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LA REALIDAD A TRAVÉS DE LA ECONOMÍA www.eleconomista.es Precio: 1,50€LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010

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EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORES

AÑO V. Nº 1.466 ■ SEGUNDA EDICIÓN

Inditex acelera su plande expansión mundialy llega a 5.000 tiendas

Inditex pisa firme y no parecen afec-tarle ni la caída del consumo ni la in-certidumbresobrelaeconomíamun-dial. El gigante de la moda ha acele-radosuexpansión,sobretodo,enEu-

ropa y Asia, y está a punto de alcan-zar las 5.000 tiendas en todo el mun-do, probablemente con un centro enRoma. “Estamos abriendo entre unaytresaldía”,dicelacadena,queinau-

guró 173 establecimientos en el pri-mer semestre del ejercicio fiscal, ytendrá otros 245 al llegar a febrero.Elgrupoestáenuntotalde77países.■ EMPRESAS & FINANZAS P5

El gigante español de la moda, que abre entre uno y tres centroscomerciales al día, prevé alcanzar ese número con el de Roma

Sumario■ EMPRESAS & FINANZAS

■ BOLSA & INVERSIÓN

■ ECONOMÍA

Hacienda liquidará de nuevodeclaraciones de IVA anualesLo ordena el Tribunal EconómicoAdministrativo Central, que fuequien las había anulado P2 Iuris & Lex

Endesa ultima la venta desus grupos CAM y SynapsisEstas desinversiones en Chile leaportarían 80 millones de euros P14

Una semana clave enlos mercados bursátilesLos últimos castigos han dejado enlos parqués muchas víctimas P32

Fomento prepara unalicitación recórd para el AVEBlanco sacará a concurso hastasiete tramos ferroviarios valoradosen más de 9.000 millones P8 La Unión Europea y el FMI resuci-

tan a Irlanda con una inyección de67.500 millones, mientras la propiaDublín deberá aportar otros 17.500millones para su propio salvamen-to. En la reunión del Ecofin se die-ron los primeros pasos para que labanca tenga que contribuir en losrescates de países en quiebra.

■ ECONOMÍA P36 y 37

LaUEsalva a Irlanday abre la puerta aque la banca paguepartedelosrescatesDublín deberá colaboraren su propio salvamento

ESTA CAJAES UNA RUINAMorosidad disparada, fuga de 1.200millones de sus depósitos, fusiónforzada... pero Cajasol se va a haceruna torre que cuesta 300 millones■ EMPRESAS & FINANZAS P11

■ OPINIÓN P2 ■ EMPRESAS & FINANZAS P5 ■ BOLSA & INVERSIÓN P29 ■ ECONOMÍA P36 ■ GESTIÓN EMPRESARIAL P45

■ GESTIÓN EMPRESARIAL

Los ‘números rojos’ llegantambién a las farmaciasAumenta el número de ellas enconcurso de acreedores P45

Cepsa no acudióal acto de Zapaterotras el ninguneode Industria

■ ECONOMÍA P38

Hoy, juntas generalesde British Airwayse Iberia para hacerdespegar la fusión■ ECONOMÍA P40

Los empresarios piden“prepararse para lo peor”

MAS PODRÁ GOBERNAR CATALUÑA EN SOLITARIO ■ P40 y 41

LA CRISIS HUNDE AL TRIPARTITO DE MONTILLA

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA2

Los protagonistas

IL SOLE 24 ORE (ITALIA)

Tras la alarma, Berlínsuaviza su discurso

Lomismoqueconmotivodelacri-sisgriega,Alemaniaoscilanervio-samenteentreataquesydeclara-cionesdestinadasatranquilizar.AngelaMerkelhahabladorecien-tementeenBerlíndelfuturodeleuro,peroestavezenunostérmi-nosmásoptimistastraselalarmis-modelosdíaspasados.¿Contradic-ción?¿Marchaatrás?Probable-

mentesonlasdoscarasdeunamis-maAlemania.“Ningúnpaís–dijolacanciller–delaeurozonatieneenestemomentonecesidadderees-tructurarladeuda”.Ysehamostra-do“másconfiadaqueenlaprima-verapasada”acercadelaestabili-daddelamonedaúnica.Lacanci-llergermanahaqueridotranquili-zartambiénalosmercadosacercadelaopcióndepedirqueseincluyaenlosTratadoslaimplicacióndelosinversoresprivadosenlaeven-tualreestructuracióndeunadeudasoberana,diciendoqueeventual-mentelosinversoresprivadosse-ríanimplicadosenlascrisissólodespuésde2013,cuandocaduqueelfondosalva–estados.Porotraparte,elpresidentedelBundes-bank,AxelWeber,queelmiércoles

pasadohabíaevocadounposibleaumentodelfondoderescatede440.000millones,hadichoqueelcolchónexistentepodríasersufi-ciente.YlaComisiónEuropeahadesmentidolahipótesisdeladupli-cacióndedichoplandesalvamen-to.Segúnelperiódico,Berlínseoponeadichaduplicación.

LES ECHOS (FRANCIA)

El mutismo francésen torno a la crisis

Elhechodequelacancillergerma-na,AngelaMerkel,seexpreseto-doslosdíasacercadeltemacan-dente,mientrasqueParísmuestraunmutismocasiabsolutoresulta

unaparadoja.Igualquedurantelapasadaprimavera,cuandosedesa-tólacrisisdelaeconomíagriega,elpresidentedeFrancia,NicolasSarkozy,haoptadoporladiscre-ción.Porsuparte,elprimerminis-trogalo,FrançoisFillon,sólohagastadoalgunaspalabrasalrespec-to.Seexplicaquenoesnecesarioperturbaranuestrosocioprincipalconlasdeclaraciones.Loprimor-

dialesqueAlemaniasigacreyendoeneleuro,quelodemuestresacan-dosuchequerayconfirmandosudisposicióncadavezmayoracoo-perar.Losdosprincipalesdirigen-teseuropeoshanconfirmadosuposicióncomún.¡Peroesoresultademasiadopocoparaunacrisistangrave!

QuioscoINTERNACIONAL

Lo principal ahora es queAlemania todavía creaen la moneda únicay que lo demuestresacando la chequera

Antonio VázquezPRESIDENTE DE IBERIA

Cumple con el calendarioIberiaestácumpliendoconsumorigorelcalendariodesufusiónconBritishAirways.Poreso, laaerolí-neaquepresideAntonioVázquezlideralassubidasdelIbexenelaño,alavanzarcasiun70porcien-to,mientrasqueel indicadordere-ferenciapierdeun20porciento.

Joaquín LeguinaEX PRESIDENTE DE LA C. DE MADRID

Señala el fin del ‘zapaterismo’El político socialista, un agudoobservador de la realidad, señalacon su fina ironía en su blog que“habremos de admitir que el ciclozapaterista toca a su fin”, una opi-nión fundada que, a la luz de la de-bacle del PSC en las eleccionescatalanas, no puede ignorarse.

Antonio PulidoPRESIDENTE DE CAJASOL

Mira hacia otro ladoLa tasa de morosidad de Cajasol seha incrementado hasta el 6,67 porciento en los nueve primeros me-ses del año. Su presidente, AntonioPulido, quien más bien deberíaocuparse por mejorar los ratios dela entidad, ha mandado construiruna torre de 300 millones.

Andrea BrentanCONSEJERO DELEGADO DE ENDESA

Logrará reducir deudaEndesa ultima ahora la venta desus grupos de servicios CAM ySynapsis por unos 80 millones deeuros. Con esta operación en Lati-noamérica, el consejero delegadode la eléctrica, Andrea Brentan,se centrará en el core business y lo-grará su objetivo de rebajar deuda.

Dominique de RiberollesCONSEJERO DELEGADO DE CEPSA

Mantuvo el consejoLa petrolera tenía un consejo con-vocado fuera de España y tuvo lavalentía de mantener el encuentroy no acudir a la reunión con el res-to de empresas. En la compañíase mantiene el malestar por el nin-guneo de Industria en la inaugura-ción de la refinería de Huelva.

Cajón desastre NAPI

Se estropearon los planes

Nos pasamos las horas soñandocon la llegada de los días de des-canso para dedicar tiempo anuestras aficiones y, a mitad desemana, nos fijan una reunión...para el sábado. Justo eso es loque les ocurrió a los empresariosconvocados por el presidente delGobierno el pasado fin de sema-na. Y es que da la sensación deque, mejor que pasar el día deasueto en La Moncloa, se estaría,por ejemplo, cazando con losamigos o con otros directivos.Seguro que más de un empresa-

rio tuvo que cancelar sus planes.Pero, al fin y al cabo, son gajes deloficio. De todos los oficios...

Le llaman de Al Qaeda

Imagínense la cara que se le pusoal director general de una conse-jería autonómica cuando su se-cretaria le quería pasar una lla-mada ¡de Al Qaeda! Lo curioso esque al solicitante le habían deri-vado de los servicios de comuni-cación del Gobierno regional.Aunque en realidad no se tratabade un seguidor de Bin Laden, si-no de un periodista de la cadenade televisión Al Yazeera que sim-plemente quería realizar un re-portaje sobre un asunto de plenaactualidad y que está provocan-do muchas chispas.

El tsunami

EUROSEs la cantidad abonada a Franciadesde que el Gobierno aplazasela ubicación del cementerio nu-clear en el municipio de Zarra.

EL CONTADOR

4.320.000

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 3

eEeEEL ECONOMISTA

director: Amador G. Ayora.

subdirector: Michele Calcaterra. adjuntos al director: Lourdes Miyar,Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana y Joaquín Gómez. jefes de redacción:

María Claver, Rubén Esteller y José Luis Fraile. diseño: Rosa Rey.economía: Marta Yoldi. empresas & finanzas: Florentino Llera.bolsa & inversión: Pedro Calvo. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromán.corresponsal económico: Javier Romera, José María Triper. opinión: AntonioMaqueda. fotografía: Pepo García. elEconomista.es: Rubén Santamaría.Ecotrader: Cristina Triana. delegaciones: cataluña: Jordi Sacristán, jefede redacción. país vasco: Carmen Larrakoetxea. andalucía: José Contreras.comunidad valenciana: Javier Alfonso. castilla y león: Rafael Daniel.

EDITORIAL ECOPRENSA SA

presidente-editor:

Alfonso de Salas.vicepresidentes:

Gregorio Peña.Salvatore Carrubba.director gerente:

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Juan Ramón Rodríguez.relaciones institucionales:

Pilar Rodríguez.director gerente de internet:

Manuel Bonachela.

Dep. Legal: M-7853-2006

La textil gallega Inditex ha acelerado su expansión yse dispone a alcanzar las 5.000 tiendas en todo elmundo. En el segundo semestre de este año, estáabriendo entre una y tres tiendas al día. ¿A qué pue-de deberse semejante ritmo de aperturas, un 40 porciento mayor que en los seis primeros meses de2010? Se esbozan tres razones. La primera es el mo-mento: hay que aprovechar los visos de recupera-ción en algunos mercados y que la crisis aún brindabuenos precios para los locales. En segundo lugar, seenfrenta a un competidor americano, GAP, que noquiere quedarse atrás y también inaugura comer-cios. La española debe intentar llegar antes y hacer-se fuerte. Y tercero, aunque quizá la clave más im-portante de todas, debe compensar la caída de la de-manda en países desarrollados con el crecimientoemergente. De este modo, la compañía que preside

Ortega mantiene su velocidad decrucero incluso durante la rece-sión. Y no sólo ha logrado comba-tir el bajo coste asiático, sino queentra en su territorio de origenaprovechando la incorporaciónde más y más urbanitas en estassociedades.Sumodelodenegocio

ha captado las necesidades de moda entre las clasesmedias con la única publicidad de su ubicación. Suestructura y logística es ejemplar, pues adecúa laproducción a la demanda, se adapta a los gustos do-mésticos, rota su stock constantemente y se nutre dela información que proveen no sólo las pasarelas dela moda, sino también sus más 9.000 empleados. In-ternet es el siguiente reto al que ya se está adaptandoesta obra de la innovación española... sin subsidios.

Inditex pasa de la recesiónLa textil sabecompensarla caída dela demandaen mercadosdesarrolladoscon su avanceen emergentes

Cajasol: mal día paraconstruir una torre

Cajasolpasamalosmomentos:sumorosidadsedis-para, ha perdido el 6 por ciento de los depósitos ensólo tres meses y no puede batirse en la lucha por elpasivo, so pena de caer en números rojos. Además,sus provisiones no cubren ni el 40 por ciento de susriesgos.Sinembargo,supresidenteseponelavendaen los ojos y se embarca en la construcción de unrascacielosalquedestinará300millones,trashabersolicitado unos 1.000 millones en ayudas públicas.Lacaja,quehubodeecharseenlosbrazosdeBancaCívicatrasunserioavisodelBancodeEspaña,debecambiar sus prioridades, visto que en el pasado nosupo gestionarlas. Tiene que preocuparse de mejo-rarsusratiosyapuntalarsufuturo,envezdeacome-ter proyectos que puedan debilitarla más. Lo quedebeconstruiresunatorre...deresponsabilidad.

Cataluña muestra unPSOE ‘herido de crisis’

Losmiembrosdeltripartitopedíanunaparticipa-ción alta para las elecciones catalanas… Y eso hantenido, por encima de las anteriores, justo cuandose pensaba que perderían porque su electorado seiba a quedar en casa. El resultado de ayer derrum-ba por una vez el mito de que cuanto más acudan,mejor para los socialistas. CIU recupera la presi-denciadelaGeneralitatgracias,enbuenamedida,a sus credenciales en el frente económico. Y elPSC se ve arrastrado hacia la debacle por los des-varíos nacionalistas de Esquerra y su mala ges-tión. En clave nacional, la crisis le ha pasado alPSOEunafacturamuchomayordeloesperadoenuno de sus graneros de votos. El PP sale muy refor-zado al ganar peso aun no habiendo abstención,en contra de lo que los analistas suelen apuntar.

Con salsa y picante PEPE FARRUQO

Licitación de Fomento

El Ministerio de Fomento pre-para una licitación de 9.000 mi-llones de euros en 2011 en sietetramos ferroviarios. Cuatro deellos se gestionarían de formapúblico–privada, mientras quelos otros tres serán responsabi-

lidad de la cartera de José Blan-co. Tras el tijeretazo, Fomentotrata de avanzar en el PEI (PlanExtraordinario de Infraestruc-turas) sin que las inversionescomputen como déficit, algoque se torna más necesario quenunca ante la necesidad decumplir las metas marcadaspor Bruselas.

EN CLAVE EMPRESARIAL

LA FED ‘DISPARÓ’ PRIMERO. La impresión de billetes de la Fed para com-prar 600.000 millones en bonos, también conocida como QE2, calmó elmiedo de los mercados sobre EEUU. Sin embargo, esa inquietud se trasladóal otro lado del Atlántico. Tal y como puede apreciarse en el gráfico, a prime-ros de noviembre los diferenciales de los PIGS se dispararon de nuevo.

D elamismamaneraqueenlos años 70 se puso demoda el cine de catástro-

fes, con películas tan emblemáti-cas comoEl Coloso en Llamas, Ae-ropuerto o Terremoto (1974), diri-gida por Mark Robson, ahoraparece haberse impuesto el pe-riodismo de catástrofe. Desde elpasado mes de mayo, los titularesmás frecuentes son los de “Espa-ña al borde del precipicio”, “el eu-ro se deshace”, o el no menos lla-mativo de “la economía española,a punto de ser intervenida”.

Es cierto que la situación eco-nómica es difícil, y que el resca-te de Irlanda puede ser el primeraviso de que con los mercados noconviene ir de trilero, como tan-tas veces ha hecho Zapatero. Pe-ro no es menos cierto que la pe-lícula que estamos presenciandoestos días ya la habíamos visto.Del 2 al 7 de mayo pasado se re-pitieron las mismas escenas, aun-que en aquella ocasión el deco-rado fue Grecia.

Según este relato, volveremosa ver la peli, pero con Portugal co-mo telón de fondo: “Ya ha tiradola toalla”, dicen los oráculos. Y elsiguiente de la cola será España.

Pero como somos muy grandes yya no hay dinero suficiente en elfondo, será el FMI quien nos im-pondrá su ley: un Plan de Estabi-lización con una reestructuraciónde la deuda. ¡El terrible default!Nos echarán del euro y tendre-mos que volver a la paupérrimapeseta.

El guión es bueno, propio deMario Puzo, pero no me lo creo.Vamos a salir de ésta como sali-mos en mayo. Mariano Rajoy vaa tener que seguir remando, por-que, digan lo que digan, las elec-ciones generales no son para ma-yo. Y tendrá que batirse el cobrecon un experimentado AlfredoPérez Rubalcaba, y para enton-ces sí que habrá brotes verdes. Co-mo dice el presidente de Telefó-nica, César Alierta, la economíase está recuperando, aunque sealentamente. Esto es lo que trans-mitió el presidente Rodríguez Za-patero en la reunión con los gran-des empresarios españolesreunidos el pasado sábado en LaMoncloa. Por eso, hay que echara ZP cueste lo que cueste, comose hizo con Felipe en su día.

LOSLUNESALSOL

TERREMOTO

x Periodista económico.

MARIANO GUINDAL

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elEconomista

Primas de riesgo

Fuente: Bloomberg.

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EL GRÁFICO DEL DÍA

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA4

España fueron 66.409. La tasa de de-saparición de empresas en Catalu-ña se queda en el 9,6 por ciento de laestatal, cuando su aportación al to-tal es del 14,46 por ciento.

El paro ha subido, alcanzando en2010 una tasa media enero-sep-tiembre del 17,67 por ciento, que re-presenta unos 2,31 puntos porcen-tuales por debajo del estatal, perocon unas 644.000 personas desocu-padas. Valor alto y preocupante, pe-ro que también debe verse como unfactor potencial de nuevo creci-miento. En el mismo sentido apun-ta la tasa de actividad, que supera endos puntos a la española y aún pue-de crecer. Un nuevo Gobierno de-bería aportar un entorno que per-mita dar empleo a las personas y

hacer uso de la capacidad producti-va no utilizada.

En la última década, la Adminis-tración Pública catalana ha crecidoen todos los ámbitos. Por debajo delos municipios, en las ciudades es-tán los distritos; por encima, los con-sejos comarcales y puede que algu-na entidad metropolitana. En unplano más amplio, están las vegue-

rías, que absorben las diputaciones,pero en número mayor y con peti-ciones de ampliación suscritas porvarios partidos. Por encima están elGobierno autonómico y el estatal, alos que hay que añadir la Unión Eu-ropea, que también emite normasde obligado cumplimiento. Como-quiera que todas estas entidades emi-ten regulación, el tiempo y coste decumplimiento absorben energíasque debieran orientarse hacia la efi-cacia, la innovación y el aumento dela competitividad. Sin embargo, seha optado por lo contrario.

El sector público ha creado entesque incluyen agencias, centros, con-sejos, consorcios, entidades, funda-ciones, institutos, patronatos, servi-cios… en número de 214, que serelacionan en los Presupuestos delaGeneralitatdeCatalunyapara2010.El número de funcionarios y perso-nal contratado ha crecido, elevandolasnecesidadesfinancierasparaaten-der a estos organismos, lo que ha lle-vado a aumentar la presión fiscal ex-plícita, recurrir a nuevas tasas yrecabar más crédito. En otro plano,han aumentado las exigencias decumplimiento de información, el víacrucis de pasar de una ventanilla aotra, atención a inspecciones y nue-vas sanciones por incumplimiento.Las Administraciones que tienen supropio presupuesto también creanentidades propias que se regulan porsus estatutos.

La Unión Europea lanzó su ini-ciativa Better Regulation con el do-

ble objetivo de aumentar la calidadde las normas y reducir el coste decumplimiento. En España se va conretraso, y la esperanza de vida de lasnormas parece reducirse rápida-mente. En el plano autonómico omunicipal, la Directiva de Serviciosse asume, pero se priman las consi-deraciones urbanísticas y me-dioambientales sobre el objetivocompetitivo y simplificador de la Di-rectiva. La actividad productiva res-ponde a incentivos positivos y di-suasorios y se reubica donde tieneun entorno más adecuado, lleván-dose los conocimientos, recursos ypersonas, lo que reduce la tasa decrecimiento.

Una deriva como la expuesta esdifícil de revertir. Se necesita una

gran convicción y capacidad de li-derazgo, pero eso sería insuficientesin el apoyo de la mayoría de la po-blación que, a su vez, sólo se suscitacuando hay una evidencia incon-trovertible de que se va por el malcamino. En caso contrario, los quetemen perder su estatus se aferrana él y, aun siendo minoría, tienen másmotivación y medios para defenderel estado de cosas que la mayoría deciudadanos individuales, difíciles deagrupar y menos motivados. No obs-tante, en las filas de las AAPP hayprofesionales de alta cualificacióninteresados en mejorar la calidad delas normas y prácticas, han elabora-do guías de buenas prácticas y pue-den asesorar a los representantes dela población. También hay políticosque creen en su país y ciudadanoscomprometidos en evitar que el Es-tado del Bienestar sea sustituido porel bienestar del Estado.

HACERLOS DEBERES

E ntre las muchas, vacuasy estúpidas expresionesdel lenguaje político al

uso, la de hacer los deberes co-mo sinónimo de corrección,adecuación y solvencia de unaacción de gobierno en lo eco-nómico se lleva la palma.

Así, de esta manera, se ex-presan tanto el Gobierno comola oposición. El caso es que coneste lenguaje y ante la opiniónpública, la actividad política apa-rece condicionada por algo o al-guien al que, como el alumnoen el colegio, no se puede con-tradecir, cuestionar o simple-mente someter al procedimientode la duda metódica.

¿Quién es ese claustro profe-soral tan severo y capaz de em-bridar gobiernos, alicortar opo-siciones políticas y domesticara formadores de opinión? Larespuesta es unánime: los mer-cados. De ellos ha afirmadoJosé María Marín, consejerodel Banco de España, que sonmuy suyos, especulativos, egoís-tas, difíciles de predecir y tre-mendamente cautos.

Yo no sé qué puede estreme-cer más, si la confesión de im-potencia y pérdida del sentidode la propia estima de quienesasumen con obediencia los ca-prichos de tales hados maléfi-cos, o la generalizada y norma-lizada actitud de genuflexaobediencia ante la aberracióncontra la recta razón, la cienciapolítica y la dignidad personaly colectiva.

¿Puede alguien que use losmecanismos más elementalesde la lógica aceptar sin reparoesta superchería? ¿Qué dife-rencia existe entre estos alam-bicados y dóciles desertores delpensamiento libre y aquellosgurús, hechiceros o chamanesque adivinaban en los fenóme-nos de la naturaleza los deseosde los caprichosos, crueles y ti-ránicos dioses? ¿En esto ha que-dado la civilización que blaso-naba de su cuna ilustrada yracionalista?

Pero no nos engañemos. Noestamos ante unos gobernantesy protagonistas de la cosa pú-blica supersticiosos, pueriles orayanos en la idiocia, sino antecorresponsables de una situa-ción, que con el ropaje y ter-minología de la ciencia econó-mica han devenido en ejércitode ocupación en sus propios paí-ses.

LACOLUMNAINVITADAJULIO ANGUITA

x Ex Coordinador General de IU.

L aactividadeconómicaenCa-taluña mantiene una pautasimilar a la del conjunto es-

pañol, aunque en la última décadael crecimiento es ligeramente infe-rior. De modo que, de aportar el 19por ciento del PIB estatal a media-dos de la década de los 90, ha llega-do a situarse, centésima tras centé-sima, en el 18,6 por ciento. Eso po-dríaexplicarseporelcatchupdelasregiones de menor renta, pero tam-bién porque tiene un componenteindustrial más alto, que la hace mássensible a las recesiones. Así, segúnla Contabilidad Regional de Espa-ña, la aportación del sector prima-rio, que tiene un suelo más estable,en1999erael7,97porcientodelPIBy en 2009 el 9,98 por ciento, lo queconsiguió por sus mejoras en cali-dad y volumen, pero también por lavulnerabilidad de las empresas in-dustrialesydeservicios.

La caída en el nivel de actividadpasa una factura muy alta. En 2005,el número de empresas concursa-das en España fue de 927, a las queCataluña aportó el 20,7 por ciento(192). En 2009, el número total sehabía quintuplicado holgadamente,llegando a las 5.096, de las que Ca-taluña aportó el 25 por ciento, con1.276. Esto supone que el número deconcursos se multiplicó por 6,64,frente al 5,5 estatal o, dicho de otromodo,quelaproporcióndelaumentoen el número de empresas concur-sadas en Cataluña fue un 22 por cien-to más alto que el total. A primeravista, esto parece apuntar a una mor-talidad mayor, pero con más infor-mación puede convertirse en unaforma de defensa que apunta a man-tener activas a las empresas con di-ficultades transitorias. Los datos delDIRCE señalan que en 2009 el nú-mero de empresas registradas se re-dujo en 6.396 respecto al año ante-rior, mientras que en el conjunto de

x Director Ejecutivo.Fomento del Trabajo Nacional.

CATALUÑA: LAS TAREAS DEL GOBIERNO

En la última década,la AdministraciónPública de Cataluñaha crecido en todoslos ámbitos

JOAQUÍNTRIGO

La deriva económicacatalana es difícil derevertir. Hace faltaliderazgo, convicción yel apoyo de la mayoría

El pésimo vídeoantiespañol de CiU

La última aportación a la pésimacampaña electoral catalana la hanhecho las Juventudes de CiU conun vídeo burdo y simplista. En élse muestra a un ciudadano vesti-do con la bandera española ro-bando en la calle. Me imagino loque hubiesen dicho CiU y ArturMas si un partido de ámbito na-cional hubiese presentado comogancho electoral a una personavestida con la señera cometiendoun delito. Después nos vendrán

con la cantinela de la catalanofo-bia. ¿No la están fomentando aca-so CIU y ERC con sus declaracio-nes insultantes y sus vídeos? Conesa actitud prepotente y despre-ciativa contra el resto de españo-les, ¿encima pretenden que lesaplaudan?MARÍA CAROLÉRIDA

Laporta no es transparentecon su patrimonio

Me extraña que en estos días dedestape patrimonial de todos loscandidatos a la Generalitat, JoanLaporta se haya callado y no hayarevelado el suyo. ¿Por qué? Seríaun ejercicio de sana transparen-

cia democrática conocer las pro-piedades en cuentas, activos fi-nancieros y casas del candidatoLaporta, que parece ser que noson nada despreciables. Y estaríamuy bien, además, para valorar suhonestidad como gestor de dine-ro de terceros, que aclarara cuán-to tenía antes y cuánto después depasar por la presidencia del F.C.Barcelona.JUAN SÁNCHEZ MANRUBIABARCELONA

La ‘fiesta fiscal’de Artur Mas

Parece que Artur Mas quiere imi-tar a Puigcercós y vuelve con lamonserga de la fiesta fiscal del

resto de España, que no sé de don-de la han sacado porque yo he vi-vido en el resto de España y he pa-gado impuestos igual que en Ca-taluña. Esa idea quizá sería apli-cable a los cientos de asociacionesnacionalistas, en muchos casospróximas a CiU, que llevan añosviviendo del cuento y de las sub-venciones que pagamos los con-tribuyentes. Y también a políticoscomo Mas, que cobran sueldos es-candalosos, mayores que el delpresidente del Gobierno, a costadel erario público. Por cierto, se-ñor Mas, ¿en esa fiesta fiscal estántambién incluidos los cientos demiles de euros que nos hemos en-terado que su familia evadió al pa-raíso fiscal de Liechtenstein?ANDRÉS OVIEDOBARCELONA

CartasAL DIRECTOR

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EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 5

Empresas & finanzas

Un establecimiento de Zara, presente en 77 países. REUTERS

Inditex acelera la expansión y alcanzalas 5.000 tiendas en todo el mundo

J.Romera/G.Cañabate/J.L.deHaro

MADRID/NUEVA YORK. Inditex pisa fir-me. En plena caída del consumo ypese a las incertidumbres que gi-ran todavía sobre la economía mun-dial, el gigante de la moda gallegoha acelerador su expansión en lasegunda mitad del ejercicio y estáa punto de alcanzar en los próxi-mos días las 5.000 tiendas en todoel mundo. “Estamos abriendo en-tre una y tres tiendas al día, inclu-so más en algunas ocasiones”, dicela empresa.

La cadena inauguró 173 estable-cimientos en el primer semestre desu ejercicio fiscal, cerrado el pasa-do 31 de julio, con lo que alcanzó4.780 locales en un total de 77 paí-ses. La idea ahora es acelerar el planprevisto y abrir en la segunda par-te, que se cierra en febrero, alrede-dor de 245 tiendas, es decir un 41por ciento más. Inditex lo tiene cla-ro: “Todavía no se ha definido cuálserá, pero lo que sí que está claro esque alcanzaremos las 5.000 tiendasel próximo mes de diciembre”.

El establecimiento elegido podríaestar localizado en Roma, donde elgrupo prevé presentar en breve unproyecto de tienda ecoefi- ciente,aunque la decisión final dependeráde muchos factores teniendo encuenta el fuerte ritmo de inaugura-ciones previsto para diciembre.

LametaesAsiayEuropaAl igual que en la primera mitad delaño, en esta segunda parte del ejer-cicio se está creciendo en los mer-cados emergentes de Asia, sobre to-do tras la entrada en India, con laapertura de tres tiendas durante elúltimo trimestre en Delhi y Bom-bay. En su última presentación deresultados, la compañía reconocíaque “Asia ha experimentado un no-table incremento en el número detiendas en el primer semestre, loque ha permitido que la contribu-ción de la zona a las ventas del gru-po sea ya del 15 por ciento”.

El principal mercado sigue sien-do, sin embargo, Europa, que su-pone ya, al margen de España, el 45por ciento, de los ingresos. Justo locontrario que España, cuyo peso ha

ido cayendo progresivamente enlos últimos años y ahora apenas su-pone ya el 28 por ciento de la fac-turación global. Gracias a su agre-sivo plan de expansión internacional,Inditex ha conseguido además arre-batar el liderazgo mundial por ven-tas al gigante estadounidense GAP.En el primer semestre del año lacompañía española ha alcanzado

una facturación de 5.525 millones,mientras que su rival se ha queda-do en 4.887 millones de euros (6.646millones de dólares), y perdiendoademás cada vez más fuelle. En2004, GAP vendía el doble que lacadena española, que ocupaba en-tonces la tercera posición por de-trás de H&M. Desde entonces, In-ditex ha duplicado su negocio con

la apertura de 2.700 tiendas y el de-sembarco en 27 nuevos países, al-canzando el liderazgo europeo en2005 y, poco después, en el primertrimestre de 2008, superando porprimera vez a GAP.

La compañía norteamericana,que opera con las marcas Gap, Ba-nana Republic y Old Navy, atrave-saba entonces serios problemas fi-

nancieros, ya superados, y se veíaobligada a pisar el freno. Pero la ale-gría en Arteixo duró poco. GAP vol-vió a crecer y eso, unido a la recientedepreciación del euro, le permitiórecuperar el terreno perdido. Has-ta ahora, que Inditex vuelve a estaral frente.

LacompetenciatambiéncreceBajo estas circunstancias no es deextrañar que GAP haya decididodar un giro radical a su estrategiainternacional y, en estos momen-tos, se encuentre decidida a con-quistar el mercado mundial, si-guiendo precisamente el modelode Inditex.

Ha pasado en un año de 25 a 80países, entrando con fuerza en Ita-lia, China o Sudamérica. Con un to-tal de 3.082 tiendas en todo el mun-do, muy lejos por lo tanto de Inditex,es cierto que hasta la fecha ha cen-trado buena parte de su estrategiaen el mercado estadounidense y Ca-nadá, donde cuenta con 1.127 esta-blecimientos. La batalla por el li-derazgo continúa.

El grupo de moda abrirá unos 245 locales en susegundo semestre, un 40% más que en el primero

La norteamericana GAP responde y amplíasu crecimiento internacional para plantar cara

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LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA6

Empresas & finanzas

F.Llera

MADRID. El último gran temporal queazotó España y que tuvo una espe-cial incidencia en el norte penin-sular supuso para las arcas del Con-sorcio de Compensación de Seguros(CCS) un desembolso superior a los6,6 millones de euros.

Según los últimos datos disponi-bles, Cantabria y Vizcaya fueron lascomunidades autónomas que peorparadas salieron de este envite dela lluvia y del mar, al superar sóloestas dos autonomías los cinco mi-llones de euros.

En el caso de Cantabria, el orga-nismo que se nutre de las aporta-ciones de las aseguradoras tendráque afrontar unos datos por valorde tres millones de euros. Mientrasque en el caso de Vizcaya, la cifrase quedaría en los 2,2 millones deeuros.

Asturias, con 738.000 euros, SanSebastián, con 450.000 euros y Ga-licia, con 290.000 euros, fueron lascomunidades autónomas en las quemayor volumen de daños se trami-taron ante el Consorcio.

ExpedientesEn total se llevaron a cabo unos 600expedientes de siniestro, fruto delas gigantescas olas que se registra-ron durante los primeros días delmes de noviembre.

Por ejemplo, el paseo nuevo deSan Sebastián fue uno de los em-plazamientos que más sufrió, aun-que el coste total no tiene impactopara el Consorcio de Compensa-ción de Seguros, al no estar asegu-rado por este organismo.

Sin embargo, lo que sí tendrá queafrontar el Consorcio, que depen-de del Ministerio de Economía yHacienda, son los daños que la marha provocado sobre los locales co-merciales cercanos al mar, así co-mo algunos domicilios y vehículossiniestrados. No obstante, estas ci-fras aún son estimaciones.

El último temporalobliga al Consorcioa asumir dañospor 6,6 millones

AntonioLorenzo

MADRID. Son tal para cual: NormanFoster, el arquitecto más afamadodel mundo, y Apple, la compañíamás seductora del planeta. Ambosllevan meses trabajando íntima-mente en el diseño de la futura ciu-dad del gigante estadounidense. Lasede estará ubicada en Cupertino(California, Estados Unidos), actualemplazamiento del fabricante delMac e iPhone, y todo apunta a queel diseño y funcionalidad serán lasdos principales virtudes del nuevorecinto. Según ha podido saber elE-conomista de fuentes conocedorasde la situación, el futuro cuartel ge-neral de la compañía de Steve Jobscuidará especialmente los aspectosmedioambientales, hasta el puntode que todo el transporte rodadotransitará por una red de túnelesque dejarán despejada la superficiepara zonas verdes. Los edificios queacogerán a los ingenieros y depar-tamento de I+D también serán mul-tifuncionales e incorporarán la van-guardia tecnológica en sus materialesy equipamientos, así como recur-sos energéticos renovables.

La futura Ciudad de Apple incor-porará algunas de las innovacionesya aplicadas en Masdar, Abu Dha-bi, considerada la primera ciudaddel mundo sin coches ni emisionesde carbono (con capacidad para50.000 personas).

ElsecretomejorguardadoComo no puede ser de otra forma,la Ciudad de Apple es uno de los se-cretos mejor guardados de la com-pañía. Podría compararse con el lan-zamiento del nuevo iPhone o iPadde la empresa. Por esos motivos,fuentes de la empresa declinaronhacer comentarios al no tener no-ticias sobre esos proyectos, mien-tras que el estudio Foster&Partners,responsable del proyecto, no aten-dió la llamada de este periódico.

El proyecto de Foster y Apple es-tá a punto de entrar en una fase de-

cisiva una vez que la empresa aca-ba de adquirir un terreno de 98 acres(40 hectáreas, unos 40 campos defútbol reglamentarios), actualmentepropiedad de Hewlett Packard (HP),multinacional que ha decido mu-darse para concentrar y consolidartodos sus instalaciones en su sedeoficial de Palo Alto. Dichas instala-ciones se encuentran a pocas man-zanas de la sede principal de App-le en el Infinite Loop de Cupertino,

recinto de 14 hectáreas que se haquedado pequeño en los últimos 30años. Comprar terreno y contrataral arquitecto más cotizado no esproblema para una empresa comoApple con 38.000 millones de eu-ros en caja.

Steve Dowling, portavoz de App-le, recordó esta semana que “los 57edificios situados en Infinite Loopestán a reventar. Por eso, las nue-vas oficinas nos darán más espaciopara nuestros empleados a medidaque continuamos creciendo”, dijoel directivo al diario Mercury News.

El proyecto de la futura Ciudadde Apple comenzó a fraguarse en2006, cuando la empresa estadou-nidense adquirió una parcela de 50acres (20,2 hectáreas), colindantecon los terrenos que acaba de com-

prar a HP (sólo separados por laAvenida Pruneridge). Esa superfi-cie triplicará su extensión con laadhesión de los referidos 98 acres.

Apple es una de las pocas com-pañías de su sector capaces de ge-nerar empleo, circunstancias queobligan a la empresa a disponer demás espacio en sus oficinas cen-trales. En la actualidad cuenta conmás de 46.000 empleados directosen todo el mundo, de los que 26.500de ellos trabajan en las 317 tiendaspropias de Apple en los cinco con-tinentes. Se trata de la segunda ma-yor compañía de EEUU por capi-talización bursátil, con un valor de206.000 millones de euros. Sus ven-tas en el último año fiscal, cerradoel pasado septiembre, superaronlos 49.000 millones de euros.

Fuente: Elaboración propia. elEconomista

La multinacional de la manzana necesita más espacio.

Donde se crea el iPhone

HP Campus, últimosterrenos adquiridos por Apple

280

RECREACIÓN

Cuartel general

EEUUSan José

SacramentoSan Francisco

14hectáreas

JuniperoSerra Fwy

40hectáreas

Terrenosadquiridosen 2006

20,2hectáreas

TÚNELES QUE UNIRÁN LA

SEDE DE APPLE EN CUPERTINO

Norman Foster trabaja en el diseño dela nueva ‘Ciudad de Apple’ en Cupertino

EL ARQUITECTO Nº1 DEL MUNDO

La compañía ampliará su sede con las 40 hectáreas que acaba de comprar a HP

Norman Foster, arquitecto bri-tánico de 75 años, tiene debili-dad por los proyectos sosteni-bles. Premio Pritzker yCervantes de las Artes, puso sutalento en obras como

MilleniumBridge, enLondres; elReichstag, enBerlín o elaeropuerto deBeijing. EnEspaña, cuen-tan con sufirma el Metro

de Bilbao, la Torre Collserola deBarcelona, el Palacio deCongresos de Valencia o laBodega Portia, de Faustino.Ahora trabaja en la Ciudad dela Justicia de Madrid.

Al detalle

EL REFERENTEDE LAS OBRASSOSTENIBLES

Norman FosterArquitecto

El ‘cuartel general’ de lamultinacional pasará delas 14 hectáreas actualesa 75 hectáreas una vezrealizada la ampliación

MADRID. El regulador alemán, BaFin,debe emitir hoy su veredicto sobrela opa que ACS ha lanzado aHochtief. La entidad germana tie-ne en sus manos el folleto de la ope-ración desde el pasado día 11 de no-

la misma e incluso ha solicitado aljuez que se tomen medidas caute-lares.

PosiblerespuestanegativaDesde Alemania, la publicación DerSpiegel ha asegurado que los planesde Florentino Pérez podrían ser ve-tados por el BaFin, aunque no hareconocido la fuente de dicha in-formación.

Por su parte la agencia de noti-cias Bloomberg ha asegurado quesegún la portavoz del regulador ger-

mano, Sabine Reimer, no hay pro-blema alguno que les obligue a echaratrás la propuesta. En este sentido,la portavoz ha añadido que todavíacontinúan las conversaciones en-tre la constructora española y el Ba-Fin.

Desde España, la compañía deFlorentino Pérez no ha querido ha-cer declaración alguna al respecto,mientras que el otro jugador de lapartida, Hochtief asegura que es-pera con impaciencia conocer ladecisión final del regulador.

viembre, cuando la constructoraespañola se lo entregó.

La operación ya había sido pos-puesta cuatro semanas porque lacompañía que preside FlorentinoPérez quería garantizar que puedecumplir los acuerdos de canje deocho acciones de ACS por cinco deHochtief y, para ello, quería contarcon una ampliación de capital. És-ta fue aprobada en la Junta de Ac-cionistas la semana pasada, aunquela asociación de accionistas mino-ritarios (Aemec) trata de impugnar

LaCNMV alemana decide hoy sobre la opa de ACSa HochtiefLa constructora alemana ha mos-

trado en todo momento que no es-tá dispuesta a aceptar la operaciónemprendida desde España. Mues-tra de ello es que hasta ahoraHochtief ha explorado varias op-ciones tratando de frustrar la ope-ración, destacando la búsqueda deun caballero blanco, que al parecercontó con la ayuda de la cancilleralemana, la venta de activos de lacompañía o la ampliación de capi-tal y la emisión de bonos participa-tivos.

El regulador alemántendrá que decir siacepta la operación orequiere modificaciones

Sólo Cantabria yVizcaya suman algomás de cinco millones

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 7

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA8

Empresas & finanzas

MiguelÁngelGavira

MADRID. La industria toma posicio-nes en espera de las licitaciones dealta velocidad que Fomento pondráen marcha en 2011 dentro del PlanExtraordinario de Infraestructuras(PEI). Fuentes del sector aseguranque la cartera dirigida por José Blan-co sacará a concurso durante el pró-ximo ejercicio hasta siete tramosferroviarios valorados en más de9.000 millones de euros.

Cuatro de estos procesos seríangestionados por Adif y se pondríanen marcha a través de colaboraciónpúblico-privada (CPP). Los tres res-tantes son responsabilidad directadel Ministerio de Fomento y se li-citarán mediante concesión (vergráfico), según añaden a elEcono-mista las mismas fuentes consulta-das. La segunda opción es similaral sistema de autopistas de pago.

Tanto las grandes constructorasdel país, como las empresas de se-ñalización ferroviaria –lideradaspor Alstom, Thales y Bombardiercomo multinacionales y por Indray Dimetronic desde España– se pre-paran para pujar por estos tramos,entre los que destacan dos sobre elresto: Ourense-Olmedo y Valencia-Castellón.

En el caso del primero, el costedel proyecto se acerca a los 6.000millones de euros, según ha anun-ciado el propio ministro de Fomento,José Blanco, y se incluye desde laseñalización, hasta las comunica-

ciones, pasando por la catenaria ylas subestaciones. Por su parte, enel Valencia-Castellón las necesida-des son similares, aunque el menorrecorrido del itinerario y las mejo-res condiciones orográficas le con-vierten en una inversión de 1.000millones de euros.

Los dos métodos de licitación sediferencian en que a través de Adify de la financiación público-priva-da se pueden hacer sociedades mix-tas, como ya ha ocurrido en un re-ciente ejemplo. En cambio, por elmétodo de concesión no se podránformar sociedades mixtas.

El primer proyecto de estas ca-racterísticas ya fue anunciado a me-diados del pasado mes de octubre,cuando se creó una sociedad mix-ta entre Adif y un grupo de inver-sores de carácter privado para po-ner en marcha el Centro Logísticode Aranjuez.

El origen de la puesta en marchadel PEI es que este plan busca di-nero extraordinario sin que esta in-versión compute como nuevo dé-ficit. De esta manera no afecta a losya ahogados Presupuestos Gene-rales del Estado.

Adiffinanciael40%En el esquema de colaboración pú-blico-privada, Adif financiará di-rectamente una parte sustancial delas obras (aproximadamente un 40por ciento de los costes de ejecu-ción), mientras que el resto deberábuscar la colaboración del Institu-

to de Crédito Oficial (ICO), del Ban-co Europeo de Inversiones (BEI) yde inversión privada.

Precisamente, la semana pasadaJosé Blanco viajó a Estados Unidospara devolverle la visita a RayLaHood, secretario de Transportesnorteamericano. También aprove-chó su estancia para reunirse pos-teriormente con trece represen-tantes de los mayores fondos y debanca de inversión del país con nom-bres como Morgan Stanley y Gold-man Sachs.

El objetivo era hablarles del pro-yecto de alta velocidad española, dela marca Made in Spain en los con-cursos internacionales en los quela industria nacional se va a pre-sentar y del Plan Extraordinario deInfraestructuras, que licitará 17.000millones de euros en los próximosdos años. De esta cantidad, aproxi-madamente el 70 por ciento irá des-tinado al ferrocarril, sobre todo pa-ra la alta velocidad, aunque tambiénhay un pequeño porcentaje para lasCercanías.

Los próximos meses serán clavespara conocer si la visita de Fomen-to ha quedado en aguja de borrajaso la banca de inversión norteame-ricana apuesta por la alta velocidadespañola, al igual que ya lo hace engrandes infraestructuras que se po-nen en marcha en Estados Unidos.

A.Lorenzo

MADRID. La crisis económica globalno intimida a la compañía chinaHuawei. Ni mucho menos. El fa-bricante de dispositivos, equipa-miento e infraestructuras de tele-comunicaciones prevé cerrar estecurso con un incremento de la plan-tilla de más del 70 por ciento, res-pecto a principios de 2010. De he-cho, el gigante asiático contaba conun total de 350 empleados en Es-paña el pasado enero y, en la actua-lidad, dispone de una plantilla cer-cana a los 600 trabajadores. En estaúltima cifra se incluyen los 40 tra-bajadores procedentes del opera-dor de cable Ono que se incorpo-raron al proveedor chino el pasadoverano.

Huawei España, que en estos mo-mentos mantiene abierto un pro-ceso de búsqueda de empleados entoda España, cuenta con sedes pro-pias en Madrid, Barcelona, Valen-cia, Sevilla, Bilbao, La Coruña y Má-laga. La empresa trabaja con losprincipales operadores españoles,tanto en telefonía fija como móvil,y no sólo en el despliegue de redessino también en la fabricación dedispositivos celulares de bajo pre-cio, además de tabletas y femtocel-das (pequeñas antenas de móvilescon conexión fija para interiores).

Huawei Españaaumentó suplantilla el 70%en apenas un año

Albacete

Alicante

Valencia

Castellón

Crevillente

Olmedo

OurensePalencia

La RoblaVillaprovedo

Pola de Lena

Zaragoza

Teruel

2 2

Fuente: Elaboración propia, ADIF y Fomento. elEconomista

Tramos del PEI que serán licitados en 2011.

Las siete maravillas de Blanco

Albacete-Alicante

PPP/Adif

ERTMS 1 y 2 y Comunicaciones

165 Kms

300 millones de euros

1

1

2

4

6

Zaragoza-Teruel

PPP/Adif

Electrificación y Subestaciones

180 Kms

70 millones de euros

6

La Robla-Pola de Lena

PPP/Adif

ERTMS 1 y 2, Comunicaciones, Catenaria y Subestaciones.

83 Kms

400 millones de euros

3

Alicante-Crevillente

Concesión/Fomento

Plataforma, Vía, ERTMS 1 y 2, Comunicaciones y Catenaria

30 Kms

300 millones de euros

2

Palencia-Villaprovedo

Concesión/Fomento

Plataforma, Vía, ERTMS 1 y 2, Com., Catenaria, Subestaciones.

58 Kms

300 millones de euros

4

Valencia-Castellón

PPP/Adif

Plataforma, Vía, ERTMS 1 y 2, Com., Catenaria, Subestaciones.

61,7 Kms

1.000 millones de euros

7

Olmedo-Ourense

Concesión/Fomento

Plataforma, Vía, ERTMS 1 y 2, Com., Catenaria, Subestaciones.

300 Kms

6.000 millones de euros

5

Kilómetrosprevistos

165

ALBACETE-ALICANTE

30

ALICANTE-CREVILLENTE

83

LA ROBLA-POLA DE LENA

58

PALENCIA-VILLAPROVEDO

300

OLMEDO-OURENSE

180

ZARAGOZA-TERUEL

61,7

VALENCIA-CASTELLÓN

3

7

5

Martinsa Fadesainicia la cuentaatrás para salirdel concurso

MADRID.Martinsa Fadesa inicia estemes de diciembre la cuenta atráspara superar el concurso de acree-dores en el que está inmersa desdejulio de 2008, del que confía saliren enero de 2011.

La inmobiliaria que controla ypreside Fernando Martín conse-guirá así superar la mayor suspen-sión de pagos de la historia empre-sarial española, dado que se declaróinsolvente con un pasivo de 7.000millones de euros.

Además, se sumará a Llanera yHabitat, otras dos grandes firmasdel sector que también han logra-do salir de la situación de insolvenciaa la que se vieron abocadas despuésde que a finales de 2007 se iniciarala crisis inmobiliaria y económica.

Martinsa cuenta ya con respal-do suficiente de sus acreedores pa-ra aprobar el plan de pago de deu-da que propuso. En concreto, tieneel voto favorable de más del 53 porciento del total, indicaron a Ep enfuentes conocedoras. El actual pro-ceso de reestructuración e integra-ciones de cajas de ahorros ha con-tribuido a sumar ese porcentaje.

La aprobación de este tendrá lu-gar en enero de 2011.

Fomento prepara una licitación récordde 9.000 millones en 2011 para el AVE

LA INDUSTRIA, ATENTA

Pondrá en marcha siete tramos del Plan Extraordinario de Infraestructuras

Las cifras

17.000MILL EUROS. Es el importe delas licitaciones en el PlanExtraordinario deInfraestructuras que ha puestoen marcha el Ministerio deFomento. De esta cantidad, el70 por ciento aproximadamenteestá destinado al ferrocarril.

6.000MILL EUROS. Es el coste totaldel tramo Ourense-Olmedo,uno de los proyectos estrella delPlan Extraordinario deInfraestructuras para el 2011. Sehará a través de colaboraciónpúblico-privada, por lo que Adiffinanciará el 40 por ciento delas obras.

40POR CIENTO. Es el porcentajede obras que financia el gestorpúblico ferroviario Adif en el sis-tema de colaboración público-privada. El resto, además de te-ner la ayuda del ICO y del BEI,deberá buscar la colaboraciónde los inversores privados.

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EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 9

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA10

Empresas & finanzas

MiguelÁngelGavira

MADRID. EADS ya tiene prácticamentetomada una decisión sobre el futu-ro de su avión superventas: el mo-delo A320. El consejo de adminis-tración del consorcio aeronáuticoeuropeo se reunirá en breve paraoptar por un rediseño del aparatoque, entre otros avances, incluirá laincorporación de motores más efi-cientes –como ya se había anun-ciado–, pero la gran novedad es queincorporará un diseño totalmentenuevo de las alas, que se fabricaránen fibra de carbono en vez del alu-minio que se utiliza en las actuales.

Según explican fuentes conoce-doras de la inminente decisión,EADS ha optado por esta alterna-tiva en vez de fabricar un avión to-talmente nuevo, que se había bau-tizado como A30X en espera denombre oficial, y que hubiera sidoun proyecto de la envergadura dela puesta en marcha del A380. Enél se deberán invertir no menos de12.000 millones de euros. Este nue-vo programa también incluiría unageneración totalmente nueva demotores, de la que se encargaríanlos fabricantes que ya motorizan alA320: Rolls Royce y Pratt & Whit-ney, a través del consorcio Interna-tional Aero Engines, y General Elec-tric y Safra, por medio de CFM.

MuchosfrenteseningenieríaLa razón principal para esta apues-ta estratégica más conservadora esque Airbus, la filial de aviación co-mercial del grupo, no puede desti-nar todavía el grueso de sus inge-nieros al estudio, diseño y fabricaciónde un avión totalmente nuevo, encuyo desarrollo la compañía presi-dida por Tom Enders tardaría nomenos de ocho años. De hecho, elprimer ejecutivo alemán de la em-presa ha dado varias veces este ar-gumento para no lanzar un avióntotalmente nuevo. Fabrice Brégierya hizo público que los motores máseficientes para el avión que servirá

MADRID. La Caja Mediterráneo(CAM) tiene previsto celebrar hoyun consejo de administración paravotar la delegación de facultades alSistema Institucional de Protección(SIP) formado conjuntamente conCajastur y las cajas de Extremadu-ra y Cantabria.

La reunión, fijada para las seismenos cuarto de la tarde, deberíaseguir los pasos de lo acordado enlos últimos días por los órganos degobierno, tanto de Cajastur comode Caja Extremadura (aún falta Ca-ja Cantabria) para dar facultades alnuevo banco que se creará medianteel Sistema Institucional de Protec-ción (SIP).

Fuentes de la entidad con sedeen Alicante han señalado a la agen-cia Efe que, como estaba previsto,el pasado viernes se celebró un con-

sejo de administración ordinario enel que la presidencia y la direccióngeneral informaron a los conseje-ros de los detalles de esta delega-ción de facultades.

A partir de ahí, en el consejo deadministración que se celebra hoyse votará para, si no hay sorpresas,dar el visto bueno a la operación deintegración.

Las cajas de ahorros participan-tes en esta fusión fría han adelan-tado el calendario inicialmente pre-visto para dar poderes al bancoresultante del SIP, a causa de la co-yuntura económica española y des-pués de las recientes sugerenciasdel Banco de España y del Gobier-no central para que los trámites delas fusiones en curso sean culmi-nadas antes de que acabe 2010.

CAM decidirámañana sobre lacesión de poder alSIP con Cajastur

Las cajas asturiana yextremeña ya hanhecho la operación

F.Llera

MADRID. Cambio de tendencia. Le-jos de consolidarse la lenta subidade los precios del seguro de auto-móvil, el mes de octubre cerró conbajadas de hasta el 7 por ciento.

Según los datos del estudio men-sual de la aseguradora Direct Se-guros y la consultora Cronos, losprecios de los seguros de automó-vil experimentaron una evoluciónal alza durante el mes de octubreque arroja un descenso global delos precios del 1,2 por ciento de me-dia en las cuatro modalidades deseguros: terceros, terceros amplia-do, todo riesgo con franquicia y to-do riesgo sin Franquicia.

La modalidad que más ha nota-do el descenso en octubre respec-

to a septiembre ha sido todo riesgocon franquicia de hasta 200 euros,que ha experimentado una bajadadel 2 por ciento, con descensos par-ticulares de entre el 3 y el 7 por cien-to en determinadas aseguradoras.El resto de modalidades ve reduci-do sus precios un 1 por ciento, condescensos puntuales de hasta el 7por ciento, siendo ésta la mayor ba-jada registrada en el mes..

De esta manera, los datos de Di-rect Seguros arrojan que los preciosde los seguros a terceros cuestan de

media 407 euros (412 en septiem-bre), lo que deja a esta modalidaden un índice 102, dos puntos por en-cima del índice 100 de referenciade enero de 2010.

Los seguros de terceros amplia-dos alcanzan los 469 euros en oc-tubre, cuando en septiembre cos-taban 475 euros. “Esta circunstancialos coloca también con un índice102, un punto menos respecto a sep-tiembre”, según explican desde laaseguradora autora del estudio.

Respecto a los todo riesgo con

franquicia experimentan una baja-da media del 1,5 por ciento, ya queel precio de los que tienen franqui-cia de 200 euros es de 675 euros,ocho menos que en septiembre, ylos de 300 euros de límite, tienen lapóliza a un coste medio de 597 (607en septiembre).

No obstante, el precio de los se-guros de automóviles mantiene ensu cómputo global una subida del1,2 por ciento entre los meses deenero y octubre, según los datos delestudio.

El seguro de autos cambia la tendencia y baja el 7% en un mes

Las diferentesmodalidades arrojanun descenso globaldel 1,2% en octubre

de transición entre la familia A320y el nuevo aparato de pasillo únicosólo supondrán una inversión de1.000 millones de euros y podránamortizarse fácilmente, ya que lasexpectativas de mercado suponenla venta de entre 3.000 o 4.000 avio-nes más.

El nuevo híbrido consumirá co-mo mínimo un 20 por ciento me-nos que su predecesor, gracias a laeficiencia de los nuevos motores yal menor peso de las alas, ya que lafibra de carbono es más ligera pe-ro no pierde las propiedades nece-sarias de resistencia y flexibilidaden el mundo aeronáutico. El dise-ño de las alas también cambia pa-ra adaptarse al mayor diámetro ypeso de la propulsión. Lo mismoocurrirá, por ejemplo, con otros sis-

temas claves del aparato como eltren de aterrizaje, que se reforzará.

Gracias al nuevo A320 reforma-do, la nueva generación de pasilloúnico de Airbus podría retrasarseentre 20 y 30 años, añaden las mis-mas fuentes. Aunque no son apa-ratos tan vistosos como el super-jumbo o el A350 XWB, esta familiade aviones es la más rentable de lacompañía desde su lanzamiento.

Los estudios de mercado a vein-te años vista que todos los años ac-tualizan Airbus y Boeing –su rivaldirecto en aviación comercial– es-timan que durante las próximas dosdécadas las aerolíneas necesitarán17.000 aviones de estas caracterís-ticas, lo que representa unos ingre-sos en juego que superarían los450.000 millones de euros.

EADS rediseña su avión superventascon alas más ligeras y un nuevo motor

MERCADO DE 450.000 MILLONES

El consejo de la compañía resolverá en breve sustituir el ‘A320’ por este híbrido

4CAJAS DE AHORROS. Son las queforman el nuevo grupo que lidera elGrupo Cajastur.

‘A350’AVIÓN. El nuevo programa ae-ronáutico de Airbus inicia hoyoficialmente su producción enEspaña en la factoría que el fa-bricante aeronáutico tiene enIllescas (Toledo). El nuevo ‘A350XWB’ tiene un gran porcentajede su estructura en fibra de car-bono, incluyendo las alas.Precisamente la factoría toleda-na fabrica una gran pieza quelas reviste. Para ello se inaugu-rará una nueva nave en Illescas.

La cifra

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 11

Empresas & finanzas

Matarromeraembarca su vinosin alcohol en losaviones de Iberia

Eminazero disparasu demanda un 400%durante el último mes

G.Cañabate

MADRID. La bodega castellano-leo-nesa Matarromera ha decidido em-prender un viaje de altos vuelos consu último producto estrella, el vinosin alcohol que comercializa bajola marca Eminazero.

La compañía que preside CarlosMoro ha firmado un acuerdo conIberia para ofrecer en sus menúsde los vuelos regionales, naciona-les e internacionales de Iberia sunuevo producto.

Por el momento, la aceptaciónpor parte de los viajeros ha sido másque aceptable, según explican en lacompañía, ya que se ha incremen-tado la demanda de Eminazero enlos aviones de Iberia un 400 porciento en el último mes. Cifra queespera seguir incrementado proxi-mamente.

El precio de comercialización esde 2,5 euros y como explica la pro-pia compañía, se trata de la prime-ra bebida de estas característicasdisponible en la carta de productosde una aerolínea internacional. Dehecho, el Grupo Matarromera es-pera obtener unas ventas de Emi-nazero en 2011 de 3,4 millones deeuros, especialmente derivadas desu implantación internacional.

Según reconocía el pasado 8 demayo a este periódico el presiden-te de la bodega, Carlos Moro, su re-volucionario descubrimiento lespermitirá acceder a mercados an-tes impensables. “Hace poco hemosestado en Dubai, el interés ha sidoabrumador y las expectativas sonmás que buenas. Es un mercado alque no habíamos dedicado dema-siados esfuerzos hasta la fecha, pe-ro al hilo de este nuevo vino sin al-cohol, se están incorporando comoimportadores”.

PrevisionesoptimistasEn cuanto a las previsiones globa-les de crecimiento del grupo Ma-tarromera para el presente año, supresidente guardaba unas expecta-tivas más que positivas, aunque conprudencia.“Tenemos previsto cre-cer, al contrario que el sector, aun-que prefiero no aventurar hasta queno haya nada concreto. El plan es-tratégico contempla este creci-miento, aunque todavía no hay ci-fras. Además, esperamos poner enel mercado este año un millón delatas y 500.000 botellas de vino sinalcohol”, aseguraba por entonces.

3,4MILLONES DE EUROS. Es lo queesperar facturar Matarromera en2011 con su vino sin alcohol.

F.Tadeo/L.Miyar

MADRID. La situación de Cajasol eracrítica antes de echarse en brazosde Banca Cívica. A la práctica au-sencia de generación de beneficiosy la necesidad de ganar eficienciaoperativa, se le unían un ratio demorosidad que subía muy por en-cima de la media del sector, una fu-ga de depósitos en los últimos tresmeses y una caída de tamaño.

Ante esta radiografía, el Banco deEspaña decidió darle un toque deatención e instarle a buscar una so-lución y un aliado con el que fusio-narse si no quería ser intervenidaantes de finales de año. La opciónque tenía sobre la mesa era Unica-ja, pero la pérdida de poder de supresidente, Antonio Pulido, en fa-vor de su homólogo en la malague-ña, Braulio Medel, truncaron la ope-ración. Entonces, Pulido encontróa Banca Cívica, uno de los pocos sis-temas integrales de protección queaún estaban abiertos.

La morosidad de Cajasol conti-núa avanzando con fuerza, mien-tras en el conjunto del sector estácontenida e, incluso, con descensosmoderados en algunas entidades,

Según los últimos datos disponi-bles, a los que ha tenido acceso es-te periódico, la tasa de créditos dedudoso cobro del grupo que presi-de Pulido asciende al 6,67 por cien-to, más de un punto porcentual quea cierre de 2009 y 82 puntos por-centuales por encima del ratio delmes de junio.

Ante esta escalada, sus provisio-nes cubren ya menos del 40 porciento de sus riesgos, frente al 52por ciento de hace nueve meses.

La entidad sevillana, que ha te-nido que hacer esfuerzos adiciona-les para meter dinero en la huchade las dotaciones para cubrir losmorosos, no ha podido hacer fren-te a la guerra del pasivo para no en-trar en pérdidas operativas y ha vis-to una fuga de fondos de 1.230millones en los últimos tres meses.

MADRID. Mientras tribute igual el ren-dimiento de una operación hechaen bolsa de un día para otro, que elde una decisión de ahorro a tresaños, es lógico que mucha gente op-te por el menor plazo, en lugar de

por el ahorro a largo, en el que lasaseguradoras son especialistas. Lareflexión es de la presidenta de lapatronal de los seguros, Pilar Gon-zález de Frutos, que arremetía deesta forma contra el actual trata-miento fiscal que recibe el ahorroa largo plazo en nuestro país.

En un entrevista concedida a Efe,la presidenta de la patronal de losseguros, Pilar González de Frutos,explicaba que, no obstante, esa es-pecialización obliga además a lasaseguradoras a hacer inversiones

estables y a muy largo plazo, lo queha permitido al sector tener un ca-rácter anticíclico y resistir mejor lacrisis.

Una crisis que, según las previ-siones de González de Frutos, con-tinuará a lo largo de 2011, ya queaunque el sector está superando“muy bien” la crisis, las asegurado-ras “no pueden estar aisladas delresto de la economía”.

Con más de cuatro millones y me-dio de parados y ante la actual co-yuntura económica, la renta dispo-

nible de las familias está siendo“horadada” y con ello también lasposibilidades de compra de segu-ros, explicó González de Frutos.

Por eso, la presidenta de la pa-tronal cree que las aseguradoras es-pañolas tendrán que seguir adap-tando sus políticas para retenerclientes y negocio en función de suscapacidades, para lo que será “de-terminante” la experiencia de ca-da compañía, sin que necesaria-mente ello quiera decir bajadasadicionales de precio.

Unespa arremete contra la tributación del ahorro

La presidenta de lapatronal de los segurosadmite que 2011 no serámás fácil para el sector

La defensa de los depósitos su-pone a corto plazo una caída de losmárgenes que, en su caso, le hubierallevado a números rojos. Los bene-ficios antes de impuestos de la en-tidad que preside Pulido apenas su-maron 1,9 millones de euros en eltercer trimestre del año.

Los resultados, según explica lacaja en un informe, recogen una ga-nancia extraordinaria de 11,9 mi-llones de euros por la buena evolu-ción de su alianza en seguros conCaser. Ésta ha pagado a la entidadesta cantidad en los tres primerostrimestres en concepto de preciovariable por la consecución de ob-jetivos de negocio de los seguros devida que ambos comparten. En2008, Cajasol vendió el 50 por cien-to de su filial a Caser.

Al igual que los extraordinariossalvaron hasta septiembre el bene-ficio antes de impuestos de Caja-sol, los cambios fiscales impulsa-ron sus ganancias netas hasta los59,1 millones, lo que supone un 12por ciento menos que el mismo pe-riodo del ejercicio anterior.

Gracias al efecto fiscal, la entidadpudo anotarse 32,9 millones, un 719por ciento más que en septiembrede 2009, cuando esta partida sóloaportó 4 millones.

Los problemas de la caja no que-dan ahí. A pesar de que la absorciónde Caja Guadalajara le aportará al-go de tamaño, sus activos han men-guado desde junio un 6,2 por cien-to, debido principalmente al des-censo en su saldo de créditos, quecayó en más de 400 millones.

En esta tesitura se unirá a BancaCívica, el grupo constituido por lascajas de Navarra, Burgos y Cana-rias. Éste, que había suspendido lostests de estrés, tenía congeladas lasnegociaciones con el fondo JCFlowers para que entrara su capi-tal con una inversión de 450 millo-nes. La sociedad americana aúnmantiene abierta su intención departicipar en la entidad que lidera-rá Enrique Goñi.

Los problemas de Cajasol: una moradisparada y una fuga de 1.200 millones

FINANZAS

Los impagos suben al 6,7% y pierde el 6% de los depósitos en sólo tres meses

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En estos momentos de crisis,Cajasol ha decidido dar unimpulso a la construcción deuna torre que pretende ser elsímbolo de modernidad deAndalucía. A pesar de habertenido que unirse a BancaCívica y solicitar unos 1.000millones de euros en ayudaspúblicas, la entidad sevillanatiene previsto gastar unos 300millones en levantar un rasca-cielos de 178 metros de altura ycon una superficie totalde 1.500 metros cuadrados.Recientemente ha adjudicadoparte del proyecto a las cons-tructoras FCC e Inabensa, unafilial de Abengoa.

Al detalle

UNA TORRE POR300 MILLONESEN PLENA CRISIS

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA12

Empresas & finanzas

La Administraciónno debería relajarseante el ‘spam’ telefónico

Teléfonos móviles. eE

capaz de vender estos activos,en un momento donde la incerti-dumbre regulatoria ha golpeadoduramente la confianza de los in-versores en España de este sec-tor. Como contrapartida, el presi-dente del Real Madrid tiene lagran demanda que han experi-mentado los concursos eólicosde las comunidades autónomas,como Galicia y Cataluña. Las qui-nielas están abiertas para apos-tar cómo dejará Pérez el marca-dor en esta ocasión.

Las bodegas de Jerezy la multa de la CNC

Una de las primeras acciones seha autoasignado el nuevo pre-siente del Consejo Regulador dela Denominación de Origen deJerez, el desde hoy ex parlamen-tario andaluz del PSOE, AntonioFernández, es intentar reducir elalcance de la sanción impuestapor la Comisión Nacional de laCompetencia a las más impor-tantes bodegas jerezanas. Loscasi siete millones de euros, enalgunos casos, no sólo perjudi-can la cuenta de resultados designificadas compañías bode-gueras, sino que comprometeseriamente su futuro inmediato.

Ávila, un consejeroque se relaciona poco

El influyente consejero andaluzde Economía e Innovación, Anto-nio Ávila, pasa por ser poco dadoa estrechar lazos con empresa-rios, sindicatos y menos aún conperiodistas. Todo lo contrario quesus antecesores, Francisco Valle-jo y Martín Soler. De ahí quizásque hoy pronuncie una conferen-cia en el prestigioso Club Antaresde Sevilla. Ávila es uno de los má-ximos colaboradores de Griñán.

Más vale tarde que nunca. Losprincipales operadores de tele-comunicaciones se han conven-cido de que el ‘spam’ telefónicoque practican es una lacra queno favorece a nadie, todo lo con-trario. Tras años de acoso y mo-lestias, los líderes del sector hanconvenido en moderar su agresi-vidad comercial para no castigarde forma tan inclemente a lossufridos usuarios. A grandes ras-gos, los operadores procuraránno atosigar a los consumidoresmás de una vez cada tres meses.También pondrán freno a las lla-madas publicitarias por la noche,a la hora de la siesta de los sába-dos o los domingos y festivos.Hay otras medidas, como laidentificación de los números, eljuego limpio con los competido-res y que las empresas harán elesfuerzo de juntarse cada seismeses para evaluar el funciona-miento del reciente código deon-tológico que aplicarán en las ac-tividades de televenta. Lainiciativa, anunciada la semanapasada, recibió los parabienesde organismos públicos y priva-dos, aunque las principales aso-ciaciones de consumidores noterminaban de creérselo. Ade-más, exigieron a la Administra-ción que actúe contra las com-pañías que incumplen lalegislación y pidió que no “apro-vechen” este anuncio para “rela-jarse aún más” a la hora de con-trolar el mercado. Ya veremos enqué quedan estas buenas inten-ciones.

ACS superarálas últimas ventasen renovables

A Florentino Pérez, presidentede ACS, le motiva superar cual-quier expectativa u operaciónanterior. Y la pasada semana loha vuelto a hacer al poner enventa todas sus renovables. Setrata de un total de 1.757 mega-vatios, donde los analistas fijanuna valoración de una horquillaentre 3.800 millones hasta los4.500 millones. Con este rango,el presidente de la constructorasupera en precio las últimas ope-raciones emblemáticas en reno-vables, como la acordada entreAcciona y Endesa el pasado añoy que ascendió a 2.817 millones,así como a la suscrita entre elgrupo que preside Borja Prado yEnel Green Power por 1.216 mi-llones. Algunos expertos, noobstante, se muestran escépti-cos sobre si la constructora será

El microscopio

Las constructoras salvan suscuentas con energía y servicios

AlmudenaCayetano

MADRID. Las constructoras estánaprendiendo a marchas forzadas laimportancia de la diversificación.Tras ver cómo sus ingresos caíanen picado con la bajada de la inver-sión en infraestructuras, han deci-dido incrementar su presencia enotros sectores como la energía y losservicios. Y es que cada vez las con-cesiones y las construcciones tie-nen menos peso sobre el volumende negocio de las grandes cons-tructoras españolas.

A la hora de intentar minimizarlos riesgos no sólo se invierte enmercados internacionales, sino quetambién se buscan nuevos sectoresen los que operar. Un ejemplo deello es la creación hace unos mesesde la división de energía de FCC.Un área de negocio todavía peque-ña pero que se ha incrementado,entre septiembre de 2009 y el mis-mo mes de 2010, un 9,5 por ciento.

La compañía que preside Baldo-mero Falcones no es la única queincluye esta partida en sus cuentas.También lo hace ACS, cuyo nego-cio energético ocupa, junto con ser-vicios industriales, un 45 por cien-to de sus ingresos, lo que suponeprácticamente la mitad de su cifrade negocio.

Viendo el caso de la compañía deFlorentino Pérez, también hay quedestacar el incremento de la pre-sencia de la cartera de servicios den-tro de las grandes constructoras.

En este sentido, Ferrovial ganóen los tres primeros meses de 20102.884 millones de euros, un 5,4 porciento más de lo que facturó en elaño anterior. Esto, teniendo en cuen-ta que el negocio de los serviciosocupa el 31,6 por ciento del total delos ingresos que registra la compa-ñía en la actualidad.

La caída de los ingresos por construcción y concesionesse ha regulado gracias al incremento de otras partidas

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La relevancia de estos activos den-tro de las cuentas también queda pa-tente al analizar las estrategias. Porello, la empresa de Rafael del Pino,queestásiguiendounapolíticadede-sinversión importante, sólo se hadeshecho de uno de los activos quele reportaba ingresos en la cartera deservicios, la gestora Swissport. Mien-tras que el resto de ventas se ha cen-trado en autopistas y aeropuertos.

El incremento de estos negociosqueda reflejado en las cuentas deOHL, y es que en un año, sus nego-cios de medio ambiente y serviciosse han incrementado más de un 44porciento, llegandoaalcanzarunvo-lumen total de 219 millones.

En el caso de Sacyr, también se ob-serva la relevancia de los servicios yel incremento de los mismos, pues-to que entre 2009 y 2010 la factura-ción de este negocio se ha incre-mentado un 12,6 por ciento.

Ambas secciones, tanto servicioscomo energía, cada vez toman máspeso dentro de las compañías pues-to que reporta más ingresos y por ex-tensión más beneficios, sin incre-mentar en gran medida lasinversiones.

MADRID. El empresario Enrique Ba-ñuelos ha abierto una oficina de susociedad Veremonte en Madrid conel fin de invertir en empresas es-pañolas para abrirlas al mercado deBrasil, fusionándolas con empresasbrasileñas o sacándolas a cotizar enla bolsa del país, según Europa Press.

El principal objetivo de Vere-monte en España serán las media-nas empresas, con las que preten-

de colaborar, actuando como puentecon el mercado brasileño.

El consejero delegado de la fir-ma, Ignacio Bonilla ha explicadoque Brasil es “un área geográficaque goza de unas favorables condi-ciones económicas”. Y ha insistidoen que “ofrece oportunidades a lasempresas que pretendan interna-cionalizarse”.

En su opinión, el país latinoame-ricano presenta actualmente una

“mejor liquidez” y “una mayor ca-pacidad de financiar proyectos fu-turos”.

Con la apertura de su oficina ma-drileña Bañuelos extiende hasta Es-paña los “negocio globales” que pre-tende abordar a través de Veremonte,hasta ahora están principalmentecentrados en Brasil. En este país, elempresario es primer accionista deempresas del sector inmobiliario yproductoras de algodón y soja.

Bañuelos ayudará a las medianas empresasespañolas a conquistar el mercado brasileño

44,7POR CIENTO. Es el incrementoque ha experimentado la carte-ra de servicios de la constructo-ra OHL. La compañía ha pasadode ingresar por este concepto151,8 millones en 2009 a 219,6por ciento en 2010. Otras em-presas han experimentado cre-cimientos similares como Sacyr,con un aumento del 12,6; ACSdel 4,5 por ciento; Ferrovial del5,4 y FCC del 3,1 por ciento.

La cifra

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 13

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Empresas & finanzas

MADRID. Después de vender el año pa-sado la mayor parte de sus centralesde ciclo combinado en México, GasNatural refuerza su posicionamien-to en distribución de gas en el paísnorteamericano. Con el objetivo de

de estos motores supone una inver-sión de 151.000 euros (200.000 dó-lares).

De esta forma, Gas Natural espe-ra acelerar su crecimiento y captar85.000 nuevo clientes durante elaño que viene. La compañía ya cuen-ta con 1,2 millones de usuarios.

Pero no sólo de gas vive la ener-gética. La multinacional tambiénbusca ganar licitaciones en pro-yectos eólicos de producción inde-pendiente. El director de la filialmexicana de la compañía, Ángel

Lagarra, explicó que Gas Naturalva a invertir 40 millones de euros(53 millones de dólares) en un par-que eólico en Oaxaca que estará lis-to en aproximadamente dos años.

Con estas inversiones Gas Natu-ral continúa fuerte su expansiónpor los mercados internacionales.En los primeros nueve meses delaño la compañía facturó 8.774 mi-llones de euros en el exterior, lo quesupone el 61,3 por ciento de la fac-turación total del grupo. Con res-pecto al año pasado, el peso del sec-

R.Esteller/L.López

MADRID. Endesa quiere cerrar su plande desinversiones con una guinda:la venta de sus sociedades chilenasCompañía Americana de Multiser-vicios (CAM) y Synapsis. La eléc-trica ya está ultimando la operaciónque puede cerrarse en un corto pla-zo de tiempo por unos 80 millones,teniendo en cuenta un valor de tresveces beneficio bruto de explota-ción (ebitda).

El grupo ya ha encargado a losbancos Santander y BBVA que leasesoren en esta desinversión y es-tán captando los potenciales com-pradores interesados.

Para Endesa, estas empresas, quese dedican a prestar servicios a ter-ceros, no forman parte de su corebusiness. De ahí, que la direcciónhaya decidido desprenderse de es-tos activos para completar su pro-grama de desinversiones iniciadojunto con la matriz del grupo Enelel pasado año, con el objetivo de re-ducir deuda.

En concreto, Endesa ha puesto ala venta la totalidad de Synapsis yparte de CAM. La primera ha sor-teado bien la crisis, ya que sus in-gresos crecieron un 6,5 por cientoen 2009, hasta los 99,6 millones deeuros y un ebitda que llegó a los 15,7millones, mientras que el resulta-do operativo fue de 10,4 millones.Asimismo, ha aumentado su carte-ra de clientes en más de un 13 porciento.

Por su parte, CAM está orienta-da a la prestación de servicios inte-grales masivos a las distribuidoraseléctricas, de agua, gas y telecomu-nicaciones. Actualmente, cuentacon filiales en Colombia, Perú, Bra-sil y Argentina. Además, entregaservicios de ingeniería, construc-ción y montaje de subestacioneseléctricas para la minería e indus-tria, etc. Esta sociedad tuvo unosingresos de 116,5 millones de eurosen 2009 y un margen bruto de 30millones de euros.

potenciar su presencia en el país nor-teamericano y continuar la diversi-ficación de su negocio en mercadosconmásposibilidadesdecrecimiento,la multinacional española va a in-vertir cerca de 85 millones de euros(143 millones de pesos) en ampliarsu red de distribución de gas en Mé-xico a lo largo de 2011. Una inversiónque se une a los proyectos planifica-dos hasta 2014 para transformar500.000 motores de gasolina al usodel citado gas, en la capital de Mé-xico y Monterrey. La transformación

Gas Natural se refuerza en México: invierte 85 millones en redes

Con estas ventas, el grupo quie-re cerrar su plan de desinversionespara reducir de deuda. En concre-to, la eléctrica ha cerrado ya las ven-tas de la Alta Tensión de Electrici-dad a Red Eléctrica por 1.500millones de euros, así como la redde gas al banco de inversión Gold-man Sachs por 800 millones. Otrode los puntos importantes de esteplan ha sido el acuerdo estratégicofirmado con Enel Green Power, porel cual la eléctrica traspasaba susactivos renovables por 1.216 millo-nes. Otras desinversiones ya cerra-das son las sociedades EmpresaEléctrica de Bogotá por 170 millo-nes y Condesa Hogar de Codensapor 197 millones, así como Hellaspor 140 millones.

tor foráneo ha aumentado un 80,2por ciento, lo que supone el mayorincremento de todas las empresasque cotizan en el Ibex 35.

La compañía española opera yaen ocho estados del país norte-americano, en los que existe un tar-ta potencial de 8,5 millones de clien-tes. Es un mercado en el que yacuenta con 2.270 megavatios (MW)de generación eléctrica, tras la en-trada en operación el pasado mesde agosto de la central de ciclo com-binado.

Un plan de desinversiones de 4.600 millones

■ Endesa cerrará este añocon éxito su plan de desin-

versiones, que finalmente alcan-zará los 4.600 millones. La parteimportante de estas ventas secentra en la red de alta tensión aRed Eléctrica por 1.500 millones,la venta de los activos de trans-porte de gas a Goldman por 800millones y, sobre todo, el acuerdopor el que la eléctrica traspasa susrenovables a Enel Green Powerpor 1.216 millones. Todo ello, for-ma parte de una estrategia para

reducir deuda, sobre todo de lamatriz, el grupo Enel, que poseeun 92 por ciento de la eléctrica.Cuando la compañía italiana se hi-zo con el control total de Endesase convirtió en la eléctrica euro-pea más endeudada. Fue enton-ces cuando Enel dibujó un ambi-cioso plan de desinversiones paratodo el grupo. El objetivo de lacompañía es reducir su endeuda-miento de los 55.000 millones de2008 hasta los 45.000 millonesque prevé alcanzar este año.

La multinacionalapuesta por ladistribución de gas paracaptar 85.000 clientes

Endesa ultima la venta de sus gruposCAM y Synapsis en Latinoamérica

ACTIVOS DISPUESTOS PARA LA OPERACIÓN

El Santarder y BBVA trabajan en esta operación, que puede llegar a 80 millones

Bridas compra PanAmerican Energya BP por 5.330millones de euros

La petrolera británicaposeía el 60% dela empresa argentina

MADRID. Bridas Corporation, de ca-pital argentino y chino, ha anun-ciado que se ha hecho con el con-trol de Pan American Energy alcomprar la participación del 60 porciento que tenía British Petroleum(BP) en la compañía. Se trata de lasegunda productora de crudo y gasde Argentina.

La compra ha alcanzado los5.330,7 millones de euros (7.059 mi-llones de dólares), según ha indi-cado Bridas Corporation en un co-municado. En la operación haquedado excluida Pan AmericanEnergy E&P Bolivia Limited, quecontrola la participación en los ac-tivos operativos en Bolivia.

Bridas Corporation es una socie-dad formada a partes iguales porBridas Energy Holdings Limited,del grupo argentino Bulgheroni, yChina Nacional Oil Offshore Cor-poration (CNOOC).

MuestradeconfianzaEl presidente de la compañía, Car-los Bulgheroni, ha apuntado que“este acuerdo es una muestra clarade la confianza que CNOOC y Bri-das tienen en el sector de la ener-gía en Argentina y en su potencialde crecimiento”.

Asimismo, Bulgheroni ha desta-cado que “durante la última déca-da, Pan American Energy alcanzóun excelente desempeño en el mer-cado argentino de la exploración yproducción de hidrocarburos. Es-te acuerdo nos va a permitir man-tener el nivel alcanzado y asumirnuevos desafíos”.

El comunicado ha indicado queel acuerdo de compra “requerirá lasnecesarias presentaciones y apro-baciones” de organismos de con-trol y luego, de concretarse la ope-ración Bridas Energy Holdings yCNOOC, “tendrán una participa-ción indirecta del 50 por ciento” dePan American Energy (PAE) cadauna”.

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 15

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Empresas & finanzas

COMUNICACIÓN

■ El caché de las estrellas

✷✷✷✷✷ ✷✷✷✷✷ Emilio OntiverosCOMENTARISTA EN ELDEBATE DE CNN+

El presidentede AnalistasFinancieros aleja alos espectadoresde la economía.

✷✷✷✷✷ J. González FerrariPRESIDENTE DE ONDACERO

La cadena cumple20 años en antenacon gran éxito deaudiencia y deinfluencia social.

✷✷✷✷✷ Curri ValenzuelaPRESENTADORA DECURRI Y COMPAÑÍA

Analiza la informa-ción de un modoplano y no logratrasmitir cercaníaal espectador.

Jordi GonzálezPRESENTADOR DE LANORIA EN TELECINCO

El magazine consi-gue una buenamezcla deentretenimientoe información.

J. P. ColmenarejoPRESENTADOR DE LALINTERNA, EN LA COPE

Dirige con granacierto La Linterna,donde ha logradomantener a un grannúmero de oyentes.

‘13 TV’ inicia hoy susemisiones en la TDT■ MADRID El último de los nuevoscanales de la TDT en iniciar susemisiones, La 13, da hoy el pistole-tazo de salida a su puesta en ante-na. El canal, propiedad de Ujue Pro-ducciones y dirigido por el ex di-rector de Popular TV, Alejandro Sa-manes, se emitirá en régimen de al-quiler por medio de uno de los ca-nales del mútiplex de Veo TV, lacadena del grupo Unidad Editorial.Entre los accionistas de este nuevocanal se encuentra la Cadena Co-pe, que controla alrededor de un 10por ciento del capital. En cuanto ala programación de este nuevo ca-nal, los gestores han optado por laemisión diaria en directo de la San-ta Misa y el Ángelus, para continuardespués con la telenovelas de máséxito y contenidos de corte más con-servador, además de sintonizar congrandes películas de la historia delcine. El espíritu con el que nace es-te nuevo canal es el de estar lo máscerca posible de la gente.

Los accionistas de Prisadan entrada a Liberty

■MADRID La junta general extraor-dinaria de accionistas de Prisa apro-bó el sábado una ampliación de ca-pital por un importe de 62,7 millonesde euros, mediante emisión y pues-ta en circulación de 627 millones deacciones (224,8 millones ordinariasy 402,9 millones sin voto converti-bles) que supondrá la entrada de Li-berty en la compañía y una inyec-ción de capital de 650 millones deeuros en el grupo. En virtud delacuerdo suscrito por Prisa y Libertyen agosto, los inversores de Liberty,que aprobaron su entrada en Prisael pasado miércoles, recibirán porcada acción del fondo 1,5 accionesordinarias de Prisa, tres accionesconvertibles sin voto y 50 centavosde dólar en efectivo. Mientras, lospropietarios de warrants de Libertyrecibirán por cada uno de ellos 0,45acciones ordinarias de Prisa y 90centavos de dólar en efectivo.

Los mediosLA HOGUERA DELAS VANIDADES

RodrigoGutiérrez

MADRID. A partir del próximo día 1de enero, a no ser que TVE haga al-go para remediarlo, las mejores pe-lículas de estreno y varias de las se-ries americanas de más éxito quetiene en parrilla desaparecerán. Laculpa la tiene el contrato con War-ner Bros, que termina a finales deeste año y que no pudo renovar porla intermediación de La Sexta, quefue quien se llevó el gato al agua du-rante las negociaciones. Ahora, le-jos de estorbarse, ambas cadenashan optado por sumar fuerzas y lan-zarse en conjunto a negociar un ca-tálogo de más de 100 películas deestreno de la Fox, la major ameri-cana del magnate Rupert Murdoch,afirman fuentes del sector. La pro-ductora está detrás de Avatar, la pe-lícula más taquillera de la historia,entre otros muchos títulos.

“En muchas ocasiones este tipode contratos se pueden negociar enconjunto por el elevado coste quetienen y porque, en el fondo, es re-lativamente sencillo llegar a unacuerdo entre las partes interesa-das para repartirse la emisión de laspelículas que estén dentro del ca-tálogo”. De hecho, cuando La Sex-ta arrebató a TVE el contrato conla Warner, por el que la Corpora-ción había pagado por tres años enoctubre de 2007 un total de 85 mi-llones de euros, también fue sus-crito en conjunto con los canalesautonómicos públicos de la Forta.

Así, de llegar a buen puerto lasnegociaciones, algo prácticamenteseguro según apuntan estas mismasfuentes, tanto TVE como La Sextadarán un empujón clave a sus es-trategias de mercado.

SegurodeaudienciaPor un lado, si el contrato queda fi-nalmente cerrado, el canal estatalse aseguraría el estreno de grandespelículas en su parrilla a partir del1 de enero, evitando un posible des-plome de su audiencia, en declive

desde que se retirara la publicidadde su programación el día uno deenero.

En casi un año TVE ha pasado deuna audiencia media en enero del18,6 por ciento a un 15,2 por ciento,la caída más abultada registrada enel sector. Culpa de este retrocesotiene que ver con el contenido dela cadena, que ha cambiado nota-blemente con respecto a su ante-rior etapa por la obligación de te-ner que hacer servicio público.

BlindadaconelSéptimoArtePor su parte, La Sexta da un pasomás en su camino hacia la consoli-dación de su parrilla. Hace meses,José Miguel Contreras, consejerodelegado de la cadena de Media-

pro, explicaba: “Con la Fórmula 1 yel fútbol tenemos una locomotoralo suficientemente potente. Ahoraya sólo nos queda ir poco a pocoacondicionando los vagones”. Y elacondicionamiento está siendo elcine.

Además del contrato de la War-ner, que incluye tanto películas co-mo series de estreno, la cadena tam-bién ha comprado otros paquetesde películas más antiguas a la pro-ductora, además de otros acuerdoscon la Metro Goldwyn Mayer tam-bién para emitir grandes títulos delmundo del celuloide.

¡Acción! TVE y La Sexta se unen paranegociar estrenos de cine con la FoxEl canal privado arrebató al público el contrato con la Warner hace casi un año

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Venta de publicidad

■ Según ha podido saber estediario de fuentes cercanas

a las negociaciones, La Sexta estáa punto de cerrar un acuerdo con‘La 13’ para gestionar la comerciali-zación de los espacios publicitariosde esta última. Este tipo de acuer-dos están ahora en el punto de mirade Compentencia, que se encuentraactualmente investigando loscontratos que Antena 3 tiene conDisney y Veo 7 en la misma línea.Telecinco, por su parte, que tam-bién comercializaba la publicidadde Intereconomía, tuvo que rompersu contrato para poder fusionarsecon Cuatro.

Los actores Sam Worthington (i) y Laz Alonso (d), en una escena de Avatar. elEconomista

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EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 17

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA18

Empresas & finanzas

Proyecto común de fusión por absorción de las sociedadesOROS DENTALES S.A. (Sociedad Absorbente) Y SUDENTA S.A. (Sociedad Absorbida)

redactado por los órganos de administración de ambas sociedadesAnuncio Proyecto de Fusión.De conformidad con lo dispuesto en el artículo 51 de la Ley 3/2009, de 3 de abril, de Modificaciones Estructurales de las Sociedades Mercantiles, se hace público el proyecto común de fusión entre sociedades Oros Dentales S.A., como sociedad absorbente, y Sudenta, S.A (Sociedad Unipersonal) como sociedad absorbida redactado y suscrito por los administradores de las dos sociedades con fecha 30 de septiembre de 2010 y depositados en el Registro Mercantil de Madrid el 26 de octubre de 2010 y en el Registro Mercantil de Barcelona el 12 de noviembre de 2010.En cumplimiento del artículo 51 de la citada Ley de Modificaciones Estructurales de las Sociedades Mercantiles, se hace constar, expresamente, el derecho que asiste a los socios de Oros Dentales, S.A, así como a los acreedores de Sudenta, S.A de examinar en el domicilio social de cada una de las sociedades el proyecto común de fusión, las cuentas anuales y los informes de gestión de los tres últimos ejercicios., así como a obtener la entrega o envío gratuito de los textos íntegros de dicha documentación. Asimismo, se hace constar, expresamente, el derecho de los acreedores cuyos créditos no se encuentren suficientemente garantizados a oponerse a la fusión, durante el plazo de un mes a contar desde la fecha de publicación del presente anuncio, en los términos señalados en el artículo 44 de la Ley de Modificaciones Estructurales de las Sociedades Mercantiles. Del mismo modo, se hace constar, expresamente, el derecho de los socios de Oros Dentales, S.A que representen, al menos, el uno por ciento del capital social, a exigir la celebración de la junta general para la aprobación de la fusión, durante el plazo de 15 días a contar desde la fecha de publicación del presente anuncio, en los términos señalados en el artículo 51 de la Ley de Modificaciones Estructurales de las Sociedades Mercantiles. El contenido del proyecto común de fusión es el siguiente:

2. Identificación de las sociedades que participan en la fusión 2.1. Sociedad Absorbente preexistente. Denominación social: Oros Dentales S.A.. Domicilio social: Pasaje del Cobre, s/n, Polígono Finanzauto, 28500 Arganda del Rey (Madrid). Datos registrales: tomo 4582, folio 79, sección 3ª, hoja M-36253.C.I.F.: A28476679 2.2. Sociedad Absorbida Denominación social: Sudenta S.A. Domicilio social: calle Consejo de Ciento, 474, bajo, local 1, de Barcelona 08013. Datos registrales: tomo 32723, folio 120 sección general, hoja B42042. C.I.F.: A08253627

3. Procedimiento y propósito de la fusiónPor medio de la fusión proyectada, la Sociedad Absorbente adquirirá, en bloque y por sucesión universal, todos los derechos y obligaciones de la Sociedad Absorbida, que se extinguirán sin liquidación y sin que proceda aumento del capital social de la Sociedad Absorbente, de conformidad con lo establecido en el artículo 49.3.º de la LME. De conformidad con el artículo 51 de la LME, no resulta necesaria la aprobación de la fusión por la Junta General de Participes de la Sociedad Absorbente por ser ésta titular directa de la totalidad del capital social de la Sociedad Absorbida. El propósito de la fusión se justifica por suponer para la absorbente un mayor fortalecimiento de su posición en el mercado, y porque el desarrollo unificado de los servicios que hasta la fecha prestaban por separado las sociedades supondrá una racionalización de la gestión de la Sociedad Fusionada, simplificando la administración y control de ésta por un único órgano de administración y optimizar el empleo de sus recursos, facilitándo la asignación de los mismos, por medio de la integración de sus patrimonios.

4. Incidencia de la fusión en las aportaciones de industria o en las prestaciones accesorias.De conformidad con el artículo 31.3º de la LME, se informa de que no existen aportaciones de industria o prestaciones accesorias vinculadas a las participaciones sociales de la Sociedad Absorbida, tal y como se deduce de los estatutos sociales de la Sociedad Absorbida.

5. Derechos especialesDado que no existen, en la Sociedad Absorbida, titulares de participaciones sociales especiales ni de derechos especiales distintos, no procede el otorgamiento de ningún derecho especial ni el ofrecimiento de ningún tipo de opción por la Sociedad Absorbente.

6. Ventajas atribuidas a los Expertos Independientes y a los AdministradoresPor tratarse de una fusión por absorción de sociedades íntegramente participadas, no será necesaria, de conformidad con el artículo 49.1.2.º de LME, la elaboración de informes sobre el Proyecto Común de Fusión por parte de los expertos independientes, ni por parte de los Administradores.Por otro lado, no se contempla el otorgamiento de ninguna ventaja a los administradores de la Sociedad Fusionada.

7. Fecha a partir de la cual la fusión tendrá efectos contablesA efectos contables, se fija como fecha a partir de la cual las operaciones de la sociedad que se extinga han de considerarse realizadas por la sociedad absorbente, la de 30 de septiembre de 2010.

8. Estatutos de la sociedad resultanteA resultas de la fusión no se producirá modificación estatutaria alguna en la Sociedad Absorbente.

9. Consecuencias de la fusión en el empleo, órganos de administración y responsabilidad social de la empresaDe conformidad con el artículo 31.11º de la LME se hace constar que la fusión no tendrá ninguna consecuencia para los empleados de la Sociedad Fusionada. De igual manera, la fusión no tendrá ningún impacto en la composición del órgano de administración de la Sociedad Absorbente, incluido el de género, ni en la política de responsabilidad social de ésta.

10. Régimen fiscal de la fusiónLa fusión por absorción de sociedad íntegramente participada objeto del presente Proyecto Común de Fusión se acogerá al régimen tributario establecido en el Capítulo VIII del Título VII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto de Sociedades aprobada por Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo.A tal efecto, y según lo previsto en el artículo 96 de la citada ley, se incluirá esta opción en los respectivos acuerdos sociales de fusión y la operación de fusión será comunicada en el plazo previsto legalmente a la administración tributaria.

11. Balance de la fusiónDe conformidad con lo dispuesto en el artículo 36.1 de la LME, y respecto de cada una de las Sociedades Fusionadas, las Sociedades Fusionadas han decidido que los balances cerrados a 30 de septiembre de 2010 se considerarán como balances de fusión.

Los referidos balances han sido formulados por los respectivos órganos de administración de las Sociedades Fusionadas habiéndose auditado. No se aprobarán estos balances por las Juntas Generales por cuanto no es preceptivo la aprobación de esta fusión por estos órganos sociales por virtud de los dispuesto en los artículos 49.1 y 51 LME.

En Madrid a 24 de noviembre de 2010.Don Javier Schmidt Reparaz, Consejero de Oros Dentales, S.A. y de Sudenta, S.A.

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LA ECONOMÍA REALCATALUÑA

L’Aliança traspasa dos hospitales a Capio.La mutua L’Aliança ha cedido al grupo sani-

tario Capio la gestión de los hospitales del SagradoCorazón de Barcelona y la Clínica del Vallès de Sabadell.

Flash k

J.Sacristán

BARCELONA. El gran centro logísticoideado por el Gobierno catalán pa-ra atender las necesidades futurasdel área metropolitana de Barcelo-na estará listo en el año 2015. Pesea la convocatoria de las eleccionesautonómicas, el proyecto no se haaparcado y el Plan Director Urba-nístico que lo autoriza ha estado eninformación pública para que losafectados por sus construcción pre-sentasen las alegaciones pertinen-tes. Tras esta fase, está previsto queel nuevo Gobierno catalán aprue-be el proyecto definitivo y, a lo lar-

restauración, mecánica de camio-nes o del sistema ferroviario, ya queal complejo logístico llegará una víaférrea que lo conectará con el Puer-

go del año próximo, se inicien lasobras.

Logis Penedès, que es como se habautizado el proyecto, supondrá unainversión pública estimada para ha-cer realidad las infraestructuras y laurbanización necesarias de 126,7 mi-llones de euros. Además, se calculaque la inversión privada añadida ennaves e instalaciones logísticas as-cenderá a otros 344,9 millones .

La ocupación directa generadapor el futuro centro se estima en unpromedio de 5.770 puestos de tra-bajo. No obstante, teniendo en cuen-ta los impactos indirectos e induci-dos, este efecto en el empleo podríasituarse, también según una hipó-tesis intermedia, en 9.330 puestosde trabajo. Las previsiones son queun 60 por ciento de los ocupadosestén dedicados a la logística y un40 por ciento a equipamientos ysector terciario como hostelería,

El gran centro logístico de Barcelona prevé abrir en 2015to de Barcelona. Esa intermodali-dad permitiría que el centro tengauna gran movilidad de mercancíascon un menor impacto.

El impacto económico inicial po-dría ascender a 290 millones de eu-ros, más del 15 por ciento del Pro-ducto Interior Bruto de la comarca.En otro estudio elaborado por elDepartamento de Economía de laUniversidad Rovira i Virgili (URV),la actividad del centro intermodaldel Penedès generaría, a pleno fun-cionamiento, un promedio anualde 425,6 millones de euros de con-tribución al PIB de Cataluña.

La Confederació Empresarial dela Provincia de Tarragona y UnióEmpresarial del Penedès conside-ran que esta inversión es un pilarnecesario para la urgente genera-ción de puestos de trabajo en unacomarca con un gran número dedesempleados y que hasta ahora ha

tenido en la construcción su prin-cipal actividad económica. La pues-ta en marcha del equipamiento tam-bién impulsará la venta de viviendasahora vacías, ya que se espera unnuevo flujo migratorio de residen-tes que se instalarán en los muni-cipios cercanos.

ConectadoconlaA-7Además de la llegada directa de lavía del tren al complejo, Logis Pe-nedès también contará con un en-lace directo con la autovía A-7. Tan-to el diseño del parque logístico,como el trazado de la A-7 y su en-lace ha generado una gran contro-versia en parte de la población y enalgunos consistorios por el fuerteimpacto que se considera que ge-nerará. Algunos colectivos consi-deran que se pierde una zona agrí-cola de gran valor económico ypaisajístico.

Logis Penedès supondráuna inversión pública de126 millones y creará5.770 puestos de trabajo 290

MILLONES DE EUROS. Es elimpacto económico inicial quetendrá el centro Logis Penedès,más del 15 por cierto delProducto Interior bruto de lacomarca del Baix Penedès. Lospuestos de trabajo que crearáel proyecto irán desde los 5.770inicialmente previsto hasta los9.330 cuando el complejo estéplenamente operativo.

La cifra

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 19

Empresas & finanzas

LA ECONOMÍA REALANDALUCÍA

Más de 150 productos sin gluten. Coviránha ampliado, dentro de su marca blanca, las

referencias aptas para celíacos, que ya suponen el 10 porciento de las 1.500 con que cuenta en sus lineales.

Flash k

Silicio Energía usará fondospropios para salir adelante

P.Contreras

SEVILLA. La Junta de Andalucía, Iso-fotón, Endesa Generación, el Ban-co Europeo de Finanzas y GEA 21socios Silicio Energía, que cons-truirá la primera planta dedicada ala producción de polisilicio de Es-paña, se ajustan el cinturón.

Silicio Energía reducirá la capa-cidad de producción de la fábrica -en la localidad de Los Ba-rrios (Cádiz)- de 2.500 a1.300 toneladas para poderacometer el proyecto. La ra-zón no es otra que la falta definanciación, por lo que los so-cios han de recurrir a los re-cursos propios.

Enrique Román, consejerodelegado de GEA 21, cree quecon plan de viabilidad que apli-carán a la socidad “se podría aco-meter el proyecto con los recur-sos desembolsados por losaccionistas hasta la fecha -el ca-pital social-, más los apoyos víasubvenciones concedidos por laJunta de Andalucía, más la cesiónde los flujos de caja que se generenen los primeros tres o cuatro añosde explotación de la planta”, algoque “nos permitiría llevar a cabo el

La primera fábrica de polisilicio en España se construirá enLos Barrios, pero ajustará sus dimensiones ante la crisis

proyecto sin necesidad de acudir ala banca, porque debemos olvidar-nos de que existe, al no conceder fi-nanciación”.

El pasado día 19, el consejero de-legado de Isofotón, Ángel Luis Se-rrano, fue nombrado presidente dela sociedad Silicio Energía en sus-titución de Enrique Román, de laempresa GEA 21. Una decisión in-terpretada como un “un compro-

miso para revitalizar el proyecto deSilicio Energía”, que iba a ocuparuna superficie de 60.000 metroscuadrados, tenía un presupuesto de250 millones e iba a crear 500 pues-tos de trabajo.

La singularidad del proyecto esque sólo hay una decena de fábri-cas de este compuesto el mundo.Pero la crisis le pasa factura y las ci-fras serán sensiblemente inferio-res. La decisión final sobre el pro-yecto y la reducción del tamaño dela planta se tomará en el primer tri-mestre de 2011.

“Los flujos de caja, más el capi-tal desembolsado, más las subven-ciones pueden hacer que el pro-yecto salga adelante sin necesidadde recursos ajenos”, dice Román.

Precisamente, Isofotón se adju-dicó el pasado mes de noviembreun contrato para suministrar 50Mw de paneles fotovoltaicos al pro-yecto Turning Point Solar, que seconstruirá en el estado norteame-ricano de Ohio. Ello obligará a lacompañía malagueña a construiruna planta en dicho estado. Los pla-nes de la empresa pasan por iniciarla producción en el último trimes-tre del próximo año 2011.

P.C.

SEVILLAS. Las almadrabas, industriaspesqueras asentadas en el litoral ga-ditano entre Chiclana y Tarifa, unaactividad que se encuentra en víasde ser Bien de Interés Cultura (BIC),lanzaron ayer la voz de alarma an-te ante la decisión de la ComisiónInternacional para la Conservacióndel Atún (ICCAT) de reducción dela cuota de pesca para el atún rojohasta 12.900 toneladas, un cuatropor ciento menos que la cifra ante-rior de 13.500 toneladas.

La consejera de Agricultura y Pes-ca de la Junta, Clara Aguilera, esti-ma -y así se lo hará llegar a la nue-va ministra de Medio Ambiente,Medio Rural y Marino, Rosa Agui-lar- que ese ajuste de la cuota debesoportar de entre todas las indus-trias pesqueras españolas y no de-be recaer en exclusiva sobre las an-daluzas. Con la nueva reducción, alas almadrabas andaluzas les co-rresponde un TAC de 638,21 Tm, loque significa que en 2011 esta flotaartesanal pescará 29,68 toneladasmenos que en la campaña del añoen curso, según los cálculos de laAdministración andaluza.

Aguilera tiene previsto reunirseesta semana con estas industrias.

Las almadrabas deCádiz temen que elrecorte de capturareduzca el empleo

La Junta se reunirácon estas industriasante la alarma creada

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

P.C.

SEVILLA. La localidad sevillana de LosPalacios albergará la primera fá-brica de motos eléctricas de Anda-lucía. Con una inversión inicial de1,5 millones de euros, ocupará unasuperficie de unos 2.500 metroscuadrados y la producción previs-ta en su primer año es de 10.000unidades, junto a postes de recar-ga para estos vehículos, que seránvendidas al por mayor a grandesdistribuidores en Andalucía.

Los vehículos a fabricar serán elmodelo V4 de la marca Movand(Movilidad Eléctrica Andaluza),promotora de Ciudad de la Ener-gía. Las motos tienen una potenciamáxima de 8kW y 10kW; un tiem-po de recarga de entre dos y cuatrohoras, cargador integrado y una ve-locidad máxima de 88km/h. a110km/h. Con una autonomía su-perior a los 125 kilómetros y un con-sumo medio de 0,4 euros cada cienkilómetros, estos vehículos, ademásde evitar las emisiones de CO2, pro-porcionarán al municipio un aho-rro en carburantes. Ciudad de laEnergía es un proyecto que pro-mueve la empresa Movilidad Eléc-trica Andaluza, cuyas siglas, Mo-vand, da nombre a la moto.

Movand crea laprimera fábrica demotos eléctricasde Andalucía

Se levantará en lalocalidad sevillanade Los Palacios

La fábrica de Los Barrios suministrarámateria prima a Isofotón. elEconomista

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA20

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010

Bolsa & InversiónWeb: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es 29

La caída de Portugal trae el contagiodefinitivo de la crisis de deuda a España

PedroCalvo

MADRID. Las piezas siguen cayendoen la zona euro. Y el sonido del de-rrumbe cada vez se escucha conmás nitidez en España. No es paramenos, porque los problemas seestán acercando a marchas forza-das. La crisis de la deuda soberanaacecha ya las fronteras de Portu-gal, y eso representa un foco depreocupación mucho mayor paranuestropaísquelosanterioresres-cates de Grecia e Irlanda. Los ex-pertos lo tienen claro: si Portugalcae, España irá detrás.

El cordón umbilical que liga eldestino luso al español consiste enla alta exposición que concentranlos bancos españoles con respectoa la deuda portuguesa. Según losúltimos datos proporcionados porel Banco Internacional de Pagos(BIS), la exposición de las entida-des españolas a la deuda portuguesase sitúa en 78.288 millones de eu-ros, una cifra que convierte a Es-paña en el país más sometido a lasdificultades lusas. No en vano, esacifra equivale al 33 por ciento de laexposición total que tiene la bancamundial a la deuda portuguesa.

QuepaseelsiguienteLos inversores son conscientes deesta vinculación, que arroja comoconsecuencia una novedad en lacrisis soberana. A diferencia de los

casos de Grecia e Irlanda, entre losque ha habido un lapso de tiempoy cuyos problemas divergen, el mer-cado empaqueta la situación de Por-tugal y España. Es decir, vincula lospasos de un país al del otro. Como,además, el rescate irlandés no haservido para aplacar las tensiones,el terreno está sembrado para quela desconfianza continué haciendode las suyas en ambos países.

“El plan de rescate de Irlanda noha servido para tranquilizar a losmercados y lejos de ello se está es-peculando contra Portugal y Espa-ña”, constatan desde Banca March.

‘Espejos’preocupantesPor el momento, el veredicto de losmercados financieros, combinadocon la experiencia acumulada enlos respaldos a Grecia e Irlanda,

ofrece un semblante inquietante.No en vano, la rentabilidad de ladeuda de los países ibéricos se en-cuentra en los niveles a los que es-taban los griegos e irlandeses apro-ximadamente medio año antes desus respectivos rescates. El rendi-miento de los bonos españoles ados, cinco y diez años se sitúan enel 3,48, el 4,56 y el 5,17 por ciento,las mismas cifras que arrojaba Gre-

cia a finales de 2009 e Irlanda en-tre abril y mayo de 2010.

En este sentido, si no se recon-duce la situación, un mayor incre-mento de las rentabilidades difi-cultaría el acceso a nueva finan-ciación y agravaría de forma defi-nitiva la situación.

La banca española concentra el 33% del riesgoconjunto que acumula el sector a la deuda lusa

La situación de ambos países se asemeja a lavigente en Grecia e Irlanda antes de los rescates

» Más información: París y Berlínsuman incertidumbre, en pág. 36

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA30

Bolsa & Inversión

MiguelÁngelGavira/LauraRey

MADRID. Una vez que hoy lunes am-bas juntas extraordinarias de ac-cionistas aprueben la fusión, pri-mero en Londres y acto seguido enMadrid –una casi improbable sor-presa podría dar al traste con la ope-ración– se inicia la cuenta atrás pa-ra que ambas aerolíneas coticenjuntas. Hasta que llegue ese mo-mento, existe un metódico calen-dario (ver gráfico) que culminaráen un primer término el 21 de ene-ro, con la suspensión de cotizaciónde las acciones de Iberia y de Bri-tish Airways. Tres días después, el24 de enero de 2011, la nueva IAGdespegará en los parqués. En me-nos de un mes, la integración seráuna realidad.

Entonces, habrán pasado más dequince años desde que unos au-ténticos desconocidos se pasearanpor la madrileña calle de Velázquez130 con el sueño de fusionarse.

Fue a mediados de los noventa.Un alto ejecutivo de British Airwaysvisita por primera vez la sede deIberia en la madrileña calle de Ve-lázquez. Le acompaña el por aquelentonces director general de la ae-rolínea británica en España, Fer-nando Suárez de Góngora. Cuan-do bajaban del coche, tenían miedoa que les reconocieran, porque sepodían disparar los rumores del in-terés de BA por comprar la aerolí-nea española. A día de hoy hubie-se sido una imprudencia imper-donable, pero en ese momento eranunos auténticos desconocidos y re-gresaron a Londres sin levantar nin-guna sospecha.

Probablemente, esta primera re-unión fue el comienzo de una bo-nita amistad, que 15 años despuésva a acabar en boda. Y es que el pró-ximo 24 de enero la nueva Inter-national Airlines Group (IAG) co-menzará a cotizar, lo que marcaráel pistoletazo de salida de la nuevaIberia-British Airways.

El ágape llega en un momento enel que Iberia está muy cercana a sumáximo anual, que logró el pasado4 de noviembre al alcanzar 3,295euros. De esta privilegiada situa-ción son pocas las compañías quepueden presumir. Sólo Inditex es-

taría todavía más próxima a su ré-cord del año, ya que el pasado vier-nes cerró a 58,24 euros, cerca de sutecho anual, fijado en 60,28 euros.

Desde comienzos de 2010, la co-tización de la aerolínea española

vuela con velocidad de crucero y elvalor de la acción se ha incremen-tado más de un 70 por ciento, lo quela convierte en la mejor compañíade 2010. Pese a este crecimiento, laacción de Iberia parece que no ha

tocado techo y el consenso de mer-cado le concede una recomenda-ción de compra, un codiciado ajuarque no tenía cuando comenzó susconversaciones con British Airways.

Récorden4,11eurosEs cierto que hubo mejores mo-mentos para la acción de Iberia,cuando llegó a cotizar a 4,11 eurosel 16 de abril de 2007, su máximohistórico, pero todo tiene una ex-plicación. La justificación para quese disparara el valor fue bastantelógica. El fondo de inversión nor-teamericano Texas Pacific Group(TPG) había mostrado su interéspor la compañía y después de aliar-se con British Airways y de llamara la puerta de varios inversores es-pañoles lanzó una atractiva ofertade 3,6 euros por título. Iberia no hi-zo caso, porque decía que su acciónvalía por lo menos 4 euros.

Casualidad o no. Ahora, el precioobjetivo que ofrece el consenso delmercado alcanza esa mítica cifra:3,6 euros, lo que significa aumen-tar un 40 por ciento las estimacio-nes desde comienzos de año. Unosdígitos que superan ampliamente

el precio objetivo de Iberia el 29 dejulio de 2008, cuando la CNMV re-cibió una comunicación oficial deambas aerolíneas asegurando queestaban en negociaciones para sufusión. En ese momento, Iberia ob-tenía por parte del consenso delmercado un precio objetivo de 2,19euros, mientras que el de la britá-nica era de 2,78 euros.

Durante los 850 días posterioresa este anuncio, en ningún momen-to Iberia se ha quedado sin poten-cial, pues tanto el precio de cotiza-ción como el objetivo han ido de lamano hasta los 3,6 euros que esti-ma el consenso de analistas.

En el otro lado del altar, la aero-línea británica también ha conse-guido que su precio objetivo se re-valorice durante el proceso deintegración con Iberia un 35 porciento. British Airways ha conse-guido que el consenso de mercadomejore su recomendación. Así, deuna clara venta que tenía en 2008,ahora obtiene un consejo de com-pra. La evolución en bolsa en el ac-tual ejercicio tampoco es nada des-deñable y los títulos del gigante consede en Heathrow se han revalori-zado en más de un 40 por ciento.

Lo que está claro es que el no-viazgo no ha sido cosa de un fle-chazo. Antes de que Texas PacificGroup y British Airways se intere-saran por Iberia, el gigante británi-co ya había establecido una estre-cha relación con la compañía consede en Barajas. Su historia de amorcomenzó formalmente en el año1999 –tal vez marcada por aquellavisita de incógnito de mediados delos noventa–, cuando la aerolíneadirigida hoy por Willie Walsh en-tró en el accionariado de Iberia conla compra del 10 por ciento de lasacciones, junto con su socia tra-satlántica American Airlines.

SalidaabolsaLa operación se confirmaba mesesantes de que la compañía de bande-ra española saliera a bolsa ese vera-no. Antes, la intención del Gobiernofue crear un núcleo duro de con-fianza y consistente para evitar quela estabilidad de la compañía aérease zarandease en su intento de vo-lar sin el paracaídas del Estado. Así,

Junta Extraordinaria de Accionistas Así será la operación sobre los dos títulos cotizados

La fusión con su socia británica llega en un momento dulce de la acción de la española,que está en zona de máximos anuales y con un precio objetivo que se sitúa en 3,6 euros

EL DESPEGUE EN BOLSADE LA NUEVA IBERIA-BA

No sólo el consenso de mercado, recogido por laconsultora FactSet, ha demostrado confianza enambas compañías aumentando su precio objeti-vo a lo largo del proceso de fusión. Muchas fir-mas de inversión también han visto el potencialde las dos compañías y sobre todo, en el caso deIberia. La aerolínea ha visto como su precio obje-tivo pasaba de los 4 euros en muchos casos.Además de Credit Suisse, UBS fue la primerafirma que se aventuró a sobrepasar el precio delos 4 euros, fijando su valor en los 4,15 euros. Enlos últimos días Barclays y Goldman Sachs tam-bién se han sumado a las valoraciones por enci-ma de esta cifra. Su precio exacto lo fijaron en4,10 y 4,35, respectivamente.

LAS FIRMAS DE ANALISTAS MUESTRANSU CONFIANZA EN LA FUSIÓN

Al detalle

4,55■ Es el precio obje-tivo más alto queha recibido la aero-línea española porparte de la firmade inversión CreditSuisse. Con unarecomendaciónde sobreponderar,el 1 de noviembrele aumentó la valo-ración más de un12 por ciento, hastalos 4,55 euros.

Aviones de Iberia y de British Airways en el aeropuerto de Barajas. REUTERS

31EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010

Bolsa & Inversión

un grupo de socios institucio-nales pasaron a controlar casi el 40por ciento de la aerolínea, incluyen-do la participación de la Sepi (So-ciedad Estatal de Participaciones In-dustriales).

Poco a poco, ese núcleo duro haido desapareciendo, hasta quedar-se en la participación de la Sepi, lade British Airways (que subió has-ta el 13 por ciento) y un pequeñoporcentaje del 3 por ciento que po-see El Corte Inglés. El caso más evi-dente fue la venta de la participa-ción que BBVA y Logista tenían enIberia. Cada compañía colocó su6,99 por ciento y su 6,42 por cien-to respectivamente a Caja Madrid,que de controlar el 10 por ciento sellego a convertir en el máximo ac-cionista, con el 23,42 por ciento. ¿Aqué no saben a que precio vendie-ron estas acciones? Pues a 3,6 eu-ros. El precio objetivo que hoy mar-ca el consenso de analistas ha sidola cifra fetiche que ha marcado lahistoria de la compañía aérea.

Tal vez en ese momento, la enti-

dad financiera presidida por Ro-drigo Rato no pensaba que tras lafusión de Iberia y British Airwaysse convertirá en el mayor accionis-ta del grupo, ya que tras aplicar laecuación de canje controlará el 12por ciento de la nueva Internatio-nal Airlines Group (IAG).

La operación de intercambio ac-cionarial da a los antiguos accio-nistas del gigante británico un 56por ciento de la nueva compañía,mientras que el restante 44 por cien-to estará en manos de los socios es-pañoles, un porcentaje que ni losmás optimistas pensaban en el ve-rano de 2008. En ese momento, sellegó a hablar incluso de un 66 porciento-34 por ciento a favorde British Airways. El po-tencial de la T-4 deBarajas y la caja deIberia han sido cla-ves en este vuelco.

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA32

Bolsa e Inversión

MarielaBéjar

MADRID. El interés por el nuevo por-tal de estrategias de inversión deelEconomista es incuestionable. Asílo refleja el elevado número de re-gistros y las opiniones de los usua-rios. “Estoy encantado con la Tablade Seguimiento porque presentacon gran claridad los distintos en-foques para decidir sobre una in-versión y evaluar el recorrido de losactivos que son de mi interés”, co-menta Rodolfo de 50 años cuandole preguntamos sobre sus impre-siones respecto a Ecotrader.es(www.ecotrader.es).Y como Rodolfo, los primeros tes-timonios que hemos recogido de losusuarios registrados al nuevo por-tal son favorables. Luisa, madrile-ña de 33 años, y con un gran interéspor los mercados financieros, co-menta: “En una crisis siempre hayoportunidades y Ecotrader.es meofrece una muy buena. La carterade estrategias y los cambios de re-comendaciones son dos de las he-rramientas que reviso a diario. Sinembargo lo que me ha llamado laatención del portal, es que me ofre-ce una visión global”.

Pero no es la única. Aunque conun punto de vista muy particular,Carlos, de 23 años, se muestra sin-cero al afirmar: “Pienso conseguirmi pasaje a Nueva York (y el de minovia) con Ecotrader”. Para Carloses muy importante el uso de la nue-va tecnología del portal. “No soymucho de sentarme frente al orde-nador, así que tener la informaciónen el iPad me facilita las cosas”.

Los testimonios en torno al por-tal nos dan una lectura de que losusuarios están atentos a las opor-tunidades y ventajas que ofrece Eco-trader.es. ¿La razón? La informa-ción en tiempo real, las diezinnovadoras herramientas con lasque se pueden diseñar estrategiasde inversión. Y, sobre todo, el con-trol del riesgo respecto a las inver-siones. “Te da la sensación de con-tar con cierta seguridad”, comentaRodrigo.

Este argumento nos permite ex-plicar por qué más de 5.000 usua-rios han decidido darse de alta pa-ra acceder y aprovechar las ventajasdel nuevo portal, lo que ha signifi-cado todo un hito en la historia delos medios digitales económicos.

Ecotrader.es es un portal pione-ro en España de información ex-clusiva para inversores, que haarrancado con un periodo gratuitode prueba que se cierra el 31 de di-ciembre de 2010 y que permite, du-rante este periodo, disponer de to-do el contenido del Nivel 1:información exclusiva con las diezherramientas financieras y digita-les para manejar y diseñar su es-trategia de inversión. Y todo estocon un alcance mundial.

ConvisióndefuturoPero la visión de Ecotrader.es no sequeda ahí y va más allá. No es sóloel contenido actual comprendidoen el Nivel 1 el que genera tanta ex-pectación. La gran mayoría de losusuarios registrados han mostradosu interés en la próxima salida deEcotrader Nivel 2 (que estará acti-

vo a partir del 1 de enero de 2011).“Yo lo que quiero es tener contac-to directo con los expertos” diceLuisa, que argumenta además quees imprescindible para ella contarcon un servicio personalizado quele permita resolver todas sus dudas.

Otro dato que nos ha llamado laatención es el gran interés por laInspección Técnica de Valores, unservicio que también forma partedel Nivel 2 y que permite realizaruna ITV de los valores de los que elusuario es accionista o le interesan.

LasmodalidadesActualmente puede acceder gratisa Ecotrader.es Nivel 1 previo regis-tro. Sólo necesita un correo eléc-trónico para darse de alta y llenartodos los datos que aparecen en elformulario y al que podrá accederuna vez que le ha llegado la confir-mación de inscripción vía e-mail.

A partir del 1 de enero, sin em-bargo, sólo ingresará al portal bajosuscripción. Ese mismo día se acti-vará el Nivel 2, por lo que, el usua-rio podrá optar por elegir la moda-lidad de suscripción que mejor seadapte a sus necesidades, es decir,suscribirse al Nivel 1 o hacerlo portodo el paquete completo que com-prende el Nivel 2.

En todo caso, si quiere engan-charse y sacar partido del nuevoportal, basta con entrar a www.eco-trader.es y podrá disfrutar del nue-vo éxito de elEconomista.es.

“Ofrece visión global, es útil y claro”,así opina el usuario de Ecotrader.esLos lectores valoran el uso de los nuevos dispositivos como el iPad y iPhone

Usuario del portal de estrategias de inversión. ROCÍO MONTOYA

ECOTRADER.ES

LAS PRINCIPALESCLAVES DELNUEVO PORTAL

Lo que debe saber

Los niveles de Ecotrader.ess El nuevo portal está divididoen dos niveles: el Nivel 1, queofrece la información exclusivasobre el mercado financiero entiempo real y que pone a su dis-posición las diez herramientasmás innovadoras del mercado.Y, el Nivel 2 que, además de in-cluir todo el contenido del Nivel1, pone a su disposición una se-rie de servicios interactivos.

Las diez herramientass Éstas forman parte del Nivel 1de Ecotrader. Son funcionales yestán llenas de oportunidadesque permiten elaborar estrate-gias de inversión mediante eluso de la cartera recomendada,los mejores análisis técnicos asícomo fundamentales y cam-bios de recomendación, entreotros.

s Los servicios interactivosForman parte del Nivel 2, queestará activo a partir del 1 deenero de 2011. Permiten al usua-rio estar en contacto directo conanalistas y expertos para resol-ver sus dudas y realizar inspec-ciones sobre sus valores (ITV).

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.ecotrader.es

Otra semana decontinuos cierresde operativas enrenta variable

El castigo que sufrieronlos parqués europeos secobró muchas víctimas

AgustinaBarbaresi

MADRID. Nos enfrentamos a la se-mana con pies de plomo. La crisisde deuda en Europa, las dudas so-bre el tirón de la economía China,las idas y venidas en el mercado dedivisas... las incertidumbres son tan-tas y tan variadas, que a las bolsasles llueven golpes de todos los fren-tes. Ante esta situación, en Ecotra-der hemos tomado la decisión dereducir una vez más el peso de larenta variable en nuestra cartera,que ha caído del 40 al 35 por cien-to. La semana anterior ya habíamosrebajado del 70 al 50 por ciento, ydel 50 al 40 por ciento el peso deeste activo.

La peor parte se la han llevado lasoperativas que manteníamos abier-tas sobre el mercado español. Si enla última revisión ya echamos el cie-rre en las estrategias abiertas sobreempresas como Indra, la semanapasada les tocó el turno al gruesode compañías españolas.

El pasado martes cayeron las pri-meras víctimas, en forma de cierresparciales de Técnicas Reunidas,OHL y Enagás, pero el día grandede los cierres fue el miércoles. Enesa jornada, terminamos de cerrardefinitivamente las operativas quetodavía manteníamos abiertas deforma parcial en Iberdrola, Mapfre,Telefónica, NH Hoteles y Vueling.También el miércoles dijimos adiósa algunas de las estrategias abier-tas en el resto de Europa y EEUU,como Bouygues, Société Générale,Citigroup y Electronic Arts.

AlgunainauguraciónEn medio de tanto cierre, hubo tiem-po para dar nuevas ideas. Hemosaprovechado la fortaleza del sectorsanitario y las oportunidades quepresentan el parqué más fuerte dela zona euro, Alemania, para abrirparcialmente en la biotecnológicaQiagen y en la farmacéutica Merck.

Que España esté muy deteriora-da no significa que no veamos va-lor en algunas compañías de nues-tro mercado, como Gamesa,Telecinco o Grifols, aunque no acualquier precio. Eso sí, que Ibexperdiera el viernes el soporte a vi-gilar, los 9.750 puntos, puede lle-varnos a replantear estrategias co-mo Repsol.

35POR CIENTO. Es el porcentaje alque se ha reducido la exposición abolsa en la cartera de Ecotrader.

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 33

Bolsa e Inversión

EL PRODUCTO DE LA SEMANA

INVERTIR CON LA AGENDA EN LA MANO

Productos para aprovechar las ventas deviviendas de segunda mano estadounidenses

MADRID. Los mercados están dandovueltas a la misma situación desdeel mes de mayo en que empezó lacrisis de los bonos “periféricos” dela zona y ya han caído 2 países (Gre-cia e Irlanda) y el mercado apuestaclaramente por otros dos (Portugaly España). Un problema muy im-portante porque cuestiona el futu-ro de Europa y porque ha hecho queel euro haya perdido una parte muyimportante de lo ganado desde losmínimos de septiembre. Y ya hemosvisto en los mercados financieros co-mo la bolsa no sube si no cae el dó-lar y éste se ha hecho más fuerte.

Estasemanasedaráaconocerdes-de Estados Unidos el dato de Pen-ding Home Sales o ventas de vi-viendas pendientes del país. LaAsociación Nacional de Cons-tructores desarrolló un índiceque sirviese de referencia en elsector inmobiliario y dentro deéste, el sector residencial comoun indicador adelantado del mis-mo y constituyó el Pending Ho-me Sales Index. Se trata de un in-dicador adelantado de las ventas

de viviendas de segunda mano y node nuevas viviendas como cree mu-cha gente. De hecho, mide el nú-mero de viviendas en las cuáles yase ha firmado un contrato privadode compra-venta pero que aún nose ha realizado, de media hay un pe-riodo de retraso entre cuatro y seissemanas entre una firma y otra.

Su publicación siempre se pro-duce en la primera semana de mesy hace referencia a las operacionesrealizadas con dos meses de ante-lación, de tal forma que el dato quese conocerá el jueves se basará enlos contratos firmados en el mes deoctubre.

¿Porquéesimportante?Hablar y seguir actualmente cual-quier dato del sector inmobiliarioamericano es obligatorio en los mer-cados ya que ha sido el causante deesta crisis y aún le queda mucho ca-mino por recorrer para volver a los

niveles que vimos en los años de laburbuja del 2004-2007.

En este caso la importancia tam-bién reside en que hablamos de undato que analiza el sector de las ven-tas de viviendas de segunda manoy no de viviendas nuevas. Un datode gran relevancia puesto que es unmercado mucho más grande y portodo lo que conlleva el acceso a unavivienda, como los electrodomés-ticos, los muebles y la decoración.

El gran seguimiento que el indi-cador entre los inversores se debetambién a la importancia que tieneen un consumidor el comprarse unavivienda. Hablamos, sobre todo, deconfianza en el empleo y en el fu-turo de la economía. El efecto so-bre los activos cotizados con el da-to del Pending Home Sales abarcaa todos los sectores de la economía

aunque destacamos la renta varia-ble y dentro de ella: al consumo mi-norista, sector inmobiliario, al pro-pio mercado y a los activos de rentafija. Dentro de esta serie de activos,los fondos cotizados que nos rela-cionan directamente con el datoson: en Renta Variable, SPDRS&P500 ETF (SPY); en el sector In-mobiliario, Dow Jones Usa Real Es-tate (IYR); en el sector consumo,Retail S&P SPDR (XRT) y en bonosbajistas, Ultrashort 20 Years Trea-sury (TBT).

Una semana de abundantes da-tos macro en EEUU y Europa quese conocerán cuando el panoramase empieza a complicar en los mer-cados financieros y el problema lotenemos en la deuda periférica eu-ropea y su influencia en la cotiza-ción del euro. Los efectos de la mis-ma son desconocidos pero a losmercados no le gusta la incerti-dumbre y por otro lado tenemostanto al Dax Alemán como al Nas-daq 100 en máximos. Seguimospensando en un mercado ligera-mente alcista de aquí a final de añoy en la posibilidad de trasladar losproblemas al año próximo, aunqueseguimos viendo el nivel de los 1.230puntos del S&P500 como un obje-tivo muy difícil de superar.

Se espera que el indicador de este sector haya sufrido una menor caída en el mes de octubre

x Profesor del IEB

¿EN QUÉ DEBENFIJARSE LOSINVERSORES?

Radiografía

s El Pending Home Sales (oventas de viviendas pendien-tes) es un índice que tomó co-mo referencia la base de 100puntos en el año 2001 y que ac-tualmente está entre los 80 ylos 85 puntos. Como la mayoríade los datos americanos tene-mos la referencia mensual y lainteranual sobre el índice, sien-do el primer indicador el quemás sigue el mercado por ser lareferencia más próxima. El fun-cionamiento del mismo (en elmomento que se firma el pre-contrato se incorpora a un sis-tema informático que cubre un50 por ciento de todas las ope-raciones realizadas en EEUUtanto de viviendas nuevas co-mo de segunda mano) nos per-mite tener una clara coberturadel sector inmobiliario america-no y del sentimiento del mis-mo, que es realmente lo quebusca un indicador adelantado.

PorJoséM.Manzanares

A fondo

THINKSTOCK

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA34

Bolsa e Inversión

LOS MERCADOS DE UN VISTAZO

REFERENCIAS PRINCIPALES Joan Cabrero, Bolságora

M añana tenemos elcierre mensual ypodremos anali-

zar como quedan las distin-tas líneas de vela del mes denoviembre que, de formageneral, sugieren que losmáximos de este mes hanpodido ser un techo, cuandomenos temporal, en los as-censos de los últimos meses.

La mecha alargada supe-rior en índices como el DowJones Industrial o el S&P 500reflejan el rechazo que hantenido las compras tras ha-berse alcanzado resistenciascomo eran los máximos deabril. Con todo, es pronto pa-ra hablar de deterioro y so-lamente si eventuales recor-tes profundizan por debajode los 10.980 en la media in-dustrial o los 1.173 en el S&P500, se tendrían evidenciastécnicas que apuntarían ha-cia una intensa corrección.En Europa, salvo el Dax 30alemán, las velas mensualesson potencialmente bajistas,

si bien podrían quedar mati-zadas si entre hoy y mañanase forma un rebote en losprincipales índices europeosque los lleve a niveles de aper-tura de este mes. Si los alcis-tas consiguen que el EuroS-toxx 50 recupere los 2.748 yque el Cac 40 se mantengasobre los 2.722, las velas men-suales pasarían de tener con-notaciones bajistas a ser con-solidativas.

En España, el deterioro esplausible y lo que hay ver aho-ra es si las caídas siguen im-poniéndose o los bajistas des-cansan. Un escenario u otrodependerán en gran medidade lo que acontezca durantelos primeros días de esta se-mana. La esperanza es que elIbex no pierda la directriz al-cista cuya tangencia discu-rre actualmente por los 9.400puntos. Si la pierde el mer-cado español podría sufrir unnuevo varapalo y no hay so-portes significativos hasta los9.000 y los 8.563 puntos.

MERCADO

ÚLTIMO*

COMENTARIO

TENDENCIA

Pendientes del cierre mensualde los mercados bursátiles

ANTERIOR**

Tipo a 3meses (€)

0,98%

0,99%

Los tipos a 3meses de la zo-na euro siguenrepuntando trashaber encontra-do freno en elentorno del 0,60por ciento.

Tipo a 3meses ($)

0,29%

0,28%

Las caídas en larentabilidad en-cuentran sueloen la zona del0,25 por ciento.

Renta Fija 10años (€)

2,74%

2,7%

La rentabilidaddel 10 años eu-ropeo encuentrasuelo en el 2,10por ciento.Primeras resis-tencias en 2,75 y2,96.

Renta Fija 10años ($)

2,87%

2,87%

Las caídas en-cuentran frenoen el 2,40.Resistencias im-portantes en el3,30 y la funda-mental en el 4por ciento.

Dow JonesIndustrial

11.092

11.203

Tendencia alcis-ta que no pre-sentará deterio-ro mientras nopierda soportesde 10.978.

Nasdaq100

2.153,91

2.135,27

Tendencia alcis-ta. Signos deagotamientocomprador sola-mente si perdie-ra soportes quepresenta en los2.085.

Nikkei

10.039,56

10.022,39

Confirma pa-trón alcista trassuperar 9.800puntos. Podríaponer rumbo alos altos delaño en los11.400 puntos.

MERCADO

ÚLTIMO*

COMENTARIO

TENDENCIA

ANTERIOR**

*Precios al cierre del 26 de noviembre ** A 19 de nov. Tendencia alcista negativa Tendencia alcista positiva Tendencia bajista negativa Tendencia bajista positiva

EuroStoxx 50

2.736,96

2.845,75

Se observan sig-nos de agota-miento compra-dor que estaríanreforzados per-diendo 2.700.

Dax

6.848,98

6.843,55

Tendencia alcis-ta en todos losplazos. Si pierde6.625-6.700 po-dría presentarsignos de agota-miento y corre-gir.

Ibex

9.547,20

10.271,70

Sigue siendo unade las plazasmás castigadas.Soportes en9.400 y luego yano encuentraninguno hasta9.000 y 8.500.

Dólar/euro

1,32

1,37

El euro sigue su-friendo frente aldólar. La semanapasada perdiósu directriz alcis-ta y todo apuntaa mayores cesio-nes.

Petróleo(West Texas)

83,76

81,51

Giro bajista trasalcanzar la fuer-te resistencia delos 88 dólares.Mayor deterioroperdiendo los79-80 dólares.

Oro

1.364,05

1.353

La tendencia al-cista se manten-drá sin deterioroninguno mien-tras no pierdasoportes en1.330 y 1.315 dó-lares.

Mat. Primas(CRB)

301,3

298,89

Tendencia alcis-ta. La sobrecom-pra está provo-cando un ciertoajuste que po-dría continuar yalcanzar los 280dólares.

El Tesoro afrontará un duro examen el jueves

I.Blanco

MADRID. El entorno no acompaña.La próxima emisión del Tesoro Pú-blico español se producirá en unmomento en el que continúan lasfuertes tensiones en el mercado dedeuda, lo que puede encarecer fuer-temente la financiación al organis-mo emisor. Ni la rentabilidad ni laprima de riesgo exigidas a la deu-da española dan un respiro. Y el Te-soro deberá enfrentarse a esta si-tuación para lograr pasar con éxito

su próximo examen: la subasta debonos a tres años que tiene progra-mada para el jueves.

La última emisión de este tipo detítulos se celebró el pasado mes deoctubre y se adjudicaron con unarentabilidad media que alcanzó el2,52 por ciento. En ese momento,su rendimiento en el mercado se-cundario se situaba en el 2,57 porciento. Ahora, dos meses después,las ventas han provocado que estacifra se dispare hasta el 3,87 porciento, con lo que los costes de fi-

nanciación podrían sufrir un fuer-te incremento que rondará el 50 porciento.

NoseráelúltimoA la subasta del jueves le seguiránotras tres pruebas más antes de ter-minar el año. El Tesoro tiene pre-visto el 14 de diciembre lanzar le-tras a 12 y 18 meses; dos días despuésobligaciones a 10 y 15 años; y con-cluirá 2010 con una adjudicaciónde títulos a tres y seis meses el 21de julio.

PRÓXIMA EMISIÓN DE BONOS A TRES AÑOS EL DATO DE LA SEMANA

HORAPERIODO

DIV. BRUTO (euros)

RENTABILIDAD DE ENTREGA (%)

MapfreCriteria CaixaCorpRenta 4CepsaArcelor MittalD. Felguera

1-dic.1-dic.7-dic.

13-dic.15-dic.15-dic.

0,07

0,06

0,10

0,45

0,19

0,08

3,46

1,56

2,02

2,43

0,78

1,59

11/29/10

11/30/10

12/1/10

12/2/10

12/3/10

12/3/10

11:00

15:00

20:00

13:45

09:00

14:30

noviembre

septiembre

-

-

octubre

noviembre

Eurozona

EEUU

EEUU

Eurozona

España

EEUU

Confianza del consumidor

S&P Caseshiller Índ. precio casas

Libro Beige de la Fed

Reunión BCE

Producción Industrial

Tasa de desempleo

Principales referenciasPAÍS FECHA

FECHAEMPRESA

Fuente: Bloomberg y FactSet. (-) No disponible. (*) Div. en dólares convertido a euros. elEconomista

PRECIO(euros)

2,025

3,856

4,94

18,50

24,07

5,03

ReunióndelBCE.Citadegranimpor-tanciaporelmomentoquevivenlosmercadoscomoconsecuenciadelrescatedelaeconomía irlandesayel temoraunposiblecontagio.EstasemanaelBancoCentralEuropeosereúne,comocadames,pararevisarlapolíticamonetaria.Seesperaqueelorganismomantengaelpróximojueves,día2dediciembre, lostipos

deinterésenel1porciento.Undíaantes,enEstadosUnidossepublicaráel librobeigedifundidopor lareservaFederal(Fed)querecogelasituacióneconómicadelpaísyelviernesdaránaconocer losnuevosdatosdedesempleocorrespondientesalmesdenoviembre.SegúnlasprevisionesdeBloomberg,seesperaquelatasasemantengaenel9,6porciento.

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 35

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA

Economía36 Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es

Europa decidirá, caso por caso, si labanca contribuye a rescatar Estados

AntonioLeón

BRUSELAS. Los responsables políti-cos de la UE brindaron ayer unnuevo recital de confusión, lo últi-mo que necesita el mercado en elactual clima de desconfianza antelasolvenciadeEurolandia:elgrupode los 16 Estados que comparten eleurocomomonedaúnica.Ciertoesque ataron los flecos del rescate deIrlanda; pero obviaron la difícil co-yuntura de España y Portugal, y seenzarzaron en una negociación so-bre las grandes líneas de un meca-nismo de rescate de Estados al filode la quiebra que empezará a fun-cionaramediadosde2013.

Alemania y Francia marcaron lapauta de la negociación una vezmás. Berlín impuso que el futuromecanismo incluya posibles quie-bras controladas de Estados. La UEno garantizará a partir de 2013 to-dos los pagos de países en apuros,como en la actualidad hace con Gre-cia o Irlanda. Se abre así la puertaa que los titulares de bonos públi-cos —bancos en su mayoría— de-ban negociar una prórroga en losplazos de devolución, o incluso unareestructuración, quita o condona-ción parcial de la deuda.

París logró suavizar la posturaalemana. Según el pacto ayer hil-vanado, no se establece a priori quelos Estados en apuros recurrirán auna reestructuración de su deuda.Las decisiones se tomarán caso porcaso. Como no se detallan aún cri-terios de cuándo ni cómo se recu-rrirá a esta opción, sigue la incerti-dumbre. Jean-Claude Trichet,presidente del Banco Central Eu-ropeo (BCE), se felicitó no obstan-te porque se aclaró que la doctrinaque Europa seguirá en estos casosserá la ya existente del Fondo Mo-netario Internacional (FMI).

El objetivo alemán es doble: quelos bancos contribuyan a los resca-tes para evitar que estos recaigansólo sobre los contribuyentes comoen la actualidad; y que los merca-dos, ante la amenaza de incurrir enpérdidas, disciplinen a los Estadosmenos rigurosos encareciendo o

europeos. Reunión que, según Ele-na Salgado, vicepresidenta espa-ñola y responsable de la cartera deEconomía y Hacienda, sólo iba atratar del rescate de Irlanda. Lo quecontradijo el liberal finlandés OlliRehn, que puntualizó que se dis-cutirían las “ramificaciones” de lacrisis actual y sus posibles solucio-nes “sistémicas”.

Salgado intentaba evitar que ladiscusión entrara en el caso espa-ñol y dar la imagen de que los pro-blemas se reducen sólo a Dublín.Los detalles del mecanismo de res-cate a partir de 2013 seguirán dis-cutiéndose y protagonizarán citascomo la cumbre de jefes de Estadoo de Gobierno de la UE prevista enBruselas el 16 de diciembre.

Tampoco contribuyó a despejarlas dudas el ministro de Economíaalemán, Rainer Brüderle, quien ase-guró en una entrevista publicadaen el periódico Bild am Sonntag quelos rescates de Grecia e Irlanda son“el límite” para Alemania, que “nopuede ayudar a salvar a ningún otro

país”. Brüderle defendió que ayu-dar a Irlanda “era necesario paraevitar el contagio”. Y rechazó lasespeculaciones sobre un efecto do-minó sobre otros países de la UE.“España y Portugal hacen todo loposible para controlar su Presu-puesto”, afirmó.

Didier Reynders, viceprimer mi-nistro y ministro de Finanzas deBélgica, país que este semestre de-sempeña la presidencia de la UE,descartó por su parte que sea ne-cesario ampliar el fondo actual derescate alimentado por Europa ypor el Fondo Monetario Internaci-nal (FMI). Es un mecanismo dota-do teóricamente con 750.000 mi-llones de euros, en vigor hastamediados de 2013. Desde primave-ra se especula con que España o, in-cluso, Italia tengan que acojerse almismo. Pero los mercados calculanque este fondo es insuficiente.

Los titulares de bonos públicos deberán negociarprórrogas, reestructuraciones o quitas parciales

El Gobierno alemán advierte que ya no le quedamás dinero, tras la intervención en Irlanda y Grecia

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

El euro, en la encrucijada El eje franco-alemán lidera, pero no tranquiliza

La ministra francesa de Finanzas habla ayer en Bruselas con su homólogo alemán, ante la mirada de sus colegas sueco, española y británico. REUTERS

Zapatero, intrascendente en las eurodecisiones

■ La jornada de ayer sirvió pa-ra volver a constatar quien

cuenta y quien no en las decisio-nes de la UE. Las institucionescomunitarias informaron que lospactos fraguados este domingocomenzaron a ser precocinadosen una conversación telefónicaentre seis políticos conservado-res. Luego, a mediodía, comenzóen Bruselas la reunión de los 27ministros de Economía y Finanzaseuropeos para dejar atado el res-cate de Irlanda, y avanzar en ladefinición del mecanismo perma-nente que a partir de 2013 inter-vendrá en caso de riesgo de quie-bra de un Estado de la zona euro.

El directorio lo formaron la canci-ller alemana Angela Merkel;el presidente francés NicolasSarkozy; el también francésJean-Claude Trichet, presidentedel Banco Central Europeo (BCE);el belga Herman Van Rompuy,presidente del Consejo Europeo;Jean-Claude Juncker, primer mi-nistro de Luxemburgo y presidentedel Eurogrupo —las reuniones delos ministros de Economía yFinanzas de los 27 países quecomparten el euro como monedaúnica—; y el portugués JoséManuel Durao Barroso, presidentede la Comisión Europea. Ni rastrode José Luis Rodríguez Zapatero.

restringiéndoles el crédito. Berlínconstata que las reglas de la UE con-tra déficits y deudas excesivas hanfracasado, y teme que su reformaen negociación también pinche.

La negociación franco-alemanase extendió ayer por la tarde al res-to de países de la UE, aprovechan-do la reunión en Bruselas de los mi-nistros de Economía y Finanzas

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 37

Economía

El euro, en la encrucijada Los eslabones más débiles

AntonioLeón

BRUSELAS. Los ministros de Econo-mía y Finanzas europeos ataronayer los últimos flecos del rescatede Irlanda. Operación que consi-deraron unánimemente necesariapara preservar la estabilidad de lazona euro y del conjunto de la UE.El problema no es tanto la quiebrade Irlanda y de su sector bancario,como que en su caída arrastren a labanca británica, muy expuesta a ladeuda irlandesa; y que el pánico delos mercados contagie a países enapuros como Portugal y España. Sicae España, el euro iría detrás.

La UE y el Fondo Monetario In-ternacional (FMI) han reunido unfondo de 85.000 millones de eurospara resucitar a Irlanda. Pero no to-do el monte es orégano, y Dublínserá el principal contribuyente a supropio rescate: 17.500 millones deeuros saldrán de las arcas irlande-sas y de su fondo de reserva de pen-siones, así que la ayuda externa selimita a 67.500 millones.

El reparto del esfuerzo es el si-guiente: de los 67.500 millones que

se destinarán a Irlanda en forma depréstamos, Europa aportará dos ter-cios, 45.000 millones de euros; y elFMI el tercio restante, es decir,22.500 millones.

Dentro de los 45.000 millonesprestados por la UE, la ComisiónEuropea utilizará como aval el pre-supuesto comunitario y acudirá almercado para captar 22.500 millo-nes de euros. El mecanismo de res-cate europeo utilizará los avalesofrecidos por los 16 Estados de lazona euro para acudir al mercadoy movilizar 17.665 millones de eu-ros, de los que España avalará 2.600.El resto de los préstamos vendránde países ajenos a la moneda únicaeuropea: Reino Unido (3.844 mi-llones de euros, Suecia (598 millo-nes), y Dinamarca (otros 393 mi-llones). Irlanda dispondrá de sieteaños y medio para devolver las ayu-das ofrecidas.

35.000millonesparalabancaDe los 85.000 millones que engro-san el paquete de ayuda financieraayer anunciado, 50.000 millonestendrán como objetivo sanear lospresupuestos públicos irlandeses.Los restantes 35.000 millones sedestinarán a reestructurar el siste-ma bancario irlandés; operaciónque incluirá la liquidación ordena-da de entidades cuando sea nece-sario, y probables quitas aplicadasa los titulares de deuda emitida porlas entidades de crédito de aquelpaís. Los fondos consagrados a labanca se dividirán en dos líneas:10.000 millones para medidas in-mediatas de recapitalización, y25.000 millones para crear un fon-do de contingencia al que recurrirsi el sector bancario lo necesita.

Jean-Claude Juncker, primer mi-nistro de Luxemburgo y presiden-te del Eurogrupo —las reunionesde los ministros de Economía y Fi-nanzas de los 16 países que com-

parten el euro como moneda úni-ca—, reiteró ayer que la operaciónde salvamento de Irlanda se basaen tres pilares: “Un refuerzo inme-diato y completa revisión del siste-ma bancario; un ajuste presupues-tario ambicioso para restaurar lasostenibilidad de las cuentas pú-blicas, incluyendo la corrección deldéficit público antes de 2015; y re-formas que impulsen el crecimien-to, en particular sobre el mercadode trabajo, para permitir la vueltaa un crecimiento robusto y soste-nible que sirva para salvaguardar laposición económica y social de susciudadanos”.

BRUSELAS. Elena Salgado, vicepresi-denta segunda española y titular delas carteras de Economía y Ha-cienda, aseguró ayer que durantesu reunión con sus homólogos dela UE nadie le pidió más medidaspara frenar el contagio de la crisisde deuda irlandesa a España. Esosí, admitió que durante un recesode la reunión ministerial en Bruse-las explicó a sus colegas las inicia-tivas del Gobierno para aumentarla transparencia de las cuentas delas diferentes administraciones pú-blicas y del sistema bancario.

“No estábamos en situación depedir ni tampoco de explicar máscosas”, explicó Salgado al términode la reunión de la UE en la que seaprobó el rescate de Irlanda.

Salgado se felicitó porque que las

conclusiones escritas del Consejode Ministros europeos no citan aEspaña, aunque en un primer mo-mento se había previsto incluir re-ferencias tanto a la crisis españolacomo a la portuguesa. según ase-guraron ayer fuentes diplomáticas.

La vicepresidenta segunda no hi-zo referencia a la propuesta de Lei-re Pajín, ministra de Sanidad, de ele-var los impuestos sobre el tabaco,el alcohol y la comida insana, dosdías despues de que el presidenteRodríguez Zapatero negara taxati-vamente que se vaya a producir nin-guna subida de impuestos, ni esteaño ni el que viene.

Salgado aseguraque la UE no le hapedido nuevasmedidas de ajuste

Los manifestantes irlandeses se mofan de su primer ministro. EFE

Para lograr el apoyo de sus socios,Irlanda ha tenido que presentar unplan draconiano de ajustes valora-do en 15.000 millones de euros —elequivalente al 10 por ciento de suproducto interior bruto (PIB)— alo largo de los próximos cuatrosaños. Los primeros 6.000 millonesse ajustarán en 2011. Antes de apli-carlo, el Gobierno ha caído de fac-to, y el país celebrará elecciones an-ticipadas a principios del año queviene.

Pero explicó en Bruselaslas medidas para lograrmás transparencia

La UE y el FMI resucitan a Irlandacon una inyección de 67.500 millonesDublín aportará 17.500 millones de su fondo de pensiones a su propio salvamento

5,8POR CIENTO. El Gobierno irlan-dés explicó ayer que los présta-mos externos se concederán aIrlanda a un tipo interés variableen función del mercado peroque, en las condiciones actua-les, se situarían en un 5,8 porciento. En las últimas semanasse especuló con que rondaríanel 7 por ciento. Los préstamos aGrecia se conceden aproxima-damente a un 5,2 por ciento.

La cifra

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LISBOA. El Gobierno socialista de Por-tugal logró ayer superar una nuevareunión de ministros de Economíay Finanzas europeos en Bruselassin ceder a las presiones para queacepte ser rescatado de una posi-

ble quiebra por la UE y el FondoMonetario Internacional (FMI).Pero la oposición conservadora abrióeste fin de semana sus brazos a unaintervención exterior para estabi-lizar al país.

Pedro Passos Coelho, secretariogeneral del Partido Social Demó-crata (PSD), criticó el intento de“demonizar” el FMI, y argumentóque este organismo global con se-de en Washington es una de las po-sibles soluciones para evitar pro-blemas mayores en Portugal. En

una extensa entrevista que publi-cada por el semanario luso Expresso,el líder de la oposición portuguesase declaró dispuesto a trabajar conel FMI “si ésa fuera la forma de ayu-dar al país”. Y recordó que preci-samente éste es el motivo por el quePortugal “forma parte” de este or-ganismo. “Lo peor que puede pa-sar a un país es continuar sin solu-ciones, y no podemos demonizaruna de las soluciones, si no fuése-mos capaces de resolver nuestrosproblemas”, subrayó.

“Haremos lo que sea preciso pa-ra evitar esa situación extrema, pe-ro si no fuera suficiente, estaremosaquí para lo que sea necesario”, in-sistió, antes de añadird que esperallegar al cargo de primer ministrode Portugal sin que el país esté in-tervenido, lo que aún considera po-sible gracias a la aprobación de lospresupuestos del Estado para 2011,y a que la banca lusa “se mantienesaludable, no como en Irlanda”.

El parlamento de Portugal apro-bó sus presupuestos generales pa-

ra 2011 esta semana gracias a la abs-tención de la oposición. No obs-tante, la propia oposición ha ase-gurado en los últimos días que lascifras oficiales de deuda y déficitson falsas, al no incluir los agujerosnegros ocultos en las empresas pú-blicas. Los mercados temen que elGobierno socialista, con apoyos mi-noritarios, caiga sin aplicar el duroplan de ajuste contenido en los pre-supuestos. El ministro de Exterio-res pidió hace dos semanas un Go-bierno de coalición con la oposición.

Los partidos de la oposición sí aceptarían ayudas para Portugal

La derecha lusacritica los intentos de“demonizar” la posibleintervención del FMI

2.600MILLONES. Es la parte de lospréstamos para ayudar a Irlandaque España tendrá que avalar.

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA38

Economía

F.Llera

MADRID. La situación es dramática yque eso le preocupa a los empresa-rios lo pudo comprobar el presi-dente del Gobierno, José Luis Ro-dríguez Zapatero, de primera mano.De hecho, alguno de ellos, fueron

más allá al advertirle de que no hayque descartar una intervención. Esefue el caso del presidente de Aben-goa, Felipe Benjumea, que ante lainsistencia del presidente del Go-bierno en que España no va a serrescatada, Benjumea le espetó queno hay que descartar esa posibili-dad, según relatan fuentes conoce-doras del desarrollo de la reunión.No obstante, el presidente de Aben-goa insistió en que la prueba la da-rán hoy lunes los mercados cuan-do vuelven a abrir.

A partir de ahí, se desató una ola

de intervenciones por parte de losempresarios, en el sentido de queesa es una posiblidad que está so-bre la mesa y que “hay que prepa-rarse para lo peor”. Otro de los in-tervinientrs apuntó incluso quecualquier medida sobre España nose producirá en meses, sino que seadoptará en días o semanas.

ReformalaboralAnte esta situación hubo quien plan-teó que hay que tomar medidas por-que no basta con lo hecho. E, in-cluso, pidieron que se avance en

una reforma laboral con o sin con-senso. En esta línea, el presidentede Caja Madrid, Rodrigo Rato,apuntó que el Gobierno no tienemargen para relajarse, porque fue-ra de España no nos creen. Y pidióque se anticipen todas las reformaspendientes para recuperar esa cre-dibilidad, porque “no hay margenpara relajarse”, sentenció el presi-dente de la entidad madrilleña.

Las mismas fuentes aseguran queel más duro fue el presidente deBBVA, Franscisco González, quetras criticar el gasto público, la re-

forma de la sanidad, del empleo yel tamaño de las corporaciones pú-blicas espetó al presidente: “Ustedtiene la mayoría, gobierne”.

Zapatero se defendió como pu-do al insistir en que España no vaa ser rescatada y repitió hasta endos ocasiones que Portugal tam-poco se someterá a una interven-ción por parte de las autoridadeseuropeas. Tras reiterar que el ob-jetivo de déficit público se cum-plirá, confió en que con la creaciónde la Comisión de Competitividadse resuelva parte del problema.

Abengoa ve posible la intervención y dice que hay que prepararse

Varios de los empresariosinsisten en que “hay queprepararse para lo peor”y anticipar las reformas

Cepsa decidió no ir al acto de Zapatero,tras el ninguneo de Industria a la petrolera

RubénEsteller/JavierRomera

MADRID. El presidente de Cepsa, San-tiago Bergareche, y el consejero de-legado, Dominique de Riberolles,tienen las ideas claras. Ambos nodudaron el pasado sábado en darplantón al presidente del Gobier-no, José Luis Rodríguez Zapatero.

La petrolera tenía un consejo deadministración fuera de España, enel que estaban involucrados sus prin-cipales accionistas y para el que sehabían preparado importantes ac-tos protocolarios. Por ese motivo,la petrolera informó rápidamentea José Enrique Serrano, jefe de ga-binete de Moncloa, y a Javier Va-llés, director de la Oficina Econó-mica, de que no asistirían al acto.

Fuentes consultadas por elEco-nomista explicaron que en Cepsano se hizo el esfuerzo para asistir,porque tampoco se olvida el desai-re del Ministerio de Industria en lainauguración de las obras realiza-das para modernizar la refinería deHuelva. La petrolera llevaba mesespreparando el acto y contaba in-cluso con la presencia del Rey, quefue el encargado de activar el bo-tón de puesta en marcha de la ins-talación. No obstante, el Ministeriono envió a ningún representante dealto nivel político, lo que generó unprofundo malestar en la casa.

La compañía, participada princi-palmente por la petrolera francesaTotal y el grupo inversor de AbuDhabi, Ippic, tiene a gala su espa-ñolidad. De hecho, mantiene el pa-trocinio de la Selección de fútbolpara que no sea considerada comoextranjera por el escaso porcenta-je de capital que todavía es español.

Mercadona, por su parte, excusóla asistencia el viernes a través deuna nota por un compromiso fami-liarv de su presidente, que quieren

Los empresarios, reunidos en Moncloa con los miembros del Gobierno que encabeza Rodríguez Zapatero. PEDRO SÁNCHEZ

cerrada el 24 de diciembre o no, elproblema está en el sector inmobi-liario y constructor. Y ese es un pro-blema que hay que arreglar de for-ma urgente, según explicó el propioFainé.

En este punto, y siempre segúnlas fuentes consultadas por elEco-nomista, el presidente de Caja Ma-drid, Rodrigo Rato, secundó las pa-labras de Fainé al solicitarle alpresidente una reforma urgente delsistema inmobiliario, promotor yconstructor. A juicio de Rato, es ne-cesaria una reforma de la leyes ur-banísticas y del suelo, porque el pro-blema no está en los pisos que sevan vendiendo, si no en el suelo.

Las mismas fuentes aseguran queel presidente del Santander, Emi-lio Botín, se mostró crítico, aunqueno tan beligerante como su homó-logo en BBVA, Francisco González,al que atribuyen la mayor durezaen las declaraciones al presidentedel Gobierno.

Sin embargo, ni uno ni otro entra-ron en la reestructuración de las ca-jas, una cuestión que sólo fue abor-dada por Fainé (que intervino hastaen dos ocasiones) y Rato. En la mis-ma línea, el presidente del Sabadell,Josep Oliú, y el del Popular, AngelRon, tan sólo hicieron un análisis so-bre la coyuntura actual, para termi-nar sobre la incidencia en la banca yla restricción del crédito, que acha-caron a la falta de demanda.

Desde el ámbito financiero, elconsenso fue unánime en destacarque las intervenciones fueron bas-tante agrias, a la vez que salierondel encuentro con el que convenci-miento de haberle leído la cartillaal presidente del Gobierno.

El Ministerio no había enviado reepresentación a la inauguración de las obras de la factoría de Huelva

que no trascienda. Como la invita-ción iba destinada a presidentes oconsejeros delegados, y el grupo dedistribución sólo tiene presidente yocho directores generales, no teníanotra alternativa que la de no asistir.

Al acto, gestionado con rapidezdesde la Oficina Económica, asis-tieron los dos vicepresidentes, Al-fredo Pérez Rubalcaba y Elena Sal-

gado, que salió reforzada de esteencuentro con los 37 principalesempresarios del país.

Faltaron muchos ministros, en-tre ellos, los de Fomento, José Blan-co, y el de Industria, Turismo y Co-mercio, Miguel Sebastián, que fueel más vapuleado por los asisten-tes, principalmente, por el sectorturístico. El presidente de Sol Me-liá, Gabriel Escarrer, llegó a pedirque las competencias en esta ma-teria pasaran del departamento deIndustria a Presidencia.

El empresariado turístico se mos-tró “furioso”, atacó sin piedad a Ae-na por que cuando no son las tasas,son los pilotos. Y se volvieron a que-jar de que un sector como ése que

representa el 10 por ciento del PIBno sólo no tenga su propia ministe-rio sino que además se le rebaje derango. De hecho, el propio secreta-rio general, Joan Mesquida, lo ex-plicó en un Ágora de elEconomista:el turismo merece un ministerio.

RiesgoinmobiliarioLos banqueros también acapara-ron gran parte del encuentro paraechar por tierra la aparente eufo-ria del presidente, que consideraque las cajas era un problema re-suelto. Según explican, el presidentede La Caixa, Isidre Fainé, echó unjarro de agua fría a Zapatero al re-cordarle que el problema no es si lareestructuración del sector estará

La reunión del G-37 Los ejecutivos de la compañía mantuvieron su asistencia al consejo de Administración

El sector financiero alertade que el problema noestá en los plazos de lareestructuración, sino enel negocio inmobiliario

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EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 39

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA40

Economía

Elecciones catalanas Cambio en la presidencia de la Generalitat

Mas queda a seis escaños de la mayoríaabsoluta y gobernará con apoyos puntuales

J.Sacristán/M.Corchón

BARCELONA. Rotundo triunfo de CiUen las elecciones autonómicas ca-talanas. La formación que presideArtur Mas consiguió ayer capitali-zar el malestar de los ciudadanoscatalanes contra el Gobierno tri-partito e inflingió la peor derrotaelectoral que ha sufrido el PSC ensu historia. Al cierre de esta edición,con el 99,5 por ciento de los votosescrutados, CiU ha obtenido 62 es-caños en el Parlamento catalán, loque la sitúa a sólo seis diputados dela mayoría absoluta, que está fijadaen 68 escaños.

Con estos resultados, los nacio-nalistas tendrán muy pocos pro-blemas para conseguir la investi-dura de Mas como president y, pos-teriormente, podrán gobernar conapoyos puntuales, tal y como lo ha-ce José Luis Rodríguez Zapateroen Madrid. Las posibilidades depacto de CiU son multiples ya quepodría apoyarse tanto en ERC, muycastigada por sus electores, comoen el PP de Cataluña, que sale muyreforzado de las urnas con cuatrodiputados más.

Otra de las opciones sería apo-yarse en el propio PSC, pero los so-cialistas han salido muy mal para-

dos al perder nueve diputados y,con toda seguridad, querrán tenerlas manos libres para afrontar la re-nonvación del partido.

PrimerasvaloracionesEl director de campaña de CiU,DavidMadí,hablóde“unavictoriahistórica del catalanismo” tras elcierre de los colegios electorales.“Podemos tener el orgullo y el ho-nor de decir que el pueblo de Cata-luña ha puesto el punto y final alTripartito y que los catalanes he-mos decidido abrir una nueva pá-gina llena de esperanza”, afirmóMadí.

También el secretario general deCiU, Antoni Duran Lleida, en me-dio de la euforia, aseguró que “yanadie discute que Artur Mas seráel próximo presidente de la Gene-ralitat”. Duran, que valoró positi-vamente el incremento de la parti-cipación ciudadana y agradeció alos ciudadanos que hayan acudidoa votar a pesar de la crisis y de laapatía. El dirigente democristianoagradeció las felicitaciones que CiUha recibido de diversos partidos po-líticos, entre ellos el PSC y el PP.

Anoche, la euforia en el hotel Ma-jestic era total. El auditorio del ho-tel, que estaba vacío hace cuatro

años, se llenó a rebosar de simpa-tizantes y de medios de comunica-ción.

A las once de la noche, compare-ció Artur Mas que agradeció el apo-yo del electorado y aseguró que nu-ca esperó lograr la mayoría absoluta,pero sí una gran mayoría que le per-mitira gobernar.

Mas hizo llegar su agradecimientoa los votantes de CiU y aseguró querecibe la mayoria electoral con “hu-mildad, resposabilidad y esperan-za”. Aseguró estar orgulloso de lavictoria, pero “no presumimos, so-mos servidores de Cataluña, no so-mo sus salvadores”. Con humildad,anunció que “hemos recibido apo-yos de gente que nunca nos habíavotado y a esa gente no le podemosdefraudar”.

Mas destacó que Cataluña es unpaís con mucho potencial y que tie-ne personas y activos que puedensacarl adelante en un momento di-fícl. Finalmente, pidió “una granmovilizaciónd e todo el país, de ven-cedores y perdedores, para levan-tar Cataluña entre todos. Necesita-mos un gobierno fuerte”.

El vencedor en las elecciones, Artur Mas, ayer en el momento de votar. L.MORENO

Los nacionalistas obtienen 62 escaños, más del doble que los socialistas que sólo logran 28 diputados

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EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 41

Economía

Elecciones catalanas Cambio en la presidencia de la Generalitat

J.Sacristán/M.Corchón

BARCELONA. El president José Monti-lla decidió ayer noche asumir todala responsabilidad de la derrota elec-toral y anunció su renuncia a la pre-sidencia del PSC para que dentrodel partido se produzca un proce-so de renovación. Tras perder nue-ve de los 37 escaños que tenía y que-darse sólo en 28 (menos de la mitadque CiU), el presidente del PSCanunció que no se volverá a pre-sentar a la reeleccción en el próxi-mo congreso del PSC. Sin embargosu renuncia no será inmediata yaque, en principio ese congreso estáprevisto para después de las elec-ciones muncipales del próximo año.

Montilla aseguró anoche que “lossocialistas hemos sido derrotadosy felicito mis adversarios que hantenido una clara victoria electoral”.Aseguró que “a Artur Mas le co-rresponde formar gobierno y le de-seo el máximo acierto para afron-tar la difícil sitiación económica queestá atravesando el país”.

El derrotado president añadió que“agradezco el respeto y el apoyo atodos los miles de electores, mi ac-tuación política estará a partir deahora en función de ellos”. Tambiénindicó que “nuestra organizaciónes sólida. Hoy hemos perdido unaselecciones, pero no han derrotadonuestras creeencias. Los sosicalis-tas tenemos que reflexionar y abrirun proceeso de cambio para aten-der las peticiones de los ciudada-nos”. Adelantó que el PSC “tienecrear una alternativa y hacer opo-sición”y, finalmente recordó que“nuestro partido sigue ejercicien-do importantes funciones de go-bierno municipal y del Estado”, enlo que se entendió como una justi-ficación para no renunciar de in-mediato al cargo.

La tristeza en el PSC contrasta-ba con la euforía en el Partido Po-

E.B.

BARCELONA. Contra todo pronóstico,la participación de las novenas elec-ciones autómicas catalanas se situótres puntos por encima de la de2006. La cifra de participación enCataluña fue del 59,9 por ciento fren-te al 56 por ciento registrado hacecuatro años.

Por demarcaciones, Barcelonasumó una participación del 60 porciento, frente a l 55 por ciento dehace cuatro años. Gerona registróun 60,4 por ciento respecto al 57,1por ciento de 2006.

La mayor afluencia de electoresse dio en la provincia de Lérida, conun 61,8 por ciento del electoradollamado a votar, casi tres puntos másque en la anterior convocatoria,

mientras que en Tarragona se diola participación más baja, con un 57por ciento de participación, trespuntos más que en las últimas au-tonómicas.

Por otro lado, los votos en blan-co se situaron en un total de 91.0000,lo que supone el 2,95 por ciento deltotal. Un año antes supusieron el2,02 por ciento

Un total de 5,3 millones de per-sonas estaban llamadas a votar ayeren las novenas elecciones autonó-mica en Cataluña, lo que supone uncrecimiento de 42.719 electores, un0,8 por ciento más, en comparacióncon el censo de las catalanas de2006.

La participaciónsube casi cuatropuntos y rozael 60 por ciento

Más de tres millonesde catalanes ejercensu derecho a voto

José Montilla, candidato socialista a las elecciones. EFE

pular. Los populares consiguieronayer los mejores resultados electo-rales de su historia en Cataluña: 18escaños frente a los 17 que hastaahora había sido su techo electroal.

Con el 18 por ciento de los votos,la candidata Alícia Sánchez-Ca-macho aseguró anoche que “el PPha conseguido unos resultados his-

tóricos”. En su opinión, “el cambioen España empieza hoy con estosresultados históricos que ha con-seguido el PP en Catalunya. De-muestra que el cambio en Españatiene un nombre el del PPC”, ha di-cho la líder del partido en Catalunya.

Sánchez Camacho reiteró que elobjetivo de su partido es “cumplirel programa electoral” en los pró-ximos cuatro años, especialmenteen la respuesta a la crisis económi-ca, la inseguridad ciudadana y lapolítica de inmigración. La líder po-pular no realizó un ofrecimientopúblico de apoyo a Artus Mas parasu investitudura como presidente.Antes, el secretario general del PPC,

Jordi Cornet, se mostró “satisfe-cho” por la tendencia al alza delPartido Popular en Cataluña. “ElPSC y el tripartito ya son historia”,ha afirmado Cornet. “Podemos serel centro de la política catalana”, hadicho. También se felicitó por elaumento de la participación.

Desde la dirección del partido sehabía apuntado en los últimos díasque una participación alta benefi-ciaba a los objetivos del PP. Los po-pulares han planteado toda la cam-paña antesala de las generales.

Montilla asume la derrota y anunciasu renuncia como presidente del PSCEl PP logra cuatro escaños más (18) y se sitúa a la menor distancia de los socialistas

5,3MILLONES. Son los votantescatalanes que estaban llamadosayer a las urnas.

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E.B.

BARCELONA. La formación eco-socialista que encabeza JoanSaura es, de las tres forma-ciones que han conformadoel gobierno tripartito duran-te las últimas dos legislatu-ras, la menos castigada en lasurnas. ICV ha alcanzado 10escaños frente a los 12 regis-trados en la anterior convo-

catoria. El partido se ha con-vertido en la cuarta fuerza enel arco parlamentario cata-lán, por delante de ERC a laque aventaja en 12.000 votos.Herrera, por su parte, apos-tó por hacer una oposición“dialogante”a CiU pero tam-bién “beligerante”ante cual-quier “recorte de políticas so-cial” que pueda emprenderel nuevo Gobierno.

ICV, la menos castigadadel Gobierno tripartito

E.B.

BARCELONA. Ciutadans volvióa repetir el mismo resultadode 2006 y celebró sus tres es-caños porque garantizan suconsolidación. Para el parti-do de Albert Rivera, se tratade un hito histórico ya que“es la primera vez que unaformación repetirá, más alláde los partidos clásicos. No-

sotros hicimos historia hacecuatro años y si logramos con-solidarnos habremos hechohistoria”, explicó su directorde campaña, José Manuel Vi-llegas. En este sentido, indi-có que “nuestro objetivo eraconsolidarnos y teníamos as-piración a crecer”. Ciutadansno tendrá grupo propio, pe-se a que los sondeos avanza-ban lo contrario.

Ciutadans consolidasus tres representantes

E.B.

BARCELONA. Solidaritat Cata-lana por la Independencia(SI), la propuesta lideradapor ex presidente del FC Bar-celona, Joan Laporta, se haadjudicado cuatro escañosen su primera concurrenciaa unas elecciones. La forma-ción ha captado parte delelectorado descontento con

ERC. Uriel Bertrán, portavozde Solidaritat Catalana, avan-zó ayer que “sólo se aliará conCiU si es para poder decla-rar la independencia en estalegislatura”

Otro partido que se estre-naba en esta convocatoria,Plataforma de Catalunya, sequeda fuera del Parlamento,pero con un 2,5 por ciento delos votos.

Laporta entra con cuatroescaños en el ‘Parlament’

Los populares logranel mejor resultadode toda su historia enCataluña y anuncian“el inicio del cambio”

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA42

Economía

INTERNACIONAL EEUU no negociará con WikiLeaks.Washington considera que la obtención de

los documentos confidenciales ha sido ilegal, por lo que noentablará ningún tipo de negociación con el portal.

Flash k

Comparando Irlanda yEspaña: mejor en unascosas, peor en otras

España es demasiado grande pa-ra fallar, pero también es dema-siado grande para ser salvada, aligual que es demasiado grandepara ser rescatada financiera-mente. En muchos aspectos, lasituación es tan mala como loera en Irlanda y Grecia antes deser rescatados por los organis-mos supranacionales.

Los bancos de laregión de Asia

Los bancos centrales de la regiónAsia/Pacífico endurecerán laspolíticas impositivas gradual-mente. Además, recurrirán amedidas regulatorias, como porejemplo ralentizar el crecimientodel G3, realizar entradas de capi-tal fuerte para subir la inflación ohacer que los precios de los acti-vos mantengan a los responsa-bles de crear políticas financie-ras “encorsetados”.

El plan de Irlanda:15.000 millones

El Gobierno Irlandés anunció unplan a cuatro años para alcanzarun déficit presupuestario por de-

bajo del 3 por ciento en 2014. Es-tas medidas incluyen la consoli-dación fiscal de 15.000 millonesde euros sobre el período entero(de 2011 a 2014), de los cuales6.000 millones se realizarán en2011 concentrando los costes obeneficios de las obligaciones fi-nancieras.

Máxima confianza enel mercado alemán

La confianza en el mercado ale-mán alcanzó inesperadamentesu máximo nivel desde la reunifi-cación germana, al lograr un va-lor del índice de 109,3 en no-viembre de 2010, con respectode los resultados de un estudioentre 7.000 ejecutivos. En elmes anterior, el índice se encon-traba en los 107,7 puntos.

La tensión aumenta enla península coreana

Corea del Sur decidió reforzarduramente su arsenal militar enel Mar Amarillo, con el objetivode contrarrestar algunos posi-bles ataques desde Corea delNorte. Además, Seúl anunció unplan para revisar su política mili-tar en cuanto al uso de la fuerzacontra sus vecinos del Norte.

x Presidente de la Roubini Global Economic

La agenda de Roubini

elEconomista

MADRID. La tensión en el Mar Ama-rillo sigue en aumento. Corea delNorte ha anunciado que la pe-nínsula se encuentra en un esta-do de “extrema emergencia” y queatacará si los ejercicios militaresconjuntos de EEUU y Corea delSur violan su territorio. En un co-municado difundido por la agen-cia estatal norcoreana, KCNA, elComité Nacional para la Paz deCorea —órgano de propaganda dePyongyang— denunció que el ob-jetivo de las maniobras conjuntas

es desencadenar la guerra contraCorea del Norte.

Para evitar una escalada militarentre las dos Coreas, China ha in-vitado a una reunión urgente enPekín a las seis partes implicadasen el proceso de desnucleariza-ción de la Península coreana. Elviceministro de Asuntos Exterio-res chino, Wu Daiwei, ha convo-cado este encuentro, que deberíacelebrarse en diciembre, con laparticipación de los delegados delas dos Coreas, Estados Unidos,China, Rusia y Japón.

A uno y otro lado de la fronte-ra, las Fuerzas Armadas esperannoticias. Corea del Norte disponede 1,2 millones de hombres y másde 7,7 millones reservistas. Al otrolado, Corea del Sur cuenta con po-co más de medio millón de per-sonas y 4,5 en la reserva.

Corea del Norte advierte deque están al borde de la guerra

China pide unareunión a los Seis ySeúl dice que no esmomento de diálogo

JoséLuisdeHaro

NUEVA YORK. Pese a la estampida enlos almacenes Target de Buffalo, enNueva York, un marine herido enla minorista de productos electró-nicos Best Buy en Augusta, Geor-gia, y varias detenciones por no cum-plir el turno de pago, el pasadoViernes Negro, conocido así por sertradicionalmente el día en que loscomercios abandonan los númerosrojos y empiezan a ganar dinero, noresultó en una apoteósica bacanalde consumo. Según la consultoraShopperTrak, las ventas sólo su-bieron un 0,3 por ciento respectoal año pasado, hasta alcanzar los10.690 millones de dólares.

Beth Ann Bovino, economista deStandard & Poor´s, explicó a elEco-nomista que “los consumidores es-tán ligeramente más confiados”.Desde su punto de vista, el pasadooctubre, la mayor parte de las ven-tas fue en automóviles “lo que de-muestra que los ciudadanos estángastando más sus ahorros y eso esuna buena señal para 2011”. Bovi-no indicó que, de cara a las navida-des, los consumidores “gastaránmás que el año que viene, pero nocomo antes de la crisis”.

Al fin y al cabo buena parte de lasminoristas adelantaron sus ofertassemanas antes a esta mítica jorna-da, que aún así vio colas en distin-tos establecimientos desde prime-ras horas de la madrugada, con elpavo de Acción de Gracias todavíaen el estómago. De hecho, el tráfi-co de clientes aumentó un 2,2 porciento, algo que indica que buenaparte de los ávidos estadouniden-

ses que salieron de compras fueronexclusivamente a la caza y capturade las mejores gangas.

Bill Martin, fundador de Shopper-Trak, que analiza alrededor de70.000 establecimientos en todo elpaís, aseguró que “no se puede de-cir que el Viernes Negro fue un fra-caso, simplemente es difícil com-parar las cifras con las registradasantes de la crisis, que fueron real-mente históricas”. Martin indicó

que la consultora mantiene en un3,2 por ciento las previsiones de cre-cimiento para el resto de la tempo-rada.

ÉxitoenlaredBuena parte de las minoristas, quecomenzaron a ofertar rebajas a tra-vés de las páginas web desde fina-les de octubre, vieron como las ven-tas online se incrementaron un 16por ciento, según los datos dados aconocer por Coremetrics. Además,el coste medio de cada compra rea-lizada online subió un 12 por cien-to hasta los 190.80 dólares, desdelos 170.19 dólares del año pasado.Por su parte, el sistema de pago porinternet, PayPal informó que el vo-lumen de compras registró una su-bida del 27 por ciento comparadocon 2009.

Esto sienta la base para un feno-menal arranque del cíber lunes, quecomienza hoy y que aprovecha eltiempo muerto de muchos esta-dounidenses en sus puestos de tra-bajo para atraer nuevos consumi-dores a través de la red.

Acción de Gracias no anticipaunas Navidades consumistasLas ventas ‘online’ en EEUU se disparan un 16 por ciento ypreparan el terreno para el ‘cíber lunes’ que comienza hoy

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EFE

MULTITUDINARIA MANIFESTACIÓN CONTRA ESPAÑA EN CASABLANCA. Miles de manifestantes, ( entre dos ytresmillonessegúnlapropagandamarroquí, sepronunciaronayerenCasablancaencontradeEspañay,muyespecial-mente, contra la actitud de Partido Popular en la defensa de los intereses de los saharauis.

LA FOTO

Las ventas sólo subieronun 0,3 por ciento respectoal año pasado, hastaalcanzar los 10.690millones de dólares

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 43

Economía

Primeros pasos del Gobierno Los retos de la nueva mandataria

Dilma Rousseff encara la presidencia de Brasil con optimismo. REUTERS

Dilma toma las riendas y prepara ya unplan de ajuste para la economía brasileña

RobertoFerrer

BUENOS AIRES. La crisis mundial no hallegado a América latina. De mo-mento, Brasil, como el resto de sussocios del BRIC, sostienen sus rit-mos de crecimiento, aunque no exen-tos de serias contradicciones. Lula,el presidente más popular de la his-toria del coloso suramericano, sabepor experiencia que ninguna eco-nomía está a salvo en medio del ven-daval. No por casualidad su suceso-ra Dilma Rousseff ya está poniendolas barbas en remojo.

Cuando el líder sindical fue elec-to presidente en 2002, lo primeroque hizo fue reasegurar a los mer-cados. Su éxito se basó en dos deci-siones claves: afirmar que “Brasil noes Argentina”, en un momento enque este país se hundía en una ca-tástrofe económica, y asumir a fon-do el programa ortodoxo que le pro-ponía Antonio Palocci, su designadoministro de Finanzas. Palocci, un extrotskista devenido guardián de lospostulados más ortodoxos de la eco-nomía, vuelve ahora al gobierno delPartido de los Trabajadores (PT) co-mo Jefe de la Casa Civil, una suer-te de primer ministro, el mismo car-go que ocupaba Dilma con Lula hastacomenzar la campaña que la llevóa la presidencia de su país.

Al igual que su mentor, Dilmaanunció, sin pérdidas de tiempo, quePalocci, un técnico en el que Lulaconfía ciegamente, será su mano de-recha y el estratega económico enlas sombras del nuevo gabinete eco-nómico. Éste será encabezado, co-mo hasta ahora, por el ministro deFinanzas, Guido Mantega. En el car-go clave de ministro de Planea-miento, ha colocado a Miriam Bel-chior, una economista muy ligada aella. Y para reemplazar en el BancoCentral a Henrique Meirelles, el expresidente mundial del Banco deBoston que acompañó a Lula des-de 2002, ha elegido a AlexanderTombini, técnico de extensa carre-ra en el Banco Central, cuya desig-nación fue aclamada por los mer-cados y por Meirelles.

Crecer,perosindesequilibriosAl igual que los países desarrolladosy otros de la región, Brasil instru-mentó, durante 2009y parte de 2010,medidas monetarias, crediticias yfiscales de carácter extraordinario.La recuperación en Estados Unidosy Europa, así como la fortaleza asiá-tica, permitieron que las decisionesde política económica adoptadas porLula funcionaran y el país superó lafuerte caída del primer semestre de2009 y retomó la senda del creci-miento. Sin embargo, la intervención

estatal ha generado desequilibriosno deseados. En primer lugar, el in-cremento del gasto público se ha dis-parado. Este año, ha crecido a un rit-mo del 27 por ciento, debido sobretodo al fuerte desarrollo del créditoa las empresas otorgado por el po-deroso Banco Nacional de Desarro-llo (BNDES). La tasa de aumento delos precios al consumidor en 2010será del 5,2 por ciento y se estimaque el año próximo podría superarel 7 por ciento.

Otro aspecto que preocupa es lasobrevaluación de la moneda na-cional, el real y que, según Mante-ga, está directamente relacionadocon la “guerra monetaria” de la eco-nomía mundial. La caída al cero ocasi al cero por ciento de las inver-siones monetarias en dólares, yenesy euros, ha conducido a un carry tra-de generalizado en los países emer-gentes. Masas ingentes de capitalesobtenidos a tipo cero en los grandespaíses se trasladan hacia los merca-dos periféricos, donde obtienen fa-bulosas ganancias derivadas de lostipos de interés vigente en estas na-ciones en desarrollo. En el caso deBrasil, el problema se complica yaque ofrece los rendimientos mone-tarios y financieros más altos delplaneta: 10,75 por ciento anual. Elorigen del problema está en la de-cisión adoptado por Meirelles en losorígenes del gobierno de Lula paraimpedir la fuga de capitales. Perodesde entonces, las protestas de losindustriales han sido permanentes,logrando una bajada de los tipos decasi el 15 por ciento a su nivel actual.Dilma pretende que en 2014 los ti-pos caigan en tres puntos porcen-tuales. Un guiño a los industriales,al tiempo que un reaseguro a losbancos e inversiones financieros deque no habrá cambios dramáticos.En cualquier caso, Mantega ya estáaplicando un impuesto a los capita-les que ingresan a comprar bonos ytítulos en Brasil del 6 por ciento.

ObjetivosfiscalesJunto con estas definiciones de mo-neda y tipos, el anuncio más im-portante realizado por Mantega alser confirmado en su cargo es quela Dilma Rousseff le ha pedido ba-jar, en 2011, el gasto público en20.000 millones de reales —unos12.000 millones de dólares— y re-cortar en 50.000 millones de reales—30.000 millones de dólares— lospréstamos del BNDES a las empre-sas.

Brasil busca así cumplir con suobjetivo de tener un superávit fis-cal primario del 3,1 por ciento delPIB, una garantía decisiva para losinversores en la deuda pública de

La presidenta anuncia un equipo económico continuista para asegurarse el apoyo de los mercados

Brasil. “Ahora que la economía es-tá recuperada, hay que hacer re-ducción de gastos”, dijo el ministrode Finanzas.

Inflación en ascenso, tipo de cam-bio sobrevalorado que está desin-dustrializando a Brasil, caída de laactividad económica... Desde la opo-sición, los frentes son muchos. Unagorero pronóstico que no com-parten los empresarios y los ban-cos y que tampoco parece afectar ala población, al menos por el mo-mento. Dilma, como Lula, se estre-nará con Palocci como el guardiánprotector de la sorprendente esta-bilidad de Brasil que, a pesar de ella,algunos analistas estiman precariapor su alta exposición a la crisis in-ternacional.

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA44

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EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010

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Los ‘números rojos’ llegan tambiéna farmacias y repartidores de café

organigrama, funciona”. Ésta es lareceta que da Santiago Montejo,director general del Grupo Mas-frío, una compañía que, de acu-mular pérdidas de 10 millones deeuros, ha pasado a presentar be-neficios en los últimos dos años.“En el sector industrial muchasempresas tradicionales tienen or-ganigramas inmovilistas, con unaconcentración de poder y mandomuy acentuada y toma de decisio-nes muy vertical. Nosotros lo quehicimos fue reestructurar los de-partamentos, delegando funcionesy eliminando la improvisación y ladependencia de un único mando.No despedimos a ningún trabaja-dor. Simplemente cambiamos lamanera de pensar las cosas”, re-comienda este directivo.

Son dos de los nuevos perfiles de negocios que sesuman a las empresas en concurso de acreedores

En lo que va de año la cantidad de sociedades ensuspensión de pagos se ha reducido un 3,2%

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IsmaelLabrador

MADRID. Entre enero y octubre de2010, el número de empresas queha solicitado el concurso de acree-dores (la antigua suspensión depagos) es menor que en el mismoperiodo de 2009. Concretamenteun 3,2 por ciento más bajo, con al-gunos sectores experimentandoun descensoen elnúmerode casosde hasta el 40,8 por ciento (ver ta-bla), según datos recopilados porCrédito y Caución. ¿Significa esoque comienza a vislumbrarse luzal final del túnel? “El dato puedellevar al engaño. Se podría decirque una de las razones por las quese ha reducido la cantidad de so-ciedades que entran en concursoes porque las que estaban real-mente mal ya se encuentran en es-te proceso”, explica al respectoRaimon Casanellas, presidente delRegistro de Economistas Foren-tes.

NuevossectoresenriesgoHay otro aspecto que resta op-timismo al descenso desociedades concur-sales, y es la entra-da de esta figuraen subsectoresque tradicio-nalmente

no parecían acusar riesgos. “Entrelos nuevos perfiles de empresas enconcurso aparecen empresas de tra-bajo temporal y empresas dedica-das al café y sus derivados”, indi-can desde el Consejo General deColegios de Economistas.

“Nosotros no tenemos constan-cia de que estén creciendo los con-cursos entre nuestros asociados”,

matizan desde la Federación Espa-ñola del Café sobre su segmento deactividad, “pero sí hay compañíasdedicadas a la importación de caféque han decaído su actividad”. Su-cede que el sector dedicado a la ali-mentación es el que ha experi-mentado el aumento más

significativo en cuanto al nú-mero de empresas en

concurso de

acreedores durante este año, conrespecto a 2009.

También ha aumentado el nú-mero de farmacias, una actividadtradicionalmente asociada a una al-ta facturación, en concurso. “Se es-tá notando que, entre las personasfísicas que se acogen al concurso,se encuentran dueños de farma-cias”. Ya en 2009 comenzaron a re-gistrarse casos aislados, que han idocreciendo a lo largo del presenteaño, “aunque es difícil de cuantifi-car, porque entran como personasfísicas, no jurídicas y es preciso re-visar cada caso para notar a qué sec-tor pertenece”, aclara Casanellas.

PosibilidaddesalidaEntre enero y octubre de 2010 hanentrando en concurso más de 4.600sociedades. ¿Qué futuro les depa-ra? La estadística refleja que másdel 90 por ciento de las compañíasconcursadas terminan en cese deactividad, siendo muy pocas las quelo superan. “Eso, en parte, es por-que actualmente es un proceso fa-rragoso y largo”, concreta Casane-llas, para quien, además, “a esto sele une un elemento cultural. Aquíen España está mal visto el concurso

de acreedores, y muchasentran en él

Más del 90% delos concursos acaban enliquidación, “porquemuchas empresas entrantarde”, dice un experto

cuando ya es demasiado tarde”.Actualmente hay dos maneras de

acogerse a esta figura: por la vía vo-luntaria, siendo la propia empresala que lo presenta, o por la vía aje-na, cuando son los acreedores quie-nes solicitan su concurso.

“En el primero de los casos, mu-chas compañías entran sin tener unplan para salir, por eso la mayoríano lo supera. Lo ideal es analizar sila empresa es viable o necesita aco-meter un plan de liquidación. A par-tir de ahí se elabora la estrategiaconcursal a seguir”.

ElcasoMasfríoOtro detalle sería analizar si noqueda otra alternativa que acogersea esta figura. “La mayoría de lasempresas, cuando necesita hacerrecortes, lo hace por abajo, pre-sentando un ERE o entrando enconcurso, cuando a veces un cam-bio desde arriba, remodelando el

SECTOR DE ACTIVIDAD /AÑO*

Sin sector

Electrodomésticos

Juguetes

Cueros y curtidos

Máquinas-herramientas

Electricidad

Papel y artes gráficas

Siderurgia

Automoción

Químico

Alimentación/distribución

Textil

Bienes de equipo

Instalaciones

Minero-Metalúrgico

Maderas y Muebles

Servicios

Construcción

Total (enero-octubre)

2010(concursos)

2009(concursos)

1.109

16

22

35

83

67

96

125

98

102

211

118

145

195

185

169

732

1.156

4.664

1.055

27

28

43

79

76

112

116

110

146

186

168

171

210

212

230

579

1.268

4.816

VARIACIÓN (%)

5,00

-40,80

-21,50

-18,90

5,00

-21,90

-14,30

7,7

-11,00

-30,00

13,00

-29,80

-15,30

-7,20

-12,80

-26,60

26,40

-8,90

-3,20

Fuente: Crédito y Caución. (*) Periodo enero-octubre. elEconomista

Evolución de los concursos de acreedorespor sector de actividad

GETTY

LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 EL ECONOMISTA46

Gestión Empresarial

EMPRENDEDORES

R.D.

MADRID. Arranca el agosto para el co-mercio textil: las fiestas de Navidaden las que, ya sea para vestir nues-tras mejores galas, ya sea para ha-cernos con ese socorrido regalo,acudimos a las tiendas en busca deropa. La patronal del ramo, Acotexha hecho pública sus previsionesde ventas para estas fechas, queapuntan a que hasta un 20 por cien-to de la facturación global del sec-

tor se materializará durante las se-manas festivas de Navidad y Reyes.

De hecho, las tiendas de moda,sigue Acotex, confían en igualar almenos las cifras de ventas alcanza-das el pasado año, a pesar de que latendencia de ventas de este año hasido ligeramente negativa: de ene-ro a octubre de 2010 se ha regis-trado una bajada del 2 por ciento,según el barómetro que presentamensualmente la asociación.

Y es que estas Navidades, la ma-yoría amplia de españoles, el 80 porciento de los españoles se decanta-rá por un algún artículo textil o com-plemento como regalo navideño,según las previsiones que se ma-nejan. Este año, por primera vez,los que más gastarán no serán los

madrileños, sino los navarros. Losciudadanos de la capital se coloca-rán en segundo lugar, seguidos delos baleares.

AhorrosreservadosEl sector confía en una remontadapara esta recta final de año; en pa-labras de Borja Oria, presidente dela patronal: “Confiamos en que losconsumidores, que han estado co-medidos en sus compras durantela temporada, hayan reservado susahorros para los gastos navideños;y como en otras épocas de crisis cre-emos que harán regalos prácticoscomo la ropa y los complementosde moda. Aunque somos conscien-tes de que no alcanzaremos las ci-fras de hace tres o cuatro años”.

En un escenario así, los comer-cios estiman que mantendrán susplantillas casi intactas durante lacampaña de Navidad y contrataránpersonal de refuerzo de forma “li-mitada y ajustada” en algunos sec-tores, tras perder 90.000 puestosde trabajo como consecuencia delactual escenario de crisis, caracte-rizado por un enfriamiento del con-sumo.

“No vamos a aumentar las con-trataciones en Navidad, serán deforma limitada porque no augura-mos un incremento de ventas es-pectacular”, ha señalado esta se-mana el secretario general de laConfederación Española de Co-mercio, Miguel Ángel Fraile. Oriatambién considera que las planti-

llas del comercio textil, ya de por sí“muy ajustadas”, se verán reforza-das con contrataciones eventualespara afrontar el pico de ventas quese registrará sobre todo a partir delpróximo Puente de la Inmaculada.

CierredecomerciosEl pasado año fue el más duro pa-ra los pequeños comerciantes, yaque vieron desaparecer de sus es-tablecimientos unos 70.000 em-pleos, a los que se han sumado en-tre 15.000 y 20.000 puestos detrabajo perdidos este año.

Desde la confederación del co-mercio estiman que se produciráun gasto por familia en torno a los700 euros, similar al del ejerciciopasado.

VENTAS

El 20% de la facturación textil del año, durante las fiestas

El 80% de los españolesprevén, principalmente,regalar ropa estaspróximas Navidades

Vitalia, una pyme de éxito en HarvardEsta franquicia de centros de día recibe cerca de 750 solicitudes mensuales para unirse a su red

RocíoCalderón

MADRID. Catalina Hoffmann decidióemprender y con sólo 26 años em-pezó a derribar barreras para mon-tar su propio centro especializadoen atender a personas mayores, Vi-talia. Indignada e insatisfecha conel nivel de la mayoría de los centros,esta madrileña decidió comenzarsu aventura empresarial.

Los inicios no fueron fáciles pa-ra ella, joven y mujer en un mundode directivos e inversores muy mas-culino. “Me encontré un sector do-minado por hombres y me llevé mu-chas decepciones”, cuenta CatalinaHoffmann, directora general y fun-dadora de Vitalia.

“Al principio fue durísimo. Tuveque llamar a todas las puertas y, ade-más, formarme como empresaria”.Muchas horas de trabajo, días sindormir y largas noches de insom-nio tuvieron su fruto. El MétodoHoffmann, sobre el que se apoya suproyecto empresarial, fue recono-cido el mes pasado por la Univer-sidad de Harvard como caso de éxi-to a imitar por otros emprendedores.

La buena marcha de la empresatambién se refleja en sus cifras. Lacompañía facturó 2,7 millones deeuros en 2010, lo que supone 1,8millones más que el año anterior.

‘CasoHoffmann’“Ofrecemos un trato personaliza-do a los pacientes y agrupamos a laspersonas por patologías. Les ayu-damos a reducir la frustración conque llegan aquí”, explica la direc-tora de Vitalia. Una de las claves desu modelo es su atención indivi-

dualizada, que no sólo cuida los as-pectos físicos, sino que también tie-ne en cuenta las características psí-quicas, cognitivas y sociales de cadapaciente.

Vitalia quiere ser un centro de díadiferente. La empresa ofrece servi-cios de enfermería, psicólogos, per-sonal para el restaurante, envíos adomicilio... Además, dispone de per-sonal durante las 24 horas paratransportar a personas mayores.Catalina Hoffmann indica que, si elpaciente se encuentra solo en casaun par de horas al día o todo el finde semana, Vitalia le facilita perso-nal de servicio que lo acompaña yatiende.

La fuerza de esta emprendedo-ra, junto con la buena evolución delproyecto empresarial y el métodoutilizado, son algunos de los facto-res que le han valido el menciona-do reconocimiento de la Universi-dad de Harvard.

Paracrecer,mejorlafranquiciaCatalina Hoffman tenía claro quequería expandir su negocio si fun-cionaba, así que cuando comprobósu éxito no dudó en franquiciar.“Monté la primera red de franqui-cias y le di una oportunidad a laspersonas que confiaron en el casoHoffmann”, explica. La emprende-dora madrileña apostó por este mo-

delo para su expansión por todo elpaís. En la actualidad, Vitalia suma18 centros en España (en Madrid,Barcelona, Granada y Oviedo, en-tre otras ciudades) y recibe cercade 750 solicitudes mensuales depersonas que quieren abrir una fran-quicia. Sólo aceptan 10 candidatosal año, aclara la fundadora de la com-pañía.

Hoffmann no va a quedarse den-tro de España. Pretende expandirsu negocio a Estados Unidos, Por-tugal y Latinoamérica a lo largo delos próximos años. La primera aper-tura internacional será en Portugaly su objetivo es abrir unos 10 cen-tros al año.

Catalina Hoffmann atiende a una paciente en la clínica Vitalia en Madrid. elEconomista

Catalina Hoffman indica quesus inicios no fueron fáciles.Muchas personas, inversores yentidades financieras le dieronla espalda. No confiaban enuna mujer de 26 años. “Ibas alos bancos y te miraban comosi estuvieras loca. Visité más dediez entidades antes de que medieran el visto bueno”, explica.La mayoría de los bancos ocajas no tenía la seguridad de

que su proyec-to siguieseadelante ytuviese éxito.Por ello, comonos dice lajoven directiva,el emprende-dor debe creeren su proyectoy nunca rendir-

se ante los problemas. “Hayque llamar a muchas puertas ynunca tirar la toalla”. Por otrolado, Hoffmann concluye que eltrabajo diario le ayudó a mejo-rar sus proyectos iniciales y aver sus errores. “Te equivocasmucho, pero aprendes”.Destaca que acabó cambiandosu local inicial de 200 metroscuadrados por uno de 400.

2,7■ Millones deeuros. Es lacifra total quela empresamadrileñafacturó el añopasado.

A fondo

“VISITÉ MÁSDE 10 BANCOSANTES DE ABRIR”

EL ECONOMISTA LUNES, 29 DE NOVIEMBRE DE 2010 47

MADRID. A falta de un mes para em-pezar las Navidades, muchas em-presas empiezan a comprar la clá-sica cesta a sus empleados. Unatradición que está recuperando fuer-za: se espera que las ventas au-menten entre un 3 y un 5 por cien-to, tras dos años de fuertes caídas.Así lo explicó el presidente de laAsociación de Empresas Elabora-doras de Cestas y Lotes de Navidad(Aslovac), José Conca, a Ep.

MásofertasqueantesPara incentivar las ventas, el sectorha mantenido e incluso recortadolos precios hasta un 5 por cien-to, ampliando la oferta delotes más económicos (en-tre cinco y seis euros), yha reforzado las cam-pañas de marketing, re-galando bonos de hotel

o diferentes rutas rurales. El pre-cio medio de la cesta puede situar-se entre los 25 y los 35 euros, unosdiez euros menos que el año ante-rior, tal y como señaló el presiden-te de Aslovac.

Con estos recortes, las empresasdel sector quieren evitar

el hundimien-to de las ven-

tas. Para mejorar la situación, lostrabajadores del sector están lle-vando a cabo diferentes campañasde comunicación. Según el presi-dente, “la campaña se está desa-rrollando muy lentamente, pero lasexpectativas son buenas dentro dela situación económica actual”. Yañadió que el objetivo del sector esmantener la tradición de enviar ces-tas y lotes navideños, a pesar de lasituación económica del país, queha hecho que muchas empresas ha-yan cerrado y que las que aguantantengan que prescindir de este re-galo.

La asociación Aslovac represen-ta a medio centenar de empresasde la Comunidad Valenciana, re-gión que concentra el 70 por cien-to de las compañías del ramo y quecuenta con más de 3.000 puestosde trabajo directos en la elabora-

ción de cestas.

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Cómo jugar

ElSuDokusedesarrollaenuntablerodivididoennueveregionesy81casillas.Rellenelasceldasvacíasconlosnúmerosdel1al9deformaqueningunoserepitaencadafila,columnaycuadrado.

Por Agustín Fonseca RECONOCIMIENTO

MADRID. 71 entidades españolas y cua-tro internacionales fueron distin-guidas el pasado viernes por haberobtenido la certificación efr empre-sa en 2010. Entre ellas, la consulto-ra People Matters, Heineken, Ban-kinter, Orange y Renault Consulting.La cifra de galardonadas supera enun 15,4 por ciento a la de 2009.

El acto se celebró en la sede delMinisterio de Sanidad, que avala lainiciativa de Fundación Másfamilia.Lo presidieron el director generalde Política Social, de las Familias yla Infancia, Juan Carlos Mato, y elpresidente de Fundación Másfami-lia, Antonio Trueba.

A la entrega le precedió un forosobre La conciliación, una ventajacompetitiva en tiempo de crisis, quecontó con la presencia de empre-sas reconocidas como efr. Entreotras, Mutua Madrileña, GarriguesHC, Compensa o Nexo Siete expli-caron cómo se ha erigido la conci-liación en el pilar de gestión de per-sonas y del avance en tiempos decrisis.

El certificado efr empresa se con-cede a empresas que apuestan porla conciliación. Defiende un mo-delo de gestión que responde a unanueva cultura de trabajo en el ám-bito de la responsabilidad social em-presarial.

71 empresas españolas,galardonadas por conciliar

Las cestas de Navidadengordan sus ventas un 5%......pero lo hacen gracias a la bajada de los precios, que caentambién un 5%, situándose entre los 25 y los 35 euros

CONSUMO

Solución de ayer

Œ

s Juegue en Internet en www.eleconomista.es/

servicios/sudoku

Ciencia e Innovaciónaprueba 228 nuevosproyectos de I+D

■ MADRID. El Consejo de Adminis-tración del Centro para el Desa-rrollo Tecnológico Industrial(CDTI), organismo dependientedel Ministerio de Ciencia e Inno-vación, ha aprobado unos 228 nue-vas proyectos de I+D, según infor-mó la institución la semana pasada.Según fuentes del Ministerio, la in-versión ascenderá a 176,92 millo-nes de euros. Se estima que el de-sarrollo de estas iniciativas permitirácrear 1.500 puestos de trabajo.

El grupo De Torres,premio de hostelería

■ MADRID. La Federación Españo-la de Hostelería (FEHR) ha conce-dido al grupo De Torres el PremioNacional de Hostelería de 2010, ensu cuarta edición, por ser la mejorempresa de hostelería del año. Elgrupo familiar De Torres, que cuen-ta actualmente con la tercera y cuar-ta generación al frente de la em-presa tras una trayectoria de ochentaaños de actividad, ha sido pioneroen el sector de la banquetería.

Mahou, premiada comola más ‘verde’ de Europa

■ MADRID. La fábrica de Mahou hasido galardonada con el premio eu-ropeo Emas, de la Comisión Euro-pea, por su gestión medioambien-tal. En concreto, la fábrica de Aloveraen Guadalajara. Desde 2000 a 2009,la planta ha descendido su consu-mo de agua (cerca del 20 por cien-to) y el de energía (un 30 por cien-to), según informó la empresamadrileña. Además, la mejora en elreciclado de materiales como el vi-

drio o las etiquetas le ha permitidoelaborar nuevas botellas o crear ca-jas de zapatos.

Lorenzo Alonso, elegidopresidente de Ceopan

■ MADRID. El actual presidente dela Confederación Española de Or-ganizaciones de Panadería (Ceo-pan), Lorenzo Sánchez, ha sido re-elegido en su cargo para lospróximos cuatro años, según in-formaron representantes de la pa-tronal. Una decisión aprobada portodas las asociaciones y gremiosadscritos a la confederación nacio-nal, que tuvo lugar la semana pasa-da en el recinto ferial de Ifema. Des-de la organización confían que estaelección mejorará la actual situa-ción de “descenso generalizado” enel consumo del pan.

Intergift 2011 presentael programa de la feria

■MADRID. La feria internacional delRegalo, que celebrará su 60 edicióndel 3 al 7 de febrero de 2011, ya hapresentado el cartel de la próximatemporada. En el evento se mos-trarán las últimas novedades a losvisitantes de más de un millar deempresas expositoras. El cartel es-tará enfocado a la campaña de pri-mavera/verano de 2011. En la ofer-ta de Intergift se exhibirán propues-tas paralelas, como las del sector deFantasía, destinadas al mundo in-fantil y juvenil, con particulares ob-jetos de regalo o de juguetería, asícomo el pabellón 9 dedicado a ac-cesorios del hogar. Además, el sa-lón internacional del regalo estaráacompañado de otras dos ferias:Iberjoya y Bisutex, que presentanel cartel más completo en joyería,bisutería y otros complementos demoda.

El sector lucha para nohundirse en un momentoen que muchas empresashan dejado de ofreceresos regalos tradicionales

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“La informaciónde calidad siempretendrá su precio”

JavierLabiano.

Le encanta facilitar el trabajo a lagente. Y lo hace seleccionando,de forma ordenada y selectiva, lainformación más útil para susclientes. Este abogado nacido enViena, de aspecto metódico, diri-ge una empresa de informaciónfinanciera y de bolsa en tiemporeal que opera fundamentalmen-te en Austria y Alemania, pero cu-ya influencia también ha alcan-zado a España.

P¿Hasta dónde cree que llegarála difusión digital de la informa-ción?RHay dos maneras de ver el mer-cado. Una es la información queha habido siempre y otra es la nue-va noticia, la digital. Cada una per-sigue metas diferentes. La digitaltiene que ser muy rápida y am-plia, y la otra ha de ser selectiva yde alta calidad.

P ¿Cómo ha cambiado la infor-mación financiera después de lacrisis?RAntes la gente pedía mucha in-formación, buscaba más cantidad.

Pero la crisis ha hecho variar es-ta perspectiva y ahora nos piden,fundamentalmente, datos e in-formación relevante sobre cues-tiones más concretas y puntuales.

P ¿Cree que ha aumentado eltemor del ciudadano medio pa-ra invertir en bolsa?RNo creo que haya cambiadotanto eso como el tipo de noticiaque necesita a la hora de invertir.Por ejemplo, antes los clientes nose interesaban por conocer los de-talles que rodeaban a una entidadque disponía de un certificado ode un valor nuevo. Sin embargo,ahora nos piden toda la informa-ción posible y se muestran in-quietos por las posibles perspec-tivas de futuro.

PEs decir, que no ha aumenta-do el miedo sino la precaución...RDigamos que el inversor estáahora más sensibilizado para elriesgo que corre, pero no ha cam-biado su manera de ser.

PDicen que la información es elcuarto poder. Pero, entonces, ¿quépuede llegar a ser la informaciónde bolsa en tiempo real, que faci-lita las grandes operaciones?REfectivamente, la informaciónen tiempo real es muy importan-te, pero también la cotización entiempo real. Eso es algo funda-mental.

P ¿ Hoy en día es posible ac-ceder gratis y en cualquier par-te a muchísima información.¿Esto perjudica a negocios co-mo el de su empresa?

RLa noticia relevante, de alta ca-lidad y en tiempo real, tal y comola ofrecemos nosotros, siempretendrá su precio y siempre habrágente que lo pague.

P¿En qué papel se siente mása gusto: empresario, usuario delas nuevas tecnologías o perio-dista que maneja información?RNuestra tarea es conseguir yfacilitar, de entre una multitud, lanoticia más adecuada e impor-tante. Ahí es donde me veo más agusto, buscándola y ofreciéndo-sela a nuestros clientes.

Roland Meier

Entrevista

CEO DE TELETRADER SOFTWARE AG

■ De cercaNacimiento: el 8 de enerode 1968 en Viena.Carrera: licenciado en Derechopor la Universidad de Viena.Horario de trabajo: entre 16 y 18horas al día (excepto los fines desemana).Coche que conduce: Audi A7Aficiones: la familia, el tenisy esquiar.Lugar de veraneo: Mallorca.

ELISA SENRA

España

TIEMPO

Europamin max prev

Ámsterdam -3 -1 LluAtenas 15 21

Berlín -8 -2

Bruselas -3 -1

Estocolmo -7 -5

Fráncfort -6 -2 LluGinebra -6 3 u8Lisboa 8 12 TorLondres 0 2 LluMoscú -12 -10

min max prev

Madrid 1 3 LluBarcelona 4 10 LluValencia 5 10 LluSevilla 7 12 LluZaragoza -1 6 LluBilbao 0 9 LluTenerife 21 25 LluLa Coruña 5 11 SolGranada 3 8 LluMallorca 8 15 Llu

Fuente: Meteored.com

1,8%CostesLaboralesSegundotrimestre 2010

2,1%Índice dePrecios deConsumoSeptiembre 2010

19,79%ParoEPATercertrimestre 2010

39.337DéficitComercialMillonesEnero-Septiembre

3,2%ProducciónIndustrialAgostoTasa interanual

-2,9%VentasMinoristasSeptiembreTasa anual

4%InterésLegal delDinero2010

1,531EuriborDoceMeses

1,3241EuroDólarDólares

85,58PetróleoBrentDólares

1.362,4OroDólarespor onza

0,2%ProductoInteriorBruto3ºr trimestre 2010

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