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DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA – BANCO DE ESPAÑA

LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: IMPACTO DE LA PANDEMIA Y PERSPECTIVAS

ÓSCAR ARCE

Director General de Economía y Estadística

ASAMBLEA GENERAL DE EXCELTUR

Madrid

26 de mayo de 2021

DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA – BANCO DE ESPAÑA 2

EL IMPACTO ECONÓMICO DE LA PANDEMIA EN ESPAÑA SIN PRECEDENTES

• El PIB sufrió un extraordinario retroceso en el primer semestre de 2020, tanto en

términos históricos como en comparativa internacional.

• La contracción en España ha sido más pronunciada debido, entre otros, al mayor peso

de las actividades “sociales” y de las pymes.

• La actividad económica repuntó con intensidad en el tercer trimestre, pero el proceso

de recuperación se detuvo en el último trimestre de 2020 y el primero de 2021.

Fuentes: Bureau of Economic Analysis, Eurostat e Instituto Nacional de Estadística. Última observación: primer trimestre de 2021.

EVOLUCIÓN DEL PIB EN DIFERENTES RECESIONESNiveles = 100 en el trimestre previo al inicio de la recesión

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II TR 2008 - ESPAÑA IV TR 2019 - ESPAÑA

IV TR 2019 - UEM

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CAÍDA DEL PIB EN 2020

EE.UU ÁREA EURO ALEMANIA

FRANCIA ITALIA ESPAÑA

% interanual


LA PANDEMIA ESTÁ TENIENDO UN IMPACTO MUY HETEROGÉNEO POR GRUPOS DE TRABAJADORES, ZONAS GEOGRÁFICAS,…

• Los efectos de la pandemia han sido más negativos en los colectivos de trabajadores

más vulnerables jóvenes, con contrato temporal y con rentas más bajas, y en las

regiones insulares y de la costa mediterránea.

Fuentes: Banco de España e Instituto Nacional de Estadística.

EVOLUCIÓN DEL EMPLEO POR TIPO DE CONTRATO

Tasa de variación interanual (%)

ESTIMACIÓN DE LA CAÍDA DEL PIB EN 2020 POR PROVINCIAS

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INDEFINIDO TEMPORAL

POR ENCIMA DE -6 %

DE -8 % A -6 %

DE -10 % A -8 %

DE -12 % A -10 %

DE -14 % A -12 %

POR DEBAJO DE -14 %


… Y, ENTRE LAS EMPRESAS, SEGÚN LA RAMA DE ACTIVIDAD Y EL TAMAÑO

• La caída de ingresos es mayor en las ramas cuya actividad requiere mayor

interacción social hostelería, ocio, comercio y transporte y en las pequeñas y

medianas empresas.

FUENTES: Agencia Estatal de Administración Tributaria y Banco de España.

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FACTURACIÓN EMPRESARIAL EN 2020 POR TAMAÑOVariación interanual (en diferencia sobre media sector)

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SECTORES MUY AFECTADOSSECTORES MODERADAMENTE AFECTADOSSECTORES POCO AFECTADOS

%

EVOLUCIÓN DE LA FACTURACIÓN EMPRESARIAL EN 2020 POR SECTORES

Variación interanual


LA RENTABILIDAD EMPRESARIAL HABRÍA RETROCEDIDO INTENSAMENTE EN 2020. A PARTIR 2021, SE ESPERA UNA LENTA RECUPERACIÓN

El retroceso de la rentabilidad en 2020 habría sido más acusado en las pymes y, sobretodo, en los sectores muy afectados.

La rentabilidad mediana de los sectores muy afectados podría seguir, en 2023, sinrecuperar el nivel pre-crisis.

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2019 2020 2021 2022 2023

PYMES GRANDES

DESGLOSE POR TAMAÑO

%

FUENTE: Banco de España.a. Rentabilidad del activo (ROA) = (Resultado ordinario neto + Gastos financieros) / Activo neto de recursos ajenos sin coste. Resultados basados en microsimulaciones consistentes con el escenario macroeconómico central de las previsiones del Banco de España de marzo de 2021..

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2019 2020 2021 2022 2023

SECTORES MUY AFECTADOS

SECTORES MODERADAMENTE AFECTADOS

SECTORES POCO AFECTADOS

DESGLOSE POR SECTOR

%

RENTABILIDAD MEDIANA DEL ACTIVO (a)


LOS SECTORES PRODUCTIVOS HAN CUBIERTO LA MAYORÍA DE SUS NECESIDADES DE LIQUIDEZ CON PRÉSTAMOS BANCARIOS

• El crédito ha aumentado, en términos relativos, con más intensidad en los sectores

más afectados por la pandemia.

• Los avales del ICO han desempeñado un papel muy relevante a la hora de financiar

las necesidades de liquidez de las empresas.

Fuente: Banco de España.

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2018 2019 2020

TOTAL

SECTORES MUY AFECTADOS

SECTORES MODERADAMENTE AFECTADOS

SECTORES POCO AFECTADOS

CRÉDITO A ACTIVIDADES PRODUCTIVAS POR SECTOR

Variación interanual%

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Total Sectores Riesgo Tamaño Deudabancaria previa

LÍNEA ICOOTROS PRÉSTAMOS BANCARIOS

COBERTURA DE LAS NECESIDADES DE LIQUIDEZ DE LAS SOCIEDADES NO FINANCIERAS SEGÚN SECTOR,

TAMAÑO Y RIESGO. MARZO-DICIEMBRE DE 2020%


POSIBLES SECUELAS (I): AUMENTO DE LOS RIESGOS SOBRE LA VIABILIDAD Y LA SOLVENCIA DE LAS EMPRESAS

• El deterioro de su posición financiera, junto con el descenso de los ingresos futuros

esperados, ha elevado la proporción de sociedades con riesgo de ser inviables.

• También de la de aquellas con problemas de sobreendeudamiento, pero viables.

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Total Porcentaje de empresas

ESCENARIO MÁS FAVORABLE (a) ESCENARIO MENOS FAVORABLE (a)

AUMENTO, POR LA CRISIS DEL COVID-19, DEL PORCENTAJE DE EMPRESAS CON RIESGO DE SER

INVIABLES, DE SU PESO EN EL EMPLEO Y EN LA DEUDA

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Total Porcentaje de empresas

AUMENTO, POR LA CRISIS DEL COVID-19, DEL PORCENTAJE DE EMPRESAS SOBREENDEUDADAS Y

VIABLES, DE SU PESO EN EL EMPLEO Y EN LA DEUDA (b)

pp

Fuente: Banco de España.a. Escenarios consistentes con los escenarios central (más favorable) y severo (menos favorable) del Banco de España de marzo de 2021. b. Empresas sobreendeudadas: con ratio de endeudamiento > 12, en escenario más favorable; > 9, en escenario menos favorable.


POSIBLES SECUELAS (II): LA SITUACIÓN DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS NO SE HA RESENTIDO HASTA AHORA, PERO PODRÍA HACERLO EN EL FUTURO

• Las medidas adoptadas (avales públicos y moratorias) han frenado el avance de los

créditos dudosos, pero podrían repuntar una vez que se agoten sus efectos.

• Se observan riesgos latentes: fuerte aumento del crédito en vigilancia especial. El

aumento de los activos problemáticos (dudosos y en vigilancia especial) se ha

concentrado en los sectores más afectados.

Fuente: Banco de España.

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2019 2020

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SECTORES POCO

AFECTADOS

SECTORES MUY

AFECTADOS

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%

CRÉDITOS DUDOSOSCRÉDITOS EN VIGILANCIA ESPECIALCRÉDITOS REFINANCIADOS NO DUDOSOS

VARIACIÓN INTERANUAL DEL CRÉDITO PROBLEMÁTICO

Y REFINANCIADO NO DUDOSO A LA ACTIVIDAD

EMPRESARIAL

ED Datos Individuales Negocios en España

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DISTRIBUCIÓN DE LAS RATIOS DE ACTIVOS

PROBLEMÁTICOS POR SECTORES DE ACTIVIDAD

ED Datos Individuales Negocios en España

SECTORES MODERADAMENTE

AFECTADOS


EL PAPEL DE LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS

Las medidas de apoyo a la liquidez han sido efectivas para evitar una oleada de quiebras.

Pero la persistencia de la crisis ha aumentado la vulnerabilidad financiera de las empresas

y empresarios individuales, lo que plantea algunos riesgos para la recuperación:

Sobrendeudamiento limita el crecimiento de la inversión; quiebras y destrucción de

empleo y tejido productivo; en situaciones extremas, contracción de la oferta de crédito.

Con el fin de mitigar estos riesgos, es precisa una implementación ágil y flexible de las

recientes medidas de apoyo a la solvencia empresarial (RDLs 5/2021 y 6/2021):

maximizar la efectividad de los fondos y minimizar riesgos de asignación subóptima, y,

recalibrar el programa (cantidad y asignación entre distintas herramientas), si se percibe la

necesidad

complementar estas medidas con otras de fomento de las recapitalizaciones privadas

En paralelo, es necesario mejorar los mecanismos de reestructuración de deudas:

fomentar los mecanismos preconcursales y revisar el papel de los acreedores públicos

diseñar mecanismos concursales específicos para sociedades de dimensión reducida


DESDE FINALES DEL PRIMER TRIMESTRE SE OBSERVAN SEÑALES DE MEJORÍA EN EL MERCADO LABORAL

• Repunte reciente de la afiliación efectiva a la Seguridad Social, debido principalmente

al descenso de los trabajadores en ERTE (que, a mediados de mayo, eran algo menosde 600.000 trabajadores, cifra inferior a los mínimos de octubre pasado).

• Sin embargo, la afiliación efectiva se encuentra aun lejos de su nivel precrisis en los

sectores con mayor interacción social, especialmente la hostelería.

Fuentes: Banco de España y Ministerio de Trabajo y Economía Social. Última observación: abril (gráficos izquierdo y derecho), y 11 de mayo (gráfico central).

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AFILIACIÓN TOTAL, ERTES Y AFILIACIÓN EFECTIVAS POR RAMAS EN ABRIL DE 2021

Cambio respecto a febrero de 2020 (%)

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AFILIACIÓN TOTAL, ERTE Y AFILIACIÓN EFECTIVA

Cambio respecto a febrero de 2020 (%)

ERTEAFILIACIÓN TOTAL (AJUSTADA)AFILIACIÓN EFECTIVA


LOS DESARROLLOS EPIDEMIOLÓGICOS Y ECONÓMICOS RECIENTES APUNTAN HACIA UNA REACTIVACIÓN DE LA RECUPERACIÓN

Fuentes: Banco de España, Comisión Europea, IHS Markit y Ministerio de Sanidad. Última observación: 21 de mayo (gráfico izquierdo) y abril (gráfico derecho).

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INDICADORES DE ACTIVIDAD

PMI. Servicios

Gasto en tarjetas

Confianza de los consumidores (esc. dcha)

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CON PAUTA COMPLETA

CON PAUTA INCOMPLETA

CON AL MENOS UNA DOSIS

VACUNACIÓN EN ESPAÑA

% de la población total


PERO PERSISTEN IMPORTANTES FACTORES DE INCERTIDUMBRE QUE DETERMINARÁN EL RITMO DE RECUPERACIÓN DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA

- Senda de recuperación del turismo internacional

- Evolución del consumo privado y de la tasa de ahorro

- Cambios en el comportamiento de los agentes

- Posibles efectos persistentes de la crisis sobre la capacidad productiva

- Aplicación del programa NGEU

• Los avances en el control de la pandemia en nuestro país son evidentes, pero no se

pueden descartar contratiempos adicionales.

• Además, las incertidumbres de otra índole son relevantes:


LAS INCERTIDUMBRES RELACIONADAS CON LA SENDA FUTURA DE RECUPERACIÓN DEL SECTOR TURÍSTICO

• Dado su elevado peso en la estructura productiva y en el empleo, la economía

española es muy sensible a la evolución del turismo.

• La exposición al turismo no residente es notablemente más elevada que en los

principales países del área del euro.

Fuentes: Instituto Nacional de Estadística, Banco de España y Eurostat.

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GR PT ES AT IT FR BE IE FI DE

EXPORTACIONES DE TURISMO (2019)

% del PIB

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EN EL PIB NOMINAL EN EL EMPLEO

PESO DEL TURISMO EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA (Cuenta Satélite del Turismo, 2019)

% PIB


LA EVOLUCIÓN DEL PIB EN 2020 SE VIO MUY CONDICIONADA POR LA CAÍDA DEL TURISMO NO RESIDENTE

• En 2020, España registró una de las mayores caídas en el volumen de llegadas de

turistas no residentes, entre los destinos de nuestro entorno.

• La caída de las exportaciones turísticas explicó una proporción relevante del

descenso del PIB en 2020 (cerca de una tercera parte).

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LLEGADAS TURÍSTICAS (2020)

%

Fuentes: Organización Mundial del Turismo e Instituto Nacional de Estadística.

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RESTOIMPORTACIONES DE TURISMOEXPORTACIONES DE TURISMOPIB

PIB ESPAÑOL (Tasa interanual y contribuciones)

% y pp


LAS REGIONES MÁS EXPUESTAS AL TURISMO NO RESIDENTE EXPERIMENTARON AJUSTES MÁS PRONUNCIADOS EN EL EMPLEO

Fuente: Instituto Nacional de Estadística.

• En general, se observan mayores caídas de empleo en 2020 en aquellas CCAA más

dependientes del turismo no residente

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Peso relativo por CCAA en las llegadas de turistas totales de España

OCUPADOS Y PESO EN LAS LLEGADAS DE TURISTAS POR CCAA (2020)

% interanual y pp

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Proporción de los no residentes en las pernoctaciones hoteleras por CCAA

OCUPADOS Y PROPORCIÓN DE LOS NO RESIDENTES EN LAS PERNOCTACIONES HOTELERAS POR CCAA

(2020)% interanual y pp

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EL TURISMO NO RESIDENTE NO SE HA RECUPERADO EN LOS PRIMEROSMESES DEL AÑO

• Al inicio de 2021, el turismo no residente continúa en niveles muy reducidos, con

caídas del 90% de las llegadas y del gasto de los turistas extranjeros en comparacióncon sus niveles en el mismo período de 2019.

Fuente: Instituto Nacional de Estadística. Última observación: marzo de 2021.

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2019 2020 2021

LLEGADAS DE TURISTAS EXTRANJEROS. Comparativa 2019-2020-2021

Millones de personas

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2019 2020 2021

GASTO DE LOS TURISTAS EXTRANJEROS. Comparativa 2019-2020-2021

Miles de millones de euros


CAPACIDAD LIMITADA DEL TURISMO NACIONAL PARA COMPENSAR UNAPOSIBLE EVOLUCIÓN DESFAVORABLE DEL TURISMO INTERNACIONAL

• El ajuste del gasto en turismo nacional en 2020 fue significativo, aunque menos

intenso que el experimentado por la caída del turismo no residente.

Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Banco de España.

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2015 2016 2017 2018 2019 2020

GASTO

GASTO EN TURISMO NACIONAL EFECTUADO POR RESIDENTES (Encuesta de turismo a residentes)

% del PIB

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EN TÉRMINOS NOMINALES

EN TÉRMINOS REALES

IMPORTACIONES DE TURISMO COMO PORCENTAJE DE LAS EXPORTACIONES TURÍSTICAS

%


EL PERFIL DE RECUPERACIÓN DE LAS EXPORTACIONES DE TURISMO ESTÁ CONDICIONADO POR LA TEMPORADA ESTIVAL

• Se anticipa una recuperación paulatina a partir del segundo semestre de 2021,

favorecida por la campaña de vacunación y la eventual implantación del pasaportede vacunación europeo.

• La recuperación de la contribución del turismo no residente al crecimiento del

producto este año depende crucialmente del comportamiento de la temporada deverano.

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IV TR 2019 IV TR 2020 IV TR 2021 IV TR 2022 IV TR 2023

EXPORTACIONES DE TURISMO (Proyecciones de marzo de 2021)

Base 100 = IV TR 2019

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EXPORTACIONES DE TURISMO (Proyecciones de marzo de 2021)

% respecto al nivel de 2019-T3

ESCENARIO SUAVE ESCENARIO CENTRAL ESCENARIO SEVERO

Fuentes: Banco de España e Instituto Nacional de Estadística.


LAS EXPORTACIONES TURÍSTICAS SE RECUPERARÁN GRADUALMENTE, PERO PERSISTEN INCERTIDUMBRES, EN ESPECIAL EN EL CORTO PLAZORESERVAS HOTELERAS SON TODAVÍA FUNDAMENTALMENTE NACIONALES• El crecimiento que están experimentando actualmente las reservas hoteleras en España sigue

apoyándose en buena medida en los clientes nacionales, mientras que la demanda extranjera

iría más rezagada (sobre todo en el mercado británico).

• La recuperación gradual de las exportaciones turísticas se iniciaría en el segundo semestre, en

un contexto de relajación de las restricciones a la movilidad internacional.

• Apertura de España a viajeros procedentes de países considerados seguros, entre los que se

encuentra el Reino Unido, a partir del 24 de mayo.

• Apertura de España a vacunados con la pauta completa de terceros países desde el 7 de

junio.

• Entrada en vigor del Certificado COVID Digital UE a partir del 1 de julio.

• La incertidumbre sobre el grado de recuperación que supondrá la temporada estival es

significativa.

• La reactivación del turismo británico está condicionada significativamente por el momento en

el que las autoridades británicas retiren las restricciones de los viajes no esenciales a España.

• Finalmente, no se pueden descartar por completo desarrollos adversos de la pandemia o de la

campaña de vacunación que impliquen la reintroducción de restricciones a la movilidad por

parte de los países receptores o emisores de turistas.

• Alemania ha impuesto recientemente restricciones a los viajeros procedentes del Reino Unido

ante la expansión de la variante india en territorio británico.


GRACIAS POR SU ATENCIÓN

la economía española: impacto de la pandemia y perspectivas...confianza de los consumidores (esc....

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