ii. mercados financieros

49
MERCADOS FINANCIEROS Mercados Financieros Ing. Julio Carreto 1

Upload: jcarreto

Post on 10-Jun-2015

684 views

Category:

Documents


2 download

TRANSCRIPT

Page 1: II. MERCADOS FINANCIEROS

MERCADOS FINANCIEROS

Mercados Financieros

Ing. Julio Carreto1

Page 2: II. MERCADOS FINANCIEROS

Como obtienen fondos las empresas exitosas

Ing. Julio Carreto2

Page 3: II. MERCADOS FINANCIEROS

Mercados financieros

Ing. Julio Carreto3

La mayoría de las empresas exitosas tienen una necesidad constante de fondos. Los pueden obtener de fuentes externas de tres maneras:

1. A través de una institución financiera que acepta ahorros y los transfiere a quienes necesitan fondos.

2. Mediante la colocación privada.

3. A través de los mercados financieros.

Un mercado financiero son foros organizados en los que los proveedores y los demandantes de varios tipos de fondos pueden hacer transacciones comerciales directamente.

Mientras que los préstamos y las inversiones de las instituciones se hacen sin el conocimiento directo de los proveedores de fondos, los proveedores de los mercados financieros saben dónde se prestan o invierten sus fondos.

Page 4: II. MERCADOS FINANCIEROS

Mercados Financieros

Ing. Julio Carreto4

Page 5: II. MERCADOS FINANCIEROS

Mercados financieros

Ing. Julio Carreto5

Los principales mercados financieros son:

El mercado de dinero. Las transacciones de deuda a corto plazo, o valores negociables, tienen lugar en el mercado de dinero.

El mercado de capitales. Los valores a largo plazo (bonos y acciones) se negocian en el mercado de capitales.

Page 6: II. MERCADOS FINANCIEROS

Mercados Financieros

Ing. Julio Carreto6

Page 7: II. MERCADOS FINANCIEROS

Mercados financieros…

Ing. Julio Carreto7

Para obtener dinero, las empresas pueden utilizar las colocaciones privadas o las ofertas públicas.

La colocación privada implica la venta de una nueva emisión de valores, por lo general de bonos o acciones preferentes en forma directa a un inversionista o grupo de inversionistas.

Sin embargo, la mayoría de las empresas obtiene dinero mediante una oferta pública de valores, la cual es la venta tanto de bonos como de acciones al público en general.

 

Todos los valores se emiten inicialmente en el mercado primario. Éste es el único mercado en que los emisores corporativos o gubernamentales se involucran directamente en la transacción y reciben los beneficios directos de la emisión.

Una vez que los valores se empiezan a negociar entre los ahorradores y los inversionistas, se vuelven parte del mercado secundario.

En el mercado primario es en el que se venden los valores “nuevos”.

En el mercado secundario se puede ver como un mercado de valores “que ya se poseían”.

 

Page 8: II. MERCADOS FINANCIEROS

Mercado de dinero o deuda

Ing. Julio Carreto8

Page 9: II. MERCADOS FINANCIEROS

Mercado de dinero o deuda

Ing. Julio Carreto9

El mercado de dinero se crea por una relación entre proveedores y demandantes de fondos a corto plazo, existe porque algunos individuos, empresas, gobiernos e instituciones financieras tienen fondos inactivos temporalmente que desean poner en algún uso que genere intereses. Al mismo tiempo, otros individuos, empresas, gobiernos e instituciones financieras necesitan financiamiento estacional o temporal. El mercado de dinero reúne a estos proveedores y demandantes de fondos a corto plazo.

La mayoría de las transacciones del mercado de dinero se hacen en valores bursátiles (instrumentos de deuda a corto plazo como papel comercial y certificados de depósito negociables emitidos por gobiernos, empresas e instituciones financieras).

El mercado de dinero no es una organización real asentada en alguna ubicación central. Por lo común, los proveedores y demandantes de fondos a corto plazo coinciden a través de las instalaciones de los grandes bancos del mundo y los intermediarios de valores gubernamentales.

 

En el mercado de dinero, las empresas y los gobiernos demandan fondos a corto plazo (endeudamientos) emitiendo un instrumento del mercado de dinero. Las partes que proveen fondos a corto plazo (inversiones) compran los instrumentos del mercado de dinero.

Para emitir o comprar un instrumento del mercado de dinero, una parte debe ir directamente a la otra o emplear un intermediario, como un banco o una casa de bolsa para hacer la transacción.  

 

Page 10: II. MERCADOS FINANCIEROS

Mercado de capitales

Ing. Julio Carreto10

El mercado de capitales es aquel que permite que proveedores y demandantes de fondos a largo plazo hagan transacciones. Se incluyen las emisiones de valores de empresas y gobiernos. La columna vertebral del mercado de capitales la integran las diversas bolsas de valores que proporcionan un foro para transacciones de bonos y acciones.

ACCIONES

 

Los verdaderos dueños de la empresa son los accionistas comunes que invierten su dinero en la empresa solamente a causa de sus expectativas de rendimientos futuros.

El accionista común también se conoce con el término de "Dueño residual", ya que en esencia es él quien recibe lo que queda después de que todas las reclamaciones sobre las utilidades y activos de la empresa se han satisfecho.

El tenedor obtiene derecho de voto.

Page 11: II. MERCADOS FINANCIEROS

Características de la acción común

Ing. Julio Carreto11

Page 12: II. MERCADOS FINANCIEROS

Características de la acción común

Ing. Julio Carreto12

Valor a la par: La acción común se puede vender con un valor o sin un valor a la par. Un valor a la par es un valor que se da a la acción en forma arbitraria en el acta de emisión.

 

Acciones emitidas y suscritas: Un acta de emisión debe establecer el número de acciones comunes que la empresa está autorizada a emitir. No todas las acciones emitidas están suscritas necesariamente.

Derecho al voto: Generalmente cada acción da derecho al tenedor a un voto en la elección de directores o en otras elecciones especiales. Ocasionalmente se emiten acciones comunes sin derecho al voto cuando los dueños actuales de la empresa desean conseguir capital con la venta de acciones comunes pero no quieren renunciar a cualquier derecho al voto.

 

División de acciones: Esta se utiliza usualmente para rebajar el precio de mercado de las acciones de la empresa.

 

Dividendos: El pago de dividendos corporativos queda a discreción de la junta directiva. Los dividendos pueden pagarse en efectivo, acciones o en especie.

Page 13: II. MERCADOS FINANCIEROS

Características de la acción común

Ing. Julio Carreto13

Readquisición de acciones: Las acciones que se hayan readquirido por parte de la empresa se llaman acciones en tesorería. Esto se hace para cambiar su estructura de capital o para aumentar los rendimientos de los dueños.

 

Distribución de utilidades y activos: El tenedor de las acciones comunes no tiene garantía de recibir ninguna clase de distribuciones periódicas de utilidades en formas de dividendos, ni tampoco tiene ninguna clase de garantía en caso de liquidación.

 

Derechos de tanto de acciones: Este da privilegios de compra de ciertas acciones comunes a los accionistas existentes.

 

Derechos de suscripción: La emisión de acciones comunes dan a los accionistas derechos de compra que les permite mantener su propiedad proporcional en la corporación cuando se hacen nuevas emisiones.

 

Mecánica de las ofertas de derecho de tanto: Cuando la junta directiva hace una oferta de esta especie, fija una fecha de cierre de registro de accionistas, que es la fecha final en la cual quien reciba un derecho debe ser el propietario legal que se indique en el libro mayor de la empresa.

Page 14: II. MERCADOS FINANCIEROS

Valores fundamentales de la acción común

Ing. Julio Carreto14

Page 15: II. MERCADOS FINANCIEROS

Valores fundamentales de la acción común

Ing. Julio Carreto15

El valor de una acción de capital común se puede calcular de varias maneras:

1. Valor en libros: calcula el valor como el monto por acción del aporte de acciones comunes que se indica en el Balance General de la empresa.

2. Valor de liquidación: se basa en el hecho de que el valor en libros de los activos de la empresa generalmente no es igual a su valor del mercado. Se calcula tomando el valor de mercado de los activos de la empresa, restando de esta cifra los pasivos y las reclamaciones de los accionistas preferentes y dividiendo el resultado entre el número de acciones de capital común vigente.

3. Valor de mercado: Es el precio determinado por la Oferta y la Demanda existente respecto a la emisora, así como la emisión.

4. Valor intrínseco: El valor real o intrínseco de una acción es encontrar el valor presente de todos los dividendos futuros por acción previstos durante la vida supuestamente infinita de la empresa.

El valor en libros y el de liquidación no reflejan el valor de la empresa como un negocio en marcha, sino que más bien consideran a la empresa como un conglomerado de activos y pasivos sin ninguna capacidad de generar utilidades. 

Page 16: II. MERCADOS FINANCIEROS

Ventajas y desventajas de la acción común

Ing. Julio Carreto16

Page 17: II. MERCADOS FINANCIEROS

Valores fundamentales de la acción común

Ing. Julio Carreto17

Ventajas de la acción común

 

Es una fuente de financiamiento que impone un mínimo de restricciones a la empresa. Como no hay que pagar dividendos sobre la acción común y el omitir su pago no compromete el recibo de pagos por parte de otros tenedores de valores, el financiamiento de la acción común es bastante atractivo.

 

La acción común no tiene vencimiento, elimina cualquier obligación futura de cancelación, aumenta la conveniencia del financiamiento de la acción común.

 

Su habilidad para incrementar la capacidad de préstamos de la empresa. Mientras más acciones comunes venda una empresa es mayor la base de capital contable y en consecuencia puede obtenerse financiamiento de deuda de largo plazo más fácilmente y a menor costo.

 

 

Desventajas de la acción común

 

La dilución del derecho al voto y las utilidades.

 

El costo tan alto que tiene, esto debido a que los dividendos no son deducibles de impuestos y porque la acción común tiene más riesgo que la deuda o la acción preferente.

 

 

Page 18: II. MERCADOS FINANCIEROS

Obligaciones

Ing. Julio Carreto18

Page 19: II. MERCADOS FINANCIEROS

Obligaciones

Ing. Julio Carreto19

Esta fuente de financiamiento puede usarse para incrementar el capital de trabajo adicional con carácter permanente o regular, así como para financiar inversiones permanentes adicionales requeridas para la expansión o desarrollo de las empresas.

 

La colocación puede ser pública o privada, este importante recurso a largo plazo que tiene le empresa, es pagadero en pesos y su costo es menor al costo real de un crédito bancario.

 

Las sociedades anónimas están autorizadas a emitir obligaciones, de conformidad con lo que señala la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito, estas obligaciones son bienes muebles aun cuando no estén garantizadas con hipoteca.

 

Cuando las obligaciones no tienen garantía se les llama obligaciones quirografarias, lo que indica que únicamente están respaldadas con la firma de la empresa que las emitió.

 

Page 20: II. MERCADOS FINANCIEROS

Obligaciones

Ing. Julio Carreto20

Las obligaciones pueden ser nominativas o al portador, deben contener:

la denominación, el objeto y el domicilio de la sociedad, su capital y el activo y el pasivo que se determine según el estado de

situación financiera practicado precisamente para efectuar la emisión,

así como el importe de ella, señalando el número de títulos y su valor nominal,

el interés, el término de pago del interés y del capital, los plazos, condiciones y forma en que van a amortizarse las

obligaciones y el lugar de pago.

En caso de obligaciones con garantías especiales, éstas deben manifestarse en el título. Las obligaciones pueden convertirse en acciones y para ello se debe señalar el periodo de conversión.

 Las obligaciones pueden tener garantía con títulos o bienes, la

prenda o la hipoteca constituidas en la emisión sólo podrán ser canceladas de acuerdo lo estipulado en la emisión.

Page 21: II. MERCADOS FINANCIEROS

Obligaciones

Ing. Julio Carreto21

Se denominan obligaciones prendarias: las garantizadas mediante cualquier tipo de bienes que no sean inmuebles.

Se denominan obligaciones hipotecarias: las respaldadas por una hipoteca a inmuebles.

 

Mecánica para la emisión:

Colocaciones múltiples. Rendimientos capitalizables. Índice inflacionario. Vencimiento y el pago de intereses mediante sorteo ante notario o corredor

público. Estudio técnico elaborado por una entidad independiente de la emisora, que

desarrollará un plan de financiamiento que la empresa haya establecido mostrando su situación financiera.

Incluyen a continuación algunos conceptos relativos a las fuentes de financiamiento a corto, mediano y largo plazo.

Page 22: II. MERCADOS FINANCIEROS

II. Mercados Financieros

Financiamiento a Corto Plazo

Ing. Julio Carreto22

Page 23: II. MERCADOS FINANCIEROS

Crédito Comercial

Ing. Julio Carreto23

Page 24: II. MERCADOS FINANCIEROS

Crédito Comercial

Ing. Julio Carreto24

Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del financiamiento de inventario como fuentes de recursos. 

El crédito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los pasivos a corto plazo de la empresa a la obtención de recursos de la manera menos costosa posible.

Las cuentas por pagar constituyen una forma de crédito comercial. Son los créditos a corto plazo que los proveedores conceden a la empresa. Entre estos tipos específicos de cuentas por pagar figuran:

La cuenta abierta la cual permite a la empresa tomar posesión de la mercancía y pagar por ellas en un plazo corto determinado.

Las Aceptaciones Comerciales, que son esencialmente cheques pagaderos al proveedor en el futuro.

Los Pagarés que son un reconocimiento formal del crédito recibido. La Consignación en la cual no se otorga crédito alguno y la propiedad de las

mercancías no pasa nunca al acreedor a la empresa. Más bien, la mercancía se remite a la empresa en el entendido de que ésta la venderá a beneficio del proveedor retirando únicamente una pequeña comisión por concepto de la utilidad.

Page 25: II. MERCADOS FINANCIEROS

Crédito Comercial

Ing. Julio Carreto25

Ventajas Es un medio más equilibrado y menos costoso de obtener recursos. Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.

 

Desventajas Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que trae como

consecuencia una posible intervención legal. Si la negociación se hace a crédito se deben cancelar tasas pasivas.

Formas de Utilización.

El crédito surge en el curso normal de las operaciones diarias. Por ejemplo, cuando la empresa incurre en los gastos que implican los pagos que efectuará mas adelante o acumula sus adeudos con sus proveedores, está obteniendo de ellos un crédito temporal.

Los proveedores de la empresa deben fijar las condiciones en que esperan que se les pague cuando otorgan el crédito. Las condiciones de pago clásicas pueden ser desde el pago inmediato, o sea al contado, hasta los plazos más liberales.

Una cuenta de Crédito Comercial únicamente debe aparecer en los registros cuando éste crédito comercial ha sido comprado y pagado en efectivo, en acciones del capital, u otras propiedades del comprador.

El crédito comercial no puede ser comprado independientemente; tiene que comprarse todo o parte de un negocio para poder adquirir ese valor intangible que lo acompaña.

Page 26: II. MERCADOS FINANCIEROS

Financiamiento a Corto Plazo

Ing. Julio Carreto26

Page 27: II. MERCADOS FINANCIEROS

Crédito Bancario

Ing. Julio Carreto27

Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales.

 

El Crédito bancario es una de las maneras más utilizadas por parte de las empresas hoy en día de obtener un financiamiento necesario. Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de préstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la mayoría de los servicios que la empresa requiera.

 

Ventajas

  Si el banco es flexible en sus condiciones, habrá más probabilidades de negociar un préstamo

que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la sitúa en el mejor ambiente para operar y obtener utilidades.

Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital. Desventajas.

Desventajas Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la facilidad de operación

y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa. Un Crédito Bancario acarrea tasas pasivas que la empresa debe cancelar esporádicamente al

banco por concepto de intereses.

Page 28: II. MERCADOS FINANCIEROS

Crédito Bancario

Ing. Julio Carreto28

Formas de Utilización

Si se va en busca de un préstamo, habrá que presentarse con los datos siguientes:

 a) La finalidad del préstamo.b) La cantidad que se requiere. c) Un plan de pagos definido.d) Pruebas de la solvencia de la empresa.e) Un plan bien trazado de cómo espera la empresa desenvolverse en el

futuro y lograr una situación que le permita pagar el préstamo.f) Una lista con avales y garantías colaterales que la empresa está dispuesta

a ofrecer, si las hay y son necesarias. El costo de intereses varía según el método que se siga para calcularlos. Es

preciso que la empresa sepa siempre cómo el banco calcula el interés real por el préstamo.

Luego que el banco analice dichos requisitos, tomará la decisión de otorgar o no el crédito.

Page 29: II. MERCADOS FINANCIEROS

Pagaré

Ing. Julio Carreto29

 Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito, dirigida de una persona a otra, firmada por el formulante del pagaré, comprometiéndose a pagar a su presentación, o en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de dinero en unión de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador.

Los pagarés se derivan de la venta de mercancía, de préstamos en efectivo, o de la conversión de una cuenta corriente. La mayor parte de los pagarés llevan intereses el cual se convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario. Los instrumentos negociables son pagaderos a su vencimiento, de todos modos, a veces que no es posible cobrar un instrumento a su vencimiento, o puede surgir algún obstáculo que requiera acción legal.

 

 Ventajas. Es pagadero en efectivo. Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operación comercial.

 

Desventajas.  Puede surgir algún incumplimiento en el pago que requiera acción legal.

 

 

Page 30: II. MERCADOS FINANCIEROS

Pagaré

Ing. Julio Carreto30

Formas de Utilización Los pagarés se derivan de la venta de mercancía, de préstamos en

efectivo, o de la conversión de una cuenta corriente. Dicho documento debe contener ciertos elementos de negociabilidad entre los que destaca que: Debe ser por escrito y estar firmado por el girador; Debe contener una orden incondicional de pagar cierta cantidad en efectivo estableciéndose también la cuota de interés que se carga por la extensión del crédito por cierto tiempo. El interés para fines de conveniencia en las operaciones comerciales se calculan, por lo general, en base a 360 días por año; Debe ser pagadero a favor de una persona designado puede estar hecho al portador; Debe ser pagadero a su presentación o en cierto tiempo fijo y futuro determinable.

 Cuando un pagaré no es pagado a su vencimiento y es protestado, el

tenedor del mismo debe preparar un certificado de protesto y un aviso de protesto que deben ser elaborados por alguna persona con facultades notariales. El tenedor que protesta paga al notario público una cuota por la preparación de los documentos del protesto; el tenedor puede cobrarle estos gastos al girador, quien está obligado a reembolsarlos. El notario público aplica el sello de "Protestado por Falta de Pago" con la fecha del protesto, y aumenta los intereses acumulados al monto del pagaré, firmándolo y estampando su propio sello notarial.

  

Page 31: II. MERCADOS FINANCIEROS

Línea de Crédito.

Ing. Julio Carreto31

La Línea de Crédito significa dinero siempre disponible en el banco, durante un período convenido de antemano.

 

Es importante ya que el banco está de acuerdo en prestar a la empresa hasta una cantidad máxima, y dentro de cierto período, en el momento que lo solicite. Aunque por lo general no constituye una obligación legal entre las dos partes, la línea de crédito es casi siempre respetada por el banco y evita la negociación de un nuevo préstamo cada vez que la empresa necesita disponer de recursos.

 

Ventajas

Es un efectivo "disponible" con el que la empresa cuenta.

 

Desventajas

Se debe pagar un porcentaje de interés cada vez que la línea de crédito es utilizada.

Este tipo de financiamiento, está reservado para los clientes más solventes del banco, y sin embargo en algunos casos el mismo puede pedir garantía colateral antes de extender la línea de crédito.

Se le exige a la empresa que mantenga la línea de crédito "Limpia", pagando todas las disposiciones que se hayan hecho.

 

Formas de Utilización

El banco presta a la empresa una cantidad máxima de dinero por un período determinado. Una vez que se efectúa la negociación, la empresa no tiene más que informar al banco de su deseo de "disponer" de tal cantidad, firma un documento que indica que la empresa dispondrá de esa suma, y el banco transfiere fondos automáticamente a la cuenta de cheques. 

El Costo de la Línea de Crédito por lo general se establece durante la negociación original, aunque normalmente fluctúa con la tasa prima. Cada vez que la empresa dispone de una parte de la línea de crédito paga el interés convenido.

Al finalizar el plazo negociado originalmente, la línea deja de existir y las partes tendrán que negociar otra si así lo desean.

Page 32: II. MERCADOS FINANCIEROS

Papeles Comerciales

Ing. Julio Carreto32

 Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los pagarés no garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las compañías de seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir a corto plazo sus recursos temporales excedentes.

Las empresas pueden considerar la utilización del papel comercial como fuente de recursos a corto plazo no sólo porque es menos costoso que el crédito bancario sino también porque constituye un complemento de los préstamos bancarios usuales.

 

Ventajas El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crédito

Bancario. Sirve para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el capital de trabajo.

 

Desventajas Las emisiones de Papel Comercial no están garantizadas. Deben ir acompañados de una línea de crédito o una carta de crédito en dificultades de

pago. La negociación acarrea un costo por concepto de una tasa prima.

 

Page 33: II. MERCADOS FINANCIEROS

Papeles Comerciales

Ing. Julio Carreto33

Formas de Utilización Se clasifica de acuerdo con los canales a través de los cuales se vende,

con el giro operativo del vendedor o con la calidad del emisor. Si el papel se vende a través de un agente, se dice que está colocada con el agente, quien a subes lo revende a sus clientes a un precio mas alto. Por lo general retira una comisión de 1/8 % del importe total por manejar la operación.

Se puede clasificar como de primera calidad y de calidad media. El de primera calidad es el emitido por el más confiable de todos los clientes

confiables. El de calidad media es el que emiten los clientes sólo un poco menos confiables.

Esto encierra para la empresa una investigación cuidadosa.

El costo ha estado tradicionalmente ½ % debajo de la tasa prima.

Su vencimiento medio es de tres a seis meses, aunque en algunas ocasiones se ofrecen emisiones de nueve meses y a un año. No se requiere un saldo mínimo.

En algunos casos, la emisión va acompañada por una línea de crédito o por una carta de crédito. Esto se exige algunas veces a las empresas de calidad media cuando venden papel, y aumentan la tasa de interés real.

 

Page 34: II. MERCADOS FINANCIEROS

Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar

Ing. Julio Carreto34

Es aquél en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por cobrar consiguiendo recursos para invertirlos en ella.

 

Ventajas Es menos costoso para la empresa. Disminuye el riesgo de incumplimiento. No hay costo de cobranza.

 

Desventajas  Existe un costo por concepto de comisión otorgado al agente. Existe la posibilidad de una intervención legal por incumplimiento del contrato.

 

Formas de Utilización

Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de ventas o comprador de cuentas por cobrar) conforme a un convenio negociado previamente. Por lo regular se dan instrucciones a los clientes para que paguen sus cuentas directamente al agente o factor, quien actúa como departamento de crédito de la empresa.

La mayoría de las cuentas por cobrar se adquieren con responsabilidad de la empresa, es decir, que si el agente no logra cobrar, la empresa tendrá que rembolsar el importe ya sea mediante el pago en efectivo o reponiendo la cuenta incobrable por otra mas viable.

 

 

Page 35: II. MERCADOS FINANCIEROS

Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar

Ing. Julio Carreto35

Page 36: II. MERCADOS FINANCIEROS

Financiamiento por medio de los Inventarios

Ing. Julio Carreto36

Es aquel en el cual se usa el inventario como garantía de un préstamo en que se confiere al acreedor el derecho de tomar posesión garantía en caso de que la empresa deje de cumplir.

Le permite a los directores de la empresa usar el inventario de la empresa como fuente de recursos, gravando el inventario como colateral es posible obtener recursos de acuerdo con las formas específicas de financiamiento usuales, en estos casos, como son el Depósito en Almacén Público, el Almacenamiento en la Fábrica, el Recibo en Custodia, la Garantía Flotante y la Hipoteca.

 

Ventajas  Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es el Inventario de

Mercancía. Brinda oportunidad a la organización de hacer mas dinámica sus actividades.

 

Desventajas Le genera un Costo de Financiamiento al deudor. El deudor corre riesgo de perder el Inventario dado en garantía en caso de no poder

cancelar el contrato.

 

Page 37: II. MERCADOS FINANCIEROS

Financiamiento por medio de los Inventarios

Ing. Julio Carreto37

Formas de Utilización Al momento de hacerse la negociación, se exige que los artículos sean duraderos,

identificables y susceptibles de ser vendidos al precio que prevalezca en el Mercado.  El gravamen que se constituye sobre el inventario se debe formalizar mediante alguna

clase de convenio que pruebe la existencia del colateral.  Además del convenio de garantía, se podrán encontrar otros documentos probatorios

entre los cuales se pueden citar el Recibo en Custodia y el Almacenamiento.

Ahora bien, cualquiera que sea el tipo de convenio que se celebre, para le empresa se generará un Costo de Financiamiento que comprende algo más que los intereses por el préstamo, aunque éste es el gasto principal.

A la empresa le toca absorber los cargos por servicio de mantenimiento del Inventario, que pueden incluir almacenamiento, inspección por parte de los representantes del acreedor y manejo, todo lo cual forma parte de la obligación de la empresa de conservar el inventario de manera que no disminuya su valor como garantía.

Normalmente no debe pagar el costo de un seguro contra pérdida por incendio o robo.

Page 38: II. MERCADOS FINANCIEROS

Factoraje

Ing. Julio Carreto38

 El factoraje implica la venta directa de cuentas por cobrar a un factor u otra institución financiera. Aunque el factor es la principal institución de factoraje, algunos bancos comerciales y compañías financieras comerciales también factorizan cuentas por cobrar.

 

El factoraje de cuentas por cobrar realmente no implica un préstamo a corto plazo, pero es similar al préstamo de cuentas por cobrar como garantía.

 

El factor

Es una institución financiera que compra cuentas por cobrar a las empresas. Generalmente el factor acepta todos los riesgos de crédito relacionados con las cuentas que compra. Un factor consigue sus fondos de operación por medio de la venta del capital por deuda y aportaciones de capital.

 

El acuerdo de factoraje

Un acuerdo de factoraje se extiende estableciendo las condiciones exactas, cargos y procedimientos de la factorización.

El acuerdo de factoraje cobija los procesos de:

Selección. Notificación. Falta de recurso. Reservas del factor. Fechas de pago. Adelantos y excedentes.

 

Page 39: II. MERCADOS FINANCIEROS

Factoraje

Ing. Julio Carreto39

Selección: Un factor selecciona las cuentas que este dispuesto a comprar, optando únicamente aquellas cuentas que crea que son riesgos de crédito aceptable.

 

Notificación: El factoraje se hace normalmente se hace con base en una notificación, esto por que los pagos se le hacen directamente al factor.

 

Falta de recurso: Esto significa que el factor conviene en aceptar todos los riesgos de crédito; si las cuentas que haya comprado resultan ser incobrables el factor debe asumir las pérdidas.

 

Reservas del factor: Después que un factor selecciona las cuentas que se vayan a incluir en un arreglo de factorización, se separa cierto porcentaje de las cuentas totales para cubrir cualquier devolución o descuento sobre la mercancía vendida. El factor normalmente mantiene una reserva del 5% al 10% sobre el monto factorizado para protegerse contra esas situaciones.

 

Fechas de pago: Un arreglo de factoraje se extiende entre el factor y la empresa. El arreglo no solamente establece las cuentas que se vayan a factorizar o el criterio para factorización continua, sino que también indica las fechas de pago de las cuentas dentro del factoraje.

Adelantos y excedentes: El factor establece una cuenta similar a una cuenta de depósito bancaria para cada uno de sus clientes. A medida que se recibe el pago o que llega la fecha de vencimiento, deposita el dinero en la cuenta de la empresa. Sí la empresa deja el dinero en la cuenta, existe un excedente sobre cual el factor debe pagar intereses. 

Page 40: II. MERCADOS FINANCIEROS

Costos del factoraje

Ing. Julio Carreto40

Page 41: II. MERCADOS FINANCIEROS

Costos de factoraje

Ing. Julio Carreto41

Ventajas del factoraje  La capacidad que da a la empresa para convertir de inmediato las

cuentas por cobrar en efectivo. No tienen que ocuparse del cobro de las cuentas. Cuando la empresa recibe un adelanto no tiene que hacer ningún

pago. Una vez que el factor cobra la cuenta o vence su obligación de

pago, simplemente retiene el dinero. Asegura un patrón conocido de flujos de caja. Simplifica la planeación del flujo de caja de la empresa. Sí es continuo, dentro de la empresa, un arreglo de factoraje, se

pueden eliminar el departamento de créditos, el de cobros y algunos gastos administrativos.

 Cada arreglo de factoraje entre la empresa y el factor es único, ya

que las condiciones son puestas entre las dos partes y dependen de los arreglos que consideren más benéficos para cada uno.

Page 42: II. MERCADOS FINANCIEROS

¡¡¡Gracias!!!

Ing. Julio Carreto42

Page 43: II. MERCADOS FINANCIEROS

II. Mercados Financieros

Financiamiento a Mediano y Largo Plazo

Ing. Julio Carreto43

Page 44: II. MERCADOS FINANCIEROS

FUENTES DE FINANCIAMIENTO A MEDIANO Y LARGO PLAZO

Ing. Julio Carreto44

Tipos de fuentes de financiamiento   • Emisión de acciones y de capital de riesgo. • Obligaciones financieras (bonos, papel comercial, aceptaciones bancarias) • Créditos bancarios (hipotecarios, refaccionarios, avios, prendarios, etc.) • Créditos bancarios de segundo piso • Proveedores • Arrendamiento financiero • Aportaciones de capital • Utilidades no distribuidas.   Los créditos que por sus condiciones facilitan los fondos específicamente por no más de un

año serán considerados a corto plazo. En contraste la venta de acciones comunes y de bonos representan una financiación a largo plazo, como financiación a plazo mediano o intermedio están los préstamos que tienen que ser liquidados a más de un año, pero no menos de 15 años.

    Créditos para inversiones a mediano y largo plazos  

Page 45: II. MERCADOS FINANCIEROS

A MEDIANO PLAZO.

Ing. Julio Carreto45

  • Bancos comerciales. Los préstamos a plazos proporcionados por los bancos

comerciales han mostrado un rápido incremento en los últimos años. Las necesidades de sus prestatarios junto con su propio deseo de poner el dinero a trabajar durante periodos de depresión y rescisión han conducido a los banqueros a conceder cada vez más préstamos a plazo.

• Financiamiento por las compañías de seguros. Los préstamos de 1 a 10 años no son tan fáciles de obtener de las compañías de seguros como de los bancos comerciales. Un arreglo más común es que se unan un banco y una compañía de seguros para financiar un préstamo a plazos a una empresa comercial. Aparte de estos préstamos, las compañías de seguros hacen unos pocos préstamos a negocios pequeños y las condiciones bajo las cuales hacen los préstamos por lo general son similares a las de los bancos comerciales.

• Préstamos para adquisiciones de equipo por parte de compañías financieras. La tendencia hacia la mecanización ha dado como resultado un incremento en especial rápido del financiamiento a mediano plazo por parte de las compañías financieras comerciales para compra de equipo. Existen dos métodos básicos de financiar el equipo a través de una compañía financiera: podemos comprarlo a plazos o rentarlo.

• Por agencias gubernamentales. Estas tienen un papel pequeño en el financiamiento de negocios, existen varios programas de préstamo que pueden ser de gran beneficio para compañías individuales. Estos tienen ciertas características comunes.

 

Page 46: II. MERCADOS FINANCIEROS

Ing. Julio Carreto46

En énfasis está en los préstamos a plazo intermedio.   El gobierno es considerado como una “corte de último recurso”.   Debido a que estas agencias se consideran como el último recurso, una elevada porción de las

solicitudes son rechazadas.   Los préstamos aprobados por lo general se extienden a una tasa de interés uniforme y a una tarifa

abajo de la “tasa del mercado” para el grado de riesgo.   Una porción elevada de préstamos se hace a las empresas manufactureras.   En casi todos los casos los préstamos son con garantía.   Existen dos tipos básicos de préstamos que podríamos solicitar: préstamos directos y en

participación.   a) Agencias de crédito patrocinadas por el gobierno. Existen ciertas organizaciones patrocinadas

por el gobierno que son proporcionadoras potenciales de tales fondos. Se incluyen las “compañías de inversión en negocios pequeños y las asociaciones de crédito para desarrollo estatal.

  b) Proveedores y fabricantes. Se originan en su mayor parte porque el proveedor o el fabricante

esta en una situación financiera más fuerte que el detallista. Para formar salidas al menudeo es necesaria la ayuda financiera sobre y además del crédito comercial normal.

 

Page 47: II. MERCADOS FINANCIEROS

A LARGO PLAZO.

Ing. Julio Carreto47

Los fondos a largo plazo son adquiribles sea en la forma de pasivo o de capital, las ventajas y desventajas relativas de la deuda dependen en parte de la naturaleza exacta de las negociaciones entre el prestamista y el prestatario y las características de cada uno de los créditos.

a) Pasivo a largo plazo. Las características distintivas de los fondos de pasivo en oposición de los fondos de capital se relacionan con el vencimiento, derechos sobre las utilidades, derechos sobre los activos y voz en la administración.

  b) Emisión de obligaciones convertibles. Es la que puede

cambiarse por un número previamente determinado de acciones comunes de la organización emisora. Suele servir como un medio indirecto de vender acciones comunes.

Page 48: II. MERCADOS FINANCIEROS

Arrendamiento Financiero.

Ing. Julio Carreto48

Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica, sus estipulaciones pueden variar según la situación y las necesidades de cada una de las partes.

  Importancia. La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa ya que no se

limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato o de emprender una acción no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a los cambios que ocurran e el medio de la operación.

  El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite a la empresa recurrir

a este medio para adquirir pequeños activos. Por otra parte, los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de operación, por lo tanto la empresa tiene mayor deducción fiscal cuando toma el arrendamiento. Para la empresa marginal el arrendamiento es la única forma de financiar la adquisición de activo. El riesgo se reduce porque la propiedad queda con el arrendado, y éste puede estar dispuesto a operar cuando otros acreedores rehúsan a financiar la empresa. Esto facilita considerablemente la reorganización de la empresa.

 

Page 49: II. MERCADOS FINANCIEROS

Ventajas.

Ing. Julio Carreto49

Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las oportunidades que ofrece. Evita riesgo de una rápida obsolescencia para la empresa ya que el activo no pertenece a ella. Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso de quiebra. Desventajas. Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir las restricciones presupuestarias

cuando el capital se encuentra racionado. Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses. La principal desventaja del arrendamiento es que resulta más costoso que la compra de activo.   Forma de Utilización.   Consiste en dar un préstamo a plazo con pagos periódicos obligatorios que se efectúan en el transcurso de

un plazo determinado, generalmente igual o menor que la vida estimada del activo arrendado. El arrendatario (la empresa) pierde el derecho sobre el valor de rescate del activo (que conservará en cambio cuando lo haya comprado).

  La mayoría de los arrendamientos son incancelables, lo cual significa que la empresa está obligada a

continuar con los pagos que se acuerden aún cuando abandone el activo por no necesitarlo más.   En todo caso, un arrendamiento no cancelable es tan obligatorio para la empresa como los pagos de los

intereses que se compromete.   Una característica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa (arrendatario) conviene en

conservar el activo aunque la propiedad del mismo corresponda al arrendador   Mientras dure el arrendamiento, el importe total de los pagos excederá al precio original de compra,

porque la renta no sólo debe restituir el desembolso original del arrendador, sino también producir intereses por los recursos que se comprometen durante la vida del activo.