23jueves 12 de febrero del 2015 Gestión

BANCO DE DATOS

ÍNDICE GENERAL DE LA BVL

FUENTE: Economática

Enero - Febrero 2015.

13,000

13,200

13,400

13,600

13,800

14,000

14,200

14,400

14,600

14,800

05Ene.

07 09 13 15 19 21 23 27 29 02Feb.

04 06 10 11

13,504.13

Moneda. El dólar trepó ayer a S/. 3.099 y rozó los S/. 3.10, nivel crítico, según analistas. Para moderar la presión al-cista sobre el tipo de cambio,

el Banco Central de Reserva (BCR) vendió US$ 175 millo-nes. El mercado estará hoy a la expectativa de la decisión del BCR respecto de su tasa clave.

en corto

Fernando PalmaCatedrátiCo de la maestría de Finanzas de la U. del PaCíFiCo

Estimados lectores, aquí van los números. Ingredientes: PBI del 2014: 2.4%, inflación esperada: 2.0%, PBI potencial 5.2%, PBI esperado para el 2015: 4.8%. Todos los ingredien-tes combinados en una tropicalizada Regla de Taylor para Perú y finalmente nos resulta 3.33%, muy cerca de la tasa de referencia, que actualmente se ubica en 3.25%. Nada que pedirles extra a los señores del BCR, aunque uno podría pedirles un nuevo recorte de tasas en la decisión de hoy, pe-ro bajo un esquema más de tipo “forward looking”, ya que la economía sigue ralentizándose. Sin embargo, pareciera que el BCR ha hecho su trabajo y se esperan “novedades” por el lado fiscal, brindándole al BCR el tiempo necesario

La decisión del Banco Central: ¿y si hacemos una pausa?columna

de hacer el recorte en marzo o incluso abril. ¿Y si deciden un recorte en esta reunión? Probablemente, el directorio inter-nalizará como cierto lo que empieza a aceptar el MEF: creci-miento alrededor de 4.0% para el 2015. Pero el BCR acaba de publicar en enero último un crecimiento esperado para el 2015 de 4.8% y de 6.0% para el 2016. ¿No nos llamaría la aten-ción un ajuste a la baja tan rápidamente en el pronóstico de crecimiento? Haciendo la matemática, mis cálculos indica-rían que el recorte de tasas a 3.0% está totalmente fundamen-tado con un crecimiento esperado para el 2015 de 3.7%. Por lo cual, si continúa decepcionando el ritmo de actividad eco-nómica, sea en marzo o abril, la posibilidad de un recorte de tasas está abierta.

En la actualidad, aún se sienten los efectos nocivos en la hoja de balance de empresas y familias debido a un dólar más fuerte, a pesar de que el BCRP ha dictado medidas para la so-

larización de los créditos nuevos y aquellos originalmente otorgados en dólares. Tal vez, otra de las razones para que el BCR decida una pausa pudiera estar ligada a una deva-luación de casi 3.8% del nuevo sol en lo que va del año. La devaluación de nuestra moneda no debe sorprender ya que las monedas de la región (y del mundo) continúan muy gol-peadas, BRL (Brasil) 7.3%, CLP (Chile) 3.9%, y a nivel de G-10 EUR 6.6% y AUD (dólar australiano) 5.7% por citar algunos cruces. Solo una última consideración: la próxima reunión de política monetaria del BCR sería unos días an-tes de la decisión de la Fed (marzo 18). Para esta reunión, se espera que la Fed deslice si las posibilidades de una subi-da de tasas están aún en junio. A esta fecha, probablemen-te el tipo de cambio esté en máximos poscrisis 2008, com-plicando un potencial recorte de tasas. Veremos qué decide el directorio del BCR en su decisión de hoy.

mercado bursátil

Productoras de oro brillan en bolsa local pese a incertidumbre que vive el mercado —Las auríferas que cotizan en la BVL reportan las ma-yores ganancias en lo que va del 2015. Solo 15 acciones de 51 que se negocian están en azul en lo que va del año.

De las 25 acciones que com-ponen el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), solo tres acumulan ganancias en el 2015, según Intéligo SAB. Se trata de los títulos de Río Alto Mining, Buenaventura y Luna Gold.

“Las mineras auríferas han reaccionado positiva-mente frente al alza del oro, que sube 3% en lo que va del año por una serie de preocu-paciones sobre el crecimien-

gUillermo westreiCher h.gwestreicher@diariogestion.com.pe

to global que impulsó la de-manda (de los inversionistas internacionales) por activos refugio”, explicó Luis Or-dóñez, jefe de Análisis de la casa de bolsa.

De las 340 acciones lista-das en la BVL, solo 51 coti-zan este año, y de ellas ape-nas 15% son rentables (ver cuadro).

Con relación a Río Alto, Or-dóñez indicó que el fuerte in-

cremento de 20.58% (al cierre del 11 de febrero) obedece a la reciente adquisición de la mi-nera por parte de la esta-dounidense Tahoe Resources. Dicha operación fue anuncia-da el lunes 9 de febrero.

“En el último mes, hemos visto una mayor aversión al riesgo hacia los países emer-gentes, sobre todo respecto a aquellos como Perú que son productores de materias pri-

mas”, dijo un analista. La plaza limeña retrocedió 0.36% ayer, acumulando una caída de 8.39% en lo que va del año, mayor a la que sufrió en todo el 2014 (6.09%).

En tanto, el Índice Selec-tivo, que incluye las accio-nes más líquidas, bajó 0.35%, a 18,738.61 puntos, y retrocede 7.53% durante el 2015.

“La mayoría de acciones de todos los sectores caye-ron. Hubo una corrección en el mercado, principal-mente por la prudencia de los inversores sobre la reu-nión de los ministros de fi-nanzas de la zona euro con Grecia”, declaró un agente bursátil.

En ese contexto, el me-tal dorado al contado cayó un 1.1%, a US$ 1,220.7 la onza.

¿Cuál es la perspectiva para lo que resta del año? Ordóñez estima una recu-peración. “Por la incerti-dumbre en el mercado, el potencial de apreciación de muchas acciones en la BVL no se refleja en los pre-cios, pero existe”, afirmó Ordóñez.

Nombre Clase Monedas Al 11/02/2015

(%)

1 Minera IRL Limited C Dólar US$ 66.67

2 Rio Alto Mining Limited Comunes Dólar US$ 20.58

3 Alicorp S.A. I1 Sol 19.30

4 Buenaventura C1 Dólar US$ 9.04

5 Banco de Crédito C1 Sol 8.29

6 Luna Gold C1 Dólar US$ 6.45

7 UCP Backus y johnston I1 Sol 5.66

8 Interbank C1 Sol 5.41

9 UCP Backus y johnston BC1 Sol 4.00

10 Southern Copper Com Dólar US$ 2.37

11 Raura I1 Sol 2.11

12 Edegel S.A. C1 Sol 1.87

13 Soc. Minera Corona I1 Sol 1.73

14 Luz del Sur S.A. C1 Sol 1.66

15 Agroindustrial Laredo S.A.A C1 Sol 0.70

FueNte: ECONOMáTICA

aCCiones rentaBles de la BVl en el aÑo enero-FeBrero 2015