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RIESGO Y RENDIMIENTO

RIESGO DE UN SOLO ACTIVOFUNDAMENTO

RIESGOEVALUACION DEL

Posibilidad de perdida

financiera de activo

especifico

Ganancia o pérdida total

de una inversión

especifica.

SE DEFINE COMO

RENDIMIENTO MEDICION DEL

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD.

Método de varios cálculos de rendimiento posible para obtener una percepción del grado de variación entre los resultados

DISTRIBUCIONES DE PROBABILIDAD.

Modelo que relaciona las probabilidades con los resultados asociados

DESVIACION ESTANDAR

Indicador más común del riesgo de activo (mide la dispersión alrededor del valor esperado)

COEFICIENTE DE VARIACIÓN

Medida de dispersión relativa que es útil para comparar los riesgos de los activos con diferentes rendimientos esperados.

RIESGO DE UNA CARTERA MODELO (CAPM)

CORRELACION DIVERSIFICACION DIVERIFICACION INTERNACIONAL

Medida estadística de la relación entre dos series de números que representan datos de cualquier tipo.

Combinación de activos correlacionados negativamente para reducir o diversificar el riesgo.

RENDIMIENTOS DE LA DIVERSIFICACION INTERNACIONAL

Superiores a diferencia de la nacional siempre y cuando el dólar tenga un comportamiento menor para el ejemplo Estado unidense.

RIESGOS DE LA DIVERSIFICACION INTERNACIONAL

Peligros potenciales de la inversión internacional. Ejemplo Riesgo político: Gobierno que tome medidas que afecten a los inversionistas extranjeros

Teoría financiera básica que relaciona el riesgo y el rendimiento de todos los activos.

MODELO DE PRECIOS ACTIVOS DE

VALORACION DE ACCIONES

DIFERENCIAS ENTRE EL CAPITAL DE DEUDAS Y EL CAPITAL

PROPIO

ACCIONES COMUNES Y PREFERENTES

VOZ EN LA ADMINISTRACION

DERECHOS DE INGRESOS Y

VENCIMIENTO

TRATAMIENTO FISCAL

CAPITAL DE DEUDA

Todos los préstamos a largo plazo en los que incurre una empresa incluyendo los bonos.

CAPITAL PROPIO

Fondos a largo plazo que proporcional los propietarios de la empresa.

Son los tenedores de acciones que tienes derecho de voto en la empresa.

Los tenedores de capital propio tienen derecho de ingresos y activos subordinados a los derechos de los acreedores

El capital propio “no se vence” no requiere reembolso el capital propio se liquida.

Trata los pagos de intereses a los tenedores de deuda como gastos deducibles de impuestos.

ACCIONES COMUNES

ACCIONES PREFERENTES

1. PROPIEDAD2. VALOR A LA PAR3. DERECHO DE PREFERENCIA4. ACCIONES AUTORIZADAS, EN CIRCULACION

Y EMITIDAS5. DERECHOS DE VOTO.6. DIVIDENDOS.

Las acciones preferentes otorgan a sus tenedores ciertos privilegios que les dan prioridad sobre las acciones comunes.

VALORACION DE ACCIONES COMUNES

EFICIENCIA DE MERCADOS

ECUACION BASICA PARA LA VALORACION DE ACCIONES COMUNES

Los compradores y vendedores racionales usan su evaluación de riesgo y rendimiento de un activo para determinar su valor

P0= D 1 + D 2 + … + D X (1+ƦS)1 (1+ƦS)2 (1+ƦS)∞

P0= Valor De Acciones Comunes.

Dt= Dividendo por acciones esperado al final del año t ƦS= Rendimiento requerido de acciones comunes.

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FLUJOS DE EFECTIVO DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

EL PROCESO DE DECISIÓN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

LOS FLUJOS DE EFECTIVO RELEVANTES

Consiste en evaluar y seleccionar inversiones a largo plazo para alcanzar la meta y aumentar las riquezas de los propietarios

MOTIVOS DEL GASTO CAPITAL

Desembolso de fondos que realiza la empresa, el cual produce beneficios después de un periodo mayor de un año.

PROCESO DEL PRESUPUESTO CAPITAL

1. generación de propuesta.2. Revisión y análisis.3. Toma de decisiones.4. Puesta en marcha.5. Seguimiento.

Salida de efectivo incremental (inversión) y las salidas subsiguientes resultantes relacionadas con un gasto de capital propuesto.

COMPONENTES DE UN FLUJO DE EFECTIVO.

1. Inversión inicial.2. Entradas de efectivo operativas.3. Flujo de efectivo terminal.

COSTOS HUNDIDOS Y COSTOS DE

Costos hundidos: desembolsos de efectivo que ya se han realizado no tienen efecto sobre los flujos de efectivo relevantes.

Costos de oportunidad: flujos de efectivo que se podrían obtener del mejor uso alternativo de un activo propio.

CALCULO DE LA INVERISON INICIAL

CALCULO DE LAS ENTRADAS DE EFECTIVO OPERATIVAS

CALCULO DEL FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL

Salidas de efectivo relevantes que se consideran al evaluar un gasto de capital futuro.

COSTO DE INSTALACION DE UN NUEVO ACTIVO

Salidas neta necesaria para adquirir un nuevo activo.

BENEFICIOS DESPUES DE IMPUESTOS OBTENIDOS DE LA VEBTA DE UN ACTIVO EXISTENTE

Diferencia en entre los beneficios obtenidos por la venta del activo existente y cualquier impuesto aplicable o devolución de impuestos con relación a su venta.

Beneficios esperados de un gasto de capital o “proyecto”

Flujo de efectivo que se deriva de la terminación y liquidación de un proyecto al final de su vida económica.

TECNICAS DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL: CERTEZA Y RIESGO

TECNICAS DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

COMPARACION DE LAS TECNICAS DE VPN Y TIR

PERIODO DE RECUPERACION DE LA IVERSION

Tiempo requerido para que una empresa recupere su inversión inicial en un proyecto, calculado a partir de las entradas de efectivo.

VALOR PRESENTE NETO (VPN)

Técnica compleja del presupuesto de capital; se calcula restando la inversión inicial de un proyecto del valor presente de sus entradas de efectivo descontadas a una tasa equivalente al costo de capital de la empresa.

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

Técnica compleja del presupuesto de capital; tasa de descuento que iguala el VPN de una oportunidad de inversión a 0 dólares (debido a que el valor presente de las entradas de efectivo es igual a la inversión inicial).

OPCIONES REALES Y RACIONAMIENTO DE CAPITAL

METODOS CONDUCTUALES PARA ENFRENTAR EL RIESGO

TASAS DE DESCUENTO AJUSTADAS AL RIESGO

Posibilidad de que un proyecto resulte

ANALISIS DE SENSIBILIDAD Y ANALISIS DE ESCENARIOS

ARBOLES DE DECISION

SIMULACION

Tasa de descuento ajustada al riesgo (RADR) tasa de rendimiento que debe ganar un proyecto especifico para compensar de manera adecuada a los propietarios de la empresa.

Opciones reales: Oportunidades incluidas en los proyectos de capital que permiten a los administradores modificar sus flujos de efectivo y riesgo de tal manera que se afecte la aceptabilidad de los proyectos (VPN)

METODO DE LA TASA INTERNA DE RENDIMIENTO METODO DEL VALOR PRESENTE NETO

RACIONAMIENTO DE CAPITAL