imb 1 - mercados financieros

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Profesor: Pablo Boza Torrejón Profesor: Pablo Boza Torrejón INTRODUCCION A LOS INTRODUCCION A LOS MERCADOS BURSATILES MERCADOS BURSATILES [email protected] [email protected] [email protected] Twitter : @pabloboza Twitter : @pabloboza

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Page 1: IMB 1 - Mercados Financieros

Profesor: Pablo Boza TorrejónProfesor: Pablo Boza Torrejón

INTRODUCCION A LOS INTRODUCCION A LOS MERCADOS BURSATILESMERCADOS BURSATILES

[email protected]@[email protected]

Twitter : @pablobozaTwitter : @pabloboza

Page 2: IMB 1 - Mercados Financieros

1.- Mercados financieros: 1.1.- Concepto y funciones. 1.2.- Relación entre liquidez, riesgo y rentabilidad. 1.3.- El mercado financiero y su estructura. 1.4.- Participantes del mercado. 1.6.- Funciones de los mercado e instituciones financieras. 1.7.- Funciones de la Fed.

Lecturas: Jeff Madura. Mercados e Instituciones Financieras. Capítulo 1., Págs: 2 a 22 y Capítulo 4., Págs: 70 a 84

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INVERSIONESINVERSIONES

Que es una inversión?

“Sacrificar flujos actuales ciertos por flujos futuros inciertos”

Dos dimensiones : Rendimiento y RiesgoInversiones Reales Inversiones Financieras

• Activos Fijos :Inmuebles, Maquinaria, Equipo

•Inversiones Patrimoniales :Acciones Ordinarias

•Activos IntangiblesPatentes, Franquicias, Capital Humano

•Inversiones de Renta Fija :Bonos, Letras

•Inversiones sobre Activos Financieros : Derivados

Page 4: IMB 1 - Mercados Financieros

INVERSIONESINVERSIONES

También se sebe considerar el plazo (periodo de tenencia)

- Relación Tiempo y Riesgo

- RIESGO (acciones ordinarias : ∆P )

• TIEMPO (pj. Inversiones de corto plazo o inversiones en bonos o acciones de L.P. )

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LIQUIDEZ, RIESGO Y RENTABILIDADLIQUIDEZ, RIESGO Y RENTABILIDAD

1. Liquidez: representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin pérdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto más fácil es convertir un activo en dinero más líquido se dice que es.

2. El riesgo: la posibilidad de perder.

3. La rentabilidad: la capacidad de generar beneficios.

Page 6: IMB 1 - Mercados Financieros

CUAL ES LA RELACIÓN ENTRE CUAL ES LA RELACIÓN ENTRE LIQUIDEZ Y RENTABILIDAD?LIQUIDEZ Y RENTABILIDAD?

En el corto plazo, la relación entre liquidez y rentabilidad es indirecta.

Los bancos otorgan mayor rendimiento por los depósitos a plazo que por los de ahorro, debido a que el primero es menos líquido que el segundo.

Acciones mas liquidas negocian con una prima sobre las menos liquidas.s

Page 7: IMB 1 - Mercados Financieros

CUAL ES EL CRITERIO PRIORITARIO: CUAL ES EL CRITERIO PRIORITARIO: LIQUIDEZ, RENTABILIDAD O RIESGO?LIQUIDEZ, RENTABILIDAD O RIESGO?

Mientras el mercado de capitales no esté desarrollado, la liquidez será el criterio prioritario; inclusive tiene mayor peso que el riesgo y la rentabilidad.

Muchos invierten sólo en acciones muy líquidas y desdeñan otras que, aunque seguras y rentables, no pueden ser transadas fácilmente.

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INVERSIONES EN VALORES INVERSIONES EN VALORES NEGOCIABLESNEGOCIABLES

A.- ENTORNO: -Tipos de valores negociables (inversiones financieras o activos financieros). - El lugar (mercado de valores o mercado financiero) y,- Compras y Ventas (intermediarios financieros o instituciones financieras).

B.- PROCESO DE INVERSION :- Decisiones por los valores negociables, monto a invertir y cuando realizarlas.

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MERCADO FINANCIEROMERCADO FINANCIERO

Es el mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier activo financiero.

Permite la transferencia de fondos de los agentes superavitarios hacia los deficitarios.

Pueden funcionar sin contacto físico, a través de teléfono, fax, ordenador como BVL.

Los mercados financieros permiten financiar las familias, empresas y gobierno.

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Mercado

Precio

Vendedor

Comprador

Producto: Acciones

Producto: BonosProducto: Divisas

MERCADO FINANCIEROMERCADO FINANCIERO

Page 11: IMB 1 - Mercados Financieros

CARACTERÍSTICAS DE LOS MERCADO CARACTERÍSTICAS DE LOS MERCADO FINANCIEROFINANCIERO

Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado financiero.

Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.

Flexibilidad: Precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, varían ante un cambio que se produzca en el sector, la economía y la empresa.

Transparencia: posibilidad de obtener la información fácilmente. Un mercado financiero será más transparente cuando más fácil sea obtener la información.

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ACTIVOS FINANCIEROSACTIVOS FINANCIEROS

Son activos intangibles donde el valor o beneficio es una obligación de dinero a futuro. Es un documento que genera obligaciones y derechos.

Entre los activos tenemos: Acciones Bono Corporativos Certificado del BCR Papeles Comerciales Depósitos a Plazo Fondos mutuos

Fuente: SBS

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ACTIVOS FINANCIEROSACTIVOS FINANCIEROS

Page 14: IMB 1 - Mercados Financieros

Fuente Investments; Bodie, Kane, Marcus

ACTIVOS FINANCIEROSACTIVOS FINANCIEROS

Page 15: IMB 1 - Mercados Financieros

Fuente Investments; Bodie, Kane, Marcus

ACTIVOS FINANCIEROSACTIVOS FINANCIEROS

Page 16: IMB 1 - Mercados Financieros

Fuente McKenzie Report

ACTIVOS FINANCIEROSACTIVOS FINANCIEROS

Page 17: IMB 1 - Mercados Financieros

Cómo los mercados financieros facilitan las Cómo los mercados financieros facilitan las finanzas corporativas y la administración de finanzas corporativas y la administración de

inversióninversión

Valores

Inversión $ Inversión $ Inversión $

Valores

Financiamiento corporativoAdministración de inversión

Page 18: IMB 1 - Mercados Financieros

FUNCIONES ENTRE LAS INSTITUCIONES FUNCIONES ENTRE LAS INSTITUCIONES FINANCIERASFINANCIERAS

Instituciones de depósitos (banco comercial. Caja

municipal, ONGs)

Compañias financieras

Fondos mutualistas y de inversión (Invierte en portafolio)

Compañias de seguros

Unidades de supeávit

Tenedores de pólizas

Empleadores y empleados

Unidades de déficit

Fondos de pensión (AFPs)

Depósitos

Compra valores

Primas

Compra acciones

REMPLAZAR JESSICA

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INTERMEDIACION FINANCIERAINTERMEDIACION FINANCIERA

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INTERMEDIARIOS FINANCIEROSINTERMEDIARIOS FINANCIEROS

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS• En la intermediación indirecta; Son empresa cuya

actividad consiste en recibir fondos del público y, mediante la transformación de plazos y cantidades, conceder créditos a personas y empresas que los requieren.

• En la intermediación directa, No existe un intermediario per se. Las instituciones negocian activos financieros a nombre y riesgo de los inversionistas.

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INTERMEDIACION INDIRECTAINTERMEDIACION INDIRECTA

Se da a través de instituciones financieras especializadas (banca múltiple y otras instituciones).

Efectúan la transferencia de excedentes acumulados hacia los agentes deficitarios.

TEA plazo 4.20%

TEA mediana empresa 11.32%

TEA microempresa 33.18%

Fuente SBS: tasas promedio

Empresa

Ahorrista

Dinero(Depósitos).

Dinero(Créditos)

InstitucionesFinancieras

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Interactúan de manera directa la empresa que capta recursos y el inversor que se los proporciona.

Los intermediarios son los bancos de inversión y las sociedades agentes de bolsa. (SAB).

El agente superávit asume directamente el riesgo que implica otorgar los recursos al agente deficitario.

Es una fuente de financiamiento más barata que el sistema bancario.

INTERMEDIACION DIRECTAINTERMEDIACION DIRECTA

IntermediaciónDirecta

Empresa

Inversionista

DineroAcciones,bonos, etc

Page 23: IMB 1 - Mercados Financieros

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VENTAJAS DE LA INTERMEDIACION DIRECTAVENTAJAS DE LA INTERMEDIACION DIRECTA

Permite al agente deficitario acceder a grandes sumas de dinero.

Mayor variedad y desarrollo de instrumentos financieros que dan al agente deficitario una amplia gama de alternativas para acceder a los fondos requeridos.

Permite a los inversionistas el elegir la combinación de rentabilidad esperada y grado de riesgo que desea asumir, logrando así mejores rendimientos.

Page 24: IMB 1 - Mercados Financieros

EL EL MERCADO DE VALORESMERCADO DE VALORES

Es un mercado donde los inversionistas realizan operaciones de compra-venta con valores (bonos, acciones, certificados de deposito, depósitos a plazo, papeles comerciales, etc.), siendo estas transacciones realizadas por intermediarios especializados (en nuestro país son las Sociedades Agentes de Bolsa o Bancos).

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Bolsade Valores

(acciones, bonos, etc.)

INVERSORES EMISORES

Captan RecursosRentabilidad Impacto

Económico

Función Económica de los Mercados de ValoresFunción Económica de los Mercados de Valores

AhorrosAhorros

EL MERCADO DE VALORESEL MERCADO DE VALORES

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Mercado de Valores

Intermediarios Financieros• Bancos• Fondos de Inversión• Fondos de Pensiones• Agentes de Bolsa• Banca de Inversión

INVERSIONES EN VALORES NEGOCIABLESINVERSIONES EN VALORES NEGOCIABLES

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Valores : Contrato que establece derechos de recibir flujos financieros futuros bajo ciertas condiciones.

Letras, Papeles Comerciales

Bonos

Acciones Ordinarias

Acciones Preferentes

Flujos Futuros

Derivados Financieros

INVERSIONES EN VALORES NEGOCIABLESINVERSIONES EN VALORES NEGOCIABLES

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RIESGO Y RENDIMIENTORIESGO Y RENDIMIENTO

Rendimiento:

Visto de otra forma :

P

IPPHPR

0

01

HPR = Retorno en un Periodo

P0 = Precio Inicial

P1 = Precio Final

I = Ingreso neto de efectivo

Riqueza final del período* - Riqueza al inicioRENDIMIENTO % = Riqueza al inicio

* Considerar dividendos

Page 29: IMB 1 - Mercados Financieros

CONCEPTO DE RIESGOCONCEPTO DE RIESGO

Es producto de la incertidumbre que existe sobre el valor de los activos financieros, ante movimientos adversos de los factores que determinan su precio.

A mayor incertidumbre mayor riesgo.

Riesgo: “Posibilidad de recibir menos de lo esperado”

$1 cierto vs $1 riesgoso?

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LOS RIESGOSLOS RIESGOS

Entre los principales riesgos tenemos:

1.Riesgo Crediticio 2.Riesgo de Liquidez3.Riesgo de Mercado

- Riesgo Cambiario- Riesgo de Tasas de Interés- Riesgo de Precio

4.Riesgo de Operación Los Procesos

Las Personas La Tecnología de Información Los Eventos Externos

5.Riesgos Legal y Reputacional 6.Riesgo País

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RIESGO Y RENDIMIENTORIESGO Y RENDIMIENTO

0

2

4

6

8

10

12

14

Rend

imie

nto

Riesgo

Letras del Tesoro

Letras del Tesoro

Papeles Comerciale

s

Papeles Comerciale

s

Opciones,Futuros

Opciones,Futuros

BonosBonos

Acciones Preferente

s

Acciones Preferente

s

Acciones OrdinariasAcciones

Ordinarias

↑ Riesgo → ↑ Rendimiento

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Clasificación del Mercado de ValoresClasificación del Mercado de Valores

Por Naturaleza

RentaFija

Renta Variable

Por Vencimiento

Mercado Dinero

MercadoCapitales

Por Madurez

Primario

Secundario

Por Entrega

MercadoSpot

Derivados

CLASIFICACIÓN

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OTROS PARTICIPANTESOTROS PARTICIPANTES

CAVALI :

Es una sociedad anónima especial, que tiene por objeto el registro, compensación, liquidación y transferencia de valores. Por ello, cavali es el registro central de valores y liquidaciones.

Page 34: IMB 1 - Mercados Financieros

SOCIEDAD AGENTE DE BOLSASOCIEDAD AGENTE DE BOLSA

Es la única intermediaria del mercado bursátil encargada de realizar las operaciones de compra y venta que los inversionistas les solicitan.

Cobran una comisión, que es determinada libremente por cada una de ellas en el mercado.

Page 35: IMB 1 - Mercados Financieros

BANCOS DE INVERSIONBANCOS DE INVERSION

Se dedican a comprar acciones en los mercados primarios o secundarios, bursátil o extrabursatil, con la finalidad de contribuir a formar nuevas empresas o simplemente para realizar una inversión de cartera.

Buscan obtener una rentabilidad por dividendos o por ganancia de capital.

Captan capitales para conformar fondos mutuos o emitiendo bonos, entre otras modalidades.

Page 36: IMB 1 - Mercados Financieros

BANCOS DE INVERSIONBANCOS DE INVERSION• Si una gran empresa de algún país industrializado

necesita US$ 10,000 o 20,000 millones para adquirir otra empresa, normalmente acudirá a alguno de los grandes bancos de inversión.

• Si se quiere invertir en el mercado de los novedosos "derivados financieros" (que en el 2006 movieron US$ 370 billones) apostando, por ejemplo, si una empresa será o no capaz de pagar su deuda, también se acudirá a un banco de inversión.

• Se diferencia de los bancos "normales", que se dedican a la intermediación financiera (reciben ahorros y los colocan), emiten letras, transfieren fondos y financian el comercio exterior.

Page 37: IMB 1 - Mercados Financieros

• La clasificación de riesgo es como una “nota”: una nota que se le asigna a una emisión de bonos para representar su calidad de inversión y que se determina en base a un análisis financiero profundo y profesional.

• Cada vez que una emisión sale al mercado, ésta es analizada por una empresa calificadora de riesgo para determinar el riesgo de pago y la calidad de la inversión.

• Se analizan los EE.FF. del emisor y se evalúan sus perspectivas futuras.

• Entre los aspectos más importantes que se analizan destacan: Las condiciones de la emisión, la capacidad del emisor para generar ingresos, la estabilidad de los ingresos, el nivel de liquidez del emisor, el nivel de deuda y un estudio minucioso de los ratios de cobertura para evaluar la capacidad de pago de la deuda existente y de la nueva deuda.

CLASIFICADORA DE RIESGOSCLASIFICADORA DE RIESGOS

CAMBIAR JESSICA

Page 38: IMB 1 - Mercados Financieros

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CLASIFICADORA DE RIESGOSCLASIFICADORA DE RIESGOS Los emisores de valores de deuda ofrecidos

públicamente deben contratar los servicios de cuando menos dos clasificadoras.

La clasificación de un valor se efectúa en base a los siguientes criterios:

-  La solvencia del emisor-  La liquidez del valor-  La variabilidad de los resultados

económicos del emisor-  La probabilidad que el emisor no pague

sus obligaciones-  La información disponible.

CAMBIAR JESSICA

Page 39: IMB 1 - Mercados Financieros

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CLASIFICADORA DE RIESGOSCLASIFICADORA DE RIESGOS

Clasificación permanente de valores representativos de deuda (bonos, pagarés, letras, etc.) emitidos a través de oferta pública primaria.  

Clasificación facultativa de instrumentos y empresas. Informes técnicos y estudios complementarios sobre

clasificaciones otorgadas, a solicitud de emisores e inversionistas.

CAMBIAR JESSICA

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CLASIFICADORA DE RIESGOSCLASIFICADORA DE RIESGOS• Las categorías de calificación son:• Categoría I   :para los valores de mejor calidad

Categoría II  :para valores de buena calidad

Categoría III :para valores de regular calidad

Categoría IV  :para valores de menor calidad pero con información disponible para los fines de clasificación.

Categoría V   :para valores respecto de los cuales no se cuenta con información suficiente a los fines de clasificación.

CAMBIAR JESSICA

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CLASIFICADORA DE RIESGOSCLASIFICADORA DE RIESGOS Las empresas calificadoras de riesgo deben

registrarse en la SMV. A la fecha existen cuatro calificadoras operando en el Perú: Apoyo & Asociados Internacionales S.A. Duff & Phelps del Perú S.A. "DCR Perú“ Class & Asociados S.A. Equilibrium S.A.

CAMBIAR JESSICA

Page 42: IMB 1 - Mercados Financieros

SUPERINTENDENCIA DE MERCADO DE SUPERINTENDENCIA DE MERCADO DE VALORESVALORES

Es una Institución Pública del sector Economía y Finanzas cuya finalidad es promover el Mercado de Valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas.

Page 43: IMB 1 - Mercados Financieros

FUNCIONES DE SMVFUNCIONES DE SMV Velar por la transparencia del Mercado de Valores. Supervisar a las personas jurídicas organizadas de

acuerdo a la Ley General de Sociedades. Reglamentar y controlar a las empresas

administradoras de fondos mutuos de inversión en valores.

Reglamentar y controlar a las empresas clasificadoras de riesgos.

Las empresas sujetas a la supervisión de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), lo están también a la SMV.