instituciones financieras no bancarias arrendamiento

BNB Leasing S.A.

Informe de Calificación de Riesgo | Septiembre, 2021

Instituciones Financieras No Bancarias

Arrendamiento Financiero

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BNB Leasing S.A. Informe de Calificación de Riesgo | Septiembre, 2021

BNB Leasing S.A. (LBN) que forma parte del Grupo Financiero BNB, es la segunda de tres empresas del sector de

arrendamiento financiero con operaciones principalmente en el eje troncal del país y una reducida red de puntos de

atención propia. El grupo cuenta con más de USD.4,4 mil millones de activos a nivel consolidado a jun-21.

Factores Clave de las Calificaciones

Soporte de sociedad controladora: En el marco de la Ley de Servicios Financieros, la sociedad controladora del grupo se

obliga a responder por las pérdidas patrimoniales de LBN hasta por el valor de sus propios activos. En base a este

compromiso explícito y al elevado grado de integración entre LBN y otras subsidiarias, se considera que la sociedad

controladora tendría la capacidad y propensión para proveer soporte al emisor, lo cual es fundamental en su calificación.

Calidad de cartera con presiones: LBN presenta un razonable crecimiento de sus colocaciones a doce meses del 7,8% a

jun-21, mayor al del sector de arrendamiento (2,4%), con un importante enfoque en leasing inmobiliario. En un entorno

operativo desafiante y debido a los diferimientos y periodos de gracia regulatorios, el impacto de la pandemia en los

métricas crediticias será visible en su totalidad cuando se reactiven los pagos íntegramente. A jun-21, el emisor ha diferido

cuotas equivalentes al 27,5% de su colocaciones. Si bien la mora es menor a la de pares (0,6% y 1,0% respectivamente) y

muestra una mejoría los últimos doce meses, la reprogramación se deteriora (20,3%) con un importante crecimiento de

11,5 veces considerando la política de reprogramación regulatoria. El emisor ha incrementado prudencialmente el último

año las previsiones de su cartera en mora – incluyendo cíclicas – (2,4 veces), manteniendo una importante proporción de

cartera garantizada con hipotecas.

Razonable capital y bajo endeudamiento: El patrimonio del emisor presenta un ligero crecimiento el último año (3,1%). Su

principal fuente de capitalización está presionada por el desafiante entorno operativo. LBN ha capitalizado el 100% de sus

utilidades de la pasada gestión. Los indicadores de capital del emisor son razonables en una coyuntura de menor

colocación crediticia. Presenta una solvencia de 11,6% (medida por patrimonio sobre activos) y un endeudamiento del 7,6

veces (medido por pasivos sobre patrimonio), ambos más favorables que el promedio del sector (8,5% y 10,8x

respectivamente).

Importante descalce de monedas y liquidez ajustada: La estructura de fondeo del emisor presiona su costo financiero al

alza (valores en circulación y obligaciones con entidades financieras) pero le permite gestionar adecuadamente sus

vencimientos y reducir la volatilidad de sus flujos. Los bonos subordinados que fueron emitidos en moneda extranjera

exponen al emisor a riesgos cambiarios y han generado un elevado descalce de monedas. Debido a las limitaciones

propias del sector y a las menores fuentes de fondeo con las que cuenta, la liquidez es ajustada con un indicador en

relación a sus activos del 10,7% y una cobertura de sus obligaciones de corto plazo del 31,7%. La entidad no presenta

descalces de plazo a nivel consolidado en la brecha acumulada. A jun-21, debido a los diferimientos y periodos de gracia

de la cartera, el emisor presenta presión en el flujo operativo.

Baja rentabilidad, menor a la del sector: El desempeño del emisor, al igual que el del sistema, está afectado por el

entorno operativo y la paralización económica por la crisis sanitaria. En esta coyuntura, LBN enfrenta una elevada

competencia lo que presionó sus tasas a la baja, con un margen financiero con tendencia decreciente (2,8% en relación

a sus activos), afectado también por la menor colocación, menores intereses recibidos por las cuotas de capital diferidas

y períodos de gracia y el elevado gasto financiero dadas sus limitaciones de fondeo. La eficiencia es desfavorable (103,8%)

– medido por gastos administrativos a resultado operativo bruto – en relación a sus pares (78,7%) por su menor volumen

de operaciones. Así a jun-21, LBN presenta una importante disminución de sus ratios de rentabilidad (ROAE del 2,0% vs.

pares: 5,5%), lo que afecta a su capacidad de capitalización interna. La rentabilidad del sector y el sistema incluye ingresos

financieros contabilizados como tal, pero no cobrados como flujo efectivo debido a los diferimientos y períodos de gracia.

Efectos de la paralización económica podrían afectar las calificaciones: El evento de salud pública, que generó una

paralización en la dinámica de la economía y del sistema financiero afecta al perfil individual de los emisores. Es así que se

generaron presiones en la liquidez por un menor flujo temporal de amortizaciones, además de un menor crecimiento de

cartera y una potencial menor calidad crediticia de los arrendatarios.

Calificación(es) 30/09/21

Escala Nacional Boliviana

BNB Leasing S.A. AESA

RATINGS ASFI

Emisión de Bonos

Subordinados BNB

Leasing I

AA AA2

Emisión de Bonos

BNB Leasing III AA+ AA1

Bonos BNB

Leasing IV - E1 AA+ AA1

Bonos BNB


Bonos BNB


Perspectiva Negativa

Resumen Financiero (USD millones) jun-21 jun-20

Total Activos 44,0 37,0

Total Patrimonio 5,1 5,0

Resultado Neto 0,0 0,4

Resultado Operativo 0,0 0,3

ROAA (%) 0,2 2,3

ROAE (%) 2,0 16,0

Patrimonio / Activos (%) 11,6 13,4

Endeudamiento (veces) 7,6 6,5

Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del

emisor.

Ana María Guachalla Fiori

Directora de Análisis

+591 (2) 277 4470

[email protected]

Oscar Díaz Quevedo

Director de Análisis

+591 (2) 2774470

[email protected]

Jaime Martínez Mariaca

Director General de Calificación

+591 (2) 2774470

[email protected]

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Sensibilidad de las Calificaciones

Factores que podrían generar una acción de calificación negativa/a la baja:

• Menor capacidad y/o disposición de su principal accionista (sociedad controladora) para soportar a la entidad.

• Deterioro del perfil financiero provocado por un entorno operativo adverso.

• Desequilibrios o un menor margen de maniobra en moneda extranjera.

Entorno Operativo

Entorno Económico

Desde 2014 la economía presenta síntomas de desaceleración, profundizados con la emergencia sanitaria desde el año

2020. Se registran déficits gemelos en cuentas fiscales y balanza comercial, aunque este último se revirtió en lo que va de

la gestión 2021. Acorde con la presión comercial y fiscal, las reservas internacionales muestran una tendencia a la baja en

los últimos años, con un comportamiento más estable desde el año 2020 considerando una menor dinámica de

importaciones, valorización del oro e ingreso de divisas a través de distintos mecanismos. Se presenta un contexto de

inflación moderada y tipo de cambio fijo. La crisis sanitaria que generó medidas prudenciales de paralización de

actividades, profundizó la desaceleración. Se estima una contracción de la economía mayor al 8% en 2020. En un entorno

desafiante, hacia adelante se esperarían políticas de reactivación vía inversión pública, financiamiento externo y mayor

control fiscal. Para el año 2021 se estima un crecimiento de la economía en torno al 5% con relación al bajo nivel alcanzado

el 2020.

Desarrollo del Mercado

La relación de activos del sistema a PIB es importante. Los bancos universales concentran la mayor proporción del mercado

(72% del total de los activos). El sistema cuenta con barreras de entrada importantes; sin embargo, actualmente operan

61 entidades de intermediación reguladas, además de entidades en proceso de regulación (todas ellas Cooperativas de

Ahorro y Crédito Societarias con Certificado de Adecuación). Ante un entorno competitivo y regulatorio exigente, los

bancos más grandes y/o flexibles han mostrado un mejor desempeño relativo al resto de entidades del sistema.

Marco Regulatorio

El entorno regulatorio está desarrollado y muestra un nivel importante de transparencia. La aplicación de la legislación y

la regulación es razonablemente efectiva. El sistema financiero de intermediación se encuentra normado por la Ley de

Servicios Financieros promulgada en 2013 que, entre otras características, define asignaciones mínimas de cartera y techos

de tasas de interés para los sectores productivo y de vivienda social; así como pisos de tasas para los depósitos. Además,

el enfoque del nuevo marco regulatorio genera una mayor participación estatal en la intermediación y, en general, una

mayor regulación para el sistema. La Ley toma en cuenta los avances del Comité de Basilea en lo referente a capital y

enfoque basado en riesgos. El sólido marco de salida de entidades de la normativa anterior se complementó con un

seguro de depósitos.

Este marco regulatorio genera una mayor presión para competir, por lo tanto, en opinión de AESA RATINGS, las entidades

de mayor tamaño o flexibilidad son las que mejor se adaptan a este nuevo contexto, aspecto que se refleja en la creciente

participación de mercado de los bancos universales de mayor tamaño. Adicionalmente, se observa un crédito promedio

mayor y una mayor participación de la cartera en sectores productivos en la cartera total del sistema.

Soporte

Soporte de su Principal Accionista

LBN es una subsidiaria del Grupo Financiero BNB, por lo que es poco probable que reciba soporte soberano considerando

que la institución no desempeña un rol estratégico y su importancia e interconexión con el sistema financiero son limitadas.

Sin embargo, el soporte extraordinario institucional por parte de la sociedad controladora del grupo (BNB Corporación

S.A.) se considera altamente probable, tomando en cuenta los siguientes factores:

(i) De acuerdo a la Ley de Servicios Financieros, se establece un compromiso legal de soporte mediante un

convenio de responsabilidad por pérdidas patrimoniales suscrito entre la sociedad controladora y la subsidiaria.

(ii) La sociedad controladora tendría capacidad de proveer soporte a LBN por su pequeño tamaño relativo.

(iii) Al ser LBN una entidad que ofrece servicios financieros complementarios, apoya al crecimiento del negocio del

grupo, por lo que podría considerarse relativamente importante.

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(iv) El grado de integración y sinergia de la subsidiaria en el grupo es elevado considerando, entre otros, visión,

estrategia, relaciones administrativas, riesgo reputacional, propiedad y marca.

(v) La sociedad controladora es la principal accionista de la subsidiaria, con una participación mayoritaria del

84,994%.

(vi) Desempeño y prospecto de crecimiento de la subsidiaria.

En ese sentido, el soporte institucional extraordinario a LBN es fundamental en su calificación, igualando las calificaciones

de la subsidiaria a la de la sociedad controladora del Grupo Financiero BNB.

Perfil de la Empresa

Franquicia y Posicionamiento en Crecimiento

LBN complementa el negocio central de la principal subsidiaria del grupo mediante actividades y operaciones de

arrendamiento financiero en sus diferentes modalidades. Es una entidad en crecimiento y cuenta con una participación

de mercado por activos a jun-21 del 26,8% en relación al sector, siendo la segunda de tres entidades que componen este

rubro. Su red de puntos de atención propia es bastante pequeña, con operaciones principalmente en el eje troncal del

país, sin embargo utiliza toda la red de agencias del banco con lo cual su presencia se amplía a nivel nacional.

Modelo de Negocio Concentrado en Cartera

De acuerdo a la Ley de Servicios Financieros, LBN es de objeto único por lo que su modelo de negocio está concentrado

en ingresos generados por su cartera de colocaciones (operaciones de leasing y leaseback).

Estructura Accionaria Corporativa

Dando cumplimiento a la normativa boliviana, el principal accionista de LBN es su sociedad controladora, BNB Corporación

S.A., con el 84,994% de participación. En el marco de la Ley de Servicios Financieros, la sociedad controladora se obliga a

responder por las pérdidas patrimoniales de LBN hasta por el valor de sus propios activos. A su vez, el accionista principal

de la controladora es la Corporación de Inversiones B&S S.A. con el 62,1% (sociedad anónima boliviana dedicada a

inversiones). AESA RATINGS considera que la estructura accionaria de LBN es sólida y cuenta con una reconocida

trayectoria y experiencia en nuestro país.

Figura N°1 Composición Accionaria

Fuente: AESA RATINGS con información del emisor.

El Grupo Financiero BNB está compuesto por cuatro subsidiarias de los sectores de banca, mercado de valores (agencia

de bolsa y administradora de fondos de inversión) y de servicios financieros complementarios (leasing) con actividad a

nivel nacional. Adicionalmente, el grupo tiene una agencia de bolsa que opera en el Perú. Todas estas entidades

conforman un holding con una sociedad controladora.

A nivel consolidado el grupo cuenta con más de USD.4,4 mil millones de activos a jun-21 y tiene órganos de gobierno

corporativo de amplia experiencia. En opinión de AESA RATINGS, el holding expone naturalmente a mayores riesgos de

contagio, reputación, transparencia y autonomía pero permite tener sinergias importantes entre subsidiarias. Es importante

mencionar que los riesgos antes mencionados son gestionados por la controladora de acuerdo a normativa.

Administración y Estrategia

Equipo Gerencial con Experiencia en el Sector

Los principales ejecutivos de LBN tienen experiencia en el sector, con un alto grado de credibilidad entre las principales

partes interesadas (accionistas, directorio y otros) y una baja rotación. La entidad se favorece del soporte que recibe en

temas técnicos de personal especializado con el que cuenta el grupo, así como por la fuerza de ventas del banco que le

permite lograr un mayor alcance comercial.

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Gobierno Corporativo Concentrado en Accionista Principal

LBN aplica prácticas de gobierno corporativo alineadas con las exigencias de la regulación boliviana. El Directorio responde

a su principal accionista y muestra estabilidad a lo largo de los años. Está compuesto por 6 directores y 1 síndico, varios de

los cuales son a su vez directores en otras empresas del grupo y participan en los Comités más importantes de la entidad.

Objetivos Estratégicos y Ejecución Presupuestaria Presionada

El entorno de paralización económica, una desafiante regulación y la crisis sanitaria, entre otros, son factores que han

presionado los objetivos estratégicos del emisor al igual que los del sistema financiero, además de la ejecución

presupuestaria. El flujo operativo fue afectado por el diferimiento normativo y períodos de gracia de 10 meses de la pasada

gestión. Se esperaría un deterioro en la calidad de la cartera del sistema cuando se reactiven los pagos en su totalidad.

Apetito de Riesgo

Normas de Colocación Sin Cambios

Toda la normativa interna para la gestión integral de riesgos está enmarcada en la normativa del regulador y es aprobada

por Directorio. En los últimos doce meses, no hubo cambios relevantes, salvo el Proceso COVID implementado para dar

mayor agilidad al proceso de diferimiento y reprogramación.

Controles de Riesgo Acordes a Normativa

A pesar de su reducida estructura organizacional, la entidad cumple con los requerimientos regulatorios para gestión

integral de riesgos y seguridad de la información. Con el objetivo de mantener una adecuada calidad de cartera, toda

operación requiere de un análisis del bien a ser arrendado que considera tanto factores de mercado como factores

técnicos y operativos ya que pasa a ser de propiedad de la entidad y es garantía de la operación.

La evaluación de las operaciones incluye el análisis de la capacidad de pago del sujeto de crédito, la verificación de

información relevante y de límites definidos para su aprobación. Se considera el destino de la operación, el perfil del

negocio, la situación del sector económico en el que el cliente desarrolla su actividad, su posición relativa y el perfil

financiero del arrendatario, entre otros. Además, se evalúan aspectos complementarios como proveedores y grupos

económicos.

Favorables Previsiones de la Cartera en Mora

En un entorno menos favorable y considerando los diferimientos normativos realizados, las previsiones de la cartera en

incumplimiento de LBN tienen tendencia creciente los últimos doce meses con un indicador a jun-21 de 2,4% (pares:

3,5%), manteniendo además una importante proporción de garantías hipotecarias y prendarias que son de su propiedad.

Concentraciones de Cartera Acorde a Estrategia

LBN presenta importantes concentraciones en línea con la naturaleza de su negocio. Por tipo de arrendamiento, la cartera

se concentra en leasing directo (89,0%) y el saldo en leaseback. Las colocaciones por tipo de cliente se dividen en

arrendamiento financiero para personas naturales y para empresas (39,5% y 60,5% respectivamente), siendo el objeto de

la cartera colocada en personas naturales casi en su totalidad para leasing inmobiliario (98,1%); en cambio el destino

económico del leasing para empresas está principalmente en servicios, comercio y construcción. Finalmente, el 51% de la

cartera está en el departamento de Santa Cruz, además de La Paz y Cochabamba en menores proporciones. Es

importante mencionar que estas concentraciones no han tenido importantes variaciones los últimos doce meses.

Considerando el tamaño de la entidad y a pesar de su pequeña base de clientes, a jun-21, los 25 principales deudores

mantienen una participación del 34,8%, todos calificados en A y en su mayoría en estado vigente.

Razonable Crecimiento de Cartera

El entorno de paralización económica por la crisis sanitaria, los diferimientos normativos y una menor liquidez en el sistema,

han afectado la capacidad prestable de los emisores y han presionado el crecimiento de la cartera. LBN presenta un

razonable crecimiento de sus colocaciones a doce meses del 7,8% a jun-21, mayor al del sector de arrendamiento (2,4%),

con un importante enfoque en leasing inmobiliario. Las presiones del entorno operativo y los diferimientos de cartera

realizados por normativa afectaron el flujo operativo del emisor, al igual que los del sistema.

Presiones por Riesgos de Tipo de Cambio

Movimientos en tasas de interés y tipos de cambio son los principales factores de riesgo de mercado a los cuales está

expuesto LBN. Respecto a las tasas de interés es importante mencionar que el 95,1% de las colocaciones de LBN están a

tasa variable, siendo la tasa promedio ponderada de su cartera mayor al interés pagado por sus obligaciones con

Gráfico 1. Participación de Mercado (Activo &

Patrimonio)

Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.

Gráfico 2. Composición de Ingresos

(Financieros & Operativos)


Gráfico 3. Composición de Activos (Evolutivo)


Gráfico 4. Previsiones


0,0%

0,1%

0,1%

0,2%

0,2%

0,3%

dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 jun-21

Activo Patrimonio

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%


Otros

Bienes Realizables

Operaciones de Cambio & Arbitraje

Comisiones por Servicios

Comisiones por Cartera & Contingente

Inversiones Permanentes Financieras

Inversiones Temporarias

Cartera Vigente

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%


Disponibilidades Inv. Temporarias

Cartera Inv. Permanentes

Otros

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%


LBN EAF

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entidades financieras (todas a tasa fija), lo cual beneficia al emisor. Por otra parte, si bien todas las colocaciones de LBN se

han realizado en moneda nacional considerando que la fuente de repago de sus clientes está en esta moneda, presenta

un importante descalce debido a su fondeo a través de deuda subordinada en dólares americanos, lo que le genera una

significativa exposición a riesgos por variaciones de tipo de cambio. No presenta descalces de plazo en la brecha

acumulada en ningún tramo. Para mitigar riesgos de mercado, la entidad se enfoca en el cumplimiento de límites

establecidos en normativa ASFI y políticas internas.

El riesgo de liquidez de LBN es bajo, dado que la entidad no capta recursos del público y puede mantener cierto control

sobre su flujo. Sin embargo, este ha sido presionado por los diferimientos realizados por normativa. Al ser una empresa

de servicios financieros complementarios, no está sujeta a la normativa establecida por ASFI para la gestión de este riesgo.

Sin embargo, utiliza herramientas de control para prevenir eventos inesperados que pudieran afectar sus niveles de

liquidez necesarios para cumplir puntualmente con sus obligaciones.

Perfil Financiero

Calidad de Activos

Calidad de Cartera con Presiones

El mayor riesgo al que está expuesto LBN es al riesgo crediticio, manteniendo una proporción ligeramente mayor que sus

pares de colocaciones con relación a activos (87,1% vs. 82,6%). En un entorno operativo desafiante y debido a los

diferimientos y periodos de gracia regulatorios, el impacto de la pandemia en los indicadores de calidad de cartera será

visible en su totalidad cuando se reactiven los pagos íntegramente. A jun-21, el emisor ha diferido cuotas equivalentes al

27,5% de su colocaciones. Si bien la mora es menor a la de pares (0,6% y 1,0% respectivamente) y muestra una mejoría

los últimos doce meses, la reprogramación se deteriora (20,3%) con un importante crecimiento de 11,5 veces considerando

la política de reprogramación regulatoria, indicador que podría continuar presionándose hasta que se concluya con las

reprogramaciones o refinanciamientos que se encuentran en proceso. Sin embargo, las operaciones presentan menor

riesgo de crédito, considerando la naturaleza de su cartera de arrendamiento.

En este entorno, el emisor ha incrementado prudencialmente el último año las previsiones de su cartera en mora –

incluyendo cíclicas – (2,4 veces). La cobertura de la cartera total es más ajustada (0,5%) debido al importante respaldo con

garantías hipotecarias que mantienen las colocaciones de LBN, bienes que además son de su propiedad.

Capitalización y Endeudamiento

Razonable Capital y Bajo Endeudamiento

LBN, al ser una entidad de servicios financieros complementarios y que por limitaciones regulatorias no capta recursos del

público, se espera que sus niveles de capital sean mayores al promedio del sistema. Por otra parte, si bien existe menor

riesgo de crédito en sus operaciones, el giro de negocio no debería generar un apalancamiento elevado como en el caso

de entidades de intermediación. En general los niveles de capital de LBN son proporcionales al riesgo de la entidad.

El patrimonio del emisor presenta un ligero crecimiento el último año (3,1%) debido a que su principal fuente de

capitalización, las utilidades, disminuyen por el desafiante entorno operativo. LBN ha capitalizado el 100% de sus utilidades

de la pasada gestión.

Los indicadores de capital del emisor son razonables en una coyuntura de menor colocación crediticia. Presenta una

solvencia de 11,6% (medida por patrimonio sobre activos) y un endeudamiento del 7,6 veces (medido por pasivos sobre

patrimonio), ambos más favorables que el promedio del sector (8,5% y 10,8x respectivamente). LBN mantiene un capital

primario que le da cierto margen para apalancar su crecimiento mediante obligaciones subordinadas. Tomando en cuenta

que sus activos tienen una baja exposición a riesgo de crédito, el capital acompañaría el crecimiento proyectado de cartera.

Fondeo y Liquidez

Concentración en Bonos y Fondeo Mayorista

Debido a la regulación y a la imposibilidad de captar recursos del público, al igual que el sector, el fondeo de LBN proviene

principalmente de valores en circulación y obligaciones con entidades financieras, además de deuda subordinada y su

propio patrimonio. Este tipo de fondeo y la estructura que mantiene le permite gestionar adecuadamente sus

vencimientos y reducir la volatilidad de sus flujos.

Los valores en circulación han sido emitidos a mediano plazo, en moneda nacional y con tasas de interés acordes al

mercado pero relativamente elevadas por la menor liquidez en el sistema, lo que ha presionado su costo financiero. Las

Gráfico 5. Crecimiento de Cartera


Gráfico 6. Calidad de Cartera


Gráfico 7. Estructura de Fondeo


Gráfico 8. Costo de Fondeo


-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%


LBN EAF

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%


Previsiones Mora Reprogramada

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%


Público Ent. Fin. Valores

Subordinada Estatales Otros

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%


Público Ent. Fin.

Valores Subordinada

Estatales Otros

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obligaciones con bancos y entidades de financiamiento se concentran en tres entidades, con préstamos también en

moneda nacional, a tasa fija y a plazos relativamente cortos.

Es importante mencionar que los bonos subordinados que mantiene en el mercado LBN, fueron emitidos en moneda

extranjera y exponen al emisor a riesgos de cambio. Asimismo, han generado un elevado descalce de monedas en su

balance. LBN se encuentra en proceso de emisión de nuevas obligaciones subordinadas en moneda extranjera.

Liquidez Prestable Ajustada

En una coyuntura de menor colocación crediticia y un entorno operativo desafiante, los indicadores de liquidez del sector

de arrendamiento muestran una mejora los últimos doce meses. Estos sin embargo, son más acotados que los del sistema

debido a las limitaciones propias del sector y a las menores fuentes de fondeo con las que cuenta.

Las recientes emisiones de bonos de LBN y una menor volumen de operaciones permitieron al emisor mejorar sus

indicadores de liquidez el último año. A jun-21, la liquidez prestable en relación a sus activos es ajustada, con un indicador

del 10,7% y una cobertura de sus obligaciones de corto plazo del 31,7%, ambos similares al sector pero más acotados a

los del sistema. La entidad no presenta descalces de plazo a nivel consolidado en la brecha acumulada y mantiene una

posición corta en moneda extranjera al contar con mayores pasivos en dólares americanos que activos, lo que le afectaría

a su nivel de endeudamiento en caso de variaciones del tipo de cambio. A jun-21, debido a los diferimientos y periodos

de gracia de la cartera, el emisor presenta presión en el flujo operativo.

Utilidades y Rentabilidad

Baja Rentabilidad Menor en Relación a Pares

El desempeño del emisor, al igual que el del sistema, está presionado por el entorno operativo, la exigente regulación y la

paralización económica por la crisis sanitaria.

En esta coyuntura, LBN enfrenta una elevada competencia, habiendo tenido que ajustar relativamente sus tasas a la baja

para competir con otras entidades de intermediación que tienen colocaciones en su mismo nicho de mercado a tasas

menores y fijas. Es así que su margen financiero tiene tendencia decreciente (2,8% en relación a sus activos), afectado

también por el elevado gasto financiero dadas sus limitaciones de fondeo. Asimismo, el último año, la menor colocación

y los menores intereses recibidos por las cuotas de capital diferidas y períodos de gracia, presionaron el margen financiero

del emisor.

Los diferimientos realizados por normativa, un menor volumen de operaciones y el incremento del 34,9% de su carga

administrativa afectaron su indicador de eficiencia (103,8%) – medido por gastos administrativos a resultado operativo

bruto –, siendo menos favorable que el de sus pares (78,7%). Debido a que LBN es de giro único, no puede diversificar

sus ingresos significativamente, contando con comisiones por el servicio de rastreo satelital de su cartera de maquinaria y

vehículos en una proporción muy baja y con tendencia decreciente.

Así a jun-21, LBN presenta una importante disminución de sus ratios de rentabilidad, siendo estos menos favorables que

los de sus pares (ROAE del 2,0% vs. 5,5% respectivamente), lo que afecta a su capacidad de capitalización interna. La

rentabilidad del sector y el sistema incluye ingresos financieros contabilizados como tal, pero no cobrados como flujo

efectivo debido a los diferimientos y períodos de gracia.

Calificación de Emisiones

Deuda Senior

AESA RATINGS califica las emisiones “Bonos BNB Leasing III” por BOB.30,0 millones, “Bonos BNB Leasing IV – Emisión 1”

por BOB.140,0 millones y “Bonos BNB Leasing IV – Emisión 2” por BOB.70,0 millones, de acuerdo con lo especificado en

el anexo adjunto al presente informe.

Deuda Subordinada

AESA RATINGS califica la emisión “Bonos Subordinados BNB Leasing I” por USD.1,7 millones, de acuerdo con lo

especificado en el anexo adjunto al presente informe.

Compromisos Financieros

En tanto los bonos subordinados y senior, se encuentren pendientes de redención total, la sociedad se sujetará a los

compromisos financieros siguientes:

a. Coeficiente de Adecuación Patrimonial [CAP] mayor o igual al 11,0%.


Gráfico 26. Cartera a Depósitos


Gráfico 27. Liquidez (Activos Líquidos + Encaje Disponible / Obligaciones de Corto Plazo)


Gráfico 28. ROE

Gráfico 9. ROAE (Resultados / Patrimonio

Promedio)


Gráfico 10. ROAA (Resultado / Activos

Promedio)


Gráfico 11. Eficiencia (Gastos Administrativos /

Resultado Operativo Bruto)


Gráfico 12. Margen de Intereses


0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%


LBN EAF

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%


LBN EAF

0,0%

20,0%

40,0%

60,0%

80,0%

100,0%

120,0%


LBN EAF

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

9,0%


LBN EAF

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CAP a jun-21: 50,65%.

b. Índice de Cobertura de Cuotas de Capital Impagas de la Cartera de Arrendamiento en Mora [Promedio

trimestral de (previsión para incobrabilidad de cartera + previsión genérica cíclica) / Promedio trimestral de

cuotas de capital impagas de cartera de arrendamiento en mora] mayor o igual a 100,0%.

ICCAM a jun-21: 341,72%.

*Cálculo de Compromisos Financieros reportado por el emisor.

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Análisis ASG (Ambiental, Social, Gobernabilidad)

Factores Clave ASG Escala General de ASG

BNB Leasing S.A. tiene tres pontenciales drivers de su calificación ASG:

. Por el tipo de crédito ofrecido, la crisis sanitaria y la menor actividad económica de sus clientes

podría afectar la calidad de cartera en menor proporción que entidades bancarias u otras.

. La implementación de la estrategia enfrenta desafíos, pero es administrada activamente para que

no tenga ningún impacto en su calificación.

. De acuerdo a la regulación, el gobierno corporativo de la entidad cumple con ser independiente

y eficaz; la propiedad está concentrada en la SC; no hay riesgo de persona clave y existe un

control importante de transacciones con partes relacionadas.

2

1

3

5

4

3

Mínimamente relevante para la calificación, ya sea de muy bajo impacto o administrado

activamente de una manera que no tenga ningún impacto en la calificación de la entidad.

Equivalente a "menor" importancia relativa dentro de Navigator.

2 Irrelevante para la calificación de la entidad pero relevante para el sector.

1 Irrelevante para la calificación de la entidad e irrelevante para el sector.

Factores Clave - Escala ASG

¿Qué tan relevantes son los problemas A, S y G para la calif icación crediticia general?

5

Altamente relevante, un factor clave de calificación que tiene un impacto significativo en la

calificación de forma individual. Equivalente a una importancia relativa "mayor" dentro de

Navigator.

4

Relevante para la calificación, no es un factor clave de calificación, pero tiene un impacto en

la calificación en combinación con otros factores. Equivalente a la importancia relativa

"moderada" dentro de Navigator.

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Denominación de la Emisión: “Bonos Subordinados BNB Leasing I”

Monto Autorizado de la Emisión: USD.1.700.000.-

(Un millón setecientos mil 00/100 Dólares Americanos)

Características de la Emisión:

DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN BONOS SUBORDINADOS BNB LEASING I

TIPO DE VALOR A EMITIRSE BONOS SUBORDINADOS OBLIGACIONALES Y REDIMIBLES A PLAZO FIJO

MONTO TOTAL DE LA EMISIÓN USD 1.700.000 (UN MILLÓN SETECIENTOS MIL 00/100 DÓLARES AMERICANOS)

MONEDA DÓLARES AMERICANOS

GARANTÍA QUIROGRAFARIA

FECHA DE EMISIÓN 29 DE MARZO DE 2018.

PLAZO DE COLOCACIÓN PRIMARIA CIENTO OCHENTA (180) DÍAS CALENDARIO, COMPUTABLES A PARTIR DE LA FECHA DE EMISIÓN

FORMA DE REPRESENTACIÓN DE LOS VALORES MEDIANTE ANOTACIONES EN CUENTA EN EL SISTEMA DE REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A

CARGO DE LA ENTIDAD DE DEPÓSITO DE VALORES DE BOLIVIA S.A. (“EDV”), DE ACUERDO A REGULACIONES

LEGALES VIGENTES.

FORMA DE CIRCULACIÓN DE LOS BONOS

SUBORDINADOS

A LA ORDEN.

LA SOCIEDAD REPUTARÁ COMO TITULAR DE UN BONO SUBORDINADO PERTENECIENTE A LA PRESENTE

EMISIÓN A QUIEN FIGURE REGISTRADO EN EL SISTEMA DE REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A

CARGO DE LA EDV. ADICIONALMENTE, LOS GRAVÁMENES SOBRE LOS BONOS SUBORDINADOS ANOTADOS

EN CUENTA, SERÁN TAMBIÉN REGISTRADOS EN EL SISTEMA A CARGO DE LA EDV.

PRECIO DE COLOCACIÓN DE LOS BONOS SUBORDINADOS MÍNIMAMENTE A LA PAR DEL VALOR NOMINAL

PROCEDIMIENTO DE COLOCACIÓN PRIMARIA

Y MECANISMO DE NEGOCIACIÓN

MERCADO PRIMARIO BURSÁTIL A TRAVÉS DE LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES S.A.

MODALIDAD DE COLOCACIÓN A MEJOR ESFUERZO

TIPO DE INTERÉS NOMINAL, ANUAL Y FIJO

PERIODICIDAD DE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL SERIE A: 5% EN LOS CUPONES Nº3 AL Nº7, Y 15% EN LOS CUPONES Nº8 AL Nº12.

SERIE B: 5% EN LOS CUPONES Nº3 AL Nº10, 10% EN LOS CUPONES Nº11 Y Nº12, Y 20% EN LOS CUPONES

Nº13 Y Nº14.

PERIODICIDAD PAGO DE INTERESES PARA LAS SERIES A Y B, LOS INTERESES SERÁN PAGADOS CADA 180 DÍAS CALENDARIO.

FORMA DE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y

PAGO DE INTERESES

LA FORMA DE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y PAGO DE INTERESES ES LA SIGUIENTE:

I) EN EL DÍA DE VENCIMIENTO DEL CUPÓN, SE EFECTUARÁ LA AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y/O PAGO DE

INTERESES, CONTRA LA VERIFICACIÓN DE LA RELACIÓN DE TITULARIDAD EMITIDA POR LA EDV.

II) A PARTIR DEL DÍA SIGUIENTE DE LA FECHA DE VENCIMIENTO DEL CUPÓN, LA AMORTIZACIÓN DE CAPITAL

Y/O PAGO DE INTERESES SERÁN EFECTUADOS, CONTRA LA PRESENTACIÓN DEL CERTIFICADO DE

ACREDITACIÓN DE TITULARIDAD (“CAT”) EMITIDO POR LA EDV, DANDO CUMPLIMIENTO A LAS NORMAS

LEGALES VIGENTES APLICABLES

FORMA DE PAGO EN COLOCACIÓN PRIMARIA EN EFECTIVO

REGLA DE DETERMINACIÓN DE TASA DE

CIERRE O DE ADJUDICACIÓN

TASA DISCRIMINANTE: LA TASA DE CIERRE ES LA TASA OFERTADA POR CADA POSTOR DENTRO DEL GRUPO

DE POSTURAS QUE COMPLETEN LA

CANTIDAD OFERTADA.

SERIE CLAVE DE PIZARRA MONTO TOTAL DE LA SERIE VALOR

NOMINAL

TASA DE

INTERÉS PLAZO DE EMISIÓN FECHA DE VENCIMIENTO

A BNL-E1A-18 USD 850.000 USD 10.000 2.00% 2.160 DÍAS CALENDARIO 26 DE FEBRERO DE 2024

B BNL-E1B-18 USD 850.000 USD 10.000 2.25% 2.520 DÍAS CALENDARIO 20 DE FEBRERO DE 2025

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Denominación de la Emisión: “Bonos BNB Leasing III”

Monto Autorizado de la Emisión: BOB.30.000.000.-

(Treinta millones 00/100 Bolivianos)

Características de la Emisión:

DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN BONOS BNB LEASING III

TIPO DE VALOR A EMITIRSE BONOS OBLIGACIONALES Y REDIMIBLES A PLAZO FIJO

MONTO TOTAL DE LA EMISIÓN BOB.30.000.000 (TREINTA MILLONES 00/100 BOLIVIANOS)

MONEDA BOLIVIANOS

FECHA DE EMISIÓN 30 DE JUNIO DE 2020

PLAZO DE COLOCACIÓN PRIMARIA CIENTO OCHENTA (180) DÍAS CALENDARIO, COMPUTABLES A PARTIR DE LA FECHA DE EMISIÓN

FORMA DE REPRESENTACIÓN DE LOS VALORES

MEDIANTE ANOTACIONES EN CUENTA EN EL SISTEMA DE REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A

CARGO DE LA ENTIDAD DE DEPÓSITO DE VALORES DE BOLIVIA S.A. (“EDV”), DE ACUERDO A

REGULACIONES LEGALES VIGENTES.


A LA ORDEN.

LA SOCIEDAD REPUTARÁ COMO TITULAR DE UN BONO PERTENECIENTE A LA PRESENTE EMISIÓN A

QUIEN FIGURE REGISTRADO EN EL SISTEMA DE REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A CARGO DE LA

EDV. ADICIONALMENTE, LOS GRAVÁMENES SOBRE LOS BONOS ANOTADOS EN CUENTA, SERÁN

TAMBIÉN REGISTRADOS EN EL SISTEMA A CARGO DE LA EDV.

PRECIO DE COLOCACIÓN PRIMARIA MÍNIMAMENTE A LA PAR DEL VALOR NOMINAL


Y MECANISMO DE NEGOCIACIÓN MERCADO PRIMARIO BURSÁTIL A TRAVÉS DE LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES S.A.



PERIODICIDAD DE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL

SERIE A: 20% EN LOS CUPONES Nº8 Y 9, Y 60% EN EL CUPÓN Nº10.

SERIE B: 10% EN LOS CUPONES Nº8 Y 9, 5% EN LOS CUPONES Nº10 Y Nº11, Y 70% EN EL CUPÓN

Nº12.

PERIODICIDAD PAGO DE INTERESES PARA LAS SERIES A Y B, LOS INTERESES SERÁN PAGADOS CADA 180 DÍAS CALENDARIO.

FORMA DE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y

PAGO DE INTERESES

LA FORMA DE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y PAGO DE INTERESES ES LA SIGUIENTE:

I) EN EL DÍA DE VENCIMIENTO DEL CUPÓN, SE EFECTUARÁ LA AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y/O PAGO DE

INTERESES, CONTRA LA VERIFICACIÓN DE LA RELACIÓN DE TITULARIDAD EMITIDA POR LA EDV.

II) A PARTIR DEL DÍA SIGUIENTE DE LA FECHA DE VENCIMIENTO DEL CUPÓN, LA AMORTIZACIÓN DE

CAPITAL Y/O PAGO DE INTERESES SERÁN EFECTUADOS, CONTRA LA PRESENTACIÓN DEL CERTIFICADO

DE ACREDITACIÓN DE TITULARIDAD (“CAT”) EMITIDO POR LA EDV, DANDO CUMPLIMIENTO A LAS

NORMAS LEGALES VIGENTES APLICABLES

FORMA DE PAGO EN COLOCACIÓN PRIMARIA EN EFECTIVO


NOMINAL

TASA DE


A BNL-N1A-20 BOB.15.000.000 BOB.10.000 4.85% 1.800 DÍAS CALENDARIO 4 DE JUNIO DE 2025

B BNL-N1B-20 BOB.15.000.000 BOB.10.000 5.10% 2.160 DÍAS CALENDARIO 30 DE MAYO DE 2026

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Programa de Emisiones: “Bonos BNB Leasing IV”

Monto Autorizado del Programa de Emisiones: USD.50.000.000.-

(Cincuenta millones 00/100 Dólares Americanos)

Denominación de la Emisión: “Bonos BNB Leasing IV – Emisión 1”


(Ciento cuarenta millones 00/100 Bolivianos)

Características de la Emisión 1 comprendida dentro del Programa de Emisiones “Bonos BNB Leasing IV”:

DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN BONOS BNB LEASING IV – EMISIÓN 1


MONEDA BOLIVIANOS


FORMA DE PAGO EN COLOCACIÓN PRIMARIA EL PAGO PROVENIENTE DE LA COLOCACIÓN PRIMARIA DE LOS BONOS DE LA PRESENTE EMISIÓN SE

EFECTUARÁ EN EFECTIVO

GARANTÍA EL EMISOR DARÁ CUMPLIMIENTO A LO ESTABLECIDO EN EL INCISO E) DEL ARTÍCULO 464 DE LA LEY 393

DE SERVICIOS FINANCIEROS DE FECHA 21 DE AGOSTO DE 2013

FECHA DE EMISIÓN 26 DE MARZO DE 2021

PLAZO DE COLOCACIÓN DE LA PRESENTE EMISIÓN CIENTO OCHENTA (180) DÍAS CALENDARIO, COMPUTABLES A PARTIR DE LA FECHA DE EMISIÓN



CARGO DE LA ENTIDAD DE DEPÓSITO DE VALORES DE BOLIVIA S.A. (EDV), DE ACUERDO A

REGULACIONES LEGALES VIGENTES


A LA ORDEN. LA SOCIEDAD REPUTARÁ COMO TITULAR DE UN BONO A QUIEN FIGURE REGISTRADO EN EL

SISTEMA DEL REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A CARGO DE LA EDV. ADICIONALMENTE, LOS

GRAVÁMENES SOBRE LOS BONOS ANOTADOS EN CUENTA, SERÁN TAMBIÉN REGISTRADOS EN EL SISTEMA

A CARGO DE LA EDV





PERIODICIDAD Y PORCENTAJES DE AMORTIZACIÓN DE

CAPITAL Y PAGO DE INTERESES

LAS AMORTIZACIONES DE CAPITAL DE LOS BONOS SERÁN PAGADAS DE LA SIGUIENTE MANERA:

CUPÓN 4 Y 5: 4,50%; CUPÓN 6 Y 7: 5,50%; CUPÓN 8 Y 9: 6,00%; CUPÓN 10 Y 11: 6,50%, CUPÓN

12 Y 13: 10,00%; CUPÓN 14: 10,50%; CUPÓN 15: 11,00% Y CUPÓN 16: 13,50%

LOS BONOS PAGARÁN INTERESES CADA 180 (CIENTO OCHENTA) DÍAS CALENDARIO

REGLA DE DETERMINACIÓN DE TASA DE CIERRE O DE

ADJUDICACIÓN

TASA DISCRIMINANTE: LA TASA DE CIERRE ES LA TASA OFERTADA POR CADA POSTOR DENTRO DEL

GRUPO DE POSTURAS QUE COMPLETEN LA CANTIDAD OFERTADA


NOMINAL

TASA DE


ÚNICA BNL-3-N1U-21 BOB.140.000.000 BOB.10.000 6,00% 2.880 DÍAS CALENDARIO 12 DE FEBRERO DE 2029

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(Setenta millones 00/100 Bolivianos)




MONEDA BOLIVIANOS






FECHA DE EMISIÓN 29 DE MARZO DE 2021




CARGO DE LA ENTIDAD DE DEPÓSITO DE VALORES DE BOLIVIA S.A. (“EDV”), DE ACUERDO A



A LA ORDEN. LA SOCIEDAD REPUTARÁ COMO TITULAR DE UN BONO, A QUIEN FIGURE REGISTRADO EN EL



A CARGO DE LA EDV








CUPÓN 4 Y 5: 11,50%; CUPÓN 6 Y 7: 14,00%; CUPÓN 8 Y 9: 16,00%; CUPÓN 10: 17,00%



ADJUDICACIÓN

TASA DISCRIMINANTE: LA TASA DE CIERRE ES LA TASA OFERTADA POR CADA POSTOR DENTRO DEL GRUPO

DE POSTURAS QUE COMPLETEN LA CANTIDAD OFERTADA

SERIE CLAVE DE PIZARRA MONTO TOTAL DE LA SERIE VALOR NOMINAL TASA DE INTERÉS PLAZO DE EMISIÓN FECHA DE VENCIMIENTO

ÚNICA BNL-3-N2U-21 BOB.70.000.000 BOB.10.000 5,50% 1.800 DÍAS CALENDARIO 03 DE MARZO DE 2026

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Monto Autorizado de la Emisión: USD.10.000.000.-

(Diez millones 00/100 Dólares Americanos)




MONEDA DÓLARES AMERICANOS






FECHA DE EMISIÓN 30 DE AGOSTO DE 2021




CARGO DE LA ENTIDAD DE DEPÓSITO DE VALORES DE BOLIVIA S.A. (EDV), DE ACUERDO A



A LA ORDEN. LA SOCIEDAD REPUTARÁ COMO TITULAR DE UN BONO A QUIEN FIGURE REGISTRADO EN EL



A CARGO DE LA EDV








CUPÓN 2 Y 4: 50,00%



ADJUDICACIÓN

TASA DISCRIMINANTE: LA TASA DE CIERRE ES LA TASA OFERTADA POR CADA POSTOR DENTRO DEL

GRUPO DE POSTURAS QUE COMPLETEN LA CANTIDAD OFERTADA


NOMINAL

TASA DE


ÚNICA BNL-3-E3U-21 USD.10.000.000 USD.1.000 2,80% 720 DÍAS CALENDARIO 20 DE AGOSTO DE 2023

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BALANCE GENERAL

(millones de USD) jun-21 jun-20 dic-20 dic-19 dic-18 dic-17 dic-16

ACTIVOS

A. CARTERA

1. Cartera Vigente 36,3 33,5 35,5 32,0 27,5 16,9 19,1

2. Cartera Vencida 0,1 0,2 0,0 0,2 0,5 0,4 0,1

3. Cartera en Ejecución 0,1 0,2 0,2 0,3 0,4 0,4 0,3

4. Productos Devengados 2,0 0,8 1,6 0,2 0,2 0,2 0,2

5. (Previsión para Incobrabilidad de Cartera) 0,2 0,3 0,2 0,3 0,6 0,6 0,4

TOTAL A 38,3 34,4 37,1 32,4 27,9 17,2 19,3

B. OTROS ACTIVOS RENTABLES

1. Inversiones en el Banco Central de Bolivia 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

2. Inversiones en Entidades Financieras del País 4,7 1,2 2,4 0,8 0,6 1,3 3,3

3. Inversiones en Entidades Financieras del Exterior 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

4. Otras Inversiones Corto Plazo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

5. Inversiones Largo Plazo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

6. Inversión en Sociedades 0,0 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,0

TOTAL B 4,7 1,3 2,5 0,9 0,7 1,4 3,3

C. TOTAL ACTIVOS RENTABLES (A+B) 43,1 35,7 39,6 33,3 28,6 18,6 22,5

D. BIENES DE USO 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

E. ACTIVOS NO REMUNERADOS

1. Caja 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

2. Bienes realizables 0,4 0,8 0,7 0,8 0,3 0,3 0,4

3. Otros Activos 0,5 0,5 0,4 0,3 0,3 0,4 0,4

TOTAL ACTIVOS 44,0 37,0 40,7 34,4 29,2 19,3 23,4

PASIVOS

G. DEPÓSITOS Y FONDEO DE MERCADO

1. Cuenta Corriente 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

2. Cuentas de Ahorros 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

3. Depósitos a Plazo Fijo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

4. Interbancario 14,6 25,3 24,7 18,0 13,2 1,6 1,6

TOTAL G 14,6 25,3 24,7 18,0 13,2 1,6 1,6

H. OTRAS FUENTES DE FONDOS

1. Títulos Valores en Circulación 21,9 4,4 8,8 8,8 8,8 12,1 14,5

2. Obligaciones Subordinadas 1,4 1,5 1,5 1,6 1,7 0,0 0,0

3. Otros 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

TOTAL H 23,2 5,9 10,2 10,4 10,5 12,1 14,5

I. OTROS (Que no Devengan Intereses) 1,0 0,9 0,7 0,9 1,2 1,2 1,6

J. PATRIMONIO 5,1 5,0 5,1 5,1 4,3 4,3 5,7

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 44,0 37,0 40,7 34,4 29,2 19,3 23,4

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ESTADO DE RESULTADOS

(millones de USD) jun-21 jun-20 dic-20 dic-19 dic-18 dic-17 dic-16

1. Ingresos Financieros 1,6 1,4 2,9 2,6 2,0 2,1 2,8

2. Gastos Financieros -1,0 -0,7 -1,6 -1,3 -0,8 -0,7 -0,9

3. MARGEN NETO DE INTERESES 0,6 0,7 1,3 1,3 1,2 1,4 1,9

4. Comisiones 0,0 0,0 -0,1 0,0 0,2 0,1 0,0

5. Otros Ingresos (Gastos) Operativos -0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

6. Gastos de Personal -0,2 -0,4 -0,9 -0,9 -1,0 -1,0 -1,0

7. Otros Gastos Administrativos -0,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,1

8. Previsiones por Incobrabilidad de Cartera 0,0 0,0 0,1 0,2 -0,2 -0,2 -0,4

9. Otras Previsiones 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

10. RESULTADO OPERACIONAL 0,1 0,3 0,4 0,6 0,3 0,3 0,7

11. Ingresos (Gastos) de Gestiones Anteriores -0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

12. RESULTADO ANTES DE ITEMS EXTRAORDINARIOS 0,1 0,3 0,4 0,6 0,3 0,3 0,7

13. Ingresos (Gastos) Extraordinarios 0,0 0,1 0,2 0,2 0,3 0,3 0,2

14. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 0,1 0,4 0,6 0,9 0,5 0,6 0,9

15. Impuestos -0,0 -0,0 -0,1 -0,1 0,0 0,0 0,0

16. RESULTADO NETO 0,0 0,4 0,5 0,8 0,5 0,6 0,9

PARTICIPACIÓN DE MERCADO

1. Cartera Bruta 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1

2. Activos 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1

3. Patrimonio 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2

4. Cuenta Corriente 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

5. Cajas de Ahorro 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

6. Depósitos a Plazo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

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RATIOS

(en porcentaje) jun-21 jun-20 dic-20 dic-19 dic-18 dic-17 dic-16

I. CALIDAD DE ACTIVO

1. Crecimiento Activo 7,9 7,6 18,4 17,8 51,4 -17,5 2,8

2. Crecimiento Cartera Bruta 2,4 4,2 9,8 14,8 60,3 -9,6 -11,6

3. Crecimiento Cartera en Mora -10,2 -31,1 -55,4 -39,6 5,2 105,1 -7,9

4. Crecimiento Cartera Reprogramada 1.291,4 175,1 147,8 -67,9 -11,0 -17,1 -

5. Crecimiento Cartera en Ejecución -73,3 -28,2 -13,7 -28,1 -8,4 32,8 77,9

6. Cartera Neta / Activo 87,1 92,8 91,0 94,0 95,3 89,1 82,4

7. Contingente / Activo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

8. Cartera en Mora / Cartera Bruta 0,6 1,0 0,6 1,6 3,0 4,6 2,0

9. Cartera Reprogramada / Cartera Bruta 20,3 1,7 1,5 0,7 2,4 4,3 4,7

10. Cartera en Mora + Reprogramada Vigente / Cartera Bruta 20,5 2,4 2,0 1,9 4,9 7,6 6,4

11. Cartera en Mora Reprogramada / Cartera Reprogramada 1,7 20,5 11,7 56,3 19,0 29,9 6,0

12. Cartera Castigada / Cartera Bruta 0,5 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

13. Cartera en Mora + Reprogramada Vigente + Castigada / Cartera Bruta 21,0 2,4 2,0 1,9 4,9 7,6 6,4

14. Cartera en Ejecución Neta de Previsión / Patrimonio -2,7 -2,5 0,2 -1,6 -6,3 -5,1 -2,1

15. Previsión de Cartera / Cartera Bruta 0,5 0,9 0,6 1,1 2,3 3,5 2,2

16. Previsión de Cartera / Cartera en Mora 95,5 88,5 94,8 67,3 75,5 77,0 106,9

17. Previsión de Cartera + Cíclica / Cartera en Mora 239,5 172,3 226,8 122,8 120,0 110,1 179,5

18. Cartera en Mora Neta de Previsión / Patrimonio 0,2 0,8 0,2 3,3 4,9 4,3 -0,5

II. CAPITALIZACIÓN Y ENDEUDAMIENTO

1. Crecimiento Patrimonio 1,0 -2,1 -0,1 17,5 0,1 -24,6 19,5

2. Patrimonio / Activo 11,6 13,4 12,5 14,7 14,8 22,4 24,5

3. Pasivo / Patrimonio (x) 7,6 6,5 7,0 5,8 5,8 3,5 3,1

4. Activo Fijo / Patrimonio 0,2 0,3 0,3 0,4 0,8 1,1 0,7

5. Coeficiente de Adecuación Patrimonial - - - - 102,8 - -

6. Coeficiente de Adecuación Patrimonial Ajustado - - - - 109,9 - -

7. Capital Primario / Activo Ponderado por Riesgo - - - - 0,0 - -

8. Capital Primario / Activo + Contingente - - - - 0,0 - -

9. Doble Apalancamiento* 0,0 4,6 4,6 4,6 4,6 4,6 0,0

III. FONDEO

1. Crecimiento Obligaciones con el Público - - - - - - -

2. Crecimiento Obligaciones Estatales - - - - - - -

3. Crecimiento Obligaciones con el Público + Estatales - - - - - - -

4. Crecimiento Obligaciones con Entidades Financieras -40,3 40,4 37,4 36,0 717,5 0,9 -82,2

5. Cuentas Corrientes Público + Estatales / Pasivo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

6. Cajas de Ahorro Público + Estatales / Pasivo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

7. Depósitos a Plazo Fijo Público + Estatales / Pasivo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

8. Pasivo Corto Plazo / Pasivo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

9. Obligaciones con el Público / Pasivo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

10. Obligaciones Estatales / Pasivo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

11. Obligaciones Entidades Financieras / Pasivo 38,0 78,8 69,3 61,4 53,2 10,8 9,1

12. Obligaciones Títulos Valores / Pasivo 57,0 13,7 24,6 30,0 35,3 81,0 81,9

13. Obligaciones Deuda Subordinada / Pasivo 3,5 4,8 4,1 5,5 6,9 0,0 0,0

IV. LIQUIDEZ

1. Cartera Bruta / Oblig. Público + Estatales - - - - - - -

2. Disponibilidades + Inv. Temporarias / Oblig. Público CP - - - - - - -

3. Disponibilidades + Inv. Temporarias / Oblig. Público CP + Estatales CP - - - - - - -

4. Activo Líquido + Encaje Disp. / Oblig. Público CP + Estatales CP - - - - - - -

5. Activo Líquido + Encaje Disp. / Oblig. Público CP + Ent. Fin. CP + Estatales CP - - - - - - -

6. Activo Líquido + Encaje Disp. / Oblig. Público + Ent. Fin. + Estatales 31,7 4,8 9,9 4,6 4,8 78,4 202,9

7. Activo Líquido + Encaje Disp. / Activo 10,7 3,3 6,0 2,4 2,2 6,6 13,9

8. Activo Negociable + Encaje Disp. / Oblig. Público CP + Estatales CP - - - - - - -

9. Activo Negociable + Encaje Disp. / Oblig. Público CP + Ent. Fin. CP + Estatales CP - - - - - - -

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10. Activo Negociable + Encaje Disp. / Oblig. Público + Ent. Fin. + Estatales 32,1 4,8 9,9 4,6 4,8 78,4 202,9

11. Activo Negociable + Encaje Disp. / Activo 10,8 3,3 6,0 2,4 2,2 6,6 13,9

12. Activo Negociable sin Ent. Fin. + Encaje Disp. / Oblig. Público CP + Estatales CP - - - - - - -

V. UTILIDADES Y RENTABILIDAD

1. Resultado Neto / Patrimonio (av) 2,0 16,0 10,0 16,1 12,5 11,9 17,7

2. Resultado Neto / Activo (av) 0,2 2,3 1,3 2,4 2,2 2,8 4,0

3. Resultado Operativo Bruto / Activo Ponderado por Riesgo (av) - - - 50,4 26,8 - -

4. Resultado Operativo Bruto / Activo (av) 2,4 3,9 3,3 4,2 5,9 6,8 8,4

5. Resultado Neto / Activo Ponderado por Riesgo (av) - - - 28,3 10,1 - -

6. Gastos Administrativos / Resultado Operativo Bruto 103,8 54,8 74,9 70,2 66,8 69,8 50,2

7. Margen de Intereses / Resultado Operativo Bruto 113,3 98,3 104,7 97,4 85,4 95,7 97,6

8. Margen de Intereses / Activo (av) 2,8 3,8 3,4 4,1 5,0 6,5 8,2

9. Margen de Intereses / Activo Productivos (av) 3,1 4,1 3,7 4,3 5,3 7,5 9,1

10. Ingresos por Inversiones / Inversiones (av) 3,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

11. Gastos por Previsión Netos / Cartera Bruta (av) -0,1 -0,1 -0,3 -0,7 1,0 1,1 1,8

12. Gastos por Previsión Netos / Margen de Intereses -4,6 -3,1 -8,7 -16,7 18,7 14,3 19,6

13. Gastos Financieros / Pasivo (av) 5,3 4,9 5,1 4,8 3,9 4,2 4,8

14. Costos por Oblig. Público / Oblig. Público (av) - - - - - - -

15. Costos por Oblig. Ent. Financieras / Oblig. Ent. Financieras (av) 5,5 6,9 7,7 8,3 10,4 43,0 16,2

16. Costos por Oblig. Estatales / Oblig. Estatales (av) - - - - - - -

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Anexo

Información de la Calificación

Información Empleada en el Proceso de Calificación.

a) Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2020 y anteriores.

b) Estados Financieros Internos al 30 de junio de 2021 y anteriores.

c) Boletines del regulador.

d) Informes de inspección del regulador e informes de descargo del emisor.

e) Requerimiento de información enviado al emisor en el mes de julio de 2021.

f) Reunión con el emisor en julio de 2021.

g) Contactos constantes con la gerencia del emisor durante el trimestre y el proceso de análisis.

Descripción General del Análisis.

La Metodología contempla el análisis de la fortaleza intrínseca del emisor y del potencial soporte extraordinario que

recibiría del Estado o de sus accionistas, en función de factores cuantitativos y cualitativos.

Fortaleza intrínseca basada en diversos factores: Al evaluar la calidad crediticia individual de un emisor se consideran cinco

factores clave: el entorno operativo, el perfil de la empresa, la administración y estrategia, el apetito de riesgo y el perfil

financiero. Cada factor se desglosa en varios sub-factores. La evaluación de la fortaleza intrínseca evalúa el riesgo de que

una institución financiera falle, ya sea por incumplimiento o por la necesidad de recibir soporte extraordinario o imponer

pérdidas sobre obligaciones subordinadas para restablecer su viabilidad.

Soporte institucional y soporte soberano: Una Calificación por Soporte de una institución financiera refleja la opinión de

AESA RATINGS acerca de la probabilidad de que la entidad reciba soporte extraordinario en caso de ser necesario. El

soporte normalmente proviene de los accionistas de la institución financiera (soporte institucional) o de las autoridades

nacionales del país en donde tiene su domicilio el emisor. AESA RATINGS considera tanto la capacidad como la propensión

del soportador potencial para prestar el apoyo.

Riesgo de incumplimiento, prospectos de recuperación: Las calificaciones de emisiones de corto o largo plazo de los

emisores, reflejan la opinión de AESA RATINGS del nivel general del riesgo de crédito ligado a compromisos financieros

específicos, generalmente títulos. Este punto de vista incorpora una evaluación de la probabilidad incumplimiento (o riesgo

de “impago”) de la obligación específica y también sobre las recuperaciones potenciales para los acreedores en caso de

incumplimiento/impago.

Más específicamente, los factores que se evalúan son los siguientes:

Fortaleza Intrínseca Soporte Soberano Soporte Institucional

• Entorno Operativo

• Perfil de la Empresa

• Administración y Estrategia

• Apetito de riesgo

• Perfil financiero

• Capacidad del soberano para proveer

soporte

• Propensión del soberano a proveer soporte

al sector financiero

• Propensión del soberano a proveer soporte

a un emisor en específico

• Capacidad de la matriz para proveer soporte

• Propensión de la matriz a proveer soporte

• Riesgos del país en la jurisdicción de la

subsidiaria

Es importante mencionar que de acuerdo con el tipo de emisor o emisión se podría utilizar más de una Metodología que

complemente el análisis de los factores relevantes de calificación para Instituciones Financieras como Instituciones

Financieras No Bancarias o Conglomerados Financieros. Es así como de acuerdo con los criterios establecidos en estas

Metodologías y en la evaluación realizada por el equipo de profesionales de AESA RATINGS, el Comité de Calificación

asignará finalmente la Calificación de Riesgo de la entidad.

Calificación de Instrumentos de Deuda Subordinada.

Los títulos subordinados tienen por definición una prelación inferior que otras obligaciones de las IF y, en particular, que

los bonos y depósitos de largo plazo. Por lo tanto, tienen un riesgo de incumplimiento mayor; aspecto que debe reflejarse

en una calificación de riesgo inferior a la de Largo Plazo correspondiente a los títulos sin subordinación.

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Cuando la IF reciba calificación por soporte, el soporte soberano no debe ser tomado en cuenta al asignar la calificación

de los bonos subordinados. En general, se aplicará una reducción de un notch con relación a la calificación de largo plazo,

tomando en cuenta sólo el soporte institucional (si corresponde) pero las características particulares del bono subordinado

podrían justificar una mayor disminución a ser considerada por el Comité de Calificación.

Calificación de Riesgo: BNB Leasing S.A.

Descripción de las Calificaciones:

Largo Plazo Moneda Nacional (Bonos BNB Leasing III, BNB Leasing IV Emisión 1, Emisión 2 y Emisión 3).

ASFI: AA1

AESA RATINGS: AA+

Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de capital e intereses en los

términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que

pertenece o en la economía.

Largo Plazo Moneda Extranjera (Bonos Subordinados BNB Leasing I).

ASFI: AA2

AESA RATINGS: AA

Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de capital e intereses en los

términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que

pertenece o en la economía.

Nota: Estas categorías y nomenclaturas de Calificaciones Nacionales corresponden a las definiciones incluidas en la Resolución ASFI/No.033/2010

del 15 de enero de 2010. Los numerales 1, 2 y 3 (categorías ASFI) y los signos “+”, “sin signo” y “–” (categorías AESA RATINGS) indican que la

calificación se encuentra en el nivel más alto, en el nivel medio o en el nivel más bajo, respectivamente, de la categoría de calificación asignada.

Estos numerales y signos no se agregan a la Categoría AAA ni a las categorías bajo CCC ni a las de corto plazo, excepto F1.

(*) Perspectiva: La Perspectiva indica la dirección que probablemente tomará la calificación en el corto plazo, la que puede ser positiva, negativa

o estable. La Perspectiva positiva o negativa se utilizará en aquellos casos en que se presenten cambios en la institución y/o el sector y/o la

economía que podrían afectar la calificación en el corto plazo. En el caso que existan los cambios antes señalados y no se pueda identificar una

Perspectiva, ésta se definirá como ‘en desarrollo’. Una Perspectiva positiva, negativa o en desarrollo no implica que un cambio de calificación es

inevitable. De igual manera, una calificación con Perspectiva estable puede subir o bajar antes que la Perspectiva cambie a ‘positiva’ o ‘negativa’,

si las circunstancias así lo justifican.

Cal i f icación(es) de Riesgo

Cal i f icación de Riesgo en Escala Nacional Bol iviana

AESA RATINGS ASFI Perspectiva

Emisión de Bonos Subordinados BNB Leasing I por

USD.1.700.000 (Series A y B)AA AA2 Negativa

Emisión de Bonos BNB Leasing III por

Bs.30.000.000 (Series A y B)AA+ AA1 Negativa

Programa de Emisiones Bonos BNB Leasing IV

Emisión 1 por Bs.140.000.000 (Serie Única)AA+ AA1 Negativa


Emisión 2 por Bs.70.000.000 (Serie Única)AA+ AA1 Negativa


Emisión 3 por USD.10.000.000 (Serie Única)AA+ AA1 Negativa

Fecha de l Comité de Cal i f icación de Riesgo: 30 de septiembre de 2021

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TODAS LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS DE AESA RATINGS ESTAN DISPONIBLES EN HTTP://WWW.AESA-RATINGS.BO LAS DEFINICIONES DE

CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN EL MISMO SITIO WEB AL IGUAL QUE LAS

METODOLOGÍAS. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE AESA RATINGS Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES,

BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN, CUMPLIMIENTO Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN ESTE SITIO BAJO CÓDIGO DE

CONDUCTA.

La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el

mantenimiento de sus calificaciones, AESA RATINGS se basa en información factual que recibe de los emisores y de otras fuentes que AESA

RATINGS considera creíbles. AESA RATINGS lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo

con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que

dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada. La forma en que AESA RATINGS lleve a cabo la investigación factual y el

alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los

requisitos y prácticas en que se ofrece y coloca la emisión, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a la

administración del emisor, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de

procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por

terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular y una

variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones de AESA RATINGS deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la

verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que AESA RATINGS se basa en relación con una calificación será exacta

y completa. En última instancia, el emisor es responsable de la exactitud de la información que proporciona a AESA RATINGS y al mercado en

los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, AESA RATINGS debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los

auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las

calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por

su naturaleza no se pueden comprobar cómo hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las cali ficaciones

pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación.

La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de

AESA RATINGS es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías

que AESA RATINGS evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de AESA RATINGS

y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida

debido a los riesgos que no sean relacionados al riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. AESA

RATINGS no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de AESA RATINGS son de autoría compartida. Los

individuos identificados en un informe de AESA RATINGS estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las

opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de AESA

RATINGS no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y

sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento

por cualquier razón a sola discreción de AESA RATINGS. AESA RATINGS no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las

calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier título. Las calificaciones no hacen ningún comentario

sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier título para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal

de los pagos efectuados con relación a los títulos. La asignación, publicación o diseminación de una calificación de AESA RATINGS no constituye

el consentimiento de AESA RATINGS a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo

la normativa vigente. Esta Metodología o Informe está basado en información provista por Fitch®, sin embargo, su uso y aplicación es de exclusiva responsabilidad

de AESA RATINGS. Fitch® y Fitch Ratings® son marcas registradas de Fitch Ratings o sus afiliadas.

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