informe económico mensual enero 2020 · reserva federal de que la inflación llegará a su...
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A.
San Salvador, agosto de 2019
Informe Económico
Mensual
Enero 2020
San Salvador, febrero 2020
i
Resumen Ejecutivo
Los indicadores de producción, confianza del consumidor, inflación y desempleo muestran
estabilidad en la actividad de la economía estadounidense. Sin embargo, los agentes
económicos presentan expectativas negativas respecto a los efectos del coronavirus en las
compañías estadounidenses que están siendo afectadas por las interrupciones en sus
cadenas de suministros y paralización de operaciones en China.
Tanto los precios internacionales de los principales commodities, como el spread del Embi
de El Salvador y Latinoamérica registran incidencias importantes producto de las
expectativas de los mercados respecto al avance del coronavirus en las principales
economías mundiales.
En el entorno local, el IVAE desestacionalizado a diciembre/19 creció 1.15%, inducido
principalmente por las actividades relacionadas al Comercio, la Industria y la Explotación
de Minas, cabe destacar que este crecimiento es el segundo más bajo registrado en 2019. La
inflación por su parte, registra una tasa anual de -0.08% y una variación mensual de -
0.12%, principalmente debido al precio de la electricidad vigente para el primer trimestre
del 2020.
Asimismo, en el mercado laboral a noviembre del 2019 se registraron 17,442 nuevos
empleos en el sector formal, impulsados por las actividades de servicios y construcción.
El comercio exterior, cerró en enero con un déficit comercial de US$491.7 millones,
equivalente a 1.6% de crecimiento respecto al año pasado. Este resultado es producto de un
crecimiento de las exportaciones de 5.5% equivalente a US$26.4 millones, y un
crecimiento de las importaciones de 3.5%, impulsadas por los bienes de consumo.
El valor de la factura petrolera al mes de enero incrementó en US$19.3 millones, sin
embargo el volumen de importación se redujo, debido a que se reportaron incrementos en
los precios de las gasolinas durante el primer mes del 2020, respecto a los registrados a
enero de 2019.
Las remesas reportan un crecimiento de 6.0%, mostrando un mayor dinamismo que el año
anterior.
Finalmente, en el sector monetario destaca el crecimiento acelerado de los depósitos totales,
explicado principalmente por la dinámica del sector privado, mientras que la cartera de
préstamos continúa creciendo a tasas moderadas.
ii
Contenido
Resumen Ejecutivo ............................................................................................................................................ i
I. Entorno internacional ............................................................................................................................. 1
A. Indicadores Económicos de Estados Unidos ......................................................................................... 1
B. Precios de materias primas: Petróleo, café y azúcar .............................................................................. 3
C. Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI) .............................................................................. 5
II. Entorno Doméstico .................................................................................................................................. 6
A. Sector Real ........................................................................................................................................... 6
1. Resultado del Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE) ............................................ 6
2. Trabajadores cotizantes del Instituto Salvadoreño del Seguro Social ............................................... 7
3. Evolución de los precios ................................................................................................................... 8
B. Sector Externo ................................................................................................................................... 10
1. Remesas familiares ......................................................................................................................... 10
2. Exportaciones de bienes .................................................................................................................. 11
3. Importaciones de bienes .................................................................................................................. 12
C. Sector Monetario ............................................................................................................................... 13
1. Fuentes y Usos de Fondos de las Otras Sociedades de Depósito (OSD) ........................................ 13
2. Captación de depósitos de las OSD ................................................................................................ 14
3. Cartera de préstamos de las OSD .................................................................................................... 15
4. Evolución de las tasas de interés pasivas y activas ......................................................................... 16
iii
Índice de gráficos.
Gráfico 1. Estados Unidos. PIB trimestral.......................................................................................................... 1 Gráfico 2. Estados Unidos. Tasa de inflación (%) .............................................................................................. 2 Gráfico 3. Estados Unidos. Tasa de desempleo .................................................................................................. 3 Gráfico 4. Precio del petróleo WTI .................................................................................................................... 3 Gráfico 5. Precios Café (NYMEX) .................................................................................................................... 4 Gráfico 6. Precios Azucar ................................................................................................................................... 5 Gráfico 7. Spreads del EMBI ............................................................................................................................. 5 Gráfico 8. Contribucíón del IVAE por agrupación............................................................................................. 7 Gráfico 9. Empleo Formal .................................................................................................................................. 8 Gráfico 10. Inflación anual, mensual y subyacente ............................................................................................ 9 Gráfico 11. Productos con mayor aporte a la inflación ...................................................................................... 9 Gráfico 12. Precios de la energía eléctrica ....................................................................................................... 10 Gráfico 13. Precio de Gas Licuado de Petróleo. (GLP 25 libras) ..................................................................... 10 Gráfico 14. Remesas Familiares ....................................................................................................................... 10 Gráfico 15. Remesas Familiares mensuales. .................................................................................................... 10 Gráfico 16. Exportaciones de bienes. ............................................................................................................... 11 Gráfico 17. Exportaciones según divisiones de la CIIU Rev. 4........................................................................ 11 Gráfico 18. Importaciones de bienes. ............................................................................................................... 13 Gráfico 19 Clasificación económica de las importaciones ............................................................................... 13 Gráfico 20. Fuentes y usos de fondos de las OSD (Bancos y bancos cooperativos) ........................................ 14 Gráfico 21. Saldos de depósitos totales y sector privado. Tasas de variación en (%) ...................................... 15 Gráfico 22. Tasas de interés activa .................................................................................................................. 16 Gráfico 23. Tasas de interés pasiva .................................................................................................................. 16
Índice de tablas.
Tabla 1. Spreads del EMBI Latinoamérica ......................................................................................................... 6 Tabla 2. Crédito por destino económico ........................................................................................................... 15
1
I. Entorno internacional
A. Indicadores Económicos de Estados Unidos
a) Producto Interno Bruto
La segunda revisión de la estimación de Producto Interno Bruto (PIB) al cuarto trimestre
del 2019 registró un aumento de 2.1% (Ver gráfico N°1) respecto al mismo periodo del año
anterior, según lo publicado por la Oficina de Análisis Económico (BEA). El resultado al
final del 2019 es levemente menor al 2.2% obtenido en 2018.
Gráfico 1. Estados Unidos. PIB trimestral.
Tasa de variación anualizada respecto al trimestre previo
Fuente: Bureau of Economic Analysis, Department of Commerce.
El aumento, es el resultado de las contribuciones positivas de los gastos de consumo
personal (PCE), gastos del gobierno federal, exportaciones, inversión fija residencial y
gastos del gobierno estatal y local, que fueron parcialmente compensados por
contribuciones negativas de la inversión privada y fija no residencial.
Cabe destacar que la revisión de la tasa de la inversión privada (en inventarios) y fija no
residencial, reflejan la tercera disminución consecutiva y coincide con la mayor
disminución desde el 2015.
Las perspectivas del crecimiento para 2020, muestran las expectativas de los agentes
económicos respecto a los efectos del coronavirus en las compañías estadounidenses que
están siendo afectadas por las interrupciones en sus cadenas de suministros y paralización
de operaciones en China.
2
b) Precios
En relación a los precios, el Departamento de Trabajo de Estados Unidos (BLS por sus
siglas en inglés), indicó que la variación en el Índice de Precios al Consumidor se ubicó en
2.5%, el mayor aumento interanual desde octubre 2019; además este resultado implica un
alza de dos décimas con respecto a diciembre, los precios de los servicios de alojamiento,
alimentos y atención médica impulsaron el aumento general del índice.
La inflación subyacente, que excluye los precios de la energía y alimentos, se mantuvo en
2.3%, los hogares pagaron más por arriendos y vestuario, lo que reforzó la expectativa de la
Reserva Federal de que la inflación llegará a su objetivo de meta de inflación, de 2.0% de
forma gradual.
Gráfico 2. Estados Unidos. Tasa de inflación (%)
Enero 2020
Fuente: Bureau of Labor Statistics
c) Desempleo
La tasa de desempleo según la BLS por sus siglas en inglés, se ubicó en 3.6%,
experimentado un aumento de una décima con respecto al mes anterior, impulsado por
el empleo en las industrias de construcción, atención médica, transporte y
almacenamiento. Pese a la creación de 225,000 nuevos empleos el aumento en la tasa de
desempleo se atribuye a que más personas que no estaban buscando empleo, han
regresado al mercado laboral.
Por otra parte, entre los hispanos, el desempleo se situó en 4.3% en enero, registrando
un ligero aumento respecto a diciembre, cuando la tasa se ubicó en 4.2%.
Por grupos de trabajadores, la tasa de paro de las mujeres se mantuvo en el 3.2%, la
misma cifra que en diciembre, mientras que el desempleo entre los hombres creció en
dos décimas, hasta el 3.3%. Entre los jóvenes, el porcentaje de desempleados cayó en
cuatro décimas con respecto al último mes de 2019, hasta el 12.2%.
3
Gráfico 3. Estados Unidos. Tasa de desempleo
Enero 2020
Fuente: Bureau of Labor Statistics
B. Precios de materias primas: Petróleo, café y azúcar
Petróleo:
Al 26 de febrero de 2020, el precio del barril de petróleo WTI se ubicó en US$49.48
presentando una reducción del 10.85% anual, cabe destacar que el comportamiento del
precio mensual y semanal también registra caídas.
La razón principal de este comportamiento es la incertidumbre y la inquietud de los
inversores, ante la perspectiva negativa del avance del coronavirus en los distintos países
del mundo; especialmente después de las indicaciones del Centro para el Control y
Prevención de Enfermedades de Estados Unidos (CDC) de que los estadounidenses
deberían comenzar a prepararse para la propagación del virus, y las recientes noticias de los
contagios en Italia y Corea del Sur.
Gráfico 4. Precio del petróleo WTI
US$/barril
Fuente: Bloomberg
Cotización al 26/02/2020
Spot: 49.48
Var. Semanal -8.00% ↓
Var. Mensual -5.10% ↓
Var. Anual -10.85% ↓
WTI
4
Según la Agencia Internacional de Energía (AIE), las proyecciones para el crecimiento de
la demanda global de petróleo han caído a su menor nivel en una década y las estimaciones
podrían reducirse aún más ante el impacto del coronavirus.
Café:
Al 26 de febrero los precios internacionales del café se continúan recuperando después de
presentar precios mínimos, registrando un incremento del 18.16% respecto a los precios
observados en 2018; y respecto al mes anterior, el precio registra un incremento de 9.09%.
El incremento de precios se debe principalmente a la menor oferta de los grandes
productores, y porque los mercados tienen perspectivas negativas ante las recientes noticias
de la expansión del coronavirus en los diferentes países del mundo y sus efectos en el
crecimiento mundial.
Gráfico 5. Precios Café (NYMEX)
US$/quintal
Fuente: Bloomberg
La Organización Internacional del Café (OIC), prevé que en la cosecha 2019/2020 la
producción mundial descenderá un 0.9% y será de 168.71 millones de sacos. Según los
cálculos provisionales, las cosechas de África y Sudamérica serán más pequeñas y el
descenso respectivo será del 2.3% es decir, de 18.19 millones de sacos, y del 4.7%,
equivalente a 78.33 millones de sacos, respectivamente. Por otro lado, se estima que la
producción de México y América Central aumentará un 0.9%, es decir, 21.54 millones de
sacos.
Se calcula que en 2019/2020 el consumo total será de 169.34 millones de sacos. Por esa
razón se prevé que haya un déficit de 0.63 millones de sacos. Lo que podría ejercer presión
al alza en los precios del año cafetero, pero el aumento en los precios estará atenuado por el
hecho de que 2020/21 será otro año de cosecha alta de Arábica en Brasil.
Cotización al 26/02/2020
Spot: 152.94
Var. Semanal 2.51% ↑
Var. Mensual 9.09% ↑
Var. Anual 18.16% ↑
Café
5
Azúcar:
El azúcar que logró colocarse arriba de US$0.155 la libra desde el 11 de febrero de 2020,
un nivel no registrado desde mayo de 2017, en medio de un déficit de oferta. Se espera que
la producción en Tailandia e India disminuyan su producción en medio de condiciones
climáticas adversas. Brasil se ha visto afectado por el envejecimiento de la caña y la sequía.
Sin embargo, comparado en la semana anterior, el precio registra caída debajo de la cota de
los US$15.0 el quintal.
Gráfico 6. Precios Azucar
US$/quintal
Fuente: Bloomberg
C. Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI)
Para este periodo, el spread del EMBI de Latinoamerica ha reportado alzas en concordancia
con el comportamiento de America Latina.
Fuente: Bloomberg - JP Morgan.
Cotización al 26/02/2020
Spot: 14.81
Var. Semanal -3.83% ↓
Var. Mensual 2.92% ↑
Var. Anual 14.98% ↑
Azúcar
Gráfico 7. Spreads del EMBI
6
El Spread del EMBI de El Salvador registra un aumento de 8pb con respecto al dato
registrado el día anterior hábil, pasando de un nivel de 439pb a 444pb. Con relación a la
semana anterior presenta un incremento de 31pb. Durante el mes se acumula un alza
generalizada de 45pb con relación al último año registra una disminución de 5pb.
Fuente: Bloomberg - JP Morgan.
II. Entorno Doméstico
A. Sector Real
1. Resultado del Índice de Volumen de la Actividad Económica
(IVAE)
El desempeño de la actividad económica, medido por el IVAE, registró una tasa anual de
1.15% al mes de diciembre de 2019, respecto a los meses anteriores esta tasa representa la
segunda más baja durante el año 2019; el resultado se debe a la desaceleración de
actividades de construcción, información y comunicaciones y agricultura.
Por otra parte, las actividades que mostraron una dinámica positiva fueron las actividades
comercio, transporte y almacenamiento, industria y explotación de minas y canteras,
actividades financieras y seguros, actividades profesionales científicas y técnicas y
actividades inmobiliarias (Ver gráfico N°8). A continuación se presentan los principales
sucesos que determinaron el comportamiento de los sectores:
Comercio:
La temporada de fiestas navideñas y de fin de año, favoreció las ventas al por menor de
alimentos y bebidas o tabaco; venta al por mayor de artículos diversos para consumo
humano; almacenes y bazares; venta al por menor de productos farmacéuticos, medicinales
y cosméticos; venta de partes, piezas y accesorios para vehículos automotores; venta al por
mayor de materiales de construcción, artículos de ferretería y equipo y materiales de
fontanería; venta al por menor de electrodomésticos, muebles, equipo de iluminación y
Tabla 1. Spreads del EMBI Latinoamérica
7
otros enseres domésticos; venta al por menor de artículos de ferretería, pinturas y productos
de vidrio.
Transporte y almacenamiento:
El crecimiento de esta actividad responde al desempeño del transporte de pasajeros por vía
terrestre y por vía aérea, que registraron aumento con relación a diciembre 2018, debido a
una mayor movilidad de pasajeros por la temporada navideña, y por las remodelaciones y
ampliaciones recientes del aeropuerto internacional.
La demanda del transporte de carga terrestre por parte del sector agropecuario también
tiene un efecto importante en la actividad, en ese sentido el crecimiento de la caña de
azúcar, el maíz y el frijol generaron un mayor dinamismo.
Industria y explotación de Minas y Canteras:
Este resultado se explica principalmente por un incremento de la producción en las
industrias de Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica y el dinamismo de
las Industrias manufactureras.
Gráfico 8. Contribucíón del IVAE por agrupación
Fuente: Banco Central de Reserva
2. Trabajadores cotizantes del Instituto Salvadoreño del Seguro
Social
Al mes de noviembre de 20191, el promedio de trabajadores cotizantes en planilla (empleo
formal del sector privado y público) registró un incremento interanual de 2.1%, equivalente
a 17,442 nuevos empleos. El sector privado representa el 80.3% del total, que implica
13,430 empleos nuevos, y el sector público incrementó en 4,012.
Las actividades que registraron los mayores incrementos en el número de nuevos empleos
son: Comercio, restaurantes y hoteles; servicios a empresas; construcción y otros servicios.
1 Último dato al 26 de febrero de 2020.
8
Este comportamiento es congruente con el mayor dinamismo económico registrado en
dichas actividades económicas, es importante comentar que durante el período, algunas
actividades registraron reducciones, principalmente en Industria, minas, electricidad y agua,
y el sector agropecuario, que presentó una disminución de 1.5% y 9.9% respectivamente.
Gráfico 9. Empleo Formal
Trabjadores cotizantes en planilla- promedio enero-noviembre de cada año
Fuente: Instituto Salvadoreño del Seguro Social
3. Evolución de los precios
En enero 2020, el Índice de Precios al Consumidor se ubicó en 112.15 registrando una
variación mensual de -0.12% y una variación anual de -0.08%. El Índice Subyacente de
Inflación que elimina el 20.0% de los productos más volátiles presentó una variación anual
de 0.02%. (Ver gráfico N°10)
Las divisiones que más incidieron en el resultado del índice mensual fueron la división de
alojamiento, agua electricidad y otros combustibles (-0.27%) y la de alimentos y bebidas no
alcohólicas (0.11%). Los principales productos que aportaron a la variación del índice fue
la electricidad (-0.24%), viajes por aire (-0.06%), tomate y gas propano (0.03%). (Ver
gráfico N°11).
Los principales productos que incidieron en la variación del índice anual fueron la
electricidad (-0.42%), gas propano (-0.21%), viajes por aire (-0.07%), gasolina especial
(0.14%), y patata (0.11%).
9
Por el aporte en el índice que tiene el precio de la energía eléctrica, se considera
conveniente comentar que para el mes de enero 2020, la tarifa según la Superintendencia
General de Electricidad y Telecomunicaciones (SIGET) se ubicó en US$119.3/Mwh,
implicando una reducción de 11.6% en términos anuales, mientras que en términos de la
tarifa del trimestre anterior esta disminuyó en 19.2%.(Ver gráfico N°12)
Dicho resultado está asociado, a la diversificación de la matriz energética a partir del
incremento de la participación del uso de energías alternativas como la fotovoltaica y la
biomasa, esto debido a factores climáticos, como la mayor cantidad de lluvias durante
octubre y noviembre. Adicionalmente afectaron en el precio, la disminución en la
utilización de energía térmica que depende directamente de la volatilidad de los precios
internacionales del petróleo.
Por otro lado, los precios del gas licuado de petróleo (GLP), al mes de enero presentaron
una reducción anual de US$1.21 y de US$0.28 que en términos relativos, implica una
disminución de 10.90% y 2.80%, si se toma como referencia el cilindro de 25 libras, (Ver
gráfico N°13) el precio local fue afectado por la situación internacional tras el anuncio de la
Agencia Internacional de Energía (AIE, por sus siglas en inglés) del aumento en las
reservas de butano y propano, y las temperaturas menos frías durante diciembre que
redujeron el consumo de destilados de calefacción.
Gráfico 10. Inflación anual, mensual y subyacente
Tasas de crecimiento (%) a enero 2020
Fuente: Elaboración propia, con base a cifras DIGESTYC
Gráfico 11. Productos con mayor aporte a la
inflación
Porcentaje de aporte (%) a enero 2020
10
Fuente: Elaboración propia, con base a cifras del MINEC Fuente: Elaboración propia, con base a cifras MINEC
B. Sector Externo
1. Remesas familiares
Al mes de enero, El Salvador captó US$424.5 millones en concepto de remesas familiares,
superior en US$23.9 millones respecto al año anterior, equivalente a un crecimiento
interanual de 6.0%, los factores que fueron los principales determinantes en el ingreso de
remesas fue el comportamiento favorable de la economía y el empleo en los Estados
Unidos (el 95% del total de ingresos por remesas).
Asimismo, durante el mes se recibieron remesas de otros países tales como: Canadá,
España, Italia y México, que en conjunto constituyen el 1.9%. Las remesas originarias de
Canadá ascendieron a US$3.8 millones, creciendo 2.9%; las de España, con US$1.9
millones, crecieron a una tasa de doble dígito; mientras que las remesas provenientes de
Italia y México disminuyeron -9.1% y -6.7%, respectivamente.
Gráfico 12. Precios de la energía eléctrica
US$/MWh y tasas de crecimiento anual y
trimestral (eje derecho). Enero 2020
Gráfico 13. Precio de Gas Licuado de
Petróleo. (GLP 25 libras)
A Enero 2020
Gráfico 14. Remesas Familiares
Millones de US$
Fuente: Elaboración propia con base en cifras de BCR
Gráfico 15. Remesas Familiares mensuales.
Millones de US$
Fuente: Elaboración propia con base en cifras de BCR
9.9
4.9
2.5
5.0
7.5
10.0
12.5
15.0
17.5
E17
A J O E18
A J O E19
A J O E20
Subsidio
Sin subsidio
Con Subsidio
5.0
303.9
340.1
379.8 400.6
424.5
3.4
11.9 11.7
5.5 6.0
0
2
4
6
8
10
12
14
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
2016 2017 2018 2019 2020
Remesas Variación
424.5
400.6
250.0
350.0
450.0
550.0
650.0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
2017 2018
2020 2019
11
Por otro lado, en el sistema financiero se realizaron 1.5 millones de operaciones bajo el
concepto de ingreso por remesas, con un crecimiento de 3.6% comparado con 2019. Las
instituciones bancarias, participaron como agentes en el pago del 40.0% del total de
remesas, equivalentes a US$169.8 millones; otras empresas como federaciones, cajas de
crédito y empresas dedicadas exclusivamente al pago de remesas liquidaron el 57.9% del
total, es decir, US$246.0 millones.
2. Exportaciones de bienes
Las exportaciones de El Salvador en enero 2020, sumaron un total de US$509.8 millones,
superiores en US$26.4 millones a lo registrado en enero de 2019, con un crecimiento
interanual de 5.5%. (Ver gráfico N° 16).
En relación a las exportaciones por país, cabe destacar que Estados Unidos demandó
mercancías salvadoreñas por US$191.2 millones, que representan el 37.5% del total
exportado, US$4.1 millones menos que en enero de 2019 con un crecimiento interanual de
-2.1%; le siguió Honduras con US$79.4 millones, superior en US$1.7 millones (2.2%
adicional); Guatemala con US$75.9 millones (3.7% más), mientras que Nicaragua y Costa
Rica adquirieron US$33.9 y US$23.6 millones con tasas de crecimiento de -0.4% y 6%,
respectivamente.
En cuanto a las exportaciones por sectores económicos, éstas muestran que la industria
manufacturera, incluyendo maquila, exportó US$491.6 millones con un crecimiento
interanual de 4.9%, equivalente a US$23.0 millones más, en comparación con el mismo
período de 2019. Los principales sectores que aportaron al crecimiento de este sector,
comparado con enero del año recién pasado fueron: la elaboración de productos
alimenticios (US$105.2 millones), la fabricación de prendas de vestir (US$94.0 millones),
la industria manufacturera de maquila (US$90.9 millones), fabricación de productos textiles
(US$40.0 millones) y la fabricación de productos de caucho y de plástico con US$32.3
millones; estos sectores representaron el 71.1% del total exportado.
Fuente: Elaboración propia con base en cifras de BCR
Gráfico 16. Exportaciones de bienes.
Millones de US$ y Variación anual (%)
Gráfico 17. Exportaciones según divisiones de la
CIIU Rev. 4
Millones de US$
410.6 426.2
500.0
483.4 509.8
(3.5)
3.8
17.3
(3.3)
5.5
-5
0
5
10
15
20
0
100
200
300
400
500
600
2016 2017 2018 2019 2020
Exportaciones Variación
12
Las exportaciones de café mostraron una variación interanual de 40.5% con un total de
exportaciones de US$10.0 millones, equivalente a 83 mil quintales, que fueron negociados
a un precio promedio de US$120.9 que implica un incremento de US$2.62 por quintal con
respecto al mismo mes del año anterior. Por otro lado, las exportaciones de azúcar
reportaron un incremento US$40.1 millones equivalente a 2,128 quintales a un precio
promedio por quintal de US$18.82, destaca la adjudicación del endulzante en el mercado de
Corea del Sur y la República Popular China, este último destaca por ubicarse en el primer
mes del año en la 7ª posición de los 10 principales destinos de las exportaciones
salvadoreñas por la compra del azúcar de caña.
Entre los principales 10 productos de exportación (y sus respectivos crecimientos) se
encuentran: t-shirt y camisetas de puntos (13.6%), azúcar de caña (8.6%), suéteres (5.1%),
artículos de plástico (3.9%), papel higiénico (3.2%), calzoncillos (2.8), los demás tejidos de
punto (2.5%), condensadores eléctricos fijos (2.4%), calzas, panty medias, leotardos
(2.4%), café tostado o descafeinado (2.0%).
Por otro lado, las exportaciones de maquila registraron un saldo de US$90.9 millones, lo
que representó un crecimiento de US$21.0 millones, equivalente a una tasa de 3.5%; al
descomponer por rubro, la maquila textil y de confección creció 4.7% (equivalente a
US$35.6 millones adicionales); mientras que, la dedicada a otras actividades como chips
electrónicos, productos plásticos y arneses para vehículos se redujeron en 17.0%
equivalente a US$56.6 millones.
3. Importaciones de bienes
Las importaciones de mercancías alcanzaron un monto de US$1,001.5 millones
presentando una tasa de crecimiento de 3.5% (Ver gráfico N° 18), impulsado por la
evolución de los bienes de consumo que registraron un crecimiento de 5.7%, los bienes
intermedios sumaron US$415.0 millones y decrecieron -2.3%, mientras que los bienes de
capital sumaron US$169.5 millones, con US$29.2 millones adicionales (20.9%).
La importación de bienes de consumo fue de US$368.1 millones, presentando un
incremento de US$20.0 millones, destacando la participación de los bienes no duraderos
que experimentaron un crecimiento de 6.9% (US$310.6 millones), es importante mencionar
que los bienes duraderos no experimentaron variaciones con respecto al año anterior.
Las compras de bienes intermedios industriales, agropecuarios, para construcción y otros
sectores presentaron variaciones en: -6.6%, 38.6%, 3.3% y 17.1% respectivamente.
Dentro de los bienes de capital, el transporte y las comunicaciones aportaron US$64.2
millones, US$11.5 millones adicionales, con un crecimiento interanual del 21.8% donde
destaca la contribución de los vehículos, por otra parte, la industria manufacturera aportó
US$58.7 millones, mientras que la construcción y la electricidad, agua y servicios crecieron
65.9% y 41.4% respectivamente.
Las importaciones de bienes de tecnología de información y comunicación (TIC)
alcanzaron US$55.7 millones, destacándose los equipos de comunicación (celulares) con
US$28.5 millones; seguidos de computadores y equipo periférico con US$15.4 millones y
13
el equipo electrónico de consumo con US$5.8 millones. Los cinco principales países de
origen de este tipo de bienes fueron la República Popular China con US$37.7 millones;
México (US$4.8 millones), Vietnam (US$4.7 millones), Estados Unidos (US$2.2 millones)
y Hong Kong con US$0.7 millones.
Por otro lado, la factura petrolera sumó al mes de enero 2020, US$132.1 millones y tuvo
un incremento de 17.1%, es decir, US$19.3 millones más, comparado con el 2019, en
términos de volumen la factura petrolera experimento una caída de 5.2%, en ese sentido
cabe destacar que los precios internacionales del petróleo se vieron afectados por los
ataques de Estados Unidos a Irán a inicios de enero generando aumentos en el precio del
petróleo por sobre los niveles al alza experimentados en diciembre.
Finalmente, el saldo de la balanza comercial fue de –US$491.7 millones, con un
incremento de US$7.6 millones que representó un 1.6% adicional.
C. Sector Monetario
1. Fuentes y Usos de Fondos de las Otras Sociedades de Depósito
(OSD)
La posición financiera de las OSD, presentada a través del análisis de fuentes y usos de
fondos (ver gráfica N° 20) destaca los siguientes aspectos2:
1. La principal fuente de fondeo de las OSD es la captación de depósitos, tanto
públicos como privados, que al mes de enero representa 93.0% del total de
fuentes presentando un incremento de US$1,496.1 millones.
2. El principal uso de los fondos, son los préstamos, éstos representan el 40.0% del
total la variación de los préstamos con respecto a 2019 ha sido de US$739.0
millones, seguido por los depósitos/valores en el BCR han experimentado un
incremento de US$534.5 millones.
2 Incluye Bancos y Bancos Cooperativos, no incluye Sociedades de Ahorro y Crédito.
Gráfico 18. Importaciones de bienes.
Datos acumulados a Enero.
En millones de US$ y tasa (eje derecho)
Gráfico 19 Clasificación económica de las
importaciones
En millones de US$ y tasa (eje derecho)
Fuente: Elaboración propia con base a cifras BCR Fuente: Elaboración propia con base a cifras BCR
784.1 846.9
929.5 967.5
1,001.5
-8.5
8.0
9.8
4.1 3.5
-10
-5
0
5
10
15
0
200
400
600
800
1,000
1,200
2016 2017 2018 2019 2020
Importaciones Variación
348.1
424.6
140.2
54.5
368.1 415.0
169.5
49.0 5.7%
-2.3%
20.9%
-10.2%-15%
-5%
5%
15%
25%
35%
-250
-150
-50
50
150
250
350
450
550
Bienes deconsumo
Bienesintermedios
Bienes decapital
Maquila
20192020Tasa de crecimiento
14
3. Los activos externos han incrementado en mayor medida que los pasivos,
mostrando un mejoramiento en la posición externa neta que al mes de enero fue
US$624.4 millones frente a la posición externa del año anterior que fue de
US$715.1 millones.
Gráfico 20. Fuentes y usos de fondos de las OSD (Bancos y bancos cooperativos)
Flujos netos en millones de US$ Enero 2019 –Enero 2020
Aumento de pasivos y reducción de activos constituyen fuentes de fondos, graficados a la izquierda del eje de las
ordenadas (y) para efectos de distinción del uso de fondos.
Fuente: Elaboración propia con base a cifras de SSF
2. Captación de depósitos de las OSD
Los depósitos totales registraron un saldo de US$14,589.2 millones, incrementándose en
11.8% equivalente a US$1,538.9 millones adicionales, donde los fondos provenientes del
sector privado, totalizaron de US$13,361.9 millones, cifra superior en US$1,309.7 millones
(equivalente a un 10.9%) más a los registrado en el 2019 (ver gráfico N° 20).
Del total de fondos captados del Sector Privado, US$9,750.2 millones corresponden a
depósitos de ahorro y a plazo, elevándose de forma interanual en US$1,011.2 millones, que
implica un aumento relativo de 11.6% anual, mientras que US$3,611.7 millones
corresponden a la categoría de depósitos a la vista que presentaron un incremento de 9.0%
respecto al mismo período del año anterior.
El Sector Público No Financiero presentó depósitos por un monto de US$995.3 millones,
monto superior en US$169.4 millones respecto al mismo mes del año previo, como se
presenta en la tabla 2, dicho aumento es resultado del incremento en los depósitos de las
Empresas Publicas No Financieras en U$100.1 millones.
739.0
534.5
202.5
64.9
33.7
25.9
1,496.1
61.5
42.8
-1,800 -1,400 -1,000 -600 -200 200 600 1,000
Depósitos Totales (a)
Títulos Valores Emitidos (a)
Depósitos GOES (a)
Préstamos (a)
Depósitos/Valores de BCR (a)
Crédito SPNF (a) *
Pasivos Externos (d)
Otras Cuentas Netas (a)
Activos Externos (a)
Fuentes Usos
* Incluye US$174.3 millones de Títulos Emitidos por el GOES
15
3. Cartera de préstamos de las OSD
Para el mes de enero, la cartera de total de préstamos presentó un saldo de US$14,705.5
millones, equivalente a un crecimiento anual de 5.7% que en términos absolutos implica
US$787.4 millones adicionales con respecto al año anterior, destacando la participación de
los préstamos de consumo y vivienda que representan el 53.1% del total de la cartera
acumulando un saldo de US$7,809.4 millones. (Ver Tabla N°3)
Al analizar los préstamos otorgados por destino económico, se observa un crecimiento de
los créditos destinados a la construcción, que al mes de enero de 2020 presentó un saldo de
US$761.6 millones superior al presentado en enero del año anterior por US$193.9 millones
presentando un crecimiento del 34.2% siendo su destino principal la construcción de
edificios industriales y comerciales.
Por otra parte, se observa una disminución en el monto del crédito destinado a la industria
manufacturera en US$37.6 millones, presentando al mes de enero un saldo de US$1,321.5
millones.
Tabla 2. Crédito por destino económico
Saldos en millones de US$ y Var (%)
Fuente: Con base a cifras de la Superintendencia del Sistema Financiero. Incluye Bancos, Bancos Cooperativos y SAC.
2019/Ene 2020/Ene 2019 2020 2019 2020
Consumo 4,796.5 5,123.9 263.8 327.4 5.8 6.8
Adquisición de Vivienda 2,609.7 2,685.5 21.0 75.8 0.8 2.9
Comercio 1,945.2 1,956.7 175.0 11.5 9.9 0.6
Industría Manufacturera 1,359.1 1,321.5 75.1 -37.6 5.9 -2.8
Servicios 1,012.4 1,105.2 -0.7 92.8 -0.1 9.2
Construcción 567.7 761.6 121.5 193.9 27.2 34.2
Agropecuario 465.9 451.4 58.0 -14.4 14.2 -3.1
Instituciones Financieras 366.4 399.3 16.3 33.0 4.7 9.0
Electricidad, gas,agua y servicios 298.7 344.0 45.9 45.3 18.2 15.2
Transporte, almacenaje y comunicac. 306.7 319.7 32.2 13.1 11.7 4.3
Otras Actividades 186.9 230.9 47.0 44.0 33.6 23.6
Mineria y Canteras 2.9 5.5 -2.7 2.6 -48.4 87.2
TOTAL 13,918.1 14,705.5 852.5 787.4 6.5 5.7
DESTINOS ECONOMICOS
Saldos en Millones
de US Dólares
Variación
absolutaTasa anual
Gráfico 21. Saldos de depósitos totales y sector
privado. Tasas de variación en (%)
Fuente: BCR con base a cifras de SSF
Tabla 2. Depósitos captados por OSD.
Saldos en millones de US$ y Var (%)
Fuente: BCR con base a cifras de SSF
2019 2020 Abs. Rel.
I. Sector Público no Financiero 825.9 995.3 169.4 20.5
1. Gobierno Central 232.3 275.1 42.8 18.4
2. Resto del Gobierno General 118.5 145.0 26.5 22.4
3. Empresas Públicas no Finan. 475.1 575.2 100.1 21.1
II. Instituciones Financieras No Monetarias
1. Depósitos 172.2 231.9 59.7 34.7
1.1 A la Vista 22.4 39.0 16.6 74.3
1.2 Ahorro y A Plazo 149.8 192.9 43.1 28.8
III.- Depósitos del Sector Privado
1. Depósitos 12,052.2 13,361.9 1,309.7 10.9
1.1 A la Vista 3,313.2 3,611.7 298.5 9.0
1.2 Ahorro y A Plazo 8,739.0 9,750.2 1,011.2 11.6
DEPOSITOS TOTALES ( I+II +III) 13,050.3 14,589.2 1,538.9 11.8
Bancos 12,406.4 13,817.2 1,410.8 11.4
Bancos Cooperativos 644.0 772.0 128.0 19.9
Total 13,050.3 14,589.2 1,538.9 11.8
EneroSector Institucional
Variación anual
16
El crédito a los hogares representa el 54.0% del total de la cartera de préstamos,
presentando un saldo de US$7,809.4 millones que implica una tasa de crecimiento del
5.4%, el crédito a las empresas por otra parte ha presentado un crecimiento de 5.9% con un
saldo de US$6,527.9 millones.
4. Evolución de las tasas de interés pasivas y activas
Al mes de enero 2020, las tasas de interés promedio ponderado del Sistema Bancario,
cobradas por préstamos menor a un año fueron de 6.4%, similar a la reportada en enero
2019, por otro lado, los préstamos a empresas por más de un año fueron de 8.0% superior a
la reportada en el mes anterior, pero menor a la del año pasado que fue de 8.4%, por otra
parte, la tasa de interés pasiva ofrecida por depósitos a 30 días fue de 3.6%, por fondos a
180 días 4.29% y la de 360 días cerró con 4.48%.
Fuente: BCR con base a cifras de bancos comerciales
Gráfico 22. Tasas de interés activa
A enero 2020
Gráfico 23. Tasas de interés pasiva A enero 2020
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
12.0
E -1
7 FM
A MJ J A S O N D
E -1
7 FM
A MJ J A S O N D
E-1
9 F M A MJ J A S O N D
E-2
0
Vivienda: Particulares > 1 año:
Empresas, <1 año: Empresas > 1 año:
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
E -
17 F
MA MJ J A S O N D
E -
17 F
MA MJ J A S O N D
E-1
9 F M A MJ J A S O N D
E-2
0
30 días: 180 días: 360 días: