abogado 3 1.800 0 64.800Analistas Senior CPN, Lic. en Economía 1 2.500 0 30.000Analistas Junior CPN, Lic. en Economía 2 1.500 0 36.000Internal Auditing Formación Administrativa 1 2.000 0 24.000Secretarias Formación Administrativa 2 900 300 28.800

Sub Totales 17 243.6000

Otros costos operativos

Consumo TotalItem Estimado Estimado

Mensual Anual

Teléfono 600 7.200Papelería y Utiles 250 3.000Alquiler de Local 650 7.800Alquiler de Local 1.500 18.000Gastos Varios 1.200 14.400Auditoria externa 1.000 12.000 Marketing 1.200 14.400asesoria legal 1.000 12.000asesoria contable externa 1200 14.400

Sub Totale 8.600 103.200

Estimados anual de costos operativos 346.800

86

SimulaciSimulacióón EFI Piloton EFI Piloto

Contragarantía Ponderación

a) Sola Firma 100%b) Avales Personales de los Socios 100%c) prenda con registro 50%d) Cesión de Derechos 100%f) -Ipoteca 1^ grado 75%g)- Privilegio 75%

Tipos de Garantías Otorgadas Año Año Año Año Año Año Año1 2 3 4 5 6 7

a) Sola Firma 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000b) Avales Personales de los Socios 600.000 800.000 1.200.000 1.300.000 1.300.000 1.400.000 1.400.000c) prenda con registro 1.000.000 1.200.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 2.000.000 2.000.000e) Cesión de Derechos 1.000.000 1.300.000 1.500.000 1.300.000 2.000.000 2.200.000 2.300.000f) Hipoteca en 1^ grado 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000g) privilegio 6.300.000 6.900.000 7.300.000 8.000.000 8.200.000 8.300.000 8.000.000 Total 10.000.000 11.300.000 12.600.000 13.200.000 14.100.000 15.000.000 14.800.000

Ponderación 7.775.000 8.825.000 9.875.000 10.300.000 11.150.000 11.775.000 11.650.000Fondo de Riesgo Mínimo Exigible 1.943.750 2.206.250 2.468.750 2.575.000 2.787.500 2.943.750 2.912.500

Multiplicador del Fondo 2,88 3,6 3,8 3,78 3,84 3,95 3,69

Fondos Inmovilizados Anuales 3.468.000 3.136.905 3.317.886 3.488.400 3.671.604 3.798.161 4.005.848

% de Garantias otorgatas con controgarantias 89,0% 88,5% 86,5% 86,4% 87,2% 87,3% 87,2%

87


Variables de Rendimiento:

Rendimiento del fondo de garantia 8,00% anualComisión por Otorgamiento de Avales: 2,00% Anual sobre las garatias otorgatas

Variables de Incobrabilidad:

% de Incobrabilidad s/ el total de garantías: 10,00% 9,00% 8,00% 8,00% 8,00% 8,00% 8,00%% de Recuperos Sobre las Incobrabilidades: 87,50% 90,00% 90,00% 90,00% 90,00% 90,00% 90,00%

% de perditas netas 1,25% 0,90% 0,80% 0,80% 0,80% 0,80% 0,80%

Flujo de fondos

Anno Anno Anno Anno Anno Anno Anno1 2 3 4 5 6 7

IngresosRendimiento de los Fondos Inmovilizados 277.440 250.952 265.431 279.072 293.728 303.853 320.468Comisión por Otorgamiento de Avales 200.000 226.000 252.000 264.000 282.000 300.000 296.000Recuperos Sobre las Incobrabilidades 437.500 895.150 901.175 922.775 955.175 987.575 980.375

Total anual 914.940 1.372.102 1.418.606 1.465.847 1.530.903 1.591.428 1.596.843EgresosIncobrabilidades Anuales 1.000.000 1.017.000 1.008.000 1.056.000 1.128.000 1.200.000 1.184.000Costo de la Estructura 346.800 364.140 381.480 398.820 416.160 433.500 450.840

Total anual 1.346.800 1.017.000 1.008.000 1.056.000 1.128.000 1.200.000 1.184.000

Saldo -431.860 355.102 410.606 409.847 402.903 391.428 412.843

88


ANALISIS DE RENTABILIDAD

Año 0 Año 1 Año2 Año 3 Año4 Año 5 Año 6 Año 7

Quota Capital -240.000 240.000Aportes al Fondo Riesgop -3.000.000 3.000.000Beneficio impositivo (35%) 1.134.000Rendimiento del Fondo 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000

Perdita/Util -2.106.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000 3.480.000

TIR 16,10%

Conceptos/periodos

89

Investigación sobre el tejido “Pymes” en la Región

.

El objetivo de esta fase consiste en la individuación de una primera muestra significativa de empresas potencialmente asociables en la EFI (se estima de 600 empresas);

Se utilizaran estadísticas existente y se realizarán entrevistas con la principales Instituciones empresariales y otros Instituciones relevante por esta finalidad (bancos, Camera de Comercio , Instituciones Publicas regionales etc).

Además se podrán utilizar entrevistas telefónicas y eventualmente envío de cuestionarios

90

Investigación sobre el tejido “Pymes” en la Región

Las selección de las empresas tendrá la siguiente característica:

- Multisectorialidad (amenos 4 cadenas productivas) con prioridad a las sociedades de capitales (srl –spa)

- Volumen de negocios

-Potencialidad de crecimiento de la cadena productora

-Empleo

Duración: tres meses

Imput: tres expertos seniors y tres expertos juniors

Output: muestra de potenciales empresas interesadas a los servicio de la EFI

91

Individuaciones de las necesidades financiera de las pymes y estimación de la demanda potencial para la

EFI

A través de una análisis mas profundizada (entrevistas visitas a empresas, talleres, ) se determinará:

-La necesidades financieras de las empresas (financiación de bienes de capitales, financiación de capital de trabajo, duración y formas técnicas del préstamo, tipología de garantías etc)

-Necesidades de asesoramiento (gestión financiera, aspecto organizativo, mejoria del rating)

-En este marco se evaluarán la fuentes de financiaciones mas adecuadas para la empresas sea bancaria que alternativa como el Fideicomiso

92

Individuaciones de las necesidades financiera de las pymes y estimación de la demanda potencial para la

EFI

Disponibilidad a entrar en el capital de la EFI

Duracion: 3 meses

Inputs: tres seniors y seis juniors

Output: Demanda estimada de los servicio EFI a brindar

93

Diseño de la EFI

Determinación de la misión

- Cuantificación y topología de los servicio a brindar

- Forma jurídica y Estructura organizativa

-Plan financiero y posibles fuente de financiaciones

-Mecanismo de govenrance

-Análisis de sensitividad

94

-Fund Rising y constitución

Presentación del business plan a las Instituciones publicas y privadas interesadas a entrar en la EFI, en forma directa o indirecta.

Constitución de la EFI

-Selección del personal

-Programas de trabajo

Duracion: un mes

-Input: dos senior y dos juniors mas servicios de asesoramiento legal, tributario

-Output: EFI operativa

95

Coaching

-Asistencia a la gestión de la EFI

-Predisposición y realización de programas de capacitación

-Intercambio de experiencia y acuerdos con Estructuras similares nacionales y de otros Países

-Programas de difusión capilares de la actividad de la EFY para la acuisicion de nuevas empresas

Duracion : dos anos

Input: tres seniors y dos juniors

Output: EFI programa de coaching realizado

nuevos instrumentos financieros para el desarrollo de la pyme y … · 2008-12-04 · 3 nuevos...

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