Inversión y Alternativas de Ahorro de los Fondos de Pensiones

Presentación en

http://www.aafp.cl/

Temas

1) ¿Qué hacen las AFP con la plata de

los trabajadores?

2) Multifondos: ¿Por qué y para qué hay

5 tipos de Fondos?

3) Ahorros en los Fondos de Pensiones

La ley (D.L. 3.500) establece que el ahorro

de los trabajadores debe invertirse en

instrumentos financieros (Depósitos, Acciones,

Bonos, Fondos, etc.) velando por obtener una

adecuada RENTABILIDAD y SEGURIDAD.

1. ¿Qué hacen las AFP con la plata de los trabajadores?

Supuestos: Afiliado hombre, cotiza desde los 18 años y se pensiona a los 65. Renta Imponible crece al 2% anual hasta los 50, luego estable ($282.680). Lagunas previsionales: 8%, 15% y 30%. Tasa de reemplazo líquida.

Tasa de Reemplazo según Rentabilidad y Densidad

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

2% 3% 4% 5% 6% 7% 8%Rentabilidad F.P.

8% Lagunas15% Lagunas30% Lagunas

Pensión en $

239%

221%

122%

132%

76%

70%42%46%

Pensión / Ultima Renta

183%

35%58%

101%

La rentabilidad es muy importante, pero se debe

combinar con la SEGURIDAD de las inversiones.

AFP Y Fondo de Pensiones Están Separados

Administradora de Fondos de Pensiones

AFP

• Sociedad Anónima

• Giro Exclusivo

• Patrimonio separado del Fondo de Pensiones

• AFP Supervisada por la Superintendencia de Pensiones

• Regida por el DL 3.500

• Legalmente separado de la AFP

• Propiedad de los afiliados

• Inversiones reguladas el DL 3.500

• Cada Fondo personalidad jurídica propia

• Recursos inembargable

• Supervisados por la SP

FONDO DE PENSIONES

Ahorro de losTrabajadores

Protecciones del Ahorro (FP)

Selección¿Pueden los Fondos de Pensiones invertir en cualquier instrumento financiero?

Diversificación¿Pueden invertir la plata que quieran en los instrumentos autorizados ?

Incentivos

Regulación preventiva

Normas y vigilancia

¿Es importante para las AFPs que sus afiliados obtengan buenas rentabilidades?

¿Qué otras normas legales existen para la protección del ahorro de los trabajadores?

¿Qué instituciones se preocupan por el cumplimiento de la ley y las regulaciones?

No, sólo en los autorizados por Ley

No, la Ley y el Régimen de Inversiones establecenlímites máximos

Competencia Rentabilidad Mínima Encaje

BCCH; Ministerio de Hacienda; SVS; CTI y CCR

Compra y venta en mercados formales; Custodia; Clasificación de Riesgo

y... La Polar• Es un hecho grave, que deteriora la fe pública y la confianza

en el mercado de capitales.• Los antecedentes entregados por LP, no reflejaban su correcta

situación, lo que no fue advertido por el Auditor (PWC), las Clasific. Riesgo y los Organismos Fiscalizadores.

• Los inversionistas (Corr. Bolsa, AFP, FFMM, Bancos, CSV,….y pequeños acc.) toman sus decisiones en base a información pública. La Ley expresamente prohíbe a las AFP participar en la administración de empresas en que los FP son accionistas.

• Diversificación de los FP permitió moderar su impacto, ya que la inversión en acciones y bonos de LP era 0,45%.

• Las AFP perseguirán con todo el rigor de la Ley (castigo a los responsables), junto con apoyar la recuperación de LP .

• Las AFP, por el Encaje, también fueron afectadas.

US $ 153.009 millones

Inversión de los Fondos de Pensiones(Junio de 2011)

Inversiones de los Fondos de Pensiones(Junio de 2011)

Empresas26,2%

BancarioBancario

15,5%15,5% Estado15,1%

Extranjero

43,2%

B.R. (IPS)1,6%

B.R. (IPS)1,6%

Banco Central4,6%

Banco Central4,6%

Acciones0,7%

Acciones0,7%

L. H. 1,6%L. H. 1,6%

C.F.I.2,8%

C.F.I.2,8%

Bonos. y EC9,3%

Bonos. y EC9,3%

Acciones14,1%

Acciones14,1%

Rta. Variable30,1%

Rta. Variable30,1%

Rta. Fija13%

Rta. Fija13%

MM US$ 153.009

Dep.y Bonos13,2%

Dep.y Bonos13,2%

Tesorería8,9%

Tesorería8,9%

20 BANCOS

Derivados y otros extranjeros: 0,1%

Derivados y otros nacionales: 0,3%

» Dar una Dar una mayor flexibilidadmayor flexibilidad y y participaciónparticipación a los afiliados en a los afiliados en

la construcción de sus pensiones, y permitirles contar con la construcción de sus pensiones, y permitirles contar con

más opciones para invertirmás opciones para invertir su ahorro previsional, y así su ahorro previsional, y así

mejorar el montomejorar el monto de sus futuras pensiones.de sus futuras pensiones.

Desde agosto de 2002 las AFP ofrecen cinco Desde agosto de 2002 las AFP ofrecen cinco opciones de Fondos para invertir el ahorro opciones de Fondos para invertir el ahorro previsional, lo que se conoce como Multifondos.previsional, lo que se conoce como Multifondos.

2. Multifondos: Objetivos

Multifondos: Características

» 5 Fondos con distintas combinaciones de riesgo – retorno. 5 Fondos con distintas combinaciones de riesgo – retorno.

» Los Fondos se diferenciarán de acuerdo al % que pueden Los Fondos se diferenciarán de acuerdo al % que pueden

invertir en instrumentos de renta variable (Ej. Acciones).invertir en instrumentos de renta variable (Ej. Acciones).

Tipo de Limite Máximo Limite Mínimo

Fondo Renta Variable Renta Variable

Fondo A 80% 40%

Fondo B 60% 25%

Fondo C 40% 15%

Fondo D 20% 5%

Fondo E 5% 0%

Multifondos: Riesgo y Rentabilidad

• Considerando un ahorro acumulado de $9.000.000 y la rentabilidad histórica de los Fondos de Pensiones, la ganancia o pérdida mensual en cada Fondo podría estar en los rangos:

Fuente: Superintendencia de Pensiones. Simulación en base a rentabilidades mensuales y desviación estándar de las rentabilidades de los Fondos de Pensiones, para todas las AFP, en el período octubre 2002 - abril 2010. El rango de pérdidas y ganancias tiene un 95% de probabilidad de ocurrencia.

» Los afiliados pueden optar libremente entre 5 Fondos para

invertir su ahorro obligatorio, salvo:

– Hombres y Mujeres que les falten 10 años para cumplir edades

legales de pensión no podrán elegir el fondo A.

– Afiliados pensionados (R.P.) no podrán optar por los fondos A y B.

Multifondos: Libre Elección

Hombres hasta 35 años Hombres desde 36 hasta 55 años Hombres desde 56 años Pensionado porMujeres hasta 35 años Mujeres desde 36 hasta 50 años Mujeres desde 51 años Retiro Programado

Fondo A

Fondo B

Fondo C

Fondo D

Fondo E

- Los afiliados que entran al “Sistema” o cambian de “Tramo Etáreo” (edad) sin elegir un fondo, son asignados por Ley al fondo de acuerdo a su edad, de la siguiente forma:

- Cambio de tramo etáreo: Cuando el afiliado cumple la edad límite, comienza el traslado de su ahorro de a 20% por año, trasladándose la totalidad en un período de 4 años.

Multifondos:Ley asigna a los que no eligen

Hombres hasta 35 años Hombres desde 36 hasta 55 años Hombres desde 56 años Pensionado porMujeres hasta 35 años Mujeres desde 36 hasta 50 años Mujeres desde 51 años Retiro Programado

Fondo A

Fondo B

Fondo C

Fondo D

Fondo E

¿Cómo se Invierten los Multifondos?

Fondos A Fondos B Fondos C Fondos D Fondos E Total

Estado 4,0% 11,3% 16,8% 22,8% 38,3% 14,7%Empresas 21,9% 27,1% 30,2% 25,2% 27,2% 26,2%Inst. Financieras 5,3% 11,3% 16,8% 27,9% 31,5% 15,5%Extranjero 68,8% 50,3% 36,2% 24,1% 3,0% 43,2%

F.P. MM US $ 33.133 30.939 62.879 20.120 5.938 153.009

Junio 2011

Rentabilidad Real UF de los Multifondos por año

Año Fondo A Fondo B Fondo C Fondo D Fondo E2003 26,9 16,0 10,5 8,9 3,32004 12,9 10,3 8,9 6,8 5,42005 10,7 7,3 4,6 2,8 0,92006 22,3 18,8 15,8 11,5 7,42007 10,1 7,5 5,0 3,3 1,92008 -40,3 -30,1 -18,9 -9,9 -0,92009 43,5 33,4 22,5 15,3 8,32010 11,6 11,4 9,3 7,1 6,7

Jun.10 - Jun.11 10,4 8,9 7,0 5,4 3,1

Prom. Anual 8,6 7,1 6,0 5,1 3,8

Crecimiento de los Ahorros Previsionales

Rentabilidad Monto Fondo Real Anualizada $ 10.000.000

A 8,55% $ 27.282.196

B 7,07% $ 24.194.219

C 6,01% $ 22.177.017

D 5,11% $ 20.582.762

E 3,77% $ 18.396.988

Si tenía $ 10 millones en septiembre de 2002, inicio de los Multifondos,

a junio de 2011 sólo por efecto de la rentabilidad acumulada:

3. AHORRO EN LOS FONDOS DE PENSIONES

Cuentas Individuales (en AFP)1. Capitalización Individual (Cotizaciones

Obligatorias para Pensión – 10%)

2. Ahorro Voluntario (Cuenta 2)

3. Cotizaciones Voluntarias (APV)

4. Depósitos Convenidos (DC)

5. Ahorro de Indemnización

6. Cotizaciones Volunt. Colectivas (APVC)

c/u de ellas pueden estar hasta en 2 Multifondos

Principales Características

CUENTAS CARÁCTER FINANCIAMIENTO RETIROS BENEF.TRIBUT. FALLECIMIENTO1. CAPITAL. INDIVIDUAL Previsional Trabaj./obligatorio No Si Pens.--> Herencia2. AHORRO VOLUNT. CTA.2 Ahorro/Multiple Trabaj./voluntario Si No (1) Herencia (2)3. APV Mixto Trabaj./voluntario Si Si Pens.--> Herencia4. DEPOSITOS CONVENIDOS Previsional Empleador/volunt. No No es renta Pens.--> Herencia5. AHORRO INDEMNIZACION Laboral Empleador Si No afecto imp. Herencia 6. APVC Mixto Empl.,Trabaj./volun. Si Si Pens.--> Herencia(1) Excepto si se acoje a Art.57 Bis LIR. (2)Excepto si cumple requisitos legales para pensionarse.

Objetivo

Las personas aumentan su ahorro para:– Incrementar el Monto de su Pensión– Adelantar la edad de Jubilación– Cubrir Lagunas Previsionales

Cotizaciones Voluntarias (APV)

Cotizaciones Voluntarias(o Depósitos de APV) y APVC

Depósitos Convenidos

¿Cómo?

Cotizando voluntariamente en su cuenta individual por sobre la cotización obligatoria (10% de la Remuneración Imponible, tope 66 UF) en forma mensual o esporádica.

•Los aportes no rebajan la base imponible del impuesto

único de segunda categoría.•Se otorga una bonificación anual de cargo del Estado equivalente

a un 15% del monto ahorrado anualmente, siempre que estos ahorros

se destinen a pensión (topes)•Al retirar los fondos sólo pagan impuesto por la rentabilidad obtenida.

RégimenA

Rentas Bajas yMedias

RégimenA

Rentas Bajas yMedias

RégimenB

Rentas Altas

RégimenB

Rentas Altas

Beneficios Tributarios

•Los aportes de cotizaciones voluntarias se rebajan de la base imponible

del impuesto a la renta hasta un máximo de 50 UF mensuales (tope 600 UF

anuales)•El Retiro Anticipado, está afecto a tasa de global complementario +

castigo (entre 3% y 7% según monto de las rentas)

» Pago: cotización empleador o depósito directo del trabajador

» Administración: AFP, Bancos, CSV, FFMM, …..

» Liquidez: pueden hacerse retiros antes de pensionarse, pero:

– Régimen A: devolución del 15% de subsidio fiscal y tributación por ganancia obtenida.

– Régimen B: retención tasa 15% del monto retirado,

después el afiliado re liquida en global complementario,

pagando impuesto con castigo entre 3% y 7% adicional.

Salvo: retiro de E.L.D.: De 1 vez, hasta 800 UTM ($ 30 millones) o 6 anualidades de 200 UTM c/u ($ 44 millones en total)

Consideraciones Sobre APV

Evolución Saldo APV y N° Cuentas

Total Industrias AutorizadasMM$ c/ mes N° de Cuentas

156 mil

896 mil

US$ 728 mill.

US$ 5.783 mill.+ 694% (+US$ 5.055 mill.)

+ 474% (+ 713 mil cuentas)

N° de cuentas con APV en las AFPa Abril de 2011 como % sobre el total

Número 635.002 CV 86%

DC 14%

Efecto de $10.000 de APV en la PensiónEfecto de $10.000 de APV en la Pensión Según la Edad de Inicio del AhorroSegún la Edad de Inicio del Ahorro

Edad de Inicio de Ahorro

Incremento en la Pensión ($)

Hombre Mujer

25 $ 122.325 $ 73.109

30 $ 88.121 $ 52.071

35 $ 62.518 $ 36.324

40 $ 43.386 $ 24.557

45 $ 29.090 $ 15.764

50 $ 18.406 $ 9.193

55 $ 10.423 $ 4.283

60 $ 4.458 -

Base para el cálculo: Ahorro voluntario de $ 10.000 mensualesRentabilidad de UF + 6%; Tasa de Retiro Programado vigente el 2011;Jubilación a la Edad legal (Hombre: 65 años; Mujer: 60 años)

Ahorro Voluntario (Cuenta 2)

• Ahorro de libre disponibilidad (no previsional)

• Tributación

– Régimen general: impuesto por ganancias

– Art.57 bis LIR: recomendada a + de 4 años

• Giros: hasta 6 en el año

• Depósitos: cotización empleador o depósito directo

del trabajador, en forma mensual o esporádica.

• Comisión: 0,58% anual sobre saldo.

Ahorro Voluntario (Cuenta 2)(Mayo 2011)

Nº de cuentas : 1.665.322

Nº Ctas. Saldo > 0 : 915.592 (55%) US$ 1.742 MM

Nº Ctas. Saldo = 0 : 749.730 (45%)

Nº Ctas. Hombres Saldo > 0: 582.261 (64%) US$ 1.209 MM (69%)

Nº Ctas. Mujeres Saldo > 0: 333.331 (36%) US$ 533 MM (31%)

Multifondos (US$ Millones):

Fondo A: 671,1 (38,5%)

Fondo B: 249,2 (14,3%)

Fondo C: 532,0 (30,5%)

Fondo D: 164,6 ( 9,5%)

Fondo E: 125,1 ( 7,2%)

Comisión promedio anual sobre saldo: 0,93%

FINPresentación en

http://www.aafp.cl/