informe trimestral situación de la economía …...informe trimestral global crecimiento del pib...

Economía global y española

4T-2017 y perspectivas 2018

Febrero 2018

INFORME TRIMESTRAL

GLOBAL

Crecimiento del PIB 2017 y previsiones 2018

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, enero 2018

3

1,8

2,3 2,7

2 2,3

1,3 1,9

2,4 2,2

6,8 6,6

CHINA

EUROZONA

AMÉRICA LATINA

MÉXICO

EEUU

BRASIL

1,1 1,9

RUSIA

1,8 1,7

El crecimiento se extiende a todas las áreas geográficas y supera las

expectativas

GLOBAL

3,7 3,9

ÁFRICA

2,7 3,3

PIB real (%)

2018

2017

Acontecimientos relevantes 2017

Fuente: Círculo de Empresarios, 2018 4

Retirada de EEUU del

acuerdo TPP

Brexit: UK activa el art. 50

Recorte rating China

May pierde mayoría en UK

Renegociación NAFTA

La Fed anuncia reducción de

su balance

BCE anuncia reducción QE

Enero-febrero Marzo Abril-mayo Junio

Macron presidente de

Francia

AgostoSeptiembreOctubre-noviembre

Subida de tipos

en EEUU

Reforma Fiscal

Trump

La Fed sube tipos de interés

Diciembre

De nuevo, un año marcado por la incertidumbre política

Subida de tipos en EEUU

Referéndum ilegal Cataluña


Perspectivas 2018

1 2 3

Crecimiento

sincronizado al alza

Retirada gradual de

estímulos monetarios en

economías avanzadas

Se mantiene la

incertidumbre

geopolítica

4

Elevadas

valoraciones en los

mercados financieros

Fortalezas y riesgos

58%

42%

88%

12%

97%

3%

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, JP Morgan, Markit, 20186

Sorpresa positiva del crecimiento mundialPor primera vez desde 2010, la economía global supera las previsiones de

expansión económica

54

% países con crecimiento positivo

2009 2012 2018

PMI GLOBAL

54.5

50 = Pivote

Expansión

Contracción

Diciembre 2017

Países en expansión Países en recesión

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, JP Morgan, 20187

Crecimiento en avanzados y emergentes

La aceleración del crecimiento de los países emergentes refleja la recuperación de

los países exportadores de materias primas

2,1 2,2

1,7

2,2 2,0

4,74,3 4,3

4,64,9

2014 2015 2016 2017 2018

Crecimiento del PIB real

%Avanzados Emergentes

56,3

52,2

Emergentes

Avanzados

PMI manufacturero en máximos (diciembre 2017)

Nota: valores por encima de 50 indican expansión

Entre paréntesis dato de diciembre 2016

(53,8)

(51)Previsión


Incertidumbre geopolíticaEl proceso de globalización avanza, si bien existen focos de proteccionismo comercial

JAPÓN

CANADÁ

MÉXICO

TPP 12 (con EEUU)

38,3% PIB mundial

TPP 11(sin EEUU)

13,5% PIB mundial

Salida de EEUU

TPP

La salida de EEUU no ha paralizado el proceso de negociación

* Australia, Brunei, Chile, Malasia, Perú, Nueva Zelanda, Singapur, Vietnam

La incorporación potencial de Corea del Sur, Taiwán, Tailandia, Indonesia y Filipinas generaría beneficios de 500 mil millones $(superior al acuerdo inicial con EEUU)

Posible TPP 16

Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP)1

2 Preocupa la renegociación del NAFTA

Consecuencias comerciales Brexit3

(enero 2017)

Inflación contenida, si bien....

El 80% de los países de la OCDE (+ China) se encuentran en pleno empleo, lo que podría

generar presiones inflacionistas durante los dos próximos años...

Inflación mundial

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de JP Morgan, 2018

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2015 2016 2017 2018 2019

Desempleo (% pob. activa)

Inflación (%)

Tasa de desempleo e inflación OCDE

Reducción del desempleo

Subida de salarios

Potencial

subida de

inflación

Dinamismo del PIB

...No obstante, existen fuerzas deflacionistas como

el envejecimiento de la población, y la escasa

productividad que presiona a la baja el crecimiento de los salarios

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI y Vanguard, 2018 10

China confirma una ralentización moderadaSe reducen los riesgos de una transición brusca en 2018, pero preocupa su

nivel de deuda total*

Menor intensidad de la sobrecapacidad industrial e inmoboliaria de China

2017: 6,8%

2018: 6,6%

Crecimiento del PIB real

Mayores síntomas de apertura y reformas estructurales por el lado de la oferta

Positivo avance del sector servicios

1

2

3

* El FMI estima que alcance el 300% del PIB en 2022 (230% actual)

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial, 2018 11

Recuperación de América Latina y RusiaDestaca la salida de la recesión de Argentina, Brasil y Rusia

Text goes here goes here goes here goes here goes here goes here goes here goes here goes here.

Step 2


Step 3


Step 1


Step 2 Step 3


Step 1 Step 2

Las mejores perspectivas de crecimiento de México

(por el dinamismo de la demanda de EEUU), la

recuperación económica de Brasil y el ciclo alcista

de las materias primas dinamizan el crecimiento de

los emergentes

Crecimiento superior de lo esperado en Rusia por la

subida del precio del petróleo, la mayor flexibilidad

del tipo de cambio y los estímulos fiscales

América Latina

Rusia

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, enero 2018 12

EEUU: previsiones económicas al alza (I)La reforma fiscal eleva las estimaciones de crecimiento para el 2018

2,72,31,5

2016 2017 2018(PMI: 54,3) (PMI: 55,1)

PIB real (%)

Nota: Los datos de PMI corresponden a cierre de año

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Joint Committee on Taxation, 201813

EEUU: impacto de la reforma fiscal (II)

El Senado aprueba la reforma fiscal de Trump

Rebaja de 7 a 3 los tramos del IRPF

Recorte del Impuesto de Sociedades del 35% al 20%

Eliminación de deducciones

Impacto Reforma

Estimado entre 0,06 y 0,36 puntos del PIB

en la economía de EEUU en 2018(Tax Foundation, Goldman Sachs, Joint Committee on

Taxation, Wharton)

Ahorro medio ciudadanos de EEUU 1.610$ en 2018 (Tax Policy Center)

Se estima que la reforma tendrá

aproximadamente un coste de 1 billón $

en 10 años (Joint Committee on Taxation)

EEUU: estabilidad de precios (III)

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BLS y PIMCO, 201814

2-2,5

1,9

2017

2018

Estimaciones PIMCO

La mejora de la economía y la creación de empleo (+171.000 empleos mensuales de

media en 2017) refuerzan las expectativas alcistas de la inflación

Previsión inflación

% interanual

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

Inflación EEEU% interanual

General Subyacente

Media inflación 50 años

0

1

2

3

4

5

6

7

jul.-0

0

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.-0

1

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y.-

02

ab

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3

ma

r.-0

4

feb

.-05

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06

dic

.-0

6

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t.-0

8

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.-09

ag

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10

jul.-1

1

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.-1

2

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13

ab

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4

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5

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.-16

en

e.-

17

dic

.-1

7

Tipo efectivo Reserva Federal

%

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

Septiembre 2017 Diciembre 2017

Fed: nueva subida de tipos de interés

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de la Reserva Federal, 2018

15

La Fed continúa la normalización de la política monetaria con una nueva subida de tipos de interés en diciembre, hasta el intervalo 1,25-1,5%

Previsiones de los tipos de interés de los

miembros de la Fed para finales de 2018(%)

Greenspan Bernanke Yellen

Powell

Se esperan 3 subidas en 2018

Tipo efectivo EEUU

%

(Efectivo en febrero 2018)

Nota: Cada esfera representa el voto de cada miembro de la Fed

54

-4

1,52,4

0

1,6

3,34,1

34

3,4

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

0

50

100

150

200

250

300

2014 2015 2016 2017 2018

Crecimiento principales países de Europa

emergente frente a la UE

Hungría Polonia Rumanía Rep. Checa UE=100

Las principales economías de Europa emergente

crecen a un ritmo superior al de la UE 28Inflación: 0,1%

2016

Tasa de Paro: 5,3%

2,0%

2017

4,3%

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2018

Europa emergente: ritmo de crecimiento elevado

2,6%

2018

4,1%

Polonia fue el único país de la UE

que no entró en recesión

PIB real principales países Europa emergente*

* Se analiza el promedio de las 4 principales economías de Europa emergente: Polonia, Rumanía, Rep. Checa y Hungría

%

Previsión

Crecimiento Europa emergente frente a la UE 28

Media UE 28 Europa emergente

Previsión

Previsión

16

Eurozona: crecimiento mayor de lo esperado

17Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, enero 2018

2,4 2,2

2016 2017 2018

La mayor demanda externa impulsa su actividad económica

1,8

1,7

Crecimiento del PIB real (%)

1,6 1,6Previsión

FMI enero 2017

PrevisiónFMI enero 2018

-1,0

,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

oc

t-07

ma

r-08

ag

o-0

8

ene

-09

jun

-09

no

v-0

9

ab

r-10

sep

-10

feb

-11

jul-11

dic

-11

ma

y-1

2

oc

t-12

ma

r-13

ag

o-1

3

ene

-14

jun

-14

no

v-1

4

ab

r-15

sep

-15

feb

-16

jul-16

dic

-16

ma

y-1

7

oc

t-17

Reino Unido: se consolida el repunte de la inflación

18Fuente: Círculo de Empresarios a partir de ONS, FMI, 2018

Comienza la 2ª fase de las negociaciones del Brexit en un entorno de

mayor inflación y menor crecimiento en Reino Unido

Tasa de inflación mensual% interanual

Inflación 2017 = 2,7%

Tasa de crecimiento económico real anual

%

2015

Referéndum

2016

2017

2018

2,3

2014

1,9

1,8

1,5

3,1

Brexit

Previsión

1,31

1,08

1,15

1,05

1,10

1,15

1,20

1,25

1,30

1,35

1,40

Tipo de cambio libra-euro

Banco de Inglaterra: subida de tipos

19Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco de Inglaterra, Investing, 2018

0,50

0

1

2

3

4

5

6

7

Tipo de interés oficial Banco de Inglaterra

Tras situarse la inflación interanual por encima del objetivo del 2%, el Banco de Inglaterra

subió en noviembre los tipos de interés

Brexit

Brexit%

Italia: crecimiento a pesar de la incertidumbreDisolución del Parlamento y convocatoria de elecciones el 4 de marzo de 2018

1,6

2

1.600

1.700

1.800

1.900

2.000

2.100

Bono italiano a 10 años (%)

+27,8%

Deuda Pública % PIB

99,8133

2007 2017

Consumo privado

Inversión

Exportaciones

Importaciones

1,21,5

3,83,2

3,55,1

3,75,5

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, FMI, BBVA Research, Investing 2018

-2,8

-1,7

0,10,8 0,9

1,6 1,4

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Variación del PIB real %

Indicadores macroeconómicos(%)

Riesgo político

Previsión

20

0

20

40

60

80

100

120

140

en

e.-

88

sep

.-8

9

ma

y.-

91

en

e.-

93

sep

.-9

4

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y.-

96

en

e.-

98

sep

.-9

9

ma

y.-

01

en

e.-

03

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.-0

4

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y.-

06

en

e.-

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sep

.-0

9

ma

y.-

11

en

e.-

13

sep

.-1

4

ma

y.-

16

en

e.-

18

Materias primas (I): petróleo al alza

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de EIA y Bloomberg, 2017 21

En 2017, el precio medio del Brent fue de 54 $/barril, 10$ por encima de 2016

1

2

3

4

Repunte economía mundial

Recortes OPEP

Reducción inventarios EEUU

Tensiones geopolíticas

Precio barril Brent ($)

69$

135$

26$

Previsión Brent 2018:[60$-70$ ]

Causas del aumento del precio...

Materias primas (II)

22Fuente: Círculo de Empresarios a partir de JP Morgan, 2018

Nivel actual = Menor nivel 10 años Máximo nivel 10 años

72,88 $

88,17$

46,84 $

237,95$

101,82$

48,63$

26,21 $

69$

145,29$

84,23 $ 245,20$

138,51$

Bloomberg

Commodity Index

Agricultura

Crudo

Metales industriales

Nota: Los precios derivan del Índice de materias primas de Bloomberg

En 2017, destacó la recuperación de los precios de la energía y los metales

Mercado de divisas

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de St Louis Fed, 2018 23

Desde principios de 2017, depreciación del dólar frente a sus principales socios comerciales

60

65

70

75

80

85

90

95

100

en

e.-

08

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.-1

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.-10

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3

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4

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4

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5

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y.-

16

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6

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7

ag

o.-

17

en

e.-

18

Tipo de cambio del dólar frente a una cesta ponderada de monedas*

1973=100

* Incluye el euro, dólar canadiense, yen, libra, franco suizo, dólar australiano y corona sueca

Máximos de 14 añosEvolución del dólar frente a las siguientes

monedas, 2017

-4,5%

-9%

-4,2%

-12%

Mercados financieros

24Fuente: Círculo de Empresarios a partir de JP Morgan y CNMV, 2018

Volatilidad en mínimos y las bolsas de EEUU en máximos históricos

95

100

105

110

115

120

125

130

Bolsas EEUUEne 2017=100

S&P 500 DJIA

Rentabilidad anual, 2017%

Mundo 20,1

S&P 500 19,4

Dow Jones 25,1

Nasdaq 28,2

Eurostoxx 50 6,5

Dax 30 12,5

Cac 40 9,3

Ibex 35 7,4

Nikkei 225 19,1

Korea Cmp. 21,8

Balance económico España 2017

26

● Se mantiene el crecimiento (3,1% anual), tras sucesivas revisiones al alza de las previsiones

● Creación de empleo (interanual 2,7%) y caída de la tasa de paro hasta el 16,55%

● Evolución positiva de los ingresos tributarios (interanual 4,1%)

● Dinamismo en la concesión de nuevo crédito (noviembre 2017)

Relevancia delsector exterior

Mejora competitividad

empresarial

Repunte económico en la Eurozona

Datos acumulados enero - noviembre 2017

+10,5% interanual

Crédito nuevo* Dudosos

-13,9% interanual hasta el 8,07%

2,5%(crecimiento PIB real 2017)

Récord turístico

81,8 millones de turistas internacionales

0,8 0,9 0,8 0,7

1T 2017 2T 2017 3T 2017 4T 2017

Variación intertrimestral del PIB, 2017

%

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BdE, INE, Eurostat, 2018

+

* Incluye crédito nuevo al consumo y vivienda de particulares y a empresas no financieras

Previsiones 2018: se prolonga la expansión… … aunque el crecimiento se desacelera

27

20172018*

2016

3,3%3,1%

2,8%

* PrevisiónFuente: Círculo de Empresarios a partir de Afi e INE, enero 2018

El FMI ha rebajado su

previsión de crecimiento en

1 décima por la

incertidumbre política

agravada por la situación

en Cataluña

FMI (ene.18) 2,4%

Banco de España (dic. 17) 2,4%

Comisión Europea (nov. 17) 2,5%

OCDE (nov. 17) 2,3%

Gobierno (oct.17) 2,3%

Previsiones 2018

Cuadro macroeconómico de la economía española% anual

2016 2017 2018*

PIB real 3,3 3,1 2,8

Consumo final 2,5 2,1 1,8

Hogares 3,0 2,4 2,0

AAPP 0,8 1,0 1,0FBCF 3,3 4,8 4,4 Bienes de equipo 5,0 5,6 5,5

Construcción 2,4 4,5 4,2

Demanda nacional (1)2,5 2,5 2,2

Exportaciones 4,8 5,3 5,3

Importaciones 2,7 4,0 4,0

Demanda externa (1) 0,8 0,6 0,6IPC (media anual) -0,2 2,0 1,8

Deflactor del PIB 0,3 0,9 1,1

PIB nominal 3,6 4,0 3,9

Empleo 2,7 2,6 2,4

Tasa de paro 19,6 17,1 15,1

Saldo público PDE (% PIB) -4,5 -3,1 -2,6

Deuda pública PDE (% PIB) 99,7 98,7 97,6

Balanza c/c (% PIB) 2,0 1,9 1,8

(1) Aportación al crecimiento

Riesgos en 2018

28

Incertidumbre política, principalmente en Cataluña

Impacto de la subida del precio del petróleo sobre la demanda interna

y sobre la balanza por cuenta corriente

Freno reformas estructurales

Repercusión de la reducción gradual de estímulos del BCE

Tamaño de la deuda pública

Persistencia del paro estructural

Vientos de cola

29

Recuperación económica global y europea

Avance en la creación de empleo

2 millones en los últimos 4 años

Reducción de la deuda

Principalmente del sector privado sector privado

Política monetaria y condiciones financieras favorables

Competitividad de la economía española

Desde 2012 → Superávit en la balanza comercial no energética

Crecimiento económico 2017 (I): composición

Crecimiento interanual del PIB en 2017 = 3,1%

• Consumo privado = 2,4%

• Consumo público = 1%

• FBCF = 4,8%

Demanda nacional% variación interanual

2,5 pp contribución al crecimiento

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Afi, enero 201830

0,6 pp

Demanda exteriorDe bienes y servicios

% variación interanual

contribución al crecimiento

• Exportaciones = 5,3%

• Importaciones = 4%

Crecimiento económico actual (II)España mantiene su crecimiento por encima de la UE, aunque se estrecha el

diferencial positivo

La evolución positiva del PMI de

manufacturas marca el ritmo positivo del crecimiento del PIB

31Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Markit, Eurostat e INE, 2018

PMI manufacturero diciembre

(eje izq)

(eje izq)

(eje dcho)

55,8

Entre paréntesis dato de diciembre 2016

(55,3)

Crecimiento y empleoEspaña recupera el nivel de PIB pre-crisis con un nivel de afiliados a la Seg. Social un 3,8% inferior al nivel de 2007

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE, enero 2018 32

1.116.225

1.025.693

1.153.196

19.195.755

16.258.042

18.460.201

16.000.000

16.500.000

17.000.000

17.500.000

18.000.000

18.500.000

19.000.000

1.020.000

1.040.000

1.060.000

1.080.000

1.100.000

1.120.000

1.140.000

1.160.000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*

Evolución del PIB y del empleo en España 2007-2017

PIB (Mill. €) Afiliados

* prev isión

Nivel de empleo 2007

PIB 2008

Mercado de trabajo (I)

33Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE, 2017

EPA 4T 2017 (INE)

En 2017 se crearon 490.300 empleos y la tasa de paro se situó en el 16,55% (3.766.700 desempleados),

más de 10 puntos por debajo del nivel máximo alcanzado en el 1T 2013

Mercado de trabajo: empleo público y privado (II)


18,9 millones de ocupados

Sector privado15,9 millones

Sector público3 millones

Afiliación y paro registrado 2017

Nuevos contratos indefinidos 2017

35Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio de Empleo y Seguridad Social, enero 2018

Afiliados y paro registrado Seguridad Social (diciembre 2017, SEPE)

Desde su máximo en febrero de 2013 (5.040.222), el nivel de desempleo ha retrocedido en

1.627.441 personas.

Indefinidos = 1,9 millones

35,6% fueron conversiones de contratos temporales

19.302.685

16.094.638

18.460.201

1.965.869

5.040.222

3.412.781

0

1.000.000

2.000.000

3.000.000

4.000.000

5.000.000

6.000.000

16.000.000

16.500.000

17.000.000

17.500.000

18.000.000

18.500.000

19.000.000

19.500.000

jun

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dic

-14

jun

-15

dic

-15

jun

-16

dic

-16

jun

-17

dic

-17

Afiliación y paro registrado Seguridad Social

Personas

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de datos del Ministerio de Empleo y Seguridad Social, 2018

Afiliados Parados

Enero 2018

El paro registrado aumentó en 63.747 personas hasta 3.476.528

La afiliación se redujo en 178.170

personas hasta 18.282.031

Comparativa de la tasa de paro con la UE

La tasa de desempleo de España duplica la media Eurozona

36Fuente: Círculo de Empresarios a partir de INE y Eurostat, 2018

España se mantiene entre los 3 países con

mayores tasas de desempleo juvenil

(< 25 años)

Grecia

España

Italia

40,8%

36,8%

32,2%

7,38,7

16,55

0

5

10

15

20

25

Desempleo UE 28, diciembre 2017% sobre población activa

Sistema de pensiones

37Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio de Empleo y Seguridad Social, enero 2018

El nº de pensiones, la pensión media y el gasto público en pensiones crecen desde 2007…

2007 Enero 2018

Millones

8,3 9,6

2007

679 9302007 2017

% PIB

8,7 12

Pensiones Pensión media Gasto público en pensiones€ mes

Totales

Jubilación 4,9 5,9 767 1.074,8

Ratio cotizante-pensionista

20072017

2,712,23

Fondo de Reserva

El Tesoro estima que prestará 15.000 millones € para

financiar las pensiones extraordinarias en 2018

2011 66.815 millones €

2017 8.095 millones €

Ingresos por

cotizaciones

▲5,3% en 2017

Déficit de la Seguridad Social

23,4 años

Percepción de pensión

(vs. 20,3 en OCDE)

Enero 2018

Años tras jubilación

Los precios crecen a menor

ritmo que en la Eurozona por

segundo mes consecutivo y

tras 13 meses con un

diferencial desfavorable.

38Fuente: Círculo de Empresarios a partir del INE y Eurostat, 2018

Precios: moderación de la inflación 2017 cierra con una inflación del 1,1%

En enero de 2018, el IPC

adelantado es del 0,5%, su

nivel más bajo en 16 meses,

explicado por la bajada de los

precios de la electricidad


Mercado inmobiliarioDesde 2015 aumentan los precios y se recupera la inversión en construcción de viviendas

-25,0

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

Inversión en construcción% var. interanual

Inversión total en construcción

En viviendas

En otros edificios y construcciones

0,81,1 2,5 1,7

5,3

-0,3

-1,7

10,3

9,6

2,5

4,2

1

8,5

2,4

0,9

6,3

5,6

Evolución del precio de los alquileresVariación anual

Por CCAA, 2017

Condiciones financieras

40Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, 2018

La caída de los tipos de interés del nuevo crédito bancario refuerza la concesión de

operaciones de financiación

Por tamaño, destacan las nuevas operaciones de

financiación a pequeñas y medianas empresas (créditos hasta 1 millón de euros)

Cuentas públicas

41Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio Economía, Industria y Competitividad, 2018

Objetivos de déficit

Hasta noviembre de 2017, los ingresos tributarios ascendieron a 180.335 millones €, un 4,1% más interanual.

En 2017 se prevén recaudar 200.963 millones, un 7,9% más interanual.

2017 2018 2019 2020

Adm. Central -1,1 -0,7 -0,3 0,0

CCAA -0,6 -0,4 -0,1 0,0

EELL 0,0 0,0 0,0 0,0

SS -1,4 -1,1 -0,9 -0,5

Total AAPP -3,1 -2,2 -1,3 -0,5

11,9

-13,6

-17,0

10,8

1,4 4,20,2

3,6 4,02,3

4,1

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

-40,0

-30,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 ene -

nov. 17

Evolución ingresos tributarios% var. interanual

IRPF (eje izq) IS (eje izq)

IVA (eje izq) Total (eje dcho)

Salida del Protocolo de

déficit excesivo

*Datos de deuda privada de 2017

35,6 39,4

52,760,1

69,5

85,795,5

100,4 99,4 99,0 98,11,9

-4,4

-11,0-9,5 -9,3

-6,8 -6,7-5,8

-5,2-4,3 -3,1

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

100,0

120,0

-12,0

-10,0

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Saldo de las AAPP y deuda pública% PIB

Deuda (eje dcho)

Déficit (eje izq)

* Deuda sector privado

Total 138,4%

Hogares 61,8%

Empresas no financieras 76,6%

42Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio de Economía y Competitividad, enero 2018

Posición de España en el comercio internacional

Cuota exportadora de España(exportaciones de bienes españolas sobre el total mundial)

Top 5 de exportadores de mercancías

1 China 13,22 EEUU 9,1

3 Alemania 8,4

4 Japón 4

5 Países Bajos 3,6…

16 España 1,8

43

Balanza comercial, enero – noviembre 2017 (variación respecto mismo periodo año anterior)

Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio de Economía y Competitividad, enero 2018

Balanza comercial

Imp

ort

acio

ne

s Bb. Equipo

Productos químicos

Productos energéticos

Exportaciones ▲ 9,1% 255.155,1 M€

Importaciones ▲ 11,1% 277.849,2 M€

SALDO ▲ Déficit 39,2% -22.694,2 M€

▲ 31,1% Déficit energético

Distribución sectorial(% sobre el total)

20,3

16,4

16,4Exp

ort

acio

ne

s Bb. Equipo

Alimentación, bebidas y tabaco

Automóvil

21,4

15,0

13,2

Distribución geográfica(% sobre el total)

Exportaciones Importaciones

Europa 71,7 60,5

UE 65,8 54,8

América 10,7 11

Asia 9,3 20,2

China 2,3 8,5

África 6,4 7,9

Otros 1,9 0,4

Energía: el petróleo eleva el déficit comercial

44Fuente: Círculo de Empresarios a partir de EIA, Bloomberg, Eurostat y Enerclub, 2017 y 2018

El aumento del precio se traslada al déficit comercial,

vía aumento de la factura de importaciones, y al

consumo privado

Dependencia energética de España (72,3%)

Casi 20 puntos superior a la media UE28

• ▲ Demanda en contexto de crecimiento

global

• Políticas restrictivas de oferta de países

productores

• Conflictos geopolíticos

• ▼ Producción shale oil por impacto de

fenómenos naturales

▲ Precio del petróleo, por:

79,681,3

79,176,7 76,3

73,170,4

72,9 73,3 72,3

52,854,5 53,5 52,6

54 53,4 53,1 53,4 54 53,5

52

57

62

67

72

77

82

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Dependencia energética%; Importaciones netas/Consumo bruto energía

Dependencia energética

España

Dependencia energética UE

Turismo

45Fuente: Círculo de Empresarios a partir del INE y Turespaña, 2018

Fortaleza de la aportación del turismo

11,2

10,910,9

10,710,7

10,5

10,2

2016(A)2015(P)20142013201220112010

Aportación del turismo al PIB español% PIB

Principales emisoresPrincipales CCAA receptoras

Reino Unido

Alemania

Francia

18,8 millones

11,9 millones

11,2 millones

Cataluña

Canarias

Baleares

19 millones

14,2 millones

13,8 millones

Cierre 2017

Récord de llegadas de turistas internacionales

81,8 millones

▲ 8,6% interanual

Récord de gastoturístico

86.823 millones €

▲ 12,2% interanual

Se estima que España se situará en 2ª posición

en el ranking internacional por nº de turistas

después de Francia y superando a EEUU

Cierre 2017

-15,92,2 -15 2,8

23,8

8,3

-19,1

-18,3

1,6

-5,6

-2,8

-1,3

1,2

4,6

-2

4,1

9,5


Tejido empresarial en España

Distribución por tamaños del tejido empresarial

% sobre el total

Micro

(0-9)

Pequeñas

(10-49)

Medianas

(50-249)

Grandes

(> 250)

Micro

(0-9)

Pequeñas

(10-49)

Medianas

(50-249)

Grandes

(> 250)

España 93,11 5,99 0,78 0,12 94,83 4,44 0,60 0,12

Alemania 82,86 14,18 2,45 0,52 82,16 14,83 2,53 0,47

Francia 94,46 4,59 0,78 0,16 95,26 3,98 0,62 0,14

Italia 94,27 5,11 0,53 0,08 95,20 4,23 0,49 0,08

Portugal 94,93 4,35 0,63 0,09 95,25 4,03 0,62 0,10

Reino Unido 89,29 8,79 1,55 0,37 88,94 9,25 1,48 0,32

2008 2017 (estimaciones Eurostat)

A 1 de enero de 2017 España contaba con 3.282.346 empresas

En el 4T 2017 se crearon en

España 21.763 sociedades

(-3,8% interanual).

En el conjunto de 2017 se

constituyeron 94.998

(-7,2%)

Industria

6,1

Construcción

12,3

Comercio

23,0Resto de servicios

58,7

Distribución por sectores% sobre el total

4T 2017Por CCAA% var. interanual

Total nacional

-3,8

Tejido empresarial catalán


La creación de sociedades mercantiles

en Cataluña disminuyó en noviembre un

19% interanual (-2% a nivel nacional)-16,18

-15,07

5,96

-16,44

1,13

-12,64

-24,65

-23,62

-26,61

-14,35-19,01

-30

-20

-10

0

10

Creación de empresas en Cataluña% interanual

Creación media de empresas en

Cataluña (ene-nov)

2016: 1.833 empresas al mes

2017: 1.570 empresas al mes

La salida de empresas de Cataluña desde el 1 de octubre hasta el cierre de 2017 3.208

A finales de enero de 2018 se estima la

salida total de empresas en torno a 3.220

(85% de la capitalización bursátil de

Cataluña).

-1.976

-894

-338

oct-17 nov-17 dic-17

Deslocalización sede socialNº empresas

3.208 Las empresas que han trasladado su sede

social suponen cerca del 40% de su PIB

regional.

Tipos de interés y prima de riesgo

48Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco de España, 2018

La prima de riesgo se sitúa nuevamente por debajo de los 90 pb, alcanzando mínimos de hace 3 años

▼ interés del bono español hasta el

1,40%.

Fitch aumenta la calificación

crediticia de la deuda soberana

de España

BBB + (positiva) → A- (estable)

▲ interés del bono alemán hasta

en torno a 0,73%.

Mercados financieros: Ibex 35

49

Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BME e Investing, 2018

El Ibex 35 cierra 2017 con una

rentabilidad del 7,4%

Cierre

2017

Rentabilidad

2017

IBEX 35 10.043,9 7,40%

IBEX 35 CON DIV 26.939,6 11,25%

IBEX 35 MEDIUM CAP 15.060,0 3,97%

IBEX 35 SMALL CAP 6.580,2 31,44%

Rentabilidad anual 2017

Posición de España en rankings internacionales

N. Zelanda

Singapur

Dinamarca

ESPAÑA

50

Global Gender Gap Index 2017(144 países)

Fuente: WEF, nov. 2017

▲ 5(r/ 2016)

Corea

Suecia

Singapur

ESPAÑA

1

2

3

29

2018 Innovation Index(50 países)

Fuente: Bloomberg, 2018

1

2

3

28

Doing Business 2018(119 países)

Fuente: World Bank, 2017

▲4(r/ 2017)

Islandia

N. Zelanda

Israel

ESPAÑA

1

2

3

25

Golden Age Index(34 países de la OCDE)

Fuente: PwC, 2017

=(r/ 2016)

EEUU

Suiza

Canadá

ESPAÑA

1

1

3

34

Global Entrepreneurship Index 2018(137 países)

Fuente: GEDI, 2017

Islandia

Noruega

Finlandia

ESPAÑA

1

2

3

24

Estonia

N. Zelanda

Suiza

ESPAÑA

1

2

3

28

2017 International Tax Competitiveness Index (35 países)

Fuente: Tax Foundation, 2017

=(r/ 2016)

= (r/ 2017)

▼ 1(r/ 2017)

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El Informe trimestral es una publicación del “Círculo de Empresarios” elaborada por su Departamento de Economía, que contiene informaciones y opiniones de fuentes consideradas fiables. El “Círculo de Empresarios” no garantiza la fidelidad de la misma ni se responsabiliza de los errores u omisiones que contenga. Este documento tiene un propósito meramente informativo. Por tanto, el “Círculo de Empresarios” no se hace responsable en ningún caso del uso que se haga del mismo. Las opiniones y estimaciones propias del Departamento pueden ser modificadas sin previo aviso.

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