monografías n° 1-2-3

8/18/2019 Monografías n° 1-2-3

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Facultad de Ciencias EconómicasUniversidad de Buenos Aires

ADMINSTRACION FINANCIERA

Curso 71

Monografía Unidad Temática N°1



Grupo: Invirtiendo en el Futuro

• Marui Noelia !"#$!%&• 'arodi Natalia !%($&)(• Flore* Martín !(2$)#!• Gome +livieri Matia* !"3$31&

,-o 2(1#: 2do .uatrime*tre

Modalidad: a di*tancia

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Universidad de Buenos AiresFacultad de Ciencias Económicas

UNIDAD TEMATICA Nº 1Obetivos ! decisiones "inancieras b#sicas de las

or$ani%aciones

OB&ETI'O( E(T)AT*+ICO( ,+ENE)A-E(. / T0CTICO(,OE)ATI'O(.

Todo modelo deci*orio /ue *e decida aplicar en una organiaci0ndee tener en cuenta la corre*pondencia de *u* efecto* con lo*oetivo* del ente$ 'odríamo* definir como el obetivo $eneral oestrat2$ico de cual/uier ente el ma4imiar el valor de la organiaci0npara *u* due-o*5 la cual puede *er aplicada a cual/uier tipo deorganiaci0n cual/uiera *ea *u forma urídica 6 tama-o$ ,*í7 toda* la*

deci*ione* /ue *e tomen en la organiaci0n deerían contriuir a lacreaci0n o generaci0n de valor$

'ara *aer *i *e e*tá logrando o no el oetivo e*trat8gico7 *enece*ita un criterio u oetivo táctico u operativo7 aplicale a la funci0nfinanciera 67 por e4ten*i0n7 a toda* la* re*tante* funcione* de laorganiaci0n 9pue*to /ue toda* ella* tomaran deci*ione* conrepercu*ione* financiera*$

;e puede definir entonce*7 al obetivo t#ctico de todaor$ani%ación como ma4imiar el valor actual neto del fluo de fondo*de la organiaci0n7 de*contado a la ta*a de *u co*to de capital5$

<n la definici0n mencionada7 contamo* con lo* *iguiente*elemento*:

• =alor actual neto: alude al efecto del tiempo *ore el valor del dinero$

• Fluo de fondo*: pone de manifie*to /ue el elemento fundamental a la>ora de tomar una deci*i0n financiera no e* la informaci0n contale7*ino lo* dato* definido* como e4pre*i0n de la* entrada* 6 *alida* de

caa$

• <l co*to de capital e* la ta*a de de*cuento a aplicar a lo* fluo* defondo* futuro* para lograr valore* >omog8neo* en el momento en /uedee tomar*e la deci*i0n$

CONCETO DE 'A-O) DE -A EM)E(A<l valor de la empre*a7 en la* grande* corporacione* *e manifie*ta

a trav8* de la cuantificaci0n /ue efect?a el mercado en el precio de *u*

accione*$ <n con*ecuencia7 el oetivo de la* deci*ione* financiera* e*incrementar dic>o precio7 /ue no e* aumentar la* ganancia*7 *inoP á g i n a 2 | 31




Un fluo de fondo* e* la *umatoria algeraica de lo* re*ultado*7má* la* amortiacione* 6 otro* cargo* /ue no repre*entenmovimiento* de fondo*7 meno* la* inver*ione*7 má* meno* la variaci0nen el capital operativo7 meno* el impue*to a la* ganancia*$

Ao primero /ue >a6 /ue >acer e* e*timar lo* fluo* de fondo*futuro* /ue generará la empre*a$

Bará /ue e*timar lo* re*ultado* futuro* de la empre*a7 para lo cual*e deerán determinar la* venta* futura*7 *u* co*to* 6 ga*to*$

;in emargo7 >ará /ue tener mu6 en cuenta cuale* *on lo* ga*to*fio* 6 cuále* lo* variale*7 dado /ue cual/uier incremento en la* venta*7producirá un apalancamiento de la rentailidad por el u*o de

componente* fio* en el co*to$

Ceterminando a*í el re*ultado e*perado7 >ará /ue e*timar lavariaci0n en el capital operativo7 fundamentalmente cr8dito*7 inventario*6 deuda* comerciale*$

<l incremento en el capital operativo7 determinará un menor fluodi*ponile de fondo*7 mientra* /ue *u reducci0n aumentará lo* mi*mo*$

Auego >ará /ue evaluar la* inver*ione* en activo* fio*7 /ue *eránlo* nece*ario* para otener dic>o* fondo*$

,/uí /ueremo* introducir un a*pecto normalmente controvertido7cuando *e >ace una valuaci0n$ Ao /ue *e intenta valuar e* la empre*aDtal cual e*táD e* decir /ue no deerían incluir*e pro6ecto* /ue todavíano e*tán implementado*$

Generalmente la evoluci0n de lo* negocio* tiende a un De/uilirioDde *u* re*ultado*7 e* decir a /ue e*to* en determinado momento *e

volverá con*tante 6 perpetuo*$ Aa* empre*a* 0vene* /ue a?n no >ande*arrollado *u potencialidad tendrán un crecimiento *o*tenido >a*ta/ue *u capacidad in*talada lo *oporte7 o ien un mercado irá perdiendo*u potencialidad por *u*tituci0n de con*umo*7 en definitiva7 cada ca*oparticular e* di*tinto7 por lo /ue el >orionte para lo* fluo* de fondo*dependerá del ca*o del /ue *e trate$ .omo diimo* luego de e*e puntoen /ue lo* re*ultado* *e e/uiliran *e generarán fluo* de fondo*perpetuo*7 cu6o valor tiene una forma matemática de valuaci0n7 cu6ae4plicaci0n *ería aena a nue*tro* oetivo*$

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, e*te valor *uele denominár*elo valor residual 6 e4i*tendi*tinta* alternativa* para calcularlo7 aun/ue la e4plicada e* la>aitual$

Eueda otra cue*ti0n para analiar7 e*o* fluo* de fondo* *on futuro*6 *e intenta valuar e*o* fluo* de fondo* a valore* de >o67 por lo /ue>ará /ue de*contarlo* a una ta*a determinada$ <*te e* otro factorcrítico7 e* decir determinar /u8 ta*a utiliar 6 e*o dependerá de larentailidad promedio del mercado7 el rie*go involucrado7 el plao derecupero de la inver*i0n7 la ta*a de inflaci0n e*perada 6 otro* factore*$

<n definitiva7 tenemo* lo* *iguiente* a*pecto* á*ico* a con*iderar:>orionte de la valuaci0n7 valor re*idual 6 ta*a de de*cuento$

-A FUNCI6N FINANCIE)A EN -A( O)+ANI7ACIONE(8E(T)UCTU)A( / )E-ACIONE( CON OT)A( A)EA(

Aa importancia de la funci0n financiera depende en gran parte deltama-o de la empre*a$ <n pe/ue-a* empre*a* la funci0n financiera lalleva a cao normalmente el departamento de contailidad7 6 a medida/ue la empre*a crece la importancia de la funci0n financiera da lugar ala creaci0n de un departamento financiero *eparado@ una unidad

aut0noma vinculada directamente al pre*idente de la compa-ía7 pormedio de un admini*trador financiero$

,un/ue >a6 una relaci0n e*trec>a entre e*ta* funcione*7 la funci0ncontale dee con*iderar*e como un in*umo nece*ario de la funci0nfinanciera$ <l admini*trador financiero *e ocupa de mantener la*olvencia de la empre*a7 oteniendo lo* fluo* de caa nece*ario* paradar cumplimiento a la* oligacione* 6 ad/uirir lo* activo* fio* 6circulante* nece*ario* para lograr lo* oetivo* de la empre*a$

<n la actualidad la po*ici0n de gerente financiero tiende a e*tarcon*olidada con la* área* de contailidad7 control 6 planeamiento7relacionada de manera directa 6a /ue *e encarga de a*ignar lo*recur*o* o no en a*e a la di*poniilidad de fondo* /ue di*ponga lafunci0n financiera de la organiaci0n

OB&ETI'O( / NECE(IDADE( DE -A E9I(TENCIA DE ME)CADO(FINANCIE)O(:

Aa* empre*a* tienen la nece*idad de financiar *u* pro6ecto* ocon*eguir fondo* para poder *u*i*tir7 e* por ello* /ue *urge la

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nece*idad de con*eguir dic>o* fondo* de alguna entidad /ue *e lo*permita@ a*í e* como *urge el mercado* financiero*7 /ue *on foro* enlo* /ue proveedore* 6 *olicitante* de fondo* realian negocio*directamente$ , diferencia de lo* pr8*tamo*7 en el mercado lo*

proveedore* de dinero conocen d0nde *e >a invertido$<n la ?*/ueda de fondo*7 la* empre*a* u*an colocacione*

privada* u oferta* p?lica*$ Aa colocaci0n privada con*i*te en la ventade la emi*i0n de un nuevo valor7 accione*7 directamente a uninver*ioni*ta$ ;in emargo la ma6oría de la* empre*a* recaudan dineroa trav8* de la oferta p?lica7 /ue e* la venta no e4clu*iva de ono* oaccione* al p?lico en general$

<l oetivo principal de lo* mercado* financiero* e* el de tran*ferirfondo* de*de la* unidade* econ0mica* *uperavitaria* >acia a/uella*deficitaria*$

ME)CADO( FINANCIE)O(; C-A(IFICACI6N DE ME)CADO(:Clasi"icacion de mercados

<l mercado financiero e* el lugar donde *e realian operacione* a trav8*de di*tinto* in*trumento* financiero*@ 6 *e divide en la* *iguiente*cla*ificacione*:

1 'or el tipo de derec>o: e* decir por la* di*tinta* forma* mediantela* cuale* *e pueden otener fondo* 9mercado* de deuda* 6accione*$

2 'or el momento de la tran*acci0n7 *e refiere al momento en donde*e realia e*ta tran*ferencia de activo* o in*trumento* financiero*9mercado* primario* 6 *ecundario*$

3 'or la forma de organiaci0n7 mercado* de *ua*ta 9el M<=,Aen nue*tro paí* 6 lo* +ver T>e .ounter /ue *e caracterian en/ue lo* agente* /ue operan en el no lo >acen en un recinto fí*ico7*ino uicado* en diferente* lugare*$

) Ce intermediaci0n directo* e indirecto*$

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6 camiaria@ proveer a la protecci0n de lo* derec>o* de lo* u*uario*de *ervicio* financiero* 6 a la defen*a de la competencia7 coordinando*u actuaci0n con la* autoridade* p?lica* competente* en e*ta*cue*tione*$

Aa política monetaria e* el conunto de in*trumento* 6 medida*aplicado* a trav8* del .,7 para controlar la moneda 6 el cr8dito7 conel prop0*ito fundamental de mantener la e*tailidad econ0mica del paí*6 evitar una alana de pago* adver*a$ <l control *e puede e*talecermediante: a$ la e*tructura de lo* tipo* de inter8*7 $ el control de lo*movimiento* internacionale* de capital7 c$ el control de la* condicione*de lo* cr8dito* para la* compra* a plao7 6 d$ lo* controle* generale* o*electivo* *ore la* actividade* de pr8*tamo de lo* anco* 6 otra*in*titucione* financiera*$

Mercado de ca4itales: Obetivos< "uncionamiento ! 4artici4antes:<l capital del mercado de valore* e*tá integrado por accione*@ *u*

tenedore* 9per*ona* fí*ica* o urídica* una ve /ue re?nendeterminado* re/ui*ito*7 e*tán >ailitado* para de*empe-ar*e encarácter de ,gente* o ;ociedade* de ol*a7 a fin de realiartran*accione* de compra 6 venta de título* valore* por cuenta propia o

de tercero*$ Aa* principale* funcione* del M<=,A e*tán relacionada*con la concertaci0n7 li/uidaci0n7 vigilancia 6 garantía de la* operacione* realiada* en el mercado$

<l Mercado regula7 coordina e implementa cada uno de lo*a*pecto* relacionado* con la negociaci0n de título* valore*7 lo* tipo* detítulo* 6 operatoria*7 condicione* de pago7 entre otro*$ ,demá* cuentacon un *i*tema de Monitoreo de ueda7 /ue en tiempo real realia el*eguimiento de toda* la* operacione*7 focaliando *u laor en a/uella*/ue por alguna caracterí*tica merecen la atenci0n de lo* e4perto*

encargado* del control$<l Mercado de =alore* cuenta con un *i*tema de negociaci0n7

aplicale a título* privado* 6 p?lico*7 denominado Mercado de.oncurrencia7 con concertaci0n electr0nica o a viva vo7 ao un *i*temade interferencia de oferta*@ en el cual toda* la* operacione* realiada*cuentan con garantía de li/uidaci0n del Merval$ Tami8n *e podránconcertar operacione* en título* p?lico* 6 oligacione* negociale*7 enla ;e*i0n .ontinua de Negociaci0n$ Ao* mercado* de capitale* e*tán

integrado* por una *erie de participante* /ue7 compra 6 vende accione*e in*trumento* de cr8dito con la finalidad de /ue lo* financi*ta* curan

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http://contenidos.merval.sba.com.ar/paginas/mv_nomina_agentes.asp

http://www.merval.sba.com.ar/merval/html/mv_operaciones.htm

http://www.merval.sba.com.ar/merval/html/mv_negociacion.htm

http://www.merval.sba.com.ar/merval/html/mv_operaciones.htm

http://www.merval.sba.com.ar/merval/html/mv_negociacion.htm

http://contenidos.merval.sba.com.ar/paginas/mv_nomina_agentes.asp




Aa tarea del admini*trador financiero fue atrave*ando camio* alo largo del tiempo7 donde *u accionar e*tá relacionado con diver*a*área* de la empre*a7 principalmente con la de contailidad7 la cual leproporciona dato* nece*ario* para la toma de deci*ione*$

Aa ?*/ueda con*tante de informaci0n *ore el funcionamiento delmercado dee *er una tarea a incluir en la agenda de todo admini*trador financiero7 deiendo ad/uirir lo* conocimiento* fundamentale* para latoma de deci*ione* del per*onal erár/uico@ para a*í ma4imiar la*utilidade* de la empre*a7 reduciendo rie*go* e incertidumre$

'ara lo anterior7 >a6 /ue tener en cuenta /ue el admini*trador

financiero po*ee má* informaci0n 6 conocimiento* *ore la* deci*ione*a tomar7 6a /ue *e re/uiere7 muc>a* vece*7 de financiamiento a largoplao7 lo /ue lleva a entrar en el mercado financiero$

.reemo* /ue *ore toda* la* co*a*7 la* empre*a* /ue reci8ncomienan *u camino7 *on la* /ue má* deen confiar en un profe*ional6 no tanto en *u* oetivo* de ri/uea@ 6a /ue a*í van a tener má*

po*iilidade* de *orevivir 6 de tener 84ito$

Biblio$ra"=a

,A+N+H7 .8*ar B$ 6 colaoradore*: Ge*ti0n Financiera de la*+rganiacione*5 <ditorial <UC<,7 2(12$

A+'<H CUM,UF7 Guillermo: Finana* .orporativa*5 J <ditorial

Guía7 2((3$

;,'<TNIHKL7 .laudio 6 colaoradore*: ,dmini*traci0nFinanciera de la* +rganiacione*5 J <dicione* Macc>i7 2((3$

Documentos di$itales

.+'<A,NC7 T$7 K+AA<7 T$7 MUIN7 $: .a*> i* King57 ;C$>ttp:Oecac>e$googleu*ercontent$com*earc>P

/Qcac>e:A'IBARA;#SS:OOO$ceiucaOe$com$ardocumento*ucaf orumIngInform2#.32#,1tica32#2(,2#C(2##+

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http://webcache.googleusercontent.com/search?q=cache:LPIHL_LS5kkJ:www.ceiucaweb.com.ar/documentos/ucaforum/IngInform%25C3%25A1tica/3%2520A%25D0%25B5O%2520%25202%2520CUATRIMESTRE/Econom%25D0%25B1a%2520General%2520y%2520Empresaria/Material/Capitulo%25205%2520%2520El%2520Flujo%2520de%2520Fondos.doc+&cd=7&hl=es&ct=clnk&gl=ar&lr=lang_es








2#2(2#2(22#2(.U,TIM<;T<<conom2#C(2#1a2#2(General2#2(62#2(<mpre*ariaMaterial.apitulo2#2(#2#2(2#2(<l2#2(Fluo2#2(de2#2(Fondo*$docVcdQ%V>lQe*VctQclnSVglQarVlrQlangRe*

W.on*ulta: vierne*7 (" de ferero de 2(1#$X F<NYNC<H7 'alo: =aluaci0n7 're*upue*to <con0mico 6

're*upue*to Financiero57 2(12$>ttp*:prei$comgv%!Set>u#valuacionpre*upue*toeconomico6pre*upue*tofinanciero W.on*ulta: vierne*7 (" de ferero de2(1#$X

G<<N.I<: Margen de .ontriuci0n57 2(1($>ttp:OOO$gerencie$commargendecontriucion$>tml W.on*ulta:vierne*7 (" de ferero de 2(1#$X

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https://prezi.com/gjv78jkethu5/valuacion-presupuesto-economico-y-presupuesto-financiero/


http://www.gerencie.com/margen-de-contribucion.html





http://www.gerencie.com/margen-de-contribucion.html




UNIDAD TEM0TICA Nº >

Elementos de c#lculo "inanciero a4licado

Conce4to de Fluo de Fondos8

;e entiende por Flu%o de &odos a todo* lo* fluo* de entrada* 6*alida* de dinero en efectivo7 en un período dado$ <l fluo de caa7 e* la

acumulaci0n neta de activo* lí/uido* en un periodo determinado 67 pore*ta ra0n con*titu6e un indicador importante para medir la li/uide deuna empre*a en un periodo determinado$ ,l interactuar la* variale* detiempo 6 dinero7 e* utiliado para tomar deci*ione* financiera*7 tanto deinver*i0n como de financiamiento$

<l concepto de fluo de fondo* utilia el criterio de lo perciido9cuando corre*ponda imputar la* ganancia* de acuerdo con *upercepci0n$

El 'alor del dinero en el tiem4o8<* uno de lo* concepto* má* importante* en finana*$ <l dinero

/ue la empre*a po*ee >o6 e* má* valio*o /ue el dinero /ue tendrá en elfuturo por/ue el dinero /ue tiene >o6 puede invertir*e 6 ganarrendimiento* po*itivo*$

<l valor del dinero en el tiempo7 dentro del cual >allamo*: el valorfuturo 9=F 6 el valor actual 9=,$ <I primero *e refiere a la evoluci0n dela inver*i0n a futuro a un inter8* 6 período* dado*$ <l *egundo

repre*enta el proce*o de fluo* de capitale* futuro* /ue7 a un de*cuento6 período* 6a dado* con*titu6e valore* actuale*$

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Ca4itali%ación8

.on*i*te en la adici0n de lo* intere*e* ganado*7 durante el plao deuna operaci0n7 al capital inicial7 6 *i e*to* *on invertido* durante elmi*mo plao generan rentailidad efectiva$ <*ta rentailidad efectiva vaa *er el rendimiento final tomando en cuenta la* capitaliacione*realiada* en un a-o$ Mientra* má* capitaliacione* *e realicen ma6or*erá la ta*a efectiva por el incremento del capital inicial$

Actuali%ación8

<* el cálculo financiero /ue con*i*te en valorar fluo* futuro* a untipo de inter8* determinado con el oetivo de conocer *u valor al día de>o6$

'er*igue otener a la fec>a actual la e/uivalencia financiera enfunci0n de una* ta*a* de inter8*7 de*cuento7 inflaci0n7 depreciaci0n7etc$7 de un valor o una *erie de valore* con vencimiento* futuro*$

'alor Terminal8 o valor futuro7 mide por lo regular lo* fluo* defondo* de efectivo al final de la vida de un pro6ecto$

'alor Actual8 o valor pre*ente mide lo* fluo* de fondo de efectivoal inicio de la vida de un pro6ecto 9tiempo cero$

<l valor ,ctual e* como efectivo /ue *e tiene a la mano >o67 6 elvalor terminal e* efectivo /ue *e reciirá en una fec>a futura e*pecífica$

Aa t8cnica del valor terminal utilia la capitaliaci0n5 para calcular elvalor futuro de cada fluo de efectivo al final de la vida de la inver*i0n7 6de*pu8* realia la *uma de dic>o* valore* para >allar el valor futuro dela inver*i0n total$

Factor de capitaliaci0n: 91 i n 9traaa con un inter8* compue*to$

Aa capitaliaci0n de intere*e* por lo general *e realia ma* de unave a lo largo de un a-o7 *e puede dar en forma *eme*tral7 trime*tral7men*ual7 *emanal7 diaria e inclu*o continua$

Aa t8cnica del valor pre*ente u*a el de*cuento5 o actualiaci0n5para calcular el valor actual de lo* fluo* de inver*i0n en el tiempo cero7luego realia la *umatoria de e*o* valore* para calcular /ue valor tiene

>o6 la inver*i0n$

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Factor de actualiaci0n: 1 91 i n$ <l valor futuro e* el valor auna fec>a futura e*pecífica de un monto actual /ue e*tá colocado endep0*ito el día de >o6 6 ganará intere*e* en a*e a una ta*adeterminada$

<l valor pre*ente e* el valor actual de un monto futuro7 e* decir7 e*la cantidad de dinero /ue >o6 deería invertir a una determinada ta*a deinter8* 6 durante un período de tiempo e*pecífico para igualar el montofuturo$

CAP%&A'%(AC%)*+

1 n

.o 91 in .n

,.TU,AIH,.IZN:

1 n

=, 1 91 in =N

;iendo: .o: capital inicial$ .n: capital final$

=,: valor actual$

=N: valor nominal$

-as tasas de inter2s< sus com4onentes ! modalidades

Ta*a de inter8*: e* el porcentae al /ue e*tá invertido un capital enuna unidad de tiempo7 determinando lo /ue *e refiere como el preciodel dinero en el mercado financieroD$ <n t8rmino* generale*7 a nivelindividual7 la ta*a de inter8* 9e4pre*ada en porcentae* repre*enta unalance entre el rie*go 6 la po*ile ganancia 9oportunidad de lautiliaci0n de una *uma de dinero en una *ituaci0n 6 tiempodeterminado$ <n e*te *entido7 la ta*a de inter8* e* el precio del dinero7el cual *e dee pagarcorar por tomarlo pre*tadocederlo en pr8*tamoen una *ituaci0n determinada$

Ao* elemento* 9componente* /ue integran normalmente la ta*a deinter8* *on:

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a$ <l iter's propiamente dic>o$

$ <l ries!o de la o#eraci(: e*ta dado por la proailidade*timada o conocida de incorailidad$ , e*to *e lo denominarie*go de cr8dito$ ,l tra*ladar*e el rie*go de cr8dito a la ta*a de

inter8*7 e* evidente /ue *e produce un incremento de ella$c$ <l !asto admiistrativo: para el acreedor por la

admini*traci0n del cr8dito7 para el deudor el co*to de la ge*ti0n7comi*ione*7 impue*to*7 etc$

d$ Aa desvalorizaci( moetaria: dado por el camio devalor de la moneda en /ue >a *ido realiada la operaci0nfinanciera7 6 puede *er el principal por *u magnitud$ Aa inflaci0nrepre*enta la p8rdida del poder ad/ui*itivo en el tiempo$ Euien

pre*te capital pedirá ta*a de inter8* má* alta para compen*ar e*ap8rdida$

Aa relaci0n entre ta*a de inter8* 6 ta*a de inflaci0n7 e*una relaci0n /ue *e realia entre ta*a de inter8* actual 6 ta*ade inflaci0n e*perada$ <*to e* lo /ue >ace difícil de medirempíricamente7 pue*to /ue la inflaci0n e*perada e* unamedici0n no oetiva$

e$ Am#litud del #er)odo de iversi(: generalmente el

nivel de la* ta*a* de inter8* a corto 6 a largo plao encual/uier momento /ue *e la con*idere *on diferente*7 lo/ue *e denomina e*tructura a plao* de la* ta*a* deinter8*5$ <n la práctica la* ta*a* a largo plao *onma6ore* /ue la* de corto plao$

;eg?n la forma de capitaliaci0n la ta*a de inter8* puede a*umirdo* modalidade*:

1) Interés simple: la* *uma* de dinero /ue devenga el inter8* *e

de*vinculan del capital 6 de la operaci0n$ No generan inter8*7 e* decir7*olamente la parte de capital genera intere*e*$

;e repre*enta de la *iguiente forma: .n Q .($91i$n

2) Interés compuesto: el inter8* ganado en una operaci0n vuelve a*er reinvertido unto con el capital para generar nuevo* intere*e*$ ;elogra un ma6or rendimiento proveniente de la acumulaci0n del capitalinicial má* lo* intere*e* /ue *e van generando durante la vigencia de laoperaci0n$

;e repre*enta de la *iguiente forma: .n Q .($91in

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Estructura tem4oral de la tasa de inter2s

Temporalmente la* ta*a* de inter8* a largo plao *on má* alta* /uela* de inter8* a corto plao$

Aa* ta*a* de inter8* pueden dar*e de in*tantánea*7 diaria*7*emanale*7 men*uale*7 ime*trale*7 trime*trale*7 cuatrime*trale*7*eme*trale* 6 anuale*$

A4licaciones a la valuación de o4eraciones en los mercados

Una >erramienta de gran importancia para la toma de deci*ione*por parte de lo* admini*tradore* financiero* en la evaluaci0n depro6ecto* e*tá dada a trav8* de m8todo* matemático*financiero*$

<l m8todo del valor pre*ente neto 9='N *e utilia cuando lainver*i0n produce ingre*o* por *í mi*ma7 en el cual todo* lo* ingre*o* 6egre*o* futuro* *e tran*forman a pe*o* de >o67 con lo /ue puededi*tinguir*e fácilmente *i lo* ingre*o* *on ma6ore* /ue lo* egre*o*$ ;i el='N e* menor /ue cero *e pre*enta una p8rdida a una cierta ta*a deinter8* 6 cuando el ='N e* ma6or /ue cero implica una ganancia$ ;i el='N e* igual a cero el pro6ecto e* indiferente$

<l m8todo de la ta*a interna de retorno con*i*te en encontrar unata*a de inter8* en la cual *e cumplen la* condicione* u*cada* en el

momento de iniciar o aceptar un pro6ecto de inver*i0n@ e* a/uella ta*a/ue e*tá ganando un inter8* *ore el *aldo no recuperado de lainver*i0n en cual/uier momento de la duraci0n del pro6ecto$

+tro m8todo e* el co*to anual uniforme e/uivalente /ue con*i*te enconvertir todo* lo* ingre*o* 6 egre*o* en una *erie uniforme de pago*7por lo cual *i el .,U< e* po*itivo e* deido a /ue lo* ingre*o* *onma6ore* /ue lo* egre*o*7 6 por el contrario7 *i lo* ingre*o* *on menore*/ue lo* egre*o* el .,U< e* negativo 6 el pro6ecto dee *er rec>aado

Amorti%ación de 4r2stamo8 sistema "ranc2s< alem#n< americano$

;e le llama amortiaci0n a cada uno de lo* pago* /ue *e realianpara *aldar la deuda >a*ta el fin del plao acordado7 inclu6endo elcapital e inter8* corre*pondiente$ U*ualmente *e >ala de amortiaci0nde capital 6 en e*te ca*o *e refiere al pago de la parte del capital /uecompone la cuota$ <4i*ten di*tinto* *i*tema* para la devoluci0n de e*tecapital$

<n la práctica comercial e4i*ten tre* *i*tema* principale* deamortiaci0n a *aer :

;i*tema Franc8*:

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.aracterí*tica*: *i*tema de pr8*tamo de cuota* con*tante* el inter8* *e calcula *ore el *aldo de deuda la

amortiaci0n e* creciente

la cuota total e* decreciente

Aa* f0rmula* utiliada* *on la* *iguiente*:.uota total:. Q =($ W i 1 91 in X.uota de amortiaci0n del capital: t1 Q =($ W i 91 in 1X

Inter8* peri0dico:I 9p 1@p Q . tp

,mortiaci0n acumulada:Tp Q t1$ W91 ip 1 iX;aldo de deuda:=p Q =( Tp

;i*tema ,lemán:.aracterí*tica*: *i*tema de pr8*tamo de cuota decreciente el inter8* *e calcula *ore el *aldo de deuda

la amortiaci0n e* con*tante

Aa* f0rmula* utiliada* *on la* *iguiente*:.uota de amortiaci0n del capital:tp Q =( n

,mortiaci0n acumulada:Tp Q t1 $ p;aldo de deuda:=p Q tp $ 9n p 1 0 =p Q =( Tp

Inter8* peri0dico:I 9p 1@p Q =p $ i.uota total:.p Q t I 9p 1@p

,lguna* diferencia* 6 *imilitude* entre el *i*tema franc8* 6 el *i*temaalemán:

Tanto en el *i*tema franc8* como el alemán7 lo* cálculo* *e pueden

efectuar empleando la* regla* del inter8* compue*to@ lo* intere*e* *ecalculan *ore *aldo* de capital 6 la *uma de la* amortiacione* e*

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igual al capital pre*tado$ Aa ta*a efectiva de la operaci0n depr8*tamo* coincide7 en amo* *i*tema*7 con la ta*a contractualmentepactada7 de manera /ue de*de el punto de vi*ta financiero no >a6diferencia* entre ello* pue*to /ue producen el mi*mo rendimiento$ <*to

*ignifica /ue *i *e aplica la mi*ma ta*a de inter8* cada *i*tema produceid8ntica rentailidad 6 por lo tanto financieramente *on e/uivalente*$ ;inemargo7 no *on id8ntica* ni la evoluci0n de la* cuota* ni la generaci0nde inter8*$

Aa* cuota* del *i*tema franc8* /ue *on con*tante*7 al principio *onmenore* /ue la* del alemán7 pero luego *on *uperiore* a la* de e*te$

Ao* intere*e* incluido* en cada cuota7 e4cepto en la primera donde*on iguale*7 *erán *iempre inferiore* en el *i*tema alemáncomparativamente con lo* corre*pondiente* al *i*tema franc8*$

,mo* *i*tema* producen el mi*mo rendimiento$

;i*tema ,mericano:.aracterí*tica*: *i*tema de pr8*tamo de cuota con*tante el inter8* *e calcula *ore el *aldo inicial la amortiaci0n e* con*tante coe4i*ten do* ta*a*$ Una ta*a activa7 corre*pondiente al

importe reciido en pr8*tamo 6 una ta*a pa*iva /ue percie eleneficiario por depo*itar la* cuota* de amortiaci0n en un fondo dea>orro$ <n e*te fondo depo*itará la* cuota* >a*ta componer el 1(( delmonto reciido 6 *e cancelará al fin del plao acordado$

'aluación de bonos

ono*: In*trumento* financiero* de deuda utiliado* por entidade*privada* 6 guernamentale* /ue *irven para financiar a la* mi*ma*empre*a*$ <* una de la* forma* de materialiar*e lo* título* de deuda7

de renta fia o variale$ ;on título* normalmente colocado* al nomre delportador 6 /ue *uelen *er negociado* en alg?n mercado o ol*a devalore*$ <l emi*or *e compromete a devolver el capital principal untocon lo* intere*e*7 tami8n llamado* cup0n$ <*te inter8* puede tenercarácter fio o variale$

=aluaci0n de ono*: =aluar un ono7 >ace referencia a calcular unvalor intrín*eco7 e* decir7 el valor /ue el ono deería tener cuandode*contemo* *u fluo de fondo* con una ta*a de inter8* /ue repre*enteel rendimiento /ue puede otener con un activo de rie*go *imilar$ <l

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precio de un ono *e define como el valor actual de lo* futuro* fluo*de fondo* e*perado* de dic>o in*trumento de*contado* a unadeterminada ta*a de rendimiento$ 'or lo tanto7 para valuar el precio deun ono *e re/uiere do* elemento*:

<*timar el &lu%o de &odos es#erados7 /ue en el ca*o delo* ono*7 e* el fluo de intere*e* 6 la devoluci0n del capital@ 6

Ceterminar la tasa de descueto apropiada /ue en elca*o de lo* ono* re*ulta *er ta*a de rendimiento e4igida por lo*compradore* del ono 9inver*ioni*ta$

'aluación de Acciones

,cci0n: <* la parte alícuota del capital *ocial de una *ociedad

an0nima$ .ae re*altar /ue po*eer accione* de una compa-ía confierelegitimidad al accioni*ta para e4igir *u* derec>o*7 pero a *u ve paracumplir con *u* oligacione*$ <* un título repre*entativo del valor de unade la* fraccione* iguale* en /ue *e divide el capital *ocial de una*ociedad de .apital$ Tale* accione* confieren derec>o* político* 6econ0mico* a /uien la po*ea7 e* decir a *u titular 9accioni*ta7 como poreemplo el derec>o a una parte de la* utilidade* o tami8n el voto en la*

unta* de accioni*ta*$ <*ta* accione* *irven para acreditar 6 tran*mitir lacalidad 6 lo* derec>o* de *ocio propietario7 en relaci0n proporcional almonto de la* accione* *u*crita*$ Normalmente la* accione* *ontran*ale* *in ninguna re*tricci0n7 e* decir liremente$ .omo inver*i0n7*upone una inver*i0n en renta variale7 dado /ue no tiene un retorno fioe*talecido por contrato7 *ino /ue depende de la uena marc>a de dic>aempre*a$

=aluaci0n de accione*: Ao* m8todo* comune* para valuar la*accione* *e a*an en la previ*i0n de la* utilidade* 6 de lo* dividendo*futuro*$ Aa* accione* repre*entan una participaci0n en la propiedad dela empre*a@ una parte del valor total de e*ta$ 'ero para alguno*

inver*ioni*ta* e* *implemente un título /ue confiere al propietarioderec>o* *ore lo* dividendo*@ 6 la po*iilidad de participar de la*ganancia* de la empre*a7 conforme a la porci0n patrimonal /ue elaccioni*ta o*tente$ ,demá* depende de cuando la organiaci0n decidali/uidar e*ta* ganancia*7 6a /ue podrían *er reinvertida* *i el eecutivode la empre*a a*í lo determina$ ;i ien la compra de accione* de unaempre*a7 *upone una ce*i0n de capital a favor de e*ta@ dic>o monto notiene prome*a de pago de intere*e*@ la* accione* pueden vender*e enel futuro u*cando un precio de venta ma6or al /ue *e pag0inicialmente@ oteniendo a*í una ganancia de capital$ 'ero e*todepende@ al meno* inicialmente 9pue* e4i*ten cue*tione* como la *ore

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o *uvaluaci0n de accione* entre otra* forma* de e*peculaci0nfinanciera7 del de*arrollo de la empre*a a lo largo del tiempo@ 6 *uvalor en el mercado *erá con*ecuencia de *i dic>a empre*ae4periment0 un crecimiento o un deterioro en *u *ituaci0n patrimonial@

ra0n por la cual puede >aer p8rdida* reale* de lo* capitale*aportado*$

Aa diferencia entonce* entre un ono 6 una acci0n e* /ue al po*eeruna acci0n7 *e e* due-o del activo de la empre*a7 mientra* /ue alpo*eer un ono *0lo *e ad/uiere parte de la deuda de la empre*a oentidad emi*ora$ <n el ca*o de lo* ono* u oligacione*7 *e e* unacreedor de e*a empre*a7 6 *e tiene derec>o a la devoluci0n de ladeuda con *u* intere*e*$

CONC-U(I6N

No toda* la* inver*ione* tienen el mi*mo rie*go7 por lo /ue 8*tedee evaluar*e al momento de decidir invertir 6 analiar cuál puede *er*u comportamiento futuro$ Tami8n o*ervamo* /ue e4i*ten diferente*ta*a* de inter8*7 6 la* mi*ma* *e encuentran influenciada* por vario*factore*$

Aa conveniencia de una deci*i0n financiera /ue contriu6a al valor

de la organiaci0n va depender de lo* fluo* de fondo* 6 de *u valortemporal$ 'ara ello7 *e recurre al proce*o de capitaliaci0n oactualiaci0n de valore*$ ;on e*ta* la* di*tinta* >erramienta* /ueutilian lo* admini*tradore* financiero* para el análi*i* 6 la toma dedeci*ione*$

;i la empre*a tiene gran capacidad de devoluci0n7 *eríaconveniente /ue pida un pr8*tamo con *i*tema alemán7 6a /ue una dela* ventaa* de e*te *i*tema e* /ue termina conveniente para /uiene*prev8n cancelar anticipadamente *u pr8*tamo$ Cado /ue en el *i*tema

alemán la amortiaci0n de capital e* relativamente má* acelerada /ueen el *i*tema franc8*7 *i un deudor *upone /ue di*pondrá de ma6ore*ingre*o* en el futuro el *i*tema alemán le re*ultará má* conveniente$

;ituaci0n contraria7 conviene el *i*tema franc8* dado /ue en la*primera* cuota* *e paga proporcionalmente má* intere*e* /ue capital 6*iempre *e paga la mi*ma cuota lo /ue re*ulta mu6 eneficio*o para eldeudor7 6a /ue en el largo plao *e >ace má* fácil afrontar el pago de ladeuda dado la inflaci0n actual$

Biblio$ra"=a

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,A+N+H7 .8*ar B$ 6 colaoradore*: Ge*ti0n Financiera dela* +rganiacione*5 <ditorial <UC<,7 2(12$

A+'<H CUM,UF7 Guillermo: .alculo Financiero ,plicado5

Documentos di$itales

>ttp:catalogo$econo$unlp$edu$armeranopacdetail$plPid1Q3&"%[$=foFcBIU

UNIC,C T<MYTI., N\ 3

.oncepto* á*ico* de análi*i* financiero

An#lisis de costo ? utilidad ? volumen@ contribución mar$inal@e"ecto de 4alanca o4erativa

An#lisis de costo;utilidad;volumen

<l análi*i* co*tovolumenutilidad 9.=U proporciona una vi*i0nfinanciera panorámica del proce*o de planeaci0n$ ,6uda a laadmini*traci0n de la organiaci0n a determinar alguna* deci*ione* opolítica* /ue *e deen tomar7 para con*eguir cierto* oetivo* 6 meta*/ue en el ca*o de la* empre*a* privada* o lucrativa* e* llamadoutilidade*7 la* /ue deerán *er *uficiente* para remunerar al capitalinvertido en la empre*a$ Ce acuerdo con lo /ue *e imponga como

oetivo o meta7 cada empre*a dee calcular cuando >a6 /ue vender 6 a

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http://catalogo.econo.unlp.edu.ar/meran/opac-detail.pl?id1=3967#.VfjoFcJRHIU







/ue co*to de oportunidad o a /u8 precio7 para poder lograr la*utilidade* previ*ta* en el proce*o de planeaci0n$

;e analian7 la* condicione* de valide de la* funcione* /ueintegran el modelo á*ico$ Una de la* condicione* á*ica* e* /ue la

funci0n no dee incluir valore* negativo* 6a /ue no pueden conceir*econ*umo* negativo*$ No *iempre pueden tomar*e deci*ione* en elmercado deido a la competencia interna o e4terna7 la* po*iilidade* dereducci0n de co*to* o incremento de cantidade*$ 'or e*te motivo e*conveniente contar con lo* elemento* nece*ario* para conocer opro6ectar lo* efecto* de la* accione* ante* de decidirla*$

'ara la toma de deci*ione* e* nece*ario a*egurar*e de /ue lavalide de la >ip0te*i* no *ea cue*tionale$ <n e*pecial *e acon*ea/ue7 cual/uiera *ea la índole de la deci*i0n7 *e mantenga po*itiva lacontriuci0n marginal$

<l análi*i* de .o*to=olumenUtilidad e* la revi*i0n *i*temática dela* relacione* entre lo* precio* de venta7 venta*7 volumen deproducci0n7 co*to*7 ga*to*7 6 utilidade*$ <*te análi*i* proporcionainformaci0n mu6 ?til para la toma de deci*ione* a la admini*traci0n deuna empre*a$ 'or eemplo7 el análi*i* puede *er u*ado en ele*talecimiento de precio* de venta7 en la *elecci0n de mecla deproducto* a vender7 en la deci*i0n para elegir e*trategia* de mercado7 6

en el análi*i* de lo* efecto* en la* utilidade* por camio* en co*to*$

Contribución Mar$inal

;e llama Dcontriuci0n marginalD o Dmargen de contriuci0nD a ladiferencia entre el precio de venta 6 el co*to variale unitario$

;e le llama margen de contriuci0n por/ue mue*tra comocontriu6en lo* precio* de lo* producto* o *ervicio* a curir lo* co*to*fio* 6 a generar utilidad7 /ue e* la finalidad /ue per*igue toda empre*a$

alanca o4erativa

<* el efecto *ore el punto de e/uilirio$ <* el incremento en el nivelde ingre*o*7 al /ue *e deduce un incremento en la utilidad$ <lincremento o di*minuci0n del ingre*o puede dar*e por: modificaci0n deln?mero de unidade*@ modificaci0n del precio@ o cominaci0n de amo*factore*$

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Cee entender*e el efecto multiplicador: el /ue tiene laincorporaci0n de co*to* fio* como punto de apo6o para un incrementode la productividad$

Ori$en ! a4licación de "ondos

Berramienta /ue e4plica como en una empre*a *e origina 6 como*e aplican lo* fondo* /ue producto de *u ge*ti0n *e van creando 6aplicando con el fin de garantiar el proce*o productivo de la mi*ma$

No* informa7 cuále* >an *ido lo* fondo* o lo* recur*o* econ0mico*financiero* /ue >a generado la empre*a producto de *u ge*ti0n7 en /ue>an *ido aplicado* o utiliado* lo* mi*mo*$ Ce a>í *u importancia paraconocer *i nue*tra actividad >a *ido de*arrollada con la eficienciae*perada 6 /ue lo* re*ultado* econ0mico* otenido* re*pondan a lo*

oetivo* 6 e*trategia* econ0mico J financiera /ue *e >a6a traado laempre*a$

Una gran ma6oría de autore* califican a e*te e*tado como e*tadode origen 6 aplicaci0n del fondo de rotaci0n$ <*te planteamiento *e a*aen el >ec>o de /ue toda* la* variacione* de la* ma*a* patrimoniale* *evan a ver materialiada* en el corto plao7 e* decir7 en el circulante de laempre*a o7 lo /ue e* lo mi*mo7 en *u Fondo de otaci0n o .apital deTraao >a*ta tal punto /ue la* variacione* /ue ocurren en 8*te /uedane4plicada* tanto por la* propia* variacione* de lo* elemento* del propio

circulante como de la* re*tante* ma*a* /ue componen la e*tructuraecon0mica financiera de la empre*a$

resu4uesto económico ! "inanciero8 relaciones ! di"erencias

<l presupuesto económico con*titu6e una >erramientafundamental en el proce*o de planeamiento de lo* negocio* pue* e4>iela* ganancia* o p8rdida* pro6ectada* para un periodo determinado7 /ue

*erá la re*ultante final de toda* la* accione* /ue *e eecutaran en dic>olap*o$<l pre*upue*to econ0mico e* una guía general para la acci0n 6 a

diferencia del pre*upue*to financiero puede *er preparado para periodo*má* largo* 6a /ue no e* una >erramienta de ge*ti0n operativa7 *emanalo diaria 9como el pre*upue*to financiero$

+etivo*

'o*eer una cuantificaci0n econ0mica preci*a de la* accione*a eecutar$

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.ontar con un parámetro para evaluar de*empe-o*$

<*/uema del pre*upue*to econ0mico

<*/ueleto del e*tado de re*ultado* tradicional tal cual *e e4pone enlo* e*tado* contale* de u*o e4terno utiliando:

=<NT,; .+;T+ C< A, M<.,C<], =<NCIC,

UTIAIC,C UT,

G,;T+; .+M<.I,A<; G,;T+; C< ,CMINI;T,.IZN

G,;T+; FIN,N.I<+;

)E(U-TADO OE)ATI'O$

'ara la toma de deci*ione* lo* e*tado* de re*ultado* deenpreparar*e utiliando el m8todo de co*teo variale7 *iguiendo el*iguiente e*/uema$

=<NT,; .+;T+; .+M<.I,A<; =,I,A<;.+;T+; FIN,N.I<+; =,I,A<;

.+;T+; =,I,A<; C< '+CU..IZN

.+NTIU.IZN M,GIN,A.+;T+; FI+; C< '+CU..IZN

.+;T+; .+M<.I,A<; FI+;.+;T+; ,CMINI;T,TI=+; FI+;$

)E(U-TADO OE)ATI'O

<n la confecci0n del pre*upue*to econ0mico *e aplica el principiode devengado$

<l presupuesto financiero e* la pro6ecci0n de ingre*o* 6 egre*o*de di*tinto* orígene* en un periodo determinado$ ,naliar el fluo deefectivo e* importante para la planificaci0n 6 toma de deci*ione*e*trat8gica*7 *e divide en:

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Fluo* operativo*: entrada* 6 *alida* de efectivorelacionada* con la venta 6 producci0n de producto* o *ervicio* /ueofrece la empre*a$

Fluo* de inver*i0n: *on fluo* de efectivo relacionado* con la

compra 6 venta de activo* fio* 6 de intere*e* empre*ariale*$ Fluo de financiamiento: tran*accione* de financiamiento con

deuda 6 capital 9venta de accione*7 pago de dividendo* en efectivo$

<l pre*upue*to financiero *e rige por el principio de perciido$

Free Cas Flo

<l e*tudio de lo* fluo* de caa dentro7 de una empre*a7 puede *er utiliado para:

Determiar prolema* de li/uide$ <l *er rentale no*ignifica nece*ariamente po*eer li/uide$ Una compa-ía puedetener prolema* de efectivo7 aun *iendo rentale$ 'or lo tanto7permite anticipar lo* *aldo* en dinero$

Aalizar la viailidad de pro6ecto* de inver*i0n7 lo*fluo* de fondo* *on la a*e de cálculo del =,N 6 de la TI$

Medir la rentailidad o crecimiento de un negocio

cuando *e entienda /ue la* norma* contale* no repre*entanadecuadamente la realidad econ0mica$

Ao* fluo* de li/uide *e pueden cla*ificar en:

O#eracioales: efectivo reciido o e4pendido comore*ultado de la* actividade* econ0mica* de a*e de la compa-ía$

De iversi(: efectivo reciido o e4pendido

con*iderando lo* ga*to* en inver*i0n de capital /ue eneficiarán elnegocio a futuro$ 9<: la compra de ma/uinaria nueva7 inver*ione*o ad/ui*icione*$

De &iaciamieto: efectivo reciido o e4pendido comore*ultado de actividade* financiera*7 tale* como recepci0n o pagode pr8*tamo*7 emi*ione* o recompra de accione* 6o pago dedividendo*$

Control 4resu4uestario ! control de $estión

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∗ Aa con*trucci0n de ratio* >a de tener un fundamento *0lido$

∗Ce*de el punto de vi*ta contale7 el cálculo de lo* ratio*financiero* *e >ace con*iderando una *ituaci0n de partida$

Ao* índice* financiero* *e agrupan en *ei* tipo*:

∗]ndice* de li/uide

∗]ndice* de endeudamiento

∗]ndice* de actividad

∗]ndice* de rentailidad

∗]ndice* de crecimiento

∗]ndice* de valuaci0n

Ao* primero* tre* *e relacionan con rie*go7 mientra* /ue lo*?ltimo* tre* *e a*ocian con al rendimiento$

Ao* )dices de li*uidez *e utilian para medir la capacidad de pago

de la* oligacione* de la empre*a en el corto plao$ Ca una idea de la*olvencia financiera actual 6 de la* po*iilidade* de mantenerla$ Centrode e*to* podemo* encontrar:

∗ ndice de liuide% corriente ,ctivo* .orriente* 'a*ivo*.orriente*

∗ ndice de liuide% #cida Q 9,ctivo* .orriente* J iene* de.amio 'a*ivo* .orriente*

∗ ndice de liuide%#cida ma!or Q 9Ci*poniilidade* Inver*ione*tran*itoria* 'a*ivo* .orriente*

Ao* )dices de edeudamieto intentan mo*trar la e*trategia definanciamiento 6 la vulnerailidad de la empre*a a e*a e*tructura definanciaci0n dada$ + *ea7 indica la cantidad de fondo* de tercero* /ue laempre*a >a utiliado para generar ganancia*$ Ao* má* importante* *on:

∗ndice de deuda Q Ceuda* totale* 'atrimonio Neto

∗+rado de "inanciación de activos o ra%ón de deuda Q Ceuda*

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Totale* ,ctivo* totale*

∗Ca4itali%ación a lar$o 4la%o Q Ceuda* a Aargo 'lao 'atrimonioNeto

∗Fluo de e"ectivo de deuda ! ca4itali%ación Q <ITC, 'a*ivo*Totale*

∗Cobertura $eneral Q <IT .arga* Financiera*

∗Cobertura total Q <IT 9Intere*e* ,mortiaci0n de .apital

Ao* )dices de actividad miden la eficiencia en el u*o de cierto*recur*o* de la empre*a$ <* decir7 miden la velocidad en /uedeterminada* cuenta* *e convierten en ingre*o* por venta* o caa7ingre*o* o egre*o*$ ,/uí encontramo*:

∗)otación de los cr2ditos Q =enta* a .r8dito .uenta* a .orar

∗er=odo 4romedio de cobro Q 9.uenta* a .orar ^ unidad detiempo =enta* a .r8dito

∗)otación de las cuentas a 4a$ar .ompra* a .r8dito .uenta*

a 'agar

∗er=odo 4romedio de 4a$o 9.uenta* a 'agar ^ unidad detiempo .ompra* a .r8dito

∗)otación de inventarios Q .o*to de Mercadería* =endida* Inventario 'roducto* Terminado*

∗)otación de ca4ital de trabao =enta* Neta* .apital de

Traao

∗ndice de rotación =enta* ,ctivo* Totale*

Ao* )dices de reta"ilidad *e-alan la eficiencia de operaci0n de laempre*a con re*pecto a un determinado nivel de venta*7 de activo* 6 depatrimonio neto$ ,/uí *e de*tacan en relaci0n a la* venta*:

∗Mar$en de utilidad bruta 9=enta* J .o*to* de =enta* =enta*

∗Mar$en de utilidad o4erativa neta <IT =enta*

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∗ Mar$en de utilidad neta Utilidad Neta =enta*

L por otro lado7 para la rentailidad en relaci0n a la inver*i0n:

∗

)endimiento sobre los activos Q <IT ,ctivo* Totale*∗)endimiento sobre el ca4ital Q 9Utilidad Neta J Cividendo

,ccione* 'referida* 9'atrimonio Neto J =alor Nominal ,ccione*'referida*

Ao* )dices de crecimieto *on lo* /ue tratan de evaluar laevoluci0n en el tiempo de alguna variale de la empre*a$ ;e a*an en*u determinaci0n en *imple* f0rmula* /ue provienen del inter8*compue*to$

∗Crecimiento de ventas Q 9=enta*n =enta* J 1^1((

Ao* )dices de valuaci( reflean la evoluci0n /ue la empre*a >aceen el mercado 6 mue*tra la influencia cominada de rie*go 6rendimiento$ ;e de*tacan:

∗recio a $anancia Q 'recio ,cci0n Unidad Neta

∗'alor de mercado a valor de libros Q =alor de Mercado =alor deAiro*

Finalmente7 tenemo* el índice de CU'+NT$ <*te índice toma elnomre por la empre*a Cu'ont7 /ue difundi0 ampliamente *u u*o$ ;eutilia para analiar lo* e*tado* contale* 6 evaluar *u *ituaci0nfinanciera$ 'ara e4plicar por eemplo7 lo* ao* márgene* neto* de venta6 corregir la di*tor*i0n /ue e*to produce7 e* indi*pen*ale cominar e*ta

ra0n con otra 6 otener a*í una po*ici0n má* reali*ta de la empre*a$ ,e*to no* a6uda el análi*i* CU'+NT$<*te ratio relaciona lo* índice* de ge*ti0n 6 lo* márgene* de

utilidad7 mo*trando la interacci0n de ello en la rentailidad del activo$Aa matri del ;i*tema CU'+NT e4pue*ta al final7 no* permite

vi*ualiar en un *olo cuadro7 la* principale* cuenta* del alance general7a*í como la* principale* cuenta* del e*tado de re*ultado*$ ,*í mi*mo7o*ervamo* la* principale* raone* financiera* de li/uide7 de actividad7de endeudamiento 6 de rentailidad$

∗ ndice de DUONT Q 9Utilidad Neta =enta* ^ 9=enta* ,ctivo* Totale*

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;e puede traaar tami8n con la "órmula modi"icada deDuont:

9Utilidad Neta =enta* ^ 9=enta* ,ctivo* Totale* ^ 9,ctivo*

Totale* 'atrimonio Neto

Conclusiones

.onocer el fluo de fondo* e* fundamental para la toma dedeci*ione* financiera*$ Ao* e*tado* contale* no* reflean dic>ainformaci0n7 en e*ta materia e* el <F< 9<*tado de Fluo de <fectivo el

indicado para informar de la manera má* adecuada$ <*te e* una>erramienta nueva /ue *uplanto al vieo <+,F 9<*tado de +rigen 6 ,plicaci0n de Fondo* 6 *in lugar a duda*7 re*ulta de ma6or utilidad$ <nmuc>a* parte* del mundo e*te e*tado de fluo de efectivo e* unelemento primordial mu6 pedido por lo* grande* gerente* 6 directivo*76a /ue mue*tra e informa la di*poniilidad de dinero o efectivo /ue laempre*a tiene para u*ar en la actualidad$

'ara tener un conocimiento má* profundo 6 claro de lo* fluo* deefectivo conviene realiar lo* análi*i* de e*tado* financiero*corre*pondiente* 6 pre*tar atenci0n al efecto palanca operativo$ .omoa*í mi*mo e* importante tener en claro lo* oetivo* 6 lo* fondo* con lo*/ue *e va a di*poner para armar lo* pre*upue*to*$

Ce*criimo* diver*o* índice* utiliado* como >erramienta*analítica* para re*umir el camio de la* variale* econ0mica* de formade facilitar la interpretaci0n de lo* e*tado* financiero*$

Todo lo mencionado pretende mo*trar como toda* la* >erramienta*de análi*i* *on nece*aria* para una efica intervenci0n financiera 6

admini*trativa en toda organiaci0n7 cuanto en ma6or cantidad *eanutiliado* lo* in*trumento* pre*entado*7 *e contará con una ma6or proailidad de 84ito en lo* oetivo* de la empre*a$

<*ta unidad no* demue*tra la importancia de contar con un *i*temaintegral de informaci0n /ue *ea un *oporte para meorar la* deci*ione*gerenciale*@ a*imi*mo a6uda al admini*trador financiero poder anticipar*e a *ituacione* econ0mica* rie*go*a* futura* /ue puedanatentar a la economía de *u* empre*a*$

iliografía

P á g i n a 3$ | 31




,A+N+H7 .8*ar B$ 6 colaoradore*: Ge*ti0n Financiera dela* +rganiacione*5 <ditorial <UC<,7 2(12$

A+'<H CUM,UF7 Guillermo: .álculo Financiero ,plicado5

Cocumento* digitale*

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http://www.monografias.com/trabajos76/elementos-analisis-financiero/elementos-analisis-financiero.shtml




monografías n° 1-2-3

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