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Carta del Presidente • 5Letter from the President

Consejo de Administración • 6Board of Directors

Consejo de Calidad • 7Executive Committee

Sinergias de la Fusión • 8Merger Synergy

La estructura del Grupo • 9Structure of the Group

Filiales Industriales • 10Industrial Subsidiaries

Filiales Comerciales • 13Commercial Subsidiaries

Las nuevas exigencias del Mercado • 15New Market Demands

Soluciones de Mecanizado • 16Machining Solutions

Gama de Equipos • 17Range of Equipment

Fiabilidad y Confianza • 22Reliability and Trust

Gestión del Cambio - Excelencia • 23Change-Excellence Managing

Comunicación e Imagen Corporativa • 24Communication and Corporate Image

Evolución de las Cifras Claves del Grupo • 26Evolution of the Group’s Key Figures

Investigación, Desarrollo e Innovación • 30Research, Development and Innovation

Informe de Gestión • 34Director’s Report

Balance de Situación de la Sociedad • 38Balance Sheet

Cuenta de Pérdidas y Ganancias de la Sociedad • 39Profit and Loss Account

Balance de Situación del Grupo Consolidado • 40Consolidated Balance Sheet

Cuenta de Pérdidas y Ganancias del Grupo Consolidado • 41Consolidated Profit and Loss Account

Propuesta de Aplicación del Resultado • 42Proposed Distribution of Profit

Acuerdos • 42Resolutions

Í n d i c eC o n t e n t s

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CARTA DEL PRESIDENTE LETTER FROM THE PRESIDENT

Estimados Accionistas:

Para Nicolás Correa y su Grupo de empre-sas, 2006 no ha sido un año más. Por una parte, el mercado ha empezado aexperimentar una recuperación firme quese ha visto ratificada, en los primeros mesesde 2007, lo que confirma un cambio de ten-dencia en el ciclo económico de nuestro sec-tor que se suele producir aproximadamen-te cada diez años.

Por otra, 2006 ha sido el primer año en elque se ha hecho efectiva nuestra fusión conIndustrias Anayak, S.A. y eso ha significadoesfuerzos adicionales de adaptación detodo el equipo humano a la nueva situa-ción. Transcurrido ya más de un año de lapuesta en marcha efectiva de la fusión, mecomplace poner de manifiesto que losresultados son muy positivos y que el pri-mer objetivo que era el de alcanzar unamayor dimensión empresarial, imprescindi-ble para abordar los retos de este siglo, seha conseguido. En la actualidad estamostrabajando para hacer de dicha dimensiónun motor de rentabilidad.En síntesis, 2006 ha sido un año de cambiosprofundos en nuestra compañía y de mejo-ra del clima inversor en el sector.

Lamentablemente, el incremento conside-rable de la cartera de pedidos, que se dupli-có a lo largo del año, y que, en el momen-to de redactar esta carta supera los 55millones, no se pudo reflejar en un incre-mento equivalente de facturación debidoal tipo de pedidos captados cuyo plazo deentrega es considerablemente largo, sinembargo, partimos en el año 2007 con unasposibilidades de crecimiento inmejorablesque deberán llevarnos a alcanzar las mayo-res cifras de facturación de la historia de lacompañía en este mismo año.

Además 2006 ha sido el año en el que se hacreado una filial industrial (GNC Kunming)en China, país que consume una cuartaparte de la máquina herramienta mundial.Con esta apuesta se pretende reforzarnuestra presencia en este relevante merca-do al igual que puede marcar un hito en eldesarrollo industrial del Grupo NicolásCorrea (GNC).

El año 2007 es el que debe ya recoger, contoda seguridad, el importante incrementode actividad y la entrada en rentabilidad dela Sociedad que se beneficie de la mejorade la situación del mercado y de las siner-gias provenientes de la fusión.

Confío en que nuestros accionistas, clientesy proveedores se vean reconfortados conesta mejoría y sigan confiando en NicolásCorrea en los próximos años.

Muy atentamente.

Dear shareholders,

For Nicolás Correa and the Group, 2006 was not just another year. On the one hand, the market experienced a strong recovery whichhas been confirmed in the first few months of 2007. This confirms thechanging trend in the economic cycle of our sector, something thathappens every ten years or so.

On the other hand, 2006 was the first year after merger withIndustrias Anayak, S.A. came into being and this has required anextra effort of our entire staff to adapt to the new situation. The mer-ger has been effective for over a year now, and I am delighted toinform you that the results are very positive and the first objective toobtain a larger enterprise dimension, essential to tackle the challen-ges of this century, has already been reached. Currently we are wor-king to use this size as a vehicle towards profitability.In short, 2006 was typified by profound changes in our company anda better investor’s climate in the sector.

Unfortunately, a sharp rise in the order portfolio, - it doubled duringthe year and when this letter was written it stood at more than 55million, - has not led to an equivalent increase in turnover because ofthe type of orders with very long delivery times. Nevertheless, possi-bilities for growth in 2007 are excellent which should lead to the lar-gest turnover in the history of our company.

In addition, in 2006 the industrial subsidiary GNC Kunming was set upin China. This country is responsible for a quarter of the world’s con-sumption of machine tools. This undertaking aims to reinforce ourpresence in this important market, and at the same time it may marka milestone in the industrial development of the Nicolás CorreaGroup (GNC).

Indeed, the year 2007 will indisputably show a rise in trading and pro-fitability for the company taking full advantage of the improvementson the market and the synergies from the merger.

I am confident that our shareholders, clients and suppliers feel reas-sured with this improvement and that they will continue to put theirtrust in Nicolás Correa in the next few years.

Yours sincerely,

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N i c o l á s Co r r ea , S .A .

D. / Mr. José I. Nicolás-Correa

Presidente / President

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CONSEJO DE ADMINISTRACION BOARD OF DIRECTORS

Ni co l á s Co r r ea , S .A .w

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Presidente y Consejero-Delegado / President and CEOD. / Mr. José I. Nicolás-Correa Barragán (Ejecutivo / Executive)

Consejero Delegado / Chief Executive Officer

D. / Mr. Javier Eguren Albistegui (Ejecutivo / Executive)

Vocales / Board Members

D. / Mr. Eduardo Martínez Abascal (Independiente / Independent)

Nmas1 Capital Privado Servicios, S.L. representado por / represented by:D. / Mr. Jorge Mataix Entero (Dominical / Nominated)

Moonlecht, S.L. representado por / represented by:Dña. / Mrs. Chlöe McCracken (Dominical / Nominated)

D. / Mr. Felipe Oriol Díaz de Bustamante (Independiente / Independent)D. / Mr. José Ignacio Sáez Martínez (Ejecutivo / Executive)

Consejera-Secretaria / Director-SecretaryDña. / Mrs. Ana Nicolás-Correa Barragán (Dominical / Nominated)

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CONSEJO DE CALIDAD EXECUTIVE COMMITTEE

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* Consejo de Calidad / Executive Committee

PRESIDENTE / PRESIDENTD. / Mr. José Ignacio Nicolás-Correa Barragán

CONSEJERO DELEGADO / CHIEF EXECUTIVE OFFICERD. / Mr. Javier Eguren Albistegui

DIRECTOR GENERAL / GENERAL DIRECTORD. / Mr. José Ignacio Sáez Martínez

DIRECTOR COMERCIAL ICIAR / ICIAR SALES DIRECTORD. / Mr. Roberto Oria Zabalo

DIRECTOR COMERCIAL EXPORTACIÓN BURGOS /BURGOS’ EXPORT SALES DIRECTORD. / Mr. Manuel Andrés López

DIRECTOR DE LOGÍSTICA / LOGISTICS DIRECTORD. / Mr. Germán López-Ocaña Echarri

DIRECTORA ECONÓMICO ADMINISTRATIVA /CHIEF FINANCIAL OFFICERDña. / Mrs. María Victoria García Carrancho

DIRECTOR INDUSTRIAL / INDUSTRIAL DIRECTORD. / Mr. Javier Peluaga Casares

DIRECTOR DE ORGANIZACIÓN y RR.HH. /CHIEF OF ORGANISATION & HUMAN RESOURCESD. / Mr. Ignacio Alfayate García

DIRECTOR DE INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO /MANAGER RESEARCH & DEVELOPMENTD. / Mr. Javier Hernando Sáiz

JEFE DE POSTVENTA / AFTER SALES MANAGERD. / Mr. Julio Merino González

* El Consejo de Calidad es el órgano colegiado y ejecutivo, res-ponsable de la gestión de Nicolás Correa S.A., en aplicaciónde las directrices, Misión y Visión emanadas del Consejo deAdministración.

The Executive Committee is the highest professional andexecutive body, responsible for the management of NicolásCorrea S.A., pursuant to the directives, Mission and Visionestablished by the Board of Directors.

Misión

Contribuir a que los clientes des-arrollen de forma óptima sus activi-dades de valor añadido con nues-tras soluciones fiables de fresado,para conseguir su fidelización, lasatisfacción de los accionistas y eldesarrollo de los colaboradores.

Impulsar el desarrollo del GrupoNicolás Correa (GNC) utilizandonuestras competencias nucleares.

Mission

To provide customers with reliablemilling solutions that enable themto maximise their added value acti-vities in order to earn customerloyalty, achieve shareholders satis-faction and help our partners todevelop.

To promote the development ofthe Nicolás Correa Group (GNC)using our core competencies.

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SINERGIAS DE LA FUSION MERGER SYNERGY

The machine tool sector is characte-rised by an excessive fragmentation.All experts and analysts agree thatthe average size of these companiesin Europe is not ideal for competingon the global market. The energyrequired for R&D&i as well as formarketing to attract new emergingmarkets can only be tackled with areduced risk if one has a certainminimum business size.

This was the main factor behindNicolás Correa, S.A. merging withour historical competitor IndustriasAnayak on January the 1st in 2006.

Two main ideas were adopted toguarantee the success of the merger:

• Communication of the new companyhierarchy after the merger onJanuary 1st, 2006.

• Launching of merger Project consis-ting of 37 sub-projects.

To favour the fulfilment of the 37projects, a special “merger office”was set up with four staff whoduring the whole of 2006 acted asfacilitators as well as controllers tomonitor the progress of the projects,reporting to the Chief Executive andthe Managing Director on a monthlybasis about any major deviations andthe corrective measures adopted.

As a result of the merger, not onlythe initially foreseen synergy wasobtained but this also showed agreat improvement both regardingsavings and turnover brought aboutby the cross sales.

It is relevant to highlight the imme-diate improvement in the purchasecosts, the optimisation in the use ofthe machining shops of the Groupand the rise in sales in Germany ofthe correa brand as a direct result ofthe penetration and prestige of theanayak brand on this market.

The new resulting company is beyondquestion the embodiment of theEuropean milling market leader inlarge to medium sized workpieceswhich enables us to transmit trust ina flexible organisation using its exce-llence ethos for product reliability.

El sector de la máquina herramienta está excesivamente fragmenta-do. Todos los expertos y analistas coinciden en que la dimensiónmedia de estas empresas en Europa no es la más adecuada para com-petir a nivel mundial. Los esfuerzos necesarios de I+D+I, así como losde promoción comercial para afrontar los nuevos mercados emergen-tes, se pueden abordar con menor riesgo con una determinadadimensión empresarial mínima.

Esa fue la razón fundamental que movió a Nicolás Correa S.A. a lle-var adelante la fusión con un competidor histórico, IndustriasAnayak, la cual se hizo efectiva el uno de enero del 2006.

Para garantizar el éxito de la fusión se tomaron dos iniciativasbásicas:

• Comunicar el uno de enero del 2006 el nuevo organigrama dela empresa resultante de la fusión.

• Lanzar un proyecto de fusión compuesto de 37 subproyectos.

Para garantizar la ejecución de los 37 proyectos se creó la “oficina dela fusión”, compuesta por cuatro personas que, durante todo el ejer-cicio 2006, actuaron como facilitadoras por un lado y controladoraspor otro del avance de los proyectos, reportando mensualmente alConsejero Delegado y al Director General las desviaciones más impor-tantes.

Como resultado del proyecto de fusión no solo se consiguieron lassinergias inicialmente previstas, sino que estas quedaron claramentemejoradas tanto en los ahorros alcanzados como en los incrementosde ingresos como consecuencia de las ventas cruzadas por las redes deambas marcas.

Cabe destacar la mejora inmediata en los costes de las compras, en laoptimización del uso de los talleres de mecanización del Grupo y enel incremento de las ventas en Alemania de la marca correa comoconsecuencia de la penetración y prestigio de la marca anayak en esemercado.

La nueva empresa resultante de la fusión encarna sin lugar a dudas allíder del sector del fresado en Europa de piezas de tamaño medianoy grande, liderazgo que pone al servicio de sus clientes para transmi-tirles la confianza en una organización ágil que ha puesto su culturade la excelencia al servicio de la fiabilidad de sus productos.


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FILIALES INDUSTRIALES INDUSTRIAL SUBSIDIARIES

A lo largo del 2006, con la incorporación dela marca anayak al Grupo, se ha iniciado uncamino, no exento de riesgos, que preten-de la aceptación y consolidación de un pro-veedor de confianza para esta planta en elapartado de subcontratación eléctrica.

GNC Manufacturing

Actividad Principal: Montaje de fresado-ras seriadas de gama básica y moderadadimensión.

Hechos importantes en el 2006: El ejerci-cio 2006, se ha caracterizado por el buencomportamiento de las ventas en el mer-cado exterior, 76% del volumen total deventas, entregándose máquinas muycompletas en cuanto al número de opcio-nes, esto ha servido para contrarrestar labajada en las entregas en el mercadoNacional.

A pesar de haber reducido nuestra cifrade negocio en un 4%, hemos conseguidoun resultado antes de impuestos en elaño 2006 de 2,4 veces superior al año2005, que equivale a un 8 % de nuestrasventas.El año en curso ha servido para lanzardefinitivamente la máquina Diana, quepor sus características funcionales cubreperfectamente los requisitos exigentes demecanizado de calidad y prestacionesdinámicas que demandan los sectoresmodelistas y matriceros.

GNC Manufacturing esta comprometidocon un continuo trabajo de optimizaciónen la gestión de stock, contención degastos, reducción del coste de materialesen las máquinas, la mejora de los proce-sos, el rediseño de nuevos artículos; todoello ha supuesto una importante reduc-ción en el coste de los materiales imputa-dos a nuestras máquinas.

En 2006, GNC Manufacturing hace unaimportante apuesta dentro del capítulode I+D+i. Destacar la finalización congran éxito del proyecto EcoDiana, pro-yecto subvencionado por la Agencia deDesarrollo Económico ADE y que nos hapermitido iniciar el proceso de Pre-Certificación de la máquina conforme alesquema de eco-etiquetado tipo III EPD(Environmental Product Declaration).Con la consecución de esta etiqueta, lafresadora ECO-DIANA se convertirá en laprimera máquina herramienta eco-eti-quetada en Europa.

Otro reto importante es la participaciónde Manufacturing en el proyecto“Tecnologías avanzadas para los equiposy procesos de fabricación 2015“, dentrodel programa CENIT.

Nuevamente, tal como ocurriera el año pasado, el año 2006 en sumayor parte ha sido un año difícil para la industria auxiliar del sectorde la maquina herramienta ya que, de nuevo, el fuerte incremento delas materias primas, el aumento progresivo del coste de la energíahan reducido, aun más, los estrechos márgenes operativos de los quedisponen nuestras empresas

Factor clave a reseñar es la importancia que está adquiriendo el fac-tor de la deslocalización de grandes empresas así como las dificulta-des de un sector tan importante como es el del automóvil por la com-petencia de otros mercados de producción.

GNC Calderería

Actividad Principal: Diseño y fabricación de estructuras mecanosolda-das y mecanizadas, carenados, protecciones telescópicas y otras pie-zas de chapa para la industria en general.

Hechos importantes en el 2006: Entre los hitos más importantes delejercicio 2006 destaca la consolidación de la ISO 9001. Igualmente seha continuado reforzando el departamento de Ingeniería para dar unmayor valor añadido a los distintos productos así como su incorpora-ción como proveedor para la nueva marca anayak. Cabe destacar elaumento de la sección de producción de mecanosoldado. Todo elloha originado que la facturación del ejercicio 2006 haya aumentadoun 37% con respecto al año anterior, destacando el incremento haciaclientes externos al grupo. Para los próximos ejercicios, se espera quela evolución siga siendo positiva con previsión de un aumento de lafacturación.

GNC Electrónica

Actividad Principal: Fabricación de armarios eléctricos en función delas necesidades del cliente. Asesoría, análisis y desarrollo de proyectosEléctricos- Electrónicos. Instalaciones completas de equipos electróni-cos industriales.

Hechos importantes en el 2006: En el año 2006, se ha aumentado nuestropotencial de Oficina Técnica así como las inversiones en la misma, siendofactor clave para la integración como proveedor estratégico del Grupo.

De esta misma forma, durante este ejercicio se ha consolidado el fun-cionamiento global del sistema ERP, como pieza clave para la gestiónde los recursos de la empresa así como tratamiento de la informacióny planificación del proceso productivo. A lo largo del 2006, se consolidó la apertura a otros mercados distintos alos de la maquina herramienta, siendo el sector de la climatización y el aire

acondicionado con un 8% sobre la facturación total élmás significativo de dichos mercados.


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Estas iniciativas han sido reconocidas por elsector de Máquina Herramienta otorgándoseal prototipo de la máquina EcoDiana elPremio Nacional de Diseño en MáquinaHerramienta 2.006 en la modalidad demáquina herramienta de gran tamaño y tam-bién por la comunidad empresarial de Castillay León que en su I Congreso Regional deInnovación nos ha reconocido con un accésiten la categoría de “Producto Innovador”.Cabe destacar dos nuevos proyectos, elMontaje modular de máquinas y laCaptura de datos en planta a tiempo real.

En resumen, el ejercicio 2006 ha sido unaño donde en el último trimestre se perci-be un cambio de tendencia en las ventasde máquina herramienta, lo que nos haceser optimistas para los próximos años. Lacompetitividad en las operaciones deventa sigue siendo muy agresiva, sinembargo, esta sociedad ha sido capaz deadaptarse al entorno con la puesta en mar-cha de nuevos proyectos, con una optimi-zación de sus stocks, nuevos proveedores,RR.HH. ajustados y el desarrollo de nuevosproductos que nos garantice un futuroesperanzador en un mercado difícil.

GNC Kunming

Actividad Principal: Montaje de fresadorasseriadas de gama básica para atender ini-cialmente la demanda del mercado chino.Como continuación a la satisfactoriaapuesta de GNC por alcanzar una presen-cia significativa en el mercado chino, seha optado por la creación de una filialindustrial para el inicio de la producciónlocal de varias familias de fresadoras.

La nueva filial denominada "NicolasCorrea Machine Tools (Kunming)Company Ltd." está ubicada en la ciudadde Kunming, provincia de Junnan. La fac-toría, será una planta de 13.000 m2, sobreuna parcela de 20.000 m2 que estará ope-rativa a comienzos de 2008.GNC invertirá inicialmente cuatro millo-nes de euros en erigir la planta producti-va cuyo objetivo es alcanzar una factura-ción de 18 millones de euros en tres años,con una plantilla que rondará las 70 personas.

La estrategia de la nueva empresa está basa-da en la producción de máquinas estandari-zadas, para atender inicialmente la deman-da del mercado chino, que actualmente yaes muy alta, y en una segunda fase abaste-cer a otros mercados, como complemento alos productos personalizados que se fabri-can en las plantas de Burgos e Icíar.Este es el primer proyecto industrial pro-pio de un fabricante europeo de solucio-nes de fresado en China.Entendemos que este primer paso de interna-cionalización de la producción ha de consoli-dar la competitividad global del Grupo paragarantizar así su crecimiento y rentabilidad.

Once more, like the year before, 2006 was on the whole a difficultyear for the ancillary industry of the machine tool sector as the rise,again, of raw material, the gradual increase of the cost of energyhave reduced the narrow operating margins even further.

A vital factor to point out is the rising number of relocations of largecompanies as well as the difficulties the important automotive sectoris experiencing because of the competition of other productionmarkets.

GNC Calderería

Main Trade: The design and manufacture of machined and mechano-welded structures, enclosures, telescopic protections and other sheetmetal parts for industry in general.

Important events in the year 2006: One of the most important miles-tones in 2006 was the awarding of the ISO 9001 certificate. Also theEngineering Department was further enhanced so as to give a betteradded value to all products, and to incorporate it as a supplier to thenew anayak brand. The growth in mechanically-welded production isalso a noteworthy fact. This has led to a rise in the turnover of 2006by 37% with respect to the previous year. A significant fact is thatexternal customers, i.e. non-group members, rose sharply. Thisupward trend is expected for the coming years as well.

GNC Electrónica

Main Trade: Manufacturing of electrical cabinets according to clients’specs. Consultancy, analysis and development of Electrical-Electronicprojects. Complete installations of industrial electronic equipment.

Important events in the year 2006: In 2006, the potential of theEngineer’s Office was enhanced as well investments in this depart-ment, which is the key factor for integration as a strategic supplier ofthe Group.

Likewise, in this year the integral operation of the ERP system wasconsolidated as the key towards management of the company’sresources, information processing, as well as planning of the produc-tion process.

Throughout 2006, breaking open other markets different from themachine tool one was consolidated; with 8% of the total turnover,the air-conditioning sector is one of the best examples.

In 2006, we have been seeking a new trustworthy supplier to out-source the electrics for the new brand anayak.

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These initiatives were warmly welcomedby the Machine Tool sector and theEcoDiana prototype machine was giventhe National Design Award for MachineTools 2006 in the category large-sizedmachines. Furthermore, the businesscommunity of Castilla y León awarded usthe second prize in the category“Innovative Product” during their 1stRegional Congress.Two new projects are especially note-worthy: modular assembly of machinesand in-plant data collection in real time.

In short, 2006 was a year typified by thelast quarter during which we perceivedan upward trend in machine tool saleswhich allows us to face the next fewyears optimistically. Competition in salesis fierce, but our company has been ableto strengthen itself in this environmentby starting new projects, with the optimi-sation of stocks, new suppliers, cut backsin human resources and development ofnew products thus guaranteeing a brightfuture on a difficult market.

GNC Kunming

Main Trade: Assembly of low range stan-dard milling machines to meet thecurrent demand of the Chinese market.

As a continuation of GNC’s venture tobecome a strong player on the Chinesemarket, an industrial subsidiary was setup to start the local production of severalmilling machine ranges.

The new "Nicolas Correa Machine Tools(Kunming) Company Ltd." subsidiary islocated in the city of Kunming, in theprovince of Junnan. The factory has aplant of 13,000 m2 on an area of 20,000m2 and will be operational at the start of2008.

GNC’s initial investment amounts up tofour million Euros for constructing theproduction plant, and the aim is to reacha turnover of 18 million Euros in threeyears with a staff of around 70.

The strategy of the new company isinitially based on producing Standardmachines to meet the, currently veryhigh, demand on the Chinese market,and during a second stage the aim is tosupply other markets as a complement tothe customised products of the Burgosand Iciar plants.

This is the first industrial project in Chinaof a European manufacturer providingmilling solutions.

We understand that this first steptowards internationalisation of our pro-duction must consolidate the global com-petitiveness of the Group to guaranteeits growth and profitability.

GNC Manufacturing

Main Trade: Assembly of a basic range of standard medium-sizedmilling machines.

Important events in the year 2006: The year 2006 was a good year forsales abroad reaching a figure of 76% of the total sales volume. Verycomplete machines in terms of accessories were sold which helped tocounteract the drop in sales on the domestic market.Despite a 4% drop in turnover, the income before tax in 2006 is 2.4times higher compared to 2005, which equals 8% of our sales.This year, the Diana was definitely launched; its functional featurescan fully satisfy the strict demands for quality machining and dynamicperformance required by the mould and die-making sector.GNC Manufacturing is fully committed to a continual optimisation ofstock management, cost control, cost reduction of material used onmachines, process improvement, redesign of new items; all the above hasled to a major reduction in the cost of materials used on our machines.

In 2006, GNC Manufacturing was strongly committed to R&D&i. Theresults of this were, amongst others, the successful completion of theEcoDiana project which was subsidised by the Economic DevelopmentAgency ADE. This has enabled us to initiate the Pre-Certification ofthe machine in accordance with the EPD (Environmental ProductDeclaration) Type III environmental declaration. As soon as we fullyqualify for this declaration, the ECO-DIANA milling machine will bethe first eco-labelled machine tool in Europe.

Furthermore, the participation of Manufacturing in the “Advancedtechnology for manufacturing equipments and processes 2015” withinthe framework of the CENIT programme is another major challenge.


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20062005%

GNC Manufacturing ParticipaciónOwnership

95%94%

–

EmpleadosEmployees

1921

-10%

FacturaciónTurnover

5.204 k€

5.425 k€

-4%

ResultadosProfits

58 k€

112 k€

-48%

20062005%

GNC Electrónica ParticipaciónOwnership

88%88%

–

EmpleadosEmployees

1211

9%


916 k€

774 k€

18%

ResultadosProfits

22 k€

6 k€

267%

20062005%

GNC Calderería ParticipaciónOwnership

89,99%89,91%

–

EmpleadosEmployees

4038

5%


3.482 k€

2.514 k€

39%

ResultadosProfits

37 k€

38 k€

-3%

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FILIALES COMERCIALES COMMERCIAL SUBSIDIARIES

El ejercicio 2006 ha supuesto un cambiode tendencia en el sector de máquina-herramienta, registrando una recupera-ción evidente y sostenida en la captaciónde pedidos a partir del 2º trimestre. Lafusión con anayak ha propiciado unaracionalización de las redes comerciales yestructuras post-venta en los principalespaíses. Ambos factores han contribuido aque la cartera de pedidos del año 2006duplique a la del año anterior

GNC DeutschlandDurante 2006 se ha continuado poten-ciando la estructura comercial con laincorporación de un nuevo delegadocomercial, responsable de la marca correapara la zona Norte. Igualmente se ha tra-bajado intensamente en la unificacióndel servicio post-venta y en la colabora-ción entre las redes comerciales de lasmarcas correa y anayak.

A lo largo del año se ha realizado un esfuer-zo promocional extraordinario exponiendoen las tres ferias más relevantes con la nuevamarca corporativa GNC correaanayak alcan-zando resultados francamente buenos.Todos estos esfuerzos de racionalización delas estructuras comerciales y aprovecha-miento de las sinergias conseguidas con lagran penetración de la marca anayak en elmercado alemán. Las expectativas para elpróximo año son muy positivas.

GNC USATras la fusión y después de iniciar el procesode clausura de la filial durante el 2006 se haoptado por potenciar un sistema de agentesindependientes para las marcas correa yanayak. Se espera que durante los próximosmeses se produzca un repunte de la deman-da que permita mejorar los resultados paraese mercado que en años pasados habíaexperimentado un considerable descenso.

GNC ItaliaTras el continuo deterioro de la demandade máquina herramienta en Italia enaños anteriores y después de la fusión, seha optado por el cierre de actividad de lafilial, pasando a una reorganización de lared de agentes (5 agentes comunes paralas marcas correa y anayak). Durante el2006 se ha trabajado intensamente en laformación de producto y exponiendo enla principal feria italiana (BIMU).

Asimismo para el próximo año se va aseguir potenciando los recursos humanoscon la contratación de un delegado comer-cial para coordinar la red de agentes. Conesta media consideramos que nuestra pre-sencia se verá reforzada y estaremos pre-parados para aprovechar la reactivacióndel mercado que ya se está produciendo.

GNC China

El espectacular incremento de las ventas y de la captación de pedidosen 2006 no hacen sino confirmar que nuestra decisión de implantar-nos en China era correcta.Durante 2006 se han unificado las redes de ventas de correa y deanayak, contratando un nuevo técnico de ventas y potenciando laoficina de Pekín.

Hemos participado en la feria de Shanghai con la nueva imagen cor-porativa GNC correaanayak.

Las previsiones de crecimiento del mercado chino a medio plazo sonespectaculares. Sin embargo, el Gobierno chino está implantandomedidas proteccionistas a las importaciones, por lo que debemos vigi-lar su evolución.

GNC Portugal

Durante 2006 y debido al continuado descenso de la demanda demáquina herramienta originado por el retroceso del sector del moldeen dicho país, se ha optado por el cierre de la filial. Al mismo tiempo seha reestructurado y unificado la red comercial y Servicio Post-venta.

GNC Catalunya

Al igual que en el pasado ejercicio, durante el año 2006 se ha mante-nido una tendencia a la baja en el volumen de captación de pedidosde GNC Catalunya, tanto en la zona de Levante como de Cataluña,como consecuencia del sostenido descenso del consumo de fresado-ras en el mercado doméstico. No obstante, durante el último trimes-tre de 2006 se ha observado un ritmo creciente en la generación deofertas comerciales, lo cual podemos interpretar como un indicadorpositivo de cara al próximo ejercicio, esperando que 2007 supongadefinitivamente el inicio de la recuperación del consumo de fresado-ras en esta zona.

En cuanto a los resultados operativos, la cifra de negocios se ha man-tenido prácticamente idéntica a la del ejercicio precedente y se hanincrementado ligeramente los resultados positivos. Como en 2005, elloes debido esencialmente al incremento de la actividad del servicio téc-nico, tanto en mantenimiento correctivo como preventivo, que hacompensado la caída de ingresos debidos a la venta de maquinaria.

Para el próximo ejercicio se espera una ligera recuperación del volu-men de ventas y se mantiene el objetivo permanente de conseguirresultados de explotación positivos.

GNC Mepro

Con la incorporación de la marca anayak ha asumido su representa-ción al igual que la marca correa para la zonacentro y sur de España.

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FILIALES COMERCIALES COMMERCIAL SUBSIDIARIES

In 2006, the correa and anayak sales net-works were merged, a new sales techni-cian was taken on and a boost was givento the Beijing office.

We were present on the Shanghai fairexhibiting the new GNC correaanayakcorporate image.

The medium-term prospects for marketgrowth in China are spectacular.Nevertheless, the Chinese government isapplying protective measures to imports,and we must keep a close watch on thesedevelopments.

GNC Portugal

The continuing downward trend on thePortuguese machine tool market causedby the mould-making sector has led tothe closure of our subsidiary in thatcountry in 2006. Coincident to this deve-lopment, the sales network as well as theafter-sales service were restructured andunified.

GNC Catalunya

As was the case the previous year, 2006showed a poor order portfolio for GNCCatalunya, both in the Levante area andin Catalonia, as a result from the conti-nuing drop in the use of milling machineson the domestic market. Yet, the lastquarter of 2006 showed a steady rise inquotation submissions, which can be con-sidered as a positive sign for next yearand encourages us to think that 2007may see an upturn in the consumption ofmachine tools in this zone.

Insofar as trading income is concerned,the total revenue remained practicallythe same as the previous year with aslight improvement. As in 2005, this is lar-gely due to the increased activity in tech-nical support, both in corrective and pre-ventive maintenance, which has cushio-ned the drop in machine sales.

For the next financial year, a slight reco-very in the sales volume is expected andthe permanent goal of achieving opera-ting profits is maintained.

GNC Mepro

It has incorporated anayak’s brand to itsportfolio.

The year 2006 saw a change in trends in the machine tool sectorwith a clear and sustained revival of the order portfolio in the secondquarter. The merger with anayak has rationalised the sales networkand after-sales structure in the main countries. Both factors have dou-bled the 2006 order portfolio with respect to the previous year.

GNC Deutschland

In 2006, reinforcing the sales structure was continued by appointinga new sales director who is responsible for the brand name correa inthe North. Likewise, the fusion of the after-sales service and animproved collaboration between the sales networks of the correaand anayak brands was preceded by an intensive preparatory process.

An extraordinary effort was undertaken using the three main trade fairsas a vehicle to promote the new corporate brand GNC correaanayak, withfrankly positive results. Rationalisation of the sales structure and maxi-mum use of the synergy achieved with the great market penetration ofthe anayak brand in Germany. Great expectative for next year is expected.

GNC USA

After the merger and after initiating the closing process of the subsi-diary in 2006, a system whereby agents act independently for thecorrea and anayak brand names was favoured. In the next months anupturn in the demand is expected improving the results for this mar-ket which in previous years experienced a significant drop.

GNC Italia

After the continuous downward spiral of the machine tool market inItaly of the previous years and after the merger, the operations of thesubsidiary were ceased and the sales agents network was reorganised(5 common dealers for the correa and anayak brands). During 2006,arduous work was done on product formation and for exhibits on themain Italian trade fair (BIMU).

Furthermore, next year the human resources will be backed by a salesdirector to coordinate the dealer network. Adopting this measurereinforces our presence and gets us ready to adequately deal with amarket recovery, of which the first signs are already visible.

GNC China

The spectacular increase in sales and the 2006 order portfolio is a clear confir-mation that our decision to start operating on the Chinese market was correct.


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LAS NUEVAS EXIGENCIASDEL MERCADO

NEW MARKETDEMANDS

Los últimos años han sido testigos delos profundos cambios que han acom-pañado al inicio de la denominada erade la globalización. Estos cambios hansupuesto una transformación sin prece-dentes de la actividad productiva de lasempresas industriales, empujadas porla emergencia de un nuevo entornoque, marcado por la exigencia de com-petitividad, obliga a producir más,mejor y sobre todo más eficientemente.

En consecuencia, la concepción clásicade la tecnología como mero vehículopara la resolución de determinadosproblemas técnicos, da paso a unavisión menos restrictiva de la mismaque incide principalmente en aquellosaspectos del proceso productivo suscep-tibles de generar valor para el clientefinal.

En el sector de la fabricación por arran-que de metal, es patente la crecientepresión para con un mismo o inclusosuperior nivel de calidad, producir máspiezas, reduciendo plazos de entrega yabaratando el coste unitario. Esto setraduce en nuevas exigencias, en apa-riencia contrapuestas, para definir pro-cesos productivos optimizados que, a lavez que reducen su dependencia detareas auxiliares, fundamentalmentemano de obra a pie de máquina, permi-ten un mayor grado de flexibilidad encuanto a la tipología de piezas quepueden ser abordadas.

En el campo del fresado, este delicadoequilibrio entre productividad y flexibi-lidad está en la base del posicionamien-to tecnológico de cada empresa cliente.Así, mientras algunas empresas, gene-ralmente en la zona alta de la cadenade suministro, pueden optar por unatecnología altamente especializadapara cubrir unas necesidades concretas,la mayor parte de la industria auxiliarsólo puede rentabilizar inversiones ensoluciones de mecanizado optimizadasy a la vez flexibles.

Nicolás Correa, consciente de estos nue-vos retos, ha diseñado una propuesta devalor que integra la "máquina" dentrodel proceso productivo que más se adap-ta a cada uno de sus clientes. De estaforma, el mecanizado de alta velocidad,las prestaciones avanzadas de cabezalesde 5-ejes o el rendimiento dinámico y laprecisión de las fresadoras de pórtico seconvierten en tecnologías al servicio delas necesidades de nuestros clientes.

Over the last few years we have witnessed some profound chan-ges that have accompanied the beginning of the so-called globa-lisation era. These changes have led to an unprecedented trans-formation of the industrial companies’ production processes.These companies, in the face of the demands made by this newcompetitive environment, are compelled to produce more, to pro-duce better and, in particular, to produce more efficiently.

As a result, the classic idea of technology as the simple means toresolve certain technical problems has given way to a wider viewof technology, which now serves to modify all those aspects of theproduction process that are able to create value for the end cus-tomer.

In the metalworking sector, it is evident that manufacturers areunder increased pressure to produce more parts of the same oreven higher quality, to reduce lead times and to lower the cost perunit. This gives rise to new, apparently contradictory, demands todefine optimum production processes which, whilst reducingdependency on auxiliary tasks, basically man-hours operating themachine, also allow for a greater degree of flexibility with regardto the type of parts that can be made.

In the milling sector, this delicate balance between productivityand flexibility is the basis of a company’s technological positio-ning. In this way, whilst some companies, generally those at theupper end of the industrial chain, can go for highly specialisedtechnology to cover specific requirements, the majority of theancillary industries can only get a return on investments by emplo-ying machining solutions that are both optimised and flexible.

With these new challenges in mind, Nicolás Correa has designed avalue proposition which integrates the “machine” into the pro-duction process that is best suited to each particular customer. Inthis way, high speed machining, the advanced features of 5-axismill heads, or the dynamic performance and precision of thegantry milling machines become truly productive technology.

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SOLUCIONES DE MECANIZADO MACHINING SOLUTIONS


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In the company’s mission statementitself, Nicolás Correa recognises that,unlike product-orientated companies, itis the “milling solutions” that offer realvalue to customers in today’s competitiveenvironment, and this focus helps toachieve customer loyalty.

Statistics proves that the principal reasonfor investing in technology within theindustrial sector, particularly duringperiods in which the production capacityis saturated, is to achieve a certain sustai-nable level of productivity.

The technological advances that havebeen made in the milling sector, in parti-cular with the development of highspeed equipment, can lead to tremen-dous improvements in productivity.

However, in order to introduce this tech-nology effectively, it needs to be suitablyintegrated into new machining processeswhich include everything from CAD /CAM and the development of toolingright up to machining strategies, cuttingparameters and even control methods.

Aware of the importance of providing anintegrated solution to satisfy the customer’srequirement to increase productivity,Nicolás Correa has developed a value pro-position which includes a wide range of ser-vices. These services, which are being pro-gressively used in the majority of markets inwhich Nicolás Correa is present, are direc-ted at each of the stages of the millingtechnology life cycle, enabling performan-ce to be maximised in the following ways:

By minimising the introductory period:through assessment, carrying out feasibi-lity studies, scope and quality of training,and top quality equipment installationand commissioning.

By stabilising the maturity stage: by gua-ranteeing up-time, or the time duringwhich the equipment is available for ser-vice, through a permanent increase inreliability, a fast and efficient after-salesservice, customised maintenance, and anapplications service available at all times.

By extending the useful life: by comple-menting the preventive maintenance ser-vice with various re-building and retrofit-ting operations to postpone the techno-logical or economic obsolescence of theequipment for as long as possible, andwith the option to buy or replace usedmachinery.

Nicolás Correa reconoce en su propia misión empresarial que, adiferencia de otras empresas enfocadas al producto, son las “solucio-nes de fresado” las que verdaderamente aportan valor a los clientesen el entorno competitivo actual, contribuyendo de esta manera a lafidelización de los mismos.

Las estadísticas demuestran que el principal motor de la inversión entecnología dentro del sector industrial, especialmente en etapas desaturación de capacidad productiva, se realiza con el objetivo dealcanzar un determinado nivel de productividad que pueda mante-nerse de forma sostenida en el tiempo.

Los avances tecnológicos que se han producido en el campo del fre-sado, en particular con el desarrollo de equipos de alta velocidad,permiten drásticas mejoras de productividad.

Sin embargo, la implantación efectiva de esta tecnología exige suadecuada integración en nuevos procesos de mecanizado que abar-can desde la programación en CAD/CAM y el desarrollo de utillajeshasta la estrategia de mecanizado, parámetros de corte e incluso elmétodo de control.

Nicolás Correa, consciente de la importancia de satisfacer la necesi-dad de incrementar la productividad del cliente de forma integral, hadesarrollado una propuesta de valor que incluye un amplio abanicode servicios. Estos servicios, que se están desplegando progresivamen-te en la mayoría de los mercados con presencia comercial de NicolásCorrea, están orientados a cada una de las fases del ciclo de vida dela tecnología de fresado, permitiendo maximizar su rendimiento porlas siguientes vías:

Minimización del período de introducción: mediante la asesoría, rea-lización de estudios de factibilidad, amplitud y calidad de la forma-ción, y una instalación y puesta en marcha del equipo de primer nivel.

Estabilización de la fase de madurez: garantizando el uptime, o dis-ponibilidad operativa de los equipos, mediante un incremento per-manente de la fiabilidad, un servicio post-venta rápido y eficiente, unmantenimiento a medida y un servicio de aplicaciones disponible entodo momento.

Prolongación de la vida útil: complementando el servicio de manteni-miento preventivo con diferentes opciones de reconstrucción y retro-fitting para retrasar al máximo el inicio de la obsolescencia tecnológicao económica de los equipos y con la posibilidad de adquisición o

reposición de maquinaria usada.

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GAMA DE EQUIPOS RANGE OF EQUIPMENT

El Grupo Nicolás Correa ha desarrolladouna de las gamas de fresadoras másamplias del mercado a nivel mundial queincluye las marcas correa y anayak. Esteaño 2006, manteniendo una filosofía deadaptación a las necesidades del cliente ymaximizando las sinergias industriales, seha continuando con el desarrollo de las dis-tintas gamas, presentando nuevos modelosy ampliando las familias ya existentes.

Siguiendo esta filosofía y dentro de laarquitectura de máquinas de bancada fijay mesa móvil se presentó en la feria deBilbao el modelo Diana consiguiendo elpremio nacional de diseño en la modali-dad de máquina de gran tamaño, asimis-mo se convertirá en la primera máquinaherramienta eco-etiquetada en Europa.Igualmente se presentaron modelos delas familias HVM y Performer de la marcaanayak utilizando tanto cabezales de 2ejes continuos de giro como mesas girato-rias de alta dinámica.

El valor de la tecnología de fresadodepende de la capacidad de cada empre-sa para rentabilizar dicha tecnología enfunción de su perfil específico de necesi-dades, lo que a su vez está condicionadoprincipalmente por dos factores

Naturaleza de la carga de trabajo:

• Tipología de las piezas a mecanizar.• Volatilidad e incertidumbre de la carga

de trabajo.• Tamaño de las series.

Presión hacia la productividad:

• Entorno competitivo.• Potencial de mejora en procesos pro-

ductivos derivado de la introducción denuevas tecnologías.

Nicolás Correa es consciente que desdeuna perspectiva inversora, el cliente debeposicionarse entre dos extremos: produc-tividad (eficiencia obtenida en un seg-mento específico de aplicaciones) y uni-versalidad (capacidad de hacer frente aun amplio abanico de aplicaciones).Esa decisión crítica es la que en mayor medi-da determina la morfología de máquinaóptima. Por ello, Nicolás Correa ha articula-do su propuesta de valor en torno a tressegmentos de fresadoras con distinta arqui-tectura constructiva, máquinas de carnerohorizontal representada por la marcacorrea y máquinas con estructura en “T” demarca anayak.

Fresadoras universales

Fresadoras adaptadas a la variabilidad de trabajos de la mecánicageneral, en donde el alcance limitado de la optimización de los pro-cesos productivos convierte al precio y a la fiabilidad en factores cla-ves. La mayoría de las fresadoras de “salida horizontal”, es decir, debancada o columna móvil, se encuentran en esta categoría.En este segmento es donde la fusión con anayak complementa yamplía la oferta del Grupo Nicolás Correa, con máquinas con arqui-tectura en “T” que ofrecen una gran versatilidad, al poder incorporardiversos sistemas complementarios, como mesas rototraslantes, siste-mas de taladrado profundo etc.

Fresadoras polivalentes de alto rendimiento

Las fresadoras de pórtico de dinámica moderada y cabezales mecáni-cos, ya sea en su vertiente de mesa móvil ó “gantry” (pórtico móvil),debido a su especial arquitectura, ofrecen el mejor compromiso posi-ble entre productividad y versatilidad. Los diferentes modelos de lafamilia FP, FPM, FPW y FPMW, constituyen la gama de fresadoras depórtico polivalentes de alto rendimiento de Nicolás Correa, reconoci-da mundialmente como una de las más completas y competitivas delmercado, reconocimiento que se materializa en las más de 600máquinas de este tipo instaladas a lo largo y ancho del planeta, afian-zándose nuestra empresa como el primer fabricante europeo y unode los líderes mundiales en este tipo de fresadoras.

Fresadoras de columna móvil

Asimismo, en algunos países, incluyendo importantes mercados comoel alemán e italiano, el mecanizado de grandes moldes y matrices confresadoras “floor-type” de media-alta dinámica constituye una alter-nativa frecuente a las soluciones basadas en fresadoras de pórtico.

Las fresadoras de tipo “floor-type”, dada la ausencia de mesa móvil yal no existir las limitaciones de tamaño de pieza impuestas por laarquitectura de máquina de pórtico, están particularmente adapta-das para las aplicaciones de mecánica general de grandes dimensio-nes, donde el cliente tiene necesidad de mecanizar una amplia gamade piezas y estructuras de diversos tamaños y formas, representando,este tipo de máquinas, una solución versátil con fuerte aceptación enel mercado.

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The Nicolás Correa Group has developedone of the widest ranges of millingmachines on the global market with thecorrea and anayak brand. In 2006, in kee-ping with customer needs and optimisingindustrial synergy, the development ofseveral ranges was continued with newmodels and expanding the already exis-ting series.

On this basis and within the architectureof fixed-bed and moving-table machinesthe Diana model was presented on thetrade fair in Bilbao. It achieved theNational Award for Design in the cate-gory large machines. In addition, it is thefirst eco-labelled machine tool in Europe.Furthermore, some models of the HVMand Performer Series of the anayak brandwere on exhibit. These machines featureheads with dual continuous rotating axesand rotary tables with high dynamics.

The value of milling technology dependson a particular company’s ability to achie-ve a good return on the technology it hasacquired, based on the company’s specificrequirements profile. This profile, in turn,is essentially conditioned by two mainfactors.

The nature of the work load:

• The types of parts to be machined.• The instability and uncertainty of the

work load.• The size of production runs.

Productivity pressure:

• Competitive environment.• The potential to improve the produc-

tion processes by introducing new tech-nology.

Nicolás Correa is aware that, from aninvestment point of view, the customerneeds to adopt a middle position: pro-ductivity (the efficiency obtained in a spe-cific application segment) and versatility(the capacity to be used in a wide rangeof applications).This critical decision determines to a largeextent the morphology of the optimumtype of machine. For this reason, NicolásCorrea has developed the company’svalue proposition around three millingmachine segments with a different struc-tural architecture: machines with a hori-zontal ram of the correa brand andmachines with a T-structure of theanayak brand.

Por este motivo, el despliegue de las familias Supra y Axia, basadas ensendas plataformas para maximizar las sinergias industriales, asícomo la familia HVM están concebidas para ofrecer soluciones demecanizado particularmente adaptadas tanto a las empresas demecánica general como al sector moldista y matricero. Ofreciendodesde la máquina universal flexible hasta soluciones de alta dinámicacon cambio automático de cabezales, incluyendo cabezales de 5 ejesy electromandrinos de altas revoluciones para garantizar un óptimoacabado superficial.

Fresadoras de alta velocidad

Estas fresadoras están diseñadas para el mecanizado de alta veloci-dad. La introducción de esta tecnología incrementa drásticamente laproductividad en algunos procesos concretos de fabricación primor-dialmente ligados a los sectores moldista, matricero y aeronáutico.Este es un mercado de alto valor añadido considerado estratégicopara Nicolás Correa, por lo que hemos desarrollado varias familias defresadoras para abordarlo adecuadamente: Rapid (pórtico y mesamóvil), Pantera (pórtico y travesaño móvil) y la versión para moldistasy matriceros de la Supra y Axia (“floor-type”, es decir, columna móvilautosustentada). Igualmente con estructura en “T” y con la marcaanayak ofrecemos las familias PERFORMER, VHPLUS y HVM en versiónalta velocidad, incorporando diversos cabezales de 5 ejes y mesasgiratorias de alta dinámica tanto para fresado como para torneado.


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Universal milling machines

Milling machines adapted to the variabi-lity of general machining work, wherethe limited scope for optimising the pro-duction processes convert price and relia-bility in key factors. The majority of thehorizontal milling machines, that is thetravelling column or bed type, are to befound in this category.In this segment, the merger with anayakcompletes and extends the offer of theNicolás Correa Group with T-architecturemachines offering great versatility sinceseveral complementary systems can befitted such as rotary moving tables, deep-drilling systems, etc.

High performance, multi-purposemilling machines

The particular architecture of the bridgeand gantry type milling machines, withmoderate dynamics and mechanicalheads, either as a moving table or asgantry (travelling column) models, offerthe best possible compromise betweenproductivity and versatility. The differentmodels pertaining to the FP, FPM, FPWand FPMW make up the versatile highperformance range of gantry type millingmachines manufactured by NicolásCorrea. It is globally recognised as one ofthe most complete and competitive ran-ges on the market: more than 600 machi-nes of this type installed across the globeprovide evidence of this, consolidatingour firm as the leading European manu-facturer and one of the world leaders inthis type of milling machines.

Floor-type milling machines

Likewise, in some countries, includingmarkets as important as the German andItalian ones, the machining of largemoulds and dies with floor type millingmachines of medium–high dynamicsrepresents a frequent alternative to solu-tions based on the gantry type of millingmachine.

Given the fact that the floor type millingmachines have no travelling table andworkpiece dimensions are not dependenton the gantry machine architecture, theyare particularly suitable for generalmachining of a wide variety of bulky pie-ces and structures with different sizes andshapes. The versatile feature is the exactreason for which this type of machine hasfound a warm welcome and a wideacceptance on the market.

For this reason, the development of the Supra and Axia series, bothbased on the same platform in order to maximise industrial synergies,as well as of the HVM series has been conceived to offer machiningsolutions that are particularly suited to both general machining com-panies as well as to the mould and die making sector. The offer goesfrom a flexible universal machine to high dynamics solutions withautomatic head change, including 5-axis heads and high speed elec-tro-spindles to guarantee an optimum surface finish.

High speed milling machines

These milling machines are designed for high speed machining ope-rations. The introduction of this technology dramatically increasesproductivity in several specific manufacturing processes, primarilyrelated to the mould and die making and aeronautics sectors. This isa market with a high added value and is therefore a strategic sectorfor Nicolás Correa. For this reason, the company has developedvarious families of milling machines to provide adequate coverage:Rapid (gantry and double column bridge type) and the Supra andAxia version for mould and die makers (travelling column floor type).Also with T-structure of the anayak brand are the PERFORMER,VHPLUS and HVM series in the high-speed version, with several 5-axisheads and rotary tables with high dynamics for both milling andturning.

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FIABILIDAD Y CONFIANZA RELIABILITY AND TRUST

If in 2003 for the first time we establis-hed our vision as becoming a “referencefor reliability in milling solutions, in thepast three years we have brought intoline our strategy and our priorities thusdoubling the reliability of our machines,and what is more, it is our firm intentionto double it again for the year 2008.

This strategy based on reliability is the resultof Nicolás Correa’s excellence policy: beingcommitted to meeting and exceeding cus-tomer expectations. We have been able toimplement this ambitious goal thanks toour corporate culture which is based onsolid values: trust, promptness, initiativeand customer guidance, values that promo-te heightened staff commitment and con-tribution to continuous improvement.

Amongst our corporate values, Trust is fun-damental to the definition of our Group’sproducts and services. In the customer’s opi-nion, when trust exists the risk inherent inany investment in capital equipment isminimised. However, trust can only beachieved by transmitting to the customer:

• Trust that the technology will be ade-quate for his requirements: by sharingtechnical knowledge and knowledge ofthe application, by jointly designingthe acceptance tests…

• Trust that the equipment will complywith the basic performance parame-ters: by adequately identifying the cus-tomer’s critical parameters and bydemonstrating how compliance withthese parameters will be assured.

• Trust that the equipment will be availa-ble for use (up-time): guarantee, relia-bility, technical support, guaranteedresponse time…

• Trust when completing the deal: gearedtowards a win/win situation by seeking alter-natives that are beneficial to both parties.

• Trust in the commitments made: deliverydates, future options, after-sales service,spares, collaboration agreements...

• Trust in the equipment supplier stayingin business and offering leading edgeproducts: dynamic and innovative sup-plier capable of adapting to changingenvironments, leading European manu-facturer in the medium to large sizedworkpiece milling segment.

The success of this approach is supported bythe yearly customer satisfaction surveys thatNicolás Correa has been sending out to allcustomers since 1999. These show that yearafter year more than 95% of our customersperceive the reliability of our machines asequal as or higher than that of our compe-titors. Furthermore, the findings show thatpractically all customers would purchase aNicolás Correa milling machine again, whilstthe majority of customers consider the com-pany to be their best capital goods supplier.

Tras definir, por primera vez en el año 2003, nuestra visión en térmi-nos de llegar a ser “referente por fiabilidad en soluciones de fresa-do”, hemos alineado nuestra estrategia y nuestras prioridades consi-guiendo duplicar la fiabilidad de nuestras máquinas en los tres añostranscurridos y es nuestro objetivo volver a duplicarla para el 2008.

Esta estrategia basada en la fiabilidad es continuación de una políticade excelencia que en Nicolás Correa tiene como razón de ser la satis-facción de las necesidades de los clientes más allá de sus propias expec-tativas. El planteamiento de este ambicioso objetivo es posible graciasa una cultura empresarial enraizada en sólidos valores: confianza, agi-lidad, iniciativa y orientación al cliente, que fomentan el compromisoy la contribución de todo el personal en la mejora continua.

De entre los valores corporativos, la confianza ocupa un lugar centralen la definición de los productos y servicios del Grupo. El valor de laconfianza, que bajo el prisma del cliente minimiza el riesgo inheren-te a toda inversión en bienes de equipos, sólo puede construirsetransmitiendo al cliente:

• Confianza en que la tecnología es la adecuada a sus necesidades:compartiendo el conocimiento técnico y de aplicaciones, diseñan-do conjuntamente las pruebas de aceptación...

• Confianza en el cumplimiento de los aspectos básicos del rendi-miento del equipo: identificando adecuadamente aquellos pará-metros críticos para el cliente y mostrando cómo éstos quedansatisfechos.

• Confianza en la disponibilidad de la inversión (up-time): garantía, fiabi-lidad, servicio de asistencia técnica, garantía de tiempo de respuesta...

• Confianza en el momento de la transacción: orientación al benefi-cio mutuo (win-win), mediante la búsqueda de alternativas quebeneficien a ambas partes involucradas.

• Confianza en los compromisos adquiridos: plazos de entrega,opciones futuras, servicio de asistencia técnica, repuestos, acuerdosde colaboración...

• Confianza en la perdurabilidad del proveedor tecnológico: provee-dor dinámico e innovador capaz de adaptarse a un entorno cam-biante, líder en su segmento de fresado de piezas de tamañomediano y grande en Europa.

El éxito de este enfoque ha quedado refrendado por los resultados delas encuestas de satisfacción de todos los clientes que realizamos anual-mente desde 1999. Dichos resultados reflejan un año tras otro y deforma creciente que más del 95% de los clientes perciben la fiabilidadde nuestras máquinas como igual o superior a la de nuestros competi-

dores. Igualmente la práctica totalidad de los clientesmanifiestan que volverían a comprar fresadoras deNicolás Correa, mientras que la mayoría la conside-ran su mejor proveedor de bienes de equipo.


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La trayectoria de disciplina y rigor en lacalidad del producto que ha caracteriza-do históricamente a Nicolás Correa, se havisto reforzada desde 1999 con la adop-ción de una estrategia de gestión basadaen los conceptos fundamentales delmodelo EFQM (European Foundation onQuality Management) de excelenciaempresarial, como instrumento para latransformación de la gestión interna, conel objetivo de conseguir una organiza-ción orientada al cliente y capaz de poneren práctica las estrategias definidas conla participación de todas las personas.

Como expresión de la madurez alcanzadaen su despliegue, desde el año 2004Nicolás Correa participa, invitada por laAgencia de Desarrollo Económico deCastilla y León, en el núcleo fundador delForo de Sociedades Inductoras, que tienepor objetivo extender la cultura de laexcelencia entre las PYMES de Castilla yLeón.

Para evaluar el grado de avance en laimplantación del nuevo sistema de ges-tión, se han venido realizando una seriede auto evaluaciones, la última de ellaspor el método de la memoria, que lahemos sometido a evaluadores externos,para que puedan comparar nuestra orga-nización con las mejores de nuestroentorno.

Tras la evaluación externa realizada en elejercicio 2005, Nicolás Correa ha sidoreconocida con el primer Premio a laExcelencia en la Gestión en la categoríaGran Empresa por la Junta de Castilla yLeón en colaboración con la EFQM.

Uno de los instrumentos de cambio paraextender e implantar el nuevo sistema degestión ha sido la implantación de lasminicompañías, instrumento facilitadorde la gestión autónoma y participativade las personas, que nos ha permitidoavanzar de forma decisiva en la gestión ymejora de los procesos claves que apor-tan valor a los clientes.

El proceso de cambio ha estado facilita-do por un importante esfuerzo de comu-nicación realizado por el equipo directivoy por una creciente inversión en el des-arrollo de las personas mediante un Plande Formación en el que, en el último año,han participado el 81% de las personasde la plantilla con una dedicación mediade 49 horas por persona.

Como consecuencia de la formación ymotivación de las personas hemos reduci-do progresivamente el número de acci-dentes con baja en los últimos cinco años.

La edad media de la actual plantilla de386 personas se ha visto reducida de 48 a43 años, lo que supone una plantilla com-puesta de jóvenes, con un alto nivel for-mativo, y personas maduras con granexperiencia, que forman todos ellos unequipo de gran potencial, capaz y dis-puesto a asumir los retos más exigentesdel mercado.

The constant and thorough road map of product quality has alwaysbeen one of the pillars of Nicolás Correa which was consolidated in1999 by adopting a management strategy based on the concepts ofthe EFQM model (European Foundation of Quality Management) asa vehicle to change internal management with the aim of building anorganisation geared towards the client and capable of implementingthe strategy defined by all stakeholders.

As a token of the maturity reached in its general performance, in2004 Nicolás Correa was invited by Castilla y León’s EconomicDevelopment Agency to take part with the core founder members ofthe Foro de Sociedades Inductoras (Inducting Companies’ Forum),whose goal is to extend the culture of excellence to the Small andMedium-Sized Enterprises of Castilla y León.

In order to evaluate the degree of progress in the implementation ofthe new management system, we have performed several self-assess-ment sessions, drawing up a report for the last session that has beensubmitted to external evaluators so that they may compare our orga-nization with the best in our sector.

After the internal evaluation in the year 2005, Nicolás Correa recei-ved first Prize in Management Excellence in the category LargeEnterprise awarded by the Provincial Government of Castilla y Leóntogether with the EFQM.

One of the instruments of change to extend and implement the newmanagement system has been the mini-companies, an instrument tofacilitate staff autonomous management and participation of thepeople that have allowed us to make decisive progress in the mana-gement and improvement of the key processes that provide value tocustomers.

The implementation of the process of change has been made easierby the good communications policy adopted by the managementteam and by the increasing investment in human resources through aTraining Plan in which 81% of employees have participated, dedica-ting an average of 49 hours per person to this.

As a result of the motivation and training of people, we have pro-gressively reduced the number of accidents that cause employees totake sick in the last five years.

The average age of the current staff of 386 has gone down from 48to 43, which means a staff made up of young people, with a highlevel of training, and mature people with a high degree of experien-ce, all of them making a team of great potential, qualified and pre-pared to take on the market’s most requiring challenges.

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GESTION DEL CAMBIOEXCELENCIA

CHANGE-EXCELLENCEMANAGING

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Nowadays, companies develop in a con-tinuously and increasingly rapidly chan-ging environment in which informationand knowledge have become the key tosuccess. In this setting, the "value" of acompany is largely based on qualitativeand intangible components closely rela-ted to its corporate culture and the waythe latter is conveyed in all dealings ofthe stakeholders with each other. Thisrelationship has its origin in an entrepre-neurial activity but goes far beyond anytrading area and results in the followingunifying concept: corporate image.

Nicolás Correa is fully aware that its cor-porate image is one of its most valuableassets, especially after the merger withAnayak, S.A.

For this reason one of the priority goals inNicolás Correa is to boost a flowing,straightforward and transparent commu-nication that aims to be a truthful reflec-tion of its corporate culture based on itsvalues. Trust, Customer Focussed,Initiative and Agility and commitment toexcellence in human capital.

Only these pillars can sustain the trust ofour clients, shareholders, employees andother agents in our ability to generatevalue.

In 2006, we have been prominently pre-sent at trade fairs in Spain and abroad,amongst others Shanghai, Bilbao, Paris,Munich, Chicago, etc. to present the newcorporate image which together with thekey focus of our communication cam-paign “Two brands, one leader in reliabi-lity and service”, we hope will reinforceand transmit, internally and externally,the values and unique style of our com-pany.

Likewise, numerous news reports in boththe national and international pressabout both brands make this an excellentmeans to get to know the company’s pro-gress and a key element in developingone of the communications policies thathas become a benchmark for the machinetool sector.

Las empresas se desenvuelven hoy en día en un entorno marcadopor el cambio permanente cada vez más acelerado, en el que la infor-mación y el conocimiento devienen factores claves de éxito. En estecontexto, el "valor" de una empresa se basa fundamentalmente encomponentes cualitativos e intangibles que están estrechamente liga-dos a su cultura corporativa, y a la forma en que ésta se proyecta através de la relación continua con todos los agentes implicados (sta-keholders). Esta relación es el origen de un activo empresarial quetrasciende las diferentes áreas de negocios y actúa como elementounificador: la imagen corporativa.

Nicolás Correa, S.A. es consciente de que su imagen corporativa es,aún más después de la fusión con Industrias Anayak, S.A., uno de susactivos más valiosos.

Por eso, una de sus metas prioritarias es impulsar una política decomunicación fluida, íntegra y transparente que traslade la imagenfiel de su cultura corporativa, basada en sus valores: Confianza,Orientación al Cliente, Iniciativa y Agilidad y en el compromiso con laexcelencia de su capital humano.

Sólo sobre estos pilares puede sustentarse la confianza de clientes,accionistas, empleados y otros agentes en nuestra capacidad de gene-rar valor.

Durante el año 2006 se ha aprovechado nuestra presencia en feriastanto nacionales como internacionales como Shanghai, Bilbao, París,Munich, Chicago… etc. para presentar la nueva imagen corporativaque junto al eje central de nuestra campaña de comunicación “Dosmarcas, un líder en fiabilidad y servicio.”, esperamos que refuerce ytransmita, tanto interna como externamente, nuestros valores y esti-lo propio como empresa.

Asimismo, la inclusión de numerosas notas de prensa relacionadascon ambas marcas, tanto en medios nacionales como internacionalesconvierten a éstas en una excelente ventana para conocer la marchade la empresa y en un elemento central para desarrollar una de laspolíticas de comunicación externa referentes dentro del sector de lamáquina-herramienta.


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COMUNICACION EIMAGEN CORPORATIVA

COMMUNICATION ANDCORPORATE IMAGE

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Nicolás Correa cuenta con el apoyo parael desarrollo de todos estos proyectosdel Ministerio de Industria, Turismo yComercio, el Ministerio de Educación yCiencia, la Agencia de DesarrolloEconómico de la Junta de Castilla y León,el Gobierno Vasco y la Unión Europea.Agradecemos a todas estas entidades elapoyo prestado para la realización detodas estas iniciativas de I+D de laSociedad.

Desarrollo de nuevos productos

Entre los proyectos finalizados duranteel año 2006 se encuentra la renovaciónde la gama Pantera y la finalización de lanueva familia de soluciones de 5 ejespara las gamas anayak. La nueva familiaPantera presenta importantes noveda-des funcionales como el aumento en un50% de la velocidad máxima de avanceen su eje longitudinal o la modulariza-ción del recorrido vertical mediante lautilización de un sistema elevado decimentaciones. Así mismo, durante laBienal de Máquina-Herramienta celebra-da en Bilbao se han presentado las nue-vas soluciones de 5 ejes incorporadas enlas familias VH-Plus y Performer-MG uti-lizando tanto cabezales de 2 ejes conti-nuos de giro como mesas giratorias.

A estos nuevos productos hay que añadiruna importante sinergia generada por lafusión con Industrias Anayak S.A.: laincorporación de la gama de cabezalesde 0,1º de giro de posicionamiento míni-mo y 6.000 rpm de giro de mandrinodesarrollados en los últimos años para lamarca Correa a las distintas gamas defamilia anayak.

Tecnología de máquina

Durante el año 2006 se ha avanzando deforma significativa en las distintas líneasestratégicas de desarrollo tecnológicofijadas por la empresa. Entre estas líneassobresalen las siguientes: fiabilidad decomponentes, diseño ecológico demáquina, nuevos sistemas de acciona-miento, cálculos avanzados de simula-ción en diseño y sistemas de compensa-ción automática de errores térmicos-volumétricos.

El año 2006 ha sido especialmente fecundo en el lanzamiento ydesarrollo de nuevos proyectos de I+D dentro de Nicolás Correa. Lafusión con Industrias Anayak S.A. ha supuesto además un acicateañadido para el lanzamiento de nuevas propuestas de I+D gracias alas sinergias e intercambio de conocimientos y experiencias desarro-lladas entre ambas organizaciones. Durante este ejercicio la activi-dad de I+D en Nicolás Correa ha duplicado su presupuesto respectoal año 2005, con una inversión total de 5,6 millones de euros, el 9%de la cifra de negocios. Este importante aumento del presupuestodedicado a I+D ha permitido que se avanzara en el desarrollo decatorce proyectos de I+D, siete de los cuales se han lanzado duran-te este ejercicio y otros siete provenían del ejercicio anterior. Enestos proyectos, los equipos multidisciplinares de I+D han colabora-do con dos Universidades, un centro adscrito al CSIC y ocho CentrosTecnológicos, así como con varios clientes y proveedores.

La alta calidad técnica de estos proyectos y la comprometida parti-cipación de varios de nuestros clientes en los mismos han hechoposible un amplio apoyo de las distintas Administraciones Públicasa los mismos. Así, los tres nuevos proyectos de I+D presentados aconvocatorias nacionales han recibido resolución favorable.Además, los proyectos relacionados con las tecnologías híbridas fre-sado + radiación láser desarrolladas para resolver los problemasconcretos de fabricación de nuestros clientes han merecido laobtención del 2ª premio en la XVII edición del Premio ToribioEchevarria 2006, en el apartado “Creación e Innovación Tecnológicaen la Empresa”, el más prestigioso premio a la innovación empresa-rial en el País Vasco

Un lugar destacado dentro de los proyectos de I+D que han comenza-do a lo largo del año 2006 lo ocupa el macroproyecto “eEe -Tecnologías avanzadas para los equipos y procesos de fabricación de2015” que Nicolás Correa lidera y que cuenta con el apoyo del progra-ma CENIT del Centro para el desarrollo Técnico e Industrial (CDTI). Esteproyecto aglutina a 22 fabricantes de máquina-herramienta españoles,que concentran más del 60% de la producción del sector, y 17 CentrosTecnológicos y Universidades, en un proyecto con un presupuesto cer-cano a los 30 millones de euros para el periodo de ejecución 2006-2009.Durante el año 2006 se ha avanzado dentro del proyecto en distintaslíneas de investigación prioritarias para Nicolás Correa tales como eco-diseño, integración de nuevos materiales en máquina-herramienta otelediagnóstico y telemonitorización de máquina entre otros.


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INVESTIGACION,DESARROLLO E INNOVACION

RESEARCH, DEVELOPMENTAND INNOVATION

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En la línea de mejora de fiabilidad sehan realizado importantes avances. Porun lado se han racionalizado las gamasexistentes de las dos marcas correa yanayak para evitar solapes entre ambas.La reducción de gama es un camino fun-damental para la mejora de la fiabilidad.Además se ha realizado un importanteesfuerzo en la unificación de componen-tes entre las dos marcas y se ha finaliza-do la modularización de la gamaPantera, lo que ha permitido reducirdrásticamente el número total de com-ponentes necesarios para la configura-ción de todas las variantes de esta fami-lia. Esta última línea de trabajo se exten-derá a todas las gamas de productosexistentes a lo largo del periodo 2007-2008.

El desarrollo de nuevas gamas de pro-ducto con un menor impacto ambientaltanto en su fase de fabricación como,especialmente, durante sus fases de vidaactiva y achatarramiento se han conver-tido en un elemento fundamental en laestrategia de I+D de Nicolás Correa. Enla actualidad distintos equipos multidis-ciplinares trabajan en la reducción defluidos contaminantes para la lubrica-ción de máquina, la reducción del consu-mo energético siguiendo distintas estra-tegias, la cuantificación de la mejora enel impacto ambiental de los nuevos pro-ductos respecto a las gamas ya existen-tes y el desarrollo de indicadores ecoló-gicos claramente evaluables por nues-tros clientes. Todos estos desarrollos,junto con el esfuerzo realizado por lafilial GNC Manufacturing en esta mismadirección desde el año 2005, conviertena Nicolás Correa en líder europeo en laaplicación del ecodiseño a bienes deequipo.

Tecnología de proceso

Nicolás Correa es consciente de que sólola correcta adaptación de las máquinasdesarrolladas a los procesos que debenrealizar puede responder de forma inte-gral a las nuevas demandas de producti-vidad de los clientes. Por ello durante elaño 2006 se ha seguido avanzando endos líneas de investigación fundamenta-les para este propósito: disminución delas vibraciones en el acabado de moldes

y matrices mediante el análisis de lóbulos de estabilidad y el des-arrollo de dispositivos basados en tecnología láser de alta potenciapara la recuperación y para el tratamiento superficial de útiles y pie-zas de alto valor añadido en el sector de automoción y aeronáutico.

Como fruto de la investigación en la mencionada área de las tecno-logías láser durante el 2006 se identificó una posible nueva área denegocio consistente en ofrecer al mercado dichas tecnologías comoun servicio a terceros. Con este fin, se ha realizado un Estudio deMercado así como un Plan de Empresa para analizar la viabilidaddel mencionado negocio. Ante las positivas expectativas encontra-das en dichos análisis, Nicolás Correa aprobó en 2006 la creación deuna nueva empresa, Grupo Nicolás Correa Láser S.A. (GNC Láser),cuya materialización se ha producido en el primer semestre del2007. Es especialmente reseñable el hecho de que en la nuevaempresa participa como socio minoritario el Centro TecnológicoLortek de Guipúzcoa, contando así con el soporte de uno de losCentros referentes en nuestro país en el campo de las aplicacionesindustriales del láser.

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To bring these projects to a successfulend, Nicolás Correa can bank on thesupport of the Ministry of Industry,Tourism and Trade, the Ministry forEducation and Science, the Agency forEconomic Development of Castilla yLeón’s Government, Basque Governmentand the European Union. We thank allthese entities for their support in thefulfilment of the Company’s R&D initia-tives.

Development of new products

Among the finished projects in 2006, wecan name the renovation of the Panterarange, and the completion of the newrange of 5-axis solutions for the anayakseries. The new Pantera series showssome major functional improvementssuch as a 50% feed rate increase alongthe longitudinal axis or the modularconstruction of the vertical stroke withthe use of a heightened foundationsystem. Additionally, at the machinetool fair held in Bilbao, Nicolás Correalaunched the new 5-axis solutions onthe VH-Plus and Performer-MG seriesusing heads with dual continuous rota-ting axes as well as rotary tables.

Of course we have to add the valuablesynergy generated by the merger withIndustrial Anayak S.A. to these newproducts: the inclusion of the headrange with 0.1º minimum positioningrotation and 6,000 rpm spindle rotationdeveloped in the last few years for thecorrea brand on the different ranges ofthe anayak series.

Machine technology

In 2006, significant progress was madein several company-specific strategiclines for technological development. Inthis respect, the following are mentio-ned: component reliability, ecologicaldesign, new drive systems, advancedcalculations systems in design and auto-matic compensation systems for ther-mal-volumetric errors.

The year 2006 has been especially fruitful in launching and deve-loping new R&D projects in Nicolás Correa. In addition, the mergerbetween Anayak S.A. has given new impetus to launch new R&Dproposals because of the synergy and exchange of know-how andexperiences between both enterprises. The year 2006 saw its R&Dbudget doubled with respect to 2005 with a total investment of 5.6million Euros, 9% of the revenue. This major budget cash boost forR&D has resulted in fourteen R&D projects of which seven werelaunched in 2006 and another seven were continued from the yearbefore. In these projects, multidisciplinary R&D teams collaboratedwith two universities, a centre attached to the Spanish NationalResearch Council CSIC, and eight technological centres as well aswith several customers and suppliers.

The high quality of these projects and the committed participationof several of our customers have made it possible to count on thesupport of Public Administration. Hence, the three new projectssubmitted to a national call for R&D projects were all approved.Moreover, the projects for hybrid milling technology + laser radia-tion to solve some specific production problems of our customerswere given second prize in the 17th edition of the ToribioEchevarria 2006 award in the category “Technological Creation andInnovation in the Enterprise”. This award is the most prestigiousgiven for entrepreneurial innovation in the Basque Country.

One of the most noteworthy R&D projects which started in 2006was the macro-project “eEe – Advanced Technologies for manufac-turing processes and equipment of 2015”, headed by NicolásCorrea and supported by the CENIT programme of the Centre forTechnical and Industrial Development (CDTI). This project hasbrought together 22 Spanish machine tool manufacturers whotogether make up more than 60% of the total production in thesector, and 17 Technological Centres and Universities in one singleproject with a budget of close to 30 million Euros with a perfor-mance period running from 2006 to 2009. In 2006, we made head-way in several priority research lines for Nicolás Correa, particularlyin eco-design, use of new materials on machine tools or remotediagnosis and remote monitoring of machines among others.


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As for reliability enhancement, thefollowing advances were made: Theexisting ranges of the two brandscorrea and anayak have been rationali-sed to avoid overlapping products. Thereduction of the range is an essentialroad to take to enhance reliability.Furthermore, great efforts were madeto unify the components of both brandsand the modular construction of thePantera range has been completed. Thishas resulted in a drastic reduction of thetotal number of components requiredfor the make-up of all variations withinthis series. In 2007-08, this work line willalso be extended to the entire productrange.

The development of a new productrange with a lower environmentalimpact during the manufacturing stage,but particularly during active serviceand final scrapping has become a fun-damental part of Nicolás Correa’s R&Dstrategy. At present, several multidisci-plinary teams work on the reduction ofcontaminating fluids for machine lubri-cation, energy reducing solutions follo-wing different strategies, the quantifi-cation of a lower environmental impactof the new products compared to theexisting ranges and the development ofclearly assessable ecological indicatorsby our clients. All these new develop-ments, together with the efforts alongthe same lines of the GNCManufacturing subsidiary since 2005have made Nicolás Correa the Europeanleader in applying eco-design to capitalgoods.

Process technology

Nicolás Correa is aware that only acorrect adaptation of the machines tothe processes they performs is the onlyway to fully meet new customer produc-tivity demands. Therefore, two essentialresearch lines for this purpose are conti-nued in 2006: vibration control in thefinishing of moulds and dies throughstability lobe analysis, and the develop-ment of high-power laser devices for

recovery and surface treatment of tool devices and parts with ahigh added value in the automotive and aeronautic sector.

Research in the aforementioned laser technology in 2006 yielded apossible new business opportunity consisting of offering this tech-nology to the market as a service to third parties. To this purpose,a market research was launched as well as a business plan to studythe feasibility of this venture. Because of the positive outcome ofthis study, Nicolás Correa approved the setting up of the new com-pany Grupo Nicolás Correa Láser S.A. (GNC Laser) in the first quar-ter of 2007. It is particularly noteworthy that one of the partners inthe new company is the Technological centre Lortek fromGipuzkoa, a benchmark company in our country in the field ofindustrial laser applications.

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China a la cabeza como primer consumidormundial, ha continuado el ritmo de creci-miento de los últimos años.

Como consecuencia de esta captación lacartera de final de año ha pasado de 20 a44 millones de Euros lo que supone un cre-cimiento del 123%.

Los ingresos ordinarios del Grupo han sidode 63 millones de Euros, lo que supone unareducción del 6% respecto al ejercicioanterior. Esta reducción de los ingresosordinarios se ha debido a la escasa carterade principios de año y a un sesgo de la cap-tación de pedidos durante este ejerciciohacia máquinas de gran tamaño y sofistica-ción tecnológica con mayor plazo de entre-ga que en ejercicios precedentes.

A pesar de esta reducción en los ingresosordinarios, el EBITDA del Grupo consolida-do ha pasado a 0,3 millones de Euros posi-tivos, frente a un EBITDA negativo de 3,8millones de Euros en el ejercicio anterior.Esta radical mejora de resultados se hadebido fundamentalmente a una mejorade los márgenes de las ventas, a las siner-gias obtenidas de la fusión.

Las pérdidas antes de impuestos de activi-dades continuadas en el GrupoConsolidado han sido de 2,2 millones deEuros, frente a unos resultados tambiénnegativos de 5,4 millones de Euros en elejercicio anterior, lo que supone unaimportantísima reducción de un 59%.

Entre las filiales industriales cabe destacarel resultado positivo de todas ellas.GNC Manufacturing presenta unos benefi-cios antes de impuestos de 0,1 millones deEuros, GNC Calderería presenta unos bene-ficios antes de impuestos de 0,2 millonesde Euros y GNC Electrónica presenta unosbeneficios antes de impuestos de 0,03millones de Euros. GNC Kunming, consti-tuida en Septiembre del pasado ejercicio2006, ha iniciado sus actividades de pro-ducción y venta durante el ejercicio 2007,por lo que su resultado del pasado ejercicioha sido neutro.

En este Ejercicio se ha consolidado la pre-sencia de la compañía tanto en el mercadoalemán como en el chino, que se han con-vertido junto con el español en los tres mer-cados de mayor importancia suponiendojuntos el 60% de la captación.Cerramos por tanto un Ejercicio en el queel mercado ha dado claras muestras derecuperación, lo que ha permitido mejorarradicalmente la cartera de pedidos que hapasado de 19 á 52 millones en un año (deFebrero 2006 a Febrero 2007) y en el que lafusión con Industrias Anayak ha producidouna clara mejora de los resultados comoconsecuencia de las sinergias alcanzadas, apesar de no haber alcanzado en el año elnivel de actividad suficiente para lograr elpunto de equilibrio.

La FusiónLa fusión que se inició formalmente el unode enero de 2006, ha sido gestionada conun objetivo central: conseguir una integra-ción total de las dos sociedades fusionadasen el menor plazo posible.

Para ello se tomaron dos medidas funda-mentales:

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo 171 del Texto Refundidode la Ley de Sociedades Anónimas, se indican a continuación los hechosmás relevantes referidos a la actividad de Nicolás Correa, S.A. y socie-dades dependientes (en adelante Grupo Nicolás Correa) correspon-dientes al ejercicio económico 2006.

Este Informe de Gestión Consolidado complementa la información eco-nómico-financiera facilitada por el Grupo, que se amplía en laMemoria Consolidada de las Cuentas Anuales.

Además de este informe, se edita, con anterioridad a la celebración dela Junta General de Accionistas en la que corresponde aprobar lascuentas anuales del ejercicio 2006, el Informe Anual, en el que se des-criben los hitos principales del desarrollo del Grupo durante el ejerci-cio y la información económico-financiera resumida, comparada conlos ejercicios precedentes.

Como consecuencia del Informe Aldama, la Ley de Reforma del Sistemafinanciero y la Ley de Transparencia, Nicolás Correa incorporará, comoya se hizo en años anteriores, el Informe Anual en su web en la direc-ción www.correa.es, cumpliendo con ello los objetivos de transparen-cia y difusión recomendados por los mismos.

Evolución de los Negocios y Situación del GrupoEste informe de gestión del ejercicio 2006, es el primero que emitimosde un ejercicio completo tras la configuración del nuevo perímetro deconsolidación, consecuencia en primer lugar, de la fusión de IndustriasAnayak, S.A. con la sociedad absorbente Nicolás Correa, S.A. y, ensegundo lugar, por la segregación del Grupo Inmobiopres Holding,S.A.

Para facilitar la comprensión de la evolución de los negocios, en elsiguiente texto establecemos comparaciones con datos equivalentes alactual perímetro de consolidación para los ejercicios 2005 y 2006. Alfinal de este informe, mostramos un cuadro aclaratorio con magnitu-des equivalentes, en el que las cifras de 2005 tienen el mismo períme-tro de consolidación que en 2006.

Dos elementos son los más destacables en este ejercicio, en primerlugar, el inicio de la recuperación de la demanda, con el consiguienteincremento de la captación de pedidos y en segundo lugar, la gestiónde la fusión que se ha llevado a cabo con el objetivo de materializarlaen el menor espacio de tiempo posible, clarificando así las expectativasdel mercado y de las personas que componen la Organización. La captación de pedidos de la sociedad matriz ha alcanzado la cifra de85,5 millones de Euros, lo que supone un incremento del 54% con res-pecto al ejercicio anterior. La captación en los mercados exteriores hacrecido un 64% mientras que en el mercado interior el crecimiento hasido del 22%.

Este importantísimo incremento de los pedidos se debe a una mejoradel consumo de máquina-herramienta en Europa y a los efectos que lafusión ha tenido con la mejora radical de las ventas de la marca correaen Alemania y el excelente resultado de las ventas en China. Diez millo-nes de Euros de captación, han sido fruto de la captación cruzada delas redes de una marca para los productos de la otra, suponiendo una

de las sinergias más importantes de la fusión.

En España no se ha producido un cambio en el con-sumo de fresado de la intensidad con la que lo hahecho en el resto de Europa, pero esperamos que lohaga en los próximos meses. Asia por su parte, con


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INFORME DE GESTION DIRECTOR’S REPORT

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• La primera fue el anuncio del organigra-ma resultante de la fusión, al díasiguiente de la aprobación definitiva dela misma por sendas Juntas Generales,en el que se clarificaban las responsabili-dades de todo el personal.

• La segunda fue definir y gestionar unProyecto de Fusión, para lo que se creó laOficina de Fusión, a la cual, dependiendodel Consejero Delegado, se le asignó laresponsabilidad de definir, facilitar y con-trolar el avance de los 37 proyectos quefinalmente se identificaron para garantizarla integración de ambas organizaciones.

De los 37 proyectos identificados, al finaldel ejercicio 2006, 17 estaban totalmenteterminados, 18 tenían tareas pendientes deejecución para su plena satisfacción y dosproyectos se consideraron mal enfocados oa destiempo por lo que se trasladaron comoproyectos para el Plan de Gestión del 2007.Con ello decidimos cerrar la oficina defusión y dejar una sola persona, como coor-dinador de los proyectos mencionados contareas pendientes para garantizar su correc-ta finalización, ya que la fusión de los doscompetidores requiere un esfuerzo que tar-dará años en culminarse totalmente.

En la integración al Grupo de IndustriasAnayak, S.A. no ha sido necesario acometerreestructuraciones de personal ya que comoconsecuencia del ciclo recesivo en que seencontraba el mercado en los últimos años,las plantillas de ambas sociedades estabanmuy ajustadas y existían acuerdos previosde jubilaciones anticipadas con 32 personasy el incremento de la entrada de pedidosrequiere el esfuerzo de todo el personal.

Como consecuencia la plantilla del Grupo a31 de diciembre 2006 ha sido de 398 perso-nas, frente a las 379 del año 2005, lo quesupone un incremento del 5%.

Evolución Previsible del GrupoEsperamos que la actual fortaleza de los merca-dos de máquina-herramienta se mantenga almenos en los dos próximos ejercicios permitien-do un crecimiento de la cifra de negocios, 85millones de Euros en 2007 y 100 millones deEuros en 2008, lo que conllevará una claramejora de los resultados empresariales en com-paración con éste y los ejercicios anteriores.

La Sociedad Matriz, debe aprovechar sucondición de líder Europeo en el mercadode fresado medio-grande para consolidarsu posición en los principales mercadosmundiales: Alemania, China, Italia, asícomo el mercado interior.

El desarrollo de la filial de producción GNCKunming, abierta en este ejercicio en China,confirma la estrategia de crecimiento basadaen el desarrollo de un Grupo industrial, forma-do por sociedades filiales ágiles y competitivas:GNC Calderería, GNC Manufacturing y GNCElectrónica, que ha de permitir mejorar la com-petitividad de nuestra oferta, en los mercadosinternacionales, y contribuir de forma positivatanto al crecimiento de la actividad del GrupoGNC, como al resultado consolidado.

Actividades en Materia de Investigacióny DesarrolloSi en los ejercicios anteriores el mayor esfuer-zo de I+D ha estado centrado en el desarro-llo de dos nuevas gamas de máquinas fresa-

doras de columna móvil, el mayor esfuerzo de este ejercicio se ha centra-do en la innovación y en el inicio del desarrollo de una solución de man-drinado, inicialmente prevista para las fresadoras de marca anayak.El esfuerzo de innovación se ha planificado mediante un proyecto cua-trienal CENIT, en el que Nicolás Correa, S.A. lidera la participación de 22empresas del sector y 8 centros tecnológicos de todo el país. La propues-ta de Nicolás Correa, S.A. ha sido seleccionada por el CDTI (Centro para elDesarrollo Tecnológico e Industrial) del Ministerio de Industria yComercio, junto con otros trece proyectos de los 50 presentados, asignán-dole una importante subvención del coste de las actividades planificadas;el presupuesto global de este proyecto asciende a 30 millones de euros.

En este proyecto se pretende desarrollar la tecnología que ha de per-mitir mantener la ventaja que hoy tenemos frente a los competidoresAsiáticos, exceptuados los Japoneses, a través del desarrollo de máqui-nas eco-diseñadas respetuosas con el medio ambiente, máquinas inte-ligentes que ayudan en el diagnóstico preventivo y facilitan su utiliza-ción por parte de los clientes, máquinas con nuevos materiales másligeros y resistentes y máquinas más estables frente a las variacionestérmicas y por tanto más precisas.

Otro conjunto de proyectos apoyados por el programa PROFIT, el CDTI, laAgencia de Desarrollo de Castilla y León y el Gobierno Vasco, han permitidoavanzar en los desarrollos de diferentes soluciones de fresado, en los que lasdos marcas del Grupo venían trabajando en ejercicios anteriores. La inver-sión total en I+D de este ejercicio 2006 ha sido de 5,6 millones de Euros, loque supone un importantísimo esfuerzo por la innovación tecnológica.

Adquisiciones de Acciones PropiasEn el ejercicio 2006, la Sociedad Matriz ha procedido a la venta de latotalidad de las acciones propias que disponía. Al finalizar el año unade las sociedades filiales mantenía en cartera 11.000 acciones.

Descripción de los Principales Riesgos e Incertidumbres a las que seenfrenta el GrupoA corto plazo la revalorización del Euro es la mayor amenaza para la atrac-tividad de nuestra propuesta de valor.

No identificamos otros riesgos comerciales o tecnológicos a cortoplazo, si bien prevemos que el robustecimiento y avance tecnológicode los competidores asiáticos, especialmente chinos y taiwaneses pue-den suponer una nueva competencia hoy prácticamente inexistente.

Información sobre Instrumentos FinancierosLos instrumentos financieros que utiliza el Grupo siguen basados en lacobertura de tipos de cambio e interés de las operaciones comerciales quese realizan. Su impacto en los resultados el ejercicio no ha sido significativo.

Evolución de la cotización del Grupo en BolsaLa cotización al cierre del ejercicio de Nicolás Correa, se ha mantenido en 4,67euros por acción, con 4,63 euros por acción se cerró en el año 2005.Durante el ejercicio se han contratado en bolsa 12.491.889 accionesfrente a las 4.611.725 acciones contratadas en 2005.

Acontecimientos importantes ocurridos después del Cierre del EjercicioNo se han producido ninguno después del cierre.

02 febrero de 2007

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Growth in Asia, powered by China as theworld’s leading consumer, has continuedin line with recent years .

As a result of these orders, the year - endorder book rose from Euros 20 million toEuros 44 million, which represent s anincrease of 123%.

Group revenues totalled Euros 63 million,which is 6% down on the prior year dueto the low volume of orders placed at thebeginning of the year and a shift towardslarger, more technologically sophisticatedmachines with longer delivery periodsthan in previous years.

Despite this reduction in revenue, conso-lidated group EBITDA came to Euros 0.3million, compared to a negative figure ofEuros 3.8 million in the prior year. Thisradical improvement is mainly attributa-ble to higher sales margins and the syner-gies attained through the merger.

Loss before income tax from continuingactivities in the consolidated groupamounted to Euros 2.2 million comparedto Euros 5.4 million in the prior year, asignificant improvement of 59%.

All industrial subsidiaries generated aprofit.GNC Manufacturing recorded a profitbefore tax of Euros 0.1 million, GNCCalderería, Euros 0.2 million and GNCElectrónica, Euros 0.03 million. GNCKunming, incorporated in September2006, commenced production and sellingactivity in 2007 and managed to breakeven.

The Company has consolidated its presen-ce in both Germany and China, which, inconjunction with the Spanish market,comprise the most important markets,accounting for 60% of orders.

The market has shown clear signs of reco-very during the year, evidenced by a radicalimprovement in the order book from Euros19 million to Euros 52 million in the spaceof a year (February 2006 to February 2007).The merger with Industrias Anayak hassignificantly improved results due to thesynergies achieved, despite not havingattained levels of activity during the yearto reach the break even- point.

The mergerThe merger, which formally commencedon 1 January 2006, was managed withone primary goal: to completely integra-te the two merged companies in theshortest time possible.

In order to achieve this, two fundamentalinitiatives were taken:

• The announcement of a post - mergerorganisation chart the day after themerger was approved at the respectiveshareholders’ meetings, clarifying theduties of all personnel involved.

As required by Article 171 of the revised Spanish Companies Act,below is a summary of the most significant aspects of the activity ofNicolás Correa, S.A. and subsidiary companies (hereinafter theNicolás Correa Group) for the year ended 31 December 2006.

This consolidated directors’ report complement s the economic andfinancial information provided by the Group, which is detailed in thenotes to the consolidated annual accounts.

In addition to this report, and prior to the holding of the annualgeneral shareholders’ meeting at which the annual accounts for 2006should be approved, the Group issues an Annual Report describingthe main features of the Group’s performance during the year andsummarising the economic and financial information in comparisonwith that of prior years.

With a view to complying with the Aldama Report, legislation gover-ning the reform of the financial system and transparency laws, as inprior years Nicolás Correa will publish the Annual Report on its Website (www.correa.es).

Performance and Situation of the GroupThis directors’ report for 2006 is the first to be issued for an entireyear after the new consolidated group was formed, a consequence ofthe merger of Industrias Anayak, S.A. with Nicolás Correa, S.A. andthe spin- off of the Inmobiopres Holding, S.A. Group.

In order to facilitate understanding of the Group’s business perfor-mance, the text below contains a comparison of data for the actualconsolidated group for 2005 and 2006. At the end of this report is atable which shows 2005 figures as if they had been applied to thesame consolidated group as in 2006.

There are two items of particular note this year: the upturn indemand, with the ensuing increase in orders, and the managementof the merger process, which was carried out with a view to comple-ting it as quickly as possible in order to satisfy market expectationsand the members of the organisation.

Parent company orders amounted to Euros 85.5 million, an increaseof 54% on the prior year. Export orders grew by 64%, while domes-tic orders increased by 22%.

This considerable growth in orders is due to the rise in demand formachine tools in Europe, coupled with the effects the merger has hadon correa brand sales in Germany and excellent sales in China. Orderstotalling Euros 10 million are attributable to the cross - selling of eachbrand through the other’s network, resulting in one of the mostimportant synergies of the merger.

The rise in demand for milling machines in Spain has not matched theintensity of growth in the rest of Europe, but weexpect this to occur in the coming months.


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• The definition and management of amerger project, which required the set-ting up of a merger office. This office,which reported to the Managing Director,was charged with defining, facilitatingand controlling the preliminary stages of37 projects which were ultimately identi-fied as being necessary to guarantee theintegration of the two organisations.

Of the 37 projects identified, 17 had beenfully completed at the end of 2006, 18had tasks pending and two projects wereconsidered misguided or behind scheduleand were transferred as projects for the2007 Management Plan. We subse-quently decided to close down the mer-ger office, leaving one person to coordi-nate the aforementioned pending tasks,as the merger of the two companies willtake years to fully conclude.

The integration of the Industrias Anayak,S.A. Group did not entail any restructu-ring of personnel as, due to the recessionin recent years, the workforces of bothcompanies just covered requirement sand early retirement agreements hadbeen signed with 32 workers. Theensuing growth in orders has requiredthe efforts and participation of all staff.

The Group’s headcount at 31 December2006 numbered 398 compared to 379 in2005, an increase of 5%.

Outlook for the GroupWe expect the current healthy demandfor machine tools to continue for at leastthe next two years, and sales to grow toEuros 85 million in 2007 and Euros 100million in 2008, which would be a clearimprovement on prior years.

The parent company must take advanta-ge of its leading position in Europe in themedium- large machine tool market inorder to consolidate itself in the mainmarkets worldwide: Germany, China andItaly, as well as in the domestic market.

The production subsidiary GNC Kunming,which opened this year in China, is proofof the Group’s growth strategy based ondeveloping an industrial group of agile,competitive subsidiaries: GNC Calderería,GNC Manufacturing and GNC Electrónica,which must work towards improving ourcompetitiveness in international marketsand contributing positively to the GNCGroup’s activity and consolidated results.

Research and Development ActivitiesWhile research and development activi-ties in prior years were focused on thedevelopment of two new ranges of mobi-le column milling machines, efforts thisyear switched to innovation and thedevelopment of a tube expander solutionfor anayak milling machines.

Innovation activities have been centred on afour - year CENIT project, in which NicolásCorrea, S.A. is the leading collaborator of 22companies in the sector and 8 technological

centres from around the country. Nicolás Correa, S.A.’s proposal has beenselected by the CDTI (Centre for Technological and IndustrialDevelopment) of the Ministry for Industry and Commerce, together witha further thirteen projects of the fifty presented. A substantial grant wasawarded to help cover the costs of the planned activities, and the overallbudget for this project amounts to Euros 30 million.

This project is geared towards developing the technology which wouldallow us to maintain our competitive advantage over our Asian compe-titors, except for Japan, through the development of environmentally-friendly machines, intelligent machines which aid in preventive diag-nostics and are easier to use by customers, machines with new, lighterand more resistant materials and machines which are more stableagainst changes in temperature and therefore more accurate.

Another bundle of projects with the backing of the PROFIT programme, theCDTI, the Castilla y León Development Agency and the Basque Governmenthas enabled us to make progress in developing different milling solutionsin which the two group brands were involved in previous years.

The cost of total research and development activities in 2006 amoun-ted to Euros 5.6 million, which is a significant investment in techno-logical innovation.

Own SharesThe parent company sold all its own shares in 2006. At year end, asubsidiary company held 11,000.

Main Risks and Uncertainties Facing the GroupIn the short term, the biggest threat facing the Group relates to fluc-tuations in the value of the Euro.

We have not identified any other short - term commercial or techno-logical risks, although we expect that the technological progress ofour Asian competitors, particularly in China and Taiwan, could giverise to new competition which today is practically non - existent.

Financial InstrumentsFinancial instrument s used by the Group continue to be based oninterest rate and foreign currency hedges on trade operations. Theirimpact on results for the year has not been significant.

Group Performance on the Stock ExchangeThe year - end quotation for Nicolás Correa Group was Euros 4.67 pershare compared to Euros 4.63 per share at the 2005 closing date.12,491,889 shares were traded on the stock exchange during the yearcompared to 4,611,725 in 2005.

02 february, 2007

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Ingresos ordinariosRevenues

Pérdidas deexplotaciónOperating loss

Pérdidas antesde impuestosLoss before income tax

Plantilla final añoYear-end headcount

EBITDA

CUADRO PARA LA COMPRENSION DE LAS CIFRAS DEL INFORME DE GESTIONTABLE TO AID UNDERSTANDING OF THE FIGURES IN THE NOTES TO THE DIRECTORS’ REPORT

Grupo Correa confusión y escisiónCorrea Group with

merger and spin-off

2005

Variación enk€ o %

Variation ink€ or %

2005/2006

MemoriaGrupo CorreaNotes to annual

accounts Correa Group

2006

66.997

-3.868

-5.239

-5.397

396

63.097

302

-1.714

-2.203

415

-6%

4,1 k€

-67%

-59%

5%

38


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Balances de Situación de la SociedadBalance Sheet

Cerrados al 31 de Diciembre de 2006 y comparados con el Ejercicio anteriorAt December 31, 2006, compared to 2005

(Expresado en miles de euros / Expressed in thousands of euros)

INMOVILIZADOFIXED ASSETS

Inmovilizaciones inmaterialesIntangible assets

Inmovilizaciones materialesTangible assets

Inmovilizaciones financierasInvestments

Acciones propiasOwn shares

Deudores por operaciones detráfico a largo plazoLong-term trade debtors

GASTOS A DISTRIBUIR ENVARIOS EJERCICIOSDEFERRED EXPENSES

ACTIVO CIRCULANTECURRENT ASSETS

ExistenciasStocks

DeudoresDebtors

Inversiones financierastemporalesShort-term investments

TesoreríaCash in hand and at banks

Ajustes por periodificaciónPrepayments

TOTAL ACTIVOTOTAL ASSETS

20052006

34.407

9.253

13.273

10.921

—960

117

45.803

21.255

23.025

27

1.358

138

80.327

FONDOS PROPIOSSHAREHOLDERS’ EQUITY

Capital suscritoShare capital

Prima de emisiónShare premium

Reserva de revalorizaciónRevaluation reserve

ReservasReserves

Pérdidas del ejercicioLoss for the year

INGRESOS A DISTRIBUIR ENVARIOS EJERCICIOSDEFERRED INCOME

PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOSPROVISIONS FOR LIABILITIESAND CHARGES

ACREEDORES A LARGO PLAZOLONG-TERM CREDITORS

Deudas con entidades de créditoBank loans

Otros acreedoresOther creditors

Impuesto sobre beneficiosdiferido a largo plazoLong-term deferred tax liabilities

ACREEDORES A CORTO PLAZOCURRENT LIABILITIES

Deudas con entidades de créditoBank loans

Deudas con empresas del grupo y asociadasGroup and associated companies

Acreedores comercialesTrade creditors

Otras deudas no comercialesOther creditors

Provisiones para operaciones de tráficoTrade provisions

Ajustes por periodificaciónAccruals

TOTAL PASIVOTOTAL SHAREHOLDERS’EQUITY AND LIABILITIES

PASIVOSHAREHOLDERS’ EQUITY ANDLIABILITIES

ACTIVOASSETS

20052006

37.854

10.044

15.633

999

14.803

(3.625)

2.217

974

10.486

3.896

5.492

1.098

28.796

4.948

2.408

17.952

2.971

475

42

80.327

25.891

9.000

736

999

18.965

(3.809)

204

427

6.136

3.863

2.273

—

13.888

3.639

1.809

6.042

2.034

323

41

46.546

20.362

473

5.982

12.484

2971.126

144

26.040

12.479

13.054

—

507

—

46.546

Los datos del ejercicio 2005 son previos a la segregación del Grupo Inmobiopres Holding, S.A y a la fusión con Industrias Anayak S.A.

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Cuentas de Pérdidas y Ganancias de la SociedadProfit and Loss AccountCerradas al 31 de Diciembre de 2006 y comparadas con el Ejercicio anteriorFor the year ended December 31, 2006, compared to 2005


GASTOS DE EXPLOTACIONOPERATING EXPENSES

Reducción de existencias de productosterminados y en curso de fabricaciónDecrease in stocks of finished productsand work in progressAprovisionamientosMaterials consumedGastos de personalPersonnel expensesDotaciones paraamortizaciones de inmovilizadoAmortisation and depreciationVariación de las provisiones de tráficoChanges in trade provisionsServicios exterioresExternal servicesTributosTaxes

GASTOS FINANCIEROSFINANCIAL EXPENSES

Gastos financieros y asimiladosInterest and similar expenses

Diferencias negativas de cambioExchange losses

RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOSNET FINANCIAL INCOME

PERDIDAS Y GASTOS EXTRAORDINARIOSEXTRAORDINARY EXPENSES

Variación de las provisiones deinmovilizado inmaterial, material ycartera de controlMovement in provisions for tangible assets and investment portfolio

Otros gastos extraordinariosExtraordinary expenses

RESULTADOS EXTRAORDINARIOSPOSITIVOSNET EXTRAORDINARY INCOME

GASTOSEXPENSES

20052006

72.746

—

36.541

14.816

7.617

194

13.497

81

593

512

81

—

767

64

703

839

INGRESOS DE EXPLOTACIONOPERATING INCOME

Importe neto de la cifra de negociosNet sales

Aumento de existencias de productosterminados y en curso de fabricaciónIncrease in stocks of finished productsand work in progress

Trabajos realizados por la empresapara su inmovilizadoSelf-constructed assets

Otros ingresos de explotaciónOther operating income

PERDIDAS DE EXPLOTACIONOPERATING LOSSES

INGRESOS FINANCIEROSFINANCIAL INCOME

Ingresos de participación en capitalDividends

Otros intereses e ingresos asimiladosOther interest and similar income

Diferencias positivas de cambioExchange gains

RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOSNET FINANCIAL EXPENSE

PERDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIASLOSSES ON ORDINARY ACTIVITIES

INGRESOS EXTRAORDINARIOSEXTRAORDINARY PROFIT

Beneficios en enajenación de inmovilizadoinmaterial, material y cartera de controlProfit on disposal of tangible and intangibleassets and investment portfolioBeneficios por operaciones conacciones y obligaciones propiasProfit on own share and obligation operations

Subvenciones de capital transferidasal resultado del ejercicioCapital grants taken to income

Ingresos extraordinariosExtraordinary income

RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOSNET EXTRAORDINARY EXPENSE

PERDIDAS ANTES DE IMPUESTOSLOSS BEFORE INCOME TAX

IMPUESTO SOBRE SOCIEDADESINCOME TAX

PERDIDAS DEL EJERCICIOLOSS FOR THE YEAR

INGRESOSINCOME

20052006

68.472

61.452

1.081

5.589

350

4.274

407

12

341

54

186

4.460

1.606

13

329

1.260

4

—

3.621

(4)

3.625

42.639

40.295

—

2.213

131

3.653

361

103

242

16

—

3.584

525

78

—

444

3

791

4.375

566

3.809

46.292

2.072

21.604

10.948

2.947

634

8.023

64

292

275

17

69

1.316

816

500

—

The figure of 2005 are previous to the spin-off of the Inmobiopres Holding, S.A. Group and the merger with Industrias Anayak S.A.

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Balances de Situación del Grupo Consolidado deNicolás Correa, S.A. y Filiales

Consolidated Balance Sheet of Nicolás Correa, S.A. and SubsidiariesCerrados al 31 de Diciembre de 2006 y comparados con el Ejercicio anterior

At December 31, 2006, compared to 2005


ACTIVOS NO CORRIENTESNON-CURRENT ASSETS

Inmovilizado materialProperty, plant and equipment

Activos intangiblesIntangible assets

Inversiones contabilizadas aplicandoel método de participaciónInvestments accounted for using theequity method

Activos financierosFinancial assets

Instrumentos financieros derivadosDerivate financial instruments

Activos por impuestos diferidosDeferred tax assets

ACTIVOS CORRIENTESCURRENT ASSETS

ExistenciasInventories

Activos por impuestos sobre lasganancias corrientesCurrent tax assets

Deudores comerciales y otrascuentas a cobrarTrade and other receivables

Efectivo y otros medios líquidosequivalentesCash and cash equivalents

Otros activos corrientesOther current assets

TOTAL ACTIVOTOTAL ASSETS

20052006

40.126

19.717

9.592

387

743

39

9.648

49.819

23.697

—

23.603

2.366

153

89.945

PATRIMONIO ATRIBUIDO A TENEDORESDE INSTRUMENTOS DE PATRIMONIONETO DE LA DOMINANTETOTAL EQUITY ATTRIBUTABLE TO EQUITYHOLDERS OF THE PARENT

Capital socialShare capital

Prima de emisiónShare premium

Otras reservasOther reserves

Acciones propiasOwn shares

Ganancias acumuladasRetained earnings

INTERESES MINORITARIOSMINORITY INTEREST

TOTAL PATRIMONIO NETOTOTAL EQUITY

PASIVOLIABILITIES

PASIVOS NO CORRIENTESNON-CURRENT LIABILITIES

Otros pasivos financierosOther financial liabilities

Préstamos y otros pasivos remuneradosInterest-bearing loans and borrowings

Prestaciones a los empleadosEmployee benefits

Subvenciones oficialesGovemment grants

ProvisionesProvisions

Pasivos por impuestos diferidosDeferred tax liabilities

PASIVOS CORRIENTESCURRENT LIABILITIES

Otros pasivos financierosOther financial liabilities

Préstamos y otros pasivos remuneradosInterest-bearing loans and borrowings

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagarTrade and other payables

ProvisionesProvisions

TOTAL PASIVOTOTAL LIABILITIES

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVOTOTAL EQUITY AND LIABILITIES

PATRIMONIO NETOEQUITY

ACTIVOASSETS

20052006

43.877

10.044

15.633

20.183

(23)

(1.960)

796

44.673

14.961

4.664

3.821

644

2.591

330

2.911

30.311

881

6.217

22.714

499

45.272

89.945

33.207

9.000

736

23.400

(355)

426

802

34.009

13.771

3.600

7.214

424

802

36

1.695

21.526

504

6.440

13.769

813

35.297

69.306

29.322

18.171

128

410

904

—

9.709

39.984

21.537

34

16.624

1.754

35

69.306

Los datos del ejercicio 2005 son previos a la segregación del Grupo Inmobiopres Holding, S.A y a la fusión con Industrias Anayak S.A.

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Cuenta de Pérdidas y Ganancias del Grupo Consolidado deNicolás Correa, S.A. y FilialesConsolidated Profit and Loss Account of Nicolás Correa, S.A. and SubsidiariesCerrados al 31 de Diciembre de 2006 y comparados con el Ejercicio anteriorAt December 31, 2006, compared to 2005


INGRESOS ORDINARIOS Y OTROS INGRESOSREVENUE AND OTHER INCOME

GASTOS DE EXPLOTACIÓNOPERATING EXPENSES

Variación de existencias de productosterminados y en curso de fabricaciónIncrease in stocks of finished goods andwork in progressConsumos de materias primas y consumiblesRaw and other materials consumedGastos de personalPersonnel expensesGastos por amortizaciónAmortisation and depreciationOtros gastosOther expenses

PERDIDAS DE EXPLOTACIÓNOPERATING LOSSES

PERDIDAS ANTES DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES CONTINUADASLOSS BEFORE INCOME TAX FROM CONTINUING ACTIVITIES

Ingresos financierosFinancial income

Gastos financierosFinancial expenses

Participación en beneficios del ejerciciode las asociadas contabilizadas aplicandoel método de la participaciónShare of profit of equity accounted investees

IMPUESTO SOBRE LAS GANANCIASINCOME TAX (EXPENSE) / REVENUE

PERDIDA DEL EJERCICIOLOSS FOR THE YEAR

Atribuido a / Attributable to:

Tenedores de instrumentos de patrimonio neto de la dominanteEquity holders of the parent

Intereses minoritariosMinority interest

Pérdida por acción atribuible a losaccionistas de la Sociedad durante elejercicio (expresado en euros)Loss per share attributable to shareholdersduring the year (expressed in euros)

20052006

66.440

(68.154)

599

(33.724)

(17.612)

(2.016)

(15.401)

(1.714)

(2.203)

469

(935)

(23)

(403)

(2.606)

(2.620)

14

(0,209)

53.104

(56.105)

567

(25.554)

(16.194)

(1.406)

(13.518)

(3.001)

(3.337)

317

(670)

17

449

(2.888)

(2.990)

102

(0,337)

The figure of 2005 are previous to the spin-off of the Inmobiopres Holding, S.A. Group and the merger with Industrias Anayak S.A.

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Propuesta de Aplicación del Resultado del Ejercicio 2006Se propone el traspaso íntegro de las pérdidas del ejercicio 2006 que ascienden a 3.625.181 euros a lacuenta de reservas voluntarias.

Acuerdos que se someten a la aprobación de la Junta General de Accionistas

1 ) Examen y aprobación, si procede, de la gestión del Consejo de Administración, Cuentas Anuales (Balance,Cuenta de Pérdidas y Ganancias y Memoria) e Informe de Gestión, tanto de la Sociedad como de suGrupo Consolidado, y de la Propuesta de Aplicación del Resultado, todo ello referido al Ejercicio 2006.

2 ) Nombramiento de Auditores de Cuentas de la Sociedad y del Grupo.

3 ) Autorización al Consejo de Administración para la adquisición derivativa de acciones propias, directa-mente o a través de sociedades de su Grupo, dentro de los límites y requisitos previstos en el artículo 75de la Ley de Sociedades Anónimas, así como para la enajenación de las mismas, dejando sin efecto laautorización concedida por la Junta General de Accionistas celebrada el 22 de Junio de 2006.

4 ) Autorización al Consejo de Administración para aumentar en una o varias veces el capital socialhasta una cifra máxima de la mitad del capital social y hasta el plazo de cinco años, dentro de loslímites y requisitos previstos en el artículo 153 de la Ley de Sociedades Anónimas, dejando sin efec-to la autorización concedida por la Junta General de Accionistas celebrada el 22 de Junio de 2006.

5 ) Delegación en el Presidente del Consejo de Administración y en la Secretaria para que, indistintamente, pue-dan ejecutar, formalizar e inscribir los acuerdos adoptados por la Junta General y, en su caso, para su inter-pretación y subsanación, y para llevar a cabo el preceptivo depósito de cuentas en el Registro Mercantil.

6 ) Lectura y aprobación, en su caso, del acta de la Junta.

Proposals for Application of Results of the 2006 Financial YearIt is proposed to transfer the entire losses for the Financial Year 2006, amounting to 3.625.181 euros, tothe voluntary reserve account.

Agreements subject to approval by the General Meeting of Shareholders

1 ) Examination and approval, if applicable, of management by the Board of Directors, AnnualAccounts (Balance, Profit and Loss Account and Report) and Management Report, both theCompany and for its consolidated Group, and the proposal for Application of the Results, all in rela-tion with the 2006 Financial Year.

2 ) Appointment of Accounts Auditors for the Company and the Group.

3 ) Authorise the Board of Directors for the derivative acquisition of own shares, directly or throughthe Groups´s companies, within the limits and requirements contemplated in article 75 of CompanyLaw, in addition to the disposal of such shares, thereby cancelling the authorisation granted by theGeneral Shareholders Meeting held on 22th June, 2006.

4 ) Authorise the Board of Directors to increase the share capital once or several times, up to a maxi-mum amount of half the corporate capital and within a five year period, within the limits andrequirements contemplated in article 153 of Company Law, thereby cancelling the authorisationgranted by the General Shareholders Meeting held on 22th June, 2006.

5 ) Delegate powers to the President of the Board of Directors and the Secretary so that either mayexecute, formalise and register the agreements adopted by the Annual General Meeting,and, if necessary, interpret and correct the same, and carry out the mandatory deposit ofaccounts in the Mercantile Register.

6 ) Reading and approval, if applicable, of the minutes of the General Meeting.

Índice - uab barcelonaindustrias anayak, s.a.y eso ha significado esfuerzos adicionales de...

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