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    Avda. San Silvestre, s/n 31350 PERALTA (Navarra) Tel.:948 709 709 Fax: 948 709 720

    www.azkoyen.com

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    Informe Anual Annual Report

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    Memoria AZKOYEN 07 portada OK.indd 1 25/4/08 14:00:32

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    Carta del Presidente Letter from the Chairman ................................................ 5

    Principales Magnitudes Financial Highlights ..................................................... 9

    Actividades Azkoyen 2007 Azkoyen 2007 activities ........................................ 13 Compañías del Grupo Azkoyen / Azkoyen Group Companies..................................................................... 14

    Datos de la Sociedad Matriz / Parent Company Information ........................................................................ 15

    Información Bursátil / Stock Exchange Information ..................................................................................... 16

    Gestión Corporativa Corporate Management ................................................. 19

    Cuentas Anuales Annual Accounts ................................................................... 25 Informe de Auditoría de Cuentas Consolidadas / Auditors` Report on Consolidated Financial Statements ....... 26

    Balances de Situación Consolidados / Consolidated Balance Sheets ......................................................... 28

    Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas / Consolidated Profit and Loss Accounts ....................... 30

    Estado Consolidado de cambios en el Patrimonio Neto / Statements of Changes in Consolidated Equity....... 32

    Estado Consolidado de Flujos de Efectivo / Consolidated cash flow statements ........................................ 34

    Memoria de Cuentas anuales Consolidadas / Notes to the Consolidated annual Accounts ........................ 36

    Informe de Gestión Consolidado / Consolidated Management Report ..................................................... 132

    Informe Anual de Gobierno Corporativo Annual Report of Corporate Government ... 146

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    Carta del Presidente

    Letter from the Chairman

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    Azkoyen, S.A. y Sociedades Dependientes Carta del Presidente1

    Para el Grupo Azkoyen el año 2007 ha sido muy positivo, tan- to desde el punto de vista estratégico como operativo. En el aspecto estratégico hemos seguido progresando en la desin- versión de los negocios que consideramos no debían formar parte del núcleo básico de actividad, habiéndose materializado de manera simultanea en el segundo semestre, la venta de Maquinaria de Hosteleria y la de Instalaciones que junto a las realizadas en el ejercicio anterior supone para Azkoyen el fi nal de una etapa de simplifi cación y focalización en ciertas líneas de negocio para el futuro. Etapa que damos por concluida.

    En los aspectos operativos los resultados obtenidos en el año, refl ejan la rápida y efectiva ejecución, con actuaciones concretas y medibles, de todas las iniciativas del plan inicia- do en 2005 para la mejora de la red comercial internacional, de la organización interna y de la productividad. El resultado ha supuesto la superación de los objetivos en todas las cifras clave del Grupo. Las ventas en 2007 en comparación con el año anterior crecieron a tasas superiores a las de los diferen- tes mercados. Las maquinas de tabaco aumentaron un 23%, las maquinas vending un 10%, los medios de pago mas de un 5%, y el Café un 8% en términos comparables.

    Los resultados obtenidos se han conseguido con un nivel de exportación del 68% de las ventas industriales, lo que refl eja una posición sólida en términos de competitividad en los mercados exteriores. El incremento del EBITDA ha sido del 47%, mientras el benefi cio antes de impuestos crecía un 71% en comparación con el año anterior. Son cifras importantes que hablan por si mismas.

    A partir del año 2008 iniciamos una nueva etapa, centrada en el desarrollo internacional, la diferenciación y el crecimiento rentable en los negocios considerados como estratégicos. Para ello, contamos tanto con el crecimiento orgánico de cada uno de ellos, como del que pudiera derivarse de adquisiciones puntuales en mercados seleccionados, siempre con el objetivo de ocupar una posición de liderazgo en el mercado europeo.

    En línea con lo anterior, una de las primeras decisiones del Con- sejo de Administración ha sido la adquisición en el mes de mar- zo, de la compañía inglesa Coffetek, con un compromiso de permanencia de sus principales directivos. La compra realizada supone no solo incrementar en un cincuenta por ciento la cifra de negocio de la línea de maquinas vending, sino también una exce- lente oportunidad para poner en valor sinergias operativas deri- vadas del aumento de la cobertura geográfi ca, el acceso a una serie de grandes cuentas junto con la posibilidad de añadir una serie de productos de futuro y tecnologías complementarias.

    Coffetek se ha integrado en la estructura organizativa del Grupo y además de continuar con su actividad básica, pro- moverá la venta a través de sus redes comerciales de toda la gama existente de maquinas vending de Azkoyen, además

    The year 2007 has been very positive for the Azkoyen Group, from both a strategic and an operational point of view. With re- gards to the strategic aspect, we have continued to make progress in the divestiture of those businesses that we believe should not form part of our basic core of activities, with the sales of Hotel and Restaurant Services Machinery and Installations having taken place simultaneously during the second quarter. For Azkoyen, these sales, along with those that occurred during the previous fi scal year, represent the end of an era of simplifi ca- tion, rationalization and focusing on certain business lines for the future. We now consider this period to have fi nished.

    With regards to operational aspects, the results for this year refl ect quick, effective performance, with specifi c, measura- ble actions, for all initiatives included in the plan begun in 2005 to improve our international sales network, internal or- ganization and productivity. The results have meant exceed- ing the objectives for all key Group fi gures. As compared to the previous year, the sales in 2007 grew at rates above those for the various markets. Cigarette vending machines grew by 23%, vending machines by 10%, payment systems by over 5%, and coffee by 8%, in comparable terms.

    The results we have obtained were achieved with an export level of 68% of industrial sales, which refl ects a solid position in terms of competitiveness on foreign markets. The EBITDA increase was 47%, while the before-tax profi t grew by 71% over the previous year. These are important fi gures that speak for themselves.

    As of the 2008 fi scal year, we begin a new era centered on international development, differentiation and profi table growth in businesses that are considered to be strategic. In accomplishing this, we are counting on both organic growth within each of them, and growth which may be generated by isolated acquisitions in select markets, always with the objec- tive of being leaders in the European market.

    Along the same lines, one of the fi rst decisions made by the Board of Directors has been to acquire the English company Coffetek in March, whose main directors have made a com- mitment to remain in the company. This purchase meant not only a fi fty percent increase in vending machine business fi g- ures, but also an excellent opportunity to enhance opera- tional synergies associated with the increase in geographic coverage, access to a series of large accounts, and the pos- sibility of adding a series of future products and complemen- tary technologies.

    Coffetek has been integrated into the Group’s organizational structure, and in addition to continuing with its basic activity, it will promote the sales of the entire line of Azkoyen vending machines currently in existence through its sales networks,

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    Azkoyen, S.A. and Subsidiaries Letter from the Chairman 1 de generar en el ámbito industrial economías de escala y una mayor utilización de nuestros activos industriales con la con- siguiente reducción de costes.

    Para el éxito de esta nueva etapa, es indudable que conta- mos con una Azkoyen mejor preparada, más ágil, más inno- vadora y más competitiva. Seguiremos invirtiendo en I+D+i para crear ventajas competitivas, para lo cual estamos po- tenciando la innovación en productos, servicios y procesos en todas las líneas de negocio para asegurar su competitivi- dad y sostenibilidad.

    Teniendo en cuenta la solidez de nuestra estructura de balan- ce, vamos a seguir estando muy atentos a los movimientos que continuamente se producen tanto en nuestros sectores de ac- tividad como en sectores afines, para aprovechar todas aque- llas oportunidades de creación de valor para el accionista.

    No tengo duda de que la consec

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