Introducción

Establecida desde hace más de 130 años en el corazón de la ciudad de Londres, la bolsa de metales es el primer mercado de metales no férreos del mundo. Ofrece una variedad de contratos de futuros para los metales más importantes, como el aluminio, cobre, níquel, estaño, zinc, incluso un contrato de futuros especial localizado para el aluminio aleado de América del Norte.

El anillo de la LME

Historia de la LME

En el año 2007 la Bolsa de Metales de Londres ha celebrado 130 años, desde su fundación en 1877. En todos esos años de historia, la LME ha tratado de aunar innovación y tradición, fomentando sus clásicos puntos fuertes, pero manteniéndose próxima a sus principales usuarios, garantizando sus contratos y satisfaciendo las expectativas de la industria.

El comercio internacional de metales, puede decirse que comenzó en Gran Bretaña, cuando los romanos invadieron el país en el 43 A.C. y comenzaron a explotar los grandes yacimientos de cobre y estaño en Cornualles y Gales, para suplir la necesidad de materiales para la producción de bronce y aleaciones.

Sin embargo, los orígenes de la Bolsa de Metales pueden tan sólo remontarse hasta la apertura de la Royal Exchange, en Londres en 1571, durante el reinado de Isabel I. Allí comenzaron a reunirse de manera regular los comerciantes y sus mercancías. En un principio sólo se utilizó el comercio físico para el mercado interno, pero pronto comenzó la exportación de metales, y los comerciantes de toda Europa acudieron a la bolsa.En el siglo XIX, el aumento de comerciantes, de patrones de cargueros, hacían imposible el comercio en la bolsa tal como lo conocían. Estos comerciantes comenzaron a llenar las Cofee houses, o cafeterías de la época, y comerciaban allí. La Jerusalem Cofee House de Cornhill, se convirtió en una de las más concurridas por los comerciantes. Es allí donde nació la tradición del anillo.

Un comerciante, cuando quería poner a la venta un producto, dibujaba un anillo de serrín en el suelo y a la voz de ‘Change’ instaba a los comerciantes interesados a iniciar el intercambio y hacer sus ofertas.

Durante la primera mitad del siglo XIX, el Reino Unido era autosuficiente en cobre y estaño, y los precios de éstos se mantuvieron fijos durante mucho tiempo. Pero con la llegada de la Revolución Industrial, todo esto cambió. El país se convirtió de la noche a la mañana en el país más avanzado del mundo, y su necesidad de materiales hizo que se convirtiera en el mayor importador de metales del mundo.

Los comerciantes se encontraron entonces con un problema. Ellos habían comprado minerales y concentrados en países lejanos, como chile o Malasia, y no tenían forma de saber cual sería el precio en el momento de la llegada de los buques con el material, meses más tarde. La importación de grandes cantidades de metal desde el extranjero a

intervalos irregulares ponían en grave peligro tanto a comerciantes como a consumidores.Como casi siempre, la tecnología llegó en su ayuda, esta vez, con la invención del telégrafo. Se establecieron líneas de comunicación intercontinentales entre los países exportadores, haciendo más previsibles las fechas de llegada de los buques mercantes. Sabiendo la fecha de llegada del producto, los comerciantes podían negociar los precios, protegiéndose frente a una caída de los mismos durante el viaje.En 1869, la apertura del canal de Suez, redujo el tiempo de entrega de estaño desde Malasia, para que coincidiera con el plazo de tres meses de entrega que tenía el cobre chileno. Esto dio lugar a un sistema único de la LME de fechas de operaciones de hasta tres meses que todavía existe hoy en día.

Como el tonelaje de entrega llegó a satisfacer las crecientes demandas de la industria británica, los comerciantes cada vez más se sentían atraídos por el comercio y se hizo necesario encontrar locales donde se pudieran reunir diariamente.

En 1877 se formó la London Metals and Mining Company e implantaron su sede sobre una antigua tienda de sombreros. Los enlaces telegráficos estaban preparados y un secretario de la compañía fue designado para la administración. Los miembros incrementaron rápidamente, y tras superar la marca de los 300 miembros, tomaron la decisión de mudarse al edificio de la bolsa de Whittington Avenue, construido para la ocasión, donde han permanecido durante 97 años. En 1994, la LME se mudó a su actual sede, en la prestigiosa calle Leadenhall.

A lo largo de la historia, la LME siempre ha prosperado, pero nunca habían aumentado tanto su volumen de operaciones como ahora. El mundo de los metales ha cambiado

mucho en éste último siglo, pero la Bolsa ha sido capaz de adaptarse a esos cambios. Se han incluido nuevos metales debido a su creciente demanda. El cobre y el estaño han formado parte de la bolsa desde el principio. El contrato de futuros sobre el cobre pasó a ser de alto grado en 1981 y de nuevo a grado A en 1986. El contrato actual del estaño está en vigor desde 1989 año en que terminó una caída del Consejo Internacional del Estaño. El plomo y el zinc entraron a formar parte en 1920, aunque extraoficialmente ya se negociaban en la LME. El contrato de plomo se ha mantenido sin cambios desde su reintroducción en 1952, tras el cierre de la Bolsa provocado por la Segunda Guerra Mundial. El zinc por su parte ha mejorado su contrato, para llegar al de alto rango en Junio de 1986. Por su parte, el aluminio comenzó su contrato de futuros en Diciembre de 1978, pasando a ser de alto grado en Agosto de 1987. El níquel comenzó a cotizar en abril de 1979, el aluminio aleado (americano) en Octubre de 1992, y la Plata, en 1999.

A pesar de que la London Metal Exchange no es un mercado especulativo, los inversores se comportan de una forma parecida a los de otras Bolsas. De hecho, en 1989 la LME pasó a cotizar de libras esterlinas a dólares a causa de una quiebra técnica sufrida precisamente por la especulación con el estaño, que llegó a cotizarse 5 veces más que su valor actual. No obstante, y gracias a sus características, la expansión de la LME sido progresiva, tanto que hoy en día el volumen de ventas supera los 2 trillones de libras, siendo el 95% de su negocio procedente del extranjero. Productores, distribuidores, consumidores y recuperadores pueden protegerse a través de ella de las fluctuaciones de precios de los metales.

Así, materiales de gran pureza como el cable de aluminio nuevo o el cable de cobre nuevo tienen un valor equivalente al precio del cobre y del aluminio primario en la LME. En cambio otras calidades de cobre menos puros tienen un valor que varía entre el 80 y el 95%.

Varios han sido los cambios y las actuaciones realizadas a lo largo de la historia de la Bolsa de Metales de Londres en lo que se refiere a los contratos. Por ejemplo, en 1987 se introdujo una cámara que iguala, compensa y garantiza los contratos. En cuanto a la calidad del material, también está muy vigilada. Los metales secundados por los contratos a término están estrictamente controlados según determinados parámetros de calidad, y para que siga así estos parámetros se actualizan periódicamente.

Un contrato de referencia LMEX, basado en los seis metales primarios cotiza en la bolsa desde el año 2000. Este contrato está diseñado para proporcionar a los inversores el acceso a los futuros y las opciones de los metales no férreos, sin tener en cuenta los costes de la entrega, almacenamiento y transacción.

En mayo de 2005, la LME introdujo el primer contrato de futuros sobre plásticos del mundo, polipropileno y polietileno de baja densidad concretamente, con la adición de contratos regionales en 2007. El producto más reciente de la LME son los LMEminis añadidos a la oferta en 2006, para cobre, aluminio y zinc.

Estructura corporativa de la LME

En el año 2000, la LME limited pasó a ser propiedad de una nueva empresa, LME Holdings Limited. Los ex-miembros de la LME recuperaron su membresía en la bolsa y se les ofrecieron participaciones en la nueva LME de acuerdo a una escala según el tipo de miembro.

La Bolsa de Londres tiene 13 directores, incluyendo dos directores invitados con gran experiencia en la industria de los metales y el comercio, además de 3 directores independientes y 6 directores que representan a los accionistas de la LME Limited, que son elegidos entre los miembros. También tiene un director comercial y un director ejecutivo. Asimismo, la Junta de la nueva LME holding Limited está constituida de la misma manera.

Comité de la LME

Es la única forma en la que opera la LME. Cada uno es un sub-comité de la Junta. Ellos contribuyen a la buena gestión de la Bolsa, el funcionamiento ordenado del mercado y fomenta el acercamiento y entendimiento entre las partes participantes, así como de sus necesidades.

Regulación de la LME

La LME posee un libro de reglas que actualmente está disponible a los miembros a través de su servicio Online. Su versión impresa se puede comprar a través de la tienda online.

Los miembros del Comité Ejecutivo de la LME

-Director Ejecutivo - Martin Abbott

-Vicepresidente ejecutivo - Diarmuid O'Hegarty Responsable de todos los aspectos de la regulación de la LME, incluyendo: • Intercambio de cumplimiento de • Supervisión de Mercado y miembros• Investigaciones • Ejecución • Quejas • Libro de Reglas de la LME • Arbitraje

-Asesor General y Jefe de Ejecución - Alex Morley Responsable de todas las cuestiones jurídicas relativas a la Bolsa.

-Director Comercial - Liz Milan Responsable de todos los aspectos comerciales de la Bolsa, incluyendo: • Producto y Desarrollo de Mercados • Socios • Educación • Datos del mercado de ventas • Marketing y Relaciones Públicas

-Director de Finanzas y Secretario - Philip Needham Responsable de: • Contabilidad de LME y cuestiones financieras • Recursos Humanos

• Empresa de secretaría materia • Gestión de Instalaciones • Continuidad del negocio

-Gerente de Tecnología - Michael Warren Responsable de garantizar el buen funcionamiento de todos los sistemas informáticos de la LME y operaciones de tecnología.

-Director de Sistemas de Operaciones - Andrew Williams Responsable de: • Garantizar la disponibilidad de todos los de misión crítica en los sistemas informaticos• Las actualizaciones del sistema, mejora de procesos• Gestión de los servicios de los socios• Enlace con los miembros, los proveedores y las partes interesadas sobre la estrategia operacional y el rendimiento • Gestión de incidentes y LME Helpdesk

Servicios de la LME

Comercio

El LME es un mercado que utiliza el sistema “principal-to-principal”. Esto significa que el comercio se realiza entre dos entidades, que pueden ser cualquier persona, entidad o computador autentificado por medio de contraseña oficial. Los únicos con posibilidad de comerciar en la bolsa son los miembros de la LME, en sus distintas categorías. Son los propios miembros los que proporcionan a la industria el acceso al mercado y los mecanismos de entrega. La regulación del mercado es llevada a cabo por la LME mientras que la UK’s Financial Services Authority es la responsable de la regulación de los acuerdos de los miembros de la LME.

Contratos

Los contratos de futuros de la LME permiten a productores, consumidores y fabricantes estar asegurados contra el riesgo de precios variables.

La Bolsa ofrece contratos de opciones basados en los contratos de futuros, y contratos de opciones basados en precio medio o TAPO’s (traded average price options contracts) basado en el precio de liquidación mensual promedio (MASP) para todos los contratos de futuros de metales.

Contrato de Futuros

Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y determinada y con un precio establecido de antemano.

Los contratos de futuros son una categoría dentro de los contratos de derivados. Los contratos de futuros sobre materias primas, metales preciosos, productos agrícolas y mercaderías diversas, se negocian desde hace más de dos siglos. Para productos financieros se negocian desde hace más de dos décadas, existiendo futuros sobre tipos de interés a corto, medio y largo plazo, futuros sobre divisas y futuros sobre acciones y sobre índices bursátiles.

Según la propia LME:Los contratos de futuros son las compras o ventas de bienes con una fecha de entrega especificada en el futuro a los precios establecidos en la actualidad. En el mercado de futuros, los bienes que sustentan el contrato siempre están en una fase determinada de

producción. En la LME, esto es en la etapa semi-elaborados, donde la materia prima se ha convertido en un producto de fácil manejo, no perecederos, como forma de lingotes, cátodos, pellets, etc. Si la entrega de estos bienes se hace efectiva, los contratos de futuros se convierten en un contrato físico. En la práctica esto no suele suceder. Los contratos de futuros son generalmente anulados por otro contrato igual y opuesto: Compra/Venta, antes de que se haga efectivo. Esto es por la especulación con el precio. Los comerciantes compran y venden jugando con el precio. Si el contrato no se anula, en la fecha de entrega el vendedor le da al comprador una garantía, que representa una cantidad determinada de metal almacenado del que puede tomar posesión.

En 2005, la bolsa lanzó los primeros contratos de futuros para plásticos, para polipropileno y para polietileno de baja densidad, con la introducción de los contratos de plásticos a nivel regional en 2007. Además, la LME lanzo los primeros futuros de acero comerciables físicamente.

De la misma forma, la LME ofrece unos paquetes de contratos más pequeños para cobre, aluminio y zinc, denominados LMEminis. Los contratos de futuros tipo de la LME se llaman LMEX y son contratos de referencia.

La LME ofrece un foro de total transparencia para toda la actividad comercial, y como resultado de este ayuda a ‘descubrir’ cuál será el precio de cierto material dentro de meses e incluso años. Esto ayuda a la industria actual a trabajar en el futuro, en un mundo sujeto a la constante y rápida evolución de los precios.

La LME es un mercado de gran liquidez. Los volúmenes alcanzados en 2008 fueron de 113,2 millones de lotes, lo que equivale a 10.200 millones de dólares anuales, unos 40 millones de dólares al día. Con sede en Londres, el LME es un mercado global con una composición internacional, y con más del 95% de su negocio proveniente del extranjero.

El contrato de futuros especifica un plazo límite de entrega del producto. Si el comprador quiere sellar un contrato opuesto, debe hacerlo antes del plazo límite o la entrega se hará efectiva físicamente.

El LME modifica sus plazos límites a diario, por lo que se aproxima más que otros mercados a las necesidades de productores y consumidores.

Después de los contratos con plazos a 3 meses, los plazos para los contratos de futuros se establecen a limites semanales, o mensuales, a 15, 27, 63, o incluso 123 meses.

Con excepción de los LMEX y los LMEmini, que no tienen la misma estructura de plazos límite diarios, la orientación del contrato de futuros puede ser modificada hasta las 12:30 pm del día antes del fin de plazo.

Contrato de opciones

Los contratos de opciones son unos contratos más flexibles que los de futuros. Al adquirir un contrato de opciones, el comprador no está adquiriendo una obligación en

firme de compra. Esta opción permite al protegido comprador real la posibilidad de marcar un precio fijo, mientras se mantiene la posibilidad de renunciar a la opción para sacar provecho de los movimientos de precios favorables.

Una opción de compra es un contrato que otorga a su titular el derecho pero no la obligación de comprar uno o varios contratos de futuros de la LME a un precio fijo (precio de ejercicio) en cualquier momento en o antes de una fecha determinada.

El costo de comprar la opción se conoce como prima, y a menos que ésta se lleve a cabo, la prima se pierde. Por tanto no forma parte del valor real del contrato de futuros.

Esto significa que se ha reducido la percepción del usuario del mercado y el coste de la opción de si elige usar contrato de futuros o de opciones como medio de cobertura.

Los contratos de opciones están hoy en día disponibles para todos los contratos de futuros de metales así como para los LMEX.

TAPO’s

El tercer tipo de contrato que ofrece la bolsa de Metales es un contrato de opciones negociadas a precio medio o Traded Average Price Options. Este tipo de contrato solo está disponible para cobre de alto grado, aluminio de alto grado, plomo standard, niquel primario, zinc especial de alto grado, aleación de aluminio, NASAAC(Aleación especial de aluminio americano) y estaño. Los TAPO’s están basados en la media de precios mensual. Los contratos TAPO son un complemento a los contratos de futuros y contratos de opciones.

• Un ejemplo de cómo se realizan las operaciones en la bolsa de metales, el comprador designa un broker que lo representa físicamente en la bolsa este comprador desea adquirir 300 toneladas de Cobre para 90 días mas, el broker espera la oferta de los distintos “vendedores” y cierra el trato con el que le da las mejores condiciones y este lo estipulan por medio de un contrato a futuro.

• Otro ejemplo claro es el “telephone market” un sistema ocupado como las divisas, los mercados de bonos o acciones, pero luego se borra como un anillo de contrato en bolsa. En otras palabras, la gente puede ver un precio indicativo en una pantalla, y

ponerse en contacto con un corredor y por ultimo completar un acuerdo en el mismo instante.

Plataformas de comercio

Anillo de comercio

Conocido como ring trading, es la forma más antigua y famosa de comercio en la bolsa de metales (y en cualquier bolsa). Se denomina así porque los comerciantes tienen sus puestos de comercio alrededor de un círculo o anillo. El comercio se lleva a cabo durante todo el día con cada contrato negociado en la LME en períodos de cinco minutos conocidos como "anillos".

Cada comerciante tiene un puesto fijo en el anillo. Esto ayuda a identificar rápidamente a las empresas compradoras o vendedoras. Este sistema solo es viable gracias al reducido número de miembros socios de la LME. Si el número fuese mayor sería impracticable. En la actualidad hay 12 miembros con derecho a comerciar en el anillo, y todas las transacciones que se quieran realizar aquí han de pasar por uno de estos miembros.

Una proporción significativa de los contratos se comercian a través del anillo, incluyendo el comercio en el borde (kerb) que se realiza físicamente fuera del anillo cuando hay varios contratos negociándose simultáneamente.Las sesiones del anillo, sobre todo la segunda sesión de la mañana de la que emergen los precios oficiales, tienen un concentrado de liquidez alto debido a que el comercio real requiere que los precios sean lo más cercanos posibles a los precios de liquidación diaria y mensual. Esta concentración de la liquidez garantiza tanto la transparencia de los precios, y los precios más representativos que se pueden obtener a través de las transacciones entre oficinas.

El anillo en sí es de unos 6 metros de diámetro, con dos grandes pantallas por encima de ella mostrando los precios oficiales. Hay una cabina especial donde el personal de la Bolsa controla los precios y las ofertas de entrada, ofrece, y difunde las transacciones realizadas de forma informatizada. Esto es instantáneamente enviado a los servicios de varios proveedores de noticias, que muestran los precios de la LME. Detrás del asiento de cada empresa, por fuera del anillo hay espacio para los asistentes a pie, con el fin de dar órdenes al ring y hacer comentarios a los clientes sobre las condiciones actuales del mercado.

LMESelect

El LMESelect es el servicio que la bolsa ofrece para el comercio vía internet. Un servicio electrónico que complemente al anillo de comercio y al servicio telefónico. El LMEselect opera 01:00-19:00 (hora de Londres). Los miembros de la bolsa están conectados a este servicio, que por medio de unas claves, permite a los comerciantes autorizados realizar las operaciones de forma electrónica. Éste sistema es compatible con los tres tipos de contrato de la LME, además permite monitorizar los cambios en la bolsa y sus precios, procesando todos los datos en tiempo real.

Comercio por Teléfono

El anillo ofrece las ventajas tradicionales de la transparencia adjunta a un mercado físico, a un comercio de viva voz, pero sólo está disponible para una parte de las 24 horas de trabajo diarias. Un mercado financiero moderno tiene que ser capaz de atender las necesidades de sus clientes para toda la jornada de trabajo, si no más, y es por eso que la LME amplía ese horario a las 24 horas por medio del sistema telefónico.

El sistema funciona igual que el anillo. El comerciante llama a un broker de la Bolsa, y por medio de una pantalla puede ver los valores y precios, y realizar el acuerdo en el momento. Es el propio broker el que por medio de una pantalla tiene que enviarle al comerciante los precios del mercado en ese momento, pudiendo o no coincidir con los precios reales en ese momento, pero un fallo por parte del broker puede suponer que el acuerdo no se lleve a cabo. Esto es imprescindible en un mercado que evoluciona tan rápido hoy en día.

Tipos de riesgos economico-financiero asociados a las operaciones y cobertura

La LME ofrece a los miembros de su comercio en todas las fases de la cadena de metales o plásticos de suministro, incluyendo tanto a los compradores y vendedores, la oportunidad de cubrir sus riegos de precio importantes, y por lo tanto acceder a la protección de los futuros movimientos de precios adversos.

Cobertura de riesgo es el proceso de compensación de los riesgos de fluctuaciones de precios en el mercado físico por quedarse atrapado en un precio para el mismo producto en el mercado de futuros. Las razones para hacer esto son claras: para un

convertidor, por ejemplo, permite un mejor control de sus costes de materias primas y para un productor, una mejor gestión de los precios de los productos.

La capacidad de cobertura significa que una organización puede decidir sobre la cantidad de riesgo que está dispuesto a aceptar. Tal vez desee eliminar el riesgo de precio de todo y por lo general puede hacerlo rápida y fácilmente en la LME.

La cobertura de riesgo para el comercio y la industria es lo opuesto a la especulación como su objetivo principal es compensar los riesgos. Los especuladores, sin embargo, vienen al mercado de futuros sin riesgo inicial y asumen el riesgo al tomar posiciones de futurosHedgers. y así reducir o eliminar la posibilidad de futuras pérdidas o ganancias. Para tener éxito, un programa de cobertura tiene que hacerse en conjunto con un plan de venta o compra, y todos los precios deben ser base de precios de la LME a fin de lograr la cobertura más eficaz y para cumplir los requisitos de las normas internacionales de contabilidad.

El programa puede ser tan simple o tan complejo como una empresa quiere hacerlo, pero será única dependiendo del apetito de esa compañía por el riesgo, prácticas internas, políticas de precios y los motivos de cobertura. No sólo debe estar bien diseñado el programa de cobertura, sino también debe ser gestionado de forma continua en consonancia con las circunstancias cambiantes de las operaciones físicas de una empresa.

Precios

La LME es un mercado abierto 24 horas, gracias al comercio vía teléfono y el LMESelect, una plataforma de comercio electrónico.

Cada día la LME anuncia un conjunto de precios oficiales, que se determinan a partir de los intercambios a viva voz. Este comercio es de gran liquidez y el comercio y la industria tiene la confianza de que reflejen adecuadamente el suministro de productos así como la situación de la demanda.

Estos precios son utilizados por la industria en todo el mundo como la base para los contratos y para el movimiento de material físico durante todo el ciclo de producción.

El precio de base que generalmente usa la industria es el precio de liquidación de los vendedores. Este precio, denominado también precio al contado, es el que habrá que tener en cuenta para las fechas de entrega establecidas para dos días después. Es decir, el precio al contado del lunes es el de referencia para la fecha de entrega del miércoles.

La función de descubrimiento de precios

El descubrimiento de precios es una de las funciones más importantes de la Bolsa. Los precios más fiables en cualquier mercado se derivan de aquellos en los que la mayor concentración de la negociación se lleva a cabo. Si bien el comercio puede tener lugar en cualquier momento en la LME por su flexibilidad, la mayor concentración de la negociación de cada contrato se produce durante las sesiones del anillo de cinco minutos, sobre todo durante la segunda sesión de la mañana.

Precios oficiales

Al final de la segunda sesión de la Bolsa, los operadores de la LME, que han monitorizado todas las transacciones, determinan los precios oficiales de la oferta y la demanda en efectivo, a tres meses y a quince meses, todo ello justo antes de que suene la campana de finalización de la sesión del anillo.

Estos precios son los oficiales y los precios de liquidación (el precio de liquidación es el precio de venta en efectivo), siempre que se derivan de la negociación en el anillo y asegurándose que cumplen todas las normas de la LME. Los precios que se marcan en el anillo son muy transparentes, y se envían en todo el mundo en tiempo real.

Precios no oficiales

El Acuerdo también determina los precios ‘no oficiales’ en el cuarto anillo de una manera similar a los precios oficiales. Son utilizados como punto de referencia y son útiles cuando se han producido variaciones de precios significativas entre el segundo anillo y el cierre de las operaciones de ‘suelo’.

Los precios de cierre

Un conjunto de precios más importante tener en cuenta, son los precios de cierre (evening evaluations), derivado de la sesión simultanea ‘en el borde’ del anillo al final del día. Estos son importantes para los participantes del mercado ya que LCH.Clearnet los utiliza cuando se determinan los requisitos de margen en el cierre de actividades. Estos precios son publicados como evaluaciones provisionales por la tarde y se confirman como los precios finales de cierre (Final Evening Evaluations).

Branding

Más de 450 marcas de materiales provenientes de más de 60 países están aprobados como ‘good delivery’ para ser incluidos en los contratos de la LME.

El Material almacenado en depósitos de la LME debe ser material que esté aprobado por la LME como producto ‘good delivery’ conforme a unas especificaciones de calidad, peso y forma según las definiciones de los contratos de la LME.

Aluminio

Hay tres tipos de aluminio con el que se comercia en la LME: aluminio de alto grado, aleación de aluminio, y NASAAC (North American Special Aluminium Alloy), una aleación con características especiales, regidas por la normativa de Estados Unidos.

Para que el producto, en este caso aluminio, sea susceptible de comerciar con él en la LME, debe cumplir dos requisitos. El primero es un requisito intrínseco del material, es

decir, debe cumplir una serie de condiciones en cuanto a composición química. La LME tiene las especificaciones necesarias para cumplir éste requisito:

Especificaciones Químicas

Aluminio Primario de alto grado:

Aleación de Aluminio:

Especificaciones Físicas

El otro requisito que ha de tener el material son las especificaciones exteriores, como son la calidad, la forma y el peso, es decir, las condiciones físicas para su almacenamiento, transporte y entrega necesarias para asegurar unos mínimos de calidad.

Especificaciones Físicas del Aluminio Primario

Calidad a) El aluminio primario de una pureza mínima del 99,7% con un máximo de

contenido de hierro admisible de 0,2% y el contenido máximo admisible de silicio de 0,1%

b) P1020A Tamaño del lote

25 toneladas (con una tolerancia de + / - 2%) Forma

Lingotes, Barras en T, Bloques Código de contrato

AH

Especificaciones Físicas de la Aleación de Aluminio

Calidad Aleación de aluminio según el A380.1, 226 o AD12.1

Tamaño del lote 20 toneladas (con una tolerancia de + / - 2%)

Forma Lingotes, Barras en T, Bloques pequeños, Bloques Grandes

Código de contrato AA

Especificaciones Físicas de NASAAC

Calidad Aleación de aluminio que se ajuste al "pliego de condiciones LME NA380.1"

(LME una modificación del pliego de condiciones Aluminium Association Inc. A380.1 (1989))

Tamaño del lote 20 toneladas (con una tolerancia de + / - 2%)

Forma Lingotes, Barras en T, Bloques pequeños, Bloques Grandes

Contrato de Código NA

Precio del Aluminio

El aluminio primario comenzó a cotizar en la Bolsa en 1979 como aluminio de alto grado. Estas son las gráficas del precio del aluminio desde 1998 hasta 2009:

El precio y el Stock

La relación entre precio y Stock, o cantidad de material almacenado y dispuesto para la venta es inversamente proporcional: A menor cantidad en Stock, mayor precio, y viceversa:

Producción y Consumo

Los datos oficiales de la LME a fecha de 2010 son éstos:

Oman SOHAR Sohar Aluminium Company LLC Ingot/Sows Romania ALRO S.C. Alro S.A. Ingots

BAZ SUAL Bogoslovsky Aluminium Plant of Siberian-Urals Aluminium Company

Ingots/T-Bars

HKA3 Open Joint Stock Company Novokuznetsk Aluminium Smelter

Ingots

ID Open Joint Stock Company Bratsk Aluminium Smelter

Ingots/Sows/T-Bars

KAZ SUAL Kandalaksha Aluminium Plant of Siberian-Urals Aluminium Company

T-Bars

KPA3 Open Joint Stock Company Krasnoyarsk Aluminium Smelter

T-Bars

IRKAZ SUAL OJSC SUAL Ingots/SowsNAZ SUAL Nadvoitsky Aluminium Plant of Siberian-Urals

Aluminium SmelterIngots/T-Bars

RUSAL B Open Joint Stock Company RUSAL Bratsk Aluminium Smelter

Ingots/T-Bars

RUSAL K Open Joint Stock Company RUSAL Krasnoyarsk Aluminium Smelter

Ingots/T-Bars

RUSAL KH Open Joint Stock Company RUSAL Sayanogorsk Aluminium Smelter

Ingots/T-Bars

RUSAL N Open Joint Stock Company RUSAL Novokuznetsk Aluminium Smelter

Ingots/T-Bars

RUSAL S Open Joint Stock Company RUSAL Sayanogorsk Aluminium Smelter

Ingots/T-Bars

UAZ SUAL Uralsky Aluminium Plant of Siberian-Urals Aluminium Company

Ingots/T-Bars

VGAZ SUAL Volgograd Aluminium Plant of Siberian-Urals Aluminium Company

Ingots/T-Bars

South Africa HILLSIDE Hillside Aluminium Ingots/T-BarsALCOA INESPAL AV Alcoa Inespal SA Ingots/T-Bars/SowsALCOA-SC Alcoa Inc T-Bars

 UAE DUBAL Dubai Aluminium Company Ltd Ingots/Sows/T-BarsAAM** Anglesey Aluminium Metal Ltd SowsALCAN Alcan Aluminium UK Ltd SowsALCAN LO Alcan Aluminium UK Ltd Sows/T-BarsRTA LYN Alcan Aluminium UK Ltd SowsALCAN Alcan Inc Ingots/T-BarsALCOA Alcoa Inc SowsALCOA MASSENA EAST** Alcoa Inc SowsCFAC Columbia Falls Aluminum Company Sows/T-BarsEASTALCO* Alcoa Inc T-BarsINTALCO Alcoa Inc Ingots/T-BarsMT HOLLY Alcoa Inc Ingots/T-BarsNORANDA ALUMINUM INC Noranda Aluminum Inc. SowsORMET Ormet Primary Aluminum Corporation SowsR ALCOA* Alcoa Inc SowsTN ALCOA* Alcoa Inc SowsALCASA CVG Aluminio del Caroni SA Ingots/SowsVENALUM CVG Industria Venezolana de Aluminio CA Ingots/Sows

 Venezuela

 USA

 Russia

 Spain

 UK

Lista de marcas productoras de aluminio primario para LME (Brands)

Zinc

El Zinc comenzó a comerciarse en 1920, aunque antes de eso ya se comerciaba ‘extraoficialmente’. En Junio de 1986 comenzó el comercio del Zinc especial de alto grado.

Especificaciones Químicas del Zinc

Especificaciones Físicas del Zinc

Contrato de Calidad Zinc de 99,995% de pureza (mínimo) según la norma BS EN 1179:2003

Tamaño del lote 25 toneladas (con una tolerancia de + / - 2%)

Forma Lingotes

Contrato de Código ZS

Precio del Zinc

Precio y Stock

Al igual que con el aluminio, se ve claramente la tendencia a subir los precios cuando el stock disminuye.

Producción y Consumo

De nuevo las cifras oficiales de la LME sobre el consumo y producción a fecha de 2010:

Lista de marcas productoras de Zinc especial de alto grado para LME (Brands)

Ventajas

- Proporciona a todos los miembros la seguridad de los movimientos de los precios de los metales.

- El material que se transa en la bolsa de metales de Londres cumple con rigurosos estándares de calidad.

- Da seguridad que las empresas comercialmente seguras, con experiencia que están reguladas por el capital y la realización de sus negocios.

- Existen plazos a cumplir determinados para cada contrato, y a diferencia de otros mercados estos contratos tienen una obligación financiera y otra física que se concreta una vez entregada la mercancía, si el contrato no se anula en una fecha el

vendedor entrega una garantía al comprador que representa una cantidad de metal almacenado pero también existe la forma de anular contratos por intermedio de un contrato contrario de compraventa.

- Logra evitar la volatilidad de los precios de los metales, con eso se puede presupuestar mejor y con mas certidumbre el futuro de las empresas.

Limitaciones

La principal limitación es que los metales no están ajenos al vertiginoso aumento y a la baja de la oferta y la demanda que esta regida por el mercado de los metales, cualquier problema que exista en un país productor un problema político, de tipo laboral como una huelga o comprador de metales el precio sufre alguna variación , podemos citar como ejemplo cuando China detiene su producción el cobre baja su precio por la baja en la demanda de este , y se eleva cuando la demanda crece .

Estos hechos económicos no pueden ser controlados por la Bolsa de Metales de Londres ya que no se puede saber que pasará mañana con los índices económicos los que afectan completamente en la variabilidad de los precios y cuando estos se ven afectados también recae en la oferta y la demanda.

Conclusión

La bolsa de Metales de Londres, es la herramienta más poderosa que el sector metalúrgico tiene para comerciar, almacenar, regular, y estandarizar el sistema del comercio de metales. Se puede ver a la LME como el corazón del comercio metalúrgico, y a sus miembros como el sistema que lo mantiene vivo, y en continuo crecimiento. Además es el nexo de unión entre productores, consumidores, empresas y particulares, que a través de sus múltiples servicios, pueden comerciar e invertir en los valores que mueven al mundo, las materias primas.

La proyección internacional de la Bolsa de Metales de Londres queda demostrada en los almacenes que se han aprobado para recibir las marcas de metales de toda Europa, Extremo Oriente y Estados Unidos. Incluso para los que

prefieren tener en cuenta otras bolsas con sede en los EE.UU, como la Comex, todavía es inevitable hacer referencia a la LME en todo el mundo.

La LME no ha dejado de ser, fundamentalmente, un mercado industrial, en el que siguen existiendo las 3 funciones del principio: la cobertura por contrato, la entrega física y el precio de referencia.

Bibliografía

[1] - London Metal Exchange (www.lme.com)[2] - Wikipedia (es.wikipedia.org)[3] - Metal Bulletin (www.metalbulletin.co.uk)