la crisis ﬁnanciera y la industria aﬁanzadora · (millones de pesos de junio de 2009) fuente:...

La crisis financiera y la industria afianzadora:

lecciones y retos

XXI Asamblea General de la Asociación Panamericana de FianzasAcapulco, Gro., 5 de octubre de 2009

lunes 5 de octubre de 2009


lecciones y retos

Manuel Aguilera VerduzcoPresidente de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas


Contenido

1. El sector afianzador y los seguros de crédito en México

2. Crisis financiera: retos y lecciones

3. A manera de conclusión


La economía de mercado es de naturaleza cíclica

Recesión ExpansiónExpansión

Nivel deProducto

to t1 t2 t3

Y


1982,1994 y 2008 constituyen el inicio de las mayores recesiones de

los últimos 50 años

Índice Primas de Fianzas (1994=100) Índice PIB (1994=100)

0

50

100

150

200

1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009*

Fuente: CNSF, INEGI

*A junio de 2009


Crecimiento del sector afianzadortasa de crecimiento real de la prima directa:

mercado total

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

Mercado de Fianzas PIB

Fuente: CNSF, INEGI

-9.2%

6.9%

*A junio de 2009


0

1,500

3,000

4,500

6,000

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

Tamaño real del mercado afianzadorprima directa real

(millones de pesos de junio de 2009)

Fuente: CNSF

*Anualizado (con datos a junio de 2009); crecimiento real estimado de -0.7%

5,493

3,302


Estructura de participantesinstituciones de fianzas en operación

0

5

10

15

20

25

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

(número de instituciones)

Fuente: CNSF

*A junio de 2009

14

21

De capital nacional Filiales de entidades del exterior


Participación de mercadopor origen del capital

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

Fuente: CNSF

*A junio de 2009

66

34

De capital nacional Filiales de entidades del exterior


Concentración del mercado afianzadoríndice Herfindahl

0%

10%

20%

30%

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

13.7% 13.4%

Fuente: CNSF

*A junio de 2009

26.9%


0

4,000

8,000

12,000

16,000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

Activos del sector afianzadorevolución


Fuente: CNSF

15,451

12,968

*A junio de 2009


0

4,000

8,000

12,000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

Inversiones del sector afianzadorestructura y evolución


Fuente: CNSF

11,176

6,629

*A junio de 2009

Valores Préstamos Inmuebles


0

2,000

4,000

6,000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

Reservas técnicas del sector afianzadorestructura y evolución


Fuente: CNSF

5,745

4,749

*A junio de 2009

Reserva de Fianzas en Vigor Reserva de Contingencia


Respaldo de capital para la operacióncapital / reservas técnicas

0

40

80

120

160

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

95.0

118.9

Fuente: CNSF

*A junio de 2009


Penetración del mercado afianzadorresponsabilidades asumidas / PIB

0%

3%

6%

9%

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

8.1%

3.3%

Fuente: CNSF, INEGI

*A junio de 2009


Crecimiento del sector afianzadornúmero de pólizas emitidas, 1997-2008

0

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

1997 1999 2001 2003 2005 2007

Fianzas administrativas

0

37,500

75,000

112,500

150,000

1997 1999 2001 2003 2005 2007

Fianzas de fidelidad

Fuente: CNSF


Crecimiento del sector afianzadornúmero de pólizas emitidas, 1997-2008

0

7,500

15,000

22,500

30,000

1997 1999 2001 2003 2005 2007

Fianzas de crédito

0

125,000

250,000

375,000

500,000

1997 1999 2001 2003 2005 2007

Fianzas judiciales

Fuente: CNSF


Índice de cantidades del sector afianzadoríndice Laspeyres:

mercado total vs PIB (1997=100)

0

100

200

300

400

500

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fuente: CNSF, INEGI

IC Fianzas PIB

98.0

180.0



fianzas administrativas vs PIB (1997=100)

0

100

200

300

400

500

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

IC Fianzas Administrativas PIB

88.8

180.0

Fuente: CNSF, INEGI



fianzas de fidelidad vs PIB (1997=100)

0

100

200

300

400

500

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

IC Fianzas de Fidelidad PIB

127.2180.0

Fuente: CNSF, INEGI



fianzas de crédito vs PIB (1997=100)

0

100

200

300

400

500

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

IC Fianzas de Crédito PIB

48.4

180.0

Fuente: CNSF, INEGI



fianzas judiciales vs PIB (1997=100)

0

100

200

300

400

500

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

180.0

IC Fianzas Judiciales PIB

186.8

Fuente: CNSF, INEGI


Índice de precios del sector afianzadoríndice Laspeyres:

mercado total vs INPC (1997=100)

0

100

200

300

400

500

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

213.1

Fuente: CNSF, Banco de México

IP Fianzas INPC

422.2



fianzas administrativas vs INPC (1997=100)

0

100

200

300

400

500

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

213.1

IP Fianzas Administrativas INPC

466.0




fianzas de fidelidad vs INPC (1997=100)

0

100

200

300

400

500

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

213.1

IP Fianzas de Fidelidad INPC

492.4




fianzas de crédito vs INPC (1997=100)

0

100

200

300

400

500

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

213.1

IP Fianzas de Crédito INPC

423.1




fianzas judiciales vs INPC (1997=100)

0

100

200

300

400

500

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

213.1

IP Fianzas Judiciales INPC

79.2



Seguros de créditocrecimiento respecto al PIB

Índice Primas Seguros de Crédito (1997=100) Índice PIB (1997=100)

0

175

350

525

700

1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008

Fuente: CNSF


Estructura de participantesaseguradoras de crédito en operación

0

5

10

15

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

(número de instituciones)

Fuente: CNSF

*A junio de 2009

1110


0

150

300

450

600

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

Tamaño real del mercado de seguro de créditoprima directa real


Fuente: CNSF

*Anualizado (con datos a junio de 2009); crecimiento real estimado de 14.8%

529.8

165.1


Penetración del mercado de seguro de créditosumas aseguradas / PIB

0%

1%

2%

3%

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

0.6%

2.9%

Fuente: CNSF


Contenido





Evolución temporal de las recesiones por tipo de shock

Recesiones totales

Contracciones de política fiscal

Contracciones de política monetaria

Shocks petroleros

Shocks de demanda externa

Crisis financieras

0 20 40 60 80

12

0

0

6

5

51

3

6

23

10

4

71

Número de recesiones

1960-1985 1986-2007

Fuente: FMI, WEO (2009)


Característica de los ciclos económicos recientes

0

5

10

15

20

25

1960–85 1986–20070

1

2

3

4

5

3.1

2.1

3.4

2.4

19.7

24.6

Duración de la expansión subsecuente (trimestres)Recesiones por país (eje der)Pérdida de producto: variación % respecto a la expansión previa (eje der)



Las recesiones económicas

Contracción de política fiscal

Contracción de política monetaria

Shocks petroleros


Crisis financieras

5 Grandes crisis financieras

0 2 4 5 7

4.9

3.4

2.7

4.1

2.5

1.6

6.8

5.7

4.2

3.7

3.7

3.5

Duración (trimestres)Pérdida de producto (% desde el máximo previo)



Las recuperaciones económicas

Contracción de política fiscal

Contracción de política monetaria

Shocks petroleros


Crisis financieras

5 Grandes crisis financieras

0 2 4 5 7

2.8

2.2

4.0

4.3

3.2

2.0

6.2

5.6

2.8

3.6

4.0

3.0

Período de recuperación del punto máximo previo (trimestres)Recuperación de producto después de 4 trimestres (% desde el punto más bajo del ciclo)



Factores de riesgo para la solvenciamapa de riesgos

alta

baja

Seve

rida

d

Inversión (valuación)

Reaseguro /reafianzamiento Macroeconómico

Sistémico

Inversión (exposición)

Suscripción

Liquidez

Identificación de riesgos

Gobierno Corporativo

Acceso a capital

Coordinación

Probabilidad

altabaja

Fuente: CNSF, “Elementos para fortalecer el marco de solvencia en México”, (2008)


alta

baja

Seve

rida

d



Sistémico


Suscripción

Liquidez



Acceso a capital

Coordinación

Probabilidad

altabaja

• Activos (o instrumentos con subyacentes) “tóxicos”.

• Incremento del riesgo de crédito.




alta

baja

Seve

rida

d



Sistémico


Suscripción

Liquidez



Acceso a capital

Coordinación

Probabilidad

altabaja

• Pérdidas por valuación:• De instrumentos marcados para

financiar la operación o disponibles para su venta.

• De instrumentos de renta variable.




alta

baja

Seve

rida

d



Sistémico


Suscripción

Liquidez



Acceso a capital

Coordinación

Probabilidad

altabaja

• Aumento del riesgo de crédito.

• Suscripción más estricta de reaseguradores/reafianzadores.

• Elevación del ROL (presión sobre costos).




Factores de riesgo para la solvenciareaseguro / reafianzamiento (riesgo de crédito): RGRE

0

25

50

75

100

jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09

54422

3434333632

5050504950

1112131316

AAA AA A BBB

Fuente: CNSF


Factores de riesgo para la solvenciarefianzamiento (riesgo de crédito): cesión de riesgos

0

25

50

75

100

jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09

161021

4124

7570

58

55

43

92021

4

33

AAA AA A BBB

Fuente: CNSF


alta

baja

Seve

rida

d



Sistémico


Suscripción

Liquidez



Acceso a capital

Coordinación

Probabilidad

altabaja

• Impacto macroeconómico.• Baja de la demanda agregada.• Aumento de reclamaciones y de las

pérdidas potenciales derivadas del incumplimiento de contratos.




1994-95 y 2008-09índice de reclamaciones recibidas

60

80

100

120

1994 1995 1996 1997 1998 1999

100.095.9

81.276.5 75.4

87.4

Índice (1994 = 100)

60

80

100

120

2008 2009* 2010 2011 2012

100 101.4

Índice (2008 = 100)

t0 = 1994 t0 = 2008

Fuente: CNSF


1994-95 y 2008-09índice de reclamaciones pagadas

40

60

80

100

120

1994 1995 1996 1997 1998 1999

100.0

67.1

54.1

43.6

53.558.6

Índice (1994 = 100)

40

60

80

100

120

2008 2009* 2010 2011 2012

100

47.3

Índice (2008 = 100)

t0 = 1994 t0 = 2008

Fuente: CNSF


alta

baja

Seve

rida

d



Sistémico


Suscripción

Liquidez



Acceso a capital

Coordinación

Probabilidad

altabaja




alta

baja

Seve

rida

d



Sistémico


Suscripción

Liquidez



Acceso a capital

Coordinación

Probabilidad

altabaja

• Riesgo de falta de recursos líquidos para hacer frente a los incumplimientos garantizados.

• Dificultad para recuperar garantías.• Deterioro de la calidad de las garantías

de recuperación.





alta

baja

Seve

rida

d



Sistémico


Suscripción

Liquidez



Acceso a capital

Coordinación

Probabilidad

altabaja

• Flexibilizar suscripción para compensar la contracción de la demanda.



alta

baja

Seve

rida

d



Sistémico


Suscripción

Liquidez



Acceso a capital

Coordinación

Probabilidad

altabaja

• Debilidades del gobierno corporativo.• Inadecuada comprensión de los

riesgos involucrados en la operación (productos, inversiones).




alta

baja

Seve

rida

d



Sistémico


Suscripción

Liquidez



Acceso a capital

Coordinación

Probabilidad

altabaja

• Eventual necesidad de aumentos de capital.• Pérdidas por inversiones.• Aumento de riesgos técnicos y

financieros.• Pérdidas derivadas de la suscripción

previa.• Competencia por el capital con otros

intermediarios financieros.




alta

baja

Seve

rida

d



Sistémico


Suscripción

Liquidez



Acceso a capital

Coordinación

Probabilidad

altabaja

• Alcance de la supervisión a entidades no reguladas.

• Interdependencia entre entidades financieras.• Niveles de capitalización de entidades:• Aseguradoras de crédito.

• Conglomerados financieros.• Pruebas de estrés.




alta

baja

Seve

rida

d



Sistémico


Suscripción

Liquidez



Acceso a capital

Coordinación

Probabilidad

altabaja

• Efectos pro-cíclicos de los requerimientos de capital en el contexto de una regulación basada en riesgo.




Factores de riesgo para la solvenciaprociclidad de los requerimientos de capital

Nivel de riesgo Requerimiento de capital Respuesta anticíclica 1

r, RK

ri

r0

ri+1

ri+2

t = 0

Fuente: CNSF


Factores de riesgo para la solvenciaprociclidad de los requerimientos de capital

Nivel de riesgo Requerimiento de capital Respuesta anticíclica 2

r, RK

ri

r0

ri+1

ri+2

t = 0

Fuente: CNSF


alta

baja

Seve

rida

d



Sistémico


Suscripción

Liquidez



Acceso a capital

Coordinación

Probabilidad

altabaja

• Necesidad de mecanismos de cooperación entre supervisores.

• Formalización de protocolos de intercambio de información.




El sector afianzador y la crisis

๏ Una primera evaluación del impacto de la crisis sobre el sector afianzador, revela:

1. A pesar de la dinámica de crecimiento del sector, que le ha permitido enfrentar la crisis de manera satisfactoria, aún podrían resentirse efectos durante el segundo semestre del año y en 2010.

2. Es necesario aprovechar las principales lecciones derivadas de la crisis para fortalecer el desarrollo del sector en el largo plazo.


Lecciones:

✓ Modelos de requerimientos de capital basados en la medición de riesgos.

๏ Incorporar la medición de riesgos derivados de estructuras fuera del balance.

✓ Evitar estimaciones erróneas respecto de la correlación entre riesgos.

✓ Transparencia en los mecanismos de transferencia y dispersión de riesgos.

✓ Fortalecer controles internos (función independiente de administración de riesgos).

Lecciones de la crisis financiera:(i) administración de riesgos


Lecciones:

✓ Evaluar criterios de idoneidad (fit & proper).

✓ Fortalecer las funciones de control interno y administración de riesgos (que incluyan pruebas de estrés de forma regular).

✓ Mejor comprensión de riesgos involucrados en los productos que se ofrecen y en las inversiones que se realizan.

✓ Políticas de remuneración que no generen incentivos perversos.

✓ Implicaciones del gobierno corporativo a nivel de grupos financieros.

Lecciones de la crisis financiera:(ii) gobierno corporativo


Lecciones:

✓ Mejorar la transparencia y revelación de información de las entidades financieras hacia el mercado.

✓ Instrumentar una regulación efectiva de las agencias calificadoras.

๏ Calificaciones independientes y objetivas.

๏ Modelo “issuer pays” (conflicto de interés).

๏ Mayor claridad de calificación de instrumentos estructurados.

✓ Desarrollo de mecanismos para una revisión efectiva por parte del mercado.

Lecciones de la crisis financiera:(iii) transparencia, revelación

y disciplina de mercado


Lecciones (1):

✓ Adecuar los marcos de regulación y supervisión para:

๏ Avanzar a un enfoque integral de supervisión de grupos (consistencia regulatoria inter-sectorial).

๏ Incorporar una supervisión macro-prudencial que vigile los efectos sistémicos.

๏ Mejorar los mecanismos de alerta temprana a nivel tanto de firmas individuales como sistémico.

Lecciones de la crisis financiera:(iv) regulación y supervisión


Lecciones (2):

✓ Analizar mecanismos que neutralicen la prociclicidad inherente a los modelos de requerimientos de capital.

✓ No dejar áreas del sistema financiero fuera del alcance de la regulación y supervisión (control del riesgo de contagio).

✓ Avanzar en mecanismos de coordinación internacional e intercambio de información entre supervisores.

✓ Evitar una sobre-reacción que inhiba el desarrollo del sistema financiero.

Lecciones de la crisis financiera:(iv) regulación y supervisión


Contenido





A manera de conclusión (1)

๏ Hasta ahora, el sector afianzador ha enfrentado satisfactoriamente la crisis financiera.

๏ Sin embargo, aún deberá evaluarse el impacto del incumplimiento de contratos en la economía en los próximos meses.

๏ Las entidades financieras deben extraer las lecciones de la crisis y ajustar su organización y bases de operación.


A manera de conclusión (2)

๏ La regulación deberá ajustarse. Un marco de solvencia que promueva un crecimiento sano y solvente del sector financiero requerirá:

๏ Considerar las lecciones que de desprenden de la crisis financiera.

๏ Ampliar el enfoque respecto a la evaluación de los riesgos.

๏ Fortalecer el gobierno corporativo y la disciplina de mercado.

๏ Impulsar la competencia de los mercados financieros.

๏ Mejorar los mecanismos de coordinación y cooperación entre supervisores.



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