Chile cuenta con el mercado de valores extranjeros más relevante en la región: se trata de 76 títulos estadounidenses que pueden ser operados como cualquier papel local. Es un mercado que aún no explota, pero una excelente oportunidad de ahorro a mediano y largo plazo.

Chile cuenta con el mercado de valores extranjeros más relevante en la región: se trata de 76 títulos estadounidenses que pueden ser operados como cualquier papel local. Es un mercado que aún no explota, pero una excelente oportunidad de ahorro a mediano y largo plazo.

www.igdigital.comISSN 1669-1717 - Año 11 • Número 104

8TIPS:Para armarsu portfolio

Jubilados "premium" imponen el ritmo

La gran ventana al mundo

La gran ventana al mundo

Los 5 mitos de la Bolsa

Invertir en Chile según tamaño

Invertir en agua: el "oro azul"

ADEMÁS

2

ste mes de junio nos sorprendió con algo que, si bien más de alguno auguraba, la mayoría se resistía a creer para este tema en específico: el Estado chileno cedió –en parte- a las

presiones del poder económico y comenzó a cambiar las reglas del juego para el sistema pre-visional chileno.

Desde hace casi dos años que la empresa Felices y Forrados, fundada por nuestro colabora-dor Gino Lorenzini, viene trabajado un negocio basado en recomendaciones para cambiarse de fondo dentro del sistema (hace poco más de una década que una reforma introdujo la división en cinco fondos, desde el A, más riesgoso, invertido principalmente en acciones, al E, menos riesgoso y que pone casi todo el dinero en bonos e instru-mentos de deuda).

La verdad es que les ha ido muy bien con su negocio. Hoy cuentan con más de 80 mil afiliados y buena parte de la opinión pública a su favor.

Incluso, el resultado ha sido tan positivo para ellos que cuando hicieron su última recomen-dación de cambio de fondo, en abril, pro-vocaron un movimiento de más de US$ 4.000 millones en el mercado chileno. Esto provocó un fuerte remezón en la Bolsa local, y las alarmas de las AFP, que estaban en amarillo, pasaron a rojo.

El lobby en su contra, que ya venía andando desde el año pasado, se activó con fuerza y los medios de comunicación comenzaron, con cada vez más presión, una especie de campaña encubierta donde hablaban de los “perjuicios” que los cambios de fondo podrían traer apareja-dos consigo.

El sistema, tan alabado por sus creadores dentro y fuera del país, ahora era puesto en entredicho debido a que los cotizantes, una

E

Las amenazas sobre la jubilación y la necesidad de un plan alternativo

Editorial

década después de implementadas estas modi-ficaciones, habían comenzado a aprovecharlo.

LOS CAMBIOSEntonces, cuando todos especulaban con un inminente “corralito a la chilena” que impediría a los cotizantes continuar con sus estrategias de cambio de fondo, al parecer el mismo Estado que había cedido echó pie atrás por temor al impacto político de implementar una medida de este tipo.

Por suerte estamos en periodo eleccionario. De haber sucedido un par de años antes, probablemente otro gallo cantaría.

Según informaron medios como El Mostra-dor, la decisión “es una derrota para los ‘duros’ que pedían medidas más drásticas”, ya que la Superintendencia de Pensiones habría decli-nado “ante el impacto político de imponer un ‘corralito’ a los afiliados”.

Según me contó un periodista amigo que estuvo presente en la conferencia de prensa, las caras de los reporteros, que esperaban “ver sangre”, fueron más de decepción ante las medidas finalmente “tibias” de la Superinten-dencia de Pensiones. A saber, un “pantallazo” desincentivador en su computador cuando la persona pida el cambio, la ampliación de los instrumentos de renta fija donde pueden invertir las AFP para dar más liquidez al fondo E, y el prorrateo de las solicitudes de los afiliados cuando éstas superen el 5% del volumen total del fondo en cuestión.

Ahora, aun cuando el resultado no haya sido el previsto, de todos modos está latente la idea de una intervención que de alguna forma limite la facultad de los cotizantes de manejar, al menos en parte, qué se hace con estos fondos.

Pero como escribió el diario El Mostrador Mercados, “la autoridad reculó”:

Fuentes cercanas a La Moneda reve-laron que algunas de las medidas más radi-cales estuvieron en carpeta hasta pocas horas antes de la conferencia, pero que la ponderación política terminó por derribar-las.

Sobre todo luego de que ayer por la mañana en su programa radial en ADN, el periodista y panelista de Tolerancia Cero, Fernando Paulsen, introdujera el concepto del “corralito de las AFP”, si es que se con-firmaba la idea de limitar los traspasos de fondos. La frase aludía a lo que ocurrió en Argentina a comienzos de la década pasada cuando el Gobierno dejó encerra-dos los ahorros de los ciudadanos en sus cuentas bancarias.

Ésa fue, asegura la fuente, la gota que rebalsó el vaso y terminó por matar completamente las aspiraciones de las AFP.

Y no se trata de que este Gobierno sea el malo y la alternativa que se ofrece esté llena de blan-cas palomas. Sin ir más lejos, uno de los grandes defensores de las nuevas regulaciones es el ex superintendente de AFP y ex ministro de Economía de Michelle Bachelet, Alejandro Ferreiro.

Entonces, la verdad es que, en un sentido metafórico, es cierto que los ahorristas se encuentran bastante “cercados”.

TOMAR EL CONTROL En medio de este embrollo, creo que lo que más me llamó la atención fue la noticia (aunque no sé si vale la pena el calificativo) de que José Ramón Valente, economista elegido por el centro de estudios Libertad y Desarrollo para escribir “La historia de un sueño”, un libro conmemorando los 30 años de la existencia del sistema de AFP, NO COTIZA en el sistema de capitalización indi-vidual que él mismo tanto alaba.

En una entrevista en Televisión Nacional “se le escapó” que él era un trabajador independiente, a honorarios, y que no cotizaba en el sistema a pesar de que desde este año es posible que los independientes impongan como los asalariados.

Según dijo, tratando de explicarse, sus ahorros los tenía en otros instrumentos a través de distintas inversiones.

La verdad es que somos muchos los chilenos que preferiríamos manejar por nuestra cuenta el ahorro destinado a la jubilación. Pero a diferencia del señor Valente, no todos podemos.

Entonces, es necesario buscar alternativas. Y es eso lo que busca entregar cada mes la revista Inversor Global. A pesar de que para la mayoría de los chilenos no es posible operar con la misma libertad con que el autor de “La historia de un sueño” maneja su dinero, de todos modos bus-camos fomentar, de alguna manera, que los ahorros extra-sistema puedan ser manejados por la propia persona.

LA REVISTA DE JUNIOEn el caso de esta edición, por ejemplo, les entregamos un completo reportaje sobre las oportunidades que ofrece el mercado chileno para invertir en acciones estadounidenses sin mayores trámites. Se trata de una posibilidad hasta ahora desaprovechada por las corredo-ras y, consecuentemente, por miles de inver-sionistas que podrían hacerlo sin inconvenien-tes.

También hablamos de la alternativa de la inversión en monedas a través de Forex. Si bien se trata de un método y mercado que person-almente me parece muy riesgoso para el inver-sionista individual, siempre es mejor hablar de los temas que hacer como que no existen. En ese sentido, la entrevista a Christian Trujillo, CEO de FXCM Chile, apunta a dar algunas luces a ayudar a tomar recaudos para aquellos que quieran aventurarse en este mercado.

Y lo mismo con nuestra investigación espe-cial, sobre “los 5 mitos de la Bolsa”, donde develamos que algunas afirmaciones que se tienen como dogma, a veces no son tal.

Esto es sólo un mini adelanto. Los invito a leer la revista Inversor Global de junio.

Buenas inversiones.

3

ste mes de junio nos sorprendió con algo que, si bien más de alguno auguraba, la mayoría se resistía a creer para este tema en específico: el Estado chileno cedió –en parte- a las

presiones del poder económico y comenzó a cambiar las reglas del juego para el sistema pre-visional chileno.

Desde hace casi dos años que la empresa Felices y Forrados, fundada por nuestro colabora-dor Gino Lorenzini, viene trabajado un negocio basado en recomendaciones para cambiarse de fondo dentro del sistema (hace poco más de una década que una reforma introdujo la división en cinco fondos, desde el A, más riesgoso, invertido principalmente en acciones, al E, menos riesgoso y que pone casi todo el dinero en bonos e instru-mentos de deuda).

La verdad es que les ha ido muy bien con su negocio. Hoy cuentan con más de 80 mil afiliados y buena parte de la opinión pública a su favor.

Incluso, el resultado ha sido tan positivo para ellos que cuando hicieron su última recomen-dación de cambio de fondo, en abril, pro-vocaron un movimiento de más de US$ 4.000 millones en el mercado chileno. Esto provocó un fuerte remezón en la Bolsa local, y las alarmas de las AFP, que estaban en amarillo, pasaron a rojo.

El lobby en su contra, que ya venía andando desde el año pasado, se activó con fuerza y los medios de comunicación comenzaron, con cada vez más presión, una especie de campaña encubierta donde hablaban de los “perjuicios” que los cambios de fondo podrían traer apareja-dos consigo.

El sistema, tan alabado por sus creadores dentro y fuera del país, ahora era puesto en entredicho debido a que los cotizantes, una

década después de implementadas estas modi-ficaciones, habían comenzado a aprovecharlo.

LOS CAMBIOSEntonces, cuando todos especulaban con un inminente “corralito a la chilena” que impediría a los cotizantes continuar con sus estrategias de cambio de fondo, al parecer el mismo Estado que había cedido echó pie atrás por temor al impacto político de implementar una medida de este tipo.

Por suerte estamos en periodo eleccionario. De haber sucedido un par de años antes, probablemente otro gallo cantaría.

Según informaron medios como El Mostra-dor, la decisión “es una derrota para los ‘duros’ que pedían medidas más drásticas”, ya que la Superintendencia de Pensiones habría decli-nado “ante el impacto político de imponer un ‘corralito’ a los afiliados”.

Según me contó un periodista amigo que estuvo presente en la conferencia de prensa, las caras de los reporteros, que esperaban “ver sangre”, fueron más de decepción ante las medidas finalmente “tibias” de la Superinten-dencia de Pensiones. A saber, un “pantallazo” desincentivador en su computador cuando la persona pida el cambio, la ampliación de los instrumentos de renta fija donde pueden invertir las AFP para dar más liquidez al fondo E, y el prorrateo de las solicitudes de los afiliados cuando éstas superen el 5% del volumen total del fondo en cuestión.

Ahora, aun cuando el resultado no haya sido el previsto, de todos modos está latente la idea de una intervención que de alguna forma limite la facultad de los cotizantes de manejar, al menos en parte, qué se hace con estos fondos.

Pero como escribió el diario El Mostrador Mercados, “la autoridad reculó”:

Felipe Ramírez M.

Fuentes cercanas a La Moneda reve-laron que algunas de las medidas más radi-cales estuvieron en carpeta hasta pocas horas antes de la conferencia, pero que la ponderación política terminó por derribar-las.

Sobre todo luego de que ayer por la mañana en su programa radial en ADN, el periodista y panelista de Tolerancia Cero, Fernando Paulsen, introdujera el concepto del “corralito de las AFP”, si es que se con-firmaba la idea de limitar los traspasos de fondos. La frase aludía a lo que ocurrió en Argentina a comienzos de la década pasada cuando el Gobierno dejó encerra-dos los ahorros de los ciudadanos en sus cuentas bancarias.

Ésa fue, asegura la fuente, la gota que rebalsó el vaso y terminó por matar completamente las aspiraciones de las AFP.

Y no se trata de que este Gobierno sea el malo y la alternativa que se ofrece esté llena de blan-cas palomas. Sin ir más lejos, uno de los grandes defensores de las nuevas regulaciones es el ex superintendente de AFP y ex ministro de Economía de Michelle Bachelet, Alejandro Ferreiro.

Entonces, la verdad es que, en un sentido metafórico, es cierto que los ahorristas se encuentran bastante “cercados”.

TOMAR EL CONTROL En medio de este embrollo, creo que lo que más me llamó la atención fue la noticia (aunque no sé si vale la pena el calificativo) de que José Ramón Valente, economista elegido por el centro de estudios Libertad y Desarrollo para escribir “La historia de un sueño”, un libro conmemorando los 30 años de la existencia del sistema de AFP, NO COTIZA en el sistema de capitalización indi-vidual que él mismo tanto alaba.

En una entrevista en Televisión Nacional “se le escapó” que él era un trabajador independiente, a honorarios, y que no cotizaba en el sistema a pesar de que desde este año es posible que los independientes impongan como los asalariados.

Según dijo, tratando de explicarse, sus ahorros los tenía en otros instrumentos a través de distintas inversiones.

La verdad es que somos muchos los chilenos que preferiríamos manejar por nuestra cuenta el ahorro destinado a la jubilación. Pero a diferencia del señor Valente, no todos podemos.

Entonces, es necesario buscar alternativas. Y es eso lo que busca entregar cada mes la revista Inversor Global. A pesar de que para la mayoría de los chilenos no es posible operar con la misma libertad con que el autor de “La historia de un sueño” maneja su dinero, de todos modos bus-camos fomentar, de alguna manera, que los ahorros extra-sistema puedan ser manejados por la propia persona.

LA REVISTA DE JUNIOEn el caso de esta edición, por ejemplo, les entregamos un completo reportaje sobre las oportunidades que ofrece el mercado chileno para invertir en acciones estadounidenses sin mayores trámites. Se trata de una posibilidad hasta ahora desaprovechada por las corredo-ras y, consecuentemente, por miles de inver-sionistas que podrían hacerlo sin inconvenien-tes.

También hablamos de la alternativa de la inversión en monedas a través de Forex. Si bien se trata de un método y mercado que person-almente me parece muy riesgoso para el inver-sionista individual, siempre es mejor hablar de los temas que hacer como que no existen. En ese sentido, la entrevista a Christian Trujillo, CEO de FXCM Chile, apunta a dar algunas luces a ayudar a tomar recaudos para aquellos que quieran aventurarse en este mercado.

Y lo mismo con nuestra investigación espe-cial, sobre “los 5 mitos de la Bolsa”, donde develamos que algunas afirmaciones que se tienen como dogma, a veces no son tal.

Esto es sólo un mini adelanto. Los invito a leer la revista Inversor Global de junio.

Buenas inversiones.

4

ste mes de junio nos sorprendió con algo que, si bien más de alguno auguraba, la mayoría se resistía a creer para este tema en específico: el Estado chileno cedió –en parte- a las

presiones del poder económico y comenzó a cambiar las reglas del juego para el sistema pre-visional chileno.

Desde hace casi dos años que la empresa Felices y Forrados, fundada por nuestro colabora-dor Gino Lorenzini, viene trabajado un negocio basado en recomendaciones para cambiarse de fondo dentro del sistema (hace poco más de una década que una reforma introdujo la división en cinco fondos, desde el A, más riesgoso, invertido principalmente en acciones, al E, menos riesgoso y que pone casi todo el dinero en bonos e instru-mentos de deuda).

La verdad es que les ha ido muy bien con su negocio. Hoy cuentan con más de 80 mil afiliados y buena parte de la opinión pública a su favor.

Incluso, el resultado ha sido tan positivo para ellos que cuando hicieron su última recomen-dación de cambio de fondo, en abril, pro-vocaron un movimiento de más de US$ 4.000 millones en el mercado chileno. Esto provocó un fuerte remezón en la Bolsa local, y las alarmas de las AFP, que estaban en amarillo, pasaron a rojo.

El lobby en su contra, que ya venía andando desde el año pasado, se activó con fuerza y los medios de comunicación comenzaron, con cada vez más presión, una especie de campaña encubierta donde hablaban de los “perjuicios” que los cambios de fondo podrían traer apareja-dos consigo.

El sistema, tan alabado por sus creadores dentro y fuera del país, ahora era puesto en entredicho debido a que los cotizantes, una

década después de implementadas estas modi-ficaciones, habían comenzado a aprovecharlo.

LOS CAMBIOSEntonces, cuando todos especulaban con un inminente “corralito a la chilena” que impediría a los cotizantes continuar con sus estrategias de cambio de fondo, al parecer el mismo Estado que había cedido echó pie atrás por temor al impacto político de implementar una medida de este tipo.

Por suerte estamos en periodo eleccionario. De haber sucedido un par de años antes, probablemente otro gallo cantaría.

Según informaron medios como El Mostra-dor, la decisión “es una derrota para los ‘duros’ que pedían medidas más drásticas”, ya que la Superintendencia de Pensiones habría decli-nado “ante el impacto político de imponer un ‘corralito’ a los afiliados”.

Según me contó un periodista amigo que estuvo presente en la conferencia de prensa, las caras de los reporteros, que esperaban “ver sangre”, fueron más de decepción ante las medidas finalmente “tibias” de la Superinten-dencia de Pensiones. A saber, un “pantallazo” desincentivador en su computador cuando la persona pida el cambio, la ampliación de los instrumentos de renta fija donde pueden invertir las AFP para dar más liquidez al fondo E, y el prorrateo de las solicitudes de los afiliados cuando éstas superen el 5% del volumen total del fondo en cuestión.

Ahora, aun cuando el resultado no haya sido el previsto, de todos modos está latente la idea de una intervención que de alguna forma limite la facultad de los cotizantes de manejar, al menos en parte, qué se hace con estos fondos.

Pero como escribió el diario El Mostrador Mercados, “la autoridad reculó”:

Fuentes cercanas a La Moneda reve-laron que algunas de las medidas más radi-cales estuvieron en carpeta hasta pocas horas antes de la conferencia, pero que la ponderación política terminó por derribar-las.

Sobre todo luego de que ayer por la mañana en su programa radial en ADN, el periodista y panelista de Tolerancia Cero, Fernando Paulsen, introdujera el concepto del “corralito de las AFP”, si es que se con-firmaba la idea de limitar los traspasos de fondos. La frase aludía a lo que ocurrió en Argentina a comienzos de la década pasada cuando el Gobierno dejó encerra-dos los ahorros de los ciudadanos en sus cuentas bancarias.

Ésa fue, asegura la fuente, la gota que rebalsó el vaso y terminó por matar completamente las aspiraciones de las AFP.

Y no se trata de que este Gobierno sea el malo y la alternativa que se ofrece esté llena de blan-cas palomas. Sin ir más lejos, uno de los grandes defensores de las nuevas regulaciones es el ex superintendente de AFP y ex ministro de Economía de Michelle Bachelet, Alejandro Ferreiro.

Entonces, la verdad es que, en un sentido metafórico, es cierto que los ahorristas se encuentran bastante “cercados”.

TOMAR EL CONTROL En medio de este embrollo, creo que lo que más me llamó la atención fue la noticia (aunque no sé si vale la pena el calificativo) de que José Ramón Valente, economista elegido por el centro de estudios Libertad y Desarrollo para escribir “La historia de un sueño”, un libro conmemorando los 30 años de la existencia del sistema de AFP, NO COTIZA en el sistema de capitalización indi-vidual que él mismo tanto alaba.

En una entrevista en Televisión Nacional “se le escapó” que él era un trabajador independiente, a honorarios, y que no cotizaba en el sistema a pesar de que desde este año es posible que los independientes impongan como los asalariados.

Según dijo, tratando de explicarse, sus ahorros los tenía en otros instrumentos a través de distintas inversiones.

La verdad es que somos muchos los chilenos que preferiríamos manejar por nuestra cuenta el ahorro destinado a la jubilación. Pero a diferencia del señor Valente, no todos podemos.

Entonces, es necesario buscar alternativas. Y es eso lo que busca entregar cada mes la revista Inversor Global. A pesar de que para la mayoría de los chilenos no es posible operar con la misma libertad con que el autor de “La historia de un sueño” maneja su dinero, de todos modos bus-camos fomentar, de alguna manera, que los ahorros extra-sistema puedan ser manejados por la propia persona.

LA REVISTA DE JUNIOEn el caso de esta edición, por ejemplo, les entregamos un completo reportaje sobre las oportunidades que ofrece el mercado chileno para invertir en acciones estadounidenses sin mayores trámites. Se trata de una posibilidad hasta ahora desaprovechada por las corredo-ras y, consecuentemente, por miles de inver-sionistas que podrían hacerlo sin inconvenien-tes.

También hablamos de la alternativa de la inversión en monedas a través de Forex. Si bien se trata de un método y mercado que person-almente me parece muy riesgoso para el inver-sionista individual, siempre es mejor hablar de los temas que hacer como que no existen. En ese sentido, la entrevista a Christian Trujillo, CEO de FXCM Chile, apunta a dar algunas luces a ayudar a tomar recaudos para aquellos que quieran aventurarse en este mercado.

Y lo mismo con nuestra investigación espe-cial, sobre “los 5 mitos de la Bolsa”, donde develamos que algunas afirmaciones que se tienen como dogma, a veces no son tal.

Esto es sólo un mini adelanto. Los invito a leer la revista Inversor Global de junio.

Buenas inversiones.

Inversor Global es una revista mensual propiedad de Inversor Global SpA.

Avenida Providencia Nº1308Piso 3, Oficina DSantiago, Región Metropolitana.

Administración y suscripciones: (2) 2938-1210Webwww.igdigital.com E-mail

info@igdigital.com

Registro de la propiedad intelectual Nro. 552534 – 07/03/07. Todos los derechos reser-vados. Prohibida su reproducción total o parcial. ISSN 1669-1717

DIRECTOR Federico Tessore

EDITOR GENERAL Felipe Ramírez M.

EDITOR Ignacio Ros

SUPERVISOR ECONÓMICO Diego Martínez Burzaco

REDACCIÓN

Ana Clara Pedotti

Lucía Abello

COLABORADORES

Alejandra Lizana Pérez

Ana Rivarola

Fernando San Martín

Gino Lorenzini

Gustavo Neffa

Ignacio Olivera Doll

José Santomingo

Juan Pablo De Santis

Marcos Kaplún

Marcos Rivas

Mariano Pantanetti

Pablo Cañas Merino

Pablo Martínez Olivares

DISEÑO / DIAGRAMACIÓN

Facundo Britez

CORRECCIÓN Any Cayuela

STAFF

PROTAGONISTA CONCEPTOS Y ESTRATEGIAS

EL OJO SOBRE EL MERCADO

COLUMNAS

MONEY WEEK

“En Forex se necesitan tiempo, conocimiento y ganas de aprender”

CHRISTIAN TRUJILLO, CEO DE FXCM CHILE10

ESTRATEGIAS PARA UN PORTAFOLIO EN UN MUNDO DINÁMICO

Olfato y timing, dos cualidades clave

50

SU USO COMO MEDIDA DE RIESGO ESTÁ SIENDO CUESTIONADO

Chao Beta, hola NODERFELASE

54

PROGRAMA DE CAPACITACIÓN IG

Parte VI: Los usos de las opciones financieras

56

JUBILADOS "PREMIUM" IMPONEN EL RITMO59

EL DR. BERNANKENSTEIN CREA UN MONSTRUO64

22 UnitedHealth Group (UNH):Cuidando la “salud” de su portafolio

26

28

29

PLANIFICACIÓN FINANCIERA

Una mirada a la estrategia de inversión de las AFP

Por Gino Lorenzini

MERCADO INMOBILIARIO Chile baja un cambio, ¿qué pasa con la construcción?

Por Marcos Kaplún

CAPITAL EMPRENDEDOR Los fondos mutuos de renta fija no tienen “fija la renta”

Por José Santomingo

Acceso a la Revista Inversor Global Digital a travésde la plataforma virtual de IGDigital.comAcceso a la biblioteca de ediciones anteriores conmás de 8 años de contenidosCarta Semanal exclusiva para suscriptoresAcceso a Informes Especiales actualizados a travésde la plataforma Premium de IGDigital.com

Los MIEMBROS DEInversor Global reciben:

SUMARIOJunio 2013 » Año 11 » Número 06

03 ›› Editorial

06 ›› En un Flash

16 ›› Los Pecados del inversor

18 ›› Historias de inversión

20 ›› Tips

24 ›› Test

57 ›› Comunidad IG

EN TODAS LAS EDICIONES

22 ›› El ojo sobre el mercado

5

ALGO MÁS QUE AZAR Y DESTINO

Conozca los 5 mitos de la Bolsa“El mercado es una timba” y “Hay que comprar con el rumor y vender con la noticia” son algunos de los adagios bursátiles que con el paso del tiempo se convirtieron en dogmas para algunos inversores. Veamos cuáles tienen sustento estadístico y cuáles simplemente son leyendas urbanas.

UN COMMODITY QUE POCOS ESTÁN MIRANDO

36 Agua: El “oro azul” del futuro

INVESTIGACIÓN ESPECIAL 30

MERCADOS GLOBALES

Es una oportunidad para quienes desean incorporar alternativas novedosas a sus carteras. Con una demanda

garantizada, la necesidad global del líquido vital genera grandes expectativas. Conozca la composición del segmento, pros y contras, riesgos, puntos fuertes, y todo lo necesario para dar los primeros pasos en un mercado hasta hoy inexplorado por los inversionistas chilenos

58 Nuestros ahorros y la economía global

RINCÓN DEL INVERSOR

Por más que le parezca algo etéreo y lejano, mirar los números de la economía mundial le va a permitir sacar

conclusiones que luego lo pueden ayudar a ganar mucho dinero. Veamos de qué se trata…

CÓMO SEGUIR LOS ÍNDICES SMALL, MID Y LARGE CAP DEL MERCADO CHILENO

46 Cuando el tamaño sí importa

CHILE

En el mercado local existen tres subíndices que separan a las compañías de la plaza santiaguina según su capitalización bursátil, pero la oferta de

instrumentos financieros vinculados a ellos es todavía escasa. Un inversionista que desee segmentar su inversión de acuerdo a ese criterio, deberá analizar el mercado antes de decidir.

CONOCEDOR

AVANZADO

PRINCIPIANTEEstas notas serán la puerta de entrada al mundo de las inversiones, evitando el uso de conceptos complejos que puedan complicarlo.

Conoce los fundamentos de la selección de acciones y se ha animado a invertir. En estas notas se revisan sectores económicos con algunos consejos puntuales a la hora de posicionarse en un activo.

Se maneja como pez en el agua. A través de estas notas profundizará en temas complejos, difíciles para la mayoría.

Centro de atención al lector

(2) 2938-1210

Para guiarlo en la lectura...

Chile cuenta con el mercado de valores extranjeros más relevante en la región: se trata de 76 títulos estadounidenses que pueden ser operados

como cualquier papel local. Es un mercado que aún no explota, pero una excelente oportunidad de ahorro a mediano y largo plazo.

40 La gran ventana al mundo ACCIONES ESTADOUNIDENSES EN CHILE

EN UN FLASH

Es la fortuna de Bill Gates, que volvió

a ser el hombre más rico del mundo

Fue el cierre del IPSA el martes 11 de junio. La barrera de las 4 mil unidades no se quebraba desde noviembre de 2011.

creció el déficit de

cuenta corriente de

Estados Unidos para

el primer trimestre

de 2013. Representa

el 2,7% de su PIB.

Warren Buffett,

CEO de Berkshire Hathaway

4,1%

Creció la riqueza

privada mundial

en 2012

3,7%

6

3.962 puntos

US$ 72.000 millones7,8%

“LA GENTE ESTÁ DEMASIADO PENDIENTE DEL CORTO PLAZO”

creció el Índice Mensual de Actividad

de la Construcción en abril, una décima

menos que en el

mismo mes del

año anterior. Es

el octavo mes

consecutivo de

registros meno-

res al ejercicio

2012.

OPEC (asociación de países exportadores)

1.112.448

92,17

125,49

67,69

51,19

43,67

409,82

243,32

214,17

115,56

139,41

Precio*(US$)

Capitalización*Miles de

millones (US$)Empresas

*Datos al cierre del 29 de mayo

El petróleo y la revolución del shale gasEl crudo viene fluctuando por debajo de los US$ 100 el barril en los últimos 12 meses. Sin embargo, el sector energético cambiará las reglas del juego y el peso específico de sus actores gracias al shale

gas. Le explicamos cómo posicionarse en él y también en el crudo tradicional.

May. Jul. Sep. Nov. Ene. Mar. May. Jul.2 0 1 2 2 0 1 3

98969492908886848280787674

WTI(dólares

por barril)

(en billones de pies cúbicos)China

EE.UU.Argentina

MéxicoSudáfricaAustralia

CanadáLibia

ArgeliaBrasil

Top 10 de países conreservas de shale gas

1.275862

774681

485396

388290231226

12

7

3

56

89

10

4

Venezuela296.500

Saudi Arabia265.405

Canadá173.625

Irán151.167

Iraq143.000

Kuwait103.998

E. A. U.97.800

Rusia60.003 Libia

47.102

Reservas de petróleopor país

(en millones de barriles)

123456789

10

Royal D. Shell

BP plc (ADR)JJ A S O N D E F M A M

2 0 1 2 2 0 1 3

3736353433323130

El replicador del oro negro

ETF para apostar al comportamientodel petróleo (USO)

Kazajisatán30.002

Info

graf

ía: F

erna

ndo

San

Mar

tín

7

8

Buenos días. Disculpe la confusión, pero ¿Argentina es un país “emergente” como creo que es? Porque alguien me comentó que hace rato que es un país de “frontera”.

DeborahRespuesta

PREGUNTAS AL ESPECIALISTA

Existe un patrón recurrente en las Bolsas estadounidenses que nos dice que lo indicado sería vender en mayo e irse del mercado, verlo de afuera. Puede justificarse desde el punto de vista estadístico, pero se refiere más a intervalos de 6 meses que a un período mensual. No es el mes, sino el semestre por delante que habría que evitar. El análisis nos demuestra que las acciones tienen un bajo desempeño en el período de seis meses entre mayo y octubre, en com-paración con el período de noviembre a abril, que es históricamente más rentable para el inversor. Usando como parámetro el

Mi pregunta es si siempre conviene vender las acciones estadounidenses en mayo, digo por el dicho recurrente de “sell y may and go away”.

Carlos

?

Dow Jones, una inversión de US$ 10.000 en 1950 se transformó en US$ 527.388, man-teniéndola entre noviembre y abril, mientras que hubiese registrado una pérdida de US$ 474 entre mayo y octubre. Una explicación puede provenir que a fin del buen período se declaran impuestos y los inversores necesitan obtener liquidez para sus pagos. O el motivo psicológico de que si los inversores acumulan una buena rentabilidad, estarían dispuestos a vender y materializar sus ganancias para irse de vacaciones tranquilos, “cerrando el año”.

Un Saludo.

Deborah, Argentina dejó de ser considerada a fines del año 2008 por Morgan Stanley para sus tradicionales índices MSCI (Morgan Stanley Composite Index) como un país “emergente”. Pasó a ser un país de “frontera” en los merca-dos accionarios. El cambio se debe a que Tenaris, la principal empresa del índice, pasó de ser considerada a estos efectos como “italiana”, sin poder la Argentina ser calificada como emergente y conformando otro grupo de países, entre los cuales se encuentran Trinidad y Tobago, Bulgaria, Kenia, Jordania y Sri Lanka (índices MSCI Barra).Morgan Stanley diferencia tres clases de mercados:• Mercados desarrollados: formado por accio-nes de 24 países miembros de la OCDE y representados en el índice MSCI World Index.• Mercados emergentes: formado por accio-nes de 21 países en vías de desarrollo.• Mercados frontera: formado por acciones

de 26 países que no alcanzan la calificación de emergentes. Cuatro países pronto serán parte del índice pero que por ahora no participan del rendimiento (Bosnia, Herzegovina, Botswana, Ghana y Jamaica).

¿Qué hace que un país esté incluido como mercado desarrollado, emergente o de frontera? Los criterios son algunos de ellos cualitativos, pero también hay cuanti-tativos. La clasificación de un país en uno u otro grupo se basa en su:

1) Desarrollo económico2) Tamaño y Liquidez del mercado de

capitales3) Nivel de acceso para el inversor

extranjeroTodos puntos en los cuales Argentina

tiene que trabajar, y mucho, para volver a ser considerado “emergente”.

Un saludo.

Respuesta

EN UN FLASH

Gustavo NeffaProfesor delCentro de Capacitación deInversor Global

9

Hola, mi duda es con respecto a los aumentos de capital que hacen en determinados momentos las empresas. ¿Por qué se hacen, hay algún cambio en el precio de la acción de esa empresa? ¿Es conveniente comprar en ese momento? Gracias.

Estrella

Respuesta

PREGUNTAS AL ESPECIALISTA

Como inversor, antes de hacer alguna inversión debes preguntarte acerca del costo de oportunidad del dinero. ¿A qué me refiero específicamente? Cuando uno está tomando una decisión de inversión en una alternativa específica, está dejando muchas otras alternativas y la que eliges finalmente debe tener la mejor relación de riesgo-retorno según lo que buscas para tu cartera.

En tu caso concreto, ¿el ahorro de los intereses a pagar por la cancelación del préstamo es superior a lo que podrías generar invirtiendo el dinero en otra inversión?

Diego Martínez Burzaco

Tengo 30 años y poseo un departamento en el centro de Santiago como inversión, con una deuda de 15 millones a 15 años. Si tuviera disponible un dinero importante en la actualidad, ¿qué me conviene hacer? ¿Pagar la deuda hipotecaria o comprar una segunda propiedad? Gracias.

Esteban

?

¿Comprar otro inmueble es más redituable por lo que obtienes del alquiler? ¿Es un momento adecuado para comprar un departamento considerando los precios actuales?

Creo que si inviertes ese dinero en una cartera diversificada de activos podrías generar una renta superior a los intereses que estás pagando actualmente por el crédito. Además, estarías diversificando y no invirtiendo gran proporción de tus ahorros sólo en inmuebles.

Un saludo.

Hola Estrella,Las empresas tienen dos formas de finan-

ciar sus proyectos a través de los mercados de capitales: emitiendo deuda o emitiendo acciones. Cuando tiene lugar el segundo caso, esas nuevas acciones se ofrecen al mercado en una subasta o licitación. Generalmente, durante el transcurso de la colocación de las nuevas acciones, el precio de la compañía tiende a bajar ya que afecta todos los ratios de la firma: por ejemplo, si la empresa sigue ganando el mismo dinero, pero hay más acciones emitidas, entonces la ganancia por acción disminuye; o si distribuye un monto

predeterminado de dinero para dividendos, al haber más acciones, el dividendo por acción recibido es menor.

Para evitar ese efecto “licuación” según se conoce en el mercado, los accionistas preexistentes tienen la prioridad de suscribir las nuevas acciones, si así lo desearan, de manera tal de seguir manteniendo la misma proporción del capital social de la firma que ostentaban antes de la emisión.

En conclusión, en el corto plazo, el precio de la acción tiende a bajar, pero en el largo plazo dependerá de cómo la firma utilice los nuevos recursos para ampliar sus ganancias.

Un Saludo.

Respuesta

CONSULTE ALESPECIALISTA

Para realizar una pregunta o para ver más respuestas, lo invitamos a entrar a la sección Aprendiendo de nuestro sitio web:

www.igdigital.com

EN UN FLASH

Supervisor económico de revista Inversor Global.

10

PROTAGONISTAS CONOCEDOR

Christian Trujillo, CEO de FXCM Chile

11

Con más de nueve años de experien-cia en mercados Forex, Christian Trujillo encabeza FXCM Chile desde 2009. Desde esta ubicación, este ingeniero civil industrial de la Universidad de Chile entrega su

visión acerca de las divisas destacándolas como una oportunidad de inversión y diversificación. Según dice, operar en Forex no es más riesgoso que las acciones y plantea un escenario donde una posible intervención al mercado cambiario local podría ser esperable en ausencia de volati-lidad, pero totalmente diferente a la última real-izada por el Banco Central. Por último, revela las claves que se deben considerar al momento de elegir un bróker para aumentar las posibilidades de obtener ganancias y disfrutar de una positiva experiencia de trading.

¿Por qué elegir invertir en Forex?Desde el punto de vista de inversión, toda la gente que tiene experiencia te dirá ‘invierte en algo que entiendas’. No puedes ni debieras invertir en algo que no entiendes. Entonces, si decides invertir en divisas en vez de real estate por ejemplo, es porque te sientes más cercano a eso, porque tienes más información y eso te permite ser más competitivo. Esto es una competencia, estás tratando de ganarle dinero a otro y depositas tus activos en algo que crees avanzará en el futuro. En ese proceso, el objetivo es minimizar el riesgo y maximizar las posibilidades de obtener ganancias.

“En Forex se necesitan tiempo, conocimiento y ganas de aprender”En el mercado Forex las apariencias pueden engañar. Que le ofrezcan cientos de instrumentos de inversión puede llegar a ser un peligro; si el spread de su bróker es casi cero, pregúntese entonces cómo es que gana dinero. Si le dijeron que puede abrir una cuenta de inversión con sólo US$ 10, tal vez el secreto es que todos ganarán, menos usted.

Carlos Montoya RamosSantiago de Chile

¿Y qué sería importante conocer al invertir en Forex?

En este tipo de inversiones es fundamental conocer cómo funciona el apalancamiento. Por ejemplo, si estás apalancado, no puedes aplicar la técnica buy and hold (comprar y mantener), ya que una pequeña variación en el precio del activo, amplificada por el apalancamiento, puede generar pérdidas importantes en la cuenta. Esto requiere una participación activa, estar comprando o vendiendo, entrando y saliendo. Puede ser varias veces al mes, a la semana, al día, e incluso al minuto. Pero para eso necesitas tiempo, cono-cimiento y ganas de aprender. Este mercado no es para todos.

¿Es más riesgoso operar con divisas que en otros activos?Las divisas no tienen más riesgo que otros acti-vos. No son más volátiles que, por ejemplo, los índices accionarios o alguna acción en particular. Lo que hace que tu cuenta se vea mayormente afectada si inviertes en divisas es el acceso al apalancamiento, pero afortunadamente es algo que está bajo el control del trader. No es lo mismo en real estate comprar un departamento de 100 millones a comprar 10 departamentos de 100 millones, poniendo un pie de 10 millones para cada uno. La exposición sería 1.000 millones. Si el mercado inmobiliario sube un 5%, ganas 5 millones al invertir en un solo departamento. En cambio, si tienes 10 departamentos y cada uno avanza 5 millones, ganas 50 millones y eso significa el 50% de la inversión. Sin embargo, si el mercado hubiese cedido 5%, perdiste 50%, la mitad de tu inversión. Entonces, ante el mismo

12

comportamiento del mercado, depende de la persona si la rentabilidad se mueve 5% o 50%, esa parte del riesgo la controla el operador. En general las personas confunden riesgo del mer-cado de divisas con el riesgo del apalancamiento.

¿Cuál es la diferencia?El riesgo está en el acceso al apalancamiento

y no en el mercado en sí mismo. Como en accio-nes no puedes apalancarte 10 veces, si se mueve un 1% diario, que ya es bastante, eso no te dejaría fuera del mercado. Pero si estuvieses apalancado 10, 20 o 30 veces, la variación en la cuenta podría ser 30. ¿En qué momento podrías invertir tranquilo si tu cuenta se está moviendo 30% en un día? Ahí es donde viene el riesgo. Si se cumple tu pronóstico, perfecto, 30% de rentabili-dad en un día, pero si no se cumple, podrías perder todo.

¿Cuál es la tendencia que reconocen entre los inversores de divisas? ¿Cuántos le apuntan?Según un estudio que realizamos y que consideró más de 190 mil cuentas que hacen trading en nuestras plataformas, el 50% de las operaciones están en lo correcto, pero eso no significa que van

a ser rentables. En general los inversores están en lo correcto el 50% de las veces, pero como no usan controles de riesgo apropiados, terminan perdiendo dinero. Es decir, entran en posiciones en las que el up side o ganancia potencial es menor que el down side o pérdida potencial. Para ser rentable se deben considerar dos cosas: tomar posiciones en que el up side sea mayor que el down side y que el apalancamiento usado permita que se genere una cadena de operaciones en la que los grandes números, las probabilidades, jueguen a tu favor.

Respecto al ritmo de inversión, ¿qué sería más recomendable?, ¿varias veces al día, a la semana, al mes?

Eso depende de cuánto tiempo tengas. Además necesitas tener ganas y que te guste este mercado. Si tienes una actividad diaria que exige estar enfocado 100% a una tarea en el día, difícil-mente podrás realizar un trading intradía, y tomar una posición sin poder controlarla sería compa-rable a manejar un vehículo con los ojos cerrados. Por otro lado, si no tienes tiempo y tienes más capital, puedes tratar de aprovechar movimientos de más largo plazo, pero como éstos tienden a ser más grandes, los stops tendrán que ser más largos y esperar que la posición madure en un tiempo más prolongado para así optar a ganancias may-ores. Por ello, el ritmo de inversión depende de tu tiempo y de cuánto te guste hacer esto. Si te gusta leer las noticias o sólo mirar gráficos.

¿Y qué se esperaría que recomendara un bróker? ¿Qué operes en muchas ocasiones seguidas?La idea es que aproveches la máxima cantidad de oportunidades sin incrementar el riesgo. Tratar de

“SEGÚN UN ESTUDIO QUE REALIZAMOS Y QUE CONSIDERÓ MÁS DE 190 MIL CUENTAS QUE HACEN TRADING EN NUESTRAS PLATAFORMAS, EL 50% DE LAS OPERACIONES ESTÁN EN LO CORRECTO, PERO ESO NO SIGNIFICA QUE VAN A SER RENTABLES”.

“El riesgo está en el acceso al apalancamiento y no en el mercado en sí mismo”.

13

tener una cartera balanceada y diversificada. Si para eso necesitas muchas operaciones de corto plazo o pocas de largo plazo, dependerá del tiempo que tengas para manejar el portafolio. FXCM se ve compensado sólo por el diferencial entre el precio de compra y venta, el spread. Es decir nuestra empresa se ve beneficiada cuando un cliente logra aumentar su volumen. El problema es que cuando un cliente incrementa artificialmente su volumen, muchas operaciones o mucho apalancamiento, pierde su dinero rápidamente. Éste no sería un buen cliente para nosotros, ya que la posibilidad de que pierda su dinero y de que nosotros lo perdamos como cliente aumenta. Por el contrario, brókers que utilizan Mesa de Dinero pueden verse beneficiados cuando un cliente pierde dinero. En este esce-nario, mientras más rápido un cliente pierda su dinero es mejor para el bróker. Si un cliente gana dinero, este dinero lo perdería el bróker. Acá existe un claro conflicto de intereses entre el cliente y la mesa de dinero.

¿Qué porcentaje de una cartera desti-narías para Forex?

No podemos dar reglas generales, pero lo que sí es claro es que el mercado de divisas agrega diversificación a cualquier portafolio. El hecho de que se puedan rentabilizar movimientos tanto tanto al alza como a la baja abre muchas posibilidades en tiempos de alta volatilidad. Por otro lado tienes una gran gama de pares y mercados en los cuales operar. Al apuntar a mercados no correlacionados se abre la posibilidad de aumentar el retorno espe-rado sin aumentar el riesgo y todo esto desde la misma plataforma.

MERCADOS GLOBALES

Actualmente estamos presenciando una guerra de divisas, con países que se esmeran en fortalecer y debilitar sus monedas, ¿Cómo ves el actual esce-nario de los mercados?

Durante todo el segundo semestre de 2012 la volatilidad fue muy baja, pero este año está volvi-endo el apetito por el riesgo en los mercados, se están produciendo ciertos ajustes dentro de las economías y eso es positivo para nuestro nego-cio. En los últimos cuatro meses han existido muchas más oportunidades de inversión que durante toda la segunda mitad de 2012. Por ejemplo, hace poco tuvimos atractivos puntos de compra en el cobre, donde se tocaron mínimos que hasta preocuparon al Gobierno, y ésas son oportunidades que se podrían haber aprovechado para entrar al mercado.

“DESDE EL PUNTO DE VISTA DE INVERSIÓN, TODA LA GENTE QUE TIENE EXPERIENCIA TE DIRÁ ‘INVIERTE EN ALGO QUE ENTIENDAS’. NO PUEDES NI DEBIERAS INVERTIR EN ALGO QUE NO ENTIENDES (…) EN ESTE TIPO DE INVERSIONES ES FUNDAMENTAL CONOCER CÓMO FUNCIONA EL APALANCAMIENTO”.

¿Algún cruce de divisas que consideres atractivo?

Se está hablando mucho del dólar australiano contra el dólar estadounidense. Actualmente se encuentra operando cerca de una paridad 1:1 y se comenta que eso no es sostenible. Entonces, un buen trade podría ser irse corto en dólar australiano en favor del americano. Por otro lado, si hay bajas de tasas en Europa, se podrían llegar a reactivar las economías, y si sucede eso podría-mos ver una apreciación del euro frente al dólar. Interesante también es el caso del yen, en donde si se ven signos de mejoras en la economía y aumento del producto podríamos estar frente a un nuevo despertar japonés.

“El ritmo de inversión depende de cuánto tiempo tengas. Además necesitas tener ganas y que te guste este mercado”.

Eligiendo bróker

• Tipo de BrókerBásicamente se pueden encontrar en el mer-cado dos tipos de brókers: Dealing Desk y No Dealing Desk (NDD). “Si la ejecución es a través de un Dealing Desk o mesa de dinero, los dealers tienen completo acceso a saber si los clientes están comprados o vendidos y más aún, dónde están los stops y límites. Con esta información es posible manipular los pre-cios para beneficiar los intereses del bróker, es decir, que el cliente pierda su dinero. Hay que tener presente que el Dealing Desk puede estar en Chile o fuera de Chile. A esto se le llama “Principal Model” es decir un modelo de ejecución en el que el bróker es “juez y parte”. Por el contrario, un bróker “No Deal-ing Desk” entrega las órdenes recibidas de los clientes a sus contrapartes interbancarias, y NO PUEDEN ver las órdenes de los clientes. Con esto se rompe el conflicto de intereses entre el bróker y el cliente. FXCM al no tener mesa de dinero procura que sus clientes sean rentables, para así aumentar el volumen operado y la permanencia del cliente”.

“Muchos traders novatos no prestan atención a estos detalles hasta que su ejecución no se ve afectada. Algunos síntomas de que se está en presencia de un Dealing Desk son spreads fijos, es decir, spreads que no reflejan el sentimiento actual del mercado. Por otro lado existen restricciones al poner stops o límites. Algunos brókers limitan artificialmente la distancia a la que se pueden poner órdenes de entrada, stops o límites. Con esto buscan protegerse de pérdi-das de dinero afectando negativamente la liber-

tad de los clientes. Otro síntoma es la imposibi-lidad de operar en momentos de noticias o alta volatilidad. Como el dealer no sabe para qué lado se moverá el mercado, le es difícil elegir cuál operación ejecutar y cuál rechazar. Esto es especialmente delicado cuando se quiere cap-turar una ganancia. Cuando el cliente está per-diendo, es fácil ejecutar órdenes. El problema se genera cuando el cliente quiere cerrar una operación ganadora. Como esta dinámica se da entre clientes novatos, que son más propensos a perder, no se dan cuenta hasta que es demasiado tarde.

• Respaldo en los depósitos y regulaciónYa que en Chile no existe regulación para este mercado es importante tener la posibilidad de que cuando los montos involucrados crezcan, se pueda abrir una cuenta en una entidad regu-lada internacionalmente. “Es importante saber dónde está físicamente y bajo qué regulación opera. FXCM está regulado no sólo en Estados Unidos, sino también Reino Unido, Hong Kong, Australia y Japón, entre otros. Además, sus acciones están listadas en la Bolsa de Nueva York, lo que permite el acceso al balance de la empresa e información acerca de políticas internas que aumentan la transparencia en la relación.

• Productos ofrecidos, ¿más es mejor?No necesariamente, sostiene Trujillo. “Nosotros nos focalizamos en divisas, donde tenemos la

14

Existen diversos puntos en los que debería fijarse un trader al momento de escoger un operador, como por ejemplo el tipo de bróker, respaldo en los depósitos, existencia de una representación local y el idioma en que se relaciona con los clientes. Además del modelo de negocios, productos ofrecidos, costos, restricciones, montos de inversión y servicios disponibles. Aunque es difícil que alguien hable mal sobre el propio negocio, éstas son algunas de sus recomendaciones.

15

expertise, donde generamos más volumen. Luego, los spreads son muy competitivos, y la ejecución es transparente. Esto tiene que ver con ser específico y se traduce en que la infor-mación que te entregamos es de mejor calidad porque estamos enfocados. Para los inversores individuales necesitas ser específico en la entrega de apoyo, recursos y educación. Mien-tras más instrumentos diferentes tengas, menos específico vas a ser y menos apoyo relevante vas a poder entregar”.

• Comisiones y spreads, ¿menos es mejor?“Para los brókers que no tienen mesa de dinero, parte del spread son sus ingresos. Luego el tema de spreads bajos está relacionado con el volumen que pueda generar un cliente y con el servicio que un bróker pueda entregarle. FXCM se ha caracterizado por tener una política com-petitiva de spreads y para clientes calificados, podemos entregarles spreads de hasta 1,8 pips en el EUR/US$ o incluso menos”.

Entonces, un spread más bajo no es más atrac-tivo para invertir? “No necesariamente, ya que si la ganancia está bajo los costos, eso podría llegar a sospechar que las ganancias provienen por otra vía. En Chile el spread sería diferencial, pero no obligatoriamente entre más bajo es mejor. Se debe conocer el modelo de negocios. Si un cliente escoge a un bróker sólo porque tiene un spread bajo, se podría llegar a dar cuenta de que sus órdenes cuando tienen pér-didas se ejecutan de forma instantánea, pero en

YA QUE EN CHILE NO EXISTE REGULACIÓN PARA ESTE MERCADO ES IMPORTANTE TENER LA POSIBILIDAD DE CUANDO LOS MONTOS INVOLUCRADOS CREZCAN, SE PUEDA ABRIR UNA CUENTA EN UNA ENTIDAD REGULADA INTERNACIONALMENTE.

las que tiene ganancias tendrá problemas para salir. Sobre todo en momentos de volatilidad o de noticias”.

• RestriccionesEn este tipo de mercados, a menores restriccio-nes al momento de operar, mejor. “En este caso, FXCM Chile no restringe stops ni límites, incluso se tiene la posibilidad de ubicar el stop dentro del spread. Cuando un bróker fija restric-ciones, lo hace porque existe una mesa de dinero que filtra y opera de acuerdo a su conve-niencia y no necesariamente velando por el mejor servicio para el cliente”.

No obstante, Trujillo reconoce que es probable que todos los brókers señalen que realizan las operaciones en forma instantánea, pero al momento de realizar los movimientos, “sobre todo en momentos de noticias y alta volatilidad, hay desfases en los precios de entrada y salida”. El ejecutivo recomienda fijarse en que el precio en el que se haya realizado el “click” sea el que se consideró para abrir y cerrar la posición, no otro.

• Montos de inversión“En estudios utilizando muestras de las más de 190 mil cuentas alrededor del mundo, se nos ha hecho muy difícil encontrar clientes rentables que operen con menos de US$ 10.000. La expli-cación es simple: mientras menos dinero en la cuenta, más apalancamiento deberás usar para conseguir rendimientos atractivos. Al aumentar el apalancamiento, estás disminuyendo las posibilidades de éxito dramáticamente. Un bróker con mesa de dinero estará feliz de recibir cuentas pequeñas ya que son las primeras en desaparecer”.

• Servicios disponibles“Hablando de inversores retail, donde en general esto es una segunda ocupación, es necesario que el bróker ofrezca apoyo a través de cursos, actu-alidad del mercado y seminarios en línea, donde es esencial el servicio y la preocupación por los clientes”.

P E C A D O Sdel inversor

Los

Muy a menudo solemos posicio-narnos en activos cuya evolución no sigue nuestros pronósticos o los de los especialistas en quienes confia-mos. A pocos días de comprarlos,

caen estrepitosamente o entran en interminables mesetas. En caso contrario, también puede suceder que dejemos pasar oportunidades por no haber hecho un buen análisis o simplemente porque no confiamos en nuestro razonamiento.

Después de pasado el hecho, el inversor –dolido por no haber tomado la decisión correcta- suele no reparar en qué hizo mal o qué podría haber hecho diferente para salir victorioso. En esta sección analiza-mos lo que habría que haber mirado para no caer en la trampa.

La empresa fabricante de automóviles eléctricos Tesla Motors, sorprendió en mayo último al mundo bursátil, al presentar su reporte de ganancias anual. Luego de un año de pérdidas, la compañía anunció ingresos por US$ 561,8 millones.

La suerte no cambió de la noche a la mañana para la empresa liderada por Elon Musk, quien fuera reconocido por la revista Time como una de las 100 personas más influyentes del planeta. Todo se debe, en buena medida, al lanzamiento del Model S, un vehículo completamente eléctrico, que aunque su precio supera los US$ 90.000, es un boom de ventas en Estados Unidos y Europa.

M

Las acciones de Tesla Motors están en franco ascenso. A principios de mes, habían incrementado su valor en un 30% y a mediados de mayo, ese creci-miento había sido del 65%.

Sin embargo, la compañía estuvo largo tiempo en el centro del debate sobre el futuro de los autos eléctri-cos. Sin ir más lejos, The New York Times publicó al comienzo de este año una dura nota en la que cues-tionaba a Tesla Motors. El reporte negativo les repre-sentó una pérdida de US$ 100 millones.

Durante buena parte de su historia, Tesla había sido una acción relativamente adormecida. Salió a Bolsa en junio de 2010, a US$ 17 cada una. Entre el primero de julio de 2010 y el 28 de marzo de este año, el volumen de negociación promedió 1,3 millones de acciones al día.

En el camino, su misión de producir autos eléctri-cos comercialmente viables generó escepticismo. En junio de 2009, el Departamento de Energía de Estados Unidos le dio a la empresa US$ 465 millones en présta-mos federales para ayudarla a lanzar su línea de alta gama Model S, lo que hizo de la automotriz y su presi-dente ejecutivo, Elon Musk, un blanco de críticas políti-cas. Y en septiembre de 2012, la empresa enfrentó una escasez de efectivo que la obligó a vender millones de nuevas acciones.

¿Qué puede haber separado a los inversores de esta acción? Sin dudas, la avaricia y ciertas noticias que los asustaron: Tesla Motors enfrentó en 2012 una esca-sez de efectivo que la obligó a vender millones de nuevas acciones. La trayectoria seguramente no era buena, pero la empresa tenía todo para ganar.

A comienzos de 2013, las acciones de Tesla subieron con lentitud. El título pasó marzo oscilando entre US$ 35 y US$ 40.

Luego, con un anuncio antes del inicio de las nego-ciaciones el primero de abril, Tesla sorprendió a los operadores diciendo que esperaba registrar una ganancia en el primer trimestre gracias a mejores ventas de su Model S. Ese día, la acción saltó 16%, superando US$ 40 por primera vez en medio de un volumen alto.

Luego de un 2012 complicado en mate-ria financiera y a pesar de ser cuestiona-das por algunos medios de comunica-ción, las acciones de Tesla Motors crecie-ron en mayo un 65%. Entérese por qué no haber apostado por ellas puede haber sido un pecado para sus negocios.

CONTRA TODOS LOS PRONÓSTICOS

16

AVARICIA