informe proyecciones financieras 2021-2025 -plan

INFORME PROYECCIONES FINANCIERAS 2021-2025

-PLAN PLURIANUAL 2021-2025

Gestión Financiera

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Gestión Financiera, marzo 2021.

Informe Proyecciones Financieras – Plan Plurianual

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Financiero, II Trimestre 2019

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TABLA DE CONTENIDO

1- Introducción ……………………………………………………………………………………………………..2

2- Balance de situación de la ESPH General .……………………………………………….…………..3

3- Resultados financieros por Negocio.…………………………………………………………………....9

1. Resultados Financieros Negocio Agua Potable………………………………………………14

2. Resultados Financieros Negocio Residuos…….………………………………………………23

3. Resultados Financieros Negocio Distribución..………………………………………………32

4. Resultados Financieros Negocio Alumbrado Público…………………………….…………41

5. Resultados Financieros Negocio Tarifa Hídrica………………………………………………50

6. Resultados Financieros Negocio Hidrantes……………………………………………………58

7. Resultados Financieros Negocio Telecomunicaciones.……………………………………68

8. Resultados Financieros Negocio Generación….……………………………………………..76

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1 Introducción:

Se presenta el informe de proyecciones financieras de mediano y largo plazo (Plan Plurianual 2021-2025), con el objetivo de suministrar todo tipo de información financiera contable, que permita entender la situación actual de la Empresa, los resultados de la misma, así como el de los diferentes negocios que la conforman.

Con este fin, se utilizan los estados financieros suministrados por el proceso de Gestión Contable con corte al 31 de diciembre de 2020, para poder compararlos y establecer relaciones de mejora. De igual manera se utilizan insumos generados por el proceso de Estudios Económicos orientados a la proyección de las tarifas para el quinquenio en estudio, así como las inversiones reportadas por los Negocios y se complementa la información con proyecciones realizadas con tablas de amortización para el cálculo del gasto financiero por cada uno de los Negocios.

Se proyectan los resultados esperados, con el fin de poder establecer un escenario futuro orientado a determinar caminos de acción o prever posibles y potenciales amenazas a los diferentes negocios de la ESPH, y así evitarlos en la medida de lo posible, o en caso contrario, tomar las previsiones del caso para hacer que sus efectos sean lo más leves posibles, buscando la sostenibilidad financiera en el mediano y largo plazo, tomando en cuenta la naturaleza de la empresa, que es regulada por la ARESEP, ente que fija las tarifas donde se establecen qué gastos e inversiones se pueden ejecutar.

Se analizan periodos completos, para que estos datos sean homogéneos y se puedan comparar, eliminando posibles fluctuaciones por la estacionalidad de los servicios, sobre todo en el caso del agua, que en verano escasea y en invierno abunda, con incidencia directa en la producción de energía y el abastecimiento de la misma. Estos datos se monitorean trimestralmente y pueden dar una buena idea de la marcha de los negocios, así como establecer signos de alarma en forma oportuna.

Los resultados de este análisis, están enfocados a la toma de decisiones y la orientación financiera que requieren los negocios de la ESPH, S.A., de tal manera, que los directores de los negocios, en su gestión y la administración en general, puedan tener todos los elementos requeridos para una buena toma de decisiones y que ésta se traduzca en mayores beneficios para la empresa, en la ejecución de su gestión. Se pretende que éste informe sea una herramienta para que se pueda generar una mejor administración en cada negocio. De igual forma, sirve para poder controlar los desempeños de las diferentes unidades y tener un método objetivo de valuación todo en un marco de mediano y largo plazo.

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2 Balance de Situación de la ESPH General:

El balance de situación muestra la situación de la Empresa a una fecha determinada en tres grandes áreas: activos, pasivos y patrimonio, donde el activo son todos aquellos bienes tangibles e intangibles que la empresa posee, el pasivo son todas aquellas obligaciones y deudas contraídas por la empresa, y el patrimonio es el capital acumulado por la empresa.

Para efectos de este informe, se proceden a tomar del proceso de Estudios Económicos, el estado de resultados y las inversiones reportadas por los diferentes negocios en un marco de cinco años, con el fin de poder proyectar esta situación de la Empresa en el mediano y largo plazo, y así poder establecer un posible escenario futuro de la realidad de la Empresa y tomar las mejores decisiones, ya sea para aprovechar oportunidades o evadir amenazas.

De acuerdo a lo anterior, se presentan las proyecciones del Balance de Situación:

EMPRESA DE SERVICIOS PÚBLICOS DE HEREDIA

BALANCE DE SITUACIÓN GENERAL

CONSOLIDADO

Año 2021 Año 2022 Año 2023 Año 2024 Año 2025

ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 189,011,231,974 190,571,834,360 186,677,367,113 181,995,332,397 175,334,663,568

ACTIVO CORRIENTE

Ingresos Acumulados por cobrar 30,738,633 30,738,633 30,738,633 30,738,633 30,738,633

Efectivo en Caja y Bancos 11,742,466,462 15,893,336,065 23,733,326,746 31,945,225,211 40,809,766,998

Inversiones Transitorias 824,652,804 824,652,804 824,652,804 824,652,804 824,652,804

Efectos por Cobrar 0 0 0 0 0

Cuentas a Cobrar por Servicios 1,942,553,044 1,942,553,044 1,942,553,044 1,942,553,044 1,942,553,044

Cuentas por Cobrar Internas 1,192,910,384 1,192,910,384 1,192,910,384 1,192,910,384 1,192,910,384

Efectos y Cuentas X Cobrar Judiciales 73,787,526 73,787,526 73,787,526 73,787,526 73,787,526

Inventario Material, Rep. Suministros 4,462,675,214 4,462,675,214 4,462,675,214 4,462,675,214 4,462,675,214

Cuentas por Cobrar Diversas 1,246,202,456 1,246,202,456 1,246,202,456 1,246,202,456 1,246,202,456

Gastos Efectuados X Adelantado 491,188,849 491,188,849 491,188,849 491,188,849 491,188,849

Activo circulante aplicado 225,931,129 225,931,129 225,931,129 225,931,129 225,931,129

Gasto aplicado administración general 345,468,518 345,468,518 345,468,518 345,468,518 345,468,518

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 22,578,575,018 26,729,444,621 34,569,435,302 42,781,333,767 51,645,875,554

TOTAL ACTIVOS 211,589,806,992 217,301,278,981 221,246,802,415 224,776,666,164 226,980,539,122

PASIVOS

PASIVOS NO CORRIENTE

Efectos por Pagar a Largo Plazo 86,320,189,679 85,686,003,680 83,823,415,919 81,972,398,637 78,265,899,395

Depósitos en Garantía por Servicios Eléctricos4,074,950,135 4,074,950,135 4,074,950,135 4,074,950,135 4,074,950,135

Prestaciones Legales 1,548,300,685 1,548,300,685 1,548,300,685 1,548,300,685 1,548,300,685

Impuesto de Renta Diferido 2,635,094,554 2,635,094,554 2,635,094,554 2,635,094,554 2,635,094,554

Pasivo por arrendamiento a largo plazo 87,825,627 87,825,627 87,825,627 87,825,627 87,825,627

Pasivo a largo plazo aplicado 80,990,950 80,990,950 80,990,950 80,990,950 80,990,950

Otro pasivos a largo plazo 7,886,831,055 7,886,831,055 7,886,831,055 7,886,831,055 7,886,831,055

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 102,634,182,686 101,999,996,687 100,137,408,925 98,286,391,643 94,579,892,401

PASIVO CORRIENTE

Efectos por pagar a Corto Plazo 3,931,887,070 3,931,887,070 3,931,887,070 3,931,887,070 3,931,887,070

Cuentas por pagar Comerciales 338,458,916 338,458,916 338,458,916 338,458,916 338,458,916

Cuentas por pagar al Exterior 23,188 23,188 23,188 23,188 23,188

Cuentas por pagar al ICE 3,704,901,864 3,704,901,864 3,704,901,864 3,704,901,864 3,704,901,864

Deducciones y Gastos por pagar 461,088,743 461,088,743 461,088,743 461,088,743 461,088,743

Fondo de Retiro, Ahorro y préstamo 0 0 0 0 0

Planilla por Pagar 0 0 0 0 0

Depósitos Recibidos en Garantía 250,836,678 250,836,678 250,836,678 250,836,678 250,836,678

Cuentas por Pagar Diversas 396,523,205 396,523,205 396,523,205 396,523,205 396,523,205

Interés y comisión acumulada X pagar 355,549,238 355,549,238 355,549,238 355,549,238 355,549,238

Pasivo por arrendamiento a corto plazo 91,050,395 91,050,395 91,050,395 91,050,395 91,050,395

Decimo Tercer Mes y Salario Escolar 700,682,684 700,682,684 700,682,684 700,682,684 700,682,684

Obligaciones laborales aplicadas 1,015,446,887 1,015,446,887 1,015,446,887 1,015,446,887 1,015,446,887

Reserva gasto administrativo 0 0 0 0 0

Pagos recibidos por adelantado 345,367,793 345,367,793 345,367,793 345,367,793 345,367,793

Ingreso por Traspaso de Instalaciones 0 0 0 0 0

Pasivo a corto plazo aplicado 127,253,047 127,253,047 127,253,047 127,253,047 127,253,047

Cuentas por Pagar Internas 1,320,857,104 1,320,857,104 1,320,857,104 1,320,857,104 1,320,857,104

TOTAL PASIVO CORRIENTE 13,039,926,812 13,039,926,812 13,039,926,812 13,039,926,812 13,039,926,812

TOTAL PASIVOS 115,674,109,498 115,039,923,499 113,177,335,738 111,326,318,455 107,619,819,213

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL

TOTAL CAPITAL SOCIAL 6,315,669,999 6,315,669,999 6,315,669,999 6,315,669,999 6,315,669,999

CAPITAL ADICIONAL

TOTAL CAPITAL ADICIONAL 6,202,471,056 6,202,471,056 6,202,471,056 6,202,471,056 6,202,471,056

Déficit o Superávit del Periodo 6,445,869,760 6,345,657,988 5,808,111,195 5,380,881,031 5,910,372,200

Déficit o Superávit Acumulado 54,410,626,999 60,856,496,758 67,202,154,746 73,010,265,941 78,391,146,972

Superávit por Revaluación de Activos aplicado 670,008,477 670,008,477 670,008,477 670,008,477 670,008,477

Superávit por Revaluación de Activos 21,871,051,204 21,871,051,204 21,871,051,204 21,871,051,204 21,871,051,204

Total 83,397,556,439 89,743,214,427 95,551,325,622 100,932,206,653 106,842,578,854

TOTAL PATRIMONIO 95,915,697,494 102,261,355,482 108,069,466,677 113,450,347,708 119,360,719,909

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 211,589,806,992 217,301,278,981 221,246,802,415 224,776,666,164 226,980,539,122

MODELO FINANCIERO

PROYECCIONES 5 AÑOS

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En segunda instancia, se proyecta el Estado de Resultados, el cual se toma de la proyección realizada por el proceso de Estudios Económicos, ya que este proceso cuenta con el insumo de aprobación tarifaria por parte de la ARESEP para los negocios, en el quinquenio en estudio, y es la fuente más fiable y precisa para proyectar los ingresos y los gastos, componentes necesarios en el Estado de Resultados.

A continuación, se presentan las proyecciones del Estado de Resultados, a nivel consolidado:


ESTADO DE RESULTADOS

CONSOLIDADO


INGRESOS POR SERVICIOS

VENTAS DE SERVICIOS 80,634,230,037 81,836,390,327 82,833,893,412 83,826,468,687 84,825,955,042

DEVOLUCIONES SOBRE VENTAS 0 0 0 0 0

DEVOL. Y CORREC POR RACIONAMIENTO 0 0 0 0 0

OTROS INGRESOS 15,205,213,418 15,329,045,022 15,454,114,942 15,580,435,561 15,708,019,386

INGRESOS APLICADOS 0 0 0 0 0

INGRESOS NETOS 95,839,443,455 97,165,435,349 98,288,008,354 99,406,904,248 100,533,974,428

COSTO DE OPERACIÓN

COMPRAS DE ENERGIA ELECTRICA 43,442,421,002 43,904,107,705 44,339,326,180 44,860,626,429 45,352,473,836

GASTOS DIRECTOS DE OPERACIÓN 30,125,518,394 30,731,160,792 30,979,354,287 31,548,548,577 31,825,133,147

DEPRECIACION 9,224,060,704 9,533,941,013 9,738,336,930 9,890,277,636 9,983,594,656

TOTAL COSTOS DE OPERACIÓN 82,792,000,100 84,169,209,509 85,057,017,397 86,299,452,641 87,161,201,639

UTILIDAD BRUTA 13,047,443,355 12,996,225,840 13,230,990,956 13,107,451,607 13,372,772,789

GASTOS GENERALES Y DE ADMINISTRACION 988,376,663 942,912,662 949,831,863 951,318,976 956,119,453

GASTOS ADMINISTRATIVOS FINANCIEROS 1,588,571 1,604,457 1,620,502 1,636,707 1,653,074

GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 5,231,556,085 5,322,197,934 6,083,736,070 6,382,046,653 6,109,144,139

GASTOS POR DIFERENCIAL CAMBIARIO 374,278,301 378,021,084 381,801,295 385,619,308 389,475,501

DIFERENCIAL INVERSIONES FINANCIERAS 0 0 0 0 0

INTERES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS 5,773,975 5,831,715 5,890,032 5,948,932 6,008,422

TOTAL GASTOS FINANCIEROS 5,611,608,361 5,706,050,733 6,471,427,397 6,773,614,893 6,504,628,062

UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 6,445,869,760 6,345,657,988 5,808,111,195 5,380,881,031 5,910,372,200

Proyecciones Flujo de Caja

Utilidad del Período 6,445,869,760 6,345,657,988 5,808,111,195 5,380,881,031 5,910,372,200

Más:

Depreciación 9,224,060,704 9,533,941,013 9,738,336,930 9,890,277,636 9,983,594,656

Diferencial Cambiario 0 0 0 0 0

Menos: 0 0 0 0 0

Amortización pasivos financieros 4,967,498,258 5,397,365,099 4,215,005,483 3,676,043,495 3,899,503,237

Inversión con recursos propios 5,217,323,574 6,331,364,298 3,491,451,962 3,383,216,707 3,129,921,832

Saldo Flujo de Efectivo del Período 5,485,108,632 4,150,869,604 7,839,990,681 8,211,898,464 8,864,541,788

Saldo inicial 6,257,357,830 11,742,466,462 15,893,336,065 23,733,326,746 31,945,225,211

Flujo de Efectivo Acumulado 11,742,466,462 15,893,336,065 23,733,326,746 31,945,225,211 40,809,766,998

MODELO FINANCIERO


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Una vez proyectados el Balance de Situación y el Estado de Resultados, se calculan las razones financieras de liquidez, deuda y rentabilidad que enmarcan la posición financiera de la empresa, y los resultados son los siguientes:


Razones de liquidez

Razón Corriente

Activo circulante / pasivo circulante 1.73 2.05 2.65 3.28 3.96

Prueba del acido

(Activo circulante - inventario) / pasivo circulante 1.39 1.71 2.31 2.94 3.62

Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 9,538,648,205 13,689,517,809 21,529,508,490 29,741,406,955 38,605,948,742

Razones de apalancamiento

Razón de endeudamiento

Pasivo Total / activo total 54.67% 52.94% 51.15% 49.53% 47.41%

Apalancamiento externo

Pasivo total / Patrimonio total 120.60% 112.50% 104.73% 98.13% 90.16%

Razón de autonomía

Patrimonio total / activo total 45.33% 47.06% 48.85% 50.47% 52.59%

Razones de actividad

Rotación de activos totales

Ventas totales / activos totales 0.45 0.45 0.44 0.44 0.44

Rotación de inventario

CMV / total inventarios 18.55 18.86 19.06 19.34 19.53

Razones de rentabilidad

Margen de Utilidad bruta

(Ventas totales - CMV) / ventas 13.61% 13.38% 13.46% 13.19% 13.30%

Margen de utilidad de operación

Utilidad de operación / ventas 12.58% 12.40% 12.49% 12.23% 12.35%

Margen de utilidad neta

Utilidad neta / ventas 6.73% 6.53% 5.91% 5.41% 5.88%

Rendimiento sobre los activos

Utilidad neta / activo Total 3.05% 2.92% 2.63% 2.39% 2.60%

Rendimiento patrimonial

Utilidad neta / patrimonio 6.72% 6.21% 5.37% 4.74% 4.95%

Dupont 6.72% 6.21% 5.37% 4.74% 4.95%

Utilidad Neta / Ventas 6.73% 6.53% 5.91% 5.41% 5.88%

Ventas / Activo Total 45.29% 44.71% 44.42% 44.22% 44.29%

Activos / Patrimonio 221% 212% 205% 198% 190%

MODELO FINANCIERO


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Inversiones Proyectadas

Agua Potable 2021 2022 2023 2024 2025

Macroinversiones 2,164,686,203.16 4,278,603,979.09 2,210,321,528.14 1,825,026,212.68 193,003,995.52

Tarifas 125,450,309.84 1,528,204,879.23 357,903,806.55 - -

Financiamiento 2,039,235,893.32 2,750,399,099.86 1,852,417,721.60 1,825,026,212.68 193,003,995.52

Microinversiones 2,571,458,593.47 2,461,521,388.57 2,362,502,187.72 2,506,819,704.36 2,461,852,632.24

Tarifas 100% 2,571,458,593.47 2,461,521,388.57 2,362,502,187.72 2,506,819,704.36 2,461,852,632.24

Financiamiento 0% - - - - -

Agua Residual 2021 2022 2023 2024 2025

Macroinversiones 993,005,327.84 889,669,648.03 586,083,907.62 691,434,942.96 668,069,199.47

Tarifas 100% 993,005,327.84 889,669,648.03 586,083,907.62 691,434,942.96 668,069,199.47


Hidrantes 2021 2022 2023 2024 2025

Microinversiones 180,769,343.22 151,308,382.61 184,962,059.82 184,962,059.82 -

Tarifas 100% 180,769,343.22 151,308,382.61 184,962,059.82 184,962,059.82 -


Distribución 2021 2022 2023 2024 2025

Macroinversiones 1,126,780,000.00 620,730,000.00 - - -

Tarifas 0% - - - - -

Financiamiento 100% 1,126,780,000.00 620,730,000.00 - - -

Microinversiones 1,285,440,000.00 1,234,540,000.00 - - -

Tarifas 100% 1,285,440,000.00 1,234,540,000.00 - - -


Alumbrado 2021 2022 2023 2024 2025Macroinversiones 626,074,045.80 860,680,000.00 - - -

Tarifas 0% - - - - -

Financiamiento 100% 626,074,045.80 860,680,000.00 - - -

Microinversiones 61,200,000.00 66,120,000.00 - - -

Tarifas 100% 61,200,000.00 66,120,000.00 - - -

Financiamiento 0% - - 0 0 0

Generación 2021 2022 2023 2024 2025

Microinversiones 45,270,000.00 31,370,000.00 - - -

Tarifas 0% - - - - -

Financiamiento 100% 45,270,000.00 31,370,000.00 - - -

Telecomunicaciones 2021 2022 2023 2024 2025

Proyectos 500,000,000.00 500,000,000.00 500,000,000.00

Efectivo 0% - - - - -

Financiamiento 100% 500,000,000.00 500,000,000.00 500,000,000.00 - -

7



-


7

Una vez proyectados los diferentes estados y las razones financieras, se puede concluir que la ESPH consolidado, va a presentar una buena posición financiera en el siguiente quinquenio, que le permita operar de manera normal y acorde a su planificación de inversiones.

Los indicadores de liquidez son superiores a 1 vez, lo cual significa, que con los recursos de corto plazo puede hacerles frente a sus pasivos de corto plazo, de igual forma la prueba ácida, que elimina del análisis los inventarios, el cual en todos los períodos son superiores a 1 vez.

Los indicadores de deuda, su punto más alto es de 54.67 % en el año 2021, indicador aceptable, ya que, si se compara con análisis que realizan entidades bancarias, este podría llegar a ser hasta de un 80%. El apalancamiento externo, mantiene un nivel bueno, resaltando que el patrimonio de Empresa es muy fuerte. Por último, la razón de autonomía que relaciona el patrimonio al activo, mostrando que el patrimonio representa entre el 45.33% y 52.59%, generando mayor peso con relación al activo en el transcurso de los periodos.

Los comentarios anteriores se ilustran en los siguientes gráficos:

Gráfico 1: Tendencia de las razones de liquidez


Razón Corriente 1.73 2.05 2.65 3.28 3.96

Prueba del acido inventario 1.39 1.71 2.31 2.94 3.62


Razón Corriente 1.73 2.05 2.65 3.28 3.96

Prueba del acido

inventario1.39 1.71 2.31 2.94 3.62

0.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

8



-


8

Gráfico 2: Tendencia de las razones de deuda

Gráfico 3: Tendencia de las razones de rentabilidad

Es importante destacar que el presente Modelo Financiero está en la capacidad de simular cualquier variable, todo a criterio de lo que se requiera simular en el momento del estudio. Por dicho motivo, se incorpora al informe dos escenarios adicionales, para efectos de sensibilizar el plan de trabajo y estudiar cuáles podrían ser sus efectos. Dichos escenarios se presentarán a nivel consolidado de la ESPH y más adelante, también se presentará por cada Negocio.









0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

120.00%

140.00%


Margen de Utilidad bruta 13.61% 13.38% 13.46% 13.19% 13.30%

Margen de utilidad de operación 12.58% 12.40% 12.49% 12.23% 12.35%

Margen de utilidad neta 6.73% 6.53% 5.91% 5.41% 5.88%


Margen de Utilidad bruta 13.61% 13.38% 13.46% 13.19% 13.30%

Margen de utilidad deoperación

12.58% 12.40% 12.49% 12.23% 12.35%

Margen de utilidad neta 6.73% 6.53% 5.91% 5.41% 5.88%

0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%

10.00%12.00%14.00%16.00%

9



-


9

Los escenarios se describen a continuación:

Escenario Nº1:

En el primer escenario, se presenta un escenario extremo en el cual las ventas por servicios disminuyen a un 5%.

Escenario Nº2:

En el segundo escenario se simula un aumento en el gasto financiero en un 25%.

Escenario Nº1, Consolidado



CONSOLIDADO


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE







Efectos y Cuentas X Cobrar Judiciales 73,787,526 73,787,526 73,787,526 73,787,526 73,787,526


Cuentas por Cobrar Diversas 1,246,202,456 1,246,202,456 1,246,202,456 1,246,202,456 1,246,202,456



Gasto aplicado administración general 345,468,518 345,468,518 345,468,518 345,468,518 345,468,518


TOTAL ACTIVOS 206,938,937,472 207,933,240,346 207,105,466,014 205,806,087,203 203,124,364,093

PASIVOS


Efectos por Pagar a Largo Plazo 86,320,189,679 85,686,003,680 83,823,415,919 81,972,398,637 78,265,899,395

Depósitos en Garantía por Servicios Eléctricos4,074,950,135 4,074,950,135 4,074,950,135 4,074,950,135 4,074,950,135

Prestaciones Legales 1,548,300,685 1,548,300,685 1,548,300,685 1,548,300,685 1,548,300,685

Impuesto de Renta Diferido 2,635,094,554 2,635,094,554 2,635,094,554 2,635,094,554 2,635,094,554

Pasivo por arrendamiento a largo plazo 87,825,627 87,825,627 87,825,627 87,825,627 87,825,627

Pasivo a largo plazo aplicado 80,990,950 80,990,950 80,990,950 80,990,950 80,990,950

Otro pasivos a largo plazo 7,886,831,055 7,886,831,055 7,886,831,055 7,886,831,055 7,886,831,055


PASIVO CORRIENTE













Obligaciones laborales aplicadas 1,015,446,887 1,015,446,887 1,015,446,887 1,015,446,887 1,015,446,887







TOTAL PASIVOS 115,674,109,498 115,039,923,499 113,177,335,738 111,326,318,455 107,619,819,213

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo 1,795,000,239 1,628,488,873 1,034,813,430 551,638,471 1,024,776,131




Total 78,746,686,919 80,375,175,792 81,409,989,222 81,961,627,693 82,986,403,824



MODELO FINANCIERO ESCENARIO 1


10



-


10

A nivel del Estado de Resultados Consolidado, se muestra en el Escenario Nº1, la simulación de la disminución en los ingresos de un 5%, sin embargo, a pesar de esta disminución, se visualiza que la Empresa podría soportar este escenario, ya que no se muestra una fuerte afectación, caso contrario, continúa generando una muy buena Utilidad para todos los periodos, y a su vez muestra que no habría ningún problema de liquidez, ya que se muestra un muy buen flujo de caja.

En la siguiente imagen se observa el comportamiento de los indicadores financieros, podemos verificar en el margen de utilidad neta, se mantiene positivo en los cinco años en estudio, respaldando que la Empresa podría soportar sin problema el primer escenario planteado y además los indicadores de liquidez superan el mínimo deseado en este indicador.



CONSOLIDADO






OTROS INGRESOS 14,586,055,400 14,703,695,423 14,822,511,847 14,942,516,435 15,063,721,069


INGRESOS NETOS 91,188,573,935 92,448,266,234 93,514,710,589 94,577,661,688 95,648,378,359

COSTO DE OPERACIÓN



DEPRECIACION 9,224,060,704 9,533,941,013 9,738,336,930 9,890,277,636 9,983,594,656


UTILIDAD BRUTA 8,396,573,835 8,279,056,725 8,457,693,191 8,278,209,047 8,487,176,720



GASTOS FINANCIEROS






UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 1,795,000,239 1,628,488,873 1,034,813,430 551,638,471 1,024,776,131


Utilidad del Período 1,795,000,239 1,628,488,873 1,034,813,430 551,638,471 1,024,776,131

Más: 0 0 0 0

Depreciación 9,224,060,704 9,533,941,013 9,738,336,930 9,890,277,636 9,983,594,656


Menos: 0 0 0 0 0



Saldo Flujo de Efectivo del Período 834,239,111 -566,299,511 3,066,692,916 3,382,655,905 3,978,945,719

Saldo inicial 6,257,357,830 6,221,397,666 4,988,010,461 7,097,132,529 9,335,361,266


MODELO FINANCIERO (ESCENARIO 1)


11



-


11


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

























Dupont 2.02% 1.85% 1.24% 0.71% 1.19%




MODELO FINANCIERO (ESCENARIO 1)


12



-


12

Escenario Nº2, Consolidado: En este escenario, se simuló un aumento de un 25% en los gastos financieros, sin embargo, a nivel Consolidado de la ESPH, se muestra que aún con un escenario extremo, la Empresa continuaría generando utilidad, manteniendo estabilidad en sus resultados. De igual forma el incremento del gasto financiero no afectaría su liquidez, mostrando un excelente flujo de caja, permitiendo hacerles frente a todas sus obligaciones.



CONSOLIDADO






OTROS INGRESOS 15,205,213,418 15,329,045,022 15,454,114,942 15,580,435,561 15,708,019,386


INGRESOS NETOS 95,839,443,455 97,165,435,349 98,288,008,354 99,406,904,248 100,533,974,428

COSTO DE OPERACIÓN



DEPRECIACION 9,224,060,704 9,533,941,013 9,738,336,930 9,890,277,636 9,983,594,656


UTILIDAD BRUTA 13,047,443,355 12,996,225,840 13,230,990,956 13,107,451,607 13,372,772,789



GASTOS FINANCIEROS









Más: 0 0 0 0 0

Depreciación 9,224,060,704 9,533,941,013 9,738,336,930 9,890,277,636 9,983,594,656


Menos: 0 0 0 0 0




Saldo inicial 6,257,357,830 10,396,907,017 13,179,180,010 19,459,809,075 26,037,384,002


MODELO FINANCIERO (Escenario 2)


13



-


13

Los comentarios anteriores corresponden a la ESPH en forma Consolidada, sin embargo, con el fin de realizar un análisis más detallado, es necesario estudiar cual sería el comportamiento por cada uno de los Negocios, con el fin de tener claridad en el desempeño individualizado de cada uno de ellos, y así evitar posibles errores de interpretación, ya que el buen resultado del negocio puede compensar una situación deficitaria en otro negocio. Por consiguiente, se presenta el análisis por negocio.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

























Dupont 5.39% 5.00% 4.09% 3.48% 3.88%




MODELO FINANCIERO (Escenario 2)


14



-


14

3 Resultados financieros por Negocio:

3.1 Negocio de Agua Potable:



AGUA POTABLE


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE





Cuentas a Cobrar por Servicios 160,980,632 160,980,632 160,980,632 160,980,632 160,980,632

Cuentas por Cobrar Internas 6,107,499 6,107,499 6,107,499 6,107,499 6,107,499

Efectos y Cuentas X Cobrar Judiciales 0 0 0 0 0


Cuentas por Cobrar Diversas 128,605,992 128,605,992 128,605,992 128,605,992 128,605,992



Gasto aplicado administración general 0 0 0 0 0


TOTAL ACTIVOS 44,628,057,600 46,830,704,898 48,116,166,148 48,892,672,786 48,243,199,683

PASIVOS



PASIVO CORRIENTE

Efectos por pagar a Corto Plazo 633,724,057 633,724,057 633,724,057 633,724,057 633,724,057


Cuentas por pagar al Exterior 0 0 0 0 0

Cuentas por pagar al ICE 0 0 0 0 0









Obligaciones laborales aplicadas 296,815,125 296,815,125 296,815,125 296,815,125 296,815,125





Cuentas por Pagar Internas 43,075,885 43,075,885 43,075,885 43,075,885 43,075,885


TOTAL PASIVOS 8,512,066,434 10,578,204,657 11,633,004,393 12,561,208,947 11,844,018,582

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo 822,130,580 136,509,076 230,661,513 -151,697,916 67,717,262


Superávit por Revaluación de Activos aplicado195,843,478 195,843,478 195,843,478 195,843,478 195,843,478


Total 31,663,929,510 31,800,438,585 32,031,100,099 31,879,402,183 31,947,119,445


TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO44,628,057,600 46,830,704,898 48,116,166,148 48,892,672,786 48,243,199,683

MODELO FINANCIERO


15



-


15



AGUA POTABLE






OTROS INGRESOS 758,963,528 758,963,528 758,963,528 758,963,528 758,963,528


INGRESOS NETOS 13,421,562,192 13,789,115,558 14,068,141,666 14,345,620,106 14,623,680,148

COSTO DE OPERACIÓN



DEPRECIACION 3,403,351,751 3,594,484,185 3,741,764,505 3,807,881,993 3,830,642,138


UTILIDAD BRUTA 1,524,413,402 1,016,598,938 1,228,010,607 949,437,271 1,109,634,145


GASTOS ADMINISTRATIVOS FINANCIEROS 0 0 0 0 0

GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 389,188,731 604,850,888 722,235,419 827,783,306 765,715,360

GASTOS POR DIFERENCIAL CAMBIARIO 0 0 0 0 0


INTERES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS 0 0 0 0 0

TOTAL GASTOS FINANCIEROS 389,188,731 604,850,888 722,235,419 827,783,306 765,715,360

UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 822,130,580 136,509,076 230,661,513 -151,697,916 67,717,262


Utilidad del Período 822,130,580 136,509,076 230,661,513 -151,697,916 67,717,262

Más:

Depreciación 3,403,351,751 3,594,484,185 3,741,764,505 3,807,881,993 3,830,642,138


Menos:

Amortización pasivos financieros 113,712,255 684,260,877 797,617,985 896,821,658 910,194,360

Inversiones recursos propios 2,696,908,903 3,989,726,268 2,720,405,994 2,506,819,704 2,461,852,632

Saldo Flujo de Efectivo del Período 1,414,861,172 -942,993,885 454,402,039 252,542,714 526,312,408

Saldo inicial 1,593,858,445 3,008,719,617 2,065,725,732 2,520,127,771 2,772,670,485


16



-


16

Razones Financieras


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo




















Utilidad neta / ventas 6.13% 0.99% 1.64% -1.06% 0.46%


Utilidad neta / activo Total 1.84% 0.29% 0.48% -0.31% 0.14%


Utilidad neta / patrimonio 2.28% 0.38% 0.63% -0.42% 0.19%

Dupont 2.28% 0.38% 0.63% -0.42% 0.19%

Utilidad Neta / Ventas 6.13% 0.99% 1.64% -1.06% 0.46%


Activos / Patrimonio 123.57% 129.18% 131.89% 134.57% 132.54%

17



-


17

Inversiones Proyectadas Negocio Agua Potable

De los anteriores resultados, se muestra que el Estado de Resultados, se muestra Utilidades para los periodos proyectados, lo cual permite atender los diferentes proyectos de inversión planeados, únicamente en el año 2024, no se muestra utilidad, sin embargo, es importante destacar, que el Negocio en todos los años proyectados, muestra un excelente flujo de caja, lo cual evidencia que el Negocio podría hacerles frente a todos sus compromisos sin ningún problema.

Las razones de liquidez y el capital de trabajo superan la expectativa mínima deseada, lo que señala que tiene suficientes recursos de corto plazo para hacerle frente a sus obligaciones de corto plazo.

Las razones de deuda están por debajo de lo permitido, lo cual significa que puede endeudarse en cualquier momento y cuenta con la liquidez para hacerlo.

Las razones de rentabilidad muestran porcentajes positivos para todos los años proyectados, excepto en el año 2024 se observa una leve disminución en los indicadores, debido a que en dicho año no se presenta utilidad, sin embargo, en el 2025 se visualiza la pronta recuperación de este indicador, lo cual no representa un riesgo para el Negocio.

Detalle de Inversión 2021 2022 2023 2024 2025

1.1 Pozo Esperanza II (MA-NAP-2015-53.3) 544,248,174 352,566,352

Pozo Viento Fresco II (MA-NAP-2018-1.3) 421,083,314 224,813,573

Planta de Tratamiento Tirol (MA-NAP-2018-2.3) 125,450,310 698,210,877 133,090,234

Planta de Tratamiento Ciénega Norte (MA-NAP-2019-2.2) 0 0.00 0.00 914,688,374.14 96,501,997.76

Planta de Tratamiento Santa Cecilia (MA-NAP-2019-3.2) 0 0.00 0.00 431,284,617.93 96,501,997.76

Tanque de Almacenamiento Tirol (MA-NAP-2018-3.3) 715,072,832.05

Etapa Plan Maestro Abastecimiento San Rafael (MA-NAP-2019-1.2) 2,035,326,267.81 1,308,169,547.70 126,486,868.37

Etapa Plan Maestro Abastecimiento San Rafael (MA-NAP-2019-1.2) 408,910,688

Plan Maestro San Isidro, Pozo Viento Fresco y tanque Vila Seca. (Solicitud de

financiamiento 2021) 977,262,704

Total Macroinversiones 2,164,686,203 4,278,603,979 2,210,321,528 1,825,026,213 193,003,996

MACROINVERSIONES AGUA POTABLE


Renovación de Líneas de Tubería (MI-NAP-2019-1.2.) 229,917,349 231,988,299 234,121,377 236,318,448 236,318,448

Gestión de Pérdidas Aparentes (MI-NAP-2019-2.2.) 437,129,776 438,527,094 439,966,331 441,448,746 441,448,746

Medidores y Accesorios para Instalación de Servicios Nuevos (MI-NAP-2019-3.2.) 125,689,723 119,750,535 119,750,535 119,750,535 119,750,535

Red Inteligente Empresarial (MI-NAP-2019-4.2.) 356,936,320 356,936,320 356,936,320 356,936,320 356,936,320

Independización de Conexiones (MI-NAP-2019-5.2.) 146,163,691

Mejora de Predios (MI-NAP-2019-6.2.) 340,168,458 376,020,931 424,420,388 281,675,602 281,675,602

Construcción de Estaciones de Medición de Caudal (MI-NAP-2019-7.2.) 44,747,171 46,089,586 47,472,273 48,896,442 48,896,442

Construcción de Estaciones Reguladoras de Presión (MI-NAP-2019-8.2.) 89,494,341 92,179,172 94,944,547 97,792,883 97,792,883

Mejoras al Sistema de SCADA (MI-NAP-2019-9.2.) 55,255,768 55,564,642 55,882,782 56,210,466 56,210,466

Instalación de Equipos para Protección Contra Descargas Atmósfericas (MI-NAP-2019-

10.2.) 14,239,070 14,239,070 14,239,070 14,239,070 14,239,070

Eliminación de Tubería de Pequeño Diámetro (MI-NAP-2013-9.1.) 25,718,222 25,718,222 25,750,028 25,782,789 25,816,533

Instalación y Monitoreo de Sitema de Alarmas (MI-NAP-2019-12.2) 16,850,403 15,359,217 15,819,993 16,294,593III Compra de Equipo 689,148,301 689,148,301 533,198,542 811,473,809 782,767,586

Total Microinversiones 2,571,458,593 2,461,521,389 2,362,502,188 2,506,819,704 2,461,852,632

MICROINVERSIONES AGUA POTABLE

18



-


18

Simulación-escenario 1: Se muestra escenario extremo, donde el ingreso por servicios disminuye en un 5%.



AGUA POTABLE


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 2,375,589,684 781,088,198 570,031,329 143,241,214 -23,682,209





Efectos y Cuentas X Cobrar Judiciales 0 0 0 0 0







TOTAL ACTIVOS 43,994,927,667 45,546,067,364 46,166,069,707 46,263,243,516 44,920,534,582

PASIVOS



PASIVO CORRIENTE




















TOTAL PASIVOS 8,512,066,434 10,578,204,657 11,633,004,393 12,561,208,947 11,844,018,582

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo 189,000,647 -514,998,526 -434,797,393 -831,030,745 -625,518,569


Superávit por Revaluación de Activos aplicado195,843,478 195,843,478 195,843,478 195,843,478 195,843,478


Total 31,030,799,577 30,515,801,051 30,081,003,657 29,249,972,912 28,624,454,343



MODELO FINANCIERO Escenario 1


19



-


19

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en los ingresos por venta de servicios, y se evidencia, que el Negocio sí sería sensible a esta disminución, mostrando una pérdida neta para los años del 2022 al 2025, sin embargo, el Negocio a pesar del escenario crítico muestra tener liquidez, pero, para el año 2024 a comparación de años anteriores, su flujo de caja es muy inferior y para el 2025, se visualiza una afectación en los resultados y en flujo de caja, ante este escenario es importante que el Negocio sea cauteloso en la toma de decisiones y se recomendaría presentar el respectivo trámite para el ajuste de las tarifas, con el fin de prevenir estar en una zona de riesgo financiero.



AGUA POTABLE


INGRESOS POR SERVICIOS % disminución

VENTAS DE SERVICIOS 12,029,468,731 12,378,644,429 12,643,719,231 12,907,323,749 13,171,480,789 5.00%

DEVOLUCIONES SOBRE VENTAS 0 0 0 0 0 0.00%

DEVOL. Y CORREC POR RACIONAMIENTO 0 0 0 0 0 0.00%

OTROS INGRESOS 758,963,528 758,963,528 758,963,528 758,963,528 758,963,528 0.00%

INGRESOS APLICADOS 0 0 0 0 0 0.00%

INGRESOS NETOS 12,788,432,259 13,137,607,957 13,402,682,759 13,666,287,277 13,930,444,317

COSTO DE OPERACIÓN % de aumento

COMPRAS DE ENERGIA ELECTRICA 1,304,600,565 1,404,226,220 1,420,247,388 1,503,941,791 1,553,554,842 0.00%

GASTOS DIRECTOS DE OPERACIÓN 7,189,196,474 7,773,806,215 7,678,119,167 8,084,359,052 8,129,849,023 0.00%

DEPRECIACION 3,403,351,751 3,594,484,185 3,741,764,505 3,807,881,993 3,830,642,138 0.00%


UTILIDAD BRUTA 891,283,469 365,091,336 562,551,700 270,104,442 416,398,314

GASTOS GENERALES Y DE ADMINISTRACION 313,094,092 275,238,974 275,113,674 273,351,880 276,201,523 0.00%

GASTOS ADMINISTRATIVOS FINANCIEROS 0 0 0 0 0 0.00%

GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 389,188,731 604,850,888 722,235,419 827,783,306 765,715,360 0.00%

GASTOS POR DIFERENCIAL CAMBIARIO 0 0 0 0 0 0.00%

DIFERENCIAL INVERSIONES FINANCIERAS 0 0 0 0 0 0.00%

INTERES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS 0 0 0 0 0 0.00%


UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 189,000,647 -514,998,526 -434,797,393 -831,030,745 -625,518,569


Utilidad del Período 189,000,647 -514,998,526 -434,797,393 -831,030,745 -625,518,569

Más:

Depreciación 3,403,351,751 3,594,484,185 3,741,764,505 3,807,881,993 3,830,642,138


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período 781,731,239 -1,594,501,486 -211,056,868 -426,790,115 -166,923,423

Saldo inicial 1,593,858,445 2,375,589,684 781,088,198 570,031,329 143,241,214

Flujo de Efectivo Acumulado 2,375,589,684 781,088,198 570,031,329 143,241,214 -23,682,209

20



-


20

En la siguiente imagen se observa el comportamiento de los indicadores financieros, en el cual se cumple con el mínimo establecido en los indicadores de liquidez, sin embargo, al realizar la prueba de ácido, para los años 2024 y 2025, se muestra que no se alcanza el mínimo deseado en el indicador, ya que, al restar los inventarios, el Negocio no tendría los suficientes recursos de corto plazo para hacerle frente a todas sus obligaciones de corto plazo.

Los indicadores de endeudamiento no superan el límite establecido, por lo cual el Negocio se podría endeudar, sin embargo, para los años 2024-2025, se recomienda mucha cautela ya que el Negocio baja mucho en su liquidez, y si no se cuenta con el ajuste tarifario y un correcto análisis en la toma de decisiones, podría generar situaciones alarmantes a nivel financiero.

Las razones de rentabilidad, de igual forma se ven afectadas, mostrándose el margen de utilidad neta, negativo para los años del 2022 al 2024.

Considerando los comentarios anteriores, ante una eventual disminución de los ingresos, se destaca la importancia de un ajuste tarifario, con el fin de que el Negocio no entre en zona de riesgo financiero.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 2,837,641,681 1,243,140,195 1,032,083,326 605,293,211 438,369,788

















Utilidad de operación / ventas 4.52% 0.68% 2.14% -0.02% 1.01%


Utilidad neta / ventas 1.48% -3.92% -3.24% -6.08% -4.49%


Utilidad neta / activo Total 0.43% -1.13% -0.94% -1.80% -1.39%


Utilidad neta / patrimonio 0.53% -1.47% -1.26% -2.47% -1.89%

Dupont 0.53% -1.47% -1.26% -2.47% -1.89%

Utilidad Neta / Ventas 1.48% -3.92% -3.24% -6.08% -4.49%



21



-


21

Simulación-escenario Nº2:

Aumento en el gasto financiero en un 25%



AGUA POTABLE






OTROS INGRESOS 758,963,528 758,963,528 758,963,528 758,963,528 758,963,528 0.00%


INGRESOS NETOS 13,421,562,192 13,789,115,558 14,068,141,666 14,345,620,106 14,623,680,148




DEPRECIACION 3,403,351,751 3,594,484,185 3,741,764,505 3,807,881,993 3,830,642,138 0.00%


UTILIDAD BRUTA 1,524,413,402 1,016,598,938 1,228,010,607 949,437,271 1,109,634,145



GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 486,485,913 756,063,610 902,794,274 1,034,729,133 957,144,200 25.00%



INTERES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS 0 0 0 0 0 0.00%

TOTAL GASTOS FINANCIEROS 486,485,913 756,063,610 902,794,274 1,034,729,133 957,144,200

UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 724,833,397 -14,703,646 50,102,659 -358,643,743 -123,711,578


Utilidad del Período 724,833,397 -14,703,646 50,102,659 -358,643,743 -123,711,578

Más:

Depreciación 3,403,351,751 3,594,484,185 3,741,764,505 3,807,881,993 3,830,642,138


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período 1,317,563,989 -1,094,206,607 273,843,184 45,596,887 334,883,568

Saldo inicial 1,593,858,445 2,911,422,434 1,817,215,828 2,091,059,012 2,136,655,899


22



-


22

Razones financieras

En este escenario, se simuló en los Gastos Financieros, específicamente en intereses y comisiones, un aumento de un 25%, con este escenario extremo, el Negocio no logra mantener estabilidad en sus resultados, presentando pérdida para los años 2024 y 2025. Es importante destacar que el incremento del gasto financiero no afectaría su liquidez, mostrando un excelente flujo de caja, permitiendo hacerles frente a todas sus obligaciones.

Los indicadores de liquidez, confirman lo anterior, los cuales se mantienen positivos, con tendencia a mejorar en cada periodo, superando el mínimo deseado en todos los años, de igual forma su capital de trabajo.

Se puede concluir que el Negocio, podría soportar un aumento en el gasto financiero, sin presentar riesgo financiero en el mediano o largo plazo.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo




















Utilidad neta / ventas 5.40% -0.11% 0.36% -2.50% -0.85%


Utilidad neta / activo Total 1.63% -0.03% 0.11% -0.74% -0.26%


Utilidad neta / patrimonio 2.01% -0.04% 0.14% -1.00% -0.35%

Dupont 2.01% -0.04% 0.14% -1.00% -0.35%

Utilidad Neta / Ventas 5.40% -0.11% 0.36% -2.50% -0.85%



23



-


23

3.2 Negocio de Agua Residual:



NEGOCIO DE RESIDUOS


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 60,519,712 45,703,178 302,351,094 538,363,320 782,427,916




Cuentas por Cobrar Internas 0 0 0 0 0

Efectos y Cuentas por Cobrar Judiciales 0 0 0 0 0

Inventario Materiales, Rep. Suministros 158,614,008 158,614,008 158,614,008 158,614,008 158,614,008


Pagos Efectuados por Adelantado 22,412,317 22,412,317 22,412,317 22,412,317 22,412,317



TOTAL ACTIVO CORRIENTE 421,656,594 406,840,060 663,487,976 899,500,202 1,143,564,798

TOTAL ACTIVOS 11,786,607,527 12,201,305,472 12,567,442,416 12,998,082,062 13,395,154,756

PASIVOS



PASIVO CORRIENTE










Intereses y Comisiones Acumuladas por pagar 1,855,118 1,855,118 1,855,118 1,855,118 1,855,118









TOTAL PASIVO CORRIENTE 406,939,557 406,939,557 406,939,557 406,939,557 406,939,557

TOTAL PASIVOS 2,272,075,268 2,173,477,767 2,129,155,411 2,129,155,411 2,129,155,411

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL

TOTAL CAPITAL SOCIAL 642,149,784 642,149,784 642,149,784 642,149,784 642,149,784

CAPITAL ADICIONAL

TOTAL CAPITAL ADICIONAL 869,190,331 869,190,331 869,190,331 869,190,331 869,190,331

Déficit o Superávit del Periodo 422,559,606 513,295,447 410,459,300 430,639,646 397,072,693




Total 8,003,192,144 8,516,487,591 8,926,946,890 9,357,586,536 9,754,659,229



MODELO FINANCIERO


24



-


24



AGUA RESIDUAL





DEVOL Y CORREC POR RACIONAMIENTO 0 0 0 0 0

OTROS INGRESOS 166,915,461 166,915,461 166,915,461 166,915,461 166,915,461


INGRESOS NETOS 2,784,135,209 2,839,750,056 2,882,454,966 2,925,079,144 2,967,496,800

COSTO DE OPERACIÓN

COMPRAS DE ENERGIA ELECTRICA 0 0 0 0 0


DEPRECIACION 425,982,098 460,155,169 476,594,879 496,807,523 515,061,102


UTILIDAD BRUTA 544,371,188 614,031,374 503,727,874 521,912,802 489,297,355



GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 17,268,362 8,832,664 1,407,150 0 0



INTERESES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIERO 0 0 0 0 0

TOTAL GASTOS FINANCIEROS 17,268,362 8,832,664 1,407,150 0 0

UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 422,559,606 513,295,447 410,459,300 430,639,646 397,072,693


Utilidad del Período 422,559,606 513,295,447 410,459,300 430,639,646 397,072,693

Más:

Depreciación 425,982,098 460,155,169 476,594,879 496,807,523 515,061,102


Menos:

Amortización pasivos financieros 90,197,709 98,597,502 44,322,355 0 0

Inversiones recursos propios 993,005,328 889,669,648 586,083,908 691,434,943 668,069,199

Saldo Flujo de Efectivo del Período -234,661,332 -14,816,533 256,647,916 236,012,226 244,064,596

Saldo inicial 295,181,044 60,519,712 45,703,178 302,351,094 538,363,320

Saldo Flujo de Efectivo acumulado 60,519,712 45,703,178 302,351,094 538,363,320 782,427,916

#¡REF! #¡REF! #¡REF! #¡REF! #¡REF!

25



-


25

Razones Financieras


Razones de liquidez #¡REF! #¡REF! #¡REF! #¡REF! #¡REF!

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 14,717,037 -99,497 256,548,419 492,560,645 736,625,241
























Dupont 4.44% 5.12% 3.93% 3.96% 3.52%




26



-


26

Inversiones Proyectadas Negocio Agua Residual

De acuerdo a las anteriores imágenes, se muestra en el Estado de Resultados, utilidades para todos los periodos, las cuales son constantes y les permite atender un porcentaje de los proyectos de inversión planeados.

El flujo de caja se muestra positivo para todos los períodos, con tendencia a incrementar a partir del año 2023, en las proyecciones las inversiones están simuladas como si se fueran a realizar con recursos propios, y aun así se visualiza que el Negocio podría hacerle frente, sin embargo para este Negocio también se podría recurrir a la vía del financiamiento lo cual mejoraría su liquidez, ya que al aplicar la prueba ácida, para los años 2021 y 2022, el Negocio no alcanza el mínimo deseado en el indicador, mostrando cierta dependencia de sus inventarios. Y además muestra un capital de trabajo negativo para el año 2022, lo cual significa que sus pasivos corrientes, son superiores a sus activos corrientes, de realizarse algún aumento tarifario esta situación se solventaría, sin embargo, también el Negocio podría considerar financiar algunas de sus inversiones, lo cual es respaldado por las razones de deuda, las cuales están muy por debajo de lo permitido lo cual significa que puede endeudarse en cualquier momento.

Es importante destacar que, en las proyecciones, con el escenario presentado, a partir del año 2023 se visualiza una importante recuperación en sus indicadores de liquidez.


Reposición de Red Colectora del Casco Central de Heredia. II

Etapa (MA-UAR-2018-1.1) 542,838,760 688,121,797 538,237,178 550,320,814 571,015,822

I Compra de Equipo 450,166,568 201,547,851 47,846,730 141,114,129 97,053,378

Total Macroinversiones 993,005,328 889,669,648 586,083,908 691,434,943 668,069,199

MACROINVERSIONES AGUA RESIDUAL

27



-


27

Simulación- Escenario 1:

El ingreso por servicios disminuye en un 5%.



NEGOCIO DE RESIDUOS


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos -70,341,276 -218,799,539 -97,928,598 175,444 104,210,973






Inventario Materiales, Rep. Suministros 158,614,008 158,614,008 158,614,008 158,614,008 158,614,008


Pagos Efectuados por Adelantado 22,412,317 22,412,317 22,412,317 22,412,317 22,412,317



TOTAL ACTIVO CORRIENTE 290,795,606 142,337,343 263,208,284 361,312,326 465,347,855

TOTAL ACTIVOS 11,655,746,540 11,936,802,755 12,167,162,724 12,459,894,186 12,716,937,812

PASIVOS



PASIVO CORRIENTE




















TOTAL PASIVOS 2,272,075,268 2,173,477,767 2,129,155,411 2,129,155,411 2,129,155,411

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL






Total 7,872,331,156 8,251,984,874 8,526,667,198 8,819,398,660 9,076,442,286





28



-


28



AGUA RESIDUAL





DEVOL Y CORREC POR RACIONAMIENTO 0 0 0 0 0 0.00%

OTROS INGRESOS 166,915,461 166,915,461 166,915,461 166,915,461 166,915,461 0.00%


INGRESOS NETOS 2,653,274,221 2,706,108,327 2,746,677,990 2,787,170,960 2,827,467,733


COMPRAS DE ENERGIA ELECTRICA 0 0 0 0 0 0.00%


DEPRECIACION 425,982,098 460,155,169 476,594,879 496,807,523 515,061,102 0.00%


UTILIDAD BRUTA 413,510,201 480,389,644 367,950,899 384,004,618 349,268,288



GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 17,268,362 8,832,664 1,407,150 0 0 0.00%



INTERESES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIERO 0 0 0 0 0 0.00%





Más:

Depreciación 425,982,098 460,155,169 476,594,879 496,807,523 515,061,102


Menos:




Saldo inicial 295,181,044 -70,341,276 -218,799,539 -97,928,598 175,444

Saldo Flujo de Efectivo acumulado -70,341,276 -218,799,539 -97,928,598 175,444 104,210,973

29



-


29

Razones financieras


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido

(Activo circulante - inventario) / pasivo circulante 0.32 -0.04 0.26 0.50 0.75

Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes -116,143,951 -264,602,214 -143,731,273 -45,627,231 58,408,298
























Dupont 3.11% 3.89% 2.74% 2.83% 2.43%




30



-


30

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en los ingresos por venta de servicios, aún con este escenario crítico, el Negocio muestra Utilidad en todos los periodos, sin embargo, a nivel de liquidez muestra problemas en el flujo de caja en los periodos comprendidos del 2021-2023, presentando recuperación importante hasta el año 2025.

Los indicadores financieros de liquidez se ven afectados, mostrándose por debajo del mínimo deseado y muestra un capital de trabajo negativo para todos los periodos, presentando una recuperación para el 2025.

El endeudamiento, muestra margen para adquirir nuevas deudas, sin embargo, no se recomienda, ya que al no tener flujo de caja, el Negocio no podría hacerle frente al servicio de la deuda.

En un escenario como el descrito, ante una disminución del 5% de los ingresos, se visualiza que el Negocio sería muy sensible y se recomienda acudir de inmediato a un ajuste tarifario, con el fin de corregir la situación y que el Negocio pueda recuperarse, de lo contrario no podrá realizar todas las inversiones planeadas y mostraría una considerable afectación financiera.

Simulación-Escenario 2: Aumento en el gasto financiero en un 25%



AGUA RESIDUAL






OTROS INGRESOS 166,915,461 166,915,461 166,915,461 166,915,461 166,915,461 0.00%


INGRESOS NETOS 2,784,135,209 2,839,750,056 2,882,454,966 2,925,079,144 2,967,496,800




DEPRECIACION 425,982,098 460,155,169 476,594,879 496,807,523 515,061,102 0.00%


UTILIDAD BRUTA 544,371,188 614,031,374 503,727,874 521,912,802 489,297,355



GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 21,585,453 11,040,830 1,758,937 0 0 25.00%








Más:

Depreciación 425,982,098 460,155,169 476,594,879 496,807,523 515,061,102


Menos:




Saldo inicial 295,181,044 56,202,621 39,177,922 295,474,050 531,486,276


31



-


31

Razones Financieras

En este escenario, en los Gastos Financieros, se simuló un aumento de un 25% específicamente en intereses y comisiones, sin embargo, se muestra que aún con un escenario extremo, el Negocio continúa generando Utilidad, mostrando resultados satisfactorios. El flujo de caja se mantiene positivo para los cinco años en estudios, mostrando un importante crecimiento principalmente entre los años 2023-2025, permitiendo hacerles frente a todas sus obligaciones, mostrándose muy favorable para el Negocio.

Los indicadores financieros, en la liquidez, para el año 2022, muestra un resultado inferior al mínimo deseado, lo anterior significa que en dicho año el Negocio no contaría con los recursos suficientes en un eventual caso que se exigieran hacerle frente a la totalidad de los pasivos a corto plazo, con sus activos a corto plazo, sin embargo, posteriormente el Negocio muestra una importante recuperación en sus indicadores cumpliendo sin problema con el parámetro deseado.

La rentabilidad se mantiene positiva para todos los periodos en estudio.

En un escenario como el anterior, se concluye el Negocio podría soportar un aumento en el gasto financiero.


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 10,399,946 -6,624,753 249,671,375 485,683,601 729,748,197
























Dupont 4.40% 5.10% 3.93% 3.96% 3.53%




32



-


32

3.3 Negocio de Distribución Eléctrica:



ENERGÍA ELÉCTRICA, DISTRIBUCIÓN


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE






Efectos y Cuentas por Cobrar Judiciales 72,675,258 72,675,258 72,675,258 72,675,258 72,675,258

Inventario Materiales, Rep. y Sumi. 1,667,640,839 1,667,640,839 1,667,640,839 1,667,640,839 1,667,640,839


Pagos y Gastos Efectuados por Adelantado 34,383,701 34,383,701 34,383,701 34,383,701 34,383,701



TOTAL ACTIVOS 42,862,032,482 43,269,774,361 43,214,827,322 43,170,711,530 43,119,737,064

PASIVOS

PASIVO NO CORRIENTE


PASIVO CORRIENTE
















TOTAL PASIVOS 18,441,287,375 18,729,577,373 18,536,156,645 18,342,435,335 18,130,298,522

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL






Total 19,555,120,823 19,674,572,704 19,813,046,393 19,962,651,911 20,123,814,258



MODELO FINANCIERO


33



-


33








DEVOL. Y CORREC POR RACIONAMIENTO

OTROS INGRESOS 1,062,010,739 1,062,010,739 1,062,010,739 1,062,010,739 1,062,010,739


INGRESOS NETOS 50,032,889,555 50,522,598,343 51,017,204,220 51,516,756,154 52,021,303,608

COSTO DE OPERACIÓN



DEPRECIACION 2,161,943,048 2,183,562,478 2,205,398,103 2,227,452,084 2,249,726,605


UTILIDAD BRUTA 646,496,226 642,341,081 638,144,384 633,905,721 629,624,671



GASTOS FINANCIEROS




INTERESES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIERO 0 0 0 0





Más:

Depreciación 2,161,943,048 2,183,562,478 2,205,398,103 2,227,452,084 2,249,726,605


Menos:


Inversiones recursos propios 1,285,440,000 1,234,540,000 0 0 0

Saldo Flujo de Efectivo del Período 462,903,502 736,034,357 2,150,451,064 2,183,336,292 2,198,752,139

Saldo inicial 1,200,880,921 1,663,784,423 2,399,818,780 4,550,269,844 6,733,606,137

Saldo Flujo de Efectivo acumulado 1,663,784,423 2,399,818,780 4,550,269,844 6,733,606,137 8,932,358,276

34



-


34

Razones financieras:


8.40% 7.47% 1.19% -5.15% -11.56%

Razones de liquidez 25.21% 22.40% 3.56% -15.46% -34.68%

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes -1,846,196,251 -1,110,161,894 1,040,289,170 3,223,625,463 5,422,377,602
























Dupont 0.61% 0.49% 0.56% 0.60% 0.64%




35



-


35

Inversiones Proyectadas Negocio Distribución Eléctrica

El Estado de Resultados, muestra utilidades en todos los años.

El flujo de caja del Negocio se muestra positivo para el Negocio, para los cinco años proyectados.

Las razones de liquidez y el capital de trabajo para los dos primeros años proyectados, se muestran positivos, pero levemente inferiores al mínimo deseado y a partir del tercer año se corrige este resultado, lo anterior significa que los años 1 y 2 no cuentan con los suficientes activos circulantes para hacerle frente a la totalidad de los pasivos de corto plazo, sin embargo, a partir del tercer año se corrige esta situación, y el negocio sale de esa zona de riesgo, producto de aplicar los diferentes ajustes tarifarios según ARESEP.

Las razones de rentabilidad se muestran positivas, sin embargo, los porcentajes son relativamente bajos, para lo cual se recomienda presentar el respectivo trámite tarifario para ajustar las tarifas en los años en mención.

Detalle de Inversiones 2021 2022 2023 2024 2025

Implementación de Infraestructura de Medición Avanzada en el 100% del

área de cobertura del servicio eléctrico de la ESPH 1,126,780,000 0 0 0 0

Implementación de Infraestructura de Medición Avanzada en el 100% del

área de cobertura del servicio eléctrico de la ESPH 620,730,000 0 0 0

Total Macroinversiones 1,126,780,000 620,730,000 0 0 0

MACROINVERSIONES DISTRIBUCION


Automatización de red eléctrica (reconectadores) 24,510,000 24,510,000 0 0 0

Cambio de medidores comerciales e industriales 26,390,000 26,390,000 0 0 0

Cambio de medidores residenciales 58,030,000 58,030,000 0 0 0

Cambio de postes por daño o por mantenimiento preventivo 40,110,000 40,110,000 0 0 0

Compra de Bienes - Equipo de Comunicación 1,490,000 1,490,000 0 0 0

Compra de Bienes - Equipo de Medición 72,440,000 72,440,000 0 0 0

Compra de Bienes - Equipo de Protección 34,320,000 34,320,000 0 0 0

Compra de Bienes - Equipo Misceláneo 4,940,000 4,940,000 0 0 0

Compra de Bienes - Herramienta mayor 140,190,000 140,190,000 0 0 0

Compra de Bienes -Administración del Negocio 41,410,000 41,410,000 0 0 0

0 0 0

Equipo de Medición Centralizada (Tableros de Medición) 47,710,000 47,710,000 0 0 0

Extensiones de redes subterráneas menores a 1 Km 37,920,000 37,920,000 0 0 0

Monitoreo de Lineas Primarias (SENSORES Y MEDICIONES PRIMARIAS) 84,850,000 84,850,000 0 0 0

Postes para extensiones de red y solicitudes nuevas. 38,570,000 38,570,000 0 0 0

Reemplazo de transformadores aéreos 153,100,000 153,100,000 0 0 0

Reparación de averías con sustitución de medidores 65,890,000 65,890,000 0 0 0

Servicios Nuevos Comerciales e industriales Tipo 1, tipo 2 y tipo 3. 57,140,000 57,140,000 0 0 0

Servicios nuevos residenciales 182,800,000 182,800,000 0 0 0

Sustitución y reemplazo de transformadores de pedestal y/o sumergibles 13,750,000 13,750,000 0 0 0

Transformadores aéreos de distribución instalados por solicitudes nuevas. 159,880,000 159,880,000 0 0 0

0 0 0

Total Microinversiones 1,285,440,000 1,234,540,000 0 0 0

MICROINVERSIONES DISTRIBUCION

36



-


36

Simulación- Escenario 1

Escenario extremo donde el ingreso por servicios disminuye en un 5%.





ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos -784,759,518 -2,521,754,541 -2,869,063,151 -3,208,464,129 -3,557,676,634





Inventario Materiales, Rep. y Sumi. 1,667,640,839 1,667,640,839 1,667,640,839 1,667,640,839 1,667,640,839




TOTAL ACTIVO CORRIENTE 2,345,520,562 608,525,539 261,216,929 -78,184,049 -427,396,554

TOTAL ACTIVOS 40,413,488,541 38,348,201,040 35,795,494,327 33,228,641,264 30,629,702,155

PASIVOS

PASIVO NO CORRIENTE


PASIVO CORRIENTE
















TOTAL PASIVOS 18,441,287,375 18,729,577,373 18,536,156,645 18,342,435,335 18,130,298,522

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo -2,300,319,717 -2,353,577,499 -2,359,285,985 -2,373,131,753 -2,386,802,296

Déficit o Superávit Acumulado 8,647,970,404 6,347,650,687 3,994,073,188 1,634,787,203 -738,344,550



Total 17,106,576,882 14,752,999,383 12,393,713,398 10,020,581,645 7,633,779,349





37



-


37

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en sus ingresos por venta de servicios, el cual impacta negativamente al Negocio, generando pérdidas para los cinco periodos proyectados y de igual forma, el flujo de caja se muestra negativo, para los cinco años.

En la imagen a continuación, se muestran que los indicadores de liquidez permanecen por debajo del mínimo deseado, con un capital de trabajo negativo, esto para todos los periodos proyectados.

Sus razones de deuda, aunque no sobrepasan el mínimo establecido, si tomamos en cuenta los niveles de inversión que se proyectan y la falta de liquidez, podría generar situaciones financieras alarmantes.

Las razones de rentabilidad, de igual forma se ven afectadas, siendo negativa para todos los años.

En un escenario como el descrito, se debe acudir a un ajuste tarifario de inmediato, con el fin de corregir la situación y que el Negocio pueda recuperarse y abandonar la zona de riesgo, de lo contrario no podrá realizar las inversiones planeadas.









OTROS INGRESOS 1,062,010,739 1,062,010,739 1,062,010,739 1,062,010,739 1,062,010,739


INGRESOS NETOS 47,584,345,614 48,049,568,963 48,519,444,545 48,994,018,884 49,473,338,965

COSTO DE OPERACIÓN



DEPRECIACION 2,161,943,048 2,183,562,478 2,205,398,103 2,227,452,084 2,249,726,605


UTILIDAD BRUTA -1,802,047,715 -1,830,688,299 -1,859,615,290 -1,888,831,550 -1,918,339,973



GASTOS FINANCIEROS






UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO -2,300,319,717 -2,353,577,499 -2,359,285,985 -2,373,131,753 -2,386,802,296


Utilidad del Período -2,300,319,717 -2,353,577,499 -2,359,285,985 -2,373,131,753 -2,386,802,296

Más:

Depreciación 2,161,943,048 2,183,562,478 2,205,398,103 2,227,452,084 2,249,726,605


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período -1,985,640,439 -1,736,995,023 -347,308,610 -339,400,979 -349,212,505

Saldo inicial 1,200,880,921 -784,759,518 -2,521,754,541 -2,869,063,151 -3,208,464,129

Saldo Flujo de Efectivo acumulado -784,759,518 -2,521,754,541 -2,869,063,151 -3,208,464,129 -3,557,676,634

38



-


38

Razones Financieras


Razones de liquidez

Razón Corriente

Activo circulante / pasivo circulante 0.35 0.09 0.04 -0.01 -0.06

Prueba del acido

(Activo circulante - inventario) / pasivo circulante 0.10 -0.16 -0.21 -0.26 -0.32

Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes -4,294,740,192 -6,031,735,215 -6,379,043,825 -6,718,444,803 -7,067,657,308















(Ventas totales - CMV) / ventas -3.79% -3.81% -3.83% -3.86% -3.88%


Utilidad de operación / ventas -4.47% -4.49% -4.51% -4.53% -4.56%


Utilidad neta / ventas -4.83% -4.90% -4.86% -4.84% -4.82%


Utilidad neta / activo Total -5.69% -6.14% -6.59% -7.14% -7.79%


Utilidad neta / patrimonio -10.47% -12.00% -13.67% -15.94% -19.10%

Dupont -10.47% -12.00% -13.67% -15.94% -19.10%

Utilidad Neta / Ventas -4.83% -4.90% -4.86% -4.84% -4.82%



39



-


39

Simulación- Escenario 2: Aumento en el gasto financiero en un 25%









OTROS INGRESOS 1,062,010,739 1,062,010,739 1,062,010,739 1,062,010,739 1,062,010,739 0.00%


INGRESOS NETOS 50,032,889,555 50,522,598,343 51,017,204,220 51,516,756,154 52,021,303,608




DEPRECIACION 2,161,943,048 2,183,562,478 2,205,398,103 2,227,452,084 2,249,726,605 0.00%


UTILIDAD BRUTA 646,496,226 642,341,081 638,144,384 633,905,721 629,624,671



GASTOS FINANCIEROS









Más:

Depreciación 2,161,943,048 2,183,562,478 2,205,398,103 2,227,452,084 2,249,726,605


Menos:




Saldo inicial 1,200,880,921 1,619,900,384 2,306,703,243 4,414,542,342 6,559,932,350

Saldo Flujo de Efectivo acumulado 1,619,900,384 2,306,703,243 4,414,542,342 6,559,932,350 8,725,528,962

40



-


40

En este escenario, se aumentan los Gastos Financieros, en un 25%, sin embargo, se muestra que aún con un escenario extremo, el Negocio continúa generando Utilidad, la cual tiene tendencia a al aumento en los dos últimos periodos proyectados. De igual forma el incremento del gasto financiero no afectaría su flujo de caja, el cual aumenta considerablemente por cada periodo transcurrido, presentando un escenario muy favorable, permitiendo hacerle frente al plan de trabajo para ejecutar las inversiones proyectadas. Lo anterior concluye que este Negocio podría soportar el escenario del aumento en sus gastos financieros sin ningún problema, no es sensible a esta variante.

En la imagen a continuación, en donde se detallan los indicadores financieros, se muestra un capital de trabajo negativo para los dos primeros años, sin embargo, en los próximos años se muestra una importante recuperación, por lo que el Negocio no muestra ningún tipo de riesgo en este indicador.

Las razones de rentabilidad se muestran positivas, mostrando estabilidad en los periodos en estudio.

Razones Financieras


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes -1,890,080,290 -1,203,277,431 904,561,668 3,049,951,676 5,215,548,288
























Dupont 0.43% 0.29% 0.39% 0.45% 0.52%




41



-


41

3.4 Negocio de Alumbrado Público



ALUMBRADO PUBLICO


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE







Efectos y Ctas X Cobrar Judiciales 0 0 0 0 0

Inventario Mat., Repu., Suministros 62,147,771 62,147,771 62,147,771 62,147,771 62,147,771


Pagos y Gastos por Adelantado 2,582,216 2,582,216 2,582,216 2,582,216 2,582,216


Gasto aplicado adm. general 0 0 0 0 0

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 353,998,191 390,556,838 551,339,453 778,319,871 1,000,395,188

TOTAL ACTIVOS 4,105,450,317 4,807,207,105 4,725,644,496 4,707,856,238 4,682,715,192

PASIVOS

PASIVO NO CORRIENTE


PASIVO CORRIENTE








Depósitos Recibidos en Garantía 0 0 0 0 0


Interés Comisión Acumulada X pagar 1,642,006 1,642,006 1,642,006 1,642,006 1,642,006






Ingreso por Traspaso Instalaciones 0 0 0 0 0




TOTAL PASIVOS 1,834,085,646 2,439,923,018 2,191,946,183 1,966,195,442 1,719,787,099

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo -59,679,666 95,919,416 166,414,225 207,962,484 221,267,297



Superávit por Revaluación de Activos 119,121,986 119,121,986 119,121,986 119,121,986 119,121,986

Total 1,648,181,679 1,744,101,095 1,910,515,321 2,118,477,804 2,339,745,101



MODELO FINANCIERO


42



-


42



ALUMBRADO PUBLICO






OTROS INGRESOS 55,499,140 55,499,140 55,499,140 55,499,140 55,499,140


INGRESOS NETOS 1,492,782,651 1,518,652,143 1,543,174,771 1,558,051,527 1,573,077,051

COSTO DE OPERACIÓN

COMPRAS DE ENERGIA ELECTRICA 476,879,438 422,331,076 420,752,881 433,375,467 446,376,731

GASTOS DIRECTOS DE OPERACIÓN 714,709,472 541,322,793 539,476,895 517,905,036 524,717,287

DEPRECIACION 233,493,096 261,601,859 242,345,224 244,768,676 247,216,363


UTILIDAD BRUTA 67,700,644 293,396,415 340,599,772 362,002,348 354,766,670



GASTOS FINANCIEROS






UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO -59,679,666 95,919,416 166,414,225 207,962,484 221,267,297


Utilidad del Período -59,679,666 95,919,416 166,414,225 207,962,484 221,267,297

Más:

Depreciación 233,493,096 261,601,859 242,345,224 244,768,676 247,216,363


Menos:


Inversiones recursos propios 61,200,000 66,120,000 0 0 0

Saldo Flujo de Efectivo del Período 13,159,015 36,558,647 160,782,614 226,980,419 222,075,317

Saldo inicial 172,348,249 185,507,264 222,065,911 382,848,526 609,828,944


43



-


43

Razones financieras


Razones de liquidez 141.2% 219.4% 190.9% 162.1% 133.1%

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 84,462,882 121,021,529 281,804,144 508,784,562 730,859,879



















Utilidad neta / ventas -4.0% 6.3% 10.8% 13.3% 14.1%


Utilidad neta / activo Total -1.45% 2.00% 3.52% 4.42% 4.73%


Utilidad neta / patrimonio -2.63% 4.05% 6.57% 7.59% 7.47%

Dupont -2.63% 4.05% 6.57% 7.59% 7.47%

Utilidad Neta / Ventas -4.00% 6.32% 10.78% 13.35% 14.07%



44



-


44

Inversiones Proyectadas Negocio Alumbrado Público

De acuerdo a lo anterior, el negocio de Alumbrado Público a nivel del Estado de Resultados, para el año 2021 no muestra utilidad, sin embargo, se presenta una importante recuperación a partir del segundo año, presentando un aumento constante en sus utilidades a través de los años proyectados.

Es importante considerar, que, a pesar de no tener utilidad en el año 2021, el flujo de caja se muestra muy favorable para el Negocio, solventando sin ningún problema la pérdida obtenida para el 2021, y sin problema podría hacerles frente a todos sus pagos.

El Flujo de Caja se incrementa año con año, permitiendo atender los diferentes proyectos de inversión que el Negocio tiene planeado.

Las razones de liquidez y el capital de trabajo, superan la expectativa mínima deseada, lo que implica que tiene suficientes recursos de corto plazo para hacerle frente a sus obligaciones de corto plazo.

Las razones de deuda muestran un nivel medio de lo permitido, lo cual significa que puede endeudarse en cualquier momento, pero con prudencia.

Las razones de rentabilidad para el periodo 2022-2025, muestran porcentajes satisfactorios para atender las inversiones aprobadas a este negocio, sin embargo, se recomienda cautela para el 2021.

Se concluye, que para el quinquenio proyectado el Negocio, no va a tener problemas financieros en el mediano y largo plazo.


Modernización de 10.000 luminarias de HPS (Alta Presión de Sodio) por luminarias

LED en la zona servida por la ESPH.S.A.626,074,046 0 0 0 0

Proyecto 1 "Implementación de Infraestructura avanzada 100%"860,680,000 0 0 0

Fuente: Estudios Económicos y financiamiento formalizado

MICROINVERSIONES ALUMBRADO


Instalación de luminarias de alumbrado público en el área Servida de la ESPH S.A 27,680,000 29,860,000 0 0 0

Sustitución (permuta) de luminarias por daños en el área servida de la ESPH S.A.24,310,000 26,320,000 0 0 0

MACROINVERSIONES ALUMBRADO

45



-


45

Simulación- Escenario 1: El ingreso por servicios disminuye en un 5%.



ALUMBRADO PUBLICO


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE







Efectos y Ctas X Cobrar Judiciales 0 0 0 0 0

Inventario Mat., Repu., Suministros 62,147,771 62,147,771 62,147,771 62,147,771 62,147,771


Pagos y Gastos por Adelantado 2,582,216 2,582,216 2,582,216 2,582,216 2,582,216


Gasto aplicado adm. general 0 0 0 0 0


TOTAL ACTIVOS 4,033,586,141 4,662,185,279 4,506,238,888 4,413,323,012 4,312,303,070

PASIVOS

PASIVO NO CORRIENTE


PASIVO CORRIENTE










Interés Comisión Acumulada X pagar 1,642,006 1,642,006 1,642,006 1,642,006 1,642,006






Ingreso por Traspaso Instalaciones 0 0 0 0 0




TOTAL PASIVOS 1,834,085,646 2,439,923,018 2,191,946,183 1,966,195,442 1,719,787,099

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL






Total 1,576,317,503 1,599,079,270 1,691,109,713 1,823,944,578 1,969,332,979





46



-


46

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en los ingresos por venta de servicios, esta situación impacta al Negocio en el año 2021, mostrando una pérdida en sus resultados, sin embargo, a pesar del escenario crítico, se visualiza una recuperación, y el Negocio soportaría la disminución para los años del 2022 al 2025, generando Utilidad, la cual incrementa en cada periodo, permitiendo hacer frente a su plan de trabajo en inversiones y a su vez muestra un flujo de caja positivo y aumenta considerablemente en cada periodo.



ALUMBRADO PUBLICO






OTROS INGRESOS Se toma como referencia los otros ingresos del año 202055,499,140 55,499,140 55,499,140 55,499,140 55,499,140 0.00%


INGRESOS NETOS 1,420,918,475 1,445,494,493 1,468,790,989 1,482,923,908 1,497,198,156


COMPRAS DE ENERGIA ELECTRICA 476,879,438 422,331,076 420,752,881 433,375,467 446,376,731 0.00%

GASTOS DIRECTOS DE OPERACIÓN 714,709,472 541,322,793 539,476,895 517,905,036 524,717,287 0.00%

DEPRECIACION 233,493,096 261,601,859 242,345,224 244,768,676 247,216,363 0.00%


UTILIDAD BRUTA -4,163,531 220,238,765 266,215,990 286,874,729 278,887,775



GASTOS FINANCIEROS









Más:

Depreciación 233,493,096 261,601,859 242,345,224 244,768,676 247,216,363


Menos:




Saldo inicial 172,348,249 113,643,089 77,044,086 163,442,918 315,295,718


47



-


47

En la siguiente imagen se observa el comportamiento de los indicadores financieros, los indicadores de liquidez para los años 2021-2022 permanecen por debajo del mínimo deseado, con un capital de trabajo negativo para el año 2022, sin embargo, para los próximos años se visualiza una importante recuperación cumpliendo con el mínimo deseado y mejorando su capital de trabajo.

Las razones de rentabilidad, se ve afectada principalmente para el año 2021, sin embargo, para los próximos años se muestran mejoras significativas, por lo que el Negocio no muestra ningún tipo de riesgo en este indicador.

Se concluye que este Negocio es sensible a una disminución de sus ingresos principalmente para el periodo 2021-2022, sin embargo, de presentarse algún estudio tarifario para dicho periodo, beneficiaría el panorama financiero del Negocio, reforzando su liquidez y rentabilidad, permitiéndole atender sin problema las inversiones programadas.

Razones Financieras


Razones de liquidez

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 12,598,707 -24,000,296 62,398,536 214,251,336 360,447,757















(Ventas totales - CMV) / ventas -0.29% 15.24% 18.12% 19.35% 18.63%


Utilidad de operación / ventas -1.08% 14.45% 17.34% 18.56% 17.84%







Dupont -5.98% 1.02% 3.98% 5.43% 5.61%




48



-


48

Simulación- Escenario 2: Aumento en el gasto financiero en un 25%.



ALUMBRADO PUBLICO






OTROS INGRESOS Se toma como referencia los otros ingresos del año 202055,499,140 55,499,140 55,499,140 55,499,140 55,499,140 0.00%


INGRESOS NETOS 1,492,782,651 1,518,652,143 1,543,174,771 1,558,051,527 1,573,077,051


COMPRAS DE ENERGIA ELECTRICA 476,879,438 422,331,076 420,752,881 433,375,467 446,376,731 0.00%


DEPRECIACION 233,493,096 261,601,859 242,345,224 244,768,676 247,216,363 0.00%


UTILIDAD BRUTA 67,700,644 293,396,415 340,599,772 362,002,348 354,766,670



GASTOS FINANCIEROS









Más:

Depreciación 233,493,096 261,601,859 242,345,224 244,768,676 247,216,363


Menos:




Saldo inicial 172,348,249 156,462,775 146,503,168 266,638,175 458,036,393


49



-


49

Razones Financieras

En este escenario, se realiza un aumento en los Gastos Financieros de un 25%, con este escenario extremo, el Negocio para el año 2021 no genera Utilidad, sin embargo, se visualiza una importante recuperación en su Utilidad para los próximos periodos, lo cual contribuye a frente a sus proyectos de inversión. El incremento del gasto financiero no afectaría su flujo de caja, el cual muestra positivo para todos los periodos.

Los indicadores financieros, confirman lo anterior, mostrando indicadores de liquidez superando el mínimo deseado para todos los periodos y con tendencia a mejorar en cada periodo.

En la rentabilidad, es importante indicar, que en el 2021 se muestran indicadores negativos, por lo que se recomienda cautela en la toma de decisiones, este efecto se podría corregir con un estudio tarifario que venga a mejorar el panorama financiero del Negocio en este periodo, lo cual permitiría realizar las inversiones sin problema. Se destaca que el indicador de la rentabilidad muestra una importante recuperación para los próximos periodos, lo cual es muy beneficioso para el Negocio.

En conclusión, se muestra que Alumbrado Público no sería tan sensible a un aumento en el gasto financiero principalmente en el periodo comprendido entre 2022-2025.

Razones de liquidez Año 2021 Año 2022 Año 2023 Año 2024 Año 2025

Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

























Dupont -3.96% 2.16% 5.20% 6.66% 6.86%




50



-


50

3.5 Negocio de Tarifa Hídrica:



TARIFA HIDRICA


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 744,417,289 739,910,955 735,313,218 729,234,484 723,338,900

ACTIVO CORRIENTE

Ingresos Acumulados por cobrar 186,395 186,395 186,395 186,395 186,395

Efectivo en Caja y Bancos -15,534,690 30,726,571 95,175,706 210,137,313 300,655,192






Inventario Materiales, Rep. y Suministros 8,889 8,889 8,889 8,889 8,889






TOTAL ACTIVOS 815,729,836 857,484,763 917,336,161 1,026,219,034 1,110,841,329

PASIVOS

PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 38,897,554 15,178,584 356,929 356,929 356,929

PASIVO CORRIENTE


Cuentas por pagar Comerciales 361,795 361,795 361,795 361,795 361,795








Intereses, Comisiones Acumulado X pagar 390,872 390,872 390,872 390,872 390,872

Pasivo por arrendamiento a corto plazo 168,051 168,051 168,051 168,051 168,051




Pagos recibidos por adelantado 0 0 0 0 0


Pasivo a corto plazo aplicado 648,991 648,991 648,991 648,991 648,991



TOTAL PASIVOS 103,702,643 79,983,673 65,162,018 65,162,018 65,162,018

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL



Déficit o Superávit Acumulado 410,970,180 403,331,889 468,805,786 543,478,838 652,361,711

Superávit por Revaluación de Activos aplicados3,417,043 3,417,043 3,417,043 3,417,043 3,417,043


Total 689,759,364 755,233,261 829,906,313 938,789,186 1,023,411,482

TOTAL PATRIMONIO 712,027,193 777,501,090 852,174,142 961,057,015 1,045,679,311

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO815,729,836 857,484,763 917,336,161 1,026,219,034 1,110,841,329

MODELO FINANCIERO


51



-


51



TARIFA HIDRICA



VENTAS DE SERVICIOS 278,618,165 389,539,215 392,255,685 394,894,730 397,585,740


DEVOL. Y CORREC. POR RACIONAMIENTO

OTROS INGRESOS 2,956,675 2,956,675 2,956,675 2,956,675 2,956,675


INGRESOS NETOS 281,574,840 392,495,890 395,212,360 397,851,405 400,542,415

COSTO DE OPERACIÓN



DEPRECIACION 4,529,439 4,506,334 4,597,737 6,078,734 5,895,583

TOTAL COSTOS DE OPERACIÓN 278,616,634 318,280,874 313,467,278 282,134,590 309,409,307

UTILIDAD BRUTA 2,958,206 74,215,016 81,745,082 115,716,815 91,133,108



GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 4,467,082 2,436,047 435,439 0 0



INTERESES POR ARRENDAMIENTO

FINANCIERO 0 0 0 0 0

TOTAL GASTOS FINANCIEROS 4,467,082 2,436,047 435,439 0 0




Más:

Depreciación 4,529,439 4,506,334 4,597,737 6,078,734 5,895,583


Menos:


Inversiones recursos propios 0 0 0 0 0

Saldo Flujo de Efectivo del Período -24,992,989 46,261,260 64,449,135 114,961,607 90,517,879

Saldo inicial 9,458,299 -15,534,690 30,726,571 95,175,706 210,137,313

Saldo Flujo de Efectivo acumulado -15,534,690 30,726,571 95,175,706 210,137,313 300,655,192

52



-


52

Razones Financieras

Este Negocio no tiene inversiones proyectadas, razón por la cual no se presenta el detalle.

De los anteriores resultados, se concluye que el negocio de Tarifa Hídrica para el quinquenio proyectado, debe tener cautela para el año 2021 en la toma de decisiones y en la ejecución de sus egresos, debido a que se visualiza no tener Utilidad para el año 2021 y presenta un flujo de caja Negativo para el mismo año.

Es importante indicar, que para el año 2021, se están realizando las gestiones correspondientes para recuperar los recursos del IVA que se pagaron durante el año 2020, esto vendría a solventar el déficit para el año 2021.


Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo













CMV / total inventarios 31,343.98 35,806.15 35,264.63 31,739.74 34,808.11












Dupont -1.07% 8.42% 8.76% 11.33% 8.09%




53



-


53

Para el periodo 2022-2025 el Negocio muestra una importante recuperación tanto en sus resultados, como en el flujo de caja el cual se visualiza positivo y con tendencia creciente en cada año transcurrido.

Las razones de liquidez y el capital de trabajo, se muestran positivas para todos los periodos.

Las razones de deuda muestran niveles aceptables, sin embargo, se recomienda mucha cautela en la toma de decisiones en el periodo 2021.

De acuerdo a lo anterior, con la recuperación del IVA del 2020, se vendría a solventar la situación del 2021 para el Negocio, y se destaca la importante recuperación que muestran los resultados, el flujo de caja y sus indicadores, para los periodos comprendidos del 2022-2025, lo cual le da estabilidad financiera al Negocio.

Simulación- Escenario 1: El ingreso por venta de servicios disminuye en un 5%.



TARIFA HIDRICA


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 744,417,289 739,910,955 735,313,218 729,234,484 723,338,900

ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos -29,465,598 -2,681,298 42,155,053 137,371,923 208,010,515






Inventario Materiales, Rep. y Suministros 8,889 8,889 8,889 8,889 8,889






TOTAL ACTIVOS 801,798,928 824,076,894 864,315,508 953,453,644 1,018,196,652

PASIVOS

PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 38,897,554 15,178,584 356,929 356,929 356,929

PASIVO CORRIENTE










Intereses, Comisiones Acumulado X pagar 390,872 390,872 390,872 390,872 390,872

Pasivo por arrendamiento a corto plazo 168,051 168,051 168,051 168,051 168,051






Pasivo a corto plazo aplicado 648,991 648,991 648,991 648,991 648,991



TOTAL PASIVOS 103,702,643 79,983,673 65,162,018 65,162,018 65,162,018

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL



Déficit o Superávit Acumulado 410,970,180 389,400,981 435,397,917 490,458,185 579,596,321

Superávit por Revaluación de Activos aplicados3,417,043 3,417,043 3,417,043 3,417,043 3,417,043


Total 675,828,456 721,825,392 776,885,660 866,023,796 930,766,805

TOTAL PATRIMONIO 698,096,285 744,093,221 799,153,489 888,291,625 953,034,634

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO801,798,928 824,076,894 864,315,508 953,453,644 1,018,196,652



54



-


54



TARIFA HIDRICA



VENTAS DE SERVICIOS 264,687,257 370,062,254 372,642,901 375,149,994 377,706,453 5.00%


DEVOL. Y CORREC. POR RACIONAMIENTO 0 0 0 0 0 0.00%

OTROS INGRESOS 2,956,675 2,956,675 2,956,675 2,956,675 2,956,675 0.00%


INGRESOS NETOS 267,643,932 373,018,929 375,599,576 378,106,669 380,663,128




DEPRECIACION 4,529,439 4,506,334 4,597,737 6,078,734 5,895,583 0.00%


UTILIDAD BRUTA -10,972,702 54,738,055 62,132,298 95,972,078 71,253,821



GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 4,467,082 2,436,047 435,439 0 0 0.00%




FINANCIERO 0 0 0 0 0 0.00%





Más:

Depreciación 4,529,439 4,506,334 4,597,737 6,078,734 5,895,583


Menos:




Saldo inicial 9,458,299 -29,465,598 -2,681,298 42,155,053 137,371,923

Saldo Flujo de Efectivo acumulado -29,465,598 -2,681,298 42,155,053 137,371,923 208,010,515

55



-


55

Razones financieras

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en los ingresos por venta de servicios, esta situación a nivel de Resultados, afectaría el año 2021-2022, ya que no se presenta Utilidad, sin embargo, para los próximos periodos, el Negocio presenta recuperación generando Utilidad para los demás periodos.

El flujo de caja en los periodos 2021-2022, muestra un flujo de caja negativo, los indicadores financieros de igual forma muestra afectación para el año 2021, y para los demás años se encuentran dentro de los parámetros establecidos.

Ante un escenario como el descrito donde los ingresos disminuyen en un 5% y no se está generando Utilidad, y se muestran problemas con el flujo de caja, se debería optar por un estudio tarifario, con el fin de que se realice un ajuste, y el Negocio pueda subsanar el faltante de efectivo.


Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes -7,423,450 19,360,850 64,197,201 159,414,071 230,052,663















(Ventas totales - CMV) / ventas -4.10% 14.67% 16.54% 25.38% 18.72%









Dupont -3.09% 6.18% 6.89% 10.03% 6.79%




56



-


56

Simulación- Escenario 2: Aumento en el gasto financiero en un 25%.



TARIFA HIDRICA






OTROS INGRESOS 2,956,675 2,956,675 2,956,675 2,956,675 2,956,675 0.00%


INGRESOS NETOS 281,574,840 392,495,890 395,212,360 397,851,405 400,542,415




DEPRECIACION 4,529,439 4,506,334 4,597,737 6,078,734 5,895,583 0.00%


UTILIDAD BRUTA 2,958,206 74,215,016 81,745,082 115,716,815 91,133,108



GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 5,583,853 3,045,059 544,299 0 0 25.00%




FINANCIERO 0 0 0 0 0 0.00%





Más:

Depreciación 4,529,439 4,506,334 4,597,737 6,078,734 5,895,583


Menos:




Saldo inicial 9,458,299 -16,651,460 29,000,789 93,341,064 208,302,671

Saldo Flujo de Efectivo acumulado -16,651,460 29,000,789 93,341,064 208,302,671 298,820,550

57



-


57

Razones Financieras

En este escenario, se muestra un aumento en los Gastos Financieros de un 25%, presentando pérdida en el Estado de Resultados y presenta un flujo de caja Negativo, mostrándose sensible ante esta posible variable.

Sin embargo, para los próximos años, el Negocio continúa generando Utilidad, manteniendo estabilidad en sus resultados. De igual forma mantendría un flujo de caja positivo y con tendencia creciente, permitiendo hacerles frente a todas sus obligaciones.

Los indicadores financieros, confirman lo anterior, los cuáles se mantienen positivos en el periodo 2022-2025.

La recomendación para subsanar el escenario del primer año, es recurrir a un estudio tarifario, para los demás años 2022-2025, no se visualizan problemas financieros.


Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

























Dupont -1.23% 8.36% 8.77% 11.35% 8.11%




58



-


58

3.6 Negocio de Hidrantes:



HIDRANTES


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 75,521,284 58,809,266 3,675,025 -50,141,411 159,674,179






Inventario Mat., Repuestos y Suministros 126,094,409 126,094,409 126,094,409 126,094,409 126,094,409






TOTAL ACTIVOS 2,334,105,801 2,332,276,275 2,316,604,761 2,291,820,280 2,347,455,111

PASIVOS

PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 108,298,052 108,298,052 108,298,052 108,298,052 108,298,052

PASIVO CORRIENTE

Efectos por pagar a Corto Plazo 0 0 0 0 0








Cuentas por Pagar Diversas 45,458 45,458 45,458 45,458 45,458

Interés Comisión Acumuladas X pagar 0 0 0 0 0




Reserva para gasto administrativo 0 0 0 0 0






TOTAL PASIVOS 171,009,773 171,009,773 171,009,773 171,009,773 171,009,773

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo -1,811,582 -1,829,526 -15,671,514 -24,784,481 55,634,831


Superávit por Revaluación de Activos

aplicado 17,822,226 17,822,226 17,822,226 17,822,226 17,822,226


Total 2,070,400,018 2,068,570,492 2,052,898,978 2,028,114,497 2,083,749,328



MODELO FINANCIERO


59



-


59



HIDRANTES



VENTAS DE SERVICIOS 506,900,924 517,786,369 528,690,088 539,641,400 550,487,923



OTROS INGRESOS 16,148,365 16,148,365 16,148,365 16,148,365 16,148,365


INGRESOS NETOS 523,049,289 533,934,734 544,838,453 555,789,765 566,636,288

COSTO DE OPERACIÓN



DEPRECIACION 130,201,769 136,425,890 145,499,333 155,930,105 154,180,759


UTILIDAD BRUTA 27,067,765 26,458,326 13,882,292 2,942,487 79,162,927



GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 0 0 0 0 0



INTERESES POR ARRENDAMIENTO FINANCIERO 0 0 0 0

TOTAL GASTOS FINANCIEROS 0 0 0 0 0

UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO -1,811,582 -1,829,526 -15,671,514 -24,784,481 55,634,831


Utilidad del Período -1,811,582 -1,829,526 -15,671,514 -24,784,481 55,634,831

Más:

Depreciación 130,201,769 136,425,890 145,499,333 155,930,105 154,180,759


Menos:

Amortización pasivos financieros 0 0 0 0 0

Inversiones recursos propios 180,769,343 151,308,383 184,962,060 184,962,060 0

Saldo Flujo de Efectivo del Período -52,379,156 -16,712,019 -55,134,241 -53,816,436 209,815,590

Saldo inicial 127,900,440 75,521,284 58,809,266 3,675,025 -50,141,411

Saldo Flujo de Efectivo acumulado 75,521,284 58,809,266 3,675,025 -50,141,411 159,674,179

7.8% 8.6% 10.6% 12.1% 4.2%

60



-


60

Razones Financieras:


Razón Corriente


Prueba del acido

(Activo circulante - inventario) / pasivo circulante 1.80 1.53 0.65 -0.21 3.14

Capital de trabajo


















Utilidad de operación / ventas -0.35% -0.34% -2.88% -4.46% 9.82%


Utilidad neta / ventas -0.35% -0.34% -2.88% -4.46% 9.82%


Utilidad neta / activo Total -0.08% -0.08% -0.68% -1.08% 2.37%


Utilidad neta / patrimonio -0.08% -0.08% -0.73% -1.17% 2.56%

Dupont -0.08% -0.08% -0.73% -1.17% 2.56%

Utilidad Neta / Ventas -0.35% -0.34% -2.88% -4.46% 9.82%



61



-


61

Inversiones Proyectadas Negocio Hidrantes

En relación al Estado de Resultados, el Negocio no presenta Utilidad para los años 2021-2024, presentando una recuperación hasta el año 2025. Sin embargo, es importante indicar que flujo de caja se muestra positivo, haciendo frente a los años 2021-2022 que el Negocio no presenta Utilidad.

Para los años 2023-2024, el flujo de caja disminuye considerablemente y se empieza a mostrar negativo. Cabe indicar que para rápidamente se recupera en el año 2025, mostrando un importante aumento en el flujo de caja.

Referente a los indicadores financieros, la prueba de ácido se muestra negativa en el año 2024, lo cual indica que, al restar los inventarios, el activo circulante no podría hacer frente a los pasivos de corto plazo.

Ante un escenario como el anterior, la recomendación es recurrir al estudio tarifario, principalmente para los años 2023- 2024, que es donde se está mostrando un déficit a nivel de flujo de caja y el estado de resultados no muestra utilidad.

Se enfatiza que el Negocio en el 2025 muestra una importante recuperación, por lo que no se visualizan alertas financieras en dicho año.


Instalación de Hidrantes (MI-HI-

2017-1.3)88,971,422 86,749,854 89,352,350 89,352,350

Reposición de Hidrantes (MI-HI-

2013-1.3)18,621,572 19,180,219 19,755,626 19,755,626

Compra de equipo de cómputo 0 89,848 0 0

Compra de equipo de transporte 29,206,969 0 29,206,969 29,206,969

Total Macroinversones 180,769,343 151,308,383 184,962,060 184,962,060 0

MACROINVERSIONES HIDRANTES

62



-


62

Simulación- Escenario Nº1: El ingreso por ventas de servicios disminuye en un 5%.



HIDRANTES


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 50,176,238 7,574,901 -73,993,844 -154,792,350 27,498,844






Inventario Mat., Repuestos y Suministros 126,094,409 126,094,409 126,094,409 126,094,409 126,094,409






TOTAL ACTIVOS 2,308,760,755 2,281,041,911 2,238,935,892 2,187,169,341 2,215,279,776

PASIVOS

PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 108,298,052 108,298,052 108,298,052 108,298,052 108,298,052

PASIVO CORRIENTE

Efectos por pagar a Corto Plazo 0 0 0 0 0








Cuentas por Pagar Diversas 45,458 45,458 45,458 45,458 45,458

Interés Comisión Acumuladas X pagar 0 0 0 0 0










TOTAL PASIVOS 171,009,773 171,009,773 171,009,773 171,009,773 171,009,773

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL

CAPITAL ADICIONAL


Déficit o Superávit del Periodo -27,156,628 -27,718,844 -42,106,019 -51,766,551 28,110,435



aplicado 17,822,226 17,822,226 17,822,226 17,822,226 17,822,226


Total 2,045,054,972 2,017,336,128 1,975,230,109 1,923,463,558 1,951,573,993





63



-


63



HIDRANTES






OTROS INGRESOS 16,148,365 16,148,365 16,148,365 16,148,365 16,148,365 0.00%


INGRESOS NETOS 497,704,243 508,045,416 518,403,948 528,807,695 539,111,892




DEPRECIACION 130,201,769 136,425,890 145,499,333 155,930,105 154,180,759 0.00%


UTILIDAD BRUTA 1,722,719 569,007 -12,552,213 -24,039,583 51,638,530



GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 0 0 0 0 0 0.00%



INTERESES POR ARRENDAMIENTO FINANCIERO 0 0 0 0 0 0.00%





Más:

Depreciación 130,201,769 136,425,890 145,499,333 155,930,105 154,180,759


Menos:




Saldo inicial 127,900,440 50,176,238 7,574,901 -73,993,844 -154,792,350

Saldo Flujo de Efectivo acumulado 50,176,238 7,574,901 -73,993,844 -154,792,350 27,498,844

64



-


64

Razones financieras


Razón Corriente


Prueba del acido

(Activo circulante - inventario) / pasivo circulante 1.39 0.71 -0.59 -1.88 1.03

Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 150,725,188 108,123,851 26,555,106 -54,243,400 128,047,794















(Ventas totales - CMV) / ventas 0.35% 0.11% -2.42% -4.55% 9.58%









Dupont -1.27% -1.31% -2.04% -2.57% 1.38%




65



-


65

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en sus ingresos por venta de servicios, el cual impacta negativamente al Negocio, generando pérdidas para los primeros cuatro periodos proyectados, situación que también impacta el flujo de caja para los años 2023-2024, mostrándose negativo, por lo que se recomienda solicitar un ajuste tarifario para resolver la situación del Negocio. Cabe indicar que el Negocio muestra una importante recuperación tanto en sus resultados como en el flujo de caja para el año 2025. Referente a los indicadores financieros, la prueba de ácido se muestra negativa en los periodos del 2023-2024, lo cual indica que, al restar los inventarios, el activo circulante no podría hacer frente a los pasivos de corto plazo. El margen de utilidad se muestra negativo para los primeros cuatro años, mostrando recuperación hasta el año 2025. Sus razones de deuda, aunque no sobrepasan el mínimo establecido, si tomamos en cuenta los niveles de inversión que se proyectan y la falta de liquidez, podría generar situaciones financieras alarmantes. En un escenario como el descrito, se visualiza que el negocio si es sensible a la disminución de sus ingresos, y se debe acudir a un ajuste tarifario, con el fin de corregir la situación y que el Negocio pueda recuperarse y abandonar la zona de riesgo, de lo contrario no podrá realizar todas las inversiones planeadas.

Simulación-Escenario 2



HIDRANTES






OTROS INGRESOS 16,148,365 16,148,365 16,148,365 16,148,365 16,148,365 0.00%


INGRESOS NETOS 523,049,289 533,934,734 544,838,453 555,789,765 566,636,288




DEPRECIACION 130,201,769 136,425,890 145,499,333 155,930,105 154,180,759 0.00%


UTILIDAD BRUTA 27,067,765 26,458,326 13,882,292 2,942,487 79,162,927



GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 0 0 0 0 0 25.00%








Más:

Depreciación 130,201,769 136,425,890 145,499,333 155,930,105 154,180,759


Menos:




Saldo inicial 127,900,440 75,521,284 58,809,266 3,675,025 -50,141,411

Saldo Flujo de Efectivo acumulado 75,521,284 58,809,266 3,675,025 -50,141,411 159,674,179

66



-


66

Razones financieras


Razón Corriente


Prueba del acido

(Activo circulante - inventario) / pasivo circulante 1.80 1.53 0.65 -0.21 3.14

Capital de trabajo

























Dupont -0.08% -0.08% -0.73% -1.17% 2.56%




67



-


67

En este escenario, se realiza un aumento en los Gastos Financieros de un 25%, el cual impacta negativamente al Negocio, generando pérdidas para los primeros cuatro periodos proyectados, situación que también impacta el flujo de caja para el año 2024, mostrándose negativo.

Es importante destacar, que el Negocio muestra una importante recuperación tanto en sus resultados como en el flujo de caja para el año 2025.

Referente a los indicadores financieros, la prueba de ácido se muestra negativa en el año 2024, lo cual indica que, al restar los inventarios, el activo circulante no podría hacer frente a los pasivos de corto plazo. El margen de utilidad se muestra negativo para los primeros cuatro años, mostrando recuperación hasta el año 2025.

Sus razones de deuda, aunque no sobrepasan el mínimo establecido, si tomamos en cuenta los niveles de inversión que se proyectan y la falta de liquidez, podría generar situaciones financieras alarmantes.

En conclusión, sin ajuste tarifario el Negocio muestra una recuperación en su flujo de caja y en los resultados, en el año 2025.

Se recomienda acudir a un ajuste tarifario principalmente para los periodos 2023-2024, con el fin de estabilizar la situación financiera del Negocio.

68



-


68

3.7 Negocio de Telecomunicaciones



TELECOMUNICACIONES


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE








Inventario Materiales, Rep. y Suministros 579,409,607 579,409,607 579,409,607 579,409,607 579,409,607


Pagos y Gastos Efectuados X Adelantado 99,258,371 99,258,371 99,258,371 99,258,371 99,258,371


Impuesto sobre la renta diferido 345,468,518 345,468,518 345,468,518 345,468,518 345,468,518



TOTAL ACTIVOS 13,767,420,765 16,083,767,334 18,593,254,091 20,840,960,671 23,114,674,388

PASIVOS

PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1,038,868,132 985,465,504 1,103,610,012 908,390,415 696,222,078

PASIVO CORRIENTE










Interés Comisión Acumuladas x pagar 17,541,429 17,541,429 17,541,429 17,541,429 17,541,429










TOTAL PASIVOS 2,626,089,936 2,572,687,308 2,690,831,816 2,495,612,219 2,283,443,882

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL





aplicado 74,839,947 74,839,947 74,839,947 74,839,947 74,839,947


Total 10,929,473,626 13,299,222,824 15,690,565,073 18,133,491,251 20,619,373,305



MODELO FINANCIERO


69



-


69



TELECOMUNICACIONES



VENTAS DE SERVICIOS 0 0 0 0 0


DEVOL Y CORREC POR RACIONAMIENTO 0 0 0 0 0

OTROS INGRESOS 12,383,160,368 12,506,991,972 12,632,061,892 12,758,382,511 12,885,966,336


INGRESOS NETOS 12,383,160,368 12,506,991,972 12,632,061,892 12,758,382,511 12,885,966,336

COSTO DE OPERACIÓN



DEPRECIACION 1,097,016,473 1,107,986,638 1,119,066,504 1,130,257,169 1,141,559,741


UTILIDAD BRUTA 2,794,077,987 2,822,018,767 2,850,238,955 2,878,741,345 2,907,528,758



GASTOS FINANCIEROS




INTERESES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIERO 5,773,975 5,831,715 5,890,032 5,948,932 6,008,422





Más:

Depreciación 1,097,016,473 1,107,986,638 1,119,066,504 1,130,257,169 1,141,559,741


Menos:




Saldo inicial 2,624,592,384 5,185,713,065 8,110,046,272 11,238,599,534 14,616,563,283


70



-


70

Razones Financieras

El Negocio de Telecomunicaciones no tiene inversiones proyectadas, razón por la cual no se presenta el detalle, se utiliza el supuesto de que se realizaran inversiones financiadas por ₡500 MM.

De los anteriores resultados, se concluye que el Negocio de Telecomunicaciones e Infocomunicaciones para el quinquenio proyectado, no va a tener problemas financieros en el mediano y largo plazo.

El flujo de caja se muestra positivo para todos los períodos.

El Estado de Resultados, muestra utilidades importantes, las cuales les permite atender los diferentes proyectos de inversión planeados.


Razón Corriente


Prueba del acido inventario


Prueba del acido Cuentas x Cobrar

(Activo circulante - CxC) / pasivo circulante 4.33 6.18 8.15 10.28 12.43

Capital de trabajo


(Activos corrientes - CxC) - pasivos corrientes 5,291,089,768 8,215,422,975 11,343,976,237 14,721,939,986 18,137,213,445













Días por cobrar

(CxC/(ventas/días período)) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00












Dupont 20.90% 17.54% 15.04% 13.32% 11.93%




71



-


71

Las razones de liquidez y el capital de trabajo superan la expectativa mínima deseada, lo que implica que tiene suficientes recursos de corto plazo para hacerle frente a sus obligaciones de corto plazo.

Las razones de deuda muestran un nivel relativamente bajo de lo permitido, lo cual significa que puede endeudarse en cualquier momento.

Las razones de rentabilidad se muestran positivas en todos los periodos.

Simulación- Escenario 1: Disminución en el ingreso de venta de servicios en un 5%.



TELECOMUNICACIONES


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE








Inventario Materiales, Rep. y Suministros 579,409,607 579,409,607 579,409,607 579,409,607 579,409,607


Pagos y Gastos Efectuados X Adelantado 99,258,371 99,258,371 99,258,371 99,258,371 99,258,371


Impuesto sobre la renta diferido 345,468,518 345,468,518 345,468,518 345,468,518 345,468,518



TOTAL ACTIVOS 13,148,262,746 14,839,259,717 16,717,143,379 18,326,930,834 19,956,346,235

PASIVOS

PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1,038,868,132 985,465,504 1,103,610,012 908,390,415 696,222,078

PASIVO CORRIENTE










Interés Comisión Acumuladas x pagar 17,541,429 17,541,429 17,541,429 17,541,429 17,541,429










TOTAL PASIVOS 2,626,089,936 2,572,687,308 2,690,831,816 2,495,612,219 2,283,443,882

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL





aplicado 74,839,947 74,839,947 74,839,947 74,839,947 74,839,947


Total 10,310,315,608 12,054,715,207 13,814,454,361 15,619,461,414 17,461,045,151





72



-


72



TELECOMUNICACIONES



VENTAS DE SERVICIOS 0 0 0 0 0 0.00%



OTROS INGRESOS 11,764,002,350 11,881,642,373 12,000,458,797 12,120,463,385 12,241,668,019 5.00%


INGRESOS NETOS 11,764,002,350 11,881,642,373 12,000,458,797 12,120,463,385 12,241,668,019




DEPRECIACION 1,097,016,473 1,107,986,638 1,119,066,504 1,130,257,169 1,141,559,741 0.00%


UTILIDAD BRUTA 2,174,919,969 2,196,669,169 2,218,635,860 2,240,822,219 2,263,230,441


GASTOS ADMINISTRATIVOS FINANCIEROS 1,588,571 1,604,457 1,620,502 1,636,707 1,653,074 0.00%

GASTOS FINANCIEROS


GASTOS POR DIFERENCIAL CAMBIARIO 144,907,717 146,356,794 147,820,362 149,298,566 150,791,551 0.00%


INTERESES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIERO 5,773,975 5,831,715 5,890,032 5,948,932 6,008,422 0.00%





Más:

Depreciación 1,097,016,473 1,107,986,638 1,119,066,504 1,130,257,169 1,141,559,741


Menos:




Saldo inicial 2,624,592,384 4,566,555,046 6,865,538,655 9,362,488,822 12,102,533,446


73



-


73

Razones financieras


Razón Corriente





(Activo circulante - CxC) / pasivo circulante 5,783,506,064 8,082,489,673 10,579,439,840 13,319,484,464 16,090,459,606

Capital de trabajo















Días por cobrar













Dupont 16.25% 14.22% 12.55% 11.40% 10.42%




74



-


74

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en los ingresos por venta de servicios, esta situación no impacta al Negocio, ya que continúa generando una muy buena Utilidad la cuál incrementa en cada periodo, y a su vez muestra que no habría ningún problema de efectivo, ya que presenta un buen flujo de caja, el cual se muestra en cada periodo un importante aumento.

Las razones financieras de liquidez y endeudamiento cumplen satisfactoriamente con el parámetro deseado, en el margen de utilidad todos los periodos se muestran positivos y con tendencia a mejorar por cada periodo transcurrido.

Simulación del escenario 2: Aumento en el gasto financiero en un 25%



TELECOMUNICACIONES



VENTAS DE SERVICIOS 0 0 0 0 0 0.00%



OTROS INGRESOS 12,383,160,368 12,506,991,972 12,632,061,892 12,758,382,511 12,885,966,336 0.00%


INGRESOS NETOS 12,383,160,368 12,506,991,972 12,632,061,892 12,758,382,511 12,885,966,336




DEPRECIACION 1,097,016,473 1,107,986,638 1,119,066,504 1,130,257,169 1,141,559,741 0.00%


UTILIDAD BRUTA 2,794,077,987 2,822,018,767 2,850,238,955 2,878,741,345 2,907,528,758


GASTOS ADMINISTRATIVOS FINANCIEROS 1,588,571 1,604,457 1,620,502 1,636,707 1,653,074 0.00%

GASTOS FINANCIEROS




INTERESES POR ARRENDAMIENTOS FINANCIERO 7,217,469 7,289,644 7,362,540 7,436,165 7,510,527 25.00%





Más:

Depreciación 1,097,016,473 1,107,986,638 1,119,066,504 1,130,257,169 1,141,559,741


Menos:




Saldo inicial 2,624,592,384 5,099,230,579 7,940,586,621 10,984,806,836 14,284,511,835


75



-


75

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de un incremento de un 25%, en los gastos financieros, esta situación no impacta al Negocio, ya que continúa generando una muy buena Utilidad la cuál incrementa en cada periodo, permitiendo hacer frente a las inversiones y a su vez muestra que no habría ningún problema en su flujo de caja, el cual tiene tendencia a incrementarse.

Indicadores financieros de liquidez y endeudamiento cumplen satisfactoriamente de acuerdo a los parámetros establecidos, el margen de utilidad neta se mantiene positivo en todos los periodos.


Razón Corriente





(Activo circulante - CxC) / pasivo circulante 6,316,181,597 9,157,537,639 12,201,757,854 15,501,462,853 18,842,326,626

Capital de trabajo















Días por cobrar













Dupont 20.29% 17.14% 14.74% 13.13% 11.81%




76



-


76

3.7 Negocio de Generación de Energía Eléctrica:



GENERACIÓN


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE





Cuentas a Cobrar por Servicios 0 0 0 0 0



Inventario Materiales, Rep. y Sumi. 425,653,006 425,653,006 425,653,006 425,653,006 425,653,006






TOTAL ACTIVOS 91,290,402,662 90,918,758,770 90,795,527,018 90,848,343,559 90,966,761,596

PASIVOS

PASIVO NO CORRIENTE


PASIVO CORRIENTE








Depósitos Recibidos en Garantía 318,000 318,000 318,000 318,000 318,000


Intereses y Comisiones Acumuladas por 308,403,666 308,403,666 308,403,666 308,403,666 308,403,666





Ingreso Diferido 0 0 0 0 0





TOTAL PASIVOS 81,713,792,422 78,295,059,931 75,760,069,498 73,595,539,309 71,276,943,925

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL





aplicado 53,600,678 53,600,678 53,600,678 53,600,678 53,600,678


Total 8,837,499,276 11,884,587,874 14,296,346,555 16,513,693,285 18,950,706,706



MODELO FINANCIERO


77



-


77



GENERACIÓN





DEVOL. Y CORREC. POR RACIONAMIENTO

OTROS INGRESOS 759,559,142 759,559,142 759,559,142 759,559,142 759,559,142


INGRESOS NETOS 14,920,289,350 15,061,896,652 15,204,920,027 15,349,373,636 15,495,271,781

COSTO DE OPERACIÓN



DEPRECIACION 1,767,543,030 1,785,218,460 1,803,070,645 1,821,101,351 1,839,312,365


UTILIDAD BRUTA 7,440,357,934 7,507,165,922 7,574,641,990 7,642,792,819 7,711,625,155



GASTOS FINANCIEROS




INTERESES POR ARRENDAMIENTO FINANCIERO





Más:

Depreciación 1,767,543,030 1,785,218,460 1,803,070,645 1,821,101,351 1,839,312,365


Menos:


Inversión con recursos propios 0 0 0 0 0


Saldo inicial 233,138,048 1,578,235,786 2,960,440,354 4,640,279,247 6,514,197,140


78



-


78

Razones financieras

Inversiones Proyectadas Negocio Generación Energía Eléctrica

De los anteriores resultados, se concluye que el negocio de Generación de Energía Eléctrica para el quinquenio proyectado no muestra problemas financieros en el mediano y largo plazo.

El flujo de caja refleja lo anterior, se muestra positivo en todos los periodos con tendencia a aumentar en cada periodo.

El Estado de Resultados, muestra un comportamiento irregular, ya que fluctúa en sus resultados, en el segundo año se muestra un importante repunte, es importante destacar, que el Negocio mantiene utilidad en todos los períodos proyectados, los resultados se relacionan producto de la aprobación tarifaria y la fluctuación de la misma de acuerdo a la metodología tarifaria.


Herramienta mayor 45,170,000 16,110,000 0 0 0

Equipo de comunicación 100,000 0 0 0 0

Planta General Corporativa 0 15,260,000 0 0 0

Total Microinversiones 45,270,000 31,370,000 0 0 0

Fuente: Estudios Económicos

MICROINVERSIONES GENERACION


Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

























Dupont 29.17% 24.14% 16.04% 12.85% 12.38%




79



-


79

Las razones de liquidez y el capital de trabajo, cumplen satisfactoriamente con el mínimo deseado, lo que implica que tiene los recursos suficientes para hacerle frente a sus obligaciones de corto plazo.

Las razones de deuda muestran un nivel alto principalmente debido a la compra de la PHLN II, lo cual significa que el Negocio debe seleccionar muy bien sus proyectos de inversión a realizar con financiamiento.

Las razones de rentabilidad muestran porcentajes importantes, encontrándose positivos en todos los periodos.

Simulación- Escenario 1: Disminución de los ingresos por ventas de servicios en un 5%.



GENERACIÓN


ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE


ACTIVO CORRIENTE


Efectivo en Caja y Bancos 870,199,276 1,537,286,969 2,494,857,817 3,639,284,985 4,860,229,754



Cuentas a Cobrar por Servicios 0 0 0 0 0



Inventario Materiales, Rep. y Sumi. 425,653,006 425,653,006 425,653,006 425,653,006 425,653,006






TOTAL ACTIVOS 90,582,366,152 89,495,605,384 88,650,105,588 87,973,431,404 87,355,063,809

PASIVOS

PASIVO NO CORRIENTE


PASIVO CORRIENTE








Depósitos Recibidos en Garantía 318,000 318,000 318,000 318,000 318,000


Intereses y Comisiones Acumuladas por 308,403,666 308,403,666 308,403,666 308,403,666 308,403,666





Ingreso Diferido 0 0 0 0 0





TOTAL PASIVOS 81,713,792,422 78,295,059,931 75,760,069,498 73,595,539,309 71,276,943,925

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL


CAPITAL ADICIONAL





aplicado 53,600,678 53,600,678 53,600,678 53,600,678 53,600,678


Total 8,129,462,766 10,461,434,488 12,150,925,125 13,638,781,130 15,339,008,919





80



-


80



GENERACIÓN






OTROS INGRESOS 759,559,142 759,559,142 759,559,142 759,559,142 759,559,142 0.00%


INGRESOS NETOS 14,212,252,840 14,346,779,777 14,482,651,983 14,619,882,912 14,758,486,149




DEPRECIACION 1,767,543,030 1,785,218,460 1,803,070,645 1,821,101,351 1,839,312,365 0.00%


UTILIDAD BRUTA 6,732,321,424 6,792,049,047 6,852,373,946 6,913,302,094 6,974,839,523



GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 4,333,669,546 4,143,359,174 4,842,997,978 5,102,361,904 4,948,296,708 0.00%








Más:

Depreciación 1,767,543,030 1,785,218,460 1,803,070,645 1,821,101,351 1,839,312,365


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período 637,061,228 667,087,693 957,570,848 1,144,427,168 1,220,944,769

Saldo inicial 233,138,048

Saldo Flujo de Efectivo del Período 870,199,276 1,537,286,969 2,494,857,817 3,639,284,985 4,860,229,754

81



-


81

Razones financieras

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de una disminución de un 5%, en los ingresos por venta de servicios, sin embargo, a pesar de este escenario crítico, vemos que el Negocio no es tan sensible a esta disminución, ya que muestra Utilidad en los periodos proyectados, y, además, también su flujo de caja muestra tendencia creciente.

Los indicadores de liquidez, respaldan lo anteriormente mencionado, cumpliendo satisfactoriamente de acuerdo al parámetro establecido, con un capital de trabajo positivo, esto para todos los periodos proyectados.

Sus razones de deuda, se muestran altos, lo cual significaría que el Negocio debe analizar muy bien si requiere analizar nuevas inversiones con financiamiento.


Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 521,614,637 1,188,702,329 2,146,273,177 3,290,700,346 4,511,645,115
























Dupont 23.51% 20.82% 13.11% 10.35% 10.57%




82



-


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Las razones de rentabilidad, se mantienen positivas durante todos los periodos.

Ante lo anterior se concluye, que este Negocio podría hacerle frente a una disminución de un 5% de sus ingresos, no es tan sensible ante esta variante, por lo que no se muestran indicios de riesgo financiero en el mediano y largo plazo.

Simulación- Escenario 2: Aumento del gasto financiero en un 25%.



GENERACIÓN






OTROS INGRESOS 759,559,142 759,559,142 759,559,142 759,559,142 759,559,142 0.00%


INGRESOS NETOS 14,920,289,350 15,061,896,652 15,204,920,027 15,349,373,636 15,495,271,781




DEPRECIACION 1,767,543,030 1,785,218,460 1,803,070,645 1,821,101,351 1,839,312,365 0.00%


UTILIDAD BRUTA 7,440,357,934 7,507,165,922 7,574,641,990 7,642,792,819 7,711,625,155



GASTOS FINANCIEROS

INTERESES Y COMISIONES 5,417,086,932 5,179,198,968 6,053,747,472 6,377,952,380 6,185,370,885 25.00%





UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 1,709,688,676 2,011,248,805 1,201,009,187 941,756,254 1,199,939,243


Utilidad del Período 1,709,688,676 2,011,248,805 1,201,009,187 941,756,254 1,199,939,243

Más:

Depreciación 1,767,543,030 1,785,218,460 1,803,070,645 1,821,101,351 1,839,312,365


Menos:



Saldo Flujo de Efectivo del Período 261,680,352 346,364,775 469,089,398 598,327,417 720,656,224

Saldo inicial 233,138,048 494,818,400 841,183,174 1,310,272,572 1,908,599,989


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Razones financieras

A nivel del Estado de Resultados, se realizó la simulación de un incremento en los gastos financieros, en un escenario extremo aumentando un 25%, sin embargo, este incremento no impacta sus resultados, mostrando Utilidades importantes para todos los periodos proyectados.

Su Flujo de caja, de igual forma no muestra afectación, mostrándose positivo para todos los años, con tendencia a incrementar en cada año, lo cual demuestra que el Negocio podría hacerles frente a todas sus obligaciones sin problema.


Razón Corriente


Prueba del acido


Capital de trabajo

Activos corrientes - pasivos corrientes 146,233,761 492,598,535 961,687,933 1,560,015,350 2,280,671,574
























Dupont 20.13% 19.15% 10.26% 7.45% 8.67%




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Los indicadores de liquidez cumplen satisfactoriamente, de acuerdo al parámetro establecido, con un capital de trabajo positivo, esto para todos los periodos proyectados.

Sus razones de deuda, se muestran altos, por lo que el Negocio debe estudiar muy bien si realmente es necesario utilizar la vía del financiamiento, ya que también se podría considerar los recursos propios.

Las razones de rentabilidad, se muestran positivas para todos los periodos.

De acuerdo a lo anterior, se concluye que el Negocio no se muestra tan sensible ante un eventual aumento de sus gastos financieros, mostrando estabilidad financiera en todos los periodos proyectados.

informe proyecciones financieras 2021-2025 -plan

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