LA INFLACION Y SU INFLUENCIA EN LA EVALUACION DE

PROYECTOS

CONTENIDO• DEFINICIONES DE INFLACION• TIPOS DE INFLACION• CAUSAS DE LA INFLACION• INDICE DE PRECIO AL CONSUMIDOR• INFLACION Y RENDIMIENTO• EFECTO DE LA INFLACION EN LAS DECISIONES

DE INVERSION.• RECOMENDACIONES PARA AFRONTAR LA

INFLACION EN LOS NEGOCIOS.

DEFINICIONES DE INFLACION

• Consiste en un aumento general del nivel de precio, que obedece a la pérdida del valor del dinero, causado, concreta e inmediatamente cuando la oferta monetaria crece en mayor proporción que la oferta de bienes y servicios.

• En economía, la inflación es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios de bienes y servicios, medido frente a un poder adquisitivo estable.

TIPOS DE INFLACION• LA INFLACION MODERADA Se refiere al incremento de forma lenta de los

precios. • LA INFLACION GALOPANTE Describe cuando los precios incrementan las

tasas de dos o tres dígitos de 30, 120 ó 240% en un plazo promedio de un año

• LA HIPERINFLACION Es una inflación anormal en exceso que puede

alcanzar hasta el 1000% anual.

CAUSAS DE LA INFLACION• Inflación de demanda , cuando la demanda general de

bienes se incrementa, sin que el sector productivo haya tenido tiempo de adaptar la cantidad de bienes producidos a la demanda existente.

• Inflación de costos, cuando el costo de la mano de obra o las materias primas se encarece, y en un intento de mantener la tasa de beneficio los productores incrementan los precios.

• Inflación autoconstruida, ligada al hecho de que los agentes prevén aumentos futuros de precios y ajustan su conducta actual a esa previsión futura.

•

INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR

• Es un indicador económico que permite conocer la variación de los precios de un conjunto de bienes y servicios que consume habitualmente un grupo representativo de familias de diversos estratos socioeconómicos.

Canasta Familiar (año actual) • IPC = --------------------------------------- x 100

Canasta Familiar (año base)

INFLACION Y RENDIMIENTO• Tasa de interés ajustada a la inflación La tasa de interés del mercado que toma en

cuenta la inflación. Es una combinación de la tasa de interés real y la tasa de inflación.

• Tasa de interés RealLa tasa que presenta una ganancia real en el poder de compra.

• Tasa de inflación: mide el porcentaje de variación del nivel de precios de la economía

Ejemplo• IPC al inicio del año = 150• IPC al final del año = 160• Rendimiento nominal= 9%

El inversionista comenzó el año con $150.00 y los invirtió obteniendo:

• $150.00 x 1.09= $163.50• EL inversionista podrá comprar:• ($163.50/160)-1= .0219= 2.19% mas de bienes

y servicios.

• Así el rendimiento real para esta inversión es de 2.19%.Estos cálculos pueden resumirse en la fórmula siguiente:

Donde:C0 = IPC al inicio del año

C1 = IPC al final del año

NR= rendimiento nominal durante el añoRR= rendimiento real durante el año

[ C0 x 1+ NR] -1=RR

C1

• Como alternativa, el inversionista podría observar que un aumento en el IPC de 150 a 160 puede traducirse en una tasa de inflación de (160/150)-1 = .0667 o 6.67%. Esta tasa de inflación puede indicarse como CCL , y el rendimiento real se puede calcular usando la fórmula siguiente, conocida como modelo Fisher:

• RR=(1.09/1.0667)-1= .0219 o 2.19%.

[ 1+NR] -1=RR 1+CCL

EFECTO DE LA INFLACION EN LAS DECISIONES DE INVERSION

• El Capital Invertido (A)

• Los Flujos de Efectivo

• Tasa de Descuento

• Valor Residual

Efecto sobre el Capital Invertido

• En donde g es la tasa acumulativa de inflación

A = A0 + A1 + A2 + Λ+ An

(1+k) (1+g) (1+k)2(1+g)2 (1+k) ⁿ (1+g) ⁿ

• - Inversiones en las que la cuantía de los flujos de caja son independientes del grado de inflación.

• - Inversiones en la que la cuantía de los flujos de caja son afectados por el grado de inflación.

• - La inflación afecta a la corriente de cobros con diferente intensidad que a la corriente de pagos.

EFECTOS SOBRE LOS FE

• - Inversiones en las que la cuantía de los flujos de caja son independientes del grado de inflación.

VAN = -A+ Q1 + Q2 + Λ+ Qn(1+k) (1+g) (1+k)2(1+g)2 (1+k)ⁿ(1+g) ⁿ

VAN = -A+ Q1 + Q2 + Λ+ Qn(1+r) (1+g) (1+r)2(1+g)2 (1+r)ⁿ(1+g) ⁿ

La tasa de retorno real vendrá definida por la ecuación:

= 0

• EJEMPLO:• FLUJOS DE CAJADesembolso inicial AÑO 1 AÑO 2A = 8.000 5.000 7.000K=0’10• EL VAN SERÁ:

VAN = -8000+ 5000 + 7000 + = 2,330.66 (1.10) (1.10)2

LA TIR SERÍA = 29% > 10%

• Sin embargo si se espera que la tasa de inflación del 20% para los próximos 2 años:

VAN = -8000+ 5000 + 7000 + = -194.69

(1.10)(1.20) (1.10)2 (1.20)2

LA TIR SERÍA= 7,8 % < 10%

SE PUEDE OBSERVAR EL EFECTO DE LA INFLACION.

• - Inversiones en la que la cuantía de los flujos de caja son afectados por el grado de inflación.

VAN = -A+ Q1 (1+f) + Q2 (1+f)2 + .. Qn(1+f)n

(1+k) (1+g) (1+k)2(1+g)2 (1+k) ⁿ(1+g) ⁿ

VAN = -A+ Q1 (1+f) + Q2 (1+f)2 + .. Qn(1+f)n

(1+r) (1+g) (1+r)2(1+g)2 (1+r) ⁿ (1+g) ⁿ

La TIR se calcularía:

= 0

• ELASTICIDAD FLUJO DE CAJA-INDICE GENERAL DE PRECIOS:

• Medida de la variación de los flujos netos de caja al variar el IPC, y se expresa:

• Ef = 1+f

• 1+g• Si Ef > 1 efecto positivo sobre la inversión

• Si Ef< 1 efecto negativo sobre la inversión

• Si Ef = 1 no afecta la inversión

• La inflación afecta a la corriente de cobros con diferente intensidad que a la corriente de pagos.

• Qj = Cj (Cobros) – Pj (Pagos). • c= tasa de crecimiento de los cobros• p= tasa de crecimiento de los pagos• El Van sería:

• VAN = -A+ C1 (1+c) –P1 (1+p) +

• (1+k) (1+g)• C2 (1+c)2 –P2 (1+p)2 +......Cn(1+c)n -Pn (1+p)

• (1+k)2(1+g)2 (1+k) ⁿ (1+g) ⁿ• LA TIR SERIA: • VAN = -A + C1 (1+c) –P1 (1+p) +

• (1+r) (1+g)• C2 (1+c)2 –P2 (1+p)2 + …+Cn(1+c)n -Pn (1+p) =0

• (1+r)2(1+g)2 (1+r) ⁿ (1+g) ⁿ•

• Si designamos por Ec la elasticidad de los cobros con relación al índice general de precios y Ep a la elasticidad de los pagos, definidas de la siguiente forma:

• • Ec = 1+c Ep = 1+p

• 1+g 1+g• Ec > Ep efecto favorable

• Ec < Ep efecto desfavorable

• Ec = Ep no hay efecto

• EFECTO SOBRE EL VALOR RESIDUAL• En este caso, el valor residual habría que

deflactarlo para expresarlo en términos reales utilizando la fórmula siguiente y añadírselo al último flujo neto de caja

VRn

(1+k)n (1+g)n

• EFECTO SOBRE LA TASA DE ACTUALIZACION (k)

• En el caso de partir de tasas de actualización nominales, que es lo habitual, tendremos que convertirlas a reales, es decir:

• Que se obtiene de igualar (1+ kreal ) (1+g) = (1+kn) y despejar kreal

kreal = kn – g 1 + g

RECOMENDACIONES PARA AFRONTAR LA INFLACION EN LOS NEGOCIOS

• Disminución de costos• Reducir los créditos y las cuentas por cobrar .• Comprar ahora, las materias primas o los

insumos que frecuentemente se usan .• No estancar el dinero.• La diversificación puede ayudar a combatir la

inflación.

-

FIN