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1
INFORME DE PRÁCTICA
Lizeth Verónica Martínez Mejía
Universidad de San Buenaventura Cali
Facultad de Ciencias Económicas
Programa de Economía
2
APROXIMACIÓN A LOS DETERMINANTES DEL BAJO ACCESO AL
FACTORING EN CALI
LIZETH VERÓNICA MARTÍNEZ MEJÍA
UNIVERSIDAD DE SAN BUENAVENTURA CALI
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
PROGRAMA DE ECONOMÍA
2013
SANTIAGO DE CALI
3
APROXIMACIÓN A LOS DETERMINANTES DEL BAJO ACCESO AL
FACTORING EN CALI
LIZETH VERÓNICA MARTÍNEZ MEJÍA
Informe de práctica presentado como requisito para optar al título de
Economista
UNIVERSIDAD DE SAN BUENAVENTURA CALI
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
PROGRAMA DE ECONOMÍA
2013
SANTIAGO DE CALI
4
AGRADECIMIENTOS
A Dios por bendecirme cada día.
A mi familia por su amor y guía, aun desde la lejanía.
A mi pareja por su amor y apoyo incondicional.
A la Organización Intercorp S.A por haberme brindado la oportunidad de ser
practicante en el área de Riesgos y a su Gerente, el Sr. José René Osorio López por la
confianza que depositó en mí.
A mi tutor por sus aportes, observaciones y apoyo en el proceso de desarrollo de mi
práctica empresarial.
5
Nota de Aceptación
_____________________________________________________
_____________________________________________________
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_________________________________
FIRMA DEL JURADO
_________________________________
JUAN PABLO SALCEDO
Docente Tutor
6
TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIÓN………………………………………………………………………………..8
2. OBJETIVOS…………………………………………………………………………………..9
3. CARACTERIZACIÓN DE INTERCORP S.A.……………………………………………10
3.1. Reseña Histórica………………………………………………………………………….10
3.2. Misión……………………………………………………………………………………...11
3.3. Visión………………………………………………………………………………………12
3.4. Valores…………………………………………………………………………………….12
3.5. Productos………………………………………………………………………………….13
3.5.1. Factoring……………………………………………………………………………...…13
3.5.1.1 Factoring Con Notificación…………………………………………………………..13
3.5.1.2. Factoring Sin Notificación………………………………………………………...…13
3.5.2. Confirming ó Factoring Proveedor…………………………………………………...14
3.5.3. Descuento de Cheques Propios, de Terceros y CDT´s……………………………14
4. DESCRIPCIÓN DEL CARGO………………………………………………………..……15
5. DESCRIPCIÓN DE LA PROBLEMÁTICA IDENTIFICADA.......................................16
6. MARCO TEÓRICO…………………………………………………………………………31
7. DESARROLLO…………………………………………………………………………...…34
8. PROPUESTA DE SOLUCIONES POSIBLES …………………………………………..44
9. ESCENARIOS………………………………………………………………………...…….47
91. Optimista……………………………………………………………………………48
9.2. Pesimista…………………………………………………………………………..49
10. CONCLUSIONES………………………………………………………………………....50
11. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS………………………………………………….…51
7
Índice de Gráficos
Gráfica 1. Empresas según tamaño………………………………………………………...16
Gráfica 2. Porcentaje (%) de trabajadores que reciben capacitación formal (Por tamaño
de empresa)…………………………………………………………………………………....17
Gráfica 3. Obstáculos del ambiente de negocios (% de empresas)…………………….18
Gráfica 4. Porcentaje (%) de empresas que identifican al acceso o costo de
financiamiento como una restricción seria o muy seria…………………………………...19
Gráfica 5. Porcentaje (%) de empresas que no solicitan crédito, según tamaño……...20
Gráfica 6. ¿Accedió a otra fuente para satisfacer sus requerimientos de financiación
(%)? (Colombia)………………………………………………………………………………..23
Gráfica 7. ¿Accedió a otra fuente para satisfacer sus requerimientos de financiación
(%)? (Cali)………………………………………………………………………………………24
Gráfica 8. Volumen total de factoring por país del continente americano en los últimos
7 años…………………………………………………………………………………….……..27
Gráfica 9. Volumen total de factoring por continente en los últimos 7 años……………28
Gráfica 10. Razones para no solicitar crédito (% de empresas según tamaño)……….36
Gráfica 11. Factoring Vs. Crédito ordinario a corto plazo………………………………...38
Índice de Tablas
Tabla 1. Cifras de Factoring en Millones de Euros por país y continentes (2012)…….25
Tabla 2. Cumplimiento de contratos………………………………………………………..40
8
INTRODUCCIÓN
Uno de los principales problemas al cual se enfrentan regularmente las pequeñas y
medianas empresas alrededor del mundo es la dificultad para acceder a fuentes de
financiamiento que les permitan hacer frente a las necesidades de sus negocios, de tal
modo que se avance en su fortalecimiento. No obstante, el considerar a este tipo de
empresas como inversiones altamente riesgosas, hace que las exigencias para obtener
recursos de terceros en el sector financiero tradicional sea ampliamente exigente; dado
a esta situación, el factoring se considera una herramienta financiera que por su
naturaleza está dirigida principalmente al sector PYME; pues consiste en un
mecanismo para obtener liquidez inmediata mediante el descuento de facturas que
realiza una entidad especializada, dado a que la factura está reglamentada como un
titulo valor, el respaldo de los recursos obtenidos se toma sobre el mismo y no tanto
sobre la situación económica de la empresa.
Sin embargo, a pesar de que esta fuente de financiación es ampliamente y en su
mayoría utilizada en países desarrollados y en unos cuantos subdesarrollados, en
Colombia y específicamente en la ciudad de Cali, el uso del factoring no está
ampliamente extendido; y dado a que tanto la estructura empresarial del país como de
la ciudad está soportada en su mayoría en empresas clasificadas como PYME, resulta
crucial identificar desde los fundamentos teóricos, que podría estar influyendo en el
bajo acceso al factoring que existe actualmente tanto a nivel nacional como municipal.
9
2. OBJETIVOS
GENERAL
Aproximar desde el ámbito teórico los determinantes que podrían influir en el bajo
acceso al factoring por parte de la PYME de la ciudad de Cali y proponer algunas
estrategias que contribuyan a la solución de dicha problemática.
ESPECÍFICOS
1. Describir la figura del factoring y la problemática identificada en torno a este,
como medio para identificar las posibles variables que lo determinan.
2. Definir un marco teórico que brinde las herramientas más idóneas para analizar
la problemática identificada.
3. Plantear propuestas de posibles soluciones a la problemática analizada, en vías
de contribuir a aumentar el uso del factoring.
10
3. CARACTERIZACIÓN DE INTERCORP S.A
3.1. Reseña Histórica
INTERCORP S.A. - Corporación Internacional de Factoraje- nace en el año 1999,
con cinco accionistas, cuatro de los cuales llegaron de entidades bien posicionadas y
reconocidas en el Sector Financiero Colombiano, tales como: Bancoquia, Banco
Santander, Banco Industrial Colombiano, Banco de Colombia y Banco de Occidente.
La compañía se inicia como sociedad de corretaje de valores y es así como en el
año 1999, en el mes de diciembre, obtiene el Registro 0866 en la Superintendencia de
Valores, entidad que regía para ese entonces. Actualmente, la figura de registro ante la
Superintendencia Financiera no existe y fué por ello que en el año 2006, INTERCORP
S.A. solicitó a la citada Superintendencia, cancelar la inscripción en el Registro
Nacional de Valores e Intermediarios.
Desde la creación de INTERCORP S.A. y de forma paralela al servicio de corretaje
de valores, la empresa presta el servicio de Factoring o Factoraje, con su
producto INTERFACTORING. En el año 2005 nace la firma EQUITY & INVESTMENTS
S.A. y en 2009 se le da vida jurídica al producto de factoring, a través de
INTERFACTORING-CORP S.A.S. De esta forma se consolida la ORGANIZACIÓN
INTERCORP.
11
Es importante anotar, que ninguna de las empresas que conforman la organización,
es vigilada por la Superintendencia Financiera, ya que a su actividad le está prohibida
la captación masiva de dineros del público; esta es una actividad autorizada
exclusivamente a las entidades debidamente vigiladas por la Superintendencia
Financiera como son los Bancos, Corporaciones Financieras, Compañías de
Financiamiento Comercial, entre otras autorizadas. No obstante, desde que nuestra
organización actuó como registrada y hasta la fecha, la mencionada Superintendencia
efectúa las respectivas visitas de inspección.
Como empresa de factoring o de factoraje que es hoy día y de acuerdo con la Ley
de Factoring (Ley 1231 del 17 de julio de 2008), para desarrollar esta actividad, se
debe cumplir entre otros, con los siguientes requisitos:
I. Prevención de lavado de activos
II. Estar legalmente organizados e inscritos en la Cámara de Comercio
correspondiente.
3.2. Misión
La razón de ser de la Organización Intercorp son los clientes y por ello centran el
objeto social en la capacidad de estructurar una solución integral de sus necesidades
de liquidez; mediante el acompañamiento, la credibilidad y el respaldo construido con la
exploración de su modelo de negocio. Así mismo, buscan generar valor a sus
accionistas y bienestar a sus colaboradores y a la comunidad.
Para lograrlo, enfocan la actividad empresarial en el negocio del factoring, sus
derivados y en el tema de banca de inversión que permiten dar liquidez financiera;
12
preferiblemente a empresarios, comerciantes, profesionales independientes y a las
pequeñas y medianas empresas; posicionando sus propios productos y servicios.
Sustentan lo anterior en el talento humano, el conocimiento, la trayectoria, la
innovación y los altos niveles de servicio al selecto grupo de clientes.
2.3. Visión
La Organización Intercorp busca ser reconocida como la principal corporación de
factoring en Colombia; con servicios efectivos, agiles, flexibles, innovadores y a la
medida; que facilite al empresariado la conversión oportuna de sus ventas en dinero
líquido para el normal desarrollo de sus negocios.
2.4. Valores
Son íntegros y honrados. Viven con rectitud y son coherentes en lo que piensan,
dicen y hacen.
Son responsables y cumplidores de las normas. Asumen responsabilidades en
forma consciente, y acatan las normas de sana convivencia social, legal, familiar y
laboral.
Tienen vocación de servicio. Están en permanente disposición de dar lo mejor de
ellos para brindar una excelente atención.
Viven la calidad integral. Son personas comprometidas y responsables en la
sociedad, en la familia y en el trabajo.
Actúan con responsabilidad social. Están comprometidos y participan en la
construcción de una sociedad mejor. Buscan el bien común y el progreso permanente.
13
Son leales. Son fieles a unos principios y a una filosofía que busca el bien común.
Están comprometidos con una organización que les brinde un trabajo digno, honesto y
remunerado.
2.5. Productos
2.5.1 Factoring
El factoring o factoraje es una alternativa de financiamiento dirigida preferiblemente
a pequeñas y medianas empresas, que consiste en un contrato por el que la empresa
usuaria encomienda el cobro de sus cuentas por cobrar generadas en las ventas de
sus productos o servicios, a una empresa especializada, la compañía de factoring o
sociedad factor.
2.5.1.1 Factoring con notificación
El Factor y/o cedente notificarán al deudor la cesión del crédito. Una vez notificado,
el deudor quedará obligado con el nuevo acreedor (factor) por lo que desde que tenga
lugar la notificación de la cesión, no se reputará pago legítimo sino el que se hiciera a
éste último.
2.5.1.2 Factoring Sin Notificación
El deudor al no ser notificado, no tendrá conocimiento de la cesión y pagará
directamente al cedente, quedando el cedente obligado frente al factor al pago del
importe del crédito cedido y anticipado.
14
2.5.2 Confirming o factoring proveedor
Es un tipo de servicio financiero consistente en gestionar los pagos de una empresa a
sus proveedores y que incluye para el acreedor (vendedor de bienes o servicios) la
posibilidad de cobrar las facturas con anterioridad a su fecha de vencimiento y para el
deudor (comprador de bienes o servicios), el beneficio de obtener descuentos por
pronto pago o extender el plazo de pago a su proveedor, sustituido en este caso por la
compañía especializada en el servicio de Confirming.
2.5.3 Descuento de Cheques Propios, de Terceros y CDT´s
Operación que consiste en la adquisición por parte de la empresa de los cheques
propios, de terceros y CDT´s no vencidos por los cuales percibirá un interés
como consecuencia de adelantar su pago. Al valor nominal del documento le será
descontado el equivalente de los intereses, registrándose la operación en papel entre la
fecha de emisión y la fecha de su vencimiento.
15
4. DESCRIPCIÓN DE CARGO Y FUNCIONES
4.1 Denominación del Cargo
Analista de riesgos
4.2. Objetivo
Determinar la situación financiera, operacional y de mercado de los clientes actuales y
potenciales de la empresa.
4.3. Funciones
Perfeccionar la vinculación de nuevos clientes (inversionistas y emisores).
Hacer las visitas pertinentes a los diferentes clientes presentados por los
Ejecutivos de Cuenta.
Chequear y analizar los documentos requeridos tales como: registro de Cámara
y Comercio, RUT, extractos bancarios, estados financieros, relación de bienes
de los socios o socio, entre otros.
Elaboración de la matriz "Analízame" para evaluar la evolución en el tiempo de
la actividad financiera y operacional de la empresa en estudio.
Indagar a las empresas en estudio por la razón de sus resultados.
Hacer la evaluación completa de la empresa y dejarlo consignado en el modelo
"Rating".
Emitir concepto o recomendación al Comité de Riesgos, en cuyo escenario se
definirá el nivel de exposición que se autoriza al cliente emisor.
16
5. DESCRIPCIÓN DE LA PROBLEMÁTICA IDENTIFICADA
La Pequeña y Mediana Empresa (en adelante PYME) es un actor relevante en la
Economía Colombiana, teniendo en cuenta que más del 70% de las sociedades
legalmente registradas y constituidas en el país se clasifican como tal (Ver gráfica 1),
según datos de la Encuesta Empresarial del Banco Mundial (World´s Bank Enterprise
Survey) realizada en el año 2010. Es importante anotar que además de su contribución
a la inversión como componente de la demanda, la PYME es una fuente importante de
empleo, pues generan cerca del 76% de este en el país (Cantillo, 2011).
Gráfica 1. Empresas según tamaño.
Fuente: WorldBank´s Enterprise Survey (2010) y cálculos propios.
La encuesta ya citada presenta evidencia de la importancia que tiene la PYME en
términos de generación de competencias en sus trabajadores, no solo a nivel nacional
sino también de América Latina y el Caribe y en el mundo en general; como se observa
en la gráfica 2, en las tres regiones los trabajadores de la pequeña empresa son
37%
35%
28%
Micro/Pequeña (<20 empleados) Mediana (20-99 empleadoss) Grande (100+ empleados)
17
quienes más reciben capacitación formal en comparación con los que laboran en
medianas y grandes empresas. En Colombia, la pequeña empresa capacita
formalmente al 82.6% de sus trabajadores, nivel que comparado con índices de
capacitación del 60.1% y 51.2% en América Latina y el Caribe y el mundo,
respectivamente, posicionan al país como uno de los más activos en el desarrollo de
las competencias laborales desde el ámbito empresarial. Teniendo en cuenta que en
Colombia la mayoría de las empresas nacionales se clasifican como PYME´s, su papel
como impulsores del empleo y de la formación de capital humano, es relevante pues se
constituyen en promotores de movilidad social, debido a que representan grandes
fuentes de empleo y de posibilidades para mejorar la situación económica de la
población; convirtiéndolas en un punto de mira para el desarrollo de políticas públicas
eficaces que propendan por su fortalecimiento.
Gráfica 2. Porcentaje (%) de trabajadores que reciben capacitación formal (Por tamaño de empresa).
Fuente: WorldBank´s Enterprise Survey (2010) y cálculos propios.
-
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
Colombia América Latina y el
Caribe
Mundo
82,0
59,7
50,6
70,8
56,6
45,5
82,6
60,1
51,2
Grande (100+ empleados) Mediana (20-99 empleados) Pequeña (5-19 empleados)
18
Aparte de los beneficios ya nombrados, a la PYME se le ha destacado por su
capacidad de innovación, pues como se afirma en el Reporte de Economía y Desarrollo
de la Corporación Andina de Fomento de abril de 2011, en países de ingreso medio
como Colombia, Argentina y Brasil, se han convertido en protagonistas de la industria
de bienes de capital y bienes intermedios; cuya actividad económica y productiva se
asocia a fábricas de equipos para agricultura, máquinas y herramientas, autopartes de
automóviles; así como en la industria del conocimiento y la tecnología (CAF, 2011a).
Sin embargo, este tipo de empresas enfrentan diversos obstáculos para ejercer su
actividad económica, entre ellos y específicamente para Colombia se destaca la
dificultad para acceder a fuentes de financiamiento, como fuera señalado por los
propietarios y gerentes de las 942 firmas entrevistadas por el Banco Mundial en el año
2010 en la Encuesta Empresarial (Ver gráfica 3).
Gráfica 3. Obstáculos del ambiente de negocios (% de empresas).
Fuente: World Bank´s Enterprise Survey (2010).
0 5 10 15 20 25 30
Legislación Laboral
Licencias y Permisos de Negocios
Delitos, Robo y Desorden
Inestabilidad Política
Electricidad
Corrupción
Fuerza de Trabajo con Educación…
Administración Impositiva
Prácticas de Competidores en el Sector…
Acceso al Financiamiento
1,9
2,2
3,8
5,0
6,3
7,1
9,2
10,0
22,4
28,8
19
Esta problemática no es ajena al ámbito internacional, pues como se observa en la
gráfica 4, al comparar la percepción de los empresarios nacionales con la de los
internacionales, y siendo relativamente variable entre las diferentes regiones, en
general se identifica el acceso al financiamiento como una dificultad muy relevante en
el ámbito empresarial; basado en la proporción de empresas que identifican el mismo
como una restricción seria o muy seria, Colombia presenta un proporción de 41.4% del
total de los encuestados, cifra muy superior al promedio del mundo que se sitúa en
32.8% y al de América Latina y el Caribe que se sitúa en 30.8%.
Gráfica 4. Porcentaje (%) de empresas que identifican al acceso o costo de financiamiento como una restricción
seria o muy seria.
Fuente: World Bank´s Enterprise Survey (2010).
Esta situación se contrasta con los datos recopilados en la gráfica 5, dado a que el
hecho de que se reconozca el acceso al financiamiento como una restricción seria o
muy seria, grosso modo se puede relacionar directamente con el hecho de que existe
un porcentaje importante de empresas, tanto a nivel nacional como internacional, que
0 10 20 30 40 50
Colombia
América Latina y el Caribe
Asia Oriental y el Pacífico
Asia del Sur
Europa del Este y Asia Central
Medio Oriente y África del Norte
África Subsahariana
Mundo
41,4
30,8
18,4
27,1
24,6
40,7
44,9
32,8
20
no solicitan crédito para financiarse, lo cual se puede atribuir en parte al desincentivo
que causan la presencia de restricciones a fuentes de financiación, aunque también
pueden estar inmersos otros factores tales como estructuras de jerarquización1 de las
fuentes de financiación (las cuales no se abordarán en este informe). En este sentido,
se destaca principalmente que la pequeña empresa en todas las regiones incluidas en
la encuesta son las que en mayor proporción se niegan a solicitar crédito; siendo
Colombia el país donde principalmente se presenta este fenómeno con una proporción
de 64% frente a 52% que se reportó como promedio de los países de América Latina y
55% en el Mundo.
Gráfica 5. Porcentaje (%) de empresas que no solicitan crédito, según tamaño
Fuente: CAF (2011b, 3)
1 La teoría de la jerarquización o pecking order sostiene que las empresas tienen un orden de
prioridad al momento de decidir financiar una inversión. Myers y Majluf (1984) describen la preferencia por el financiamiento de la siguiente manera: En primer lugar, las empresas prefieren el financiamiento interno. Los beneficios retenidos son la primera de las fuentes de financiamiento preferidas por los directivos, puesto que no están influidas por la asimetría de la información, carecen de costo explícito y permiten un mayor margen de discrecionalidad en cuanto a su utilización. En segundo orden, prefieren la emisión de deuda y finalmente el aumento del capital (Gómez, 2008, IX3).
0 10 20 30 40 50 60 70
Argentina
Brasil
Chile
Ecuador
Mexico
Perú
Colombia
America Latina
Mundo
46
48
42
54
51
47
64
52
55
36
40
40
33
30
39
28
34
31
18
12
19
13
19
15
8
14
14
Grande (100+ empleados) Mediana (20-99 empleados) Pequeña (5-19 empleados)
21
La justificación a este razonamiento, radica en que una adecuada estructura de
capital2 es determinante en el nivel de solvencia de la empresa, así como en su
crecimiento y por lo tanto de su estabilidad financiera. Autores como García (1999)
afirman que aunque no hay un nivel óptimo de combinación entre deuda y capital que
se deba alcanzar para agregar valor, cada empresa según sus condiciones define el
nivel adecuado de ambos, de manera que minimice el costo de capital posible y genere
valor a la empresa. Sin embargo, el desarrollo de este informe no va a cuestionar o
defender la existencia de una estructura optima de capital, sino que se basa en el
consenso existente entre autores acerca de la necesidad de que la estructura de capital
de la empresa sea diversa y se componga tanto por deuda como por capital propio
para maximizar el valor de la empresa; de ahí la importancia de estudiar los factores
que influyen en el bajo acceso a financiamiento. Si bien es cierto que el crédito no es la
única fuente de financiación a la que la PYME (y las empresas en general) pueden
recurrir, las cifras arrojadas por la Gran Encuesta PYME (En adelante, GEP) del
segundo semestre del año 2012 demuestran que a nivel nacional el acceso a fuentes
diferentes al crédito por parte de estas es muy bajo como se observa en la gráfica 6.
Así mismo el haber manifestado en gran proporción (promedio de 61%, en los tres
sectores) que no se accedió a ninguna fuente distinta al crédito tradicional, muestra que
aunque para la PYME sea restrictivo acceder a líneas de crédito, estas recurren en
muy baja proporción a las demás modalidades de financiación existentes, como es el
2Estructura de capital: la forma en que una empresa financia sus activos a través de una combinación
de capital, deuda o híbridos". Es entonces la composición o la "estructura" de sus pasivos y su patrimonio neto (Enciclopedia financiera, s.f)
22
caso del factoring 3 , a pesar que es una herramienta de financiación que está
reglamentada en el país especialmente para la PYME, se observa en la gráfica 6 que
hay una baja porción de uso, el cual solo representa un 4% (promedio aproximado) de
acceso, en relación a las demás fuentes que se indagaron en la encuesta:
proveedores, leasing, reinversión de utilidades y mercado extrabancario. El factoring
por ser un tipo de financiación de corto plazo, se considera beneficioso en la medida
que son las empresas pequeñas y medianas las que con mayor regularidad presentan
necesidad de capital de trabajo, pero las que menos respaldo a nivel de activos y
patrimonio posee como para acceder fácilmente al mercado bancario; frente a esto el
factoring se considera como una opción diseñada a la medida de este tipo de empresas
dado a que su respaldo es principalmente la factura y no influye en mayor medida el
nivel de patrimonio que posea la empresa. Sin embargo, dado a los riesgos
inevitablemente asociados a dicho transacción, el costo de factoring es más alto que un
préstamo tradicional a corto plazo, lo cual puede ser un motivo de su baja
empleabilidad.
3 Factoring: Contrato por el que un empresario cede la titularidad de los créditos comerciales que ostenta frente a sus clientes a otro empresario especializado (entidad de factoring), prestando este último una serie de servicios relacionados con los créditos que se ceden” (Sanz, 2005, 305).
23
Gráfica 6. ¿Accedió a otra fuente para satisfacer sus requerimientos de financiación (%)? (Colombia).
Fuente: ANIF (2012, 27)
En cuanto a la situación descrita anteriormente, el escenario a nivel de la ciudad de
Cali es muy similar al nacional, pues en la GEP realizada en el primer semestre del año
2012 la cual incluyó una medición a nivel regional, y cuyos resultados para la ciudad de
Cali se resumen en la gráfica 7, coloca de manifiesto que las PYMES recurren en baja
proporción (aproximadamente 3%) al factoring para suplir sus necesidades de
financiación; y tanto a nivel nacional como regional, la fuente principal diferente al
crédito tradicional al cual recurrieron las PYMES son los proveedores, en Colombia con
un nivel aproximado de 20.6% mientras que en Cali fue de aproximadamente 15.33%;
sin embargo la proporción de uso de las demás fuentes varían un poco en el contexto
nacional frente al de ciudad.
0
10
20
30
40
50
60
70
No accedió a
otras fuentes
Proveedores Leasing Reinversión
de utilidades
Mercado
extrabancario
Factoring
58
21
11 6
3 7
60
25
8 5 3 3
65
16
9 5 6
2
COLOMBIA
Industria Comercio Servicios
24
Gráfica 7. ¿Accedió a otra fuente para satisfacer sus requerimientos de financiación (%)? (Cali)
Fuente: ANIF (2012, 63).
Además de la importancia del factoring por las necesidades que suple, como el
segmento al cual pertenece su mercado objetivo, resulta pertinente evaluar las
condiciones del mercado regional y nacional que son determinantes en el nivel de
operaciones que se realizan, pues se observa que a nivel internacional tanto en países
desarrollados (como USA) como subdesarrollados (Colombia, Chile, México y Brasil)
tiene tradición como un elemento relevante para el impulso de la PYME. Como se
puede observar en la tabla 1, en América Latina países como Brasil, México y Chile
manejan volúmenes altos de operaciones de factoring, cuyo porcentaje de participación
frente al total del mundo es 2.04%, 1.22% y 1.26%, respectivamente, siendo Estados
Unidos el único país con una proporción de operaciones del 3.6%; mientras que
Colombia en cambio tiene un nivel muy bajo, pues su participación solo representa el
0.2% del volumen total de operaciones en el mundo.
0
10
20
30
40
50
60
70
No accedió a
otras fuentes
Proveedores Reinversión
de utilidades
Leasing Recursos
propios
Mercado
extrabancario
Factoring
67
11 14
2 1 4 3
63
21
7 7 4
0 4
66
14
4 5 4 0
2
CALI
Industria Comercio Servicios
25
Tabla 1.
Cifras de Factoring en Millones de Euros por país y continentes (2012)
Volumen de negocios de Factoring por país 2012 (En millones de euros)
Nr. de Sociedades País Doméstico Internacional Total Participación/ Total (%)
5 Argentina 593 21 614 0.029%
1 Bolivia 21 14 35 0.002%
1,000 Brasil 43,571 56 43,627 2.046%
58 Canadá 5,965 1,135 7,100 0.333%
140 Chile 22,200 1,800 24,000 1.126%
98 Colombia 4,347 215 4,562 0.214%
7 Costa Rica 180 0 180 0.008%
15 El Salvador 300 0 300 0.014%
4 Guatemala 230 0 230 0.011%
1 Honduras 0 30 30 0.001%
11 México 26,101 29 26,130 1.225%
23 Nicaragua 265 5 270 0.013%
18 Panamá 850 2 852 0.040%
9 Perú 2,087 223 2,310 0.108%
110 EE.UU 70,000 7,543 77,543 3.637%
2 Uruguay 60 1 61 0.003%
1,502 Total Américas 176,770 11,074 187,844 8.8%
732 Total Europa 1,104,965 193,759 1,298,724 60.9%
27 Total África 23,481 446 23,927 1.1%
135 Total Asia 424,596 146,932 571,528 26.8%
27
Total
Australasia* 49,972 234 50,206 2.4%
2,423
TOTAL
MUNDO 1,779,784 352,445 2,132,229 100%
26
Fuente: Factor Chain International4
Nota: *Australia y Nueva Zelanda.
Comparando los volúmenes en términos continentales, el americano posee una
participación del 8.8% sobre el total de operaciones con respecto a los demás
continentes, con volumen de negociación igual a 187.844 millones de Euros; frente al
60.9% que constituye el volumen de negocios en Europa con 1.298.724 millones de
euros; a 26.8% del continente Asiático equivalente a 571.528 millones de euros; a 2.4%
de Australasia igual a 50.206 millones de euros y 1.1% del continente Africano
equivalente a solo 23.927 millones de euros.
Al observar el comportamiento del volumen de operaciones de factoring en los
últimos 7 años tanto a nivel de países como continental (Ver gráficas 8 y 9); se observa
que han tenido una tendencia creciente, aunque con rezagos en momentos
económicos claves como en el año 2009 y 2012, dado probablemente a las recesiones
económicas que se han presentado dichos años: a menor niveles de ventas de
empresas, menores son las facturas a descontar.
A nivel de país (Ver gráfica 8), Estados Unidos es el que se ha mantenido como el
país del continente americano con mayores volúmenes de negociación de factoring
(año 2012: 77.543 millones de euros), seguido por Brasil (año 2012: 43.627 millones de
euros), México (año 2012: 26.130 millones de euros) y Chile (año 2012: 24.000
millones de euros); Colombia (año 2012: 4.564 millones de euros) es superado por
Canadá (año 2012: 7.100 millones de euros), pero está por encima de países como
Perú (año 2012: 2.310 millones de euros) y Panamá (año 2012: 852 millones de euros).
4 Factor Chain International: es una red global de las principales empresas de factoring, cuyo objetivo común es
facilitar el comercio internacional a través de factoring y otros servicios financieros (FCI).
27
Gráfica 8. Volumen total de factoring por país del continente américano en los últimos 7 años.
Fuente: Factor Chain International
A nivel continental (Ver gráfica 9), Europa lleva el liderado con un volumen de
negociación cercano a los 1.298.724 millones de euros en el año 2012, seguido por
Asia con 571.528 millones de euros, el continente americano con 187.844 millones de
euros, Australasia con 50.206 millones de euros y en último lugar África con 23.927
millones de euros. Dado dicho patrón de comportamientos vale la pena preguntarse si
el nivel de desarrollo de un país tiene relación directa con el nivel de desarrollo del
mercado del factoring en cada uno de ellos dado a que en los países y en general el
continente donde mayor volumen de operaciones de factoring existen, de alguna u otra
manera de destacan en el ámbito internacional como economías con crecimientos
sostenidos, con un estable nivel de vida y variables macroeconómicas convenientes
para asegurar bienestar a la población; en esta vía se resalta el factoring como un
componente de movilidad social importante en el sector empresarial.
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
80000
90000
100000
110000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
En
millo
nes
de
Eu
ros
Años
Colombia
Chile
Brazil
Mexico
Argentina
Peru
United States
Canadá
Panamá
28
Gráfica 9. Volumen total de factoring por continente en los últimos 7 años.
Fuente: Factor Chain International
Con lo descrito hasta ahora entorno al bajo uso del factoring como fuente de
financiamiento por parte de las PYMES de Colombia y Cali y contrastándolo a la
situación internacional actual, el interrogante que se deriva de dichas apreciaciones se
fundamenta alrededor de las razones por las cuales, el factoring no tiene el nivel de
empleabilidad que en los demás países, especialmente latinoamericanos, los cuales
poseen condiciones económico – sociales similares a las de Colombia; de manera que
indagar en este sentido resulta relevante tanto desde el ámbito de los efectos en la
economía colombiana como desde la perspectiva de las empresas que proveen dicho
servicio. Por ello resulta pertinente reconocer qué está causando que la pyme no use
altamente el factoring y de qué manera las empresas proveedoras de este, pueden
0
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
1,200,000
1,400,000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
En
millo
nes
de
Eu
ros
Años
Américas
Europa
África
Asia
Australasia
29
diseñar estrategias que les incrementar su volumen de ingresos, por medio del
incentivo al uso de dicha herramienta.
Por lo tanto, se considera relevante identificar los determinantes del bajo uso del
factoring específicamente en la ciudad de Cali, porque al igual que como se mostró a
nivel de país, la mayor parte de las empresas existentes en esta ciudad se constituyen
en empresas del sector PYME, con una proporción aproximada al 96%5 además como
se ha resaltado frecuentemente su papel en la sociedad es decisivo para el bienestar
social. Anexo a ello, otro factor clave para la investigación, radica en la nula existencia
de estudios a nivel de ciudad que de señales de la situación actual y específica en
torno a la utilización del factoring, tanto al sector público como empresarial que se
constituyan en bases estructuradas para la toma de decisiones, tanto a nivel de
beneficios para la PYME como de las empresas del sector que ofrecen este servicio.
Cabe destacar además que el factoring, es un recurso poco explorado y potenciado
hasta ahora en el país y relativamente mucho menor en la ciudad de Cali, ya que si
bien desde hace muchos años, aunque en baja escala, se ofrece este mecanismo a la
PYME; su reglamentación legal es relativamente joven, y solo desde el año 2008 existe
sustento jurídico que define la factura como un titulo a través de la Ley 1231, y decretos
5 Es un estimado basado en el Censo Económico realizado por el DANE en el año 2005 ajustándolo a la
manera como el Banco Mundial hace la clasificación del tamaño de la empresa, pues dicha entidad no desagrega este dato a nivel municipal. La clasificación de las empresas por su tamaño realizada por el Banco Mundial (BM) difiere de la que realiza el DANE, dado a que el primero usa un concepto estandarizado, ya que es la única manera de que la información que recopila a nivel mundial sea comparable entre sí. Mientras que el DANE clasifica microempresas como aquellas que poseen menos de 10 trabajadores, pequeñas empresas las que poseen entre 11 y 50 empleados, mediana empresa aquella con empleados entre 51 y 200 y grande empresa como la que posee más de 200 empleados; el BM no clasifica ninguna empresa como micro sino que parte desde el concepto de pequeña empresa, las cuales tienen entre 5 y 9 empleados, la mediana empresa como aquella con número de empleados entre 20 y 99 y la grande empresa como aquella con más de 100 empleados.
30
complementarios como el 3327 del año 2009 y el 2669 del año 2012, los cuales
formalizaron esta actividad en el país.
Según lo expuesto anteriormente, la situación problemática identificada hace
referencia a que en la ciudad de Cali y en general en Colombia se maneja un
volumen de operaciones de factoring bajo en comparación con países de
América Latina como Brasil, Chile y México, y mucho más con países de Europa
y Asia; dado a que se considera a esa herramienta como una opción de
financiamiento más accesible para la PYME, es pertinente indagar qué factores
están obstaculizando el uso del mismo en el contexto municipal y nacional
teniendo presente que la estructura empresarial municipal también la conforman
ese tipo de empresas. Con base en un marco teórico pertinente, se pretende
aproximar a las razones propias del contexto que limitan el desarrollo del
mercado de descuento de facturas; para posteriormente plantear unas posibles
propuestas de solución basadas en los determinantes identificados.
31
6. MARCO TEÓRICO
“Los costos de transacción son los costos de transportación
de la ignorancia a la omnisciencia”. George Stigler
Como instrumento teórico acorde para abordar la problemática expuesta
anteriormente se identifica la teoría de los costos de transacción, herramienta con la
cual se intentará explicar la manera en que los costos asociados a cualquier tipo de
transacción influyen de manera negativa en el nivel de acceso al factoring por parte de
los empresarios de la PYME dadas las dificultades del mercado.
El análisis de los costos de transacción es un aspecto tan importante del
pensamiento económico neoinstitucionalista6 que muchos tienden a relacionar ambos
elementos como una única escuela de pensamiento. Los costos de transacción se
pueden definir como los costos de los derechos de transmisión de los derechos de
propiedad exclusivos en cuanto a su uso, los cuales surgen como resultado de diseñar
y establecer contratos ex ante de la transacción, y de vigilar ex post su cumplimiento; el
origen de este tipo de costos es el establecimiento de algún tipo de contrato o de
derechos de propiedad exclusivos para facilitar el intercambio entre agentes (Ayala,
2005).
6 Escuela de pensamiento económico que le otorga un rol central a las instituciones en la dinámica y
desarrollo de los sistemas económicos, las cuales se definen como “un conjunto de reglas que articulan y organizan las interrelaciones económicas, sociales y políticas entre los individuos y los grupos sociales”(Ayala, 2005, 63). Los principales autores de esta corriente de pensamiento son Ronald Coase, Armen Alchien, Olivier Williamson y Douglas North, quienes reconocen que en la realidad económica, en los mercados -donde intervienen empresas, gobiernos y consumidores- los costos de transacción son tan importantes como el desarrollo tecnológico para explicar los resultados económicos. (Instituto Internacional de Gobernabilidad, 1998).
32
El neoinstitucionalismo considera relevante los costos de transacción dado a que
acepta que la transformación de factores productivos implica costos que van más allá
de lo identificable y medible a simple vista (costos de producción), dado a que cualquier
tipo de intercambio está sujeto a fricciones sociales tales como la defensa de los
derechos de propiedad, cumplimiento de acuerdos, entre otros, que si se tienen en
cuenta en el análisis de los costos de transacción. Por lo tanto, los costos de
transacción incluye todos los costos diferentes a los que se generan en el proceso de
producción de bienes y servicios, tales como los costos de información, negociación,
diseño, vigilancia y cumplimiento de contratos y protección de los derechos de
propiedad (Ayala, 2005).
Entre las fuentes más relevantes que subyacen a los costos de transacción, se
encuentra primeramente las transferencias de los derechos de propiedad, pues a
mayor complejidad de la economía y del intercambio (derechos de propiedad
descentralizados, propiedad privada, intercambio multilateral y despersonalizado), se
requerirá de mas diversidad de instituciones como de arreglos sociales y
probablemente ello desencadenará en mayores costos de transacción. Como segunda
fuente se considera los problemas derivados de la información, sean estos por
información incompleta (aversión al riesgo y selección adversa) o por información
asimétrica (riesgo moral y problemas de agencia y principal); dado a que este tipo de
problemas favorecen el surgimiento de conductas oportunistas de unos agentes frente
a otros generando de esa manera una distribución desigual de las ganancias derivadas
del intercambio. La tercera fuente, hace referencia a que los costos de transacción
resultan de la variación en los términos de intercambio especificados por las
33
instituciones pues ello implica renegociar, recontratar y aceptar un ordenamiento legal
nuevo (Ayala, 2005).
Según lo expuesto y al haber analizado las implicaciones de la teoría de los costos
de transacción, así mismo la manera como otros autores han abordado el tema del bajo
acceso al financiamiento (en general) de las PYMES, se concluye que el elemento
específico de la teoría de los costos de transacción que se tomará en cuenta para
intentar acercarse a los determinantes del bajo acceso al factoring es a partir del
análisis de los problemas de información, dado a que se les puede considerar como el
eslabón principal que alimenta la presencia de restricciones para acceder a las fuentes
de financiamiento que ofrecen las diferentes entidades bancarias y mercantiles.
34
7. DESARROLLO
“La información es el lubricante más importante del intercambio entre agentes, sin
ella no sabríamos de la existencia de mercados, productores, consumidores, bienes y
servicios, precios, calidades, tecnologías y costos” (Ayala, 2005, 134).
La afirmación anterior coloca de manifiesto el hecho de que la disponibilidad de
información influye ampliamente en las elecciones y en la conducta económica de los
individuos: a menor disponibilidad de información, mayor va a ser la incertidumbre y el
riesgo de tomar decisiones. La economía de la información parte del supuesto de que
producir, adquirir y procesar la información es costoso, dado a que el mercado por sí
solo no la proporciona completamente; esa búsqueda de información sea de precios,
calidad, disponibilidad características de clientes y competidores es un costo asociado
a las transacciones. Como se mencionó anteriormente, los casos específicos que se
relacionan con los problemas de información están aunados específicamente con la
información incompleta y la información asimétrica.
La información incompleta se refiere a la incapacidad de obtener cierto tipo de
información dado a que el costo de obtenerla es muy elevado, bien sea por que la
estructura del mercado lo impida o lo restrinja (por ejemplo un monopolio, mercado
accionario y de seguros). Por otro lado la información asimétrica hace referencia al
hecho de que hay una distribución desigual de información entre los agentes, de
manera que mientras unos ganan con el intercambio, otros pierden dado su
comportamiento oportunista.
35
La manera en que las implicaciones de dichas teorías podrían ser un sustento en el
análisis de la problemática expuesta se direcciona hacia las consecuencias conocidas
que se derivan principalmente del riesgo moral: tasas de interés altas, plazos de pago
menores y exigencia de mayores garantías de manera que compensen el riesgo de
probables e incontrolables acciones peligrosas de los deudores. Dado a que la PYME
se considera una inversión más riesgosa que cualquier otra, pues sus resultados
financieros suelen ser inestables y con alta dependencia de los hechos coyunturales,
así como una percepción de credibilidad por parte del mercado baja, desorganización
contable, en la mayoría de los casos posee escasos activos para respaldar algún tipo
de deuda, e incluso su estructura organizacional se percibe como inadecuada para
direccionar este tipo de empresas. Son por ello el tipo de empresa que en mayor
medida enfrentan obstáculos a la hora de querer acceder al mercado financiero.
En la gráfica 10, se demuestra esta situación, cuyos resultados se extrajeron de la
Encuesta Empresarial hecha por el Banco Mundial en el año 2010, la cual indagó
precisamente por los obstáculos a los cuales la PYME se ve enfrentada cuando acude
a una entidad bancaria para solicitar créditos. Entre las principales razones resaltan los
procedimientos para aplicar complejos, el requerimiento de colateral altos y tasas de
interés que no son favorables.
36
Gráfica 10. Razones para no solicitar crédito (% de empresas según tamaño).
Fuente: CAF (2011b, 4)
El hecho que entre las razones de no solicitar crédito se encuentre que no lo
necesita, es una situación que puede obedecer a la manera como los empresarios
jerarquizan sus fuentes de financiación (preferencia de financiación con capital propio
antes de recurrir a deuda), elemento en el cuál no se profundizará en este informe dado
a que el análisis del bajo acceso al factoring, parte de la necesidad existente de
financiación por parte de la PYME.
Si bien es cierto que ante esta situación el factoring se plantea como una fuente de
financiamiento sustitutiva y/o complementaria del crédito, dado a que sus
requerimientos son menores, ello no significa que sea por tanto la mejor alternativa, ni
la más barata, ya que como cualquier mercado tiene debilidades y enfrenta desafíos.
No obstante, como se observó anteriormente el uso del factoring es bajo y ello se
puede explicar desde dos puntos de vista, el primero hace referencia al hecho que aun
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
No necesita crédito
Procedimientos para aplicar complejos
Tasas de interes no son favorables
Requerimientos de colateral altos
Monto y plazo del préstamo insuficientes
No pensó que el prestamo seria aprobado
61
82
71
78
50
56
29
18
26
22
50
31
10
0
3
0
0
14
COLOMBIA
Grande (100+ empleados) Mediana (20-99 empleados) Pequeña (5-19 empleados)
37
existen barreras que de un modo u otro están impidiendo su uso y el segundo a que
definitivamente los empresarios de la PYME prefieren no emplear este mecanismo.
Suponiendo que algunas de las razones expresadas como sustento para no solicitar
crédito por parte de la PYME (Ver gráfica 10), también están presentes (aunque en
menor escala) en el mercado de descuento de facturas apoyado por lo que evidencia el
mercado, se intentará aproximar el análisis a algunos posibles determinantes del bajo
acceso al mismo:
I. El factoring es un mecanismo de financiación costoso
El factoring se considera un mecanismo de financiación más costoso que otro tipo
de descuento y que un crédito ordinario a corto plazo, dado a que su tasa de descuento
oscila entre el 1.5% y 2.5% mensual aproximado (si la operación es con notificación, el
costo será menor que si fuera sin notificación) 7 mientras que la de un crédito ordinario
puede ser desde 1% mensual hasta el 2.3%8 aproximado; la tasa de descuento de las
facturas tiene un impacto mayor en el costo del dinero recibido, dado a que el
descuento se hace en una sola transacción, mientras que un crédito ordinario se
amortiza en un largo periodo de tiempo a una tasa que puede ser comparativamente
más baja, sin embargo incluye periodos de pago en los cuales la empresa tiene liquidez
(ver gráfica 11).
7 Dado a que no hay cifras oficiales de las tasas de descuento del factoring, pues estas se acuerdan
entre las partes (Decreto reglamentario 2669, 2012, artículo 4) y no son definidas por una autoridad, el rango de 1.5% a 2.5% es información del mercado suministrado por el Gerente General de Intercorp S.A, quien está vinculado en el mercado del factoring desde hace mas de 12 años y quien es una fuente fidedigna de información al respecto. 8 En cuanto a esta tasa mensual de interés del crédito ordinario para una PYME, es un aproximado de
las tasas del mercado dado a que los bancos no tienen una tasa fija, por el hecho que dependiendo del nivel de riesgo de la empresa, así mismo será la tasa de interés que pagarán por el crédito.
38
Gráfica 11. Factoring Vs. Crédito ordinario de corto plazo.
Fuente: El autor con base en la dinámica de funcionamiento del factoring.
No obstante, en el costo elevado de esta figura puede influir también el hecho de
que el factoring es un mercado poco explorado en el país y por ello aun no percibe los
beneficios de la competencia, ya que es ofrecido mayormente por sociedades
comerciales y menos por entidades bancarias; lo cual hace que el nivel de competencia
no sea tan alto como para presionar a la baja el costo del servicio. Sumado a que las
tasas a las cuales se descuentan las facturas no están reguladas por ninguna entidad
pues esta es acordada entre las partes, como lo ratifica el artículo 4 del decreto
reglamentario 2969 de 2012. Por lo tanto, el mercado del factoring se rige por la oferta
y la demanda. Aunque se resalta que en la actualidad, algunos bancos están
39
adhiriendo este servicio a su portafolio de productos, lo que representaría un posible
beneficio futuro en las tasas.
II. Requerimiento de garantías alto:
Aunque se destaca, el hecho de que a diferencia del crédito tradicional, las
operaciones de factoring se respaldan en las facturas y no tanto en la solvencia de la
empresa, es importante resaltar que puede no ser tan cierto esta premisa, en el caso
de las sociedades comerciales, las cuales han venido prestando el servicio de
descuento de facturas más que los bancos en Colombia, y dado a que su capacidad
financiera es menor a estos, también maneja un nivel de riesgo alto, el cual mitiga
exigiendo a su vez garantías adicionales a la PYME y como se ha afirmado hasta
ahora, la PYME en su mayoría no cuenta con este requisito. Sin bien el nivel de
exigencia es menor al que piden las entidades bancarias, ello se convierte en este
escenario como un factor restrictivo al uso del factoring.
III. Procedimientos para aplicar complejos
Aunque es ampliamente divulgado el hecho que el procedimiento para acceder al
factoring es menos complejo que el necesario para acceder a un crédito tradicional,
existe un elemento clave en este proceso que puede contradecir dicha afirmación.
Mientras que una entidad bancaria tiene el reconocimiento y capacidad suficiente para
hacer cumplir los contratos que adquiere con sus clientes, una sociedad comercial está
en una situación desventajosa, pues su capacidad puede ser menor, lo cual podría
40
significar un proceso de vinculación de clientes no tan flexible a este tipo de entidades
en comparación con las que exige una entidad bancaria para esta modalidad de
financiamiento; ello puede convertirse en un elemento decisivo para hacer uso de dicha
herramienta. Sin embargo, esto también obedece a las condiciones del mercado y las
instituciones que hacen que el costo de cumplimiento de un contrato sea alto; al
observar los resultados del Doing Business 2013 del Banco Mundial para la ciudad de
Cali y para Colombia que recopila la tabla 2, se puede observar que el costo de
cumplimiento de contratos de Colombia y Cali es más alto que en el promedio de
países de América Latina y los pertenecientes a la OCDE, lo cual indica un ambiente
de cumplimiento de contrato más débil y por tanto surge obligatoriamente la necesidad
de exigir más para asegurar el cumplimiento de compromisos entre las partes.
Tabla 2.
Cumplimiento de contratos
Indicador Cali Colombia
América Latina y el
Caribe
OCDE
Tiempo (días)9 1.320 1.346 727 510
Costo (% de cantidad
demandada)10
35,7 47,9 30.8 20,1
Procedimientos (número)11
34 34 40 31
Fuente: Doing Business 2013.
9 Tiempo: Tiempo para resolver una disputa, contado desde el momento en que el demandante presenta
la demanda en el juzgado hasta el momento del pago. Incluye los días en que tiene lugar el juicio y también los períodos de espera entre las diferentes fases. 10
Costo: Costos judiciales y honorarios de un abogado (si se exige comparecer con abogado o son necesarios en la práctica) expresados como un porcentaje del importe en la demanda. 11
Procedimientos: El número de procedimientos que se requieren en promedio para conseguir el cumplimiento de un contrato.
41
Este elemento puede verse desde la perspectiva de que la sociedad comercial que
ofrece el servicio, podrá ceder más en cuanto a requerimientos de vinculación de sus
potenciales clientes en la medida que el contexto legal que respalda el cumplimiento de
contratos sea fuerte, pero dado a que en nuestro país y en la ciudad los costos y
tiempos de cumplimiento de contratos son bastante amplios comparados con los
países de la OCDE, podría ser una causal importante que indirectamente restringe el
uso de factoring, así como lo es para acceder a una línea de crédito.
IV. Desconocimiento del uso y funcionalidades de la figura
Un factor muy relevante, que no se considera en la Encuesta Empresarial del Banco
Mundial, dado a que podría ser algo característico de la modalidad del factoring se
configura en el desconocimiento generalizado de esta figura. Se puede dar que el
empresario de la PYME no reconoce esta fuente de financiamiento dado a que
probablemente su divulgación aun no se extienda a toda la población, ya que como se
mencionó anteriormente es un servicio que prestan sociedades comerciales, unas
pocas compañías de financiamiento y unos pocos bancos, lo cual evidentemente se
traduce en un menor reconocimiento de este: así como el segmento oferente del
servicio es poco reconocido, así mismo lo es la figura para el empresario.
Además factores como el desconocimiento de la existencia de un marco legal que
legitima esta modalidad de financiamiento, bajo la Ley 1231 de 2008, el decreto
reglamentario 3327 de 2009 y el decreto reglamentario 2969 de diciembre de 2012, los
cuales le dan formalidad a la actividad y que además le da potestad a la
42
Superintendencia de Sociedades para su vigilancia; puede influir en el hecho de que no
se acceda a la figura.
V. Falta de aceptación del factoring por parte de los clientes de las empresas
emisoras de facturas.
El factoring con notificación se convierte en la mejor alternativa de financiación para
la PYME que no tiene buenas garantías, activos fijos y cuya situación de la empresa no
sea muy buena pero que posea unos clientes reconocidos y fuertes en el mercado,
dado a que bajo esta modalidad quien paga directamente a la sociedad factora no es la
empresa emisora de la factura sino el cliente directamente implicado y el menor riesgo
percibido se traduce en una menor tasa de descuento. Ello involucra que el pagador de
la misma se debe acoger a las nuevas condiciones de pago e incluso a estar dispuesto
a asumir en ocasiones costos adicionales, pues en caso de que se retrase con el pago,
deberá reconocer unos intereses adicionales por los días de retraso; esto sumado a
que de por si el que haya un tercero involucrado en el cobro de cartera, es una fuente
de fricción entre el emisor de la factura y su cliente.
Esta situación no es nada atractiva ni para las empresas pagadoras (mas costos), ni
para las empresas emisoras de la factura (pérdida de clientes). El proceso implica
entonces un desincentivo continuo de los clientes pagadores a no aceptar esta figura, y
a las empresas emisoras de facturas a no utilizarla, dado a que ello significaría la
pérdida de clientes que no están dispuestos a incurrir en costos adicionales porque su
proveedor ha cedido la facturación a un tercero.
43
Así mismo, otro de los factores que se involucra en este aspecto, hace referencia a
que el uso de factoring con notificación puede ser percibido por las empresas clientes
de los emisores de la factura como que la empresa está atravesando por momentos
difíciles de iliquidez que pueden afectar el suministro de productos a tiempo, y de esa
manera dejar de comprar a las empresas que utilizan esa herramienta de financiación
para disminuir la incertidumbre y el riesgo de incumplimiento de mercancías.
En resumidas cuentas, si la PYME que por sus condiciones adversas pudiera no ser
apta para usar factoring sin notificación, utilizara la modalidad con notificación. Aunque
de dicha forma obtenga recursos a menor escostos, el hecho de que se asocie su uso
con problemas de la empresa, que puede acarrear costos adicionales al cliente
pagador; obviamente resulta en un obstáculo bastante importante el tema de
información y formación de cultura alrededor de esta figura.
44
8. PROPUESTA DE SOLUCIONES POSIBLES
Bajo el supuesto de que para la PYME es beneficioso usar el factoring como
mecanismo de financiación, se proponen algunas propuestas de solución tendientes a
incrementar su uso:
Reducción de costos
Por competencia
A mayor número de empresas que oferten el producto del factoring, mayores serán
las reducciones que se logren en cuanto a los costos asociados a su uso para atraer
una cuota de mercado que le asegure clientes a cada sociedad oferente. De manera
que se logra una distribución más eficiente de los recursos y se disminuye los costos
de transacción asociados. Sin embargo, está solución depende más de las
perspectivas del mercado del factoring que sean atractivas para que en el mercado
surjan mas oferentes del producto. En la actualidad entidades bancarias como
Bancolombia, Banco AV Villas, entre otros ofrecen este servicio a unas tasas
competitivas y sociedades mercantiles como Ingefactor en Cali ofrecen el servicio de
factoring a una tasa competitiva. Los bancos ofrecen una tasa de descuento más bajas
que los demás, dados a que este servicio lo ofrece principalmente a sus clientes
habituales con otros productos.
Por procesos innovadores
El desarrollo actual de la tecnología puede convertirse en una estrategia competitiva
para ofrecer factoring en línea, pues los canales virtuales reducen los costos
45
administrativos asociados a cualquier tipo de actividad. Tal fue el caso del esquema de
factoring Nafin en México, que a través de su programa denominado “cadenas
productivas” conecta a pequeñas y medianas empresas con necesidad de liquidez con
los agentes excedentarios del mismo, los cuales deciden que facturas se descuentan.
La implementación de la plataforma electrónica reduce los costos, tiempos y mejora la
seguridad, apoyado fuertemente de leyes de seguridad electrónica. Este programa
logró que la cuota de mercado del factoring de la entidad mexicana pasara del 2% en
2001 al 60% en el año 2004 (Klapper, 2006).
Marco legal estable y fortalecido
Un marco legal fuerte y acorde a las necesidades del mercado es crucial para tener
mercados más organizados, pues a medida que existan mayores garantías de
cumplimiento de los contratos mayores serán los incentivos para realizar transacciones
con menores requerimiento, dado a que ello reduce el riesgo y la incertidumbre
asociada al intercambio y por tanto los costos asociados a cualquier tipo de
transacción, van a hacer menores y de esta forma se incentiva tanto el uso del factoring
vía mayor confianza y menos costos.
Campañas de sensibilización y publicidad
Si resulta que el factor determinante del bajo acceso al factoring es el
desconocimiento generalizado de esta figura, invertir en publicidad y en campañas de
sensibilización acerca de lo que implica esta figura: beneficios, desventajas, costos y el
procedimiento necesario para acceder a él son claves; además de esto, dar a conocer
46
la existencia de las leyes que legitiman el uso de esta modalidad de financiamiento es
muy relevante, ya que las personas asocian todo aquello que es de conocimiento
público como un producto con credibilidad, lo cual le dará mayor confianza y
herramientas al empresariado PYME para recurrir a su uso.
Esta estrategia no solo debe enfocarse al cliente PYME, quien es quien va a
descontar sus facturas, sino que también debe ir dirigida a empresariado quien es el
actor principal de este proceso de manera que empiece a aceptar el uso de factoring,
pues con su aceptación, el mecanismo a utilizar seria el factoring con notificación el
cual es menos costoso que el factoring sin notificación, dado a que exige menores
requerimientos de vinculación y garantías por parte de la empresa factora dado a que
los términos de cobro de cartera en este sentido le reportan menos riesgos que la
figura del factoring sin notificación, que se basa en la mera confianza con la empresa
emisora de facturas y que desea descontarlas, mientras que la otra modalidad de
respalda en el reconocimiento del pagador, el cual suele ser una empresa grande.
Este tipo de estrategias se justifica por el hecho de que existe en el mercado
información asimétrica e incompleta entre los agentes, que no solo afectan los costos
asociados a las transacciones; sino que también la incertidumbre en el mercado. Por
ello, la publicidad tanto de sensibilización como para incentivar las ventas de productos
se constituye como un mecanismo para divulgar masivamente la información al mayor
número de agentes para incrementar el uso de los mismos.
47
9. ESCENARIOS
Con el ánimo de ser prospectivo, a continuación se plantean dos tipos de
escenarios, uno optimista y otro pesimista, con los cuales se busca analizar los
posibles impactos de la situación supuesta:
“Se masifica el uso del factoring dado a que se identifica como una excelente
fuente de financiación para la pequeña y mediana empresa”
Gracias a la implementación gradual de las propuestas de solución planteadas
anteriormente, se logra:
a. Aumentar el nivel de información de la figura del factoring entre los
empresarios de la PYME y los empresarios clientes de estas: de esta manera el
empresario de la PYME adquirió conciencia de que existe fuentes de financiación
diferentes a las tradicionales (créditos, proveedores, leasing, reinversión de utilidades),
la cual está más a su alcance y se convierte en una fuente complementaria e incluso
sustitutiva de estas dado la mayor complejidad existente para acceder a los mismos.
Así mismo las empresas deudoras de la PYME, conocen el funcionamiento del
factoring, las bondades que le otorgan a la PYME e indirectamente al suministro que
estas le hacen y por tanto empiezan a aceptar que sus cuentas por pagar tienen que
saldarse a la empresa de factoring y ya no al cliente.
48
b. Reducir el costo de usar factoring: gracias a que se dieron las mejoras
anteriormente nombradas sumado a que se implementaron procesos más eficientes, se
logra reducir los costos operativos de las sociedades que ofrecen el servicio, además
por las condiciones de un mercado poco explorado pero con potencial de rentabilidad,
las diferentes entidades financieras empezaron a ofrecer el servicio de descuento de
facturas, lo cual presionó a la baja las tasas de interés a las cuales se descuenta estas,
beneficiando a quienes requieren de dicho servicio.
c. Construir un marco legal estable y fuerte alrededor de los contratos, así
mismo como la legislación que ampara al factoring: dado a que la legislación en
este sentido era escasa y relativamente joven, era un punto crítico que impedía que
existiera confianza tanto desde el consumidor, para acceder al uso del servicio, como
del oferente, para determinar su mercado objetivo. Con el fortalecimiento del aparato
legal nacional, se logra añadir herramientas legales que hacen que el costo de los
contratos se disminuya y así mismo se reduzca el nivel de exigencia adicionales a este
a las inversiones riesgosas como la PYME.
9.1. Optimista
Se logra reducir poco a poco los costos de transacción asociados al factoring,
gracias a la reducción de los costos, al acceso más fácil a la información por parte de
los empresarios y al fortalecimiento del marco legal; de esta manera se logra la
masificación del uso de dicha figura, el cual bajo un escenario optimista derivará en
amplios beneficios para la Organización Intercorp, dado a las buenas condiciones del
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mercado sumadas a la experiencia de 12 años ofreciendo factoring a los pequeños y
medianos empresarios lo convertirán en la primera opción de estos nuevos
empresarios con necesidad de liquidez para cederle su facturación. Ello incrementaría
los ingresos de la organización, generando un crecimiento y posicionamiento de la
misma en el mercado. Además se generaría y/o fortalecería la empresa como un
referente en el mercado de este tipo de servicios.
9.2. Pesimista
En un escenario pesimista la masificación del uso del factoring tendría
repercusiones en la Organización Intercorp muy graves, contemplando el hecho de que
por la masificación muchas más entidades se agreguen como oferentes del servicio,
que no solo disminuiría los costos de este, sino que impactaría negativamente en el
número de clientes potenciales para la compañía, la constante competencia haría
disminuir tanto el costo del servicio que no sería viable para Intercorp ni para otras
sociedades comerciales seguir ofertando este producto. Mientras que las grandes
entidades financieras (bancos y compañías de financiamiento) lo ofrecerían porque a
ellos les resulta rentable en la medida que el ofrecimiento de dicho producto esté atado
a uso de las demás opciones que ofrecen (cuentas de ahorros, corrientes, créditos,
leasing, CDT´s).
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10. CONCLUSIONES
El factoring es una fuente de financiación de corto plazo que se ha diseñado
especialmente para suplir las necesidades de liquidez de las pequeñas y
medianas empresas, dado a que obtiene recursos anticipados de la cartera
adeudada; ya que la factura es un título valor que le da soporte a la transacción,
ello permite que sea un poco más accesible por parte de la PYME usar esta
herramienta para financiar capital de trabajo.
El factoring es una herramienta financiera poco conocida y explorada en el
mercado Colombiano, por lo cual su nivel de operaciones comparadas con el
resto del mundo es muy bajo, así mismo el que exista información incompleta y
asimétrica hace que esta opción sea más costosa que un crédito tradicional.
En la medida que se divulgue información de tipo conceptual, legal y de
funcionamiento del factoring a todas las esferas empresariales, mayores serán
las personas que lo reconozcan como un mecanismo confiable y con
disponibilidad en el mercado; que se contemplará entre las diferentes opciones
de financiación disponibles.
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11. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
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